Pioneer Bancorp, Inc.
Annual Report 2019

Plain-text annual report

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K ☒ ☐ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Year Ended June 30, 2019 OR TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from _____________ to  _______________ Commission File Number: 001‑‑38991 Pioneer Bancorp, Inc. (Exact Name of Registrant as Specified in its Charter) Maryland (State or other jurisdiction of incorporation or organization) 652 Albany Shaker Road, Albany New York (Address of principal executive offices) 83‑‑4274253 (I.R.S. Employer Identification Number) 12211 (Zip code) Securities registered pursuant to Section 12(b) of the Act: (518) 730‑‑3999 (Registrant’s telephone number including area code) Title of each class Common Stock, par value $0.01 Trading Symbol(s) PBFS Name of each exchange on which registered The Nasdaq Stock Market, LLC Securities registered pursuant to Section 12(g) of the Act: None Indicate by check mark if the registrant is a well-known seasoned issuer, as defined in Rule 405 of the Securities Act. Yes ☐   No ☒ Indicate by check mark if the registrant is not required to file reports pursuant to Section 13 or 15(d) of the Act. Yes ☐   No ☒ Indicate by check mark whether the registrant: (1) has filed all reports required to be filed by Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 during  the  preceding  12  months  (or  for  such  shorter  period  that  the  registrant  was  required  to  file  reports),  and  (2)  has  been  subject  to  such  filing requirements for the past 90 days. Yes ☐   No ☒ Indicate  by  check  mark  whether  the  registrant  has  submitted  electronically  every  Interactive  Data  File  required  to  be  submitted  pursuant  to  Rule  405  of Regulation  S-T  (§232.405  of  this  chapter)  during  the  preceding  12  months  (or  such  shorter  period  that  the  registrant  was  required  to  submit  such  files). Yes ☐   No ☒ Indicate by check mark whether the registrant is a large accelerated filer, an accelerated filer, a non-accelerated filer, a smaller reporting company, or an emerging  growth  company.  See  the  definitions  of  “large  accelerated  filer,”  “accelerated  filer,”  “smaller  reporting  company,”  and  “emerging  growth company” in Rule 12b‑2 of the Exchange Act. Large accelerated filer   ☐  Accelerated filer   ☐  Non-accelerated filer   ☒  Smaller reporting company   ☒  Emerging growth company   ☒  If an emerging growth company, indicate by check mark if the registrant has elected not to use the extended transition period for complying with any new or revised financial accounting standards provided pursuant to Section 13(a) of the Exchange Act. ☐ Indicate by check mark whether the registrant is a shell company (as defined in Rule 12b‑2 of the Exchange Act). Yes ☐   No ☒ The aggregate value of the voting and non-voting common stock held by non-affiliates of the registrant, computed by reference to the closing price of the common stock of $14.75 as of July 18, 2019 (the first day of trading in the registrant’s common stock), was $166.3 million. As of December 9, 2019 there were 25,977,679 shares outstanding of the registrant’s common stock. DOCUMENTS INCORPORATED BY REFERENCE None                                                                                       Table of Contents TABLE OF CONTENTS ITEM 1.  ITEM 1A.  ITEM 1B.  ITEM 2.  ITEM 3.   ITEM 4  ITEM 5   ITEM 6.  ITEM 7.  ITEM 7A.  ITEM 8.  ITEM 9.  ITEM 9A.  ITEM 9B.  ITEM 10.  ITEM 11.  ITEM 12.  ITEM 13.  ITEM 14.  ITEM 15.  ITEM 16.  Business Risk Factors Unresolved Staff Comments Properties Legal Proceedings Mine Safety Disclosures Market for Registrant’s Common Equity, Related Stockholder Matters and Issuer Purchases of Equity Securities Selected Financial Data Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations Quantitative and Qualitative Disclosures About Market Risk Financial Statements and Supplementary Data Changes In and Disagreements With Accountants on Accounting and Financial Disclosure Controls and Procedures Other Information Directors, Executive Officers and Corporate Governance Executive Compensation Security Ownership of Certain Beneficial Owners and Management and Related Stockholder Matters Certain Relationships and Related Transactions, and Director Independence Principal Accountant Fees and Services Exhibits and Financial Statement Schedules Form 10‑K Summary 1 30 43 44 44 45 45 46 47 58 59 108 108 108 108 112 118 119 120 121 122 2       Table of Contents ITEM 1. Business Explanatory Note PART I Pioneer Bancorp, Inc. (the “Company,” “we,” “us” or “our”) was incorporated in March 2019 to serve as the subsidiary stock holding company for Pioneer Bank upon the reorganization of Pioneer Bank into the mutual holding company structure. As of June 30, 2019, the reorganization had not been completed. It was completed effective July 17, 2019. As of June 30, 2019, the Company  had  no  assets  or  liabilities  and  had  not  conducted  any  business  activities  other  than  organizational  activities. Accordingly, the audited consolidated financial statements, and other financial information, contained in this Annual Report on Form 10‑K relates solely to Pioneer Bank. Forward Looking Statements This  Annual  Report  on  Form  10‑K contains  forward-looking  statements,  which can  be identified  by  the use  of words such as “estimate,” “project,” “believe,” “intend,” “anticipate,” “plan,” “seek,” “expect” or words of similar meaning, or future or conditional verbs, such as “will,” “would,” “should,” “could,” or “may.” These forward-looking statements include, but are not limited to: · · · · statements of our goals, intentions and expectations; statements regarding our business plans, prospects, growth and operating strategies; statements regarding the quality of our loan and investment portfolios; and estimates of our risks and future costs and benefits. These forward-looking statements are based on current beliefs and expectations of our management and are inherently subject to significant business, economic and competitive uncertainties and contingencies, many of which are beyond our control. In addition, these forward-looking statements are subject to assumptions with respect to future business strategies and decisions that are subject to change. The following factors, among others, could cause actual results to differ materially from the anticipated results or other expectations expressed in the forward-looking statements: · · · · · · · · general economic conditions, either nationally or in our market area, that are worse than expected; competition within our market area that is stronger than expected; changes  in  the  level  and  direction  of  loan  delinquencies  and  charge-offs  and  changes  in  estimates  of  the adequacy of the allowance for loan losses; our ability to access cost-effective funding; fluctuations in real estate values and both residential and commercial real estate market conditions; demand for loans and deposits in our market area; changes in our partnership with a third-party mortgage banking company; our ability to continue to implement our business strategies; 1 Table of Contents · · · · · · · · · · · · · · · · · competition among depository and other financial institutions; inflation  and  changes  in  market  interest  rates  that  reduce  our  margins  and  yields,  reduce  the  fair  value  of financial  instruments  or  reduce  our  volume  of  loan  originations,  or  increase  the  level  of  defaults,  losses  and prepayments on loans we have made and make, whether held in portfolio or sold in the secondary market; adverse changes in the securities markets; changes  in  laws  or  government  regulations  or  policies  affecting  financial  institutions,  including  changes  in regulatory fees and capital requirements; our ability to manage market risk, credit risk and operational risk; our ability to enter new markets successfully and capitalize on growth opportunities; the  imposition  of  tariffs  or  other  domestic  or  international  governmental  polices  impacting  the  value  of  the agricultural or other products of our borrowers; our ability to successfully integrate into our operations any assets, liabilities or systems we may acquire, as well as  new  management  personnel  or  customers,  and  our  ability  to  realize  related  revenue  synergies  and  cost savings within expected time frames and any goodwill charges related thereto; changes in consumer spending, borrowing and savings habits; our ability to maintain our reputation; our ability to prevent or mitigate fraudulent activity; changes in cost of legal expenses, including defending against significant litigation; our ability to regain compliance with Nasdaq Listing Rule 5250(c)(1); changes in accounting policies and practices, as may be adopted by the bank regulatory agencies, the Financial Accounting  Standards  Board,  the  Securities  and  Exchange  Commission  or  the  Public  Company  Accounting Oversight Board; our ability to retain key employees; our compensation expense associated with equity benefits allocated or awarded to our employees in the future; and changes in the financial condition, results of operations or future prospects of issuers of securities that we own. Because of these and other uncertainties, our actual future results may be materially different from the results indicated by these forward-looking statements. Pioneer Bancorp, Inc. Pioneer  Bancorp,  Inc.  is  a  Maryland  corporation  that  was  organized  in  March  2019  and  owns  all  of  the  issued  and outstanding capital stock of Pioneer Bank. On July 17, 2019, Pioneer Bancorp, Inc., became the holding company for 2 Table of Contents Pioneer Bank, when it closed its stock offering in connection with the completion of the reorganization of Pioneer Bank into the two-tier mutual holding company form of organization. Pioneer Bancorp, Inc. sold 11,170,402 shares of common stock at a price of $10.00 per share to depositors of Pioneer Bank for net proceeds of $109.1 million, issued 14,287,723 shares of common stock to Pioneer Bancorp, MHC and contributed 519,554 shares of common stock to the Pioneer Bank Charitable Foundation. Pioneer Bancorp, Inc.’s common stock is traded on the Nasdaq Capital Market under the symbol “PBFS.” As a result of the completed minority  stock offering,  Pioneer Bancorp, Inc. files  interim, quarterly  and annual reports with  the  Securities  and  Exchange  Commission  (the  “SEC”).  The  SEC  maintains  an  Internet  site  (www.sec.gov)  that  contains reports,  proxy  and  information  statements  and  other  information  regarding  issuers  such  as  Pioneer  Bancorp,  Inc.  that  file electronically  with  the  SEC.  All  filed  SEC  reports  and  interim  filings  can  also  be  obtained  from  Pioneer  Bank’s  website (www.pioneerbanking.com), on the “Investor Relations” page, without charge from Pioneer Bancorp, Inc. The executive offices of Pioneer Bancorp, Inc. are located at 652 Albany Shaker Road, Albany, New York 12211, and its telephone  number is (518)  730‑3999.  Pioneer  Bancorp,  Inc.  is  subject  to  comprehensive  regulation  and  examination  by  the Board of Governors of the Federal Reserve System (the “Federal Reserve Board”) and the New York Department of Financial Services (the “NYSDFS”). Pioneer Bancorp, MHC Pioneer Bancorp, MHC was formed as a New York mutual holding company and will, for as long as it is in existence, own a majority of the outstanding shares of Pioneer Bancorp, Inc.’s common stock. Pioneer  Bancorp,  MHC’s  principal  assets  are  the  common  stock  of  Pioneer  Bancorp,  Inc.  it  received  in  the reorganization and offering and $100,000 in cash in initial capitalization. Presently, it is expected that the only business activity of Pioneer  Bancorp,  MHC  will  be  to  own  a  majority  of  Pioneer  Bancorp,  Inc.’s  common  stock.  Pioneer  Bancorp,  MHC  is authorized,  however,  to  engage  in  any  other  business  activities  that  are  permissible  for  mutual  holding  companies  under  New York  law,  including  investing  in  loans  and  securities.  Pioneer  Bancorp,  MHC  is  subject  to  comprehensive  regulation  and examination by the Federal Reserve Board and NYSDFS. Pioneer Bank General Founded in 1889, Pioneer Bank is a New York-chartered savings bank that operates 22 retail banking offices in Albany, Greene, Rensselaer, Saratoga, Schenectady and Warren Counties in New York. We consider these six counties, Schoharie County and the surrounding areas, as our primary market area for our business operations. We attract deposits from the general public and municipalities  and use those  funds along  with advances  from  the Federal  Home Loan Bank of New York and funds generated from  operations  to  originate  commercial  real  estate  loans,  commercial  and  industrial  loans,  commercial  construction  loans  and home equity loans and lines of credit and, to a lesser extent, consumer loans. Since January 2016, all of our one- to four-family residential  real  estate  loans  have  been  purchases  through  our  relationship  with  Homestead  Funding  Corp.,  an  unaffiliated mortgage  banking  company.  We  also  invest  in  securities,  which  have  historically  consisted  primarily  of  U.S.  Government  and agency  obligations,  municipal  obligations  and  Federal  Home  Loan  Bank  of  New  York  stock.  We  offer  a  variety  of  deposit accounts,  including  demand  accounts,  savings  accounts,  money  market  accounts  and  certificate  of  deposit  accounts.  Municipal deposit banking services are provided through a limited purpose commercial bank subsidiary, Pioneer Commercial Bank. Pioneer Bank  also  sells  commercial  and  consumer  insurance  products  and  employee  benefit  products  and  services  through  Anchor Agency, Inc., its insurance agency subsidiary, and provides wealth management services through its subsidiary, Pioneer Financial Services, Inc. At June 30, 2019, we had consolidated total assets of $1.5 billion, total deposits of $1.3 billion and net worth of $135.0 million. Pioneer Bank is subject to comprehensive regulation and examination by the NYSDFS and the Federal Deposit Insurance Corporation. Our website address is www.pioneerbanking.com. Information on this website is not and should not be considered a part of this Annual Report on Form 10‑K. 3 Table of Contents Market Area Our  primary  market  area  encompasses  Albany,  Greene,  Rensselaer,  Saratoga,  Schenectady,  Schoharie  and  Warren Counties,  which  are  located  in  the  Capital  Region  of  New  York  and  include  the  cities  of  Albany,  the  capital  of  New  York, Schenectady and Troy. Our offices are located in these counties and surrounding areas, with the exception of Schoharie County. The Capital Region has a diversified economy and representative industries include educational services, technology and health care,  along  with  a  strong  state  government  workforce.  Large  employers  in  the  Capital  Region  include  General  Electric, GlobalFoundries, the Golub Corporation, St. Peter’s Health Partners, Albany Medical Center, Regeneron Pharmaceuticals, Inc., the Rensselaer Polytechnic Institute and the State of New York. The total population in our primary market area in 2019 is approximately 1.0 million, as estimated by Claritas Pop-Facts Advanced, which provides demographic data based on U.S. Census and other data sources. Of the seven counties in our market area,  Saratoga  County  has  the  highest  level  of  median  household  income,  estimated  at  $83,671  in  2019  and  projected  to  grow nearly  9.8%  through  2024,  and  Schoharie  County  has  the  lowest  median  household  income,  estimated  at  $54,853  in  2019  and projected  to  grow  4.1%  through  2024,  compared  to  the  2019  estimated  median  household  income  of  $64,894  and  $60,336  for New York and the United States as a whole, respectively. We believe  that we have developed  products and services  that will meet the financial  needs of our current  and future customer base; however, we plan, and believe it is necessary, to expand the range of products and services that we offer to be more  competitive  in  our  market  area.  Our  marketing  strategies  focus  on  the  strength  of  our  knowledge  of  local  consumer  and small  business  markets,  as  well  as expanding  relationships  with  current  customers  and reaching  out  to develop  new, profitable business relationships. Competition We face significant competition for deposits and loans. Our most direct competition for deposits has historically come from the numerous financial institutions operating in our market area (including other community banks and credit unions), many of which are significantly larger than we are and have greater resources. We also face competition for investors’ funds from other sources such as brokerage firms, money market funds and mutual funds, as well as securities, such as Treasury bills, offered by the Federal Government. Based on FDIC data, at June 30, 2019 (the latest date for which information is available), we had 4.30% of the FDIC insured deposit market share in Albany County among the 20 institutions with offices in the county, 17.83% of the FDIC insured deposit market share in Rensselaer County among the 11 institutions with offices in the county, 3.47% of the FDIC insured deposit market share in Saratoga County among the 16 institutions with offices in the county, 2.28% of the FDIC insured deposit  market  share  in  Greene  County  among  the  seven  institutions  with  offices  in  the  county,  4.74%  of  the  FDIC  insured deposit market share in Schenectady County among the 12 institutions with offices in the county and 0.83% of the FDIC insured deposit market share in Warren County among the 10 institutions with offices in the county. In all six counties, either New York City money center banks (e.g. JP Morgan Chase and Bank of America) or large regional banks (e.g., Key Bank, Citizens Bank, M&T Bank and TD Bank) have a large presence. Our  competition  for  loans  comes  primarily  from  the  competitors  referenced  above  and  from  other  financial  service providers, such as mortgage companies and mortgage brokers. Competition for loans also comes from the increasing number of non-depository  financial  service  companies  participating  in  the  mortgage  market,  such  as  insurance  companies,  securities companies, financial technology companies, specialty finance firms and technology companies. We expect competition to remain intense in the future as a result of legislative, regulatory and technological changes and the  continuing  trend  of  consolidation  in  the  financial  services  industry.  Technological  advances,  for  example,  have  lowered barriers to entry, allowed banks to expand their geographic reach by providing services over the internet and made it possible for non-depository institutions, including financial technology companies, to offer products and services that traditionally have been provided by banks. Competition for deposits and the origination of loans could limit our growth in the future. 4 Table of Contents Lending Activities General. Our principal  lending activity  has been originating  commercial  real estate  loans (including  multi-family  real estate  loans),  commercial  and  industrial  loans,  commercial  construction  loans  and  home  equity  loans  and  lines  of  credit. Beginning in January 2016, we entered into a strategic partnership with Homestead Funding Corp., a mortgage banking company, to outsource  our residential  mortgage  loan originations,  underwriting  and closing processes.  Through this partnership,  we refer our  customers  to  the  mortgage  banking  company  and  then  we  decide  whether  we  want  to  purchase  the  one-  to  four-family residential real estate loans originated by the mortgage banking company for our portfolio. Our  commercial  lending  efforts  focus  on  the  small-to-medium  sized  business  market,  targeting  borrowers  with outstanding loan balances that typically range between $2.5 million to $8.0 million. We focus primarily on commercial real estate loans, commercial and industrial loans and commercial construction loans in our market area. As part of the commercial lending strategy, we will continue to use our commercial relationships to increase our commercial transactional deposit accounts. Loan Portfolio Composition. The following table sets forth the composition of our loan portfolio by type of loan at the dates indicated. Commercial: (1) Commercial real estate Commercial and industrial Commercial construction One-to four-family residential real estate Home equity loans and lines of  credit Consumer Total loans receivable Less: 2019 2018 At June 30, 2017 2016 2015      Amount     Percent     Amount     Percent     Amount     Percent     Amount     Percent     Amount     Percent  (Dollars in thousands)   $ 414,375   183,262   85,274   38.9 % $375,852   17.2 %   194,183   8.0 %   84,569   37.7 % $399,074   19.5 %   179,908   8.5 %   67,928   42.3 % $293,445   19.1 %   123,470   7.2 %   96,223   36.8 % $268,369   15.5 %   102,588   12.1 %   55,912   39.1 % 14.9 % 8.1 % 281,388   26.4 %   249,635   25.0 %   202,733   21.5 %   197,670   24.8 %   173,421   25.2 % 80,258   21,482     1,066,039   7.5 %   78,286   2.0 %   14,977   100.0 %   997,502   7.8 %   76,132   1.5 %   18,042   100.0 %   943,817   8.1 %   69,423   1.9 %   17,878   100.1 %   798,109   8.7 %   69,215   2.2 %   17,562   100.1 %   687,067   10.1 % 2.6 % 100.0 % Net deferred loan costs Allowance for losses 2,398   (14,499)  Total loans receivable, net   $1,053,938   1,910     (13,510)       $985,902   765     (11,820)       $932,762   695   (9,794)       $789,010   740   (9,011)       $678,796   (1) Represents  amounts  disbursed  at  June  30,  2019,  2018,  2017,  2016  and  2015.  The  undrawn  amounts  of  the  commercial construction loans totaled  $83.7 million,  $68.3 million, $76.8 million, $49.1 million and $21.5 million at June 30, 2019, 2018, 2017, 2016 and 2015, respectively. Contractual Maturities. The following tables set forth the contractual maturities of our total loan portfolio at June 30, 2019. Demand loans, loans having no stated repayment schedule or maturity, and overdraft loans are reported as 5                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  Table of Contents being due in one year or less. The table presents contractual maturities and does not reflect repricing or the effect of prepayments. Actual maturities may differ. June 30, 2019 Amounts due in: One year or less More than one to five years More than five years Total   Commercial Real  Commercial and  Commercial Family Estate Industrial     Construction (1)     Residential   One- to Four- (In thousands)   $   $ 30,912   $ 137,577   245,886   414,375   $ 103,585   $ 58,963   20,714   183,262   $ 6,264   $ 134 32,744   2,783 278,471 46,266   85,274   $ 281,388 (1) Includes  commercial  construction  loans  that  convert  to  commercial  real  estate  loans  upon  completion  of  the  construction phase. June 30, 2019 Amounts due in: One year or less More than one to five years More than five years Total      Home Equity         Loans and Lines  of Credit   Consumer   (In thousands) Total   $   $ 71   $ 13,140   $ 154,106 242,323 7,789   2,467   77,720   669,610 553   80,258   $ 21,482   $1,066,039 The  following  table  sets  forth  our  fixed  and  adjustable-rate  loans  at  June  30,  2019  that  are  contractually  due  after June 30, 2020. Due After June 30, 2020 Fixed      Adjustable      Total (In thousands) Commercial: Commercial real estate Commercial and industrial Commercial construction One- to four-family residential real estate Home equity loans and lines of credit Consumer Total loans   $ 60,131   $323,332   $383,463   79,677   79,010   281,254   80,187 8,342   $394,203   $517,730   $911,933   44,702   7,004     231,825     48,465   2,076     34,975     72,006     49,429     31,722   6,266   Commercial Real Estate Loans. At June 30, 2019, we had $414.4 million in commercial real estate loans, representing 38.9% of our total loan portfolio. Our commercial real estate loans are secured primarily by office buildings, industrial facilities, retail  facilities,  multi-family  properties  and  other  commercial  properties,  substantially  all  of  which  are  located  in  our  primary market  area.  At  June  30,  2019,  multi-family  residential  real  estate  loans,  which  are  described  below,  totaled  $72.4  million. Excluding multi-family loans, $102.7 million of our commercial real estate portfolio was owner-occupied real estate and $239.3 million was secured by income producing, or non-owner-occupied real estate. We generally originate commercial real estate loans with maximum terms of 10 years based on a 20‑year amortization schedule,  and  loan-to-value  ratios  of  up  to  80%  (or  75%  for  non-owner  occupied)  of  the  appraised  value  of  the  property.  Our typical commercial real estate loan has an adjustable rate which generally adjusts every five years that is indexed to the five-year Federal Home Loan Bank of New York amortizing advance indications, plus a margin, subject to an interest rate floor. All of our commercial real estate loans are subject to our underwriting procedures and guidelines, including requiring borrowers to generally have cash infusions of at least 10% of the loan amount or project cost and that 6                                                                                                                                                                                                                                                                                          Table of Contents properties  with  a  loan  in  excess  of  $500,000  are  subject  to  biennial  inspections  to  verify  if  appropriate  maintenance  is  being performed. We consider a number of factors in originating commercial real estate loans. We evaluate the qualifications and financial condition  of  the  borrower  (including  credit  history),  profitability  and  expertise,  as  well  as  the  value  and  condition  of  the mortgaged property securing the loan. When evaluating the qualifications of the borrower, we consider the financial resources of the borrower, the borrower’s experience in owning or managing similar property and the borrower’s payment history with us and other financial institutions. In evaluating the property securing the loan, the factors we consider include the net operating income of the mortgaged property before debt service and depreciation, the debt service coverage ratio (the ratio of net operating income to debt service) to ensure that it is at least 120% of the monthly debt service and the ratio of the loan amount to the appraised value  of  the  mortgaged  property.  Our  commercial  real  estate  loans  are  generally  appraised  by  outside  independent  appraisers approved  by  the  board  of  directors.  Personal  guarantees  are  often  obtained  from  commercial  real  estate  borrowers.  The borrower’s  financial  information  on  such  loans  is  monitored  on  an  ongoing  basis  by  requiring  periodic  financial  statement updates. Loans  secured  by  commercial  real  estate  generally  are  larger  than  one-  to  four-family  residential  loans  and  involve greater  credit  risk.  Commercial  real  estate  loans  often  involve  large  loan  balances  to  a  single  borrower  or  a  group  of  related borrowers.  Repayment  of  these  loans  depends  to  a  large  degree  on the  results  of  operations  and  management  of  the  properties securing the loans or the businesses conducted on such property and may be affected to a greater extent by adverse conditions in the real estate market or the economy in general. As a result, the nature of these loans makes them more difficult for management to monitor and evaluate. At  June  30,  2019,  multi-family  real  estate  loans,  which  we  consider  a  sub-category  of  commercial  real  estate  loans, totaled  $72.4  million,  or  17.5%  of  our  commercial  real  estate  loan  portfolio.  Our  multi-family  real  estate  loans  are  generally secured by properties consisting of five to 100 rental units within our market area. We originate a variety of adjustable-rate multi- family residential real estate loans with terms and amortization periods generally of up to 25 years (or 30 years if the age of the collateral is less than 10 years old), which may include balloon payments. Interest rates and payments on our adjustable-rate loans adjust generally every five years and generally are indexed to the comparable Federal Home Loan Bank of New York amortizing advance indications, plus a margin. In  underwriting  multi-family  residential  real  estate  loans,  we  consider  several  factors,  which  include  a  debt  service coverage ratio of at least 120%, the age and condition of the collateral, the financial resources and income level of the borrower and the borrower’s experience in owning or managing similar properties. Multi-family residential real estate loans have loan-to- value ratios of up to 80% of the appraised value of the property securing the loans. The borrower’s financial information on such loans is monitored on an ongoing basis by requiring periodic financial statement updates. If we foreclose on a multi-family real estate loan, the marketing and liquidation period to convert the real estate to cash can be a lengthy process with substantial holding costs. In addition, vacancies, deferred maintenance, repairs and market stigma can result in prospective buyers expecting sale price concessions to offset their real or perceived economic losses for the time it takes them to return the property to profitability. Commercial and Industrial Loans. We originate commercial loans and lines of credit to a variety of small and medium sized businesses in our market area. These loans are generally secured by accounts receivable, inventory or other business assets, and we may support this collateral with liens on real property. At June 30, 2019, commercial and industrial loans totaled $183.3 million, or 17.2% of our total loan portfolio. Customers for these loans include professional businesses, family-owned businesses and not for profit businesses. As part of our relationship-driven focus, we generally require our commercial borrowers to maintain a deposit account with us, which improves our interest rate spread, margin and overall profitability. Commercial  lending  products  include  revolving  lines  of  credit  and  term  loans.  Our  commercial  lines  of  credit  are typically made with adjustable interest rates, indexed to either LIBOR or The Wall Street Journal Prime Rate, plus a margin, and we  can  demand  repayment  of  the  borrowed  amount  due  at  any  time.  Term  loans  are  generally  made  with  fixed  interest  rates, indexed to the comparable Federal Home Loan Bank of New York amortizing advance indications, plus a 7 Table of Contents margin, and are for terms up to 10 years. We focus our efforts on experienced, growing small- to medium-sized, privately-held companies with solid operating history and projected cash flow that operate in our market area. When making commercial and industrial loans, we consider the financial statements of the borrower, our lending history with  the  borrower,  the  debt  service  capabilities  of  the  borrower,  the  projected  cash  flows  of  the  business  and  the  value  of  the collateral, accounts receivable, inventory and equipment. Depending on the collateral used to secure the loans, commercial and industrial loans are made in amounts generally of up to 75% of the value of the collateral securing the loan. We generally do not make  unsecured  commercial  and  industrial  loans.  Personal  guarantees  are  often  obtained  from  commercial  and  industrial borrowers. Commercial and industrial loans generally have greater credit risk than residential real estate loans. Unlike residential real estate loans, which generally are made on the basis of the borrower’s ability to make repayment from his or her employment or  other  income,  and  which  are  secured  by  real  property  whose  value  tends  to  be  more  easily  ascertainable,  commercial  and industrial loans generally are made on the basis of the borrower’s ability to repay the loan from the cash flow of the borrower’s business. As a result, the availability of funds for the repayment of commercial and industrial loans may depend substantially on the success of the business itself. Further, any collateral securing the loans may depreciate over time, may be difficult to appraise and may fluctuate in value. We try to minimize these risks through our underwriting standards. Commercial Construction Loans. We  originate  loans  primarily  to  established  local  developers  to  finance  the construction  of  commercial  and  multi-family  properties  or  to  acquire  land  for  development  of  commercial  and  multi-family properties  and  to  fund  infrastructure  improvements.  We  also  provide  construction  loans  primarily  to  local  developers  for  the construction  of  one-  to  four-family  residential  developments.  We  also  originate  rehabilitation  loans,  enabling  a  borrower  to partially or totally refurbish an existing structure, which are structured as construction loans and monitored in the same manner. At June 30, 2019, commercial construction loans totaled $85.3 million, or 8.0% of our total loan portfolio. Most of these loans are secured by properties located in our primary market area. We also had undrawn amounts on the commercial construction loans totaling $83.7 million at June 30, 2019. Our commercial construction loans are generally interest-only loans that provide for the payment of interest during the construction  phase,  which  is  usually  12  to  24  months.  The  interest  rate  is  generally  a  variable  rate  based  on  an  index  rate, typically The Wall Street Journal Prime Rate or LIBOR, plus a margin. At the end of the construction phase, the loan generally converts  to  a  permanent  commercial  real  estate  mortgage  loan,  but  in  some  cases  it  may  be  payable  in  full.  However,  our construction  loans  for  the  construction  of  one-  to  four-family  residential  developments  do not  convert  to  permanent  residential real estate loans. Loans can be made with a maximum loan-to-value ratio of 75% of the appraised market value upon completion of the project. Before  making  a  commitment  to  fund  a  commercial  construction  loan,  we  require  an  appraisal  of  the  property  by  an independent licensed appraiser. The construction phase is carefully monitored to minimize our risk. All construction projects must be completed in accordance with approved plans and approved by the municipality in which they are located. Loan proceeds are disbursed periodically in increments as construction progresses and as inspections by our approved inspectors warrant. One- to Four-Family Residential Real Estate Lending. At June 30, 2019, $281.4 million, or 26.4%, of our total loan portfolio  consisted  of  one-  to  four-family  residential  real  estate  loans.  In  January  2016,  we  entered  into  a  strategic  partnership with  Homestead  Funding  Corp.,  an  unaffiliated  mortgage  banking  company,  to  outsource  our  residential  mortgage  loan originations,  underwriting  and  closing  processes.  As  a  result,  we  no  longer  process  this  type  of  loan  in-house;  and  instead residential  mortgage  loans  are  processed  through  Homestead  Funding  Corp.  Pioneer  Bank  has  no  ownership  interest  in  this company or any common employees or directors. Homestead Funding Corp.’s staff receives the loan referral from us and then handles  the  underwriting,  processing  and  closing  of  the  loan.  One-  to  four-family  residential  real  estate  loans  are  funded  by Homestead  Funding  Corp.  with  an  option  for  Pioneer  Bank  to  purchase  the  loan  upon  funding.  Through  our  relationship  with Homestead Funding Corp., we can assist applicants in obtaining financing from the mortgage banking company, but we are not required to commit to purchase or portfolio any loan originated by Homestead Funding Corp. The decision whether to acquire each loan is made at the time the borrower’s application is submitted to Homestead Funding Corp. and must generally comply with underwriting guidelines that we have approved. 8 Table of Contents However Pioneer Bank normally purchases such loans so long as they meet our underwriting standards. We may also purchase one-  to  four-family  residential  real  estate  loans  from  Homestead  Funding  Corp.  to  customers  who  were  not  referred  to  the mortgage banking company by Pioneer Bank. For  each  purchased  loan,  we  generally  pay  a  fixed  aggregate  fee  to  Homestead  Funding  Corp.  of  1.75%  of  the  loan balance. This fixed aggregate fee is paid by us regardless of whether the loan was originated by the mortgage banking company directly or was due to our customer referral. We receive no fee for referring a customer to Homestead Funding Corp. For the year ended June 30, 2019, we purchased for our portfolio $57.7 million of loans originated through Homestead Funding Corp. As part of purchasing the loans, we typically acquire the servicing rights to the loans in order to best assist the customer relationship. The purchased  loans  are  acquired  from  Homestead  Funding  Corp.  without  recourse  or  any  right  against  the  mortgage  banking company to require the loans to be repurchased from us. The fixed aggregate fee we pay to acquire the loan and servicing rights are deferred as part of the loan balance and amortized over the contractual life of the loan under the interest method. We  purchase  for  our  portfolio  both  fixed-rate  single-family  mortgage  loans,  as  well  as  adjustable-rate  single-family loans, with maturities up to 30 years. At June 30, 2019, our one- to four-family residential real estate loans consisted of $232.0 million of fixed-rate loans and $49.4 million of adjustable-rate loans. Most of these one- to four-family residential properties are located  in  our  primary  market  area  and  many  are  underwritten  according  to  Fannie  Mae  guidelines.  We  refer  to  loans  that conform  to  the  Fannie  Mae  guidelines  as  “conforming  loans.”    We  also  purchase  for  our  portfolio  loans  above  the  maximum conforming  loan  limits  as  established  by  the  Office  of  Federal  Housing  Enterprise  Oversight,  which  at  June  30,  2019  was $484,350  for  single-family  homes  in  our  market  area.  Loans  that  exceed  that  limit  are  considered  “jumbo  loans.”  At  June  30, 2019, we had $50.1 million in jumbo loans. Our purchased loans generally adhere to the following guidelines: (1) the loan is an owner-occupied one- to four-family residential  real  estate  loan;  (2)  the  loan  does  not  provide  for  negative  amortization  of  principal,  such  as  “Option  Arm”  loans, where the borrower can pay less than the interest owed on the loan, resulting in an increased principal balance during the life of the loan; (3) the loan is not an “interest only” mortgage loan; (4) the maximum loan term is 30 years; (5) the loan has a loan-to- value ratio up to a maximum of 90%, provided, however, that the loan-to-value ratio may exceed 90% as long as the borrower obtains private mortgage insurance; and (6) the borrower has a maximum debt-to-income ratio of 45%. We may, at our discretion, decide not to purchase a loan based on the income level of the borrower, the appraisal or any other information that is obtained in originating the loan. We do not purchase any “subprime loans” (loans that are made with low down-payments to borrowers with weakened  credit  histories  typically  characterized  by  payment  delinquencies,  previous  charge-offs,  judgments,  bankruptcies,  or borrowers  with  questionable  repayment  capacity  as  evidenced  by  low  credit  scores  or  high  debt-burden  ratios)  or  Alt-A  loans (defined as loans having less than full documentation). Our purchased adjustable-rate residential real estate loans have interest rates that are fixed for an initial period ranging from  one  to  10  years.  After  the  initial  fixed  period,  the  interest  rate  on  adjustable-rate  residential  real  estate  loans  is  generally reset  every  year  based  upon  a  contractual  spread  or  margin  above  the  average  yield  on  U.S.  Treasury  securities  or  LIBOR, adjusted to a constant maturity of one year, as published weekly by the Federal Reserve Board, subject to periodic and lifetime limitations on interest rate changes. All of our adjustable-rate residential real estate loans with initial fixed-rate periods of one, five, seven or 10 years have initial and periodic caps of 2% on interest rate changes, with a current cap of 5% over the life of the loan. Home Equity Loans and Lines of Credit. We offer home equity loans and home equity lines of credit, both of which are secured  by  either  first  mortgages  or  second  mortgages  on  owner  occupied,  one-  to  four-family  residences.  At  June  30,  2019, outstanding home equity loans and equity lines of credit  totaled  $80.3 million,  or 7.5% of total loans outstanding. At June 30, 2019, the unadvanced portion of home equity lines of credit totaled $40.3 million. The  underwriting  standards  used  for  home  equity  loans  and  home  equity  lines  of  credit  include  a  title  review,  the recordation of a lien, a determination of the applicant’s ability to satisfy existing debt obligations and payments on the proposed loan, and the value of the collateral securing the loan. The loan-to-value ratio for our home equity loans and our lines of credit is generally limited to 90% when combined with the first security lien, if applicable. Home equity loans are offered with fixed rates of interest and with terms of up to 20 years. Our home equity lines of credit generally have 25‑year 9 Table of Contents terms and adjustable rates of interest, subject to a contractual floor, which are indexed to The Wall Street Journal Prime Rate. Home equity loans and lines of credit secured by junior mortgages have greater risk than one- to four-family residential mortgage loans secured by first mortgages. At June 30, 2019, $29.1 million of our home equity loans and lines of credit were in a junior  lien  position,  nearly  all  of  which  were  second  mortgages.  We  face  the  risk  that  the  collateral  will  be  insufficient  to compensate us for loan losses and costs of foreclosure, after repayment of the senior mortgages, if applicable. When customers default on their loans, we attempt to foreclose on the property and resell the property as soon as possible to minimize foreclosure and carrying costs. However, the value of the collateral may not be sufficient to compensate us for the amount of the unpaid loan and we may be unsuccessful in recovering the remaining balance from those customers. Consumer Loans. We offer a limited range of consumer loans, principally to customers residing in our primary market area with other relationships with us and with acceptable credit ratings. Our consumer loans primarily consist of personal loans to the owners of certain commercial businesses who have commercial loans with us, and to a lesser extent, loans on automobiles and overdraft accounts. At June 30, 2019, consumer loans were $21.5 million, or 2.0% of our total loan portfolio. Consumer loans may entail greater risk than residential real estate loans, particularly in the case of consumer loans that are  unsecured  or  secured  by  assets  that  depreciate  rapidly,  such  as  motor  vehicles.  Repossessed  collateral  for  a  defaulted consumer loan may not provide an adequate source of repayment for the outstanding loan and a small remaining deficiency often does not warrant further substantial collection efforts against the borrower. Consumer loan collections depend on the borrower’s continuing  financial  stability,  and  therefore  are  likely  to  be  adversely  affected  by  various  factors,  including  job  loss,  divorce, illness  or  personal  bankruptcy.  Furthermore,  the  application  of  various  federal  and  state  laws,  including  federal  and  state bankruptcy and insolvency laws, may limit the amount that can be recovered on such loans. Originations, Purchases, Participations and Sales of Loans Lending activities are conducted by our loan personnel operating at our main and branch office locations. We also obtain referrals  from  existing  or  past  customers  and  from  accountants,  real  estate  brokers,  builders  and  attorneys.  All  loans  that  we originate  or  purchase  are  underwritten  pursuant  to  our  policies  and  procedures,  which  incorporate  Fannie  Mae  underwriting guidelines  to  the  extent  applicable  for  residential  loans.  We  originate  both  adjustable-rate  and  fixed-rate  loans.  Our  ability  to originate fixed or adjustable-rate loans depends upon the relative customer demand for such loans, which is affected by current market  interest  rates  as  well  as  anticipated  future  market  interest  rates.  Our  loan  origination  and  purchase  activity  may  be adversely affected by a rising interest rate environment, which typically results in decreased loan demand. We  generally  do  not  purchase  whole  loans  from  third  parties  other  than  the  one-  to  four-family  residential  real  estate loans described above. However, we sell participations in loans to other financial institutions in which we generally act as the lead lender. Through our loan participations, we and the other participating lenders generally share ratably in cash flows and any gains or  losses  that  may  result  from  a  borrower’s  noncompliance  with  the  contractual  terms  of  the  loan.  We  primarily  participate  in commercial  real  estate  loans  (including  multi-family  real  estate  loans),  commercial  and  industrial  loans  and  commercial construction  loans.  From  time  to  time,  we  may  purchase  participation  interests  in  loans  where  we  are  not  the  lead  lender.  We underwrite our participation interest in the loans that we purchase according to our own underwriting criteria and procedures. At June 30, 2019, the outstanding balances of our loan participations where we are not the lead lender totaled $63.9 million, of which $21.8 million were commercial or multi-family real estate loans, $24.9 million were commercial and industrial loans and $17.2 million were commercial construction loans. Loan Approval Procedures and Authority Pursuant to New York law, the aggregate amount of loans that Pioneer Bank is permitted to make to any one borrower or a group of related borrowers is generally limited to 15% of Pioneer Bank’s capital, surplus fund and undivided profits (25% if the amount in excess of 15% is secured by “readily marketable collateral”). At June 30, 2019, based on the 15% limitation, Pioneer Bank’s loans-to-one-borrower limit was approximately $21.9 million. On the same date, Pioneer 10 Table of Contents Bank  had  no  borrowers  with  outstanding  balances  in  excess  of  this  amount.  Following  the  completion  of  our  mutual  holding company  reorganization  and  stock  offering  on  July  18,  2019  and  based  on  the  15%  limitation,  Pioneer  Bank’s  loans-to-one borrowing limit increased to approximately $28.9 million as of September, 30 2019. Our  lending  is  subject  to  written  underwriting  standards  and  origination  procedures.  Decisions  on  residential  loan applications are made on the basis of detailed applications submitted by the prospective borrower, credit histories that we obtain, and property valuations (consistent with our appraisal policy) prepared by outside independent licensed appraisers approved by our  board  of  directors  as  well  as  internal  evaluations,  where  permitted  by  regulations.  The  loan  applications  are  designed primarily to determine the borrower’s ability to repay the requested loan, and the more significant items on the application are verified through use of credit reports, bank statements and tax returns. Purchases of residential real estate loans up to $750,000 from Homestead Funding Corp. must be approved by one of the following officers: the President and Chief Executive Officer, Chief Credit Officer, Chief Financial Officer, Chief Administrative Officer,  Retail  Lending  Officer  or  the  Retail  Loan  Servicing  Officer.  Purchases  of  residential  real  estate  loans  greater  than $750,000 must be approved by our board loan committee, which is comprised of all of the members of the board of directors. For commercial  loans, loans  in excess  of  the  commercial  officers’  lending  limits  require  approval  from  our  staff  loan committee, which is comprised of the President and Chief Executive Officer, Chief Financial Officer, Chief Credit Officer, Chief Banking  Officer,  Chief  Risk  Officer,  Commercial  Senior  Vice  Presidents,  Commercial  Vice  Presidents  and  Commercial  Loan Officers.  The  staff  loan  committee  can  approve  individual  loans  of  up  to  prescribed  limits,  depending  on  the  type  of  the  loan. Loans  in  excess  of  the  Staff  Loan  Committee’s  loan  approval  authority  require  the  approval  of  our  board  of  directors. Specifically,  commercial  real  estate  loans  in  excess  of  $6.0  million,  commercial  lines  of  credit  in  excess  of  $2.0  million  and commercial loans with a new customer relationship in excess of $1.0 million must be approved by our board of directors. Certain loans that involve policy exceptions must be approved by our board of directors. We require title insurance on our mortgage loans as well as fire and extended coverage casualty insurance in amounts at least equal to the principal amount of the loan or the value of improvements on the property, depending on the type of loan. Delinquencies and Asset Quality Delinquency Procedures. System-generated late notices are mailed to a borrower after the late payment “grace period,” which is 15 days in the case of all loans secured by residential or commercial real estate and 15 days in the case of commercial and industrial and most consumer loans. A second notice will be mailed to a borrower if the loan remains past due after 30 days, and we attempt to contact the borrower and develop a plan of repayment. By the 90  day of delinquency, we will issue a pre- foreclosure  notice  that  will  require  the  borrower  to  bring  the  loan  current  within  30  days  in  order  to  avoid  the  beginning  of foreclosure  proceedings  for  loans  secured  by  residential  real  estate.  Commercial  real  estate,  commercial  and  industrial, commercial construction and consumer loans are managed on a loan by loan basis. Decisions to send a demand notice are based on conversations with the borrower to address the delinquency issues. A report of all loans 30 days or more past due is provided to the board of directors monthly. th Loans Past Due and Non-Performing Assets. Loans are reviewed on a regular basis. Management determines that a loan is impaired or non-performing when it is probable that at least a portion of the loan will not be collected in accordance with the original terms due to a deterioration in the financial condition of the borrower or the value of the underlying collateral if the loan is collateral  dependent. When a loan is determined to be impaired, the measurement of the loan in the allowance for loan losses  is  based  on  the  present  value  of  expected  future  cash  flows,  except  that  all  collateral-dependent  loans  are  measured  for impairment  based  on  the  fair  value  of  the  collateral.  Non-accrual  loans  are  loans  for  which  collectability  is  questionable  and, therefore,  interest  on  such  loans  will  no  longer  be  recognized  on  an  accrual  basis.  All  loans  that  become  90  days  or  more delinquent are placed on non-accrual status unless the loan is well secured and in the process of collection. When loans are placed on non-accrual status, unpaid accrued interest is fully reversed, and further income is recognized only to the extent received on a cash basis or cost recovery method. 11 Table of Contents When we acquire real estate as a result of foreclosure, the real estate is classified as real estate owned. The real estate owned is recorded at the lower of carrying amount or fair market value, less estimated costs to sell. Any excess of the recorded value of the loan over the fair market value of the property is charged against the allowance for loan losses, or, if the existing allowance is inadequate, charged to expense in the current period. After acquisition, all costs incurred in maintaining the property are  expensed.  Costs  relating  to  the  development  and  improvement  of  the  property,  however,  are  capitalized  to  the  extent  of estimated fair value less estimated costs to sell. A loan is classified as a troubled debt restructuring if, for economic or legal reasons related to the borrower’s financial difficulties, we grant a concession to the borrower that we would not otherwise consider. This usually includes a modification of loan terms, such as a reduction of the interest rate to below market terms, capitalizing past due interest or extending the maturity date  and  possibly  a  partial  forgiveness  of  the  principal  amount  due.  Interest  income  on  restructured  loans  is  accrued  after  the borrower  demonstrates  the  ability  to  pay  under  the  restructured  terms  through  a  sustained  period  of  repayment  performance, which is generally six consecutive months. Delinquent Loans.  The  following  tables  set  forth  our  loan  delinquencies,  including  non-accrual  loans,  by  type  and amount at the dates indicated. 30‑‑59   Days 2019 60‑‑89   Days 2017 60‑‑89   90 Days   or More Days     Past Due    Past Due     Past Due     Past Due    Past Due    Past Due    Past Due    Past Due    Past Due (In thousands) 90 Days   or More   30‑‑59   Days 30‑‑59   Days At June 30, 2018 60‑‑89   90 Days     or More   Days Commercial: Commercial real estate Commercial and industrial Commercial construction   $  3   $  —    —    —   $ 5,490   $ 634   $  —   42     1,377    —     1,346   205   21   $ 2,083   $ 476   $ 2,135   $ 2,599  7 45   61    —  —    —   659    —    —    —   One- to four-family residential real estate Home equity loans and lines of credit   Consumer Total 156   476    5     3,908   1,028 354   $ 640   $ 535   $10,615   $ 3,113   $ 1,233   $ 8,645   $ 2,180   $ 2,692   $ 7,896   2,699   988   19     4,696     1,183   24     1,080   462   101   217   318    —   399   58   100   781   385    1   716   205    7   At June 30, 30‑‑59   Days 90 Days or More      Past Due      Past Due      Past Due      Past Due      Past Due      Past Due 90 Days   or More   30‑‑59 Days 2015 60‑‑89 Days 2016 60‑‑89 Days Commercial: Commercial real estate Commercial and industrial Commercial construction One- to four-family residential real estate Home equity loans and lines of credit Consumer Total   $ 256   $  —    —     1,188   205   314     $ 1,963   $ 12 (In thousands) 535   $ 1,480   $  —   $  —    —     1,233   191   127   59    —     3,270     1,192   300    5    —    7   212   144   903   $ 6,301   $ 1,551   $  —   $ 1,593 25 62    —  —   3,188 41   1,016 184   139   441 426   $ 6,263                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      Table of Contents Non-Performing Assets. The table below sets forth the amounts and categories of our non-performing assets at the dates indicated. Non-accrual loans include non-accruing troubled debt restructurings of $185,000, $235,000, $2.1 million, $768,000 and $836,000 as of June 30, 2019, 2018, 2017, 2016 and 2015, respectively. 2019 2018 2016 2015 At June 30, 2017 (Dollars in thousands) Non-accrual loans: Commercial real estate Commercial and industrial Commercial construction One- to four-family residential real estate Home equity loans and lines of credit Consumer Total non-accrual loans Accruing loans past due 90 days or more: Commercial real estate Commercial and industrial Commercial construction One- to four-family residential real estate Home equity loans and lines of credit Consumer Total accruing loans past due 90 days or more Real estate owned: Commercial real estate Commercial and industrial Commercial construction One- to four-family residential real estate Home equity loans and lines of credit Consumer Total real estate owned   $ 5,618   42   1,377   4,028   1,497    —     12,562   $ 2,236   705    —   3,834   970    —   7,745   $ 2,375    3    —   3,325   899    —   6,602   $ 1,386   59    —   2,874   955    —   5,274   $ 1,304   25    —   2,912   678    —   4,919   58    —    —    —   41   19   118    —    —    —   158    —    —   158   180    —    —   1,232   330   24   1,766    —    —    —    —   72    —   72   225    4    —   583   129   354   1,295    —    —    —    —    —    —    —   95    —    —   395   237   300   1,027    —    —    —    —    —    —    —   289    —    —   276   339   441   1,345   391    —    —   177    —    —   568   Total non-performing assets   $ 12,838   $ 9,583   $ 7,897   $ 6,301   $ 6,832   Total accruing troubled debt restructured loans   $  —   $  —   $  —   $ 1,418   $ 1,518   Total non-performing loans to total loans Total non-performing assets to total assets 1.19 %    0.87 %    0.95 %    0.75 %    0.84 %    0.70 %    0.79 %    0.63 %    0.91 % 0.78 % For the year ended June 30, 2019, gross interest income that would have been recorded had our non-accruing loans been current  in  accordance  with  their  original  terms  was  $698,000.  Interest  income  recognized  on  such  loans  for  the  year  ended June 30, 2019 was $21,000. During the year ended June 30, 2019, non-accrual loans increased primarily with respect to one commercial real estate loan totaling $3.2 million and one commercial construction loan totaling $1.4 million. Classified Assets. Federal regulations provide for the classification of loans and other assets, such as debt and equity securities considered to be of lesser quality, as “substandard,” “doubtful” or “loss.”  An asset is considered “substandard” if it is inadequately  protected  by  the  current  net  worth  and  paying  capacity  of  the  obligor  or  of  the  collateral  pledged,  if  any. “Substandard” assets include those characterized by the “distinct possibility” that the insured institution will sustain “some loss” if  the  deficiencies  are  not  corrected.  Assets  classified  as  “doubtful”  have  all  of  the  weaknesses  inherent  in  those  classified “substandard,” with the added characteristic that the weaknesses present make “collection or liquidation in full,” on the basis of currently  existing  facts,  conditions,  and  values,  “highly  questionable  and  improbable.”    Assets  classified  as  “loss”  are  those considered  “uncollectible”  and  of  such  little  value  that  their  continuance  as  assets  without  the  establishment  of  a  specific  loss allowance is not warranted. Assets which do not currently expose the insured institution to sufficient risk to warrant classification in one of the aforementioned categories but possess weaknesses are designated as “special mention.” 13                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           Table of Contents When  an  insured  institution  classifies  problem  assets  as  either  substandard  or  doubtful,  it  may  establish  general allowances  in  an  amount  deemed  prudent  by  management  to  cover  probable  accrued  losses.  General  allowances  represent  loss allowances  which  have  been  established  to  cover  probable  accrued  losses  associated  with  lending  activities,  but  which,  unlike specific allowances, have not been allocated to particular problem assets. When an insured institution classifies problem assets as “loss,” it is required either to establish a specific allowance for losses equal to 100% of that portion of the asset so classified or to charge-off  such  amount.  An  institution’s  determination  as  to  the  classification  of  its  assets  and  the  amount  of  its  valuation allowances  is  subject  to  review  by  the  regulatory  authorities,  which  may  require  the  establishment  of  additional  general  or specific loss allowances. The  following  table  sets  forth  our  amounts  of  classified  loans  and  loans  designated  as  special  mention  as  of  June  30, 2019, 2018 and 2017. The classified loans total at June 30, 2019 includes $12.6 million of non-performing loans. 2019 At June 30, 2018 (In thousands) 2017 Classification of Loans: Substandard Doubtful Loss Total Classified Loans Special Mention  —    —     $16,517   $10,016   $ 8,764 412  —   $16,517   $10,675   $ 9,176   $ 2,666   $ 3,330   $ 7,320 659    —   Total classified loans increased from June 30, 2018 to June 30, 2019 primarily with respect to an increase in substandard loans  consisting  of  a  commercial  real  estate  loan  totaling  $3.2  million,  a  loan  relationship  including  three  commercial  and industrial loans totaling $2.6 million and a loan relationship including one commercial construction loan and one commercial real estate loan totaling $1.6 million. Allowance for Loan Losses The allowance for loan losses is maintained at a level which, in management’s judgment, is adequate to absorb probable credit losses inherent in the loan portfolio. The amount of the allowance is based on management’s evaluation of the collectability of  the  loan  portfolio,  including  the  nature  of  the  portfolio,  credit  concentrations,  trends  in  historical  loss  experience,  specific impaired  loans,  and  economic  conditions.  Allowances  for  loans  that  are  individually  classified  as  impaired  are  generally determined  based  on  collateral  values  or  the  present  value  of  estimated  cash  flows.  Because  of  uncertainties  associated  with collateral values, future cash flows on impaired loans, and national and regional economic conditions it is reasonably possible that management’s estimate of probable credit losses inherent in the loan portfolio and the related allowance may change materially in the near-term.  The allowance is increased  by a provision for loan losses, which is charged to expense and reduced by full and partial charge-offs, net of recoveries. Changes in the allowance relating to impaired loans are charged or credited to the provision for loan losses. Management’s periodic evaluation of the adequacy of the allowance is based on various factors, including, but not limited to, historical loss experience, current economic conditions, delinquency statistics, geographic and industry concentrations, the  adequacy  of  the  underlying  collateral,  the  financial  strength  of  the  borrower,  results  of  internal  loan  reviews  and  other qualitative and quantitative factors which could affect potential credit losses. In  addition,  the  NYSDFS  and  the  Federal  Deposit  Insurance  Corporation  periodically  review  our  allowance  for  loan losses and as a result of such reviews, we may have to materially adjust our allowance for loan losses or recognize further loan charge-offs. 14                                                                                  Table of Contents The following table sets forth activity in our allowance for loan losses for the years indicated. Allowance at beginning of year Provision for loan losses Charge offs: Commercial real estate Commercial and industrial Commercial construction One- to four-family residential real estate Home equity loans and lines of credit Consumer Total charge-offs Recoveries: Commercial real estate Commercial and industrial Commercial construction One- to four-family residential real estate Home equity loans and lines of credit Consumer Total recoveries Net charge-offs 2019   $13,510     2,350    —     1,086    —   85   47   179     1,397    —    —    —    —    —   36   36   2018 At or for the Years Ended June 30, 2017 (Dollars in thousands) $ 9,794     2,395   $11,820     1,970   $ 9,011     1,180   2016 121   53    —    —   17   152   343    —    —    —    —    3   60   63    —   38    —   148   104   165   455    —    5    —    —   15   66   86    —   169    —   118   57   160   504   10    5    —    —   14   78   107   2015 $ 9,103   962    —   757    —   169   70   139     1,135    7    —    —    —    2   72   81     1,361   280   369   397     1,054   Allowance at end of year   $14,499   $13,510   $11,820   $ 9,794   $ 9,011   Allowance to non-performing loans Allowance to total loans outstanding at the end of the year Net charge-offs to average loans outstanding during the year   114.35 %    142.05 %    149.68 %    155.44 %    143.85 % 1.31 % 0.16 % 1.25 %    0.04 %    1.36 %    0.13 %    1.23 %    0.05 %    1.35 %    0.03 %    During the year ended June 30, 2019, our total charge-offs of $1.4 million were primarily related to partial charge-offs of three commercial and industrial loan relationships totaling $1.1 million secured by accounts receivable and business assets. At June  30, 2019,  the  allowance  for  loan  losses  included  specific  reserves  totaling  $426,000  for  a  commercial  and  industrial  loan relationship classified as impaired.  Allocation of Allowance for Loan Losses. The following tables set forth the allowance for loan losses allocated by loan category and the percent of the allowance in each category to the total allocated allowance at the dates indicated. 15                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           Table of Contents The allowance for loan losses allocated to each category is not necessarily indicative of future losses in any particular category and does not restrict the use of the allowance to absorb losses in other categories. 2019 Percent of   Allowance   in Category  to Total   Allowance  Percent of   Loans in   Percent of   Allowance   in Category  to Total Percent of   Loans in   Percent of   Allowance   in Category  to Total Percent of Loans in Each Each   Allowance  Each   Allowance  At June 30, 2018 2017 for Loan   Allocated   Category to  for Loan   Allocated   Category to  Losses Allowance Total Loans Losses Allowance Total Loans Losses for Loan   Allocated   Category to Allowance Total Loans Commercial: Commercial real estate Commercial and industrial Commercial construction One- to four-family residential real estate Home equity loans and lines of credit Consumer Total   $ 6,440   3,293   1,324   2,360   813   269     $ 14,499   44.4 %   22.7 %   9.1 %   16.3 %   5.6 %   1.9 %   100.0 %   38.4 %  $ 17.6 %    7.7 %    26.7 %    7.5 %    2.1 %    5,254   3,977   1,183   2,166   770   160   100.0 %  $ 13,510   38.8 %   29.5 %   8.8 %   16.0 %   5.7 %   1.2 %   100.0 %   37.7 %  $ 19.5 %    8.5 %    25.0 %    7.8 %    1.5 %    5,978   2,565   963   1,427   740   147   100.0 %  $ 11,820   50.6 %   21.7 %   8.1 %   12.1 %   6.3 %   1.2 %   100.0 %   42.3 % 19.1 % 7.2 % 21.5 % 8.1 % 1.9 % 100.0 % (Dollars in thousands) 2016 2015 At June 30,   Percent of   Allowance     in Category   Percent of   Loans in to Total   Allowance   for Loan   Allocated   Category to   Losses Allowance Total Loans Losses (Dollars in thousands)   Percent of   Allowance     in Category   Percent of   Loans in for Loan   Allocated   Category to Allowance Total Loans to Total   Allowance   Commercial: Commercial real estate Commercial and industrial Commercial construction One- to four-family residential real estate Home equity loans and lines of credit Consumer Total Investment Activities   $   $ 4,468   1,795   1,374   1,390   625   142   9,794   45.6 %   18.3 %   14.0 %   14.2 %   6.4 %   1.5 %   100.0 %   36.8 %  $ 15.5 %    12.1 %    24.8 %    8.7 %    2.2 %    100.0 %  $ 4,379   1,601   856   1,445   608   122   9,011   48.6 %   17.8 %   9.5 %   16.0 %   6.7 %   1.4 %   100.0 %   39.1 % 14.9 % 8.1 % 25.2 % 10.1 % 2.6 % 100.0 % General.  Our  board  of  directors  is  responsible  for  approving  and  overseeing  our  investment  policy.  The  investment policy is reviewed at least annually by the board of directors. This policy dictates that investment decisions be made based on the safety of the investment, liquidity requirements, potential returns and consistency with our interest rate risk management strategy. Authorized officers, as selected by the board of directors, oversee our investing activities and strategies. The authorized officers include our President and Chief Executive Officer, Chief Financial Officer, and Vice President, Controller. Our  current  investment  policy  authorizes  us  to  invest  in  various  types  of  investment  securities  and  liquid  assets, including  U.S.  Treasury  obligations,  securities  of  various  government-sponsored  enterprises,  residential  mortgage-backed securities and collateralized mortgage obligations, municipal securities, deposits at the Federal Home Loan Bank of New York, corporate debt securities (limited to no more than 5% of total assets and no more than 15% of our capital in any single issuer), common  or  preferred  stock  of  a  company  trading  on  the  Standard  &  Poor’s  500  Composite  Index  or  if  the  company  has  $5.0 billion or greater in capitalization (limited to no more than 15% of our capital) and common stock of a company with over $2.0 billion, but less than $5.0 billion, in capitalization (limited to less than 10% of our investment portfolio). We do not engage in any investment hedging activities or trading activities, nor do we purchase any high-risk mortgage derivative products, corporate junk bonds, and certain types of structured notes. Debt and equity securities investment accounting guidance requires that, at the time of purchase, we designate a security as held to maturity, available for sale, or trading, depending on our ability and intent. 16                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                    Table of Contents U.S. Governmental Securities. We maintain these investments, to the extent appropriate, for liquidity purposes, at zero risk  weighting  for  capital  purposes  and  as  collateral  for  borrowings.  At  June  30,  2019,  U.S.  Government  securities  consisted primarily of U.S. Treasury securities. Collateralized Mortgage Obligations. We invest in fixed rate collateralized mortgage obligations (“CMOs”) issued by Ginnie  Mae,  Freddie  Mac  or  Fannie  Mae.  A  CMO  is  a  type  of  mortgage-backed  security  that  creates  separate  pools  of  pass- through rates for different classes of bondholders with varying maturities, called tranches. The repayments from the pool of pass- through securities are used to retire the bonds in the order specified by the bonds’ prospectus. Ginnie Mae is a government agency within the Department of Housing and Urban Development and is intended to help finance  government-assisted  housing  programs.  Ginnie  Mae  securities  are  backed  by  loans  insured  by  the  Federal  Housing Administration,  or  guaranteed  by  the  Veterans  Administration.  The  timely  payment  of  principal  and  interest  on  Ginnie  Mae securities is guaranteed by Ginnie Mae and backed by the full faith and credit of the U.S. Government. Freddie Mac is a private corporation chartered by the U.S. Government. Freddie Mac issues participation certificates backed principally by conventional mortgage  loans.  Freddie  Mac  guarantees  the  timely  payment  of  interest  and  the  ultimate  return  of  principal  on  participation certificates. Fannie Mae is a private corporation chartered by the U.S. government with a mandate to establish a secondary market for mortgage loans. Fannie Mae guarantees the timely payment of principal and interest on Fannie Mae securities. Mortgage-Backed Securities. We invest in mortgage-backed  securities  insured or guaranteed  by Ginnie Mae, Freddie Mac  or  Fannie  Mae.  We  have  not  purchased  privately-issued  mortgage-backed  securities.  We  invest  in  mortgage-backed securities to achieve positive interest rate spreads with minimal administrative expense, and to lower our credit risk as a result of the guarantees provided by Ginnie Mae, Freddie Mac or Fannie Mae. Investments  in  mortgage-backed  securities  involve  a  risk  that  actual  payments  will  be  greater  or  less  than  the prepayment  rate  estimated  at  the  time  of  purchase,  which  may  require  adjustments  to  the  amortization  of  any  premium  or acceleration of any discount relating to such interests, thereby affecting the net yield on our securities. We periodically review current  prepayment  speeds  to  determine  whether  prepayment  estimates  require  modification  that  could  cause  amortization  or accretion  adjustments.  There  is  also  reinvestment  risk  associated  with  the  cash  flows  from  such  securities  or  in  the  event  such securities are redeemed by the issuer. In addition, the market value of such securities may be adversely affected by changes in interest rates. Municipal Securities. We invest in fixed-rate investment grade bonds issued primarily by municipalities in the State of New York. Equity Securities. Equity securities are comprised of both common and preferred stock of companies in the financial, energy, health care, information technology, consumer cyclicals, industrials, materials and utility sectors. The following tables set forth the amortized cost and estimated fair value of our securities portfolio (excluding Federal Home Loan Bank of New York common stock) at the dates indicated. 2019 At June 30, 2018 2017   Amortized  Estimated   Amortized  Estimated   Amortized  Estimated Fair Value Cost Fair Value Cost Fair Value Cost Securities available for sale: U.S. Government and agency obligations Mortgage-backed securities Asset-backed securities Collateralized mortgage obligations Municipal obligations Preferred stocks Common stocks Total (In thousands)   $   $ 70,706   $ 109   75   525   14,666   6,007   2,806   94,894   $ 70,867   $ 112   128   889   14,699   5,040   3,618   95,353   $ 58,743   $ 146   115   692   19,264   6,007   2,541   87,508   $ 58,558   $ 150   162   1,079   19,263   5,749   3,102   88,063   $ 42,967   $ 194   140   934   28,350   6,019   2,762   81,366   $ 42,919 200 261 1,469 28,366 5,963 2,797 81,975 17                                                                                                                                                                                             Table of Contents 2019 At June 30, 2018 2017   Amortized  Estimated   Amortized  Estimated   Amortized  Estimated Fair Value Cost Fair Value Cost Fair Value Cost Securities held to maturity: Municipal obligations Total (In thousands)   $   $ 3,873   $ 3,873   $ 3,887   $ 3,887   $ 5,297   $ 5,297   $ 5,326   $ 5,326   $ 2,213   $ 2,213   $ 2,259 2,259 Portfolio Maturities and Yields. The composition and maturities of the investment securities portfolio at June 30, 2019 are summarized in the following tables. Maturities are based on the final contractual payment dates, and do not reflect the effect of  scheduled  principal  repayments,  prepayments,  or  early  redemptions  that  may  occur.  Equity  securities  are  included  in  the one year or less category because they have no stated maturity.   More than One Year   More than Five Years   One Year or Less through Five Years through Ten Years   Weighted    Weighted    Weighted    More than Ten Years     Weighted    Amortized  Average   Amortized  Average   Amortized  Average   Amortized  Average   Amortized  Cost Yield Yield Yield Cost Cost Cost Cost Total   Weighted   Average Fair Value Yield Yield (Dollars in thousands) Securities available for sale: U.S. Government and agency obligations Mortgage-backed securities Asset-backed securities Collateralized mortgage obligations Municipal obligations Preferred stocks Common stocks Total   $   $ 60,750    —    —    —   14,666   6,007   2,806   84,229   2.44 %  $  — %     — %     — %    3.05 %    5.32 %    3.42 %    $ 9,956    —    —    —    —    —    —   9,956   2.08 %  $  — %     — %     — %     — %     — %     — %    $  —   51    —    7    —    —    —   58    — %  $ 2.94 %     — %    2.64 %     — %     — %     — %    $  —   58   75   518    —    —    —   651    — %  $ 2.96 %    3.22 %    4.04 %     — %     — %     — %    $ 70,706   $ 109   75   525   14,666   6,007   2,806   94,894   $ 70,867   112   128   889   14,699   5,040   3,618   95,353   2.39 % 2.95 % 3.22 % 4.02 % 3.05 % 5.32 % 3.42 %   More than One Year   More than Five Years   One Year or Less through Five Years through Ten Years   Weighted    Weighted    Weighted    More than Ten Years     Weighted    Amortized  Average   Amortized  Average   Amortized  Average   Amortized  Average   Amortized  Cost Yield Cost Yield Cost Yield (Dollars in thousands) Cost Yield Cost Total   Weighted   Average Fair Value Yield Securities held to maturity: Municipal obligations Total Sources of Funds   $   $ 3,748   3,748   3.21 %  $ $  —    —    — %  $ $ 125   125   5.49 %  $ $  —    —    —   $    $ 3,873   $ 3,873   $ 3,887   3,887   3.28 % General. Deposits have traditionally been our primary source of funds for our lending and investment activities. We also use borrowings, primarily Federal Home Loan Bank of New York advances, to supplement cash flows, as needed. In addition, funds  are  derived  from  scheduled  loan  payments,  investment  maturities,  loan  sales,  loan  prepayments,  retained  earnings  and income  on earning  assets.  While  scheduled  loan  payments  and income  on earning  assets  are relatively  stable  sources  of funds, deposit  inflows  and  outflows  can  vary  widely  and  are  influenced  by  prevailing  interest  rates,  market  conditions  and  levels  of competition. Deposit Accounts. The substantial majority of our deposits are from depositors who reside in our primary market area. We access deposit customers by offering a broad selection of deposit instruments for individuals, businesses and municipalities. We generally request commercial business borrowers to maintain their primary deposit accounts with us. At June 30, 2019, we had no brokered deposits, but our policy permits us to access such funds if additional liquidity is necessary. We also offer deposit accounts  to  municipalities.  Through  our  limited  purpose  subsidiary,  Pioneer  Commercial  Bank,  we  held  $275.7  million  in municipal deposits, which represented 20.7% of our deposits at June 30, 2019. We have developed a program for the retention and management of municipal deposits. These deposits are from local government entities such as towns, cities, school districts and other municipalities. We generally solicit their operating and savings accounts and not time-based deposits. Municipal deposit accounts  are  collateralized  by  Federal  Home  Loan  Bank  of  New  York  letters  of  credit  and  by  eligible  government  and government agency securities and municipal obligations. We believe that municipal deposits provide a low cost and stable source of funds and we intend to continue to solicit these types of funds. Deposit  account  terms  vary  according  to  the  minimum  balance  required,  the  time  period  that  funds  must  remain  on deposit, and the interest rate, among other factors. In determining the terms of our deposit accounts, we consider the 18                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        Table of Contents rates offered by our competition, our liquidity needs, profitability, and customer preferences and concerns. We generally review our deposit pricing on a monthly basis and continually review our deposit mix. Our deposit pricing strategy has generally been to offer competitive rates, but generally not the highest rates offered in the market, and to periodically offer special rates to attract deposits of a specific type or with a specific term. The  flow  of  deposits  is  influenced  significantly  by  general  economic  conditions,  changes  in  money  market  and  other prevailing interest rates and competition. The variety of deposit accounts offered allows us to be competitive in obtaining funds and responding to changes in consumer demand. Based on experience, we believe that our deposits are relatively stable. However, the  ability  to  attract  and  maintain  deposits  and  the  rates  paid  on  these  deposits,  has  been  and  will  continue  to  be  significantly affected by market conditions. The following tables set forth the distribution of total deposits by account type at the dates indicated. Non-interest-bearing demand accounts Demand accounts Savings accounts Money market accounts Certificates of deposit Total 2019 2018 At June 30, Amount   Percent Average Rate Amount   Percent Average Rate (Dollars in thousands)   $ 357,523   220,546   250,856   371,828   130,565     $1,331,318   26.9 %   16.6 %   18.8 %   27.9 %   9.8 %   100.0 %   $ 345,048    —   97,191   0.17 %    244,050   0.05 %    334,884   0.59 %    1.77 %    129,089   0.38 %  $1,150,262   30.0 %   8.4 %   21.2 %   29.1 %   11.2 %   100.0 %    —   0.31 % 0.05 % 0.43 % 1.29 % 0.31 % Non-interest-bearing demand accounts Demand accounts Savings accounts Money market accounts Certificates of deposit Total At June 30, 2017 Average Amount   Percent (Dollars in thousands) Rate   $ 275,374   64,422   243,621   298,945   127,664     $1,010,026   27.3 %   6.4 %   24.1 %   29.6 %   12.6 %   100.0 %    —   0.15 % 0.05 % 0.33 % 1.04 % 0.25 % As of June 30, 2019, the aggregate amount of all our certificates of deposit in amounts greater than or equal to $100,000 was approximately $63.5 million. The following table sets forth the maturity of these certificates as of June 30, 2019. Maturity Period: Three months or less Over three through six months Over six through twelve months Over twelve months Total At   June 30, 2019   (In thousands)   $   $ 6,329 4,827 14,908 37,467 63,531 Borrowings. Our borrowings consist of advances from the Federal Home Loan Bank of New York. At June 30, 2019, we had the ability to borrow approximately $198.0 million under our credit facilities with the Federal Home Loan Bank of New York, of which none was advanced. Borrowings from the Federal Home Loan Bank of New York are secured by our investment in the common stock of the Federal Home Loan Bank of New York as well as by a blanket pledge of our mortgage portfolio not otherwise pledged. 19                                                                                                                                                                                                      Table of Contents The  following  table  sets  forth  information  concerning  balances  and  interest  rates  on  our  borrowings  at  and  for  the periods shown:   At or For the Year Ended June 30, 2019 2018 (Dollars in thousands) 2017 Balance outstanding at end of year Weighted average interest rate at the end of year Maximum amount of borrowings outstanding at any month end during the year Average balance outstanding during the year Weighted average interest rate during the year Subsidiaries   $  —   $  — %     —    — %   $ 5,000   1.13 %   $30,000     $ 4,027   $ 5,000   151   $ 1.32 %    2.66 %    $57,000   $24,666   0.77 % Pioneer Commercial Bank. Pioneer  Commercial  Bank  is  a  New  York-chartered  limited-purpose  commercial  bank wholly  owned  by  Pioneer  Bank.  Pioneer  Bank  incorporated  Pioneer  Commercial  Bank  in  October  2004  in  order  to  be  able  to accept  municipal  deposits.  New  York  State  prohibits  a  savings  bank  from  soliciting  and  servicing  public  funds  (deposits  of counties, cities, towns, school districts, etc.). The limited-purpose commercial bank subsidiary has enabled us to establish banking relationships  with  municipalities  and  other  public  entities  throughout  our  market  area.  At  June  30,  2019,  Pioneer  Commercial Bank had $301.6 million in assets, consisting primarily of cash and municipal obligations. Pioneer Commercial Bank is subject to comprehensive  regulation  by  the  NYSDFS,  as  its  chartering  authority,  and  by  the  Federal  Deposit  Insurance  Corporation.  All disclosures  in  this  Annual  Report  on  Form  10‑K  relating  to  Pioneer  Bank’s  consolidated  investments  and  deposits  include  the investments and deposits that are held by Pioneer Commercial Bank. Anchor Agency, Inc. In 2016, Pioneer Bank acquired Anchor Agency, Inc., a New York corporation and wholly-owned subsidiary  of  Pioneer  Bank,  which  is  a  full-service  insurance  agency  offering  personal  and  commercial  insurance,  including homeowners,  automobile  and  comprehensive  business  insurance.  Anchor  Agency,  Inc.  works  with  major  national  insurance companies  as  well  as  specialty  markets.  Anchor  Agency,  Inc.  also  offers  employee  benefits  products  and  consulting  services under  the  name  Pioneer  Benefits  Consulting,  including  group  health,  dental,  disability  and  life  insurance  products  and  defined contribution  and  defined  benefit  administration  and  human  resource  management  services.  Anchor  Agency,  Inc.  operates  from Pioneer  Bank’s  headquarters  in  Albany,  New  York.  Expansion  into  the  insurance  and  employee  benefit  services  business  has enabled  Pioneer  Bank  to  evolve  from  a  traditional  depository  institution  into  a  full-service  financial  services  organization.  All disclosures  in  this  Annual  Report  on  Form  10‑K  relating  to  Pioneer  Bank  are  consolidated  to  include  the  activities  of  Anchor Agency, Inc. Pioneer Financial Services, Inc. Pioneer Financial Services, Inc., a New York corporation and wholly owned subsidiary of  Pioneer  Bank,  provides  wealth  management  services  to  Pioneer  Bank’s  customers  in  partnership  with  LPL  Financial,  a registered  broker  dealer.  It  had  $540.5  million  of  assets  under  management  at  June  30,  2019.  Pioneer  Financial  Services,  Inc. operates from Pioneer Bank’s headquarters in Albany, New York under the name Pioneer Wealth Management, and has licensed representatives  available  in  our  branch  offices.  Wealth  management  services  provided  by  Pioneer  Financial  Services,  Inc.  to customers include investment advice, retirement income planning, estate planning, business succession and employer retirement planning. All disclosures in this Annual Report on Form 10‑K relating to Pioneer Bank are consolidated to include the activities of Pioneer Financial Services, Inc. Personnel As of June 30, 2019, we had 247 full-time employees and 31 part-time employees. Our employees are not represented by any collective bargaining group. Management believes that we have good working relations with our employees. 20                                                               Table of Contents General SUPERVISION AND REGULATION As  a  New  York-chartered  savings  bank,  Pioneer  Bank  is  subject  to  comprehensive  regulation  by  the  NYSDFS,  as  its chartering  authority,  and  by  the  Federal  Deposit  Insurance  Corporation.  Pioneer  Bank is  a  member  of  the  Federal  Home  Loan Bank  of  New  York  and  its  deposits  are  insured  up  to  applicable  limits  by  the  Federal  Deposit  Insurance  Corporation.  Pioneer Bank  is  required  to  file  reports  with,  and  is  periodically  examined  by,  the  Federal  Deposit  Insurance  Corporation  and  the NYSDFS  concerning  its  activities  and  financial  condition  and  must  obtain  regulatory  approvals  before  entering  into  certain transactions, including mergers with, or acquisitions of, other financial institutions. This regulatory structure is intended primarily for the  protection  of  the  insurance  fund  and depositors.  The regulatory  structure  also gives  the regulatory  authorities  extensive discretion in connection with their supervisory and enforcement activities and examination policies, including policies regarding classifying assets and establishing an adequate allowance for loan losses for regulatory purposes. As a New York-chartered mutual holding company, Pioneer Bancorp, MHC is regulated and subject to examination by the NYSDFS and the Federal Reserve Board. As a bank holding company, Pioneer Bancorp, Inc. also is required to comply with the  rules  and  regulations  of  the  Federal  Reserve  Board  and  the  NYSDFS. It  is  required  to  file  certain  reports  with  the  Federal Reserve Board and is subject to examination by and the enforcement authority of the Federal Reserve Board and the NYSDFS. Pioneer Bancorp, Inc. also is subject to the rules and regulations of the Securities and Exchange Commission under the federal securities laws. Set forth below is a brief description of material regulatory requirements that are applicable to Pioneer Bank, Pioneer Bancorp, Inc. and Pioneer Bancorp, MHC. The description is limited to certain material aspects of certain statutes and regulations that are addressed, and is not intended to be a complete list or description of such statutes  and regulations and their effects on Pioneer Bank, Pioneer Bancorp, Inc. and Pioneer Bancorp, MHC. New York Banking Law and Supervision Supervision and Enforcement Authority. Pioneer  Bank,  as  a  New  York-chartered  savings  bank,  is  regulated  and supervised  by  the  NYSDFS.  The  NYSDFS  is  required  to  regularly  examine  each  state-chartered  bank.  The  approval  of  the NYSDFS is required to establish or close branches, to merge with another bank and to undertake many other activities. Any New York-chartered savings bank that does not operate according to the regulations, policies and directives of the NYSDFS may be subject  to  sanctions  for  non-compliance,  including  seizure  of  the  property  and  business  of  the  savings  bank  and  suspension  or revocation  of  its  charter.  The  NYSDFS  may,  under  certain  circumstances,  suspend  or  remove  officers  or  directors  who  have violated the law, conducted the savings bank’s business in an unsafe or unsound manner or contrary to the depositors’ interests, or have been negligent in the performance of their duties. In addition, upon finding that a savings bank has engaged in an unfair or deceptive  act  or  practice,  the  NYSDFS  may  issue  an  order  to  cease  and  desist  and  impose  a  fine  on  the  savings  bank.  The NYSDFS  also  has  the  authority  to  appoint  a  receiver  or  conservator  if  it  determines  that  the  savings  bank  is  conducting  its business in an unsafe or unauthorized manner, and under certain other circumstances. New York consumer protection and civil rights statutes applicable to Pioneer Bank permit private individual and class action law suits, and provide for the rescission of consumer  transactions,  including  loans,  and  the  recovery  of  statutory  and  punitive  damage  and  attorney’s  fees  in  the  case  of certain violations of those statutes. The powers that New York-chartered savings banks can exercise under these laws include the following: Lending Activities. A New York-chartered savings bank may make a wide variety of mortgage loans including fixed- rate loans, adjustable-rate loans, participation loans, construction and development loans, condominium and co-operative loans, second mortgage loans and other types of loans that may be made according to applicable regulations. Commercial loans may be made to corporations and other commercial enterprises with or without security. Consumer and personal loans may also be made with or without security. Investment Activities. In general, Pioneer Bank may invest in certain types of debt securities (including certain corporate debt securities, and obligations of federal, state, and local governments and agencies thereof), certain types of 21 Table of Contents corporate  equity  securities,  and  certain  other  assets.  However,  this  investment  authority  is  subject  to  restrictions  under  federal law. See “—Federal Bank Regulation—Investment Activities” for such federal restrictions. Dividends. Under  New  York  Banking  Law,  Pioneer  Bank  may  declare  and  pay  dividends  from  its  net  profits,  unless there is an impairment of capital. Additionally, the approval of the NYSDFS is required if the total of all dividends declared in a calendar  year  would  exceed  the  total  of  its  net  profits  for  that  year  combined  with  its  retained  net  profits  of  the  preceding two years, subject to certain adjustments provided for under applicable law. Loans to Trustees, Directors and Executive Officers. Under applicable New York Banking Law, Pioneer Bank may not make  a  loan  or  other  extension  of  credit  directly  or  indirectly  to  any  of  its  trustees  or  executive  officers  of  Pioneer  Bancorp, MHC, except that Pioneer Bank may make a loan to an executive officer to become an owner of real property so long as the loan is secured by either (1) a first mortgage or cooperative apartment unit loan, which the property or apartment is to be occupied by the  executive  officer’s  primary  residence  and  is  specifically  approved  in  writing  by  the  board  of  trustees;  or  (2)  a  deposit maintained  by  the  executive  officer  with  Pioneer  Bank.  Following  the  mutual  holding  company  reorganization,  the aforementioned  lending  restrictions  would  not  apply  to  executive  officers  and  directors  of  Pioneer  Bank,  so  long  as  the Superintendent of the NYSDFS deems the restrictions inapplicable. NYSDFS Cybersecurity Rule. Effective  March  1,  2017,  the  NYSDFS  requires  New  York  chartered  banks  and  other financial  services  companies  to  establish  and  maintain  a  cybersecurity  program  designed  to  protect  consumers  and  ensure  the safety  and  soundness  of  the  bank.  Specifically,  NYSDFS  requires  regulated  financial  services  company  to  establish  a cybersecurity  program;  adopt  a  written  cybersecurity  policy;  designate  a  Chief  Information  Security  Officer  responsible  for implementing,  overseeing  and  enforcing  its  new  program  and  policy;  and  have  policies  and  procedures  designed  to  ensure  the security of information systems and nonpublic information accessible to, or held by, third-parties, along with a variety of other requirements to protect the confidentiality, integrity and availability of information systems. Federal Bank Regulation Recent Regulatory Reform. On May 24, 2018, The Economic Growth, Regulatory Relief and Consumer Protection Act of 2018 (the “Regulatory Relief Act”) was enacted, which repeals or modifies certain provisions of the Dodd-Frank Act and eases regulations on all but the largest banks. The Regulatory Relief Act’s provisions include, among other things: (1) exempting banks with less than $10 billion in assets from the ability-to-repay requirements for certain qualified residential mortgage loans held in portfolio; (2) not requiring appraisals for certain transactions valued at less than $400,000 in rural areas; (3) exempting banks that originate fewer than 500 open-end and 500 closed-end mortgages from HMDA’s expanded data disclosures; (4) clarifying that, subject  to  various  conditions,  reciprocal  deposits  of  another  depository  institution  obtained  using  a  deposit  broker  through  a deposit  placement  network  for  purposes  of  obtaining  maximum  deposit  insurance  would  not  be  considered  brokered  deposits subject to the Federal Deposit Insurance Corporation’s brokered-deposit regulations; (5) raising eligibility for the 18‑month exam cycle from $1 billion to banks with $3 billion in assets; (6) allowing qualifying federal savings banks to elect to operate with the same  powers  available  to  a  national  bank;  and  (7)  simplifying  capital  calculations  by  requiring  regulators  to  establish  for institutions  under  $10  billion  in  assets  a  community  bank  leverage  ratio  (tier  1  capital  to  average  consolidated  assets)  at a  percentage  not  less  than  8%  and  not  greater  than  10%  that  such  institutions  may  elect  to  replace  the  generally  applicable leverage  and  risk-based  capital  requirements  and  the  capital  ratio  for  determining  well-capitalized  status.  The  federal  banking regulators jointly issued a final rule on October 29, 2019 providing that a bank with less than $10 billion in assets may elect to use the community bank leverage ratio capital framework whereby it will be considered well-capitalized so long as the community bank’s leverage ratio is greater than 9%.  The new rule takes effect on January 1, 2020. Supervision and Enforcement Authority. Pioneer Bank is subject to extensive regulation, examination and supervision by the Federal Deposit Insurance Corporation as the insurer of its deposits. This regulatory structure is intended primarily for the protection of the insurance fund and depositors. Pioneer  Bank  must  file  reports  with  the  Federal  Deposit  Insurance  Corporation  concerning  its  activities  and  financial condition  in  addition  to  obtaining  regulatory  approvals  before  entering  into  certain  transactions  such  as  mergers  with,  or acquisitions  of,  other  financial  institutions.  There  are  periodic  examinations  by  the  Federal  Deposit  Insurance  Corporation  to evaluate Pioneer Bank’s safety and soundness and compliance with various regulatory requirements. 22 Table of Contents The regulatory structure also gives the Federal Deposit Insurance Corporation extensive discretion in connection with its supervisory and enforcement activities and examination policies, including policies with respect to the classification of assets and the establishment of an adequate allowance for loan losses for regulatory purposes. The enforcement authority includes, among other things, the ability to assess civil money penalties, issue cease and desist orders and remove directors and officers. In general, these enforcement actions may be initiated in response to violations of laws and regulations, breaches of fiduciary duty and unsafe or unsound practices. The Federal Deposit Insurance Corporation may also appoint itself as conservator or receiver for an insured bank under specified circumstances, including: (1) insolvency; (2) substantial dissipation of assets or earnings through violations of  law  or  unsafe  or  unsound  practices;  (3)  existence  of  an  unsafe  or  unsound  condition  to  transact  business;  (4)  insufficient capital; or (5) the incurrence of losses that will deplete substantially all of the institution’s capital with no reasonable prospect of replenishment without federal assistance. Capital Requirements. Under  Federal  Deposit  Insurance  Corporation  regulations,  Pioneer  Bank  is  subject  to  a comprehensive capital framework for U.S. banking organizations that was established in July 2013 (the Basel III capital rules). The capital standards require the maintenance of common equity Tier 1 capital, Tier 1 capital and total capital to risk- weighted assets of at least 4.5%, 6% and 8%, respectively, and a leverage ratio of at least 4% Tier 1 capital. Common equity Tier 1  capital  is  generally  defined  as  common  stockholders’  equity  and  retained  earnings.  Tier  1  capital  is  generally  defined  as common equity Tier 1 and Additional Tier 1 capital. Additional Tier 1 capital generally includes certain noncumulative perpetual preferred stock and related surplus and minority interests in equity accounts of consolidated subsidiaries. Total capital includes Tier  1  capital  (common  equity  Tier  1  capital  plus  Additional  Tier  1  capital)  and  Tier  2  capital.  Tier  2  capital  is  comprised  of capital instruments and related surplus meeting specified requirements, and may include cumulative preferred stock and long-term perpetual preferred stock, mandatory convertible securities, intermediate preferred stock and subordinated debt. Also included in Tier  2  capital  is  the  allowance  for  loan  and  lease  losses  limited  to  a  maximum  of  1.25%  of  risk-weighted  assets  and,  for institutions  that  have  exercised  an  opt-out  election  regarding  the  treatment  of  Accumulated  Other  Comprehensive  Income (“AOCI”), up to 45% of net unrealized gains on available-for-sale equity securities with readily determinable fair market values. Institutions  that  have  not  exercised  the  AOCI  opt-out  have  AOCI  incorporated  into  common  equity  Tier  1  capital  (including unrealized gains and losses on available-for-sale-securities). Pioneer Bank exercised the opt-out election regarding the treatment of AOCI. Calculation of all types of regulatory capital is subject to deductions and adjustments specified in the regulations. In determining the amount of risk-weighted assets for purposes of calculating risk-based capital ratios, a bank’s assets, including certain off-balance sheet assets (e.g., recourse obligations, direct credit substitutes, residual interests), are multiplied by a risk weight factor assigned by the regulations based on perceived risks inherent in the type of asset. Higher levels of capital are required  for  asset  categories  believed  to  present  greater  risk.  For  example,  a  risk  weight  of  0%  is  assigned  to  cash  and  U.S. government  securities,  a  risk  weight  of  50%  is  generally  assigned  to  prudently  underwritten  first  lien  one-  to  four-family residential mortgages, a risk weight of 100% is assigned to commercial and consumer loans, a risk weight of 150% is assigned to certain past due loans and a risk weight of between 0% to 600% is assigned to permissible equity interests, depending on certain specified factors. In addition to establishing the minimum regulatory capital requirements, the regulations limit capital distributions and certain discretionary bonus payments to management if the institution does not hold a “capital conservation buffer” consisting of 2.5% of common equity Tier 1 capital to risk-weighted assets above the amount necessary to meet its minimum risk-based capital requirements.  The  capital  conservation  buffer  requirement  began  being  phased  in  as  of  January  1,  2016  and  was  fully implemented at 2.5% on January 1, 2019. The federal banking agencies, including the Federal Deposit Insurance Corporation, have issued a rule pursuant to the Regulatory Relief Act to establish for institutions with assets of less than $10 billion a “community bank leverage ratio” (the ratio of a bank’s tier 1 capital to average total consolidated assets) of 9% that such institutions may elect to use in lieu of the generally applicable leverage and risk-based capital requirements under Basel III. If an election to use the community bank leverage ratio capital framework is made, a bank with less than $10 billion in assets with capital exceeding 9% will be considered compliant with all applicable regulatory capital and leverage requirements, including the requirement to be “well capitalized.” The new rule takes effect on January 1, 2020. 23 Table of Contents The Federal Deposit Insurance Corporation also has authority to establish individual minimum capital requirements in appropriate  cases  upon  determination  that  an  institution’s  capital  level  is,  or  is  likely  to  become,  inadequate  in  light  of  the particular circumstances. At June 30, 2019, Pioneer Bank exceeded each of its capital requirements. Standards for Safety and Soundness. As required by statute, the federal banking agencies have adopted final regulations and Interagency Guidelines Establishing Standards for Safety and Soundness. The guidelines set forth the safety and soundness standards  the  federal  banking  agencies  use  to  identify  and  address  problems  at  insured  depository  institutions  before  capital becomes impaired. The guidelines address internal controls and information systems, internal audit systems, credit underwriting, loan  documentation,  interest  rate  exposure,  asset  growth,  asset  quality,  earnings  and  compensation,  fees  and  benefits.  The agencies  have  also  established  standards  for  safeguarding  customer  information.  If  the  appropriate  federal  banking  agency determines  that  an institution  fails to meet  any standard  prescribed  by the guidelines,  the agency may require  the institution  to submit to the agency an acceptable plan to achieve compliance with the standard. Investment Activities. All  state-chartered  savings  banks  insured  by  the  Federal  Deposit  Insurance  Corporation  are generally limited in their investment activities to principal and equity investments of the type and in the amount authorized for national  banks,  notwithstanding  state  law,  subject  to  certain  exceptions.  For  example,  state-chartered  banks  may,  with  Federal Deposit Insurance Corporation approval, continue to exercise state authority to invest in common or preferred stocks listed on a national securities exchange or the Nasdaq Stock Market and to invest in the shares of an investment company registered under the  Investment  Company  Act  of  1940.  The  maximum  permissible  investment  is  100%  of  Tier  1  capital,  as  specified  by  the Federal Deposit Insurance Corporation’s regulations, or the maximum amount permitted by New York law, whichever is less. In addition, the Federal Deposit Insurance Corporation is authorized to permit state-chartered banks and savings banks to engage  in  state-authorized  activities  or  investments  not  permissible  for  national  banks  (other  than  non-subsidiary  equity investments) if they meet all applicable capital requirements and it is determined that such activities or investments do not pose a significant risk to the Deposit Insurance Fund. The Federal Deposit Insurance Corporation has adopted procedures for institutions seeking  approval  to  engage  in  such  activities  or  investments.  In  addition,  a  nonmember  bank  may  control  a  subsidiary  that engages in activities as principal that would only be permitted for a national bank to conduct in a “financial subsidiary” if a bank meets specified conditions and deducts its investment in the subsidiary for regulatory capital purposes. Interstate Banking and Branching. Federal law permits well capitalized and well managed bank holding companies to acquire banks in any state, subject to Federal Reserve Board approval, certain concentration limits and other specified conditions. Interstate mergers of banks are also authorized, subject to regulatory approval and other specified conditions. In addition, banks may establish de novo branches on an interstate basis provided that interstate branching is authorized by the law of the host state for the banks chartered by that state. Prompt Corrective Regulatory Action. Federal law requires, among other things, that federal bank regulatory authorities take “prompt corrective action” with respect to banks that do not meet minimum capital requirements. For these purposes, the law establishes  five  capital  categories:  well  capitalized,  adequately  capitalized,  undercapitalized,  significantly  undercapitalized  and critically undercapitalized. The  Federal  Deposit  Insurance  Corporation  has  adopted  regulations  to  implement  the  prompt  corrective  action framework under the Basel III capital rules. An institution is considered “well capitalized” if it has a total risk-based capital ratio of 10.0% or greater, a Tier 1 risk-based capital ratio of 8.0% or greater, a leverage ratio of 5.0% or greater and a common equity Tier 1 ratio of 6.5% or greater. An institution is “adequately capitalized” if it has a total risk-based capital ratio of 8.0% or greater, a Tier 1 risk-based capital ratio of 6.0% or greater, a leverage ratio of 4.0% or greater and a common equity Tier 1 ratio of 4.5% or greater. An institution is “undercapitalized” if it has a total risk-based capital ratio of less than 8.0%, a Tier 1 risk-based capital ratio of less than 6.0%, a leverage ratio of less than 4.0% or a common equity Tier 1 ratio of less than 4.5%. An institution is “significantly undercapitalized” if it has a total risk-based capital ratio of less than 6.0%, a Tier 1 risk-based capital ratio of less than  4.0%,  a  leverage  ratio  of  less  than  3.0%  or a  common  equity  Tier  1  ratio  of  less  than  3.0%.  An  institution  is  “critically undercapitalized” if it has a ratio of tangible equity (as defined 24 Table of Contents in the regulations) to total assets equal to or less than 2.0%. At June 30, 2019, Pioneer Bank was classified as a “well capitalized” institution. At  each  successive  lower  capital  category,  an  insured  depository  institution  is  subject  to  more  restrictions  and prohibitions, including restrictions on growth, interest rates paid on deposits, payment of dividends, and acceptance of brokered deposits. Furthermore, if an insured depository institution is classified in one of the undercapitalized categories, it is required to submit a capital restoration plan to the appropriate federal banking agency, and its holding company, if applicable, must guarantee the performance of that plan. Based upon its capital levels, a bank that is classified as well-capitalized, adequately capitalized, or undercapitalized may be treated as though it were in the next lower capital category if the appropriate federal banking agency, after  notice  and  opportunity  for  hearing,  determines  that  an  unsafe  or  unsound  condition,  or  an  unsafe  or  unsound  practice, warrants such treatment. An undercapitalized bank’s compliance with a capital restoration plan is required to be guaranteed by any company that controls the undercapitalized institution in an amount equal to the lesser of 5.0% of the institution’s total assets when deemed undercapitalized or the amount necessary to achieve the status of adequately capitalized. If an “undercapitalized” bank fails to submit an acceptable plan, it is treated as if it is “significantly undercapitalized.” “Significantly undercapitalized” banks must comply with one or more of a number of additional restrictions, including an order by the Federal Deposit Insurance Corporation to sell sufficient voting stock to become adequately capitalized, requirements to reduce total assets, cease receipt of deposits  from  correspondent  banks  or  dismiss  directors  or  officers,  and  restrictions  on  interest  rates  paid  on  deposits, compensation  of  executive  officers  and  capital  distributions  by  the  parent  holding  company.  “Critically  undercapitalized” institutions  are  subject  to  additional  measures  including,  subject  to  a  narrow  exception,  the  appointment  of  a  receiver  or conservator within 270 days after it is determined to be critically undercapitalized. Transaction with Affiliates and Regulation W of the Federal Reserve Regulations. Transactions  between  banks  and their affiliates are governed by federal law. Generally, Section 23A of the Federal Reserve Act and the Federal Reserve Board’s Regulation W limit the extent to which a bank or its subsidiaries may engage in “covered transactions” with any one affiliate to an amount equal to 10.0% of the bank’s capital stock and surplus, and with all transactions with all affiliates to an amount equal to 20.0%  of  the  bank’s  capital  stock  and  surplus.  Section  23B  applies  to  “covered  transactions”  as  well  as  to  certain  other transactions and requires that all such transactions be on terms substantially the same, or at least as favorable, to the institution or subsidiary as those provided to a non-affiliate. The term “covered transaction” includes making loans to, purchasing assets from, and issuing guarantees to, an affiliate, and other similar transactions. Section 23B transactions also include the bank’s providing services and selling assets to an affiliate. In addition, loans or other extensions of credit by a bank to an affiliate are required to be collateralized according to the requirements set forth in Section 23A of the Federal Reserve Act. Sections 22(g) and (h) of the Federal Reserve Act place restrictions on loans to a bank’s insiders, i.e., executive officers, directors and principal stockholders. Under Section 22(h) of the Federal Reserve Act, loans to a director, an executive officer and to  a  greater  than  10.0%  stockholder  of  a  financial  institution,  and  certain  affiliated  interests  of  these  persons,  together  with  all other  outstanding  loans  to  such  persons  and  affiliated  interests,  may  not  exceed  specified  limits.  Section  22(h)  of  the  Federal Reserve Act also requires that loans to directors, executive officers and principal stockholders be made on terms substantially the same as offered in comparable transactions to other persons and also requires prior board approval for certain loans. In addition, the  aggregate  amount  of  extensions  of  credit  by  a  financial  institution  to  insiders  cannot  exceed  the  institution’s  unimpaired capital and surplus. Section 22(g) of the Federal Reserve Act places additional restrictions on loans to executive officers. Federal Insurance of Deposit Accounts. Pioneer  Bank  is  a  member  of  the  Deposit  Insurance  Fund,  which  is administered by the Federal Deposit Insurance Corporation. Deposit accounts in Pioneer Bank are insured up to a maximum of $250,000  for  each  separately  insured  depositor.  Insurance  of  deposits  may  be  terminated  by  the  Federal  Deposit  Insurance Corporation upon a finding that the institution has engaged in unsafe or unsound practices, is in an unsafe or unsound condition to continue operations or has violated any applicable law, regulation, rule order or regulatory condition imposed in writing. We do not know of any practice, condition or violation that might lead to termination of Pioneer Bank’s deposit insurance. Privacy Regulations. Federal Deposit Insurance Corporation regulations generally require that Pioneer Bank disclose its privacy policy, including identifying with whom it shares a customer’s “non-public personal information,” to 25 Table of Contents customers at the time of establishing the customer relationship and annually thereafter. In addition, Pioneer Bank is required to provide its customers with the ability to “opt-out” of having their personal information shared with unaffiliated third parties and to not disclose account numbers or access codes to non-affiliated third parties for marketing purposes. Community Reinvestment Act. Under the Community Reinvestment Act, or CRA, as implemented by Federal Deposit Insurance Corporation, a state non-member bank has a continuing and affirmative obligation, consistent with its safe and sound operation, to help meet the credit needs of its entire community, including low- and moderate-income neighborhoods. The CRA does not establish specific lending requirements or programs for financial institutions nor does it limit an institution’s discretion to develop the types of products and services that it believes are best suited to its particular community, consistent with the CRA. The CRA requires the Federal Deposit Insurance Corporation, in connection with its examination of each state non-member bank, to  assess  the  institution’s  record  of  meeting  the  credit  needs  of  its  community  and  to  take  such  record  into  account  in  its evaluation of certain applications by such institution, including applications to acquire branches and other financial institutions. The CRA requires the Federal Deposit Insurance Corporation to provide a written evaluation of an institution’s CRA performance utilizing  a  four-tiered  descriptive  rating  system.  Pioneer  Bank’s  latest  Federal  Deposit  Insurance  Corporation  CRA  rating  in October 2017 was “Satisfactory”. New York has its own statutory counterpart to the CRA, which is applicable to Pioneer Bank. New York Banking law requires the NYSDFS to consider a bank’s record of performance under New York law in considering any application by the bank to establish a branch or other deposit-taking facility, to relocate an office or to merge or consolidate with or acquire the assets and assume the liabilities of any other banking institution. Pioneer Bank’s most recent rating under New York law was “Satisfactory”. Consumer Protection and Fair Lending Regulations. Pioneer  Bank  is  subject  to  a  variety  of  federal  and  New  York statutes and regulations that are intended to protect consumers and prohibit discrimination in the granting of credit. These statutes and regulations provide for a range of sanctions for non-compliance with their terms, including imposition of administrative fines and remedial orders, and referral to the Attorney General for prosecution of a civil action for actual and punitive damages and injunctive relief. Certain of these statutes, including Section 5 of the Federal Trade Commission Act, which prohibits unfair and deceptive  acts  and  practices  against  consumers,  authorize  private  individual  and  class  action  lawsuits  and  the  award  of  actual, statutory and punitive damages and attorneys’ fees for certain types of violations. Federal laws also prohibit unfair, deceptive or abusive  acts  or  practices  against  consumers,  which  can  be  enforced  by  the  Consumer  Financial  Protection  Bureau,  the  Federal Deposit Insurance Corporation and state Attorneys General. Federal Reserve System Federal Reserve Board regulations require depository institutions to maintain non-interest-earning reserves against their transaction  accounts  (primarily  NOW  and  regular  checking  accounts).  The  regulations  generally  require  that  reserves  be maintained against aggregate transaction accounts as follows: for that portion of transaction accounts aggregating $124.2 million or  less  (which  may  be  adjusted  by  the  Federal  Reserve  Board)  the  reserve  requirement  is  3.0%  and  the  amounts  greater  than $124.2  million  require  a  10.0%  reserve  (which  may  be  adjusted  annually  by  the  Federal  Reserve  Board  to  between  8.0%  and 14.0%).  The  first  $16.3  million  of  otherwise  reservable  balances  (which  may  be  adjusted  by  the  Federal  Reserve  Board)  are exempted from the reserve requirements. Pioneer Bank is in compliance with these requirements. Federal Home Loan Bank System Pioneer Bank is a member of the Federal Home Loan Bank System, which consists of 11 regional Federal Home Loan Banks.  The  Federal  Home  Loan  Banks  provide  a  central  credit  facility  primarily  for  member  institutions.  Pioneer  Bank,  as  a member  of  the  Federal  Home  Loan  Bank  of  New  York,  is  required  to  acquire  and  hold  shares  of  capital  stock  in  the  Federal Home Loan Bank of New York. Pioneer Bank was in compliance with this requirement at June 30, 2019. Holding Company Regulation Federal Holding Company Regulation. Pioneer Bancorp, MHC and Pioneer Bancorp, Inc. are bank holding companies registered with the Federal Reserve Board and subject to regulations, examination, supervision and reporting 26 Table of Contents requirements  applicable  to  bank  holding  companies.  In  addition,  the  Federal  Reserve  Board  has  enforcement  authority  over Pioneer  Bancorp,  MHC  and  Pioneer  Bancorp,  Inc.  and  their  non-savings  bank  subsidiaries.  Among  other  things,  this  authority permits the Federal Reserve Board to restrict or prohibit activities that are determined to be a serious risk to the subsidiary savings bank. A bank holding company is generally prohibited from engaging in non-banking activities, or acquiring direct or indirect control  of  more  than  5%  of  the  voting  securities  of  any  company  engaged  in  non-banking  activities.  One  of  the  principal exceptions  to  this  prohibition  is  for  activities  the  Federal  Reserve  Board  determines  to  be  so  closely  related  to  banking  or managing or controlling banks as to be a proper incident thereto. Some of the principal activities that the Federal Reserve Board has determined by regulation to be so closely related to banking are: (1) making or servicing loans; (2) performing certain data processing services; (3) providing discount brokerage services; (4) acting as fiduciary, investment or financial advisor; (5) leasing personal or real property; (6) making investments in corporations or projects designed primarily to promote community welfare; and  (7)  acquiring  a  savings  and  loan  association  whose  direct  and  indirect  activities  are  limited  to  those  permitted  for  bank holding companies. The  Gramm-Leach-Bliley  Act  of  1999  authorizes  a  bank  holding  company  that  meets  specified  conditions,  including that  its  depository  institution  subsidiaries  are  “well  capitalized”  and  “well  managed,”  to  opt  to  become  a  “financial  holding company.”  A  “financial  holding  company”  may  engage  in  a  broader  array  of  financial  activities  than  permitted  a  typical  bank holding  company.  Such  activities  can  include  insurance  underwriting  and  investment  banking.  Pioneer  Bancorp,  MHC  and Pioneer Bancorp, Inc. elected to become “financial holding companies.” Capital. The  Federal  Reserve  Board  must  establish  for  all  bank  and  savings  and  loan  holding  companies  minimum consolidated capital requirements that are as stringent as those required for their insured depository subsidiaries. Pursuant to the Regulatory Relief Act, bank holding companies with less than $3.0 billion in consolidated assets generally are not subject to the capital requirements unless otherwise advised by the Federal Reserve Board. Dividends and Stock Repurchases. A bank holding company is generally  required  to give the Federal Reserve Board prior written notice of any purchase or redemption of then outstanding equity securities if the gross consideration for the purchase or  redemption,  when  combined  with  the  net  consideration  paid  for  all  such  purchases  or  redemptions  during  the  preceding 12 months, is equal to 10% or more of the company’s consolidated net worth. The Federal Reserve Board may disapprove such a purchase or redemption if it determines that the proposal would constitute an unsafe and unsound practice, or would violate any law, regulation, Federal Reserve Board order or directive, or any condition imposed by, or written agreement with, the Federal Reserve Board. There is an exception to this approval requirement for well-capitalized bank holding companies that meet certain other conditions. The Federal Reserve Board has issued a policy statement regarding capital distributions, including dividends, by bank holding  companies.  In  general,  the  policy  provides  that  dividends  should  be  paid  only  from  current  earnings  and  only  if  the prospective rate of earnings retention by the bank holding company appears consistent with the organization’s capital needs, asset quality  and  overall  financial  condition.  The  policy  also  requires  that  a  bank  holding  company  serve  as  a  source  of  financial strength  to  its  subsidiary  banks  by  standing  ready  to  use  available  resources  to  provide  adequate  capital  funds  to  those  banks during periods of financial stress or adversity, and by maintaining the financial flexibility and capital-raising capacity to obtain additional resources for assisting its subsidiary banks where necessary. Additionally, under the prompt corrective action laws, the ability  of  a  bank  holding  company  to  pay  dividends  may  be  restricted  if  a  subsidiary  bank  becomes  undercapitalized.  These regulatory policies could affect the ability of Pioneer Bancorp, Inc. to pay dividends or otherwise engage in capital distributions. Waivers of Dividends by Pioneer Bancorp, MHC.  Pioneer  Bancorp,  Inc.  may  pay  dividends  on  its  common  stock  to public stockholders. If it does, it is also required to pay the same dividends per share to Pioneer Bancorp, MHC, unless Pioneer Bancorp, MHC elects to waive the receipt of dividends. Pioneer Bancorp, MHC must receive the prior approval of the Federal Reserve Board before it may waive the receipt of any dividends from Pioneer Bancorp, Inc. However, current Federal Reserve Board policy prohibits a mutual holding company that is regulated as a bank holding company, such as Pioneer Bancorp, MHC, from waiving the receipt of dividends paid by its subsidiary holding company. Moreover, the Federal Reserve Board has issued an interim final rule applicable to federally-chartered mutual holding companies, stating that it will not object to dividend waivers under certain circumstances, provided (1) the mutual holding company’s 27 Table of Contents members  have approved the dividend waivers by a majority  of eligible  votes, (2) each officer  or trustee  of the mutual holding company  and  mid-tier  stock  holding  company,  and  any  tax-qualified  or  non-tax  qualified  stock  benefit  plan  in  which  such individual participates that holds any shares of stock to which the waiver would apply waives the right to receive any dividends declared, or the dividend waivers are approved by a majority of the entire board of trustees of the mutual holding company with any officer or trustee of the mutual holding company having any direct or indirect ownership interest in the common stock of the subsidiary  mid-tier  holding  company  abstaining  from  the  board  vote,  and  (3)  any  dividends  waived  by  the  mutual  holding company are considered in determining an appropriate exchange ratio in the event of a conversion of the mutual holding company to stock form. Because of the foregoing Federal Reserve Board restrictions on the ability of a mutual holding company, such as Pioneer Bancorp, MHC, to waive the receipt of dividends declared by its subsidiary mid-tier stock holding company, it is unlikely that Pioneer Bancorp, MHC will be able to waive the receipt of any dividends declared by Pioneer Bancorp, Inc. Therefore, unless Federal  Reserve  Board  regulations  or  policy  change  by  allowing  Pioneer  Bancorp,  MHC  to  waive  the  receipt  of  dividends declared by Pioneer Bancorp, Inc. without diluting minority stockholders, it is unlikely that Pioneer Bancorp, Inc. will pay any dividends. Possible Conversion of Pioneer Bancorp, MHC to Stock Form. In  the  future,  Pioneer  Bancorp,  MHC  may  convert from the mutual to capital stock form of ownership, in a transaction commonly referred to as a “second-step conversion.”  In a second-step  conversion,  depositors  of  Pioneer  Bank  would  have  subscription  rights  to  purchase  common  stock  of  the  fully- converted Pioneer Bancorp, Inc. and the public stockholders of Pioneer Bancorp, Inc. would be entitled to exchange their shares of common stock for an equal percentage of shares of the fully-converted Pioneer Bancorp, Inc., subject to adjustment if required by the Federal Reserve Board, to reflect any dividends waived by Pioneer Bancorp, MHC or assets owned by Pioneer Bancorp, MHC. The board of trustees of Pioneer Bancorp, MHC has no current plans to undertake a second-step conversion transaction. Any second-step conversion transaction would require the approval of holders of a majority of the outstanding shares of Pioneer Bancorp, Inc. common stock (excluding shares held by Pioneer Bancorp, MHC) and the approval of depositors of Pioneer Bank. Stockholders will not be able to force a second-step conversion without the consent of Pioneer Bancorp, MHC since a second-step conversion also requires the approval of a majority of all of the outstanding common stock of Pioneer Bancorp, Inc., which can only be achieved if Pioneer Bancorp, MHC votes to approve the second-step conversion. Acquisition. Federal  laws  and  regulations  provide  that  no  company  may  acquire  control  of  a  bank  holding  company, such  as  Pioneer  Bancorp,  Inc.,  without  the  prior  non-objection  or  approval  of  the  Federal  Reserve  Board.  Control,  as  defined under the applicable regulations, means the power, directly or indirectly, to direct the management or policies of the company or to vote 25% or more of any class of voting securities of the company. Acquisition of 10% or more of any class of a bank holding company’s voting securities constitutes a rebuttable presumption of control under certain circumstances,  including where, as is the case with Pioneer Bancorp, Inc., the issuer has registered securities under Section 12 of the Securities Exchange Act of 1934. Any company that acquires such control becomes a “bank holding company” subject to registration, examination and regulation by the Federal Reserve Board. New York Holding Company Regulation. Pioneer Bancorp, MHC and Pioneer Bancorp, Inc. are subject to regulation under New York banking law. Among other requirements, Pioneer Bancorp, MHC and Pioneer Bancorp, Inc. must receive the approval of the NYSDFS before acquiring 10% or more of the voting stock of another banking institution, or to otherwise acquire a banking institution by merger or purchase. Federal Securities Laws Pioneer  Bancorp,  Inc.’s  common  stock  is  registered  with  the  Securities  and  Exchange  Commission.  Pioneer Bancorp,  Inc.  is  subject  to  the  information,  proxy  solicitation,  insider  trading  restrictions  and  other  requirements  under  the Securities Exchange Act of 1934. The registration under the Securities Act of 1933 of shares of common stock issued in the offering does not cover the resale of those shares. Shares of common stock purchased by persons who are not affiliates of Pioneer Bancorp, Inc. 28 Table of Contents may  be  resold  without  registration.  Shares  purchased  by  an  affiliate  of  Pioneer  Bancorp,  Inc.  will  be  subject  to  the  resale restrictions  of  Rule  144  under  the  Securities  Act  of  1933.  If  Pioneer  Bancorp,  Inc.  meets  the  current  public  information requirements  of Rule  144 under  the  Securities  Act  of 1933, each  affiliate  that  complies  with  the  other  conditions  of Rule  144, including those that require the affiliate’s sale to be aggregated with those of other persons, would be able to sell in the public market, without registration, a number of shares not to exceed, in any three-month period, the greater of 1% of the outstanding shares of Pioneer Bancorp, Inc., or the average weekly volume of trading in the shares during the preceding four calendar weeks. Emerging Growth Company Status. Under  the  JOBS  Act,  a  company  with  total  annual  gross  revenues  of  less  than $1.07 billion during its most recently completed fiscal year qualifies as an “emerging growth company.”  Pioneer Bancorp, Inc. qualifies as an emerging growth company under the JOBS Act. An “emerging growth company” may choose not to hold stockholder votes to approve annual executive compensation (more  frequently  referred  to  as  “say-on-pay”  votes)  or  executive  compensation  payable  in  connection  with  a  merger  (more frequently referred to as “say-on-golden parachute” votes). An emerging growth company also is not subject to the requirement that  its  auditors  attest  to  the  effectiveness  of  the  company’s  internal  control  over  financial  reporting,  and  can  provide  scaled disclosure regarding executive compensation. Finally, an emerging growth company may elect to comply with new or amended accounting pronouncements in the same manner as a private company, but must make such election when the company is first required  to  file  a  registration  statement.  Such  an  election  is  irrevocable  during  the  period  a  company  is  an  emerging  growth company. Pioneer Bancorp, Inc. has elected to comply with new or amended accounting pronouncements in the same manner as a private company. A company loses emerging growth company status on the earlier of: (1) the last day of the fiscal year of the company during which it had total annual gross revenues of $1.07 billion or more; (2) the last day of the fiscal year of the issuer following the fifth anniversary of the date of the first sale of common equity securities of the company pursuant to an effective registration statement under the Securities Act of 1933; (3) the date on which such company has, during the previous three-year period, issued more than $1.0 billion in non-convertible debt; or (4) the date on which such company is deemed to be a “large accelerated filer” under Securities and Exchange Commission regulations (generally, a “large accelerated filer” is defined as a corporation with at least $700 million of voting and non-voting equity held by non-affiliates). Sarbanes-Oxley Act of 2002 The Sarbanes-Oxley Act is intended to improve corporate responsibility, provide for enhanced penalties for accounting and  auditing  improprieties  at  publicly  traded  companies  and  protect  investors  by  improving  the  accuracy  and  reliability  of corporate  disclosures  pursuant  to  the  securities  laws.  Pioneer  Bancorp,  Inc.  has  policies,  procedures  and  systems  designed  to comply  with  these  regulations,  and  Pioneer  Bancorp,  Inc.  will  review  and  document  such  policies,  procedures  and  systems  to ensure continued compliance with these regulations. Federal Taxation TAXATION General. Pioneer Bancorp, Inc. and Pioneer Bank are subject to federal income taxation in the same general manner as other  corporations,  with  some  exceptions  discussed  below.  The  following  discussion  of  federal  taxation  is  intended  only  to summarize  material  federal  income  tax  matters  and  is  not  a  comprehensive  description  of  the  tax  rules  applicable  to  Pioneer Bancorp, Inc. and Pioneer Bank. Method of Accounting. For federal income tax purposes, Pioneer Bank currently reports its income and expenses on the accrual method of accounting and uses a tax year ending December 31 for filing its federal income tax returns. Net Operating Loss Carryovers. Effective with the passage of the Tax Cuts and Jobs Act, net operating loss carrybacks are no longer permitted, and net operating losses are allowed to be carried forward indefinitely. Net operating loss carryforwards arising from tax years beginning after January 1, 2018 are limited to offset a maximum of 80% of a 29 Table of Contents future year’s taxable income. See Note 10 in the Notes to consolidated financial statements that appear starting on page 59 of this Annual Report on Form 10‑K for additional information. Capital Loss Carryovers. Generally,  a  financial  institution  may  carry  back  capital  losses  to  the  preceding  three taxable years and forward to the succeeding five taxable years. Any capital loss carryback or carryover is treated as a short-term capital loss for the year to which it is carried. As such, it is grouped with any other capital losses for the year to which carried and is used to offset any capital gains. Any loss remaining after the five year carryover period that has not been deducted is no longer deductible. At June 30, 2019, Pioneer Bank had no capital loss carryovers. Corporate Dividends. We may generally exclude from our income 100% of dividends received from Pioneer Bank as a member of the same affiliated group of corporations. Audit of Tax Returns. Pioneer Bank’s federal income tax returns and New York State income tax returns have not been audited in the last three years. State Taxation In March 2014, tax legislation was enacted that changed the manner in which financial institutions and their affiliates are taxed in New York State. Taxable income is apportioned to New York State based on the location of the taxpayer’s customers, with  special  rules  for  income  from  certain  financial  transactions.  The  location  of  the  taxpayer’s  offices  and  branches  are  not relevant to the determination of income apportioned to New York State. The statutory tax rate is currently 6.5%. An alternative tax on apportioned capital, capped at $5.0 million for a tax year, is imposed to the extent that it exceeds the tax on apportioned income. The New York State alternative tax rate is 0.05% for 2019, 0.025% for 2020 and completely phased out as of January 1, 2021.  Qualified  community  banks  and  thrift  institutions  that  maintain  a  qualified  loan  portfolio  are  entitled  to  a  specially computed modification that reduces the income taxable to New York State. ITEM 1A. Risk Factors Risks Related to Our Business Our loan portfolio consists of a high percentage of loans secured by commercial real estate. These loans carry a greater credit risk than loans secured by one- to four-family properties. Our loan portfolio includes commercial real estate loans, primarily loans secured by office buildings, industrial facilities, retail  facilities,  multi-family  properties  and  other  commercial  properties.  At  June  30,  2019,  our  commercial  real  estate  loans totaled  $414.4  million,  or  38.9%,  of  our  total  loan  portfolio.  Our  commercial  real  estate  loans  expose  us  to  greater  risk  of nonpayment and loss than one- to four-family residential mortgage loans because repayment of the loans often depends on the successful  operation  and  income  stream  of  the  borrowers.  If  we  foreclose  on  these  loans,  our  holding  period  for  the  collateral typically is longer than for a one- to four-family residential property because there are fewer potential purchasers of the collateral. In addition, commercial real estate loans typically involve larger loan balances to single borrowers or groups of related borrowers compared to one- to four-family residential loans. Accordingly, charge-offs on commercial real estate loans may be larger on a per loan basis than those incurred with our residential or consumer loan portfolios. An unexpected adverse development on one or more of these types of loans can expose us to a significantly greater risk of loss compared to an adverse development with respect to a one- to four-family residential mortgage loan. In addition, the physical condition of non-owner occupied properties may be below that of owner-occupied properties due to lax property maintenance standards, which have a negative impact on the value of the collateral properties. As our commercial real estate loans increase, the corresponding risks and potential for losses from these loans may also increase. 30 Table of Contents A large portion of our loan portfolio is comprised of commercial and industrial loans secured by accounts receivable, inventory, equipment or other business assets, the deterioration in value of which could increase the potential for future losses. At June 30, 2019, $183.3 million, or 17.2% of our total loan portfolio, was comprised of commercial and industrial loans and lines of credit to a variety of small and medium-sized businesses in our market area collateralized by general business assets including, among other things, accounts receivable  and inventory, and we may augment this collateral  with additional liens on real property. These commercial and industrial loans are typically larger in amount than loans to individuals and, therefore, have the potential for larger losses on a per loan basis. Additionally, the repayment of commercial and industrial loans is subject to the ongoing  business  operations  of  the  borrower.  The  collateral  securing  such  loans  generally  includes  moveable  property  such  as inventory,  which  may  decline  in  value  more  rapidly  than  we  anticipate,  or  may  be  difficult  to  market  and  sell,  exposing  us  to increased  credit  risk.  Significant  adverse  changes  in  the  economy  or  local  market  conditions  in  which  our  commercial  lending customers operate or individual business activities of our commercial customers could cause rapid declines in loan collectability and the values  associated  with general  business assets,  resulting  in inadequate  collateral  coverage  that may expose us to credit losses and could adversely affect our business, financial condition and results of operations. We make and hold in our portfolio commercial construction loans, which are considered to have greater credit risk than residential loans made by financial institutions. We  originate  and purchase commercial  construction  loans primarily  to local developers  to finance  the construction  of commercial  and  multi-family  properties  or  to  acquire  land  for  development  of  commercial  and  multi-family  properties  and  to finance infrastructure improvements. We also provide commercial construction loans to local developers for the construction of one-  to  four-family  residential  developments,  and  originate  rehabilitation  loans,  enabling  the  borrower  to  partially  or  totally refurbish  an  existing  structure.  At  June  30, 2019,  commercial  construction  loans  were  $85.3 million,  or  8.0%  of  our  total  loan portfolio.  We  also  had  undrawn  amounts  on  the  commercial  construction  loans  totaling  $83.7  million  at  June  30,  2019. Commercial  construction  loans  are  considered  more  risky  than  residential  mortgage  loans.  The  primary  credit  risks  associated with  construction  lending  are  underwriting  risks,  project  risks  and  market  risks.  Project  risks  include  cost  overruns,  borrower credit risk, project completion risk, general contractor credit risk, and environmental and other hazard risks. Market risks are risks associated  with  the  sale  of  the  completed  project.  They  include  affordability  risk,  which  means  the  risk  of  affordability  of financing by borrowers, product design risk, and risks posed by competing projects. We have a significant number of loans secured by real estate, and a downturn in the local real estate market could negatively impact our profitability. At June 30, 2019, approximately $861.3 million, or 80.8%, of our total loan portfolio was secured by real estate, most of which is located in our primary lending market. Future declines in the real estate values in the Capital Region of New York and surrounding markets could significantly impair the value of the particular collateral securing our loans and our ability to sell the collateral upon foreclosure for an amount necessary to satisfy the borrower’s obligations to us. This could require increasing our allowance for loan losses to address the decrease in the value of the real estate securing our loans, which could have a material adverse effect on our business, financial condition, results of operations and growth prospects. Unlike  larger  financial  institutions  that  are  more  geographically  diversified,  our profitability  depends primarily  on the general economic conditions in our primary market area. Local economic conditions have a significant impact on our residential real  estate,  commercial  real  estate,  construction,  commercial  and  industrial  and  consumer  lending,  including,  the  ability  of borrowers to repay these loans and the value of the collateral securing these loans. While economic conditions in our primary market remain strong, deterioration in economic conditions could result in the following  consequences,  any  of  which  could  have  a  material  adverse  effect  on  our  business,  financial  condition,  liquidity  and results of operations: · demand for our products and services may decrease; 31 Table of Contents · · · · loan delinquencies, problem assets and foreclosures may increase; collateral for loans, especially real estate, may decline in value, thereby reducing customers’ future borrowing power, and reducing the value of assets and collateral associated with existing loans; the value of our securities portfolio may decrease; and the  net  worth  and  liquidity  of  loan  guarantors  may  decrease,  thereby  impairing  their  ability  to  honor commitments made to us. Moreover,  a  significant  decline  in  general  economic  conditions,  caused  by  inflation,  recession,  acts  of  terrorism,  an outbreak  of  hostilities  or  other  international  or  domestic  calamities,  unemployment  or  other  factors  beyond  our  control  could further  impact  these  local  economic  conditions  and  could  further  negatively  affect  our  financial  performance.  In  addition, deflationary  pressures,  while  possibly  lowering  our  operating  costs,  could  have  a  significant  negative  effect  on  our  borrowers, especially  our  business  borrowers,  and  the  values  of  underlying  collateral  securing  loans,  which  could  negatively  affect  our financial performance. We are subject to risks and losses resulting from fraudulent activities that could adversely impact our financial performance and results of operations. As a bank, we are susceptible to fraudulent activity that may be committed against us or our clients, which may result in financial  losses  or  increased  costs  to  us  or  our  clients,  disclosure  or  misuse  of  our  information  or  our  client  information, misappropriation  of assets, privacy breaches  against our clients, litigation  or damage to our reputation.  We are most subject to fraud and compliance  risk in connection  with the origination  of loans, ACH transactions,  wire transactions,  ATM transactions, checking  transactions,  and  debit  cards  that  we  have  issued  to  our  customers  and  through  our  online  banking  portals.  We  have experienced losses due to apparent fraud. Subsequent to fiscal year end, the Company became aware of potentially fraudulent activity associated with transactions conducted  in  the  Company’s  first  fiscal  quarter  of  2020  (the  quarter  ending  September  30,  2019)  by  an  established  business customer  of  the  Bank.  The  customer  and  various  affiliated  entities  (collectively,  the  “Mann  Entities”),  had  numerous  accounts with  the  Bank.  The  transactions  in  question  relate  both  to  deposit  and  lending  activity  with  the  Mann  Entities.  The  Company continues to investigate this matter to determine the potential exposure of the Company. The Company is pursuing all available sources of recovery and other means of mitigating the potential loss. See – Note 17 – “Subsequent Events” for additional details. With respect to its lending activity with the Mann Entities, the Bank’s potential exposure is approximately $16 million (which  represents  the  Bank’s  participation  interest  in  approximately  $36  million  commercial  loan  relationships  for  which  the Bank  is  the  originating  lender).  In  the  first  fiscal  quarter  of  2020,  the  Bank  concluded  that  due  to  the  impact  of  the  potential fraudulent  activity,  it  is  more  likely  than  not  that  the  Bank  will  not  be  able  to  recover  the  loan  balances.  The  Bank  intends  to record a provision for loan losses in the amount of $15.8 million, in the first quarter of fiscal 2020, related to the charge-off of the entire  principal  balance  owed  to  the  Bank  related  to  the  customer’s  commercial  loan  relationships.  With  respect  to  its  deposit activity,  the  Bank’s  potential  exposure  for  the  fraudulent  activity  is  approximately  $19.0  million.  In  the  first  fiscal  quarter  of 2020, the Bank exercised its legal right of setoffs on the deposit accounts held by the Mann Entities at the Bank. The Bank intends to recognize  a charge  to non-interest  expense in the amount of $2.5 million  in the first  fiscal  quarter  of 2020 based on the net negative deposit balance of the various Mann Entity accounts after the setoffs. While the Company believes this recent incident is an isolated occurrence, there can be no assurance that such losses will not occur again or that such acts will be detected in a timely manner. We maintain a system of internal controls and insurance coverage to mitigate against such risks, including data processing system failures and errors, and customer fraud. If our internal controls fail to prevent or detect any such occurrence, or if any resulting loss is not insured or exceeds applicable insurance limits, it could have a material adverse effect on our business, financial condition and results of operations. 32 Table of Contents The Company may be a defendant in a variety of litigation and other actions, which may have a material adverse effect on the Company’s financial condition and results of operations. The Company and Pioneer Bank may be regularly involved in a variety of litigation or similar matters arising out of our business. See, for example – Note 17 – “Subsequent Events”, for details regarding an action commenced against us on October 31, 2019. We are defending this lawsuit vigorously, and management believes that the Bank has substantial defenses to the claims that  have  been  asserted.  However,  the  ultimate  outcome  of  this  lawsuit,  or  any  other  litigation  involving  the  Company  or  the Bank, cannot be predicted with certainty. It also remains possible that other parties may pursue additional claims against the Bank related  to  the  Bank’s  dealings  with  certain  of  the  named  defendants  in  this  or  other  proceedings  or  that  the  Bank  may  not  be successful in defending certain of its legal remedies. The Bank’s legal fees and expenses related to such actions are expected to be significant. In addition, costs associated with potentially prosecuting, litigating or settling any litigation, satisfying any adverse judgments or penalties, if any, could be significant. These fees, expenses, costs and penalties could have a material adverse effect on the Bank’s results of operations or financial position. In addition, it is inherently difficult to assess the outcome of these matters, and we may not prevail in proceedings or litigation. Any such legal or regulatory actions may subject us to substantial compensatory or punitive damages, significant fines, penalties, obligations to change our business practices or other requirements resulting in increased expenses, diminished income and damage to our reputation. Our involvement in any such matters, whether tangential or otherwise, and even if the matters are ultimately determined in our favor, could also cause significant harm to our reputation and divert management attention from the operation of our business. Our insurance may not cover all claims that may be asserted against us and indemnification rights to which we are entitled may not be honored, and any claims asserted against us, regardless of merit or eventual outcome, may harm our reputation. Should the ultimate judgments or settlements in any litigation or investigation significantly exceed our insurance coverage, they could have a material adverse effect on our business, financial condition and results of operations. Our allowance for loan losses may not be sufficient to cover actual loan losses. We  maintain  an  allowance  for  loan  losses,  which  is  established  through  a  provision  for  loan  losses  that  represents management’s best estimate of probable incurred losses within the existing portfolio of loans. We make various assumptions and judgments about the collectability of loans in our portfolio, including the creditworthiness of borrowers and the value of the real estate  and  other  assets  serving  as  collateral  for  the  repayment  of  loans.  In  determining  the  adequacy  of  the  allowance  for  loan losses,  we  rely  on  our  experience  and  our  evaluation  of  economic  conditions.  If  our  assumptions  prove  to  be  incorrect,  or  if certain intervening events occur (like fraud by a customer), our allowance for loan losses may not be sufficient to cover losses inherent  in  our  loan  portfolio,  and  adjustments  may  be  necessary  to  address  different  economic  conditions  or  adverse developments in the loan portfolio. Consequently, a problem with one or more loans could require us to significantly increase our provision  for  loan  losses.  In  addition,  federal  and  state  regulators  periodically  review  our  allowance  for  loan  losses  and  may require us to increase our provision for loan losses or recognize additional loan charge-offs. Material additions to the allowance for loan losses would materially decrease our net income and would adversely affect our business, financial condition and results of operations. The  Financial  Accounting  Standards  Board  has  adopted  a  new  accounting  standard  that  will  be  effective  for  Pioneer Bancorp, Inc. and Pioneer Bank for our first fiscal year beginning after December 15, 2023. This standard, referred to as Current Expected  Credit  Loss,  or  CECL,  will  require  financial  institutions  to  determine  periodic  estimates  of  lifetime  expected  credit losses on loans, and recognize the expected credit losses as allowances for loan losses. This will change the current method of establishing  allowances  for  loan  losses  that  are  probable,  which  may  require  us  to  increase  our  allowance  for  loan  losses,  and increase the data we would need to collect and review to determine the appropriate level of our allowance for loan losses. Changes in interest rates may reduce our profits. Our profitability, like that of most financial institutions, depends to a large extent upon our net interest income, which is the difference  between  our interest  income  on interest-earning  assets,  such as loans and securities,  and our interest  expense  on interest-bearing liabilities, such as deposits and borrowed funds. Accordingly, our results of operations depend 33 Table of Contents largely  on  movements  in  market  interest  rates  and  our  ability  to  manage  our  interest-rate-sensitive  assets  and  liabilities  in response to these movements. Factors such as inflation, recession and instability in financial markets, among other factors beyond our control, may affect interest rates. If interest rates rise, and the interest rates on our deposits increase faster than the interest rates we receive on our loans and  investments,  our  interest  rate  spread  would  decrease,  which  would  have  a  negative  effect  on  our  net  interest  income  and profitability. Furthermore, increases in interest rates may adversely affect the ability of borrowers to make loan repayments on adjustable-rate  loans,  as  the  interest  owed  on  such  loans  would  increase  as  interest  rates  increase.  Conversely,  decreases  in interest rates can result in increased prepayments of loans and mortgage-related securities, as borrowers refinance to reduce their borrowing  costs.  Under  these  circumstances,  we  are  subject  to  reinvestment  risk  as  we  may  have  to  reinvest  such  loan  or securities prepayments into lower-yielding assets, which may also negatively impact our income. If  interest  rates  rise,  we  expect  that  our  net  portfolio  value  of  equity  would  decrease.  Net  portfolio  value  of  equity represents the present value of the expected cash flows from our assets less the present value of the expected cash flows arising from  our  liabilities,  adjusted  for  the  value  of  off-balance  sheet  contracts.  At  June  30,  2019,  and  assuming  a  200  basis  points increase in market interest rates, we estimate that our net portfolio value would decrease by $16.5 million, or 7.5%.  Additionally, at June 30, 2019 and assuming a 200 basis points decrease in market interest rates, we estimate that our net portfolio value would decrease by $4.3 million, or 2.0%. Any  substantial,  unexpected  or  prolonged  change  in  market  interest  rates  could  have  a  material  adverse  effect  on  our financial condition, liquidity and results of operations. While we pursue an asset/liability  strategy designed to mitigate our risk from  changes  in  interest  rates,  changes  in  interest  rates  can  still  have  a  material  adverse  effect  on  our  financial  condition  and results of operations. Changes in interest rates also may negatively affect our ability to originate real estate loans, the value of our assets and our ability to realize gains from the sale of our assets, all of which ultimately affect our earnings. Also, our interest rate risk modeling techniques and assumptions cannot fully predict or capture the impact of actual interest rate changes on our balance sheet or projected operating results. Municipal deposits are price sensitive and could result in an increase in interest expense or funding fluctuations. Municipal deposits are a significant source of funds for our lending and investment activities. At June 30, 2019, $275.7 million,  or  20.7%  of  our  total  deposits,  consisted  of  municipal  deposits  from  local  government  entities  such  as  towns,  cities, school districts and other municipalities, which are collateralized by letters of credit from the Federal Home Loan Bank of New York and investment securities. Given our dependence on high-average balance municipal funds deposits as a source of funds, our  inability  to  retain  such  funds  could  significantly  and  adversely  affect  our  liquidity.  Further,  our  municipal  deposits  are primarily demand deposit accounts and are therefore more sensitive to interest rate risk. If we are forced to pay higher rates on our municipal accounts to retain those funds, or if we are unable to retain such funds and we are forced to resort to other sources of  funds  for  our  lending  and  investment  activities,  such  as  borrowings  from  the  Federal  Home  Loan  Bank  of  New  York,  the interest  expense  associated  with  these  other  funding  sources  may  be  higher  than  the  rates  we  are  currently  paying  on  our municipal deposits, which would adversely affect our net income. The level of our commercial real estate loan portfolio subjects us to additional regulatory scrutiny. The  Federal  Deposit  Insurance  Corporation  and  the  other  federal  bank  regulatory  agencies  have  promulgated  joint guidance  on  sound  risk  management  practices  for  financial  institutions  with  concentrations  in  commercial  real  estate  lending. Under the guidance, a financial institution that, like us, is actively involved in commercial real estate lending should perform a risk assessment to identify concentrations. A financial institution may have a concentration in commercial real estate lending if, among other factors, (i) total reported loans for construction, land acquisition and development, and other land represent 100% or more  of  total  capital,  or  (ii)  total  reported  loans  secured  by  multi-family  and  non-owner  occupied,  non-farm,  non- residential properties, loans for construction, land acquisition and development and other land, and loans otherwise sensitive to the general commercial real estate market, including loans to commercial real estate related entities, represent 300% or more of total capital. Based on these factors, we have a concentration in loans of the type described in (ii) above of 278.5% of our total capital at June 30, 2019. The purpose of the guidance is to assist banks in developing risk management practices and capital levels commensurate with the level and nature of real estate 34 Table of Contents concentrations. The guidance states that management should employ heightened risk management practices including board and management  oversight  and  strategic  planning,  development  of  underwriting  standards,  risk assessment  and  monitoring  through market  analysis  and  stress  testing.  Our  bank  regulators  could  require  us  to  implement  additional  policies  and  procedures consistent with their interpretation of the guidance that may result in additional costs to us or that may result in a curtailment of our commercial real estate and multi-family lending and/or the requirement that we maintain higher levels of regulatory capital, either of which would adversely affect our loan originations and profitability. We use a third party to originate one- to four-family residential mortgage loans. We have used a third-party mortgage banking company, Homestead Funding Corp., to underwrite, process and close our residential mortgage loans since January 2016. We use this company in order to offer our customers this loan product without the expense of maintaining and operating an in-house residential mortgage loan department. At June 30, 2019, one- to four-family residential  real  estate  loans  acquired  from  Homestead  Funding  Corp.  totaled  $177.0  million,  or  16.6%,  of  our  total  loans receivable.  Should  we  discontinue  this  relationship  or  otherwise  be  unable  to  use  this  company  in  the  future,  our  ability  to purchase residential mortgage loans may be disrupted unless we are able to find a suitable replacement or have or re-develop the capability  to  originate  residential  mortgage  loans  through  our  lending  staff.  Should  we  add  more  staff  in  such  an  event,  our compensation  expense  would  increase.  Our  income  may  be  negatively  affected  if  our  residential  mortgage  lending  program  is disrupted. Our business strategy involves moderate growth, and our financial condition and results of operations may be adversely affected if we fail to grow or fail to manage our growth effectively. Our assets increased $598.7 million, or 67.9%, from $881.3 million at June 30, 2015 to $1.5 billion at June 30, 2019, primarily due to increases in loans receivable. Over the next several years, we expect to experience moderate growth in our total assets and deposits, and the scale of our operations. Achieving our growth targets requires us to attract customers that currently bank at other financial institutions in our market. Our ability to grow successfully will depend on a variety of factors, including our ability to attract and retain experienced bankers, the availability of attractive business opportunities, competition from other financial  institutions  in  our  market  area  and  our  ability  to  manage  our  growth.  While  we  believe  we  have  the  management resources and internal systems in place to successfully manage our future growth, there can be no assurance growth opportunities will be available or that we will successfully manage our growth. If we do not manage our growth effectively, we may not be able to achieve our business plan, which would have an adverse effect on our financial condition and results of operations. Changes in the valuation of our securities portfolio may reduce our profits and our capital levels. Our  securities  portfolio  may  be  affected  by  fluctuations  in  market  value,  potentially  reducing  accumulated  other comprehensive income or earnings. Fluctuations in market value may be caused by changes in market interest rates, lower market prices  for  securities  and  limited  investor  demand.  Management  evaluates  securities  for  other-than-temporary  impairment  on  a quarterly basis, with more frequent evaluation for selected issues. In analyzing a debt issuer’s financial condition, management considers  whether  the  securities  are  issued  by  the  federal  government  or  its  agencies,  whether  downgrades  by  bond  rating agencies  have  occurred,  industry  analysts’  reports  and  spread  differentials  between  the  effective  rates  on  instruments  in  the portfolio compared to risk-free rates. If this evaluation shows impairment to the actual or projected cash flows associated with one or  more  securities,  we  may  take  a  charge  to  earnings  to  reflect  such  impairment.  Changes  in  interest  rates  may  also  have  an adverse  effect  on  our  financial  condition,  as  our  available-for-sale  securities  are  reported  at  their  estimated  fair  value,  and therefore are affected by fluctuations in interest rates. We increase or decrease our stockholders’ equity by the amount of change in  the  estimated  fair  value  of  the  available-for-sale  securities,  net  of  taxes.  Declines  in  market  value  may  result  in  other-than- temporary impairments of these assets, which may lead to accounting charges that could have a material adverse effect on our net income and stockholders’ equity. 35 Table of Contents A portion of our loan portfolio consists of loan participations secured by properties outside our market area. Loan participations may have a higher risk of loss than loans we originate because we are not the lead lender and we have limited control over credit monitoring. We  occasionally  purchase  commercial  real  estate,  commercial  and  industrial  and  commercial  construction  loan participations  secured  by  properties  outside  our  market  area  in  which  we  are  not  the  lead  lender.  We  have  purchased  loan participations secured by various types of collateral such as real estate, equipment and other business assets located in New York, Connecticut and Vermont. Loan participations may have a higher risk of loss than loans we originate because we rely on the lead lender  to  monitor  the  performance  of  the  loan.  Moreover,  our  decisions  regarding  the  classification  of  a  loan  participation  and loan loss provisions associated with a loan participation are made in part based upon information provided by the lead lender. A lead lender also may not monitor a participation loan in the same manner as we would for loans that we originate. At June 30, 2019, our loan participations where we are not the lead lender totaled $63.9 million, or 6.0% of our loan portfolio. At June 30, 2019, commercial and industrial loan participations outside our market area totaled $24.9 million, or 13.6% of the commercial and industrial loan portfolio, commercial construction loan participations outside our market area totaled $9.4 million, or 11.0% of the commercial construction loan portfolio and commercial real estate loan participations outside our market area totaled $2.0 million, or 0.5% of the commercial real estate loan portfolio. At June 30, 2019, no loan participations were delinquent 60 days or more. If our underwriting of these participation loans is not sufficient, our non-performing loans may increase and our earnings may decrease. We may, in the future, participate in structured financing transactions involving businesses inside and outside our market area  that  require  alternative  financing  arrangements.  While  these  types  of  arrangements  may  generate  more  income  than  our traditional commercial loans that we originate and hold in portfolio, they generally have greater credit risk because they involve lending  to  borrowers  with  higher  risk  profiles,  the  issuance  of  more  complex  financial  instruments  and  the  valuation  of  more complex underlying collateral. We may be adversely affected by recent changes in U.S. tax laws. The Tax Cuts and Jobs Act, which was enacted in December 2017, is likely to have both positive and negative effects on our financial performance. Although the legislation’s reduction in our federal corporate tax rate has had a favorable impact on our earnings and capital generation abilities, the legislation also enacted limitations on certain deductions that will have an impact on the banking industry, borrowers and the market for single-family residential real estate. These limitations include (i) a lower limit on  the  deductibility  of  mortgage  interest  on  single-family  residential  mortgage  and  home  equity  loans,  (ii)  a  limitation  on  the deductibility of business interest expense and (iii) a limitation on the deductibility of property taxes and state and local income taxes. The 2017 changes in the tax laws may have an adverse effect on the market for, and valuation of, residential properties, and on the demand for such loans in the future and could make it harder for borrowers to make their loan payments. In addition, these recent changes may also have a disproportionate  effect on taxpayers in states with high residential  home prices and high state and local taxes, like New York. If home ownership becomes less attractive, demand for mortgage loans could decrease. The value of the properties securing loans in our loan portfolio may be adversely impacted as a result of the changing economics of home ownership, which could require an increase in our provision for loan losses, which would reduce our profitability and could materially adversely affect our business, financial condition and results of operations. Conditions in insurance markets could adversely affect our earnings. As we have diversified our sources of income, we have become increasingly reliant on non-interest income, particularly insurance  fees  and  commissions.  Revenue  from  these  sources  could  be  negatively  affected  by  fluctuating  premiums  in  the insurance  markets  or  other  factors  beyond  our  control.  Other  factors  that  affect  our  insurance  revenue  are  the  profitability  and growth of our clients, continued development of new products and services, as well as our access to new markets. Our insurance revenues  and  profitability  may  also  be  adversely  affected  by  regulatory  developments  impacting  healthcare  and  insurance markets, possibly including recent legislative proposals and discussions relating to national health insurance and the elimination of the private health insurance market. 36 Table of Contents Involvement in wealth management creates risks associated with the industry. Our wealth management operations with Pioneer Financial Services, Inc. present special risks not borne by institutions that focus exclusively on other traditional retail and commercial banking products. For example, the investment advisory industry is  subject  to  fluctuations  in  the  stock  market  that  may  have  a  significant  adverse  effect  on  transaction  fees,  client  activity  and client  investment  portfolio  gains  and  losses.  Also,  additional  or  modified  regulations  may  adversely  affect  our  wealth management  operations.  In  addition,  our  wealth  management  operations,  are  dependent  on  a  small  number  of  established financial advisors, whose departure could result in the loss of a significant number of client accounts. A significant decline in fees and commissions or trading losses suffered in the investment portfolio could adversely affect our income and potentially require the contribution of additional capital to support our operations. Changes in market conditions, changes in discount rates, changes in mortality assumptions or lower returns on assets may increase required contributions to, and costs associated with, our tax-qualified defined benefit plan in future periods. The funded status and benefit obligations of our tax-qualified defined benefit plan (“pension plan”) is dependent upon many factors, including returns on invested assets, certain market interest rates, the discount rates and mortality assumptions used to  determine  pension  obligations.  The  pension  plan  liability  is  calculated  based  on  various  actuarial  assumptions,  including mortality expectations, discount rates and expected long-term rates of return on plan assets. Unfavorable returns on plan assets could  materially  change  the  amount  of  required  plan  funding,  which  would  reduce  the  cash  available  for  our  operations.  In addition, a decrease in the discount rate and/or changes in the mortality assumptions used to determine pension obligations could increase the estimated value of our pension obligations, which would require us to increase the amounts of future contributions to the plan, thereby reducing our equity and our costs associated with the plan may substantially increase in future periods. Changes in laws and regulations and the cost of regulatory compliance with new laws and regulations may adversely affect our operations and/or increase our costs of operations. We  are  subject  to  extensive  regulation,  supervision  and  examination  by  our  banking  regulators.  Such  regulation  and supervision govern the activities in which a financial institution and its holding company may engage and are intended primarily for  the  protection  of  insurance  funds  and  the  depositors  and  borrowers  of  Pioneer  Bank  rather  than  for  the  protection  of  our stockholders.  Regulatory  authorities  have  extensive  discretion  in  their  supervisory  and  enforcement  activities,  including  the ability to impose restrictions on our operations, classify our assets and determine the level of our allowance for loan losses. These regulations, along with the currently existing tax, accounting, securities, deposit insurance and monetary laws, rules, standards, policies, and interpretations, control the ways financial institutions conduct business, implement strategic initiatives, and prepare financial reporting and disclosures. Any change in such regulation and oversight, whether in the form of regulatory policy, new regulations,  legislation  or  supervisory  action,  may  have  a  material  impact  on  our  operations.  Further,  changes  in  accounting standards  can  be  both  difficult  to  predict  and  may  involve  judgment  and  discretion  in  their  interpretation  by  us  and  our independent  accounting  firms.  These  changes  could  materially  impact,  potentially  retroactively,  how  we  report  our  financial condition and results of operations. Strong competition within our market area may reduce our profits and slow growth. We face strong competition in making loans and attracting deposits. Price competition for loans and deposits sometimes requires  us  to  charge  lower  interest  rates  on  our  loans  and  pay  higher  interest  rates  on  our  deposits,  and  may  reduce  our  net interest  income.  Competition  also  makes  it  more  difficult  and  costly  to  attract  and  retain  qualified  employees.  Many  of  the institutions with which we compete have substantially greater resources and lending limits than we have and may offer services that  we  do  not  provide.  Our  competitors  often  aggressively  price  loan  and  deposit  products  when  they  enter  into  new  lines  of business or new market areas. If we are unable to effectively compete in our market area, our profitability would be negatively affected. The greater resources and broader offering of deposit and loan products of some of our competitors may also limit our ability to increase our interest-earning assets. 37 Table of Contents We are subject to stringent capital requirements, which may adversely impact our return on equity, require us to raise additional capital, or restrict us from paying dividends or repurchasing shares. Federal regulations establish minimum capital requirements for insured depository institutions, including minimum risk- based  capital  and  leverage  ratios,  which  were  effective  for  us  on  January  1,  2015,  and  define  what  constitutes  “capital”  for calculating these ratios. The new minimum capital requirements are: (1) a new common equity Tier 1 capital ratio of 4.5%; (2) a Tier 1 to risk-based assets capital ratio of 6%; (3) a total capital ratio of 8%; and (4) a Tier 1 leverage ratio of 4%. The regulations also  require  unrealized  gains  and  losses  on  certain  “available-for-sale”  securities  holdings  to  be  included  for  calculating regulatory capital requirements unless a one-time opt-out is exercised. We elected to exercise our one-time option to opt-out of the requirement under the final rule to include certain “available-for-sale” securities holdings for calculating our regulatory capital requirements. The regulations also establish a “capital conservation buffer” of 2.5%, resulting in the following minimum ratios: (1) a common equity Tier 1 capital ratio of 7.0%, (2) a Tier 1 to risk-based assets capital ratio of 8.5%, and (3) a total capital ratio of 10.5%. The capital conservation buffer requirement began being phased in January 2016 at 0.625% of risk-weighted assets and increased  each  year  until  it  was  fully  implemented  in  January  2019.  An  institution  will  be  subject  to  limitations  on  paying dividends,  engaging  in  share  repurchases,  and  paying  discretionary  bonuses  if  its  capital  level  falls  below  the  buffer  amount. These limitations will establish a maximum percentage of eligible retained income that can be utilized for such actions. The Economic Growth, Regulatory Relief, and Consumer Protection Act enacted in 2018 (the “Regulatory Relief Act”) simplifies  capital  calculations  by  requiring  the  federal  regulators  to  establish  for  institutions  under  $10  billion  in  assets  a community bank leverage ratio (tier 1 capital to average consolidated assets) at a percentage not less than 8% and not greater than 10%  that  eligible  institutions  may  choose  to  elect  to  replace  the  risk-based  capital  requirements  under  the  Basel  III  capital rules  for  such  institutions.  Institutions  that  meet  the  community  bank  leverage  ratio  will  automatically  be  deemed  to  be  well- capitalized  under  the  federal  regulator’s  prompt  corrective  action  framework,  although  the  regulators  retain  the  flexibility  to determine that an institution may not qualify for the community bank leverage ratio test based on the institution’s risk profile. The federal regulators jointly issued a final rule on October 29, 2019, whereby a qualifying community bank organization may elect to use  the  community  bank  leverage  ratio  capital  framework,  in  which  case  it  will  be  considered  well-capitalized  so  long  as  its community bank leverage ratio is greater than 9%.  The new rule takes effect on January 1, 2020. The application  of more  stringent  Basel  III  capital  requirements  could, among  other  things, result  in lower  returns  on equity,  require  the  raising  of  additional  capital,  and  result  in  regulatory  actions  if  we  were  to  be  unable  to  comply  with  such requirements. Implementation of changes to asset risk weightings for risk-based capital calculations, items included or deducted in  calculating  Basel  III  regulatory  capital  and/or  additional  Basel  III  capital  conservation  buffers  could  result  in  management modifying its business strategy, and could limit our ability to pay dividends or repurchase our shares. Non-compliance with the USA PATRIOT Act, Bank Secrecy Act, or other laws and regulations could result in fines or sanctions. The  USA  PATRIOT  and  Bank  Secrecy  Acts  require  financial  institutions  to  develop  programs  to  prevent  financial institutions from being used for money laundering and terrorist activities. If such activities are detected, financial institutions are obligated  to  file  suspicious  activity  reports  with  the  U.S.  Treasury’s  Office  of  Financial  Crimes  Enforcement  Network.  These rules require financial institutions to establish procedures for identifying and verifying the identity of customers that open new financial accounts. In addition, we have not timely filed all of our call reports with our federal banking regulator in violation of federal banking regulations, and as a result, it is possible that the regulator will impose significant fines. Failure to comply with these regulations could result in fines or sanctions, including restrictions on conducting acquisitions or establishing new branches. Several  banking  institutions  have  received  large  fines  for  non-compliance  with  these  laws  and  regulations.  While  we  have developed policies and procedures designed to assist in compliance with these laws and regulations, these policies and procedures may not be effective in preventing violations of these laws and regulations. 38 Table of Contents Our success depends on retaining certain key personnel. Our  performance  largely  depends  on  the  talents  and  efforts  of  highly  skilled  individuals  who  comprise  our  senior management team. We rely on key personnel to manage and operate our business, including major revenue generating functions such as loan and deposit generation, wealth management and insurance businesses. The loss of key staff may adversely affect our ability  to  maintain  and  manage  these  functions  effectively,  which  could  negatively  affect  our  income.  In  addition,  loss  of  key personnel could result in increased recruiting and hiring expenses, which would reduce our net income. Our continued ability to compete effectively depends on our ability to attract new employees and to retain and motivate our existing employees. Systems failures or breaches of our network security could subject us to increased operating costs as well as litigation and other liabilities. Our operations depend upon our ability to protect our computer systems and network infrastructure against damage from physical  theft,  fire,  power  loss,  telecommunications  failure  or  a  similar  catastrophic  event,  as  well  as  from  security  breaches, denial of service attacks, viruses, worms and other disruptive problems caused by hackers. Any damage or failure that causes an interruption in our operations could have a material adverse effect on our financial condition and results of operations. Computer break-ins, phishing and other disruptions could also jeopardize the security of information stored in and transmitted through our computer systems and network infrastructure, which may result in significant liability to us and may cause existing and potential customers to refrain from doing business with us. Although we, with the help of third-party service providers, intend to continue to implement security technology and establish operational procedures designed to prevent such damage, our security measures may  not  be  successful.  In  addition,  advances  in  computer  capabilities,  new  discoveries  in  the  field  of  cryptography  or  other developments could result in a compromise or breach of the algorithms we and our third-party service providers use to encrypt and protect customer transaction data. A failure of such security measures could have a material adverse effect on our financial condition and results of operations. It  is  possible  that  we  could  incur  significant  costs  associated  with  a  breach  of  our  computer  systems.  While  we  have cyber  liability  insurance,  there  are  limitations  on  coverage.  Furthermore,  cyber  incidents  carry  a  greater  risk  of  injury  to  our reputation. Finally, depending on the type of incident, banking regulators can impose restrictions on our business and consumer laws may require reimbursement of customer losses. Changes in accounting standards could affect reported earnings. The bodies responsible for establishing accounting standards, including the Financial Accounting Standards Board, the Securities and Exchange Commission and bank regulators, periodically change the financial accounting and reporting guidance that governs the preparation of our financial statements. These changes can be hard to predict and can materially impact how we record and report our financial condition and results of operations. In some cases, we could be required to apply new or revised guidance retroactively. Changes in management’s estimates and assumptions may have a material impact on our consolidated financial statements and our financial condition or operating results. In  preparing  periodic  reports  we  are  required  to  file  under  the  Securities  Exchange  Act  of  1934,  including  our consolidated  financial  statements,  our  management  is  and  will  be  required  under  applicable  rules  and  regulations  to  make estimates and assumptions as of specified dates. These estimates and assumptions are based on management’s best estimates and experience  at  such  times  and  are  subject  to  substantial  risk  and  uncertainty.  Materially  different  results  may  occur  as circumstances  change  and  additional  information  becomes  known.  Areas  requiring  significant  estimates  and  assumptions  by management include our evaluation of the legal remedies available to the Bank related to the potentially fraudulent activities, our evaluation  of  the  adequacy  of  our  allowance  for  loan  losses,  the  determination  of  our  deferred  income  taxes,  our  fair  value measurements,  our  determination  of  other-than-temporary  impairment  of  investment  securities,  our  evaluation  of  contingent liabilities, and our evaluation of our defined benefit pension plan obligations. 39 Table of Contents The cost of additional finance and accounting systems, procedures and controls in order to satisfy our new public company reporting requirements will increase our expenses. As a result of the completion of our initial public offering, we became a public reporting company. The obligations of being  a  public  company,  including  the  substantial  public  reporting  obligations,  require  significant  expenditures  and  place additional  demands  on our management  team.  We have made,  and will continue to make,  changes to our internal  controls and procedures  for  financial  reporting  and  accounting  systems  to  meet  our  reporting  obligations  as  a  stand-alone  public  company. However, the measures we take may not be sufficient to satisfy our obligations as a public company. Section 404 of the Sarbanes- Oxley  Act  of  2002  (the  “Sarbanes  Oxley  Act”)  requires  annual  management  assessments  of  the  effectiveness  of  our  internal control  over  financial  reporting,  starting  with  the  second  annual  report  that  we  would  file  with  the  Securities  and  Exchange Commission. Any failure to achieve and maintain an effective internal control environment could have a material adverse effect on  our  business  and  stock  price.  In  addition,  we  may  need  to  hire  additional  compliance,  accounting  and  financial  staff  with appropriate public company experience and technical knowledge, and we may not be able to do so in a timely fashion. As a result, we may need to rely on outside consultants to provide these services for us until qualified personnel are hired. These obligations will increase our operating expenses and could divert our management’s attention from our operations. Our risk management framework may not be effective in mitigating risk and reducing the potential for significant losses. Our  risk  management  framework  is  designed  to  minimize  risk  and  loss  to  us.  We  try  to  identify,  measure,  monitor, report  and  control  our  exposure  to  risk,  including  strategic,  market,  liquidity,  compliance  and  operational  risks.  While  we  use broad  and  diversified  risk  monitoring  and  mitigation  techniques,  these  techniques  are  inherently  limited  because  they  cannot anticipate  the  existence  or  future  development  of  currently  unanticipated  or  unknown  risks.  Recent  economic  conditions  and heightened legislative and regulatory scrutiny of the financial services industry, among other developments, have increased our level of risk. Accordingly, we could suffer losses if we fail to properly anticipate and manage these risks. We are subject to environmental liability risk associated with lending activities. A  significant  portion  of  our  loan  portfolio  is  secured  by  real  estate,  and  we  could  become  subject  to  environmental liabilities with respect to one or more of these properties. During the ordinary course of business, we may foreclose on and take title to properties securing defaulted loans. In doing so, there is a risk that hazardous or toxic substances could be found on these properties. If hazardous conditions or toxic substances are found on these properties, we may be liable for remediation costs, as well as for personal injury and property damage, civil fines and criminal penalties regardless of when the hazardous conditions or toxic substances first affected any particular property. Environmental laws may require us to incur substantial expenses to address unknown liabilities and may materially reduce the affected property’s value or limit our ability to use or sell the affected property. In addition, future laws or more stringent interpretations or enforcement policies with respect to existing laws may increase our exposure  to  environmental  liability.  Although  we  have  policies  and  procedures  to  perform  an  environmental  review  before initiating any foreclosure on nonresidential real property, these reviews may not be sufficient to detect all potential environmental hazards. The remediation costs and any other financial liabilities associated with an environmental hazard could have a material adverse effect on us. We are a community bank and our ability to maintain our reputation is critical to the success of our business and the failure to do so may materially adversely affect our performance. We are a community bank, and our reputation is one of the most valuable components of our business. A key component of our business strategy is to rely on our reputation for customer service and knowledge of local markets to expand our presence by  capturing  new  business  opportunities  from  existing  and  prospective  customers  in  our  market  area  and  contiguous  areas.  As such, we strive to conduct our business in a manner that enhances our reputation. This is done, in part, by recruiting, hiring and retaining employees who share our core values of being an integral part of the communities we serve, delivering superior service to  our  customers  and  caring  about  our  customers  and  associates.  If  our  reputation  is  negatively  affected  as  a  result  of  certain actions we take, by the actions of our employees, by our inability to conduct our 40 Table of Contents operations  in  a  manner  that  is  appealing  to  current  or  prospective  customers,  or  otherwise,  our  business  and,  therefore,  our operating results may be materially adversely affected. Risks Relating to Ownership of Our Common Stock Pioneer Bancorp, MHC’s majority control of our common stock will enable it to exercise voting control over most matters put to a vote of stockholders and will prevent stockholders from forcing a sale or a second-step conversion transaction you may find advantageous. Pioneer  Bancorp,  MHC  owns  a  majority  of  Pioneer  Bancorp,  Inc.’s  common  stock  and,  through  its  board  of  trustees, will  be able  to exercise  voting control  over most matters  put to a vote  of stockholders.  Most of the directors  and officers  who manage Pioneer Bancorp, Inc. and Pioneer Bank also manage Pioneer Bancorp, MHC. As a New York-chartered mutual holding company,  the  board  of  trustees  of  Pioneer  Bancorp,  MHC  must  ensure  that  the  interests  of  depositors  of  Pioneer  Bank  are represented and considered in matters put to a vote of stockholders of Pioneer Bancorp, Inc. Therefore, the votes cast by Pioneer Bancorp, MHC may not be in your personal best interests as a stockholder. For example, Pioneer Bancorp, MHC may exercise its voting control to defeat a stockholder nominee for election to the board of directors of Pioneer Bancorp, Inc. and will be able to elect all of the directors of Pioneer Bancorp, Inc. Some stockholders may desire a sale or merger transaction, since stockholders typically receive a premium for their shares, or a second-step conversion transaction, since, on a fully converted basis most fully stock institutions tend to trade at higher multiples of book value than mutual holding companies. However, stockholders will not be  able  to  force  a  merger  or  a  second-step  conversion  transaction  without  the  consent  of  Pioneer  Bancorp,  MHC  since  such transactions also require, under New York and federal law, the approval of a majority of all of the outstanding voting stock, which can only be achieved if Pioneer Bancorp, MHC votes to approve such transactions. Our common stock is not heavily traded, and the stock price may fluctuate significantly. Our common stock is traded on the NASDAQ under the symbol “PBFS.” Certain brokers currently make a market in the common  stock,  but  such  transactions  are  infrequent  and  the  volume  of  shares  traded  is  relatively  small.  Management  cannot predict whether these or other brokers will continue to make a market in our common stock. Prices on stock that is not heavily traded,  such  as  our  common  stock,  can  be  more  volatile  than  heavily  traded  stock.  Factors  such  as  our  financial  results,  the introduction of new products and services by us or our competitors, publicity regarding the banking industry, and various other factors  affecting  the  banking  industry  may  have  a  significant  impact  on  the  market  price  of  the  shares  of  the  common  stock. Management also cannot predict the extent to which an active public market for our common stock will develop or be sustained in the future. Accordingly, stockholders may not be able to sell their shares of our common stock at the volumes, prices, or times that they desire. Continued delays in the filing of our periodic reports with the SEC could impact our listing on Nasdaq, which would materially and adversely affect our stock price, financial condition and/or results of operations. As a result of potentially fraudulent activity by an established business customer of Pioneer Bank, we were unable to file this Annual Report on Form 10-K with the SEC on a timely basis. We have not filed our Quarterly Report on Form10-Q for the quarter  ended  September  30,  2019,  which  was  due  in  November  2019.  As  a  result,  we  have  received  delinquency  letters  from Nasdaq  regarding  our  noncompliance  with  Nasdaq  Listing  Rule  5250(c)(1),  which  requires  listed  companies  to  timely  file  all required  periodic  financial  reports  with  the  SEC.  We  have  until  December  16,  2019  to  submit  our  delinquent  form  10-Q  or  to submit a plan to regain compliance to Nasdaq. If Nasdaq accepts our plan, it may grant us an exception of up to 180 calendar days from  the  due date  of  the Company’s Form  10-K, or until  March  30, 2020, to regain  compliance.  If we are  not able  to  file  our delinquent Form 10-Q before March 30, 2020, our common stock may be subject to delisting by Nasdaq. Federal Reserve Board regulations and policy effectively prohibit Pioneer Bancorp, MHC from waiving the receipt of dividends, which will likely preclude us from paying any dividends on our common stock. Pioneer Bancorp, Inc.’s board of directors will have the authority to declare dividends on our common stock subject to statutory and regulatory requirements. We currently intend to retain all our future earnings, if any, for use in our 41 Table of Contents business and do not expect to pay any cash dividends on our common stock in the foreseeable future. Any future determination to pay cash dividends will be made by our board of directors and will depend upon our financial condition, results of operations, capital requirements, restrictions under Federal Reserve Board regulations and policy, our business strategy and other factors that our board of directors deems relevant. Under  current  Federal  Reserve  Board  regulations  and  policy,  if  Pioneer  Bancorp,  Inc.  pays  dividends  to  its  public stockholders,  it  also  would  be  required  to  pay  dividends  to  Pioneer  Bancorp,  MHC,  unless  Pioneer  Bancorp,  MHC waives  the receipt of such dividends. Federal Reserve Board policy has been to prohibit mutual holding companies that are regulated as bank holding  companies,  such  as  Pioneer  Bancorp,  MHC,  from  waiving  the  receipt  of  dividends  and  the  Federal  Reserve  Board’s regulations  implemented  after  the  enactment  of  the  Dodd-Frank  Act  effectively  prohibit  federally-chartered  mutual  holding companies from waiving dividends declared by their subsidiaries. Therefore, unless Federal Reserve Board regulations or policy change  to  allow  Pioneer  Bancorp,  MHC  to  waive  the  receipt  of  dividends  declared  by  Pioneer  Bancorp,  Inc.  without  diluting minority stockholders, it is unlikely that Pioneer Bancorp, Inc. will pay any dividends. Our stock value may be negatively affected by applicable regulations that restrict stock repurchases. Applicable regulations restrict us from repurchasing any of our shares of common stock during the first year following the offering and limit us from repurchasing our shares of common stock during each of the second and third years following the offering  to  5%  of  our  outstanding  shares,  unless  we  obtain  prior  approval  from  the  NYSDFS.  Stock  repurchases  are  a  capital management tool that can enhance the value of a company’s stock, and our inability to repurchase any of our shares of common stock during the first year following the offering and limitations on our ability to repurchase our shares of common stock during the second and third years following the offering may negatively affect our stock price. Various factors may make takeover attempts more difficult to achieve. Stock  banks  and  savings  banks  or  holding  companies,  as  well  as  individuals,  may  not  acquire  control  of  a  mutual holding  company,  such  as  Pioneer  Bancorp,  Inc.  As  result,  the  only  persons  that  may  acquire  control  of  a  mutual  holding company  are  other  mutual  savings  institutions  or  mutual  holding  companies.  Accordingly,  it  is  very  unlikely,  that  Pioneer Bancorp, Inc. would be subject to any takeover attempt by activist stockholders or other financial institutions. In addition, certain provisions  of  our  articles  of  incorporation  and  bylaws  and  state  and  federal  banking  laws,  including  regulatory  approval requirements,  could  make  it  more  difficult  for  a  third  party  to  acquire  control  of  Pioneer  Bancorp,  Inc.  without  our  board  of directors’ prior approval. Under Federal  Reserve  Board  regulations,  for a  period  of  three  years  following  completion  of  the offering,  no person may directly or indirectly acquire or offer to acquire beneficial ownership of more than 10% of our common stock without prior approval of the Federal Reserve Board. Under federal law, subject to certain exemptions, a person, entity or group must notify the Federal Reserve Board before acquiring control of a bank holding company. Acquisition of 10% or more of any class of voting stock of a bank holding company creates a rebuttable presumption that the acquirer “controls” the bank holding company. Also, a bank holding company must obtain the prior approval of the Federal Reserve Board and the NYSDFS before, among other things, acquiring direct or indirect ownership or control of more than 5% of any class of voting shares of any bank, including Pioneer Bank. There also are provisions in our articles of incorporation that may be used to delay or block a takeover attempt, including a provision that generally prohibits any person, other than Pioneer Bancorp, MHC, from voting more than 10% of the shares of common  stock  outstanding.  Taken  as  a  whole,  these  statutory  provisions  and  provisions  in  our  articles  of  incorporation  could result in our being less attractive to a potential acquirer and thus could adversely affect the market price of our common stock. We are an emerging growth company, and if we elect to comply only with the reduced reporting and disclosure requirements applicable to emerging growth companies, our common stock may be less attractive to investors. We  are  an  emerging  growth  company,  and,  for  as  long  as  we  continue  to  be  an  emerging  growth  company,  we  may choose to take advantage of exemptions from various reporting requirements applicable to other public companies 42 Table of Contents but  not  to  “emerging  growth  companies,”  including,  reduced  disclosure  obligations  regarding  executive  compensation  in  our periodic  reports  and  proxy  statements,  and  exemptions  from  the  requirements  of  holding  a  non-binding  advisory  vote  on executive compensation and stockholder approval of any golden parachute payments not previously approved. Investors may find our common stock less attractive if we choose to rely on these exemptions. As an emerging growth company, we also will not be subject to Section 404(b) of the Sarbanes-Oxley Act, which would require that our independent auditors review and attest to the effectiveness  of our internal  control over financial reporting. We could be an emerging growth company for up to five years following the completion of our initial public offering. We will cease to  be  an  emerging  growth  company  upon  the  earliest  of:  (1)  the  end  of  the  fiscal  year  following  the  fifth  anniversary  of  this offering; (2) the first fiscal year after our annual gross revenues are $1.07 billion or more; (3) the date on which we have, during the previous three-year period, issued more than $1.0 billion in non-convertible debt securities; or (4) the end of any fiscal year in which the market value of our common stock held by non-affiliates exceeded $700 million at the end of the second quarter of that fiscal year. Our contribution to the charitable foundation may not be tax deductible, which could reduce our profits. We  may  not  have  sufficient  profits  to  be  able  to  fully  use  the  tax  deduction  from  our  contribution  to  the  charitable foundation. Under the Internal Revenue Code, an entity is permitted to deduct up to 10% of its taxable income (generally income before federal income taxes and charitable contributions expense) in any one year for charitable contributions. Any contribution in  excess  of  the  10%  limit  may  be  deducted  for  federal  income  tax  purposes  over  each  of  the  five  years  following  the  year  in which the charitable contribution is made. Accordingly, a charitable contribution could, if necessary, be deducted over a six-year period and expires thereafter. ITEM 1B. Unresolved Staff Comments None. 43 Table of Contents ITEM 2. Properties As  of  June  30,  2019,  the  net  book  value  of  our  office  properties  was  $35.0  million.  The  following  table  sets  forth information regarding our offices. Location Main Office: 652 Albany Shaker Road, Albany, NY 12211 Other Properties: 21 Second Street, Troy, NY 12180 531 Troy-Schenectady Road, Latham, NY 12110 2000 Second Avenue, Watervliet, NY 12189 1828 Altamont Avenue, Schenectady, NY 12305 1208 Route 146, Clifton Park, NY 12065 10 Kendall Way, Malta, NY 12020 78 Main Avenue, Wynantskill, NY 12198 712 Hoosick Street, Brunswick, NY 12180 329 Glenmont Road, Glenmont, NY 12077 142 Saratoga Avenue, Waterford, NY 12188 1761 Central Avenue, Albany, NY 12205 602 North Greenbush Road, Rensselaer, NY 12144 90 State Street, Albany, NY 12207 1881‑1883 Western Avenue, Albany, NY 12203 184 Delaware Avenue, Delmar, NY 12054 843 Route 146, Clifton Park, NY 12065 426 State Street, Schenectady, NY 12305 440 Main Street, Cairo, NY 12413 11565 NY‑32, Greenville, NY 12083 739 Upper Glen Street, Queensbury, NY 12804 100 Mohawk Street, Cohoes, NY 12047 (1) The property is subject to a ground lease. Leased or Year Acquired Net Book Value of Owned or Leased   Real Property (In thousands) Owned  (1) 2016   $ 16,113 Leased Owned Leased Owned Leased Owned Owned Owned Leased Owned Leased Leased Leased Owned Owned Leased Leased Owned Leased Leased Owned 2016 2008 2017 2012 1995 2016 2014 2015 2014 2015 2018 2017 2013 2018 2010 2012 2014 2016 2016 2017 2017 64 1,972 146 1,937 11 1,408 1,887 1,711 232 1,597  — 292 241 4,905 957 216 243 361 38 76 549 We believe that the current facilities are adequate to meet our present and foreseeable needs, subject to possible future expansion. ITEM 3. Legal Proceedings Periodically,  we  are  involved  in  claims  and  lawsuits,  such  as  claims  to  enforce  liens,  condemnation  proceedings  on properties in which we hold security interests, claims involving the making and servicing of real property loans and other issues incident to our business. On October 31, 2019, Southwestern Payroll Services, Inc. (“Southwestern”) filed a complaint against the Company and the Bank (“Pioneer Parties), Michael T. Mann, Valuewise Corporation, MyPayrollHR, LLC and Cloud Payroll, LLC in the United States  District  Court  for  the  Northern  District  of  New  York.  The  complaint  alleges  that  the  Pioneer  Parties  (i)  wrongfully converted  certain  funds  belonging  to  Southwestern,  (ii)  engaged  in  fraudulent  and  wrongful  collection  and  retention  of  funds belonging to Southwestern, and (iii) committed gross negligence and that Southwestern is entitled to a constructive trust limiting how  the  Pioneer  Parties  distribute  the  funds  in  question,  which  are  about  $9.8  million.  The  Pioneer  Parties  are  defending  this lawsuit vigorously, and management believes  that the Company has substantial defenses to the claims that have been asserted. The ultimate outcome of this lawsuit, or any other legal proceedings involving the Company, cannot be predicted with certainty. It  also  remains  possible  that  other  parties  may  pursue  additional  claims  against  the  Bank  related  to  the  Bank’s  dealings  with certain of the named defendants in this or 44                                                                                                                                                                                                                                                                   Table of Contents other proceeding or that the Bank may not be successful in defending certain of its legal remedies. See, Item 1A – Risk Factors. Other than disclosed above, we are not a party to any pending legal proceedings that we believe would have a material adverse effect on our financial condition, results of operations or cash flows. ITEM 4. Mine Safety Disclosures Not applicable. PART II ITEM 5. Market for Registrant’s Common Equity, Related Stockholder Matters and Issuer Purchases of Equity Securities The common stock of Pioneer Bancorp, Inc. has been listed on The Nasdaq Capital Market under the symbol “PBFS” since July 18, 2019. At December  6, 2019, Pioneer Bancorp, Inc. had approximately 1,197 stockholders of record. Pioneer Bancorp, Inc. currently does not anticipate paying a dividend to its stockholders. The payment and amount of any  dividend  payments  will  be  subject  to  statutory  and  regulatory  limitations,  and  will  depend  upon  a  number  of  factors, including the following: regulatory capital requirements; our financial condition and results of operations; our other uses of funds for the long-term value of stockholders; tax considerations; the Federal Reserve Board’s current regulations restricting the waiver of dividends by mutual holding companies; and general economic conditions. The Federal  Reserve  Board has issued a policy  statement  providing  that  dividends  should be paid only out of current earnings  and  only  if  our  prospective  rate  of  earnings  retention  is  consistent  with  our  capital  needs,  asset  quality  and  overall financial  condition.  Regulatory  guidance  also  provides  for  prior  regulatory  consultation  with  respect  to  capital  distributions  in certain circumstances such as where the holding company’s net income for the past four quarters, net of dividends previously paid over  that  period,  is  insufficient  to  fully  fund  the  dividend  or  the  holding  company’s  overall  rate  or  earnings  retention  is inconsistent  with  its  capital  needs  and  overall  financial  condition.  In  addition,  Pioneer  Bank’s  ability  to  pay  dividends  may  be limited  if  it  does  not  have  the  capital  conservation  buffer  required  by  certain  capital  rules,  which  may  limit  our  ability  to  pay dividends  to  stockholders.  No  assurances  can  be  given  that  any  dividends  will  be  paid  or  that,  if  paid,  will  not  be  reduced  or eliminated in the future. Special cash dividends, stock dividends or returns of capital, to the extent permitted by regulations and policies of the Federal Reserve Board and the NYSDFS, may be paid in addition to, or in lieu of, regular cash dividends. There  were  no  sales  of  unregistered  securities  or  repurchases  of  shares  of  common  stock  during  the  quarter  ended June 30, 2019. On March 12, 2019, Pioneer Bancorp, Inc. filed a Registration Statement on Form S‑1 with the Securities and Exchange Commission in connection with the mutual holding company reorganization of Pioneer Bank and the related offering of common stock by Pioneer Bancorp, Inc. The Registration Statement (File No. 333‑230208) was declared effective by the Securities and Exchange Commission on May 14, 2019. Pioneer Bancorp, Inc. registered 11,689,956 shares of common stock, par value $0.01 per share, pursuant to the Registration Statement for an aggregate offering price of $116.9 million. The stock offering commenced on May 24, 2019, and ended on July 17, 2019. Sandler O’Neill & Partners, L.P. (“Sandler O’Neill”) was engaged to assist in the marketing of the common stock and for  records  management  services.  For  its  services,  Sandler  O’Neill  received  a  fee  of  $1.1  million.  Sandler  O’Neill  was  also reimbursed $42,000 for its reasonable out-of-pocket expenses. The stock offering resulted in gross proceeds of $111.7 million, through the sale of 11,170,402 shares of common stock at a price of $10.00 per share. Expenses related to the offering were approximately $2.6 million, including $1.1 million paid to Sandler O’Neill. Net proceeds of the offering were approximately $109.1 million. 45 Table of Contents Pioneer Bancorp, Inc. contributed approximately $54.5 million of the net proceeds of the offering to Pioneer Bank. In addition, $13.6 million of the net proceeds were used to fund the loan to the employee stock ownership plan and approximately $40.7 million of the net proceeds were retained by Pioneer Bancorp, Inc. The net proceeds contributed to Pioneer Bank have been invested  in  cash  and  short-term  instruments  and  used  to  make  loans.  The  net  proceeds  retained  by  Pioneer  Bancorp,  Inc.  have been deposited with Pioneer Bank. ITEM 6. Selected Financial Data The  following  tables  set  forth  selected  consolidated  historical  financial  and  other  data  for  Pioneer  Bank,  on  a consolidated basis, at the dates and for the years indicated. It is only a summary and it should be read in conjunction with the business and financial information contained elsewhere in this Annual Report on Form 10‑K, including the consolidated financial statements that appear starting on page 59 of this Annual Report on Form 10‑K. The information at June 30, 2019 and 2018 and for the years ended June 30, 2019 and 2018 is derived in part from the audited consolidated financial statements appearing in this Annual Report on Form 10‑K. The information at June 30, 2017, 2016 and 2015 and for the years ended June 30, 2017, 2016 and 2015 is derived in part from audited consolidated financial statements not appearing in this Annual Report on Form 10‑K. 2019 2018 At June 30, 2017 (In thousands) 2016 2015 Selected Financial Condition Data: Total assets Cash and cash equivalents Securities available for sale Securities held to maturity Loans, net of allowance for loan losses Bank-owned life insurance Premises and equipment, net Federal Home Loan Bank stock Deposits Borrowings Net worth Selected Operating Data: Interest and dividend income Interest expense Net interest income Provision for loan losses Net interest income after provision for loan losses Non-interest income Non-interest expense Income before income taxes Income tax expense Net income   $1,479,992   $1,284,128   $1,134,139   $995,918   $881,285   35,141   108,750 3,389   678,796   17,423   20,629 986   769,124 6,758   93,620 230,109   95,353   3,873     1,053,938   17,834   41,710   924     1,331,318    —   134,965   120,280   88,063   5,297   985,902   17,715   42,902   883     1,150,262    —   118,063   40,261   81,975   2,213   932,762   17,601   37,384   1,149     1,010,026   5,000   104,012     34,518     100,951   3,811     789,010     17,527     30,703   1,584     864,188     17,000     93,610   2019 For the Years Ended June 30, 2017 2016 2018 (In thousands) 2015   $ 54,159   $ 46,486   $ 37,621   $ 32,161   $ 28,805   1,314   27,491 962   26,529   7,398   27,327   6,600   2,220   $ 19,016   $ 11,499   $ 5,631   $ 4,998   $ 4,380 4,480     49,679   2,350     47,329     14,407     37,890     23,846   4,830   3,186     43,300   1,970     41,330     12,804     36,325     17,809   6,310     2,411     35,210     2,395     32,815     10,897     35,366     8,346     2,715     1,648     30,513     1,180     29,333     8,226     30,272     7,287     2,289   46                                                                                                                                                                                                                                                                                 Table of Contents 2019 At or For the Years Ended June 30, 2017 2018 2016 2015 Performance Ratios: Return on average assets Return on average equity Interest rate spread (1) Net interest margin (2) Non-interest expenses to average assets Efficiency ratio (3) Average interest-earning assets to average interest-bearing liabilities Capital Ratios: Average equity to average assets Total capital to risk weighted assets Tier 1 capital to risk weighted assets Common equity tier 1 capital to risk weighted assets Tier 1 capital to average assets Asset Quality Ratios: Allowance for loan losses as a percentage of total loans Allowance for loan losses as a percentage of non-performing loans   Net charge-offs to average outstanding loans during the year Non-performing loans as a percentage of total loans Non-performing loans as a percentage of total assets Total non-performing assets as a percentage of total assets 1.43 %   14.93 %   3.93 %   4.10 %   2.85 %   59.12 %   0.92 %   10.51 %   3.67 %   3.78 %   2.91 %   64.75 %   0.52 %   5.83 %   3.47 %   3.57 %   3.27 %   76.70 %   0.53 %   5.18 %   3.43 %   3.51 %   3.19 %   78.14 %   0.52 % 4.59 % 3.40 % 3.46 % 3.23 % 78.33 % 144.72 %   141.31 %   139.29 %   139.05 %   136.82 % 9.57 %   13.85 %   12.58 %   12.58 %   9.99 %   8.77 %   12.86 %   11.59 %   11.59 %   9.17 %   8.93 %   12.41 %   11.18 %   11.18 %   9.60 %   10.17 %   14.10 %   12.91 %   12.91 %   10.87 %   11.26 % 15.65 % 14.38 % 14.38 % 11.79 % 1.35 %   1.25 %   1.36 %   1.23 %   1.31 % 114.35 %   142.05 %   149.68 %   155.44 %   143.85 % 0.16 % 0.91 % 0.71 % 0.78 % 0.05 %   0.79 %   0.63 %   0.63 %   0.04 %   0.84 %   0.70 %   0.70 %   0.13 %   1.19 %   0.86 %   0.87 %   0.03 %   0.95 %   0.74 %   0.75 %   Other: Number of offices Number of full-time equivalent employees 22   258   22   259   22   251   18   215   17   230   (1) Represents the difference between the weighted average yield on average interest-earning assets and the weighted average cost of interest-bearing liabilities for the periods. (2) Represents net interest income as a percentage of average interest-earning assets. (3) Represents non-interest expenses divided by the sum of net interest income and non-interest income. ITEM 7. Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations This  discussion  and  analysis  reflects  our  consolidated  financial  statements  and  other  relevant  statistical  data,  and  is intended to enhance your understanding of our financial condition and results of operations. The information in this section has been  derived  in  part  from  the  consolidated  financial  statements    that  appear  beginning  on  page  59  of  this  Annual  Report  on Form 10‑K and other consolidated financial statements that are not included herein. Please read the information in this section in conjunction  with  the  business  and  financial  information  regarding  Pioneer  Bank  and  the  consolidated  financial  statements  that appear starting on page 59 of this Annual Report on Form 10‑K. Overview Net Interest Income. Our primary source of income is net interest income. Net interest income is the difference between interest income, which is the income we earn on our loans and investments, and interest expense, which is the interest we pay on our deposits and borrowings. 47                                                                                                                                                                                                                                                                                 Table of Contents Provision for Loan Losses. The allowance for loan losses is a valuation allowance for probable incurred credit losses. The  allowance  for  loan  losses  is  increased  through  charges  to  the  provision  for  loan  losses.  Loans  are  charged  against  the allowance  when  management  believes  that  the  collectability  of  the  principal  loan  amount  is  not  probable.  Recoveries  on  loans previously charged-off, if any, are credited to the allowance for loan losses when realized. Non-interest Income. Our  primary  sources  of  non-interest  income  are  banking  fees  and  service  charges,  insurance, employee benefits and wealth management services income. Our non-interest income also includes net gain or losses on sales and calls  of securities,  net gains in cash  surrender  value  of bank owned life insurance,  net gain  or loss on disposal  of assets,  other gains and losses, and miscellaneous income. Non-Interest Expenses. Our  non-interest  expenses  consist  of  salaries  and  employee  benefits,  net  occupancy  and equipment, data processing, advertising, federal deposit insurance premiums and other general and administrative expenses. Salaries  and  employee  benefits  consist  primarily  of  salaries  and  wages  paid  to  our  employees,  payroll  taxes,  and expenses for worker’s compensation and disability insurance, health insurance, retirement plans and other employee benefits, as well as commissions and other incentives. Occupancy  and  equipment  expenses,  which  are  the  fixed  and  variable  costs  of  buildings  and  equipment,  consist primarily of depreciation charges, rental expenses, furniture and equipment expenses, maintenance, real estate taxes and costs of utilities. Depreciation of premises and equipment is computed using a straight-line method based on the estimated useful lives of the related assets or the expected lease terms, if shorter. Data  processing  expenses  are  fees  we  pay  to  third  parties  for  use  of  their  software  and  for  processing  customer information, deposits and loans. Advertising  includes  most  marketing  expenses  including  multi-media  advertising  (public  and  in-store),  promotional events and materials, civic and sales focused memberships, and community support. Federal deposit insurance premiums are payments we make to the Federal Deposit Insurance Corporation for insurance of our deposit accounts. Other  expenses  include  expenses  for  professional  services,  office  supplies,  postage,  telephone,  insurance  and  other miscellaneous operating expenses. Income Tax Expense. Our  income  tax  expense  is  the  total  of  the  current  year  income  tax  due  or  refundable  and  the change  in  deferred  tax  assets  and  liabilities.  Deferred  tax  assets  and  liabilities  are  the  expected  future  tax  amounts  for  the temporary differences between the carrying amounts and the tax basis of assets and liabilities, computed using enacted tax rates. A valuation allowance, if needed, reduces deferred tax assets to the amounts expected to be realized. Recent Developments In  first  fiscal  quarter  of  2020  (the  quarter  ending  September  30,  2019),  the  Company  became  aware  of  potentially fraudulent activity associated with transactions conducted in the Company’s first fiscal quarter of 2020 by an established business customer  of  the  Bank.  The  customer  and  various  affiliated  entities  (collectively,  the  “Mann  Entities”),  had  numerous  accounts with the Bank. The transactions in question relate to both deposit and lending activity with the Mann Entities. The  Company  has  previously  disclosed  that  with  respect  to  its  deposit  activity,  the  Bank’s  potential  exposure  for  the fraudulent  activity  is  approximately  $19.0  million  and  with  respect  to  its  lending  activity  with  the  Mann  Entities,  the  Bank’s potential  exposure  is  approximately  $16  million  (which  represents  the  Bank’s  participation  interest  in  the  approximately  $36 million commercial loan relationships for which the Bank is the originating lender). In the first fiscal quarter of 2020, the Bank exercised its legal right of setoffs on the deposit accounts held by the Mann Entities at the Bank. The Bank intends to recognize a charge to non-interest expense in the amount of $2.5 million, in the first fiscal quarter of 48 Table of Contents 2020, based on the net negative deposit balance of the various Mann Entity accounts after the setoffs. In the first fiscal quarter of 2020, the Bank concluded that due to the impact of the potential fraudulent activity, it is more likely than not that the Bank will not be able to recover the loan balances. The Bank intends to record a provision for loan losses in the amount of $15.8 million, in the first quarter of fiscal 2020, related to the charge-off of the entire principal balance owed to the Bank related to the customer’s commercial loan relationships. The Company is involved in a variety of litigation and other legal proceedings resulting from or due to the potentially fraudulent  activities.  See,  Item  3  –  Legal  Proceedings.  It  also  remains  possible  that  other  parties  may  pursue  additional  claims against the Bank related to the Bank’s dealings with certain of the named defendants in this or other proceedings or that the Bank may  not  be  successful  in  defending  certain  of  its  legal  remedies.  See,  Item  1A  –  Risk  Factors.  The  Company  continues  to investigate  this  matter  to  determine  the  potential  exposure  of  the  Company.  The  Company  is  pursuing  all  available  sources  of recovery and other means of mitigating the potential loss. Business Strategy Our business strategy is to operate as a well-capitalized and profitable community bank dedicated to providing personal service to our individual, business and municipal customers. We believe that we have a competitive advantage in the markets we serve because of our 130‑year history in the community, our knowledge of the local marketplace and our long-standing reputation for providing superior, relationship-based customer service. We believe we can distinguish ourselves by maintaining the culture of a local community bank, but offering the products of a comprehensive financial services provider by promoting and continuing to  expand  our  insurance,  consulting  and  wealth  management  businesses.  The  following  are  the  key  elements  of  our  business strategy: Continue our emphasis on commercial lending. Over  the  last  six  years,  we  have  increased  our  commercial  loan portfolio, which consists of commercial real estate, commercial and industrial and commercial construction loans, consistent with safe and sound underwriting practices. This has had the benefits of increasing the yield on our loan portfolio while reducing the average term to repricing of our loans. However, we have sought to maintain an appropriate balance in the overall loan portfolio between our commercial and non-commercial loans in order to diversify our credit risk. At June 30, 2019, our commercial loan portfolio totaled $682.9 million, or 64.1% of total loans, compared with $426.9 million, or 62.1% of total loans, at June 30, 2015. We view the growth of commercial lending as a means of increasing our interest income and establishing relationships with local businesses,  which  offer  a  recurring  and  potentially  broader  source  of  fee  income  through  commercial  deposits,  commercial insurance,  and  employee  benefits  products  and  consulting.  We  also  generally  require  that  commercial  and  industrial  loan borrowers establish a commercial deposit account with us, which assists our efforts to grow core deposits and cross-sell our other products and services. The additional capital raised in the offering will enable us to increase our originations of commercial real estate, commercial and industrial and commercial construction loans in our primary market area, and originate loans with larger balances that we intend to retain in our portfolio. Diversify our products and services in order to increase non-interest income. We continue to seek ways of increasing our non-interest income by growing our financial services businesses. We initially entered into the wealth management services business by establishing Pioneer Financial Services, Inc. as a wholly-owned subsidiary of Pioneer Bank (which operates under the name Pioneer Wealth Management). We substantially grew this business with the acquisition of substantially all of the operating assets of Ward Financial Management, LTD in 2018. At June 30, 2019, Pioneer Financial Services, Inc. had $540.5 million of assets under management. We also sell commercial and personal insurance products and provide employee benefits products and services  through  our  wholly-owned  subsidiary,  Anchor  Agency,  Inc.,  which  we  acquired  in  2016.  We  expanded  our  employee benefits  products  and  services  business  through  our  acquisition  in  2017  of  substantially  all  of  the  operating  assets  of  Capital Region  Strategic  Employee  Benefits  Services,  LLC,  an  employee  benefits  and  consulting  firm.  The  growth  of  our  financial services businesses has contributed to the increase in non-interest income to $6.5 million for fiscal 2019 compared to $5.1 million for  fiscal  2018.  We  believe  that  there  will  be  opportunities  to  cross-sell  these  products  to  our  deposit  and  borrower  customers which may further increase our non-interest income, and also to cross-sell our banking services and products to customers and clients  of  Pioneer  Financial  Services,  Inc.  and  Anchor  Agency,  Inc.  We  intend  to  consider  future  acquisition  opportunities  to expand our wealth management activities, including the amount of the assets that we have under management, insurance or other complementary financial services businesses. On April 24, 2019, Pioneer Bank entered into a stock purchase agreement 49 Table of Contents with Jaeger & Flynn Associates, Inc., a New York insurance agency. Pioneer Bank currently anticipates that the transaction will be completed sometime early in the first calendar quarter of 2020. Increase our Share of Lower-Cost Core Deposits. We continue to emphasize offering core deposits (demand deposit accounts, savings accounts and money market accounts) to businesses, municipalities and individuals located in our market area. Core  deposits  represent  our  best  opportunity  to  develop  customer  relationships  that  enable  us  to  cross-sell  the  products  and services of our complementary subsidiaries. We attract and retain transaction accounts by offering competitive products and rates and providing quality customer service. Our core deposits increased $549.6 million to $1.2 billion at June 30, 2019 from $651.1 million at June 30, 2015. At June 30, 2019, core deposits comprised 90.2% of our total deposits. Core deposits are our least costly source of funds which improves our interest rate spread and also contributes non-interest income from account- related services. Strategically Grow our Balance Sheet. We  believe  there  is  a  large  customer  base  in  our  market  that  prefers  doing business with local institutions and may be dissatisfied with the service they receive from the larger regional banks. By offering personalized  customer  service,  along  with  our  extensive  knowledge  of  our  local  markets  and  employees  who  have  strong relationships with our customers which leads to referrals and repeat business, we believe we can leverage these strengths to attract and  retain  customers.  We  have  recently  undergone  a  significant  rebranding  effort  and  updated  our  branch  layout,  website  and other  technology  infrastructure  that  prioritizes  the  customer  experience  and  moves  away  from  the  traditional  single  branch channel. We also believe we can capitalize on commercial deposit and personal banking relationships derived from an increase in commercial  real  estate  and  commercial  business  lending.  Based  on  the  foregoing,  our  attractive  market  area  and  strategic investment in technology to enhance the customer experience, we believe we are well-positioned to increase our balance sheet, particularly loans and deposits. Stock Purchase Agreement with Jaeger & Flynn Associates, Inc. On April 24, 2019, the Bank entered into a stock purchase agreement with Jaeger & Flynn Associates, Inc., a New York insurance agency (“JFA”), which provides employee benefits products and services, commercial and personal insurance products, and  human  resources  consulting  services.  Pursuant  to  the  stock  purchase  agreement,  the  Bank  will  acquire  100%  of  the outstanding shares of capital stock of JFA. JFA will become a wholly owned subsidiary of the Bank. Pursuant  to  the  terms  of  the  stock  purchase  agreement,  Pioneer  Bank  will  pay  an  aggregate  purchase  price  of  $12.75 million. The purchase price may be adjusted upward or downward as described below and will be payable in four installments with  $3.75  million  being  paid  at  closing  (the  “closing  payment”)  and  $3.0  million  paid  following  the  first,  second  and  third anniversaries of the closing (each an “installment payment”). The $3.75 million closing payment will be adjusted downward if there is (i) any indebtedness outstanding at the closing date or (ii) a shortfall from the target working capital of JFA, determined as of closing. Full payment of each installment payment is  contingent  upon  JFA  achieving  its  target  Earnings  Before  Interest,  Taxes,  Depreciation  and  Amortization  (“EBITDA”),  as adjusted to reflect the difference, if any, between Anchor Agency, Inc.’s EBITDA and pro-forma EBITDA, for each of the three 12‑month  periods  immediately  following  the  closing  date  (each  the  “performance  period”).  Each  installment  payment  will  be adjusted  downward  if  either:  (i)  there  is  a  negative  difference  between  JFA’s  EBITDA  and  target  EBITDA  during  the performance period or (ii) JFA experiences a decline in organic revenue by 5% or more for the performance period compared to the prior 12‑month period. Each installment payment, however, is subject to an earn-out adjustment (with no maximum amount) equal to 50% of the positive difference between JFA’s EBITDA and target EBITDA for each performance period so long as JFA has at least 10% organic revenue growth for the applicable performance period. The transaction is subject to customary closing conditions.  The Bank currently anticipates that the transaction will be completed sometime early in the first calendar quarter of 2020. Summary of Critical Accounting Policies The discussion and analysis of the financial  condition and results of operations are based on our financial  statements, which are prepared in conformity with U.S. GAAP. The preparation of these financial statements requires 50 Table of Contents management to make estimates and assumptions affecting the reported amounts of assets and liabilities, disclosure of contingent assets and liabilities, and the reported amounts of income and expenses. We consider the accounting policies discussed below to be  critical  accounting  policies,  which  are  presented  in  the  Notes  to  the  consolidated  financial  statements.  The  estimates  and assumptions that we use are based on historical experience and various other factors and are believed to be reasonable under the circumstances. Actual results may differ from these estimates under different assumptions or conditions, resulting in a change that could have a material impact on the carrying value of our assets and liabilities and our results of operations. The JOBS Act contains provisions that, among other things, reduce certain reporting requirements for qualifying public companies. As an “emerging growth company” we may delay adoption of new or revised accounting pronouncements applicable to public  companies  until  such pronouncements  are  made  applicable  to private  companies.  We intend to take  advantage  of the benefits  of  this  extended  transition  period.  Accordingly,  our  financial  statements  may  not  be  comparable  to  companies  that comply with such new or revised accounting standards. The following represent our critical accounting policies: Allowance for Loan Losses. The  allowance  for  loan  losses  is  the  amount  estimated  by  management  as  necessary  to absorb credit losses incurred in the loan portfolio that are both probable and reasonably estimable at the relevant balance sheet date.  The  amount  of  the  allowance  is  based  on  significant  estimates,  and  the  ultimate  losses  may  vary  from  such  estimates  as more  information  becomes  available  or  conditions  change.  The  methodology  for  determining  the  allowance  for  loan  losses  is considered  a  critical  accounting  policy  by  management  due  to  the  high  degree  of  judgment  involved,  the  subjectivity  of  the assumptions used and the potential for changes in the economic environment that could result in changes to the amount of the recorded allowance for loan losses. As  a  substantial  percentage  of  our  loan  portfolio  is  collateralized  by  real  estate,  appraisals  of  the  underlying  value  of property  securing  loans  are  critical  in  determining  the  amount  of  the  allowance  required  for  specific  loans.  Assumptions  are instrumental  in  determining  the  value  of  properties.  Overly  optimistic  assumptions  or  negative  changes  to  assumptions  could significantly  affect  the  valuation  of  a  property  securing  a  loan  and  the  related  allowance  determined.  Management  carefully reviews the assumptions supporting such appraisals to determine that the resulting values reasonably reflect amounts realizable on the related loans. Management performs an evaluation of the adequacy of the allowance for loan losses at least quarterly. We consider a variety of factors in establishing this estimate including, but not limited to, current economic conditions, delinquency statistics, geographic  concentrations,  the  adequacy  of  the  underlying  collateral,  the  financial  strength  of  the  borrower,  results  of  internal loan reviews and other relevant factors. This evaluation is inherently subjective as it requires material estimates by management that may be susceptible to significant change based on changes in economic and real estate market conditions. The  evaluation  has  specific  and  general  components.  The  specific  component  relates  to  loans  that  are  deemed  to  be impaired and classified as special mention, substandard, doubtful, or loss. For such loans that are also classified as impaired, an allowance is generally established when the collateral value of the impaired loan is lower than the carrying value of that loan. The general component covers non-classified loans and is based on historical loss experience adjusted for qualitative factors. Actual  loan  losses  may  be  significantly  more  than  the  allowance  we  have  established  which  could  have  a  material negative effect on our financial results. See Note 1 to the Notes to the consolidated financial statements for a complete discussion of the allowance for loan losses. Income Taxes. Income  tax  expense  is  the  total  of  the  current  year  income  tax  due  or  refundable  and  the  change  in deferred tax assets and liabilities. Deferred tax assets and liabilities are the expected future tax amounts for temporary differences between carrying amounts and the tax basis of assets and liabilities, computed using enacted tax rates. A valuation allowance, if needed,  reduces  deferred  tax  assets  to  the  amount  expected  to  be  realized.  We  recognize  interest  and/or  penalties  related  to income  tax  matters  in  other  expense.  A  tax  position  is  recognized  as  a  benefit  only  if  it  is  “more  likely  than  not”  that  the  tax position would be sustained in a tax examination, with a tax examination being presumed to 51 Table of Contents occur. The amount recognized is the largest amount of tax benefit that is more than 50% likely of being realized on examination. For tax positions not meeting the “more likely than not” test, no tax benefit is recorded. Management determines the need for a deferred tax valuation allowance based upon the realizability of tax benefits from the reversal of temporary differences creating the deferred tax assets, as well as the amounts of available open tax carrybacks, if any. At June 30, 2019, no valuation allowance was required. We  exercise  significant  judgment  in  evaluating  the  amount  and  timing  of  recognition  of  the  resulting  tax  assets  and liabilities.  These judgments require us to make projections of future taxable income. The judgments and estimates we make in determining our deferred tax assets are inherently subjective and are reviewed on a regular basis as regulatory or business factors change. Any reduction in estimated future taxable income may require us to record a valuation allowance against our deferred tax assets.  A  valuation  allowance  that  results  in  additional  income  tax  expense  in  the  period  in  which  it  is  recognized  would negatively affect earnings. See Note 12 to the Notes to our consolidated financial statements for a complete discussion of income taxes. Fair Value Measurements. The fair value of a financial instrument is the exchange price that would be received for an asset or paid to transfer a liability (exit price) in the principal or most advantageous market for the particular asset or liability in an orderly transaction between market participants on the measurement date. We estimate the fair value of a financial instrument and any related asset impairment using a variety of valuation methods. Where financial instruments are actively traded and have quoted market prices, quoted market prices as of the measurement date are used for fair value. When the financial instruments are not actively traded, other observable market inputs, such as quoted prices of securities with similar characteristics, quoted prices in markets that are not active or other inputs that are observable or can be corroborated by observable market data, may be used, if available,  to  determine  fair  value.  When  observable  market  prices  do  not  exist,  we  estimate  fair  value.  These  estimates  are subjective  in  nature  and  imprecision  in  estimating  these  factors  can  impact  the  amount  of  revenue  or  loss  recorded.  A  more detailed description of the fair values measured at each level of the fair value hierarchy and the methodology we utilize can be found in Note 14 to the Notes to the consolidated financial statements. Investment Securities. Available-for-sale  and  held-to-maturity  securities  are  reviewed  by  management  on  a  quarterly basis,  and  more  frequently  when  economic  or  market  conditions  warrant,  for  possible  other-than-temporary  impairment.  In determining other-than-temporary impairment, management considers many factors, including the length of time and the extent to which  the  fair  value  has  been  less  than  cost,  the  financial  condition  and  near-term  prospects  of  the  issuer,  whether  the  market decline was affected by macroeconomic  conditions and whether the bank has the intent to sell the debt security or more likely than not will be required to sell the debt security before its anticipated recovery. A decline in value that is considered to be other- than-temporary  is  recorded  as  a  loss  within  non-interest  income  in  the  statement  of  income.  The  assessment  of  whether  other- than-temporary impairment exists involves a high degree of subjectivity and judgment and is based on the information available to management at a point in time. In order to determine other-than-temporary impairment for mortgage-backed securities, asset- backed securities and collateralized mortgage obligations, we compare the present value of the remaining cash flows as estimated at  the  preceding  evaluation  date  to  the  current  expected  remaining  cash  flows.  Other-than-temporary  impairment  is  deemed  to have occurred if there has been an adverse change in the remaining expected future cash flows. Pension Obligations.  We  maintain  a  non-contributory  defined  benefit  pension  plan  covering  substantially  all  of  our full-time employees. The plan provides for defined benefits based on years of service and final average salary. For further detail on  our  pension  obligations,  including  the  significant  assumptions  used  by  management,  see  Note  11  to  the  Notes  to  the consolidated financial statements. Average Balances and Yields The  following  table  sets  forth  average  balances,  average  yields  and  costs,  and  certain  other  information  for  the  years indicated.  No tax-equivalent  yield adjustments have been made, as the effects would be immaterial.   All average balances are daily average balances.  Non-accrual loans were included in the computation of average balances.  The yields 52 Table of Contents set forth below include the effect of deferred fees, discounts, and premiums that are amortized or accreted to interest income or interest expense, as applicable. $ 49,818   2,541   1,729   71     54,159   341   126   1,818   1,960   4,245   107   128   4,480   Average   Outstanding  Balance   $ 1,031,636   107,572   71,612   1,074     1,211,894   118,471     $ 1,330,365     $ 114,699   246,055   338,883   128,041   827,678   4,027   5,677   837,382   365,621     1,203,003   127,362     $ 1,330,365     $ 374,512   Interest-earning assets: Loans Securities Interest-earning deposits Other Total interest-earning assets Non-interest-earning assets Total assets Interest-bearing liabilities: Demand deposits Savings deposits Money market deposits Certificates of deposit Total interest-bearing deposits Borrowings Other Total interest-bearing liabilities Non-interest-bearing liabilities Total liabilities Total net worth Total liabilities and net worth Net interest income Net interest rate spread (1) Net interest-earning assets (2) Net interest margin (3) Average interest-earning assets to interest-bearing liabilities 2019 For the Years Ended June 30, 2018 Average Average 2017 Interest   Average   Outstanding     Yield/Cost  Balance Interest   Average   Outstanding    Yield/Cost  Balance Interest   Average   Yield/Cost (Dollars in thousands) 4.83 %  $ 2.36 %    2.41 %    6.61 %    4.47 %    969,624   82,514   91,941   816   1,144,895   102,942   $ 1,247,837   $ 43,649   1,367   1,408   62     46,486   4.50 %  $ 1.66 %    1.53 %    7.60 %    4.06 %    869,816   100,455   14,230   1,953   986,454   95,973   $ 1,082,427   $ 36,174   1,225   117   105     37,621   249   124   1,231   1,491   3,095    2   89   3,186   0.30 %  $ 0.05 %    0.54 %    1.53 %    0.51 %    2.66 %    2.25 %    0.54 %    106,309   241,357   328,242   129,495   805,403   151   4,623   810,177   328,261   1,138,438   109,399   $ 1,247,837   $ 49,679   $ 43,300   3.93 %    $ 4.10 %    334,718   79   120   800   1,156   2,155   189   67   2,411   $ 35,210   0.23 %  $ 0.05 %    0.38 %    1.15 %    0.38 %    1.32 %    1.93 %    0.39 %    56,208   233,843   262,754   126,988   679,793   24,666   3,722   708,181   277,600   985,781   96,646   $ 1,082,427   3.67 %    $ 3.78 %    278,273   145.72 %    141.31 %    139.29 %    4.16 % 1.22 % 0.82 % 5.38 % 3.81 % 0.14 % 0.05 % 0.30 % 0.91 % 0.32 % 0.77 % 1.80 % 0.34 % 3.47 % 3.57 % (1) Net  interest  rate  spread  represents  the  difference  between  the  weighted  average  yield  on  interest-earning  assets  and  the weighted average cost of interest-bearing liabilities. (2) Net interest-earning assets represent total interest-earning assets less total interest-bearing liabilities. (3) Net interest margin represents net interest income divided by average total interest-earning assets. Rate/Volume Analysis The following table presents the effects of changing rates and volumes on our net interest income for the years indicated. The  rate  column  shows  the  effects  attributable  to  changes  in  rate  (changes  in  rate  multiplied  by  prior  volume).  The  volume column  shows  the  effects  attributable  to  changes  in  volume  (changes  in  volume  multiplied  by  prior  rate).  The  total  column represents the sum of the prior two columns. For purposes of this table, changes attributable to both rate and 53                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               Table of Contents volume, which cannot be segregated, have been allocated proportionately based on the changes due to rate and the changes due to volume. Year Ended June 30, 2019 vs. 2018 Year Ended June 30, 2018 vs. 2017   Increase (Decrease) Due to     Volume Rate   Increase (Decrease) Due to     (Decrease)   Volume Rate Total Increase Total Increase   (Decrease) Interest-earning assets: Loans Securities Interest-earning deposits Other Total interest-earning assets Interest-bearing liabilities: Demand deposits Savings deposits Money market deposits Certificates of deposit Total interest-bearing deposits Borrowings Other Total interest-bearing liabilities (In thousands)   $ 2,886   489   (361)  18   3,032   21    2   41   (17)  47   101   22   170   $ 3,283   $ 6,169   $ 685   682   (9)  4,641   71    —   546   486   1,103    4   17   1,124   1,174   321    9   7,673   92    2   587   469   1,150   105   39   1,294   $ 4,350   (245)  1,115   (76)  5,144   3,125   $ 7,475 142 1,291 (43) 8,865 387   176   33   3,721   97    4   223   23   347   (267)  17   97   73    —   208   312   593   80    5   678   170  4 431 335 940 (187) 22 775 Change in net interest income   $ 2,862   $ 3,517   $ 6,379   $ 5,047   $ 3,043   $ 8,090 Comparison of Financial Condition at June 30, 2019 and June 30, 2018 Total Assets. Total  assets  increased  $195.9  million,  or  15.3%,  to  $1.48  billion  at  June  30,  2019  from  $1.28  billion  at June  30,  2018.  The  increase  was  due  primarily  to  increases  of  $109.8  million,  or  91.3%,  in  cash  and  cash  equivalents,  $68.0 million, or 6.9%, in net loans, and $7.3 million, or 8.3%, in available for sale securities. Cash and Cash Equivalents. Total cash and cash equivalents increased $109.8 million, or 91.3%, to $230.1 million at June 30, 2019 from $120.3 million at June 30, 2018. This increase resulted primarily from growth of our deposits. Securities Available for Sale. Total securities available for sale increased $7.3 million, or 8.3%, to $95.4 million at June 30, 2019 from $88.1 million at June 30, 2018. The increase was primarily due to a $12.3 million increase in U.S. government and agency obligations, partially offset by a decrease of $4.6 million in municipal obligations. Securities Held to Maturity. Total securities held to maturity decreased $1.4 million, or 26.9%, to $3.9 million at June 30,  2019  from  $5.3  million  at  June  30,  2018.  The  decrease  was  primarily  due  to  maturities  and  paydowns  of  municipal obligations. Net Loans. Net loans increased $68.0 million, or 6.9%, to $1.05 billion at June 30, 2019 from $985.9 million at June 30, 2018. The increase was primarily due to an increase in commercial real estate loans of $38.5 million, or 10.2%, to $414.4 million at June 30, 2019 from $375.9 million at June 30, 2018, and an increase in one- to four-family residential mortgage loans of $31.8 million, or 12.7%, to $281.4 million at June 30, 2019 from $249.6 million at June 30, 2018. In addition, consumer loans increased $6.5  million,  or  43.4%,  to  $21.5  million  at  June  30,  2019  from  $15.0  million  at  June  30,  2018.  These  increases  were  partially offset by a decrease in commercial and industrial loans of $10.9 million, or 5.6%, to $183.3 million at June 30, 2019 from $194.2 million  at  June  30,  2018.  The  increase  in  commercial  real  estate  loans  resulted  from  new  relationships  as  well  as  certain commercial construction loans that converted to permanent financing upon completion of construction, which also accounted for the decrease in commercial construction loans.  The increase in one- 54                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       Table of Contents to  four-family  residential  mortgage  loans  reflected  management’s  desire  to  maintain  an  appropriate  balance  in  the  overall  loan portfolio  between  commercial  and  non-commercial  lending.  The  increase  in  consumer  loans  reflected  an  increase  in  personal loans  to  the  owners  of  certain  commercial  businesses.  The  decrease  in  commercial  and  industrial  loans  reflected  principal reductions in the portfolio based on normal fluctuations with borrowing relationships. Deposits. Total  deposits  increased  $181.1  million,  or  15.7%,  to  $1.33  billion  at  June  30,  2019  from  $1.15  billion  at June 30, 2018. The increase in deposits reflected an increase in interest-bearing demand accounts of $123.4 million, or 126.9%, to $220.5 million at June 30, 2019 from $97.2 million at June 30, 2018, an increase in money market accounts of $36.9 million, or 11.0%,  to  $371.8  million  at  June  30,  2019  from  $334.9  million  at  June  30,  2018,  an  increase  in  non-interest-bearing  demand accounts by $12.5 million, or 3.6% to $357.5 million at June 30, 2019 from $345.0 million at June 30, 2018, and an increase in savings accounts of $6.8 million, or 2.8%, to $250.9 million at June 30, 2019 from $244.1 million at June 30, 2018. The increase in interest bearing demand accounts was a result of stock subscription deposits relating to mutual holding company reorganization and  minority  stock  issuance.    The  increase  in  money  market  accounts  was  primarily  due  to  growth  in  municipal  deposit relationships. Certificates of deposit balances were relatively unchanged from June 30, 2018 to June 30, 2019.  Borrowings. There were no borrowings outstanding at either June 30, 2019 or June 30, 2018. Total Net Worth. Total net worth increased $16.9 million, or 14.3%, to $135.0 million at June 30, 2019 from $118.1 million at June 30, 2018. The increase was due to net income of $19.0 million for the year ended June 30, 2019, offset in part by a decrease of $2.1 million in accumulated other comprehensive loss on our available for sale securities and employee benefit plans. Comparison of Operating Results for the Years Ended June 30, 2019 and June 30, 2018 General.  Net income increased by $7.5 million, or 65.4%, to $19.0 million for the year ended June 30, 2019 from $11.5 million for the year ended June 30, 2018.  The increase was primarily due to a $6.4 million increase in net interest income, a $1.6 million increase in non-interest income and a $1.5 million decrease in income tax expense, partially offset by a $380,000 increase in the provision for loan losses, and a $1.6 million increase in non-interest expense.  Interest and Dividend Income.  Interest and dividend income increased $7.7 million, or 16.5%, to $54.2 million for the year ended June 30, 2019, from $46.5 million for the year ended June 30, 2018 primarily due to increases in interest income on loans and securities.  The increase reflected  a $67.0 million increase in the average balance of interest-earning  assets and a 41 basis points increase in the average yield on interest-earning assets to 4.47% for the year ended June 30, 2019, from 4.06% for the year ended June 30, 2018. Interest income on loans increased $6.2 million, or 14.1%, to $49.8 million for the year ended June 30, 2019 from $43.6 million for the year ended June 30, 2018. Interest income on loans increased primarily due to a 33 basis points increase in average yield on loans to 4.83% for the year ended June 30, 2019 from 4.50% for the year ended June 30, 2018, as well as, a $62.0 million increase in the average balance of loans to $1.0 billion for the year ended June 30, 2019 from $969.6 million for the year ended June 30, 2018.  The increase in average balance of loans was due to our continued effort to increase our loan portfolio, while the increase in the average yield on loans was due to both our originating and purchasing new loans at higher interest rates combined with the upward adjustment of interest rates on our existing adjustable-rate loans in a rising interest rate environment. Interest income on securities increased $1.2 million, or 85.9%, to $2.5 million for the year ended June 30, 2019 from $1.4 million for the year ended June 30, 2018. Interest income on securities increased primarily due to a 70 basis points increase in the average yield on securities to 2.36% for the year ended June 30, 2019 from 1.66% for the year ended June 30, 2018.  The increase also reflected a $25.1 million increase in the average balance of securities to $107.6 million for the year ended June 30, 2019 from $82.5 million for the year ended June 30, 2018. The increase in the average yield was due to increased market rates of interest and the increase in the average balance of securities was due to the Bank investing excess cash in short-term available for sale securities. 55 Table of Contents Interest Expense.  Interest expense increased $1.3 million, or 40.6%, to $4.5 million for the year ended June 30, 2019 from  $3.2  million  for  the  year  ended  June  30,  2018  as  a  result  of  an  increase  in  interest  expense  on  deposits.    The  increase primarily reflected a 15 basis points increase in the average cost of interest-bearing liabilities to 0.54% for the year ended June 30, 2019 from 0.39% for the year ended June 30, 2018, as well as a $27.2 million increase in the average balance of interest-bearing liabilities. Interest expense on interest-bearing deposits increased $1.2 million, or 37.2%, to $4.3 million for the year ended June 30, 2019 from $3.1 million for the year ended June 30, 2018. Interest expense on interest-bearing deposits increased primarily due to  a  13  basis  points  increase  in  the  average  cost  on  interest-bearing  deposits  to  0.51%  for  the  year  ended  June  30,  2019  from 0.38% for the prior year and, to a lesser extent, a $22.3 million increase in the average balance of deposits to $827.7 million for the year ended June 30, 2019 from $805.4 million for the year ended June 30, 2018. The increase in the average cost of deposits reflected a rising interest rate environment as well as competition from other financial service providers operating in our market. Interest  expense  on  Federal  Home  Loan  Bank  of  New  York  borrowings  increased  $105,000  to  $107,000  for  the  year ended June 30, 2019 compared to the prior year primarily due to a $3.9 million increase in the average balance of Federal Home Loan Bank of New York borrowings to $4.0 million for the year ended June 30, 2019 from $151,000 for the year ended June 30, 2018,  and  to  a  lesser  extent,  by  a  134  basis  points  increase  in  the  average  cost  of  Federal  Home  Loan  Bank  of  New  York borrowings  to  2.66%  for  the  year  ended  June  30,  2019  from  1.32%  for  the  year  ended  June  30,  2018.    From  November  2018 through January 2019, we increased the amount of Federal Home Loan Bank of New York borrowings in order to increase our short-term liquidity due to a loss of seasonal municipal deposits.  Net Interest Income.  Net interest income increased $6.4 million, or 14.7%, to $49.7 million for the year ended June 30, 2019 compared to $43.3 million for the year ended June 30, 2018.  The increase reflected a $45.5 million increase in the average balance of net interest-earning assets to $380.2 million for the year ended June 30, 2019 from $334.7 million for the year ended June 30, 2018, combined with a 26 basis points increase in the net interest rate spread to 3.93% for the year ended June 30, 2019 from 3.67% for the year ended June 30, 2018.  The net interest margin increased 32 basis points to 4.10% for the year ended June 30, 2019 from 3.78% for the year ended June 30, 2018. Provision for Loan Losses.  We recorded a provision for loan losses of $2.4 million for the year ended June 30, 2019 compared to $2.0 million for the year ended June 30, 2018. The increase in the provision reflected management’s assessment of the  loss  inherent  in  our  loan  portfolio,  the  growth  of  the  commercial  real  estate,  one-  to  four-family  residential  mortgage,  and consumer  loan  portfolios,  and  increased  levels  of  charge-offs  and  non-performing  assets.  Net  charge-offs  increased  to  $1.4 million for the year ended June 30, 2019, compared to $280,000 for the year ended June 30, 2018.  Net charge-offs for the year ended  June  30,  2019  included  partial  charge-offs  of  two  relationships  totaling  $1.0  million  consisting  of  commercial  and industrial loans. Non-performing assets increased to $12.8 million, or 0.87% of total assets, at June 30, 2019, compared to $9.6 million,  or  0.75%  of  total  assets,  at  June  30,  2018.  The  allowance  for  loan  losses  was  $14.5  million,  or  1.36%  of  net  loans outstanding, at June 30, 2019 and $13.5 million, or 1.35% of net loans outstanding, at June 30, 2018. Non-Interest Income.  Non-interest income increased $1.6 million, or 12.5%, to $14.4 million for the year ended June 30, 2019 from $12.8 million for the year ended June 30, 2018.  The increase was primarily due to an increase of $1.5 million in bank  fees  and  service  charges  and  a  $1.4  million  increase  in  income  attributable  to  our  insurance  and  wealth  management services, which was partially offset by an $806,000 decrease in the net gain on securities sales and a $430,000 increase in the loss on the disposal of assets. Bank fees and service charges increased primarily due to commercial loan fees. The increase in income attributable  to  our  insurance  and  wealth  management  services  reflected  the  acquisition  in  May  2018  of  the  assets  of  Ward Financial Management, LTD during the year ended June 30, 2019. Our assets under management increased to $540.5 million at June 30, 2019 from $499.7 million at June 30, 2018. Net gain on securities sales decreased during the year ended June 30, 2019 as compared to the prior year as we had no sales during fiscal 2019. The increase in the loss on the disposal of assets was primarily the result of the sale of a branch location in fiscal 2019. Non-Interest Expense.  Non-interest expense increased $1.6 million, or 4.3%, to $37.9 million for the year ended June 30,  2019  from  $36.3  million  for  the  year  ended  June  30,  2018.    The  $1.6  million  increase  was  primarily  the  result  of  a  $1.0 million increase in salaries and employee benefits expense, a $350,000 increase in occupancy and equipment costs, 56 Table of Contents and  a  $193,000  increase  in  advertising  and  marketing  expenses.    Salaries  and  employee  benefits  expense  and  occupancy  and equipment  costs  increased  during  the  year  ended  June  30,  2019  compared  to  the  prior  year  due  to  annual  salary  increases, additional  personnel  acquired  in  the  Ward  Financial  Management,  LTD  acquisition,  and  regular  maintenance  expenses  for  our branches. Advertising and marketing expenses increased due to sponsorships with community organizations for the year ended June 30, 2019. Income Tax Expense.  Income tax expense decreased $1.5 million, or 23.5% to $4.8 million for the year ended June 30, 2019 from $6.3 million for the year ended June 30, 2018.  The decrease resulted from the lower effective federal corporate tax rate under the Tax Cuts and Jobs Act, which became effective on January 1, 2018. The Tax Cuts and Jobs Act reduced the federal corporate  income  tax  rate  from  35%  to  21%.  Our  effective  tax  rate  was  20.3%  for  the  year  ended  June  30,  2019  compared  to 35.4%  for  the  year  ended  June  30,  2018.    Income  tax  expense  for  the  year  ended  June  30,  2019  also  reflected  a  $580,000  tax benefit  related  to  the  final  evaluation  of  our  net  deferred  tax  assets  in  connection  with  the  federal  income  tax  rate  reduction resulting  from  the  Tax  Cuts  and  Jobs  Act.  In  addition,  income  tax  expense  for  the  year  ended  June  30,  2018  included  a  $1.2 million charge related to the revaluation of our net deferred tax assets following the enactment of the Tax Cuts and Jobs Act. Liquidity and Capital Resources Liquidity. Liquidity describes our ability to meet the financial obligations that arise in the ordinary course of business. Liquidity is primarily needed to meet the borrowing and deposit withdrawal requirements of our customers and to fund current and planned expenditures. Our primary sources of funds are deposits, principal and interest payments on loans and securities, and proceeds from calls, maturities and sales of securities. We also have the ability to borrow from the Federal Home Loan Bank of New York. At June 30, 2019, we had the ability to borrow up to $405.0 million, of which none was utilized for borrowings and $207.0 million was utilized as collateral for letters of credit issued to secure municipal deposits. At June 30, 2019, we had a $20.0 million unsecured line of credit with a correspondent bank with no outstanding balance. We cannot predict what the impact of the events described in the “Subsequent Events” footnote may have on our Liquidity and Capital Resources beyond the first quarter of 2020. The  board  of  directors  is  responsible  for  establishing  and  monitoring  our  liquidity  targets  and  strategies  in  order  to ensure  that  sufficient  liquidity  exists  for  meeting  the  borrowing  needs  and  deposit  withdrawals  of  our  customers  as  well  as unanticipated contingencies. We believe that we had enough sources of liquidity to satisfy our short and long-term liquidity needs as of June 30, 2019. While maturities and scheduled amortization of loans and securities are predictable sources of funds, deposit flows and loan prepayments are greatly influenced by general interest rates, economic conditions, and competition. Our most liquid assets are  cash  and  cash  equivalents.  The  levels  of  these  assets  are  dependent  on  our  operating,  financing,  lending  and  investing activities during any period. At June 30, 2019, cash and cash equivalents totaled $230.1 million. Securities classified as available- for-sale, which provide additional sources of liquidity, totaled $95.4 million at June 30, 2019. We  are  committed  to  maintaining  a  strong  liquidity  position.  We  monitor  our  liquidity  position  on  a  daily  basis.  We anticipate that we will have sufficient funds to meet our current funding commitments. Certificates of deposit due within one year of June 30, 2019 totaled $66.0 million, or 5.0%, of total deposits. If these deposits do not remain with us, we will be required to seek other sources of funds, including other deposits and Federal Home Loan Bank of New York advances. Depending on market conditions, we may be required to pay higher rates on such deposits or borrowings than we currently pay. We believe, however, based on past experience that a significant portion of such deposits will remain with us. We have the ability to attract and retain deposits by adjusting the interest rates offered. Capital Resources. We are subject to various regulatory capital requirements administered by NYSDFS and the Federal Deposit  Insurance  Corporation.  At  June  30,  2019,  we  exceeded  all  applicable  regulatory  capital  requirements,  and  were considered “well capitalized” under regulatory guidelines. See Note 15 in the Notes to the consolidated financial statements. 57 Table of Contents The net offering  proceeds will significantly  increase  our liquidity  and capital  resources. Over time, the initial level  of liquidity will be reduced as net offering proceeds are used for general corporate purposes, including funding loans. Our financial condition and results of operations will be enhanced by the net offering proceeds, resulting in increased net interest-earning assets and net interest income. However, due to the increase in equity resulting from the net offering proceeds, as well as other factors associated with the offering, our return on equity will be lower immediately following the offering. Off-Balance Sheet Arrangements and Aggregate Contractual Obligations Off-Balance Sheet Arrangements. We  are  a  party  to  financial  instruments  with  off-balance  sheet  risk  in  the  normal course  of  business  to  meet  the  financing  needs  of  our  customers.  The  financial  instruments  include  commitments  to  originate loans, unused lines of credit and standby letters of credit, which involve elements of credit and interest rate risk in excess of the amount recognized in the consolidated balance sheets. Our exposure to credit loss is represented by the contractual amount of the instruments. We use the same credit policies in making commitments as we do for on-balance sheet instruments. At  June  30,  2019,  we  had  $381.1  million  of  commitments  to  originate  loans,  comprised  of  $310.5  million  of commitments  under  commercial  loans  and  lines  of  credit  (including  $83.7  million  of  unadvanced  portions  of  commercial construction loans), $47.2 million of commitments under home equity loans and lines of credit, $15.0 million of commitments to purchase  one-  to  four-family  residential  real  estate  loans  and  $8.4  million  of  unfunded  commitments  under  consumer  lines  of credit. In addition, at June 30, 2019, we had $33.4 million in standby letters of credit outstanding. See Note 13 in the Notes to the consolidated financial statements for further information. Contractual Obligations. In  the  ordinary  course  of  our  operations,  we enter  into certain  contractual  obligations.  Such obligations include data processing services, operating leases for premises and equipment, agreements with respect to borrowed funds and deposit liabilities. Recent Accounting Pronouncements Please refer to Note 1 in the Notes to the consolidated financial statements that appear starting on page 59 of this Annual Report on Form 10‑K for a description of recent accounting pronouncements that may affect our financial condition and results of operations. Impact of Inflation and Changing Prices The financial  statements  and related  data presented  herein  have been prepared  in accordance  with U.S. GAAP, which requires the measurement of financial position and operating results in terms of historical dollars without considering changes in the relative purchasing power of money over time due to inflation. The primary impact of inflation on our operations is reflected in increased operating costs. Unlike most industrial companies, virtually all of the assets and liabilities of a financial institution are monetary in nature. As a result, interest rates generally have a more significant impact on a financial institution’s performance than  inflation.  Interest  rates  do  not  necessarily  move  in  the  same  direction  or  to  the  same  extent  as  the  prices  of  goods  and services. ITEM 7A. Quantitative and Qualitative Disclosures About Market Risk Not applicable, as Pioneer Bancorp, Inc. is a “smaller reporting company.” 58                             Table of Contents ITEM 8. Financial Statements and Supplementary Data INDEX TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS OF PIONEER SAVINGS BANK Report of Independent Registered Public Accounting Firm  Consolidated Statements of Financial Condition at June 30, 2019 and 2018  Consolidated Statements of Income for the years ended June 30, 2019 and 2018  Consolidated Statements of Comprehensive Income for the years ended June 30, 2019 and 2018  Consolidated Statements of Changes in Net Worth for the years ended June 30, 2019 and 2018  Consolidated Statements of Cash Flows for the years ended June 30, 2019 and 2018  Notes to consolidated financial statements  60 61 62 63 64 65 66 59           Table of Contents REPORT OF INDEPENDENT REGISTERED PUBLIC ACCOUNTING FIRM Examining Committee and Board of Trustees of Pioneer Savings Bank and Subsidiaries Albany, New York Opinion on the Financial Statements We have audited the accompanying consolidated statements of financial condition of Pioneer Savings Bank and Subsidiaries (the “Company”) as of June 30, 2019 and 2018 and the related consolidated statements of income, comprehensive income, changes in net worth, and cash flows for the each of the years in the two-year period ended June 30, 2019, and the related notes (collectively referred to as the financial statements). In our opinion, the consolidated financial statements present fairly, in all material respects, the financial position of the Company as of June 30, 2019 and 2018, and the results of their operations and their cash flows for each of the years in the two-year period ended June 30, 2019, in conformity with accounting principles generally accepted in the United States of America. We  also  have  audited,  in  accordance  with  the  standards  of  the  Public  Company  Accounting  Oversight  Board  (United  States) (PCAOB), the Company’s internal control over financial reporting as of June 30, 2019, based on criteria established in Internal Control—Integrated Framework (2013) issued  by  the  Committee  of  Sponsoring  Organizations  of  the  Treadway  Commission (COSO), and our report dated December 10, 2019, expressed an unqualified opinion. Basis for Opinion These consolidated financial statements are the responsibility of the Company’s management. Our responsibility is to express an opinion on the Company’s consolidated financial statements based on our audits. We are a public accounting firm registered with the PCAOB and are required to be independent with respect to the Company in accordance with the U.S. federal securities laws and the applicable rules and regulations of the Securities and Exchange Commission and the PCAOB. We conducted our audits in accordance with the standards of the PCAOB. Those standards require that we plan and perform the audit  to  obtain  reasonable  assurance  about  whether  the  consolidated  financial  statements  are  free  of  material  misstatement, whether  due  to  error  or  fraud.  Our  audits  included  performing  procedures  to  assess  the  risks  of  material  misstatement  of  the consolidated  financial  statements,  whether  due  to  error  or  fraud,  and  performing  procedures  that  respond  to  those  risks.  Such procedures  included  examining,  on  a  test  basis,  evidence  regarding  the  amounts  and  disclosures  in  the  consolidated  financial statements. Our audits also included evaluating the accounting principles used and significant estimates made by management, as well  as  evaluating  the  overall  presentation  of  the  consolidated  financial  statements.  We  believe  that  our  audits  provide  a reasonable basis for our opinion. We have served as the Company’s auditor since 2014. /s/ Bonadio & Co., LLP Syracuse, New York December 10, 2019 60                       Table of Contents PIONEER SAVINGS BANK AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED STATEMENTS OF CONDITION (dollars in thousands) Assets Cash and due from banks Federal funds sold Interest-bearing deposits with banks Cash and cash equivalents Securities available for sale, at fair value Securities held to maturity (fair value of $3,887 at June 30, 2019; and $5,326 at June 30, 2018)  Federal Home Loan Bank of New York stock Net loans receivable Accrued interest receivable Premises and equipment, net Bank-owned life insurance Goodwill Other intangible assets, net Other assets Total assets Liabilities and Net Worth Liabilities: Deposits: Non-interest bearing deposits Interest bearing deposits Total deposits Mortgagors’ escrow deposits Other liabilities Total liabilities Net worth: Surplus Undivided profits Accumulated other comprehensive loss Total net worth Total liabilities and net worth See accompanying notes to consolidated financial statements. 61 June 30, 2019 June 30, 2018 $ $ 48,385   2,083   179,641   230,109   23,187 8,869 88,224 120,280 95,353   3,873   924   1,053,938   4,374   41,710   17,834   7,292   2,523   22,062   $ 1,479,992   88,063 5,297 883 985,902 3,854 42,902 17,715 7,292 2,874 9,066 $ 1,284,128 $ 357,523   973,795   1,331,318   6,044   7,665   1,345,027   $ 345,048 805,214 1,150,262 5,382 10,421 1,166,065 10,658   135,410   (11,103)  134,965   $ 1,479,992   10,658 116,394 (8,989) 118,063 $ 1,284,128                                                                                                                                                                                                                                                                                     Table of Contents PIONEER SAVINGS BANK AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED STATEMENTS OF INCOME (dollars in thousands) Interest and dividend income: Loans Securities Interest-bearing deposits with banks and other Total interest and dividend income Interest expense: Deposits Borrowings and other Total interest expense Net interest income Provision for loan losses Net interest income after provision for loan losses Noninterest income: Bank fees and service charges Insurance and wealth management services Net gain on securities transactions Net loss on disposal of assets Bank-owned life insurance Other Total noninterest income Noninterest expense: Salaries and employee benefits Net occupancy and equipment Data processing Advertising and marketing FDIC insurance premiums Other Total noninterest expense Income before income taxes Income tax expense Net income See accompanying notes to consolidated financial statements. For the Year Ended June 30, 2019 2018 $ $ 49,818   2,541   1,800   54,159   4,327   153   4,480   49,679   2,350   47,329   8,066   6,457    6   (583)  119   342   14,407   22,647   5,875   2,940   925   676   4,827   37,890   23,846   4,830   19,016   $ $ 62 43,649 1,367 1,470 46,486 3,167 19 3,186 43,300 1,970 41,330 6,572 5,132 812 (114) 114 288 12,804 21,621 5,528 2,921 732 841 4,682 36,325 17,809 6,310 11,499                                                                                                                                                                                                                                                                                                   Table of Contents PIONEER SAVINGS BANK AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED STATEMENTS OF COMPREHENSIVE INCOME (dollars in thousands) Net income Other comprehensive (loss) income: Unrealized gains/losses on securities: Unrealized holding (losses) gains arising during the period Reclassification adjustment for gains included in net income Tax effect Defined benefit plan: Change in funded status of defined benefit plans Reclassification adjustment for amortization of net actuarial loss Tax effect Total other comprehensive (loss) income Comprehensive income See accompanying notes to consolidated financial statements. 63 For the Year Ended June 30, 2019 2018 $ 19,016   $ 11,499 (90)  (6)  (96)  (25)  (71) (3,526)  760   (2,766)  (723)  (2,043)  (2,114)  16,902   $ 758 (812) (54)  4 (58) 2,075 1,458 3,533 923 2,610 2,552 14,051 $                                                                                                                                                                              Table of Contents PIONEER SAVINGS BANK AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED STATEMENTS OF CHANGES IN NET WORTH (dollars in thousands) Surplus Profits Loss Undivided Comprehensive   Accumulated   Other Total Net Worth Balance as of July 1, 2017   $ 10,658   $ 103,022   $ (9,668)  $ 104,012 Net income Other comprehensive income  —    —   11,499    —   11,499  —   2,552   2,552 Reclassification of certain tax effects related to the Tax Cuts and Jobs Act (1)  —   1,873   (1,873)   — Balance as of June 30, 2018 10,658   116,394   (8,989)  118,063 Net income Other comprehensive loss  —    —   19,016    —   19,016  —   (2,114)  (2,114) Balance as of June 30, 2019   $ 10,658   $ 135,410   $ (11,103)  $ 134,965 (1) Adoption of Accounting Standard Update 2018‑02, reclassification from accumulated other comprehensive loss to undivided profits for stranded tax effects resulting from Tax Cuts and Jobs Act. See accompanying notes to consolidated financial statements. 64                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             Table of Contents PIONEER SAVINGS BANK AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED STATEMENTS OF CASH FLOWS (dollars in thousands) Cash flows from operating activities: Net income Adjustments to reconcile net income to net cash provided by operating activities: Depreciation and amortization Provision for loan losses Net accretion on securities Earnings on bank-owned life insurance Net loss on sale of loans Proceeds from sale of loans Net losses on the sale, disposal or write-down of premises and equipment, and other real estate owned Net gains on securities transactions Deferred tax (benefit) expense Increase in accrued interest receivable (Increase) decrease in other assets (Decrease) increase in other liabilities Net cash provided by operating activities Cash flows from investing activities: Proceeds from maturities, paydowns and calls of securities available for sale Proceeds from sales of securities available for sale Purchases of securities available for sale Proceeds from maturities and paydowns of securities held to maturity Purchases of securities held to maturity Net (purchases) redemptions of FHLBNY stock Net increase in loans receivable Purchases of premises and equipment Proceeds from sale of premises and equipment, and other real estate owned Acquisitions Net cash used in investing activities Cash flows from financing activities: Net increase in deposits Net increase in mortgagors’ escrow deposits Net decrease in borrowings from FHLBNY Net cash provided by financing activities Net increase in cash and cash equivalents Cash and cash equivalents at beginning of year Cash and cash equivalents at end of year Supplemental disclosure of cash flow information: Cash paid during the year for: Interest Income taxes Non-cash investing and financing activity: Loans transferred to other real estate owned See accompanying notes to consolidated financial statements. 65 For the Year Ended June 30, 2019 2018 $ 19,016   $ 11,499 2,814   2,350   (533)  (119)   —   227   583   (6)  (63)  (520)  (14,186)  (3,434)  6,129   61,534    —   (68,381)  5,252   (3,828)  (41)  (70,887)  (2,284)  617    —   (78,018)  181,056   662    —   181,718   109,829   120,280   230,109   4,474   5,350   274   $ $ $ $ 2,638 1,970 (125) (114) 26 2,771 114 (812) 2,078 (599) 1,836 1,723 23,005 66,267 1,134 (72,606) 4,807 (7,891) 265 (58,034) (8,015) 70 (4,696) (78,699) 140,236 477 (5,000) 135,713 80,019 40,261 120,280 3,190 3,250 72 $ $ $ $                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             Table of Contents PIONEER SAVINGS BANK AND SUBSIDIARIES NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS JUNE 30, 2019 AND 2018 1. SUMMARY OF SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES Operations and Principles of Consolidation The accompanying consolidated financial statements of Pioneer Savings Bank and Subsidiaries (the “Bank”) conform, in all material respects, to accounting principles generally accepted in the United States of America (“GAAP”) and to general practice within the banking industry. The Bank provides financial services through its twenty-two offices in the Capital Region of New York State. Its primary deposit  products  are  checking,  savings,  money  market,  and  certificate  accounts,  and  its  primary  lending  products  are residential  mortgage,  home  equity,  commercial  business  and  commercial  real  estate  loans.  There  are  no  significant concentrations of loans to any one customer or industry. However, the customers’ ability to repay their loans is dependent on the real estate and general economic conditions in the Bank’s market area. The consolidated financial statements include the accounts of Pioneer Savings Bank, as well as Pioneer Commercial Bank, Pioneer  Financial  Services,  Inc.,  and  Anchor  Agency,  Inc.,  its  wholly  owned  subsidiaries.  All  significant  intercompany accounts and transactions have been eliminated. Use of Estimates The  preparation  of  consolidated  financial  statements  in  conformity  with  GAAP requires  management  to  make  estimates and assumptions that affect the reported amount of assets and liabilities and disclosure of contingent assets and liabilities at the date of the consolidated financial statements and the reported amounts of revenues and expenses during the reporting period. Actual results could differ substantially from those estimates. The allowance for loan losses, valuation of securities and other financial instruments, the funded status and expense of employee benefit plans, and the realizability of deferred tax assets are particularly subject to change. Subsequent Events Subsequent events are events or transactions that occur after the statement of condition date but before financial statements are issued. Recognized subsequent events are events or transactions that provide additional evidence about conditions that existed at the date of the statement of condition, including the estimates inherent in the process of preparing consolidated financial statements. Non-recognized subsequent events are events that provide evidence about conditions that did not exist at the date of the statement of condition but arose after that date. Management has reviewed events occurring through the date the consolidated financial statements were issued and, when appropriate,  recognized  or  disclosed  in  the  consolidated  financial  statements  or  notes  to  the  consolidated  financial statements.    See  Note  16,  “Mutual  Holding  Company  Reorganization  and  Minority  Stock  Issuance”  and  Note  17 “Subsequent Events,” for additional information. Cash and Cash Equivalents Cash and cash equivalents consists of cash and due from banks, federal funds sold with maturities less than three months, and interest-bearing deposits with banks. Net cash flows are reported for customer loan and deposit transactions, changes in mortgagor’s escrow deposits, and short-term borrowings. Securities Available for Sale and Securities Held to Maturity Management determines the appropriate classification of securities at the time of purchase. If management has the positive intent  and  ability  to  hold  debt  securities  to  maturity,  they  are  classified  as  securities  held  to  maturity  and  are  stated  at amortized cost. If securities are purchased for the purpose of selling them in the near term, they are classified as trading securities and are reported at fair value with unrealized gains and losses reflected in current earnings. All other debt and marketable  equity  securities  are  classified  as  securities  available  for  sale  and  reported  at  fair  value,  with  net  unrealized gains or losses reported, net of income taxes, in accumulated other comprehensive 66 Table of Contents loss, a component of net worth. At June 30, 2019 and 2018, and during the periods then ended, the Bank did not hold any securities considered to be trading securities. Gains  or  losses  on  the  sale  or  call  of  securities  are  based  on  the  net  proceeds  received  and  the  amortized  cost  of  the securities sold or called, using the specific identification method. Unrealized losses on securities which reflect a decline in value which is other-than-temporary are charged to income. The cost of securities is adjusted for amortization of premium and accretion of discount, which is calculated on an effective interest method. Management  evaluates  securities  for  other-than-temporary  impairment  (“OTTI”)  at  least  on  a  quarterly  basis,  and  more frequently when economic or market conditions warrant such an evaluation. In determining OTTI, management considers many  factors,  including:  (1)  the  length  of  time  and  the  extent  to  which  the  fair  value  has  been  less  than  cost,  (2)  the financial condition and near-term prospects of the issuer, (3) whether the market decline was affected by macroeconomic conditions, and (4) whether the entity has the intent to sell the debt security or more likely than not will be required to sell the  debt  security  before  its  anticipated  recovery.  The  assessment  of  whether  an  other-than-temporary  decline  exists involves a high degree of subjectivity and judgment and is based on the information available to management at a point in time.  In  order  to  determine  OTTI  for  mortgage-backed  securities,  asset-backed  securities  and  collateralized  mortgage obligations, the Bank compares the present value of the remaining cash flows as estimated at the preceding evaluation date to the current expected remaining cash flows. OTTI is deemed to have occurred if there has been an adverse change in the remaining expected future cash flows. When  OTTI  occurs,  the  amount  of  the  OTTI  recognized  in  earnings  depends  on  whether  an  entity  intends  to  sell  the security or it is more likely than not it will be required to sell the security before recovery of its amortized cost basis, less any current-period credit loss. If an entity intends to sell or it is more likely than not it will be required to sell the security before recovery of its amortized cost basis, less any current-period credit loss, the OTTI shall be recognized in earnings equal to the entire difference between the investment’s amortized cost basis and its fair value at the balance sheet date. If an entity does not intend to sell the security and it is not more likely than not that the entity will be required to sell the security  before  recovery  of  its  amortized  cost  basis  less  any  current-period  loss,  the  OTTI  shall  be  separated  into  the amount representing the credit loss and the amount related to all other factors. The amount of the total OTTI related to the credit loss is determined based on the present value of cash flows expected to be collected and is recognized in earnings. The amount of the total OTTI related to other factors is recognized in other comprehensive income, net of applicable taxes. The  previous  amortized  cost  basis  less  the  OTTI  recognized  in  earnings  becomes  the  new  amortized  cost  basis  of  the investment. Securities are exposed to various risks such as interest rate, market and credit risks. Due to the level of risk associated with certain securities, it is at least reasonably possible that changes in the values of securities will occur in the near term and that such changes could materially affect the amounts reported in the accompanying consolidated financial statements. Federal Home Loan Bank of New York (“FHLBNY”) Stock The Bank is a member of the FHLB system. Members are required to own a certain amount of stock based on the level of borrowings  and  other  factors.  FHLBNY  stock  is  carried  at  cost,  classified  as  a  restricted  security,  and  periodically evaluated for impairment based on ultimate recovery of par value. Both cash and stock dividends, if any, are reported as income. Loans Held for Sale Management  determines  the  appropriate  classification  of  mortgage  loans  at  the  time  of  commitment  for  new  loan originations or, for convertible adjustable rate loans, at the time of conversion to a fixed interest rate. Mortgage loans held for sale are recorded at the lower of aggregate cost or fair value as determined by outstanding commitments from investors or fair value based upon recent sales for loans with no commitments. In order to limit the interest rate risk associated with loans held for sale, the Bank may enter into various agreements to sell loans in the secondary mortgage market at fixed rates. Gains and losses on the disposition of loans held for sale are determined based on the difference between the selling price and the carrying value of the loan sold plus the value of servicing rights, if retained. 67 Table of Contents At June 30, 2019 and 2018 the Bank had no loans held for sale. Net Loans Receivable Loans receivable are reported at the principal amount outstanding, plus net deferred loan costs and net of the allowance for loan  losses.  Interest  income  accrues  on  the  unpaid  principal  balance.  Interest  income  on  loans  is  not  recognized  when considered doubtful of collection by management (generally, when principal or interest payments are ninety days or more past  due).  Past  due  status  is  based  on  the  contractual  terms  of  the  loan.  In  all  cases,  loans  are  placed  on  nonaccrual  or charged-off at an earlier date if collection of principal or interest is considered doubtful. Nonaccrual loans and loans past due 90 days or more still on accrual include both smaller balance homogeneous loans that are collectively evaluated for impairment  and  individually  evaluated  impaired  loans.  A  loan  is  moved  to  non-accrual  status  in  accordance  with  the Bank’s policy, typically after 90 days of non-payment. All interest accrued but not received for loans placed on nonaccrual is reversed against interest income. Interest received on  such  loans  is  accounted  for  on  a  cost  recovery  method,  until  qualifying  for  return  to  accrual.  Loans  are  returned  to accrual status when all the principal and interest amounts contractually due are brought current and future payments are reasonably assured. Fees received from loan originations and certain direct origination costs are deferred and amortized into interest income to provide for a level-yield on the underlying loans without anticipating prepayments. Allowance for Loan Losses The allowance for loan losses is a valuation allowance for probable incurred credit losses. The allowance for loan losses is increased  through  charges  to  the  provision  for  loan  losses.  Loans  are  charged  against  the  allowance  when  management believes that the collectability of the principal is not probable. Recoveries on loans previously charged-off are credited to the  allowance  for  loan  losses  when  realized.  The  allowance  is  an  amount  that  management  believes  is  adequate  for probable incurred losses on existing loans. The allowance consists of specific and general components. The specific component relates to loans that are individually classified as impaired. A loan is impaired when, based on current information and events, it is probable that the Bank will be unable to collect all amounts due according to the contractual terms of the loan agreement. Loans, for which the terms have been modified, and for which the borrower is experiencing financial difficulties, are considered troubled debt restructurings and classified as impaired. Factors considered by management in determining impairment include payment status, collateral value, and the probability of collecting scheduled principal and interest payments when due. Loans that experience insignificant payment delays and payment  shortfalls  generally  are  not  classified  as  impaired.  Management  determines  the  significance  of  payment  delays and payment shortfalls on case-by-case basis, taking into consideration all of the circumstances surrounding the loan and the  borrower,  including  the  length  of  the  delay,  the  reasons  for  the  delay,  the  borrower’s  prior  payment  record,  and  the amount of the shortfall in relation to the principal and interest owed. Commercial  business,  commercial  real  estate,  commercial  construction,  and  certain  residential  real  estate  loans  are individually  evaluated  for  impairment.  If  a  loan  is  impaired,  a  portion  of  the  allowance  is  allocated  so  that  the  loan  is reported,  net,  at  the  present  value  of  estimated  future  cash  flows  using  the  loan’s  existing  rate  or  at  the  fair  value  of collateral if repayment is expected solely from the collateral. Large groups of smaller balance homogeneous loans, such as consumer  and  residential  real  estate  loans,  are  collectively  evaluated  for  impairment,  and  accordingly,  they  are  not separately identified for impairment disclosures unless classified as a troubled debt restructuring. Troubled debt restructurings are separately identified for impairment disclosures and are measured at the present value of estimated future cash flows using the loan’s effective rate at inception. If a troubled debt restructuring is considered to be a collateral dependent loan, the loan is reported, net, at the fair value of the collateral. For troubled debt restructurings that subsequently default, the Bank determines the amount of an allowance in accordance with the accounting policy for the allowance for loan losses. 68 Table of Contents The general component covers non-impaired loans and is based on historical loss experience adjusted for current factors. The historical loss experience is determined by portfolio segment and is based on the actual loss history experienced by the Bank  over  the  most  recent  one,  three,  five  or  ten  year  periods,  whichever  is  highest.  This  actual  loss  experience  is supplemented with other economic factors based on the risks present for each portfolio segment. These economic factors include  consideration  of the  following:  levels  of and trends  in delinquencies  and impaired  loans; levels  of and trends  in charge-offs and recoveries; trends in volume and terms of loans; effects of any changes in risk selection and underwriting standards;  other  changes  in  lending  policies,  procedures,  and  practices;  experience,  ability,  and  depth  of  lending management and other relevant staff; national and local economic trends and conditions; industry conditions; and effects of changes  in  credit  concentrations.  The  following  portfolio  segments  have  been  identified:  Commercial,  Residential Mortgages,  Home  Equity  Loans  and  Lines,  and  Consumer.  Commercial  loan  classes  include  commercial  and  industrial, real estate, and construction. The risk characteristics of each of the identified portfolio segments and classes are as follows: Commercial –  Commercial  and  industrial  loans  are  commercial  loans  other  than  those  secured  by  real  estate. Commercial  and  industrial  loans  are  generally  of  higher  risk  and  typically  are  made  on  the  basis  of  the  borrower’s ability to make repayment from the cash flow of the borrower’s business. As a result, the availability of funds for the repayment  of  commercial  loans  may  depend  substantially  on  the  success  of  the  business  itself.  Furthermore,  any collateral securing such loans may depreciate over time, may be difficult to appraise and may fluctuate in value. Commercial  real  estate  loans  are  secured  by  multi-family  and  nonresidential  real  estate  and  generally  have  larger balances and involve a greater degree of risk than residential real estate loans. Commercial real estate loans depend on the global cash flow analysis of the borrower and the net operating income of the property, the borrower’s expertise, credit history and profitability, and the value of the underlying property. Of primary concern in commercial real estate lending is the borrower’s creditworthiness and the cash flow from the property. Payments on loans secured by income properties  often  depend  on  successful  operation  and  management  of  the  properties.  As  a  result,  repayment  of  such loans  may  be  subject,  to  a  greater  extent  than  residential  real  estate  loans,  to  adverse  conditions  in  the  real  estate market or the economy. Commercial real estate is also subject to adverse market conditions that cause a decrease in market value or lease rates, obsolescence in location or function and market conditions associated with oversupply in a specific region. Commercial construction financing is generally considered to involve a higher degree of risk of loss than long-term financing on improved, occupied real estate. Risk of loss on a construction loan depends largely upon the accuracy of the initial estimate of the property’s value at completion of construction and the estimated cost of construction. During the construction phase, a number of factors could result in delays and cost overruns. If the estimate of construction costs  proves  to  be  inaccurate,  additional  funds  may  be  required  to  be  advanced  in  excess  of  the  amount  originally committed  to  permit  completion  of  the  building.  If  the  estimate  of  value  proves  to  be  inaccurate,  the  value  of  the building may be insufficient to assure full repayment if liquidation is required. If foreclosure is required on a building before  or  at  completion  due  to  a  default,  there  can  be  no  assurance  that  all  of  the  unpaid  balance  of,  and  accrued interest on, the loan as well as related foreclosure and holding costs will be recovered. Residential Mortgages– Residential mortgage loans are generally made on the basis of the borrower’s ability to make repayment from his or her employment or other income, and which are secured by real property whose value tends to be more easily ascertainable. Repayment of residential mortgage loans is subject to adverse employment conditions in the local economy leading to increased default rate and decreased market values from oversupply in a geographic area. In general, residential mortgage loans depend on the borrower’s continuing financial stability and, therefore, are likely to be adversely affected by various factors, including job loss, divorce, illness or personal bankruptcy. Furthermore, the  application  of  various  federal  and  state  laws,  including  federal  and  state  bankruptcy  and  insolvency  laws,  may limit the amount that can be recovered on such loans. 69 Table of Contents Home Equity Loans and Lines –  Home  equity  loans  secured  by  real  estate  may  entail  greater  risk  than  first-lien residential  mortgage  loans  due  to  a  lower  lien  position.  In  general,  repayment  of  home  equity  loans  depend  on  the borrower’s  continuing  financial  stability  and,  therefore,  are  likely  to  be  adversely  affected  by  various  factors, including job loss, divorce, illness or personal bankruptcy. Furthermore, the application of various federal and state laws, including federal and state bankruptcy and insolvency laws, may limit the amount that can be recovered on such loans. Consumer - Consumer loans, particularly unsecured loans and loans secured by assets that depreciate rapidly, such as motor vehicles, are subject to greater risk. In all cases, collateral for a defaulted consumer loan may not provide an adequate source of repayment for the outstanding loan and a small remaining deficiency often does not warrant further substantial collection efforts against the borrower. Derivatives In the normal course of business, the Bank utilizes interest rate swaps with certain commercial borrowers and third-party counterparties. These transactions are accounted for as derivatives. The derivatives are entered into in connection with the Bank’s asset and liability management activities and not for trading purposes. The derivatives are not designated as hedges for accounting purposes and therefore all derivatives are recorded at fair value as derivative assets and derivative liabilities, included in other assets and other liabilities, respectively, in the consolidated statement  of  condition,  with  changes  in  fair  value  recognized  as  non-interest  income  in  the  consolidated  statement  of income. Premises and Equipment Premises and equipment are carried at cost, net of accumulated depreciation and amortization. Depreciation is computed on a straight-line basis over the estimated useful lives of the assets  (39 years for buildings, 15 years for land improvements and  3  to  10  years  for  furniture,  fixtures  and  equipment).  Leasehold  improvements  are  amortized  on  a  straight-line  basis over the shorter of the term of the related leases or the estimated useful lives of the assets. Land is carried at cost. Other Real Estate Owned Other real estate owned (“OREO”) is initially recorded at fair value of the asset acquired less an estimate of the costs to sell, establishing a new cost basis. Fair value of OREO is generally determined through independent appraisals. At the time of foreclosure or when the Bank obtains legal title to the property, the excess, if any, of the recorded investment in the loan over the fair value of the asset received is charged to the allowance for loan losses. Subsequent declines in the fair value of such assets, or increases in the estimated costs to sell the properties and net operating expenses of such assets, are charged directly to other expenses. OREO is included in other assets on the consolidated statements of condition.   Bank-Owned Life Insurance The Bank is the beneficiary of a policy that insures the lives of certain current and former officers of the Bank. The Bank has recognized the cash surrender value, or the amount that can be realized under the insurance policy, as an asset in the consolidated statements of condition. Changes in the cash surrender value and insurance benefit payments are recorded in noninterest income. Goodwill and Other Intangible Assets The excess of the cost of acquired entities over the fair value of identifiable tangible and intangible assets acquired, less liabilities  assumed,  is  recorded  as  goodwill.  Goodwill  is  carried  at  its  acquired  value  and  is  reviewed  annually  for impairment, or when events or changes in circumstances indicate that carrying amounts may be impaired. Acquired  identifiable  intangible  assets  that  have  finite  lives  are  amortized  over  their  useful  economic  life.  Customer relationship intangibles are generally amortized over fifteen years based upon the projected discounted cash flows of the accounts acquired. Core deposit premium related to the Bank’s assumption of certain deposit liabilities is being amortized over fifteen years. Acquired identifiable intangible assets that are amortized are reviewed for impairment when events or changes in circumstances indicate that the carrying amounts may be impaired. 70 Table of Contents Advertising The Bank expenses costs associated with advertising as they are incurred. Income Taxes Income tax expense is the total of the current year income tax due or refundable and the change in deferred tax assets and liabilities.  Deferred  tax  assets  and  liabilities  are  the  expected  future  tax  amounts  for  the  temporary  differences  between carrying  amounts  and  tax  basis  of  assets  and  liabilities,  computed  using  enacted  tax  rates.  A  valuation  allowance,  if needed, reduces deferred tax assets to the amount expected to be realized. The Bank recognizes interest and/or penalties related to income tax matters in other expense. A tax position is recognized as a benefit only if it is “more likely than not” that the tax position would be sustained in a tax examination, with a tax examination being presumed to occur. The amount recognized is the largest amount of tax benefit that is greater than 50% likely of being realized on examination. For tax positions not meeting the “more likely than not” test, no tax benefit is recorded. Statutory Transfer of Surplus A  quarterly  transfer  of  10%  of  net  income  may  be  made  to  surplus  in  accordance  with  New  York  State  Banking Regulations.  No  transfer  is  required  if  net  worth  as  a  percent  of  deposits  exceeds  10%  at  the  end  of  each  quarter.  In accordance with State of New York Banking Law, surplus is subject to certain restrictions, including a prohibition of its use for payment of dividends, except with the approval of the Department of Financial Services. Financial Instruments In the normal course of business, the Bank is a party to certain financial instruments with off-balance-sheet risk such as commitments  to  extend  credit,  unused  lines  of  credit  and  standby  letters  of  credit.  The  face  amount  for  these  items represents exposure to loss, before considering customer collateral, or ability to repay. The Bank’s policy is to record such instruments when funded. Mortgage Servicing Rights Mortgage  servicing  rights  are  recognized  in  other  assets  when  loans  are  sold  with  servicing  retained  based  on  their estimated fair values. The cost allocated to the servicing right is capitalized as a separate asset and amortized in proportion to,  and  over  the  period  of,  estimated  net  servicing  income.  Capitalized  mortgage  servicing  rights  are  assessed  for impairment based on the fair value of those rights, and any impairment loss is recognized through a valuation allowance. Comprehensive Income Comprehensive  income  represents  the  sum  of  net  income  and  items  of  other  comprehensive  income  or  loss,  which  are reported  directly  in  net  worth,  net  of  tax.  Other  comprehensive  income  or  loss  includes  the  unrealized  gain  or  loss  on securities  available  for  sale  and  changes  in  the  funded  status  of  the  Bank’s  defined  benefit  pension  and  other  post- retirement plans, net of tax. Cash Reserve Requirement The Bank may be required to maintain certain reserves of cash and/or deposits with the Federal Reserve Bank. The Bank had no reserve requirement at June 30, 2019 and 2018. Employee Benefits The Bank has a defined benefit pension plan covering substantially all of its employees. The benefits are developed from actuarial  valuations  and  are  based  on  the  employee’s  years  of  service  and  compensation.  Actuarial  assumptions  such  as interest  rates,  expected  return  on  plan  assets,  turnover,  mortality  and  rates  of  future  compensation  increases  have  a significant impact on the costs, assets and liabilities of the plan. Pension expense is the net of service cost, interest cost, return on plan assets and amortization of gains and losses not immediately recognized. 71 Table of Contents The  Bank  maintains  a  defined  contribution  401(k)  plan  covering  substantially  all  employees  meeting  certain  eligibility requirements. Employer 401(k) expense is the amount of matching contributions. Deferred compensation and supplemental retirement plan expense principally represents investment performance on the various plan assets. The Bank also provides post-retirement medical and life insurance benefits to certain employees and retirees. The cost of post-retirement benefits is recognized on an accrual basis as employees perform services. Effective October 1, 2006, the post-retirement  medical  portion  of  the  plan  was  frozen.  Accordingly,  after  that  date  there  have  been  no  new  plan participants. Reclassifications Amounts  in  the  prior  year’s  consolidated  financial  statements  are  reclassified  whenever  necessary  to  conform  to  the current year’s presentation. Impact of Recent Accounting Pronouncements In May 2014, the Financial Accounting Standards Board (“FASB”) issued Accounting Standards Update (“ASU”) 2014‑09 to amend its guidance on “Revenue from Contracts with Customers (Topic 606)”. The objective of this ASU is to align the recognition of revenue with the transfer of promised goods or services provided to customers in an amount that reflects the consideration which the entity expects to be entitled in exchange for those goods or services. This ASU will replace most existing  revenue  recognition  guidance  under  GAAP  when  it  becomes  effective.  In  August  2015,  the  FASB  issued  an amendment  (ASU  2015‑14)  which  defers  the  effective  date  of  this  new  guidance  by  one  year.  More  detailed implementation guidance on Topic 606 was issued in March 2016 (ASU 2016‑08), April 2016 (ASU 2016‑10), May 2016 (ASU  2016‑12),  December  2016 (ASU 2016‑20),  February  2017  (ASU  2017‑05), and  September  2017 (ASU‑2017‑13) and  the  effective  date  and  transition  requirements  for  these  ASUs  are  the  same  as  the  effective  date  and  transition requirements of ASU 2014‑09. The amendments in ASU 2014‑09 are effective for the Bank for the fiscal year beginning July  1,  2019.  A  significant  amount  of  the  Bank’s  revenues  are  derived  from  net  interest  income  on  financial  assets  and liabilities, which are excluded from the scope of the amended guidance. With respect to noninterest income, the Bank has identified revenue streams within the scope of the guidance and has performed its accounting analysis of the underlying contracts. The Bank will record a cumulative effect adjustment to increase retained earnings in the amount of $290,000. The Bank does not presently expect that changes in the timing of revenue recognition will be material  to the amount of annual revenue recognized by the Bank. In  January  2016,  the  FASB  issued  ASU  2016‑01  to  its  guidance  on  “Financial  Instruments  (Subtopic  825‑10)”.  This amendment  addresses certain  aspects of recognition,  measurement,  presentation,  and disclosure  of financial  instruments. These amendments require equity securities to be measured at fair value with changes in the fair value to be recognized through  net  income.  The  amendments  also  simplify  the  impairment  assessment  of  equity  investments  without  readily determinable fair values by requiring assessment for impairment qualitatively at each reporting period. The amendments in ASU  2016‑01  are  effective  for  the  Bank  for  the  fiscal  year  beginning  July  1,  2019.  The  Bank  will  record  a  cumulative effect adjustment to increase retained earnings in the amount of $600,000, representing the unrealized gain, net of tax, on those equity securities.  In  February  2016,  the  FASB  issued  ASU  2016‑02  to  its  guidance  on  “Leases  (Topic  842)”.  The  new  leases  standard applies a right-of-use (ROU) model that requires a lessee to record, for all leases with a lease term of more than 12 months, an asset representing its right to use the underlying asset and a liability to make lease payments. For leases with a term of 12  months  or  less,  a  practical  expedient  is  available  whereby  a  lessee  may  elect,  by  class  of  underlying  asset,  not  to recognize an ROU asset or lease liability. The new leases standard requires a lessor to classify leases as either sales-type, direct  financing  or  operating,  similar  to  existing  U.S.  GAAP.  Classification  depends  on  the  same  five  criteria  used  by lessees  plus  certain  additional  factors.  The  subsequent  accounting  treatment  for  all  three  lease  types  is  substantially equivalent  to  existing  U.S. GAAP for  sales-type  leases,  direct  financing  leases,  and  operating  leases.  However,  the  new standard updates certain aspects of the lessor accounting model to align it with the new lessee accounting model, as well as with  the  new  revenue  standard  under  Topic  606.  Lessees  and  lessors  are  required  to  provide  certain  qualitative  and quantitative disclosures to enable users of financial statements to assess the amount, timing, and uncertainty of cash flows arising from leases. The amendments in ASU 2016‑02 are effective for the Bank for the fiscal year beginning July 1, 2021. Early adoption 72 Table of Contents is permitted. The adoption of this ASU will result in a gross up of the Consolidated Statements of Condition for right-of- use  assets  and  associated  lease  liabilities  for  operating  leases  in  which  the  Bank  is  the  lessee.  In  July  2018,  the  FASB issued  ASU  No.  2018‑10,  Codification  Improvements  to  Topic  842  -  Leases  to  address  certain  narrow  aspects  of  the guidance  issued  in  ASU No. 2016‑02.  In  July  2018,  the  FASB issued  ASU No. 2018‑11, Leases  (Topic  842): Targeted Improvements, which amends FASB Accounting Standards Codification (ASC), Leases (Topic 842), to (1) add an optional transition method that would permit entities to apply the new requirements by recognizing a cumulative-effect adjustment to  the  opening  balance  of  retained  earnings  in  the  year  of  adoption,  and  (2)  provide  a  practical  expedient  for  lessors regarding the separation of the lease and non-lease components of a contract. In December 2018, the FASB issued ASU No. 2018‑20, Narrow-Scope Improvements for Lessors, which addresses issues related to (1) sales tax and similar taxes collected from lessees, (2) certain lessor costs, and (3) recognition of variable payments for contracts with lease and non- lease  components.  The  Bank  is  evaluating  the  significance  and  other  effects  of  adoption  on  the  consolidated  financial statements and related disclosures. The Bank is performing its accounting analysis of its branch building and other leases underlying contracts. The Bank is currently evaluating the potential impact on adoption of this ASU on our consolidated financial statements. In  June  2016,  the  FASB  issued  ASU  2016‑13  to  its  guidance  on  “Financial  Instruments  –  Credit  Losses  (Topic  326): Measurement  of  Credit  Losses  on  Financial  Instruments”.  ASU  2016‑13  requires  credit  losses  on  most  financial  assets measured at amortized cost and certain other instruments to be measured using an expected credit loss model (referred to as  the  current  expected  credit  loss  (CECL)  model).  Under  this  model,  entities  will  estimate  credit  losses  over  the  entire contractual  term  of  the  instrument  (considering  estimated  prepayments,  but  not  expected  extensions  or  modifications unless reasonable expectation of a troubled debt restructuring exists) from the date of initial recognition of that instrument. The  ASU  also  replaces  the  current  accounting  model  for  purchased  credit  impaired  loans  and  debt  securities.  The allowance  for  credit  losses  for  purchased  financial  assets  with  a  more-than  insignificant  amount  of  credit  deterioration since  origination  (“PCD  assets”),  should  be  determined  in  a  similar  manner  to  other  financial  assets  measured  on  an amortized  cost  basis.  However,  upon  initial  recognition,  the  allowance  for  credit  losses  is  added  to  the  purchase  price (“gross up approach”) to determine the initial amortized cost basis. The subsequent accounting for PCD financial assets is the  same  expected  loss  model  described  above.  Further,  the  ASU  made  certain  targeted  amendments  to  the  existing impairment model for available-for-sale (AFS) debt securities.    For an AFS debt security for which there is neither the intent nor a more-likely-than-not requirement to sell, an entity will record credit losses as an allowance rather than a write- down of the amortized  cost basis. The amendments  in this ASU are effective  for the Bank for the fiscal  year beginning July  1,  2023.  All  entities  may  adopt  the  amendments  in  this  ASU  earlier  as  of  the  fiscal  years  beginning  after December  15,  2018,  including  interim  periods  within  those  fiscal  years.  An  entity  will  apply  the  amendments  in  this Update  through  a  cumulative-effect  adjustment  to  retained  earnings  as  of  the  beginning  of  the  first  reporting  period  in which  the  guidance  is  effective  (that  is,  a  modified-retrospective  approach).  In  November  2018,  the  FASB  issued  ASU 2018‑19, Codification Improvements to Topic 326, Financial Instruments-Credit Losses, which aligns the implementation date for nonpublic entities’ annual financial statements with the implementation date for their interim financial statements and clarifies the scope of the guidance in the amendments in ASU 2016‑13. In April 2019, the FASB issued ASU 2019-04, Codification Improvements to Topic 326, Financial Instruments-Credit Losses, Topic 815, Derivatives and Hedging, and Topic 825, Financial Instruments.  ASU 2019-04 clarifies or addresses stakeholders’ specific issues about certain aspects of  the  amendments  in  Update  2016-13  related  to  measuring  the  allowance  for  loan  losses  under  the  new  guidance.  The effective dates and transition requirements for the amendments related to this Update are the same as the effective dates and transition requirements in Update 2016-13.    The Bank is currently evaluating the potential impact on our consolidated results of operations and financial position. The initial adjustment will not be reported in earnings and therefore will not have any material  impact on our consolidated results of operations, but it is expected  that it will have an impact on our consolidated  financial  position  at  the  date  of  adoption  of  this  ASU.  At  this  time,  we  have  not  calculated  the  estimated impact that this ASU will have on our allowance for loan losses, however, we anticipate it will have a significant impact on the methodology process we utilize to calculate the allowance. Alternative methodologies are currently being considered. Data requirements and integrity are being reviewed and enhancements incorporated into standard processes. The Bank is currently evaluating the potential impact on adoption of this ASU on our consolidated financial statements. In August 2016, the FASB issued ASU 2016‑15 which clarifies how certain cash receipts and cash payments are presented and classified in the statement of cash flows. The amendments are intended to reduce diversity in practice. 73 Table of Contents The  amendment  covers  the  following  cash  flows:  Cash  payments  for  debt  prepayment  or  extinguishment  costs  will  be classified  in  financing  activities.  Upon  settlement  of  zero-coupon  bonds  and  bonds  with  insignificant  cash  coupons,  the portion of the payment attributable to imputed interest will be classified as an operating activity, while the portion of the payment attributable to principal will be classified as a financing activity. Cash paid by an acquirer that is not soon after a business  combination  for  the  settlement  of  a  contingent  consideration  liability  will  be  separated  between  financing activities and operating activities. Cash payments up to the amount of the contingent consideration liability recognized at the acquisition date will be classified in financing activities; any excess will be classified in operating activities. Cash paid soon after the business combination will be classified in investing activities. Cash proceeds received from the settlement of insurance  claims  will  be  classified  on  the  basis  of  the  related  insurance  coverage  (that  is,  the  nature  of  the  loss).  Cash proceeds from lump-sum settlements will be classified based on the nature of each loss included in the settlement. Cash proceeds received from the settlement  of corporate-owned life insurance (COLI) and bank-owned life insurance (BOLI) policies will be classified as cash inflows from investing activities. Cash payments for premiums on COLI and BOLI may be classified as cash outflows for investing, operating, or a combination of both. A transferor’s beneficial interest obtained in a securitization  of financial  assets  will  be disclosed  as a noncash activity,  and cash received  from  beneficial  interests will be classified in investing activities. Distributions received from equity method investees will be classified using either a cumulative earnings approach or a look- through approach as an accounting policy election. The ASU contains additional guidance clarifying when an entity should separate cash receipts and cash payments and classify them into more than one class of cash flows (including when reasonable judgment is required to estimate and allocate cash flows) versus when an entity should classify the aggregate amount into one class of cash flows on the basis of predominance. The amendments in this  ASU  are  effective  for  the  Bank  for  the  fiscal  year  beginning  July  1,  2019.  The  adoption  of  this  guidance  is  not expected to have a material impact on our consolidated results of operations or financial position. In November 2016, the FASB issued ASU 2016‑18 to its guidance on “Statement of Cash Flows (Topic 230) Restricted Cash” addresses diversity in practice from entities classifying and presenting transfers between cash and restricted cash as operating, investing or financing activities or as a combination of those activities in the statement of cash flows. The ASU requires entities to show the changes in the total cash, cash equivalents, restricted cash and restricted cash equivalents in the Statement of Cash Flows. As a result, transfers between such categories will no longer be presented in the Statement of Cash  Flows.  The  amendments  in  this  ASU  are  effective  for  the  Bank  for  the  fiscal  year  beginning  July  1,  2019.  The adoption of this guidance is not expected to have a material impact on our consolidated results of operations or financial position. In March 2017, the FASB issued ASU 2017‑07 to its guidance on “Compensation - Retirement Benefits (Topic 715)” to improve the presentation of net periodic pension cost and net periodic postretirement benefit cost. ASU 2017‑07 requires that an employer report the service cost component in the same line item or items as other compensation costs arising from services rendered by the pertinent employees during the period. The other components of net benefit cost are required to be presented  in  the  income  statement  separately  from  the  service  cost  component  and  outside  a  subtotal  of  income  from operations, if one is presented. If a separate line item or items are used to present the other components of net benefit cost, that line item or items must be appropriately described. If a separate line item or items are not used, the line item or items used in the income statement to present the other components of net benefit cost must be disclosed. The amendments in this ASU are effective for the Bank for the fiscal year beginning July 1, 2019. Disclosures of the nature of and reason for the change in accounting principle are required in the first interim and annual periods of adoption. The amendments in this ASU should be applied retrospectively for the presentation of the service cost component and the other components of net periodic pension cost and net periodic postretirement benefit costs in the income statement and prospectively, on and after the  effective  date,  for  the  capitalization  of  the  service  cost  component  of  net  period  pension  cost  and  net  periodic postretirement  benefit  in  assets.  The  adoption  of  this  guidance  is  not  expected  to  have  a  material  impact  on  our consolidated results of operations or financial position. In March  2017, the FASB issued  ASU 2017‑08 to its guidance on “Receivables – Nonrefundable Fees and Other Costs (Subtopic 310‑20) related to premium amortization on purchased callable debt securities. The amendments in this Update shorten the amortization period for certain callable debt securities held at a premium. Specifically, the amendments require the premium to be amortized to the earliest call date. The amendments do not require an 74 Table of Contents accounting change for securities held at a discount; the discount continues to be amortized to maturity. The amendments in this  ASU  are  effective  for  the  Bank  for  the  fiscal  year  beginning  July  1,  2020.  Early  adoption  is  permitted,  including adoption in an interim period. If an entity early adopts the amendments in an interim period, any adjustments should be reflected as of the beginning of the fiscal year that includes that interim period.  An entity should apply the amendments in this Update on a modified retrospective basis through a cumulative-effect adjustment directly to retained earnings as of the beginning of the period of adoption. Additionally, in the period of adoption, an entity should provide disclosure about a change  in  accounting  principle.  The  adoption  of  this  guidance  is  not  expected  to  have  a  material  impact  on  our consolidated results of operations or financial position. In August 2018, the FASB issued ASU 2018‑13 to its guidance on “Fair Value Measurement (Topic 820)”. This update modifies  the  disclosure  requirements  on  fair  value  measurements.  The  following  disclosure  requirements  were  removed from  Topic  820:  (1)  the  amount  of  and  reasons  for  transfers  between  Level  1  and  Level  2  of  the  fair  value  hierarchy; (2) the policy for timing of transfers between levels; (3) the valuation processes for Level 3 fair value measurements; and (4) for nonpublic entities, the changes in unrealized gains and losses for the period included in earnings for recurring Level 3 fair value measurements held at the end of the reporting period. The following disclosure requirements were modified in Topic  820:  (1)  in  lieu  of  a  rollforward  for  Level  3  fair  value  measurements,  a  nonpublic  entity  is  required  to  disclose transfers into and out of Level 3 of the fair value hierarchy and purchases and issues of Level 3 assets and liabilities; (2) for investments in certain entities that calculate net asset value, an entity is required to disclose the timing of liquidation of an investee’s  assets and the date when restrictions  from redemption  might lapse only if the investee  has communicated  the timing  to the entity or announced the timing publicly;  and (3) the amendments  clarify that the measurement  uncertainty disclosure  is  to  communicate  information  about  the  uncertainty  in  measurement  as  of  the  reporting  date.  The  following disclosure requirements were added to Topic 820; however, the disclosures are not required for nonpublic entities: (1) the changes in unrealized gains and losses for the period included in other comprehensive income for recurring Level 3 fair value  measurements  held  at  the  end  of  the  reporting  period;  and  (2)  the  range  and  weighted  average  of  significant unobservable  inputs  used  to  develop  Level  3  fair  value  measurements.  For  certain  unobservable  inputs,  an  entity  may disclose other quantitative  information (such as the median or arithmetic  average) in lieu of the weighted average if the entity  determines  that  other  quantitative  information  would  be  a  more  reasonable  and  rational  method  to  reflect  the distribution  of  unobservable  inputs  used  to  develop  Level  3  fair  value  measurements.  In  addition,  the  amendments eliminate  at a minimum from the phrase “an entity shall disclose at a minimum” to promote the appropriate exercise of discretion by entities when considering fair value measurement disclosures and to clarify that materiality is an appropriate consideration  of  entities  and  their  auditors  when  evaluating  disclosure  requirements.  The  amendments  in  ASU No.  2018‑13  are  effective  for  all  entities  for  fiscal  years,  and  interim  periods  within  those  fiscal  years,  beginning  after December  15,  2019.  The  amendments  on  changes  in  unrealized  gains  and  losses,  the  range  and  weighted  average  of significant  unobservable  inputs  used  to  develop  Level  3  fair  value  measurements,  and  the  narrative  description  of measurement uncertainty should be applied prospectively for only the most recent interim or annual period presented in the initial fiscal year of adoption. All other amendments should be applied retrospectively to all periods presented upon their effective date. Early adoption is permitted. An entity is permitted to early adopt any removed or modified disclosures upon issuance of ASU No. 2018‑13 and delay adoption of the additional disclosures until their effective date. The adoption of this guidance is not expected to have a material impact on our consolidated results of operations or financial position. In August 2018, the FASB has issued ASU No. 2018‑14, “Compensation—Retirement Benefits—Defined Benefit Plans— General (Subtopic 715‑20): Disclosure Framework—Changes to the Disclosure Requirements for Defined Benefit Plans”, that applies to all employers that sponsor defined benefit pension or other postretirement plans. The amendments modify the  disclosure  requirements  for  employers  that  sponsor  defined  benefit  pension  or  other  postretirement  plans.  The following  disclosure  requirements  were  removed  from  Subtopic  715‑20:  (1)  the  amounts  in  accumulated  other comprehensive  income  expected  to  be  recognized  as  components  of  net  periodic  benefit  cost  over  the  next  fiscal  year; (2)  the  amount  and  timing  of  plan  assets  expected  to  be  returned  to  the  employer;  (3)  the  disclosures  related  to  the June  2001  amendments  to  the  Japanese  Welfare  Pension  Insurance  Law;  related  party  disclosures  about  the  amount  of future  annual  benefits  covered  by  insurance  and  annuity  contracts  and  significant  transactions  between  the  employer  or related parties and the plan; (4) for nonpublic entities, the reconciliation of the opening balances to the closing balances of plan  assets  measured  on  a  recurring  basis  in  Level  3  of  the  fair  value  hierarchy.  However,  nonpublic  entities  will  be required to disclose separately the amounts of transfers into and out 75 Table of Contents of Level 3 of the fair value hierarchy and purchases of Level 3 plan assets; and (5) for public entities, the effects of a one- percentage-point  change  in  assumed  health  care  cost  trend  rates  on  the  (a)  aggregate  of  the  service  and  interest  cost components of net periodic benefit costs and (b) benefit obligation for postretirement health care benefits. The following disclosure requirements were added to Subtopic 715‑20: (1) the weighted-average interest crediting rates for cash balance plans and other plans with promised interest crediting rates; and (2) an explanation of the reasons for significant gains and losses related to changes in the benefit obligation for the period. The amendments also clarify the disclosure requirements in  paragraph  715‑20‑50‑3,  which  state  that  the  following  information  for  defined  benefit  pension  plans  should  be disclosed: (1) the projected benefit obligation (PBO) and fair value of plan assets for plans with PBOs in excess of plan assets; and (2) the accumulated benefit obligation (ABO) and fair value of plan assets for plans with ABOs in excess of plan assets. ASU No. 2018‑14 is effective for fiscal years ending after December 15, 2020, for public business entities and for  fiscal  years  ending  after  December  15,  2021,  for  all  other  entities.  Early  adoption  is  permitted  for  all  entities.  The adoption of this guidance is not expected to have a material impact on our consolidated results of operations or financial position. In  April  2019,  the  FASB  issued  an  Update  (ASU  2019-04),  Codification  Improvements  to  Topic  326,  Financial Instruments-Credit Losses, Topic 815, Derivatives and Hedging, and Topic 825, Financial Instruments. The amendments to Topic 326 and other Topics in this Update include items related to the amendments in Update 2016-13 discussed  at  the  June  2018  and  November  2018  Credit  Losses  TRG  meetings.  The  amendments  clarify  or  address stakeholders’ specific issues about certain aspects of the amendments in Update 2016-13 on a number of different topics, including the following:  Transfers between Classifications or Categories for Loans and Debt Securities · Accrued Interest · · Recoveries · Consideration of Prepayments in Determining the Effective Interest Rate · Consideration of Estimated Costs to Sell When Foreclosure Is Probable · Vintage Disclosures— Line-of-Credit Arrangements Converted to Term Loans · Contractual Extensions and Renewals The ASU also covered a number of issues that related to hedge accounting including: Partial-Term Fair Value Hedges of Interest Rate Risk · · Amortization of Fair Value Hedge Basis Adjustments · Disclosure of Fair Value Hedge Basis Adjustments · Consideration of the Hedged Contractually Specified Interest Rate under the Hypothetical Derivative Method · · Hedge Accounting Provisions Applicable to Certain Private Companies and Not-for- Profit Entities · Application  of  a  First-  Payments-Received  Cash  Flow  Hedging  Technique  to  Overall  Cash  Flows  on  a  Group  of Scoping for Not-for-Profit Entities Variable Interest Payments Transition Guidance · For Codification Improvements specific to ASU 2016-01, the following topics were covered within ASU 2019-04: Scope Clarifications · · Held-to-Maturity Debt Securities Fair Value Disclosures · Applicability of Topic 820 to the Measurement Alternative · Remeasurement of Equity Securities at Historical Exchange Rates ASU 2019-04 has various implementation dates dependent on a number of factors as it pertains to the above items. 76 Table of Contents 2. ACQUISITIONS On  May  29,  2018  and  July  1,  2017  respectively,  the  Bank  acquired  substantially  all  of  the  operating  assets  of  Ward Financial  Management,  LTD,  a  financial  services  agency  that  offers  a  full  line  of  financial  services,  for  total  cash consideration of $3.4 million and the Capital Region Strategic Employee Benefits Services, LLC, an insurance agency that offers a full line of employee benefits products and services, for total cash consideration of $1.3 million. The acquisitions were made to expand the Bank’s insurance and wealth management services. The results of operations have been included in the consolidated statement of income from the respective date of each acquisition. The estimated fair values of the assets acquired  as  of  the  acquisition  dates  included  goodwill  of  $2.1  million  and  other  intangible  assets  of  $2.6  million.  The goodwill from the acquisitions is expected to be deductible for tax purposes. On April 24, 2019, the Bank entered into a stock purchase agreement with Jaeger & Flynn Associates, Inc., a New York insurance  agency  (“JFA”),  which provides  employee  benefits  products  and  services,  commercial  and  personal  insurance products, and human resources consulting services. Pursuant to the stock purchase agreement, the Bank will acquire 100% of the outstanding shares of capital stock of JFA. JFA will become a wholly owned subsidiary of the Bank. Pursuant  to  the  terms  of  the  stock  purchase  agreement,  Pioneer  Bank  will  pay  an  aggregate  purchase  price  of  $12.75 million.  The  purchase  price  may  be  adjusted  upward  or  downward  as  described  below  and  will  be  payable  in  four installments  with  $3.75  million  being  paid  at  closing  (the  “closing  payment”)  and  $3.0  million  paid  following  the  first, second and third anniversaries of the closing (each an “installment payment”). The $3.75 million closing payment will be adjusted downward if there is (i) any indebtedness outstanding at the closing date or (ii) a shortfall from the target working capital of JFA, determined as of closing. Full payment of each installment payment  is  contingent  upon  JFA  achieving  its  target  Earnings  Before  Interest,  Taxes,  Depreciation  and  Amortization (“EBITDA”),  as  adjusted  to  reflect  the  difference,  if  any,  between  Anchor  Agency,  Inc.’s  EBITDA  and  pro-forma EBITDA, for each of the three 12‑month periods immediately following the closing date (each the “performance period”). Each installment payment will be adjusted downward if either: (i) there is a negative difference between JFA’s EBITDA and target EBITDA during the performance period or (ii) JFA experiences a decline in organic revenue by 5% or more for the performance period compared to the prior 12‑month period. Each installment payment, however, is subject to an earn- out  adjustment  (with  no  maximum  amount)  equal  to  50%  of  the  positive  difference  between  JFA’s  EBITDA  and  target EBITDA  for  each  performance  period  so  long  as  JFA  has  at  least  10%  organic  revenue  growth  for  the  applicable performance period. The  transaction  is  subject  to  customary  closing  conditions.  The  Bank  currently  anticipates  that  the  transaction  will  be completed sometime early in the first calendar quarter of 2020. 77 Table of Contents 3. SECURITIES AVAILABLE FOR SALE AND HELD TO MATURITY The amortized cost and estimated fair value of securities are as follows (dollars in thousands): Securities available for sale: U.S. Government and agency obligations Mortgage-backed securities - residential Asset-backed securities Collateralized mortgage obligations - residential Municipal obligations Total debt securities Preferred stocks Common stocks Total available for sale securities Securities held to maturity: Municipal obligations Securities available for sale: U.S. Government and agency obligations Mortgage-backed securities - residential Asset-backed securities Collateralized mortgage obligations - residential Municipal obligations Total debt securities Preferred stocks Common stocks Total available for sale securities Securities held to maturity: Municipal obligations June 30, 2019 Amortized   Cost Gross Unrealized   Gains Gross Unrealized   Losses Estimated      Fair Value   $   $ 70,706   $ 109   75   525   14,666   86,081   6,007   2,806   94,894   $ 164   $  3   55   401   33   656   52   1,067   1,775   $ (3)  $ 70,867 112  —   128 (2)  889 (37)  14,699  —   86,695 (42)  5,040 (1,019)  3,618 (255)  (1,316)  $ 95,353   $ 3,873   $ 14   $  —   $ 3,887 June 30, 2018 Gross Gross   Amortized   Unrealized   Unrealized   Estimated      Fair Value Losses Gains Cost   $   $ 58,743   $ 146   115   692   19,264   78,960   6,007   2,541   87,508   $  —   $  4   49   415    3   471   24   727   1,222   $ (185)  $ 58,558 150  —   162 (2)  1,079 (28)  19,263 (4)  79,212 (219)  5,749 (282)  (166)  3,102 (667)  $ 88,063   $ 5,297   $ 29   $  —   $ 5,326 78                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         Table of Contents The  estimated  fair  value  and  gross  unrealized  losses  aggregated  by  security  category  and  length  of  time  such  securities have been in a continuous unrealized loss position, is summarized as follows (dollars in thousands): Less than 12 Months 12 Months or Longer   Total   Estimated   Unrealized   Estimated   Unrealized  Estimated   Unrealized      Fair Value      Losses      Fair Value      Losses      Fair Value      Losses June 30, 2019 Securities available for sale: U.S. Government and agency obligations Mortgage-backed securities - residential (1) Asset-backed securities Collateralized mortgage obligations - residential Preferred stocks Common stocks   $   $ 4,969   $  1    —   15    —   88   5,073   $ (3) (2)  $ 12,957   $ (1)  $  —  —    —   (2) (2)   —   (37) (28)  (9)  (1,019) (1,019)   —   (27)  (255) (228)  (37)  $ 13,768   $ (1,279)  $ 18,841   $ (1,316) 7,988   $  2    5   160   4,986   627    3    5   175   4,986   715   Less than 12 Months June 30, 2018 12 Months or Longer Total   Estimated   Unrealized  Estimated   Unrealized  Estimated   Unrealized      Fair Value      Losses      Fair Value      Losses      Fair Value   Losses Securities available for sale: U.S. Government and agency obligations Mortgage-backed securities - residential (1) Asset-backed securities Collateralized mortgage obligations - residential Municipal obligations Preferred stocks Common stocks   $ 52,569   $  2    —   34   7,504    —    —   (175)  $  —    —   (11)  (4)   —    —   5,989   $  —    4   175    —   5,723   747     $ 60,109   $ (190)  $ 12,638   $ (10)  $ 58,558   $  —   (2)  (17)   —   (282)  (166)  (477)  $ 72,747   $  2    4   209   7,504   5,723   747   (185)  — (2) (28) (4) (282) (166) (667) (1) Unrealized losses on these securities are less than $500. The  above  tables  represent  securities  at  June  30,  2019  and  2018,  where  the  current  fair  value  is  less  than  the  related amortized cost. There were 37 and 53 securities with unrealized losses at June 30, 2019 and 2018, respectively. Unrealized losses on debt securities are primarily related to increases in credit spreads since the securities were purchased. Unrealized losses  on  agency-backed  and  certain  private-label  mortgage-backed  securities,  asset-backed  securities  and  collateralized mortgage  obligation  securities  are  not  considered  other  than  temporary  based  upon  analysis  completed  by  management considering  credit  rating  of the instrument,  length of time  each security  has spent in an unrealized  loss position  and the strength of the underlying collateral. Unrealized losses on common stocks relate to declines in specific industry groups and in  particular  the  energy,  healthcare  and  materials  sectors.  Unrealized  losses  on  two  auction  rate  securities,  consisting  of U.S.  Bancorp  and  Bank  of  America  preferred  stock,  are  not  considered  to  be  other-than-temporary  based  upon management’s  evaluation  of  the  underlying  operating  results  and  financial  strength  of  the  issuers.  The  U.S.  Bancorp security is investment grade, whereas the Bank of America security, remains non-investment grade as of June 30, 2019. The Bank of America security had a cost basis of $2.2 million and an estimated fair value of $2.0 million, as of June 30, 2019.  Management  does  not  have  the  intent  to  sell,  nor  do  they  believe  that  they  will  be  required  to  sell  the  above mentioned securities in an unrealized loss position before recovery of the amortized cost basis. In management’s opinion, the market conditions are temporary in nature and provide the basis for the Bank’s belief that the declines are not other- than-temporary. During the years ended June 30, 2019 and 2018, management reviewed all private-label mortgage-backed securities, asset- backed  securities  and  collateralized  mortgage  obligations  which  were  rated  less  than  investment  grade  for  impairment, resulting in no additional impairment charges in fiscal 2019 and 2018. In fiscal 2019, 62 securities with an amortized cost of $0.5 million and remaining par value of $2.0 million were evaluated. In fiscal 2018, 64 securities with an amortized cost of $0.7 million and remaining par value of $2.2 million were evaluated. 79                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 Table of Contents The table below presents a rollforward of the credit losses recognized in earnings (dollars in thousands): Balance, July 1, 2017      $ 2,431 Reductions for amounts realized for securities transactions Balance, June 30, 2018 Reductions for amounts realized for securities transactions (925) 1,506 (29) Balance, June 30, 2019   $ 1,477 The  fair  value  of  debt  securities  and  carrying  amount,  if  different,  by  contractual  maturity  were  as  follows  (dollars  in thousands). Securities not due at a single maturity date are shown separately. Securities available for sale: Due in one year or less Due after one to five years   Mortgage-backed securities - residential   Asset-backed securities   Collateralized mortgage obligations - residential Securities held to maturity: Due in one year or less Due after one to five years Due after five to ten years Securities available for sale: Due in one year or less Due after one to five years   Mortgage-backed securities - residential   Asset-backed securities   Collateralized mortgage obligations - residential Securities held to maturity: Due in one year or less Due after one to five years Due after five to ten years June 30, 2019   Amortized   Estimated      Fair Value Cost   $ 75,416   $ 75,593 9,973 112 128 889   $ 86,081   $ 86,695 9,956   109   75   525     $   $ 3,748   $  —   125   3,873   $ 3,762  — 125 3,887 June 30, 2018 Amortized Estimated      Fair Value Cost   $ 51,217   $ 51,101   26,720 150 162 1,079   $ 78,960   $ 79,212   26,790   146   115   692     $   $ 5,091   $ 66   140   5,297   $ 5,120 66 140 5,326 During the year ended June 30, 2019, there were no sales of securities available for sale. During the year ended June 30, 2018,  the  Bank  received  $1.1  million  in  proceeds  from  the  sale  of  securities  available  for  sale,  realizing  gross  gains  of $921,000 and gross losses of $109,000. During the years ended June 30, 2019 and 2018, there were no sales of securities held to maturity. 80                                                                                                                                                                                                                                                                                   Table of Contents At June 30, 2019 and 2018, there were no holdings of securities of any one issuer, other than the U.S. Government and its agencies, in an amount greater than 10% of net worth. As of June 30, 2019 and 2018, the carrying value of available for sale  securities  pledged  to  secure  FHLBNY  advances  and  municipal  deposits  was  $84.9  million  and  $77.9  million, respectively. 4. NET LOANS RECEIVABLE A summary of net loans receivable is as follows (dollars in thousands): Commercial: Real estate Commercial and industrial Construction Total commercial Residential mortgages Home equity loans and lines Consumer Net deferred loan costs Allowance for loan losses Net loans receivable      June 30, 2019     June 30, 2018   $ 414,375   $ 375,852 194,183 183,262   84,569 85,274   654,604 682,911   249,635 281,388   78,286 80,258   14,977 21,482   997,502   1,066,039   1,910 2,398   (13,510) (14,499)    $ 1,053,938   $ 985,902 The following table presents the activity in the allowance for loan losses by portfolio segment (dollars in thousands): For the Year Ended June 30, 2019 Residential Allowance for loan losses at beginning of year Provisions charged to operations Loans charged off Recoveries on loans charged off Allowance for loan losses at end of year Allowance for loan losses at beginning of year Provisions charged to operations Loans charged off Recoveries on loans charged off Allowance for loan losses at end of year   $   $      Commercial      Mortgages      Home Equity      Consumer        $ 10,414   $ 1,729   (1,086)   —   11,057   $ 2,166   $ 279   (85)   —   2,360   $ 770   $ 90   (47)   —   813   $ 160   $ 252   (179)  36   269   $ For the Year Ended June 30, 2018 Residential      Commercial      Mortgages      Home Equity      Consumer        $ 9,506   $ 1,082   (174)   —   10,414   $ 1,427   $ 739    —    —   2,166   $ 740   $ 44   (17)   3   770   $ 147   $ 105   (152)  60   160   $ Total 13,510 2,350 (1,397) 36 14,499 Total 11,820 1,970 (343) 63 13,510 81                                                                                                                                                                                                                                                                                                        Table of Contents The following table presents the balance in the allowance for loan losses and the recorded investment in loans by portfolio segment and based on impairment method (dollars in thousands): Allowance for loan losses: Related to loans individually evaluated for impairment Related to loans collectively evaluated for impairment Ending balance Loans: Residential June 30, 2019      Commercial      Mortgages      Home Equity      Consumer      Total   $ 426   $  —   $  —   $  —   $ 426 10,631   11,057   $ 2,360   2,360   $   $ 813   813   $ 269   269   $ 14,073 14,499 Individually evaluated for impairment Loans collectively evaluated for impairment Ending balance   $ 8,067   $  —   $ 674,844   281,388     $ 682,911   $ 281,388   $  —   $ 80,258   80,258   $  —   $ 8,067 21,482   1,057,972 21,482   $ 1,066,039 Allowance for loan losses: Related to loans individually evaluated for impairment Related to loans collectively evaluated for impairment Ending balance Loans: June 30, 2018 Residential      Commercial      Mortgages        Home Equity     Consumer      Total   $ 1,329   $  —   $  —   $  —   $ 1,329 9,085   10,414   $ 2,166   2,166   $   $ 770   770   $ 160   160   $ 12,181 13,510 Individually evaluated for impairment Loans collectively evaluated for impairment Ending balance   $ 4,753   $  —   $ 649,851   654,604   $ 249,635   249,635   $   $  —   $ 78,286   78,286   $  —   $ 4,753 14,977   992,749 14,977   $ 997,502 The following table presents information related to impaired loans by class (dollars in thousands): June 30, 2019 For the Year Ended June 30, 2019 Unpaid     Allowance for   Average   Principal   Recorded   Loan Losses   Recorded        Balance      Investment     Allocated      Investment     Recognized Interest Income With no related allowance recorded: Commercial: Real estate Commercial and industrial Construction Subtotal With an allowance recorded: Commercial: Real estate Commercial and industrial Subtotal Total   $ 5,593   $ 59   1,377   7,029   5,376   $ 48   1,377   6,801    —   $  —    —    —   5,608   $ 59   1,106   6,773    —   1,266   1,266     $ 8,295   $  —   1,266   1,266   8,067   $  —   426   426   426   $  —   1,293   1,293   8,066   $  —  —  —  —  — 95 95 95 82                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     Table of Contents With no related allowance recorded: Commercial: Real estate Commercial and industrial Subtotal With an allowance recorded: Commercial: Real estate Commercial and industrial Subtotal Total June 30, 2018 For the Year Ended June 30, 2018 Unpaid   Principal   Recorded   Loan Losses   Recorded     Allowance for  Average Interest Income      Balance      Investment     Allocated      Investment     Recognized   $ 2,419   $ 62   2,481   2,227   $ 55   2,282    —   $  —    —   2,439   $ 66   2,505    —   2,473   2,473     $ 4,954   $  —   2,471   2,471   4,753   $  —   1,329   1,329   1,329   $  —   2,498   2,498   5,003   $  —  1  1  — 95 95 96 Interest income on nonaccrual loans is recognized using the cost recovery method. Interest income on impaired loans that were on nonaccrual status and cash-basis interest income for the years ended June 30, 2019 and 2018 was nominal. The recorded investment in loans excludes accrued interest receivable and deferred loan fees, net due to immateriality. At  various  times,  certain  loan  modifications  are  executed  which  are  considered  to  be  troubled  debt  restructurings. Substantially all of these modifications include one or a combination of the following: extension of the maturity date at a stated rate of interest lower than the current market rate for new debt with similar risk; temporary reduction in the interest rate;  change  in  scheduled  payment  amount  including  interest  only;  or  extensions  of  additional  credit  for  payment  of delinquent real estate taxes or other costs. There were no loans modified as troubled debt restructurings during the years ended June 30, 2019 and 2018. Loans subject to a troubled debt restructuring are evaluated as impaired loans for the purpose of determining the specific component of allowance for loan losses. The  following  table  presents  the  recorded  investment  in  nonaccrual  and  loans  past  due  over  90  days  still  on  accrual  by class of loans (dollars in thousands): Commercial: Real estate Commercial and industrial Construction Residential mortgages Home equity loans and lines Consumer Nonaccrual   $   $ 5,618   $ 42   1,377   4,028   1,497    —   12,562   $ 83 June 30, 2019 June 30, 2018      Past Due 90 Days Still on Accrual   Nonaccrual Past Due 90 Days Still on Accrual 58   $  —    —    —   41   19   118   $ 2,236   $ 705    —   3,834   970    —   7,745   $ 180  —  — 1,232 330 24 1,766                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      Table of Contents Nonaccrual  loans  and  loans  past  due  90  days  still  on  accrual  include  both  smaller  balance  homogeneous  loans  that  are collectively evaluated for impairment and individually evaluated impaired loans. The following table presents the aging of the recorded investment in loans by class of loans (dollars in thousands): June 30, 2019 90 or more Days      Past Due      Past Due      Past Due      Past Due      Past Due 30 - 59   Days 60 - 89   Days Total Loans Not   Total Commercial: Real estate Commercial and industrial Construction Residential mortgages Home equity loans and lines Consumer Total Commercial: Real estate Commercial and industrial Construction Residential mortgages Home equity loans and lines Consumer Total   $   $  3   $  —    —   156   476    5   640   $ 5,490   $ 5,493   $ 414,375  —   $ 183,262  —   85,274  —   281,388 217   80,258 318    —   21,482 535   $ 10,615   $ 11,790   $ 1,054,249   $ 1,066,039 408,882   $ 183,220   83,897   278,316   78,476   21,458   42   1,377   2,699   988   19   42   1,377   3,072   1,782   24   30 - 59   Days 60 - 89   90 or more  Days Days Total   Loans Not        Past Due      Past Due      Past Due      Past Due      Past Due      Total June 30, 2018   $ 634   $   1,346   205   716   205    7   21   $ 45    —   781   385    1     $ 3,113   $ 1,233   $ 659    —   4,696   1,183   24   2,083   $ 2,738   $ 373,114   $ 375,852 194,183 84,569 249,635 78,286 14,977 8,645   $ 12,991   $ 984,511   $ 997,502   192,133   84,364     243,442   76,513   14,945   2,050   205   6,193   1,773   32   The Bank categorizes commercial loans into risk categories based on relevant information about the ability of borrowers to service  their  debt  such  as:  current  financial  information,  historical  payment  experience,  credit  documentation,  public information,  and  current  economic  trends,  among  other  factors.  The  Bank  analyzes  commercial  loans  individually  by classifying the loans as to credit risk. The Bank uses the following definitions for risk ratings: Special Mention – Loans classified as special mention have a potential weakness that deserves management’s  close attention. If left uncorrected, these potential weaknesses may result in deterioration of the repayment prospects for the loan or of the institution’s credit position at some future date. Substandard – Loans classified as substandard are inadequately protected by the current net worth and paying capacity of the obligor or of the collateral pledged, if any. Loans so classified have a well-defined weakness or weaknesses that jeopardize the liquidation of the debt. They are characterized by the distinct possibility that the institution will sustain some loss if the deficiencies are not corrected. Doubtful – Loans classified as doubtful have all the weaknesses inherent in those classified as substandard, with the added characteristic that the weaknesses make collection or liquidation in full, on the basis of currently existing facts, conditions, and values, highly questionable and improbable. Commercial loans not meeting the criteria above are considered to be pass rated loans. 84                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  Table of Contents The following table presents commercial loans summarized by class of loans and the risk category (dollars in thousands): Commercial Real estate Commercial and industrial Construction Commercial Real estate Commercial and industrial Construction June 30, 2019 Special Pass      Mention      Substandard     Doubtful Total   $ 406,317   $ 2,440   $   179,099   83,897   226    —     $ 669,313   $ 2,666   $ 5,618   $ 3,937   1,377   10,932   $  —  $ 414,375  —    183,262  —    85,274  —  $ 682,911 June 30, 2018 Special Pass      Mention      Substandard     Doubtful Total   $ 371,781   $ 1,836   $   190,639   84,569     1,494    —     $ 646,989   $ 3,330   $ 2,235   $ 1,391    —   3,626   $  —  $ 375,852 659    194,183  —    84,569 659  $ 654,604 The Bank considers the performance of the loan portfolio and its impact on the allowance for loan losses. For residential and  consumer  loan  classes,  the  Bank  also  evaluates  credit  quality  based  on  the  aging  status  of  the  loan,  which  was previously presented, and by payment activity.  At both June 30, 2019 and 2018, the Bank had residential real estate loans in process of foreclosure of $2.2 million. As  of  June  30,  2019  and  2018,  the  Bank  had  pledged  $485.6  million  and  $308.4  million  respectively,  of  residential mortgage, home equity and commercial loans as collateral for FHLBNY borrowings and stand-by letters of credit. At June 30, 2019 and 2018, loans to executive officers, trustees, or to associates of such persons, as well as activity in such loans for the years then ended were immaterial as a percentage of total loans receivable. During the year ended June 30, 2018, the Bank sold its portfolio of guaranteed student loans (consumer loans) totaling $2.8 million and realized a net loss on this sale of $26,000. The Bank retains the servicing rights on certain mortgage loans sold, and may release the servicing rights on others. Total residential mortgage loans serviced by the Bank for unrelated third parties were approximately $29.4 and $33.2 million at June 30, 2019 and 2018, respectively. At June 30, 2019 and 2018, the unamortized balance of mortgage servicing rights on loans  sold  with  servicing  retained  was  approximately  $251,000  and  $279,000,  respectively.  The  estimated  fair  value  of these mortgage servicing rights was in excess of their carrying value at June 30, 2019 and 2018, and therefore no valuation reserve  was  necessary.  At  June  30,  2019  and  2018,  the  Bank  held  escrow  funds  in  trust  on  loans  serviced  for  others  of $645,000 and $674,000, respectively. 5. DERIVATIVES In the normal course of servicing our commercial customers, the Bank acts as an interest rate swap counterparty for certain commercial  borrowers.  The  Bank  manages  its  exposure  to  such  interest  rate  swaps  by  entering  into  corresponding  and offsetting  interest  rate  swaps  with  third  parties  that  match  the  terms  of  the  interest  rate  swap  with  the  commercial borrowers.  These  positions  directly  offset  each  other  and  the  Bank’s  exposure  is  the  fair  value  of  the  derivatives  due  to potential changes in credit risk of our commercial borrowers and third parties. The  notional  amount  of  the  interest  rate  swaps  does  not  represent  amounts  exchanged  by  the  parties.  The  amount exchanged is determined by reference to the notional amount and the other terms of the individual interest rate swap 85                                                                                                                                                                                                                                                               Table of Contents agreements. At June 30, 2019, the Bank held derivatives not designated as hedging instruments, comprised of back-to-back interest rate swaps, with a total notional amount of $515.4 million, consisting of $257.7 million of interest rate swaps with commercial borrowers and $257.7 million of offsetting interest rate swaps with third-party counterparties on substantially the same terms. At June 30, 2018, the Bank held derivatives not designated as hedging instruments, comprised of back-to- back interest rate swaps, with a total notional amount of $289.2 million, consisting of $144.6 million of interest rate swaps with  commercial  borrowers  and  $144.6  million  of  offsetting  interest  rate  swaps  with  third-party  counterparties  on substantially the same terms. The fair value of derivatives are classified as other assets and other liabilities on the consolidated statement of condition. The estimated fair value of derivatives not designated as hedging instruments are as follows (dollars in thousands): June 30, 2019 Gross interest rate swaps Less: master netting arrangements Less: cash collateral applied Net amount Gross interest rate swaps Less: master netting arrangements Less: cash collateral applied Net amount      Derivative Assets      Derivative Liabilities 13,550 (88) (13,318) 144 13,550   $ (88)   —   13,462   $      Derivative Assets June 30, 2018      Derivative Liabilities 4,471 (304) (400) 3,767 4,471   $ (304)  (2,642)  1,525   $   $   $   $   $ Under terms of the agreements with the third-party counterparties, the Bank provides cash collateral to the counterparty for the initial trade. Subsequent to the trade, the margin is exchanged in either direction, based upon the estimated fair value of the underlying contracts. At June 30, 2019, the Bank had deposited $13.3 million as collateral for swap agreements with third-party counterparties. At June 30, 2018, the Bank had received $2.6 million and deposited $400,000 as collateral for swap agreements with third-party counterparties. 6. PREMISES AND EQUIPMENT Premises and equipment consists of the following (dollars in thousands): June 30, June 30, 2019 2018 Land Leaseholds and land improvements Buildings Furniture, fixtures, and equipment Construction in progress Less accumulated depreciation and amortization   $ 6,678   $ 2,272   29,630   14,252   1,000   53,832   (12,122)  7,031 2,227 29,908 13,214 909 53,289 (10,387)   $ 41,710   $ 42,902 Depreciation and amortization included in occupancy and equipment expense amounted to $2,463,000 and $2,369,000 for the years ended June 30, 2019 and 2018, respectively. 86                                                                                                                                                         Table of Contents 7. GOODWILL AND OTHER INTANGIBLE ASSETS Changes in goodwill were as follows (dollars in thousands): Balance, July 1, 2017 Acquired Balance, June 30, 2018 Acquired Balance, June 30, 2019 Acquired other intangible assets were as follows (dollars in thousands): Customer relationship intangibles: Gross carrying amount Less: accumulated amortization Net carrying amount Core deposit intangibles: Gross carrying amount Less: accumulated amortization Net carrying amount Total other intangible assets: Gross carrying amount Less: accumulated amortization Net carrying amount      $   $ 5,242 2,050 7,292  — 7,292      June 30,      June 30, 2019 2018   $ 2,645   $ 2,645 (203) 2,442 (493)  2,152   562   (191)  371   562 (130) 432 3,207   (684)  3,207 (333)   $ 2,523   $ 2,874 Estimated amortization expense for the next five years is as follows (dollars in thousands): Year ending June 30, 2020 2021 2022 2023 2024   $ 354 327 300 274 247 Aggregate amortization expense was $351,000 and $269,000 for the years ended June 30, 2019 and 2018, respectively. There were no impairment losses on goodwill or intangible assets for the years ended June 30, 2019 and 2018. 87                                                                                                                                                                                                              Table of Contents 8. DEPOSITS Deposit account balances are summarized as follows (dollars in thousands): Non-interest bearing demand accounts Interest-bearing accounts: Interest-bearing demand accounts Savings accounts Money market accounts Time deposits Total interest bearing accounts Total deposits June 30, 2019 357,523   $ June 30, 2018 345,048   $ 220,546   250,856   371,828   130,565   973,795   97,191 244,050 334,884 129,089 805,214   $ 1,331,318   $ 1,150,262 Overdrawn demand deposit balances of $238,000 and $260,000 were reclassified as loan balances as of June 30, 2019 and 2018, respectively. Time  deposits  outstanding  that  had  balances  of  $250,000  and  over  amounted  to  approximately  $34.5  million  and  $27.1 million at June 30, 2019 and 2018, respectively. Scheduled maturities of time deposits for the next five years are as follows (dollars in thousands): Year ending June 30, 2020 2021 2022 2023 2024   $ 65,983 39,679 7,836 10,166 6,901   $ 130,565 Deposits of related parties amounted to $6.0 million and $5.2 million at June 30, 2019 and 2018, respectively. 9. BORROWINGS The Bank has the ability to borrow (Non-Repo Advances) in an amount up to 30% of its total assets from the FHLBNY. All borrowings from the FHLBNY are collateralized by FHLBNY stock, certain qualifying loans, and certain available for sale  securities.  In  addition,  overall  credit  exposure,  including  Non-Repo  Advances,  cannot  exceed  50%  of  total  assets. FHLBNY borrowings have prepayment penalties. At June 30, 2019, the Bank pledged approximately $485.6 million of residential mortgage, home equity and commercial loans as collateral for borrowings and stand-by letters of credit at the FHLBNY. At June 30, 2019, the maximum amount of funding available from the FHLBNY was $405.0 million, of which none was utilized for borrowings and $207.0 million was utilized for irrevocable stand-by letters of credit issued to secure municipal deposits. At June 30, 2018, the Bank pledged approximately $308.4 million of residential mortgage, home equity and commercial loans as collateral for borrowings and stand-by letters of credit at the FHLBNY. At June 30, 2018, the maximum amount of funding available from the FHLBNY was $264.5 million, of which none was utilized for borrowings and $164.7 million was utilized for irrevocable stand-by letters of credit issued to secure municipal deposits. 88                                                                                                             Table of Contents In addition, the Bank has an unsecured $20.0 million line of credit available with an unrelated financial institution; there were no draws against the line made during the year ended June 30, 2019. 10. OTHER COMPREHENSIVE INCOME Reclassifications out of accumulated other comprehensive loss were as follows (dollars in thousands): Details About Accumulated Other Comprehensive Loss Components Amount Reclassified from Accumulated   Other Comprehensive Loss Years ended June 30, 2019 2018 Affected Line Item in the Statement Where Net Income is Presented Unrealized gains/losses on securities (before tax):  Net gains included in net income Tax expense Net of tax   $  plan  items Amortization  of  defined  benefit (before tax): Net actuarial loss Tax benefit Net of tax Total reclassification for the year, net of tax   $  6   (1)   5   (760)  198   (562)  (557)  $ $ 812   Net gain on securities transactions (212)  600   Income tax expense (1,458)  Salaries and employee benefits Income tax expense 381   (1,077)  (477)  The balances and changes in the components of accumulated other comprehensive income (loss), net of tax are as follows (dollars in thousands): Accumulated other comprehensive income (loss) as of July l, 2017 Other comprehensive income (loss) before reclassifications Amounts reclassified from accumulated other comprehensive income (loss)   Accumulated other comprehensive income (loss) as of June 30, 2018 Other comprehensive income (loss) before reclassifications Amounts reclassified from accumulated other comprehensive income (loss)   Accumulated other comprehensive income (loss) as of June 30, 2019 $ $ Unrealized Gains/Losses   on Securities 365   645   (600)  410   (67)  (5)  338   89      Accumulated Other   Comprehensive Defined Benefit Plans   (10,033)  $ (443)  1,077   (9,399)  (2,604)  562   (11,441)  $ Loss (9,668) 202 477 (8,989) (2,671) 557 (11,103)                                                                                                                                                                                                                                                                                                 Table of Contents The amounts of income tax expense (benefit) allocated to each component of other comprehensive income (loss) were as follows (dollars in thousands): Unrealized gains/losses on securities: Unrealized holdings (losses) gains arising during the period Reclassification adjustment for gains included in net income Defined benefit plans: Change in funded status Reclassification adjustment for amortization of net actuarial loss For the Year Ended June 30, 2019 2018 $ $ (24)  $ (1)  (25)  (921)  198   (723)  (748)  $ 217 (213)  4 542 381 923 927 The above tables are inclusive of the change in federal corporate income tax rate as a result of the Tax Cuts and Jobs Act and the adoption of Accounting Standard Update 2018‑02. 11. EMPLOYEE BENEFIT PLANS The Bank maintains a noncontributory defined benefit pension plan and a defined benefit post-retirement plan. Plan assets and obligations that determine the funded status are measured as of the end of the fiscal year. Amounts recognized  in the  consolidated  statement  of condition related  to the Bank’s plans are  as follows as of June 30 (dollars in thousands): Other assets Pension asset Other liabilities Unfunded pension liability Accumulated post-retirement benefit obligation Accumulated other comprehensive loss (gain), net of taxes Pension plan Post-retirement benefit plan 2019 2018   $  —   $ 2,821   $ 464   $ 1,655    — 1,570   $ 2,119   $ 1,570   $ 11,308   $ 133   9,424 (25)   $ 11,441   $ 9,399 Pension Plan The Bank maintains  a noncontributory  defined benefit  pension plan covering  substantially  all of its full-time  employees twenty-one years of age or older, with at least one year of service. Through December 31, 2009, pensions were paid as an annuity using a pension formula of 2.0% of the average of the five highest consecutive years of total compensation over the last ten years multiplied by credited service up to thirty years. Effective January 1, 2010, the plan was amended and service  rendered  thereafter  is  paid  using  a  pension  formula  of  1.5%.  Amounts  contributed  to  the  plan  are  determined annually  on  the  basis  of  (a)  the  maximum  amount  allowable  under  Internal  Revenue  Service  regulations  and  (b)  the amount  certified  by  a  consulting  actuary  as  necessary  to  avoid  an  accumulated  funding  deficiency  as  defined  by  the Employee Retirement Income Security Act of 1974 (“ERISA”). The defined benefit pension plan was amended, effective August 31, 2019, to close the plan to new employees hired 90                                                                                                                                                                                                                                               Table of Contents on  or  after  September  1,  2019,  therefore,  no  new  employees  hired  on  or  after  September  1,  2019  would  be  eligible  to participate in the defined benefit pension plan. The following table sets forth information on the Bank’s defined benefit pension plan as of June 30 (dollars in thousands): Change in projected benefit obligation: Projected benefit obligation at beginning of year   $ Service cost Interest cost Assumption changes Actuarial loss Benefits paid Projected benefit obligation at end of year Change in fair value of plan assets: Fair value of plan assets at beginning of year Actual return on plan assets Employer contributions Expenses Benefits paid Fair value of plan assets at end of year 2019 2018 48,137   $ 1,574   1,918    —   5,976   (1,455)  47,974 1,313 1,857 (2,727) 1,046 (1,326) 56,150   48,137 50,958   6,237    —   (54)  (1,455)  46,718 3,639 2,000 (73) (1,326) 55,686   50,958 (Unfunded) funded status of plan at end of year   $ (464)  $ 2,821 Net periodic  pension cost included  in the Bank’s consolidated  statements  of income included  the following  components (dollars in thousands): Service cost Interest cost Expected return on plan assets Amortization of net actuarial loss Net periodic pension cost For the Year Ended June 30, 2019 2018   $   $ 1,574   $ 1,918   (3,518)  760   734   $ 1,313 1,857 (3,413) 1,458 1,215 Amounts  recognized  in  accumulated  other  comprehensive  loss,  before  tax  effect  consist  of  net  actuarial  losses  of $15,311,000 and $12,759,000 at June 30, 2019 and 2018, respectively. The estimated net actuarial loss that will be amortized from accumulated other comprehensive loss into net periodic benefit cost during the year ending June 30, 2020, is $1,087,000. 91                                                                                                                                                                                                                                       Table of Contents The  actuarial  assumptions  used  in  determining  the  present  value  of  the  projected  benefit  obligations  and  net  periodic pension cost as of and for the years ended June 30 were as follows: Weighted average assumptions – benefit obligations Discount rate Annual rate of compensation increase Weighted average assumptions – net periodic benefit cost Discount rate Annual rate of compensation increase Expected long-term rate of return on plan assets 2019 2018 3.49 %   3.00 %   4.12 % 3.00 % 4.12 %   3.00 %   7.00 %   3.85 % 3.00 % 7.35 % Accumulated Benefit Obligation The  accumulated  benefit  obligation  (the  actuarial  present  value  of  benefits,  vested  and  nonvested,  earned  by  employees based  on  current  and  past  compensation  levels)  for  the  Bank’s  defined  benefit  pension  plan  totaled  $51,034,000  and $44,058,000 as of June 30, 2019 and 2018, respectively. Investment Policies and Strategies Plan assets are invested in various mutual funds and are held in trust by Charles Schwab Corporation.  The Employer, as the Plan Sponsor, determines the appropriate strategic asset allocation versus plan liabilities. Currently,  the  Plan  asset  allocation  targets  65%  of  assets  to  equity  securities,  and  35%  to  fixed  income  through  a combination  of  short-term  and  long-term  bond  funds.  The  overall  long-term  investment  objectives  are  to  maintain  plan assets at a level that will sufficiently cover long-term obligations and to generate a return on plan assets that will meet or exceed the rate at which long-term obligations will grow. The Strategy is designed to provide long-term growth of assets with the objective of achieving an investment return in excess of the costs of funding active lives, deferred vested, and all longer-term obligations. In addition, the plan’s assets are rebalanced quarterly to the target percentages for each investment option no later than the 10  business day following the end of each calendar quarter. th Determination of Long-Term Rate-of-Return The long-term rate-of-return-on-assets assumption was set based on historical returns earned by equities and fixed-income securities,  adjusted  to  reflect  expectations  of  future  returns  as  applied  to  the  plan’s  target  allocation  of  asset  classes. Equities  and  fixed-income  securities  were  assumed  to  earn  real  rates  of  return  in  the  ranges  of  5‑9%  and  1‑4%, respectively. The long-term inflation rate was estimated to be 3%. When these overall return expectations are applied to the plan’s target allocation, the result is an expected long-term rate of return of 6% to 10%. Contributions For the fiscal year ending June 30, 2020, the Bank is not required to make a cash contribution to the plan, but may elect to do so. Estimated Future Benefit Payments The benefit payments expected to be paid over the next ten years are as follows (dollars in thousands): Fiscal year ending June 30, 2020 2021 2022 2023 2024 Years 2025 – 2029 92   $ 1,442 1,483 1,538 1,583 1,702 10,885                                                                                                        Table of Contents The Bank’s pension plan asset allocation at June 30, 2019 and 2018, target allocation  for 2019, and expected long-term rate of return by asset category are as follows: Asset Category Equity securities Fixed income securities Total Target Allocation 2019 65.0 %   35.0 %   Percentage of Plan Assets at Year End 2019 2018 62.5 %   37.5 %   100.0 %  66.0 %   34.0 %   100.0 % Weighted-   Average Expected  Long-Term Rate   of Return 5.00 – 9.00 % 1.00 – 4.00 % Fair Value of Plan Assets Fair value is the exchange price that would be received for an asset in the principal or most advantageous market for the asset in an orderly transaction between market participants on the measurement date. The Bank used the following methods and significant assumptions to estimate the fair value of each type of plan asset: Equity, Debt, Investment Funds and Other Securities The fair values for securities are determined by quoted market prices, if available (Level 1). For securities where quoted prices  are  not  available,  fair  values  are  calculated  based  on  market  prices  of  similar  securities  (Level  2).  For  securities where quoted prices or market prices of similar securities are not available, fair values are calculated using discounted cash flows or other market indicators (Level 3). Discounted cash flows are calculated using spread to swap and LIBOR curves that are updated to incorporate loss severities, volatility, credit spread and optionality. During times when trading is more liquid, broker quotes are used (if available) to validate the model. Rating agency and industry research reports as well as defaults and deferrals on individual securities are reviewed and incorporated into the calculations. 93                                                                             Table of Contents The fair values of the plan assets at June 30, by asset category, are as follows (dollars in thousands): Mutual funds American Funds New World R6 Cohen & Steers Real Estate SECS I Fidelity Capital & Income Fund PIMCO Commodities Plus Strat Fd Inst PIMCO Long Term Credit Bond Inst PIMCO Low Duration Incm Fd I Vanguard Developed Mkts Index Inst Vanguard Growth Index Fund Instl Vanguard Mid Cap Index Funds Admiral Vanguard Small Cap I Vanguard Value Index Instl Shares Western Asset Core Bd Fd I Money Market Total plan assets Separate investment accounts Premier Short-Duration Bond (Barings) Long Duration Bond (Barings) Premier Diversified Bond (Barings) Premier High Yield (Barings) Washington Mutual Invs (American) Select Focused Value (Harris) MM S&P 500 Index (Northern Trust) Select Blue Chip Growth (T.Rowe Price) Special Mid Cap Value (Wells Fargo) Select Mid Cap Gr II (TRP/Frontier) Premier Oppenheimer FdsSm Cp Opp II International Value (MFS) EuroPacific Growth (American) International Growth (OFI) New World (American) Real Estate (OFI) Commodity Rl Rtn Strat (PIMCO) Total plan assets June 30, 2019 Fair Value Measurements Carrying      Value   Quoted Prices in   Active Markets for Identical Assets (Level 1)   Significant     Observable  Inputs (Level 2) Significant   Unobservable Inputs (Level 3)   $ 2,819   $ 1,614   2,778   1,711   8,417   2,212   7,283   7,736   3,893   3,338   7,787   5,548   550     $ 55,686   $ 2,819   $ 1,614   2,778   1,711   8,417   2,212   7,283   7,736   3,893   3,338   7,787   5,548   550   55,686   $  —   $  —    —    —    —    —    —    —    —    —    —    —    —    —   $  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  — June 30, 2018 Fair Value Measurements Carrying      Value   Quoted Prices in   Active Markets for Identical Assets (Level 1)   Significant     Observable  Inputs (Level 2) Significant   Unobservable Inputs (Level 3)   $ 2,307   $ 7,410   5,059   2,555   4,658   2,602   2,609   4,787   1,782   1,803   3,285   2,041   2,473   1,991   2,442   1,613   1,541     $ 50,958   $  —   $  —    —    —    —    —    —    —    —    —    —    —    —    —    —    —    —    —   $ 2,307   $ 7,410   5,059   2,555   4,658   2,602   2,609   4,787   1,782   1,803   3,285   2,041   2,473   1,991   2,442   1,613   1,541   50,958   $  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  — There were no significant transfers between Level 1 and Level 2 during the years ended June 30, 2019 and 2018 due to changes in the Plan’s Investment Policies and Strategies. Post-Retirement Healthcare Plan The Bank offers a defined benefit post-retirement  plan which provides medical and life insurance benefits to employees meeting certain requirements. Effective October 1, 2006, the plan was amended so that there have been 94                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 Table of Contents no new plan participants for medical benefits. The cost of post-retirement plan benefits is recognized on an accrual basis as employees  perform  services.  Active  employees  are  eligible  for  retiree  medical  coverage  upon  reaching  age  sixty  with twenty-five or more years of service. Employees with a minimum of thirty years of service are eligible for individual and spousal  coverage.  Retirees  are  eligible  to  participate  in  any  bank-sponsored  health  insurance  programs.  The  Bank’s contributions for retiree medical are limited to a monthly premium of $210 for individual coverage and $420 for employee and spousal coverage. The Bank’s funding policy is to pay insurance premiums as they come due. The  following  table  sets  forth  the  plan’s  funded  status  and  amounts  recognized  in  the  Bank’s  consolidated  financial statements at June 30 (dollars in thousands): Change in accumulated post-retirement benefit obligation: Accumulated benefit obligation at beginning of year Service cost Interest cost Actuarial loss (gain) Effect of changes in assumptions Benefits paid Accumulated benefit obligation at end of year Change in plan assets: Fair value of plan assets at beginning of year Actual return on plan assets Employer contributions Benefits paid Fair value of plan assets at end of year   $ 2019 2018 1,570   $ 30   65   32   181   (43)  1,763 35 61 (171) (71) (47) 1,835   1,570  —    —   43   (43)   —    —  — 47 (47)  — Unfunded status at end of year   $ 1,835   $ 1,570 Net periodic post-retirement benefit cost included in the Bank’s consolidated statements of income included the following components (dollars in thousands): Service cost Interest cost Net periodic post-retirement benefit cost For the Year Ended June 30, 2019 2018 $ $ 30   $ 65   95   $ 35 61 96 Amounts recognized in accumulated other comprehensive (gain) loss, before tax effect, at June 30, consist of (dollars in thousands): Net actuarial loss (gain) 2019 2018 $ 180   $ (34) The estimated net actuarial gain for the post-retirement plan that will be amortized from accumulated other comprehensive loss into net periodic benefit costs during the year ending June 30, 2020, is $0. The  discount  rates  used  in  determining  the  accumulated  post-retirement  benefit  obligation  were  3.45%  and  4.11%  at June 30, 2019 and 2018, respectively. 95                                                                                                                                                                                                                                               Table of Contents For measurement purposes, the medical care cost trend rate has no effect on the Bank’s cost since the insurance premiums are  a  fixed  amount  (capped).  However,  increasing  or  decreasing  the  benefit  cost  cap  for  plan  participants  could  have  a significant impact on the accumulated benefit obligation and employer cost. The projected benefit payments under the plan over the next ten years are as follows (dollars in thousands): Fiscal year ending June 30, 2020 2021 2022 2023 2024 Years 2025 – 2029   $ 52 53 54 58 61 380 401(k) Plan The  Bank  maintains  a  defined  contribution  401(k)  plan  covering  substantially  all  employees  meeting  certain  eligibility requirements. Participants may contribute from 0.5% to 20% of their compensation; and the Bank matches 100% on the first 1% of employee contributions and 50% on the next 5% after the employee has completed one year of service. The 401(k) plan contribution expense was approximately $411,000 and $365,000 for the years ended June 30, 2019 and 2018, respectively. Supplemental Retirement and Deferred Compensation Plans The Bank had a Targeted Benefit Supplemental Retirement Plan for executives. At June 30, 2019 and 2018, the Bank had an accrued benefit liability of $488,000 and $525,000, respectively. Effective June 2010, the plan was terminated and there have been no additional contributions. There were no provisions for the years ended June 30, 2019 and 2018. Changes in the accrued benefit liability equal the changes in the fair values of designated assets, less participant payments. The Bank has a Deferred Compensation Plan for trustees and certain of its officers. Under the plan, participants can elect to defer all, or portion of their trustee fees, or salaries and/or bonuses, and invest those funds in various investment fund options.  At  June  30,  2019  and  2018,  the  Bank  had  an  accrued  benefit  liability  of  $658,000  and  $596,000,  respectively. Changes in the accrued benefit liability equal the changes in the fair values of the invested assets, additional deferrals, less participant payments, if any. 12. INCOME TAXES The components of income tax expense were as follows (dollars in thousands): Current tax expense Deferred tax expense (benefit) Total income tax expense 96 For the Years Ended June 30, 2019 2018      $ $ 4,893      $ (63)  4,830   $ 4,232 2,078 6,310                                                                                    Table of Contents Income tax expense differs from the amount expected based on the federal income tax statutory rate due to the following (dollars in thousands): Income before tax at the federal tax rate State expense, net of federal benefit Federal tax rate change Tax-exempt income Bank-owned life insurance Other, net Total income tax expense June 30, 2019 2018 Amount Rate Amount Rate   $   $ 5,008   580   (580)  (164)  (25)  11   4,830   21.0 %   $ 2.4 %     (2.4)%     (0.7)%     (0.1)%      — %     20.2 %   $ 4,987   548   1,200   (230)  (32)  (163)  6,310   28.0 %   3.1 %   6.7 %   (1.3)%   (0.2)%   (0.9)%   35.4 %   The  tax  effects  that  give  rise  to  significant  portions  of  the  deferred  tax  assets  and  deferred  tax  liabilities  are  presented below (dollars in thousands): Deferred tax assets Allowance for loan losses OTTI – securities Post-retirement benefit obligations Deferred compensation Unfunded defined benefit and postretirement benefit plan liabilities Other Total deferred tax assets Deferred tax liabilities Depreciation Net deferred loan origination costs Prepaid pension Prepaid expenses Unrealized gains on securities available for sale Other Total deferred tax liabilities Net deferred tax asset at end of year June 30, June 30, 2019 2018   $ 4,441   $ 4,001 414 438 303 3,326 436 8,918 406   452   309   4,049   251   9,908   (2,174)  (571)  (4,083)  (139)  (120)  (191)  (7,278)  (1,278) (581) (4,284) (130) (145) (100) (6,518)   $ 2,630   $ 2,400 Net deferred tax assets are included in other assets in the consolidated statement of condition. Management determines the need for a deferred tax valuation allowance based upon the realizability of tax benefits from the  reversal  of  temporary  differences  creating  the  deferred  tax  assets,  as  well  as  the  amount  of  available  open  tax carrybacks, if any. As of June 30, 2019, and 2018, no valuation allowance was required. On December 22, 2017, the Tax Cuts and Jobs Act (the “Tax Act”) was signed into law. The Tax Act reduces the corporate federal  tax  rate  from  a  maximum  35%  to  a  flat  21%  rate,  effective  January  1,  2018.  As  a  result  of  the  reduction  in  the corporate tax rate under the Tax Act, the Bank revalued its deferred tax assets and liabilities at December 31, 2017. The re- measurements resulted in a discrete tax expense of $1.2 million that was recognized during the year ended June 30, 2018 and a discrete tax benefit of $580,000 that was recognized during the year ended June 30, 2019. For the years ending June 30, 2019 and 2018, there were no amounts accrued and/or paid for interest and penalties. 97                                                                                                                                                                                                                                  Table of Contents As a thrift institution, the Bank is subject to special provisions in the Federal income tax laws regarding its allowable bad debt deduction and related tax basis bad debt reserves. Deferred income tax liabilities are to be recognized with respect to any base-year reserves which are to become taxable (or “recaptured”) in the foreseeable future. Under current income tax laws, the base-year reserves would be subject to recapture if the Company pays a cash dividend in excess of earnings and profits or liquidates. The Bank does not expect to take any actions in the foreseeable future that would require the recapture of any base-year reserves. A deferred tax liability has not been recognized with respect to the Federal base-year reserve of $9.3 million at June 30, 2019  and  2018,  because  the  Bank  does  not  expect  that  this  amount  will  become  taxable  in  the  foreseeable  future.  The unrecognized  deferred  tax  liability  with  respect  to  the  Federal  base-year  reserve  was  $2.4  million  at  June  30,  2019  and 2018. It is more likely than not that this liability will never be incurred because, as noted above, the Bank does not expect to take any action in the future that would result in this liability being incurred. The Bank is subject to routine audits of its tax returns by the Internal Revenue Service and New York State Department of Taxation and Finance. The Bank is no longer subject to examination by either taxing authority for years before calendar 2015. 13. COMMITMENTS AND CONTINGENT LIABILITIES Off-Balance-Sheet Financing and Concentrations of Credit The  Bank  is  a  party  to  certain  financial  instruments  with  off-balance-sheet  risk  to  meet  the  financing  needs  of  its customers.  These  financial  instruments  include  the  Bank’s  commitments  to  extend  credit.  Those  instruments  involve,  to varying degrees, elements of credit risk in excess of the amount recognized on the consolidated statement of condition. The contract  amounts  of  those  instruments  reflect  the  extent  of  involvement  the  Bank  has  in  particular  classes  of  financial instruments. The Bank’s exposure to credit loss in the event of nonperformance by the other party to the commitments to extend credit is represented by the contractual notional amounts of those instruments which are presented in the tables below (dollars in thousands). The Bank uses the same credit policies in making commitments as it does for on-balance-sheet instruments. Financial instruments whose contract amounts represent credit risk (including unused lines of credit and unadvanced loan funds): Commitments to extend credit Standby letters of credit Financial instruments whose contract amounts represent credit risk (including unused lines of credit and unadvanced loan funds): Commitments to extend credit Standby letters of credit Fixed Rate June 30, 2019 Variable Rate Total   $   $ 23,892   $ 357,223   $ 381,115 33,385 33,385   23,892   $ 390,608   $ 414,500  —   Fixed Rate June 30, 2018 Variable Rate Total   $   $ 16,144   $ 252,250   $ 268,394 25,507 25,507   16,144   $ 277,757   $ 293,901  —   Commitments  to  extend  credit  are  agreements  to  lend  to  a  customer  as  long  as  there  is  no  violation  of  any  condition established  in  the  contract.  Commitments  generally  have  fixed  expiration  dates  or  other  termination  clauses  and  require payment  of  a  fee.  Since  certain  commitments  are  expected  to  expire  without  being  fully  drawn,  the  total  commitment amounts do not necessarily represent future cash requirements. The Bank evaluates each customer’s 98                                                                                                                                                                                 Table of Contents credit worthiness on a case-by-case basis. The amount of collateral, if any, required by the Bank for the extension of credit is based on management’s credit evaluation of the customer. Commitments to extend credit may be written on a fixed rate basis thus exposing the Bank to interest rate risk, given the possibility that market rates may change between commitment and actual extension of credit. Standby letters of credit are conditional commitments issued by the Bank to guarantee payment on behalf of a customer or to  guarantee  the  performance  of  a  customer  to  a  third  party.  The  credit  risk  involved  in  issuing  these  instruments  is essentially  the  same  as  that  involved  in  extending  loans  to  customers.  Since  a  portion  of  these  instruments  will  expire unused, the total amounts do not necessarily represent future cash requirements. Each customer is evaluated individually for creditworthiness under the same underwriting standards used for commitments to extend credit and on-balance-sheet instruments. Bank policies governing loan collateral apply to standby letters of credit at the time of credit extension. Certain residential mortgage loans are written on an adjustable basis and include interest rate caps which limit annual and lifetime  increases  in  interest  rates.  Generally,  adjustable  rate  mortgages  have  an  annual  rate  increase  cap  of  2%  and lifetime rate increase cap of 5% to 6% above the initial loan rate. These caps expose the Bank to interest rate risk should market  rates  increase  above  these  limits.  At  June  30,  2019,  approximately  $47.6  million  of  adjustable  rate  residential mortgage  loans  had  interest  rate  caps.  At  June  30,  2018,  approximately  $28.0  million  of  adjustable  rate  residential mortgage  loans  had  interest  rate  caps.  In  addition,  certain  adjustable  rate  residential  mortgage  loans  have  a  conversion option  whereby  the  borrower  may  elect  to  convert  the  loan  to  a  fixed  rate  during  a  designated  time  period.  At June  30, 2019,  approximately  $4.3  million  of  the  adjustable  rate  mortgage  loans  had  conversion  options.  At  June  30,  2018, approximately $4.9 million of the adjustable rate mortgage loans had conversion options. The  Bank  periodically  sells  residential  mortgage  loans  to  FNMA  and  to  the  State  of  New  York  Mortgage  Agency.  At June  30,  2019,  the  Bank  had  no  loans  held  for  sale.  In  addition,  the  Bank  has  no  loan  commitments  with  borrowers  at June 30, 2019 with rate lock agreements which are intended to be held for sale, if closed. The Bank generally determines whether  or  not  a  loan  is  held  for  sale  at  the  time  that  loan  commitments  are  entered  into  or  at  the  time  a  convertible adjustable rate mortgage loan converts to a fixed interest rate. In order to reduce the interest rate risk associated with the portfolio of loans held for sale, as well as loan commitments with locked interest rates which are intended to be held for sale if closed, the Bank enters into agreements to sell loans in the secondary market. At June 30, 2019, the Bank had no commitments to sell loans to unrelated investors. Concentrations of Credit The  Bank  primarily  grants  loans  to  customers  located  in  the  New  York  State  counties  of  Albany,  Greene,  Rensselaer, Schenectady, Saratoga, and Warren. Although the Bank has a diversified loan portfolio, a substantial portion of its debtors’ ability to honor their contracts is dependent upon the real estate and construction-related sectors of the economy. Leases The  Bank  leases  certain  branches  and  equipment  under  various  noncancelable  operating  leases.  The  future  minimum payments by year and in the aggregate, under all significant noncancelable operating leases with initial or remaining terms of one year or more, are as follows (dollars in thousands): Year ending June 30, 2020 2021 2022 2023 2024 Thereafter   $   $ 515 358 335 346 294 1,120 2,968 99                                             Table of Contents Total rent expense was approximately $748,000 and $798,000 for the years ended June 30, 2019 and 2018, respectively. Contingent Liabilities In the ordinary course of business there are various legal proceedings pending against the Bank. Management believes that the  aggregate  exposure,  if  any,  arising  from  such  litigation  would  not  have  a  material  adverse  effect  on  the  Bank’s consolidated financial statements as of June 30, 2019. 14. FAIR VALUE Fair value is the exchange price that would be received for an asset or paid to transfer a liability (exit price) in the principal or  most  advantageous  market  for  the  asset  or  liability  in  an  orderly  transaction  between  market  participants  on  the measurement date. There are three levels of inputs that may be used to measure fair values: Level 1: Quoted prices (unadjusted) for identical assets or liabilities in active markets that the entity has the ability to access as of the measurement date. Level 2: Significant  other  observable  inputs  other  than  Level  1  prices  such  as  quoted  prices  for  similar  assets  or liabilities;  quoted  prices  in  markets  that  are  not  active;  or  other  inputs  that  are  observable  or  can  be  corroborated  by observable market data. Level 3: Significant  unobservable  inputs  that  reflect  a  reporting  entity’s  own  assumptions  about  the  assumptions  that market participants would use in pricing an asset or liability. The  fair  values  of  securities  are  determined  by  obtaining  quoted  prices  on  nationally  recognized  securities  exchanges (Level 1 inputs) or matrix pricing, which is a mathematical technique widely used in the industry to value debt securities without relying exclusively on quoted prices for the specific securities but rather by relying on the securities’ relationship to other benchmark quoted securities (Level 2 inputs). The fair value of interest rate swaps are based on valuation models using observable market data as of the measurement date  (Level  2).  The  fair  value  of  derivatives  are  classified  as  a  component  of  other  assets  and  other  liabilities  on  the consolidated statements of condition. The fair value of impaired loans with specific allocations of the allowance for loan losses is generally based on recent real estate  appraisals.  These  appraisals  may  utilize  a  single  valuation  approach  or  a  combination  of  approaches  including comparable sales and the income approach. Adjustments are routinely made in the appraisal process by the appraisers to adjust  for  differences  between  the  comparable  sales  and  income  data  available.  Such  adjustments  result  in  a  Level  3 classification of the inputs for determining fair value. Nonrecurring adjustments to certain commercial and residential real estate properties classified as OREO are measured at fair  value,  less  costs  to  sell.  Fair  values  are  based  on  recent  real  estate  appraisals.  These  appraisals  may  use  a  single valuation approach or a combination of approaches including comparable sales and the income approach. Adjustments are routinely  made  in  the  appraisal  process  by  the  independent  appraisers  to  adjust  for  differences  between  the  comparable sales and income data available. Such adjustments result in a Level 3 classification of the inputs for determining fair value. 100     Table of Contents Assets and Liabilities Measured on a Recurring Basis Assets and liabilities measured at fair value on a recurring basis are summarized below (dollars in thousands): June 30, 2019 Fair Value Measurements Using   Quoted Prices in     Active Markets for   Observable  Unobservable Significant   Significant   Other Assets: Available for sale securities: U.S. Government and agency obligations Mortgage-backed securities - residential Asset-backed securities Collateralized mortgage obligations – residential Municipal obligations Total debt securities Preferred stocks Common stocks Total available for sale securities Derivative assets Total Liabilities: Derivative liabilities Total Assets: Available for sale securities: U.S. Government and agency obligations Mortgage-backed securities - residential Asset-backed securities Collateralized mortgage obligations – residential Municipal obligations Total debt securities Preferred stocks Common stocks Total available for sale securities Derivative assets Total Liabilities: Derivative liabilities Total      Fair Value      Identical Assets (Level 1) Inputs      (Level 2)      Inputs (Level 3)   $ 70,867   $ 112   128   889   14,699   86,695   5,040   3,618   95,353   13,462     $ 108,815   $ 70,867   $  —    —    —    —   70,867   1,970   3,618   76,455    —    —   $ 112   128   889     14,699     15,828   3,070    —     18,898     13,462   76,455   $ 32,360   $   $   $ 144   $ 144   $  —   $  —   $ 144   $ 144   $  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  — June 30, 2018 Fair Value Measurements Using   Quoted Prices in     Active Markets for   Observable  Unobservable Significant   Significant   Other      Fair Value      Identical Assets (Level 1) Inputs      (Level 2)      Inputs (Level 3)   $ 58,558   $ 150   162   1,079     19,263     79,212   5,749   3,102     88,063   1,525     $ 89,588   $ 58,558   $  —    —    —    —   58,558   2,171   3,102   63,831    —    —   $ 150   162   1,079     19,263     20,654   3,578    —     24,232   1,525   63,831   $ 25,757   $   $   $ 3,767   $ 3,767   $  —   $  —   $ 3,767   $ 3,767   $  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  — 101                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             Table of Contents Assets and Liabilities Measured on a Non-Recurring Basis Assets and liabilities measured at fair value on a non-recurring basis are summarized below (dollars in thousands): June 30, 2019 Impaired loans: Commercial loans OREO June 30, 2018 Impaired loans: Commercial loans OREO Fair Value Measurements Using Quoted Prices in   Significant   Other Significant   Active Markets for   Observable   Unobservable      Fair Value      Identical Assets (Level 1) Inputs (Level 2) Inputs (Level 3)   $ 840   $ 158    —   $  —    —   $  —   840 158   $ 1,142   $ 72    —   $  —    —   $  —   1,142 72 Impaired  loans,  which  are  assets  measured  at  fair  value  on  a  non-recurring  basis,  using  the  fair  value  of  collateral  for collateral dependent loans, had a carrying amount of $1.3 million with a valuation allowance of $426,000 resulting in an estimated fair value of $840,000 as of June 30, 2019. Impaired loans, which are assets measured at fair value on a non- recurring basis, using the fair value of collateral for collateral dependent loans, had a carrying amount of $2.4 million with a valuation allowance of $1.3 million resulting in an estimated fair value of $1.1 million as of June 30, 2018. OREO measured at fair value less costs to sell, had a carrying amount of $158,000 at June 30, 2019. There were write- downs of $17,000 for the year ended June 30, 2019. OREO measured at fair value less costs to sell, had a carrying amount of $72,000 at June 30, 2018. There were no write- downs for the year ended June 30, 2018. 102                                                                                                                                                                                                                                                                     Table of Contents The  carrying  and  estimated  fair  values  of  financial  assets  and  liabilities  as  of  June  30  were  as  follows  (dollars  in thousands): June 30, 2019 Fair Value Measurements Using   Significant Active Markets for Identical Assets (Level 1) Other   Significant   Observable   Unobservable Inputs (Level 2) Inputs (Level 3) 230,109  $ 76,455     —     —     —     —     —     —  $ 18,898    3,887     —  —  —  —    1,065,328  — 924     — 4,374     — 13,462    Carrying Amount Estimated Fair Value   $ 230,109   $ 95,353   3,873     1,053,938   924   4,374   13,462   230,109   $ 95,353   3,887     1,065,328   924   4,374   13,462   Financial assets Cash and cash equivalents Securities available for sale Securities held to maturity Net loans receivable FHLBNY stock Accrued interest receivable Derivatives Financial liabilities Deposits Savings, money market, and demand accounts Time deposits Mortgagors’ escrow deposits Accrued interest payable Derivatives   $ 1,200,753   $ 1,200,753   $ 130,565   6,044   17   144   130,680   6,044   17   144    —  $ 1,200,753  $ 130,680     —    6,044     —    17     —    144     —     —  —  —  —  — June 30, 2018 Fair Value Measurements Using   Significant Active Markets for Identical Assets (Level 1) Other   Significant   Observable   Unobservable Inputs (Level 2) Inputs (Level 3) Carrying      Amount Estimated        Fair Value   $ 120,280   $ 88,063   5,297   985,902   883   3,854   1,525   120,280   $ 88,063   5,326   988,857   883   3,854   1,525   120,280  $ 63,831     —     —     —     —     —     —  $ 24,232    5,326     —    883    3,854    1,525     —  —  — 988,857  —  —  — Financial assets Cash and cash equivalents Securities available for sale Securities held to maturity Net loans receivable FHLBNY stock Accrued interest receivable Derivatives Financial liabilities Deposits Savings, money market, and demand accounts Time deposits Mortgagors’ escrow deposits Accrued interest payable Derivatives   $ 1,021,173   $ 1,021,173   $ 129,089   5,382   11   3,767   128,810   5,382   11   3,767    —  $ 1,021,173  $ 128,810     —    5,382     —    11     —    3,767     —     —  —  —  —  — Short-Term Financial Instruments The fair value of certain financial instruments are estimated to approximate their carrying amounts because the remaining term to maturity or period to repricing of the financial instrument is less than ninety days. Such financial 103                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         Table of Contents instruments include cash and cash equivalents, accrued interest receivable and payable, and mortgagor’s escrow deposits. Securities Fair values of securities available for sale and securities held to maturity are determined as outlined earlier in this footnote. FHLBNY Stock The fair value of FHLB stock approximates its carrying value due to transferability restrictions. Loans Fair  values  are  estimated  for  portfolios  of  loans  with  similar  financial  characteristics.  Loans  are  segregated  by  type, including residential real estate, commercial real estate, and consumer loans and whether the interest rates are fixed and/or variable. The  estimated  fair  values  of  performing  loans  is  calculated  by  discounting  scheduled  cash  flows  through  the  estimated maturity using estimated market discount rates that reflect the credit and interest rate risk inherent in the respective loan portfolio. Estimated  fair values for nonperforming  loans are based on estimated  cash flows discounted  using a rate  commensurate with  the  credit  risk  involved.  Assumptions  regarding  credit  risk,  cash  flows,  and  discount  rates  are  judgmentally determined using available market information and specific borrower information. Derivatives Fair values of derivative assets and liabilities are determined as outlined earlier in this footnote. Deposits The  estimated  fair  value  of  deposits  with  no  stated  maturity,  such  as  savings,  money  market  and  demand  deposits,  is regarded to be the amount payable on demand. The estimated fair value of time deposits is based on the discounted value of contractual cash flows. The discount rate is estimated using market rates for time deposits with similar maturities. The fair value estimates for deposits do not include the benefit that results from the low-cost funding provided by the deposits as compared to the cost of borrowing funds in the market. Borrowings The  estimated  fair  value  of  FHLB  advances,  if  any,  is  based  on  the  discounted  value  of  contractual  cash  flows.  The discount rate is estimated using the rates currently offered for borrowings with similar remaining maturities. The fair  values of commitments  to extend credit,  unused lines of credit,  and standby letters  of credit  are  not considered material. 15. REGULATORY CAPITAL The  Bank  and  Pioneer  Commercial  Bank  are  subject  to  various  regulatory  capital  requirements  administered  by  federal banking  agencies.  Failure  to  meet  minimum  capital  requirements  can  initiate  certain  mandatory  and  possibly  additional discretionary  actions  by  regulators  that,  if  undertaken,  could  have  a  direct  material  effect  on  the  Bank’s  consolidated financial statements. Under capital adequacy guidelines and the regulatory framework for prompt corrective action, banks must  meet  specific  capital  guidelines  that  involve  quantitative  measures  of  the  bank’s  assets,  liabilities,  and  certain  off- balance  sheet  items  as  calculated  under  regulatory  accounting  practices.  Capital  amounts  and  classifications  are  also subject to qualitative judgements by the regulators about components, risk weightings, and other factors. Quantitative  measures  established  by  regulation  to  ensure  capital  adequacy  require  the  Bank  and  Pioneer  Commercial Bank  to  maintain  minimum  capital  amounts  and  ratios  (set  forth  in  the  table  below)  of  Tier  1 capital  (as  defined  in  the regulations) to average assets (as defined), and common equity Tier 1, Tier 1 and total capital (as 104   Table of Contents defined)  to  risk-weighted  assets  (as  defined).  Basel  III  transitional  rules  became  effective  for  the  Bank  and  Pioneer Commercial Bank on January 1, 2015 with all of the requirements being phased in over a multi-year schedule, and fully phased in by January 1, 2019. Under Basel III rules, banks must hold a capital conservation buffer above the adequately capitalized risk-based capital ratios. The capital conservation buffer is being phased in from 0% for 2015 to 2.5% for 2019. The required capital conservation buffer is 2.50% for 2019 and 1.875% for 2018. As of June 30, 2019 and 2018, the Bank and Pioneer Commercial Bank met all capital adequacy requirements to which they were subject. Further, the most recent FDIC notification categorized the Bank and Pioneer Commercial Bank as well capitalized institutions under the prompt corrective action regulations. There have been no conditions or events since the notification that management believes have changed the Bank’s or Pioneer Commercial Bank’s capital classification. The  actual  capital  amounts  and  ratios  for  the  Bank  and  Pioneer  Commercial  Bank,  are  presented  in  the  following  table (dollars in thousands): For Capital    Capitalized Under    To be Well  Pioneer Savings Bank As of June 30, 2019: Tier 1 (leverage) capital Risk-based capital Common Tier 1 Tier 1 Total As of June 30, 2018: Tier 1 (leverage) capital Risk-based capital Common Tier 1 Tier 1 Total Pioneer Commercial Bank As of June 30, 2019: Tier 1 (leverage) capital Risk-based capital Common Tier 1 Tier 1 Total As of June 30, 2018: Tier 1 (leverage) capital Risk-based capital Common Tier 1 Tier 1 Total Prompt Corrective Action        Amount      Ratio      Amount      Ratio      Amount      Ratio      Amount      Ratio     Adequacy Purposes    with Capital Buffer   For Capital  Adequacy Purposes   Actual   $ 136,879   9.99 %  $ 54,808   4.00 %    N/A   N/A   $ 68,510   5.00 %   $ 136,879     $ 136,879     $ 150,776   12.58 %  $ 48,974   12.58 %  $ 65,299   13.85 %  $ 87,066   4.50 %  $ 76,182   6.00 %  $ 92,507   8.00 %  $ 114,274   7.00 %  $ 70,741   8.50 %  $ 87,066   10.50 %  $ 108,832   6.50 % 8.00 % 10.00 %   $ 116,675   9.17 %  $ 50,896   4.00 %    N/A   N/A   $ 63,619   5.00 %   $ 116,675     $ 116,675     $ 129,494   11.59 %  $ 45,298   11.59 %  $ 60,398   12.86 %  $ 80,531   4.50 %  $ 64,173   6.00 %  $ 79,272   8.00 %  $ 99,405   6.375 %  $ 65,431   7.875 %  $ 80,531   9.875 %  $ 100,663   6.50 % 8.00 % 10.00 % For Capital   Capitalized Under   To be Well Prompt Corrective Action        Amount      Ratio      Amount      Ratio      Amount      Ratio      Amount      Ratio     Adequacy Purposes   with Capital Buffer   For Capital Adequacy Purposes   Actual   $ 24,502   7.64 %  $ 12,826   4.00 %    N/A   N/A   $ 16,032   5.00 %   $ 24,502     $ 24,502     $ 24,502   42.25 %  $ 42.25 %  $ 42.25 %  $ 2,610   3,480   4,639   4.50 %  $ 4,059   6.00 %  $ 4,929   8.00 %  $ 6,089   7.00 %  $ 3,769   8.50 %  $ 4,639   10.50 %  $ 5,799   6.50 % 8.00 % 10.00 %   $ 18,200   6.99 %  $ 10,410   4.00 %    N/A   N/A   $ 13,013   5.00 %   $ 18,200     $ 18,200     $ 18,200   39.61 %  $ 39.61 %  $ 39.61 %  $ 2,068   2,757   3,676   4.50 %  $ 2,929   6.00 %  $ 3,618   8.00 %  $ 4,537   6.375 %  $ 2,987   7.875 %  $ 3,676   9.875 %  $ 4,595   6.50 % 8.00 % 10.00 % 105                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           Table of Contents 16. MUTUAL HOLDING COMPANY REORGANIZATION AND MINORITY STOCK ISSUANCE On  July  17,  2019,  Pioneer  Bancorp,  Inc.  became  the  holding  company  of  the  Bank  when  it  closed  its  stock  offering  in connection  with  the  completion  of  the  reorganization  of  the  Bank  into  the  two-tier  mutual  holding  company  form  of organization.  Pioneer  Bancorp,  Inc.  sold  11,170,402  shares  of  common  stock  at  a  price  of  $10.00  per  share,  for  net proceeds  of  $109.1  million,  issued  14,287,723  shares  to  Pioneer  Bancorp,  MHC  and  contributed  519,554  shares  of common  stock  and $250,000 in cash to  the Pioneer  Bank Charitable  Foundation. The Bank  established  an  ESOP which owns 1,018,325 shares of Pioneer Bancorp, Inc. The remaining amount of subscription proceeds received and recorded as a liability on June 30, 2019, was refunded to subscribers. Pioneer Bancorp, MHC now owns 55% of the common stock of Pioneer Bancorp, Inc. 17. SUBSEQUENT EVENTS Potentially Fraudulent Activity Subsequent to fiscal year end, the Company became aware of potentially fraudulent activity associated with transactions conducted in the Company’s first fiscal quarter of 2020 (the quarter ending September 30, 2019) by an established business customer  of  the  Bank.  The  customer  and  various  affiliated  entities  (collectively,  the  “Mann  Entities”),  had  numerous accounts with the Bank. The transactions in question relate both to deposit and lending activity with the Mann Entities. The Company continues to investigate this matter to determine the potential exposure of the Company and it’s possible that the company  may  face  additional  exposure.  The  Company  is  pursuing  all  available  sources  of  recovery  and  other  means  of mitigating the potential loss. Deposit Activity As  previously  reported,  with  respect  to  the  deposit  activity,  the  Bank’s  potential  exposure  for  the  fraudulent  activity  is approximately $19.0 million. In the first fiscal quarter of 2020, the Bank exercised its legal right of setoffs on the deposit accounts held by the Mann Entities at the Bank. As a result we intend to recognize a charge to non-interest expense in the amount of $2.5 million, in the first fiscal quarter of 2020, based on the net negative deposit balance of the various Mann Entity accounts after the setoffs. This expense will flow through our Consolidated Statements of Income in the first fiscal quarter  of  2020  and  we  expect  the  Company’s  first  quarter  2020  net  income  and  net  income  per  share  to  be  adversely affected. Lending Activity As previously  reported,  with  respect  to  the  lending  activity,  the  Bank’s  potential  exposure  is  approximately  $16 million (which  represents  the  Bank’s  participation  interest  in  the  approximately  $36  million  commercial  loan  relationships  for which the Bank is the originating lender). In the first fiscal quarter of 2020, the Bank concluded that due to the impact of the potential fraudulent activity, it is more likely than not that the Bank will not be able to recover the loan balances. The Bank intends to record a provision for loan losses in the amount of $15.8 million, in the first quarter of fiscal 2020, related to the charge-off of the entire principal balance owed to the Bank related to the customer’s commercial loan relationships. This provision for loan losses related to the charge-off will flow through our Consolidated Statement of Income in the first fiscal quarter of 2020. We expect the Company’s first quarter 2020 net income and net income per share to be adversely affected. Nasdaq Delinquency Notification Letter On October 16, 2019, the Company received a delinquency notification letter from the Listing Qualifications Department of  The  Nasdaq  Stock  Market  LLC  (“Nasdaq”)  indicating  that,  as  a  result  of  the  Company’s  delay  in  filing  its  Annual Report on Form 10-K for the fiscal year ended June 30, 2019 (the “Form 10-K”), the Company is not in compliance with the timely filing requirement for continued listing under Nasdaq Listing Rule 5250(c)(1). The Company has not filed its Quarterly Report on Form 10-Q for the quarter ended September 30, 2019 (the “Form 10-Q”). On November 20, 2019, the Company received another delinquency notification letter from the Nasdaq 106 Table of Contents relating  to  the  Form  10-Q.  The  notification  letters  have  no  immediate  effect  on  the  listing  or  trading  of  the  Company’s common stock on the Nasdaq Capital Market. The Company has until December 16, 2019 to submit our delinquent Form 10-Q or submit a plan to regain compliance to the Nasdaq. If Nasdaq accepts the Company’s plan, it may grant an exception of up to 180 calendar days from the due date of the Company’s Form 10-K, or until March 30, 2020, to regain compliance. Litigation On October 31, 2019, Southwestern Payroll Services, Inc. (“Southwestern”) filed a complaint against the Company and the Bank  (“Pioneer  Parties),  Michael  T.  Mann,  Valuewise  Corporation,  MyPayrollHR,  LLC  and  Cloud  Payroll,  LLC  in  the United  States  District  Court  for  the  Northern  District  of  New  York.  The  complaint  alleges  that  the  Pioneer  Parties  (i) wrongfully  converted  certain  funds  belonging  to  Southwestern,  (ii)  engaged  in  fraudulent  and  wrongful  collection  and retention of funds belonging to Southwestern, and (iii) committed gross negligence and that Southwestern is entitled to a constructive trust limiting how the Pioneer Parties distribute the funds in question, which are about $9.8 million. The  Pioneer  Parties  are  defending  this  lawsuit  vigorously,  and  management  believes  that  the  Company  has  substantial defenses  to  the  claims  that  have  been  asserted.  However,  the  ultimate  outcome  of  this  lawsuit,  or  any  other  litigation involving the Company or the Pioneer Parties, cannot be predicted with certainty. It also remains possible that other parties may pursue additional claims against the Bank related to the Bank’s dealings with certain of the named defendants in this proceeding. The Bank’s legal fees and expenses related to these actions are expected to be significant. In addition, costs associated with potentially prosecuting, litigating or settling any litigation, satisfying any adverse judgments, if any, could be significant. These fees, expenses and costs could have a material adverse effect on the Bank’s results of operations or financial position. 107     Table of Contents ITEM 9. Changes In and Disagreements With Accountants on Accounting and Financial Disclosure None. ITEM 9A. Controls and Procedures Under  the  supervision  and  with  the  participation  of  our  management,  including  our  principal  executive  officer  and principal financial officer, we conducted an evaluation of the effectiveness of the design and operation of our disclosure controls and procedures (as defined in Rule 13a‑15(e) and 15d‑15(e) under the Exchange Act) as of the end of the period covered by this report. Based upon that evaluation, the principal executive officer and principal financial officer concluded that, as of the end of the period covered by this report, our disclosure controls and procedures were effective. There  were  no  changes  made  in  our  internal  controls  during  the  quarter  ended  June  30,  2019  that  have  materially affected, or are reasonably likely to materially affect, the Company’s internal control over financial reporting. This  Annual  Report  does  not  include  a  report  of  management’s  assessment  regarding  internal  control  over  financial reporting due to a transition period established by rules of the Securities and Exchange Commission for newly public companies. This Annual Report does not include an attestation report of the independent registered public accounting firm because Pioneer Bancorp, Inc. is an emerging growth company. ITEM 9B. Other Information None. Item 10. Directors, Executive Officers and Corporate Governance PART III The  Company’s  Board  of  Directors  is  currently  comprised  of  seven  members.    The  Company’s  Bylaws  provide  that directors are divided into three classes as nearly equal in number as possible, with one class of directors elected annually. The following sets forth certain information regarding the current members of the Company’s Board of Directors, including the terms of office of board members. Age information is as of June 30, 2019, and term as a director includes service with Pioneer Bank.  With respect to directors, the biographies contain information regarding the person’s business experience and the experiences, qualifications, attributes or skills that caused the Board of Directors to determine that the person should serve as a director.  Each director of Pioneer Bancorp, Inc. is also a director of Pioneer Bank. Directors The following directors of Pioneer Bancorp, Inc. have terms ending at the annual meeting for the year ended June 30, 2019: Eileen C. Bagnoli (age 69) served in various capacities with Pioneer Bank since 1972 until her retirement with Pioneer Bank  in  June  2013  after  a  41-year  career.    During  her  tenure,  Ms.  Bagnoli  held  positions  at  Pioneer  Bank  in  retail  branch management, marketing, human resources and operations, and served as Chief Executive Officer from June 2010 until June 2013 and as Executive Vice President and Chief Operating Officer from 2003 until June 2010.  Ms. Bagnoli was actively involved in the New York Bankers Association, as well as the Independent Bankers Association of New York State. She served as a director and  past  board  chair  of  the  Commission  on  Economic  Opportunity  and  the  New  York  State  Higher  Education  Services Corporation  Board  and  additionally  served  for  over  22  years  on  the  board  of  the  Helping  Hands  School.    In  2008,  she  was honored  for  her  distinguished  career  with  the  "Women  of  Excellence"  award  by  the  Albany-Colonie  Regional  Chamber  of Commerce and in 2010 was the recipient of the Capital District Business Review's Women in Business Outstanding Executive award.    Ms.  Bagnoli  currently  serves  on  the  board  of  WMHT  Educational  Telecommunications.    Ms.  Bagnoli’s  extensive experience in the local banking industry and involvement in business and 108 Table of Contents civic  organizations  in  the  communities  in  which  we  serve  affords  the  board  valuable  insight  regarding  our  business  and operations.  Ms. Bagnoli joined Pioneer Bank’s board in 2010 and has been a member of the boards of Pioneer Bancorp, Inc. and Pioneer Bancorp, MHC since their incorporation. Madeline Taylor (age 73) is a consultant to the Association Management Division of Capital Hill Management Services where she is involved in Business Development and Client Relations. Prior to this, Ms. Taylor spent 17 years with the Albany- Colonie  Regional  Chamber  of  Commerce  where  she  served  in  various  executive  level  positions,  the  last  seven  years  of  which were as President and Chief Executive Officer of the Chamber. During her tenure as Chamber President, Ms. Taylor was credited with spearheading the "Tech Valley" initiative of the Capital Region and became a founding member of the Tech Valley Chamber Coalition.  Ms.  Taylor  has  served  on  the  boards  of  the  New  York  State  Economic  Development  Council,  the  Empire  State Certified Development Corporation, the Albany Academy for Girls, Albany Memorial and Samaritan Hospitals and as a member of the President's Council of Russell Sage College.  Ms. Taylor was also appointed by former New York Governor George Pataki to  serve  on  the  Board  of  the  Harriman  Campus  Development  Corp.    Ms.  Taylor  has  been  the  recipient  of  several  awards, including  being  named  one  of  the  "100  Women  of  Excellence"  by  the  Women's  Business  Council  of  the  Albany-Colonie Chamber,  the  Marketer  of  the  Year  by  the  American  Marketing  Association,  Distinguished  Leadership  Award  by  the  National Association for Community Leadership and was featured as a "Woman in the News" by the Women's Press Club of New York State.  Ms. Taylor’s business and public policy experience, community service and strong knowledge of the business climate of the New York Capital Region brings extensive insight into the customers who live in our market area and economic developments affecting our market area.    Ms. Taylor joined Pioneer Bank’s board in 2003 and has been a member of the boards of Pioneer Bancorp, Inc. and Pioneer Bancorp, MHC since their incorporation. The following directors of Pioneer Bancorp, Inc. have terms ending at the annual meeting for the year ending June 30, 2020: Dr. James K. Reed (age 69) is President and Chief Executive Officer of St. Peter’s Health Partners.  Dr. Reed became President  and  Chief  Executive  Officer  upon  the  merger  of  Northeast  Health,  Seton  Health  and  St.  Peter’s  Health  Care Services.  As President and Chief Executive Officer, Dr. Reed oversees the management and growth of the region’s largest and most  comprehensive  not-for-profit  network  of  high-quality,  advanced  medical  care,  primary  care,  rehabilitation  and  senior services.    Dr.  Reed  has  also  held  a  number  of  high-level  finance  positions,  including  Director  of  Corporate  Finance  at International  Paper  Company,  and  Director  of  Acquisitions  and  Divestitures  at  Union  Pacific  Corporation.  He  then  went  on  to become  the  Chief  Medical  Officer  of  Northeast  Health,  before  becoming  President  and  Chief  Executive  Officer  of  St.  Peter’s Health  Partners.    Dr.  Reed  is  also  a  board  officer  of  the  Medical  Liability  Mutual  Insurance  Company  (MLMIC),  board  and Executive  Committee  member  of the CEG, and board  member  of HealthNow New York Inc., and Capital  Region Chamber  of Commerce.    Dr.  Reed  has  a  proven  record  of  success  in  managing  large  and  complex  organizations  and  has  a  special understanding of the health care and technology sectors.   Dr. Reed joined Pioneer Bank’s board in 2017 and has been a member of the boards of Pioneer Bancorp, Inc. and Pioneer Bancorp, MHC since their incorporation. Edward Reinfurt (age 66) was  the  Director  of  the  Empire  State  Development  Division  of  Science,  Technology  and Innovation  (NYSTAR),  retiring  from  this  position  in  February  2014.    Prior  to  his  appointment  at  NYSTAR, Mr.  Reinfurt  was Vice  President  of  The  Business  Council  of  New  York  State  for  27  years.    He  also  served  in  the  capacity  of  Director  of Government  Affairs  for  both  the  Carrier  Corporation  and  Associated  Industries  of  New  York  State.  During  his  career,  Mr. Reinfurt  has  spent  considerable  time  on  a  wide  variety  of  public  policy  issues.  He  was  a  member  of  the  New  York  State Department of Health's Committee on Public Health Priorities, the New York Governor's Task Force to Restructure Employment, Health and Social Services, and the Accountability Team of the Labor and Education Department's joint committee reviewing the New  York  State's  Workforce  Development  System.    Mr.  Reinfurt  also  served  as  past  chair  and  board  member  of  Northeast Health,  Inc.  and  currently  serves  as  Vice  Chairman  of  "Kids  Count"  in  Watervliet.    Mr.  Reinfurt’s  strong  government  affairs experience and leadership skills are an invaluable asset to the board.    Mr. Reinfurt joined Pioneer Bank’s board in 2006 and has been a member of the boards of Pioneer Bancorp, Inc. and Pioneer Bancorp, MHC since their incorporation. 109 Table of Contents The following directors of Pioneer Bancorp, Inc. have terms ending at the annual meeting for the year ending June 30, 2021: Thomas L. Amell (age 52) has served as President and Chief Executive Officer of Pioneer Bank since June 2013.  Mr. Amell’s banking career spans 30 years working in different areas of banking, including retail and commercial sales management and  executive  leadership.    Before  joining  Pioneer  Bank,  Mr.  Amell  served  as  President  –  Commercial  Services  of  State Employees  Federal  Credit  Union.    Prior  to  that,  Mr.  Amell  was  Regional  Vice  President  at  First  Niagara  Bank.    Mr.  Amell  is actively involved in various organizations, currently serving as Chairman of the Independent Bankers Association of New York State, a member of the board of the New York Bankers Association, a member of the 50 Group, the Chairman of the CEG and an officer of the Siena College Board of Trustees.  He has also received many awards during his career, including Albany Business Review’s  “40  Under  40,”  the  AMA  of  New  York  Capital  Region  Chapter’s  “Marketer  of  Excellence,”  Hudson  Valley Community  College’s  “Otto  V.  Guenther  Career  Achievement  Award,”  the  Big  Brothers’/Big  Sisters’  “Spirits  of  September Honoree”  and  2015  Champion  for  Children  Award  from  Northern  Rivers.    Mr.  Amell’s  extensive  knowledge  of  the  banking industry  and  strong  leadership  skills  provides  the  board  with  invaluable  insight  and  guidance  into  the  business  and  regulatory requirements  of  today’s  banking  environment.  Mr.  Amell  joined  Pioneer  Bank’s  board  in  2012  and  has  been  a  member  of  the boards of Pioneer Bancorp, Inc. and Pioneer Bancorp, MHC since their incorporation. Donald E. Fane (age  58)  is  the  President  of  Callanan  Industries,  Inc.,  a  leading  supplier  of  asphaltic  concrete, aggregates, ready mix concrete and construction services in New York State.  Prior to being named President in 2014, Mr. Fane held the position of Executive Vice President at Callanan. He also serves as President of Clemente Latham Concrete. Mr. Fane is involved in and serves on various local boards, including Hudson Valley Community College and the Lansingburgh Boys & Girls Club. He formerly served on the board of Seton Health Foundation, the Historic Troy 20/20 Group and the Troy Savings Bank Music Hall. He is the former Commissioner of the Spiegleltown Fire Company. In 1999, Mr. Fane was bestowed with the "Uncle Sam  Citizen  of  the  Year"  Award,  in  2003  the  Troy  Police  Benevolent  Association's  "Gold  Shield  Award"  and  in  2006  the Rensselaer  County  Boy  Scout's  “Good  Scout  Award.”    Mr.  Fane’s  career  as  a  business  executive  provides  the  board  with knowledge of the challenges facing business in our market area.  Further, Mr. Fane, both through his business and as an active member of the community, is knowledgeable of our local customer environment.  Mr. Fane joined Pioneer Bank’s board in 2006 and has been a member of the boards of Pioneer Bancorp, Inc. and Pioneer Bancorp, MHC since their incorporation. Shaun Mahoney (age 55) is the Founder and Chief Executive Officer of the Mahoney Performance Institute, which he began  in  2009.  As  founder  of  the  Mahoney  Performance  Institute,  Mr.  Mahoney  has  developed  a  continuum  of  leadership development  programs from  personal  leadership  for employees  to rising  managers  through senior management.  There are  over 450 alumni of his leadership programs in the Capital Region. He has also served in a number of management and executive roles at private and public companies such as The Chase Manhattan Bank, Equifax, and Housecall Medical Resources. Mr. Mahoney is a board member for the Center of Economic Growth, Chairman of NextRidge Inc., a member of the Albany 50 Group and the former Chairman of the Dean’s Advisory Council for the Siena College School of Business. Mr. Mahoney’s skills in leadership development and knowledge of the local community will assist Pioneer Bancorp, Inc. as we transition to a public company. Mr. Mahoney  joined  Pioneer  Bank’s  board  in  2019  and  has  been  a  member  of  the  boards  of  Pioneer  Bancorp,  Inc.  and  Pioneer Bancorp, MHC since their incorporation.  Executive Officers Who Are Not Directors The following sets forth information regarding our executive officers who are not directors.  Age information is as of June 30, 2019.  The executive officers of Pioneer Bancorp, Inc. and Pioneer Bank are elected annually. Joseph A. Fleming,  age  56,  had  served  as  our  Executive  Vice  President  and  Chief  Lending  Officer  since  December 2004  and  in  2019  was  appointed  Executive  Vice  President  and  Chief  Credit  Officer.    Prior  to  the  appointments,  Mr.  Fleming served in various banking positions at Pioneer Bank since 2002.   Susan M. Hollister,  age  53,  has  served  as  our  Executive  Vice  President  and  Chief  Human  Resources  Officer  since August 5, 2016.  Prior to joining Pioneer Bank, Ms. Hollister served as Senior Human Resources Manager for First Niagara Bank in the Eastern New York region from 1993 until August 2016.  110 Table of Contents Patrick J. Hughes,  age  46,  has  served  as  our  Executive  Vice  President  and  Chief  Financial  Officer  since  November 2016.    Prior  to  joining  Pioneer  Bank,  Mr.  Hughes  spent  20  years  with  UHY  Advisors/UHY  LLP,  a  professional  services firm.  From 2006 until November 2016, Mr. Hughes served at the firm as a Managing Director and Partner.  Laura A. Mazzara, age 56, has served as our Executive Vice President and Chief Risk Officer since December 2008 after having previously served in various positions at Pioneer Bank since 1987. Jesse Tomczak,  age  46,  was  appointed  Executive  Vice  President  and  Chief  Banking  Officer  in  2019.  Previously,  he served as our Executive Vice President and Chief Customer Experience Officer  since October 2013.  Mr. Tomczak previously served as Director of Business Development at State Employees Federal Credit Union.  Frank C. Sarratori,  age  54,  has  served  as  our  Executive  Vice  President  and  Chief  Administrative  Officer,  General Counsel  and  Corporate  Secretary  since  2013.    Prior  to  2013,  Mr.  Sarratori  served  as  Chief  Compliance  Officer,  Corporate Secretary  and  General  Counsel  since  his  date  of  hire  in  2004.    Mr.  Sarratori  was  appointed  as  a  director  of  Pioneer  Bank  and Pioneer Bancorp, MHC in April 2019.  Code of Ethics for Senior Officers Pioneer Bancorp, Inc. has adopted a Code of Ethics for Senior Officers that applies to Pioneer Bancorp, Inc.’s principal executive officer, principal financial officer, principal accounting officer or controller, or persons performing similar functions. The Code of Ethics for Senior Officers is available on our website at http://investors.pioneerbanking.com/govdocs.  Amendments to and waivers from the Code of Ethics for Senior Officers will also be disclosed on our website. Procedures by which Stockholders May recommend Nominees to the Board of Directors The Board of Directors may consider qualified candidates for director suggested by our stockholders. Stockholders can suggest qualified candidates for director by writing to our Corporate Secretary at 652 Albany Shaker Road, Albany, New York 12211.  The  Board  of  Directors  has  adopted  a  procedure  by  which  stockholders  may  recommend  nominees  to  the  Board  of Directors.  Stockholders who wish to recommend a nominee must write to Pioneer Bancorp, Inc.’s Corporate Secretary and such communication must include: · A statement that the writer is a stockholder and is proposing a candidate for consideration by the Board of Directors; · · The name and address of the stockholder as they appear on Pioneer Bancorp, Inc.’s books, and of the beneficial owner, if any, on whose behalf the nomination is made; The class or series and number of shares of Pioneer Bancorp, Inc.’s capital stock that are owned beneficially or of record by such stockholder and such beneficial owner; · A description of all arrangements or understandings between such stockholder and each proposed nominee and any other person or persons (including their names) pursuant to which the nomination(s) are to be made by such stockholder; · A representation that such stockholder intends to appear in person or by proxy at the meeting to nominate the nominee named in the stockholder’s notice; · · The name, age, personal and business address of the candidate, the principal occupation or employment of the candidate and the number of shares of common stock of Pioneer Bancorp, Inc. that are owned by the candidate; The candidate’s written consent to serve as a director; 111 Table of Contents · A statement of the candidate’s business and educational experience and all other information relating to such person that would indicate such person’s qualification to serve on Pioneer Bancorp, Inc.’s Board of Directors; and · Such  other  information  regarding  the  candidate  or  the  stockholder  as  would  be  required  to  be  included  in  Pioneer Bancorp, Inc.’s proxy statement pursuant to Securities and Exchange Commission Regulation 14A. To be timely, the submission of a candidate for director by a stockholder must be received by the Corporate Secretary at least  120  days  prior  to  the  anniversary  date  of  the  proxy  statement  relating  to  the  preceding  year’s  annual  meeting  of stockholders.  If (i) less than 90 days’ prior public disclosure of the date of the meeting is given to stockholders and (ii) the date of the annual meeting is advanced more than 30 days prior to or delayed more than 30 days after the anniversary of the preceding year’s  annual  meeting,  a stockholder’s  submission  of a  candidate  shall  be  timely  if  delivered  or  mailed  to and  received  by the Corporate Secretary of Pioneer Bancorp, Inc. no later than the 10  day following the day on which public disclosure (by press release issued through a nationally recognized news service, a document filed with the Securities and Exchange Commission, or on a website maintained by Pioneer Bancorp, Inc.) of the date of the annual meeting is first made.  th Submissions that are received and that satisfy the above requirements are forwarded to the Board of Directors for further review  and  consideration,  using  the  same  criteria  to  evaluate  the  candidate  as  it  uses  for  evaluating  other  candidates  that  it considers. Audit Committee  The Audit Committee is comprised of Directors Reed, Bagnoli, Reinfurt and Taylor each of whom is “independent” in accordance with applicable Securities and Exchange Commission rules and Nasdaq listing standards. The Board of Directors has determined that Director Reed qualifies as an “audit committee financial expert” as defined under applicable Securities and Exchange Commission rules. Item 11. Executive Compensation Compensation The  following  table  sets  forth  for  the  years  ended  June  30,  2019  and  2018,  certain  information  as  to  the  total remuneration paid by Pioneer Bank to Mr. Amell, who served as President and Chief Executive Officer and our two other most highly compensated executive officers for the year ended June 30, 2019.  Each individual listed in the table below is referred to as a “named executive officer.” Name and principal position Thomas L. Amell President and Chief Executive Officer Frank C. Sarratori Executive Vice President , Chief Administrative Officer, General Counsel and Corporate Secretary Jesse Tomczak Executive Vice President and Chief Banking Officer Year 2019   2018 2019   2018 2019   2018 $ $ $ $ $ $ Salary 651,182   $ 460,746   242,565   238,833   234,385   201,543   $ $ $ $ $ Summary Compensation Table Non-equity incentive plan compensation (1) All other compensation (2) 187,731   $ 167,000   95,532   57,846   82,696   40,196   $ $ $ $ $ 27,218   45,885   7,887   10,383   7,581   7,053   $ $ $ $ $ $ Total 866,131 673,631 345,984 307,062 324,662 248,792 _______________________________ (1) Payments were payable pursuant to the Pioneer Bank Targeted Incentive Plan. The annual performance period under the Targeted Incentive Plan is a 12-month period ending on December 31 of each year. Payments are made in the first calendar quarter of each year.  The amounts payable in 2019 were based on the satisfaction of certain performance goals for the annual performance period ending on December 31, 2018 and such bonuses that were earned with respect to such performance period were paid in February 2019.  112                                                                                                                                                  Table of Contents (2) A breakdown of the elements of the All Other Compensation column for the Named Executive Officers for the fiscal year ended June 30, 2019 is detailed in the following table.   Officer Perquisites 401(k) Plan Total Thomas L. Amell Frank C. Sarratori Jesse Tomczak $ $ $ 16,568 (a)  — (b)  — (b) $ $ $ 10,650   7,887   7,581   $ $ $ 27,218 7,887 7,581 ____________________ (a) Includes the value of the executive’s use of a bank-owned automobile and club membership dues.  Mr. Amell purchased the vehicle during 2019. (b) Did not exceed $10,000. Benefit Plans and Agreements Employment Agreement with Thomas L. Amell.     On  July  17,  2019,  Pioneer  Bank  entered  into  an  employment agreement with Mr. Amell.  The employment agreement has an initial term that ends on December 31, 2021. The initial term will extend automatically for one additional year on January 1 of each year beginning January 1, 2020 unless either Pioneer Bank or Mr. Amell give notice no later than 30 days before the anniversary date that the term will not be renewed. At least 30 days prior to  each  anniversary  date  of  the  employment  agreement,  disinterested  members  of  the  board  of  directors  of  Pioneer  Bank  will conduct a comprehensive performance evaluation and review of Mr. Amell’s performance for purposes of determining whether to take action to not renew the employment agreement. The employment agreement specifies Mr. Amell’s base salary, which initially is $651,182. The compensation committee of the board of directors (the “Compensation Committee”) may increase, but not decrease, Mr. Amell’s base salary.  In addition to the base salary, the agreement provides that Mr. Amell is eligible to participate in any bonus plan or arrangement of Pioneer Bank in which senior management is eligible to participate and/or may receive a bonus on a discretionary basis, as determined by the Compensation Committee. Mr. Amell is also entitled to participate in all employee benefit plans, arrangements and perquisites offered  to  employees  and  officers  of  Pioneer  Bank  and  the  reimbursement  of  reasonable  travel  and  other  business  expenses incurred in the performance of his duties with Pioneer Bank, including memberships in organizations as Mr. Amell and the board mutually agree are necessary and appropriate. Pioneer Bank may terminate the executive’s employment, and Mr. Amell may resign, at any time with or without good reason.    In  the  event  of  Mr.  Amell’s  (1)  termination  without  cause  other  than  due  to  death  or  disability,  or  (2)  voluntary resignation  for  good  reason  (a  “qualifying  termination  event”),  Pioneer  Bank  would pay  Mr.  Amell  a  cash  lump  sum  payment equal  to  the  base  salary  he  would  have  earned  had  he  remained  employed  for  the  greater  of:  (1)  the  remaining  term  of  the employment agreement; or (2) 12 months (the “benefits period”).  In addition, Mr. Amell would receive non-taxable medical and dental insurance coverage under Pioneer Bank’s group health plan at the same cost-sharing arrangement in effect as of the date of determination  during  the  benefits  period  or,  if  earlier,  until  Mr.  Amell  receives  substantially  comparable  health  and  welfare coverage from another employer. A “good reason” condition for purposes of the employment agreement would include a material reduction  in  base  salary,  a  material  reduction  in  authority,  duties  or  responsibilities  associated  with  Mr.  Amell’s  position  with Pioneer Bank, a relocation of Mr. Amell’s principal place of employment by more than 35 miles from Pioneer Bank’s main office or a material breach of the employment agreement by Pioneer Bank. In the event Mr. Amell’s qualifying termination event occurs on or after a change in control of Pioneer Bancorp, Inc. or Pioneer  Bank,  Mr.  Amell  would  be  entitled  to  (in  lieu  of  the  payments  and  benefits  described  in  the  previous  paragraph)  a severance payment equal to three times the sum of his: (1) base salary in effect as of the date of his termination or immediately prior  to  the  change  in  control,  whichever  is  higher;  and  (2)  the  highest  annual  cash  bonus  earned  for  the  three  most  recently completed performance periods prior to the change in control.   Such payment will be made in a cash lump sum within 30 days following the Mr. Amell’s date of termination. In addition, Pioneer Bank (or its successor) will continue to provide Mr. Amell with life insurance and non-taxable medical and dental insurance coverage substantially comparable to the coverage provided to him immediately before his date of termination at no cost to Mr. Amell.  Such continued coverage will cease upon the earlier of: (1)  36  months  after  the  date  of  termination;  or  (2)  the  date  on  which  Mr.  Amell  becomes  a  full-time  employee  of  another employer and receives comparable health and welfare benefits. 113                                   Table of Contents The reorganization of Pioneer Bank into the mutual holding company structure or the conversion of Pioneer Bancorp, MHC  from  mutual  to  stock  form  and  a  contemporaneous  stock  offering  of  a  newly-formed  stock  holding  company  are  not considered change in control events for purposes of the employment agreement. The employment agreement would immediately terminate upon the earlier of Mr. Amell’s voluntary resignation without good  reason,  death  or  disability,  and  Pioneer  Bank  would  have  no  obligation  to  pay  any  additional  severance  benefits  to  Mr. Amell under the employment agreement. Upon termination of employment (other than a termination in connection with a change in control), Mr. Amell will be required to adhere to one-year non-competition and non-solicitation restrictions set forth in his employment agreement. Change in Control Agreements.  Pioneer Bank entered into individual change in control agreements with its six other executive  officers,  including  Frank  C.  Sarratori,  Executive  Vice  President,  Chief  Administrative  Officer,  General  Counsel  and Corporate Secretary, Jesse Tomczak, Executive Vice President and Chief Banking Officer, and Patrick J. Hughes, Executive Vice President  and  Chief  Financial  Officer.    The  change  in  control  agreements  have  terms  that  initially  end  on  December  31, 2020.  Each agreement will extend automatically for one additional year on January 1 of each year beginning January 1, 2020 so that the remaining term is two years unless either Pioneer Bank or the executive gives notice no later than 30 days before such anniversary date that the agreement will not be renewed. At least 30 days prior to each anniversary date of the change in control agreements,  disinterested  members  of  the  board  of  directors  of  Pioneer  Bank  will  conduct  a  comprehensive  performance evaluation and review of each executive’s performance for purposes of determining whether to not renew the executive’s change in  control  agreement.    Notwithstanding  the  foregoing,  in  the  event  that  Pioneer  Bancorp,  Inc.  or  Pioneer  Bank  enters  into  a transaction  that  would  be  considered  a  change  in  control  as  defined  under  the  agreements,  the  term  of  the  agreements  would extend automatically so that they would expire no less than two years beyond the effective date of the change in control. In  the  event  of  the  executive’s  involuntary  termination  of  employment  other  than  for  cause,  disability  or  death,  or voluntary resignation for “good reason” on or after the effective date of a change in control of Pioneer Bancorp, Inc. or Pioneer Bank, each executive would be entitled to a severance payment equal to two times the sum of the executive’s: (1) base salary in effect  as  of  the  date  of  his  termination  or  immediately  prior  to  the  change  in  control,  whichever  is  higher;  and  (2)  the  highest annual  cash  bonus  earned  for  the  three  most  recently  completed  performance  periods  prior  to  the  change  in  control.    Such payment  will  be  made  in  a  cash  lump  sum  within  30  days  following  the  executive’s  date  of  termination.    In  addition,  Pioneer Bank (or its successor) will continue to provide each executive with life insurance and non-taxable medical and dental insurance coverage substantially comparable to the coverage provided to him or her immediately before the date of termination at no cost to the executive.  Such continued coverage will cease upon the earlier of: (1) 24 months after the date of termination; or (2) the date on which the executive becomes a full-time employee of another employer and receives comparable health and welfare benefits. A “good reason” condition for purposes of each change in control agreement would include a material reduction in base salary, a material reduction in authority, duties or responsibilities associated with the executive’s position with Pioneer Bank, a relocation of the executive’s principal place of employment by more than 35 miles from Pioneer Bank’s main office or a material breach of the change in control agreement by Pioneer Bank. The reorganization of Pioneer Bank into the mutual holding company structure or the conversion of Pioneer Bancorp, MHC  from  mutual  to  stock  form  and  a  contemporaneous  stock  offering  of  a  newly-formed  stock  holding  company  are  not considered change in control events for purposes of the change in control agreements. Targeted Incentive Plan (TIP). Pioneer Bank adopted the TIP for its executive officers who are approved annually by the board.  Each named executive officer is a participant in the TIP.  The TIP is designed to provide participants with incentives and motivation to increase Pioneer Bank’s profitability and growth while maintaining its safety and soundness.  The TIP provides annual incentive awards to participants based on overall bank-wide, department and/or individual performance goals established annually,  which  are  determined  by  using  performance  history,  peer  data,  market  data  and  the  Compensation  Committee’s judgment based on previous experience and projected market conditions.  114 Table of Contents Each participant can achieve annual incentive awards based on a percentage of base salary, depending on performance goals at certain percentages of achievement, ranging from 90% to 115% for the Chief Executive Officer and 90% to 110% for the other executive officers.  Each performance goal established is weighted.  The annual performance period under the TIP is a 12- month  period  ending  on  December  31  of  each  year  (the  “plan  year”).    For  the  plan  year  ended  December  31,  2018,  the performance goals established were based on: (1) current year return on assets; (2) three-year return on assets; (3) core deposit growth; and (4) three-year return on assets compared to a peer group of all federally insured savings banks having assets between $300  million  and  $1.0  billion.  The  performance  goals  were  equally  weighted  for  each  participant,  except  for  the  CEO,  whose performance goals were weighted 15%, 40%, 15% and 30%, respectively, to be more focused on the long-term performance of Pioneer  Bank.  Furthermore,  any  annual  incentive  award  payable  under  the  TIP  was  contingent  upon  Pioneer  Bank  obtaining minimum  performance  goals  related  to  net  income  and  safety  and  soundness  and  the  participant  having  satisfactory  job performance during the plan year.  Each named officer’s annual incentive award opportunities for the plan year ended December 31, 2018, as a percentage of base salary, was 40%. Each participant’s annual incentive award is payable in a cash lump sum as soon as practicable following the completion of the plan year, provided, however, that such payment will be made no later than two and one-half months following the end of the plan year.  A participant must be actively employed on the last day of the plan year in order to receive the annual incentive award.    Based  on  the  foregoing,  Messrs.  Amell,  Sarratori  and  Tomczak  earned  $187,731,  $95,532  and  $82,696,  respectively, under the TIP for the plan year ended December 31, 2018 and such bonuses were paid to Messrs. Amell, Sarratori and Tomczak in  February 2019.  Board of Directors and Executive Employees Deferred Compensation Plan. Pioneer Bank maintains the Pioneer Bank Board of Directors and Executive Employees Deferred Compensation Plan for directors and certain executives of Pioneer Bank who are designated to participate in the plan by the board.  Mr. Sarratori is the only named executive officer participating in the plan.    Participants  may  make  an  election  on  a  deferral  election  form  (the  “election  form”)  to  defer  a  portion  the  participants’ compensation,  up  to  100%.    Amounts  deferred  are  credited  to  a  bookkeeping  account  established  in  the  name  of  each participant.  The participant’s account balance accrues earnings, as if the balance was invested in one or more investment funds as selected by the employer, in multiples of 1%.  Participants are always 100% vested in their deferral accounts.  Participants must elect on the participation agreements the form and timing of distribution at the time the participant makes the deferral election. If the participant fails to properly elect the time and form of distribution, the participant’s account will be designated as a separate account and will be paid in a lump sum.  Unless the participant has elected for his or her account balance to be payable while employed  with  Pioneer  Bank,  the  participant’s  account  balance  is  generally  distributed  upon  the  earlier  of  death,  disability  or termination of employment.  Tax-Qualified Retirement Plans Pension Plan. Pioneer  Bank  maintains  The  Retirement  Plan  of  Pioneer  Savings  Bank,  a  qualified,  tax-exempt  non- contributory  defined  benefit  plan  (the  “pension  plan”)  for  employees  of  Pioneer  Bank,  excluding  union  employees  and  leased employees. Employees hired prior to September 1, 2019 are enrolled on January 1 or July 1 following the completion of one year of service and attainment of age 21.  Part-time employees are eligible if they have worked a minimum of 1,000 hours in their first year of employment or in any subsequent pension plan year.  Employee hired on or after September 1, 2019 are not eligible to participate in the pension plan.  Contributions to the pension plan are made to satisfy the actuarially determined minimum funding requirements  according  to  the  Employee  Retirement  Income  Security  Act  of  1974,  as  amended  (“ERISA”).    A  participant becomes 100% vested in his or her accrued benefit under the pension plan after five years of service with Pioneer Bank.  Upon attainment of normal retirement date (age 65 for participants who entered the plan before October 1, 1988, or the later  of age 65 or the fifth anniversary  of participation  in the plan for participants  who entered  the plan on or after  October 1, 1988), the participant is entitled to a normal retirement benefit, which is an monthly benefit equal to 1/12 of the product of 2% of the participant’s average annual earnings, multiplied by the participant’s full and fractional years of service (up to a maximum of 30 years) earned before January 1, 2010, plus the product of 1.5% of the participant’s average annual earnings multiplied by the participant’s full and fractional years of service earned after December 31, 2009 (up to a maximum of 30 years reduced by years of  service  earned  prior  to  January  1,  2010)  payable  for  the  life  of  the  participant.    Alternative  forms  of  payments  include  the actuarial equivalent of the normal retirement benefit paid in the form of a lifetime benefit, with a guaranteed minimum of 10 or 15 years, a 50%, 75% or 100% survivor lifetime benefit for the 115 Table of Contents participant  and his or her joint annuitant,  and an annuity with the option to elect  the form of survivor  benefit  which meets  the requirements of Section 401(a)(9) of the Internal Revenue Code.  If the participant has attained his or her early retirement date (the date on which the participant has completed 30 years of service  or attainment  of age 60 with 20 years of service) and elects the normal retirement  benefit to commence prior to the normal  retirement  date,  the  participant  would  receive  an  early  retirement  benefit  equal  to  the  participant’s  accrued  pension benefit, reduced by 0.4166% for each of the first 60 months before the normal retirement date and 0.2083% for each additional month before the normal retirement date.  If  a  participant  terminates  employment  prior  to  the  normal  retirement  date  and  early  retirement  date,  the  participant would be entitled to the participant’s vested accrued benefit, determined as of the date of termination of employment, payable as of the participant’s normal retirement date; provided, however, that if  the participant has completed 20 years of service for the normal  retirement  benefit,  the  participant  may  elect  to  begin  benefit  payments  as  of  the  first  day  of  any  month  following  the month in which the participant would have been eligible for early retirement if the participant had continued employment adjusted by the same factors as the early retirement benefit.  401(k) Plan.  Pioneer Bank maintains the Pioneer Bank 401(k) Plan, which is a qualified, tax-exempt profit-sharing plan with a salary deferral feature under Section 401(k) of the Internal Revenue Code (the “401(k) Plan”).  All employees except for union employees, leased employees, and employees who are not classified as salaried or commission-paid employees, are eligible to  participate  in  the  plan  upon  reaching  age  21  and  working  for  at  least  three  months  with  respect  to  making  elective  salary deferrals and receiving all other employer contributions.  Employees are permitted to make elective salary deferrals in an amount up  to  $19,000  (as  indexed  annually).    Eligible  employees  who  have  not  made  a  salary  deferral  election  automatically  have withheld 6% of their salary deferred as a pre-tax contribution which will be invested in accordance with the plan’s investment policies.  Eligible employees may designate their salary deferrals as either pre-tax or after-tax Roth deferrals. An employee may also contribute rollover contributions to the plan from another eligible retirement plan.  Employees who  have  attained  age  50  before  the  end  of  a  plan  year  are  also  eligible  to  make  catch-up  contributions  during  the  year  in  an amount not to exceed $6,000 (as indexed annually).  All employee elective salary deferrals, catch-up contributions and “rollover” contributions are fully and immediately vested.  In addition, Pioneer Bank currently makes an employer matching contribution for the amount a participant contributes as salary  deferrals  up to  100% of the amount  contributed  for the  first  1% of the participant’s  plan compensation  plus 50% of the amount  contributed  between  1%  and  6%  of  the  participant’s  plan  compensation.    Pioneer  Back  may  also  make  discretionary qualified non-elective contributions.  Pioneer Bank may also make a discretionary pro-rata employer contribution each plan year.  Employer  matching  contributions  and  employer  discretionary  pro-rata  contributions  are  subject  to  a  six-year  vesting schedule, such that the participant vests in the first 20% of his or her account attributable to employer matching and profit-sharing contributions after two years of service and an additional 20% each year thereafter until fully vested after six years.  The qualified non-elective contributions are fully and immediately vested.  Generally, a participant is not entitled to an in-service distribution of his or her account balance until the participant attains age 59-1/2.  In addition, the 401(k) Plan permits loans to participants within the limits set forth in the Internal Revenue Code and according to loan procedures established by Pioneer Bank.  Participants are entitled  to  benefit  payments  upon  termination  of  employment,  disability  or  death.    Participants  may  elect  that  benefits  be distributed  in  the  form  of  a  lump  sum  or  in  equal  annual  installments  paid  over  a  set  of  number  of  years.    Pioneer  Bank  has established an employer stock fund in the 401(k) Plan so that participants can acquire an interest in the common stock of Pioneer Bancorp, Inc. through their accounts in the 401(k) Plan.  Employee Stock Ownership Plan. In  connection  with  its  mutual  holding  company  reorganization  and  related  stock offering, Pioneer Bank adopted an employee stock ownership plan (the “ESOP”) for eligible employees.  The named executive officers are eligible to participate in the ESOP just like other employees.  Eligible employees who have attained age 21 on the first entry date commencing on or after the eligible employee’s completion of one year of service. All 116 Table of Contents employees of Pioneer Bank except for union employees, leased employees, nonresident aliens and employees compensated on an hourly basis or commission basis are eligible to participate in the employee stock ownership plan.     The  ESOP  trustee  purchased,  on  behalf  of  the  ESOP,  1,018,325  shares  of  Pioneer  Bancorp,  Inc.  common  stock outstanding, funded with a loan from Pioneer Bancorp, Inc. equal to the aggregate purchase price of the common stock.  The loan is repaid principally through Pioneer Bank’ discretionary contributions to the ESOP and any dividends payable on common stock held by the ESOP over the 20-year term of the loan.  The interest rate for the ESOP loan is the prime rate, as published in The Wall Street Journal, on the closing date of the stock offering.  Thereafter, the interest rate adjusts annually and is the prime rate on the first business day of the calendar year, retroactive to January 1 of such year.  The trustee holds the shares purchased by the ESOP in an unallocated suspense account, and shares are released from the suspense  account  on  a  pro-rata  basis  as  we  repay  the  loan.  The  trustee  allocates  the  shares  released  among  participants  on  the basis of each participant’s proportional share of compensation relative to all participants.  Participants will vest in the first 20% of their  account  balances  after  two  years  of  service  and  an  additional  20%  each  year  thereafter  until  full  vesting  occurs  after  six years.  Participants  who were employed  by Pioneer  Bank immediately  prior  to the stock offering  will receive  credit  for vesting purposes  for  years  of  service  prior  to  adoption  of  the  ESOP.    Participants  also  will  become  fully  vested  automatically  upon normal  retirement,  death  or  disability,  a  change  in  control,  or  termination  of  the  ESOP.    Generally,  participants  will  receive distributions  from  the  ESOP  upon  separation  from  service  in  accordance  with  the  terms  of  the  plan  document.    The  ESOP reallocates any unvested shares forfeited upon termination of employment among the remaining participants. Directors’ Compensation The following table sets forth for the year ended June 30, 2019 certain information as to the total remuneration we paid to our directors.  Mr. Amell did not receive director fees for the year ended June 30, 2019.  Director Compensation for the Year Ended June 30, 2019 Fees Earned or Paid in Cash ($) All Other Compensation ($)(1) Total ($) $ $ $ $ $ $ $ 60,100   $ $ 28,100   $ 60,100   $ 5,400   $ 53,900   $ 60,100   $ 60,100    —   $ $ $ $ $ $ $ 10,000    —    —    —    —    —   60,100 38,100 60,100 5,400 53,900 60,100 60,100 Name Eileen Bagnoli John J. Buono(2) Donald E. Fane Shaun Mahoney Dr. James K. Reed Edward Reinfurt Madeline D. Taylor ____________________ (1) For the year ending June 30, 2019, no director had perquisites, the aggregate value of which exceeded $10,000. Mr. Buono received $10,000 in connection with his appointment as a director emeritus. (2) Mr. Buono retired as of January 1, 2019. Director Fees During the year ended December 31, 2018, the directors received a fee of $4,350 for each director meeting attended and a fee of $400 for each loan committee meeting attended.  During the year ending December 31, 2019, the directors received a fee of $4,600 for each director meeting attended and a fee of $400 for each loan committee meeting attended.  Each person who also serves as a director/trustee of Pioneer Bancorp, Inc. or Pioneer Bancorp, MHC earns director fees only in his or her capacity as a board or committee member of Pioneer Bank. 117                                                             Table of Contents Director Plans Dr. Reed is a participant in the Board of Directors and Executive Employees Deferred Compensation Plan.  Please see the description of the plan set forth above for further details. Item 12. Security Ownership of Certain Beneficial Owners and Management and Related Stockholder Matters. Principal Holders Persons  and  groups  who  beneficially  own  in  excess  of  5%  of  the  shares  of  common  stock  are  required  to  file  certain reports with the Securities and Exchange Commission regarding such ownership. The following table sets forth, as of October 1, 2019, the shares of common stock beneficially owned by our directors and executive officers, individually and as a group, and by each  person who was known to us as  the  beneficial  owner  of  more  than 5%  of  the  outstanding  shares  of  common  stock.  The mailing  address  for  each  of  our  directors  and  executive  officers  is  652  Albany  Shaker  Road,  Albany,  New  York  12211. No director or executive officer has pledged Pioneer Bancorp, Inc. common stock as collateral for a loan. Shares of Common   Stock Beneficially   Owned as of the Record Date (1) Percent of Shares of Common Stock Outstanding (2) 14,287,723   55.0% 30,000 (3) 5,000   30,000 (4)  —   5,000   15,000   15,000 (5) 16,000 (6) 15,000 (7) 17,500 (8) 15,000 (9) 4,954 (10) 30,000 (11) 198,454 * * * * * * * * * * * * *% Persons Owning Greater than 5% Pioneer Bancorp, MHC 652 Albany Shaker Road Albany, New York 12211 Directors Thomas L. Amell Eileen C. Bagnoli Donald E. Fane Shaun Mahoney Dr. James K. Reed Edward Reinfurt Madeline Taylor Executive Officers who are not Directors Joseph A. Fleming Susan M. Hollister Patrick J. Hughes Laura A. Mazzara Jesse Tomczak Frank C. Sarratori All directors and executive officers as a group (13 persons) ____________________ * (1) Less than 1%. In accordance with Rule 13d-3 under the Securities Exchange Act of 1934, as amended, a person is deemed to be the beneficial owner, for purposes of this table, of any shares of Pioneer Bancorp, Inc. common stock if he has or shares voting or investment power with respect to such common stock or has a right to acquire beneficial ownership at any time within 60 days from October 1, 2019.  As used herein, “voting power” is the power to vote or direct the voting of shares and “investment power” is the power to dispose or direct the disposition of shares.  Except as otherwise noted, ownership  is  direct  and  the  named  individuals  and  group  exercise  sole  voting  and  investment  power  over  the  shares  of  Pioneer  Bancorp,  Inc. common stock. (2) Based on a total of 25,977,679 shares of common stock outstanding as of October 1, 2019. 118                                                                                                                                       Table of Contents (3) Includes 15,000 shares held in the Pioneer Bank 401(k) Plan, 14,400 shares held by his spouse and 600 shares held by a son who shares the same household. Includes 15,000 shares held by spouse. Includes 5,900 shares held in an individual retirement account. Includes 15,000 shares held in the Pioneer Bank 401(k) Plan and 1,000 shares held by a child who shares the same household. Includes 15,000 shares held in the Pioneer Bank 401(k) Plan. Includes 4,913 shares held in the Pioneer Bank 401(k) Plan, 1,250 shares held as custodian for son and 1,250 shares held as custodian for daughter. (4) (5) (6) (7) (8) (9) All 15,000 shares held in the Pioneer Bank 401(k) Plan. (10) All 4,954 shares held in the Pioneer Bank 401(k) Plan. (11) Includes 15,000 shares held in the Pioneer Bank 401(k) Plan and 15,000 shares held by his spouse. Item 13. Certain Relationships and Related Transactions, and Director Independence Board Independence The board of directors of Pioneer Bancorp, Inc. has determined that each of our directors, except Mr. Amell, is “independent” as defined in, and for purposes of satisfying the listing standards of, the Nasdaq Stock Market.  Mr. Amell is not considered independent because he is an executive officer of Pioneer Bancorp, Inc. and Pioneer Bank.  In determining the independence of our directors, there were no relationships between Pioneer Bank and our directors and officers which are not required to be reported under “Transactions With Certain Related Persons” below.  Transactions With Certain Related Persons Section 402 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002 generally prohibits an issuer from: (1) extending or maintaining credit; (2) arranging for the extension of credit; or (3) renewing an extension of credit in the form of a personal loan for an officer or director.    There  are  several  exceptions  to  this  general  prohibition,  one  of  which  is  applicable  to  Pioneer  Bank.    The  Sarbanes- Oxley Act does not apply to loans made by a depository institution that is insured by the Federal Deposit Insurance Corporation and is subject to the insider lending restrictions of the Federal Reserve Act.  All loans to Pioneer Bank’s directors and officers are made in conformity with the Federal Reserve Act and applicable regulations.  All loans made by Pioneer Bank to executive officers, directors, immediate family members of executive officers and directors,  or  organizations  with  which  executive  officers  and  directors  are  affiliated,  were  made  in  the  ordinary  course  of business, on substantially the same terms, including interest rates and collateral, as those prevailing at the time for comparable loans  to  persons  not  related  to  Pioneer  Bank,  and  did  not  involve  more  than  the  normal  risk  of  collectability  or  present  other unfavorable features.  Pioneer Bank is in compliance with federal regulations with respect to its loans and extensions of credit to executive officers and directors. The aggregate amount of our loans to our executive officers and directors was $462,172 as of June 30, 2019.  As of June 30, 2019, these loans were performing according to their original repayment terms.  Pursuant to our Policy and Procedures for Approval of Related Person Transactions, the Audit Committee periodically reviews,  no  less  frequently  than  twice  a  year,  a  summary  of  transactions  in  excess  of  $25,000  with  our  directors,  executive officers, and their family members, for the purpose of determining whether the transactions are within our policies and should be ratified  and  approved.    Additionally,  pursuant  to  our  Code  of  Business  Conduct  and  Ethics,  all  of  our  executive  officers  and directors must disclose any personal or financial interest in any matter that comes before Pioneer Bancorp, Inc. 119   Table of Contents Item 14. Principal Accountant Fees and Services Set forth below is certain information concerning aggregate fees billed for professional services rendered by Bonadio & Co., LLP for the years ended June 30, 2019 and 2018. Audit Fees Audit-Related Fees Tax Fees All Other Fees Year Ended June 30, 2019 Year Ended June 30, 2018 $ $ $ $ 121,720   89,550   29,800    —   $ $ $ $ 106,115  — 31,075  — Audit Fees. Audit Fees include aggregate fees billed for professional services for the audit of Pioneer Bank’s annual consolidated financial statements for the years ended June 30, 2019 and 2018, and the limited reviews of quarterly condensed consolidated financial statements included in periodic reports filed with the Securities and Exchange Commission during fiscal 2019, including out of pocket expenses. Audit-Related Fees. During the year ended June 30, 2019, audit-related fees consisted of fees for services related to the mutual  holding  company  reorganization  of  Pioneer  Bank  and  the  related  stock  offering,  including  review  of  the  registration statement and prospectus, the issuance of consents and a state tax opinion, participation in drafting sessions and the preparation of a comfort letter. Tax Fees. During  the  years  ended  June  30,  2019  and  2018,  tax  fees  billed  by  Bonadio  &  Co.,  LLP  were  for  tax preparation services. Policy on Audit Committee Pre-Approval of Audit and Non-Audit Services of Independent Registered Public Accounting Firm The Audit Committee has considered whether the provision of non-audit services, which relate primarily to tax services is compatible with maintaining the independence of Bonadio & Co., LLP.  The Audit Committee concluded that performing such services does not affect the independence of Bonadio & Co., LLP in performing its function as our independent registered public accounting firm. The  Audit  Committee’s  current  policy  is  to  pre-approve  all  audit  and  non-audit  services  provided  by  the  independent registered  public  accounting  firm,  either  by  approving  an  engagement  prior  to  the  engagement  or  pursuant  to  a  pre-approval policy with respect to particular services, subject to the de minimus exceptions for non-audit services described in Section 10A(i) (1)(B) of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. These services may include audit services, audit-related services, tax services  and  other  services.    The  Audit  Committee  may  delegate  pre-approval  authority  to  one  or  more  members  of  the  Audit Committee  when  expedition  of  services  is  necessary.    The  independent  registered  public  accounting  firm  and  management  are required to periodically report to the full Audit Committee regarding the extent of services provided by the independent registered public  accounting  firm  in  accordance  with  this  pre-approval,  and  the  fees  for  the  services  performed  to  date.    The  Audit Committee pre-approved 100% of audit-related fees and tax fees billed and paid during the year ended June 30, 2019, as indicated in the table above. 120                                                 Table of Contents ITEM 15. Exhibits and Financial Statement Schedules (a)(1)     Financial Statements PART IV The following documents are filed as part of this Annual Report on Form 10‑K. (A)   Report of Independent Registered Public Accounting Firm  (B)   Consolidated Statements of Condition - at June 30, 2019 and 2018  (C)   Consolidated Statements of Income - Years ended June 30, 2019 and 2018  (D)   Consolidated Statements of Comprehensive Income – Years ended June 30, 2019 and 2018  (E)   Consolidated Statements of Changes in Net Worth - Years ended June 30, 2019 and 2018  (F)   Consolidated Statements of Cash Flows - Years ended June 30, 2019 and 2018  (G)   Notes to the Consolidated Financial Statements  (a)(2)     Financial Statement Schedules None. 121   Table of Contents (a)(3)     Exhibits 3.1 3.2 4.1 4.6 10.1 10.2 10.3 10.4 10.5 10.6 10.7 21 23.1 31.1 31.2 32 101 Articles of Incorporation of Pioneer Bancorp, Inc. (incorporated by reference to Exhibit 3.1 to the Registration Statement on Form S‑1 of Pioneer Bancorp, Inc. (File No. 333‑230208), initially filed with the Securities and Exchange Commission on March 12, 2019) Bylaws of Pioneer Bancorp, Inc. (incorporated by reference to Exhibit 3.2 to the Registration Statement on Form S‑1 of Pioneer Bancorp, Inc. (File No. 333‑230208), initially filed with the Securities and Exchange Commission on March 12, 2019) Form of Common Stock Certificate of Pioneer Bancorp, Inc. (incorporated by reference to Exhibit 4 to the Registration Statement on Form S‑1 of Pioneer Bancorp, Inc. (File No. 333‑230208), initially filed with the Securities and Exchange Commission on March 12, 2019) Description of Registrant’s Securities Employment Agreement by and between Pioneer Bank and Thomas L. Amell (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Current Report on Form 8‑K of Pioneer Bancorp, Inc. (File No. 001‑38991) filed with the Securities and Exchange Commission on July 17, 2019) Change in Control Agreement by and between Pioneer Bank and Frank C. Sarratori (incorporated by reference to Exhibit 10.2 to the Current Report on Form 8‑K of Pioneer Bancorp, Inc. (File No. 001‑38991) filed with the Securities and Exchange Commission on July 17, 2019) Change in Control Agreement by and between Pioneer Bank and Jesse Tomczak (incorporated by reference to Exhibit 10.3 to the Current Report on Form 8‑K of Pioneer Bancorp, Inc. (File No. 001‑38991) filed with the Securities and Exchange Commission on July 17, 2019) Change in Control Agreement by and between Pioneer Bank and Patrick J. Hughes (incorporated by reference to Exhibit 10.4 to the Current Report on Form 8‑K of Pioneer Bancorp, Inc. (File No. 001‑38991) filed with the Securities and Exchange Commission on July 17, 2019) Pioneer Bank Targeted Incentive Plan (incorporated by reference to Exhibit 10.3 to the Registration Statement on Form S‑1 of Pioneer Bancorp, Inc. (File No. 333‑230208), initially filed with the Securities and Exchange Commission on March 12, 2019) Pioneer Bank Board of Trustees and Executive Employees Deferred Compensation Plan (incorporated by reference to Exhibit 10.4 to the Registration Statement on Form S‑1 of Pioneer Bancorp, Inc. (File No. 333‑230208), initially filed with the Securities and Exchange Commission on March 12, 2019) Purchase Agreement by and between Pioneer Savings Bank and Homestead Funding Corp. (incorporated by reference to Exhibit 10.5 to the Registration Statement on Form S‑1 of Pioneer Bancorp, Inc. (File No. 333‑230208), initially filed with the Securities and Exchange Commission on March 12, 2019) Subsidiaries of Registrant Consent of Bonadio & Co., LLP Certification of Chief Executive Officer pursuant to Rule 13a‑14(a) of the Securities Exchange Act of 1934, as amended, as adopted pursuant to Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002 Certification of Chief Financial Officer pursuant to Rule 13a‑14(a) of the Securities Exchange Act of 1934, as amended, as adopted pursuant to Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002 Certification of Chief Executive Officer and Chief Financial Officer pursuant to 18 U.S.C. Section 1350, as adopted pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002 The following materials from the Company’s Annual Report on Form 10‑K, formatted in XBRL: (i) Consolidated Statements of Condition, (ii) Consolidated Statements of Income, (iii) Consolidated Statements of Comprehensive Income, (iv) Consolidated Statements of Changes in Net Worth, (v) Consolidated Statements of Cash Flows and (vi) Notes to the Consolidated Financial Statements ITEM 16. Form 10‑‑K Summary Not applicable 122     Table of Contents Pursuant  to  the  requirements  of  Section  13  or  15(d)  of  the  Securities  Exchange  Act  of  1934,  the  Registrant  has  duly caused this report to be signed on its behalf by the undersigned, thereunto duly authorized. SIGNATURES Date: December10, 2019 PIONEER BANCORP, INC. By: /s/ Thomas L. Amell Thomas L. Amell President, Chief Executive Officer and Director (Duly Authorized Representative) Pursuant  to  the  requirements  of  the  Securities  Exchange  of  1934,  this  report  has  been  signed  below  by  the  following persons on behalf of the Registrant and in the capacities and on the dates indicated. Signatures Title Date /s/ Thomas L. Amell Thomas L. Amell /s/ Patrick J. Hughes Patrick J. Hughes /s/ Madeline Taylor Madeline Taylor /s/ Eileen Bagnoli Eileen Bagnoli /s/ Donald E. Fane Donald E. Fane /s/ Shaun Mahoney Shaun Mahoney /s/ Dr. James K. Reed Dr. James K. Reed /s/ Edward Reinfurt Edward Reinfurt   President, Chief Executive Officer and Director (Principal Executive   Officer)   Executive Vice President and   Chief Financial Officer (Principal Financial and   Accounting Officer) December 10, 2019 December 10, 2019   Chairman of the Board December 10, 2019   Director   Director   Director   Director   Director 123 December 10, 2019 December 10, 2019 December 10, 2019 December 10, 2019 December 10, 2019                                                                                                                                                                                                                                                     EXHIBIT 4.6 DESCRIPTION OF CAPITAL STOCK OF PIONEER BANCORP, INC. General Pioneer Bancorp, Inc. is authorized to issue 75,000,000 shares of common stock, par value of $0.01 per share, and 5,000,000 shares of preferred stock, par value $0.01 per share.  Each share of common stock has the same relative rights as, and is identical in all respects to, each other share of common stock. The shares of common stock will represent non-withdrawable capital, will not be an account of an insurable type, and will not be insured by the Federal Deposit Insurance Corporation or any other government agency. Common Stock Dividends.  Pioneer Bancorp, Inc. may pay dividends on its common stock if, after giving effect to such distribution, (1) it would be able to pay its indebtedness as the indebtedness comes due in the usual course of business and (2) its total assets exceed the sum of its liabilities and the amount needed, if it were to be dissolved at the time of the distribution, to satisfy the preferential rights upon dissolution of any holders of capital stock who have a preference upon dissolution.  The holders of common stock are entitled to receive and share equally in dividends as may be declared by our board of directors out of funds legally available therefor.  If Pioneer Bancorp, Inc. issues shares of preferred stock, the holders thereof may have a priority over the holders of the common stock with respect to dividends. Voting Rights. The holders of common stock have exclusive voting rights in Pioneer Bancorp, Inc.  They elect its board of directors and  act  on  other  matters  required  to  be  presented  to  them  under  Maryland  law  or  otherwise  presented  to  them  by  the  board  of directors.  Generally, each holder of common stock is entitled to one vote per share and does not have any right to cumulate votes in the election of directors.  Any person, other than Pioneer Bancorp, MHC, who beneficially owns more than 10% of the then-outstanding shares of common stock, however, will not be entitled or permitted to vote any shares of common stock held in excess of the 10% limit absent certain exceptions discussed under “Restrictions on Acquisition of Pioneer Bancorp, Inc.”  If Pioneer Bancorp, Inc. issues shares of preferred stock, holders of the preferred stock may also possess voting rights.  Amendments to the articles of incorporation generally require, in addition to majority approval by the board of directors, a two-thirds approval of the outstanding shares eligible to vote, and certain amendments require the approval of 80% of the outstanding shares eligible to vote. As a New York-chartered stock savings bank, corporate powers and control of Pioneer Bank is vested in its board of directors, who elect the officers of Pioneer Bank and who fill any vacancies on the board of directors.  Voting rights in Pioneer Bank are vested exclusively in the sole owner of the shares of capital stock of Pioneer Bank, which is Pioneer Bancorp, Inc., and voted at the direction of Pioneer Bancorp, Inc.’s board of directors.  Consequently, the holders of the common stock of Pioneer Bancorp, Inc. do not have direct control of Pioneer Bank. Liquidation.   Upon  any  liquidation,  dissolution  or  winding  up  of  Pioneer  Bank,  Pioneer  Bancorp,  Inc.,  as  the  holder  of  100%  of Pioneer Bank’s capital stock, is entitled to receive all assets of Pioneer Bank available for distribution, after payment or provision for payment of all debts and liabilities of Pioneer Bank, including all deposit accounts and accrued interest thereon, and after distribution of the balance in the liquidation account to Eligible Account Holders and Supplemental Eligible Account Holders.  Upon any liquidation, dissolution or winding up of Pioneer Bancorp, Inc., the holders of its common stock would be entitled to receive, after payment or provision for payment of all its debts and liabilities, all of the assets of Pioneer Bancorp, Inc. available for distribution.  If preferred stock is issued, the holders thereof may have a priority over the holders of the common stock upon any liquidation or dissolution. Preemptive Rights; Redemption.  Holders of the common stock of Pioneer Bancorp, Inc. are not be entitled to preemptive rights with respect to any shares that may be issued, unless such preemptive rights are approved by the board of directors.  The common stock is not subject to redemption. Dissenters’ Rights of Appraisal.  Pioneer Bancorp, Inc.’s articles of incorporation provide that Pioneer Bancorp, Inc.’s stockholders are not be entitled to dissenters’ rights of appraisal with respect to a merger or consolidation of Pioneer Bancorp, Inc. with another corporation unless the board of directors determines by a resolution approved by a majority of directors then in office that dissenters’ rights will apply to all or any classes of stock. Preferred Stock Preferred  stock  may  be  issued  with  preferences  and  designations  as  our  board  of  directors  may  from  time  to  time  determine.    The board of directors may, without stockholder approval, issue shares of preferred stock with voting, dividend, liquidation and reorganization rights that  could  dilute  the  voting  strength  of  the  holders  of  the  common  stock  and  may  assist  management  in  impeding  an  unfriendly  takeover  or attempted change in control. RESTRICTIONS ON ACQUISITION OF PIONEER BANCORP, INC. The  following  discussion  is  a  general  summary  of  the  material  provisions  of  Pioneer  Bancorp,  Inc.’s  articles  of  incorporation  and bylaws, Maryland corporation law and certain other regulatory provisions that may be deemed to have an “anti-takeover” effect.  The following description of certain of these provisions is necessarily general and, with respect to provisions contained in Pioneer Bancorp, Inc.’s articles of incorporation and bylaws, reference should be made in each case to the document in question, each of which is filed as an exhibit to Pioneer Bancorp, Inc’s Annual Report on Form 10-K. Pioneer Bancorp, Inc.’s Articles of Incorporation and Bylaws Pioneer  Bancorp,  Inc.’s  articles  of  incorporation  and  bylaws  contain  a  number  of  provisions  relating  to  corporate  governance  and rights  of  stockholders  that  might  discourage  future  takeover  attempts.    As  a  result,  stockholders  who  may  desire  to  participate  in  such transactions may not have an opportunity to do so.  In addition, these provisions will also render the removal of Pioneer Bancorp, Inc.’s board of directors or management more difficult. Directors. The board of directors is divided into three classes.  The members of each class is elected for a term of three years and only one  class  of  directors  is  elected  annually.   Therefore,  it  would  take  at  least  two  annual  elections  to  replace  a  majority  of  our  directors.   The bylaws establish qualifications for board members, including: · · · · a  prohibition  on  service  as  a  director  by  a  person  who  is  a  director,  trustee,  officer,  employee  or  a  10%  stockholder  of  a competitor of Pioneer Bank or any other subsidiary of Pioneer Bancorp, Inc.; a prohibition on service as a director by a person (1) who has been convicted of a crime involving dishonesty or breach of trust that is punishable by imprisonment for a term exceeding one year under state or federal law, (2) who is currently charged in an information, indictment or other complaint with the commission of or participation in a crime described in clause (1), or (3) who has been the subject of a supervisory or enforcement action by a financial or securities regulatory agency that resulted in  a  cease  and  desist,  consent  or  other  formal  order  or  an  agreement  or  other  written  statement  which  is  subject  to  public disclosure by such agency within the past ten years; a prohibition on any director who does not confirm in writing that he or she is not party to any agreement or understanding with respect to how he or she would act or vote on any issue or question before the board of directors or that would otherwise impact his or her ability to discharge his or her fiduciary duties as a director; a prohibition on any director who does not agree in writing to comply with all Pioneer Bancorp, Inc. policies applicable to directors, in addition to written confirmation that such director is qualified to serve; and · a  prohibition  on  service  by  nominees  or  representatives  (as  defined  in  applicable  Federal  Reserve  Board  regulations)  of another person who would not be eligible for service or of an entity the partners or controlling persons of which would not be eligible for service. No person who is 75 years of age or more is eligible for initial election as director, and no director may continue to serve as a director beyond the year in which he or she reaches age 75.  Further, the bylaws impose notice and information requirements in connection with the nomination by stockholders of candidates for election to the board of directors or the submission of proposals by stockholders of business to be acted upon at an annual meeting of stockholders.  Such notice and information requirements are applicable to all stockholder business proposals and nominations, and are in addition to any requirements under the federal securities laws. Evaluation of Offers.  The  articles  of  incorporation  of  Pioneer  Bancorp,  Inc.  provide  that  its  board  of  directors,  when  evaluating  a transaction  that  would  or  may  involve  a  change  in  control  of  Pioneer  Bancorp,  Inc.  (whether  by  purchases  of  its  securities,  merger, consolidation,  share  exchange,  dissolution,  liquidation,  sale  of  all  or  substantially  all  of  its  assets,  proxy  solicitation  or  otherwise),  may,  in connection with the exercise of its business judgment in determining what is in the best interests of Pioneer Bancorp, Inc. and its stockholders and in making any recommendation to the stockholders, give due consideration to all relevant factors, including, but not limited to: · · · · · · · · · the  economic  effect,  both  immediate  and  long-term,  upon  Pioneer  Bancorp,  Inc.’s  stockholders,  including  stockholders,  if any, who do not participate in the transaction; the  social  and  economic  effect  on  the  present  and  future  employees,  creditors  and  customers  of,  and  others  dealing  with, Pioneer Bancorp, Inc. and its subsidiaries and on the communities in which Pioneer Bancorp, Inc. and its subsidiaries operate or are located; whether the proposal is acceptable based on the historical, current or projected future operating results or financial condition of Pioneer Bancorp, Inc.; whether a more favorable price could be obtained for Pioneer Bancorp, Inc.’s stock or other securities in the future; the  reputation  and  business  practices  of  the  other  entity  to  be  involved  in  the  transaction,  including  its  management  and affiliates, and how they would affect the employees of Pioneer Bancorp, Inc. and its subsidiaries; the future value of the stock or any other securities of Pioneer Bancorp, Inc. or the other entity to be involved in the proposed transaction; any antitrust or other legal and regulatory issues that are raised by the proposal; the business and historical, current or expected future financial condition or operating results of the other entity to be involved in the transaction, including, but not limited to, debt service and other existing financial obligations, financial obligations to be  incurred  in  connection  with  the  proposed  transaction,  and  other  likely  financial  obligations  of  the  other  entity  to  be involved in the proposed transaction; and the ability of Pioneer Bancorp, Inc. to fulfill its objectives as a financial institution holding company and on the ability of its subsidiary financial institution(s) to fulfill the objectives of a federally insured financial institution under applicable statutes and regulations. If  the  board  of  directors  determines  that  any  proposed  transaction  should  be  rejected,  it  may  take  any  lawful  action  to  defeat  such transaction. Restrictions on Calling Special Meetings.   The  bylaws  provide  that  special  meetings  of  stockholders  can  be  called  by  only  the Chairperson of the Board or a majority of the total number of directors that Pioneer Bancorp, Inc. would have if there were no vacancies on the board of directors, or the Secretary upon the written request of stockholders entitled to cast at least a majority of all votes entitled to vote at the meeting. Prohibition of Cumulative Voting.  The articles of incorporation prohibit cumulative voting for the election of directors. Limitation of Voting Rights.  The articles of incorporation provide that in no event will any person, other than Pioneer Bancorp, MHC, who beneficially owns more than 10% of the then-outstanding shares of common stock, be entitled or permitted to vote any of the shares of common stock held in excess of the 10% limit.  The 10% limit shall not apply if, before the stockholder acquires shares in excess of the 10% limit, the acquisition is approved by a majority of the directors who are not affiliated with the holder and who were members of the board of directors before the time of the acquisition (or who were chosen to fill any vacancy of an otherwise unaffiliated director by a majority of the unaffiliated directors). Restrictions on Removing Directors from Office.  The articles of incorporation provide that directors may be removed only for cause, and only by the affirmative vote of the holders of at least two-thirds of the voting power of all of our then-outstanding capital stock entitled to vote  generally  in  the  election  of  directors  (after  giving  effect  to  the  limitation  on  voting  rights  discussed  above  in  “—Limitation  of  Voting Rights”), voting together as a single class. Stockholder Nominations and Proposals. The bylaws provide that any stockholder desiring to make a nomination for the election of directors or a proposal for new business at an annual meeting of stockholders must submit written notice to Pioneer Bancorp, Inc. at least 90 days  prior  to  and  not  earlier  than  120  days  before  the  anniversary  date  of  the  proxy  statement  relating  to  the  previous  year’s  annual meeting.  However, if less than 90 days’ prior public disclosure of the date of the meeting is given to stockholders and the date of the annual meeting is advanced by more than 30 days, or delayed by more than 30 days from the anniversary date of the preceding year’s annual meeting, then stockholders must submit written notice to Pioneer Bancorp, Inc. no later than 10 days following the day on which public disclosure of the date of the meeting is first made.  Stockholder submissions regarding nominations or business proposals must contain certain information, as set forth in the bylaws. Authorized but Unissued Shares.   Pioneer  Bancorp,  Inc.  has  authorized  but  unissued  shares  of  common  and  preferred  stock.    See “Description  of  Capital  Stock  of  Pioneer  Bancorp,  Inc.”    The  articles  of  incorporation  authorize  75,000,000  shares  of  common  stock  and 5,000,000 shares of serial preferred stock.  Pioneer Bancorp, Inc. is authorized to issue preferred stock from time to time in one or more series, subject to applicable provisions of law, and the board of directors is authorized to fix the preferences, reorganization and other rights, voting powers, restrictions, limitations as to dividends, qualifications and terms and conditions of redemption of such shares.  In addition, the articles of incorporation provide that a majority of the total number of directors that Pioneer Bancorp, Inc. would have if there were no vacancies on the board of directors may, without action by the stockholders, amend the articles of incorporation to increase or decrease the aggregate number of shares of stock of any class or series that Pioneer Bancorp, Inc. has the authority to issue.  If there is a proposed merger, tender offer or other attempt to gain control of Pioneer Bancorp, Inc. that the board of directors does not approve, it would be possible for the board of directors to authorize the issuance of a series of preferred stock with rights and preferences that would impede the completion of the transaction.  An effect of the possible issuance of preferred stock therefore may be to deter a future attempt to gain control of Pioneer Bancorp, Inc. Amendments to Articles of Incorporation and Bylaws. Except  as  provided  under  “—  Authorized  but  Unissued  Shares,”  above, regarding the amendment of the articles of incorporation by the board of directors to increase or decrease the number of shares authorized for issuance, or as otherwise allowed by law, any amendment to the articles of incorporation must be approved by our board of directors and also by  two-thirds  of  the  outstanding  shares  of  our  voting  stock  (or  a  majority  of  the  outstanding  shares  of  our  voting  stock  if  the  amendment  is approved by two-thirds of our board of directors); provided, however, that approval by at least 80% of the outstanding voting stock is generally required to amend the following provisions: 1. The  limitation  on  voting  rights  of  persons  who  directly  or  indirectly  beneficially  own  more  than  10%  of  the  outstanding shares of common stock; 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 14. The management of Pioneer Bancorp, Inc. by the board of directors and division of the board of directors into three staggered classes; The ability of the board of directors to fill vacancies on the board; The prohibition of cumulative voting; The  requirement  that  at  least  two-thirds  of  the  voting  power  of  the  stockholders  must  vote  to  remove  directors,  and  such removal may only be for cause; The ability of the board of directors to amend and repeal the bylaws and the required stockholder vote to amend or repeal the bylaws; The  ability  of  the  board  of  directors  to  evaluate  a  variety  of  factors  in  evaluating  offers  to  purchase  or  otherwise  acquire Pioneer Bancorp, Inc.; The authority of the board of directors to provide for the issuance of preferred stock; The validity and effectiveness  of any action lawfully authorized by the affirmative  vote of the holders of a majority of the total number of outstanding shares of common stock; The number of stockholders constituting a quorum or required for stockholder consent; The provision regarding stockholder proposals and nominations; The indemnification of current and former directors and officers, as well as employees and other agents, by Pioneer Bancorp, Inc.; The limitation of liability of officers and directors to Pioneer Bancorp, Inc. for money damages; and The provision of the articles of incorporation requiring approval of at least 80% of the outstanding voting stock to amend the provisions of the articles of incorporation set forth in (1) through (13) of this list and the provisions related to amendment of the articles of incorporation and bylaws. The articles of incorporation also provide that the bylaws may be amended by the affirmative vote of a majority of the total number of directors that Pioneer Bancorp, Inc. would have if there were no vacancies on the board of directors or by the stockholders by the affirmative vote of at least 80% of the votes entitled to be cast in the election of directors (after giving effect to the limitation on voting rights discussed above in “—Limitation of Voting Rights”). Maryland Corporate Law Business Combinations.   Under  Maryland  law,  “business  combinations”  between  a  Maryland  corporation  and  an  interested stockholder  or  an  affiliate  of  an  interested  stockholder  are  prohibited  for  five  years  after  the  most  recent  date  on  which  the  interested stockholder becomes an interested stockholder.  These business combinations include a merger, consolidation, statutory share exchange or, in circumstances  specified  in  the  statute,  certain  transfers  of  assets,  certain  stock  issuances  and  transfers,  liquidation  plans  and  reclassifications involving  interested  stockholders  and  their  affiliates  or  issuance  or  reclassification  of  equity  securities.    Maryland  law  defines  an  interested stockholder as:  (1) any person who beneficially owns 10% or more of the voting power of a corporation’s voting stock after the date on which the corporation had 100 or more beneficial owners of its stock; or (2) an affiliate or associate of the corporation at any time after the date on which  the  corporation  had  100  or  more  beneficial  owners  of  its  stock  who,  within  the  two-year  period  before  the  date  in  question,  was  the beneficial  owner of 10% or more of the voting power of the then-outstanding voting stock of the corporation.  A person is not an interested stockholder under the statute if the board of directors approved in advance the transaction by which the person otherwise would have become an interested stockholder.  However, in approving a transaction, the board of directors may provide that its approval is subject to compliance, at or after the time of approval, with any terms and conditions determined by the board. After the five-year prohibition, any business combination between the Maryland corporation and an interested stockholder generally must  be  recommended  by  the  board  of  directors  of  the  corporation  and  approved  by  the  affirmative  vote  of  at  least:    (1)  80%  of  the  votes entitled  to  be  cast  by  holders  of  outstanding  shares  of  voting  stock  of  the  corporation;  and  (2)  two-thirds  of  the  votes  entitled  to  be  cast  by holders of voting stock of the corporation other than shares held by the interested stockholder with whom or with whose affiliate the business combination is to be effected or held by an affiliate or associate of the interested stockholder.  These super-majority vote requirements do not apply if the corporation’s common stockholders receive a minimum price, as defined under Maryland law, for their shares in the form of cash or other consideration in the same form as previously paid by the interested stockholder for its shares. Control Share Acquisitions.   The  Maryland  General  Corporation  Law  provides  that  “control  shares”  of  a  Maryland  corporation acquired in a “control share acquisition” have no voting rights except to the extent approved by a vote of two-thirds of the shares entitled to be voted on the matter, excluding shares of stock owned by the acquiror or by officers or directors who are employees of the corporation. “Control shares” are voting shares of stock which, if aggregated with all other such shares of stock previously acquired by the acquiror, or in respect of which  the  acquiror  is  able  to  exercise  or  direct  the  exercise  of  voting  power  except  solely  by  virtue  of  a  revocable  proxy,  would  entitle  the acquiror to exercise voting power in electing directors within one of the following ranges of voting power: 1. 2. 3. one-tenth or more but less than one-third; one-third or more but less than a majority; or a majority of all voting power. Control shares do not include shares the acquiring person is then entitled to vote as a result of having previously obtained stockholder approval.    A  “control  share  acquisition”  means  the  acquisition  of  control  shares,  subject  to  certain  exceptions  for  shares  acquired  through descent  or  distribution,  in  satisfaction  of  a  pledge  or  in  a  merger,  consolidation  or  share  exchange  to  which  the  corporation  is  a  party.    The control  share  acquisition  statute  applies  to  any  Maryland  corporation  with  100  or  more  beneficial  owners  of  its  stock  other  than  a  close corporation or an investment company. A  person  who  has  made  or  proposes  to  make  a  control  share  acquisition,  upon  satisfaction  of  certain  conditions  (including  an undertaking to pay expenses and delivery of an “acquiring person statement”), may compel the corporation’s board of directors to call a special meeting of stockholders to be held within 50 days of demand to consider the voting rights of the shares.  If no request for a meeting is made, the corporation may itself present the question at any stockholders’ meeting.  If voting rights are not approved at the meeting or if the acquiring person does not deliver an acquiring person statement within 10 days following a control share acquisition then, subject to certain conditions and  limitations,  the  corporation  may  redeem  any  or  all  of  the  control  shares  (except  for  those  which  voting  rights  have  previously  been approved) for fair value, determined without regard to the absence of voting rights for the control shares, at the date of the last control share acquisition or of any meeting of stockholders at which the voting rights of such shares are considered and not approved.  Moreover, if voting rights  for  control  shares  are  approved  at  a  stockholders’  meeting  and  the  acquiror  becomes  entitled  to  exercise  or  direct  the  exercise  of  a majority or more of all voting power, other stockholders may exercise appraisal rights.  The fair value of the shares as determined for purposes of such appraisal rights may not be less than the highest price per share paid by the acquiror in the control share acquisition.  The foregoing provisions may be modified by a Maryland corporation’s articles of incorporation or bylaws.  Although Pioneer Bancorp, Inc.’s bylaws provide that  the  Maryland  Control  Share  Acquisition  law  will  be  inapplicable  to  acquisitions  of  the  Company’s  common  stock,  this  bylaw provision may be repealed, in whole or in part, at any time by a majority vote of the whole board of directors whether before or after a control share acquisition and may be applied to any prior or subsequent control share acquisition. Change in Control Regulations Under  the  Change  in  Bank  Control  Act,  no  person,  or  group  of  persons  acting  in  concert,  may  acquire  control  of  a  bank  holding company such as Pioneer Bancorp, Inc. unless the Federal Reserve Board has been given 60 days’ prior written notice and not disapproved the proposed  acquisition.    The  Federal  Reserve  Board  considers  several  factors  in  evaluating  a  notice,  including  the  financial  and  managerial resources of the acquirer and competitive effects.  Control, as defined under the applicable regulations, means the power, directly or indirectly, to direct the management or policies of the company or to vote 25% or more of any class of voting securities of the company. Acquisition of more  than  10%  of  any  class  of  a  bank  holding  company’s  voting  securities  constitutes  a  rebuttable  presumption  of  control  under  certain circumstances, including where, as is the case with Pioneer Bancorp, Inc., the issuer has registered securities under Section 12 of the Securities Exchange Act of 1934. In addition, federal regulations provide that no company may acquire control (as defined in the Bank Holding Company Act) of a bank holding company without the prior approval of the Federal Reserve Board.  Any company that acquires such control becomes a “bank holding company” subject to registration, examination and regulation by the Federal Reserve Board. SUBSIDIARIES OF THE REGISTRANT Percent Ownership State of Incorporation EXHIBIT 21 100% 100% 100% 100% New York New York New York New York Name Pioneer Bank Pioneer Commercial Bank* Anchor Agency, Inc.* Pioneer Financial Services, Inc.* *    Subsidiary of Pioneer Bank                                                                               CONSENT OF INDEPENDENT REGISTERED PUBLIC ACCOUNTING FIRM We  hereby  consent  to  the  incorporation  by  reference  in  Registration  Statement  No.  (No.  333-233431)  on  Form  S-8  of  our  report  dated December 10, 2019, appearing in this Annual Report on Form 10-K of Pioneer Bancorp, Inc. relating to the consolidated financial statements for the two years ended June 30, 2019. Exhibit 23.1 /s/ Bonadio & Co., LLP Syracuse, New York December 10, 2019           Exhibit 31.1 Certification of Chief Executive Officer Pursuant to Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002 I, Thomas L. Amell, certify that: 1. 2. 3. 4. I have reviewed this annual report on Form 10-K of Pioneer Bancorp, Inc.; Based on my knowledge, this report does not contain any untrue statement of a material fact or omit to state a material fact necessary to make the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report; Based on my knowledge, the financial statements, and other financial information included in this report, fairly present in all material respects the financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report; The  registrant’s  other  certifying  officer  and  I  are  responsible  for  establishing  and  maintaining  disclosure  controls  and procedures (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(e) and 15d-15(e)) for the registrant and have: a) b) c) Designed  such  disclosure  controls  and  procedures,  or  caused  such  disclosure  controls  and  procedures  to  be designed under our supervision, to ensure that material information relating to the registrant is made known to us by others within the entity, particularly during the period in which this report is being prepared; Evaluated the effectiveness  of the registrant’s  disclosure controls and procedures and presented in this report our conclusions about the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and Disclosed  in  this  report  any  change  in  the  registrant’s  internal  control  over  financial  reporting  that  occurred during  the  registrant’s  most  recent  fiscal  quarter  that  has  materially  affected,  or  is  reasonably  likely  to materially affect, the registrant’s internal control over financial reporting; and 5. The registrant’s other certifying officer and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal control over financial reporting, to the registrant’s auditors and the audit committee of the registrant’s board of directors: a) b) All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant’s ability to record, process, summarize and report financial information; and Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the registrant’s internal control over financial reporting. Date: December 10, 2019 /s/ Thomas L. Amell Thomas L. Amell President and Chief Executive Officer                         Exhibit 31.2 Certification of Chief Financial Officer Pursuant to Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002 I, Patrick J. Hughes, certify that: 1. 2. 3. 4. I have reviewed this annual report on Form 10-K of Pioneer Bancorp, Inc.; Based on my knowledge, this report does not contain any untrue statement of a material fact or omit to state a material fact necessary to make the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report; Based on my knowledge, the financial statements, and other financial information included in this report, fairly present in all material respects the financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report; The  registrant’s  other  certifying  officer  and  I  are  responsible  for  establishing  and  maintaining  disclosure  controls  and procedures (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(e) and 15d-15(e)) for the registrant and have: a) b) c) Designed  such  disclosure  controls  and  procedures,  or  caused  such  disclosure  controls  and  procedures  to  be designed under our supervision, to ensure that material information relating to the registrant is made known to us by others within the entity, particularly during the period in which this report is being prepared; Evaluated the effectiveness  of the registrant’s  disclosure controls and procedures and presented in this report our conclusions about the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and Disclosed  in  this  report  any  change  in  the  registrant’s  internal  control  over  financial  reporting  that  occurred during  the  registrant’s  most  recent  fiscal  quarter  that  has  materially  affected,  or  is  reasonably  likely  to materially affect, the registrant’s internal control over financial reporting; and 5. The registrant’s other certifying officer and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal control over financial reporting, to the registrant’s auditors and the audit committee of the registrant’s board of directors: a) b) All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant’s ability to record, process, summarize and report financial information; and Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the registrant’s internal control over financial reporting. Date: December 10, 2019 /s/ Patrick J. Hughes Patrick J. Hughes Executive Vice President and Chief Financial Officer                         Certification of Chief Executive Officer and Chief Financial Officer Pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002 Exhibit 32 Thomas  L.  Amell,    President  and  Chief  Executive  Officer  of  Pioneer  Bancorp,  Inc.,  (the  “Company”)  and  Patrick  J.  Hughes,  Executive Vice President and Chief Financial Officer of the Company, each certify in his capacity as an officer of the Company that they have reviewed the annual report on Form 10-K for the year ended June 30, 2019 (the “Report”) and that to the best of their knowledge: 1. 2. the Report fully complies with the requirements of Sections 13(a) or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934; and the  information  contained  in  the  Report  fairly  presents,  in  all  material  respects,  the  financial  condition  and results of operations of the Company. ec Date: December 10, 2019 Date: December 10, 2019 /s/ Thomas L. Amell Thomas L. Amell President and Chief Executive Officer /s/ Patrick J. Hughes Patrick J. Hughes Executive Vice President and Chief Financial Officer The purpose of this statement is solely to comply with Title 18, Chapter 63, Section 1350 of the United States Code, as amended by Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002. A  signed  original  of  this  written  statement  required  by  Section  906  has  been  provided  to  Pioneer  Bancorp,  Inc.  and  will  be retained by Pioneer Bancorp, Inc. and furnished to the Securities and Exchange Commission or its staff upon request.                                                       

Continue reading text version or see original annual report in PDF format above