Playa Hotels & Resorts

ANNUAL REPORT

2023

HiltHiltHilttton Pon Pon Pon Pon Pon Playalayalayalayalayalayaay deldeldelddd CarCarCarCara menmenmenmenmenenenmenen

VALUED SHAREHOLDERS,

Playa’s best in class Service From the Heart led to another excellent year in 
2023, as our value proposition continued to resonate with our guests. The 
compelling value of our all-inclusive offering at a time of rapidly rising costs 
for many consumer facing items will continue to be an important competitive 
advantage for Playa and our ability to sustain growth in the future. We were 
able to deliver value to our guests while growing RevPAR 14%, leading to 
(cid:85)(cid:72)(cid:70)(cid:82)(cid:85)(cid:71)(cid:3)(cid:36)(cid:71)(cid:77)(cid:88)(cid:86)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:40)(cid:37)(cid:44)(cid:55)(cid:39)(cid:36)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:73)(cid:85)(cid:72)(cid:72)(cid:3)(cid:70)(cid:68)(cid:86)(cid:75)(cid:3)(cid:372)(cid:82)(cid:90)(cid:17)(cid:3)(cid:55)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:73)(cid:88)(cid:81)(cid:71)(cid:68)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:76)(cid:80)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:89)(cid:72)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)
2023 was led by our resorts in Jamaica, following the removal of COVID-19 
related travel restrictions during the second quarter of 2022. The year was 
not without challenges, as the transition of resort operations at the two Jewel 
resorts in the Dominican Republic and adverse foreign currency exchange 
(cid:85)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:3) (cid:11)(cid:41)(cid:59)(cid:12)(cid:3) (cid:372)(cid:88)(cid:70)(cid:87)(cid:88)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:86)(cid:3) (cid:90)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:3) (cid:80)(cid:72)(cid:68)(cid:81)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:73)(cid:88)(cid:79)(cid:3) (cid:75)(cid:72)(cid:68)(cid:71)(cid:90)(cid:76)(cid:81)(cid:71)(cid:86)(cid:3) (cid:71)(cid:88)(cid:85)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3) (cid:21)(cid:19)(cid:21)(cid:22)(cid:17)(cid:3) (cid:39)(cid:72)(cid:86)(cid:83)(cid:76)(cid:87)(cid:72)(cid:3)
the challenges presented by FX and the two Jewel resorts in the Dominican 
Republic, we still managed to generate our highest annual ADR, RevPAR, 
and Adjusted EBITDA in the Company’s history. We expect leisure demand 
to remain steady in 2024 and remain focused on managing what is in our 
control to continue offering a compelling value proposition to  our guests 
and driving growth for our shareholders through prudent capital allocation 
and portfolio optimization.

2023 FINANCIAL PERFORMANCE HIGHLIGHTS

As  we  outlined  in  the  beginning  of  the  year,  we  expected  more  robust 
(cid:403)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:3) (cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:88)(cid:79)(cid:87)(cid:86)(cid:3) (cid:71)(cid:88)(cid:85)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3) (cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3) (cid:403)(cid:85)(cid:86)(cid:87)(cid:3) (cid:75)(cid:68)(cid:79)(cid:73)(cid:3) (cid:82)(cid:73)(cid:3) (cid:21)(cid:19)(cid:21)(cid:22)(cid:3) (cid:71)(cid:88)(cid:72)(cid:3) (cid:87)(cid:82)(cid:3) (cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3) (cid:81)(cid:72)(cid:74)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:3) (cid:76)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:70)(cid:87)(cid:3)
(cid:73)(cid:85)(cid:82)(cid:80)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:50)(cid:80)(cid:76)(cid:70)(cid:85)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:89)(cid:68)(cid:85)(cid:76)(cid:68)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:83)(cid:72)(cid:85)(cid:76)(cid:72)(cid:81)(cid:70)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:71)(cid:88)(cid:85)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:403)(cid:85)(cid:86)(cid:87)(cid:3)(cid:75)(cid:68)(cid:79)(cid:73)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:21)(cid:21)(cid:15)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:68)(cid:87)(cid:3)
results would moderate to a more normalized level in the second half of the 
year. That expectation largely came to fruition as our ADR growth moderated 
to healthy mid-to-high single digit year-over-year growth during the second 
(cid:75)(cid:68)(cid:79)(cid:73)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:92)(cid:72)(cid:68)(cid:85)(cid:17)(cid:3)(cid:43)(cid:82)(cid:90)(cid:72)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:15)(cid:3)(cid:82)(cid:88)(cid:85)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:81)(cid:87)(cid:76)(cid:81)(cid:88)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:73)(cid:82)(cid:70)(cid:88)(cid:86)(cid:3)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:82)(cid:83)(cid:72)(cid:85)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:72)(cid:73)(cid:403)(cid:70)(cid:76)(cid:72)(cid:81)(cid:70)(cid:92)(cid:3)(cid:75)(cid:72)(cid:79)(cid:83)(cid:72)(cid:71)(cid:3)
(cid:82)(cid:73)(cid:73)(cid:86)(cid:72)(cid:87)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:76)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:70)(cid:87)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:72)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:83)(cid:72)(cid:81)(cid:86)(cid:72)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:372)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:80)(cid:82)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:81)(cid:82)(cid:85)(cid:80)(cid:68)(cid:79)(cid:76)(cid:93)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:36)(cid:39)(cid:53)(cid:3)
growth.  Adjusting  for  the  impact  of  Hurricane  Fiona  related  disruptions 
and business interruption insurance proceeds, we were able to drive year-
over-year margin expansion, on a currency neutral basis, in our core legacy 
portfolio during the second half of 2023.

Jamaica was our standout segment of the year, with year-over-year RevPAR 
growth  of  nearly  26%  driving  Owned  Resort  EBITDA  growth  of  43%.  We 
(cid:90)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:3) (cid:70)(cid:82)(cid:81)(cid:403)(cid:71)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:3) (cid:87)(cid:75)(cid:68)(cid:87)(cid:3) (cid:45)(cid:68)(cid:80)(cid:68)(cid:76)(cid:70)(cid:68)(cid:3) (cid:90)(cid:82)(cid:88)(cid:79)(cid:71)(cid:3) (cid:86)(cid:72)(cid:72)(cid:3) (cid:68)(cid:3) (cid:75)(cid:72)(cid:68)(cid:79)(cid:87)(cid:75)(cid:92)(cid:3) (cid:85)(cid:72)(cid:70)(cid:82)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:92)(cid:3) (cid:68)(cid:73)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:3) (cid:45)(cid:68)(cid:80)(cid:68)(cid:76)(cid:70)(cid:68)(cid:3)
removed their travel restrictions in the second quarter of 2022, as this was 
our best performing segment prior to the pandemic, and we did not believe 
(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:3) (cid:90)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:3) (cid:68)(cid:81)(cid:92)(cid:3) (cid:86)(cid:87)(cid:85)(cid:88)(cid:70)(cid:87)(cid:88)(cid:85)(cid:68)(cid:79)(cid:3) (cid:70)(cid:75)(cid:68)(cid:81)(cid:74)(cid:72)(cid:86)(cid:3) (cid:76)(cid:81)(cid:3) (cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3) (cid:80)(cid:68)(cid:85)(cid:78)(cid:72)(cid:87)(cid:3) (cid:87)(cid:82)(cid:3) (cid:83)(cid:85)(cid:72)(cid:89)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:3) (cid:68)(cid:3) (cid:86)(cid:76)(cid:74)(cid:81)(cid:76)(cid:403)(cid:70)(cid:68)(cid:81)(cid:87)(cid:3)
improvement in fundamentals.

(cid:44)(cid:81)(cid:3) (cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3) (cid:39)(cid:82)(cid:80)(cid:76)(cid:81)(cid:76)(cid:70)(cid:68)(cid:81)(cid:3) (cid:53)(cid:72)(cid:83)(cid:88)(cid:69)(cid:79)(cid:76)(cid:70)(cid:15)(cid:3) (cid:82)(cid:88)(cid:85)(cid:3) (cid:372)(cid:68)(cid:74)(cid:86)(cid:75)(cid:76)(cid:83)(cid:3) (cid:43)(cid:92)(cid:68)(cid:87)(cid:87)(cid:3) (cid:61)(cid:76)(cid:89)(cid:68)(cid:3) (cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3) (cid:43)(cid:92)(cid:68)(cid:87)(cid:87)(cid:3) (cid:61)(cid:76)(cid:79)(cid:68)(cid:85)(cid:68)(cid:3) (cid:38)(cid:68)(cid:83)(cid:3)
Cana  property  continued  to  set  the  standard  in  the  market  and  delivered 
another excellent year, but the segment faced a substantial headwind from 
the Jewel Punta Cana and Jewel Palm Beach resorts, which experienced an 
(cid:88)(cid:81)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:403)(cid:87)(cid:68)(cid:69)(cid:79)(cid:72)(cid:3)(cid:92)(cid:72)(cid:68)(cid:85)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:21)(cid:22)(cid:3)(cid:73)(cid:82)(cid:79)(cid:79)(cid:82)(cid:90)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:71)(cid:76)(cid:86)(cid:85)(cid:88)(cid:83)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:82)(cid:83)(cid:72)(cid:85)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:88)(cid:79)(cid:87)(cid:3)
of the change in resort management. Subsequently, we announced the sale 
of the Jewel Punta Cana resort during the fourth quarter of 2023 and are 
actively pursuing the disposition of the Jewel Palm Beach resort.

Despite  being  one  of  the  best  performing  markets  during  the  pandemic-
era and leading the way during the recovery, both of our major segments 
in  Mexico  continued  to  show  healthy  fundamental  growth  in  2023.  In 
anticipation of a return to more moderate levels of growth, we strategically 
realigned  our  operations  management  and  implemented  changes  to  our 
(cid:86)(cid:87)(cid:68)(cid:73)(cid:403)(cid:81)(cid:74)(cid:3) (cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:87)(cid:82)(cid:70)(cid:82)(cid:79)(cid:86)(cid:3) (cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3) (cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:70)(cid:72)(cid:86)(cid:86)(cid:72)(cid:86)(cid:15)(cid:3) (cid:92)(cid:76)(cid:72)(cid:79)(cid:71)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3) (cid:87)(cid:68)(cid:81)(cid:74)(cid:76)(cid:69)(cid:79)(cid:72)(cid:3) (cid:70)(cid:82)(cid:86)(cid:87)(cid:3) (cid:86)(cid:68)(cid:89)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:86)(cid:3) (cid:90)(cid:76)(cid:87)(cid:75)(cid:82)(cid:88)(cid:87)(cid:3)
(cid:70)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:80)(cid:76)(cid:86)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3) (cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3) (cid:74)(cid:88)(cid:72)(cid:86)(cid:87)(cid:3) (cid:72)(cid:91)(cid:83)(cid:72)(cid:85)(cid:76)(cid:72)(cid:81)(cid:70)(cid:72)(cid:17)(cid:3) (cid:55)(cid:75)(cid:72)(cid:3) (cid:72)(cid:73)(cid:403)(cid:70)(cid:76)(cid:72)(cid:81)(cid:70)(cid:92)(cid:3) (cid:80)(cid:72)(cid:68)(cid:86)(cid:88)(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:3) (cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:88)(cid:79)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:3) (cid:76)(cid:81)(cid:3)
year-over-year margin expansion in both of our Mexican segments during 
the  second  half  of  2023,  on  a  currency  neutral  basis,  as  RevPAR  growth 
(cid:80)(cid:82)(cid:71)(cid:72)(cid:85)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:17)(cid:3)(cid:43)(cid:82)(cid:90)(cid:72)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:15)(cid:3)(cid:82)(cid:88)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:73)(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:90)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:79)(cid:68)(cid:85)(cid:74)(cid:72)(cid:79)(cid:92)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:73)(cid:86)(cid:72)(cid:87)(cid:3)(cid:69)(cid:92)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:81)(cid:72)(cid:74)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:3)(cid:403)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:3)
impact of the appreciation of the Mexican Peso versus the U.S. Dollar, which 
was a $25 million headwind in 2023.

Putting it all together, we were able to deliver record Adjusted EBITDA 
of $272 million in 2023, despite the negative impacts from the Jewel 
resorts in the Dominican Republic and foreign currency exchange rate 
headwinds. We will continue executing our strategic objectives in 2024 
and are expecting to deliver Adjusted EBITDA of $250-275 million for 
(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:73)(cid:88)(cid:79)(cid:79)(cid:3)(cid:92)(cid:72)(cid:68)(cid:85)(cid:17)(cid:3)(cid:58)(cid:72)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:89)(cid:72)(cid:86)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:74)(cid:88)(cid:72)(cid:86)(cid:87)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:83)(cid:72)(cid:85)(cid:76)(cid:72)(cid:81)(cid:70)(cid:72)(cid:3)(cid:69)(cid:92)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:68)(cid:73)(cid:403)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:82)(cid:88)(cid:85)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:82)(cid:85)(cid:87)(cid:86)(cid:3)
to  focus  on  service,  which  we  believe  will  continue  to  pay  off  as  our 
value proposition resonate with consumers.

SIGNIFICANTLY IMPROVED LIQUIDITY PROFILE AND CASH FLOWS

We  entered  2023  with  nearly  $816  million  of  net  debt  and  trailing 
12-month  leverage  of  approximately  3.4x  and  exited  2023  with 
nearly  $817  million  of  net  debt  and  trailing  12-month  leverage  of 
(cid:68)(cid:83)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:91)(cid:76)(cid:80)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:79)(cid:92)(cid:3)(cid:22)(cid:17)(cid:19)(cid:91)(cid:15)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:372)(cid:72)(cid:70)(cid:87)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:86)(cid:76)(cid:74)(cid:81)(cid:76)(cid:403)(cid:70)(cid:68)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:73)(cid:85)(cid:72)(cid:72)(cid:3)(cid:70)(cid:68)(cid:86)(cid:75)(cid:3)(cid:372)(cid:82)(cid:90)(cid:3)(cid:74)(cid:72)(cid:81)(cid:72)(cid:85)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3)
of the business and our strategic resort portfolio optimization actions. 
We  were  able  to  lower  our  net  leverage  ratio  while  reinvesting  in 
our  assets  and  returning  capital  to  shareholders  through  our  share 
repurchases. 

(cid:36)(cid:86)(cid:3)(cid:92)(cid:82)(cid:88)(cid:3)(cid:80)(cid:68)(cid:92)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:70)(cid:68)(cid:79)(cid:79)(cid:15)(cid:3)(cid:90)(cid:72)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:403)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:82)(cid:88)(cid:85)(cid:3)(cid:71)(cid:72)(cid:69)(cid:87)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:70)(cid:85)(cid:72)(cid:68)(cid:86)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:70)(cid:68)(cid:83)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:87)(cid:92)(cid:3)
of  our  Revolving  Credit  Facility  during  the  fourth  quarter  of  2022. 
In April of 2023, we entered into two interest rate swaps to mitigate 
(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:372)(cid:82)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:87)(cid:3)(cid:85)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:3)(cid:85)(cid:76)(cid:86)(cid:78)(cid:3)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:82)(cid:88)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:80)(cid:3)(cid:79)(cid:82)(cid:68)(cid:81)(cid:3)(cid:71)(cid:88)(cid:72)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:21)(cid:28)(cid:17)(cid:3)(cid:54)(cid:72)(cid:83)(cid:68)(cid:85)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:79)(cid:92)(cid:15)(cid:3)
in  January  of  2024,  we  entered  into  FX  forwards  to  hedge  part  of 
(cid:82)(cid:88)(cid:85)(cid:3) (cid:72)(cid:91)(cid:83)(cid:82)(cid:86)(cid:88)(cid:85)(cid:72)(cid:3) (cid:87)(cid:82)(cid:3) (cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3) (cid:372)(cid:88)(cid:70)(cid:87)(cid:88)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:86)(cid:3) (cid:82)(cid:73)(cid:3) (cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3) (cid:48)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:70)(cid:68)(cid:81)(cid:3) (cid:51)(cid:72)(cid:86)(cid:82)(cid:15)(cid:3) (cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:89)(cid:76)(cid:71)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)
better  visibility  for  our  operations  and  lower  volatility  related  to  the 
Mexican Peso. With respect to capital allocation, our Board of Directors 
reauthorized a new $200 million share repurchase program in February 
of 2023, replacing the prior $100 million authorization announced in 
September of 2022. In December of 2023, our Board of Directors once 
again authorized another $200 million share repurchase authorization, 
which replaced the prior February $200 million authorization that only 

had approximately $30 million remaining. During 2023, we repurchased 
approximately $185 million of our stock and have continued to repurchase 
(cid:86)(cid:75)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:21)(cid:23)(cid:17)(cid:3)(cid:42)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:81)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:73)(cid:85)(cid:72)(cid:72)(cid:3)(cid:70)(cid:68)(cid:86)(cid:75)(cid:3)(cid:372)(cid:82)(cid:90)(cid:3)(cid:74)(cid:72)(cid:81)(cid:72)(cid:85)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:82)(cid:88)(cid:85)(cid:3)(cid:69)(cid:88)(cid:86)(cid:76)(cid:81)(cid:72)(cid:86)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)
attractive valuation of our stock, we continue to believe that repurchasing 
shares is an attractive use of capital on a risk adjusted basis. As of March 31, 
2024, we have repurchased approximately $264 million worth of shares, 
or approximately 20% of the shares outstanding at the time of the program 
reauthorization  in  September  of  2022.  We  will  balance  strategic  capital 
investments in our portfolio with share repurchases and intend to maintain 
our leverage ratios well below pre-pandemic levels. 

CONTINUED PROGRESS ON STRATEGIC INITIATIVES

With the business fundamentals and net leverage ratio on healthy footing, 
we  are  focused  on  continuing  our  portfolio  optimization  efforts  in  the 
coming years. During the fourth quarter of 2023, we announced the sale of 
the Jewel Punta Cana resort for total gross proceeds of $82 million and are 
pursuing the disposition of the Jewel Palm Beach resort, as we realign our 
capital investments into our resorts with superior long-term competitive 
positioning  and  returns.  Our  long-term  asset  planning  and  capital 
investments are critical to our success, facilitating the implementation of 
guest feedback while adapting to changes in the market to remain relevant 
to guests and driving fundamentals.

(cid:50)(cid:83)(cid:72)(cid:85)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3) (cid:72)(cid:73)(cid:403)(cid:70)(cid:76)(cid:72)(cid:81)(cid:70)(cid:92)(cid:3) (cid:76)(cid:86)(cid:3) (cid:68)(cid:3) (cid:78)(cid:72)(cid:92)(cid:3) (cid:86)(cid:87)(cid:85)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:74)(cid:76)(cid:70)(cid:3) (cid:73)(cid:82)(cid:70)(cid:88)(cid:86)(cid:3) (cid:74)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:81)(cid:3) (cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3) (cid:72)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:3) (cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:72)(cid:79)(cid:3) (cid:82)(cid:73)(cid:3)
(cid:76)(cid:81)(cid:372)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:80)(cid:68)(cid:81)(cid:92)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:82)(cid:88)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:76)(cid:74)(cid:81)(cid:76)(cid:403)(cid:70)(cid:68)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:82)(cid:85)(cid:87)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:83)(cid:72)(cid:81)(cid:86)(cid:72)(cid:86)(cid:17)(cid:3)(cid:58)(cid:72)(cid:3)(cid:75)(cid:68)(cid:89)(cid:72)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:89)(cid:72)(cid:86)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)
(cid:82)(cid:88)(cid:85)(cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:70)(cid:88)(cid:85)(cid:72)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:68)(cid:70)(cid:87)(cid:76)(cid:70)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:82)(cid:83)(cid:72)(cid:85)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:68)(cid:80)(cid:86)(cid:15)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:90)(cid:75)(cid:76)(cid:79)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:72)(cid:73)(cid:403)(cid:70)(cid:76)(cid:72)(cid:81)(cid:70)(cid:92)(cid:3)
savings have been excellent thus far, we believe the potential for reducing 
costs has a longer runway in both procurement and core resort operations 
as vendor contracts mature, best practices are adapted and implemented, 
and the process iterates.

SANCTUARY CAP CANA

The implementation of our third-party owned and operated vacation 
membership  club  program,  The  Playa  Collection  (TPC),  continued 
during  2023  and  we  expect  the  roll-out  to  all  of  our  resorts  to  be 
completed in 2024. While operating only in a portion of our resorts 
during  2023,  the  high  margin,  capital  light  fee  stream  from  TPC 
reached  over  $3  million  during  the  year.  We  expect  to  see  healthy 
(cid:74)(cid:85)(cid:82)(cid:90)(cid:87)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:85)(cid:82)(cid:80)(cid:3)(cid:55)(cid:51)(cid:38)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:21)(cid:23)(cid:15)(cid:3)(cid:71)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:70)(cid:68)(cid:83)(cid:76)(cid:87)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:72)(cid:73)(cid:403)(cid:70)(cid:76)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:74)(cid:85)(cid:82)(cid:90)(cid:87)(cid:75)(cid:3)(cid:90)(cid:75)(cid:76)(cid:79)(cid:72)(cid:3)(cid:68)(cid:79)(cid:86)(cid:82)(cid:3)
strengthening our relationships with our guests and further optimizing 
our customer acquisition costs.

As we look ahead to 2024, I am encouraged by the demand we are 
seeing and our competitive positioning. Our revenue on the books for 
2024 is up for every quarter of the year compared to 2023, with ADR for 
the comparable portfolio continuing to strengthen. Once again, I have 
to thank the extraordinary Playa associates at our resorts that make this 
all possible. They represent the very essence of hospitality and truly 
bring to life our Service From the Heart guest focus. I would also like 
(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:68)(cid:81)(cid:78)(cid:3)(cid:82)(cid:88)(cid:85)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:89)(cid:72)(cid:86)(cid:87)(cid:82)(cid:85)(cid:86)(cid:3)(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:92)(cid:82)(cid:88)(cid:85)(cid:3)(cid:82)(cid:81)(cid:74)(cid:82)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:86)(cid:88)(cid:83)(cid:83)(cid:82)(cid:85)(cid:87)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:81)(cid:403)(cid:71)(cid:72)(cid:81)(cid:70)(cid:72)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)
Playa team.

Sincerely,

BRUCE D. WARDINSKI
(cid:38)(cid:75)(cid:68)(cid:76)(cid:85)(cid:80)(cid:68)(cid:81)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:38)(cid:75)(cid:76)(cid:72)(cid:73)(cid:3)(cid:40)(cid:91)(cid:72)(cid:70)(cid:88)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:3)(cid:50)(cid:73)(cid:403)(cid:70)(cid:72)(cid:85)

OUR RESORTS

DOMINICAN REPUBLIC

HYATT ZILARA  
CAP CANA

HYATT ZIVA  
CAP CANA

375 Rooms | Adults-Only
Cap Cana, Dominican Republic

375 Rooms | All-Ages
Cap Cana, Dominican Republic

HILTON LA ROMANA  
FAMILY RESORT

418 Rooms | All-Ages
La Romana, Dominican Republic

HILTON LA ROMANA  
ADULT RESORT

356 Rooms | Adults-Only
La Romana, Dominican Republic

SANCTUARY  
CAP CANA*

JEWEL  
PALM BEACH

324 Rooms | Adults-Only
Punta Cana, Dominican Republic

500 Rooms | All-Ages
Punta Cana, Dominican Republic

MEXICO

JEWEL PUNTA CANA*

WYNDHAM ALLTRA SAMANA*

HYATT ZILARA CANCUN

620 Rooms | All-Ages
Punta Cana, Dominican Republic

404 Rooms | All-Ages
Samana, Dominican Republic

310 Rooms | Adults-Only
Cancun, Mexico

HYATT ZIVA  
CANCUN

547 Rooms | All-Ages
Cancun, Mexico

HYATT ZIVA  
LOS CABOS

591 Rooms | All-Ages
Cabo San Lucas, Mexico

HYATT ZIVA PUERTO 
VALLARTA

335 Rooms | All-Ages
Puerto Vallarta, Mexico

* Managed by Playa Hotels & Resorts, owned by a third-party

WYNDHAM ALLTRA 
CANCUN

458 Rooms | All-Ages
Cancun, Mexico

WYNDHAM ALLTRA 
PLAYA DEL CARMEN

287 Rooms | Adults-Only
Playa del Carmen, Mexico

WYNDHAM ALLTRA 
VALLARTA*

229 Rooms | All-Ages
Nuevo Vallarta, Mexico

HILTON 
PLAYA DEL CARMEN

524 Rooms | Adults-Only
Playa del Carmen, Mexico

KIMPTON 
HACIENDA TRES RIOS*

255 Rooms | All-Ages
Playa del Carmen, Mexico

SEADUST CANCUN 
FAMILY RESORT*

502 Rooms | All-Ages
Cancun, Mexico

JAMAICA

THE YUCATAN RESORT 
PLAYA DEL CARMEN*

60 Rooms | Adults-Only
Playa del Carmen, Mexico

HILTON ROSE HALL 
RESORT & SPA

495 Rooms | All-Ages
Montego Bay, Jamaica

JEWEL PARADISE COVE 
BEACH RESORT & SPA

225 Rooms | Adults-Only
Runaway Bay, Jamaica

HYATT ZILARA 
ROSE HALL

344 Rooms | Adults-Only
Montego Bay, Jamaica

HYATT ZIVA 
ROSE HALL

276 Rooms | All-Ages
Montego Bay, Jamaica

JEWEL GRANDE MONTEGO 
BAY RESORT & SPA+

217 Rooms | All-Ages
Montego Bay, Jamaica

* Managed by Playa Hotels & Resorts, owned by a third-party
+ Two towers are managed by Playa Hotels & Resorts and owned by a third-party, and one tower is owned by Playa Hotels & Resorts

OUR BRANDS

WE ARE 
PLAYA HOTELS
& RESORTS

OPENINGS AND MILESTONES

MAR
2017

OCT
2017

JUN
2018

SEP
2018

Playa 
Goes Public

Management of 
Sanctuary Cap Cana

Sagicor Acquisition 
Complete

Hilton Strategic 
Alliance Announced

DEC
2021

MAY
2020

DEC
2019

NOV
2018

Strategic Alliance 
with Wyndham Hotels
and Conversion 
of Two Resorts

Sale of Jewel 
Dunn’s River 
and Jewel 
Runaway Bay

Hyatt Zilara 
and Hyatt Ziva 
Cap Cana 
Grand Opening

Began conversion 
of Hilton 
Playa del Carmenand 
Hilton La Romana

SEP
2022

Sanctuary Cap Cana debuts 
(cid:62)(cid:195)(cid:3)(cid:204)(cid:133)(cid:105)(cid:3)(cid:220)(cid:156)(cid:192)(cid:143)(cid:96)(cid:189)(cid:195)(cid:3)(cid:119)(cid:192)(cid:195)(cid:204)(cid:3)(cid:29)(cid:213)(cid:221)(cid:213)(cid:192)(cid:222)(cid:3)
Collection All-Inclusive 
Resort by Marriott

SEP
2022

Announced the 
(cid:96)(cid:105)(cid:219)(cid:105)(cid:143)(cid:156)(cid:171)(cid:147)(cid:105)(cid:152)(cid:204)(cid:3)(cid:156)(cid:118)(cid:3)(cid:22)(cid:21)(cid:20)(cid:189)(cid:195)(cid:3)(cid:119)(cid:192)(cid:195)(cid:204)(cid:3)
Kimpton All-Inclusive Resort 
in Riviera Maya

DEC
2023

Sale of 
Jewel 
Punta Cana

(cid:45)(cid:38)(cid:33)(cid:44)(cid:29)(cid:28)(cid:1)(cid:43)(cid:44)(cid:25)(cid:44)(cid:29)(cid:43)
UNITED STATES 
(cid:43)(cid:29)(cid:27)(cid:45)(cid:42)(cid:33)(cid:44)(cid:33)(cid:29)(cid:43)(cid:1)(cid:25)(cid:38)(cid:28)(cid:1)(cid:29)(cid:48)(cid:27)(cid:32)(cid:25)(cid:38)(cid:31)(cid:29)(cid:1)(cid:27)(cid:39)(cid:37)(cid:37)(cid:33)(cid:43)(cid:43)(cid:33)(cid:39)(cid:38)
SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION 
(cid:47)(cid:52)(cid:70)(cid:59)(cid:60)(cid:65)(cid:58)(cid:71)(cid:66)(cid:65)(cid:9)(cid:1)(cid:28)(cid:11)(cid:27)(cid:11)(cid:1)(cid:15)(cid:13)(cid:18)(cid:17)(cid:22)
Washington, D.C. 20549 
(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)

(cid:30)(cid:39)(cid:42)(cid:37)(cid:1)(cid:14)(cid:13)(cid:10)(cid:35)
FORM 10-K 

(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)(cid:51)

x 
(cid:2)

q 
(cid:1)

ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 
(cid:25)(cid:38)(cid:38)(cid:45)(cid:25)(cid:36)(cid:1)(cid:42)(cid:29)(cid:40)(cid:39)(cid:42)(cid:44)(cid:1)(cid:40)(cid:45)(cid:42)(cid:43)(cid:45)(cid:25)(cid:38)(cid:44)(cid:1)(cid:44)(cid:39)(cid:1)(cid:43)(cid:29)(cid:27)(cid:44)(cid:33)(cid:39)(cid:38)(cid:1)(cid:14)(cid:16)(cid:1)(cid:39)(cid:42)(cid:1)(cid:14)(cid:18)(cid:6)(cid:55)(cid:7)(cid:1)(cid:39)(cid:30)(cid:1)(cid:44)(cid:32)(cid:29)(cid:1)(cid:43)(cid:29)(cid:27)(cid:45)(cid:42)(cid:33)(cid:44)(cid:33)(cid:29)(cid:43)(cid:1)(cid:29)(cid:48)(cid:27)(cid:32)(cid:25)(cid:38)(cid:31)(cid:29)(cid:1)(cid:25)(cid:27)(cid:44)(cid:1)(cid:39)(cid:30)(cid:1)(cid:14)(cid:22)(cid:16)(cid:17)

(cid:30)(cid:66)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:59)(cid:56)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:70)(cid:54)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:76)(cid:56)(cid:52)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:65)(cid:55)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)(cid:1)(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:16)(cid:1)
For the fiscal year ended December 31, 2023 

OR 
(cid:39)(cid:42)(cid:1)

TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934. 
(cid:44)(cid:42)(cid:25)(cid:38)(cid:43)(cid:33)(cid:44)(cid:33)(cid:39)(cid:38)(cid:1)(cid:42)(cid:29)(cid:40)(cid:39)(cid:42)(cid:44)(cid:1)(cid:40)(cid:45)(cid:42)(cid:43)(cid:45)(cid:25)(cid:38)(cid:44)(cid:1)(cid:44)(cid:39)(cid:1)(cid:43)(cid:29)(cid:27)(cid:44)(cid:33)(cid:39)(cid:38)(cid:1)(cid:14)(cid:16)(cid:1)(cid:39)(cid:42)(cid:1)(cid:14)(cid:18)(cid:6)(cid:55)(cid:7)(cid:1)(cid:39)(cid:30)(cid:1)(cid:44)(cid:32)(cid:29)(cid:1)(cid:43)(cid:29)(cid:27)(cid:45)(cid:42)(cid:33)(cid:44)(cid:33)(cid:29)(cid:43)(cid:1)(cid:29)(cid:48)(cid:27)(cid:32)(cid:25)(cid:38)(cid:31)(cid:29)(cid:1)(cid:25)(cid:27)(cid:44)(cid:1)(cid:39)(cid:30)(cid:1)(cid:14)(cid:22)(cid:16)(cid:17)(cid:11)

COMMISSION FILE NO. 001-38012 
(cid:27)(cid:39)(cid:37)(cid:37)(cid:33)(cid:43)(cid:43)(cid:33)(cid:39)(cid:38)(cid:1)(cid:30)(cid:33)(cid:36)(cid:29)(cid:1)(cid:38)(cid:39)(cid:11)(cid:1)(cid:13)(cid:13)(cid:14)(cid:10)(cid:16)(cid:21)(cid:13)(cid:14)(cid:15)(cid:1)

(cid:1)(cid:40)(cid:63)(cid:52)(cid:76)(cid:52)(cid:1)(cid:32)(cid:66)(cid:71)(cid:56)(cid:63)(cid:70)(cid:1)(cid:4)(cid:1)(cid:42)(cid:56)(cid:70)(cid:66)(cid:69)(cid:71)(cid:70)(cid:1)(cid:38)(cid:11)(cid:46)(cid:11)(cid:1)
Playa Hotels & Resorts N.V. 

(cid:6)(cid:29)(cid:75)(cid:52)(cid:54)(cid:71)(cid:1)(cid:65)(cid:52)(cid:64)(cid:56)(cid:1)(cid:66)(cid:57)(cid:1)(cid:69)(cid:56)(cid:58)(cid:60)(cid:70)(cid:71)(cid:69)(cid:52)(cid:65)(cid:71)(cid:1)(cid:52)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:67)(cid:56)(cid:54)(cid:60)(cid:57)(cid:60)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:60)(cid:65)(cid:1)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:1)(cid:54)(cid:59)(cid:52)(cid:69)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:7)
(Exact name of registrant as specified in its charter) 

(cid:6)(cid:43)(cid:71)(cid:52)(cid:71)(cid:56)(cid:1)(cid:66)(cid:69)(cid:1)(cid:66)(cid:71)(cid:59)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:72)(cid:69)(cid:60)(cid:70)(cid:55)(cid:60)(cid:54)(cid:71)(cid:60)(cid:66)(cid:65)(cid:1)(cid:66)(cid:57)(cid:1)(cid:60)(cid:65)(cid:54)(cid:66)(cid:69)(cid:67)(cid:66)(cid:69)(cid:52)(cid:71)(cid:60)(cid:66)(cid:65)(cid:1)(cid:66)(cid:69)(cid:1)(cid:66)(cid:69)(cid:58)(cid:52)(cid:65)(cid:60)(cid:77)(cid:52)(cid:71)(cid:60)(cid:66)(cid:65)(cid:7)
(State or other jurisdiction of incorporation or organization) 

(cid:6)(cid:33)(cid:42)(cid:43)(cid:1)(cid:29)(cid:64)(cid:67)(cid:63)(cid:66)(cid:76)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:33)(cid:55)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:60)(cid:57)(cid:60)(cid:54)(cid:52)(cid:71)(cid:60)(cid:66)(cid:65)(cid:1)(cid:38)(cid:72)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:7)
(IRS Employer Identification Number) 

(cid:44)(cid:59)(cid:56) (cid:38)(cid:56)(cid:71)(cid:59)(cid:56)(cid:69)(cid:63)(cid:52)(cid:65)(cid:55)(cid:70)
The  Netherlands 

98-1346104 
(cid:22)(cid:21)(cid:10)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:19)(cid:14)(cid:13)(cid:17)

Nieuwezijds Voorburgwal 104 
(cid:38)(cid:60)(cid:56)(cid:72)(cid:74)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:61)(cid:55)(cid:70)(cid:1)(cid:46)(cid:66)(cid:66)(cid:69)(cid:53)(cid:72)(cid:69)(cid:58)(cid:74)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:14)(cid:13)(cid:17)

1012 SG  Amsterdam, 
(cid:14)(cid:13)(cid:14)(cid:15)(cid:1)(cid:43)(cid:31) (cid:25)(cid:64)(cid:70)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:55)(cid:52)(cid:64)(cid:9)

the  Netherlands 
(cid:1)(cid:71)(cid:59)(cid:56) (cid:38)(cid:56)(cid:71)(cid:59)(cid:56)(cid:69)(cid:63)(cid:52)(cid:65)(cid:55)(cid:70)

(Address of Principal Executive Offices) 
(cid:6)(cid:25)(cid:55)(cid:55)(cid:69)(cid:56)(cid:70)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:57)(cid:1)(cid:40)(cid:69)(cid:60)(cid:65)(cid:54)(cid:60)(cid:67)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:29)(cid:75)(cid:56)(cid:54)(cid:72)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:1)(cid:39)(cid:57)(cid:57)(cid:60)(cid:54)(cid:56)(cid:70)(cid:7)

Not Applicable 
(cid:38)(cid:66)(cid:71)(cid:1)(cid:25)(cid:67)(cid:67)(cid:63)(cid:60)(cid:54)(cid:52)(cid:53)(cid:63)(cid:56)(cid:1)

(Zip Code) 
(cid:6)(cid:50)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:27)(cid:66)(cid:55)(cid:56)(cid:7)

(cid:8)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:1)(cid:19)(cid:1)(cid:21)(cid:15)(cid:1)(cid:18)(cid:18)(cid:1)(cid:21)(cid:17)(cid:1)(cid:16)(cid:13)(cid:1)
+ 31 6 82 55 84 30 
(Registrant's Telephone Number, Including Area Code) 
(cid:6)(cid:42)(cid:56)(cid:58)(cid:60)(cid:70)(cid:71)(cid:69)(cid:52)(cid:65)(cid:71)(cid:5)(cid:70)(cid:1)(cid:44)(cid:56)(cid:63)(cid:56)(cid:67)(cid:59)(cid:66)(cid:65)(cid:56)(cid:1)(cid:38)(cid:72)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:9)(cid:1)(cid:33)(cid:65)(cid:54)(cid:63)(cid:72)(cid:55)(cid:60)(cid:65)(cid:58)(cid:1)(cid:25)(cid:69)(cid:56)(cid:52)(cid:1)(cid:27)(cid:66)(cid:55)(cid:56)(cid:7)

Securities registered pursuant to Section 12(b) of the Act: 
(cid:43)(cid:56)(cid:54)(cid:72)(cid:69)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:56)(cid:70)(cid:1)(cid:69)(cid:56)(cid:58)(cid:60)(cid:70)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:67)(cid:72)(cid:69)(cid:70)(cid:72)(cid:52)(cid:65)(cid:71)(cid:1)(cid:71)(cid:66)(cid:1)(cid:43)(cid:56)(cid:54)(cid:71)(cid:60)(cid:66)(cid:65)(cid:1)(cid:14)(cid:15)(cid:6)(cid:53)(cid:7)(cid:1)(cid:66)(cid:57)(cid:1)(cid:71)(cid:59)(cid:56)(cid:1)(cid:25)(cid:54)(cid:71)(cid:23)

Title of Each Class 
(cid:44)(cid:60)(cid:71)(cid:63)(cid:56)(cid:1)(cid:66)(cid:57)(cid:1)(cid:29)(cid:52)(cid:54)(cid:59)(cid:1)(cid:27)(cid:63)(cid:52)(cid:70)(cid:70)

Trading Symbol(s) 
(cid:44)(cid:69)(cid:52)(cid:55)(cid:60)(cid:65)(cid:58)(cid:1)(cid:43)(cid:76)(cid:64)(cid:53)(cid:66)(cid:63)(cid:6)(cid:70)(cid:7)

Name of Each Exchange on Which Registered 
(cid:38)(cid:52)(cid:64)(cid:56)(cid:1)(cid:66)(cid:57)(cid:1)(cid:29)(cid:52)(cid:54)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:75)(cid:54)(cid:59)(cid:52)(cid:65)(cid:58)(cid:56)(cid:1)(cid:66)(cid:65)(cid:1)(cid:47)(cid:59)(cid:60)(cid:54)(cid:59)(cid:1)(cid:42)(cid:56)(cid:58)(cid:60)(cid:70)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:55)

(cid:39)(cid:69)(cid:55)(cid:60)(cid:65)(cid:52)(cid:69)(cid:76)(cid:1)(cid:43)(cid:59)(cid:52)(cid:69)(cid:56)(cid:70)(cid:9)(cid:1)(cid:82)(cid:13)(cid:11)(cid:14)(cid:13)(cid:1)(cid:67)(cid:52)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:52)(cid:63)(cid:72)(cid:56)
Ordinary Shares, €0.10  par value 

(cid:40)(cid:36)(cid:49)(cid:25)
PLYA 

(cid:44)(cid:59)(cid:56)(cid:1)(cid:38)(cid:52)(cid:70)(cid:55)(cid:52)(cid:68)(cid:1)(cid:43)(cid:71)(cid:66)(cid:54)(cid:62)(cid:1)(cid:37)(cid:52)(cid:69)(cid:62)(cid:56)(cid:71)(cid:1)(cid:36)(cid:36)(cid:27)
The Nasdaq Stock Market LLC 

Indicate by check mark if the registrant is a well-known seasoned issuer, as defined in Rule 405 of the Securities Act.  Yes  D  No  q 
(cid:34)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:60)(cid:58)(cid:66)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:1)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:66)(cid:69)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:60)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:76)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:18)(cid:14)(cid:19)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:26)(cid:58)(cid:75)(cid:12)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:50)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:1)(cid:2)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)

Securities registered pursuant to Section 12(g) of the Act: None 
(cid:43)(cid:56)(cid:54)(cid:72)(cid:69)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:56)(cid:70)(cid:1)(cid:69)(cid:56)(cid:58)(cid:60)(cid:70)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:67)(cid:72)(cid:69)(cid:70)(cid:72)(cid:52)(cid:65)(cid:71)(cid:1)(cid:71)(cid:66)(cid:1)(cid:43)(cid:56)(cid:54)(cid:71)(cid:60)(cid:66)(cid:65)(cid:1)(cid:14)(cid:15)(cid:6)(cid:58)(cid:7)(cid:1)(cid:66)(cid:57)(cid:1)(cid:71)(cid:59)(cid:56)(cid:1)(cid:25)(cid:54)(cid:71)(cid:23)(cid:1)(cid:38)(cid:66)(cid:65)(cid:56)

Indicate by check mark if the registrant is not required to file reports pursuant to Section 13 or Section 15(d) of the Act.  Yes  q  No 
(cid:34)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:60)(cid:58)(cid:66)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:1)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:76)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:15)(cid:17)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:15)(cid:19)(cid:6)(cid:59)(cid:7)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:58)(cid:75)(cid:12)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:50)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:1)(cid:1)(cid:2)(cid:1)(cid:1)

(cid:1)

Indicate by check mark whether the registrant (1) has filed all reports required to be filed by Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 
(cid:34)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:60)(cid:58)(cid:66)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:6)(cid:15)(cid:7)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:15)(cid:17)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:15)(cid:19)(cid:6)(cid:59)(cid:7)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:15)(cid:23)(cid:17)(cid:18)(cid:1)

during the preceding 12 months (or such shorter period that the registrant was required to file such reports) and (2) has been subject to such filing requirements for the 
(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:15)(cid:16)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:63)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:7)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:6)(cid:16)(cid:7)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
past ninety (90) days.  Yes  D  No  q 
(cid:71)(cid:56)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:6)(cid:23)(cid:14)(cid:7)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:80)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:50)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:1)(cid:2)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:1)(cid:1)(cid:1)

(cid:34)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:60)(cid:58)(cid:66)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:73)(cid:70)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:56)(cid:75)(cid:56)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:76)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:43)(cid:76)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:18)(cid:14)(cid:19)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:62)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:44)(cid:11)(cid:45)(cid:1)
Indicate by check mark whether the registrant has submitted electronically every Interactive Data File required to be pursuant to Rule 405 of Regulation S-T 

(§232.405 of this chapter) during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to submit such files).  Yes  D  No  q 
(cid:6)(cid:88)(cid:16)(cid:17)(cid:16)(cid:12)(cid:18)(cid:14)(cid:19)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:71)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:7)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:15)(cid:16)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:63)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:7)(cid:12)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:50)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:1)(cid:2)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:1)(cid:1)(cid:1)

Indicate by check mark whether the registrant is a large accelerated filer, an accelerated filer, a non-accelerated filer, smaller reporting company, or an 
(cid:34)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:60)(cid:58)(cid:66)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:60)(cid:67)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:60)(cid:67)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:60)(cid:67)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:68)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)

(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:12)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:94)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:60)(cid:67)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:73)(cid:10)(cid:95)(cid:1)(cid:94)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:60)(cid:67)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:73)(cid:95)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:94)(cid:74)(cid:68)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:10)(cid:95)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:94)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:95)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)
emerging growth company. See the definitions of "large accelerated filer," "accelerated filer" and "smaller reporting company," and "emerging growth company" in 
(cid:43)(cid:76)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:15)(cid:16)(cid:57)(cid:11)(cid:16)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:58)(cid:75)(cid:12)(cid:1)
Rule 12b-2 of the Exchange Act. 

Large Accelerated Filer 
(cid:37)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:58)(cid:58)(cid:60)(cid:67)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:73)

Non-Accelerated Filer 
(cid:39)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:26)(cid:58)(cid:58)(cid:60)(cid:67)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:1)

(cid:2)
D 
q 
(cid:1)

Accelerated Filer 
(cid:26)(cid:58)(cid:58)(cid:60)(cid:67)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:73)

q 
(cid:1)
q 
Smaller Reporting Company 
(cid:44)(cid:68)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1) (cid:1)
q 
(cid:1)

(cid:30)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:32)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)
Emerging Growth Company 

(cid:34)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:60)(cid:58)(cid:66)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:1)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:80)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:78)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
If an emerging growth company, indicate by check mark if the registrant has elected not to use the extended transition period for complying with any new or revised 
financial accounting standards provided pursuant to Section 13(a) of the Exchange Act. q 
(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:76)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:15)(cid:17)(cid:6)(cid:56)(cid:7)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:58)(cid:75)(cid:12)(cid:1)(cid:1)(cid:1)

Indicate by check mark whether the registrant has filed a report on and attestation to its management's assessment of the effectiveness of its internal control over financial 
(cid:34)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:60)(cid:58)(cid:66)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:5)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:70)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)
(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:18)(cid:14)(cid:18)(cid:6)(cid:57)(cid:7)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:44)(cid:56)(cid:73)(cid:57)(cid:56)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:11)(cid:40)(cid:79)(cid:67)(cid:60)(cid:80)(cid:1)(cid:26)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:6)(cid:15)(cid:19)(cid:1)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:28)(cid:12)(cid:1)(cid:21)(cid:16)(cid:20)(cid:16)(cid:6)(cid:57)(cid:7)(cid:7)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:12)(cid:1)(cid:1)(cid:2)(cid:1)
reporting under Section 404(b) of the Sarbanes-Oxley Act (15 U.S.C. 7262(b)) by the registered public accounting firm that prepared or issued its audit report. 

If securities are registered pursuant to Section 12(b) of the Act, indicate by check mark whether the financial statements of the registrant included in the filing reflect the 
(cid:34)(cid:61)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:76)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:15)(cid:16)(cid:6)(cid:57)(cid:7)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:58)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:60)(cid:58)(cid:66)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
correction of an error to previously issued financial statements. q 
(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:64)(cid:70)(cid:76)(cid:74)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:1)(cid:1)

(cid:34)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:60)(cid:58)(cid:66)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:80)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:11)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
Indicate by check mark whether any of those error corrections are restatements that required a recovery analysis of incentive-based compensation received by any of the 
registrant's executive officers during the relevant recovery period pursuant to §240.10D-1(b). q 
(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:76)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:88)(cid:16)(cid:18)(cid:14)(cid:12)(cid:15)(cid:14)(cid:29)(cid:11)(cid:15)(cid:6)(cid:57)(cid:7)(cid:12)(cid:1)(cid:1)(cid:1)

Indicate by check mark whether the registrant is a shell company (as defined in Rule 12b-2 of the Act).  Yes  q  No 
(cid:34)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:60)(cid:58)(cid:66)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:6)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:76)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:15)(cid:16)(cid:57)(cid:11)(cid:16)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:58)(cid:75)(cid:7)(cid:12)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:50)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:1)(cid:1)(cid:2)(cid:1)(cid:1)

(cid:26)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:35)(cid:76)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:17)(cid:14)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:5)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:97)(cid:14)(cid:12)(cid:15)(cid:14)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:79)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)
As of June 30, 2023, the aggregate market value of the registrant's ordinary shares, €0.10  par value, held by non-affiliates of the registrant was approximately 
(cid:2)(cid:15)(cid:10)(cid:14)(cid:20)(cid:20)(cid:12)(cid:16)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:6)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:76)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:5)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:35)(cid:76)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:17)(cid:14)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:39)(cid:56)(cid:74)(cid:59)(cid:56)(cid:72)(cid:7)(cid:12)(cid:1)
$1,066.2 million (based upon the closing sale price of the registrant's ordinary shares on June 30, 2023 on the Nasdaq). 

As of February 20, 2024, there were 136,929,222 shares of the registrant's ordinary shares, €0.10  par value, outstanding. 
(cid:26)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:31)(cid:60)(cid:57)(cid:73)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:15)(cid:17)(cid:20)(cid:10)(cid:23)(cid:16)(cid:23)(cid:10)(cid:16)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:97)(cid:14)(cid:12)(cid:15)(cid:14)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:12)

(cid:28)(cid:39)(cid:27)(cid:45)(cid:37)(cid:29)(cid:38)(cid:44)(cid:43)(cid:1)(cid:33)(cid:38)(cid:27)(cid:39)(cid:42)(cid:40)(cid:39)(cid:42)(cid:25)(cid:44)(cid:29)(cid:28)(cid:1)(cid:26)(cid:49)(cid:1)(cid:42)(cid:29)(cid:30)(cid:29)(cid:42)(cid:29)(cid:38)(cid:27)(cid:29)
DOCUMENTS INCORPORATED BY REFERENCE 

(cid:41)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:34)(cid:34)(cid:34)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:26)(cid:69)(cid:69)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:11)(cid:36)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:5)(cid:74)(cid:1)(cid:41)(cid:73)(cid:70)(cid:79)(cid:80)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:69)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)
Part III of this Annual Report on Form 10-K incorporates by reference portions of the registrant's Proxy Statement for its 2024 annual general meeting of shareholders to 
be held on May 16, 2024. 
(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:15)(cid:20)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)(cid:12)(cid:1)

(cid:40)(cid:63)(cid:52)(cid:76)(cid:52)(cid:1)(cid:32)(cid:66)(cid:71)(cid:56)(cid:63)(cid:70)(cid:1)(cid:4)(cid:1)(cid:42)(cid:56)(cid:70)(cid:66)(cid:69)(cid:71)(cid:70)(cid:1)(cid:38)(cid:11)(cid:46)(cid:11)
Playa Hotels & Resorts N.V. 
(cid:44)(cid:25)(cid:26)(cid:36)(cid:29)(cid:1)(cid:39)(cid:30)(cid:1)(cid:27)(cid:39)(cid:38)(cid:44)(cid:29)(cid:38)(cid:44)(cid:43)
TABLE OF CONTENTS 
(cid:30)(cid:33)(cid:43)(cid:27)(cid:25)(cid:36)(cid:1)(cid:49)(cid:29)(cid:25)(cid:42)(cid:1)(cid:29)(cid:38)(cid:28)(cid:29)(cid:28)(cid:1)(cid:28)(cid:29)(cid:27)(cid:29)(cid:37)(cid:26)(cid:29)(cid:42)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)(cid:1)(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:16)
FISCAL YEAR ENDED DECEMBER 31, 2023 

(cid:34)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:1)(cid:15)(cid:12)
Item 1. 

(cid:27)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)
Business 

(cid:34)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:1)(cid:15)(cid:26)(cid:12) (cid:43)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:1)(cid:31)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)
Item 1A.  Risk Factors 

(cid:34)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:1)(cid:15)(cid:27)(cid:12) (cid:46)(cid:69)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:77)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)
Item 1B.  Unresolved Staff Comments 

(cid:34)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:1)(cid:15)(cid:28)(cid:12) (cid:28)(cid:80)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)
Item 1C.  Cybersecurity 

(cid:34)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:1)(cid:16)(cid:12)
Item 2. 

(cid:41)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)
Properties 

(cid:34)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:1)(cid:17)(cid:12)
Item 3. 

(cid:37)(cid:60)(cid:62)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:41)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)
Legal Proceedings 

(cid:34)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:1)(cid:18)(cid:12) (cid:38)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:44)(cid:56)(cid:61)(cid:60)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:29)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)
Item 4.  Mine Safety Disclosures 

(cid:40)(cid:25)(cid:42)(cid:44)(cid:1)(cid:33)
PART I 

(cid:40)(cid:25)(cid:42)(cid:44)(cid:1)(cid:33)(cid:33)
PART II 

(cid:34)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:1)(cid:19)(cid:12) (cid:38)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:5)(cid:74)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:30)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:70)(cid:58)(cid:66)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:34)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:41)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:30)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)
Item 5.  Market for Registrant's Common Equity, Related Stockholder Matters and Issuer Purchases of Equity Securities 

(cid:34)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:1)(cid:20)(cid:12)
Item 6. 

(cid:52)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:60)(cid:59)(cid:53)
[Reserved] 

(cid:34)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:1)(cid:21)(cid:12) (cid:38)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:5)(cid:74)(cid:1)(cid:29)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:76)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:26)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:80)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:40)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)
Item 7.  Management's Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations 

(cid:34)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:1)(cid:21)(cid:26)(cid:12) (cid:42)(cid:76)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:42)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:26)(cid:57)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:43)(cid:64)(cid:74)(cid:66)
Item 7A.  Quantitative and Qualitative Disclosures About Market Risk 

(cid:34)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:1)(cid:22)(cid:12)
Item 8. 

(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:76)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:29)(cid:56)(cid:75)(cid:56)
Financial Statements and Supplementary Data 

(cid:28)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:64)(cid:74)(cid:56)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:26)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:26)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:29)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)
(cid:34)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:1)(cid:23)(cid:12)
Item 9.  Changes in and Disagreements with Accountants on Accounting and Financial Disclosure 

(cid:34)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:1)(cid:23)(cid:26)(cid:12) (cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:70)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:41)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)
Item 9A.  Controls and Procedures 

(cid:34)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:1)(cid:23)(cid:27)(cid:12) (cid:40)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)
Item 9B.  Other Information 

(cid:34)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:1)(cid:23)(cid:28)(cid:12) (cid:29)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:62)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:1)(cid:35)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:41)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)
Item 9C.  Disclosure Regarding Foreign Jurisdictions that Prevent Inspections 

(cid:34)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:12) (cid:29)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:40)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:32)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)
Item 10.  Directors, Executive Officers and Corporate Governance 

(cid:34)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:1)(cid:15)(cid:15)(cid:12) (cid:30)(cid:79)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)
Item 11.  Executive Compensation 

(cid:40)(cid:25)(cid:42)(cid:44)(cid:1)(cid:33)(cid:33)(cid:33)
PART III 

(cid:34)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:1)(cid:15)(cid:16)(cid:12) (cid:44)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:63)(cid:64)(cid:71)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:28)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:27)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:70)(cid:58)(cid:66)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:74)
Item 12.  Security Ownership of Certain Beneficial Owners and Management and Related Stockholder Matters 

(cid:34)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:1)(cid:15)(cid:17)(cid:12) (cid:28)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:63)(cid:64)(cid:71)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:45)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)
Item 13.  Certain Relationships and Related Transactions, and Director Independence 

(cid:34)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:1)(cid:15)(cid:18)(cid:12) (cid:41)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:71)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:26)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:31)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:74)
Item 14.  Principal Accountant Fees and Services 

(cid:34)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:1)(cid:15)(cid:19)(cid:12) (cid:30)(cid:79)(cid:63)(cid:64)(cid:57)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:44)(cid:58)(cid:63)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:67)(cid:60)
Item 15.  Exhibits and Financial Statement Schedule 

(cid:34)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:1)(cid:15)(cid:20)(cid:12) (cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:11)(cid:36)(cid:1)(cid:44)(cid:76)(cid:68)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:80)
Item 16.  Form 10-K Summary 

(cid:44)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)
Signatures 

(cid:40)(cid:25)(cid:42)(cid:44)(cid:1)(cid:33)(cid:46)
PART IV 

Page 
(cid:40)(cid:52)(cid:58)(cid:56)

(cid:19)
6 

(cid:14)(cid:17)
14 

(cid:16)(cid:13)
30 

(cid:16)(cid:13)
30 

(cid:16)(cid:16)
33 

(cid:16)(cid:16)
33 

(cid:16)(cid:17)
34 

(cid:16)(cid:17)
34 

(cid:16)(cid:18)
35 

(cid:16)(cid:18)
35 

(cid:18)(cid:20)
57 

(cid:18)(cid:22)
59 

(cid:14)(cid:13)(cid:16)
103 

(cid:14)(cid:13)(cid:16)
103 

(cid:14)(cid:13)(cid:16)
103 

(cid:14)(cid:13)(cid:16)
103 

(cid:14)(cid:13)(cid:17)
104 

(cid:14)(cid:13)(cid:17)
104 

(cid:14)(cid:13)(cid:17)
104 

(cid:14)(cid:13)(cid:17)
104 

(cid:14)(cid:13)(cid:17)
104 

(cid:14)(cid:13)(cid:18)
105 

(cid:14)(cid:13)(cid:20)
107 

(cid:14)(cid:13)(cid:21)
108 

(cid:16)
2 

(cid:30)(cid:39)(cid:42)(cid:47)(cid:25)(cid:42)(cid:28)(cid:10)(cid:36)(cid:39)(cid:39)(cid:35)(cid:33)(cid:38)(cid:31)(cid:1)(cid:43)(cid:44)(cid:25)(cid:44)(cid:29)(cid:37)(cid:29)(cid:38)(cid:44)(cid:43)
FORWARD-LOOKING STATEMENTS 

(cid:39)(cid:51)(cid:52)(cid:62)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:57)(cid:64)(cid:44)(cid:55)(cid:1)(cid:61)(cid:48)(cid:59)(cid:58)(cid:61)(cid:63)(cid:1)(cid:46)(cid:58)(cid:57)(cid:63)(cid:44)(cid:52)(cid:57)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:49)(cid:58)(cid:61)(cid:66)(cid:44)(cid:61)(cid:47)(cid:8)(cid:55)(cid:58)(cid:58)(cid:54)(cid:52)(cid:57)(cid:50)(cid:1)(cid:62)(cid:63)(cid:44)(cid:63)(cid:48)(cid:56)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:62)(cid:76)(cid:1)(cid:66)(cid:52)(cid:63)(cid:51)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:1)(cid:56)(cid:48)(cid:44)(cid:57)(cid:52)(cid:57)(cid:50)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:1)(cid:36)(cid:61)(cid:52)(cid:65)(cid:44)(cid:63)(cid:48)(cid:1)(cid:38)(cid:48)(cid:46)(cid:64)(cid:61)(cid:52)(cid:63)(cid:52)(cid:48)(cid:62)(cid:1)(cid:32)(cid:52)(cid:63)(cid:52)(cid:50)(cid:44)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:1)(cid:37)(cid:48)(cid:49)(cid:58)(cid:61)(cid:56)(cid:1)(cid:22)(cid:46)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:1)
This annual report contains  `forward-looking statements" within the meaning of the Private Securities Litigation Reform Act of 
(cid:12)(cid:19)(cid:19)(cid:16)(cid:9)(cid:1)(cid:27)(cid:58)(cid:61)(cid:66)(cid:44)(cid:61)(cid:47)(cid:8)(cid:55)(cid:58)(cid:58)(cid:54)(cid:52)(cid:57)(cid:50)(cid:1)(cid:62)(cid:63)(cid:44)(cid:63)(cid:48)(cid:56)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:62)(cid:1)(cid:61)(cid:48)(cid:55)(cid:44)(cid:63)(cid:48)(cid:1)(cid:63)(cid:58)(cid:1)(cid:48)(cid:67)(cid:59)(cid:48)(cid:46)(cid:63)(cid:44)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:62)(cid:7)(cid:1)(cid:45)(cid:48)(cid:55)(cid:52)(cid:48)(cid:49)(cid:62)(cid:7)(cid:1)(cid:59)(cid:61)(cid:58)(cid:53)(cid:48)(cid:46)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:62)(cid:7)(cid:1)(cid:49)(cid:64)(cid:63)(cid:64)(cid:61)(cid:48)(cid:1)(cid:59)(cid:55)(cid:44)(cid:57)(cid:62)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:62)(cid:63)(cid:61)(cid:44)(cid:63)(cid:48)(cid:50)(cid:52)(cid:48)(cid:62)(cid:7)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:63)(cid:52)(cid:46)(cid:52)(cid:59)(cid:44)(cid:63)(cid:48)(cid:47)(cid:1)(cid:48)(cid:65)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:61)(cid:1)(cid:63)(cid:61)(cid:48)(cid:57)(cid:47)(cid:62)(cid:1)
1995. Forward-looking statements relate to expectations,  beliefs, projections, future plans and strategies, anticipated events or trends 
(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:62)(cid:52)(cid:56)(cid:52)(cid:55)(cid:44)(cid:61)(cid:1)(cid:48)(cid:67)(cid:59)(cid:61)(cid:48)(cid:62)(cid:62)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:62)(cid:1)(cid:46)(cid:58)(cid:57)(cid:46)(cid:48)(cid:61)(cid:57)(cid:52)(cid:57)(cid:50)(cid:1)(cid:56)(cid:44)(cid:63)(cid:63)(cid:48)(cid:61)(cid:62)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:44)(cid:63)(cid:1)(cid:44)(cid:61)(cid:48)(cid:1)(cid:57)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:51)(cid:52)(cid:62)(cid:63)(cid:58)(cid:61)(cid:52)(cid:46)(cid:44)(cid:55)(cid:1)(cid:49)(cid:44)(cid:46)(cid:63)(cid:62)(cid:9)(cid:1)(cid:27)(cid:58)(cid:61)(cid:66)(cid:44)(cid:61)(cid:47)(cid:8)(cid:55)(cid:58)(cid:58)(cid:54)(cid:52)(cid:57)(cid:50)(cid:1)(cid:62)(cid:63)(cid:44)(cid:63)(cid:48)(cid:56)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:62)(cid:1)(cid:61)(cid:48)(cid:49)(cid:55)(cid:48)(cid:46)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:46)(cid:64)(cid:61)(cid:61)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:1)(cid:65)(cid:52)(cid:48)(cid:66)(cid:62)(cid:1)(cid:66)(cid:52)(cid:63)(cid:51)(cid:1)
and similar expressions concerning matters that are not historical facts. Forward-looking statements reflect our current views with 
(cid:61)(cid:48)(cid:62)(cid:59)(cid:48)(cid:46)(cid:63)(cid:1)(cid:63)(cid:58)(cid:7)(cid:1)(cid:44)(cid:56)(cid:58)(cid:57)(cid:50)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:61)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:52)(cid:57)(cid:50)(cid:62)(cid:7)(cid:1)(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:46)(cid:44)(cid:59)(cid:52)(cid:63)(cid:44)(cid:55)(cid:1)(cid:61)(cid:48)(cid:62)(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:46)(cid:48)(cid:62)(cid:7)(cid:1)(cid:59)(cid:58)(cid:61)(cid:63)(cid:49)(cid:58)(cid:55)(cid:52)(cid:58)(cid:1)(cid:59)(cid:48)(cid:61)(cid:49)(cid:58)(cid:61)(cid:56)(cid:44)(cid:57)(cid:46)(cid:48)(cid:7)(cid:1)(cid:61)(cid:48)(cid:62)(cid:64)(cid:55)(cid:63)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:1)(cid:58)(cid:59)(cid:48)(cid:61)(cid:44)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:62)(cid:7)(cid:1)(cid:55)(cid:52)(cid:60)(cid:64)(cid:52)(cid:47)(cid:52)(cid:63)(cid:68)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:49)(cid:52)(cid:57)(cid:44)(cid:57)(cid:46)(cid:52)(cid:44)(cid:55)(cid:1)(cid:46)(cid:58)(cid:57)(cid:47)(cid:52)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:9)(cid:1)
respect to, among other things, our capital resources, portfolio performance, results of operations,  liquidity and financial condition. 
(cid:32)(cid:52)(cid:54)(cid:48)(cid:66)(cid:52)(cid:62)(cid:48)(cid:7)(cid:1)(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:46)(cid:58)(cid:57)(cid:62)(cid:58)(cid:55)(cid:52)(cid:47)(cid:44)(cid:63)(cid:48)(cid:47)(cid:1)(cid:49)(cid:52)(cid:57)(cid:44)(cid:57)(cid:46)(cid:52)(cid:44)(cid:55)(cid:1)(cid:62)(cid:63)(cid:44)(cid:63)(cid:48)(cid:56)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:62)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:44)(cid:55)(cid:55)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:1)(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:62)(cid:63)(cid:44)(cid:63)(cid:48)(cid:56)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:62)(cid:1)(cid:61)(cid:48)(cid:50)(cid:44)(cid:61)(cid:47)(cid:52)(cid:57)(cid:50)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:63)(cid:52)(cid:46)(cid:52)(cid:59)(cid:44)(cid:63)(cid:48)(cid:47)(cid:1)(cid:50)(cid:61)(cid:58)(cid:66)(cid:63)(cid:51)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:59)(cid:48)(cid:61)(cid:44)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:62)(cid:7)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:63)(cid:52)(cid:46)(cid:52)(cid:59)(cid:44)(cid:63)(cid:48)(cid:47)(cid:1)
Likewise, our consolidated financial statements and all of our statements regarding anticipated growth in our operations, anticipated 
(cid:56)(cid:44)(cid:61)(cid:54)(cid:48)(cid:63)(cid:1)(cid:46)(cid:58)(cid:57)(cid:47)(cid:52)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:62)(cid:7)(cid:1)(cid:47)(cid:48)(cid:56)(cid:58)(cid:50)(cid:61)(cid:44)(cid:59)(cid:51)(cid:52)(cid:46)(cid:62)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:61)(cid:48)(cid:62)(cid:64)(cid:55)(cid:63)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:1)(cid:58)(cid:59)(cid:48)(cid:61)(cid:44)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:62)(cid:1)(cid:44)(cid:61)(cid:48)(cid:1)(cid:49)(cid:58)(cid:61)(cid:66)(cid:44)(cid:61)(cid:47)(cid:8)(cid:55)(cid:58)(cid:58)(cid:54)(cid:52)(cid:57)(cid:50)(cid:1)(cid:62)(cid:63)(cid:44)(cid:63)(cid:48)(cid:56)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:62)(cid:9)(cid:1)(cid:29)(cid:57)(cid:1)(cid:62)(cid:58)(cid:56)(cid:48)(cid:1)(cid:46)(cid:44)(cid:62)(cid:48)(cid:62)(cid:7)(cid:1)(cid:68)(cid:58)(cid:64)(cid:1)(cid:46)(cid:44)(cid:57)(cid:1)(cid:52)(cid:47)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:52)(cid:49)(cid:68)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:62)(cid:48)(cid:1)
market conditions, demographics and results of operations are forward-looking statements. In some cases, you can identify these 
(cid:49)(cid:58)(cid:61)(cid:66)(cid:44)(cid:61)(cid:47)(cid:8)(cid:55)(cid:58)(cid:58)(cid:54)(cid:52)(cid:57)(cid:50)(cid:1)(cid:62)(cid:63)(cid:44)(cid:63)(cid:48)(cid:56)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:62)(cid:1)(cid:45)(cid:68)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:1)(cid:64)(cid:62)(cid:48)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:1)(cid:63)(cid:48)(cid:61)(cid:56)(cid:52)(cid:57)(cid:58)(cid:55)(cid:58)(cid:50)(cid:68)(cid:1)(cid:62)(cid:64)(cid:46)(cid:51)(cid:1)(cid:44)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:58)(cid:64)(cid:63)(cid:55)(cid:58)(cid:58)(cid:54)(cid:7)(cid:76)(cid:1)(cid:75)(cid:45)(cid:48)(cid:55)(cid:52)(cid:48)(cid:65)(cid:48)(cid:62)(cid:7)(cid:76)(cid:1)(cid:75)(cid:48)(cid:67)(cid:59)(cid:48)(cid:46)(cid:63)(cid:62)(cid:7)(cid:76)(cid:1)(cid:75)(cid:59)(cid:58)(cid:63)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:52)(cid:44)(cid:55)(cid:7)(cid:76)(cid:1)(cid:75)(cid:46)(cid:58)(cid:57)(cid:63)(cid:52)(cid:57)(cid:64)(cid:48)(cid:62)(cid:7)(cid:76)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:44)(cid:68)(cid:7)(cid:76)(cid:1)
forward-looking statements by the use of terminology such as "outlook," "believes," "expects," "potential," "continues," "may," 
(cid:75)(cid:66)(cid:52)(cid:55)(cid:55)(cid:7)(cid:76)(cid:1)(cid:75)(cid:62)(cid:51)(cid:58)(cid:64)(cid:55)(cid:47)(cid:7)(cid:76)(cid:1)(cid:75)(cid:46)(cid:58)(cid:64)(cid:55)(cid:47)(cid:7)(cid:76)(cid:1)(cid:75)(cid:62)(cid:48)(cid:48)(cid:54)(cid:62)(cid:7)(cid:76)(cid:1)(cid:75)(cid:44)(cid:59)(cid:59)(cid:61)(cid:58)(cid:67)(cid:52)(cid:56)(cid:44)(cid:63)(cid:48)(cid:55)(cid:68)(cid:7)(cid:76)(cid:1)(cid:75)(cid:59)(cid:61)(cid:48)(cid:47)(cid:52)(cid:46)(cid:63)(cid:62)(cid:7)(cid:76)(cid:1)(cid:75)(cid:52)(cid:57)(cid:63)(cid:48)(cid:57)(cid:47)(cid:62)(cid:7)(cid:76)(cid:1)(cid:75)(cid:59)(cid:55)(cid:44)(cid:57)(cid:62)(cid:7)(cid:76)(cid:1)(cid:75)(cid:48)(cid:62)(cid:63)(cid:52)(cid:56)(cid:44)(cid:63)(cid:48)(cid:62)(cid:7)(cid:76)(cid:1)(cid:75)(cid:44)(cid:57)(cid:63)(cid:52)(cid:46)(cid:52)(cid:59)(cid:44)(cid:63)(cid:48)(cid:62)(cid:76)(cid:1)(cid:58)(cid:61)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:1)(cid:57)(cid:48)(cid:50)(cid:44)(cid:63)(cid:52)(cid:65)(cid:48)(cid:1)
"will," "should," "could" "seeks," "approximately," "predicts," "intends," "plans," "estimates," "anticipates" or the negative 
(cid:65)(cid:48)(cid:61)(cid:62)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:62)(cid:48)(cid:1)(cid:66)(cid:58)(cid:61)(cid:47)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:61)(cid:1)(cid:46)(cid:58)(cid:56)(cid:59)(cid:44)(cid:61)(cid:44)(cid:45)(cid:55)(cid:48)(cid:1)(cid:66)(cid:58)(cid:61)(cid:47)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:51)(cid:61)(cid:44)(cid:62)(cid:48)(cid:62)(cid:9)(cid:1)
version of these words or other comparable words or phrases. 

(cid:39)(cid:51)(cid:48)(cid:1)(cid:49)(cid:58)(cid:61)(cid:66)(cid:44)(cid:61)(cid:47)(cid:8)(cid:55)(cid:58)(cid:58)(cid:54)(cid:52)(cid:57)(cid:50)(cid:1)(cid:62)(cid:63)(cid:44)(cid:63)(cid:48)(cid:56)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:62)(cid:1)(cid:46)(cid:58)(cid:57)(cid:63)(cid:44)(cid:52)(cid:57)(cid:48)(cid:47)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:52)(cid:62)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:57)(cid:64)(cid:44)(cid:55)(cid:1)(cid:61)(cid:48)(cid:59)(cid:58)(cid:61)(cid:63)(cid:1)(cid:61)(cid:48)(cid:49)(cid:55)(cid:48)(cid:46)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:46)(cid:64)(cid:61)(cid:61)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:1)(cid:65)(cid:52)(cid:48)(cid:66)(cid:62)(cid:1)(cid:44)(cid:45)(cid:58)(cid:64)(cid:63)(cid:1)(cid:49)(cid:64)(cid:63)(cid:64)(cid:61)(cid:48)(cid:1)(cid:48)(cid:65)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:62)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:44)(cid:61)(cid:48)(cid:1)(cid:62)(cid:64)(cid:45)(cid:53)(cid:48)(cid:46)(cid:63)(cid:1)(cid:63)(cid:58)(cid:1)
The forward-looking statements contained in this annual report reflect our current views about future events and are subject to 
(cid:57)(cid:64)(cid:56)(cid:48)(cid:61)(cid:58)(cid:64)(cid:62)(cid:1)(cid:54)(cid:57)(cid:58)(cid:66)(cid:57)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:64)(cid:57)(cid:54)(cid:57)(cid:58)(cid:66)(cid:57)(cid:1)(cid:61)(cid:52)(cid:62)(cid:54)(cid:62)(cid:7)(cid:1)(cid:64)(cid:57)(cid:46)(cid:48)(cid:61)(cid:63)(cid:44)(cid:52)(cid:57)(cid:63)(cid:52)(cid:48)(cid:62)(cid:7)(cid:1)(cid:44)(cid:62)(cid:62)(cid:64)(cid:56)(cid:59)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:62)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:46)(cid:51)(cid:44)(cid:57)(cid:50)(cid:48)(cid:62)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:46)(cid:52)(cid:61)(cid:46)(cid:64)(cid:56)(cid:62)(cid:63)(cid:44)(cid:57)(cid:46)(cid:48)(cid:62)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:44)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:44)(cid:68)(cid:1)(cid:46)(cid:44)(cid:64)(cid:62)(cid:48)(cid:1)(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:44)(cid:46)(cid:63)(cid:64)(cid:44)(cid:55)(cid:1)(cid:61)(cid:48)(cid:62)(cid:64)(cid:55)(cid:63)(cid:62)(cid:1)(cid:63)(cid:58)(cid:1)
numerous known and unknown risks,  uncertainties, assumptions and changes in circumstances that may cause our actual results to 
(cid:47)(cid:52)(cid:49)(cid:49)(cid:48)(cid:61)(cid:1)(cid:62)(cid:52)(cid:50)(cid:57)(cid:52)(cid:49)(cid:52)(cid:46)(cid:44)(cid:57)(cid:63)(cid:55)(cid:68)(cid:1)(cid:49)(cid:61)(cid:58)(cid:56)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:58)(cid:62)(cid:48)(cid:1)(cid:48)(cid:67)(cid:59)(cid:61)(cid:48)(cid:62)(cid:62)(cid:48)(cid:47)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:68)(cid:1)(cid:49)(cid:58)(cid:61)(cid:66)(cid:44)(cid:61)(cid:47)(cid:8)(cid:55)(cid:58)(cid:58)(cid:54)(cid:52)(cid:57)(cid:50)(cid:1)(cid:62)(cid:63)(cid:44)(cid:63)(cid:48)(cid:56)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:9)(cid:1)(cid:39)(cid:51)(cid:48)(cid:1)(cid:49)(cid:58)(cid:55)(cid:55)(cid:58)(cid:66)(cid:52)(cid:57)(cid:50)(cid:1)(cid:49)(cid:44)(cid:46)(cid:63)(cid:58)(cid:61)(cid:62)(cid:7)(cid:1)(cid:44)(cid:56)(cid:58)(cid:57)(cid:50)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:61)(cid:62)(cid:7)(cid:1)(cid:46)(cid:58)(cid:64)(cid:55)(cid:47)(cid:1)(cid:44)(cid:55)(cid:62)(cid:58)(cid:1)(cid:46)(cid:44)(cid:64)(cid:62)(cid:48)(cid:1)
differ significantly from those expressed in any forward-looking statement.  The following factors, among others,  could also cause 
(cid:44)(cid:46)(cid:63)(cid:64)(cid:44)(cid:55)(cid:1)(cid:61)(cid:48)(cid:62)(cid:64)(cid:55)(cid:63)(cid:62)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:49)(cid:64)(cid:63)(cid:64)(cid:61)(cid:48)(cid:1)(cid:48)(cid:65)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:62)(cid:1)(cid:63)(cid:58)(cid:1)(cid:47)(cid:52)(cid:49)(cid:49)(cid:48)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:44)(cid:63)(cid:48)(cid:61)(cid:52)(cid:44)(cid:55)(cid:55)(cid:68)(cid:1)(cid:49)(cid:61)(cid:58)(cid:56)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:58)(cid:62)(cid:48)(cid:1)(cid:62)(cid:48)(cid:63)(cid:1)(cid:49)(cid:58)(cid:61)(cid:63)(cid:51)(cid:1)(cid:58)(cid:61)(cid:1)(cid:46)(cid:58)(cid:57)(cid:63)(cid:48)(cid:56)(cid:59)(cid:55)(cid:44)(cid:63)(cid:48)(cid:47)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:1)(cid:49)(cid:58)(cid:61)(cid:66)(cid:44)(cid:61)(cid:47)(cid:8)(cid:55)(cid:58)(cid:58)(cid:54)(cid:52)(cid:57)(cid:50)(cid:1)(cid:62)(cid:63)(cid:44)(cid:63)(cid:48)(cid:56)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:62)(cid:20)(cid:1)
actual results and future events to differ materially from those set forth or contemplated in the forward-looking statements: 

(cid:50)(cid:48)(cid:57)(cid:48)(cid:61)(cid:44)(cid:55)(cid:1)(cid:48)(cid:46)(cid:58)(cid:57)(cid:58)(cid:56)(cid:52)(cid:46)(cid:1)(cid:64)(cid:57)(cid:46)(cid:48)(cid:61)(cid:63)(cid:44)(cid:52)(cid:57)(cid:63)(cid:68)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:1)(cid:48)(cid:49)(cid:49)(cid:48)(cid:46)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:1)(cid:50)(cid:48)(cid:57)(cid:48)(cid:61)(cid:44)(cid:55)(cid:1)(cid:48)(cid:46)(cid:58)(cid:57)(cid:58)(cid:56)(cid:52)(cid:46)(cid:1)(cid:46)(cid:58)(cid:57)(cid:47)(cid:52)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:62)(cid:7)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:46)(cid:55)(cid:64)(cid:47)(cid:52)(cid:57)(cid:50)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:49)(cid:55)(cid:44)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:7)(cid:1)(cid:48)(cid:55)(cid:48)(cid:65)(cid:44)(cid:63)(cid:48)(cid:47)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:63)(cid:48)(cid:61)(cid:48)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:61)(cid:44)(cid:63)(cid:48)(cid:62)(cid:1)
(cid:89)
•  general economic uncertainty and the effect of general economic conditions,  including inflation,  elevated interest rates 
(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:66)(cid:58)(cid:61)(cid:62)(cid:48)(cid:57)(cid:52)(cid:57)(cid:50)(cid:1)(cid:50)(cid:55)(cid:58)(cid:45)(cid:44)(cid:55)(cid:1)(cid:48)(cid:46)(cid:58)(cid:57)(cid:58)(cid:56)(cid:52)(cid:46)(cid:1)(cid:46)(cid:58)(cid:57)(cid:47)(cid:52)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:61)(cid:1)(cid:55)(cid:58)(cid:66)(cid:1)(cid:55)(cid:48)(cid:65)(cid:48)(cid:55)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:1)(cid:48)(cid:46)(cid:58)(cid:57)(cid:58)(cid:56)(cid:52)(cid:46)(cid:1)(cid:50)(cid:61)(cid:58)(cid:66)(cid:63)(cid:51)(cid:7)(cid:1)(cid:58)(cid:57)(cid:1)(cid:46)(cid:58)(cid:57)(cid:62)(cid:64)(cid:56)(cid:48)(cid:61)(cid:1)(cid:47)(cid:52)(cid:62)(cid:46)(cid:61)(cid:48)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:44)(cid:61)(cid:68)(cid:1)(cid:62)(cid:59)(cid:48)(cid:57)(cid:47)(cid:52)(cid:57)(cid:50)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:1)
and worsening global economic conditions or low levels of economic growth, on consumer discretionary spending and the 
(cid:55)(cid:58)(cid:47)(cid:50)(cid:52)(cid:57)(cid:50)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:47)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:61)(cid:68)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:59)(cid:44)(cid:61)(cid:63)(cid:52)(cid:46)(cid:64)(cid:55)(cid:44)(cid:61)(cid:21)(cid:1)
lodging industry in particular; 

(cid:71)
• 

(cid:71)
• 

(cid:71)
• 

(cid:71)
• 

(cid:71)
• 

(cid:46)(cid:51)(cid:44)(cid:57)(cid:50)(cid:48)(cid:62)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:46)(cid:58)(cid:57)(cid:62)(cid:64)(cid:56)(cid:48)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:61)(cid:48)(cid:49)(cid:48)(cid:61)(cid:48)(cid:57)(cid:46)(cid:48)(cid:62)(cid:7)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:46)(cid:55)(cid:64)(cid:47)(cid:52)(cid:57)(cid:50)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:1)(cid:59)(cid:58)(cid:59)(cid:64)(cid:55)(cid:44)(cid:61)(cid:52)(cid:63)(cid:68)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:1)(cid:44)(cid:55)(cid:55)(cid:8)(cid:52)(cid:57)(cid:46)(cid:55)(cid:64)(cid:62)(cid:52)(cid:65)(cid:48)(cid:1)(cid:61)(cid:48)(cid:62)(cid:58)(cid:61)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:47)(cid:48)(cid:55)(cid:7)(cid:1)(cid:59)(cid:44)(cid:61)(cid:63)(cid:52)(cid:46)(cid:64)(cid:55)(cid:44)(cid:61)(cid:55)(cid:68)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:1)(cid:55)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:61)(cid:68)(cid:1)
changes in consumer preferences,  including the popularity of the all-inclusive resort model, particularly in  the luxury 
(cid:62)(cid:48)(cid:50)(cid:56)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:1)(cid:61)(cid:48)(cid:62)(cid:58)(cid:61)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:44)(cid:61)(cid:54)(cid:48)(cid:63)(cid:7)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:1)(cid:59)(cid:58)(cid:59)(cid:64)(cid:55)(cid:44)(cid:61)(cid:52)(cid:63)(cid:68)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:1)(cid:63)(cid:61)(cid:58)(cid:59)(cid:52)(cid:46)(cid:44)(cid:55)(cid:1)(cid:45)(cid:48)(cid:44)(cid:46)(cid:51)(cid:8)(cid:49)(cid:61)(cid:58)(cid:57)(cid:63)(cid:1)(cid:65)(cid:44)(cid:46)(cid:44)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:62)(cid:1)(cid:46)(cid:58)(cid:56)(cid:59)(cid:44)(cid:61)(cid:48)(cid:47)(cid:1)(cid:63)(cid:58)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:61)(cid:1)(cid:65)(cid:44)(cid:46)(cid:44)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:1)(cid:58)(cid:59)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:61)(cid:1)
segment of the resort market, and the popularity of tropical beach-front vacations compared to other vacation options or 
(cid:47)(cid:48)(cid:62)(cid:63)(cid:52)(cid:57)(cid:44)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:62)(cid:21)
destinations; 

(cid:46)(cid:51)(cid:44)(cid:57)(cid:50)(cid:48)(cid:62)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:48)(cid:46)(cid:58)(cid:57)(cid:58)(cid:56)(cid:52)(cid:46)(cid:7)(cid:1)(cid:62)(cid:58)(cid:46)(cid:52)(cid:44)(cid:55)(cid:1)(cid:58)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:58)(cid:55)(cid:52)(cid:63)(cid:52)(cid:46)(cid:44)(cid:55)(cid:1)(cid:46)(cid:58)(cid:57)(cid:47)(cid:52)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:62)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:1)(cid:61)(cid:48)(cid:50)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:62)(cid:1)(cid:66)(cid:48)(cid:1)(cid:58)(cid:59)(cid:48)(cid:61)(cid:44)(cid:63)(cid:48)(cid:7)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:46)(cid:55)(cid:64)(cid:47)(cid:52)(cid:57)(cid:50)(cid:1)(cid:46)(cid:51)(cid:44)(cid:57)(cid:50)(cid:48)(cid:62)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:59)(cid:48)(cid:61)(cid:46)(cid:48)(cid:59)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:45)(cid:55)(cid:52)(cid:46)(cid:8)
changes in economic, social or political conditions in the regions we operate,  including changes in perception of public-
(cid:62)(cid:44)(cid:49)(cid:48)(cid:63)(cid:68)(cid:7)(cid:1)(cid:46)(cid:51)(cid:44)(cid:57)(cid:50)(cid:48)(cid:62)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:64)(cid:57)(cid:48)(cid:56)(cid:59)(cid:55)(cid:58)(cid:68)(cid:56)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:1)(cid:61)(cid:44)(cid:63)(cid:48)(cid:62)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:55)(cid:44)(cid:45)(cid:58)(cid:61)(cid:1)(cid:49)(cid:58)(cid:61)(cid:46)(cid:48)(cid:1)(cid:44)(cid:65)(cid:44)(cid:52)(cid:55)(cid:44)(cid:45)(cid:52)(cid:55)(cid:52)(cid:63)(cid:68)(cid:7)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:46)(cid:51)(cid:44)(cid:57)(cid:50)(cid:48)(cid:62)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:1)(cid:62)(cid:64)(cid:59)(cid:59)(cid:55)(cid:68)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:1)(cid:61)(cid:58)(cid:58)(cid:56)(cid:62)(cid:1)(cid:49)(cid:61)(cid:58)(cid:56)(cid:1)(cid:46)(cid:58)(cid:56)(cid:59)(cid:48)(cid:63)(cid:52)(cid:57)(cid:50)(cid:1)
safety,  changes in unemployment rates and labor force availability, and changes in the supply of rooms fi^om competing 
(cid:61)(cid:48)(cid:62)(cid:58)(cid:61)(cid:63)(cid:62)(cid:21)
resorts; 

(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:1)(cid:62)(cid:64)(cid:46)(cid:46)(cid:48)(cid:62)(cid:62)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:46)(cid:58)(cid:57)(cid:63)(cid:52)(cid:57)(cid:64)(cid:44)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:1)(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:61)(cid:48)(cid:55)(cid:44)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:62)(cid:51)(cid:52)(cid:59)(cid:62)(cid:1)(cid:66)(cid:52)(cid:63)(cid:51)(cid:1)(cid:28)(cid:68)(cid:44)(cid:63)(cid:63)(cid:1)(cid:28)(cid:58)(cid:63)(cid:48)(cid:55)(cid:62)(cid:1)(cid:24)(cid:58)(cid:61)(cid:59)(cid:58)(cid:61)(cid:44)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:1)(cid:5)(cid:75)(cid:28)(cid:68)(cid:44)(cid:63)(cid:63)(cid:76)(cid:6)(cid:7)(cid:1)(cid:28)(cid:52)(cid:55)(cid:63)(cid:58)(cid:57)(cid:1)(cid:42)(cid:58)(cid:61)(cid:55)(cid:47)(cid:66)(cid:52)(cid:47)(cid:48)(cid:1)(cid:28)(cid:58)(cid:55)(cid:47)(cid:52)(cid:57)(cid:50)(cid:62)(cid:7)(cid:1)
the success and continuation of our relationships with Hyatt Hotels Corporation ("Hyatt'), Hilton  Worldwide Holdings, 
(cid:29)(cid:57)(cid:46)(cid:9)(cid:1)(cid:5)(cid:75)(cid:28)(cid:52)(cid:55)(cid:63)(cid:58)(cid:57)(cid:76)(cid:6)(cid:7)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:42)(cid:68)(cid:57)(cid:47)(cid:51)(cid:44)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:58)(cid:63)(cid:48)(cid:55)(cid:62)(cid:1)(cid:3)(cid:1)(cid:37)(cid:48)(cid:62)(cid:58)(cid:61)(cid:63)(cid:62)(cid:7)(cid:1)(cid:29)(cid:57)(cid:46)(cid:9)(cid:1)(cid:5)(cid:75)(cid:42)(cid:68)(cid:57)(cid:47)(cid:51)(cid:44)(cid:56)(cid:76)(cid:6)(cid:21)
Inc.  ("Hilton'), and Wyndham Hotels & Resorts, Inc.  ("Wyndham'); 

(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:1)(cid:65)(cid:58)(cid:55)(cid:44)(cid:63)(cid:52)(cid:55)(cid:52)(cid:63)(cid:68)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:1)(cid:46)(cid:64)(cid:61)(cid:61)(cid:48)(cid:57)(cid:46)(cid:68)(cid:1)(cid:48)(cid:67)(cid:46)(cid:51)(cid:44)(cid:57)(cid:50)(cid:48)(cid:1)(cid:61)(cid:44)(cid:63)(cid:48)(cid:62)(cid:21)(cid:1)
the volatility of currency exchange rates; 

(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:1)(cid:62)(cid:64)(cid:46)(cid:46)(cid:48)(cid:62)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:1)(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:45)(cid:61)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:52)(cid:57)(cid:50)(cid:1)(cid:58)(cid:61)(cid:1)(cid:61)(cid:48)(cid:45)(cid:61)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:52)(cid:57)(cid:50)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:52)(cid:63)(cid:52)(cid:44)(cid:63)(cid:52)(cid:65)(cid:48)(cid:62)(cid:1)(cid:66)(cid:52)(cid:63)(cid:51)(cid:1)(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:46)(cid:64)(cid:61)(cid:61)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:1)(cid:59)(cid:58)(cid:61)(cid:63)(cid:49)(cid:58)(cid:55)(cid:52)(cid:58)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:61)(cid:48)(cid:62)(cid:58)(cid:61)(cid:63)(cid:62)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:44)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:44)(cid:68)(cid:1)(cid:45)(cid:48)(cid:1)(cid:44)(cid:46)(cid:60)(cid:64)(cid:52)(cid:61)(cid:48)(cid:47)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:1)
the success of our branding or rebranding initiatives with our current portfolio and resorts that may be acquired in the 
(cid:49)(cid:64)(cid:63)(cid:64)(cid:61)(cid:48)(cid:21)
future; 

(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:49)(cid:44)(cid:52)(cid:55)(cid:64)(cid:61)(cid:48)(cid:1)(cid:63)(cid:58)(cid:1)(cid:62)(cid:64)(cid:46)(cid:46)(cid:48)(cid:62)(cid:62)(cid:49)(cid:64)(cid:55)(cid:55)(cid:68)(cid:1)(cid:46)(cid:58)(cid:56)(cid:59)(cid:55)(cid:48)(cid:63)(cid:48)(cid:1)(cid:44)(cid:46)(cid:60)(cid:64)(cid:52)(cid:62)(cid:52)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:7)(cid:1)(cid:48)(cid:67)(cid:59)(cid:44)(cid:57)(cid:62)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:7)(cid:1)(cid:61)(cid:48)(cid:59)(cid:44)(cid:52)(cid:61)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:61)(cid:48)(cid:57)(cid:58)(cid:65)(cid:44)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:1)(cid:59)(cid:61)(cid:58)(cid:53)(cid:48)(cid:46)(cid:63)(cid:62)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:1)(cid:63)(cid:52)(cid:56)(cid:48)(cid:49)(cid:61)(cid:44)(cid:56)(cid:48)(cid:62)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:44)(cid:63)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:1)
(cid:71)
•  our failure to successfully complete acquisition, expansion,  repair and renovation projects in the timeframes and at the 
(cid:46)(cid:58)(cid:62)(cid:63)(cid:62)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:61)(cid:48)(cid:63)(cid:64)(cid:61)(cid:57)(cid:62)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:63)(cid:52)(cid:46)(cid:52)(cid:59)(cid:44)(cid:63)(cid:48)(cid:47)(cid:21)(cid:1)
costs and returns anticipated; 

(cid:71)
• 

(cid:71)
• 

(cid:71)
• 

(cid:46)(cid:51)(cid:44)(cid:57)(cid:50)(cid:48)(cid:62)(cid:1)(cid:66)(cid:48)(cid:1)(cid:56)(cid:44)(cid:68)(cid:1)(cid:56)(cid:44)(cid:54)(cid:48)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:63)(cid:52)(cid:56)(cid:52)(cid:57)(cid:50)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:62)(cid:46)(cid:58)(cid:59)(cid:48)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:1)(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:47)(cid:48)(cid:65)(cid:48)(cid:55)(cid:58)(cid:59)(cid:56)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:61)(cid:48)(cid:57)(cid:58)(cid:65)(cid:44)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:1)(cid:59)(cid:61)(cid:58)(cid:53)(cid:48)(cid:46)(cid:63)(cid:62)(cid:21)(cid:1)
changes we may make in timing and scope of our development and renovation projects; 

(cid:62)(cid:52)(cid:50)(cid:57)(cid:52)(cid:49)(cid:52)(cid:46)(cid:44)(cid:57)(cid:63)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:46)(cid:61)(cid:48)(cid:44)(cid:62)(cid:48)(cid:62)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:46)(cid:58)(cid:57)(cid:62)(cid:63)(cid:61)(cid:64)(cid:46)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:47)(cid:48)(cid:65)(cid:48)(cid:55)(cid:58)(cid:59)(cid:56)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:1)(cid:46)(cid:58)(cid:62)(cid:63)(cid:62)(cid:21)(cid:1)
significant increases in construction and development costs; 

(cid:62)(cid:52)(cid:50)(cid:57)(cid:52)(cid:49)(cid:52)(cid:46)(cid:44)(cid:57)(cid:63)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:46)(cid:61)(cid:48)(cid:44)(cid:62)(cid:48)(cid:62)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:64)(cid:63)(cid:52)(cid:55)(cid:52)(cid:63)(cid:52)(cid:48)(cid:62)(cid:7)(cid:1)(cid:55)(cid:44)(cid:45)(cid:58)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:61)(cid:1)(cid:61)(cid:48)(cid:62)(cid:58)(cid:61)(cid:63)(cid:1)(cid:46)(cid:58)(cid:62)(cid:63)(cid:62)(cid:21)
significant increases in  utilities,  labor or other resort costs; 

(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:44)(cid:45)(cid:52)(cid:55)(cid:52)(cid:63)(cid:68)(cid:1)(cid:63)(cid:58)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:63)(cid:44)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:56)(cid:44)(cid:52)(cid:57)(cid:63)(cid:44)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:49)(cid:52)(cid:57)(cid:44)(cid:57)(cid:46)(cid:52)(cid:57)(cid:50)(cid:1)(cid:44)(cid:61)(cid:61)(cid:44)(cid:57)(cid:50)(cid:48)(cid:56)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:57)(cid:1)(cid:44)(cid:63)(cid:63)(cid:61)(cid:44)(cid:46)(cid:63)(cid:52)(cid:65)(cid:48)(cid:1)(cid:63)(cid:48)(cid:61)(cid:56)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:61)(cid:1)(cid:44)(cid:63)(cid:1)(cid:44)(cid:55)(cid:55)(cid:21)(cid:1)
(cid:71)
•  our ability to obtain and maintain financing arrangements on attractive terms or at all; 

(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:44)(cid:45)(cid:52)(cid:55)(cid:52)(cid:63)(cid:68)(cid:1)(cid:63)(cid:58)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:63)(cid:44)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:56)(cid:44)(cid:52)(cid:57)(cid:63)(cid:44)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:44)(cid:56)(cid:59)(cid:55)(cid:48)(cid:1)(cid:55)(cid:52)(cid:60)(cid:64)(cid:52)(cid:47)(cid:52)(cid:63)(cid:68)(cid:1)(cid:63)(cid:58)(cid:1)(cid:49)(cid:64)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:58)(cid:59)(cid:48)(cid:61)(cid:44)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:62)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:62)(cid:48)(cid:61)(cid:65)(cid:52)(cid:46)(cid:48)(cid:1)(cid:47)(cid:48)(cid:45)(cid:63)(cid:21)
(cid:71)
•  our ability to obtain and maintain ample liquidity to fund operations and service debt; 

(cid:71)
• 

(cid:71)
• 

(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:1)(cid:52)(cid:56)(cid:59)(cid:44)(cid:46)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:46)(cid:51)(cid:44)(cid:57)(cid:50)(cid:48)(cid:62)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:50)(cid:58)(cid:65)(cid:48)(cid:61)(cid:57)(cid:56)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:44)(cid:55)(cid:1)(cid:61)(cid:48)(cid:50)(cid:64)(cid:55)(cid:44)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:61)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:1)(cid:48)(cid:57)(cid:49)(cid:58)(cid:61)(cid:46)(cid:48)(cid:56)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:61)(cid:48)(cid:58)(cid:49)(cid:7)(cid:1)(cid:63)(cid:44)(cid:67)(cid:1)(cid:55)(cid:44)(cid:66)(cid:62)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:61)(cid:44)(cid:63)(cid:48)(cid:62)(cid:1)(cid:5)(cid:52)(cid:57)(cid:46)(cid:55)(cid:64)(cid:47)(cid:52)(cid:57)(cid:50)(cid:1)(cid:48)(cid:67)(cid:59)(cid:48)(cid:46)(cid:63)(cid:48)(cid:47)(cid:1)
the impact of and changes in governmental regulations or the enforcement thereof  tax laws and rates (including expected 
(cid:52)(cid:57)(cid:46)(cid:61)(cid:48)(cid:44)(cid:62)(cid:48)(cid:62)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:46)(cid:58)(cid:61)(cid:59)(cid:58)(cid:61)(cid:44)(cid:63)(cid:48)(cid:1)(cid:63)(cid:44)(cid:67)(cid:1)(cid:61)(cid:44)(cid:63)(cid:48)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:61)(cid:62)(cid:64)(cid:44)(cid:57)(cid:63)(cid:1)(cid:63)(cid:58)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:1)(cid:25)(cid:64)(cid:63)(cid:46)(cid:51)(cid:1)(cid:33)(cid:52)(cid:57)(cid:52)(cid:56)(cid:64)(cid:56)(cid:1)(cid:39)(cid:44)(cid:67)(cid:1)(cid:22)(cid:46)(cid:63)(cid:1)(cid:13)(cid:11)(cid:13)(cid:15)(cid:6)(cid:7)(cid:1)(cid:44)(cid:46)(cid:46)(cid:58)(cid:64)(cid:57)(cid:63)(cid:52)(cid:57)(cid:50)(cid:1)(cid:50)(cid:64)(cid:52)(cid:47)(cid:44)(cid:57)(cid:46)(cid:48)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:62)(cid:52)(cid:56)(cid:52)(cid:55)(cid:44)(cid:61)(cid:1)
increases in our corporate tax rate pursuant to the Dutch Minimum  Tax Act 2024), accounting guidance and similar 
(cid:56)(cid:44)(cid:63)(cid:63)(cid:48)(cid:61)(cid:62)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:61)(cid:48)(cid:50)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:62)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:66)(cid:51)(cid:52)(cid:46)(cid:51)(cid:1)(cid:66)(cid:48)(cid:1)(cid:58)(cid:59)(cid:48)(cid:61)(cid:44)(cid:63)(cid:48)(cid:21)(cid:1)
matters in regions in which we operate; 

(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:1)(cid:44)(cid:45)(cid:52)(cid:55)(cid:52)(cid:63)(cid:68)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:1)(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:50)(cid:64)(cid:48)(cid:62)(cid:63)(cid:62)(cid:1)(cid:63)(cid:58)(cid:1)(cid:61)(cid:48)(cid:44)(cid:46)(cid:51)(cid:1)(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:61)(cid:48)(cid:62)(cid:58)(cid:61)(cid:63)(cid:62)(cid:1)(cid:50)(cid:52)(cid:65)(cid:48)(cid:57)(cid:1)(cid:50)(cid:58)(cid:65)(cid:48)(cid:61)(cid:57)(cid:56)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:44)(cid:63)(cid:48)(cid:47)(cid:1)(cid:63)(cid:61)(cid:44)(cid:65)(cid:48)(cid:55)(cid:1)(cid:61)(cid:48)(cid:62)(cid:63)(cid:61)(cid:52)(cid:46)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:62)(cid:7)(cid:1)(cid:62)(cid:64)(cid:46)(cid:51)(cid:1)(cid:44)(cid:62)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:58)(cid:62)(cid:48)(cid:1)(cid:61)(cid:48)(cid:55)(cid:44)(cid:63)(cid:48)(cid:47)(cid:1)(cid:63)(cid:58)(cid:1)
the ability of our guests to reach our resorts given government mandated travel restrictions, such as those related to 
(cid:24)(cid:35)(cid:41)(cid:29)(cid:25)(cid:8)(cid:12)(cid:19)(cid:1)(cid:58)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:45)(cid:55)(cid:52)(cid:46)(cid:1)(cid:51)(cid:48)(cid:44)(cid:55)(cid:63)(cid:51)(cid:1)(cid:46)(cid:61)(cid:52)(cid:62)(cid:48)(cid:62)(cid:7)(cid:1)(cid:58)(cid:61)(cid:1)(cid:44)(cid:52)(cid:61)(cid:55)(cid:52)(cid:57)(cid:48)(cid:1)(cid:62)(cid:48)(cid:61)(cid:65)(cid:52)(cid:46)(cid:48)(cid:10)(cid:46)(cid:44)(cid:59)(cid:44)(cid:46)(cid:52)(cid:63)(cid:68)(cid:1)(cid:52)(cid:62)(cid:62)(cid:64)(cid:48)(cid:62)(cid:7)(cid:1)(cid:44)(cid:62)(cid:1)(cid:66)(cid:48)(cid:55)(cid:55)(cid:1)(cid:44)(cid:62)(cid:1)(cid:46)(cid:51)(cid:44)(cid:57)(cid:50)(cid:48)(cid:62)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:47)(cid:48)(cid:56)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:49)(cid:58)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:61)(cid:48)(cid:62)(cid:58)(cid:61)(cid:63)(cid:62)(cid:1)
COVID-19 or other public health crises, or airline service/capacity issues,  as well as changes in demand for our resorts 
(cid:61)(cid:48)(cid:62)(cid:64)(cid:55)(cid:63)(cid:52)(cid:57)(cid:50)(cid:1)(cid:49)(cid:61)(cid:58)(cid:56)(cid:1)(cid:50)(cid:58)(cid:65)(cid:48)(cid:61)(cid:57)(cid:56)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:44)(cid:63)(cid:48)(cid:47)(cid:1)(cid:62)(cid:44)(cid:49)(cid:48)(cid:63)(cid:68)(cid:1)(cid:59)(cid:61)(cid:58)(cid:63)(cid:58)(cid:46)(cid:58)(cid:55)(cid:62)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:10)(cid:58)(cid:61)(cid:1)(cid:51)(cid:48)(cid:44)(cid:55)(cid:63)(cid:51)(cid:1)(cid:46)(cid:58)(cid:57)(cid:46)(cid:48)(cid:61)(cid:57)(cid:62)(cid:7)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:46)(cid:55)(cid:64)(cid:47)(cid:52)(cid:57)(cid:50)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:58)(cid:62)(cid:48)(cid:1)(cid:61)(cid:48)(cid:55)(cid:44)(cid:63)(cid:48)(cid:47)(cid:1)(cid:63)(cid:58)(cid:1)(cid:24)(cid:35)(cid:41)(cid:29)(cid:25)(cid:8)(cid:12)(cid:19)(cid:1)(cid:58)(cid:61)(cid:1)
resulting from government mandated safety protocols and/or health concerns,  including those related to COVID-19 or 
(cid:58)(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:45)(cid:55)(cid:52)(cid:46)(cid:1)(cid:51)(cid:48)(cid:44)(cid:55)(cid:63)(cid:51)(cid:1)(cid:46)(cid:61)(cid:52)(cid:62)(cid:48)(cid:62)(cid:21)
other public health crises; 

(cid:71)
• 

(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:1)(cid:48)(cid:49)(cid:49)(cid:48)(cid:46)(cid:63)(cid:52)(cid:65)(cid:48)(cid:57)(cid:48)(cid:62)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:1)(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:63)(cid:48)(cid:61)(cid:57)(cid:44)(cid:55)(cid:1)(cid:46)(cid:58)(cid:57)(cid:63)(cid:61)(cid:58)(cid:55)(cid:62)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:46)(cid:58)(cid:61)(cid:59)(cid:58)(cid:61)(cid:44)(cid:63)(cid:48)(cid:1)(cid:59)(cid:58)(cid:55)(cid:52)(cid:46)(cid:52)(cid:48)(cid:62)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:59)(cid:61)(cid:58)(cid:46)(cid:48)(cid:47)(cid:64)(cid:61)(cid:48)(cid:62)(cid:21)
the effectiveness of our internal controls and our corporate policies and procedures; 

3 
(cid:17)

(cid:71)
• 

(cid:71)
• 

(cid:46)(cid:51)(cid:44)(cid:57)(cid:50)(cid:48)(cid:62)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:59)(cid:48)(cid:61)(cid:62)(cid:58)(cid:57)(cid:57)(cid:48)(cid:55)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:44)(cid:65)(cid:44)(cid:52)(cid:55)(cid:44)(cid:45)(cid:52)(cid:55)(cid:52)(cid:63)(cid:68)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:1)(cid:60)(cid:64)(cid:44)(cid:55)(cid:52)(cid:49)(cid:52)(cid:48)(cid:47)(cid:1)(cid:59)(cid:48)(cid:61)(cid:62)(cid:58)(cid:57)(cid:57)(cid:48)(cid:55)(cid:21)
changes in personnel and availability of qualified personnel; 

(cid:48)(cid:67)(cid:63)(cid:61)(cid:48)(cid:56)(cid:48)(cid:1)(cid:66)(cid:48)(cid:44)(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:61)(cid:1)(cid:48)(cid:65)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:62)(cid:7)(cid:1)(cid:62)(cid:64)(cid:46)(cid:51)(cid:1)(cid:44)(cid:62)(cid:1)(cid:51)(cid:64)(cid:61)(cid:61)(cid:52)(cid:46)(cid:44)(cid:57)(cid:48)(cid:62)(cid:7)(cid:1)(cid:63)(cid:62)(cid:64)(cid:57)(cid:44)(cid:56)(cid:52)(cid:62)(cid:7)(cid:1)(cid:63)(cid:58)(cid:61)(cid:57)(cid:44)(cid:47)(cid:58)(cid:62)(cid:7)(cid:1)(cid:49)(cid:55)(cid:58)(cid:58)(cid:47)(cid:62)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:48)(cid:67)(cid:63)(cid:61)(cid:48)(cid:56)(cid:48)(cid:1)(cid:51)(cid:48)(cid:44)(cid:63)(cid:1)(cid:66)(cid:44)(cid:65)(cid:48)(cid:62)(cid:7)(cid:1)(cid:66)(cid:51)(cid:52)(cid:46)(cid:51)(cid:1)(cid:56)(cid:44)(cid:68)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:46)(cid:61)(cid:48)(cid:44)(cid:62)(cid:48)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)
extreme weather events, such as hurricanes,  tsunamis,  tornados, floods and extreme heat waves, which may increase in 
(cid:49)(cid:61)(cid:48)(cid:60)(cid:64)(cid:48)(cid:57)(cid:46)(cid:68)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:62)(cid:48)(cid:65)(cid:48)(cid:61)(cid:52)(cid:63)(cid:68)(cid:1)(cid:44)(cid:62)(cid:1)(cid:44)(cid:1)(cid:61)(cid:48)(cid:62)(cid:64)(cid:55)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:1)(cid:46)(cid:55)(cid:52)(cid:56)(cid:44)(cid:63)(cid:48)(cid:1)(cid:46)(cid:51)(cid:44)(cid:57)(cid:50)(cid:48)(cid:7)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:61)(cid:1)(cid:57)(cid:44)(cid:63)(cid:64)(cid:61)(cid:44)(cid:55)(cid:1)(cid:58)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:44)(cid:57)(cid:8)(cid:56)(cid:44)(cid:47)(cid:48)(cid:1)(cid:47)(cid:52)(cid:62)(cid:44)(cid:62)(cid:63)(cid:48)(cid:61)(cid:62)(cid:1)(cid:62)(cid:64)(cid:46)(cid:51)(cid:1)(cid:44)(cid:62)(cid:1)(cid:47)(cid:61)(cid:58)(cid:64)(cid:50)(cid:51)(cid:63)(cid:62)(cid:7)(cid:1)(cid:66)(cid:52)(cid:55)(cid:47)(cid:49)(cid:52)(cid:61)(cid:48)(cid:62)(cid:1)
frequency and severity as a result of climate change, and other natural or man-made disasters such as droughts,  wildfires 
(cid:58)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:52)(cid:55)(cid:1)(cid:62)(cid:59)(cid:52)(cid:55)(cid:55)(cid:62)(cid:21)
or oil spills; 

(cid:47)(cid:48)(cid:59)(cid:48)(cid:57)(cid:47)(cid:48)(cid:57)(cid:46)(cid:48)(cid:1)(cid:58)(cid:57)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:52)(cid:61)(cid:47)(cid:1)(cid:59)(cid:44)(cid:61)(cid:63)(cid:52)(cid:48)(cid:62)(cid:1)(cid:63)(cid:58)(cid:1)(cid:59)(cid:61)(cid:58)(cid:65)(cid:52)(cid:47)(cid:48)(cid:1)(cid:29)(cid:57)(cid:63)(cid:48)(cid:61)(cid:57)(cid:48)(cid:63)(cid:7)(cid:1)(cid:63)(cid:48)(cid:55)(cid:48)(cid:46)(cid:58)(cid:56)(cid:56)(cid:64)(cid:57)(cid:52)(cid:46)(cid:44)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:62)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:57)(cid:48)(cid:63)(cid:66)(cid:58)(cid:61)(cid:54)(cid:1)(cid:46)(cid:58)(cid:57)(cid:57)(cid:48)(cid:46)(cid:63)(cid:52)(cid:65)(cid:52)(cid:63)(cid:68)(cid:1)(cid:63)(cid:58)(cid:1)(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:47)(cid:44)(cid:63)(cid:44)(cid:1)(cid:46)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:48)(cid:61)(cid:62)(cid:21)(cid:1)
(cid:71)
•  dependence on third parties to provide Internet,  telecommunications and network connectivity to our data centers; 

(cid:71)
• 

(cid:71)
• 

(cid:71)
• 

(cid:46)(cid:68)(cid:45)(cid:48)(cid:61)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:46)(cid:52)(cid:47)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:62)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:49)(cid:58)(cid:61)(cid:56)(cid:44)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:1)(cid:63)(cid:48)(cid:46)(cid:51)(cid:57)(cid:58)(cid:55)(cid:58)(cid:50)(cid:68)(cid:1)(cid:49)(cid:44)(cid:52)(cid:55)(cid:64)(cid:61)(cid:48)(cid:62)(cid:21)
cyber incidents and information technology failures; 

(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:1)(cid:65)(cid:58)(cid:55)(cid:44)(cid:63)(cid:52)(cid:55)(cid:52)(cid:63)(cid:68)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:1)(cid:56)(cid:44)(cid:61)(cid:54)(cid:48)(cid:63)(cid:1)(cid:59)(cid:61)(cid:52)(cid:46)(cid:48)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:55)(cid:52)(cid:60)(cid:64)(cid:52)(cid:47)(cid:52)(cid:63)(cid:68)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:1)(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:61)(cid:47)(cid:52)(cid:57)(cid:44)(cid:61)(cid:68)(cid:1)(cid:62)(cid:51)(cid:44)(cid:61)(cid:48)(cid:62)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:1)(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:62)(cid:48)(cid:46)(cid:64)(cid:61)(cid:52)(cid:63)(cid:52)(cid:48)(cid:62)(cid:21)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)
the volatility of the market price and liquidity of our ordinary shares and other of our securities; and 

(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:46)(cid:61)(cid:48)(cid:44)(cid:62)(cid:52)(cid:57)(cid:50)(cid:55)(cid:68)(cid:1)(cid:46)(cid:58)(cid:56)(cid:59)(cid:48)(cid:63)(cid:52)(cid:63)(cid:52)(cid:65)(cid:48)(cid:1)(cid:48)(cid:57)(cid:65)(cid:52)(cid:61)(cid:58)(cid:57)(cid:56)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:66)(cid:51)(cid:52)(cid:46)(cid:51)(cid:1)(cid:66)(cid:48)(cid:1)(cid:58)(cid:59)(cid:48)(cid:61)(cid:44)(cid:63)(cid:48)(cid:9)
the increasingly competitive environment in which we operate. 

(cid:42)(cid:51)(cid:52)(cid:55)(cid:48)(cid:1)(cid:49)(cid:58)(cid:61)(cid:66)(cid:44)(cid:61)(cid:47)(cid:8)(cid:55)(cid:58)(cid:58)(cid:54)(cid:52)(cid:57)(cid:50)(cid:1)(cid:62)(cid:63)(cid:44)(cid:63)(cid:48)(cid:56)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:62)(cid:1)(cid:61)(cid:48)(cid:49)(cid:55)(cid:48)(cid:46)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:50)(cid:58)(cid:58)(cid:47)(cid:1)(cid:49)(cid:44)(cid:52)(cid:63)(cid:51)(cid:1)(cid:45)(cid:48)(cid:55)(cid:52)(cid:48)(cid:49)(cid:62)(cid:7)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:68)(cid:1)(cid:44)(cid:61)(cid:48)(cid:1)(cid:57)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:50)(cid:64)(cid:44)(cid:61)(cid:44)(cid:57)(cid:63)(cid:48)(cid:48)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:1)(cid:49)(cid:64)(cid:63)(cid:64)(cid:61)(cid:48)(cid:1)(cid:59)(cid:48)(cid:61)(cid:49)(cid:58)(cid:61)(cid:56)(cid:44)(cid:57)(cid:46)(cid:48)(cid:9)(cid:1)(cid:39)(cid:51)(cid:48)(cid:1)(cid:24)(cid:58)(cid:56)(cid:59)(cid:44)(cid:57)(cid:68)(cid:1)
While forward-looking statements reflect our good faith beliefs,  they are not guarantees of future performance.  The Company 
(cid:47)(cid:52)(cid:62)(cid:46)(cid:55)(cid:44)(cid:52)(cid:56)(cid:62)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:68)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:55)(cid:52)(cid:50)(cid:44)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:1)(cid:63)(cid:58)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:45)(cid:55)(cid:52)(cid:46)(cid:55)(cid:68)(cid:1)(cid:64)(cid:59)(cid:47)(cid:44)(cid:63)(cid:48)(cid:1)(cid:58)(cid:61)(cid:1)(cid:61)(cid:48)(cid:65)(cid:52)(cid:62)(cid:48)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:68)(cid:1)(cid:49)(cid:58)(cid:61)(cid:66)(cid:44)(cid:61)(cid:47)(cid:8)(cid:55)(cid:58)(cid:58)(cid:54)(cid:52)(cid:57)(cid:50)(cid:1)(cid:62)(cid:63)(cid:44)(cid:63)(cid:48)(cid:56)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:1)(cid:63)(cid:58)(cid:1)(cid:61)(cid:48)(cid:49)(cid:55)(cid:48)(cid:46)(cid:63)(cid:1)(cid:46)(cid:51)(cid:44)(cid:57)(cid:50)(cid:48)(cid:62)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:64)(cid:57)(cid:47)(cid:48)(cid:61)(cid:55)(cid:68)(cid:52)(cid:57)(cid:50)(cid:1)(cid:44)(cid:62)(cid:62)(cid:64)(cid:56)(cid:59)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:61)(cid:1)
disclaims any obligation to publicly update or revise any forward-looking statement to reflect changes in  underlying assumptions or 
(cid:49)(cid:44)(cid:46)(cid:63)(cid:58)(cid:61)(cid:62)(cid:7)(cid:1)(cid:57)(cid:48)(cid:66)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:49)(cid:58)(cid:61)(cid:56)(cid:44)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:7)(cid:1)(cid:47)(cid:44)(cid:63)(cid:44)(cid:1)(cid:58)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:48)(cid:63)(cid:51)(cid:58)(cid:47)(cid:62)(cid:7)(cid:1)(cid:49)(cid:64)(cid:63)(cid:64)(cid:61)(cid:48)(cid:1)(cid:48)(cid:65)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:61)(cid:1)(cid:46)(cid:51)(cid:44)(cid:57)(cid:50)(cid:48)(cid:62)(cid:1)(cid:44)(cid:49)(cid:63)(cid:48)(cid:61)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:1)(cid:47)(cid:44)(cid:63)(cid:48)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:52)(cid:62)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:57)(cid:64)(cid:44)(cid:55)(cid:1)(cid:61)(cid:48)(cid:59)(cid:58)(cid:61)(cid:63)(cid:7)(cid:1)(cid:48)(cid:67)(cid:46)(cid:48)(cid:59)(cid:63)(cid:1)(cid:44)(cid:62)(cid:1)(cid:61)(cid:48)(cid:60)(cid:64)(cid:52)(cid:61)(cid:48)(cid:47)(cid:1)(cid:45)(cid:68)(cid:1)
factors,  new information, data or methods, future events or other changes after the date of this annual report,  except as required by 
(cid:44)(cid:59)(cid:59)(cid:55)(cid:52)(cid:46)(cid:44)(cid:45)(cid:55)(cid:48)(cid:1)(cid:55)(cid:44)(cid:66)(cid:9)(cid:1)(cid:43)(cid:58)(cid:64)(cid:1)(cid:62)(cid:51)(cid:58)(cid:64)(cid:55)(cid:47)(cid:1)(cid:57)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:59)(cid:55)(cid:44)(cid:46)(cid:48)(cid:1)(cid:64)(cid:57)(cid:47)(cid:64)(cid:48)(cid:1)(cid:61)(cid:48)(cid:55)(cid:52)(cid:44)(cid:57)(cid:46)(cid:48)(cid:1)(cid:58)(cid:57)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:68)(cid:1)(cid:49)(cid:58)(cid:61)(cid:66)(cid:44)(cid:61)(cid:47)(cid:8)(cid:55)(cid:58)(cid:58)(cid:54)(cid:52)(cid:57)(cid:50)(cid:1)(cid:62)(cid:63)(cid:44)(cid:63)(cid:48)(cid:56)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:62)(cid:7)(cid:1)(cid:66)(cid:51)(cid:52)(cid:46)(cid:51)(cid:1)(cid:44)(cid:61)(cid:48)(cid:1)(cid:45)(cid:44)(cid:62)(cid:48)(cid:47)(cid:1)(cid:58)(cid:57)(cid:55)(cid:68)(cid:1)(cid:58)(cid:57)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:49)(cid:58)(cid:61)(cid:56)(cid:44)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:1)
applicable law.  You should not place undue reliance on any forward-looking statements,  which are based only on information 
(cid:46)(cid:64)(cid:61)(cid:61)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:55)(cid:68)(cid:1)(cid:44)(cid:65)(cid:44)(cid:52)(cid:55)(cid:44)(cid:45)(cid:55)(cid:48)(cid:1)(cid:63)(cid:58)(cid:1)(cid:64)(cid:62)(cid:1)(cid:5)(cid:58)(cid:61)(cid:1)(cid:63)(cid:58)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:52)(cid:61)(cid:47)(cid:1)(cid:59)(cid:44)(cid:61)(cid:63)(cid:52)(cid:48)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:44)(cid:54)(cid:52)(cid:57)(cid:50)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:1)(cid:49)(cid:58)(cid:61)(cid:66)(cid:44)(cid:61)(cid:47)(cid:8)(cid:55)(cid:58)(cid:58)(cid:54)(cid:52)(cid:57)(cid:50)(cid:1)(cid:62)(cid:63)(cid:44)(cid:63)(cid:48)(cid:56)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:62)(cid:6)(cid:9)(cid:1)
currently available to us (or to third parties making the forward-looking statements). 

(cid:40)(cid:57)(cid:55)(cid:48)(cid:62)(cid:62)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:1)(cid:46)(cid:58)(cid:57)(cid:63)(cid:48)(cid:67)(cid:63)(cid:1)(cid:61)(cid:48)(cid:60)(cid:64)(cid:52)(cid:61)(cid:48)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:61)(cid:66)(cid:52)(cid:62)(cid:48)(cid:7)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:52)(cid:62)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:57)(cid:64)(cid:44)(cid:55)(cid:1)(cid:61)(cid:48)(cid:59)(cid:58)(cid:61)(cid:63)(cid:7)(cid:1)(cid:66)(cid:48)(cid:1)(cid:64)(cid:62)(cid:48)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:1)(cid:63)(cid:48)(cid:61)(cid:56)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:1)(cid:24)(cid:58)(cid:56)(cid:59)(cid:44)(cid:57)(cid:68)(cid:7)(cid:76)(cid:1)(cid:75)(cid:36)(cid:55)(cid:44)(cid:68)(cid:44)(cid:7)(cid:76)(cid:1)(cid:75)(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:46)(cid:58)(cid:56)(cid:59)(cid:44)(cid:57)(cid:68)(cid:7)(cid:76)(cid:1)(cid:75)(cid:66)(cid:48)(cid:7)(cid:76)(cid:1)
Unless the context requires otherwise,  in this annual report, we use the terms  "the Company," "Playa," "our company," 
(cid:75)(cid:64)(cid:62)(cid:7)(cid:76)(cid:1)(cid:75)(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:76)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:62)(cid:52)(cid:56)(cid:52)(cid:55)(cid:44)(cid:61)(cid:1)(cid:61)(cid:48)(cid:49)(cid:48)(cid:61)(cid:48)(cid:57)(cid:46)(cid:48)(cid:62)(cid:1)(cid:63)(cid:58)(cid:1)(cid:61)(cid:48)(cid:49)(cid:48)(cid:61)(cid:1)(cid:63)(cid:58)(cid:1)(cid:36)(cid:55)(cid:44)(cid:68)(cid:44)(cid:1)(cid:28)(cid:58)(cid:63)(cid:48)(cid:55)(cid:62)(cid:1)(cid:3)(cid:1)(cid:37)(cid:48)(cid:62)(cid:58)(cid:61)(cid:63)(cid:62)(cid:1)(cid:34)(cid:9)(cid:41)(cid:9)(cid:7)(cid:1)(cid:44)(cid:1)(cid:25)(cid:64)(cid:63)(cid:46)(cid:51)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:45)(cid:55)(cid:52)(cid:46)(cid:1)(cid:55)(cid:52)(cid:56)(cid:52)(cid:63)(cid:48)(cid:47)(cid:1)(cid:55)(cid:52)(cid:44)(cid:45)(cid:52)(cid:55)(cid:52)(cid:63)(cid:68)(cid:1)(cid:46)(cid:58)(cid:56)(cid:59)(cid:44)(cid:57)(cid:68)(cid:1)(cid:5)(cid:57)(cid:44)(cid:44)(cid:56)(cid:55)(cid:58)(cid:69)(cid:48)(cid:1)
"us," "our" and similar references to refer to Playa Hotels & Resorts NV, a Dutch public limited liability company (naamloze 
(cid:65)(cid:48)(cid:57)(cid:57)(cid:58)(cid:58)(cid:63)(cid:62)(cid:46)(cid:51)(cid:44)(cid:59)(cid:6)(cid:7)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:7)(cid:1)(cid:66)(cid:51)(cid:48)(cid:61)(cid:48)(cid:1)(cid:44)(cid:59)(cid:59)(cid:61)(cid:58)(cid:59)(cid:61)(cid:52)(cid:44)(cid:63)(cid:48)(cid:7)(cid:1)(cid:52)(cid:63)(cid:62)(cid:1)(cid:62)(cid:64)(cid:45)(cid:62)(cid:52)(cid:47)(cid:52)(cid:44)(cid:61)(cid:52)(cid:48)(cid:62)(cid:9)
vennootschap), and, where appropriate, its subsidiaries. 

(cid:42)(cid:60)(cid:70)(cid:62)(cid:1)(cid:30)(cid:52)(cid:54)(cid:71)(cid:66)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:72)(cid:64)(cid:64)(cid:52)(cid:69)(cid:76)
Risk Factor Summary 

(cid:42)(cid:48)(cid:1)(cid:44)(cid:61)(cid:48)(cid:1)(cid:59)(cid:61)(cid:58)(cid:65)(cid:52)(cid:47)(cid:52)(cid:57)(cid:50)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:1)(cid:49)(cid:58)(cid:55)(cid:55)(cid:58)(cid:66)(cid:52)(cid:57)(cid:50)(cid:1)(cid:62)(cid:64)(cid:56)(cid:56)(cid:44)(cid:61)(cid:68)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:1)(cid:61)(cid:52)(cid:62)(cid:54)(cid:1)(cid:49)(cid:44)(cid:46)(cid:63)(cid:58)(cid:61)(cid:62)(cid:1)(cid:46)(cid:58)(cid:57)(cid:63)(cid:44)(cid:52)(cid:57)(cid:48)(cid:47)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:52)(cid:62)(cid:1)(cid:22)(cid:57)(cid:57)(cid:64)(cid:44)(cid:55)(cid:1)(cid:37)(cid:48)(cid:59)(cid:58)(cid:61)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:57)(cid:1)(cid:27)(cid:58)(cid:61)(cid:56)(cid:1)(cid:12)(cid:11)(cid:8)(cid:31)(cid:1)(cid:63)(cid:58)(cid:1)(cid:48)(cid:57)(cid:51)(cid:44)(cid:57)(cid:46)(cid:48)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:1)
We are providing the following summary of the risk factors contained in this Annual Report on Form 10-K to enhance the 
(cid:61)(cid:48)(cid:44)(cid:47)(cid:44)(cid:45)(cid:52)(cid:55)(cid:52)(cid:63)(cid:68)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:44)(cid:46)(cid:46)(cid:48)(cid:62)(cid:62)(cid:52)(cid:45)(cid:52)(cid:55)(cid:52)(cid:63)(cid:68)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:1)(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:61)(cid:52)(cid:62)(cid:54)(cid:1)(cid:49)(cid:44)(cid:46)(cid:63)(cid:58)(cid:61)(cid:1)(cid:47)(cid:52)(cid:62)(cid:46)(cid:55)(cid:58)(cid:62)(cid:64)(cid:61)(cid:48)(cid:62)(cid:9)(cid:1)(cid:42)(cid:48)(cid:1)(cid:48)(cid:57)(cid:46)(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:44)(cid:50)(cid:48)(cid:1)(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:62)(cid:51)(cid:44)(cid:61)(cid:48)(cid:51)(cid:58)(cid:55)(cid:47)(cid:48)(cid:61)(cid:62)(cid:1)(cid:63)(cid:58)(cid:1)(cid:46)(cid:44)(cid:61)(cid:48)(cid:49)(cid:64)(cid:55)(cid:55)(cid:68)(cid:1)(cid:61)(cid:48)(cid:65)(cid:52)(cid:48)(cid:66)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:1)(cid:49)(cid:64)(cid:55)(cid:55)(cid:1)(cid:61)(cid:52)(cid:62)(cid:54)(cid:1)(cid:49)(cid:44)(cid:46)(cid:63)(cid:58)(cid:61)(cid:62)(cid:1)
readability and accessibility of our risk factor disclosures.  We encourage our shareholders to carefully review the full risk factors 
(cid:46)(cid:58)(cid:57)(cid:63)(cid:44)(cid:52)(cid:57)(cid:48)(cid:47)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:52)(cid:62)(cid:1)(cid:22)(cid:57)(cid:57)(cid:64)(cid:44)(cid:55)(cid:1)(cid:37)(cid:48)(cid:59)(cid:58)(cid:61)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:57)(cid:1)(cid:27)(cid:58)(cid:61)(cid:56)(cid:1)(cid:12)(cid:11)(cid:8)(cid:31)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:52)(cid:61)(cid:1)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:52)(cid:61)(cid:48)(cid:63)(cid:68)(cid:1)(cid:49)(cid:58)(cid:61)(cid:1)(cid:44)(cid:47)(cid:47)(cid:52)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:44)(cid:55)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:49)(cid:58)(cid:61)(cid:56)(cid:44)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:1)(cid:61)(cid:48)(cid:50)(cid:44)(cid:61)(cid:47)(cid:52)(cid:57)(cid:50)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:1)(cid:61)(cid:52)(cid:62)(cid:54)(cid:62)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:64)(cid:57)(cid:46)(cid:48)(cid:61)(cid:63)(cid:44)(cid:52)(cid:57)(cid:63)(cid:52)(cid:48)(cid:62)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:44)(cid:63)(cid:1)
contained in this Annual Report on Form 10-K in their entirety for additional information regarding the risks and uncertainties that 
(cid:46)(cid:58)(cid:64)(cid:55)(cid:47)(cid:1)(cid:46)(cid:44)(cid:64)(cid:62)(cid:48)(cid:1)(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:44)(cid:46)(cid:63)(cid:64)(cid:44)(cid:55)(cid:1)(cid:61)(cid:48)(cid:62)(cid:64)(cid:55)(cid:63)(cid:62)(cid:1)(cid:63)(cid:58)(cid:1)(cid:65)(cid:44)(cid:61)(cid:68)(cid:1)(cid:56)(cid:44)(cid:63)(cid:48)(cid:61)(cid:52)(cid:44)(cid:55)(cid:55)(cid:68)(cid:1)(cid:49)(cid:61)(cid:58)(cid:56)(cid:1)(cid:61)(cid:48)(cid:46)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:1)(cid:61)(cid:48)(cid:62)(cid:64)(cid:55)(cid:63)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:61)(cid:1)(cid:49)(cid:61)(cid:58)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:63)(cid:52)(cid:46)(cid:52)(cid:59)(cid:44)(cid:63)(cid:48)(cid:47)(cid:1)(cid:49)(cid:64)(cid:63)(cid:64)(cid:61)(cid:48)(cid:1)(cid:61)(cid:48)(cid:62)(cid:64)(cid:55)(cid:63)(cid:62)(cid:9)(cid:1)
could cause our actual results to vary materially from recent results or from our anticipated future results. 

(cid:89)

(cid:32)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:56)(cid:66)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:59)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:12)
General economic uncertainty and weak demand in the lodging industry could have a material adverse effect on us. 

(cid:43)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:1)
(cid:71)
•  Recent significant increases in inflation and interest rates could adversely impact us and our customers. 

•  We are exposed to significant risks related to the geographic concentration of our resorts, including weather-related 
(cid:89) (cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:71)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:56)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:11)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)

emergencies, natural disasters, and instability in government and public safety. 
(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:56)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:62)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:61)(cid:60)(cid:75)(cid:80)(cid:12)

(cid:89) (cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:80)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:12)
•  We have significant exposure to currency exchange rate risk. 

(cid:89)

(cid:45)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:68)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:61)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:67)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:70)(cid:61)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
Terrorist acts, armed conflict, civil unrest, criminal activity and threats thereof, and other international events impacting the 
(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)
security of travel or the perception of security of travel could adversely affect the demand for travel generally and demand for 
(cid:77)(cid:56)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:12)
vacation packages at our resorts. 

(cid:32)(cid:67)(cid:70)(cid:57)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:56)(cid:67)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:68)(cid:64)(cid:58)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:60)(cid:71)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:68)(cid:64)(cid:58)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:13)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:57)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:66)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)
(cid:71)
•  Global health pandemics, epidemics, and/ or other disease outbreaks could have a significant material adverse effect on our 
(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:61)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)
business, results of operations, cash flows and financial condition. 

(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:12)
(cid:89)
•  Our success depends in large part on the success of our third-party brand partners. 

(cid:89)
• 

(cid:89)

(cid:89)

(cid:89)
• 

(cid:34)(cid:61)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:74)(cid:61)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:63)(cid:64)(cid:71)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)
If we are not able to satisfy the requirements imposed by our third-party brand partners, our relationship with these partners 
(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:12)
could deteriorate. 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:78)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:12)
There are very few restrictions on the ability of our third-party brand partners, including Hyatt, to compete with us. 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:62)(cid:67)(cid:70)(cid:57)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:74)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:12)
There is increased competition from global hospitality branded companies in the all-inclusive market segment. 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:59)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)
The results of operations of our resorts may be adversely affected by various operating risks common to the lodging 
(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:11)(cid:74)(cid:76)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:68)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:12)
industry, including competition, over-supply and dependence on tourism, which could have a material adverse effect on us. 

•  Our resort development, acquisition, expansion, repositioning and rebranding projects will be subject to timing, budgeting 
(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:71)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:10)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:59)(cid:62)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)
(cid:89)
and other risks. 
(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:74)(cid:12)

(cid:89)

(cid:32)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:77)(cid:76)(cid:67)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:75)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:56)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:63)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)
Given the beachfront locations of our resorts, we are particularly vulnerable to extreme weather events, such as hurricanes, 
(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:12)
which may increase in frequency and severity as a result of climate change and adversely affect our business. 

4 
(cid:18)

(cid:89)

(cid:89)

(cid:89)

(cid:89)

(cid:89)

(cid:89)

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:56)(cid:74)(cid:75)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:69)(cid:76)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:68)(cid:1)
The coastlines of a number of the regions where our resorts are concentrated have experienced elevated levels of sargassum 
(cid:74)(cid:60)(cid:56)(cid:78)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
seaweed in recent years. 

(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)
Our insurance may not be adequate to cover our potential losses, liabilities and damages, the cost of insurance may continue 
(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:75)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:56)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)
to increase materially, including as a result of extreme weather events that may be related to climate change, and we may not 
(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:74)(cid:12)
be able to secure insurance to cover all of our risks. 

(cid:37)(cid:56)(cid:57)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)
Labor shortages could restrict our ability to operate our properties or grow our business or result in increased labor costs that 
(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:61)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:74)(cid:12)
could adversely affect our results of operations and cash flows. 

A significant number of our employees are unionized, and labor negotiations or work stoppages could disrupt our operations. 
(cid:26)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:69)(cid:76)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:62)(cid:70)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:73)(cid:66)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:71)(cid:71)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:73)(cid:76)(cid:71)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:77)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:12)
The availability and affordability of commercial airline and tour operator services is important to our business. 

(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:70)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:70)(cid:77)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
Our resorts require ongoing and often costly maintenance, renovations and capital improvements. 

(cid:89) (cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:71)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:12)
•  We have substantial debt outstanding that requires significant payments of principal and interest. 

(cid:89)
• 

(cid:89)

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:62)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)
The agreements which govern our various debt obligations impose restrictions on our business and limit our ability to 
(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:66)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)
undertake certain actions. 

(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:74)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:40)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:43)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:6)(cid:94)(cid:44)(cid:40)(cid:31)(cid:43)(cid:95)(cid:7)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)
Our variable rate indebtedness is priced using a spread over the Secured Overnight Financing Rate ("SOFR") and subjects us 
(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:12)
to interest rate risk, which could cause our debt service obligations to increase significantly. 

(cid:89) (cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:71)(cid:76)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:62)(cid:56)(cid:67)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:70)(cid:67)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)
We may become subject to disputes or legal, regulatory or other proceedings that could involve significant expenditures by 
(cid:76)(cid:74)(cid:12)
us. 

(cid:89)

(cid:89)
• 

(cid:89)
• 

(cid:89)

(cid:89)

(cid:44)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:70)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:70)(cid:77)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
Some of the resorts in our portfolio located in Mexico were constructed and renovated without certain approvals. The 
(cid:56)(cid:76)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:62)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:62)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:60)(cid:73)(cid:58)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)
authority granted to the Mexican government is plenary and we can give no assurance it will not exercise its authority to 
(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:6)(cid:74)(cid:7)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
impose fines, remediation measures or close part or all of the related resort(s), which could have a material adverse effect on 
(cid:76)(cid:74)(cid:12)
us. 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:80)(cid:58)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:59)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:67)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:12)
The cyclical nature of the lodging industry may cause fluctuations in our operating performance. 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:12)
The increasing use of Internet travel intermediaries by consumers could have a material adverse effect on us. 

(cid:28)(cid:80)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
Cyber risk and the failure to maintain the integrity of internal or guest data could harm our reputation and result in a loss of 
(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:13)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:74)(cid:76)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:12)
business and/or subject us to costs, fines, investigations, enforcement actions or lawsuits. 

(cid:34)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:58)(cid:63)(cid:69)(cid:70)(cid:67)(cid:70)(cid:62)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:80)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:70)(cid:61)(cid:75)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:57)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:76)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)
Information technology systems, software or website failures or interruptions could have a material adverse effect on our 
(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)
business or results of operations. 

We could be exposed to liabilities under the U.S. Foreign Corrupt Practices Act ("FCPA") and other anti-corruption laws and 
(cid:89) (cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:73)(cid:73)(cid:76)(cid:71)(cid:75)(cid:1)(cid:41)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:26)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:6)(cid:94)(cid:31)(cid:28)(cid:41)(cid:26)(cid:95)(cid:7)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:11)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:73)(cid:76)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
regulations, including non-U.S. laws, any of which could have a material adverse impact on us. 
(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:12)

(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:71)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:68)(cid:61)(cid:76)(cid:67)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)
(cid:89)
•  Our existing resorts and resorts that we may acquire may contain or develop harmful mold that could lead to liability for 
(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:56)(cid:67)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:68)(cid:12)
adverse health effects and costs of remediating the problem. 

(cid:89)
• 

(cid:34)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:78)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:1)
Illiquidity of real estate investments could significantly impede our ability to sell resorts or otherwise respond to adverse 
(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:12)
changes in the performance of our resorts. 

(cid:89) (cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:62)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:77)(cid:64)(cid:73)(cid:70)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:12)
•  We could incur significant costs related to government regulation and litigation with respect to environmental matters. 

(cid:89)

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:29)(cid:76)(cid:75)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:26)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:26)(cid:74)(cid:74)(cid:70)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
The rights of our shareholders and the duties of our directors are governed by Dutch law, our Articles of Association and 
(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:76)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:70)(cid:71)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:94)(cid:27)(cid:70)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:95)(cid:7)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
internal rules and policies adopted by our board of directors (the "Board") and differ in some important respects from the 
(cid:73)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)
rights of shareholders and the duties of members of a board of directors of a U.S. corporation. 

(cid:28)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:44)(cid:56)(cid:62)(cid:64)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:32)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:71)(cid:1)(cid:35)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:1)(cid:37)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:6)(cid:58)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:94)(cid:44)(cid:56)(cid:62)(cid:64)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:95)(cid:7)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:69)(cid:76)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)
(cid:89)
•  Certain companies affiliated with Sagicor Group Jamaica Limited (collectively "Sagicor") own a significant number of our 
(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:27)(cid:70)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:12)
ordinary shares and have representation on our Board, and may have interests that differ from those of our other shareholders. 

(cid:89)
• 

(cid:89)

(cid:41)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:26)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:26)(cid:74)(cid:74)(cid:70)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:29)(cid:76)(cid:75)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:57)(cid:64)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)
Provisions of our Articles of Association or Dutch corporate law might deter or discourage acquisition bids for us that 
(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:77)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:27)(cid:70)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
shareholders might consider to be favorable and prevent or frustrate any attempt to replace or remove our Board at the time of 
(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:57)(cid:64)(cid:59)(cid:12)
such acquisition bid. 

(cid:34)(cid:61)(cid:10)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:19)(cid:14)(cid:3)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:70)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:1)
If, based on Mexican law, the accounting value of our ordinary shares is derived more than 50% from property in Mexico, it 
(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:64)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:56)(cid:64)(cid:68)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:75)(cid:80)(cid:1)
could result in the imposition of tax on a selling shareholder who is not eligible to claim benefits under the income tax treaty 
(cid:57)(cid:60)(cid:75)(cid:78)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:46)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:77)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:70)(cid:12)
between Mexico and the United States or under any other favorable income tax treaty with Mexico. 

5 
(cid:19)

(cid:1)(cid:33)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:1)(cid:14)(cid:11)(cid:1)(cid:16)(cid:61)(cid:59)(cid:49)(cid:54)(cid:45)(cid:59)(cid:59)(cid:8)
Item 1. Business. 

(cid:39)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)
Overview 

(cid:40)(cid:25)(cid:42)(cid:44)(cid:1)(cid:33)
PART I 

(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:71)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
Playa is a leading owner, operator and developer of all-inclusive resorts in prime beachfront locations in popular vacation 
(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:57)(cid:57)(cid:60)(cid:56)(cid:69)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:13)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:16)(cid:18)(cid:1)
destinations in Mexico and the Caribbean. As of December 31, 2023, we owned and/or managed a total portfolio consisting of 24 
(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:23)(cid:10)(cid:14)(cid:16)(cid:21)(cid:1)(cid:73)(cid:70)(cid:70)(cid:68)(cid:74)(cid:7)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:70)(cid:10)(cid:1)(cid:35)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:12)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:62)(cid:67)(cid:70)(cid:57)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)
resorts (9,027 rooms) located in Mexico, Jamaica and the Dominican Republic. Playa's strategy is to leverage our globally 
(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:63)(cid:64)(cid:71)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:75)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:11)(cid:63)(cid:70)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:70)(cid:66)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:71)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)
recognized brand partnerships and proprietary in-house direct booking capabilities to capitalize on the growing popularity of the all-
(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:59)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:73)(cid:74)(cid:75)(cid:11)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:11)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:80)(cid:1)
inclusive resort model and reach first-time all-inclusive resort consumers in a cost-effective manner. We believe that this strategy 
(cid:74)(cid:63)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:64)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:63)(cid:64)(cid:71)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
should position us to generate attractive returns for our shareholders, build lasting relationships with our guests, and enhance the 
(cid:67)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:70)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:12)
lives of our associates and the communities in which we operate. 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)
We believe that the resorts we own and manage are among the finest all-inclusive resorts in the destinations they serve. We 
(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:12)(cid:1)
believe that our resorts have a competitive advantage due to their location, brand affiliations, extensive amenities, scale and design. 
(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:57)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:74)(cid:24)
Our portfolio is comprised of all-inclusive resorts that share some combination of the following characteristics: 

(cid:89)

(cid:89)

(cid:89)

(cid:89)

(cid:89)

(cid:89)

(cid:41)(cid:73)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:25)(cid:1)
Prime beachfront locations; 

(cid:32)(cid:67)(cid:70)(cid:57)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:25)(cid:1)
Globally recognized U.S. hotel brand partners; 

(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:65)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:26)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:78)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:25)(cid:1)
Convenient air access from major and secondary North American markets and international gateway markets; 

(cid:44)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:71)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:62)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:68)(cid:25)(cid:1)
Strategic locations in popular vacation destinations with strong local government commitments to tourism; 

(cid:33)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:63)(cid:80)(cid:74)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:25)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
High quality standards and physical condition; and 

(cid:28)(cid:56)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:73)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:70)(cid:77)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:12)
Capacity for further revenues and earnings growth through incremental renovation or repositioning opportunities. 

(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:1)
Our all-inclusive resorts provide guests an attractive vacation experience that offers compelling value and price certainty, while 
(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)
at the same time providing Playa more predictable revenue, expense and occupancy rates than traditional full-service hotel business 
(cid:68)(cid:70)(cid:59)(cid:60)(cid:67)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:32)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:64)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:70)(cid:66)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:73)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
models. Generally, all-inclusive leisure guests book and pay further in advance, resulting in lower cancellation rates and 
(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:76)(cid:71)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:64)(cid:76)(cid:68)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:12)(cid:1)
incremental sales of upgrades, premium services and amenities not included in the all-inclusive package pricing. 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:63)(cid:64)(cid:71)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:33)(cid:64)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:48)(cid:80)(cid:69)(cid:59)(cid:63)(cid:56)(cid:68)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:62)(cid:67)(cid:70)(cid:57)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
We have strategic relationships with Hyatt, Hilton and Wyndham, three of the preeminent globally recognized hotel brands. 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:33)(cid:64)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:48)(cid:80)(cid:69)(cid:59)(cid:63)(cid:56)(cid:68)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:71)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)
We believe that partnering with Hyatt, Hilton and Wyndham in the development and management of all-inclusive resorts 
(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:62)(cid:63)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:57)(cid:57)(cid:60)(cid:56)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:37)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:26)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:72)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:24)
throughout the Caribbean, Mexico and Latin America provides us with unique advantages, including the following: 

(cid:26)(cid:58)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:73)(cid:67)(cid:59)(cid:78)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:80)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:62)(cid:67)(cid:70)(cid:57)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:74)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:56)(cid:67)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)
(cid:89)
•  Access to worldwide reservation systems, global marketing scale, and hundreds of millions of hotel loyalty members to 
(cid:59)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:75)(cid:63)(cid:25)
drive revenue growth; 

(cid:33)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:70)(cid:66)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:70)(cid:66)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:1)
(cid:89)
•  Higher propensity for guests to book direct, which results in significantly improved returns over bookings from wholesale 
(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:69)(cid:60)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:25)
channels such as tour operators, travel agents and online travel agencies; 

(cid:37)(cid:70)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:26)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:43)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:26)(cid:29)(cid:43)(cid:74)(cid:7)(cid:25)
(cid:89)
•  Lower customer acquisition costs and higher net Average Daily Rates (ADRs); 

(cid:33)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:62)(cid:67)(cid:70)(cid:57)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:25)
(cid:89)
•  Higher net asset value for branded resorts affiliated with global franchisors; 

(cid:27)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:73)(cid:66)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:79)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:69)(cid:74)(cid:25)
(cid:89)
•  Brand partners work with us to maximize returns; 

(cid:89)
• 

(cid:34)(cid:68)(cid:68)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:78)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:25)
Immediate customer recognition for new or converted resorts; 

(cid:89)

(cid:89)

(cid:44)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:78)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)
Significant incremental opportunity with exposure to new consumers, who may not be familiar with the all-inclusive 
(cid:68)(cid:70)(cid:59)(cid:60)(cid:67)(cid:25)
model; 

(cid:26)(cid:58)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:62)(cid:67)(cid:70)(cid:57)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:79)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:25)
Access to guests from different regions globally, creating a better segmentation mix and reducing concentration risk; 

(cid:89)
• 

(cid:44)(cid:75)(cid:73)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:67)(cid:70)(cid:57)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:74)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:25)
Stronger marketing and public relations presence through affiliate global hospitality brands; 

(cid:26)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:73)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:74)(cid:25)
(cid:89)
•  Ability to leverage best practices across the platforms; 

(cid:43)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:63)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:25)
(cid:89)
•  Reduced price sensitivity that encourages purchase decisions, resulting in higher revenues; 

(cid:33)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:71)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:25)
(cid:89)
•  Higher occupancy rates and higher levels of group business; 

(cid:37)(cid:70)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:25)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)
(cid:89)
•  Lower failure rates compared to non-branded resorts; and 

(cid:89)

(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:61)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:62)(cid:67)(cid:70)(cid:57)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:12)
Consumer confidence and trust in globally recognized brands. 

6 
(cid:20)

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)
We consider each of our resorts to be an operating segment, none of which meets the threshold for a reportable segment. For 
(cid:61)(cid:76)(cid:73)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:76)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:71)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)
further discussion about our operating segments and financial information about the geographic regions in which we operate, please 
(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:38)(cid:48)(cid:50)(cid:56)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:1)(cid:37)(cid:48)(cid:62)(cid:64)(cid:55)(cid:63)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:34)(cid:34)(cid:10)(cid:1)(cid:34)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:1)(cid:21)(cid:12)(cid:1)(cid:33)(cid:44)(cid:57)(cid:44)(cid:50)(cid:48)(cid:56)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:4)(cid:62)(cid:1)(cid:25)(cid:52)(cid:62)(cid:46)(cid:64)(cid:62)(cid:62)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:22)(cid:57)(cid:44)(cid:55)(cid:68)(cid:62)(cid:52)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:1)(cid:27)(cid:52)(cid:57)(cid:44)(cid:57)(cid:46)(cid:52)(cid:44)(cid:55)(cid:1)(cid:24)(cid:58)(cid:57)(cid:47)(cid:52)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:37)(cid:48)(cid:62)(cid:64)(cid:55)(cid:63)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:1)
refer to the section Segment Results in Part II, Item 7. Management's Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of 
(cid:35)(cid:59)(cid:48)(cid:61)(cid:44)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:15)(cid:21)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:12)
Operations and Note 17 to the accompanying Consolidated Financial Statements. 

(cid:39)(cid:72)(cid:69)(cid:1)(cid:27)(cid:66)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:71)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:1)(cid:43)(cid:71)(cid:69)(cid:56)(cid:65)(cid:58)(cid:71)(cid:59)(cid:70)
Our Competitive Strengths 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:62)(cid:75)(cid:63)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:76)(cid:64)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)
We believe the following competitive strengths distinguish us from other owners, operators, developers and acquirers of all-

(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:24)
inclusive resorts: 

(cid:89)

(cid:89)

(cid:89)

(cid:89)

(cid:30)(cid:58)(cid:45)(cid:53)(cid:49)(cid:45)(cid:58)(cid:1)(cid:17)(cid:55)(cid:52)(cid:52)(cid:45)(cid:43)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:15)(cid:52)(cid:52)(cid:7)(cid:23)(cid:54)(cid:43)(cid:52)(cid:61)(cid:59)(cid:49)(cid:62)(cid:45)(cid:1)(cid:32)(cid:45)(cid:59)(cid:55)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:1)(cid:22)(cid:49)(cid:47)(cid:48)(cid:52)(cid:65)(cid:1)(cid:18)(cid:45)(cid:59)(cid:49)(cid:58)(cid:41)(cid:42)(cid:52)(cid:45)(cid:1)(cid:26)(cid:55)(cid:43)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:59)(cid:8)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)
Premier Collection of All Inclusive Resorts in Highly Desirable Locations. We believe that our portfolio represents a 
(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:64)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:11)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:71)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:1)
premier collection of all-inclusive resorts. Our award-winning resorts are located in prime beachfront locations in popular 
(cid:77)(cid:56)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:87)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:73)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:41)(cid:76)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:47)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:37)(cid:70)(cid:74)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:57)(cid:70)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:70)(cid:10)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:71)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:10)(cid:1)(cid:41)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:1)
vacation destinations, including Cancun, Playa del Carmen, Puerto Vallarta and Los Cabos in Mexico, Cap Cana, Punta 
(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:37)(cid:56)(cid:1)(cid:43)(cid:70)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:38)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:70)(cid:1)(cid:27)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:35)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:12)(cid:1)(cid:32)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)
Cana and La Romana in the Dominican Republic, and Montego Bay in Jamaica. Guests may conveniently access our 
(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:69)(cid:76)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:26)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:78)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:12)
resorts from a number of North American and other international gateway markets. 

(cid:18)(cid:49)(cid:62)(cid:45)(cid:58)(cid:59)(cid:49)(cid:46)(cid:49)(cid:45)(cid:44)(cid:1)(cid:30)(cid:55)(cid:58)(cid:60)(cid:46)(cid:55)(cid:52)(cid:49)(cid:55)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:15)(cid:52)(cid:52)(cid:7)(cid:23)(cid:54)(cid:43)(cid:52)(cid:61)(cid:59)(cid:49)(cid:62)(cid:45)(cid:1)(cid:32)(cid:45)(cid:59)(cid:55)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:8)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:71)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
Diversified Portfolio of All-Inclusive Resorts. We currently operate resorts located in four main geographic markets and 
(cid:61)(cid:60)(cid:56)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:10)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:67)(cid:71)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:56)(cid:67)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:1)
feature a range of price points, which we believe diversifies our offering, helps foster loyalty among our guests and drives 
(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:33)(cid:64)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:48)(cid:80)(cid:69)(cid:59)(cid:63)(cid:56)(cid:68)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
repeat business. Additionally, we operate resorts under nine distinct brands, which include Hyatt, Hilton, Wyndham and 
(cid:38)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:75)(cid:75)(cid:12)(cid:1)(cid:33)(cid:56)(cid:77)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:68)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:64)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)
Marriott. Having multiple brands to offer owners and developers is essential to our ability to secure management 
(cid:56)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:11)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:80)(cid:1)
agreements and attractive acquisitions, since having a portfolio of brands mitigates the risks of brand-on-brand supply 
(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:74)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:69)(cid:64)(cid:57)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:81)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:12)(cid:1)
growth and subsequent cannibalization and expands our addressable market. 

(cid:19)(cid:64)(cid:43)(cid:52)(cid:61)(cid:59)(cid:49)(cid:62)(cid:45)(cid:1)(cid:20)(cid:55)(cid:43)(cid:61)(cid:59)(cid:1)(cid:55)(cid:54)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:1)(cid:15)(cid:52)(cid:52)(cid:7)(cid:23)(cid:54)(cid:43)(cid:52)(cid:61)(cid:59)(cid:49)(cid:62)(cid:45)(cid:1)(cid:27)(cid:55)(cid:44)(cid:45)(cid:52)(cid:8)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:59)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:71)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)
Exclusive Focus on the All-Inclusive Model. We believe the all-inclusive resort model is increasing in popularity as more 
(cid:71)(cid:60)(cid:70)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:63)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:11)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:63)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:1)
people come to appreciate the benefits of a high-quality vacation experience that offers value, ease of planning and a high 
(cid:59)(cid:60)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:80)(cid:12)(cid:1)(cid:27)(cid:60)(cid:58)(cid:56)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:11)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)
degree of cost certainty. Because our guests have pre-purchased their vacation packages, we also have the opportunity to 
(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:71)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:64)(cid:76)(cid:68)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)
earn incremental revenue if our guests purchase upgrades, premium services and amenities that are not included in the all-
(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:12)(cid:1)
inclusive package. 

(cid:33)(cid:60)(cid:58)(cid:55)(cid:54)(cid:47)(cid:1)(cid:32)(cid:45)(cid:52)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:59)(cid:48)(cid:49)(cid:56)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:49)(cid:60)(cid:48)(cid:1)(cid:34)(cid:55)(cid:56)(cid:1)(cid:16)(cid:58)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:59)(cid:8)(cid:1)(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:63)(cid:64)(cid:71)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:33)(cid:64)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:48)(cid:80)(cid:69)(cid:59)(cid:63)(cid:56)(cid:68)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:67)(cid:70)(cid:57)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
Strong Relationships with  Top Brands. Our partnerships with Hyatt, Hilton and Wyndham, three globally recognized 
(cid:63)(cid:70)(cid:74)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:10)(cid:1)
hospitality brands, differentiate our resorts from our competitors. The selection of Playa as a strategic partner of Hyatt, 
(cid:33)(cid:64)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:48)(cid:80)(cid:69)(cid:59)(cid:63)(cid:56)(cid:68)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:71)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:62)(cid:63)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:57)(cid:57)(cid:60)(cid:56)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
Hilton and Wyndham in the development and management of all-inclusive resorts throughout the Caribbean, Mexico and 
(cid:37)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:26)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:61)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:11)(cid:58)(cid:67)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:63)(cid:64)(cid:71)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
Latin America reflects their confidence and conviction in Playa's best in-class stewardship of all-inclusive resorts. For the 
(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:2)(cid:22)(cid:19)(cid:21)(cid:12)(cid:23)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:23)(cid:15)(cid:12)(cid:22)(cid:3)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:45)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:6)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:34)(cid:34)(cid:10)(cid:1)(cid:34)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:1)(cid:21)(cid:12)(cid:1)
year ended December 31, 2023, $857.9 million, or 91.8%, of our Total Net Revenue (as defined in Part II, Item 7. 
(cid:33)(cid:44)(cid:57)(cid:44)(cid:50)(cid:48)(cid:56)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:4)(cid:62)(cid:1)(cid:25)(cid:52)(cid:62)(cid:46)(cid:64)(cid:62)(cid:62)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:22)(cid:57)(cid:44)(cid:55)(cid:68)(cid:62)(cid:52)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:1)(cid:27)(cid:52)(cid:57)(cid:44)(cid:57)(cid:46)(cid:52)(cid:44)(cid:55)(cid:1)(cid:24)(cid:58)(cid:57)(cid:47)(cid:52)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:37)(cid:48)(cid:62)(cid:64)(cid:55)(cid:63)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:1)(cid:35)(cid:59)(cid:48)(cid:61)(cid:44)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:62)(cid:7)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)
Management's Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations) was generated from resorts 
(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:33)(cid:64)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:48)(cid:80)(cid:69)(cid:59)(cid:63)(cid:56)(cid:68)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
under the Hyatt, Hilton and Wyndham brands. 

(cid:89) (cid:22)(cid:65)(cid:41)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:33)(cid:60)(cid:58)(cid:41)(cid:60)(cid:45)(cid:47)(cid:49)(cid:43)(cid:1)(cid:32)(cid:45)(cid:52)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:59)(cid:48)(cid:49)(cid:56)(cid:8)(cid:1)(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:63)(cid:64)(cid:71)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)
•  Hyatt Strategic Relationship. Our strategic relationship with Hyatt provides us with a range of benefits, including 
(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:51)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:51)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:94)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:26)(cid:67)(cid:67)(cid:11)
the right to operate certain of our existing resorts under the Hyatt Ziva and Hyatt Zilara brands (the "Hyatt All-
(cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:27)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:95)(cid:7)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)
Inclusive Resort Brands") in certain countries. In 2021, we amended our franchise agreements with Hyatt for our 
(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:51)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:51)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:35)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:63)(cid:64)(cid:57)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:81)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)
Hyatt Ziva and Hyatt Zilara resorts in Mexico and Jamaica to prohibit Hyatt from opening, owning or authorizing 
(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:78)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:7)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)
other parties (whether under a license or franchise agreement from Hyatt or otherwise) to open or operate Hyatt 
(cid:51)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:51)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:76)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:71)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:79)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:51)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)
Ziva and Hyatt Zilara resorts in certain agreed upon geographical areas in proximity to our Hyatt Ziva and Hyatt 
(cid:51)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:11)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:12)
Zilara resorts for a five-year period. 

The Hyatt Ziva brand is marketed as an all-inclusive resort brand for all-ages and the Hyatt Zilara brand is 
(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:51)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:51)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)
marketed as an all-inclusive resort brand for adults. The Hyatt All-Inclusive Resort Brands benefit from Hyatt's 
(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:26)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:27)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:96)(cid:74)(cid:1)
(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:57)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:69)(cid:60)(cid:67)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:48)(cid:70)(cid:73)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:90)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:56)(cid:67)(cid:75)(cid:80)(cid:1)
low cost and high margin distribution channels, such as Hyatt guests using the World of Hyatt® guest loyalty 
program, Hyatt's reservation system, Hyatt's mobile application and website and Hyatt's extensive group sales 
(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:10)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:80)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:10)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:57)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:71)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)
business. We believe that our strategic relationship with Hyatt and the increasing awareness of our all-inclusive 
(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:63)(cid:64)(cid:71)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)
resort brands among potential guests will enable us to increase the number of bookings made through lower cost 
(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:76)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:70)(cid:66)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)
sales channels, such as direct bookings through Hyatt as well as our Company and resort websites. 
(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:69)(cid:60)(cid:67)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:70)(cid:66)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:57)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:12)

(cid:89) (cid:22)(cid:49)(cid:52)(cid:60)(cid:55)(cid:54)(cid:1)(cid:33)(cid:60)(cid:58)(cid:41)(cid:60)(cid:45)(cid:47)(cid:49)(cid:43)(cid:1)(cid:15)(cid:52)(cid:52)(cid:49)(cid:41)(cid:54)(cid:43)(cid:45)(cid:8)(cid:1)(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:33)(cid:64)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:57)(cid:57)(cid:60)(cid:56)(cid:69)(cid:10)(cid:1)
•  Hilton Strategic Alliance. Our strategic alliance with Hilton allows us to expand into markets in the Caribbean, 
(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:70)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:28)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:26)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:33)(cid:64)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:62)(cid:67)(cid:70)(cid:57)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:33)(cid:64)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
Mexico, and South and Central America while benefiting from Hilton's global portfolio of brands and the Hilton 
(cid:33)(cid:70)(cid:69)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:56)(cid:67)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:1)(cid:6)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:79)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:15)(cid:22)(cid:14)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:7)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)
Honors guest loyalty program (which had approximately 180 million members as of December 31, 2023). We have 
(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:61)(cid:76)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:78)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:33)(cid:64)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:33)(cid:64)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
successfully converted two of our resorts into three Hilton all-inclusive resorts, and under our agreement with Hilton 
(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:71)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:71)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
we have the potential to convert, develop or manage up to an additional eight resorts in certain locations in the 
(cid:28)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:57)(cid:57)(cid:60)(cid:56)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:70)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:28)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:26)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:19)(cid:12)(cid:1)
Caribbean, Mexico, and South and Central America by 2025. 

(cid:21)
7 

(cid:89) (cid:37)(cid:65)(cid:54)(cid:44)(cid:48)(cid:41)(cid:53)(cid:1)(cid:33)(cid:60)(cid:58)(cid:41)(cid:60)(cid:45)(cid:47)(cid:49)(cid:43)(cid:1)(cid:15)(cid:52)(cid:52)(cid:49)(cid:41)(cid:54)(cid:43)(cid:45)(cid:8)(cid:1)(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:48)(cid:80)(cid:69)(cid:59)(cid:63)(cid:56)(cid:68)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:48)(cid:80)(cid:69)(cid:59)(cid:63)(cid:56)(cid:68)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:62)(cid:67)(cid:70)(cid:57)(cid:56)(cid:67)(cid:1)
•  Wyndham Strategic Alliance. Our strategic alliance with Wyndham allows us to benefit from Wyndham's global 
(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:56)(cid:67)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:1)(cid:6)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:79)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:20)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)
portfolio of brands and guest loyalty program (which had approximately 106 million members as of December 31, 
(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:7)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:48)(cid:80)(cid:69)(cid:59)(cid:63)(cid:56)(cid:68)(cid:1)(cid:26)(cid:67)(cid:67)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:62)(cid:63)(cid:1)
2023), and provides us with an exclusive right to own or operate Wyndham Alltra all-inclusive resorts through 
(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:20)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:70)(cid:10)(cid:1)(cid:35)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:57)(cid:57)(cid:60)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:37)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:26)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)
December 2026 in Mexico, Jamaica, the Dominican Republic and certain other Caribbean and Latin American 
(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:58)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:94)(cid:30)(cid:79)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:45)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:95)(cid:7)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:48)(cid:80)(cid:69)(cid:59)(cid:63)(cid:56)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)
destinations (collectively, the "Exclusive Territories"), subject to certain termination rights by Wyndham that are 
(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:62)(cid:62)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:64)(cid:60)(cid:77)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)
triggered on December 1, 2024. We have the right to extend our exclusivity right subject to achieving certain 
(cid:59)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:71)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:73)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:48)(cid:80)(cid:69)(cid:59)(cid:63)(cid:56)(cid:68)(cid:1)(cid:26)(cid:67)(cid:67)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)
development milestones. Our strategic alliance also grants us a right of first offer to manage Wyndham Alltra all-
(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:45)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)(cid:1)
inclusive resorts located outside of the Exclusive Territories during the initial exclusivity period and any extension. 
(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:61)(cid:76)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:78)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:48)(cid:80)(cid:69)(cid:59)(cid:63)(cid:56)(cid:68)(cid:1)(cid:26)(cid:67)(cid:67)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)
We have successfully converted two of our resorts in Mexico into Wyndham Alltra all-inclusive resorts and recently 
(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:78)(cid:70)(cid:1)(cid:48)(cid:80)(cid:69)(cid:59)(cid:63)(cid:56)(cid:68)(cid:1)(cid:26)(cid:67)(cid:67)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:12)
entered into management contracts to manage two Wyndham Alltra all-inclusive resorts. 

(cid:89)

(cid:71)
• 

(cid:89)

Proprietary Direct Booking Capabilities. To further support the direct booking benefits of partnering with globally 
(cid:30)(cid:58)(cid:55)(cid:56)(cid:58)(cid:49)(cid:45)(cid:60)(cid:41)(cid:58)(cid:65)(cid:1)(cid:18)(cid:49)(cid:58)(cid:45)(cid:43)(cid:60)(cid:1)(cid:16)(cid:55)(cid:55)(cid:51)(cid:49)(cid:54)(cid:47)(cid:1)(cid:17)(cid:41)(cid:56)(cid:41)(cid:42)(cid:49)(cid:52)(cid:49)(cid:60)(cid:49)(cid:45)(cid:59)(cid:8)(cid:1)(cid:45)(cid:70)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:73)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:71)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:70)(cid:66)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:62)(cid:67)(cid:70)(cid:57)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)
recognized brands, we have invested in our own in-house direct booking platform to optimize our customer acquisition 
(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:11)(cid:63)(cid:70)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:70)(cid:66)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
costs and build guest loyalty. For the year ended December 31, 2023, $147.6 million, or 16.0% of our Owned Net Revenue 
(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:64)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:56)(cid:67)(cid:75)(cid:80)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:18)(cid:21)(cid:12)(cid:20)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:15)(cid:20)(cid:12)(cid:14)(cid:3)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)
(as defined in Part II, Item 7. Management's Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations) 
(cid:6)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:34)(cid:34)(cid:10)(cid:1)(cid:34)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:1)(cid:21)(cid:12)(cid:1)(cid:33)(cid:44)(cid:57)(cid:44)(cid:50)(cid:48)(cid:56)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:4)(cid:62)(cid:1)(cid:25)(cid:52)(cid:62)(cid:46)(cid:64)(cid:62)(cid:62)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:22)(cid:57)(cid:44)(cid:55)(cid:68)(cid:62)(cid:52)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:1)(cid:27)(cid:52)(cid:57)(cid:44)(cid:57)(cid:46)(cid:52)(cid:44)(cid:55)(cid:1)(cid:24)(cid:58)(cid:57)(cid:47)(cid:52)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:37)(cid:48)(cid:62)(cid:64)(cid:55)(cid:63)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:1)(cid:35)(cid:59)(cid:48)(cid:61)(cid:44)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:62)(cid:7)(cid:1)
was generated through playaresorts.com, compared to $16.9 million for the year ended December 31, 2018. We continue to 
(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:20)(cid:12)(cid:23)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:22)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)
invest in this effort to improve our selling capabilities and adapt to consumer demand. 
(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:56)(cid:71)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:12)

Integrated and Scalable Operating Platform. We believe we have developed a scalable resort management platform 
(cid:23)(cid:54)(cid:60)(cid:45)(cid:47)(cid:58)(cid:41)(cid:60)(cid:45)(cid:44)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:33)(cid:43)(cid:41)(cid:52)(cid:41)(cid:42)(cid:52)(cid:45)(cid:1)(cid:29)(cid:56)(cid:45)(cid:58)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:54)(cid:47)(cid:1)(cid:30)(cid:52)(cid:41)(cid:60)(cid:46)(cid:55)(cid:58)(cid:53)(cid:8)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:74)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)
designed to improve operating efficiency at the 24 resorts we currently manage. Our platform enables us to integrate 
(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:16)(cid:18)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)
additional resorts we may acquire and manage resorts owned by third-parties. For example, between December 2022 and 
(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:56)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:75)(cid:78)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
January 2023, we successfully internalized the management of two of our resorts that were previously managed by a third-
(cid:35)(cid:56)(cid:69)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:61)(cid:76)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:78)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:64)(cid:70)(cid:76)(cid:74)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:11)
party. Our platform also enables managers of each of our key functions, including sales, marketing and resort management, 
(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:12)(cid:1)(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:66)(cid:60)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:69)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)
to observe, analyze, share and respond to trends throughout our portfolio. As a result, we are able to implement 
(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:80)(cid:81)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:62)(cid:63)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)
management initiatives on a real-time, portfolio-wide basis. 
(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:67)(cid:11)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:11)(cid:78)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:12)

Advantageous Exposure to Leisure Travel. Our beachfront resort portfolio skews our customer mix to be composed of 
(cid:15)(cid:44)(cid:62)(cid:41)(cid:54)(cid:60)(cid:41)(cid:47)(cid:45)(cid:55)(cid:61)(cid:59)(cid:1)(cid:19)(cid:64)(cid:56)(cid:55)(cid:59)(cid:61)(cid:58)(cid:45)(cid:1)(cid:60)(cid:55)(cid:1)(cid:26)(cid:45)(cid:49)(cid:59)(cid:61)(cid:58)(cid:45)(cid:1)(cid:34)(cid:58)(cid:41)(cid:62)(cid:45)(cid:52)(cid:11)(cid:1)(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:66)(cid:60)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:79)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
approximately 90% leisure travelers. We believe that this concentration has historically positioned us to recover faster from 
(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:79)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:23)(cid:14)(cid:3)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:64)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)
periods of global reductions in travel, such as those relating to the COVID-19 pandemic and economic recessions, than 
(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:62)(cid:67)(cid:70)(cid:57)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:40)(cid:47)(cid:34)(cid:29)(cid:11)(cid:15)(cid:23)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:68)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:1)
many of our lodging peers, as the leisure segment of the travel market has generally rebounded faster than the business-
(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:59)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:64)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:57)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:11)
oriented segment. 
(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:12)

•  Experienced Leadership with a Proven Track Record. Our senior management team has significant experience in the 
(cid:19)(cid:64)(cid:56)(cid:45)(cid:58)(cid:49)(cid:45)(cid:54)(cid:43)(cid:45)(cid:44)(cid:1)(cid:26)(cid:45)(cid:41)(cid:44)(cid:45)(cid:58)(cid:59)(cid:48)(cid:49)(cid:56)(cid:1)(cid:63)(cid:49)(cid:60)(cid:48)(cid:1)(cid:41)(cid:1)(cid:30)(cid:58)(cid:55)(cid:62)(cid:45)(cid:54)(cid:1)(cid:34)(cid:58)(cid:41)(cid:43)(cid:51)(cid:1)(cid:32)(cid:45)(cid:43)(cid:55)(cid:58)(cid:44)(cid:8)(cid:1)(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:56)(cid:68)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
(cid:89)
lodging industry, including operating all-inclusive resorts. 
(cid:67)(cid:70)(cid:59)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:12)

•  Bruce Wardinski, our Chief Executive Officer has over 30 years of experience in the hospitality industry, founded 
(cid:27)(cid:73)(cid:76)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:48)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:66)(cid:64)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:28)(cid:63)(cid:64)(cid:60)(cid:61)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:40)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:14)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:74)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
(cid:89)
our predecessor company and previously was the Chief Executive Officer of two lodging companies: Barcelo 
(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:64)(cid:70)(cid:76)(cid:74)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:63)(cid:64)(cid:60)(cid:61)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:40)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:78)(cid:70)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:59)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:24)(cid:1)(cid:27)(cid:56)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:67)(cid:86)(cid:1)
Crestline Corporation, an independent hotel owner, lessee and manager; and Crestline Capital Corporation, a New 
(cid:28)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:73)(cid:25)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:28)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:78)(cid:1)
York Stock Exchange ("NYSE") listed hotel owner, lessee and manager. Mr. Wardinski was also the non-
(cid:50)(cid:70)(cid:73)(cid:66)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:70)(cid:58)(cid:66)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:6)(cid:94)(cid:39)(cid:50)(cid:44)(cid:30)(cid:95)(cid:7)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:73)(cid:12)(cid:1)(cid:38)(cid:73)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:66)(cid:64)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:11)
executive chairman of the board of directors of Highland Hospitality Corporation, a NYSE-listed owner of upscale 
(cid:60)(cid:79)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:33)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:33)(cid:70)(cid:74)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:39)(cid:50)(cid:44)(cid:30)(cid:11)(cid:67)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:76)(cid:71)(cid:74)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:1)
full-service, premium limited-service and extended-stay properties. Mr. Wardinski held other leadership roles 
(cid:61)(cid:76)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:64)(cid:76)(cid:68)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:11)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:11)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:38)(cid:73)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:66)(cid:64)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:63)(cid:64)(cid:71)(cid:1)(cid:73)(cid:70)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)
within the industry including Senior Vice President and Treasurer of Host Marriott Corporation (now Host Hotels 
(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:47)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:41)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:45)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:33)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:6)(cid:69)(cid:70)(cid:78)(cid:1)(cid:33)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:33)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:74)(cid:1)
and Resorts (NYSE: HST)) and various roles with Marriott International, Inc. As of January 31, 2024, 3.5% of our 
(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:39)(cid:50)(cid:44)(cid:30)(cid:24)(cid:1)(cid:33)(cid:44)(cid:45)(cid:7)(cid:7)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:70)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:10)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:35)(cid:56)(cid:69)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)(cid:10)(cid:1)(cid:17)(cid:12)(cid:19)(cid:3)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)
outstanding ordinary shares were beneficially owned by Mr. Wardinski. 
(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:38)(cid:73)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:66)(cid:64)(cid:12)(cid:1)

(cid:43)(cid:80)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:67)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:28)(cid:63)(cid:64)(cid:60)(cid:61)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:40)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:73)(cid:66)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:74)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:1)
(cid:89)
•  Ryan Hymel, our Chief Financial Officer, has over 20 years of experience working within the hospitality sector 
(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:56)(cid:68)(cid:10)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:14)(cid:20)(cid:12)(cid:1)(cid:33)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:64)(cid:70)(cid:76)(cid:74)(cid:67)(cid:80)(cid:1)
and is a founding member of our management team, beginning with Playa at its inception in 2006. He previously 
(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:47)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:41)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:45)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:27)(cid:56)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:67)(cid:86)(cid:1)(cid:28)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
served as Senior Vice President and Treasurer of Playa and has worked at Barcelo Crestline Corporation and 
(cid:28)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)
Crestline Capital Corporation. 

(cid:32)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:56)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:28)(cid:63)(cid:64)(cid:60)(cid:61)(cid:1)(cid:40)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:40)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:74)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:59)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)
(cid:89)
•  Greg Maliassas, our Chief Operating Officer, has over 20 years of experience in the hospitality and lodging 
(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:80)(cid:12)(cid:1)(cid:38)(cid:73)(cid:12)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:64)(cid:70)(cid:76)(cid:74)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:47)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:41)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:40)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:76)(cid:79)(cid:76)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:26)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:1)
industry. Mr. Maliassas previously served as Senior Vice President Operations for the luxury brands of Accor 
(cid:33)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:28)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:4)(cid:1)(cid:30)(cid:56)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:1)(cid:30)(cid:76)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:27)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:67)(cid:76)(cid:79)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:81)(cid:60)(cid:73)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:60)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:18)(cid:19)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:74)(cid:12)
Hotels in Central & Eastern Europe, Benelux and Switzerland, overseeing a portfolio of over 45 hotels. 

(cid:89)
• 

(cid:31)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:70)(cid:1)(cid:38)(cid:76)(cid:67)(cid:60)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:28)(cid:63)(cid:64)(cid:60)(cid:61)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:40)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:74)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)
Fernando Mulet, our Chief Investment Officer, has over 20 years of experience in the hospitality industry, and is a 
(cid:61)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:56)(cid:68)(cid:10)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:14)(cid:20)(cid:12)(cid:1)(cid:38)(cid:73)(cid:12)(cid:1)(cid:38)(cid:76)(cid:67)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:64)(cid:70)(cid:76)(cid:74)(cid:67)(cid:80)(cid:1)
founding member of our management team, beginning with Playa at its inception in 2006. Mr. Mulet previously 
(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:4)(cid:1)(cid:26)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:33)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:33)(cid:70)(cid:74)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
served as the Director of International Investments & Asset Management with Highland Hospitality Corporation 
(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:27)(cid:56)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:67)(cid:86)(cid:1)(cid:33)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:4)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:12)
and prior to that worked for Barcelo Hotels & Resorts. 

•  Tracy Colden, our Executive Vice President and General Counsel, has over 30 years of experience in the 
(cid:45)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:80)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:47)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:41)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:32)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:10)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:14)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
(cid:89)
hospitality and lodging industry. She previously served as Executive Vice President and General Counsel for 
(cid:63)(cid:70)(cid:74)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:59)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:80)(cid:12)(cid:1)(cid:44)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:64)(cid:70)(cid:76)(cid:74)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:47)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:41)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:32)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)

8 
(cid:22)

(cid:33)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:33)(cid:70)(cid:74)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:47)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:41)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:32)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:28)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)
Highland Hospitality Corporation, and as Executive Vice President and General Counsel of Crestline Capital 
(cid:28)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)(cid:1)(cid:38)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:26)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:32)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:33)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)
Corporation. Ms. Colden was also an Assistant General Counsel at Host Marriott Corporation. 

(cid:39)(cid:72)(cid:69)(cid:1)(cid:26)(cid:72)(cid:70)(cid:60)(cid:65)(cid:56)(cid:70)(cid:70)(cid:1)(cid:52)(cid:65)(cid:55)(cid:1)(cid:31)(cid:69)(cid:66)(cid:74)(cid:71)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:71)(cid:69)(cid:52)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:60)(cid:56)(cid:70)
Our Business and Growth Strategies 

(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:62)(cid:70)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)
Our goal is to be the leading owner, operator and developer of all-inclusive beachfront resorts in the markets we serve and to 

(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:11)(cid:56)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
generate attractive risk-adjusted returns above our cost of capital while creating value for our shareholders by implementing the 
(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:24)
following business and growth strategies: 

(cid:89)

(cid:89)

(cid:89)

(cid:89)

(cid:33)(cid:45)(cid:52)(cid:45)(cid:43)(cid:60)(cid:49)(cid:62)(cid:45)(cid:52)(cid:65)(cid:1)(cid:30)(cid:61)(cid:58)(cid:59)(cid:61)(cid:45)(cid:1)(cid:33)(cid:60)(cid:58)(cid:41)(cid:60)(cid:45)(cid:47)(cid:49)(cid:43)(cid:1)(cid:21)(cid:58)(cid:55)(cid:63)(cid:60)(cid:48)(cid:1)(cid:29)(cid:56)(cid:56)(cid:55)(cid:58)(cid:60)(cid:61)(cid:54)(cid:49)(cid:60)(cid:49)(cid:45)(cid:59)(cid:11)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:59)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:63)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:67)(cid:80)(cid:1)
Selectively Pursue Strategic Growth Opportunities. The all-inclusive segment of the lodging industry is highly 
(cid:61)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:63)(cid:64)(cid:71)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)
fragmented. We believe that we are well positioned to grow our portfolio through acquisitions and partnerships in the all-
(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:59)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:80)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
inclusive segment of the lodging industry. We believe that our extensive experience in all-inclusive resort operations, brand 
(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:63)(cid:64)(cid:71)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:70)(cid:77)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:70)(cid:66)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:80)(cid:10)(cid:1)
relationships, acquisition, expansion, renovation, repositioning and rebranding, as well as our direct booking strategy, 
(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:74)(cid:63)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:39)(cid:56)(cid:74)(cid:59)(cid:56)(cid:72)(cid:11)(cid:67)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)
established and scalable management platform, and ability to offer Nasdaq-listed ordinary shares to potential resort sellers 
(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:66)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:12)
will make us a preferred asset acquirer or partner. 

(cid:33)(cid:45)(cid:43)(cid:61)(cid:58)(cid:45)(cid:1)(cid:28)(cid:45)(cid:63)(cid:1)(cid:27)(cid:41)(cid:54)(cid:41)(cid:47)(cid:45)(cid:53)(cid:45)(cid:54)(cid:60)(cid:1)(cid:15)(cid:47)(cid:58)(cid:45)(cid:45)(cid:53)(cid:45)(cid:54)(cid:60)(cid:59)(cid:8)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
Secure New Management Agreements. We intend to pursue opportunities to capitalize on our scalable and integrated 
(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:60)(cid:66)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)
resort management platform and our expertise and experience with managing all-inclusive resorts, by seeking to manage 
(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:64)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:29)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:78)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)
premier all-inclusive resorts owned by third parties for management fees. During 2023, we entered into a new management 
(cid:56)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:48)(cid:80)(cid:69)(cid:59)(cid:63)(cid:56)(cid:68)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)
agreement to manage all operations, sales and marketing of a resort operating under the Wyndham brand in the Dominican 
(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:70)(cid:66)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:66)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:65)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:63)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)
Republic. We may also look to make minority or majority investments in high return projects to obtain management 
(cid:56)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
agreements. 

(cid:35)(cid:60)(cid:49)(cid:52)(cid:49)(cid:66)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:28)(cid:45)(cid:63)(cid:1)(cid:34)(cid:45)(cid:43)(cid:48)(cid:54)(cid:55)(cid:52)(cid:55)(cid:47)(cid:49)(cid:45)(cid:59)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:26)(cid:45)(cid:62)(cid:45)(cid:58)(cid:41)(cid:47)(cid:45)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:16)(cid:49)(cid:47)(cid:1)(cid:18)(cid:41)(cid:60)(cid:41)(cid:8)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:76)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:58)(cid:63)(cid:69)(cid:70)(cid:67)(cid:70)(cid:62)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)
Utilization of New Technologies and Leverage of Big Data. We utilize numerous technologies aimed at improving guest 
(cid:74)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:74)(cid:61)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:69)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:57)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:75)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:81)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:70)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)
satisfaction and shareholder returns. Our website uses search engine and metasearch optimization tools aimed at driving 
(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:70)(cid:66)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:12)(cid:60)(cid:12)(cid:10)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:70)(cid:66)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:57)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:57)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:7)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:1)
direct bookings (i.e., bookings through our website or our brand partner websites), which is our lowest cost customer 
(cid:56)(cid:58)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:69)(cid:60)(cid:67)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:11)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
acquisition channel. As a result, we continue to benefit from a significant level of direct business at our Playa-managed 
(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:80)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:79)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:17)(cid:21)(cid:3)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:11)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:70)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:69)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:70)(cid:66)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)
resorts. In 2023, direct stays were approximately 37% of total Playa-managed room nights, and direct bookings, including 
(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:80)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:79)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:18)(cid:14)(cid:3)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:11)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:70)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:69)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:74)(cid:12)
future stays, were approximately 40% of total Playa-managed room nights. 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:11)(cid:75)(cid:70)(cid:11)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:58)(cid:63)(cid:69)(cid:70)(cid:67)(cid:70)(cid:62)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:70)(cid:71)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:62)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:61)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:67)(cid:11)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)
We also utilize an end-to-end technology at select resorts which uses sophisticated algorithms to identify in real-time what 
(cid:76)(cid:71)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:64)(cid:73)(cid:1)
upgrades, packages and pricing to offer guests. This enables us to provide guests with several options to enhance their 
(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:11)(cid:57)(cid:70)(cid:70)(cid:66)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:12)(cid:1)(cid:40)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:58)(cid:63)(cid:69)(cid:70)(cid:67)(cid:70)(cid:62)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:69)(cid:70)(cid:77)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)
experience, while increasing revenue post-booking. Other technological innovations include our travel agent portal, which 
(cid:61)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:70)(cid:66)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
facilitates travel agent bookings without the additional commission layer of a tour and travel operator, as well as the 
(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:76)(cid:69)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:78)(cid:1)(cid:80)(cid:64)(cid:60)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:80)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:79)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:81)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:1)
continued launch of our new yield management system, which should maximize guest revenues by optimizing both 
(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:69)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:79)(cid:12)(cid:1)
package rates and channel mix. 

(cid:26)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:77)(cid:64)(cid:73)(cid:75)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:63)(cid:64)(cid:71)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:33)(cid:64)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:48)(cid:80)(cid:69)(cid:59)(cid:63)(cid:56)(cid:68)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)
Additionally, by virtue of our partnerships with Hyatt, Hilton, and Wyndham, we have greatly increased our ability to 
(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:73)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:59)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:70)(cid:66)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:12)
reach millions of guests, further enabling us to drive lower customer acquisition costs, bookings and revenues. 

(cid:18)(cid:49)(cid:59)(cid:56)(cid:55)(cid:59)(cid:49)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:54)(cid:55)(cid:54)(cid:7)(cid:43)(cid:55)(cid:58)(cid:45)(cid:1)(cid:41)(cid:59)(cid:59)(cid:45)(cid:60)(cid:59)(cid:8)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:76)(cid:70)(cid:76)(cid:74)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:64)(cid:60)(cid:78)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:58)(cid:1)
Disposition of non-core assets. We continuously monitor, review and optimize our portfolio to align with our strategic 
(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:79)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:70)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:1)
vision and maximize our return on invested capital. As part of this ongoing process, we may sell assets that no longer fit 
(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)
our criteria for capital investment and use the proceeds from these sales to pay down existing debt, reinvest in projects in 
(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:13)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:78)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:56)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
our current portfolio, and/or pursue new growth opportunities. For example, in December 2023, we completed the sale of 
(cid:35)(cid:60)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:41)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:12)
Jewel Punta Cana. We used proceeds from the sale for general corporate purposes. 

(cid:28)(cid:60)(cid:70)(cid:71)(cid:69)(cid:60)(cid:53)(cid:72)(cid:71)(cid:60)(cid:66)(cid:65)(cid:1)(cid:27)(cid:59)(cid:52)(cid:65)(cid:65)(cid:56)(cid:63)(cid:70)(cid:1)(cid:52)(cid:65)(cid:55)(cid:1)(cid:43)(cid:52)(cid:63)(cid:56)(cid:70)(cid:1)(cid:52)(cid:65)(cid:55)(cid:1)(cid:42)(cid:56)(cid:70)(cid:56)(cid:69)(cid:73)(cid:52)(cid:71)(cid:60)(cid:66)(cid:65)(cid:70)
Distribution Channels and Sales and Reservations 

(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:56)(cid:68)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:73)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:57)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:69)(cid:60)(cid:67)(cid:74)(cid:1)
Our experienced sales and marketing team uses a strategic sales and marketing program across a variety of distribution channels 

(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:12)(cid:1)(cid:36)(cid:60)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:24)
through which our all-inclusive offerings are sold. Key components of this sales and marketing program include: 

(cid:29)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:71)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:62)(cid:63)(cid:24)
(cid:89)
•  Developing programs aimed at reaching consumers through: 

(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:57)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:25)
(cid:100)
•  Our company and resort websites; 

(cid:100)
• 

(cid:100)
• 

(cid:100)
• 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:57)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:61)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:80)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:25)(cid:1)
The Hyatt website and toll-free reservation system; 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:48)(cid:70)(cid:73)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:90)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:56)(cid:67)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:25)(cid:1)
The World of Hyatt® guest loyalty program; 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:33)(cid:64)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:57)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:61)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:80)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:25)
The Hilton website and toll-free reservation system; 

(cid:23)
9 

(cid:100)
o 

(cid:100)
o 

(cid:100)
o 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:33)(cid:64)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:33)(cid:70)(cid:69)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:56)(cid:67)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:25)(cid:1)
The Hilton Honors guest loyalty program; 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:48)(cid:80)(cid:69)(cid:59)(cid:63)(cid:56)(cid:68)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:57)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:61)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:80)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:25)(cid:1)
The Wyndham website and toll-free reservation system; 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:48)(cid:80)(cid:69)(cid:59)(cid:63)(cid:56)(cid:68)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:56)(cid:67)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:25)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
The Wyndham Rewards guest loyalty program; and 

(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:61)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:80)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:77)(cid:64)(cid:60)(cid:78)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:25)(cid:1)
(cid:100)
o  Our toll-free reservation system that provides a comprehensive view of inventory in real time, based on demand; 

(cid:45)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:74)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:71)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)
(cid:89)
•  Targeting the primary tour operators and the wholesale market for transient business with a scalable program that supports 
(cid:74)(cid:63)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:11)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:60)(cid:66)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:79)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:63)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:24)
shoulder and lower-rate seasons while seeking to maximize revenue during high season, which also includes: 

(cid:100)
o 

(cid:100)
o 

(cid:30)(cid:69)(cid:62)(cid:56)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:25)
Engaging in cooperative marketing programs with leading travel industry participants; 

(cid:41)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:71)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:70)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:74)(cid:25)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
Participating in travel agent and tour operator promotional campaigns; and 

(cid:46)(cid:75)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:81)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:56)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:27)(cid:70)(cid:70)(cid:66)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:12)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:11)
(cid:100)
o  Utilizing online travel leaders, such as Expedia and Booking.com, to supplement sales during shoulder and lower-
(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:25)
rate seasons; 

(cid:45)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:71)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:60)(cid:66)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:25)
(cid:89)
•  Targeting group and incentive markets to seek and grow a strong base of corporate and event business; 

(cid:89)

(cid:29)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:71)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:56)(cid:67)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
Developing customer loyalty and increasing repeat business through The Playa Collection, a third-party owned and operated 
(cid:67)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:11)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:63)(cid:64)(cid:71)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
long-term membership program that provides exclusive on-property benefits and amenities and significant preferred 
(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:25)
discounts to its members; 

(cid:33)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:80)(cid:68)(cid:70)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:74)(cid:25)
(cid:89)
•  Highlighting destination wedding and honeymoon programs; 

(cid:89)
• 

(cid:41)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:71)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:66)(cid:60)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:70)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:25)
Participating in key industry trade shows targeted to the travel agent and wholesale market; 

(cid:30)(cid:69)(cid:62)(cid:56)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:70)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:56)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:24)
(cid:89)
•  Engaging in online and social media, including: 

(cid:100)
• 

(cid:44)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:81)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:25)
Search engine optimization; 

(cid:45)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:11)(cid:57)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:25)
(cid:100)
•  Targeted online and bounce-back advertising; 

(cid:100)
• 

(cid:100)
• 

(cid:44)(cid:70)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:77)(cid:64)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:69)(cid:60)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:31)(cid:56)(cid:58)(cid:60)(cid:57)(cid:70)(cid:70)(cid:66)(cid:10)(cid:1)(cid:45)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:41)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:25)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)
Social media presence via channels such as Facebook, Twitter, Instagram and Pinterest; and 

(cid:31)(cid:67)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:63)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:74)(cid:25)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)
Flash sales and special offers for high need periods; and 

(cid:89) (cid:38)(cid:70)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:45)(cid:73)(cid:64)(cid:71)(cid:26)(cid:59)(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:12)
•  Monitoring TripAdvisor and other similar consumer sites. 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:60)(cid:66)(cid:1)(cid:67)(cid:76)(cid:79)(cid:76)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:56)(cid:66)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:80)(cid:74)(cid:10)(cid:1)
We also seek luxury transient business to provide high rate business during peak seasons, such as winter and spring holidays, 
(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:94)(cid:57)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:63)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:95)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:76)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:64)(cid:11)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)
while "bargain hunters" can be targeted for last minute high need periods. This multi-pronged strategy is designed to increase Net 
(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:41)(cid:26)(cid:43)(cid:1)(cid:6)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:34)(cid:34)(cid:10)(cid:1)(cid:34)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:1)(cid:21)(cid:12)(cid:1)(cid:33)(cid:44)(cid:57)(cid:44)(cid:50)(cid:48)(cid:56)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:4)(cid:62)(cid:1)(cid:25)(cid:52)(cid:62)(cid:46)(cid:64)(cid:62)(cid:62)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:22)(cid:57)(cid:44)(cid:55)(cid:68)(cid:62)(cid:52)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:1)(cid:27)(cid:52)(cid:57)(cid:44)(cid:57)(cid:46)(cid:52)(cid:44)(cid:55)(cid:1)(cid:24)(cid:58)(cid:57)(cid:47)(cid:52)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:37)(cid:48)(cid:62)(cid:64)(cid:55)(cid:63)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:1)
Package RevPAR (as defined in Part II, Item 7. Management's Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of 
(cid:35)(cid:59)(cid:48)(cid:61)(cid:44)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:62)(cid:7)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:96)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)
Operations) as well as optimize occupancy through all of the resorts' seasons. 

(cid:27)(cid:66)(cid:69)(cid:67)(cid:66)(cid:69)(cid:52)(cid:71)(cid:56)(cid:1)(cid:42)(cid:56)(cid:70)(cid:67)(cid:66)(cid:65)(cid:70)(cid:60)(cid:53)(cid:60)(cid:63)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:1)(cid:52)(cid:65)(cid:55)(cid:1)(cid:43)(cid:72)(cid:70)(cid:71)(cid:52)(cid:60)(cid:65)(cid:52)(cid:53)(cid:60)(cid:63)(cid:60)(cid:71)(cid:76)
Corporate Responsibility and Sustainability 

(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:30)(cid:44)(cid:32)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:62)(cid:56)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:78)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:74)(cid:66)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:70)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:56)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
Our ESG Committee, an organization-wide task force, is dedicated to obtaining a broader reach for idea generation and 

(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:70)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:11)(cid:58)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:70)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)
effectively promoting best practices and cross-collaboration related to corporate social responsibility and sustainability. The members 
(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:30)(cid:44)(cid:32)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:28)(cid:63)(cid:64)(cid:60)(cid:61)(cid:1)(cid:40)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:40)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:32)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:10)(cid:1)(cid:28)(cid:63)(cid:64)(cid:60)(cid:61)(cid:1)(cid:41)(cid:60)(cid:70)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:40)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:47)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:41)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)
of the ESG Committee include our Chief Operating Officer, General Counsel, Chief People Officer and Senior Vice President, 
(cid:34)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:4)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:80)(cid:12)(cid:1)(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:30)(cid:44)(cid:32)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:77)(cid:64)(cid:73)(cid:70)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:10)(cid:1)
Investor Relations & Strategy. Our ESG Committee oversees Playa's commitment to incorporating environmental sustainability, 
(cid:74)(cid:70)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:62)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:77)(cid:64)(cid:73)(cid:70)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:10)(cid:1)
social responsibility and governance into our daily operations at all levels with an emphasis on reducing our environmental impact, 
(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:66)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:30)(cid:44)(cid:32)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
mitigating risks, improving our communities and driving value for all our stakeholders. The ESG Committee is overseen by and 
(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:32)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:70)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
reports directly to the Nominating and Governance Committee regarding Playa's activities over corporate social responsibility and 
(cid:74)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:70)(cid:61)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:32)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:76)(cid:71)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:27)(cid:70)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
sustainability matters and the external reporting thereof. The Nominating and Governance Committee regularly updates the Board on 
(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:30)(cid:44)(cid:32)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:30)(cid:44)(cid:32)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:76)(cid:71)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
the activities of the ESG Committee. The ESG Committee also provides regular updates to the Audit Committee, which oversees the 
(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:70)(cid:67)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
Company's sustainability reporting processes and internal controls. 

10 
(cid:15)(cid:14)

(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:27)(cid:70)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:30)(cid:44)(cid:32)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:58)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:62)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:10)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:62)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:67)(cid:71)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)
Our Board and our ESG Committee are focused on cultivating an energetic, engaged and passionate culture that helps each of our 

(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:64)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:62)(cid:70)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:71)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:10)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:71)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)
employees achieve their own personal goals. Playa supports employees through learning, development and advancement 
(cid:70)(cid:71)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:76)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:62)(cid:70)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:78)(cid:1)
opportunities, offering a competitive benefits package and spending time discussing performance and goals of each employee and how 
(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:71)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:68)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:66)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:40)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:11)(cid:29)(cid:70)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:41)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)
Playa can support them in their future. Playa employees understand and take advantage of our Open-Door Policy to communicate 
(cid:74)(cid:76)(cid:62)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:63)(cid:64)(cid:71)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:56)(cid:68)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:77)(cid:70)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:62)(cid:56)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)(cid:1)
suggestions and concerns to Playa's leadership team. We believe that every individual has a voice that adds value to our organization. 
(cid:27)(cid:80)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:69)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:78)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:66)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:76)(cid:70)(cid:76)(cid:74)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:73)(cid:66)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)
By listening to our employees, we learn how to constantly improve and make changes to continuously enhance our working 
(cid:60)(cid:69)(cid:77)(cid:64)(cid:73)(cid:70)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:12)
environment. 

(cid:26)(cid:57)(cid:65)(cid:52)(cid:61)(cid:58)(cid:57)(cid:56)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:44)(cid:55)
Environmental 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:56)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:61)(cid:76)(cid:67)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:59)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)
We rely on the beautiful beaches and lush landscapes of our resort destinations to provide a backdrop for our signature service for 

(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:66)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:77)(cid:64)(cid:73)(cid:70)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:67)(cid:71)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:68)(cid:1)
our guests, and take responsibility to lead the way in our communities in order to sustain these natural environments and help them 
(cid:61)(cid:67)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:63)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
flourish. We are subject to the adverse consequences of climate change, such as increases in the frequency, duration and severity of 
(cid:60)(cid:79)(cid:75)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:56)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:56)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:77)(cid:64)(cid:73)(cid:70)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:10)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)
extreme weather events and changes in sea levels, precipitation and temperature. Our environmental sustainability program, Playa 
(cid:32)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:64)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:62)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:68)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:64)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)
Green, aims to decrease water and energy consumption, reduce waste, and encourage employees and guests to build and protect our 
(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:12)
shared communities. 

(cid:28)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:77)(cid:64)(cid:73)(cid:70)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:58)(cid:64)(cid:70)(cid:76)(cid:74)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:58)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:63)(cid:64)(cid:71)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:75)(cid:68)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)
Creating a culture of environmental consciousness with dedicated, focused leadership is of the utmost importance to progressing 

(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:62)(cid:56)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:77)(cid:64)(cid:73)(cid:70)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
forward towards Playa's sustainability objectives. We provide engaging training materials regarding environmental awareness and 
(cid:74)(cid:76)(cid:71)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:64)(cid:60)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:12)
support our sustainability program with regular performance reviews and sharing of best practices among resort managers. 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:60)(cid:66)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:73)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:73)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)
We seek certifications and alignment with leading verification firms and practices to further enhance our efforts to reduce our 
(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:57)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:70)(cid:75)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:77)(cid:64)(cid:73)(cid:70)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:10)(cid:1)(cid:15)(cid:18)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:32)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:32)(cid:67)(cid:70)(cid:57)(cid:60)(cid:1)
carbon footprint and preserve the natural environments in which we operate. As such, 14 of our resorts are currently Green Globe 
(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:60)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:62)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:62)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)
certified, with three more engaged in the certification process. We use third party energy audits at most of our resorts to monitor our 
(cid:71)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:61)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)
practices and identify areas for improvement and investment. Additionally, we have a designated member of property management 
(cid:6)(cid:78)(cid:63)(cid:70)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:94)(cid:32)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:37)(cid:60)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:95)(cid:7)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:12)
(who we refer to as a "Green Leader") responsible for sustainability performance at each resort. 

(cid:38)(cid:58)(cid:46)(cid:52)(cid:44)(cid:55)
Social 

(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:70)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)
Our associates and communities form the center of our Company. We strive to foster a culture of inclusive growth and provide a 

(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:61)(cid:76)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:61)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:73)(cid:66)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:70)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:68)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:12)
respectful and professional workplace to empower all our associates to express what is important to them and to their communities. 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:70)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:73)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:71)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:62)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:60)(cid:1)
We strongly believe that caring for our people is the first step in giving back to our communities. For this reason, we place a large 

(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:69)(cid:76)(cid:73)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:73)(cid:66)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:77)(cid:64)(cid:73)(cid:70)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:12)(cid:1)(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)
emphasis on employee training and benefits to nurture a compassionate and productive workplace environment. Our comprehensive 
(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:67)(cid:71)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:71)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:76)(cid:73)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:70)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:61)(cid:60)(cid:75)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:11)(cid:57)(cid:73)(cid:64)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)
benefits package helps us attract and retain top talent. Furthermore, we provide ongoing training on safety, anti-bribery, harassment 
(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:73)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:73)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:69)(cid:76)(cid:73)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:73)(cid:66)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:77)(cid:64)(cid:73)(cid:70)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:77)(cid:60)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:70)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:1)
and discrimination to further nurture the workplace environment. Additionally, we proactively use survey tools and regular 
(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:64)(cid:60)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:62)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:70)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:67)(cid:71)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:68)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:64)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:62)(cid:70)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:73)(cid:66)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:58)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:1)
performance reviews to engage with our associates and help them achieve their goals and to improve the workplace. Our senior 
(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:63)(cid:64)(cid:71)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:70)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:73)(cid:66)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:61)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:71)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:70)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)
leadership and associates work closely to create professional development opportunities to foster internal growth and promotions 
(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:62)(cid:63)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:62)(cid:56)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:70)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)
throughout the organization. We have an advisory board comprised of associates from all areas of our business who meet on a 
(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:69)(cid:70)(cid:77)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:57)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:28)(cid:30)(cid:40)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:80)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)
quarterly basis to share innovative ideas and feedback with our CEO in an effort to enhance everything from our resort offerings to 
(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)
marketing initiatives to employee benefit programs. The diverse perspectives from our advisory board provide exposure for our 
(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:70)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:57)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:70)(cid:67)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:12)
associates while also contributing to Playa's growth and evolution as a company. 

(cid:40)(cid:76)(cid:75)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:73)(cid:66)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:58)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:62)(cid:56)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:77)(cid:70)(cid:67)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
Outside of the workplace, we do all we can to enrich our communities by partnering with local organizations, volunteering and 

(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:66)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:74)(cid:63)(cid:64)(cid:71)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:80)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:40)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:56)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:78)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)
creating opportunities like internship programs and youth career initiatives. One example of how we care for the communities in 
(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:73)(cid:66)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:63)(cid:64)(cid:71)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:58)(cid:63)(cid:70)(cid:70)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:35)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:58)(cid:63)(cid:70)(cid:70)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
which our employees work and live includes the sponsorship of a local school in Jamaica to provide necessities, school supplies and 
(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:76)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:61)(cid:11)(cid:74)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:57)(cid:76)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:75)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)
computers, construct and improve facilities, and promote self-sustainability. We also contribute through wetlands restoration, 
(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:69)(cid:66)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:71)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:64)(cid:67)(cid:59)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:71)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:70)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:12)
constructing homes for employees, assisting local food banks, and supporting children in group homes and people with disabilities. 

(cid:26)(cid:67)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:76)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:58)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:72)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:70)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:66)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)
Although we are international in scope, each community has its own unique needs, characteristics and people. We take pride in 
(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:66)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:56)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:62)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
our positive impact and investments we make in our local communities, including in times of disaster and giving our employees the 
(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)
creative freedom to guide our resources and attention. 

(cid:28)(cid:64)(cid:56)(cid:44)(cid:57)(cid:1)(cid:24)(cid:44)(cid:59)(cid:52)(cid:63)(cid:44)(cid:55)(cid:1)(cid:37)(cid:48)(cid:62)(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:46)(cid:48)(cid:62)
Human Capital Resources 

(cid:30)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:70)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:38)(cid:48)(cid:61)(cid:65)(cid:52)(cid:46)(cid:48)(cid:1)(cid:27)(cid:61)(cid:58)(cid:56)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:1)(cid:28)(cid:48)(cid:44)(cid:61)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)
Each and every one of our employees plays an integral role in delivering Service From the Heart to our guests and separating us 

(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)(cid:1)(cid:94)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:66)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:93)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:69)(cid:93)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:66)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:95)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
from our competition. "We take care and motivate our employees  and in turn 
they take care of our guests with love" is the 
(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:71)(cid:63)(cid:64)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:70)(cid:71)(cid:63)(cid:80)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:63)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:66)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:76)(cid:70)(cid:76)(cid:74)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:66)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:56)(cid:67)(cid:75)(cid:63)(cid:1)
Company's official philosophy. We stand behind this statement of taking care of our employees and continuously make their health 
(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:57)(cid:60)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:71)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:12)(cid:1)
and well-being our top priority. 

11 
(cid:15)(cid:15)

(cid:26)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:62)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:76)(cid:70)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:71)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)
All Playa employees undergo a comprehensive orientation and training. We offer continuous learning and development with 

(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:63)(cid:64)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:70)(cid:71)(cid:63)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:74)(cid:61)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:63)(cid:64)(cid:71)(cid:10)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
courses on Playa's culture, vision and philosophy, guest satisfaction, performance management for leadership, mentoring and 
(cid:58)(cid:70)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:70)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:60)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:71)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:63)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:56)(cid:68)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:61)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:1)
coaching, stress management, emotional intelligence, effective interviewing and talent development, high impact teams, conflict 
(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:56)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:71)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:63)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:11)(cid:71)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)
resolution and quality management. For example, one growth and development opportunity for our high-potential employees is a 
(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:12)(cid:1)(cid:44)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:63)(cid:64)(cid:71)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:62)(cid:56)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:11)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:10)(cid:1)
talent program. Specific individuals are prepared for future leadership positions within the organization through hands-on training, 
(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:63)(cid:64)(cid:71)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:63)(cid:64)(cid:71)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:56)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:71)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:1)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)
mentorship and education. All of our resort leadership teams participate in our talent program in order to allow identified employees to 
(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:62)(cid:56)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:74)(cid:1)
be promoted at their resort, at another resort within the country, or be relocated within the Playa organization. This program allows 
(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:12)
Playa to acquire the best talent, retain and motivate its employees, and succession plan. 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:70)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:56)(cid:67)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:62)(cid:63)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:71)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:56)(cid:67)(cid:75)(cid:63)(cid:1)
We place a tremendous emphasis on health and wellness. Throughout the year, employees participate in educational health 
(cid:74)(cid:60)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:27)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:26)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:38)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:11)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
seminars, special events such as Breast Cancer Awareness Month and wellness programs both in-person and online, depending on the 
(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:60)(cid:60)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:56)(cid:67)(cid:75)(cid:63)(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:68)(cid:68)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:76)(cid:58)(cid:66)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)
employee's location. An emphasis is placed on preventative healthcare with special efforts including a mammogram truck for 
(cid:74)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:67)(cid:76)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:57)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:76)(cid:73)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:56)(cid:67)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:74)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)
screenings and onsite flu shot distribution. Further, our corporate employees are recognized for preventative health screenings, reading 
(cid:63)(cid:60)(cid:56)(cid:67)(cid:75)(cid:63)(cid:11)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:71)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:11)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:60)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:69)(cid:76)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
health-related articles and participating in educational wellness-related challenges that include eating a nutritionally balanced diet and 
(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:63)(cid:80)(cid:74)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:12)(cid:1)
increasing physical activity. 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:56)(cid:67)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:61)(cid:60)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:60)(cid:60)(cid:71)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
We have advanced health and safety measures in place and have standards and procedures to keep employees at all levels of the 

(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:61)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:71)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:74)(cid:66)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
Company as safe as possible. All resort staff is provided with proper personal protective equipment according to their tasks and 
(cid:63)(cid:80)(cid:62)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:40)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:77)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:56)(cid:67)(cid:75)(cid:63)(cid:1)
hygiene conditions. Onsite medical consultants are conveniently available for resort employees at no extra cost. Additionally, health 
(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:30)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)
insurance is offered to all employees in each of our locations, for both permanent and contract positions. Employees that are not 
(cid:69)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:73)(cid:66)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:58)(cid:63)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:71)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)
needed onsite, including corporate employees, have the opportunity to work remotely with technical support and resources provided as 
(cid:69)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:12)
needed. 

(cid:26)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:79)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:15)(cid:18)(cid:10)(cid:15)(cid:14)(cid:14)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:73)(cid:67)(cid:59)(cid:78)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
As of December 31, 2023, we directly and indirectly employed approximately 14,100 employees worldwide, significantly all of 

(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:35)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:1)(cid:6)(cid:17)(cid:10)(cid:15)(cid:14)(cid:14)(cid:7)(cid:10)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:70)(cid:1)(cid:6)(cid:20)(cid:10)(cid:14)(cid:14)(cid:14)(cid:7)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:6)(cid:18)(cid:10)(cid:23)(cid:14)(cid:14)(cid:7)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)
which are located at our resorts and regional offices in Jamaica (3,100), Mexico (6,000), and the Dominican Republic (4,900). We 
(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:79)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:15)(cid:17)(cid:14)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:59)(cid:56)(cid:12)(cid:1)
employed approximately 130 employees at our corporate offices in the U.S. and Canada. 

(cid:27)(cid:66)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:71)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:66)(cid:65)
Competition 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:59)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:1)
We face intense competition for guests from other participants in the all-inclusive segment of the lodging industry and, to a lesser 

(cid:60)(cid:79)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:68)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
extent, from traditional hotels and resorts that are not all-inclusive. The all-inclusive segment remains a relatively small part of the 
(cid:57)(cid:73)(cid:70)(cid:56)(cid:59)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:62)(cid:67)(cid:70)(cid:57)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)
broadly defined global vacation market that has historically been dominated by hotels and resorts that are not all-inclusive. Our 
(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:71)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:27)(cid:56)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:67)(cid:86)(cid:1)(cid:33)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:4)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:43)(cid:34)(cid:46)(cid:1)
principal competitors include other operators of all-inclusive resorts and resort companies, such as Barcelo Hotels & Resorts, Rill 
(cid:33)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:4)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:34)(cid:27)(cid:30)(cid:43)(cid:40)(cid:44)(cid:45)(cid:26)(cid:43)(cid:1)(cid:33)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:4)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:36)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:68)(cid:56)(cid:1)(cid:33)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:4)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:26)(cid:38)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:7)(cid:10)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:82)(cid:1)(cid:33)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:74)(cid:1)
Hotels & Resorts, IBEROSTAR Hotels & Resorts, Karisma Hotels & Resorts, AMResorts (an affiliate of Hyatt), Melia Hotels 
(cid:34)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:10)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:58)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:43)(cid:28)(cid:29)(cid:1)(cid:33)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:33)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:70)(cid:58)(cid:66)(cid:1)(cid:33)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:4)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:7)(cid:10)(cid:1)(cid:27)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:64)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:67)(cid:56)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)
International, Excellence Resorts, RCD Hotels (Hard Rock Hotels & Resorts), Blue Diamond Resorts and Palace Resorts, as well as 
(cid:74)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:68)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:60)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:12)
some smaller, independent and local owners and operators. 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:69)(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:74)(cid:61)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:70)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)
We compete for guests based primarily on brand name recognition and reputation, location, guest satisfaction, room rates, quality 

(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:70)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:56)(cid:67)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:1)
of service, amenities and quality of accommodations. We also compete for guests based on the ability of hotel loyalty program 
(cid:68)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:56)(cid:67)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:33)(cid:64)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:48)(cid:80)(cid:69)(cid:59)(cid:63)(cid:56)(cid:68)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)
members to earn and redeem loyalty program points at our Hyatt, Hilton and Wyndham all-inclusive resorts. We believe that our 
(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:63)(cid:64)(cid:71)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:33)(cid:64)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:48)(cid:80)(cid:69)(cid:59)(cid:63)(cid:56)(cid:68)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:67)(cid:70)(cid:57)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)
relationships with Hyatt, Hilton and Wyndham, three globally recognized hotel brand leaders, provide us with a significant 
(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:12)
competitive advantage. 

(cid:26)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:76)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:62)(cid:67)(cid:70)(cid:57)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:74)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
Additionally, we compete with other U.S. and European global hospitality brands, such as Hyatt, that have recently entered the 
(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:80)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:67)(cid:70)(cid:57)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:74)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)
all-inclusive segment as a result of increased demand for all-inclusive resort stays. We primarily compete with these global hospitality 
(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:12)
brands for third-party management contracts. 

(cid:43)(cid:56)(cid:52)(cid:70)(cid:66)(cid:65)(cid:52)(cid:63)(cid:60)(cid:71)(cid:76)
Seasonality 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:59)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:70)(cid:10)(cid:1)(cid:35)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)
The seasonality of the lodging industry and the location of our resorts in Mexico, Jamaica and the Dominican Republic generally 

(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:75)(cid:78)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:59)(cid:11)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:26)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:80)(cid:64)(cid:60)(cid:67)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:63)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:80)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
result in the greatest demand for our resorts between mid-December and April of each year, yielding higher occupancy levels and 
(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:56)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:68)(cid:64)(cid:74)(cid:71)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)
package rates during this period of colder weather in the northern hemisphere. This seasonality in demand has resulted in predictable 
(cid:61)(cid:67)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:63)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:73)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)
fluctuations in revenue, results of operations, and liquidity, which are consistently higher during the first quarter of each year than in 
(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:12)
successive quarters. 

(cid:27)(cid:76)(cid:54)(cid:63)(cid:60)(cid:54)(cid:52)(cid:63)(cid:60)(cid:71)(cid:76)
Cyclicality 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:59)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:63)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:80)(cid:58)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:67)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:58)(cid:1)
The lodging industry is highly cyclical in nature. Fluctuations in operating performance are caused largely by general economic 

(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:74)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:64)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:58)(cid:1)
and local market conditions, which subsequently affect levels of business and leisure travel. In addition to general economic 
(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:78)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:70)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:59)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:80)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:11)
conditions, new hotel and resort room supply is an important factor that can affect the lodging industry's performance, and over-

12 
(cid:15)(cid:16)

(cid:57)(cid:76)(cid:64)(cid:67)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:73)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:56)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:57)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)(cid:1)(cid:43)(cid:70)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:40)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:76)(cid:74)(cid:1)
building has the potential to further exacerbate the negative impact of an economic recession. Room rates and Occupancy, and thus 
(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:41)(cid:26)(cid:43)(cid:1)(cid:6)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:34)(cid:34)(cid:10)(cid:1)(cid:34)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:1)(cid:21)(cid:12)(cid:1)(cid:33)(cid:44)(cid:57)(cid:44)(cid:50)(cid:48)(cid:56)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:4)(cid:62)(cid:1)(cid:25)(cid:52)(cid:62)(cid:46)(cid:64)(cid:62)(cid:62)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:22)(cid:57)(cid:44)(cid:55)(cid:68)(cid:62)(cid:52)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:1)(cid:27)(cid:52)(cid:57)(cid:44)(cid:57)(cid:46)(cid:52)(cid:44)(cid:55)(cid:1)(cid:24)(cid:58)(cid:57)(cid:47)(cid:52)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:37)(cid:48)(cid:62)(cid:64)(cid:55)(cid:63)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:1)
Net Package RevPAR (as defined in Part II, Item 7. Management's Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of 
(cid:35)(cid:59)(cid:48)(cid:61)(cid:44)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:62)(cid:7)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:75)(cid:63)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:59)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:59)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)
Operations), tend to increase when demand growth exceeds supply growth. A decline in lodging demand, or increase in lodging 
(cid:74)(cid:76)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)
supply, could result in returns that are substantially below expectations, or result in losses, which could have a material adverse effect 
(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:76)(cid:73)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:73)(cid:76)(cid:69)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:79)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)
on our business, financial condition, liquidity and results of operations. Further, many of the costs of running a resort are fixed rather 
(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:77)(cid:64)(cid:73)(cid:70)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:66)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
than variable. As a result, in an environment of declining revenues the rate of decline in earnings is likely to be higher than the rate of 
(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:12)
decline in revenues. 

(cid:33)(cid:65)(cid:71)(cid:56)(cid:63)(cid:63)(cid:56)(cid:54)(cid:71)(cid:72)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:40)(cid:69)(cid:66)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:71)(cid:76)
Intellectual Property 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:65)(cid:76)(cid:69)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
We own or have rights to use the trademarks, service marks or trade names that we use or will use in conjunction with the 
(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:96)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:33)(cid:64)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:48)(cid:80)(cid:69)(cid:59)(cid:63)(cid:56)(cid:68)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:58)(cid:1)
operation of our business, including certain of Hyatt's, Hilton's and Wyndham's intellectual property under their respective strategic 
(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:59)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:1)
alliance and franchise agreements. In the highly competitive lodging industry in which we operate, trademarks, service marks, trade 
(cid:69)(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:62)(cid:70)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:12)
names and logos are very important to the success of our business. 

(cid:33)(cid:65)(cid:70)(cid:72)(cid:69)(cid:52)(cid:65)(cid:54)(cid:56)
Insurance 

(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:59)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)
Our resorts carry what we believe are appropriate levels of insurance coverage for a business operating in the lodging industry in 

(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:70)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:35)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:96)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
Mexico, the Dominican Republic and Jamaica. This insurance includes coverage for general liability, property, workers' compensation 
(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:76)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:12)
and other risks with respect to our business and business interruption coverage. 

(cid:45)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:56)(cid:64)(cid:68)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:68)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)
This general liability insurance provides coverage for any claim, including terrorism and hurricane damage, resulting from our 
(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:62)(cid:70)(cid:70)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:77)(cid:60)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:60)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
operations, goods and services and vehicles. We believe these insurance policies are adequate for foreseeable losses and on terms and 
(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:12)
conditions that are reasonable and customary with solvent insurance carriers. 

(cid:31)(cid:66)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:65)(cid:64)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:1)(cid:42)(cid:56)(cid:58)(cid:72)(cid:63)(cid:52)(cid:71)(cid:60)(cid:66)(cid:65)(cid:1)
Government Regulation 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:46)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:64)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:1)(cid:65)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:76)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
We have operations and are subject to the laws of the United States and multiple foreign jurisdictions and the rules and 

(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:62)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:59)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:65)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:76)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)
regulations of various governing bodies, which may differ among jurisdictions. Compliance with these laws, rules and regulation has 
(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)
not had, and is not expected to have, a material effect on our capital expenditures, results of operations and competitive position as 
(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:74)(cid:12)
compared to prior periods. 

(cid:44)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:34)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:1)(cid:15)(cid:26)(cid:12)(cid:1)(cid:37)(cid:52)(cid:62)(cid:54)(cid:1)(cid:27)(cid:44)(cid:46)(cid:63)(cid:58)(cid:61)(cid:62)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:73)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:62)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
See Item 1A. Risk Factors for further information regarding the potential impact of government regulations, including the 

following risk factors: 
(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:24)(cid:1)

(cid:89)
• 

(cid:71)

(cid:71)
(cid:71)
(cid:89)

us.

(cid:75)(cid:42)(cid:48)(cid:1)(cid:56)(cid:44)(cid:68)(cid:1)(cid:45)(cid:48)(cid:46)(cid:58)(cid:56)(cid:48)(cid:1)(cid:62)(cid:64)(cid:45)(cid:53)(cid:48)(cid:46)(cid:63)(cid:1)(cid:63)(cid:58)(cid:1)(cid:47)(cid:52)(cid:62)(cid:59)(cid:64)(cid:63)(cid:48)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:61)(cid:1)(cid:55)(cid:48)(cid:50)(cid:44)(cid:55)(cid:7)(cid:1)(cid:61)(cid:48)(cid:50)(cid:64)(cid:55)(cid:44)(cid:63)(cid:58)(cid:61)(cid:68)(cid:1)(cid:58)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:61)(cid:58)(cid:46)(cid:48)(cid:48)(cid:47)(cid:52)(cid:57)(cid:50)(cid:62)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:44)(cid:63)(cid:1)(cid:46)(cid:58)(cid:64)(cid:55)(cid:47)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:65)(cid:58)(cid:55)(cid:65)(cid:48)(cid:1)(cid:62)(cid:52)(cid:50)(cid:57)(cid:52)(cid:49)(cid:52)(cid:46)(cid:44)(cid:57)(cid:63)(cid:1)(cid:48)(cid:67)(cid:59)(cid:48)(cid:57)(cid:47)(cid:52)(cid:63)(cid:64)(cid:61)(cid:48)(cid:62)(cid:1)(cid:45)(cid:68)(cid:1)
"We may become subject to disputes or legal,  regulatory or other proceedings that could involve significant expenditures by 
(cid:64)(cid:62)(cid:9)(cid:76)(cid:21)(cid:1)
', 
(cid:75)(cid:42)(cid:48)(cid:1)(cid:46)(cid:58)(cid:64)(cid:55)(cid:47)(cid:1)(cid:45)(cid:48)(cid:1)(cid:48)(cid:67)(cid:59)(cid:58)(cid:62)(cid:48)(cid:47)(cid:1)(cid:63)(cid:58)(cid:1)(cid:55)(cid:52)(cid:44)(cid:45)(cid:52)(cid:55)(cid:52)(cid:63)(cid:52)(cid:48)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:57)(cid:47)(cid:48)(cid:61)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:1)(cid:27)(cid:24)(cid:36)(cid:22)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:61)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:63)(cid:52)(cid:8)(cid:46)(cid:58)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:59)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:1)(cid:55)(cid:44)(cid:66)(cid:62)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:61)(cid:48)(cid:50)(cid:64)(cid:55)(cid:44)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:62)(cid:7)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:46)(cid:55)(cid:64)(cid:47)(cid:52)(cid:57)(cid:50)(cid:1)(cid:57)(cid:58)(cid:57)(cid:8)(cid:40)(cid:9)(cid:38)(cid:9)(cid:1)(cid:55)(cid:44)(cid:66)(cid:62)(cid:7)(cid:1)
"We could be exposed to liabilities under the FCPA and other anti-corruption laws and regulations,  including non-U.S.  laws, 
(cid:44)(cid:57)(cid:68)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:1)(cid:66)(cid:51)(cid:52)(cid:46)(cid:51)(cid:1)(cid:46)(cid:58)(cid:64)(cid:55)(cid:47)(cid:1)(cid:51)(cid:44)(cid:65)(cid:48)(cid:1)(cid:44)(cid:1)(cid:56)(cid:44)(cid:63)(cid:48)(cid:61)(cid:52)(cid:44)(cid:55)(cid:1)(cid:44)(cid:47)(cid:65)(cid:48)(cid:61)(cid:62)(cid:48)(cid:1)(cid:52)(cid:56)(cid:59)(cid:44)(cid:46)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:57)(cid:1)(cid:64)(cid:62)(cid:9)(cid:76)(cid:21)(cid:1)
any of which could have a material adverse impact on us."; 
(cid:75)(cid:42)(cid:48)(cid:1)(cid:46)(cid:58)(cid:64)(cid:55)(cid:47)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:46)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:62)(cid:52)(cid:50)(cid:57)(cid:52)(cid:49)(cid:52)(cid:46)(cid:44)(cid:57)(cid:63)(cid:1)(cid:46)(cid:58)(cid:62)(cid:63)(cid:62)(cid:1)(cid:61)(cid:48)(cid:55)(cid:44)(cid:63)(cid:48)(cid:47)(cid:1)(cid:63)(cid:58)(cid:1)(cid:50)(cid:58)(cid:65)(cid:48)(cid:61)(cid:57)(cid:56)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:1)(cid:61)(cid:48)(cid:50)(cid:64)(cid:55)(cid:44)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:55)(cid:52)(cid:63)(cid:52)(cid:50)(cid:44)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:1)(cid:66)(cid:52)(cid:63)(cid:51)(cid:1)(cid:61)(cid:48)(cid:62)(cid:59)(cid:48)(cid:46)(cid:63)(cid:1)(cid:63)(cid:58)(cid:1)(cid:48)(cid:57)(cid:65)(cid:52)(cid:61)(cid:58)(cid:57)(cid:56)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:44)(cid:55)(cid:1)(cid:56)(cid:44)(cid:63)(cid:63)(cid:48)(cid:61)(cid:62)(cid:9)(cid:76)(cid:21)(cid:1)
"We could incur significant costs related to government regulation and litigation with respect to environmental matters."; 
(cid:75)(cid:39)(cid:51)(cid:48)(cid:1)(cid:63)(cid:44)(cid:67)(cid:1)(cid:55)(cid:44)(cid:66)(cid:62)(cid:7)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:55)(cid:48)(cid:62)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:61)(cid:48)(cid:50)(cid:64)(cid:55)(cid:44)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:62)(cid:1)(cid:5)(cid:58)(cid:61)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:63)(cid:48)(cid:61)(cid:59)(cid:61)(cid:48)(cid:63)(cid:44)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:62)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:61)(cid:48)(cid:58)(cid:49)(cid:6)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:1)(cid:53)(cid:64)(cid:61)(cid:52)(cid:62)(cid:47)(cid:52)(cid:46)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:62)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:66)(cid:51)(cid:52)(cid:46)(cid:51)(cid:1)(cid:66)(cid:48)(cid:1)(cid:58)(cid:59)(cid:48)(cid:61)(cid:44)(cid:63)(cid:48)(cid:1)(cid:56)(cid:44)(cid:68)(cid:1)(cid:46)(cid:51)(cid:44)(cid:57)(cid:50)(cid:48)(cid:9)(cid:76)(cid:21)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
"The tax laws,  rules and regulations (or interpretations thereof) in the jurisdictions in which we operate may change."; and 
(cid:75)(cid:29)(cid:57)(cid:46)(cid:61)(cid:48)(cid:44)(cid:62)(cid:48)(cid:62)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:59)(cid:61)(cid:58)(cid:59)(cid:48)(cid:61)(cid:63)(cid:68)(cid:1)(cid:63)(cid:44)(cid:67)(cid:48)(cid:62)(cid:1)(cid:66)(cid:58)(cid:64)(cid:55)(cid:47)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:46)(cid:61)(cid:48)(cid:44)(cid:62)(cid:48)(cid:1)(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:59)(cid:48)(cid:61)(cid:44)(cid:63)(cid:52)(cid:57)(cid:50)(cid:1)(cid:46)(cid:58)(cid:62)(cid:63)(cid:62)(cid:7)(cid:1)(cid:66)(cid:51)(cid:52)(cid:46)(cid:51)(cid:1)(cid:46)(cid:58)(cid:64)(cid:55)(cid:47)(cid:1)(cid:51)(cid:44)(cid:65)(cid:48)(cid:1)(cid:44)(cid:1)(cid:56)(cid:44)(cid:63)(cid:48)(cid:61)(cid:52)(cid:44)(cid:55)(cid:1)(cid:44)(cid:47)(cid:65)(cid:48)(cid:61)(cid:62)(cid:48)(cid:1)(cid:48)(cid:49)(cid:49)(cid:48)(cid:46)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:57)(cid:1)(cid:64)(cid:62)(cid:9)(cid:76)(cid:1)
"Increases in property taxes would increase our operating costs, which could have a material adverse effect on us." 

(cid:40)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:63)(cid:76)(cid:1)(cid:28)(cid:60)(cid:70)(cid:54)(cid:63)(cid:66)(cid:70)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:33)(cid:65)(cid:57)(cid:66)(cid:69)(cid:64)(cid:52)(cid:71)(cid:60)(cid:66)(cid:65)
Previously Disclosed Information 

(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:63)(cid:64)(cid:71)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
For additional information about our business, including information about our relationships and agreements with Hyatt and 

(cid:33)(cid:64)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:34)(cid:10)(cid:1)(cid:34)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:1)(cid:15)(cid:12)(cid:1)(cid:23)(cid:64)(cid:62)(cid:52)(cid:57)(cid:48)(cid:62)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:26)(cid:69)(cid:69)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:11)(cid:36)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:23)(cid:12)
Hilton, please refer to Part I, Item 1. Business in our Annual Report on Form 10-K for the year ended December 31, 2019. 

(cid:27)(cid:66)(cid:69)(cid:67)(cid:66)(cid:69)(cid:52)(cid:71)(cid:56)(cid:1)(cid:33)(cid:65)(cid:57)(cid:66)(cid:69)(cid:64)(cid:52)(cid:71)(cid:60)(cid:66)(cid:65)
Corporate Information 

(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:33)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:4)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:39)(cid:12)(cid:47)(cid:12)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:62)(cid:56)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:6)(cid:57)(cid:44)(cid:44)(cid:56)(cid:55)(cid:58)(cid:69)(cid:48)(cid:1)(cid:65)(cid:48)(cid:57)(cid:57)(cid:58)(cid:58)(cid:63)(cid:62)(cid:46)(cid:51)(cid:44)(cid:59)(cid:7)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
Playa Hotels & Resorts N.V. was organized as a public limited company (naamloze vennootschap) under the laws of the 
(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:20)(cid:12)(cid:1)(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:39)(cid:64)(cid:60)(cid:76)(cid:78)(cid:60)(cid:81)(cid:64)(cid:65)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:47)(cid:70)(cid:70)(cid:73)(cid:57)(cid:76)(cid:73)(cid:62)(cid:78)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:18)(cid:10)(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:15)(cid:16)(cid:1)(cid:44)(cid:32)(cid:1)
Netherlands in December 2016. Our registered office in the Netherlands is located at Nieuwezijds Voorburgwal 104, 1012 SG 
(cid:26)(cid:68)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:59)(cid:56)(cid:68)(cid:12)(cid:1)(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:60)(cid:71)(cid:63)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:76)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:9)(cid:17)(cid:15)(cid:1)(cid:20)(cid:1)(cid:22)(cid:16)(cid:1)(cid:19)(cid:19)(cid:1)(cid:22)(cid:18)(cid:1)(cid:17)(cid:14)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:57)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:78)(cid:78)(cid:12)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)
Amsterdam. Our telephone number at that address is +31 6 82 55 84 30. We maintain a website at www.playaresorts.com, which 
(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:6)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:94)(cid:44)(cid:30)(cid:28)(cid:95)(cid:7)(cid:1)
includes additional contact information. All reports that we have filed with the Securities and Exchange Commission (the "SEC") 
(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:26)(cid:69)(cid:69)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:11)(cid:36)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:22)(cid:11)(cid:36)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:44)(cid:30)(cid:28)(cid:96)(cid:74)(cid:1)
including this Annual Report on Form 10-K and our current reports on Form 8-K, can be obtained free of charge from the SEC's 
(cid:78)(cid:60)(cid:57)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:78)(cid:78)(cid:12)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:12)(cid:62)(cid:70)(cid:77)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:57)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:12)(cid:1)
website at www.sec.gov or through our website. 

13 
(cid:15)(cid:17)

(cid:33)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:1)(cid:14)(cid:25)(cid:11)(cid:1)(cid:32)(cid:49)(cid:59)(cid:51)(cid:1)(cid:20)(cid:41)(cid:43)(cid:60)(cid:55)(cid:58)(cid:59)(cid:8)
Item IA. Risk Factors. 

(cid:42)(cid:60)(cid:70)(cid:62)(cid:1)(cid:30)(cid:52)(cid:54)(cid:71)(cid:66)(cid:69)(cid:70)
Risk Factors 

(cid:39)(cid:51)(cid:48)(cid:1)(cid:49)(cid:58)(cid:55)(cid:55)(cid:58)(cid:66)(cid:52)(cid:57)(cid:50)(cid:1)(cid:47)(cid:52)(cid:62)(cid:46)(cid:64)(cid:62)(cid:62)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:1)(cid:62)(cid:64)(cid:56)(cid:56)(cid:44)(cid:61)(cid:52)(cid:69)(cid:48)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:44)(cid:63)(cid:48)(cid:61)(cid:52)(cid:44)(cid:55)(cid:1)(cid:49)(cid:44)(cid:46)(cid:63)(cid:58)(cid:61)(cid:62)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:44)(cid:63)(cid:1)(cid:46)(cid:58)(cid:64)(cid:55)(cid:47)(cid:1)(cid:56)(cid:44)(cid:54)(cid:48)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:65)(cid:48)(cid:62)(cid:63)(cid:56)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:64)(cid:62)(cid:1)(cid:62)(cid:59)(cid:48)(cid:46)(cid:64)(cid:55)(cid:44)(cid:63)(cid:52)(cid:65)(cid:48)(cid:1)(cid:58)(cid:61)(cid:1)(cid:61)(cid:52)(cid:62)(cid:54)(cid:68)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:62)(cid:51)(cid:58)(cid:64)(cid:55)(cid:47)(cid:1)(cid:45)(cid:48)(cid:1)
The following discussion summarizes material factors that could make an investment in  us speculative or risky and should be 

(cid:46)(cid:58)(cid:57)(cid:62)(cid:52)(cid:47)(cid:48)(cid:61)(cid:48)(cid:47)(cid:1)(cid:46)(cid:44)(cid:61)(cid:48)(cid:49)(cid:64)(cid:55)(cid:55)(cid:68)(cid:9)(cid:1)(cid:39)(cid:51)(cid:48)(cid:62)(cid:48)(cid:1)(cid:61)(cid:52)(cid:62)(cid:54)(cid:62)(cid:1)(cid:44)(cid:61)(cid:48)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:63)(cid:48)(cid:61)(cid:61)(cid:48)(cid:55)(cid:44)(cid:63)(cid:48)(cid:47)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:68)(cid:58)(cid:64)(cid:1)(cid:62)(cid:51)(cid:58)(cid:64)(cid:55)(cid:47)(cid:1)(cid:63)(cid:61)(cid:48)(cid:44)(cid:63)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:56)(cid:1)(cid:44)(cid:62)(cid:1)(cid:44)(cid:1)(cid:66)(cid:51)(cid:58)(cid:55)(cid:48)(cid:9)(cid:1)(cid:22)(cid:47)(cid:47)(cid:52)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:44)(cid:55)(cid:1)(cid:61)(cid:52)(cid:62)(cid:54)(cid:62)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:64)(cid:57)(cid:46)(cid:48)(cid:61)(cid:63)(cid:44)(cid:52)(cid:57)(cid:63)(cid:52)(cid:48)(cid:62)(cid:1)(cid:57)(cid:58)(cid:63)(cid:1)
considered carefully.  These risks are interrelated and you should treat them as a whole. Additional risks and uncertainties not 
(cid:59)(cid:61)(cid:48)(cid:62)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:55)(cid:68)(cid:1)(cid:54)(cid:57)(cid:58)(cid:66)(cid:57)(cid:1)(cid:63)(cid:58)(cid:1)(cid:64)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:44)(cid:68)(cid:1)(cid:44)(cid:55)(cid:62)(cid:58)(cid:1)(cid:56)(cid:44)(cid:63)(cid:48)(cid:61)(cid:52)(cid:44)(cid:55)(cid:55)(cid:68)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:44)(cid:47)(cid:65)(cid:48)(cid:61)(cid:62)(cid:48)(cid:55)(cid:68)(cid:1)(cid:44)(cid:49)(cid:49)(cid:48)(cid:46)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:45)(cid:64)(cid:62)(cid:52)(cid:57)(cid:48)(cid:62)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:59)(cid:48)(cid:61)(cid:44)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:62)(cid:7)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:1)(cid:65)(cid:44)(cid:55)(cid:64)(cid:48)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:1)(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:61)(cid:47)(cid:52)(cid:57)(cid:44)(cid:61)(cid:68)(cid:1)(cid:62)(cid:51)(cid:44)(cid:61)(cid:48)(cid:62)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:1)
presently known to us may also materially and adversely affect our business operations,  the value of our ordinary shares and our 
(cid:44)(cid:45)(cid:52)(cid:55)(cid:52)(cid:63)(cid:68)(cid:1)(cid:63)(cid:58)(cid:1)(cid:59)(cid:44)(cid:68)(cid:1)(cid:47)(cid:52)(cid:65)(cid:52)(cid:47)(cid:48)(cid:57)(cid:47)(cid:62)(cid:1)(cid:63)(cid:58)(cid:1)(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:62)(cid:51)(cid:44)(cid:61)(cid:48)(cid:51)(cid:58)(cid:55)(cid:47)(cid:48)(cid:61)(cid:62)(cid:9)(cid:1)(cid:29)(cid:57)(cid:1)(cid:46)(cid:58)(cid:57)(cid:57)(cid:48)(cid:46)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:1)(cid:66)(cid:52)(cid:63)(cid:51)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:1)(cid:49)(cid:58)(cid:61)(cid:66)(cid:44)(cid:61)(cid:47)(cid:8)(cid:55)(cid:58)(cid:58)(cid:54)(cid:52)(cid:57)(cid:50)(cid:1)(cid:62)(cid:63)(cid:44)(cid:63)(cid:48)(cid:56)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:62)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:44)(cid:63)(cid:1)(cid:44)(cid:59)(cid:59)(cid:48)(cid:44)(cid:61)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:52)(cid:62)(cid:1)(cid:22)(cid:57)(cid:57)(cid:64)(cid:44)(cid:55)(cid:1)(cid:37)(cid:48)(cid:59)(cid:58)(cid:61)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:57)(cid:1)
ability to pay dividends to our shareholders. In connection with the forward-looking statements that appear in this Annual Report on 
(cid:27)(cid:58)(cid:61)(cid:56)(cid:1)(cid:12)(cid:11)(cid:8)(cid:31)(cid:7)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:62)(cid:48)(cid:1)(cid:61)(cid:52)(cid:62)(cid:54)(cid:1)(cid:49)(cid:44)(cid:46)(cid:63)(cid:58)(cid:61)(cid:62)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:48)(cid:55)(cid:62)(cid:48)(cid:66)(cid:51)(cid:48)(cid:61)(cid:48)(cid:7)(cid:1)(cid:68)(cid:58)(cid:64)(cid:1)(cid:62)(cid:51)(cid:58)(cid:64)(cid:55)(cid:47)(cid:1)(cid:46)(cid:44)(cid:61)(cid:48)(cid:49)(cid:64)(cid:55)(cid:55)(cid:68)(cid:1)(cid:61)(cid:48)(cid:65)(cid:52)(cid:48)(cid:66)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:1)(cid:62)(cid:48)(cid:46)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:1)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:52)(cid:63)(cid:55)(cid:48)(cid:47)(cid:1)(cid:75)(cid:27)(cid:58)(cid:61)(cid:66)(cid:44)(cid:61)(cid:47)(cid:8)(cid:32)(cid:58)(cid:58)(cid:54)(cid:52)(cid:57)(cid:50)(cid:1)(cid:38)(cid:63)(cid:44)(cid:63)(cid:48)(cid:56)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:62)(cid:9)(cid:76)
Form 10-K,  in these risk factors and elsewhere, you should carefully review the section entitled "Forward-Looking Statements." 

(cid:21)(cid:45)(cid:54)(cid:45)(cid:58)(cid:41)(cid:52)(cid:1)(cid:45)(cid:43)(cid:55)(cid:54)(cid:55)(cid:53)(cid:49)(cid:43)(cid:1)(cid:61)(cid:54)(cid:43)(cid:45)(cid:58)(cid:60)(cid:41)(cid:49)(cid:54)(cid:60)(cid:65)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:63)(cid:45)(cid:41)(cid:51)(cid:1)(cid:44)(cid:45)(cid:53)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:1)(cid:52)(cid:55)(cid:44)(cid:47)(cid:49)(cid:54)(cid:47)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:44)(cid:61)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:65)(cid:1)(cid:43)(cid:55)(cid:61)(cid:52)(cid:44)(cid:1)(cid:48)(cid:41)(cid:62)(cid:45)(cid:1)(cid:41)(cid:1)(cid:53)(cid:41)(cid:60)(cid:45)(cid:58)(cid:49)(cid:41)(cid:52)(cid:1)(cid:41)(cid:44)(cid:62)(cid:45)(cid:58)(cid:59)(cid:45)(cid:1)(cid:45)(cid:46)(cid:46)(cid:45)(cid:43)(cid:60)(cid:1)(cid:55)(cid:54)(cid:1)(cid:61)(cid:59)(cid:8)(cid:1)
General economic uncertainty and weak demand in the lodging industry could have a material adverse effect on us. 

Our business strategy depends significantly on demand for vacations generally and, more specifically, on demand for all-inclusive 
(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)
vacation packages. Actual or anticipated weak macroeconomic conditions in North America, especially the United States and Mexico, 
(cid:77)(cid:56)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:58)(cid:75)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:71)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:56)(cid:66)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:58)(cid:73)(cid:70)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:26)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:10)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:46)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:70)(cid:10)(cid:1)
Europe and Asia, such as high levels of unemployment and underemployment, inflation, wage stagnation or an economic slowdown or 
(cid:30)(cid:76)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:26)(cid:74)(cid:64)(cid:56)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:63)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:62)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:74)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:59)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)
recession could reduce the level of discretionary income or consumer confidence in the countries from which we source our guests and 
(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:61)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
have a negative impact on the lodging industry. We cannot provide any assurances that demand for all-inclusive vacation packages 
(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:59)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:80)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)
will remain consistent with or increase from current levels. Furthermore, our business is focused primarily on, and our acquisition 
(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:76)(cid:73)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:58)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
strategy targets the acquisition of resorts in, the all-inclusive segment of the lodging industry (and properties that we believe can be 
(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:59)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:6)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)
converted into all-inclusive resorts in a manner consistent with our business strategy). This concentration exposes us to the risk of 
(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:80)(cid:7)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
economic downturns in the lodging industry broadly and, more specifically, in the leisure dominated all-inclusive segment of the 
(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:59)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:70)(cid:56)(cid:59)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:64)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
lodging industry. As a result of the foregoing, we could experience a prolonged period of decreased demand and price discounting in 
(cid:67)(cid:70)(cid:59)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:80)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:70)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:67)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)
our markets, which would negatively affect our revenues and could have a material adverse effect on us, including our business, 
(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:10)(cid:1)
financial condition, liquidity, results of operations and prospects. 
(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:12)

(cid:32)(cid:45)(cid:43)(cid:45)(cid:54)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:49)(cid:47)(cid:54)(cid:49)(cid:46)(cid:49)(cid:43)(cid:41)(cid:54)(cid:60)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:43)(cid:58)(cid:45)(cid:41)(cid:59)(cid:45)(cid:59)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:46)(cid:52)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:60)(cid:45)(cid:58)(cid:45)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:41)(cid:60)(cid:45)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:55)(cid:61)(cid:52)(cid:44)(cid:1)(cid:41)(cid:44)(cid:62)(cid:45)(cid:58)(cid:59)(cid:45)(cid:52)(cid:65)(cid:1)(cid:49)(cid:53)(cid:56)(cid:41)(cid:43)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:59)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:55)(cid:61)(cid:58)(cid:1)(cid:43)(cid:61)(cid:59)(cid:60)(cid:55)(cid:53)(cid:45)(cid:58)(cid:59)(cid:8)(cid:1)(cid:1)
Recent significant increases in inflation and interest rates could adversely impact us and our customers. 

Inflation continues to remain at elevated levels compared to recent years. The efforts of the U.S. Federal Reserve and other central 
(cid:34)(cid:69)(cid:61)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:60)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)

banks to combat inflation have led to significantly increased interest rates. These increases have resulted in increasing operating costs 
(cid:57)(cid:56)(cid:69)(cid:66)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:57)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)
and borrowing costs and may increase the cost of refinancing our existing indebtedness. In addition, the degree and pace of these 
(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:73)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)
changes may result in adverse macroeconomic effects that could reduce our customers' leisure travel budgets and corresponding 
(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:58)(cid:73)(cid:70)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:96)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:64)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:59)(cid:62)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)
demand for our resorts. 
(cid:59)(cid:60)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:12)

(cid:37)(cid:45)(cid:1)(cid:41)(cid:58)(cid:45)(cid:1)(cid:45)(cid:64)(cid:56)(cid:55)(cid:59)(cid:45)(cid:44)(cid:1)(cid:60)(cid:55)(cid:1)(cid:59)(cid:49)(cid:47)(cid:54)(cid:49)(cid:46)(cid:49)(cid:43)(cid:41)(cid:54)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:59)(cid:51)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:52)(cid:41)(cid:60)(cid:45)(cid:44)(cid:1)(cid:60)(cid:55)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:1)(cid:47)(cid:45)(cid:55)(cid:47)(cid:58)(cid:41)(cid:56)(cid:48)(cid:49)(cid:43)(cid:1)(cid:43)(cid:55)(cid:54)(cid:43)(cid:45)(cid:54)(cid:60)(cid:58)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:55)(cid:61)(cid:58)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:59)(cid:55)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:6)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:43)(cid:52)(cid:61)(cid:44)(cid:49)(cid:54)(cid:47)(cid:1)(cid:63)(cid:45)(cid:41)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:58)(cid:7)(cid:58)(cid:45)(cid:52)(cid:41)(cid:60)(cid:45)(cid:44)(cid:1)(cid:45)(cid:53)(cid:45)(cid:58)(cid:47)(cid:45)(cid:54)(cid:43)(cid:49)(cid:45)(cid:59)(cid:6)(cid:1)
We are exposed to significant risks related to the geographic concentration of our resorts, including weather-related emergencies, 
(cid:54)(cid:41)(cid:60)(cid:61)(cid:58)(cid:41)(cid:52)(cid:1)(cid:44)(cid:49)(cid:59)(cid:41)(cid:59)(cid:60)(cid:45)(cid:58)(cid:59)(cid:6)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:59)(cid:60)(cid:41)(cid:42)(cid:49)(cid:52)(cid:49)(cid:60)(cid:65)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:1)(cid:47)(cid:55)(cid:62)(cid:45)(cid:58)(cid:54)(cid:53)(cid:45)(cid:54)(cid:60)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:42)(cid:52)(cid:49)(cid:43)(cid:1)(cid:59)(cid:41)(cid:46)(cid:45)(cid:60)(cid:65)(cid:8)
natural disasters, and instability in government and public safety. 

Our resorts are concentrated in Mexico (which accounted for 47.9% of our Total Net Revenue as defined in Part II, Item 7. 
(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:70)(cid:1)(cid:6)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:18)(cid:21)(cid:12)(cid:23)(cid:3)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:45)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:34)(cid:34)(cid:10)(cid:1)(cid:34)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:1)(cid:21)(cid:12)(cid:1)
Management's Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations), the Dominican Republic (27.1% of our 
(cid:33)(cid:44)(cid:57)(cid:44)(cid:50)(cid:48)(cid:56)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:4)(cid:62)(cid:1)(cid:25)(cid:52)(cid:62)(cid:46)(cid:64)(cid:62)(cid:62)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:22)(cid:57)(cid:44)(cid:55)(cid:68)(cid:62)(cid:52)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:1)(cid:27)(cid:52)(cid:57)(cid:44)(cid:57)(cid:46)(cid:52)(cid:44)(cid:55)(cid:1)(cid:24)(cid:58)(cid:57)(cid:47)(cid:52)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:37)(cid:48)(cid:62)(cid:64)(cid:55)(cid:63)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:1)(cid:35)(cid:59)(cid:48)(cid:61)(cid:44)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:62)(cid:7)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:6)(cid:16)(cid:21)(cid:12)(cid:15)(cid:3)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)
Total Net Revenue) and Jamaica (23.5% of our Total Net Revenue) for the year ended December 31, 2023. When the countries and/or 
(cid:45)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:7)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:35)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:1)(cid:6)(cid:16)(cid:17)(cid:12)(cid:19)(cid:3)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:45)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:7)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:63)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:13)(cid:70)(cid:73)(cid:1)
the regions of these countries in which our resorts are concentrated are adversely impacted by government or economic instability, 
(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:62)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:10)(cid:1)
public-safety issues, such as crime or power outages, weather-related emergencies, such as hurricanes or floods, or natural disasters, 
(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:11)(cid:74)(cid:56)(cid:61)(cid:60)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:56)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:11)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:63)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:67)(cid:70)(cid:70)(cid:59)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:56)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:10)(cid:1)
such as earthquakes, a number of our resorts could be adversely impacted by the same event, which could have a material adverse 
(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:63)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:66)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:69)(cid:76)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:1)
effect on us, including our business, financial condition, liquidity, results of operations and prospects. We cannot assure you that any 
(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:70)(cid:76)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)
property or business interruption insurance will adequately address all losses, liabilities and damages. 
(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:76)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:12)

In addition, the concentration of our resorts in Mexico, Jamaica, and the Dominican Republic expose us to the risk this region 
(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:70)(cid:10)(cid:1)(cid:35)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)

becomes relatively less popular with leisure travelers than competing regions, such as European destinations. 
(cid:57)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:71)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:64)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:30)(cid:76)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)

(cid:37)(cid:45)(cid:1)(cid:48)(cid:41)(cid:62)(cid:45)(cid:1)(cid:59)(cid:49)(cid:47)(cid:54)(cid:49)(cid:46)(cid:49)(cid:43)(cid:41)(cid:54)(cid:60)(cid:1)(cid:45)(cid:64)(cid:56)(cid:55)(cid:59)(cid:61)(cid:58)(cid:45)(cid:1)(cid:60)(cid:55)(cid:1)(cid:43)(cid:61)(cid:58)(cid:58)(cid:45)(cid:54)(cid:43)(cid:65)(cid:1)(cid:45)(cid:64)(cid:43)(cid:48)(cid:41)(cid:54)(cid:47)(cid:45)(cid:1)(cid:58)(cid:41)(cid:60)(cid:45)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:59)(cid:51)(cid:8)(cid:1)
We have significant exposure to currency exchange rate risk. 

The majority of our operating expenses are incurred locally at our resorts and are denominated in Mexican Pesos, Dominican 
(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:65)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:41)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)
Pesos or Jamaican dollars. The net proceeds from our outstanding debt borrowings were received and are payable by our subsidiaries 
(cid:41)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:35)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:73)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)
in U.S. dollars and our functional reporting currency is U.S. dollars. An increase in the relative value of the local currencies, in which 
(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:69)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)
we incur our costs at each resort, relative to the U.S. dollar, in which our revenue from each resort is denominated, would adversely 
(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)
affect our results of operations for those resorts. Although we entered into short-term foreign currency forward contracts in January 
(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:67)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:76)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:11)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:35)(cid:56)(cid:69)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)
2024 to hedge certain portions of our forecasted operating expenses denominated in Mexican Pesos, we have been and may be in the 
(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:59)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:41)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
future adversely affected by appreciation in the value of the Mexican Peso, Dominican Peso and Jamaican dollar against the U.S. 
(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:41)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:10)(cid:1)(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:41)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:35)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)
dollar, or to prolonged periods of exchange rate volatility. These fluctuations have and may in the future negatively impact our 
(cid:59)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:67)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:77)(cid:70)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:67)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)
financial condition, liquidity and results of operations to the extent we are unable to adjust our pricing accordingly. For example, 
(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:67)(cid:80)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:56)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:10)(cid:1)
during the year ended December 31, 2023, the value of the Mexican Peso significantly increased relative to the U.S. dollar, which 
(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:41)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)

14 
(cid:15)(cid:18)

(cid:69)(cid:60)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:26)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:26)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:6)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:34)(cid:34)(cid:10)(cid:1)(cid:34)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:1)(cid:21)(cid:12)(cid:1)(cid:33)(cid:44)(cid:57)(cid:44)(cid:50)(cid:48)(cid:56)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:4)(cid:62)(cid:1)
negatively impacted our Adjusted EBITDA and our Adjusted EBITDA Margin (as defined in Part II, Item 7. Management's 
(cid:25)(cid:52)(cid:62)(cid:46)(cid:64)(cid:62)(cid:62)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:22)(cid:57)(cid:44)(cid:55)(cid:68)(cid:62)(cid:52)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:1)(cid:27)(cid:52)(cid:57)(cid:44)(cid:57)(cid:46)(cid:52)(cid:44)(cid:55)(cid:1)(cid:24)(cid:58)(cid:57)(cid:47)(cid:52)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:37)(cid:48)(cid:62)(cid:64)(cid:55)(cid:63)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:1)(cid:35)(cid:59)(cid:48)(cid:61)(cid:44)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:62)(cid:6)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:79)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:2)(cid:16)(cid:18)(cid:12)(cid:21)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:20)(cid:14)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)
Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations) by approximately $24.7 million and 260 basis points, 
(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:12)
respectively. 

(cid:1)

(cid:26)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:1)
Additionally, in the event that the U.S. dollar increases in value relative to the currency of the prospective guests living outside 

(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:46)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:1)
the United States, our prospective guests may have a reduced ability to pay for travel to our resorts and this may lead to lower 
(cid:40)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
Occupancy rates and revenue, which could have a material adverse effect on us, including our financial results. An increase in the 
(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:41)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:41)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:35)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)
value of the Mexican Peso, the Dominican Peso or the Jamaican dollar compared to the currencies of other potential destinations may 
(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:68)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:70)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:35)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)
disadvantage the tourism industry in Mexico, the Dominican Republic or Jamaica, respectively, and result in a corresponding decrease 
(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:40)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:70)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)
in the Occupancy rates and revenue of our resorts as consumers may choose destinations in countries with more attractive exchange 
(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:70)(cid:70)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)
rates. In the event that this appreciation occurs, it could lead to an increase in the rates we charge for rooms in our resorts, which could 
(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:40)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:10)(cid:1)
result in a decrease in Occupancy rates and revenue and, therefore, negatively impact our business, financial condition, liquidity, 
(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
results of operations and prospects. 

(cid:31)(cid:76)(cid:73)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:66)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:67)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:96)(cid:1)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)
Furthermore, appreciation of local currencies relative to the U.S. dollar could make fulfillment of our and our subsidiaries' U.S. 
(cid:59)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:5)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:60)(cid:69)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:1)
dollar denominated obligations, including our subsidiaries' debt service payments, more challenging and could have a material adverse 
(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
effect on us, including our business, financial condition, liquidity, results of operations and prospects. 

(cid:34)(cid:45)(cid:58)(cid:58)(cid:55)(cid:58)(cid:49)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:41)(cid:43)(cid:60)(cid:59)(cid:6)(cid:1)(cid:41)(cid:58)(cid:53)(cid:45)(cid:44)(cid:1)(cid:43)(cid:55)(cid:54)(cid:46)(cid:52)(cid:49)(cid:43)(cid:60)(cid:6)(cid:1)(cid:43)(cid:49)(cid:62)(cid:49)(cid:52)(cid:1)(cid:61)(cid:54)(cid:58)(cid:45)(cid:59)(cid:60)(cid:6)(cid:1)(cid:43)(cid:58)(cid:49)(cid:53)(cid:49)(cid:54)(cid:41)(cid:52)(cid:1)(cid:41)(cid:43)(cid:60)(cid:49)(cid:62)(cid:49)(cid:60)(cid:65)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:58)(cid:45)(cid:41)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:58)(cid:45)(cid:55)(cid:46)(cid:6)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:55)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:58)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:60)(cid:45)(cid:58)(cid:54)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:41)(cid:52)(cid:1)(cid:45)(cid:62)(cid:45)(cid:54)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:49)(cid:53)(cid:56)(cid:41)(cid:43)(cid:60)(cid:49)(cid:54)(cid:47)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:1)
Terrorist acts, armed conflict, civil unrest, criminal activity and threats thereof and other international events impacting the 
(cid:59)(cid:45)(cid:43)(cid:61)(cid:58)(cid:49)(cid:60)(cid:65)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:60)(cid:58)(cid:41)(cid:62)(cid:45)(cid:52)(cid:1)(cid:55)(cid:58)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:1)(cid:56)(cid:45)(cid:58)(cid:43)(cid:45)(cid:56)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:59)(cid:45)(cid:43)(cid:61)(cid:58)(cid:49)(cid:60)(cid:65)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:60)(cid:58)(cid:41)(cid:62)(cid:45)(cid:52)(cid:1)(cid:43)(cid:55)(cid:61)(cid:52)(cid:44)(cid:1)(cid:41)(cid:44)(cid:62)(cid:45)(cid:58)(cid:59)(cid:45)(cid:52)(cid:65)(cid:1)(cid:41)(cid:46)(cid:46)(cid:45)(cid:43)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:1)(cid:44)(cid:45)(cid:53)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:46)(cid:55)(cid:58)(cid:1)(cid:60)(cid:58)(cid:41)(cid:62)(cid:45)(cid:52)(cid:1)(cid:47)(cid:45)(cid:54)(cid:45)(cid:58)(cid:41)(cid:52)(cid:52)(cid:65)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:44)(cid:45)(cid:53)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:46)(cid:55)(cid:58)(cid:1)
security of travel or the perception of security of travel could adversely affect the demand for travel generally and demand for 
(cid:62)(cid:41)(cid:43)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:1)(cid:56)(cid:41)(cid:43)(cid:51)(cid:41)(cid:47)(cid:45)(cid:59)(cid:1)(cid:41)(cid:60)(cid:1)(cid:55)(cid:61)(cid:58)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:59)(cid:55)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:8)
vacation packages at our resorts. 

(cid:41)(cid:56)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:68)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:77)(cid:64)(cid:70)(cid:67)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:68)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:77)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)
Past acts of terrorism and violent crime have had an adverse effect on tourism, travel and the availability of air service and other 

(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:57)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:66)(cid:10)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:13)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)
forms of transportation. The threat or possibility of future terrorist acts, an outbreak, escalation and/or continuation of hostilities or 
(cid:56)(cid:73)(cid:68)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:61)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:73)(cid:70)(cid:56)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:77)(cid:64)(cid:70)(cid:67)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:67)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:70)(cid:61)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:1)
armed conflict abroad, criminal violence, civil unrest or the possibility thereof, the issuance of travel advisories by sovereign 
(cid:62)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:70)(cid:71)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
governments, and other geopolitical uncertainties have had and may have an adverse impact on the demand for vacation packages and 
(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
consequently the pricing for vacation packages. Decreases in demand and reduced pricing in response to such decreased demand 
(cid:78)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:12)(cid:1)
would adversely affect our business by reducing our profitability. 

(cid:30)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:16)(cid:18)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:70)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:67)(cid:80)(cid:1)
Eleven of the 24 resorts in our portfolio are located in Mexico, which has experienced high levels of crime for years, primarily 
(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:73)(cid:76)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:62)(cid:56)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:58)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:77)(cid:64)(cid:70)(cid:67)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)
due to the activities of drug cartels and related organized crime. There have occasionally been instances of criminal violence near our 
(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:28)(cid:73)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:77)(cid:64)(cid:70)(cid:67)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:61)(cid:60)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:61)(cid:60)(cid:75)(cid:80)(cid:1)
resorts. Criminal activities and the possible escalation of violence or other safety concerns, including food and beverage safety 
(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:70)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:68)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)
concerns, associated with them in regions where our resorts are located, or an increase in the perception among our prospective guests 
(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:77)(cid:64)(cid:70)(cid:67)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:61)(cid:60)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:71)(cid:60)(cid:75)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)
of an escalation of such violence or safety concerns, could instill and perpetuate fear among prospective guests and may lead to a loss 
(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:58)(cid:56)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:70)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:67)(cid:74)(cid:60)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)
in business at our resorts in Mexico because these guests may choose to vacation elsewhere or not at all. In addition, increases in 
(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:77)(cid:64)(cid:70)(cid:67)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:67)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:61)(cid:60)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:10)(cid:1)(cid:35)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
actual or perceived violence, crime, civil unrest or other safety concerns in the Dominican Republic, Jamaica, or any other location 
(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:10)(cid:1)
where we may own a resort in the future may also lead to decreased demand for our resorts and negatively affect our business, 
(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:12)
financial condition, liquidity, results of operations and prospects. 

(cid:21)(cid:52)(cid:55)(cid:42)(cid:41)(cid:52)(cid:1)(cid:48)(cid:45)(cid:41)(cid:52)(cid:60)(cid:48)(cid:1)(cid:56)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:45)(cid:53)(cid:49)(cid:43)(cid:59)(cid:6)(cid:1)(cid:45)(cid:56)(cid:49)(cid:44)(cid:45)(cid:53)(cid:49)(cid:43)(cid:59)(cid:6)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:9)(cid:1)(cid:55)(cid:58)(cid:1)(cid:55)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:58)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:42)(cid:52)(cid:49)(cid:43)(cid:1)(cid:48)(cid:45)(cid:41)(cid:52)(cid:60)(cid:48)(cid:1)(cid:45)(cid:53)(cid:45)(cid:58)(cid:47)(cid:45)(cid:54)(cid:43)(cid:49)(cid:45)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:55)(cid:61)(cid:52)(cid:44)(cid:1)(cid:48)(cid:41)(cid:62)(cid:45)(cid:1)(cid:41)(cid:1)(cid:59)(cid:49)(cid:47)(cid:54)(cid:49)(cid:46)(cid:49)(cid:43)(cid:41)(cid:54)(cid:60)(cid:1)(cid:53)(cid:41)(cid:60)(cid:45)(cid:58)(cid:49)(cid:41)(cid:52)(cid:1)(cid:41)(cid:44)(cid:62)(cid:45)(cid:58)(cid:59)(cid:45)(cid:1)(cid:45)(cid:46)(cid:46)(cid:45)(cid:43)(cid:60)(cid:1)(cid:55)(cid:54)(cid:1)
Global health pandemics, epidemics, and/or other public health emergencies could have a significant material adverse effect on 
(cid:55)(cid:61)(cid:58)(cid:1)(cid:42)(cid:61)(cid:59)(cid:49)(cid:54)(cid:45)(cid:59)(cid:59)(cid:6)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:59)(cid:61)(cid:52)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:55)(cid:56)(cid:45)(cid:58)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:59)(cid:6)(cid:1)(cid:43)(cid:41)(cid:59)(cid:48)(cid:1)(cid:46)(cid:52)(cid:55)(cid:63)(cid:59)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:46)(cid:49)(cid:54)(cid:41)(cid:54)(cid:43)(cid:49)(cid:41)(cid:52)(cid:1)(cid:43)(cid:55)(cid:54)(cid:44)(cid:49)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:8)
our business, results of operations, cash flows and financial condition. 

(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:10)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:68)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)
Our business could be materially and adversely affected by the effects of, or the public perception of a risk of, pandemic diseases, 
(cid:60)(cid:71)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:68)(cid:64)(cid:58)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:13)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:56)(cid:67)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:57)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:66)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:40)(cid:47)(cid:34)(cid:29)(cid:11)(cid:15)(cid:23)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:68)(cid:64)(cid:58)(cid:10)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)
epidemics, and/or other public health emergencies. Past outbreaks, such as the COVID-19 pandemic, had a severe impact on the travel 
(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:80)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:74)(cid:10)(cid:1)
industry. The extent of the impact depends on the severity and duration of such an event as well as the nature and duration of any laws, 
(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:13)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:75)(cid:70)(cid:58)(cid:70)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:13)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:62)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)
regulations, mandates, and/or protocols imposed by federal, state, and/or local governmental authorities in the markets in which we 
(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:68)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:56)(cid:67)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:80)(cid:10)(cid:1)
operate in response to such an event. Additionally, the public perception of a risk of another pandemic or public health emergency, 
(cid:68)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:56)(cid:67)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:74)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:66)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:61)(cid:60)(cid:75)(cid:80)(cid:10)(cid:1)
media coverage of these diseases, or public perception of health risks linked to perceived regional food and beverage safety, 
(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:58)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)
particularly if focused on regions in which our resorts are located, may adversely affect us by reducing demand for our resorts or result 
(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:56)(cid:67)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:62)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:12)
in health or other government authorities imposing restrictions on travel. 

(cid:29)(cid:61)(cid:58)(cid:1)(cid:59)(cid:61)(cid:43)(cid:43)(cid:45)(cid:59)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:45)(cid:56)(cid:45)(cid:54)(cid:44)(cid:59)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:1)(cid:52)(cid:41)(cid:58)(cid:47)(cid:45)(cid:1)(cid:56)(cid:41)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:55)(cid:54)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:1)(cid:59)(cid:61)(cid:43)(cid:43)(cid:45)(cid:59)(cid:59)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:55)(cid:61)(cid:58)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:49)(cid:58)(cid:44)(cid:7)(cid:56)(cid:41)(cid:58)(cid:60)(cid:65)(cid:1)(cid:42)(cid:58)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:56)(cid:41)(cid:58)(cid:60)(cid:54)(cid:45)(cid:58)(cid:59)(cid:8)
Our success depends in large part on the success of our third-party brand partners. 

(cid:44)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:26)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:27)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:33)(cid:64)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)
Seventeen of the resorts in our portfolio bear the name of one or both of the Hyatt All-Inclusive Resort Brands, the Hilton all-
(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:6)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:94)(cid:33)(cid:64)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:27)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:95)(cid:7)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:48)(cid:80)(cid:69)(cid:59)(cid:63)(cid:56)(cid:68)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:6)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:94)(cid:48)(cid:80)(cid:69)(cid:59)(cid:63)(cid:56)(cid:68)(cid:1)(cid:27)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:95)(cid:7)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)
inclusive resort brand (the "Hilton Brand") and the Wyndham all-inclusive resort brand (the "Wyndham Brand"). As a result of this 
(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:64)(cid:67)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)
concentration, our success will depend, in part, on the continued success of these brands. We believe that building brand value is 
(cid:58)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:64)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:56)(cid:67)(cid:75)(cid:80)(cid:12)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)
critical to increase demand and build guest loyalty. Consequently, if market recognition or the positive perception of any of the Hyatt 
(cid:26)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:27)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:33)(cid:64)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:27)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:48)(cid:80)(cid:69)(cid:59)(cid:63)(cid:56)(cid:68)(cid:1)(cid:27)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:70)(cid:70)(cid:59)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:70)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)
All-Inclusive Resort Brands, Hilton Brand or Wyndham Brand is reduced or compromised, the goodwill associated with these resorts 
(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:66)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:12)(cid:1)(cid:46)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:33)(cid:64)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
in our portfolio would likely be adversely affected. Under the applicable resort agreements with these partners, Hyatt, Hilton and 
(cid:48)(cid:80)(cid:69)(cid:59)(cid:63)(cid:56)(cid:68)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:6)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:7)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)
Wyndham provide (or cause to be provided) various marketing services to the relevant resorts, and we may conduct local and regional 

15 
(cid:15)(cid:19)

(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:70)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:70)(cid:76)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
marketing, advertising and promotional programs, subject to compliance with their requirements. We cannot assure you that we and 
(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:61)(cid:76)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
our applicable partners will be successful in our marketing efforts to grow any of these brands. 

(cid:23)(cid:46)(cid:1)(cid:63)(cid:45)(cid:1)(cid:41)(cid:58)(cid:45)(cid:1)(cid:54)(cid:55)(cid:60)(cid:1)(cid:41)(cid:42)(cid:52)(cid:45)(cid:1)(cid:60)(cid:55)(cid:1)(cid:59)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:59)(cid:46)(cid:65)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:57)(cid:61)(cid:49)(cid:58)(cid:45)(cid:53)(cid:45)(cid:54)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:49)(cid:53)(cid:56)(cid:55)(cid:59)(cid:45)(cid:44)(cid:1)(cid:42)(cid:65)(cid:1)(cid:55)(cid:61)(cid:58)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:49)(cid:58)(cid:44)(cid:7)(cid:56)(cid:41)(cid:58)(cid:60)(cid:65)(cid:1)(cid:42)(cid:58)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:56)(cid:41)(cid:58)(cid:60)(cid:54)(cid:45)(cid:58)(cid:59)(cid:6)(cid:1)(cid:55)(cid:61)(cid:58)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:52)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:59)(cid:48)(cid:49)(cid:56)(cid:1)(cid:63)(cid:49)(cid:60)(cid:48)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:59)(cid:45)(cid:1)(cid:56)(cid:41)(cid:58)(cid:60)(cid:54)(cid:45)(cid:58)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:55)(cid:61)(cid:52)(cid:44)(cid:1)
If we are not able to satisfi, the requirements imposed by our third-party brand partners, our relationship with these partners could 
(cid:44)(cid:45)(cid:60)(cid:45)(cid:58)(cid:49)(cid:55)(cid:58)(cid:41)(cid:60)(cid:45)(cid:8)
deteriorate. 

(cid:46)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:33)(cid:64)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:48)(cid:80)(cid:69)(cid:59)(cid:63)(cid:56)(cid:68)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)
Under the terms of our franchise agreements with Hyatt, Hilton and Wyndham, we are required to meet specified operating 
(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:26)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:1)
standards and other terms and conditions. We expect that these brands will periodically inspect our resorts that carry the Hyatt All-
(cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:27)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:33)(cid:64)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:27)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:48)(cid:80)(cid:69)(cid:59)(cid:63)(cid:56)(cid:68)(cid:1)(cid:27)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:61)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
Inclusive Resort Brand, Hilton Brand and Wyndham Brand, as applicable. If we fail to maintain brand standards at one or more of 
(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:78)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)
these resorts, or otherwise fail to comply with the terms and conditions of the applicable franchise agreements, then the applicable 
(cid:61)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:7)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)
franchise agreements (and in some cases all franchise agreements related to the particular brand) could be terminated. In that situation, 
(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:67)(cid:80)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)
we may be subject to liquidated damage payments. If one or more of these franchise agreements is terminated, the underlying value 
(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:6)(cid:74)(cid:7)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:70)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:69)(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:71)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)
and performance of our related resort(s) could decline significantly from the loss of associated name recognition, participation in 
(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:56)(cid:67)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:80)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:57)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:71)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
applicable guest loyalty programs, reservation systems and websites, and access to group sales business, as well as from the costs of 
(cid:94)(cid:73)(cid:60)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:95)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:12)
"rebranding" such resorts. 

(cid:34)(cid:48)(cid:45)(cid:58)(cid:45)(cid:1)(cid:41)(cid:58)(cid:45)(cid:1)(cid:62)(cid:45)(cid:58)(cid:65)(cid:1)(cid:46)(cid:45)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:49)(cid:43)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:59)(cid:1)(cid:55)(cid:54)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:1)(cid:41)(cid:42)(cid:49)(cid:52)(cid:49)(cid:60)(cid:65)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:55)(cid:61)(cid:58)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:49)(cid:58)(cid:44)(cid:7)(cid:56)(cid:41)(cid:58)(cid:60)(cid:65)(cid:1)(cid:42)(cid:58)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:56)(cid:41)(cid:58)(cid:60)(cid:54)(cid:45)(cid:58)(cid:59)(cid:6)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:43)(cid:52)(cid:61)(cid:44)(cid:49)(cid:54)(cid:47)(cid:1)(cid:22)(cid:65)(cid:41)(cid:60)(cid:60)(cid:6)(cid:1)(cid:60)(cid:55)(cid:1)(cid:43)(cid:55)(cid:53)(cid:56)(cid:45)(cid:60)(cid:45)(cid:1)(cid:63)(cid:49)(cid:60)(cid:48)(cid:1)(cid:61)(cid:59)(cid:8)
There are very few restrictions on the ability of our third-party brand partners, including Hyatt, to compete with us. 

(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:63)(cid:64)(cid:71)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:80)(cid:12)(cid:1)
Our strategic relationship with our brand partners, including Hyatt, is an important component of our business and brand strategy. 

(cid:33)(cid:70)(cid:78)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:78)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:56)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:60)(cid:71)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)
However, there are very few restrictions preventing our brand partners from competing with us. For example, except for the Hyatt 
(cid:61)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:26)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)
franchise agreements, we have no contractual right to operate any resort in our current or future portfolio under the Hyatt All-Inclusive 
(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:27)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:11)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
Resort Brands or any other Hyatt-sponsored brands. Hyatt, in its sole discretion, may designate other third parties as authorized 
(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:26)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:27)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)
operators of resorts or Hyatt may decide to directly operate resorts under the Hyatt All-Inclusive Resort Brands or any other Hyatt 
(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:61)(cid:12)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:71)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)
brand, whether owned by third parties or Hyatt itself. Hyatt is also free to develop or license other all-inclusive resorts in the regions in 
(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:26)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:27)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)
which we operate, even under the Hyatt All-Inclusive Resort Brands (subject to certain territorial restrictions included in the Hyatt 
(cid:61)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:7)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)
franchise agreements). Therefore, Hyatt may decide to compete against our resorts for market share and guests, and we have no 
(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
contractual right to partner with Hyatt on opportunities for future resorts. 

(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:26)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:37)(cid:60)(cid:64)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:32)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:71)(cid:1)(cid:6)(cid:94)(cid:26)(cid:37)(cid:32)(cid:95)(cid:7)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:67)(cid:76)(cid:79)(cid:76)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:11)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:74)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:71)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)
In addition, Hyatt owns Apple Leisure Group ("ALG"), a luxury resort-management services, travel and hospitality group that 
(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:26)(cid:37)(cid:32)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:26)(cid:38)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)
manages all-inclusive resorts in many of the regions in which we operate. With ALG's brand management platform AMResorts, Hyatt 
(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:57)(cid:57)(cid:60)(cid:56)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:37)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:26)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)
may therefore compete against us for contracts to manage all-inclusive resorts in the Caribbean, Mexico and Latin America, and its 
(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:69)(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
financial and marketing resources, brand name recognition and terms of its management agreements may cause us to miss out on 
(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:12)
attractive business opportunities and adversely affect our revenues, growth strategy and profits. 

(cid:30)(cid:79)(cid:58)(cid:60)(cid:71)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:33)(cid:64)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:1)
Except for the Hilton franchise agreements, we have no contractual right to operate any resort in our current or future portfolio 

(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:33)(cid:64)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:27)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:33)(cid:64)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:33)(cid:64)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)
under the Hilton Brand or any other Hilton-sponsored brands. In addition, in the future, Hilton, in its sole discretion and subject to its 
(cid:70)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:33)(cid:64)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:26)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:57)(cid:57)(cid:60)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:70)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)
obligations under the Hilton Strategic Alliance Agreement in certain countries located in the Caribbean and Mexico, and certain 
(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:28)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:26)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:1)(cid:6)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:94)(cid:45)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:95)(cid:7)(cid:10)(cid:1)(cid:33)(cid:64)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:7)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
countries in Central and South America (the "Target Markets"), Hilton may (i) designate other third parties as authorized operators of 
(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:33)(cid:64)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:33)(cid:64)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:27)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:33)(cid:64)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
resorts, or Hilton may decide to directly operate resorts, under the Hilton Brand or any other Hilton-sponsored brand, whether owned 
(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:33)(cid:64)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:64)(cid:7)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:71)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:45)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:33)(cid:64)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
by third parties or Hilton itself and (ii) may develop or license other all- inclusive resorts in the Target Markets, even under the Hilton 
(cid:27)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:45)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:33)(cid:64)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:71)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:33)(cid:64)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
Brand. Additionally, outside of the Target Markets, Hilton is free to develop or license other all-inclusive resorts under the Hilton 
(cid:27)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:33)(cid:64)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:12)
Brand and other Hilton-sponsored brands at any time. 

(cid:34)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:10)(cid:1)
If our brand partners compete with us and our resorts, it could have a material adverse effect on us, including our business, 
(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
financial condition, liquidity, results of operations and prospects and the market price of our ordinary shares, and could divert the 
(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:12)
attention of our senior management from other important activities. 

(cid:34)(cid:48)(cid:45)(cid:58)(cid:45)(cid:1)(cid:49)(cid:59)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:43)(cid:58)(cid:45)(cid:41)(cid:59)(cid:45)(cid:44)(cid:1)(cid:43)(cid:55)(cid:53)(cid:56)(cid:45)(cid:60)(cid:49)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:1)(cid:46)(cid:58)(cid:55)(cid:53)(cid:1)(cid:47)(cid:52)(cid:55)(cid:42)(cid:41)(cid:52)(cid:1)(cid:48)(cid:55)(cid:59)(cid:56)(cid:49)(cid:60)(cid:41)(cid:52)(cid:49)(cid:60)(cid:65)(cid:1)(cid:42)(cid:58)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:45)(cid:44)(cid:1)(cid:43)(cid:55)(cid:53)(cid:56)(cid:41)(cid:54)(cid:49)(cid:45)(cid:59)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:1)(cid:41)(cid:52)(cid:52)(cid:7)(cid:49)(cid:54)(cid:43)(cid:52)(cid:61)(cid:59)(cid:49)(cid:62)(cid:45)(cid:1)(cid:53)(cid:41)(cid:58)(cid:51)(cid:45)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:45)(cid:47)(cid:53)(cid:45)(cid:54)(cid:60)(cid:8)
There is increased competition from global hospitality branded companies in the all-inclusive market segment. 

(cid:26)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:80)(cid:74)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:76)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:62)(cid:67)(cid:70)(cid:57)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:74)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
As demand for all-inclusive stays has increased, we have seen U.S. and European global hospitality branded companies enter the 

(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:62)(cid:67)(cid:70)(cid:57)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:74)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)
all-inclusive market segment. Increased competition from global branded hospitality companies may result in reduced market share 
(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:62)(cid:67)(cid:70)(cid:57)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:74)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)
and lower returns on investment for us as the increasing interest of global hospitality brands in the all-inclusive segment attracts more 
(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:74)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)
institutional capital to our target markets, increasing competition for the acquisition of hospitality assets and competition for individual 
(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:71)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:62)(cid:67)(cid:70)(cid:57)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:74)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)
guests, group reservations and conference business at our resorts. The entrance by global branded hospitality companies into the all-
(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:62)(cid:67)(cid:70)(cid:57)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:74)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
inclusive market segment may impact our ability to secure third-party management agreements as global hospitality branded 
(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)
companies are able to offer management agreements bundled with their branding services and a lower fee structure, resulting in 
(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
increased competition for the management of all-inclusive resorts. 

16 
(cid:15)(cid:20)

(cid:34)(cid:48)(cid:45)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:59)(cid:61)(cid:52)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:55)(cid:56)(cid:45)(cid:58)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:59)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:55)(cid:61)(cid:58)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:59)(cid:55)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:53)(cid:41)(cid:65)(cid:1)(cid:42)(cid:45)(cid:1)(cid:41)(cid:44)(cid:62)(cid:45)(cid:58)(cid:59)(cid:45)(cid:52)(cid:65)(cid:1)(cid:41)(cid:46)(cid:46)(cid:45)(cid:43)(cid:60)(cid:45)(cid:44)(cid:1)(cid:42)(cid:65)(cid:1)(cid:62)(cid:41)(cid:58)(cid:49)(cid:55)(cid:61)(cid:59)(cid:1)(cid:55)(cid:56)(cid:45)(cid:58)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:54)(cid:47)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:59)(cid:51)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:55)(cid:53)(cid:53)(cid:55)(cid:54)(cid:1)(cid:60)(cid:55)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:1)(cid:52)(cid:55)(cid:44)(cid:47)(cid:49)(cid:54)(cid:47)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:44)(cid:61)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:65)(cid:6)(cid:1)
The results of operations of our resorts may be adversely affected by various operating risks common to the lodging industry, 
(cid:49)(cid:54)(cid:43)(cid:52)(cid:61)(cid:44)(cid:49)(cid:54)(cid:47)(cid:1)(cid:43)(cid:55)(cid:53)(cid:56)(cid:45)(cid:60)(cid:49)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:6)(cid:1)(cid:55)(cid:62)(cid:45)(cid:58)(cid:7)(cid:59)(cid:61)(cid:56)(cid:56)(cid:52)(cid:65)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:44)(cid:45)(cid:56)(cid:45)(cid:54)(cid:44)(cid:45)(cid:54)(cid:43)(cid:45)(cid:1)(cid:55)(cid:54)(cid:1)(cid:60)(cid:55)(cid:61)(cid:58)(cid:49)(cid:59)(cid:53)(cid:6)(cid:1)(cid:63)(cid:48)(cid:49)(cid:43)(cid:48)(cid:1)(cid:43)(cid:55)(cid:61)(cid:52)(cid:44)(cid:1)(cid:48)(cid:41)(cid:62)(cid:45)(cid:1)(cid:41)(cid:1)(cid:53)(cid:41)(cid:60)(cid:45)(cid:58)(cid:49)(cid:41)(cid:52)(cid:1)(cid:41)(cid:44)(cid:62)(cid:45)(cid:58)(cid:59)(cid:45)(cid:1)(cid:45)(cid:46)(cid:46)(cid:45)(cid:43)(cid:60)(cid:1)(cid:55)(cid:54)(cid:1)(cid:61)(cid:59)(cid:8)(cid:1)
including competition, over-supply and dependence on tourism, which could have a material adverse effect on us. 

(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:59)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:80)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:70)(cid:67)(cid:10)(cid:1)
Our resorts are subject to various operating risks common to the lodging industry, many of which are beyond our control, 

(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:24)
including, among others, the following: 

(cid:89)
• 

(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:77)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:70)(cid:70)(cid:68)(cid:74)(cid:25)(cid:1)
the availability of and demand for hotel and resort rooms; 

(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:11)(cid:57)(cid:76)(cid:64)(cid:67)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)
(cid:89)
•  over-building of hotels and resorts in the markets in which we operate, which results in increased supply and may 
(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:40)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:25)(cid:1)
adversely affect Occupancy and revenues at our resorts; 

(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:25)(cid:1)
(cid:89)
•  pricing strategies of our competitors; 

(cid:89)
• 

(cid:89)
• 

(cid:89)
• 

(cid:89)
• 

(cid:89)
• 

(cid:89)
• 

(cid:89)
• 

(cid:89)
• 

(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:70)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)
increases in operating costs due to inflation and other factors that may not be offset by increased room rates or other 
(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:25)(cid:1)
income; 

(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:10)(cid:1)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:70)(cid:71)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:25)
international, national, and regional economic and geopolitical conditions; 

(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:76)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)
the impact of war, crime, actual or threatened terrorist activity and heightened travel security measures instituted in 
(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:45)(cid:73)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:26)(cid:59)(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:7)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:67)(cid:1)
response to war, terrorist activity or threats (including Travel Advisories issued by the U.S. Department of State) and civil 
(cid:76)(cid:69)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:25)(cid:1)
unrest; 

(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:70)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:75)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:67)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:10)(cid:1)
the impact of any economic or political instability in Mexico due to unsettled political conditions, including civil unrest, 
(cid:78)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:68)(cid:10)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:65)(cid:60)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:68)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:61)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:66)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:62)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)
widespread criminal activity, acts of terrorism, force majeure, war or other armed conflict, strikes and governmental 
(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:25)(cid:1)
actions; 

(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:64)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:74)(cid:25)(cid:1)
the desirability of particular locations and changes in travel patterns; 

(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:11)(cid:68)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:56)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:63)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:66)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:74)(cid:76)(cid:69)(cid:56)(cid:68)(cid:64)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:63)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:61)(cid:67)(cid:70)(cid:70)(cid:59)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:64)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:71)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:74)(cid:25)(cid:1)
the occurrence of natural or man-made disasters, such as earthquakes, tsunamis, hurricanes, floods, and oil spills; 

(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:80)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:70)(cid:67)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)
events that may be beyond our control that could adversely affect the reputation of one or more of our resorts or that may 
(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:25)(cid:1)
disproportionately and adversely impact the reputation of our brands or resorts; 

(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:62)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
taxes and government regulations that influence or determine wages, prices, interest rates, construction procedures, and 
(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:25)(cid:1)
costs; 

(cid:89)
• 

(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:59)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:64)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:68)(cid:1)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:25)(cid:1)
adverse effects of a downturn in the lodging industry, especially leisure travel and tourism spending; 

(cid:69)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:70)(cid:77)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:25)(cid:1)
(cid:89)
•  necessity for periodic capital reinvestment to maintain, repair, expand, renovate and reposition our resorts; 

(cid:89)
• 

(cid:89)
• 

(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:10)(cid:1)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:71)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:25)(cid:1)
regional, national and international development of competing resorts; 

(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:62)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:56)(cid:67)(cid:75)(cid:63)(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:60)(cid:67)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)
increases in wages and other labor costs, energy, healthcare, insurance, transportation and fuel, and other expenses central 
(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:62)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)
to the conduct of our business or the cost of travel for our guests, including recent increases in energy costs and any 
(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:25)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)
resulting increase in travel costs or decrease in airline capacity; and 

(cid:70)(cid:73)(cid:62)(cid:56)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:70)(cid:67)(cid:77)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:62)(cid:70)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
(cid:89)
•  organized labor activities, which could cause the diversion of business from resorts involved in labor negotiations, loss of 
(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:71)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:13)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:12)
group business, and/or increased labor costs. 

(cid:26)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)
Any one or more of these factors could limit or reduce the demand for our resorts or the prices our resorts are able to obtain or 
(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:30)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:11)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)
increase our costs and therefore reduce the operating results of our resorts. Even where such factors do not reduce demand, resort-level 
(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)
profit margins may suffer if we are unable to fully recover increased operating costs from our guests. These factors could have a 
(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
material adverse effect on us, including our business, financial condition, liquidity, results of operations and prospects. 

(cid:29)(cid:61)(cid:58)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:59)(cid:55)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:44)(cid:45)(cid:62)(cid:45)(cid:52)(cid:55)(cid:56)(cid:53)(cid:45)(cid:54)(cid:60)(cid:6)(cid:1)(cid:41)(cid:43)(cid:57)(cid:61)(cid:49)(cid:59)(cid:49)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:6)(cid:1)(cid:45)(cid:64)(cid:56)(cid:41)(cid:54)(cid:59)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:6)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:56)(cid:55)(cid:59)(cid:49)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:49)(cid:54)(cid:47)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:42)(cid:58)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:49)(cid:54)(cid:47)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:55)(cid:50)(cid:45)(cid:43)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:49)(cid:52)(cid:52)(cid:1)(cid:42)(cid:45)(cid:1)(cid:59)(cid:61)(cid:42)(cid:50)(cid:45)(cid:43)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:55)(cid:1)(cid:60)(cid:49)(cid:53)(cid:49)(cid:54)(cid:47)(cid:6)(cid:1)(cid:42)(cid:61)(cid:44)(cid:47)(cid:45)(cid:60)(cid:49)(cid:54)(cid:47)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)
Our resort development, acquisition, expansion, repositioning and rebranding projects will be subject to timing, budgeting and 
(cid:55)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:58)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:59)(cid:51)(cid:59)(cid:8)(cid:1)
other risks. 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:71)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:66)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:70)(cid:1)
We may develop, acquire, expand, reposition or rebrand resorts from time to time as suitable opportunities arise, taking into 
(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:71)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)
consideration general economic conditions. To the extent that we determine to develop, acquire, expand, reposition or rebrand resorts, 
(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:70)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:24)(cid:1)
we could be subject to risks associated with, among others: 

(cid:89)
• 

(cid:89)
• 

(cid:89)
• 

(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:76)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)
construction delays or cost overruns, including due to inflationary pressures or changes in foreign exchange rates, that may 
(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:25)(cid:1)
increase project costs; 

(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:64)(cid:71)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:81)(cid:70)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:62)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:81)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:25)(cid:1)
receipt of zoning, occupancy and other required governmental permits and authorizations; 

(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:66)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:25)(cid:1)
strikes or other labor issues; 

(cid:59)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:71)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:76)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:25)(cid:1)
(cid:89)
•  development costs incurred for projects that are not pursued to completion; 

(cid:15)(cid:21)
17 

(cid:89)
• 

(cid:89)
• 

(cid:89)
• 

(cid:89)
• 

(cid:89)
• 

(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:68)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)
investment of substantial capital without, in the case of developed or repositioned resorts, immediate corresponding 
(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:25)(cid:1)
income; 

(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:64)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:62)(cid:70)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:25)(cid:1)
results that may not achieve our desired revenue or profit goals; 

(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:25)
changes in tax laws or regulations that may increase project costs; 

(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:63)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:66)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:63)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:61)(cid:67)(cid:70)(cid:70)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:25)(cid:1)
acts of nature such as earthquakes, hurricanes, floods or fires that could adversely impact a resort; 

(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:77)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:25)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
adverse changes to the cost or availability of capital, including construction or acquisition financing; and 

(cid:89) (cid:68)(cid:56)(cid:58)(cid:73)(cid:70)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:25)
•  macroeconomic changes that could adversely impact the market where the resort is located; 

(cid:62)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:12)(cid:1)
(cid:89)
•  governmental restrictions on the nature or size of a project. 

We have seen certain construction timelines lengthen due to competition for skilled construction labor and disruption in the 
(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:69)(cid:62)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:66)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:73)(cid:76)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
supply chain for materials, and these circumstances could continue or worsen in the future. In addition, construction costs have 
(cid:74)(cid:76)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:64)(cid:73)(cid:58)(cid:76)(cid:68)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)
increased over the last three years. As a result of the foregoing, we cannot assure you that any development, acquisition, expansion, 
(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:70)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:70)(cid:76)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:71)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)
repositioning and rebranding project will be completed on time or within our budget or if the ultimate rates of investment return are 
(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:59)(cid:62)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)
below the returns forecasted at the time the project was commenced. If we are unable to complete a project on time or within our 
(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:61)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)
budget, the resort's projected operating results may be adversely affected, which could have a material adverse effect on us, including 
(cid:57)(cid:76)(cid:59)(cid:62)(cid:60)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)
our business, financial condition, liquidity, results of operations and prospects. 
(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)

(cid:21)(cid:49)(cid:62)(cid:45)(cid:54)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:1)(cid:42)(cid:45)(cid:41)(cid:43)(cid:48)(cid:46)(cid:58)(cid:55)(cid:54)(cid:60)(cid:1)(cid:52)(cid:55)(cid:43)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:59)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:55)(cid:61)(cid:58)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:59)(cid:55)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:6)(cid:1)(cid:63)(cid:45)(cid:1)(cid:41)(cid:58)(cid:45)(cid:1)(cid:56)(cid:41)(cid:58)(cid:60)(cid:49)(cid:43)(cid:61)(cid:52)(cid:41)(cid:58)(cid:52)(cid:65)(cid:1)(cid:62)(cid:61)(cid:52)(cid:54)(cid:45)(cid:58)(cid:41)(cid:42)(cid:52)(cid:45)(cid:1)(cid:60)(cid:55)(cid:1)(cid:45)(cid:64)(cid:60)(cid:58)(cid:45)(cid:53)(cid:45)(cid:1)(cid:63)(cid:45)(cid:41)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:58)(cid:1)(cid:45)(cid:62)(cid:45)(cid:54)(cid:60)(cid:59)(cid:6)(cid:1)(cid:59)(cid:61)(cid:43)(cid:48)(cid:1)(cid:41)(cid:59)(cid:1)(cid:48)(cid:61)(cid:58)(cid:58)(cid:49)(cid:43)(cid:41)(cid:54)(cid:45)(cid:59)(cid:6)(cid:1)(cid:63)(cid:48)(cid:49)(cid:43)(cid:48)(cid:1)
Given the beachfront locations of our resorts, we are particularly vulnerable to extreme weather events, such as hurricanes, which 
(cid:53)(cid:41)(cid:65)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:43)(cid:58)(cid:45)(cid:41)(cid:59)(cid:45)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:1)(cid:46)(cid:58)(cid:45)(cid:57)(cid:61)(cid:45)(cid:54)(cid:43)(cid:65)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:59)(cid:45)(cid:62)(cid:45)(cid:58)(cid:49)(cid:60)(cid:65)(cid:1)(cid:41)(cid:59)(cid:1)(cid:41)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:59)(cid:61)(cid:52)(cid:60)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:43)(cid:52)(cid:49)(cid:53)(cid:41)(cid:60)(cid:45)(cid:1)(cid:43)(cid:48)(cid:41)(cid:54)(cid:47)(cid:45)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:41)(cid:44)(cid:62)(cid:45)(cid:58)(cid:59)(cid:45)(cid:52)(cid:65)(cid:1)(cid:41)(cid:46)(cid:46)(cid:45)(cid:43)(cid:60)(cid:1)(cid:55)(cid:61)(cid:58)(cid:1)(cid:42)(cid:61)(cid:59)(cid:49)(cid:54)(cid:45)(cid:59)(cid:59)(cid:8)(cid:1)
may increase in frequency and severity as a result of climate change and adversely affect our business. 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
We have been and may continue to be adversely impacted by the consequences of climate change, such as increases in the 
(cid:61)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:75)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:56)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
frequency, duration and severity of extreme weather events and changes in precipitation and temperature, which have resulted and 
(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:63)(cid:80)(cid:74)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:56)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:1)
may continue to result in physical damage or a decrease in demand for our properties, all of which are located in coastal beachfront 
(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:77)(cid:76)(cid:67)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:63)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:74)(cid:76)(cid:69)(cid:56)(cid:68)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:67)(cid:70)(cid:70)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:56)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)
locations that are vulnerable to significant property damage from hurricanes, tropical storms, tsunamis and flooding. For example, in 
(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:2)(cid:22)(cid:12)(cid:20)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:2)(cid:14)(cid:12)(cid:23)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)
2022 and 2021, we incurred hurricane and tropical storm repair expenses totaling $8.6 million and $0.9 million, respectively, that were 
(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:67)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:76)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:65)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:69)(cid:11)(cid:76)(cid:71)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:10)(cid:1)
not offset with insurance proceeds. Although a majority of our repair and clean-up expenses have been covered by insurance, 
(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:33)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:71)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:10)(cid:1)
including those related to the impacts of Hurricane Fiona in the Dominican Republic in September 2022, there is no assurance that, 
(cid:62)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:73)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:75)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:56)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)
given the increasing burdens on insurance companies from extreme weather events, we will be able to continue to obtain adequate 
(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:80)(cid:71)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:74)(cid:61)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:56)(cid:64)(cid:68)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)
insurance against these types of losses, or that our insurers will in the future be in a position to satisfy our claims. In addition, the costs 
(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:80)(cid:71)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:56)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)
of insurance against these types of events have increased significantly in recent years. For example, in 2023 our property insurance 
(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:17)(cid:12)(cid:17)(cid:3)(cid:1)(cid:63)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:22)(cid:12)(cid:1)
costs of our comparable resorts were 103.3% higher than in 2018. 

(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:74)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)
In addition, changes in applicable legislation and regulation on climate change could result in increased capital expenditures, such 

(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:64)(cid:67)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:62)(cid:80)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:70)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)
as a result of changes in building codes or requirements to improve the energy efficiency of the properties. In addition, the ongoing 
(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:57)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:62)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:58)(cid:73)(cid:70)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:74)(cid:1)
transition to primarily non-carbon-based energy presents certain risks for us and our target customers, including macroeconomic risks 
(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:63)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:62)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:62)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:1)(cid:31)(cid:76)(cid:73)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:74)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:57)(cid:56)(cid:75)(cid:1)
related to high energy costs and energy shortages, among other things.  Furthermore, legislative, regulatory or other efforts to combat 
(cid:58)(cid:67)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:77)(cid:64)(cid:73)(cid:70)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
climate change or other environmental concerns could result in future increases in taxes, restrictions on or increases in the costs of 
(cid:74)(cid:76)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)
supplies, transportation and utilities, any of which could increase our operating costs, and necessitate future investments in facilities 
(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:71)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:12)(cid:1)
and equipment. 

(cid:28)(cid:67)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:80)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:70)(cid:67)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:74)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
Climate change also presents additional risks beyond our control which can adversely impact demand for hospitality products and 

(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:56)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:56)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)
services, our operations, and our financial results. For example, most of our properties are located at or around sea level, and are 
(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:77)(cid:76)(cid:67)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:56)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:73)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)(cid:1)(cid:28)(cid:67)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:11)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:74)(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:58)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)
therefore vulnerable to rising sea levels and erosion. Climate change-related impacts may also result in a scarcity of resources, such as 
(cid:78)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:62)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:76)(cid:73)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
water and energy, at some or all of the regions in which our results are located. Furthermore, increasing awareness around 
(cid:74)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:11)(cid:75)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:68)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:57)(cid:76)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)
sustainability, the impact of air travel on climate change and the impact of over-tourism may contribute to a reduction in demand from 
(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:12)
certain guests visiting our resorts. 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:11)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:66)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:77)(cid:64)(cid:73)(cid:70)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:70)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:62)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)
We also face investor-related climate risks. Investors are increasingly taking into account environmental, social, and governance 

(cid:61)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)
factors, including climate risks, in determining whether to invest in companies. Our exposure to the risks of climate change may 
(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:66)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)
adversely impact investor interest in our securities. These risks also include the increased pressure to make commitments, set targets, 
(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:62)(cid:70)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:66)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:68)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:10)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
or establish goals to take actions to meet them, which could expose us to market, operational, execution and reputational costs or risks. 

(cid:34)(cid:48)(cid:45)(cid:1)(cid:43)(cid:55)(cid:41)(cid:59)(cid:60)(cid:52)(cid:49)(cid:54)(cid:45)(cid:59)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:41)(cid:1)(cid:54)(cid:61)(cid:53)(cid:42)(cid:45)(cid:58)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:47)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:48)(cid:45)(cid:58)(cid:45)(cid:1)(cid:55)(cid:61)(cid:58)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:59)(cid:55)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:41)(cid:58)(cid:45)(cid:1)(cid:43)(cid:55)(cid:54)(cid:43)(cid:45)(cid:54)(cid:60)(cid:58)(cid:41)(cid:60)(cid:45)(cid:44)(cid:1)(cid:48)(cid:41)(cid:62)(cid:45)(cid:1)(cid:45)(cid:64)(cid:56)(cid:45)(cid:58)(cid:49)(cid:45)(cid:54)(cid:43)(cid:45)(cid:44)(cid:1)(cid:45)(cid:52)(cid:45)(cid:62)(cid:41)(cid:60)(cid:45)(cid:44)(cid:1)(cid:52)(cid:45)(cid:62)(cid:45)(cid:52)(cid:59)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:59)(cid:41)(cid:58)(cid:47)(cid:41)(cid:59)(cid:59)(cid:61)(cid:53)(cid:1)
The coastlines of a number of the regions where our resorts are concentrated have experienced elevated levels of sargassum 
(cid:59)(cid:45)(cid:41)(cid:63)(cid:45)(cid:45)(cid:44)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:43)(cid:45)(cid:54)(cid:60)(cid:1)(cid:65)(cid:45)(cid:41)(cid:58)(cid:59)(cid:8)(cid:1)(cid:1)
seaweed in recent years. 

(cid:38)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:11)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:68)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:56)(cid:78)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:10)(cid:1)
Many of our resorts are beach-front properties that have been exposed to elevated levels of sargassum seaweed. In recent years, 
(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:76)(cid:71)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:71)(cid:63)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:70)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:61)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
the amount of sargassum that has washed up onshore in various geographies in Mexico has increased. If not removed promptly, the 

18 
(cid:15)(cid:22)

(cid:74)(cid:60)(cid:56)(cid:78)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:76)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:10)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:66)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:78)(cid:64)(cid:68)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:59)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:70)(cid:75)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
seaweed can overrun the beach, making it difficult to swim in the water and generating a foul odor if it is allowed to rot. The 
(cid:63)(cid:60)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:68)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:68)(cid:1)
heightened level of sargassum in recent years has led to negative media coverage and increased awareness of the potential problem 
(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:67)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:76)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:56)(cid:78)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:64)(cid:67)(cid:59)(cid:11)(cid:76)(cid:71)(cid:10)(cid:1)
and has required additional operating expenses to remove it. Although we do our best to remove the seaweed and prevent the build-up, 
(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:66)(cid:69)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:61)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:61)(cid:76)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:56)(cid:78)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:64)(cid:67)(cid:59)(cid:11)(cid:76)(cid:71)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)
the exact cause of overgrowth is unknown. If we are unable to successfully mitigate the impact of the seaweed build-up, there may be 
(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
a reduction in demand from certain guests for our resorts. 

(cid:29)(cid:61)(cid:58)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:59)(cid:61)(cid:58)(cid:41)(cid:54)(cid:43)(cid:45)(cid:1)(cid:53)(cid:41)(cid:65)(cid:1)(cid:54)(cid:55)(cid:60)(cid:1)(cid:42)(cid:45)(cid:1)(cid:41)(cid:44)(cid:45)(cid:57)(cid:61)(cid:41)(cid:60)(cid:45)(cid:1)(cid:60)(cid:55)(cid:1)(cid:43)(cid:55)(cid:62)(cid:45)(cid:58)(cid:1)(cid:55)(cid:61)(cid:58)(cid:1)(cid:56)(cid:55)(cid:60)(cid:45)(cid:54)(cid:60)(cid:49)(cid:41)(cid:52)(cid:1)(cid:52)(cid:55)(cid:59)(cid:59)(cid:45)(cid:59)(cid:6)(cid:1)(cid:52)(cid:49)(cid:41)(cid:42)(cid:49)(cid:52)(cid:49)(cid:60)(cid:49)(cid:45)(cid:59)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:44)(cid:41)(cid:53)(cid:41)(cid:47)(cid:45)(cid:59)(cid:6)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:1)(cid:43)(cid:55)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:59)(cid:61)(cid:58)(cid:41)(cid:54)(cid:43)(cid:45)(cid:1)(cid:53)(cid:41)(cid:65)(cid:1)(cid:43)(cid:55)(cid:54)(cid:60)(cid:49)(cid:54)(cid:61)(cid:45)(cid:1)(cid:60)(cid:55)(cid:1)
Our insurance may not be adequate to cover our potential losses, liabilities and damages, the cost of insurance may continue to 
(cid:49)(cid:54)(cid:43)(cid:58)(cid:45)(cid:41)(cid:59)(cid:45)(cid:1)(cid:53)(cid:41)(cid:60)(cid:45)(cid:58)(cid:49)(cid:41)(cid:52)(cid:52)(cid:65)(cid:6)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:43)(cid:52)(cid:61)(cid:44)(cid:49)(cid:54)(cid:47)(cid:1)(cid:41)(cid:59)(cid:1)(cid:41)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:59)(cid:61)(cid:52)(cid:60)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:45)(cid:64)(cid:60)(cid:58)(cid:45)(cid:53)(cid:45)(cid:1)(cid:63)(cid:45)(cid:41)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:58)(cid:1)(cid:45)(cid:62)(cid:45)(cid:54)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:41)(cid:60)(cid:1)(cid:53)(cid:41)(cid:65)(cid:1)(cid:42)(cid:45)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:52)(cid:41)(cid:60)(cid:45)(cid:44)(cid:1)(cid:60)(cid:55)(cid:1)(cid:43)(cid:52)(cid:49)(cid:53)(cid:41)(cid:60)(cid:45)(cid:1)(cid:43)(cid:48)(cid:41)(cid:54)(cid:47)(cid:45)(cid:6)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:63)(cid:45)(cid:1)(cid:53)(cid:41)(cid:65)(cid:1)(cid:54)(cid:55)(cid:60)(cid:1)(cid:42)(cid:45)(cid:1)(cid:41)(cid:42)(cid:52)(cid:45)(cid:1)
increase materially, including as a result of extreme weather events that may be related to climate change, and we may not be able 
(cid:60)(cid:55)(cid:1)(cid:59)(cid:45)(cid:43)(cid:61)(cid:58)(cid:45)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:59)(cid:61)(cid:58)(cid:41)(cid:54)(cid:43)(cid:45)(cid:1)(cid:60)(cid:55)(cid:1)(cid:43)(cid:55)(cid:62)(cid:45)(cid:58)(cid:1)(cid:41)(cid:52)(cid:52)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:55)(cid:61)(cid:58)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:59)(cid:51)(cid:59)(cid:8)(cid:1)
to secure insurance to cover all of our risks. 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:69)(cid:76)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:81)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:77)(cid:64)(cid:73)(cid:70)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:70)(cid:73)(cid:1)
The business of owning and managing resorts is subject to a number of risks, hazards, adverse environmental conditions, labor 
(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:71)(cid:76)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:77)(cid:64)(cid:73)(cid:70)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:71)(cid:63)(cid:60)(cid:69)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:56)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:67)(cid:70)(cid:70)(cid:59)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:63)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:63)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:66)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:60)(cid:73)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:63)(cid:1)
disputes, changes in the regulatory environment and natural phenomena such as floods, hurricanes, earthquakes, erosion and earth 
(cid:68)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:44)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:65)(cid:76)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:56)(cid:75)(cid:63)(cid:10)(cid:1)
movements. Such occurrences could result in damage or impairment to, or destruction of, our resorts, personal injury or death, 
(cid:60)(cid:69)(cid:77)(cid:64)(cid:73)(cid:70)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:76)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:62)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:12)(cid:1)
environmental damage, business interruption, monetary losses and legal liability. 

(cid:48)(cid:63)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:77)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)
While insurance is not commonly available for all these risks, we maintain customary insurance against risks that we believe are 

(cid:75)(cid:80)(cid:71)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:59)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)
typical and reasonably insurable in the lodging industry and in amounts that we believe to be reasonable but that contain limits, 
(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:33)(cid:70)(cid:78)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:58)(cid:56)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:63)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:64)(cid:76)(cid:68)(cid:74)(cid:1)
deductibles, exclusions and endorsements. However, we may decide not to insure against certain risks because of high premiums 
(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:77)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)
compared to the benefit offered by such insurance or for other reasons. In the event that costs or losses exceed our available insurance 
(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:78)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:60)(cid:66)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:68)(cid:57)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)
or additional liability is imposed on us for which we are not insured or are otherwise unable to seek reimbursement, we could be 
(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)
materially and adversely affected, including our financial results. We may not be able to continue to procure adequate insurance 
(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:56)(cid:64)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:59)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
coverage at commercially reasonable rates in the future or at all, and some claims may not be paid. There can be no assurance that the 
(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
coverage and amounts of our insurance will be sufficient for our needs. 

(cid:26)(cid:41)(cid:42)(cid:55)(cid:58)(cid:1)(cid:59)(cid:48)(cid:55)(cid:58)(cid:60)(cid:41)(cid:47)(cid:45)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:55)(cid:61)(cid:52)(cid:44)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:49)(cid:43)(cid:60)(cid:1)(cid:55)(cid:61)(cid:58)(cid:1)(cid:41)(cid:42)(cid:49)(cid:52)(cid:49)(cid:60)(cid:65)(cid:1)(cid:60)(cid:55)(cid:1)(cid:55)(cid:56)(cid:45)(cid:58)(cid:41)(cid:60)(cid:45)(cid:1)(cid:55)(cid:61)(cid:58)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:55)(cid:56)(cid:45)(cid:58)(cid:60)(cid:49)(cid:45)(cid:59)(cid:1)(cid:55)(cid:58)(cid:1)(cid:47)(cid:58)(cid:55)(cid:63)(cid:1)(cid:55)(cid:61)(cid:58)(cid:1)(cid:42)(cid:61)(cid:59)(cid:49)(cid:54)(cid:45)(cid:59)(cid:59)(cid:1)(cid:55)(cid:58)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:59)(cid:61)(cid:52)(cid:60)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:43)(cid:58)(cid:45)(cid:41)(cid:59)(cid:45)(cid:44)(cid:1)(cid:52)(cid:41)(cid:42)(cid:55)(cid:58)(cid:1)(cid:43)(cid:55)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:41)(cid:60)(cid:1)
Labor shortages could restrict our ability to operate our properties or grow our business or result in increased labor costs that 
(cid:43)(cid:55)(cid:61)(cid:52)(cid:44)(cid:1)(cid:41)(cid:44)(cid:62)(cid:45)(cid:58)(cid:59)(cid:45)(cid:52)(cid:65)(cid:1)(cid:41)(cid:46)(cid:46)(cid:45)(cid:43)(cid:60)(cid:1)(cid:55)(cid:61)(cid:58)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:59)(cid:61)(cid:52)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:55)(cid:56)(cid:45)(cid:58)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:59)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:43)(cid:41)(cid:59)(cid:48)(cid:1)(cid:46)(cid:52)(cid:55)(cid:63)(cid:59)(cid:8)(cid:1)
could adversely affect our results of operations and cash flows. 

(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:62)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:66)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)
Our success depends in large part on our ability to attract, retain, train, manage and engage skilled employees. As of December 
(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:79)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:15)(cid:18)(cid:10)(cid:15)(cid:14)(cid:14)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:73)(cid:67)(cid:59)(cid:78)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)
31, 2023, we directly and indirectly employed approximately 14,100 employees worldwide at both our corporate offices and on-site at 
(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:61)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:62)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:66)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)
our resorts. If we are unable to attract, retain, train, manage, and engage skilled employees, our ability to manage and staff our resorts 
(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:74)(cid:61)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)
could be impaired, which could reduce guest satisfaction. Staffing shortages in places where our resorts are located also could hinder 
(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:27)(cid:60)(cid:58)(cid:56)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)
our ability to grow and expand our businesses. We have been subject to increased labor costs at our resorts in recent years. Because 
(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:73)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:65)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:74)(cid:66)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)
payroll costs are a major component of the operating expenses at our resorts, a shortage of skilled labor could also require higher 
(cid:78)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:61)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
wages that would increase labor costs, which could adversely affect our results of operations and cash flows. 

(cid:15)(cid:1)(cid:59)(cid:49)(cid:47)(cid:54)(cid:49)(cid:46)(cid:49)(cid:43)(cid:41)(cid:54)(cid:60)(cid:1)(cid:54)(cid:61)(cid:53)(cid:42)(cid:45)(cid:58)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:55)(cid:61)(cid:58)(cid:1)(cid:45)(cid:53)(cid:56)(cid:52)(cid:55)(cid:65)(cid:45)(cid:45)(cid:59)(cid:1)(cid:41)(cid:58)(cid:45)(cid:1)(cid:61)(cid:54)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:49)(cid:66)(cid:45)(cid:44)(cid:6)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:52)(cid:41)(cid:42)(cid:55)(cid:58)(cid:1)(cid:54)(cid:45)(cid:47)(cid:55)(cid:60)(cid:49)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:59)(cid:1)(cid:55)(cid:58)(cid:1)(cid:63)(cid:55)(cid:58)(cid:51)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:55)(cid:56)(cid:56)(cid:41)(cid:47)(cid:45)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:55)(cid:61)(cid:52)(cid:44)(cid:1)(cid:44)(cid:49)(cid:59)(cid:58)(cid:61)(cid:56)(cid:60)(cid:1)(cid:55)(cid:61)(cid:58)(cid:1)(cid:55)(cid:56)(cid:45)(cid:58)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:59)(cid:8)
A significant number of our employees are unionized, and labor negotiations or work stoppages could disrupt our operations. 

(cid:26)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:79)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:17)(cid:21)(cid:3)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:73)(cid:66)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:62)(cid:70)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)
Approximately 37% of our full-time equivalent work force is unionized. As a result, we are required to negotiate the wages, 
(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:73)(cid:76)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)
salaries, benefits, staffing levels and other terms with many of our employees collectively and we are exposed to the risk of disruptions 
(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:62)(cid:70)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:73)(cid:76)(cid:71)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:61)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)
to our operations. Our results could be adversely affected if future labor negotiations were to disrupt our operations. If we were to 
(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:66)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:76)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:69)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:62)(cid:70)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:78)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)
experience labor unrest, strikes or other business interruptions in connection with labor negotiations or otherwise, or if we were unable 
(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:62)(cid:70)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:1)
to negotiate labor contracts on reasonable terms, we could be materially and adversely affected, including our results of operations. In 
(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:66)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:70)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:57)(cid:56)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:78)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:56)(cid:71)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)
addition, our ability to make adjustments to control compensation and benefits costs, rebalance our portfolio or otherwise adapt to 
(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
changing business needs may be limited by the terms and duration of our collective bargaining agreements. 

(cid:34)(cid:48)(cid:45)(cid:1)(cid:41)(cid:62)(cid:41)(cid:49)(cid:52)(cid:41)(cid:42)(cid:49)(cid:52)(cid:49)(cid:60)(cid:65)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:41)(cid:46)(cid:46)(cid:55)(cid:58)(cid:44)(cid:41)(cid:42)(cid:49)(cid:52)(cid:49)(cid:60)(cid:65)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:43)(cid:55)(cid:53)(cid:53)(cid:45)(cid:58)(cid:43)(cid:49)(cid:41)(cid:52)(cid:1)(cid:41)(cid:49)(cid:58)(cid:52)(cid:49)(cid:54)(cid:45)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:60)(cid:55)(cid:61)(cid:58)(cid:1)(cid:55)(cid:56)(cid:45)(cid:58)(cid:41)(cid:60)(cid:55)(cid:58)(cid:1)(cid:59)(cid:45)(cid:58)(cid:62)(cid:49)(cid:43)(cid:45)(cid:59)(cid:1)(cid:49)(cid:59)(cid:1)(cid:49)(cid:53)(cid:56)(cid:55)(cid:58)(cid:60)(cid:41)(cid:54)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:55)(cid:1)(cid:55)(cid:61)(cid:58)(cid:1)(cid:42)(cid:61)(cid:59)(cid:49)(cid:54)(cid:45)(cid:59)(cid:59)(cid:8)
The availability and affordability of commercial airline and tour operator services is important to our business. 

(cid:38)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:57)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:74)(cid:58)(cid:63)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)
Many of our guests depend on a combination of scheduled commercial airline services and tour operator services to transport 
(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:61)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)
them to airports near our resorts. Increases in the price of airfare, due to increases in fuel prices, reductions in service, or other factors 
(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)
such as inflation or staffing shortages, increase the overall vacation cost to our guests and may adversely affect demand for our 
(cid:77)(cid:56)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:28)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:66)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:56)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)
vacation packages. Changes in commercial airline services or tour operator services as a result of strikes, weather or other events, or 
(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:77)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:58)(cid:63)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:63)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:70)(cid:66)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:10)(cid:1)
the lack of availability due to schedule changes or a high level of airline bookings, could have a material adverse effect on us, 
(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
including our occupancy rates and revenue and, therefore, our liquidity and results of operations. 

(cid:29)(cid:61)(cid:58)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:59)(cid:55)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:57)(cid:61)(cid:49)(cid:58)(cid:45)(cid:1)(cid:55)(cid:54)(cid:47)(cid:55)(cid:49)(cid:54)(cid:47)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:60)(cid:45)(cid:54)(cid:1)(cid:43)(cid:55)(cid:59)(cid:60)(cid:52)(cid:65)(cid:1)(cid:53)(cid:41)(cid:49)(cid:54)(cid:60)(cid:45)(cid:54)(cid:41)(cid:54)(cid:43)(cid:45)(cid:6)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:54)(cid:55)(cid:62)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:59)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:43)(cid:41)(cid:56)(cid:49)(cid:60)(cid:41)(cid:52)(cid:1)(cid:49)(cid:53)(cid:56)(cid:58)(cid:55)(cid:62)(cid:45)(cid:53)(cid:45)(cid:54)(cid:60)(cid:59)(cid:8)(cid:1)
Our resorts require ongoing and often costly maintenance, renovations and capital improvements. 

(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:70)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:70)(cid:77)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)
Our resorts have an ongoing need for maintenance, renovations and other capital improvements, including replacements, from 
(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:73)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:79)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:71)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:33)(cid:64)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:48)(cid:80)(cid:69)(cid:59)(cid:63)(cid:56)(cid:68)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)
time to time, of furniture, fixtures and equipment. In addition, Hyatt, Hilton and Wyndham require periodic capital improvements by 
(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:1)
us as a condition of maintaining the use of their brands. In addition to liquidity risks, these capital improvements may result in declines 
(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:70)(cid:70)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)
in revenues while rooms or restaurants are out of service due to capital improvement projects or other risks. Our costs of financing 

(cid:15)(cid:23)
19 

(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:63)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)
these capital improvements has increased recently due to higher interest rates and materials and labor cost increases. The costs of these 
(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)
capital improvements or any of the above noted factors could have a material adverse effect on us, including our financial condition, 
(cid:67)(cid:64)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)
liquidity and results of operations. 

(cid:37)(cid:45)(cid:1)(cid:48)(cid:41)(cid:62)(cid:45)(cid:1)(cid:59)(cid:61)(cid:42)(cid:59)(cid:60)(cid:41)(cid:54)(cid:60)(cid:49)(cid:41)(cid:52)(cid:1)(cid:44)(cid:45)(cid:42)(cid:60)(cid:1)(cid:55)(cid:61)(cid:60)(cid:59)(cid:60)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:49)(cid:54)(cid:47)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:41)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:57)(cid:61)(cid:49)(cid:58)(cid:45)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:49)(cid:47)(cid:54)(cid:49)(cid:46)(cid:49)(cid:43)(cid:41)(cid:54)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:41)(cid:65)(cid:53)(cid:45)(cid:54)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:49)(cid:54)(cid:43)(cid:49)(cid:56)(cid:41)(cid:52)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:60)(cid:45)(cid:58)(cid:45)(cid:59)(cid:60)(cid:8)
We have substantial debt outstanding that requires significant payments of principal and interest. 

(cid:26)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:10)(cid:14)(cid:23)(cid:18)(cid:12)(cid:16)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:71)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)
As of December 31, 2023, our total debt obligations were $1,094.2 million, which represents the principal amounts outstanding 
(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:78)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:6)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:94)(cid:45)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:37)(cid:70)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:23)(cid:95)(cid:7)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:70)(cid:67)(cid:77)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:6)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:94)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:70)(cid:67)(cid:77)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:28)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)
under our new term loan issued in December 2022 (the "Term Loan due 2029") and revolving credit facility (the "Revolving Credit 
(cid:31)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:10)(cid:95)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:45)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:37)(cid:70)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:23)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:94)(cid:44)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:28)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:31)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:95)(cid:7)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)
Facility," and, collectively with the Term Loan due 2029, the "Senior Secured Credit Facility") and finance lease obligations, 
(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:2)(cid:16)(cid:20)(cid:12)(cid:19)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:2)(cid:20)(cid:12)(cid:18)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:1)
excluding $26.5 million of issuance discounts and $6.4 million of unamortized debt issuance costs. In addition, the terms of the Senior 
(cid:44)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:28)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:31)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:73)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
Secured Credit Facility permit us to incur additional indebtedness, subject to our ability to meet certain borrowing conditions. 

(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:80)(cid:70)(cid:76)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:24)(cid:1)
Our substantial debt may have important consequences to you. For instance, it could: 

(cid:89) (cid:68)(cid:56)(cid:66)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:74)(cid:61)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:25)(cid:1)
•  make it more difficult for us to satisfy our financial obligations; 

(cid:89)
• 

(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:61)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:71)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)
require us to dedicate a substantial portion of any cash flow from operations to the payment of interest and principal due 
(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:77)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
under our debt, which would reduce funds available for other business purposes, including capital expenditures and 
(cid:56)(cid:58)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:25)(cid:1)
acquisitions; 

(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)
(cid:89)
•  place us at a competitive disadvantage compared to some of our competitors that may have less debt and better access to 
(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:25)(cid:1)
capital resources; 

(cid:89)
• 

(cid:89)
• 

(cid:89)
• 

(cid:89)
• 

(cid:67)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)
limit our ability to respond to changing business, industry and economic conditions and to withstand competitive 
(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:25)(cid:1)
pressures, which may adversely affect our operations; 

(cid:58)(cid:56)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:63)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:73)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)
cause us to incur higher interest expense in the event of increases in interest rates on our borrowings that have variable 
(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:63)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:25)(cid:1)
interest rates or in the event of refinancing existing debt at higher interest rates; 

(cid:67)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:66)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:25)(cid:1)
limit our ability to make investments or acquisitions, dispose of assets, pay cash dividends or redeem or repurchase shares; 
(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:13)(cid:70)(cid:73)(cid:1)
and/or 

(cid:67)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:73)(cid:66)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)
limit our ability to refinance existing debt or to obtain additional financing required to fund working capital and other 
(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)
business needs, including capital requirements and acquisitions. 

(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:61)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)
Our ability to service our significant financial obligations depends on our ability to generate significant cash flow from operations, 
(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:58)(cid:10)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:74)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:80)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:70)(cid:67)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
which is partially subject to general economic, financial, competitive, legislative, regulatory and other factors beyond our control, and 
(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:70)(cid:76)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:61)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)
we cannot assure you that our business will generate cash flow from operations, or that we will be able to complete any necessary 
(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:62)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)
financings or refinancings, in amounts sufficient to enable us to fund our operations, engage in acquisitions, capital improvements or 
(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:71)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:61)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)
other development activities, pay our debts and other obligations and fund our other liquidity needs. If we are not able to generate 
(cid:74)(cid:76)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:61)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)
sufficient cash flow from operations, we may need to refinance or restructure our debt, sell assets, reduce or delay capital investments, 
(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:60)(cid:66)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:77)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:74)(cid:1)
or seek to raise additional capital. Additional debt or equity financing may not be available in sufficient amounts, at times or on terms 
(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:60)(cid:71)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:61)(cid:56)(cid:77)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)
acceptable to us, or at all, and any additional debt financing we do obtain may significantly increase our leverage on unfavorable 
(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:61)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)
terms. If we are unable to implement one or more of these alternatives, we may not be able to service our debt or other obligations, 
(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:56)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:64)(cid:73)(cid:58)(cid:76)(cid:68)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:66)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)
which could result in us being in default thereon, in which circumstances our lenders could cease making loans to us, lenders or other 
(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:60)(cid:67)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
holders of our debt could accelerate and declare due all outstanding obligations due under the respective agreements and secured 
(cid:67)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
lenders could foreclose on their collateral, any of which could have a material adverse effect on us. 

(cid:34)(cid:48)(cid:45)(cid:1)(cid:41)(cid:47)(cid:58)(cid:45)(cid:45)(cid:53)(cid:45)(cid:54)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:48)(cid:49)(cid:43)(cid:48)(cid:1)(cid:47)(cid:55)(cid:62)(cid:45)(cid:58)(cid:54)(cid:1)(cid:55)(cid:61)(cid:58)(cid:1)(cid:62)(cid:41)(cid:58)(cid:49)(cid:55)(cid:61)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:45)(cid:42)(cid:60)(cid:1)(cid:55)(cid:42)(cid:52)(cid:49)(cid:47)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:59)(cid:1)(cid:49)(cid:53)(cid:56)(cid:55)(cid:59)(cid:45)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:49)(cid:43)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:59)(cid:1)(cid:55)(cid:54)(cid:1)(cid:55)(cid:61)(cid:58)(cid:1)(cid:42)(cid:61)(cid:59)(cid:49)(cid:54)(cid:45)(cid:59)(cid:59)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:52)(cid:49)(cid:53)(cid:49)(cid:60)(cid:1)(cid:55)(cid:61)(cid:58)(cid:1)(cid:41)(cid:42)(cid:49)(cid:52)(cid:49)(cid:60)(cid:65)(cid:1)(cid:60)(cid:55)(cid:1)(cid:61)(cid:54)(cid:44)(cid:45)(cid:58)(cid:60)(cid:41)(cid:51)(cid:45)(cid:1)
The agreements which govern our various debt obligations impose restrictions on our business and limit our ability to undertake 
(cid:43)(cid:45)(cid:58)(cid:60)(cid:41)(cid:49)(cid:54)(cid:1)(cid:41)(cid:43)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:59)(cid:8)
certain actions. 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:62)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:28)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:31)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)
The agreements which govern our Senior Secured Credit Facility include covenants imposing significant restrictions on our 
(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:66)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)
business. These restrictions may affect our ability to operate our business and may limit our ability to take advantage of potential 
(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:24)(cid:1)
business opportunities as they arise. These covenants place restrictions on our ability to, among other things: 

(cid:89)
• 

(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:25)(cid:1)
incur additional debt; 

(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:66)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:57)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:25)(cid:1)
(cid:89)
•  pay dividends or repurchase shares or make other distributions to shareholders; 

(cid:89) (cid:68)(cid:56)(cid:66)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:25)(cid:1)
•  make investments or acquisitions; 

(cid:89)
• 

(cid:89)
• 

(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:25)(cid:1)
create liens or use assets as security in other transactions; 

(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:25)(cid:1)
issue guarantees; 

(cid:89) (cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:25)(cid:1)
•  merge or consolidate, or sell, transfer, lease or dispose of substantially all of our assets; 

20 
(cid:16)(cid:14)

(cid:89)
• 

(cid:89)
• 

(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:26)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:26)(cid:74)(cid:74)(cid:70)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:74)(cid:25)(cid:1)
amend our Articles of Association or bylaws; 

(cid:60)(cid:69)(cid:62)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:25)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
engage in transactions with affiliates; and 

(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
(cid:89)
•  purchase, sell or transfer certain assets. 

(cid:1)

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:28)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:31)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)
The Senior Secured Credit Facility requires us to comply with certain financial and other covenants. Our ability to comply with 

(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:80)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:70)(cid:67)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:58)(cid:10)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
these agreements may be affected by events beyond our control, including prevailing economic, financial and industry conditions. 
(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:66)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:10)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:62)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:10)(cid:1)
These covenants could have a material adverse effect on our business by limiting our ability to take advantage of financing, mergers, 
(cid:56)(cid:58)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:56)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
acquisitions or other corporate opportunities. The breach of any of these covenants could result in a default under the Senior Secured 
(cid:28)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:31)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:56)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:73)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)
Credit Facility. An event of default under any of our debt agreements could permit such lenders to declare all amounts borrowed from 
(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:68)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:62)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:73)(cid:76)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:68)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:62)(cid:62)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:56)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)
them, together with accrued and unpaid interest, to be immediately due and payable, which could, in turn, trigger defaults under other 
(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:66)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:73)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
debt obligations and could result in the termination of commitments of the lenders to make further extensions of credit under the 
(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:70)(cid:67)(cid:77)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:28)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:31)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:61)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:78)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:56)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:62)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)
Revolving Credit Facility. If we are unable to repay debt to our lenders, or are otherwise in default under any provision governing any 
(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:12)(cid:1)
secured debt obligations, our secured lenders could proceed against us and against any collateral securing that debt. 

(cid:29)(cid:61)(cid:58)(cid:1)(cid:62)(cid:41)(cid:58)(cid:49)(cid:41)(cid:42)(cid:52)(cid:45)(cid:1)(cid:58)(cid:41)(cid:60)(cid:45)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:44)(cid:45)(cid:42)(cid:60)(cid:45)(cid:44)(cid:54)(cid:45)(cid:59)(cid:59)(cid:1)(cid:49)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:49)(cid:43)(cid:45)(cid:44)(cid:1)(cid:61)(cid:59)(cid:49)(cid:54)(cid:47)(cid:1)(cid:41)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:58)(cid:45)(cid:41)(cid:44)(cid:1)(cid:55)(cid:62)(cid:45)(cid:58)(cid:1)(cid:33)(cid:29)(cid:20)(cid:32)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:59)(cid:61)(cid:42)(cid:50)(cid:45)(cid:43)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:55)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:60)(cid:45)(cid:58)(cid:45)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:41)(cid:60)(cid:45)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:59)(cid:51)(cid:6)(cid:1)(cid:63)(cid:48)(cid:49)(cid:43)(cid:48)(cid:1)(cid:43)(cid:55)(cid:61)(cid:52)(cid:44)(cid:1)(cid:43)(cid:41)(cid:61)(cid:59)(cid:45)(cid:1)(cid:55)(cid:61)(cid:58)(cid:1)(cid:44)(cid:45)(cid:42)(cid:60)(cid:1)
Our variable rate indebtedness is priced using a spread over SOFR and subjects us to interest rate risk, which could cause our debt 
(cid:59)(cid:45)(cid:58)(cid:62)(cid:49)(cid:43)(cid:45)(cid:1)(cid:55)(cid:42)(cid:52)(cid:49)(cid:47)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:55)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:43)(cid:58)(cid:45)(cid:41)(cid:59)(cid:45)(cid:1)(cid:59)(cid:49)(cid:47)(cid:54)(cid:49)(cid:46)(cid:49)(cid:43)(cid:41)(cid:54)(cid:60)(cid:52)(cid:65)(cid:8)
service obligations to increase significantly. 

(cid:26)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:73)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:28)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:31)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)
A portion of our borrowings under the Senior Secured Credit Facility is at variable rates of interest and exposes us to interest rate 
(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:59)(cid:62)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:2)(cid:19)(cid:19)(cid:14)(cid:12)(cid:14)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:78)(cid:56)(cid:71)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:33)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
risk, as it is not hedged by our $550.0 million of interest rate swaps. Higher prevailing interest rates in recent years have increased the 
(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:61)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
cost of debt on our variable rate indebtedness. If interest rates continue to increase, our debt service obligations on our existing and 
(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:77)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)
any future variable rate indebtedness would also increase and our cash available to service our other obligations and invest in our 
(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:76)(cid:73)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:66)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:79)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)
business would decrease. Furthermore, rising interest rates would likely increase our interest obligations on future fixed rate 
(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:12)
indebtedness. As a result, rising interest rates could materially and adversely affect our financial condition and liquidity. 

(cid:15)(cid:54)(cid:65)(cid:1)(cid:53)(cid:55)(cid:58)(cid:60)(cid:47)(cid:41)(cid:47)(cid:45)(cid:1)(cid:44)(cid:45)(cid:42)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:45)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:43)(cid:61)(cid:58)(cid:1)(cid:63)(cid:49)(cid:52)(cid:52)(cid:1)(cid:45)(cid:64)(cid:56)(cid:55)(cid:59)(cid:45)(cid:1)(cid:61)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:55)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:43)(cid:58)(cid:45)(cid:41)(cid:59)(cid:45)(cid:44)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:59)(cid:51)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:55)(cid:56)(cid:45)(cid:58)(cid:60)(cid:65)(cid:1)(cid:52)(cid:55)(cid:59)(cid:59)(cid:45)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:61)(cid:45)(cid:1)(cid:60)(cid:55)(cid:1)(cid:46)(cid:55)(cid:58)(cid:45)(cid:43)(cid:52)(cid:55)(cid:59)(cid:61)(cid:58)(cid:45)(cid:6)(cid:1)(cid:63)(cid:48)(cid:49)(cid:43)(cid:48)(cid:1)(cid:43)(cid:55)(cid:61)(cid:52)(cid:44)(cid:1)(cid:48)(cid:41)(cid:62)(cid:45)(cid:1)(cid:41)(cid:1)(cid:53)(cid:41)(cid:60)(cid:45)(cid:58)(cid:49)(cid:41)(cid:52)(cid:1)
Any mortgage debt we incur will expose us to increased risk of property losses due to foreclosure, which could have a material 
(cid:41)(cid:44)(cid:62)(cid:45)(cid:58)(cid:59)(cid:45)(cid:1)(cid:45)(cid:46)(cid:46)(cid:45)(cid:43)(cid:60)(cid:1)(cid:55)(cid:54)(cid:1)(cid:61)(cid:59)(cid:8)(cid:1)
adverse effect on us. 

(cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:62)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:58)(cid:56)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:56)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)
Incurring mortgage debt increases our risk of property losses because any defaults on indebtedness secured by our resorts may 

(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:56)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:12)(cid:1)
result in foreclosure actions initiated by lenders and ultimately our loss of the property securing the loan for which we are in default. 
(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:62)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:1)
For tax purposes, a foreclosure of any nonrecourse mortgage on any of our resorts may be treated as a sale of the property for a 
(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:62)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:65)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)
purchase price equal to the outstanding balance of the debt secured by the mortgage. In certain of the jurisdictions in which we 
(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:62)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)
operate, if any such foreclosure is treated as a sale of the property and the outstanding balance of the debt secured by the mortgage 
(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
exceeds our tax basis in the property, we could recognize taxable income upon foreclosure but may not receive any cash proceeds. 
(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:56)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:62)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:56)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:62)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)
In addition, any default under our mortgage debt may increase the risk of default on our other indebtedness, including other mortgage 
(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:74)(cid:61)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)
debt. If this occurs, we may not be able to satisfy our obligations under our indebtedness, which could have a material adverse effect 
(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:73)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:7)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
on us, including our financial condition, liquidity (including our future access to borrowing) and results of operations. 

(cid:37)(cid:45)(cid:1)(cid:53)(cid:41)(cid:65)(cid:1)(cid:42)(cid:45)(cid:43)(cid:55)(cid:53)(cid:45)(cid:1)(cid:59)(cid:61)(cid:42)(cid:50)(cid:45)(cid:43)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:55)(cid:1)(cid:44)(cid:49)(cid:59)(cid:56)(cid:61)(cid:60)(cid:45)(cid:59)(cid:1)(cid:55)(cid:58)(cid:1)(cid:52)(cid:45)(cid:47)(cid:41)(cid:52)(cid:6)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:47)(cid:61)(cid:52)(cid:41)(cid:60)(cid:55)(cid:58)(cid:65)(cid:1)(cid:55)(cid:58)(cid:1)(cid:55)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:58)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:55)(cid:43)(cid:45)(cid:45)(cid:44)(cid:49)(cid:54)(cid:47)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:41)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:55)(cid:61)(cid:52)(cid:44)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:62)(cid:55)(cid:52)(cid:62)(cid:45)(cid:1)(cid:59)(cid:49)(cid:47)(cid:54)(cid:49)(cid:46)(cid:49)(cid:43)(cid:41)(cid:54)(cid:60)(cid:1)(cid:45)(cid:64)(cid:56)(cid:45)(cid:54)(cid:44)(cid:49)(cid:60)(cid:61)(cid:58)(cid:45)(cid:59)(cid:1)(cid:42)(cid:65)(cid:1)(cid:61)(cid:59)(cid:8)(cid:1)
We may become subject to disputes or legal, regulatory or other proceedings that could involve significant expenditures by us. 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:71)(cid:76)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:62)(cid:56)(cid:67)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)
The nature of our business has exposed us to disputes or legal, regulatory and other proceedings from time to time relating to tax 
(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:77)(cid:64)(cid:73)(cid:70)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:62)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:61)(cid:60)(cid:75)(cid:80)(cid:1)
matters, environmental matters, government regulations, including licensing and permitting requirements, food and beverages safety 
(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:65)(cid:76)(cid:73)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:71)(cid:76)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)
regulations, personal injury, labor and employment matters, contract disputes and other issues. In addition, amenities at our resorts, 
(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:70)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:78)(cid:64)(cid:68)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:70)(cid:67)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:62)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)
including restaurants, bars, casinos, and swimming pools, are subject to significant regulations, and government authorities may 
(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:56)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:12)(cid:1)(cid:44)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)
disagree with our interpretations of these regulations, or may enforce regulations that historically have not been enforced. Such 
(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:71)(cid:76)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)
disputes, individually or collectively, could adversely affect our business by distracting our management from the operation of our 
(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:71)(cid:76)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:71)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:65)(cid:76)(cid:59)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)
business or impacting our market reputation with our guests. If these disputes develop into proceedings or judgments, these 
(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:65)(cid:76)(cid:59)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:73)(cid:76)(cid:71)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:70)(cid:67)(cid:77)(cid:60)(cid:1)
proceedings or judgments, individually or collectively, could distract our senior management, disrupt our business or involve 
(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:70)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)
significant expenditures and our reserves relating to ongoing proceedings, if any, may ultimately prove to be inadequate, any of which 
(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
could have a material adverse effect on us, including our financial results. 

(cid:33)(cid:55)(cid:53)(cid:45)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:59)(cid:55)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:1)(cid:55)(cid:61)(cid:58)(cid:1)(cid:56)(cid:55)(cid:58)(cid:60)(cid:46)(cid:55)(cid:52)(cid:49)(cid:55)(cid:1)(cid:52)(cid:55)(cid:43)(cid:41)(cid:60)(cid:45)(cid:44)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:1)(cid:27)(cid:45)(cid:64)(cid:49)(cid:43)(cid:55)(cid:1)(cid:63)(cid:45)(cid:58)(cid:45)(cid:1)(cid:43)(cid:55)(cid:54)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:61)(cid:43)(cid:60)(cid:45)(cid:44)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:54)(cid:55)(cid:62)(cid:41)(cid:60)(cid:45)(cid:44)(cid:1)(cid:63)(cid:49)(cid:60)(cid:48)(cid:55)(cid:61)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:45)(cid:58)(cid:60)(cid:41)(cid:49)(cid:54)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:56)(cid:58)(cid:55)(cid:62)(cid:41)(cid:52)(cid:59)(cid:8)(cid:1)(cid:34)(cid:48)(cid:45)(cid:1)(cid:41)(cid:61)(cid:60)(cid:48)(cid:55)(cid:58)(cid:49)(cid:60)(cid:65)(cid:1)
Some of the resorts in our portfolio located in Mexico were constructed and renovated without certain approvals. The authority 
granted to the Mexican government is plenary and we can give no assurance it will not exercise its authority to impose fines, 
(cid:47)(cid:58)(cid:41)(cid:54)(cid:60)(cid:45)(cid:44)(cid:1)(cid:60)(cid:55)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:1)(cid:27)(cid:45)(cid:64)(cid:49)(cid:43)(cid:41)(cid:54)(cid:1)(cid:47)(cid:55)(cid:62)(cid:45)(cid:58)(cid:54)(cid:53)(cid:45)(cid:54)(cid:60)(cid:1)(cid:49)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:52)(cid:45)(cid:54)(cid:41)(cid:58)(cid:65)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:63)(cid:45)(cid:1)(cid:43)(cid:41)(cid:54)(cid:1)(cid:47)(cid:49)(cid:62)(cid:45)(cid:1)(cid:54)(cid:55)(cid:1)(cid:41)(cid:59)(cid:59)(cid:61)(cid:58)(cid:41)(cid:54)(cid:43)(cid:45)(cid:1)(cid:49)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:49)(cid:52)(cid:52)(cid:1)(cid:54)(cid:55)(cid:60)(cid:1)(cid:45)(cid:64)(cid:45)(cid:58)(cid:43)(cid:49)(cid:59)(cid:45)(cid:1)(cid:49)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:41)(cid:61)(cid:60)(cid:48)(cid:55)(cid:58)(cid:49)(cid:60)(cid:65)(cid:1)(cid:60)(cid:55)(cid:1)(cid:49)(cid:53)(cid:56)(cid:55)(cid:59)(cid:45)(cid:1)(cid:46)(cid:49)(cid:54)(cid:45)(cid:59)(cid:6)(cid:1)
(cid:58)(cid:45)(cid:53)(cid:45)(cid:44)(cid:49)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:1)(cid:53)(cid:45)(cid:41)(cid:59)(cid:61)(cid:58)(cid:45)(cid:59)(cid:1)(cid:55)(cid:58)(cid:1)(cid:43)(cid:52)(cid:55)(cid:59)(cid:45)(cid:1)(cid:56)(cid:41)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:55)(cid:58)(cid:1)(cid:41)(cid:52)(cid:52)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:52)(cid:41)(cid:60)(cid:45)(cid:44)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:59)(cid:55)(cid:58)(cid:60)(cid:4)(cid:59)(cid:5)(cid:6)(cid:1)(cid:63)(cid:48)(cid:49)(cid:43)(cid:48)(cid:1)(cid:43)(cid:55)(cid:61)(cid:52)(cid:44)(cid:1)(cid:48)(cid:41)(cid:62)(cid:45)(cid:1)(cid:41)(cid:1)(cid:53)(cid:41)(cid:60)(cid:45)(cid:58)(cid:49)(cid:41)(cid:52)(cid:1)(cid:41)(cid:44)(cid:62)(cid:45)(cid:58)(cid:59)(cid:45)(cid:1)(cid:45)(cid:46)(cid:46)(cid:45)(cid:43)(cid:60)(cid:1)(cid:55)(cid:54)(cid:1)(cid:61)(cid:59)(cid:8)(cid:1)
remediation measures or close part or all of the related resort(s), which could have a material adverse effect on us. 

(cid:44)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:70)(cid:77)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
Some of the resorts in our portfolio were constructed and renovated without certain approvals at the time the construction and 

(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:70)(cid:77)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:73)(cid:66)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
renovation work was carried out, as the prior owners of such resorts determined that such approvals were not required under the 
(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:62)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:1)
Mexican law. We can give no assurance that the Mexican authorities will have the same interpretation of Mexican law as the prior 
(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:62)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:62)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)
owners. The authority granted to the Mexican government in this regard is plenary and we can give no assurance the Mexican 
(cid:62)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:60)(cid:73)(cid:58)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:13)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:13)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)
government will not exercise its authority to impose fines, to require us to perform remediation/restoration activities and/or to 

21 
(cid:16)(cid:15)

(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:57)(cid:76)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:77)(cid:64)(cid:73)(cid:70)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:13)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:6)(cid:74)(cid:7)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:10)(cid:1)
contribute to environmental trusts, and/or to close part or all of the related resort(s), which could have a material adverse effect on us, 
(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
including our business, financial condition, liquidity, results of operations and prospects. 

(cid:26)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:15)(cid:23)(cid:22)(cid:22)(cid:10)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:77)(cid:64)(cid:73)(cid:70)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:78)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
As of 1988, Mexican environmental laws were amended in order to establish that, among other things, any new hotel construction 

(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:70)(cid:77)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:77)(cid:64)(cid:73)(cid:70)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:6)(cid:94)(cid:33)(cid:29)(cid:22)(cid:95)(cid:7)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:30)(cid:69)(cid:77)(cid:64)(cid:73)(cid:70)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)
and certain renovations require the preparation of an environmental impact statement ("MIA") in order to obtain an Environmental 
(cid:34)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:26)(cid:76)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:81)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:6)(cid:37)(cid:48)(cid:62)(cid:58)(cid:55)(cid:64)(cid:63)(cid:52)(cid:65)(cid:58)(cid:1)(cid:47)(cid:48)(cid:1)(cid:29)(cid:56)(cid:59)(cid:44)(cid:46)(cid:63)(cid:58)(cid:1)(cid:22)(cid:56)(cid:45)(cid:52)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:44)(cid:55)(cid:7)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:76)(cid:73)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:14)(cid:17)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:71)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)
Impact Authorization (Resolutivo de Impacto Ambiental). Furthermore, since 2003 depending on each specific project, a supporting 
(cid:75)(cid:60)(cid:58)(cid:63)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:6)(cid:94)(cid:26)(cid:39)(cid:30)(cid:95)(cid:7)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:26)(cid:76)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:81)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:28)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:46)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:44)(cid:70)(cid:64)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:37)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:6)(cid:22)(cid:64)(cid:63)(cid:58)(cid:61)(cid:52)(cid:69)(cid:44)(cid:46)(cid:52)(cid:70)(cid:57)(cid:1)(cid:47)(cid:48)(cid:1)(cid:24)(cid:44)(cid:56)(cid:45)(cid:52)(cid:58)(cid:1)(cid:47)(cid:48)(cid:1)
technical report ("ETJ") is required to obtain an Authorization to Change the Use of Soil of Forestal Land (Autorizacion de Cambio de 
(cid:40)(cid:62)(cid:58)(cid:1)(cid:47)(cid:48)(cid:1)(cid:38)(cid:64)(cid:48)(cid:55)(cid:58)(cid:1)(cid:48)(cid:57)(cid:1)(cid:39)(cid:48)(cid:61)(cid:61)(cid:48)(cid:57)(cid:58)(cid:62)(cid:1)(cid:27)(cid:58)(cid:61)(cid:48)(cid:62)(cid:63)(cid:44)(cid:55)(cid:48)(cid:62)(cid:7)(cid:12)(cid:1)
Uso de Suelo en Terrenos Forestales). 

(cid:48)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:24)(cid:1)
With respect to the applicable resorts: 

(cid:45)(cid:78)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:48)(cid:80)(cid:69)(cid:59)(cid:63)(cid:56)(cid:68)(cid:1)(cid:26)(cid:67)(cid:67)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:87)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:51)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:87)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:64)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:38)(cid:34)(cid:26)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)
(cid:89)
•  Two of our resorts, Wyndham Alltra Cancun and Hyatt Zilara Cancun, were built prior to implementation of the MIA in 
(cid:15)(cid:23)(cid:22)(cid:22)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:81)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)(cid:1)(cid:33)(cid:70)(cid:78)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:70)(cid:77)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)
1988 and, therefore, required no such authorization. However, certain renovations to these resorts were carried out after 
(cid:15)(cid:23)(cid:22)(cid:22)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:38)(cid:34)(cid:26)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:58)(cid:56)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:81)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:76)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:60)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
1988 without an MIA because the prior owner determined that no authorization was needed pursuant to an exception in the 
(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:62)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)
Mexican law. We can give no assurance that the Mexican authorities will have the same interpretation of the applicability 
(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:60)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:12)
of the exception as the prior owner. 

(cid:45)(cid:78)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:33)(cid:64)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:73)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:26)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:48)(cid:80)(cid:69)(cid:59)(cid:63)(cid:56)(cid:68)(cid:1)(cid:26)(cid:67)(cid:67)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:73)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
(cid:89)
•  Two other resorts, Hilton Playa del Carmen All-Inclusive Resort and Wyndham Alltra Playa del Carmen, were constructed 
(cid:56)(cid:61)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:15)(cid:23)(cid:22)(cid:22)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:38)(cid:34)(cid:26)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:45)(cid:35)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:81)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:75)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:70)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
after 1988 without the required MIA and ETJ authorizations. Notwithstanding the foregoing, those resorts were operated 
(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:5)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)
by the prior owner, and since our predecessor company's acquisition have been operated by our predecessor and us, with 
(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:12)
no interference in the normal course of business. 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:38)(cid:34)(cid:26)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:13)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:30)(cid:45)(cid:35)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:76)(cid:71)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:79)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:2)(cid:17)(cid:14)(cid:14)(cid:10)(cid:14)(cid:14)(cid:14)(cid:10)(cid:1)
The consequences of failing to obtain the MIA and/or ETJ, as applicable, could result in fines of up to approximately $300,000, 

(cid:70)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:13)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:13)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:57)(cid:76)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:77)(cid:64)(cid:73)(cid:70)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)
obligations to perform remediation/restoration activities and/or contribute to environmental trusts, and, in the case of a severe 
(cid:77)(cid:64)(cid:70)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:68)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:6)(cid:74)(cid:7)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:67)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:76)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:68)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)
violation, a partial or total closing or a demolition of the relevant resort(s). Although we are not aware of closings or demolitions due 
(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:38)(cid:34)(cid:26)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:13)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:30)(cid:45)(cid:35)(cid:10)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:66)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:12)(cid:1)
to the failure to obtain the MIA and/or ETJ, no assurance can be given that such action will not be taken in the future. 

(cid:29)(cid:61)(cid:58)(cid:1)(cid:63)(cid:48)(cid:55)(cid:52)(cid:52)(cid:65)(cid:7)(cid:55)(cid:63)(cid:54)(cid:45)(cid:44)(cid:1)(cid:59)(cid:61)(cid:42)(cid:59)(cid:49)(cid:44)(cid:49)(cid:41)(cid:58)(cid:65)(cid:1)(cid:30)(cid:52)(cid:41)(cid:65)(cid:41)(cid:1)(cid:32)(cid:45)(cid:59)(cid:55)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:22)(cid:55)(cid:52)(cid:44)(cid:49)(cid:54)(cid:47)(cid:1)(cid:16)(cid:8)(cid:36)(cid:8)(cid:1)(cid:53)(cid:41)(cid:65)(cid:1)(cid:42)(cid:45)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:57)(cid:61)(cid:49)(cid:58)(cid:45)(cid:44)(cid:1)(cid:60)(cid:55)(cid:1)(cid:55)(cid:42)(cid:60)(cid:41)(cid:49)(cid:54)(cid:1)(cid:41)(cid:1)(cid:42)(cid:41)(cid:54)(cid:51)(cid:49)(cid:54)(cid:47)(cid:1)(cid:52)(cid:49)(cid:43)(cid:45)(cid:54)(cid:59)(cid:45)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:9)(cid:55)(cid:58)(cid:1)(cid:53)(cid:41)(cid:65)(cid:1)(cid:42)(cid:45)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:1)(cid:62)(cid:49)(cid:55)(cid:52)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:1)
Our wholly-owned subsidiary Playa Resorts Holding B.V. may be required to obtain a banking license and/or may be in violation 
(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:55)(cid:48)(cid:49)(cid:42)(cid:49)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:1)(cid:60)(cid:55)(cid:1)(cid:41)(cid:60)(cid:60)(cid:58)(cid:41)(cid:43)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:56)(cid:41)(cid:65)(cid:41)(cid:42)(cid:52)(cid:45)(cid:1)(cid:46)(cid:61)(cid:54)(cid:44)(cid:59)(cid:1)(cid:41)(cid:59)(cid:1)(cid:41)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:59)(cid:61)(cid:52)(cid:60)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:48)(cid:41)(cid:62)(cid:49)(cid:54)(cid:47)(cid:1)(cid:49)(cid:59)(cid:59)(cid:61)(cid:45)(cid:44)(cid:1)(cid:59)(cid:45)(cid:54)(cid:49)(cid:55)(cid:58)(cid:1)(cid:54)(cid:55)(cid:60)(cid:45)(cid:59)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:42)(cid:55)(cid:58)(cid:58)(cid:55)(cid:63)(cid:49)(cid:54)(cid:47)(cid:1)(cid:61)(cid:54)(cid:44)(cid:45)(cid:58)(cid:1)(cid:55)(cid:61)(cid:58)(cid:1)(cid:33)(cid:45)(cid:54)(cid:49)(cid:55)(cid:58)(cid:1)(cid:33)(cid:45)(cid:43)(cid:61)(cid:58)(cid:45)(cid:44)(cid:1)
of the prohibition to attract repayable funds as a result of having issued senior notes and borrowing under our Senior Secured 
(cid:17)(cid:58)(cid:45)(cid:44)(cid:49)(cid:60)(cid:1)(cid:20)(cid:41)(cid:43)(cid:49)(cid:52)(cid:49)(cid:60)(cid:65)(cid:6)(cid:1)(cid:63)(cid:48)(cid:49)(cid:43)(cid:48)(cid:1)(cid:43)(cid:55)(cid:61)(cid:52)(cid:44)(cid:1)(cid:48)(cid:41)(cid:62)(cid:45)(cid:1)(cid:41)(cid:1)(cid:53)(cid:41)(cid:60)(cid:45)(cid:58)(cid:49)(cid:41)(cid:52)(cid:1)(cid:41)(cid:44)(cid:62)(cid:45)(cid:58)(cid:59)(cid:45)(cid:1)(cid:45)(cid:46)(cid:46)(cid:45)(cid:43)(cid:60)(cid:1)(cid:55)(cid:54)(cid:1)(cid:61)(cid:59)(cid:8)
Credit Facility, which could have a material adverse effect on us. 

(cid:46)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:62)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:6)(cid:30)(cid:46)(cid:7)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:1)(cid:19)(cid:21)(cid:19)(cid:13)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:17)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:30)(cid:76)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:73)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:35)(cid:76)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:16)(cid:20)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:70)(cid:66)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
Under the Regulation (EU) No 575/2013 of the European Parliament and of the Council of June 26, 2013, which took effect on 
(cid:35)(cid:56)(cid:69)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:18)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:6)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:94)(cid:28)(cid:43)(cid:43)(cid:95)(cid:7)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:78)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:66)(cid:60)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:43)(cid:43)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)
January 1, 2014, as amended from time to time (the "CRR"), there is uncertainty regarding how certain key terms in the CRR are to be 
(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:12)(cid:1)
interpreted. 

(cid:1)

(cid:34)(cid:61)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:29)(cid:76)(cid:75)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)
If such terms are not interpreted in a manner that is consistent with current Dutch national guidance on which Playa Resorts 

(cid:33)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:27)(cid:12)(cid:47)(cid:12)(cid:1)(cid:6)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:11)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:7)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:33)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:27)(cid:12)(cid:47)(cid:12)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:94)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:95)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)
Holding B.V. (our wholly-owned subsidiary) relies, Playa Resorts Holding B.V. could be categorized as a "credit institution" as a 
(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:73)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:28)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:31)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:94)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:66)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)
consequence of borrowing under our Senior Secured Credit Facility if it is deemed to be "an undertaking the business of which is to 
(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:12)(cid:95)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)
receive deposits or other repayable funds from the public and to grant credits for its own account." This would require it to obtain a 
(cid:57)(cid:56)(cid:69)(cid:66)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:77)(cid:64)(cid:70)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:63)(cid:64)(cid:57)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:69)(cid:66)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:1)
banking license and it could be deemed to be in violation of the prohibition on conducting the business of a bank without such a 
(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:73)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:28)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:31)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:33)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:27)(cid:12)(cid:47)(cid:12)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)
license. With respect to the borrowing under our Senior Secured Credit Facility, Playa Resorts Holding B.V. could also be deemed to 
(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:77)(cid:64)(cid:70)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:63)(cid:64)(cid:57)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)
be in violation of the prohibition on attracting repayable funds from the public. In each such case, it could, as a result, be subject to 
(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:13)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:55)(cid:44)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:57)(cid:47)(cid:48)(cid:61)(cid:1)
certain enforcement measures such as a warning and/or instructions by the regulator, incremental penalty payments (last onder 
(cid:47)(cid:66)(cid:44)(cid:57)(cid:50)(cid:62)(cid:58)(cid:56)(cid:7)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:45)(cid:48)(cid:62)(cid:63)(cid:64)(cid:64)(cid:61)(cid:55)(cid:52)(cid:53)(cid:54)(cid:48)(cid:1)(cid:45)(cid:58)(cid:48)(cid:63)(cid:48)(cid:7)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:12)(cid:1)
dwangsom) and administrative fines (bestuurlijke boete), which all may be disclosed publicly by the regulator. 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:30)(cid:46)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:66)(cid:60)(cid:80)(cid:1)(cid:60)(cid:67)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:94)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:95)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:74)(cid:1)
There is limited official guidance at the EU level as to the key elements of the definition of "credit institution," such as the terms 

(cid:94)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:95)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:94)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:12)(cid:95)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:74)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:30)(cid:46)(cid:1)
"repayable funds" and "the public." The Netherlands legislature has indicated that, as long as there is no clear guidance at the EU 
(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:29)(cid:76)(cid:75)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:66)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)
level, it is to be expected that the current Dutch national interpretation of these terms will continue to be taken into account for the use 
(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:70)(cid:61)(cid:12)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:33)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:27)(cid:12)(cid:47)(cid:12)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)
and interpretation thereof. Playa Resorts Holding B.V. relies on this national interpretation to reach the conclusion that a requirement 
(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:69)(cid:66)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:62)(cid:62)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:63)(cid:64)(cid:57)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:69)(cid:66)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
to obtain a banking license is not triggered, and that the prohibitions on conducting the business of a bank without such a license and 
(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:77)(cid:64)(cid:70)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:7)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:28)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)
on attracting repayable funds from the public have not been violated, on the basis that (i) each lender under our Senior Secured Credit 
(cid:31)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:33)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:27)(cid:12)(cid:47)(cid:12)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:97)(cid:15)(cid:14)(cid:14)(cid:10)(cid:14)(cid:14)(cid:14)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)
Facility has extended loans to Playa Resorts Holding B.V. for an initial amount of at least the U.S. dollar equivalent of €100,000  or 
(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:68)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:13)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:11)(cid:83)(cid:11)(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:33)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:27)(cid:12)(cid:47)(cid:12)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
has assumed rights and/or obligations vis-à-vis Playa Resorts Holding B.V. the value of which is at least the U.S. dollar equivalent of 
(cid:97)(cid:15)(cid:14)(cid:14)(cid:10)(cid:14)(cid:14)(cid:14)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:64)(cid:7)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:33)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:27)(cid:12)(cid:47)(cid:12)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)
€100,000  and (ii) all senior notes which were issued by Playa Resorts Holding B.V. were in denominations which equal or are greater 
(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:97)(cid:15)(cid:14)(cid:14)(cid:10)(cid:14)(cid:14)(cid:14)(cid:12)(cid:1)
than the U.S. dollar equivalent of €100,000. 

(cid:34)(cid:61)(cid:1)(cid:30)(cid:76)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:74)(cid:63)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:76)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:94)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:95)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:43)(cid:43)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:1)
If European guidance is published on what constitutes "the public" as referred to in the CRR, and such guidance does not provide 

(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:19)(cid:14)(cid:10)(cid:14)(cid:14)(cid:14)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
that the holder of a note of $150,000 or more, such as was the case with our senior notes, or the lenders under our Senior Secured 
(cid:28)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:31)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:97)(cid:15)(cid:14)(cid:14)(cid:10)(cid:14)(cid:14)(cid:14)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)
Credit Facility, each providing a loan the initial amount of which exceeds the U.S. dollar equivalent of €100,000,  are excluded from 
(cid:57)(cid:60)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:94)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:95)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:29)(cid:76)(cid:75)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)
being considered part of "the public" and the current Dutch national interpretation of these terms is not considered to be 
(cid:94)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:61)(cid:56)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:10)(cid:95)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:33)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:27)(cid:12)(cid:47)(cid:12)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:69)(cid:66)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:13)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)
"grandfathered," then Playa Resorts Holding B.V. may be required to obtain a banking license, and/or may be deemed to be in 

22 
(cid:16)(cid:16)

(cid:77)(cid:64)(cid:70)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:63)(cid:64)(cid:57)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:69)(cid:66)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:28)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)
violation of the prohibition on conducting the business of a bank without such a license and, with respect to our Senior Secured Credit 
(cid:31)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:63)(cid:64)(cid:57)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)
Facility, the prohibition on attracting repayable funds from the public and, as a result may, in each case, be subject to certain 
(cid:60)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:58)(cid:73)(cid:64)(cid:57)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:61)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:33)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:27)(cid:12)(cid:47)(cid:12)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:69)(cid:66)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)
enforcement measures as described above. If Playa Resorts Holding B.V. is required to obtain a banking license or becomes subject to 
(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:12)(cid:1)
such enforcement measures, we could be materially adversely affected. 

(cid:34)(cid:48)(cid:45)(cid:1)(cid:59)(cid:45)(cid:41)(cid:59)(cid:55)(cid:54)(cid:41)(cid:52)(cid:49)(cid:60)(cid:65)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:1)(cid:52)(cid:55)(cid:44)(cid:47)(cid:49)(cid:54)(cid:47)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:44)(cid:61)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:65)(cid:1)(cid:43)(cid:55)(cid:61)(cid:52)(cid:44)(cid:1)(cid:48)(cid:41)(cid:62)(cid:45)(cid:1)(cid:41)(cid:1)(cid:53)(cid:41)(cid:60)(cid:45)(cid:58)(cid:49)(cid:41)(cid:52)(cid:1)(cid:41)(cid:44)(cid:62)(cid:45)(cid:58)(cid:59)(cid:45)(cid:1)(cid:45)(cid:46)(cid:46)(cid:45)(cid:43)(cid:60)(cid:1)(cid:55)(cid:54)(cid:1)(cid:61)(cid:59)(cid:8)
The seasonality of the lodging industry could have a material adverse effect on us. 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:59)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:67)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)
The lodging industry is seasonal in nature, which can be expected to cause quarterly fluctuations in our revenues. The seasonality 
(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:59)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:57)(cid:57)(cid:60)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)
of the lodging industry and the location of our resorts in Mexico and the Caribbean will generally result in the greatest demand for our 
(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:75)(cid:78)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:59)(cid:11)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:26)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:80)(cid:64)(cid:60)(cid:67)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:63)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:80)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)
resorts between mid-December and April of each year, yielding higher occupancy levels and package rates during this period. This 
(cid:74)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:67)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)
seasonality in demand has resulted in predictable fluctuations in revenue, results of operations and liquidity, which are consistently 
(cid:63)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:73)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:61)(cid:67)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)
higher during the first quarter of each year than in successive quarters. We can provide no assurances that these seasonal fluctuations 
(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:61)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:67)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)
will, in the future, be consistent with our historical experience or whether any shortfalls that occur as a result of these fluctuations will 
(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
not have a material adverse effect on us. 

(cid:34)(cid:48)(cid:45)(cid:1)(cid:43)(cid:65)(cid:43)(cid:52)(cid:49)(cid:43)(cid:41)(cid:52)(cid:1)(cid:54)(cid:41)(cid:60)(cid:61)(cid:58)(cid:45)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:1)(cid:52)(cid:55)(cid:44)(cid:47)(cid:49)(cid:54)(cid:47)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:44)(cid:61)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:65)(cid:1)(cid:53)(cid:41)(cid:65)(cid:1)(cid:43)(cid:41)(cid:61)(cid:59)(cid:45)(cid:1)(cid:46)(cid:52)(cid:61)(cid:43)(cid:60)(cid:61)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:59)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:1)(cid:55)(cid:61)(cid:58)(cid:1)(cid:55)(cid:56)(cid:45)(cid:58)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:54)(cid:47)(cid:1)(cid:56)(cid:45)(cid:58)(cid:46)(cid:55)(cid:58)(cid:53)(cid:41)(cid:54)(cid:43)(cid:45)(cid:8)
The cyclical nature of the lodging industry may cause fluctuations in our operating performance. 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:59)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:63)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:80)(cid:58)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:67)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:58)(cid:1)
The lodging industry is highly cyclical in nature. Fluctuations in operating performance are caused largely by general economic 

(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:74)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:64)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:58)(cid:1)
and local market conditions, which subsequently affect levels of business and leisure travel. In addition to general economic 
(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:78)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:70)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:59)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:80)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:11)
conditions, new hotel and resort room supply is an important factor that can affect the lodging industry's performance, and over-
(cid:57)(cid:76)(cid:64)(cid:67)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:73)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:56)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:57)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)(cid:1)(cid:43)(cid:70)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:40)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:1)
building has the potential to further exacerbate the negative impact of an economic recession. Room rates and Occupancy, and thus 
(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:41)(cid:26)(cid:43)(cid:1)(cid:6)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:34)(cid:34)(cid:10)(cid:1)(cid:34)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:1)(cid:21)(cid:12)(cid:1)(cid:33)(cid:44)(cid:57)(cid:44)(cid:50)(cid:48)(cid:56)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:4)(cid:62)(cid:1)(cid:25)(cid:52)(cid:62)(cid:46)(cid:64)(cid:62)(cid:62)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:22)(cid:57)(cid:44)(cid:55)(cid:68)(cid:62)(cid:52)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:1)(cid:27)(cid:52)(cid:57)(cid:44)(cid:57)(cid:46)(cid:52)(cid:44)(cid:55)(cid:1)(cid:24)(cid:58)(cid:57)(cid:47)(cid:52)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:37)(cid:48)(cid:62)(cid:64)(cid:55)(cid:63)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:1)
Net Package RevPAR (as defined in Part II, Item 7. Management's Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of 
(cid:35)(cid:59)(cid:48)(cid:61)(cid:44)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:62)(cid:7)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:75)(cid:63)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:59)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:59)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)
Operations), tend to increase when demand growth exceeds supply growth. A decline in lodging demand, or increase in lodging 
(cid:74)(cid:76)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)
supply, could result in returns that are substantially below expectations, or result in losses, which could have a material adverse effect 
(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:76)(cid:73)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:73)(cid:76)(cid:69)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)
on us, including our business, financial condition, liquidity, results of operations and prospects. Further, the costs of running a resort 
(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:79)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:77)(cid:64)(cid:73)(cid:70)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:66)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)
tend to be more fixed than variable. As a result, in an environment of declining revenue, the rate of decline in earnings is likely to be 
(cid:63)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:12)(cid:1)
higher than the rate of decline in revenue. 

(cid:34)(cid:48)(cid:45)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:43)(cid:58)(cid:45)(cid:41)(cid:59)(cid:49)(cid:54)(cid:47)(cid:1)(cid:61)(cid:59)(cid:45)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:23)(cid:54)(cid:60)(cid:45)(cid:58)(cid:54)(cid:45)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:58)(cid:41)(cid:62)(cid:45)(cid:52)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:60)(cid:45)(cid:58)(cid:53)(cid:45)(cid:44)(cid:49)(cid:41)(cid:58)(cid:49)(cid:45)(cid:59)(cid:1)(cid:42)(cid:65)(cid:1)(cid:43)(cid:55)(cid:54)(cid:59)(cid:61)(cid:53)(cid:45)(cid:58)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:55)(cid:61)(cid:52)(cid:44)(cid:1)(cid:48)(cid:41)(cid:62)(cid:45)(cid:1)(cid:41)(cid:1)(cid:53)(cid:41)(cid:60)(cid:45)(cid:58)(cid:49)(cid:41)(cid:52)(cid:1)(cid:41)(cid:44)(cid:62)(cid:45)(cid:58)(cid:59)(cid:45)(cid:1)(cid:45)(cid:46)(cid:46)(cid:45)(cid:43)(cid:60)(cid:1)(cid:55)(cid:54)(cid:1)(cid:61)(cid:59)(cid:8)(cid:1)
The increasing use of Internet travel intermediaries by consumers could have a material adverse effect on us. 

(cid:44)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:70)(cid:66)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:10)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:75)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:10)(cid:1)(cid:45)(cid:73)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:12)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:10)(cid:1)
Some of our vacation packages are booked through Internet travel intermediaries, including, but not limited to, Travelocity.com, 
(cid:30)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:56)(cid:12)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:41)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:12)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:12)(cid:1)(cid:27)(cid:70)(cid:70)(cid:66)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:63)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:70)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)
Expedia.com and Priceline.com. Bookings through these intermediaries generally result in higher commissions, reduced room rates or 
(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:62)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:38)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)
other significant contract concessions from us which, together, reduce our margins. Moreover, some of these Internet travel 
(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:59)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:70)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:10)(cid:1)
intermediaries are attempting to offer lodging as a commodity, by increasing the importance of price and general indicators of quality, 
(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:94)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:11)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:75)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:10)(cid:95)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:67)(cid:80)(cid:1)
such as "three-star downtown hotel," at the expense of brand identification or quality of product or service. If our guests increasingly 
(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:80)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:70)(cid:66)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:74)(cid:80)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)
use Internet reservations systems rather than our booking system or the brands we own and operate, our financial results would be 
(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:12)
adversely impacted. 

(cid:17)(cid:65)(cid:42)(cid:45)(cid:58)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:59)(cid:51)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:1)(cid:46)(cid:41)(cid:49)(cid:52)(cid:61)(cid:58)(cid:45)(cid:1)(cid:60)(cid:55)(cid:1)(cid:53)(cid:41)(cid:49)(cid:54)(cid:60)(cid:41)(cid:49)(cid:54)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:60)(cid:45)(cid:47)(cid:58)(cid:49)(cid:60)(cid:65)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:60)(cid:45)(cid:58)(cid:54)(cid:41)(cid:52)(cid:1)(cid:55)(cid:58)(cid:1)(cid:47)(cid:61)(cid:45)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:44)(cid:41)(cid:60)(cid:41)(cid:1)(cid:43)(cid:55)(cid:61)(cid:52)(cid:44)(cid:1)(cid:48)(cid:41)(cid:58)(cid:53)(cid:1)(cid:55)(cid:61)(cid:58)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:56)(cid:61)(cid:60)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:59)(cid:61)(cid:52)(cid:60)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:1)(cid:41)(cid:1)(cid:52)(cid:55)(cid:59)(cid:59)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)
Cyber risk and the failure to maintain the integrity of internal or guest data could harm our reputation and result in a loss of 
(cid:42)(cid:61)(cid:59)(cid:49)(cid:54)(cid:45)(cid:59)(cid:59)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:9)(cid:55)(cid:58)(cid:1)(cid:59)(cid:61)(cid:42)(cid:50)(cid:45)(cid:43)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:55)(cid:1)(cid:43)(cid:55)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:6)(cid:1)(cid:46)(cid:49)(cid:54)(cid:45)(cid:59)(cid:6)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:62)(cid:45)(cid:59)(cid:60)(cid:49)(cid:47)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:59)(cid:6)(cid:1)(cid:45)(cid:54)(cid:46)(cid:55)(cid:58)(cid:43)(cid:45)(cid:53)(cid:45)(cid:54)(cid:60)(cid:1)(cid:41)(cid:43)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:59)(cid:1)(cid:55)(cid:58)(cid:1)(cid:52)(cid:41)(cid:63)(cid:59)(cid:61)(cid:49)(cid:60)(cid:59)(cid:8)
business and/or subject us to costs, fines, investigations, enforcement actions or lawsuits. 

(cid:48)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:33)(cid:64)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:48)(cid:80)(cid:69)(cid:59)(cid:63)(cid:56)(cid:68)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:60)(cid:1)
We, Hyatt, Hilton, Wyndham, our third-party resort manager and other third-party service providers collect, use and retain large 
(cid:77)(cid:70)(cid:67)(cid:76)(cid:68)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:56)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:69)(cid:76)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)
volumes of guest data, including credit card numbers and other personally identifiable information, for business, marketing and other 
(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:96)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:33)(cid:64)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:96)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:48)(cid:80)(cid:69)(cid:59)(cid:63)(cid:56)(cid:68)(cid:96)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:73)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:96)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:76)(cid:74)(cid:1)
purposes in our, Hyatt's, Hilton's, Wyndham's, our third-party resort manager's and other third-party service providers' various 
(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:58)(cid:63)(cid:69)(cid:70)(cid:67)(cid:70)(cid:62)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:80)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:68)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:56)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)
information technology systems, which enter, process, summarize and report such data. We also maintain personally identifiable 
(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:33)(cid:64)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:48)(cid:80)(cid:69)(cid:59)(cid:63)(cid:56)(cid:68)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)
information about our employees. We, Hyatt, Hilton, Wyndham, our third-party resort manager and other third-party service providers 
(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:56)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:10)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:56)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)
store and process such internal and guest data both at on-site facilities and at third-party owned facilities including, for example, in a 
(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:70)(cid:76)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:77)(cid:64)(cid:73)(cid:70)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:56)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:76)(cid:70)(cid:76)(cid:74)(cid:1)
third-party hosted cloud environment. The integrity and protection of our guest, employee and company data, as well as the continuous 
(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:96)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:33)(cid:64)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:96)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:48)(cid:80)(cid:69)(cid:59)(cid:63)(cid:56)(cid:68)(cid:96)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:73)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:96)(cid:1)(cid:74)(cid:80)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)
operation of our, Hyatt's, Hilton's, Wyndham's, our third-party resort manager's and other third-party service providers' systems, is 
(cid:58)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)
critical to our business. Our guests and employees expect that we will adequately protect their personal information. The regulations 
(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:58)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:10)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:46)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)
and contractual obligations applicable to security and privacy are increasingly demanding, both in the United States and in other 
(cid:65)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:80)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:11)(cid:58)(cid:73)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:59)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:80)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:71)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
jurisdictions where we operate, and cyber-criminals have been recently targeting the lodging industry. We continue to develop and 
(cid:60)(cid:69)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:70)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:61)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:56)(cid:76)(cid:59)(cid:76)(cid:67)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:61)(cid:76)(cid:67)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)
enhance controls and security measures to protect against the risk of theft, loss or fraudulent or unlawful use of guest, employee or 
(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:56)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:70)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:11)(cid:60)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:58)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:70)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
company data, and we maintain an ongoing process to re-evaluate the adequacy of our controls and measures. 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:80)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:11)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:80)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:68)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)
We routinely face risks of potential incidents, whether through cyber-attacks or cyber intrusions over the Internet, ransomware 

(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:67)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:76)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:64)(cid:73)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:71)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:63)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:58)(cid:56)(cid:68)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:67)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:76)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:66)(cid:60)(cid:1)
and other forms of malware, computer viruses, attachment to emails, phishing attempts, extortion or other scams. Although we make 
(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:58)(cid:63)(cid:69)(cid:70)(cid:67)(cid:70)(cid:62)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:80)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:80)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:75)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:61)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)
efforts to maintain the security and integrity of our information technology systems, these systems and the proprietary, confidential 
(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:68)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:73)(cid:76)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
and personal information that resides on or is transmitted through them, are subject to the risk of a security incident or disruption, and 
(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)
there can be no assurance that our security efforts and measures, and those of our third-party providers, will be effective. In addition, 

23 
(cid:16)(cid:17)

(cid:56)(cid:67)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:76)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:80)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:80)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
although we obtain assurances from third parties that they have systems and processes in place to protect our guest, employee and 
(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:56)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:80)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:66)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:71)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:56)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)
company data, and that they will take steps to assure the protection of such data, third-party service providers may also be subject to 
(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:56)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:56)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:61)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:56)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)
data intrusion or data breach. Any compromise of the confidential data of our guests, employees, or business, or the failure to prevent 
(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:56)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)
or mitigate the loss of or damage to this data through breach, could result in operational, reputational, competitive, or other business 
(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:68)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)
harm, as well as financial costs and regulatory action. 

(cid:48)(cid:63)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:80)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
While we employ a variety of measures to prevent, detect, and mitigate these threats, our systems and those of third-parties on 
(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:77)(cid:76)(cid:67)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:73)(cid:76)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:56)(cid:76)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:80)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:11)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:68)(cid:10)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:70)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:62)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:56)(cid:76)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)
which we rely are vulnerable to disruptions, failures, unauthorized access, cyber-terrorism, employee error, negligence, fraud or other 
(cid:68)(cid:64)(cid:74)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:62)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:70)(cid:71)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:62)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:56)(cid:76)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)
misuse, and given the sophistication of hackers to gain unauthorized access to our sensitive information, we may not be able to detect 
(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:61)(cid:75)(cid:10)(cid:1)
the breach for long periods of time or at all. These or similar occurrences, whether accidental or intentional, could result in theft, 
(cid:76)(cid:69)(cid:56)(cid:76)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:56)(cid:76)(cid:59)(cid:76)(cid:67)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:61)(cid:76)(cid:67)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:56)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:80)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:74)(cid:10)(cid:1)
unauthorized access or disclosure, loss, fraudulent or unlawful use of guest, employee or company data or damage to our systems, 
(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:76)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:73)(cid:76)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)
which could harm our reputation, result in an interruption or disruption of our services or result in a loss of business, as well as 
(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:74)(cid:76)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)
remedial and other costs, fines, investigations, enforcement actions, or lawsuits. As a result, future incidents could have a material 
(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
adverse impact on us, including our business, our financial condition, liquidity and results of operations and prospects. As of 
(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:80)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:12)
December 31, 2023, we are not aware of any material cybersecurity incidents that impacted the Company in the last three years. 

(cid:31)(cid:76)(cid:73)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:80)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:76)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:34)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:1)(cid:15)(cid:28)(cid:12)(cid:1)(cid:24)(cid:68)(cid:45)(cid:48)(cid:61)(cid:62)(cid:48)(cid:46)(cid:64)(cid:61)(cid:52)(cid:63)(cid:68)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:12)
Further information relating to cybersecurity risk management is discussed in Item 1C. Cybersecurity in this report. 

(cid:23)(cid:54)(cid:46)(cid:55)(cid:58)(cid:53)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:1)(cid:60)(cid:45)(cid:43)(cid:48)(cid:54)(cid:55)(cid:52)(cid:55)(cid:47)(cid:65)(cid:1)(cid:59)(cid:65)(cid:59)(cid:60)(cid:45)(cid:53)(cid:59)(cid:6)(cid:1)(cid:59)(cid:55)(cid:46)(cid:60)(cid:63)(cid:41)(cid:58)(cid:45)(cid:1)(cid:55)(cid:58)(cid:1)(cid:63)(cid:45)(cid:42)(cid:59)(cid:49)(cid:60)(cid:45)(cid:1)(cid:46)(cid:41)(cid:49)(cid:52)(cid:61)(cid:58)(cid:45)(cid:59)(cid:1)(cid:55)(cid:58)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:60)(cid:45)(cid:58)(cid:58)(cid:61)(cid:56)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:55)(cid:61)(cid:52)(cid:44)(cid:1)(cid:48)(cid:41)(cid:62)(cid:45)(cid:1)(cid:41)(cid:1)(cid:53)(cid:41)(cid:60)(cid:45)(cid:58)(cid:49)(cid:41)(cid:52)(cid:1)(cid:41)(cid:44)(cid:62)(cid:45)(cid:58)(cid:59)(cid:45)(cid:1)(cid:45)(cid:46)(cid:46)(cid:45)(cid:43)(cid:60)(cid:1)(cid:55)(cid:54)(cid:1)(cid:55)(cid:61)(cid:58)(cid:1)(cid:42)(cid:61)(cid:59)(cid:49)(cid:54)(cid:45)(cid:59)(cid:59)(cid:1)
Information technology systems, software or website failures or interruptions could have a material adverse effect on our business 
(cid:55)(cid:58)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:59)(cid:61)(cid:52)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:55)(cid:56)(cid:45)(cid:58)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:59)(cid:8)(cid:1)
or results of operations. 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:76)(cid:71)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:58)(cid:63)(cid:69)(cid:70)(cid:67)(cid:70)(cid:62)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:80)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:70)(cid:61)(cid:75)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:58)(cid:63)(cid:69)(cid:70)(cid:67)(cid:70)(cid:62)(cid:80)(cid:1)
We rely on the uninterrupted and efficient operation of our information technology systems and software. Information technology 
(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:80)(cid:11)(cid:75)(cid:70)(cid:11)(cid:59)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:10)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:75)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:60)(cid:58)(cid:66)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:60)(cid:58)(cid:66)(cid:11)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:66)(cid:60)(cid:60)(cid:71)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:70)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:10)(cid:1)
is critical to our day-to-day operations, including, but not exclusive to guest check-in and check-out, housekeeping and room service, 
(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:77)(cid:70)(cid:67)(cid:76)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:78)(cid:1)(cid:74)(cid:70)(cid:61)(cid:75)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:77)(cid:76)(cid:67)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
and reporting our financial results and the financial results of our resorts. The volume of new software vulnerabilities has increased 
(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:75)(cid:58)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:78)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
substantially, as has the importance of patches and other remedial measures. In addition to remediating newly identified 
(cid:77)(cid:76)(cid:67)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:64)(cid:70)(cid:76)(cid:74)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:77)(cid:76)(cid:67)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:71)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:80)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)
vulnerabilities, previously identified vulnerabilities must also be updated. The Company is at risk that cyber attackers exploit these 
(cid:66)(cid:69)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:1)(cid:77)(cid:76)(cid:67)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:80)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:78)(cid:70)(cid:73)(cid:66)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:70)(cid:61)(cid:75)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)
known vulnerabilities before they have been addressed. We rely on certain third-party hardware, network and software vendors to 
(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:76)(cid:71)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:80)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:70)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:71)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:60)(cid:60)(cid:71)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)
maintain and upgrade many of our critical systems on an ongoing basis to support our business operations and to keep pace with 
(cid:75)(cid:60)(cid:58)(cid:63)(cid:69)(cid:70)(cid:67)(cid:70)(cid:62)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:71)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:74)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:80)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:70)(cid:61)(cid:75)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:71)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:80)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)
technology developments in the hospitality industry. The software programs supporting many of our systems are licensed to us by 
(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:70)(cid:61)(cid:75)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:76)(cid:70)(cid:76)(cid:74)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:76)(cid:71)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:70)(cid:61)(cid:75)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)
independent third-party software providers. An inability to continuously maintain and update our hardware and software programs or 
(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:78)(cid:70)(cid:73)(cid:66)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:73)(cid:56)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:73)(cid:76)(cid:71)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:63)(cid:64)(cid:57)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
an inability for network providers to maintain their communications infrastructure would potentially disrupt or inhibit the efficiency of 
(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:11)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:12)
our operations if suitable alternatives could not be identified and implemented in a timely, efficient and cost-effective manner. 

(cid:37)(cid:45)(cid:1)(cid:53)(cid:41)(cid:65)(cid:1)(cid:42)(cid:45)(cid:1)(cid:59)(cid:61)(cid:42)(cid:50)(cid:45)(cid:43)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:55)(cid:1)(cid:61)(cid:54)(cid:51)(cid:54)(cid:55)(cid:63)(cid:54)(cid:1)(cid:55)(cid:58)(cid:1)(cid:43)(cid:55)(cid:54)(cid:60)(cid:49)(cid:54)(cid:47)(cid:45)(cid:54)(cid:60)(cid:1)(cid:52)(cid:49)(cid:41)(cid:42)(cid:49)(cid:52)(cid:49)(cid:60)(cid:49)(cid:45)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:52)(cid:41)(cid:60)(cid:45)(cid:44)(cid:1)(cid:60)(cid:55)(cid:1)(cid:55)(cid:61)(cid:58)(cid:1)(cid:45)(cid:64)(cid:49)(cid:59)(cid:60)(cid:49)(cid:54)(cid:47)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:59)(cid:55)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:59)(cid:55)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:41)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:45)(cid:1)(cid:41)(cid:43)(cid:57)(cid:61)(cid:49)(cid:58)(cid:45)(cid:6)(cid:1)(cid:63)(cid:48)(cid:49)(cid:43)(cid:48)(cid:1)(cid:43)(cid:55)(cid:61)(cid:52)(cid:44)(cid:1)
We may be subject to unknown or contingent liabilities related to our existing resorts and resorts that we acquire, which could 
(cid:48)(cid:41)(cid:62)(cid:45)(cid:1)(cid:41)(cid:1)(cid:53)(cid:41)(cid:60)(cid:45)(cid:58)(cid:49)(cid:41)(cid:52)(cid:1)(cid:41)(cid:44)(cid:62)(cid:45)(cid:58)(cid:59)(cid:45)(cid:1)(cid:45)(cid:46)(cid:46)(cid:45)(cid:43)(cid:60)(cid:1)(cid:55)(cid:54)(cid:1)(cid:61)(cid:59)(cid:8)(cid:1)
have a material adverse effect on us. 

(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:66)(cid:69)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)
Our existing resorts and resorts that we may in the future acquire may be subject to unknown or contingent liabilities for which 
(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)
we may have no recourse, or only limited recourse, against the sellers. In general, the representations and warranties provided under 
(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
the transaction agreements related to our existing resorts and any future acquisitions of resorts by us may not survive the closing of the 
(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:76)(cid:73)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:68)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:60)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)
transactions. Furthermore, indemnification under such agreements may not exist or be limited and subject to various exceptions or 
(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)
materiality thresholds, a significant deductible or an aggregate cap on losses. As a result, there is no guarantee that we will recover any 
(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)
amounts with respect to losses due to breaches by the transferors or sellers of their representations and warranties or other prior actions 
(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:70)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)
by the sellers. In addition, the total amount of costs and expenses that may be incurred with respect to liabilities associated with these 
(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:71)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
resorts may exceed our expectations, and we may experience other unanticipated adverse effects, all of which may materially and 
(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
adversely affect us, including our business, financial condition, liquidity, results of operations and prospects. 

(cid:37)(cid:45)(cid:1)(cid:43)(cid:55)(cid:61)(cid:52)(cid:44)(cid:1)(cid:42)(cid:45)(cid:1)(cid:45)(cid:64)(cid:56)(cid:55)(cid:59)(cid:45)(cid:44)(cid:1)(cid:60)(cid:55)(cid:1)(cid:52)(cid:49)(cid:41)(cid:42)(cid:49)(cid:52)(cid:49)(cid:60)(cid:49)(cid:45)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:54)(cid:44)(cid:45)(cid:58)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:1)(cid:20)(cid:17)(cid:30)(cid:15)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:55)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:58)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:60)(cid:49)(cid:7)(cid:43)(cid:55)(cid:58)(cid:58)(cid:61)(cid:56)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:1)(cid:52)(cid:41)(cid:63)(cid:59)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:47)(cid:61)(cid:52)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:59)(cid:6)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:43)(cid:52)(cid:61)(cid:44)(cid:49)(cid:54)(cid:47)(cid:1)(cid:54)(cid:55)(cid:54)(cid:7)(cid:35)(cid:8)(cid:33)(cid:8)(cid:1)(cid:52)(cid:41)(cid:63)(cid:59)(cid:6)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:65)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)
We could be exposed to liabilities under the FCPA and other anti-corruption laws and regulations, including non-U.S. laws, any of 
(cid:63)(cid:48)(cid:49)(cid:43)(cid:48)(cid:1)(cid:43)(cid:55)(cid:61)(cid:52)(cid:44)(cid:1)(cid:48)(cid:41)(cid:62)(cid:45)(cid:1)(cid:41)(cid:1)(cid:53)(cid:41)(cid:60)(cid:45)(cid:58)(cid:49)(cid:41)(cid:52)(cid:1)(cid:41)(cid:44)(cid:62)(cid:45)(cid:58)(cid:59)(cid:45)(cid:1)(cid:49)(cid:53)(cid:56)(cid:41)(cid:43)(cid:60)(cid:1)(cid:55)(cid:54)(cid:1)(cid:61)(cid:59)(cid:8)(cid:1)
which could have a material adverse impact on us. 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:31)(cid:28)(cid:41)(cid:26)(cid:1)
We have international operations, and as a result are subject to compliance with various laws and regulations, including the FCPA 

(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:11)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:73)(cid:76)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:65)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:63)(cid:64)(cid:57)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:64)(cid:73)(cid:1)
and other anti-corruption laws in the jurisdictions in which we do business, which generally prohibit companies and their 
(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:62)(cid:56)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:64)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:66)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
intermediaries or agents from engaging in bribery or making improper payments to foreign officials or their agents or other entities. 
(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:31)(cid:28)(cid:41)(cid:26)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:66)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:66)(cid:60)(cid:60)(cid:71)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:70)(cid:66)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:64)(cid:73)(cid:1)
The FCPA also requires companies to make and keep books and records and accounts which, in reasonable detail, reflect their 
(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:61)(cid:60)(cid:62)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:1)
transactions, including the disposition of their assets. We have implemented, and will continue to evaluate and improve, safeguards 
(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:77)(cid:64)(cid:70)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:11)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:73)(cid:76)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:63)(cid:64)(cid:57)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)
and policies designed to prevent violations of various anti-corruption laws that prohibit improper payments or offers of payments to 
(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)
foreign officials or their agents or other entities for the purpose of conducting business, and we are in the process of expanding our 
(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:62)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:73)(cid:76)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)
training program. The countries in which we own resorts have experienced governmental corruption to some degree and, in certain 
(cid:58)(cid:64)(cid:73)(cid:58)(cid:76)(cid:68)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:11)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:73)(cid:76)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:61)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:61)(cid:60)(cid:62)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
circumstances, compliance with anti-corruption laws may conflict with local customs and practices. Despite existing safeguards and 
(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:66)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:62)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
any future improvements to our policies and training, we will be exposed to risks from deliberate, reckless or negligent acts committed 
(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)
by our employees or agents for which we might be held responsible. Failure to comply with these laws or our internal policies could 

24 
(cid:16)(cid:18)

(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:67)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:62)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:66)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
lead to criminal and civil penalties and other legal and regulatory liabilities and require us to undertake remedial measures, any of 
(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
which could have a material adverse impact on us, including our business, financial condition, liquidity, results of operations and 
(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
prospects. 

(cid:29)(cid:61)(cid:58)(cid:1)(cid:45)(cid:64)(cid:49)(cid:59)(cid:60)(cid:49)(cid:54)(cid:47)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:59)(cid:55)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:59)(cid:55)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:41)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:45)(cid:1)(cid:53)(cid:41)(cid:65)(cid:1)(cid:41)(cid:43)(cid:57)(cid:61)(cid:49)(cid:58)(cid:45)(cid:1)(cid:53)(cid:41)(cid:65)(cid:1)(cid:43)(cid:55)(cid:54)(cid:60)(cid:41)(cid:49)(cid:54)(cid:1)(cid:55)(cid:58)(cid:1)(cid:44)(cid:45)(cid:62)(cid:45)(cid:52)(cid:55)(cid:56)(cid:1)(cid:48)(cid:41)(cid:58)(cid:53)(cid:46)(cid:61)(cid:52)(cid:1)(cid:53)(cid:55)(cid:52)(cid:44)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:41)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:55)(cid:61)(cid:52)(cid:44)(cid:1)(cid:52)(cid:45)(cid:41)(cid:44)(cid:1)(cid:60)(cid:55)(cid:1)(cid:52)(cid:49)(cid:41)(cid:42)(cid:49)(cid:52)(cid:49)(cid:60)(cid:65)(cid:1)(cid:46)(cid:55)(cid:58)(cid:1)(cid:41)(cid:44)(cid:62)(cid:45)(cid:58)(cid:59)(cid:45)(cid:1)
Our existing resorts and resorts that we may acquire may contain or develop harmful mold that could lead to liability for adverse 
(cid:48)(cid:45)(cid:41)(cid:52)(cid:60)(cid:48)(cid:1)(cid:45)(cid:46)(cid:46)(cid:45)(cid:43)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:43)(cid:55)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:53)(cid:45)(cid:44)(cid:49)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:54)(cid:47)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:55)(cid:42)(cid:52)(cid:45)(cid:53)(cid:8)(cid:1)
health effects and costs of remediating the problem. 

(cid:48)(cid:63)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:68)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:64)(cid:67)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:64)(cid:67)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)
When excessive moisture accumulates in buildings or on building materials, mold growth may occur, particularly if the moisture 

(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:68)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:44)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:57)(cid:70)(cid:73)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:79)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:73)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
problem remains undiscovered or is not addressed over a period of time. Some molds may produce airborne toxins or irritants. 
(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:70)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:56)(cid:67)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
Concern about indoor exposure to mold has been increasing as exposure to mold may cause a variety of adverse health effects and 
(cid:74)(cid:80)(cid:68)(cid:71)(cid:75)(cid:70)(cid:68)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:60)(cid:73)(cid:62)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:44)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)
symptoms, including allergic or other reactions. Some of the resorts in our portfolio or resorts that we may acquire may contain 
(cid:68)(cid:64)(cid:58)(cid:73)(cid:70)(cid:57)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:78)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:66)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:1)
microbial matter, such as mold and mildew, which could require us to undertake a costly remediation program to contain or remove 
(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:76)(cid:73)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:61)(cid:76)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:61)(cid:80)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:68)(cid:61)(cid:76)(cid:67)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:1)
the mold from the affected resort. Furthermore, we can provide no assurances that we will be successful in identifying harmful mold 
(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:78)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:60)(cid:66)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:66)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
and mildew at resorts that we seek to acquire, which could require us to take remedial action at acquired resorts. The presence of 
(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:56)(cid:67)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)
significant mold could expose us to liability from guests, employees and others if property damage or health concerns arise, which 
(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
could have a material adverse effect on us, including our results of operations. 

(cid:1)(cid:23)(cid:52)(cid:52)(cid:49)(cid:57)(cid:61)(cid:49)(cid:44)(cid:49)(cid:60)(cid:65)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:41)(cid:52)(cid:1)(cid:45)(cid:59)(cid:60)(cid:41)(cid:60)(cid:45)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:62)(cid:45)(cid:59)(cid:60)(cid:53)(cid:45)(cid:54)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:55)(cid:61)(cid:52)(cid:44)(cid:1)(cid:59)(cid:49)(cid:47)(cid:54)(cid:49)(cid:46)(cid:49)(cid:43)(cid:41)(cid:54)(cid:60)(cid:52)(cid:65)(cid:1)(cid:49)(cid:53)(cid:56)(cid:45)(cid:44)(cid:45)(cid:1)(cid:55)(cid:61)(cid:58)(cid:1)(cid:41)(cid:42)(cid:49)(cid:52)(cid:49)(cid:60)(cid:65)(cid:1)(cid:60)(cid:55)(cid:1)(cid:59)(cid:45)(cid:52)(cid:52)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:59)(cid:55)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:55)(cid:58)(cid:1)(cid:55)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:58)(cid:63)(cid:49)(cid:59)(cid:45)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:59)(cid:56)(cid:55)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:60)(cid:55)(cid:1)(cid:41)(cid:44)(cid:62)(cid:45)(cid:58)(cid:59)(cid:45)(cid:1)(cid:43)(cid:48)(cid:41)(cid:54)(cid:47)(cid:45)(cid:59)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:1)
Illiquidity of real estate investments could significantly impede our ability to sell resorts or otherwise respond to adverse changes in 
(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:1)(cid:56)(cid:45)(cid:58)(cid:46)(cid:55)(cid:58)(cid:53)(cid:41)(cid:54)(cid:43)(cid:45)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:55)(cid:61)(cid:58)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:59)(cid:55)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:8)(cid:1)
the performance of our resorts. 

(cid:27)(cid:60)(cid:58)(cid:56)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)
Because real estate investments are relatively illiquid, our ability to sell one or more resorts promptly for reasonable prices in 
(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:58)(cid:10)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)
response to changing economic, financial and investment conditions will be limited. The real estate market is affected by many factors 
(cid:57)(cid:60)(cid:80)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:70)(cid:67)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)
beyond our control that could impact the timing of a disposition, including adverse changes in economic and market conditions, 
(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:77)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:62)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:74)(cid:1)
changes in interest and tax rates and in the availability and cost and other terms of debt financing, and changes in governmental laws 
(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)
and regulations. 

(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:66)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)
In addition, we may be required to expend funds to correct defects, terminate contracts or to make improvements before a resort 

(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:77)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)
can be sold. We can provide no assurances that we will have funds available, or access to such funds, to correct those defects or to 
(cid:68)(cid:56)(cid:66)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:66)(cid:11)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)
make those improvements. In acquiring a resort, we may agree to lock-out provisions or tax protection agreements that materially 
(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)
restrict us from selling that property for a period of time or impose other restrictions, such as a limitation on the amount of debt that 
(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)
can be placed or repaid on that property. These factors and any others that would impede our ability to respond to adverse changes in 
(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
the performance of our resorts or a need for liquidity could materially and adversely affect us, including our financial results. 

(cid:37)(cid:45)(cid:1)(cid:43)(cid:55)(cid:61)(cid:52)(cid:44)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:43)(cid:61)(cid:58)(cid:1)(cid:59)(cid:49)(cid:47)(cid:54)(cid:49)(cid:46)(cid:49)(cid:43)(cid:41)(cid:54)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:55)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:52)(cid:41)(cid:60)(cid:45)(cid:44)(cid:1)(cid:60)(cid:55)(cid:1)(cid:47)(cid:55)(cid:62)(cid:45)(cid:58)(cid:54)(cid:53)(cid:45)(cid:54)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:47)(cid:61)(cid:52)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:52)(cid:49)(cid:60)(cid:49)(cid:47)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:1)(cid:63)(cid:49)(cid:60)(cid:48)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:59)(cid:56)(cid:45)(cid:43)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:55)(cid:1)(cid:45)(cid:54)(cid:62)(cid:49)(cid:58)(cid:55)(cid:54)(cid:53)(cid:45)(cid:54)(cid:60)(cid:41)(cid:52)(cid:1)(cid:53)(cid:41)(cid:60)(cid:60)(cid:45)(cid:58)(cid:59)(cid:8)(cid:1)
We could incur significant costs related to government regulation and litigation with respect to environmental matters. 

(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:10)(cid:1)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:77)(cid:64)(cid:73)(cid:70)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)
Our resorts are subject to various international, national, regional and local environmental laws that impose liability for 

(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)(cid:1)(cid:46)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:62)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)
contamination. Under these laws, governmental entities have the authority to require us, as the current owner of property, to perform 
(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:69)(cid:11)(cid:76)(cid:71)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:81)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:70)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:75)(cid:73)(cid:70)(cid:67)(cid:60)(cid:76)(cid:68)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:7)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)
or pay for the clean-up of contamination (including hazardous substances, waste, or petroleum products) at, on, under or emanating 
(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)(cid:1)(cid:44)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:1)
from our property and to pay for natural resource damages arising from such contamination. Such laws often impose liability without 
(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:66)(cid:69)(cid:60)(cid:78)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)
regard to whether the owner or operator or other responsible party knew of, or caused, such contamination, and the liability may be 
(cid:65)(cid:70)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:12)(cid:1)(cid:27)(cid:60)(cid:58)(cid:56)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:58)(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:1)
joint and several. Because these laws also impose liability on persons who owned a property at the time it was or became 
(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:69)(cid:76)(cid:71)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:77)(cid:64)(cid:73)(cid:70)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:10)(cid:1)
contaminated, it is possible we could incur cleanup costs or other environmental liabilities even after we sell resorts. Contamination at, 
(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:13)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)
on, under or emanating from our resorts also may expose us to liability to private parties for costs of remediation and/or personal 
(cid:64)(cid:69)(cid:65)(cid:76)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:77)(cid:64)(cid:73)(cid:70)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:77)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)
injury or property damage. In addition, environmental laws may create liens on contaminated sites in favor of the government for 
(cid:59)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:77)(cid:64)(cid:73)(cid:70)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)
damages and costs it incurs to address such contamination. If contamination is discovered on our resorts, environmental laws also may 
(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)
impose restrictions on the manner in which our property may be used or our business may be operated, and these restrictions may 
(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:38)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:77)(cid:64)(cid:73)(cid:70)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:96)(cid:74)(cid:1)
require substantial expenditures. Moreover, environmental contamination can affect the value of a property and, therefore, an owner's 
(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:73)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:77)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:76)(cid:73)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:70)(cid:1)
ability to borrow funds using the property as collateral or to sell the property on favorable terms or at all. Furthermore, persons who 
(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:70)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:69)(cid:76)(cid:71)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)
sent waste to a waste disposal facility, such as a landfill or an incinerator, may be liable for costs associated with cleanup of that 
(cid:61)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:12)(cid:1)
facility. 

(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:10)(cid:1)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:77)(cid:64)(cid:73)(cid:70)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:10)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:56)(cid:67)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:61)(cid:60)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:80)(cid:1)
In addition, our resorts are subject to various international, national, regional and local environmental, health and safety regulatory 
(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:44)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:81)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:70)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
requirements that address a wide variety of issues. Some of our resorts routinely handle and use hazardous or regulated substances and 
(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:6)(cid:48)(cid:9)(cid:50)(cid:9)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:78)(cid:64)(cid:68)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:70)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:60)(cid:68)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:7)(cid:12)(cid:1)(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:80)(cid:1)
wastes as part of their operations, which are subject to regulation (e.g., swimming pool chemicals). Our resorts incur costs to comply 
(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:77)(cid:64)(cid:73)(cid:70)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:10)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:56)(cid:67)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:61)(cid:60)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)
with these environmental, health and safety laws and regulations and could be subject to fines and penalties for non-compliance with 
(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
applicable laws. 

(cid:37)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:70)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:56)(cid:64)(cid:68)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)
Liabilities and costs associated with contamination at, on, under or emanating from our properties, defending against claims, or 
(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:80)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:77)(cid:64)(cid:73)(cid:70)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:10)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:56)(cid:67)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:61)(cid:60)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)
complying with environmental, health and safety laws could be significant and could have a material adverse effect on us, including 
(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:7)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)
our business, financial condition, liquidity, results of operations and prospects. We can provide no assurances that (i) changes in 

25 
(cid:16)(cid:19)

(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:78)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:77)(cid:64)(cid:73)(cid:70)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:64)(cid:7)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
current laws or regulations or future laws or regulations will not impose additional or new material environmental liabilities or (ii) the 
(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:77)(cid:64)(cid:73)(cid:70)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
current environmental condition of our resorts will not be affected by our operations, by the condition of the resorts in the vicinity of 
(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:77)(cid:64)(cid:73)(cid:70)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)
our resorts, or by third parties unrelated to us. The discovery of material environmental liabilities at our resorts could subject us to 
(cid:76)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:71)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:94)(cid:37)(cid:52)(cid:62)(cid:54)(cid:1)(cid:27)(cid:44)(cid:46)(cid:63)(cid:58)(cid:61)(cid:62)(cid:1)(cid:74)(cid:1)(cid:37)(cid:52)(cid:62)(cid:54)(cid:62)(cid:1)(cid:37)(cid:48)(cid:55)(cid:44)(cid:63)(cid:48)(cid:47)(cid:1)(cid:63)(cid:58)(cid:1)(cid:35)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:23)(cid:64)(cid:62)(cid:52)(cid:57)(cid:48)(cid:62)(cid:62)(cid:1)(cid:74)(cid:1)
unanticipated significant costs, which could result in significant losses. Please see "Risk Factors — Risks Related to Our Business —
(cid:42)(cid:48)(cid:1)(cid:56)(cid:44)(cid:68)(cid:1)(cid:45)(cid:48)(cid:46)(cid:58)(cid:56)(cid:48)(cid:1)(cid:62)(cid:64)(cid:45)(cid:53)(cid:48)(cid:46)(cid:63)(cid:1)(cid:63)(cid:58)(cid:1)(cid:47)(cid:52)(cid:62)(cid:59)(cid:64)(cid:63)(cid:48)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:61)(cid:1)(cid:55)(cid:48)(cid:50)(cid:44)(cid:55)(cid:7)(cid:1)(cid:61)(cid:48)(cid:50)(cid:64)(cid:55)(cid:44)(cid:63)(cid:58)(cid:61)(cid:68)(cid:1)(cid:58)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:61)(cid:58)(cid:46)(cid:48)(cid:48)(cid:47)(cid:52)(cid:57)(cid:50)(cid:62)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:44)(cid:63)(cid:1)(cid:46)(cid:58)(cid:64)(cid:55)(cid:47)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:65)(cid:58)(cid:55)(cid:65)(cid:48)(cid:1)(cid:62)(cid:52)(cid:50)(cid:57)(cid:52)(cid:49)(cid:52)(cid:46)(cid:44)(cid:57)(cid:63)(cid:1)(cid:48)(cid:67)(cid:59)(cid:48)(cid:57)(cid:47)(cid:52)(cid:63)(cid:64)(cid:61)(cid:48)(cid:62)(cid:1)(cid:45)(cid:68)(cid:1)(cid:64)(cid:62)(cid:95)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)
We may become subject to disputes or legal,  regulatory or other proceedings that could involve significant expenditures by us" as to 
(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:71)(cid:76)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:62)(cid:56)(cid:67)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
the possibility of disputes or legal, regulatory or other proceedings that could adversely affect us. 

(cid:34)(cid:48)(cid:45)(cid:1)(cid:60)(cid:41)(cid:64)(cid:1)(cid:52)(cid:41)(cid:63)(cid:59)(cid:6)(cid:1)(cid:58)(cid:61)(cid:52)(cid:45)(cid:59)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:47)(cid:61)(cid:52)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:59)(cid:1)(cid:4)(cid:55)(cid:58)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:60)(cid:45)(cid:58)(cid:56)(cid:58)(cid:45)(cid:60)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:58)(cid:45)(cid:55)(cid:46)(cid:5)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:1)(cid:50)(cid:61)(cid:58)(cid:49)(cid:59)(cid:44)(cid:49)(cid:43)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:59)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:1)(cid:63)(cid:48)(cid:49)(cid:43)(cid:48)(cid:1)(cid:63)(cid:45)(cid:1)(cid:55)(cid:56)(cid:45)(cid:58)(cid:41)(cid:60)(cid:45)(cid:1)(cid:53)(cid:41)(cid:65)(cid:1)(cid:43)(cid:48)(cid:41)(cid:54)(cid:47)(cid:45)(cid:8)
The tax laws, rules and regulations (or interpretations thereof) in the jurisdictions in which we operate may change. 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:60)(cid:66)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:65)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:11)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)
We generally seek to structure our business activities in the jurisdictions in which we operate in a manner that is tax-efficient, 
(cid:75)(cid:56)(cid:66)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:76)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:33)(cid:70)(cid:78)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:76)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:65)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)
taking into account the relevant tax laws, rules and regulations. However, tax laws, rules and regulations in these jurisdictions are 
(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:79)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)
complex and are subject to change as well as subject to interpretation by local tax authorities and courts. There can be no assurance 
(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:76)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:70)(cid:61)(cid:7)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:57)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:75)(cid:73)(cid:70)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)
that these tax laws, rules and regulations (or interpretations thereof) will not change, possibly with retroactive effect, or that local tax 
(cid:56)(cid:76)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:78)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:61)(cid:76)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:66)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)
authorities may not otherwise successfully assert positions contrary to those taken by us. In any such case, we may be required to 
(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:11)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:13)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)
operate in a less tax-efficient manner, incur costs and expenses to restructure our operations and/or owe past taxes (and potentially 
(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:7)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:56)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:62)(cid:70)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)
interest and penalties), which in each case could negatively impact our operations. For example, we are currently renegotiating our 
(cid:56)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:10)(cid:1)(cid:66)(cid:69)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:38)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
agreements which determine our taxes in the Dominican Republic, known as advanced pricing agreements, with The Ministry of 
(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:12)
Finance of the Dominican Republic. 

(cid:40)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:15)(cid:19)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:30)(cid:76)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:46)(cid:69)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:70)(cid:71)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:30)(cid:46)(cid:1)(cid:41)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:1)(cid:29)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:30)(cid:46)(cid:1)(cid:41)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:1)(cid:29)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)
On December 15, 2022, the Council of the European Union formally adopted the EU Pillar 2 Directive. The EU Pillar 2 Directive 

(cid:56)(cid:64)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:16)(cid:21)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:40)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:5)(cid:74)(cid:1)(cid:32)(cid:67)(cid:70)(cid:57)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:26)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:11)(cid:27)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:30)(cid:73)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:38)(cid:70)(cid:59)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:43)(cid:76)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:32)(cid:67)(cid:70)(cid:27)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:76)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:7)(cid:10)(cid:1)
aims at consistently implementing among all 27 member states the OECD's Global Anti-Base Erosion Model Rules (GloBe Rules), 
(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:73)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:64)(cid:61)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:70)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)
which are aimed at reducing the opportunities for base erosion and profit shifting with the goal to ensure that the largest multinational 
(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:71)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:68)(cid:76)(cid:68)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:15)(cid:19)(cid:3)(cid:12)(cid:1)(cid:30)(cid:46)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:30)(cid:46)(cid:1)(cid:41)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:1)
groups of companies pay a minimum rate of corporate tax of 15%. EU Member States were required to transpose the EU Pillar 2 
(cid:29)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:41)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)
Directive into their national laws and apply the Pillar 2 measures in respect of the fiscal years beginning on or after December 31, 
(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:30)(cid:46)(cid:1)(cid:41)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:1)(cid:29)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:74)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)
2023. The Netherlands has transposed the EU Pillar 2 Directive into its national legislation with effect from December 31, 2023 
(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:76)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:76)(cid:75)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:38)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:68)(cid:76)(cid:68)(cid:1)(cid:45)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:26)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)(cid:1)(cid:6)(cid:42)(cid:48)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:52)(cid:57)(cid:52)(cid:56)(cid:64)(cid:56)(cid:45)(cid:48)(cid:55)(cid:44)(cid:62)(cid:63)(cid:52)(cid:57)(cid:50)(cid:1)(cid:13)(cid:11)(cid:13)(cid:15)(cid:7)(cid:12)(cid:1)
pursuant to the Dutch Minimum Tax Act 2024 (Wet minimumbelasting 2024). 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:76)(cid:75)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:38)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:68)(cid:76)(cid:68)(cid:1)(cid:45)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:26)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:35)(cid:56)(cid:69)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:80)(cid:81)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
We expect to be impacted by the Dutch Minimum Tax Act 2024 beginning January 1, 2024. We are currently analyzing the 

(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:76)(cid:75)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:38)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:68)(cid:76)(cid:68)(cid:1)(cid:45)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:26)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
impact of the Dutch Minimum Tax Act 2024 to determine the potential effect on our results and to ensure compliance with the 
(cid:67)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:74)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:76)(cid:75)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:38)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:68)(cid:76)(cid:68)(cid:1)(cid:45)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:26)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:73)(cid:67)(cid:59)(cid:78)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)
legislation. We currently expect that the Dutch Minimum Tax Act 2024 will increase our worldwide effective tax rate and have a 
(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)(cid:12)(cid:1)
material impact on our financial results, beginning in fiscal year 2024. 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:70)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:40)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:41)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:74)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)
We continue to monitor the potential impacts of ongoing OECD initiatives and proposed Pillar 2 tax legislative changes in all 
(cid:65)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)
jurisdictions where we have a tax presence. Our financial results may be negatively impacted if these changes are enacted into law, in 
(cid:78)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:12)(cid:1)
whole or in part. 

(cid:23)(cid:54)(cid:43)(cid:58)(cid:45)(cid:41)(cid:59)(cid:45)(cid:59)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:55)(cid:56)(cid:45)(cid:58)(cid:60)(cid:65)(cid:1)(cid:60)(cid:41)(cid:64)(cid:45)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:55)(cid:61)(cid:52)(cid:44)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:43)(cid:58)(cid:45)(cid:41)(cid:59)(cid:45)(cid:1)(cid:55)(cid:61)(cid:58)(cid:1)(cid:55)(cid:56)(cid:45)(cid:58)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:54)(cid:47)(cid:1)(cid:43)(cid:55)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:6)(cid:1)(cid:63)(cid:48)(cid:49)(cid:43)(cid:48)(cid:1)(cid:43)(cid:55)(cid:61)(cid:52)(cid:44)(cid:1)(cid:48)(cid:41)(cid:62)(cid:45)(cid:1)(cid:41)(cid:1)(cid:53)(cid:41)(cid:60)(cid:45)(cid:58)(cid:49)(cid:41)(cid:52)(cid:1)(cid:41)(cid:44)(cid:62)(cid:45)(cid:58)(cid:59)(cid:45)(cid:1)(cid:45)(cid:46)(cid:46)(cid:45)(cid:43)(cid:60)(cid:1)(cid:55)(cid:54)(cid:1)(cid:61)(cid:59)(cid:8)
Increases in property taxes would increase our operating costs, which could have a material adverse effect on us. 

(cid:30)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:76)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:71)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:71)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)
Each of our resorts is subject to real estate and personal property taxes, especially upon any development, redevelopment, 

(cid:73)(cid:60)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:70)(cid:77)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)
rebranding, repositioning and renovation. These taxes may increase as tax rates change and as our resorts are assessed or reassessed by 
(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:61)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)
taxing authorities. If property taxes increase, we would incur a corresponding increase in our operating expenses, which could have a 
(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
material adverse effect on us, including our business, financial condition, liquidity, results of operations and prospects. 

(cid:42)(cid:60)(cid:70)(cid:62)(cid:70)(cid:1)(cid:42)(cid:56)(cid:63)(cid:52)(cid:71)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:71)(cid:66)(cid:1)(cid:39)(cid:74)(cid:65)(cid:56)(cid:69)(cid:70)(cid:59)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:66)(cid:57)(cid:1)(cid:39)(cid:72)(cid:69)(cid:1)(cid:39)(cid:69)(cid:55)(cid:60)(cid:65)(cid:52)(cid:69)(cid:76)(cid:1)(cid:43)(cid:59)(cid:52)(cid:69)(cid:56)(cid:70)
Risks Related to Ownership of Our Ordinary Shares 

(cid:34)(cid:48)(cid:45)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:47)(cid:48)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:55)(cid:61)(cid:58)(cid:1)(cid:59)(cid:48)(cid:41)(cid:58)(cid:45)(cid:48)(cid:55)(cid:52)(cid:44)(cid:45)(cid:58)(cid:59)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:1)(cid:44)(cid:61)(cid:60)(cid:49)(cid:45)(cid:59)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:55)(cid:61)(cid:58)(cid:1)(cid:44)(cid:49)(cid:58)(cid:45)(cid:43)(cid:60)(cid:55)(cid:58)(cid:59)(cid:1)(cid:41)(cid:58)(cid:45)(cid:1)(cid:47)(cid:55)(cid:62)(cid:45)(cid:58)(cid:54)(cid:45)(cid:44)(cid:1)(cid:42)(cid:65)(cid:1)(cid:18)(cid:61)(cid:60)(cid:43)(cid:48)(cid:1)(cid:52)(cid:41)(cid:63)(cid:6)(cid:1)(cid:55)(cid:61)(cid:58)(cid:1)(cid:15)(cid:58)(cid:60)(cid:49)(cid:43)(cid:52)(cid:45)(cid:59)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:15)(cid:59)(cid:59)(cid:55)(cid:43)(cid:49)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:60)(cid:45)(cid:58)(cid:54)(cid:41)(cid:52)(cid:1)
The rights of our shareholders and the duties of our directors are governed by Dutch law, our Articles of Association and internal 
(cid:58)(cid:61)(cid:52)(cid:45)(cid:59)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:56)(cid:55)(cid:52)(cid:49)(cid:43)(cid:49)(cid:45)(cid:59)(cid:1)(cid:41)(cid:44)(cid:55)(cid:56)(cid:60)(cid:45)(cid:44)(cid:1)(cid:42)(cid:65)(cid:1)(cid:55)(cid:61)(cid:58)(cid:1)(cid:16)(cid:55)(cid:41)(cid:58)(cid:44)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:44)(cid:49)(cid:46)(cid:46)(cid:45)(cid:58)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:1)(cid:59)(cid:55)(cid:53)(cid:45)(cid:1)(cid:49)(cid:53)(cid:56)(cid:55)(cid:58)(cid:60)(cid:41)(cid:54)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:59)(cid:56)(cid:45)(cid:43)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:46)(cid:58)(cid:55)(cid:53)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:47)(cid:48)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:59)(cid:48)(cid:41)(cid:58)(cid:45)(cid:48)(cid:55)(cid:52)(cid:44)(cid:45)(cid:58)(cid:59)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:1)(cid:44)(cid:61)(cid:60)(cid:49)(cid:45)(cid:59)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)
rules and policies adopted by our Board and differ in some important respects from the rights of shareholders and the duties of 
(cid:53)(cid:45)(cid:53)(cid:42)(cid:45)(cid:58)(cid:59)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:41)(cid:1)(cid:42)(cid:55)(cid:41)(cid:58)(cid:44)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:44)(cid:49)(cid:58)(cid:45)(cid:43)(cid:60)(cid:55)(cid:58)(cid:59)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:41)(cid:1)(cid:35)(cid:8)(cid:33)(cid:8)(cid:1)(cid:43)(cid:55)(cid:58)(cid:56)(cid:55)(cid:58)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:8)(cid:1)
members of a board of directors of a U.S. corporation. 

(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:29)(cid:76)(cid:75)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:6)(cid:57)(cid:44)(cid:44)(cid:56)(cid:55)(cid:58)(cid:69)(cid:48)(cid:1)(cid:65)(cid:48)(cid:57)(cid:57)(cid:58)(cid:58)(cid:63)(cid:62)(cid:46)(cid:51)(cid:44)(cid:59)(cid:7)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:26)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
Our corporate affairs, as a Dutch public limited liability company (naamloze vennootschap), are governed by our Articles of 
(cid:26)(cid:74)(cid:74)(cid:70)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:76)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:70)(cid:71)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:27)(cid:70)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:62)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
Association, internal rules and policies adopted by our Board and by the laws governing companies incorporated in the Netherlands. 
(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:29)(cid:76)(cid:75)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:13)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
The rights of our shareholders and the duties of our directors under Dutch law are different from the rights of shareholders and/or the 
(cid:59)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:62)(cid:56)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:65)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:27)(cid:70)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)
duties of directors of a corporation organized under the laws of U.S. jurisdictions. In the performance of its duties, our Board is 
(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:29)(cid:76)(cid:75)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:66)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:48)(cid:9)(cid:50)(cid:12)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)
required by Dutch law to consider our interests and the interests of our shareholders, our employees and other stakeholders (e.g., our 
(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:7)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:80)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)
creditors, guests and suppliers) as a whole and not only those of our shareholders, which may negatively affect the value of your 
(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:12)(cid:1)
investment. 

(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:56)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:60)(cid:73)(cid:58)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
In addition, the rights of our shareholders, including for example the rights of shareholders as they relate to the exercise of 
(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:29)(cid:76)(cid:75)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:26)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:26)(cid:74)(cid:74)(cid:70)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)
shareholder rights, are governed by Dutch law and our Articles of Association and such rights differ from the rights of shareholders 
(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:56)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:62)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:62)(cid:60)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:29)(cid:76)(cid:75)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:56)(cid:64)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:70)(cid:1)
under U.S. law. For example, if we engaged in a merger, Dutch law would not grant appraisal rights to any of our shareholders who 

26 
(cid:16)(cid:20)

(cid:78)(cid:64)(cid:74)(cid:63)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:60)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:68)(cid:1)(cid:76)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:62)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:6)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:65)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:78)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:74)(cid:1)
wished to challenge the consideration to be paid to them upon such merger (without prejudice, however, to certain cash exit rights 
(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:29)(cid:76)(cid:75)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:64)(cid:73)(cid:58)(cid:76)(cid:68)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:7)(cid:12)(cid:1)
offered under Dutch law in certain circumstances). 

(cid:37)(cid:45)(cid:1)(cid:41)(cid:58)(cid:45)(cid:1)(cid:55)(cid:58)(cid:47)(cid:41)(cid:54)(cid:49)(cid:66)(cid:45)(cid:44)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:45)(cid:64)(cid:49)(cid:59)(cid:60)(cid:49)(cid:54)(cid:47)(cid:1)(cid:61)(cid:54)(cid:44)(cid:45)(cid:58)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:1)(cid:52)(cid:41)(cid:63)(cid:59)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:1)(cid:28)(cid:45)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:58)(cid:52)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:59)(cid:6)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:6)(cid:1)(cid:41)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:61)(cid:43)(cid:48)(cid:6)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:47)(cid:48)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:55)(cid:61)(cid:58)(cid:1)(cid:59)(cid:48)(cid:41)(cid:58)(cid:45)(cid:48)(cid:55)(cid:52)(cid:44)(cid:45)(cid:58)(cid:59)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:1)(cid:43)(cid:49)(cid:62)(cid:49)(cid:52)(cid:1)(cid:52)(cid:49)(cid:41)(cid:42)(cid:49)(cid:52)(cid:49)(cid:60)(cid:65)(cid:1)
We are organized and existing under the laws of the Netherlands, and, as such, the rights of our shareholders and the civil liability 
(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:55)(cid:61)(cid:58)(cid:1)(cid:44)(cid:49)(cid:58)(cid:45)(cid:43)(cid:60)(cid:55)(cid:58)(cid:59)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:45)(cid:64)(cid:45)(cid:43)(cid:61)(cid:60)(cid:49)(cid:62)(cid:45)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:46)(cid:49)(cid:43)(cid:45)(cid:58)(cid:59)(cid:6)(cid:1)(cid:41)(cid:58)(cid:45)(cid:1)(cid:47)(cid:55)(cid:62)(cid:45)(cid:58)(cid:54)(cid:45)(cid:44)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:1)(cid:43)(cid:45)(cid:58)(cid:60)(cid:41)(cid:49)(cid:54)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:59)(cid:56)(cid:45)(cid:43)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:42)(cid:65)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:1)(cid:52)(cid:41)(cid:63)(cid:59)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:1)(cid:28)(cid:45)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:58)(cid:52)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:59)(cid:8)(cid:1)
of our directors and executive officers, are governed in certain respects by the laws of the Netherlands. 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:62)(cid:56)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:10)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:29)(cid:76)(cid:75)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
We are organized and existing under the laws of the Netherlands. As such, under Dutch private international law, the rights and 
(cid:70)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:11)(cid:83)(cid:11)(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:29)(cid:76)(cid:75)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:26)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:26)(cid:74)(cid:74)(cid:70)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:1)
obligations of our shareholders vis-à-vis the Company originating from Dutch corporate law and our Articles of Association, as well 
(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:67)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:49)(cid:64)(cid:57)(cid:46)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:44)(cid:61)(cid:52)(cid:62)(cid:62)(cid:48)(cid:57)(cid:7)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:7)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)
as the civil liability of our officers (functionarissen) (including our directors and executive officers) are governed in certain respects by 
(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:12)
the laws of the Netherlands. 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:46)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:46)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:10)(cid:1)
We are not a resident of the United States and our officers may also not all be residents of the United States. As a result, 

(cid:59)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:13)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:46)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:65)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:61)(cid:1)
depending on the subject matter of the action brought against us and/or our officers, United States courts may not have jurisdiction. If 
(cid:56)(cid:1)(cid:29)(cid:76)(cid:75)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:65)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:29)(cid:76)(cid:75)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:76)(cid:75)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)
a Dutch court has jurisdiction with respect to such action, that court will apply Dutch procedural law and Dutch private international 
(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:29)(cid:76)(cid:75)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:75)(cid:1)
law to determine the law applicable to that action. Depending on the subject matter of the relevant action, a competent Dutch court 
(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:46)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:12)
may apply another law than the laws of the United States. 

(cid:26)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:46)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:6)(cid:56)(cid:57)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:56)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:70)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
Also, service of process against non-residents of the United States can in principle (absent, for example, a valid choice of 

(cid:59)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:7)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:46)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:12)
domicile) not be effected in the United States. 

(cid:31)(cid:76)(cid:73)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:46)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:40)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:69)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:7)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)
Furthermore, substantially all of our assets are located outside the United States. On the date of this annual report, (i) there is no 
(cid:75)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:75)(cid:78)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:46)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:65)(cid:76)(cid:59)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:1)
treaty in force between the United States and the Netherlands for the reciprocal recognition and enforcement of judgments, other than 
(cid:56)(cid:73)(cid:57)(cid:64)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:64)(cid:7)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:33)(cid:56)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:28)(cid:63)(cid:70)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:26)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:16)(cid:14)(cid:14)(cid:19)(cid:7)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
arbitration awards, in civil and commercial matters and (ii) both the Hague Convention on Choice of Court Agreements (2005) and the 
(cid:33)(cid:56)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:35)(cid:76)(cid:59)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:6)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:23)(cid:7)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:75)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:46)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
Hague Judgments Convention (2019) have entered into force for the Netherlands, but have not entered into force for the United States. 
(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:65)(cid:76)(cid:59)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:46)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:75)(cid:70)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)
Consequently, a judgment rendered by a court in the United States will not automatically be recognized and enforced by the competent 
(cid:29)(cid:76)(cid:75)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:33)(cid:70)(cid:78)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:65)(cid:76)(cid:59)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:46)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:74)(cid:1)
Dutch courts. However, if a person has obtained a judgment rendered by a court in the United States that is enforceable under the laws 
(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:46)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:56)(cid:64)(cid:68)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:29)(cid:76)(cid:75)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:76)(cid:75)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)
of the United States and files a claim with the competent Dutch court, the Dutch court will in principle give binding effect to that 
(cid:46)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:65)(cid:76)(cid:59)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:7)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:65)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:46)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:65)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)
United States judgment if (i) the jurisdiction of the United States court was based on a ground of jurisdiction that is generally 
(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:60)(cid:71)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:64)(cid:7)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:65)(cid:76)(cid:59)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:46)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:62)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)
acceptable according to international standards, (ii) the judgment by the United States court was rendered in legal proceedings that 
(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:76)(cid:75)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:61)(cid:60)(cid:62)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:45)(cid:48)(cid:51)(cid:58)(cid:58)(cid:61)(cid:55)(cid:52)(cid:53)(cid:54)(cid:48)(cid:1)(cid:61)(cid:48)(cid:46)(cid:51)(cid:63)(cid:62)(cid:59)(cid:55)(cid:48)(cid:50)(cid:52)(cid:57)(cid:50)(cid:7)(cid:10)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:64)(cid:64)(cid:7)(cid:1)
comply with the Dutch standards of proper administration of justice including sufficient safeguards (behoorlijke rechtspleging), (iii) 
(cid:57)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:46)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:65)(cid:76)(cid:59)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:29)(cid:76)(cid:75)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:6)(cid:58)(cid:59)(cid:48)(cid:57)(cid:45)(cid:44)(cid:61)(cid:48)(cid:1)(cid:58)(cid:61)(cid:47)(cid:48)(cid:7)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:77)(cid:7)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:65)(cid:76)(cid:59)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
binding effect of such United States judgment is not contrary to Dutch public order (openbare orde) and (iv) the judgment by the 
(cid:46)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:75)(cid:78)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:29)(cid:76)(cid:75)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:64)(cid:70)(cid:76)(cid:74)(cid:1)
United States court is not incompatible with a decision rendered between the same parties by a Dutch court, or with a previous 
(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:75)(cid:78)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:71)(cid:76)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:1)
decision rendered between the same parties by a foreign court in a dispute that concerns the same subject and is based on the same 
(cid:58)(cid:56)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:64)(cid:70)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:30)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:46)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:65)(cid:76)(cid:59)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:62)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:1)
cause, provided that the previous decision qualifies for recognition in the Netherlands. Even if such a United States judgment is given 
(cid:57)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:56)(cid:64)(cid:68)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:78)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:46)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:65)(cid:76)(cid:59)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)
binding effect, a claim based thereon may, however, still be rejected if the United States judgment is not or no longer formally 
(cid:60)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:38)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:46)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:65)(cid:76)(cid:59)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:6)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:60)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:7)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:29)(cid:76)(cid:75)(cid:58)(cid:63)(cid:1)
enforceable. Moreover, if the United States judgment is not final (for instance when appeal is possible or pending) a competent Dutch 
(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:67)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:46)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:65)(cid:76)(cid:59)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)
court may postpone recognition until the United States judgment will have become final, refuse recognition under the understanding 
(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:66)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:46)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:65)(cid:76)(cid:59)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
that recognition can be asked again once the United States judgment will have become final, or impose as a condition for recognition 
(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:12)
that security is posted. 

(cid:26)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:29)(cid:76)(cid:75)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:38)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)
A competent Dutch court may deny the recognition and enforcement of punitive damages or other awards. Moreover, a competent 

(cid:29)(cid:76)(cid:75)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:46)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:80)(cid:1)
Dutch court may reduce the amount of damages granted by a United States court and recognize damages only to the extent that they 
(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:76)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:46)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)
are necessary to compensate actual losses or damages. Thus, United States investors may not be able, or experience difficulty, to 
(cid:60)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:65)(cid:76)(cid:59)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:46)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:12)
enforce a judgment obtained in a United States court against us or our officers. 

(cid:46)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:26)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:26)(cid:74)(cid:74)(cid:70)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:75)(cid:78)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:68)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
Under our Articles of Association, and certain other contractual arrangements between us and our directors, we indemnify and 

(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:68)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:56)(cid:64)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:68)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:60)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:76)(cid:57)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:78)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:10)(cid:1)
hold our directors harmless against all claims and suits brought against them, subject to limited exceptions. There is doubt, however, 
(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:68)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:46)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
as to whether U.S. courts would enforce such indemnity provisions in an action brought against one of our directors in the United 
(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
States under U.S. securities laws. 

(cid:33)(cid:41)(cid:47)(cid:49)(cid:43)(cid:55)(cid:58)(cid:1)(cid:55)(cid:63)(cid:54)(cid:59)(cid:1)(cid:41)(cid:1)(cid:59)(cid:49)(cid:47)(cid:54)(cid:49)(cid:46)(cid:49)(cid:43)(cid:41)(cid:54)(cid:60)(cid:1)(cid:54)(cid:61)(cid:53)(cid:42)(cid:45)(cid:58)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:55)(cid:61)(cid:58)(cid:1)(cid:55)(cid:58)(cid:44)(cid:49)(cid:54)(cid:41)(cid:58)(cid:65)(cid:1)(cid:59)(cid:48)(cid:41)(cid:58)(cid:45)(cid:59)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:48)(cid:41)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:56)(cid:58)(cid:45)(cid:59)(cid:45)(cid:54)(cid:60)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:1)(cid:55)(cid:54)(cid:1)(cid:55)(cid:61)(cid:58)(cid:1)(cid:16)(cid:55)(cid:41)(cid:58)(cid:44)(cid:6)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:53)(cid:41)(cid:65)(cid:1)(cid:48)(cid:41)(cid:62)(cid:45)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:60)(cid:45)(cid:58)(cid:45)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:41)(cid:60)(cid:1)(cid:44)(cid:49)(cid:46)(cid:46)(cid:45)(cid:58)(cid:1)
Sagicor owns a significant number of our ordinary shares and has representation on our Board, and may have interests that differ 
(cid:46)(cid:58)(cid:55)(cid:53)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:55)(cid:59)(cid:45)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:55)(cid:61)(cid:58)(cid:1)(cid:55)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:58)(cid:1)(cid:59)(cid:48)(cid:41)(cid:58)(cid:45)(cid:48)(cid:55)(cid:52)(cid:44)(cid:45)(cid:58)(cid:59)(cid:8)
from those of our other shareholders. 

(cid:26)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:35)(cid:56)(cid:69)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:79)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:23)(cid:3)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:44)(cid:56)(cid:62)(cid:64)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)
As of January 31, 2024, approximately 9% of our outstanding ordinary shares were beneficially owned by Sagicor Financial 
(cid:28)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:37)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:27)(cid:70)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:44)(cid:56)(cid:62)(cid:64)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
Corporation Limited and its designated director on our Board. As a result, Sagicor and its affiliates may be able to influence the 
(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:96)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:66)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
outcome of matters submitted for director action, subject to our directors' obligation to act in the interest of all of our stakeholders, and 
(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:70)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:27)(cid:70)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:6)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:70)(cid:61)(cid:7)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)
for shareholder action, including the designation and appointment of our Board (and committees thereof) and approval of significant 
(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:57)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:62)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:44)(cid:70)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:13)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)
corporate transactions, including business combinations, consolidations and mergers. So long as this shareholder and/or its affiliates 
(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:1)
continue to directly or indirectly own a significant amount of our outstanding equity interests and have the right to designate a director 
(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:27)(cid:70)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:13)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:70)(cid:61)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)
to our Board and/or one or more committees thereof, this shareholder may be able to exert substantial influence on us and may be able 

(cid:16)(cid:21)
27 

(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:60)(cid:73)(cid:58)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:66)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)
to exercise its influence in a manner that is not in the interests of our other stakeholders. This shareholder's influence over our 
(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:10)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:70)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:78)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)
management could have the effect of delaying, deferring or preventing a change in control or otherwise discouraging a potential 
(cid:56)(cid:58)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:70)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)
acquirer from attempting to obtain control of us, which could cause the market price of our ordinary shares to decline or prevent our 
(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:81)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:64)(cid:76)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:41)(cid:73)(cid:70)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)
shareholders from realizing a premium over the market price for our ordinary shares. Prospective investors in our ordinary shares 
(cid:74)(cid:63)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
should consider that the interests of this shareholder may differ from their interests in material respects. 

(cid:30)(cid:58)(cid:55)(cid:62)(cid:49)(cid:59)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:59)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:55)(cid:61)(cid:58)(cid:1)(cid:15)(cid:58)(cid:60)(cid:49)(cid:43)(cid:52)(cid:45)(cid:59)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:15)(cid:59)(cid:59)(cid:55)(cid:43)(cid:49)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:1)(cid:55)(cid:58)(cid:1)(cid:18)(cid:61)(cid:60)(cid:43)(cid:48)(cid:1)(cid:43)(cid:55)(cid:58)(cid:56)(cid:55)(cid:58)(cid:41)(cid:60)(cid:45)(cid:1)(cid:52)(cid:41)(cid:63)(cid:1)(cid:53)(cid:49)(cid:47)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:44)(cid:45)(cid:60)(cid:45)(cid:58)(cid:1)(cid:55)(cid:58)(cid:1)(cid:44)(cid:49)(cid:59)(cid:43)(cid:55)(cid:61)(cid:58)(cid:41)(cid:47)(cid:45)(cid:1)(cid:41)(cid:43)(cid:57)(cid:61)(cid:49)(cid:59)(cid:49)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:1)(cid:42)(cid:49)(cid:44)(cid:59)(cid:1)(cid:46)(cid:55)(cid:58)(cid:1)(cid:61)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:41)(cid:60)(cid:1)
Provisions of our Articles of Association or Dutch corporate law might deter or discourage acquisition bids for us that 
(cid:59)(cid:48)(cid:41)(cid:58)(cid:45)(cid:48)(cid:55)(cid:52)(cid:44)(cid:45)(cid:58)(cid:59)(cid:1)(cid:53)(cid:49)(cid:47)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:55)(cid:54)(cid:59)(cid:49)(cid:44)(cid:45)(cid:58)(cid:1)(cid:60)(cid:55)(cid:1)(cid:42)(cid:45)(cid:1)(cid:46)(cid:41)(cid:62)(cid:55)(cid:58)(cid:41)(cid:42)(cid:52)(cid:45)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:45)(cid:62)(cid:45)(cid:54)(cid:60)(cid:1)(cid:55)(cid:58)(cid:1)(cid:46)(cid:58)(cid:61)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:41)(cid:60)(cid:45)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:65)(cid:1)(cid:41)(cid:60)(cid:60)(cid:45)(cid:53)(cid:56)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:55)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:56)(cid:52)(cid:41)(cid:43)(cid:45)(cid:1)(cid:55)(cid:58)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:53)(cid:55)(cid:62)(cid:45)(cid:1)(cid:55)(cid:61)(cid:58)(cid:1)(cid:16)(cid:55)(cid:41)(cid:58)(cid:44)(cid:1)(cid:41)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:1)(cid:60)(cid:49)(cid:53)(cid:45)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)
shareholders might consider to be favorable and prevent or frustrate any attempt to replace or remove our Board at the time of 
(cid:59)(cid:61)(cid:43)(cid:48)(cid:1)(cid:41)(cid:43)(cid:57)(cid:61)(cid:49)(cid:59)(cid:49)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:1)(cid:42)(cid:49)(cid:44)(cid:8)(cid:1)
such acquisition bid. 

(cid:28)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:26)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:26)(cid:74)(cid:74)(cid:70)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:66)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:70)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:1)
Certain provisions of our Articles of Association may make it more difficult for a third party to acquire control of us or effect a 

(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:27)(cid:70)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:24)(cid:1)
change in our Board. These provisions include: 

(cid:89) (cid:26)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:70)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:6)(cid:94)(cid:32)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:95)(cid:7)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)
•  A provision that our directors are appointed by our general meeting ("General Meeting") at the binding nomination of our 
(cid:27)(cid:70)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:12)(cid:1)(cid:44)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:57)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:76)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:32)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:70)(cid:71)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:1)
Board. Such binding nomination may only be overruled by the General Meeting by a resolution adopted by at least a 
(cid:68)(cid:56)(cid:65)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:77)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:77)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:19)(cid:14)(cid:3)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:12)
majority of the votes cast, if such votes represent more than 50% of our issued share capital. 

(cid:89) (cid:26)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:32)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)
•  A provision that our shareholders at a General Meeting may suspend or remove directors at any time. A resolution of our 

(cid:32)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:65)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:77)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
General Meeting to suspend or remove a director may be passed by a majority of the votes cast, provided that the 
(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:27)(cid:70)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:27)(cid:70)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:32)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)
resolution is based on a proposal by our Board. In the absence of a proposal by our Board, a resolution of our General 
(cid:38)(cid:60)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:77)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:65)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:77)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:77)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)
Meeting to suspend or remove a director shall require a vote of at least a majority of the votes cast, if such votes represent 
(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:19)(cid:14)(cid:3)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:12)
more than 50% of our issued share capital. 

(cid:89) (cid:26)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:66)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:32)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:78)(cid:70)(cid:11)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:77)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:75)(cid:10)(cid:1)
•  A requirement that certain actions can only be taken by the General Meeting with at least two-thirds of the votes cast, 

(cid:76)(cid:69)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:27)(cid:70)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:26)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:26)(cid:74)(cid:74)(cid:70)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
unless such resolution is passed at the proposal by our Board, including an amendment of our Articles of Association, the 
(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:74)(cid:58)(cid:73)(cid:64)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
issuance of shares or the granting of rights to subscribe for shares, the limitation or exclusion of preemptive rights, the 
(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:69)(cid:66)(cid:73)(cid:76)(cid:71)(cid:75)(cid:58)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:66)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:57)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)
reduction of our issued share capital, the application for bankruptcy, the making of a distribution from our profits or 
(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:66)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:57)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)
reserves on our ordinary shares, the making of a distribution in the form of shares in our capital or in the form of assets, 
(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:56)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:62)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:62)(cid:60)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:81)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)
instead of cash, the entering into of a merger or demerger, our dissolution and the designation or granting of authorizations 
(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:81)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:32)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:70)(cid:71)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:1)
such as the authorization to issue shares and to limit or exclude preemptive rights. Our General Meeting adopted a 
(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:81)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:27)(cid:70)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:12)(cid:1)
resolution to grant such authorizations to our Board. 

(cid:89) (cid:26)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:63)(cid:64)(cid:57)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:6)(cid:56)(cid:7)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:94)(cid:27)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:95)(cid:1)(cid:6)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:71)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)
•  A provision prohibiting (a) a "Brand Owner" (which generally means a franchisor, licensor or owner of a hotel concept or 
(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:15)(cid:16)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:26)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:27)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:7)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)
brand that has at least 12 all-inclusive resorts and that competes with any Hyatt All-Inclusive Resort Brand resort) from 
(cid:56)(cid:58)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:27)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:6)(cid:75)(cid:70)(cid:62)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:7)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:63)(cid:64)(cid:71)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)
acquiring our ordinary shares such that the Brand Owner (together with its affiliates) acquires beneficial ownership in 
(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:15)(cid:19)(cid:3)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:6)(cid:57)(cid:7)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:94)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:27)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:95)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)
excess of 15% of our outstanding shares, or (b) a "Restricted Brand Company" from acquiring our ordinary shares such 
(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:27)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:6)(cid:75)(cid:70)(cid:62)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:7)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:63)(cid:64)(cid:71)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:19)(cid:3)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)
that the Restricted Brand Company (together with its affiliates) acquires beneficial ownership in excess of 5% of our 
(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:46)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:60)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)
outstanding ordinary shares. Upon becoming aware of either share cap being exceeded, we will send a notice to such 
(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:77)(cid:64)(cid:70)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:78)(cid:70)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:60)(cid:66)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)
shareholder informing such shareholder of a violation of this provision and granting the shareholder two weeks to dispose 
(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:12)(cid:1)(cid:44)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:68)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:62)(cid:62)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
of such excess ordinary shares to an unaffiliated third party. Such notice will immediately trigger the transfer obligation 
(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:32)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:77)(cid:70)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:75)(cid:70)(cid:62)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:94)(cid:44)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:43)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:74)(cid:95)(cid:7)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)
and suspend the right to attend our General Meeting and voting rights (together, "Shareholder Rights") of the shares 
(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:61)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:7)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:44)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:43)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
exceeding the cap. If such excess shares are not disposed by such time, (i) the Shareholder Rights on all shares held by the 
(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:67)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:10)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:64)(cid:7)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)
shareholder exceeding the share cap will be suspended until the transfer obligations have been complied with, (ii) we will 
(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:26)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:26)(cid:74)(cid:74)(cid:70)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)
be irrevocably authorized under our Articles of Association to transfer the excess shares to a foundation until sold to an 
(cid:76)(cid:69)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:64)(cid:64)(cid:7)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:64)(cid:71)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
unaffiliated third party and (iii) such foundation shall issue depository receipts for the ordinary shares concerned to the 
(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:27)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:27)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)(cid:1)
relevant Brand Owner or Restricted Brand Company for as long as those ordinary shares are held by the foundation. 

(cid:44)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:66)(cid:60)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:70)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
Such provisions could discourage a takeover attempt and impair the ability of shareholders to benefit from a change in control and 

(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:70)(cid:67)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:64)(cid:76)(cid:68)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
realize any potential change of control premium. This may adversely affect the market price of the ordinary shares. 

(cid:38)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:27)(cid:70)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:70)(cid:66)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:11)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:76)(cid:71)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:16)(cid:19)(cid:14)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:80)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:66)(cid:60)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
Moreover, our Board can invoke a cooling-off period of up to 250 days in the event of certain unsolicited takeover offers and 
(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:68)(cid:12)(cid:1)(cid:29)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:11)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:32)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:68)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:70)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
shareholder activism. During a cooling-off period, our General Meeting would not be able to dismiss, suspend or appoint members of 
(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:27)(cid:70)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:6)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:26)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:26)(cid:74)(cid:74)(cid:70)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:7)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:60)(cid:71)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:27)(cid:70)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:1)
the Board (or amend the provisions in our Articles of Association dealing with those matters) except at the proposal of our Board or a 
(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:28)(cid:32)(cid:28)(cid:1)(cid:6)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:7)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:76)(cid:71)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:15)(cid:22)(cid:14)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:80)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:68)(cid:12)
response period under the DCGC (as defined below) of up to 180 days in the event of shareholder activism. 

28 
(cid:16)(cid:22)

(cid:30)(cid:58)(cid:55)(cid:62)(cid:49)(cid:59)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:59)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:55)(cid:61)(cid:58)(cid:1)(cid:46)(cid:58)(cid:41)(cid:54)(cid:43)(cid:48)(cid:49)(cid:59)(cid:45)(cid:1)(cid:41)(cid:47)(cid:58)(cid:45)(cid:45)(cid:53)(cid:45)(cid:54)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:49)(cid:60)(cid:48)(cid:1)(cid:22)(cid:65)(cid:41)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:53)(cid:49)(cid:47)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:44)(cid:45)(cid:60)(cid:45)(cid:58)(cid:1)(cid:41)(cid:43)(cid:57)(cid:61)(cid:49)(cid:59)(cid:49)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:1)(cid:42)(cid:49)(cid:44)(cid:59)(cid:1)(cid:46)(cid:55)(cid:58)(cid:1)(cid:61)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:41)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:48)(cid:41)(cid:58)(cid:45)(cid:48)(cid:55)(cid:52)(cid:44)(cid:45)(cid:58)(cid:59)(cid:1)(cid:53)(cid:49)(cid:47)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:55)(cid:54)(cid:59)(cid:49)(cid:44)(cid:45)(cid:58)(cid:1)(cid:60)(cid:55)(cid:1)(cid:42)(cid:45)(cid:1)
Provisions of our franchise agreements with Hyatt might deter acquisition bids for us that shareholders might consider to be 
(cid:46)(cid:41)(cid:62)(cid:55)(cid:58)(cid:41)(cid:42)(cid:52)(cid:45)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:9)(cid:55)(cid:58)(cid:1)(cid:47)(cid:49)(cid:62)(cid:45)(cid:1)(cid:22)(cid:65)(cid:41)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:47)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:55)(cid:1)(cid:60)(cid:45)(cid:58)(cid:53)(cid:49)(cid:54)(cid:41)(cid:60)(cid:45)(cid:1)(cid:59)(cid:61)(cid:43)(cid:48)(cid:1)(cid:41)(cid:47)(cid:58)(cid:45)(cid:45)(cid:53)(cid:45)(cid:54)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:49)(cid:46)(cid:1)(cid:43)(cid:45)(cid:58)(cid:60)(cid:41)(cid:49)(cid:54)(cid:1)(cid:56)(cid:45)(cid:58)(cid:59)(cid:55)(cid:54)(cid:59)(cid:1)(cid:55)(cid:42)(cid:60)(cid:41)(cid:49)(cid:54)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:60)(cid:41)(cid:49)(cid:54)(cid:1)(cid:53)(cid:55)(cid:58)(cid:45)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:41)(cid:54)(cid:1)(cid:41)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:45)(cid:43)(cid:49)(cid:46)(cid:49)(cid:45)(cid:44)(cid:1)
favorable and/or give Hyatt the right to terminate such agreements if certain persons obtain and retain more than a specified 
(cid:56)(cid:45)(cid:58)(cid:43)(cid:45)(cid:54)(cid:60)(cid:41)(cid:47)(cid:45)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:55)(cid:61)(cid:58)(cid:1)(cid:55)(cid:58)(cid:44)(cid:49)(cid:54)(cid:41)(cid:58)(cid:65)(cid:1)(cid:59)(cid:48)(cid:41)(cid:58)(cid:45)(cid:59)(cid:8)(cid:1)
percentage of our ordinary shares. 

(cid:28)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:66)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:1)
Certain provisions of our franchise agreements with Hyatt may make it more difficult for certain third parties to acquire more than 

(cid:56)(cid:1)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:26)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:26)(cid:74)(cid:74)(cid:70)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)
a specified percentage of issued ordinary shares. Our franchise agreements with Hyatt and our Articles of Association both contain a 
(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:63)(cid:64)(cid:57)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:6)(cid:56)(cid:7)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:27)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:27)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:6)(cid:75)(cid:70)(cid:62)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:7)(cid:1)
provision prohibiting (a) a Brand Owner from acquiring issued ordinary shares such that the Brand Owner (together with its affiliates) 
(cid:56)(cid:58)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:63)(cid:64)(cid:71)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:15)(cid:19)(cid:3)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:6)(cid:57)(cid:7)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:27)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)
acquires beneficial ownership in excess of 15% of issued and outstanding ordinary shares, and (b) a Restricted Brand Company from 
(cid:56)(cid:58)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:27)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:6)(cid:75)(cid:70)(cid:62)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:7)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:63)(cid:64)(cid:71)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)
acquiring issued ordinary shares such that the Restricted Brand Company (together with its affiliates) acquires beneficial ownership in 
(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:19)(cid:3)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:46)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:60)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:1)
excess of 5% of issued and outstanding ordinary shares. Upon becoming aware of either share cap being exceeded, we must send a 
(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:77)(cid:64)(cid:70)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:78)(cid:70)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:60)(cid:66)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)
notice to such shareholder informing such shareholder of a violation of this provision and granting the shareholder two weeks to 
(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:12)(cid:1)(cid:44)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:68)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:62)(cid:62)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
dispose of such excess ordinary shares to an unaffiliated third party. Such notice will immediately trigger the transfer obligation and 
(cid:74)(cid:76)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:44)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:43)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:61)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)
suspend the Shareholder Rights of ordinary shares exceeding the share cap. If such excess ordinary shares are not disposed by such 
(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:7)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:44)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:43)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:67)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
time, (i) the Shareholder Rights on all ordinary shares held by the shareholder exceeding the share cap will be suspended until the 
(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:64)(cid:7)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:26)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:26)(cid:74)(cid:74)(cid:70)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:1)
transfer obligations have been complied with and (ii) we will be irrevocably authorized under our Articles of Association to transfer 
(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:12)(cid:1)(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)
the excess ordinary shares to a foundation until sold to an unaffiliated third party. Our franchise agreements provide that, if the excess 
(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:17)(cid:14)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:80)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
ordinary shares are not transferred to a foundation or an unaffiliated third party within 30 days following the earlier of the date on 
(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:60)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)
which a public filing is made with respect to either share cap being exceeded and the date we become aware of either share cap being 
(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:6)(cid:57)(cid:76)(cid:75)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:7)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)
exceeded, Hyatt will have the right to terminate all (but not less than all) of its franchise agreements with us by providing the notice 
(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:27)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
specified in the franchise agreement to us and we will be subject to liquidated damage payments to Hyatt. In the event that any Brand 
(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:27)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:63)(cid:64)(cid:71)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:70)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)
Owner or Restricted Brand Company acquires any ownership interest in us, we will be required to establish and maintain controls to 
(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:61)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:58)(cid:73)(cid:64)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)
protect the confidentiality of certain Hyatt information and will provide Hyatt with a detailed description and evidence of such 
(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:70)(cid:67)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
controls. 

(cid:20)(cid:61)(cid:60)(cid:61)(cid:58)(cid:45)(cid:1)(cid:49)(cid:59)(cid:59)(cid:61)(cid:41)(cid:54)(cid:43)(cid:45)(cid:59)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:44)(cid:45)(cid:42)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:45)(cid:43)(cid:61)(cid:58)(cid:49)(cid:60)(cid:49)(cid:45)(cid:59)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:45)(cid:57)(cid:61)(cid:49)(cid:60)(cid:65)(cid:1)(cid:59)(cid:45)(cid:43)(cid:61)(cid:58)(cid:49)(cid:60)(cid:49)(cid:45)(cid:59)(cid:1)(cid:53)(cid:41)(cid:65)(cid:1)(cid:41)(cid:44)(cid:62)(cid:45)(cid:58)(cid:59)(cid:45)(cid:52)(cid:65)(cid:1)(cid:41)(cid:46)(cid:46)(cid:45)(cid:43)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:59)(cid:6)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:43)(cid:52)(cid:61)(cid:44)(cid:49)(cid:54)(cid:47)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:1)(cid:53)(cid:41)(cid:58)(cid:51)(cid:45)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:49)(cid:43)(cid:45)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:55)(cid:61)(cid:58)(cid:1)(cid:55)(cid:58)(cid:44)(cid:49)(cid:54)(cid:41)(cid:58)(cid:65)(cid:1)(cid:59)(cid:48)(cid:41)(cid:58)(cid:45)(cid:59)(cid:1)
Future issuances of debt securities and equity securities may adversely affect us, including the market price of our ordinary shares 
(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:53)(cid:41)(cid:65)(cid:1)(cid:42)(cid:45)(cid:1)(cid:44)(cid:49)(cid:52)(cid:61)(cid:60)(cid:49)(cid:62)(cid:45)(cid:1)(cid:60)(cid:55)(cid:1)(cid:45)(cid:64)(cid:49)(cid:59)(cid:60)(cid:49)(cid:54)(cid:47)(cid:1)(cid:59)(cid:48)(cid:41)(cid:58)(cid:45)(cid:48)(cid:55)(cid:52)(cid:44)(cid:45)(cid:58)(cid:59)(cid:8)(cid:1)
and may be dilutive to existing shareholders. 

(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:66)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)
In the future, we may incur debt or issue equity ranking senior to our ordinary shares. Those securities will generally have priority 

(cid:76)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)(cid:1)(cid:44)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:76)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)
upon liquidation. Such securities also may be governed by an indenture or other instrument containing covenants restricting its 
(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:61)(cid:67)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)
operating flexibility. Additionally, any convertible or exchangeable securities that we issue in the future may have rights, preferences 
(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:77)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)
and privileges more favorable than those of our ordinary shares. We may also issue ordinary shares in a public or private offering at 
(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:27)(cid:60)(cid:58)(cid:56)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
prices below the current market price of the ordinary shares. Because our decision to issue debt or equity in the future will depend on 
(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:80)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:70)(cid:67)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:10)(cid:1)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)
market conditions and other factors beyond our control, we cannot predict or estimate the amount, timing, nature or success of our 
(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)
future capital raising efforts. As a result, future capital raising efforts may reduce the market price of our ordinary shares and be 
(cid:59)(cid:64)(cid:67)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
dilutive to existing shareholders. 

(cid:29)(cid:61)(cid:58)(cid:1)(cid:59)(cid:48)(cid:41)(cid:58)(cid:45)(cid:48)(cid:55)(cid:52)(cid:44)(cid:45)(cid:58)(cid:59)(cid:1)(cid:53)(cid:41)(cid:65)(cid:1)(cid:54)(cid:55)(cid:60)(cid:1)(cid:48)(cid:41)(cid:62)(cid:45)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:65)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:45)(cid:45)(cid:53)(cid:56)(cid:60)(cid:49)(cid:62)(cid:45)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:47)(cid:48)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:59)(cid:56)(cid:45)(cid:43)(cid:60)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:46)(cid:61)(cid:60)(cid:61)(cid:58)(cid:45)(cid:1)(cid:49)(cid:59)(cid:59)(cid:61)(cid:41)(cid:54)(cid:43)(cid:45)(cid:59)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:55)(cid:61)(cid:58)(cid:1)(cid:55)(cid:58)(cid:44)(cid:49)(cid:54)(cid:41)(cid:58)(cid:65)(cid:1)(cid:59)(cid:48)(cid:41)(cid:58)(cid:45)(cid:59)(cid:8)(cid:1)
Our shareholders may not have any preemptive rights in respect of future issuances of our ordinary shares. 

(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:29)(cid:76)(cid:75)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)
In the event of an increase in our share capital, our ordinary shareholders are generally entitled under Dutch law to full preemptive 

(cid:73)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:32)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:27)(cid:70)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)
rights, unless these rights are limited or excluded either by a resolution of the General Meeting or by a resolution of our Board (if our 
(cid:27)(cid:70)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:32)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:7)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:71)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)
Board has been authorized by the General Meeting for this purpose), or where shares are issued to our employees or a group company 
(cid:6)(cid:64)(cid:12)(cid:60)(cid:12)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:7)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:57)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)
(i.e., certain affiliates, subsidiaries or related companies) or where shares are issued against a non-cash contribution, or in case of an 
(cid:60)(cid:79)(cid:60)(cid:73)(cid:58)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:64)(cid:70)(cid:76)(cid:74)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:74)(cid:58)(cid:73)(cid:64)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:74)(cid:58)(cid:73)(cid:64)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)
exercise of a previously acquired right to subscribe for shares. The same preemptive rights apply when rights to subscribe for shares 
(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:12)(cid:1)
are granted. 

(cid:41)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:27)(cid:70)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:81)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:32)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)
Preemptive rights may be excluded by our Board on the basis of the irrevocable authorization of the General Meeting to our 
(cid:27)(cid:70)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:76)(cid:71)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:81)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:71)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
Board for a period of up to five years from the date of this authorization with respect to the issue of our ordinary shares up to the 
(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:6)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:7)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:32)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:67)(cid:60)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)
amount of the authorized share capital (from time to time). The General Meeting has delegated the authority to issue our ordinary 
(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:81)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:32)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)
shares and grant rights to purchase our ordinary shares in accordance with the respective authorizations granted by our General 
(cid:38)(cid:60)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:12)
Meeting. 

(cid:26)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:67)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:69)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:67)(cid:76)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)
Accordingly, holders of our ordinary shares may not have any preemptive rights in connection with, and may be diluted by an 
(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:70)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:32)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:12)(cid:1)(cid:28)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)
issue of, our ordinary shares and it may be more difficult for a shareholder to obtain control over our General Meeting. Certain of our 
(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:60)(cid:73)(cid:58)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:80)(cid:1)
shareholders outside the Netherlands, in particular, U.S. shareholders, may not be allowed to exercise preemptive rights to which they 
(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:26)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:15)(cid:23)(cid:17)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:6)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:94)(cid:44)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:26)(cid:58)(cid:75)(cid:95)(cid:7)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
are entitled, if any, unless a registration statement under the Securities Act of 1933, as amended (the "Securities Act"), is declared 
(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:60)(cid:73)(cid:58)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)
effective with respect to our ordinary shares issuable upon exercise of such rights or an exemption from the registration requirements 
(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:77)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:12)
is available. 

(cid:16)(cid:23)
29 

(cid:37)(cid:45)(cid:1)(cid:41)(cid:58)(cid:45)(cid:1)(cid:54)(cid:55)(cid:60)(cid:1)(cid:55)(cid:42)(cid:52)(cid:49)(cid:47)(cid:41)(cid:60)(cid:45)(cid:44)(cid:1)(cid:60)(cid:55)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:44)(cid:55)(cid:1)(cid:54)(cid:55)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:55)(cid:53)(cid:56)(cid:52)(cid:65)(cid:1)(cid:63)(cid:49)(cid:60)(cid:48)(cid:1)(cid:41)(cid:52)(cid:52)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:1)(cid:42)(cid:45)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:41)(cid:43)(cid:60)(cid:49)(cid:43)(cid:45)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:55)(cid:62)(cid:49)(cid:59)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:59)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:1)(cid:18)(cid:61)(cid:60)(cid:43)(cid:48)(cid:1)(cid:17)(cid:55)(cid:58)(cid:56)(cid:55)(cid:58)(cid:41)(cid:60)(cid:45)(cid:1)(cid:21)(cid:55)(cid:62)(cid:45)(cid:58)(cid:54)(cid:41)(cid:54)(cid:43)(cid:45)(cid:1)(cid:17)(cid:55)(cid:44)(cid:45)(cid:1)(cid:4)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:1)
We are not obligated to and do not comply with all the best practice provisions of the Dutch Corporate Governance Code (the 
(cid:70)(cid:18)(cid:17)(cid:21)(cid:17)(cid:71)(cid:5)(cid:8)(cid:1)(cid:34)(cid:48)(cid:49)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:55)(cid:61)(cid:52)(cid:44)(cid:1)(cid:41)(cid:44)(cid:62)(cid:45)(cid:58)(cid:59)(cid:45)(cid:52)(cid:65)(cid:1)(cid:41)(cid:46)(cid:46)(cid:45)(cid:43)(cid:60)(cid:1)(cid:65)(cid:55)(cid:61)(cid:58)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:47)(cid:48)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:41)(cid:59)(cid:1)(cid:41)(cid:1)(cid:59)(cid:48)(cid:41)(cid:58)(cid:45)(cid:48)(cid:55)(cid:52)(cid:44)(cid:45)(cid:58)(cid:8)(cid:1)
"DCGC"). This could adversely affect your rights as a shareholder. 

(cid:26)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:29)(cid:76)(cid:75)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:62)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:11)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:58)(cid:66)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)
As we are incorporated under Dutch law and our ordinary shares have been listed on a government-recognized stock exchange 

(cid:6)(cid:64)(cid:12)(cid:60)(cid:12)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:39)(cid:56)(cid:74)(cid:59)(cid:56)(cid:72)(cid:7)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:28)(cid:32)(cid:28)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:28)(cid:32)(cid:28)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:27)(cid:70)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:10)(cid:1)
(i.e., the Nasdaq), we are subject to the DCGC. The DCGC contains both principles and best practice provisions for our Board, 
(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:32)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:10)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
shareholders and the General Meeting, financial reporting, auditors, disclosure compliance and enforcement standards. 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:28)(cid:32)(cid:28)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:94)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:95)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:67)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:69)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)
The DCGC is based on a "comply or explain" principle. Accordingly, we are required to disclose in our annual management 
(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:80)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:28)(cid:32)(cid:28)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:61)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)
report publicly filed in the Netherlands, whether or not we are complying with the various provisions of the DCGC. If we do not 
(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:60)(cid:12)(cid:62)(cid:12)(cid:10)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:58)(cid:56)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:61)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:39)(cid:56)(cid:74)(cid:59)(cid:56)(cid:72)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:7)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)
comply with one or more of those provisions (e.g., because of a conflicting Nasdaq requirement or U.S. market practice), we are 
(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:69)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:12)
required to explain the reasons for such non-compliance in our annual management report. 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:69)(cid:70)(cid:78)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:62)(cid:70)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:33)(cid:70)(cid:78)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:28)(cid:32)(cid:28)(cid:10)(cid:1)
We acknowledge the importance of good corporate governance. However, we do not comply with all the provisions of the DCGC, 

(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:58)(cid:56)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:61)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:76)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:39)(cid:56)(cid:74)(cid:59)(cid:56)(cid:72)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)
to a large extent because such provisions conflict with or are inconsistent with the corporate governance rules of the Nasdaq and U.S. 
(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:58)(cid:56)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:62)(cid:67)(cid:70)(cid:57)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
securities laws that apply to us, or because we believe such provisions do not reflect customary practices of global companies listed on 
(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:39)(cid:56)(cid:74)(cid:59)(cid:56)(cid:72)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:80)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:80)(cid:70)(cid:76)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)
the Nasdaq. This could adversely affect your rights as a shareholder and you may not have the same level of protection as a 
(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:29)(cid:76)(cid:75)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:28)(cid:32)(cid:28)(cid:12)(cid:1)
shareholder in a Dutch company that fully complies with the DCGC. 

(cid:23)(cid:46)(cid:6)(cid:1)(cid:42)(cid:41)(cid:59)(cid:45)(cid:44)(cid:1)(cid:55)(cid:54)(cid:1)(cid:27)(cid:45)(cid:64)(cid:49)(cid:43)(cid:41)(cid:54)(cid:1)(cid:52)(cid:41)(cid:63)(cid:6)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:1)(cid:41)(cid:43)(cid:43)(cid:55)(cid:61)(cid:54)(cid:60)(cid:49)(cid:54)(cid:47)(cid:1)(cid:62)(cid:41)(cid:52)(cid:61)(cid:45)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:55)(cid:61)(cid:58)(cid:1)(cid:55)(cid:58)(cid:44)(cid:49)(cid:54)(cid:41)(cid:58)(cid:65)(cid:1)(cid:59)(cid:48)(cid:41)(cid:58)(cid:45)(cid:59)(cid:1)(cid:49)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:45)(cid:58)(cid:49)(cid:62)(cid:45)(cid:44)(cid:1)(cid:53)(cid:55)(cid:58)(cid:45)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:41)(cid:54)(cid:1)(cid:14)(cid:10)(cid:2)(cid:1)(cid:46)(cid:58)(cid:55)(cid:53)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:55)(cid:56)(cid:45)(cid:58)(cid:60)(cid:65)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:1)(cid:27)(cid:45)(cid:64)(cid:49)(cid:43)(cid:55)(cid:6)(cid:1)(cid:49)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:55)(cid:61)(cid:52)(cid:44)(cid:1)
If, based on Mexican law, the accounting value of our ordinary shares is derived more than 50% from property in Mexico, it could 
(cid:58)(cid:45)(cid:59)(cid:61)(cid:52)(cid:60)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:1)(cid:49)(cid:53)(cid:56)(cid:55)(cid:59)(cid:49)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:60)(cid:41)(cid:64)(cid:1)(cid:55)(cid:54)(cid:1)(cid:41)(cid:1)(cid:59)(cid:45)(cid:52)(cid:52)(cid:49)(cid:54)(cid:47)(cid:1)(cid:59)(cid:48)(cid:41)(cid:58)(cid:45)(cid:48)(cid:55)(cid:52)(cid:44)(cid:45)(cid:58)(cid:1)(cid:63)(cid:48)(cid:55)(cid:1)(cid:49)(cid:59)(cid:1)(cid:54)(cid:55)(cid:60)(cid:1)(cid:45)(cid:52)(cid:49)(cid:47)(cid:49)(cid:42)(cid:52)(cid:45)(cid:1)(cid:60)(cid:55)(cid:1)(cid:43)(cid:52)(cid:41)(cid:49)(cid:53)(cid:1)(cid:42)(cid:45)(cid:54)(cid:45)(cid:46)(cid:49)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:54)(cid:44)(cid:45)(cid:58)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:43)(cid:55)(cid:53)(cid:45)(cid:1)(cid:60)(cid:41)(cid:64)(cid:1)(cid:60)(cid:58)(cid:45)(cid:41)(cid:60)(cid:65)(cid:1)(cid:42)(cid:45)(cid:60)(cid:63)(cid:45)(cid:45)(cid:54)(cid:1)
result in the imposition of tax on a selling shareholder who is not eligible to claim benefits under the income tax treaty between 
(cid:27)(cid:45)(cid:64)(cid:49)(cid:43)(cid:55)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:1)(cid:35)(cid:54)(cid:49)(cid:60)(cid:45)(cid:44)(cid:1)(cid:33)(cid:60)(cid:41)(cid:60)(cid:45)(cid:59)(cid:1)(cid:55)(cid:58)(cid:1)(cid:61)(cid:54)(cid:44)(cid:45)(cid:58)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:65)(cid:1)(cid:55)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:58)(cid:1)(cid:46)(cid:41)(cid:62)(cid:55)(cid:58)(cid:41)(cid:42)(cid:52)(cid:45)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:43)(cid:55)(cid:53)(cid:45)(cid:1)(cid:60)(cid:41)(cid:64)(cid:1)(cid:60)(cid:58)(cid:45)(cid:41)(cid:60)(cid:65)(cid:1)(cid:63)(cid:49)(cid:60)(cid:48)(cid:1)(cid:27)(cid:45)(cid:64)(cid:49)(cid:43)(cid:55)(cid:8)(cid:1)
Mexico and the United States or under any other favorable income tax treaty with Mexico. 

(cid:26)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:15)(cid:20)(cid:15)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:45)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:37)(cid:56)(cid:78)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:70)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)
According to article 161 of the Income Tax Law of Mexico, the transfer by a nonresident of Mexico of shares in an entity where 
(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:19)(cid:14)(cid:3)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:68)(cid:70)(cid:77)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
the accounting value of the transferred shares is derived, directly or indirectly, from more than 50% from immovable property located 
(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)
in Mexico could be subject to Mexican income tax. The applicable Mexican law does not provide for the method to be followed in 
(cid:68)(cid:56)(cid:66)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:58)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:70)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:60)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:19)(cid:3)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)
making this calculation. The income tax rate in Mexico for the disposal of shares by nonresidents is currently either 25% of the gross 
(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:17)(cid:19)(cid:3)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:62)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:16)(cid:19)(cid:3)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:80)(cid:60)(cid:73)(cid:1)
sale proceeds or, if certain conditions are met, 35% of the net gain. Withholding of 25% of gross sale proceeds is required of the buyer 
(cid:70)(cid:69)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:15)(cid:20)(cid:15)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:64)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:56)(cid:64)(cid:68)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
only if the latter is a Mexican resident. A Mexican nonresident subject to tax under article 161 may be eligible to claim exemption 
(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:70)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:75)(cid:78)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:70)(cid:1)
from taxation or a reduced tax rate under an applicable income tax treaty with Mexico, such as the income tax treaty between Mexico 
(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:46)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)
and the United States. A determination of whether the accounting value of our ordinary shares is derived, directly or indirectly, more 
(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:19)(cid:14)(cid:3)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:68)(cid:70)(cid:77)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)
than 50% from immovable property located in Mexico is subject to interpretations of the applicable law and will be affected by 
(cid:77)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:61)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
various factors with regard to us that may change over time. If, at the time of a transfer of our ordinary shares, the accounting value of 
(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:19)(cid:14)(cid:3)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:68)(cid:70)(cid:77)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:15)(cid:20)(cid:15)(cid:1)
our ordinary shares is derived, directly or indirectly, from more than 50% from immovable property located in Mexico and article 161 
(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:11)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:64)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)
were applied to such transfer, it could result in the imposition of the above-mentioned tax on a selling shareholder who is not eligible 
(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:56)(cid:64)(cid:68)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:75)(cid:78)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:46)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:77)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:75)(cid:80)(cid:1)
to claim benefits under the income tax treaty between Mexico and the United States or under any other favorable income tax treaty 
(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:70)(cid:12)
with Mexico. 

(cid:33)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:1)(cid:14)(cid:26)(cid:11)(cid:1)(cid:35)(cid:54)(cid:58)(cid:45)(cid:59)(cid:55)(cid:52)(cid:62)(cid:45)(cid:44)(cid:1)(cid:33)(cid:60)(cid:41)(cid:46)(cid:46)(cid:1)(cid:17)(cid:55)(cid:53)(cid:53)(cid:45)(cid:54)(cid:60)(cid:59)(cid:8)
Item IB. Unresolved Staff Comments. 

(cid:39)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:12)
None. 

(cid:33)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:1)(cid:14)(cid:27)(cid:11)(cid:1)(cid:17)(cid:65)(cid:42)(cid:45)(cid:58)(cid:59)(cid:45)(cid:43)(cid:61)(cid:58)(cid:49)(cid:60)(cid:65)(cid:8)
Item 1C. Cybersecurity. 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:58)(cid:63)(cid:69)(cid:70)(cid:67)(cid:70)(cid:62)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:80)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:66)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:70)(cid:1)
We believe we maintain an information technology and cybersecurity program appropriate for a company our size taking into 

(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)
account our operations. 

(cid:37)(cid:52)(cid:65)(cid:52)(cid:58)(cid:56)(cid:64)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:1)(cid:52)(cid:65)(cid:55)(cid:1)(cid:26)(cid:66)(cid:52)(cid:69)(cid:55)(cid:1)(cid:39)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:70)(cid:60)(cid:58)(cid:59)(cid:71)
Management and Board Oversight 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:70)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:80)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:58)(cid:63)(cid:69)(cid:70)(cid:67)(cid:70)(cid:62)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:80)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:70)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:73)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:10)(cid:1)
The Company employs a robust system of information technology and cybersecurity controls across its enterprise to assess, 
(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:61)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:58)(cid:80)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:78)(cid:70)(cid:73)(cid:66)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:96)(cid:74)(cid:1)
identify, and manage material risks from cybersecurity threats. This framework is implemented and overseen by management's 
(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:47)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:41)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:34)(cid:45)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:4)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:47)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)
information security and compliance department, which is led by the Company's Vice President, IT Security & Compliance. The Vice 
(cid:41)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:34)(cid:45)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:4)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:47)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:41)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:45)(cid:60)(cid:58)(cid:63)(cid:69)(cid:70)(cid:67)(cid:70)(cid:62)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:27)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
President, IT Security & Compliance, who reports directly to Senior Vice President, Information Technology, has a Bachelor of 
(cid:44)(cid:58)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:80)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:14)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:96)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)
Science in Commerce, with concentrations in management information systems and marketing, and has over 30 years' experience in 
(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:34)(cid:45)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:71)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:80)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:66)(cid:60)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:47)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:41)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)
all aspects of IT, including managing development, operations, cyber security, and other key areas. The Senior Vice President, 
(cid:34)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:45)(cid:60)(cid:58)(cid:63)(cid:69)(cid:70)(cid:67)(cid:70)(cid:62)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:45)(cid:60)(cid:58)(cid:63)(cid:69)(cid:70)(cid:67)(cid:70)(cid:62)(cid:80)(cid:1)(cid:37)(cid:60)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:63)(cid:64)(cid:71)(cid:1)(cid:28)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:34)(cid:45)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:73)(cid:69)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:46)(cid:69)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:19)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
Information Technology, has an Executive Technology Leadership Certificate in IT from Cornell University and has over 25 years of 
(cid:34)(cid:45)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:60)(cid:11)(cid:74)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:73)(cid:56)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:58)(cid:63)(cid:69)(cid:70)(cid:67)(cid:70)(cid:62)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
IT experience leading large-scale initiatives to enhance infrastructure and architecture based on emerging technologies and strategies. 
(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:47)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:41)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:34)(cid:45)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:4)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:47)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:41)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:45)(cid:60)(cid:58)(cid:63)(cid:69)(cid:70)(cid:67)(cid:70)(cid:62)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)
The Vice President, IT Security & Compliance and Senior Vice President, Information Technology, provide regular briefings for our 
(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:56)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:80)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)
senior management team on cybersecurity matters, including threats, events, and program enhancements. The Company also has a 
(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:78)(cid:70)(cid:73)(cid:66)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:58)(cid:63)(cid:69)(cid:70)(cid:67)(cid:70)(cid:62)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:70)(cid:1)
network of regional information technology directors stationed in each region where our resorts are located, who are integrated into 
(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:58)(cid:63)(cid:69)(cid:70)(cid:67)(cid:70)(cid:62)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)
the overall enterprise information technology security and compliance program. The Company references a recognized third-party 

30 
(cid:17)(cid:14)

(cid:58)(cid:80)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:78)(cid:70)(cid:73)(cid:66)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:80)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:63)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:78)(cid:70)(cid:73)(cid:66)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
cybersecurity framework to evaluate and manage cyber risk within the Company. We regularly benchmark against this framework and 
(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:71)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:80)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:70)(cid:56)(cid:59)(cid:68)(cid:56)(cid:71)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:70)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:70)(cid:67)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:12)
use the findings to develop our cybersecurity roadmap for ongoing evolution and improvement. 

(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:65)(cid:60)(cid:70)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:61)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:77)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:58)(cid:63)(cid:69)(cid:70)(cid:67)(cid:70)(cid:62)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:80)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:74)(cid:10)(cid:1)
In the event of an incident which jeopardizes the confidentiality, integrity, or availability of our information technology systems, 
(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:56)(cid:68)(cid:1)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:76)(cid:71)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:80)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:6)(cid:94)(cid:34)(cid:43)(cid:41)(cid:95)(cid:7)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:34)(cid:43)(cid:41)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)
our information security and compliance team utilizes a regularly updated cybersecurity incident response plan ("IRP"). The IRP has 
(cid:57)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:66)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:80)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:78)(cid:70)(cid:73)(cid:66)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:58)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)
been designed taking into account a third-party cybersecurity framework focused on properly containing, investigating, and fully 
(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:12)(cid:1)(cid:41)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:76)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:75)(cid:70)(cid:58)(cid:70)(cid:67)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:69)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
eradicating an incident. Pursuant to that plan and its escalation protocols, designated personnel are responsible for assessing the 
(cid:74)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:70)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:77)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:58)(cid:66)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)
severity of the incident and associated threat, containing and resolving the incident as quickly and efficiently as possible, mitigating 
(cid:59)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:80)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:78)(cid:70)(cid:73)(cid:66)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:81)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:66)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:80)(cid:81)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:76)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
damage to the Company's systems and networks, minimizing impact on the Company's stakeholders, analyzing and executing upon 
(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:70)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:80)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:63)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
reporting obligations associated with the incident, and performing post-incident analysis and program improvements. While the 
(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:69)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:56)(cid:68)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)
particular personnel assigned to an incident response team, including specified external forensic investigators and advisors, will 
(cid:59)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:64)(cid:73)(cid:58)(cid:76)(cid:68)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:56)(cid:68)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:47)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:41)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:34)(cid:45)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:4)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)
depend on the particular facts and circumstances, the response team is led by the Vice President, IT Security & Compliance or his 
(cid:59)(cid:60)(cid:67)(cid:60)(cid:62)(cid:60)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)
delegee. The plan also designates responsibility to specified members of our senior management for Company disclosure 
(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:12)
determinations related to the incident. 

(cid:41)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:76)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:27)(cid:70)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)
Pursuant to its charter, the Audit Committee of the Board of Directors, which consists solely of independent directors and whose 

(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:80)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:64)(cid:60)(cid:78)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:76)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:58)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
chair has cybersecurity experience, reviews, discusses with management, and oversees the Company's privacy, information 
(cid:75)(cid:60)(cid:58)(cid:63)(cid:69)(cid:70)(cid:67)(cid:70)(cid:62)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:80)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:24)(cid:1)(cid:6)(cid:15)(cid:7)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:96)(cid:74)(cid:1)
technology and security and cybersecurity risk exposures, including: (1) the potential impact of those exposures on the Company's 
(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:25)(cid:1)(cid:6)(cid:16)(cid:7)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:71)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)
business, financial results, operations and reputation; (2) the programs and steps implemented by management to monitor and mitigate 
(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:25)(cid:1)(cid:6)(cid:17)(cid:7)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:62)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:74)(cid:25)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:6)(cid:18)(cid:7)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:65)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:74)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)
any exposures; (3) the Company's information governance and information security policies and programs; and (4) major legislative 
(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:71)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:58)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:56)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:80)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
and regulatory developments that could materially impact the Company's privacy, data security and cybersecurity risk exposure. The 
(cid:26)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:76)(cid:71)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:47)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:41)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:45)(cid:60)(cid:58)(cid:63)(cid:69)(cid:70)(cid:67)(cid:70)(cid:62)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:47)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:41)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:34)(cid:45)(cid:10)(cid:1)
Audit Committee receives quarterly updates from the Company's Senior Vice President, Information Technology, Vice President, IT, 
(cid:44)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:4)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:69)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:13)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:63)(cid:64)(cid:71)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:56)(cid:68)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:75)(cid:1)
Security & Compliance, internal audit function, and/or other members of our executive leadership team, including a detailed threat 
(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:58)(cid:63)(cid:69)(cid:70)(cid:67)(cid:70)(cid:62)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:80)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:11)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:11)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:74)(cid:1)
assessment relating to information technology and cybersecurity risks as well as short- and long-term plans to mitigate identified risks 
(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:78)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:58)(cid:63)(cid:69)(cid:70)(cid:67)(cid:70)(cid:62)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:71)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:80)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:27)(cid:70)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:1)
and invest in new technological solutions and resources to support our cybersecurity program. The Board of Directors also receives 
(cid:76)(cid:71)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:80)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:47)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:41)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:45)(cid:60)(cid:58)(cid:63)(cid:69)(cid:70)(cid:67)(cid:70)(cid:62)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:47)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:41)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:34)(cid:45)(cid:10)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:4)(cid:1)
updates on cybersecurity matters from the Company's Senior Vice President, Information Technology, Vice President, IT, Security & 
(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:69)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:13)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:63)(cid:64)(cid:71)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:56)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:69)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:1)
Compliance, internal audit function, and/or other members of our executive leadership team on at least an annual basis, with periodic 
(cid:76)(cid:71)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:27)(cid:70)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:80)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:80)(cid:10)(cid:1)
updates provided as needed. The Audit Committee and the Board consider cybersecurity as part of the Company's business strategy, 
(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)(cid:1)
financial planning, and capital allocation. 

(cid:26)(cid:69)(cid:69)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:80)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:27)(cid:70)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:80)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:27)(cid:70)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:11)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)
Annually, we offer cybersecurity training programs to our Board. The cybersecurity trainings are designed to provide Board-level 

(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:80)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:63)(cid:64)(cid:71)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:62)(cid:56)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
insight into cybersecurity strategy, leadership, and management in addition to organizational best practices to prepare, protect and 
(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:78)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:80)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:12)
respond against new and emerging cyber security risks and breaches. 

(cid:40)(cid:69)(cid:66)(cid:54)(cid:56)(cid:70)(cid:70)(cid:56)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:66)(cid:69)(cid:1)(cid:25)(cid:70)(cid:70)(cid:56)(cid:70)(cid:70)(cid:60)(cid:65)(cid:58)(cid:9)(cid:1)(cid:33)(cid:55)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:60)(cid:57)(cid:76)(cid:60)(cid:65)(cid:58)(cid:1)(cid:52)(cid:65)(cid:55)(cid:1)(cid:37)(cid:52)(cid:65)(cid:52)(cid:58)(cid:60)(cid:65)(cid:58)(cid:1)(cid:37)(cid:52)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:60)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:42)(cid:60)(cid:70)(cid:62)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:69)(cid:66)(cid:64)(cid:1)(cid:27)(cid:76)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:70)(cid:56)(cid:54)(cid:72)(cid:69)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:1)(cid:44)(cid:59)(cid:69)(cid:56)(cid:52)(cid:71)(cid:70)
Processes for Assessing, Identifying and Managing Material Risks from Cybersecurity Threats 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:80)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:58)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:6)(cid:15)(cid:7)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:80)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:6)(cid:16)(cid:7)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
The Company's cybersecurity program focuses on (1) preventing and preparing for cybersecurity incidents, (2) detecting and 

(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:80)(cid:81)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:80)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:6)(cid:17)(cid:7)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:10)(cid:1)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:80)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)
analyzing cybersecurity incidents, and (3) containing, eradicating, recovering from and reporting cybersecurity events. These 
(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:58)(cid:80)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:1)
processes and procedures for managing material risks from cybersecurity threats are integrated into the Company's overall enterprise 
(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:80)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:12)
risk management systems and processes. 

(cid:36)(cid:61)(cid:48)(cid:65)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:36)(cid:61)(cid:48)(cid:59)(cid:44)(cid:61)(cid:44)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)
Prevention and Preparation 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:58)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:58)(cid:63)(cid:69)(cid:70)(cid:67)(cid:70)(cid:62)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
The Company employs a variety of measures to prevent threats related to privacy, information technology and security and 
(cid:58)(cid:80)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:78)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:78)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:68)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:64)(cid:11)(cid:61)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)
cybersecurity, which include password protection, frequent mandatory password change events, multi-factor authentication, internal 
(cid:71)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:63)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:77)(cid:76)(cid:67)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:71)(cid:70)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:1)
phishing testing, and vulnerability scanning and penetration testing. The Company utilizes industry leading solutions for endpoint 
(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:75)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:78)(cid:70)(cid:73)(cid:66)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:62)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
detection and response, patch management, email security, network security, and privileged access management to provide a layered 
(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:56)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:12)
approach to data security. 

(cid:45)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:80)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:70)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:61)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)
Third-party cyber readiness assessments are conducted on a recurring basis and third-party tools are utilized to identify potential 
(cid:77)(cid:76)(cid:67)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:80)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:78)(cid:70)(cid:73)(cid:66)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:80)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:64)(cid:60)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
vulnerabilities. In addition to the third-party cybersecurity framework referenced above, regular cyber security reviews are conducted 
(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:12)
with internal audit. 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:62)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:56)(cid:76)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:80)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:1)
We recognize that threat actors frequently target employees to gain unauthorized access to information systems. Therefore, each 
(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:70)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:58)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:69)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
of our associates is required to complete information security and data privacy training on an annual basis to reinforce awareness of 
(cid:58)(cid:80)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:62)(cid:56)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)(cid:1)
cybersecurity risks to the organization. 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:80)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)
We recognize that third-parties that provide services to the Company can be subject to cybersecurity incidents that could impact 

(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:56)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
the Company. To mitigate third-party risk from our vendors that hold financial or customer data, we maintain a vendor code of 
(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:78)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:1)
conduct, which is designed to require our third-party vendors to comply with our requirements for maintenance of passwords, as well 

31 
(cid:17)(cid:15)

(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:61)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:58)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:34)(cid:45)(cid:1)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)
as other confidentiality, security, and privacy procedures. Third-party IT vendors are also subject to additional diligence such as 
(cid:72)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:69)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:12)
questionnaires and inquiries. 

(cid:26)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:76)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:71)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:34)(cid:43)(cid:41)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:76)(cid:71)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:58)(cid:66)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:60)(cid:58)(cid:66)(cid:67)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:1)
As discussed above, to support our preparedness we have an IRP that we regularly update, as well as a quick reference checklist 

(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:57)(cid:70)(cid:70)(cid:66)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:71)(cid:11)(cid:57)(cid:80)(cid:11)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:71)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:75)(cid:70)(cid:71)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:60)(cid:73)(cid:58)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
and response playbooks with step-by-step actions for significant threat categories. In addition, we perform tabletop exercises and 
(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:59)(cid:73)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:61)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:60)(cid:73)(cid:58)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:56)(cid:68)(cid:1)
periodic drills at least once a year to test our incident response procedures, identify improvement opportunities and exercise team 
(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:80)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
preparedness. We also maintain cybersecurity insurance providing coverage for certain costs related to security failures and specified 
(cid:58)(cid:80)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:11)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:76)(cid:71)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:78)(cid:70)(cid:73)(cid:66)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:78)(cid:70)(cid:73)(cid:66)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:71)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)
cybersecurity-related incidents that interrupt our network or networks of our vendors, in all cases up to specified limits and subject to 
(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)
certain exclusions. 

(cid:25)(cid:48)(cid:63)(cid:48)(cid:46)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:22)(cid:57)(cid:44)(cid:55)(cid:68)(cid:62)(cid:52)(cid:62)
Detection and Analysis 

(cid:28)(cid:80)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:75)(cid:70)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:11)
Cybersecurity incidents may be detected through a variety of means, which may include, but are not limited to, automated event-
(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:58)(cid:63)(cid:69)(cid:70)(cid:67)(cid:70)(cid:62)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:80)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:56)(cid:68)(cid:10)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)
detection notifications or similar technologies which are monitored by our cyber defense team, notifications from employees, vendors 
(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:58)(cid:63)(cid:69)(cid:70)(cid:67)(cid:70)(cid:62)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:80)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:40)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:80)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)
or service providers, and notifications from third party information technology system providers. Once a potential cybersecurity 
(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:60)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:80)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:56)(cid:68)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:76)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:34)(cid:43)(cid:41)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:74)(cid:1)
incident is identified, including a third-party cybersecurity event, the incident response team designated pursuant to our IRP follows 
(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:6)(cid:60)(cid:12)(cid:62)(cid:12)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:68)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)
the procedures set forth in the plan to investigate the potential incident, including determining the nature of the event (e.g. ransomware 
(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:56)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:7)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:56)(cid:12)(cid:1)
or personal data breach) and assessing the severity of the event and sensitivity of any compromised data. 

(cid:24)(cid:58)(cid:57)(cid:63)(cid:44)(cid:52)(cid:57)(cid:56)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:7)(cid:1)(cid:26)(cid:61)(cid:44)(cid:47)(cid:52)(cid:46)(cid:44)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:7)(cid:1)(cid:37)(cid:48)(cid:46)(cid:58)(cid:65)(cid:48)(cid:61)(cid:68)(cid:7)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:37)(cid:48)(cid:59)(cid:58)(cid:61)(cid:63)(cid:52)(cid:57)(cid:50)
Containment, Eradication, Recovery, and Reporting 

(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:80)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:56)(cid:68)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:58)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:80)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)
In the event of a cybersecurity incident, the incident response team is initially focused on containing the cybersecurity incident as 
(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:58)(cid:66)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:34)(cid:43)(cid:41)(cid:12)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:11)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:74)(cid:80)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:74)(cid:10)(cid:1)
quickly and efficiently as possible consistent with the procedures in the IRP. Containment procedures may include off-lining systems, 
(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:69)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:10)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:78)(cid:70)(cid:73)(cid:66)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:76)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:66)(cid:69)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)
including by disconnecting, disabling, or segmenting network access for computers known to be infected or impacted, installing 
(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:75)(cid:58)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:67)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:78)(cid:70)(cid:73)(cid:66)(cid:1)(cid:77)(cid:76)(cid:67)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:78)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:60)(cid:59)(cid:10)(cid:1)
security patches to resolve malware issues or network vulnerabilities, resetting passwords for users with accounts that were breached, 
(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:66)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
or blocking accounts of insiders who may have caused the incident, and coordinating with service providers. 

(cid:40)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:80)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:58)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:64)(cid:61)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
Once a cybersecurity incident is contained the focus shifts to remediation. Where appropriate, third-party forensic providers and 

(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:12)
other managed service providers may be brought in to assist with the investigation and remediation process. 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:63)(cid:64)(cid:71)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:69)(cid:76)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:80)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
We have relationships with a number of third-party service providers to assist with cybersecurity containment and remediation 

(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:6)(cid:44)(cid:40)(cid:28)(cid:7)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:76)(cid:71)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:73)(cid:68)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:1)
efforts, including a security operations center (SOC) provider, specialists in backup and recovery, a forensic investigation firm, a 
(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:68)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:70)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:73)(cid:68)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
ransomware recovery vendor, insurance providers and various law firms. 

(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:34)(cid:43)(cid:41)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:75)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:80)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)
Our IRP requires prompt notification of our senior management in the event of a cybersecurity incident that has impacted or is 
(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:74)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:71)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:34)(cid:43)(cid:41)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:1)
expected to impact the Company and prompt briefings on subsequent developments as appropriate. The IRP also addresses senior 
(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:26)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
management responsibility, subject to Audit Committee oversight, with respect to disclosure determinations related to the 
(cid:58)(cid:80)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:34)(cid:43)(cid:41)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:26)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:27)(cid:70)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)
cybersecurity incident. The IRP provides for Audit Committee and Board briefings as appropriate. 

(cid:31)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:56)(cid:68)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)
Following the conclusion of an incident, the Company, with the assistance of the incident response team, will generally reassess 

(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:80)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:34)(cid:43)(cid:41)(cid:10)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:66)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
the effectiveness of the cybersecurity program and IRP, make adjustments as appropriate and report to our senior management and 
(cid:26)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
Audit Committee on these matters. 

(cid:27)(cid:76)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:70)(cid:56)(cid:54)(cid:72)(cid:69)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:1)(cid:42)(cid:60)(cid:70)(cid:62)(cid:70)
Cybersecurity Risks 

(cid:26)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:80)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:1)
As of December 31, 2023, we are not aware of any material cybersecurity incidents that impacted the Company in the last three 

(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:33)(cid:70)(cid:78)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:80)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:11)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:80)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:10)(cid:1)
years. However, we routinely face risks of potential incidents, whether through cyber-attacks or cyber intrusions over the Internet, 
(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:68)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:67)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:76)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:64)(cid:73)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:71)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:63)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:58)(cid:56)(cid:68)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
ransomware and other forms of malware, computer viruses, attachment to emails, phishing attempts, extortion or other scams. 
(cid:26)(cid:67)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:76)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:66)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:58)(cid:63)(cid:69)(cid:70)(cid:67)(cid:70)(cid:62)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:80)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:80)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
Although we make efforts to maintain the security and integrity of our information technology systems, these systems and the 
(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:75)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:61)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:68)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)
proprietary, confidential, and personal information that resides on or is transmitted through them, are subject to the risk of a security 
(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:73)(cid:76)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)
incident or disruption, and there can be no assurance that our security efforts and measures, and those of our third-party providers. For 
(cid:56)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:76)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:94)(cid:29)(cid:63)(cid:48)(cid:56)(cid:1)(cid:12)(cid:22)(cid:73)(cid:37)(cid:52)(cid:62)(cid:54)(cid:1)(cid:27)(cid:44)(cid:46)(cid:63)(cid:58)(cid:61)(cid:62)(cid:73)(cid:1)(cid:24)(cid:68)(cid:45)(cid:48)(cid:61)(cid:1)(cid:61)(cid:52)(cid:62)(cid:54)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:1)(cid:49)(cid:44)(cid:52)(cid:55)(cid:64)(cid:61)(cid:48)(cid:1)(cid:63)(cid:58)(cid:1)(cid:56)(cid:44)(cid:52)(cid:57)(cid:63)(cid:44)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:63)(cid:48)(cid:50)(cid:61)(cid:52)(cid:63)(cid:68)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:63)(cid:48)(cid:61)(cid:57)(cid:44)(cid:55)(cid:1)(cid:58)(cid:61)(cid:1)(cid:50)(cid:64)(cid:48)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:47)(cid:44)(cid:63)(cid:44)(cid:1)
a discussion of these risks, see "Item IA Risk Factors— Cyber risk and the failure to maintain the integrity of internal or guest data 
(cid:46)(cid:58)(cid:64)(cid:55)(cid:47)(cid:1)(cid:51)(cid:44)(cid:61)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:61)(cid:48)(cid:59)(cid:64)(cid:63)(cid:44)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:61)(cid:48)(cid:62)(cid:64)(cid:55)(cid:63)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:44)(cid:1)(cid:55)(cid:58)(cid:62)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:1)(cid:45)(cid:64)(cid:62)(cid:52)(cid:57)(cid:48)(cid:62)(cid:62)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:10)(cid:58)(cid:61)(cid:1)(cid:62)(cid:64)(cid:45)(cid:53)(cid:48)(cid:46)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:62)(cid:1)(cid:63)(cid:58)(cid:1)(cid:46)(cid:58)(cid:62)(cid:63)(cid:62)(cid:7)(cid:1)(cid:49)(cid:52)(cid:57)(cid:48)(cid:62)(cid:7)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:65)(cid:48)(cid:62)(cid:63)(cid:52)(cid:50)(cid:44)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:62)(cid:7)(cid:1)(cid:48)(cid:57)(cid:49)(cid:58)(cid:61)(cid:46)(cid:48)(cid:56)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:1)(cid:44)(cid:46)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:61)(cid:1)
could harm our reputation and result in a loss of business and/or subject us to costs, fines, investigations, enforcement actions or 
(cid:55)(cid:44)(cid:66)(cid:62)(cid:64)(cid:52)(cid:63)(cid:62)(cid:9)(cid:95)
lawsuits." 

32 
(cid:17)(cid:16)

(cid:33)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:1)(cid:15)(cid:11)(cid:1)(cid:30)(cid:58)(cid:55)(cid:56)(cid:45)(cid:58)(cid:60)(cid:49)(cid:45)(cid:59)(cid:8)
Item 2. Properties. 

As of December 31, 2023, the following table presents an overview of our resorts and is organized by our four geographic 
(cid:26)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:60)(cid:78)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:62)(cid:56)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:71)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:1)

business segments: the Yucatan Peninsula, the Pacific Coast, the Dominican Republic and Jamaica. 
(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:24)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:50)(cid:76)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:82)(cid:69)(cid:1)(cid:41)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:56)(cid:74)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:35)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:12)

(cid:36)(cid:66)(cid:54)(cid:52)(cid:71)(cid:60)(cid:66)(cid:65)
Location 

(cid:26)(cid:69)(cid:52)(cid:65)(cid:55)(cid:1)(cid:52)(cid:65)(cid:55)(cid:1)(cid:44)(cid:76)(cid:67)(cid:56)
Brand and Type 

(cid:39)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:52)(cid:71)(cid:66)(cid:69)
Operator 

(cid:49)(cid:56)(cid:52)(cid:69)(cid:1)(cid:26)(cid:72)(cid:60)(cid:63)(cid:71)(cid:24)(cid:1)
Year Built; 
Significant 
(cid:43)(cid:60)(cid:58)(cid:65)(cid:60)(cid:57)(cid:60)(cid:54)(cid:52)(cid:65)(cid:71)(cid:1)
(cid:42)(cid:56)(cid:65)(cid:66)(cid:73)(cid:52)(cid:71)(cid:60)(cid:66)(cid:65)(cid:70)
Renovations 

(cid:42)(cid:66)(cid:66)(cid:64)(cid:70)
Rooms 

(cid:38)(cid:52)(cid:64)(cid:56)(cid:1)(cid:66)(cid:57)(cid:1)(cid:42)(cid:56)(cid:70)(cid:66)(cid:69)(cid:71)
Name of Resort 
(cid:39)(cid:74)(cid:65)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:42)(cid:56)(cid:70)(cid:66)(cid:69)(cid:71)(cid:70)
Owned Resorts 
(cid:38)(cid:61)(cid:43)(cid:41)(cid:60)(cid:67)(cid:54)(cid:1)(cid:30)(cid:45)(cid:54)(cid:49)(cid:54)(cid:59)(cid:61)(cid:52)(cid:41)
Yucatan Peninsula 

(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:51)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:87)(cid:69)
Hyatt Ziva Cancun 

(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:51)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:87)(cid:69)
Hyatt Zilara Cancun 

(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:87)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:70)
Cancun, Mexico 

(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:51)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:1)(cid:6)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:7)
Hyatt Ziva (all ages) 

(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:87)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:70)
Cancun, Mexico 

(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:51)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:1)(cid:6)(cid:56)(cid:59)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:11)(cid:70)(cid:69)(cid:67)(cid:80)(cid:7)
Hyatt Zilara (adults-only) 

(cid:48)(cid:80)(cid:69)(cid:59)(cid:63)(cid:56)(cid:68)(cid:1)(cid:26)(cid:67)(cid:67)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:87)(cid:69)
Wyndham Alltra Cancun 
(cid:33)(cid:64)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:73)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:26)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)
Hilton Playa del Carmen All-Inclusive Resort 

(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:87)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:70)
Cancun, Mexico 
(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:73)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:70)
Playa del Carmen, Mexico 

(cid:48)(cid:80)(cid:69)(cid:59)(cid:63)(cid:56)(cid:68)(cid:1)(cid:6)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:7)
Wyndham (all ages) 
(cid:33)(cid:64)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:6)(cid:56)(cid:59)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:11)(cid:70)(cid:69)(cid:67)(cid:80)(cid:7)
Hilton (adults-only) 

(cid:48)(cid:80)(cid:69)(cid:59)(cid:63)(cid:56)(cid:68)(cid:1)(cid:26)(cid:67)(cid:67)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:73)(cid:68)(cid:60)(cid:69)
Wyndham Alltra Playa del Carmen 

(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:73)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:70)
Playa del Carmen, Mexico 

(cid:48)(cid:80)(cid:69)(cid:59)(cid:63)(cid:56)(cid:68)(cid:1)(cid:6)(cid:56)(cid:59)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:11)(cid:70)(cid:69)(cid:67)(cid:80)(cid:7)
Wyndham (adults-only) 

(cid:30)(cid:41)(cid:43)(cid:49)(cid:46)(cid:49)(cid:43)(cid:1)(cid:17)(cid:55)(cid:41)(cid:59)(cid:60)
Pacific Coast 

Hyatt Ziva Los Cabos 
(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:51)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:1)(cid:37)(cid:70)(cid:74)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:57)(cid:70)(cid:74)

Cabo San Lucas, Mexico 
(cid:28)(cid:56)(cid:57)(cid:70)(cid:1)(cid:44)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:37)(cid:76)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:70)

Hyatt Ziva (all ages) 
(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:51)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:1)(cid:6)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:7)

(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:51)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:1)(cid:41)(cid:76)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:47)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:56)
Hyatt Ziva Puerto Vallarta 

(cid:41)(cid:76)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:47)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:10)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:70)
Puerto Vallarta, Mexico 

(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:51)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:1)(cid:6)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:7)
Hyatt Ziva (all ages) 

(cid:18)(cid:55)(cid:53)(cid:49)(cid:54)(cid:49)(cid:43)(cid:41)(cid:54)(cid:1)(cid:32)(cid:45)(cid:56)(cid:61)(cid:42)(cid:52)(cid:49)(cid:43)
Dominican Republic 

(cid:33)(cid:64)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:37)(cid:56)(cid:1)(cid:43)(cid:70)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:1)(cid:26)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)
Hilton La Romana All-Inclusive Resort 
(cid:33)(cid:64)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:37)(cid:56)(cid:1)(cid:43)(cid:70)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:1)(cid:26)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)
Hilton La Romana All-Inclusive Resort 
(cid:35)(cid:60)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:67)(cid:68)(cid:1)(cid:27)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)
Jewel Palm Beach 
(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:51)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:71)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:56)
Hyatt Ziva Cap Cana 
(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:51)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:71)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:56)
Hyatt Zilara Cap Cana 

Jamaica 
(cid:24)(cid:41)(cid:53)(cid:41)(cid:49)(cid:43)(cid:41)

(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:51)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:1)(cid:43)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:33)(cid:56)(cid:67)(cid:67)
Hyatt Ziva Rose Hall 

(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:51)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:1)(cid:43)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:33)(cid:56)(cid:67)(cid:67)
Hyatt Zilara Rose Hall 

(cid:33)(cid:64)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:6)(cid:56)(cid:59)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:11)(cid:70)(cid:69)(cid:67)(cid:80)(cid:7)
(cid:37)(cid:56)(cid:1)(cid:43)(cid:70)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:10)(cid:1)(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)
Hilton (adults-only) 
La Romana, Dominican Republic 
(cid:33)(cid:64)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:6)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:7)
(cid:37)(cid:56)(cid:1)(cid:43)(cid:70)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:10)(cid:1)(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)
Hilton (all ages) 
La Romana, Dominican Republic 
(cid:35)(cid:60)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:6)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:7)
(cid:41)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:10)(cid:1)(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)
Jewel (all ages) 
Punta Cana, Dominican Republic 
(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:51)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:1)(cid:6)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:7)
(cid:28)(cid:56)(cid:71)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:10)(cid:1)(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)
Hyatt Ziva (all ages) 
Cap Cana, Dominican Republic 
(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:51)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:1)(cid:6)(cid:56)(cid:59)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:11)(cid:70)(cid:69)(cid:67)(cid:80)(cid:7)
(cid:28)(cid:56)(cid:71)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:10)(cid:1)(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)
Cap Cana, Dominican Republic  Hyatt Zilara (adults-only) 

(cid:38)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:70)(cid:1)(cid:27)(cid:56)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:35)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:58)(cid:56)
Montego Bay, Jamaica 

(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:51)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:1)(cid:6)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:7)
Hyatt Ziva (all ages) 

(cid:38)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:70)(cid:1)(cid:27)(cid:56)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:35)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:58)(cid:56)
Montego Bay, Jamaica 

(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:51)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:1)(cid:6)(cid:56)(cid:59)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:11)(cid:70)(cid:69)(cid:67)(cid:80)(cid:7)
Hyatt Zilara (adults-only) 

(cid:33)(cid:64)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:33)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:4)(cid:1)(cid:44)(cid:71)(cid:56)
Hilton Rose Hall Resort & Spa 

(cid:38)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:70)(cid:1)(cid:27)(cid:56)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:35)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:58)(cid:56)
Montego Bay, Jamaica 

(cid:33)(cid:64)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:6)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:7)
Hilton (all ages) 

(cid:35)(cid:60)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:27)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:4)(cid:1)(cid:44)(cid:71)(cid:56)
Jewel Paradise Cove Beach Resort & Spa 
(cid:35)(cid:60)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:32)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:38)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:70)(cid:1)(cid:27)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:4)(cid:1)(cid:44)(cid:71)(cid:56)(cid:1)(cid:6)(cid:15)(cid:7)
Jewel Grande Montego Bay Resort & Spa (1)

(cid:43)(cid:76)(cid:69)(cid:56)(cid:78)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:27)(cid:56)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:35)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:58)(cid:56)
Runaway Bay, Jamaica 
(cid:38)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:70)(cid:1)(cid:27)(cid:56)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:35)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:58)(cid:56)
Montego Bay, Jamaica 

(cid:35)(cid:60)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:6)(cid:56)(cid:59)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:11)(cid:70)(cid:69)(cid:67)(cid:80)(cid:7)
Jewel (adults-only) 
(cid:35)(cid:60)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:6)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:7)
Jewel (all ages) 

(cid:44)(cid:66)(cid:71)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:42)(cid:66)(cid:66)(cid:64)(cid:70)(cid:1)(cid:39)(cid:74)(cid:65)(cid:56)(cid:55)
Total Rooms Owned 
(cid:37)(cid:52)(cid:65)(cid:52)(cid:58)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:42)(cid:56)(cid:70)(cid:66)(cid:69)(cid:71)(cid:70) (cid:6)(cid:15)(cid:7)(cid:6)(cid:16)(cid:7)
Managed Resorts (2)(3)

(cid:44)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:75)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:71)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:56)
Sanctuary Cap Cana 

(cid:35)(cid:60)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:32)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:38)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:70)(cid:1)(cid:27)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:4)(cid:1)(cid:44)(cid:71)(cid:56)
Jewel Grande Montego Bay Resort & Spa 
(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:50)(cid:76)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:82)(cid:69)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:73)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:26)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)
The Yucatan Playa Del Carmen All-Inclusive 
Resort 
(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)
(cid:44)(cid:60)(cid:56)(cid:59)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:87)(cid:69)(cid:1)(cid:31)(cid:56)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)
Seadust Cancun Family Resort 
(cid:36)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:33)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:56)(cid:1)(cid:45)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:43)(cid:85)(cid:70)(cid:74)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:44)(cid:71)(cid:56)(cid:1)(cid:4)(cid:1)
Kimpton Hacienda Tres Rios Resort, Spa & 
(cid:39)(cid:56)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:1)(cid:6)(cid:18)(cid:7)
Nature Park (4)
(cid:48)(cid:80)(cid:69)(cid:59)(cid:63)(cid:56)(cid:68)(cid:1)(cid:26)(cid:67)(cid:67)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:1)(cid:47)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:56)
Wyndham Alltra Vallarta 
(cid:48)(cid:80)(cid:69)(cid:59)(cid:63)(cid:56)(cid:68)(cid:1)(cid:26)(cid:67)(cid:67)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:1)(cid:44)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:82)(cid:1)(cid:6)(cid:19)(cid:7)
Wyndham Alltra Samaria (5)
(cid:35)(cid:60)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:41)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:1)(cid:6)(cid:20)(cid:7)
Jewel Punta Cana (6)
(cid:44)(cid:66)(cid:71)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:42)(cid:66)(cid:66)(cid:64)(cid:70)(cid:1)(cid:39)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:52)(cid:71)(cid:56)(cid:55)
Total Rooms Operated 

(cid:44)(cid:66)(cid:71)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:42)(cid:66)(cid:66)(cid:64)(cid:70)(cid:1)(cid:39)(cid:74)(cid:65)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:52)(cid:65)(cid:55)(cid:1)(cid:39)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:52)(cid:71)(cid:56)(cid:55)
Total Rooms Owned and Operated 

(cid:41)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:10)(cid:1)(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)
Punta Cana, Dominican Republic 

Montego Bay, Jamaica 
(cid:38)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:70)(cid:1)(cid:27)(cid:56)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:35)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:58)(cid:56)

(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:73)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:70)
Playa del Carmen, Mexico 

(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:87)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:70)
Cancun, Mexico 

The Luxury Collection by 
(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:37)(cid:76)(cid:79)(cid:76)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)
(cid:38)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:6)(cid:56)(cid:59)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:11)(cid:70)(cid:69)(cid:67)(cid:80)(cid:7)
Marriott (adults-only) 
(cid:35)(cid:60)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:6)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:70)(cid:11)(cid:63)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:7)
Jewel (condo-hotel) 
(cid:45)(cid:56)(cid:71)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)
Tapestry Collection by 
Hilton (adults-only) 
(cid:33)(cid:64)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:6)(cid:56)(cid:59)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:11)(cid:70)(cid:69)(cid:67)(cid:80)(cid:7)
(cid:44)(cid:60)(cid:56)(cid:59)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:6)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:7)
Seadust (all ages) 

(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:73)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:70)
Playa del Carmen, Mexico 

(cid:36)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:6)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:7)
Kimpton (all ages) 

(cid:39)(cid:76)(cid:60)(cid:77)(cid:70)(cid:1)(cid:47)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:10)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:70)
Nuevo Vallarta, Mexico 
(cid:44)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:82)(cid:10)(cid:1)(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)
Samaria, Dominican Republic 
(cid:41)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:10)(cid:1)(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)
Punta Cana, Dominican Republic 

(cid:48)(cid:80)(cid:69)(cid:59)(cid:63)(cid:56)(cid:68)(cid:1)(cid:6)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:7)
Wyndham (all ages) 
(cid:48)(cid:80)(cid:69)(cid:59)(cid:63)(cid:56)(cid:68)(cid:1)(cid:6)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:7)
Wyndham (all ages) 
(cid:35)(cid:60)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:6)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:7)
Jewel (all ages) 

(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)
Playa 

(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)
Playa 

(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)
Playa 
(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)
Playa 

(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)
Playa 

Playa 
(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)

(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)
Playa 

(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)
Playa 
(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)
Playa 
(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)
Playa 
(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)
Playa 
(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)
Playa 

(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)
Playa 

(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)
Playa 

(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)
Playa 

(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)
Playa 
(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)
Playa 

(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)
Playa 

(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)
Playa 

(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)
Playa 

(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)
Playa 

(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)
Playa 

(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)
Playa 
(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)
Playa 
(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)
Playa 

(cid:15)(cid:23)(cid:21)(cid:19)(cid:25)(cid:1)(cid:15)(cid:23)(cid:22)(cid:14)(cid:25)(cid:1)(cid:15)(cid:23)(cid:22)(cid:20)(cid:25)(cid:1)
1975; 1980; 1986; 
(cid:16)(cid:14)(cid:14)(cid:16)(cid:25)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:19)
2002; 2015 
(cid:16)(cid:14)(cid:14)(cid:20)(cid:25)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:14)(cid:23)(cid:25)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:17)(cid:25)(cid:1)
2006; 2009; 2013; 
(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:21)
2017 
(cid:15)(cid:23)(cid:22)(cid:19)(cid:25)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:14)(cid:23)(cid:25)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:21)
1985; 2009; 2017 
(cid:16)(cid:14)(cid:14)(cid:16)(cid:25)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:14)(cid:23)(cid:25)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:23)
2002; 2009; 2019 
(cid:15)(cid:23)(cid:23)(cid:20)(cid:25)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:14)(cid:20)(cid:25)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:16)(cid:25)(cid:1)
1996; 2006; 2012; 
(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:21)
2017 

2007; 2009; 20M 
(cid:16)(cid:14)(cid:14)(cid:21)(cid:25)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:14)(cid:23)(cid:25)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:19)
1969; 1990; 2002; 
(cid:15)(cid:23)(cid:20)(cid:23)(cid:25)(cid:1)(cid:15)(cid:23)(cid:23)(cid:14)(cid:25)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:14)(cid:16)(cid:25)(cid:1)
(cid:16)(cid:14)(cid:14)(cid:23)(cid:25)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:18)(cid:25)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:21)
2009; 2014; 2017 

'NM 

(cid:15)(cid:23)(cid:23)(cid:21)(cid:25)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:14)(cid:22)(cid:25)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:23)
1997; 2008; 2019 
(cid:15)(cid:23)(cid:23)(cid:21)(cid:25)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:14)(cid:22)(cid:25)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:23)
lff;  2008; 2019 
(cid:15)(cid:23)(cid:23)(cid:18)(cid:25)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:14)(cid:22)
1994; 2008 
(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:23)
2019 
(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:23)
2019 

(cid:16)(cid:14)(cid:14)(cid:14)(cid:25)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:18)(cid:25)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:21)
2000; 2014; 2017 

(cid:16)(cid:14)(cid:14)(cid:14)(cid:25)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:18)(cid:25)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:21)
2000; 2014; 2017 

(cid:15)(cid:23)(cid:21)(cid:18)(cid:25)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:14)(cid:22)(cid:25)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:21)
1974; 2008; 2017 

(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:17)
2013 
(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:20)(cid:25)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:21)
2016; 2017 

(cid:16)(cid:14)(cid:14)(cid:22)(cid:25)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:19)(cid:25)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:22)
2008; 2015; 2018 

(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:20)(cid:25)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:21)
2016; 2017 

(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:16)
2012 

(cid:16)(cid:14)(cid:14)(cid:20)(cid:25)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)
2006; 2022 

(cid:16)(cid:14)(cid:14)(cid:22)(cid:25)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)
2008; 2023 

(cid:16)(cid:14)(cid:14)(cid:23)(cid:25)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)
2009; 2022 
(cid:15)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:25)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:18)(cid:25)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)
1999; 2014; 2023 
(cid:16)(cid:14)(cid:14)(cid:18)
2004 

(cid:19)(cid:18)(cid:21)
547 

(cid:17)(cid:15)(cid:14)
310 

(cid:18)(cid:19)(cid:22)
458 
(cid:19)(cid:16)(cid:18)
524 

(cid:16)(cid:22)(cid:21)
287 

591 
(cid:19)(cid:23)(cid:15)

(cid:17)(cid:17)(cid:19)
335 

(cid:17)(cid:19)(cid:20)
356 
(cid:18)(cid:15)(cid:22)
418 
(cid:19)(cid:14)(cid:14)
500 
(cid:17)(cid:21)(cid:19)
375 
(cid:17)(cid:21)(cid:19)
375 

(cid:16)(cid:21)(cid:20)
276 

(cid:17)(cid:18)(cid:18)
344 

(cid:18)(cid:23)(cid:19)
495 

(cid:16)(cid:16)(cid:19)
225 
(cid:22)(cid:22)
88 
(cid:19)(cid:9)(cid:18)(cid:13)(cid:17)
6,504 

(cid:17)(cid:16)(cid:18)
324 

(cid:15)(cid:16)(cid:23)
129 

(cid:20)(cid:14)
60 

(cid:19)(cid:14)(cid:16)
502 

(cid:16)(cid:19)(cid:19)
255 

(cid:16)(cid:16)(cid:23)
229 
(cid:18)(cid:14)(cid:18)
404 
(cid:20)(cid:16)(cid:14)
620 
(cid:15)(cid:9)(cid:18)(cid:15)(cid:16)
2,523 

(cid:22)(cid:9)(cid:13)(cid:15)(cid:20)
9,027 

(cid:6)(cid:15)(cid:7)(cid:1)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:22)(cid:22)(cid:11)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:71)(cid:56)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:65)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:78)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:70)(cid:11)(cid:63)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:44)(cid:56)(cid:62)(cid:64)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)
(1)  Represents an 88-unit tower and spa owned by us. We manage the majority of the units within the remaining two condo-hotel towers owned by Sagicor Financial 

Corporation Limited that comprise the Jewel Grande Montego Bay Resort & Spa. 
(cid:28)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:37)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:35)(cid:60)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:32)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:38)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:70)(cid:1)(cid:27)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:4)(cid:1)(cid:44)(cid:71)(cid:56)(cid:12)

(cid:6)(cid:16)(cid:7)(cid:1)(cid:1)(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:12)
(2)  Owned by a third party. 
(cid:6)(cid:17)(cid:7)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:51)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:1)(cid:43)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:76)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:51)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:1)(cid:43)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:15)(cid:19)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:12)
(3) We terminated our management agreements for the Hyatt Ziva Riviera Cancun and Hyatt Zilara Riviera Maya effective December 15, 2023. 
(cid:6)(cid:18)(cid:7)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:62)(cid:70)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:70)(cid:77)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)
(4)  We entered into a management agreement to operate this resort during the second quarter of 2022. The resort is currently undergoing renovations and we expect to 

commence operations in late 2024. 
(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)(cid:12)

(cid:6)(cid:19)(cid:7)(cid:1)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:73)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:12) (cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:62)(cid:70)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:70)(cid:77)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)
(5)  We entered into a management agreement to operate this resort during the first quarter of 2023. The resort is currently undergoing renovations and we expect to 

commence operations in mid 2024. 
(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)(cid:12)

(cid:6)(cid:20)(cid:7)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:69)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:5)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:70)(cid:77)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)
(6)  In connection with the resort's sale in December 2023, we entered into a management agreement to operate this resort. The resort is currently closed for renovations 

and we expect to commence operations in late 2024. 
(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)(cid:12)

Item 3. Legal Proceedings. 
(cid:33)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:1)(cid:16)(cid:11)(cid:1)(cid:26)(cid:45)(cid:47)(cid:41)(cid:52)(cid:1)(cid:30)(cid:58)(cid:55)(cid:43)(cid:45)(cid:45)(cid:44)(cid:49)(cid:54)(cid:47)(cid:59)(cid:8)

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:56)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:94)(cid:37)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:56)(cid:64)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:95)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:21)(cid:1)(cid:92)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:1)
The information contained under the heading "Litigation, claims and assessments" in Note 7 — Commitments and contingencies 

(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:34)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:1)(cid:17)(cid:12)
to our Consolidated Financial Statements in this report is incorporated by reference into this Item 3. 

33 
(cid:17)(cid:17)

(cid:33)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:1)(cid:17)(cid:11)(cid:1)(cid:27)(cid:49)(cid:54)(cid:45)(cid:1)(cid:33)(cid:41)(cid:46)(cid:45)(cid:60)(cid:65)(cid:1)(cid:18)(cid:49)(cid:59)(cid:43)(cid:52)(cid:55)(cid:59)(cid:61)(cid:58)(cid:45)(cid:59)(cid:8)
Item 4. Mine Safety Disclosures. 

(cid:39)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:26)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:12)
Not Applicable. 

(cid:40)(cid:25)(cid:42)(cid:44)(cid:1)(cid:33)(cid:33)
PART II 

(cid:33)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:1)(cid:18)(cid:11)(cid:1)(cid:27)(cid:41)(cid:58)(cid:51)(cid:45)(cid:60)(cid:1)(cid:46)(cid:55)(cid:58)(cid:1)(cid:32)(cid:45)(cid:47)(cid:49)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:41)(cid:54)(cid:60)(cid:72)(cid:59)(cid:1)(cid:17)(cid:55)(cid:53)(cid:53)(cid:55)(cid:54)(cid:1)(cid:19)(cid:57)(cid:61)(cid:49)(cid:60)(cid:65)(cid:6)(cid:1)(cid:32)(cid:45)(cid:52)(cid:41)(cid:60)(cid:45)(cid:44)(cid:1)(cid:33)(cid:60)(cid:55)(cid:43)(cid:51)(cid:48)(cid:55)(cid:52)(cid:44)(cid:45)(cid:58)(cid:1)(cid:27)(cid:41)(cid:60)(cid:60)(cid:45)(cid:58)(cid:59)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:23)(cid:59)(cid:59)(cid:61)(cid:45)(cid:58)(cid:1)(cid:30)(cid:61)(cid:58)(cid:43)(cid:48)(cid:41)(cid:59)(cid:45)(cid:59)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:19)(cid:57)(cid:61)(cid:49)(cid:60)(cid:65)(cid:1)(cid:33)(cid:45)(cid:43)(cid:61)(cid:58)(cid:49)(cid:60)(cid:49)(cid:45)(cid:59)(cid:8)
Item 5. Market for Registrant's Common Equity, Related Stockholder Matters and Issuer Purchases of Equity Securities. 

(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:39)(cid:56)(cid:74)(cid:59)(cid:56)(cid:72)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:80)(cid:68)(cid:57)(cid:70)(cid:67)(cid:1)(cid:94)(cid:41)(cid:37)(cid:50)(cid:26)(cid:95)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:15)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:21)(cid:12)(cid:1)
Our ordinary shares have been traded on Nasdaq under the symbol "PLYA" since March 13, 2017. 

(cid:43)(cid:59)(cid:52)(cid:69)(cid:56)(cid:59)(cid:66)(cid:63)(cid:55)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:33)(cid:65)(cid:57)(cid:66)(cid:69)(cid:64)(cid:52)(cid:71)(cid:60)(cid:66)(cid:65)
Shareholder Information 

(cid:26)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:31)(cid:60)(cid:57)(cid:73)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:59)(cid:1)(cid:15)(cid:17)(cid:20)(cid:10)(cid:23)(cid:16)(cid:23)(cid:10)(cid:16)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:79)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:19)(cid:19)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
As of February 20, 2024, we had 136,929,222 ordinary shares outstanding that were held by approximately 55 shareholders of 

(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:45)(cid:73)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)
record, which does not include Depository Trust Company participants, beneficial owners holding shares through nominee names or 
(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:76)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:21)(cid:1)(cid:40)(cid:68)(cid:69)(cid:64)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:12)(cid:1)
our employees holding restricted shares granted pursuant to our 2017 Omnibus Incentive Plan that have not vested. 

(cid:28)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:55)(cid:56)(cid:65)(cid:55)(cid:1)(cid:40)(cid:66)(cid:63)(cid:60)(cid:54)(cid:76)
Dividend Policy 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:71)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:60)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)
We have never paid cash dividends on our ordinary shares and we do not anticipate paying cash dividends in the foreseeable 
(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:28)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:31)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)
future. In addition, payments of dividends are restricted by our Senior Secured Credit Facility. We currently intend to retain any 
(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:1)
earnings for future operations and expansion. Any future determination to pay dividends will be at the discretion of shareholders at a 
(cid:32)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:27)(cid:70)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
General Meeting, subject to a proposal from our Board, and will depend on our actual and projected financial condition, liquidity and 
(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:63)(cid:64)(cid:57)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:76)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
results of operations, capital requirements, prohibitions and other restrictions contained in current or future financing instruments and 
(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:27)(cid:70)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:12)
applicable law, and such other factors as our Board deems relevant. 

(cid:40)(cid:56)(cid:69)(cid:57)(cid:66)(cid:69)(cid:64)(cid:52)(cid:65)(cid:54)(cid:56)(cid:1)(cid:31)(cid:69)(cid:52)(cid:67)(cid:59)
Performance Graph 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:71)(cid:63)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:68)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:22)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)
The graph below compares the cumulative total return for our ordinary shares from December 31, 2018 through December 31, 
(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:68)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:78)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:24)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:70)(cid:78)(cid:1)(cid:35)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:46)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:45)(cid:73)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:37)(cid:60)(cid:64)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:79)(cid:1)(cid:6)(cid:94)(cid:29)(cid:35)(cid:46)(cid:44)(cid:28)(cid:32)(cid:95)(cid:7)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
2023 with the comparable cumulative return of two indices: the Dow Jones United States Travel and Leisure Index ("DJUSCG") and 
(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:76)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:14)(cid:14)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:79)(cid:1)(cid:6)(cid:94)(cid:43)(cid:46)(cid:44)(cid:44)(cid:30)(cid:37)(cid:37)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:14)(cid:14)(cid:95)(cid:7)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:71)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:68)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:14)(cid:14)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:22)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
the Russell 2000 Index ("RUSSELL 2000"). The graph assumes $100 was invested on December 31, 2018 in our ordinary shares and 
(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:78)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:12)
the two indices presented. 

(cid:16)(cid:14)(cid:14)
200  - 

(cid:69)
(cid:73)
(cid:76)
1)
(cid:75)
(cid:60)
(cid:43)

(cid:1)
(cid:67)
(cid:56)
(cid:75)
(cid:70)
H 
(cid:45)

(cid:15)(cid:19)(cid:14)
150 

(cid:15)(cid:14)(cid:14)
100

(cid:19)(cid:14)
50 

(cid:14)

12/31/2018 
(cid:15)(cid:16)(cid:13)(cid:17)(cid:15)(cid:13)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:22)

12/31/2019 
(cid:15)(cid:16)(cid:13)(cid:17)(cid:15)(cid:13)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:23)

12/31/2020 
(cid:15)(cid:16)(cid:13)(cid:17)(cid:15)(cid:13)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:14)

12/31/2021 
(cid:15)(cid:16)(cid:13)(cid:17)(cid:15)(cid:13)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)

12/31/2022 
(cid:15)(cid:16)(cid:13)(cid:17)(cid:15)(cid:13)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)

12/31/2023 
(cid:15)(cid:16)(cid:13)(cid:17)(cid:15)(cid:13)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)

(cid:41)(cid:37)(cid:50)(cid:26)
PLYA 

(cid:29)(cid:35)(cid:46)(cid:44)(cid:28)(cid:32)
DJUSCG 

(cid:43)(cid:46)(cid:44)(cid:44)(cid:30)(cid:37)(cid:37)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:14)(cid:14)
-A-  RUSSELL 2000 

34 
(cid:17)(cid:18)

(cid:45)(cid:65)(cid:69)(cid:56)(cid:58)(cid:60)(cid:70)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:43)(cid:52)(cid:63)(cid:56)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:57)(cid:1)(cid:29)(cid:68)(cid:72)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:1)(cid:43)(cid:56)(cid:54)(cid:72)(cid:69)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:56)(cid:70)(cid:1)(cid:52)(cid:65)(cid:55)(cid:1)(cid:45)(cid:70)(cid:56)(cid:1)(cid:66)(cid:57)(cid:1)(cid:40)(cid:69)(cid:66)(cid:54)(cid:56)(cid:56)(cid:55)(cid:70)
Unregistered Sales of Equity Securities and Use of Proceeds 

(cid:39)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:12)
None. 

(cid:33)(cid:70)(cid:70)(cid:72)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:40)(cid:72)(cid:69)(cid:54)(cid:59)(cid:52)(cid:70)(cid:56)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:57)(cid:1)(cid:29)(cid:68)(cid:72)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:1)(cid:43)(cid:56)(cid:54)(cid:72)(cid:69)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:56)(cid:70)
Issuer Purchases of Equity Securities 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)
The following table sets forth information regarding our purchases of our ordinary shares during the quarter ended December 31, 

(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:24)
2023: 

Total number of 
(cid:44)(cid:66)(cid:71)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:65)(cid:72)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:66)(cid:57)(cid:1)
shares 
(cid:70)(cid:59)(cid:52)(cid:69)(cid:56)(cid:70)(cid:1)
purchased 
(cid:67)(cid:72)(cid:69)(cid:54)(cid:59)(cid:52)(cid:70)(cid:56)(cid:55)

Average price 
(cid:25)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:52)(cid:58)(cid:56)(cid:1)(cid:67)(cid:69)(cid:60)(cid:54)(cid:56)(cid:1)
(cid:67)(cid:52)(cid:60)(cid:55)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:59)(cid:52)(cid:69)(cid:56)(cid:6)(cid:14)(cid:7)
paid per share(1)

(cid:40)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:40)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)
October 1, 2023 to October 31, 2023 

(cid:39)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:14)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)
November 1, 2023 to November 30, 2023 

(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)
December 1, 2023 to December 31, 2023 
(cid:44)(cid:66)(cid:71)(cid:52)(cid:63)
Total 

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:16)(cid:10)(cid:15)(cid:22)(cid:16)(cid:10)(cid:19)(cid:14)(cid:16)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
2,182,502  $ 

(cid:15)(cid:10)(cid:22)(cid:17)(cid:19)(cid:10)(cid:17)(cid:22)(cid:16)(cid:1)
1,835,382 

(cid:19)(cid:17)(cid:21)(cid:10)(cid:20)(cid:17)(cid:21)(cid:1)
537,637 

(cid:17)(cid:9)(cid:18)(cid:18)(cid:18)(cid:9)(cid:18)(cid:15)(cid:14)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
4,555,521  $ 

(cid:21)(cid:12)(cid:14)(cid:23)(cid:1)
7.09 

(cid:21)(cid:12)(cid:19)(cid:17)(cid:1)
7.53 

(cid:22)(cid:12)(cid:14)(cid:15)(cid:1)
8.01 

(cid:20)(cid:11)(cid:16)(cid:21)(cid:1)
7.38 

Total number of 
(cid:44)(cid:66)(cid:71)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:65)(cid:72)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:66)(cid:57)(cid:1)
shares purchased as 
(cid:70)(cid:59)(cid:52)(cid:69)(cid:56)(cid:70)(cid:1)(cid:67)(cid:72)(cid:69)(cid:54)(cid:59)(cid:52)(cid:70)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:52)(cid:70)(cid:1)
part of publicly 
(cid:67)(cid:52)(cid:69)(cid:71)(cid:1)(cid:66)(cid:57)(cid:1)(cid:67)(cid:72)(cid:53)(cid:63)(cid:60)(cid:54)(cid:63)(cid:76)(cid:1)
(cid:52)(cid:65)(cid:65)(cid:66)(cid:72)(cid:65)(cid:54)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:67)(cid:69)(cid:66)(cid:58)(cid:69)(cid:52)(cid:64)(cid:6)(cid:15)(cid:7)
announced program(2)
(cid:1)

(cid:16)(cid:10)(cid:15)(cid:22)(cid:16)(cid:10)(cid:19)(cid:14)(cid:16)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
2,182,502  $ 

(cid:1)

(cid:1)

(cid:15)(cid:10)(cid:22)(cid:17)(cid:19)(cid:10)(cid:17)(cid:22)(cid:16)(cid:1)
1,835,382 

(cid:19)(cid:17)(cid:21)(cid:10)(cid:20)(cid:17)(cid:21)(cid:1)
537,637 

(cid:1)

(cid:17)(cid:9)(cid:18)(cid:18)(cid:18)(cid:9)(cid:18)(cid:15)(cid:14)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
4,555,521  $ 

Maximum 
(cid:37)(cid:52)(cid:75)(cid:60)(cid:64)(cid:72)(cid:64)(cid:1)
approximate dollar 
(cid:52)(cid:67)(cid:67)(cid:69)(cid:66)(cid:75)(cid:60)(cid:64)(cid:52)(cid:71)(cid:56)(cid:1)(cid:55)(cid:66)(cid:63)(cid:63)(cid:52)(cid:69)(cid:1)
value of shares that 
(cid:73)(cid:52)(cid:63)(cid:72)(cid:56)(cid:1)(cid:66)(cid:57)(cid:1)(cid:70)(cid:59)(cid:52)(cid:69)(cid:56)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:59)(cid:52)(cid:71)(cid:1)
may yet be 
(cid:64)(cid:52)(cid:76)(cid:1)(cid:76)(cid:56)(cid:71)(cid:1)(cid:53)(cid:56)(cid:1)
purchased under the 
(cid:67)(cid:72)(cid:69)(cid:54)(cid:59)(cid:52)(cid:70)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:72)(cid:65)(cid:55)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:59)(cid:56)(cid:1)
program 
(cid:67)(cid:69)(cid:66)(cid:58)(cid:69)(cid:52)(cid:64)
(cid:6)(cid:2)(cid:1)(cid:60)(cid:65)(cid:1)(cid:71)(cid:59)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:52)(cid:65)(cid:55)(cid:70)(cid:7)(cid:6)(cid:15)(cid:7)
($ in thousands) (2)

(cid:18)(cid:17)(cid:10)(cid:14)(cid:18)(cid:17)(cid:1)
43,043 

(cid:16)(cid:23)(cid:10)(cid:16)(cid:15)(cid:23)(cid:1)
29,219 

(cid:15)(cid:23)(cid:20)(cid:10)(cid:17)(cid:23)(cid:22)(cid:1)
196,398 

(cid:14)(cid:22)(cid:19)(cid:9)(cid:16)(cid:22)(cid:21)(cid:1)
196,398 

(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)
(cid:6)(cid:15)(cid:7) (cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:79)(cid:64)(cid:68)(cid:76)(cid:68)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:79)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:70)(cid:66)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)
(')  The average price paid per share and maximum approximate dollar value of shares disclosed above include broker commissions. 
(cid:6)(cid:16)(cid:7)(cid:1)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:27)(cid:70)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:74)(cid:63)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:78)(cid:1)(cid:2)(cid:16)(cid:14)(cid:14)(cid:12)(cid:14)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:10)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:76)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)
(2)  In December 2023, our Board established a new $200.0 million share repurchase program, pursuant to which we may repurchase our outstanding ordinary 
shares as market conditions and our liquidity warrant. The share repurchase authorization has no expiration date. Repurchases may be made from time to 
(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:81)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:64)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)
time in the open market, in privately negotiated transactions or by other means (including Rule 10b5-1 trading plans). Depending on market conditions 
(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:62)(cid:70)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:43)(cid:76)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:57)(cid:19)(cid:11)(cid:15)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:7)(cid:12)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)
and other factors, these repurchases may be commenced or suspended from time to time without prior notice. 
(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:12)(cid:1)

(cid:33)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:1)(cid:19)(cid:11)(cid:1)(cid:39)(cid:32)(cid:45)(cid:59)(cid:45)(cid:58)(cid:62)(cid:45)(cid:44)(cid:40)
Item 6. [Reserved] 

(cid:33)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:1)(cid:20)(cid:11)(cid:1)(cid:27)(cid:41)(cid:54)(cid:41)(cid:47)(cid:45)(cid:53)(cid:45)(cid:54)(cid:60)(cid:3)(cid:59)(cid:1)(cid:18)(cid:49)(cid:59)(cid:43)(cid:61)(cid:59)(cid:59)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:15)(cid:54)(cid:41)(cid:52)(cid:65)(cid:59)(cid:49)(cid:59)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:20)(cid:49)(cid:54)(cid:41)(cid:54)(cid:43)(cid:49)(cid:41)(cid:52)(cid:1)(cid:17)(cid:55)(cid:54)(cid:44)(cid:49)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:32)(cid:45)(cid:59)(cid:61)(cid:52)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:29)(cid:56)(cid:45)(cid:58)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:59)
Item 7. Management's Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations 

(cid:39)(cid:51)(cid:52)(cid:62)(cid:1)(cid:62)(cid:48)(cid:46)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:52)(cid:62)(cid:1)(cid:22)(cid:57)(cid:57)(cid:64)(cid:44)(cid:55)(cid:1)(cid:37)(cid:48)(cid:59)(cid:58)(cid:61)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:57)(cid:1)(cid:27)(cid:58)(cid:61)(cid:56)(cid:1)(cid:12)(cid:11)(cid:8)(cid:31)(cid:1)(cid:50)(cid:48)(cid:57)(cid:48)(cid:61)(cid:44)(cid:55)(cid:55)(cid:68)(cid:1)(cid:47)(cid:52)(cid:62)(cid:46)(cid:64)(cid:62)(cid:62)(cid:48)(cid:62)(cid:1)(cid:13)(cid:11)(cid:13)(cid:14)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:13)(cid:11)(cid:13)(cid:13)(cid:1)(cid:52)(cid:63)(cid:48)(cid:56)(cid:62)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:68)(cid:48)(cid:44)(cid:61)(cid:8)(cid:63)(cid:58)(cid:8)(cid:68)(cid:48)(cid:44)(cid:61)(cid:1)(cid:46)(cid:58)(cid:56)(cid:59)(cid:44)(cid:61)(cid:52)(cid:62)(cid:58)(cid:57)(cid:62)(cid:1)(cid:45)(cid:48)(cid:63)(cid:66)(cid:48)(cid:48)(cid:57)(cid:1)
This section of this Annual Report on Form 10-K generally discusses 2023 and 2022 items and year-to-year comparisons between 
(cid:13)(cid:11)(cid:13)(cid:14)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:13)(cid:11)(cid:13)(cid:13)(cid:9)(cid:1)(cid:25)(cid:52)(cid:62)(cid:46)(cid:64)(cid:62)(cid:62)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:1)(cid:13)(cid:11)(cid:13)(cid:12)(cid:1)(cid:52)(cid:63)(cid:48)(cid:56)(cid:62)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:68)(cid:48)(cid:44)(cid:61)(cid:8)(cid:63)(cid:58)(cid:8)(cid:68)(cid:48)(cid:44)(cid:61)(cid:1)(cid:46)(cid:58)(cid:56)(cid:59)(cid:44)(cid:61)(cid:52)(cid:62)(cid:58)(cid:57)(cid:62)(cid:1)(cid:45)(cid:48)(cid:63)(cid:66)(cid:48)(cid:48)(cid:57)(cid:1)(cid:13)(cid:11)(cid:13)(cid:13)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:13)(cid:11)(cid:13)(cid:12)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:44)(cid:63)(cid:1)(cid:44)(cid:61)(cid:48)(cid:1)(cid:57)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:46)(cid:55)(cid:64)(cid:47)(cid:48)(cid:47)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:52)(cid:62)(cid:1)(cid:22)(cid:57)(cid:57)(cid:64)(cid:44)(cid:55)(cid:1)
2023 and 2022. Discussions of 2021 items and year-to-year comparisons between 2022 and 2021 that are not included in this Annual 
(cid:37)(cid:48)(cid:59)(cid:58)(cid:61)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:57)(cid:1)(cid:27)(cid:58)(cid:61)(cid:56)(cid:1)(cid:12)(cid:11)(cid:8)(cid:31)(cid:1)(cid:46)(cid:44)(cid:57)(cid:1)(cid:45)(cid:48)(cid:1)(cid:49)(cid:58)(cid:64)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:75)(cid:33)(cid:44)(cid:57)(cid:44)(cid:50)(cid:48)(cid:56)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:77)(cid:62)(cid:1)(cid:25)(cid:52)(cid:62)(cid:46)(cid:64)(cid:62)(cid:62)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:22)(cid:57)(cid:44)(cid:55)(cid:68)(cid:62)(cid:52)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:1)(cid:27)(cid:52)(cid:57)(cid:44)(cid:57)(cid:46)(cid:52)(cid:44)(cid:55)(cid:1)(cid:24)(cid:58)(cid:57)(cid:47)(cid:52)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:37)(cid:48)(cid:62)(cid:64)(cid:55)(cid:63)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:1)(cid:35)(cid:59)(cid:48)(cid:61)(cid:44)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:62)(cid:76)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)
Report on Form 10-K can be found in  "Management's Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations" in 
(cid:36)(cid:44)(cid:61)(cid:63)(cid:1)(cid:29)(cid:29)(cid:7)(cid:1)(cid:29)(cid:63)(cid:48)(cid:56)(cid:1)(cid:17)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:1)(cid:58)(cid:64)(cid:61) (cid:22)(cid:57)(cid:57)(cid:64)(cid:44)(cid:55)(cid:1)(cid:37)(cid:48)(cid:59)(cid:58)(cid:61)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:57)(cid:1)(cid:27)(cid:58)(cid:61)(cid:56)(cid:1)(cid:12)(cid:11)(cid:8)(cid:31)(cid:1)(cid:49)(cid:58)(cid:61)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:1)(cid:49)(cid:52)(cid:62)(cid:46)(cid:44)(cid:55)(cid:1)(cid:68)(cid:48)(cid:44)(cid:61)(cid:1)(cid:48)(cid:57)(cid:47)(cid:48)(cid:47)(cid:1)(cid:25)(cid:48)(cid:46)(cid:48)(cid:56)(cid:45)(cid:48)(cid:61)(cid:1)(cid:14)(cid:12)(cid:7)(cid:1)(cid:13)(cid:11)(cid:13)(cid:13)(cid:9)
Part II, Item  7 of our Annual Report on Form 10-K for the fiscal year ended December 31,  2022. 

(cid:39)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)
Overview 

(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:71)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
Playa is a leading owner, operator and developer of all-inclusive resorts in prime beachfront locations in popular vacation 
(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:57)(cid:57)(cid:60)(cid:56)(cid:69)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:13)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:16)(cid:18)(cid:1)
destinations in Mexico and the Caribbean. As of December 31, 2023, Playa owned and/or managed a total portfolio consisting of 24 
(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:23)(cid:10)(cid:14)(cid:16)(cid:21)(cid:1)(cid:73)(cid:70)(cid:70)(cid:68)(cid:74)(cid:7)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:70)(cid:10)(cid:1)(cid:35)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:24)
resorts (9,027 rooms) located in Mexico, Jamaica, and the Dominican Republic: 

(cid:89)
• 

(cid:89)
• 

(cid:89)
• 

(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:70)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:51)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:87)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:51)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:87)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:48)(cid:80)(cid:69)(cid:59)(cid:63)(cid:56)(cid:68)(cid:1)(cid:26)(cid:67)(cid:67)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:87)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:48)(cid:80)(cid:69)(cid:59)(cid:63)(cid:56)(cid:68)(cid:1)(cid:26)(cid:67)(cid:67)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:1)
In Mexico, we own and manage Hyatt Zilara Cancun, Hyatt Ziva Cancun, Wyndham Alltra Cancun, Wyndham Alltra 
(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:73)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:33)(cid:64)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:73)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:26)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:51)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:1)(cid:41)(cid:76)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:47)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:51)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:1)(cid:37)(cid:70)(cid:74)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:57)(cid:70)(cid:74)(cid:25)
Playa del Carmen, Hilton Playa del Carmen All-Inclusive Resort, Hyatt Ziva Puerto Vallarta, and Hyatt Ziva Los Cabos; 

(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:35)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:51)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:1)(cid:43)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:33)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:10)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:51)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:1)(cid:43)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:33)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:10)(cid:1)(cid:33)(cid:64)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:33)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:4)(cid:1)(cid:44)(cid:71)(cid:56)(cid:10)(cid:1)(cid:35)(cid:60)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:1)
In Jamaica, we own and manage Hyatt Zilara Rose Hall, Hyatt Ziva Rose Hall, Hilton Rose Hall Resort & Spa, Jewel 
(cid:32)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:38)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:70)(cid:1)(cid:27)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:4)(cid:1)(cid:44)(cid:71)(cid:56)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:35)(cid:60)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:27)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:4)(cid:1)(cid:44)(cid:71)(cid:56)(cid:25)
Grande Montego Bay Resort & Spa, and Jewel Paradise Cove Beach Resort & Spa; 

(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:33)(cid:64)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:37)(cid:56)(cid:1)(cid:43)(cid:70)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:1)(cid:26)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:31)(cid:56)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:33)(cid:64)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:37)(cid:56)(cid:1)
In the Dominican Republic, we own and manage the Hilton La Romana All-Inclusive Family Resort, the Hilton La 
(cid:43)(cid:70)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:1)(cid:26)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:59)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:51)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:71)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:10)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:51)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:71)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:35)(cid:60)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:67)(cid:68)(cid:1)(cid:27)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:25)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)
Romana All-Inclusive Adult Resort, Hyatt Zilara Cap Cana, Hyatt Ziva Cap Cana, and Jewel Palm Beach; and 

(cid:89) (cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:63)(cid:56)(cid:67)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:12)
•  We also manage seven resorts on behalf of third-party owners. 

(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:62)(cid:67)(cid:70)(cid:57)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:63)(cid:64)(cid:71)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:75)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:11)(cid:63)(cid:70)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:70)(cid:66)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)
Playa's strategy is to leverage our globally recognized brand partnerships and proprietary in-house direct booking capabilities to 

(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:71)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:59)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:73)(cid:74)(cid:75)(cid:11)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:11)
capitalize on the growing popularity of the all-inclusive resort model and reach first-time all-inclusive resort consumers in a cost-
(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:64)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)
effective manner. We believe that this strategy should position us to generate attractive returns for our shareholders, build lasting 
(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:63)(cid:64)(cid:71)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:70)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:12)
relationships with our guests, and enhance the lives of our associates and the communities in which we operate. 

(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:19)(cid:17)(cid:12)(cid:23)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:23)(cid:21)(cid:21)(cid:12)(cid:19)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)
For the year ended December 31, 2023, we generated net income of $53.9 million, total revenue of $977.5 million, Net Package 
(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:41)(cid:26)(cid:43)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:17)(cid:14)(cid:23)(cid:12)(cid:19)(cid:14)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:26)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:16)(cid:21)(cid:15)(cid:12)(cid:23)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
RevPAR of $309.50 and Adjusted EBITDA of $271.9 million. For the year ended December 31, 2022, we generated net income of 
(cid:2)(cid:19)(cid:20)(cid:12)(cid:21)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:22)(cid:19)(cid:20)(cid:12)(cid:17)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:41)(cid:26)(cid:43)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:16)(cid:21)(cid:14)(cid:12)(cid:22)(cid:17)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:26)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:16)(cid:18)(cid:16)(cid:12)(cid:20)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)
$56.7 million, total revenue of $856.3 million, Net Package RevPAR of $270.83 and Adjusted EBITDA of $242.6 million. 

35 
(cid:17)(cid:19)

(cid:42)(cid:56)(cid:70)(cid:72)(cid:63)(cid:71)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:57)(cid:1)(cid:39)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:52)(cid:71)(cid:60)(cid:66)(cid:65)(cid:70)(cid:1)
Results of Operations 

(cid:38)(cid:45)(cid:41)(cid:58)(cid:59)(cid:1)(cid:19)(cid:54)(cid:44)(cid:45)(cid:44)(cid:1)(cid:18)(cid:45)(cid:43)(cid:45)(cid:53)(cid:42)(cid:45)(cid:58)(cid:1)(cid:13)(cid:11)(cid:6)(cid:1)(cid:12)(cid:10)(cid:12)(cid:13)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:12)(cid:10)(cid:12)(cid:12)
Years Ended December 31, 2023 and 2022 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:68)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
The following table summarizes our results of operations on a consolidated basis for the years ended December 31, 2023 and 

(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16) (cid:5)(cid:2)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:58)(cid:64)(cid:62)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:62)(cid:6)(cid:24)
2022 ($ in thousands): 

(cid:42)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:65)(cid:72)(cid:56)
Revenue 

(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)
Package 

(cid:39)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)
Non-package 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)
The Playa Collection 

(cid:38)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:60)(cid:74)
Management fees 

(cid:28)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:68)(cid:57)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)
Cost reimbursements 

(cid:40)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:74)
Other revenues 

(cid:45)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)
Total revenue 

(cid:28)(cid:60)(cid:69)(cid:56)(cid:54)(cid:71)(cid:1)(cid:52)(cid:65)(cid:55)(cid:1)(cid:70)(cid:56)(cid:63)(cid:63)(cid:60)(cid:65)(cid:58)(cid:9)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:65)(cid:56)(cid:69)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:52)(cid:65)(cid:55)(cid:1)(cid:52)(cid:55)(cid:64)(cid:60)(cid:65)(cid:60)(cid:70)(cid:71)(cid:69)(cid:52)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:67)(cid:56)(cid:65)(cid:70)(cid:56)(cid:70)
Direct and selling, general and administrative expenses 

(cid:29)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)
Direct 

(cid:44)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:10)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)
Selling, general and administrative 

(cid:29)(cid:60)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:81)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)
Depreciation and amortization 

(cid:43)(cid:60)(cid:64)(cid:68)(cid:57)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)
Reimbursed costs 

(cid:37)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)
Loss on sale of assets 

(cid:32)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:74)
Gain on insurance proceeds 

(cid:27)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:76)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)
Business interruption insurance recoveries 

(cid:29)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:10)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)
Direct and selling, general and administrative expenses 

(cid:40)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)
Operating income 

(cid:34)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)
Interest expense 

(cid:37)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:76)(cid:64)(cid:74)(cid:63)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)
Loss on extinguishment of debt 

(cid:40)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:6)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:7)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)
Other (expense) income 

(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:6)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:7)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)
Net income (loss) before tax 

(cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:6)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:7)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)
Income tax (provision) benefit 

(cid:38)(cid:56)(cid:71)(cid:1)(cid:60)(cid:65)(cid:54)(cid:66)(cid:64)(cid:56)(cid:1)(cid:6)(cid:63)(cid:66)(cid:70)(cid:70)(cid:7)
Net income (loss) 

(cid:49)(cid:56)(cid:52)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:65)(cid:55)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)
Year Ended December 31, 

(cid:33)(cid:65)(cid:54)(cid:69)(cid:56)(cid:52)(cid:70)(cid:56)(cid:1)(cid:12)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:69)(cid:56)(cid:52)(cid:70)(cid:56)
Increase / Decrease 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:16)
2023 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:15)
2022 

(cid:27)(cid:59)(cid:52)(cid:65)(cid:58)(cid:56)
Change 

(cid:3)(cid:1)(cid:27)(cid:59)(cid:52)(cid:65)(cid:58)(cid:56)
% Change 

(cid:2)(cid:1)

(cid:22)(cid:16)(cid:18)(cid:10)(cid:15)(cid:16)(cid:16)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
824,122  $ 

(cid:21)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:17)(cid:21)(cid:19)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
723,375  $ 

(cid:15)(cid:14)(cid:14)(cid:10)(cid:21)(cid:18)(cid:21)(cid:1)
100,747 

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:15)(cid:16)(cid:15)(cid:10)(cid:18)(cid:16)(cid:16)(cid:1)
121,422 

(cid:1)

(cid:15)(cid:15)(cid:20)(cid:10)(cid:20)(cid:14)(cid:16)(cid:1)

(cid:17)(cid:10)(cid:20)(cid:18)(cid:16)(cid:1)
3,642 

(cid:21)(cid:10)(cid:14)(cid:17)(cid:14)(cid:1)
7,030 

(cid:15)(cid:16)(cid:10)(cid:18)(cid:21)(cid:19)(cid:1)
12,475 

(cid:22)(cid:10)(cid:22)(cid:15)(cid:17)(cid:1)
8,813 

(cid:23)(cid:21)(cid:21)(cid:10)(cid:19)(cid:14)(cid:18)(cid:1)
977,504 

(cid:19)(cid:15)(cid:20)(cid:10)(cid:18)(cid:18)(cid:23)(cid:1)
516,449 

(cid:15)(cid:23)(cid:16)(cid:10)(cid:22)(cid:16)(cid:16)(cid:1)
192,822 

(cid:22)(cid:15)(cid:10)(cid:22)(cid:16)(cid:21)(cid:1)
81,827 

(cid:15)(cid:16)(cid:10)(cid:18)(cid:21)(cid:19)(cid:1)
12,475 

(cid:19)(cid:10)(cid:14)(cid:20)(cid:23)(cid:1)
5,069 

(cid:6)(cid:19)(cid:10)(cid:19)(cid:22)(cid:14)(cid:7)(cid:1)
(5,580) 

(cid:6)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:7)(cid:1)
(555) 

(cid:22)(cid:14)(cid:16)(cid:10)(cid:19)(cid:14)(cid:21)(cid:1)
802,507 

(cid:15)(cid:21)(cid:18)(cid:10)(cid:23)(cid:23)(cid:21)(cid:1)
174,997 

(cid:6)(cid:15)(cid:14)(cid:22)(cid:10)(cid:15)(cid:22)(cid:18)(cid:7)(cid:1)
(108,184) 

(cid:6)(cid:22)(cid:23)(cid:18)(cid:7)(cid:1)
(894) 

(cid:6)(cid:17)(cid:19)(cid:17)(cid:7)(cid:1)
(353) 

(cid:20)(cid:19)(cid:10)(cid:19)(cid:20)(cid:20)(cid:1)
65,566 

(cid:6)(cid:15)(cid:15)(cid:10)(cid:21)(cid:15)(cid:18)(cid:7)(cid:1)
(11,714) 

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:15)(cid:10)(cid:21)(cid:19)(cid:16)(cid:1)
1,752 

(cid:17)(cid:10)(cid:22)(cid:16)(cid:22)(cid:1)

(cid:23)(cid:10)(cid:21)(cid:14)(cid:20)(cid:1)
9,706 

7= 

(cid:15)(cid:10)(cid:14)(cid:14)(cid:14)(cid:1)

(cid:22)(cid:19)(cid:20)(cid:10)(cid:16)(cid:20)(cid:17)(cid:1)
856,263 

(cid:18)(cid:19)(cid:23)(cid:10)(cid:14)(cid:17)(cid:14)(cid:1)
459,030 

(cid:15)(cid:22)(cid:20)(cid:10)(cid:20)(cid:14)(cid:22)(cid:1)
186,608 

(cid:21)(cid:22)(cid:10)(cid:17)(cid:21)(cid:16)(cid:1)
78,372 

(cid:23)(cid:10)(cid:21)(cid:14)(cid:20)(cid:1)
9,706 

(cid:20)(cid:1)
6 

(cid:93)(cid:1)

(cid:6)(cid:21)(cid:10)(cid:16)(cid:16)(cid:20)(cid:7)(cid:1)
(7,226) 

(cid:21)(cid:16)(cid:20)(cid:10)(cid:18)(cid:23)(cid:20)(cid:1)
726,496 

(cid:15)(cid:16)(cid:23)(cid:10)(cid:21)(cid:20)(cid:21)(cid:1)
129,767 

(cid:6)(cid:20)(cid:18)(cid:10)(cid:15)(cid:20)(cid:18)(cid:7)(cid:1)
(64,164) 

(cid:6)(cid:15)(cid:22)(cid:10)(cid:17)(cid:14)(cid:21)(cid:7)(cid:1)
(18,307) 

(cid:17)(cid:10)(cid:22)(cid:19)(cid:21)(cid:1)
3,857 

(cid:19)(cid:15)(cid:10)(cid:15)(cid:19)(cid:17)(cid:1)
51,153 

(cid:19)(cid:10)(cid:19)(cid:19)(cid:17)(cid:1)
5,553 

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:18)(cid:10)(cid:22)(cid:16)(cid:14)(cid:1)
4,820 

(cid:15)(cid:10)(cid:22)(cid:23)(cid:14)(cid:1)
1,890 

(cid:17)(cid:10)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:1)
3,202 

(cid:16)(cid:10)(cid:21)(cid:20)(cid:23)(cid:1)
2,769 

(cid:21)(cid:10)(cid:22)(cid:15)(cid:17)(cid:1)
7,813 

(cid:15)(cid:16)(cid:15)(cid:10)(cid:16)(cid:18)(cid:15)(cid:1)
121,241 

(cid:19)(cid:21)(cid:10)(cid:18)(cid:15)(cid:23)(cid:1)
57,419 

(cid:20)(cid:10)(cid:16)(cid:15)(cid:18)(cid:1)
6,214 

(cid:17)(cid:10)(cid:18)(cid:19)(cid:19)(cid:1)
3,455 

(cid:16)(cid:10)(cid:21)(cid:20)(cid:23)(cid:1)
2,769 

(cid:19)(cid:10)(cid:14)(cid:20)(cid:17)(cid:1)
5,063 

(cid:1)(cid:15)(cid:17)(cid:12)(cid:23)(cid:1) (cid:3)
13.9  % 

(cid:1)(cid:18)(cid:12)(cid:15)(cid:1) (cid:3)
4.1  % 

(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:21)(cid:12)(cid:23)(cid:1) (cid:3)
107.9  % 

(cid:1)(cid:22)(cid:17)(cid:12)(cid:20)(cid:1) (cid:3)
83.6  % 

(cid:1)(cid:16)(cid:22)(cid:12)(cid:19)(cid:1) (cid:3)
28.5  % 

(cid:1)(cid:21)(cid:22)(cid:15)(cid:12)(cid:17)(cid:1) (cid:3)
781.3  % 

(cid:1)(cid:15)(cid:18)(cid:12)(cid:16)(cid:1) (cid:3)
14.2  % 

(cid:1)(cid:15)(cid:16)(cid:12)(cid:19)(cid:1) (cid:3)
12.5  % 

(cid:1)(cid:17)(cid:12)(cid:17)(cid:1) (cid:3)
3.3  % 

(cid:1)(cid:18)(cid:12)(cid:18)(cid:1) (cid:3)
4.4  % 

(cid:1)(cid:16)(cid:22)(cid:12)(cid:19)(cid:1) (cid:3)
28.5  % 

(cid:1)(cid:22)(cid:18)(cid:10)(cid:17)(cid:22)(cid:17)(cid:12)(cid:17)(cid:1) (cid:3)
84,383.3  % 

(cid:6)(cid:19)(cid:10)(cid:19)(cid:22)(cid:14)(cid:7)(cid:1)
(5,580) 

(cid:1)(cid:6)(cid:15)(cid:14)(cid:14)(cid:12)(cid:14)(cid:7)(cid:1)(cid:3)
(100.0)% 

(cid:20)(cid:10)(cid:20)(cid:21)(cid:15)(cid:1)
6,671 

(cid:21)(cid:20)(cid:10)(cid:14)(cid:15)(cid:15)(cid:1)
76,011 

(cid:18)(cid:19)(cid:10)(cid:16)(cid:17)(cid:14)(cid:1)
45,230 

(cid:6)(cid:18)(cid:18)(cid:10)(cid:14)(cid:16)(cid:14)(cid:7)(cid:1)
(44,020) 

(cid:15)(cid:21)(cid:10)(cid:18)(cid:15)(cid:17)(cid:1)
17,413 

(cid:6)(cid:18)(cid:10)(cid:16)(cid:15)(cid:14)(cid:7)(cid:1)
(4,210) 

(cid:15)(cid:18)(cid:10)(cid:18)(cid:15)(cid:17)(cid:1)
14,413 

(cid:1)(cid:23)(cid:16)(cid:12)(cid:17)(cid:1) (cid:3)
92.3  % 

(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:12)(cid:19)(cid:1) (cid:3)
10.5  % 

(cid:1)(cid:17)(cid:18)(cid:12)(cid:23)(cid:1) (cid:3)
34.9  % 

(cid:1)(cid:6)(cid:20)(cid:22)(cid:12)(cid:20)(cid:7)(cid:1)(cid:3)
(68.6)% 

(cid:1)(cid:23)(cid:19)(cid:12)(cid:15)(cid:1) (cid:3)
95.1  % 

(cid:1)(cid:6)(cid:15)(cid:14)(cid:23)(cid:12)(cid:16)(cid:7)(cid:1)(cid:3)
(109.2)% 

(cid:1)(cid:16)(cid:22)(cid:12)(cid:16)(cid:1) (cid:3)
28.2  % 

(cid:6)(cid:15)(cid:21)(cid:10)(cid:16)(cid:20)(cid:21)(cid:7)(cid:1)
(17,267) 

(cid:1)(cid:6)(cid:17)(cid:15)(cid:14)(cid:12)(cid:23)(cid:7)(cid:1)(cid:3)
(310.9)% 

(cid:2)(cid:1)

(cid:18)(cid:16)(cid:9)(cid:21)(cid:18)(cid:15)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
53,852  $ 

(cid:18)(cid:19)(cid:9)(cid:20)(cid:13)(cid:19)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
56,706  $ 

(cid:6)(cid:15)(cid:9)(cid:21)(cid:18)(cid:17)(cid:7)(cid:1)
(2,854) 

(cid:1)(cid:6)(cid:18)(cid:11)(cid:13)(cid:7)(cid:1)(cid:3)
(5.0)% 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:58)(cid:73)(cid:64)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)
The tables below set forth the operating metrics for our total portfolio and our comparable portfolio. For a description of these 
(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:32)(cid:26)(cid:26)(cid:41)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:94)(cid:36)(cid:60)(cid:80)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:40)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:41)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:95)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:76)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
operating metrics and non-U.S. GAAP measures, see "Key Indicators of Financial and Operating Performance" below. For discussion 
(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:26)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:32)(cid:26)(cid:26)(cid:41)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:94)(cid:36)(cid:60)(cid:80)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
of Adjusted EBITDA and reconciliation to the most comparable U.S. GAAP financial measures, see "Key Indicators of Financial and 
(cid:40)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:41)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:95)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:94)(cid:39)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:32)(cid:26)(cid:26)(cid:41)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:95)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:12)
Operating Performance" and "Non-U.S. GAAP Financial Measures" below. 

(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:24)
Our comparable portfolio for the year ended December 31, 2023 excludes the following resorts: 

(cid:33)(cid:64)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:37)(cid:56)(cid:1)(cid:43)(cid:70)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:1)(cid:26)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:51)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:51)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:71)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
(cid:89)
•  Hilton La Romana All-Inclusive Resort and Hyatt Ziva and Hyatt Zilara Cap Cana, which were closed for a portion of the 
(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:71)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:73)(cid:66)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:33)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:25)(cid:1)
third and fourth quarters of 2022 to expedite necessary clean up and repair work as a result of Hurricane Fiona; 

(cid:89)
• 

(cid:89)

(cid:35)(cid:60)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:67)(cid:68)(cid:1)(cid:27)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:65)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:73)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
Jewel Palm Beach, which was closed for a majority of the first quarter of 2023 as we transitioned the management of the 
(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:25)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)
resort to us from a third-party; and 

(cid:35)(cid:60)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:41)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:12)(cid:1)
Jewel Punta Cana, which was sold in December 2023. 

36 
(cid:17)(cid:20)

(cid:1)

(cid:34)(cid:55)(cid:60)(cid:41)(cid:52)(cid:1)(cid:30)(cid:55)(cid:58)(cid:60)(cid:46)(cid:55)(cid:52)(cid:49)(cid:55)
Total Portfolio 

(cid:40)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:80)
Occupancy 

(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:29)(cid:43)
Net Package ADR 

(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:41)(cid:26)(cid:43)
Net Package RevPAR 

(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:6)(cid:15)(cid:7)
Net Package Revenue(I)
(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:6)(cid:15)(cid:7)
Net Non-package Revenue(I)
(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)
The Playa Collection Revenue 

(cid:38)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:31)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)
Management Fee Revenue 

(cid:40)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:74)
Other Revenues 

(cid:45)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)
Total Net Revenue 
(cid:26)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:6)(cid:16)(cid:7)
Adjusted EBITDA(2)
(cid:26)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:6)(cid:16)(cid:7)
Adjusted EBITDA Margin(2)

(cid:49)(cid:56)(cid:52)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:65)(cid:55)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)
Year Ended December 31, 

(cid:33)(cid:65)(cid:54)(cid:69)(cid:56)(cid:52)(cid:70)(cid:56)(cid:1)(cid:12)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:69)(cid:56)(cid:52)(cid:70)(cid:56)
Increase / Decrease 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:16)
2023 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:15)
2022 

(cid:27)(cid:59)(cid:52)(cid:65)(cid:58)(cid:56)(cid:1)
Change 

(cid:3)(cid:1)(cid:27)(cid:59)(cid:52)(cid:65)(cid:58)(cid:56)(cid:1)
% Change 

(cid:1)(cid:21)(cid:16)(cid:12)(cid:14)(cid:1)(cid:3)
72.0 % 

(cid:18)(cid:17)(cid:14)(cid:12)(cid:15)(cid:16)(cid:1)
430.12 

(cid:17)(cid:14)(cid:23)(cid:12)(cid:19)(cid:14)(cid:1)
309.50 

(cid:2)(cid:1)

(cid:2)(cid:1)

(cid:1)(cid:21)(cid:16)(cid:12)(cid:16)(cid:1)(cid:3)
72.2 % 

(cid:1)(cid:6)(cid:14)(cid:12)(cid:16)(cid:7)(cid:1)(cid:71)(cid:75)(cid:74)
(0.2)pts 

(cid:17)(cid:21)(cid:19)(cid:12)(cid:17)(cid:17)(cid:1)
375.33 

(cid:16)(cid:21)(cid:14)(cid:12)(cid:22)(cid:17)(cid:1)
270.83 

(cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:19)(cid:18)(cid:12)(cid:21)(cid:23)(cid:1)
54.79 

(cid:17)(cid:22)(cid:12)(cid:20)(cid:21)(cid:1)
38.67 

($ in thousands) 
(cid:6)(cid:2)(cid:1)(cid:60)(cid:65)(cid:1)(cid:71)(cid:59)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:52)(cid:65)(cid:55)(cid:70)(cid:7)

(cid:22)(cid:14)(cid:15)(cid:10)(cid:19)(cid:14)(cid:21)(cid:1)
801,507 

(cid:2)(cid:1)

(cid:21)(cid:14)(cid:18)(cid:10)(cid:16)(cid:17)(cid:14)(cid:1)
704,230 

(cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:23)(cid:21)(cid:10)(cid:16)(cid:21)(cid:21)(cid:1)
97,277 

(cid:15)(cid:15)(cid:23)(cid:10)(cid:23)(cid:17)(cid:21)(cid:1)
119,937 

(cid:17)(cid:10)(cid:20)(cid:18)(cid:16)(cid:1)
3,642 

(cid:21)(cid:10)(cid:14)(cid:17)(cid:14)(cid:1)
7,030 

(cid:16)(cid:10)(cid:17)(cid:16)(cid:22)(cid:1)
2,328 

(cid:23)(cid:17)(cid:18)(cid:10)(cid:18)(cid:18)(cid:18)(cid:1)
934,444 

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:15)(cid:15)(cid:19)(cid:10)(cid:18)(cid:17)(cid:15)(cid:1)
115,431 

(cid:15)(cid:10)(cid:21)(cid:19)(cid:16)(cid:1)
1,752 

(cid:17)(cid:10)(cid:22)(cid:16)(cid:22)(cid:1)
3,828 

(cid:15)(cid:10)(cid:14)(cid:14)(cid:14)(cid:1)
1,000 

(cid:22)(cid:16)(cid:20)(cid:10)(cid:16)(cid:18)(cid:15)(cid:1)
826,241 

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:18)(cid:10)(cid:19)(cid:14)(cid:20)(cid:1)
4,506 

(cid:15)(cid:10)(cid:22)(cid:23)(cid:14)(cid:1)
1,890 

(cid:17)(cid:10)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:1)
3,202 

(cid:15)(cid:10)(cid:17)(cid:16)(cid:22)(cid:1)
1,328 

(cid:15)(cid:14)(cid:22)(cid:10)(cid:16)(cid:14)(cid:17)(cid:1)
108,203 

(cid:2)(cid:1)

(cid:2)(cid:1)

(cid:2)(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:2)(cid:1)

(cid:16)(cid:21)(cid:15)(cid:10)(cid:23)(cid:18)(cid:21)(cid:1)
271,947 

(cid:2)(cid:1)

(cid:16)(cid:18)(cid:16)(cid:10)(cid:20)(cid:15)(cid:23)(cid:1)
242,619 

(cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:16)(cid:23)(cid:10)(cid:17)(cid:16)(cid:22)(cid:1)
29,328 

(cid:1)(cid:16)(cid:23)(cid:12)(cid:15)(cid:1)(cid:3)
29.1 % 

(cid:1)(cid:16)(cid:23)(cid:12)(cid:18)(cid:1)(cid:3)
29.4 % 

(cid:1)(cid:6)(cid:14)(cid:12)(cid:17)(cid:7)(cid:1)(cid:71)(cid:75)(cid:74)
(0.3)pts 

(cid:1)(cid:6)(cid:14)(cid:12)(cid:17)(cid:7)(cid:1)(cid:3)
(0.3)% 

(cid:1)(cid:15)(cid:18)(cid:12)(cid:20)(cid:1)(cid:3)
14.6 % 

(cid:1)(cid:15)(cid:18)(cid:12)(cid:17)(cid:1)(cid:3)
14.3 % 

(cid:1)(cid:15)(cid:17)(cid:12)(cid:22)(cid:1)(cid:3)
13.8 % 

(cid:1)(cid:17)(cid:12)(cid:23)(cid:1)(cid:3)
3.9 % 

(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:21)(cid:12)(cid:23)(cid:1)(cid:3)
107.9 % 

(cid:1)(cid:22)(cid:17)(cid:12)(cid:20)(cid:1)(cid:3)
83.6 % 

(cid:1)(cid:15)(cid:17)(cid:16)(cid:12)(cid:22)(cid:1)(cid:3)
132.8 % 

(cid:1)(cid:15)(cid:17)(cid:12)(cid:15)(cid:1)(cid:3)
13.1 % 

(cid:1)(cid:15)(cid:16)(cid:12)(cid:15)(cid:1)(cid:3)
12.1 % 

(cid:1)(cid:6)(cid:15)(cid:12)(cid:14)(cid:7)(cid:1)(cid:3)
(1.0)% 

(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)
(cid:6)(cid:15)(cid:7)(cid:1)

(2) 
(cid:6)(cid:16)(cid:7)(cid:1)

For the year ended December 31, 2022, includes $10.1 million of on-property room upgrade revenue that was reclassified from non package revenue to 
(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:14)(cid:12)(cid:15)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:70)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:76)(cid:71)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:67)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)
package revenue to conform with current period presentation. 
(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)
For the year ended December 31, 2023, includes a $6.1 million benefit from business interruption proceeds and recoverable expenses related to Hurricane 
(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:2)(cid:20)(cid:12)(cid:15)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:76)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:33)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:60)(cid:1)
Fiona that impacted the Dominican Republic in the second half of 2022. For the year ended December 31, 2022, Adjusted EBITDA includes a $7.2 million 
(cid:31)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:67)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:26)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:2)(cid:21)(cid:12)(cid:16)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)
benefit from business interruption proceeds and recoverable expenses related to Hurricane Fiona. 
(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:76)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:33)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:12)(cid:1)

(cid:1)

(cid:17)(cid:55)(cid:53)(cid:56)(cid:41)(cid:58)(cid:41)(cid:42)(cid:52)(cid:45)(cid:1)(cid:30)(cid:55)(cid:58)(cid:60)(cid:46)(cid:55)(cid:52)(cid:49)(cid:55)
Comparable Portfolio 

(cid:40)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:80)
Occupancy 

(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:29)(cid:43)
Net Package ADR 

(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:41)(cid:26)(cid:43)
Net Package RevPAR 

(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)
Net Package Revenue 

(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)
Net Non-package Revenue 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)
The Playa Collection Revenue 

(cid:38)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:31)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)
Management Fee Revenue 

(cid:40)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:74)
Other Revenues 

(cid:45)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)
Total Net Revenue 

(cid:26)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)
Adjusted EBITDA 

(cid:26)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:64)(cid:69)
Adjusted EBITDA Margin 

(cid:49)(cid:56)(cid:52)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:65)(cid:55)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)
Year Ended December 31, 

(cid:33)(cid:65)(cid:54)(cid:69)(cid:56)(cid:52)(cid:70)(cid:56)(cid:1)(cid:12)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:69)(cid:56)(cid:52)(cid:70)(cid:56)
Increase / Decrease 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:16)
2023 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:15)
2022 

(cid:27)(cid:59)(cid:52)(cid:65)(cid:58)(cid:56)(cid:1)
Change 

(cid:3)(cid:1)(cid:27)(cid:59)(cid:52)(cid:65)(cid:58)(cid:56)(cid:1)
% Change 

(cid:1)(cid:21)(cid:21)(cid:12)(cid:20)(cid:1)(cid:3)
77.6 % 

(cid:18)(cid:19)(cid:23)(cid:12)(cid:22)(cid:15)(cid:1)
459.81 

(cid:17)(cid:19)(cid:20)(cid:12)(cid:20)(cid:19)(cid:1)
356.65 

(cid:2)(cid:1)

(cid:2)(cid:1)

(cid:1)(cid:21)(cid:18)(cid:12)(cid:19)(cid:1)(cid:3)
74.5 % 

(cid:1)(cid:17)(cid:12)(cid:15)(cid:1)(cid:71)(cid:75)(cid:74)
3.1  pts 

(cid:18)(cid:15)(cid:19)(cid:12)(cid:22)(cid:20)(cid:1)
415.86 

(cid:17)(cid:15)(cid:14)(cid:12)(cid:14)(cid:16)(cid:1)
310.02 

(cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:18)(cid:17)(cid:12)(cid:23)(cid:19)(cid:1)
43.95 

(cid:18)(cid:20)(cid:12)(cid:20)(cid:17)(cid:1)
46.63 

(cid:6)(cid:2)(cid:1)(cid:60)(cid:65)(cid:1)(cid:71)(cid:59)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:52)(cid:65)(cid:55)(cid:70)(cid:7)
($ in thousands) 

(cid:19)(cid:22)(cid:17)(cid:10)(cid:15)(cid:23)(cid:22)(cid:1)
583,198 

(cid:2)(cid:1)

(cid:19)(cid:14)(cid:20)(cid:10)(cid:23)(cid:18)(cid:21)(cid:1)
506,947 

(cid:2)(cid:1)
$ 

76,251 
(cid:21)(cid:20)(cid:10)(cid:16)(cid:19)(cid:15)(cid:1)

(cid:22)(cid:18)(cid:10)(cid:19)(cid:18)(cid:20)(cid:1)
84,546 

(cid:17)(cid:10)(cid:20)(cid:18)(cid:16)(cid:1)
3,642 

(cid:21)(cid:10)(cid:14)(cid:17)(cid:14)(cid:1)
7,030 

(cid:16)(cid:10)(cid:17)(cid:16)(cid:22)(cid:1)
2,328 

(cid:20)(cid:22)(cid:14)(cid:10)(cid:21)(cid:18)(cid:18)(cid:1)
680,744 

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:22)(cid:15)(cid:10)(cid:21)(cid:18)(cid:16)(cid:1)
81,742 

(cid:15)(cid:10)(cid:21)(cid:19)(cid:16)(cid:1)
1,752 

(cid:17)(cid:10)(cid:22)(cid:16)(cid:22)(cid:1)
3,828 

(cid:15)(cid:10)(cid:14)(cid:14)(cid:14)(cid:1)
1,000 

(cid:19)(cid:23)(cid:19)(cid:10)(cid:16)(cid:20)(cid:23)(cid:1)
595,269 

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:16)(cid:10)(cid:22)(cid:14)(cid:18)(cid:1)
2,804 

(cid:15)(cid:10)(cid:22)(cid:23)(cid:14)(cid:1)
1,890 

(cid:17)(cid:10)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:1)
3,202 

(cid:15)(cid:10)(cid:17)(cid:16)(cid:22)(cid:1)
1,328 

(cid:22)(cid:19)(cid:10)(cid:18)(cid:21)(cid:19)(cid:1)
85,475 

(cid:2)(cid:1)

(cid:2)(cid:1)

(cid:2)(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:2)(cid:1)

(cid:15)(cid:23)(cid:15)(cid:10)(cid:22)(cid:20)(cid:23)(cid:1)
191,869 

(cid:2)(cid:1)

(cid:15)(cid:20)(cid:19)(cid:10)(cid:21)(cid:20)(cid:19)(cid:1)
165,765 

(cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:16)(cid:20)(cid:10)(cid:15)(cid:14)(cid:18)(cid:1)
26,104 

(cid:1)(cid:16)(cid:22)(cid:12)(cid:16)(cid:1)(cid:3)
28.2 % 

(cid:1)(cid:16)(cid:21)(cid:12)(cid:22)(cid:1)(cid:3)
27.8 % 

(cid:1)(cid:14)(cid:12)(cid:18)(cid:1)(cid:71)(cid:75)(cid:74)
0.4 pts 

(cid:1)(cid:18)(cid:12)(cid:16)(cid:1)(cid:3)
4.2 % 

(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:12)(cid:20)(cid:1)(cid:3)
10.6 % 

(cid:1)(cid:15)(cid:19)(cid:12)(cid:14)(cid:1)(cid:3)
15.0 % 

(cid:1)(cid:15)(cid:19)(cid:12)(cid:14)(cid:1)(cid:3)
15.0 % 

(cid:1)(cid:17)(cid:12)(cid:18)(cid:1)(cid:3)
3.4 % 

(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:21)(cid:12)(cid:23)(cid:1)(cid:3)
107.9 % 

(cid:1)(cid:22)(cid:17)(cid:12)(cid:20)(cid:1)(cid:3)
83.6 % 

(cid:1)(cid:15)(cid:17)(cid:16)(cid:12)(cid:22)(cid:1)(cid:3)
132.8 % 

(cid:1)(cid:15)(cid:18)(cid:12)(cid:18)(cid:1)(cid:3)
14.4 % 

(cid:1)(cid:15)(cid:19)(cid:12)(cid:21)(cid:1)(cid:3)
15.7 % 

(cid:1)(cid:15)(cid:12)(cid:18)(cid:1)(cid:3)
1.4% 

(cid:34)(cid:55)(cid:60)(cid:41)(cid:52)(cid:1)(cid:32)(cid:45)(cid:62)(cid:45)(cid:54)(cid:61)(cid:45)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:34)(cid:55)(cid:60)(cid:41)(cid:52)(cid:1)(cid:28)(cid:45)(cid:60)(cid:1)(cid:32)(cid:45)(cid:62)(cid:45)(cid:54)(cid:61)(cid:45)
Total Revenue and Total Net Revenue 

(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:45)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17) (cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59) (cid:2)(cid:15)(cid:16)(cid:15)(cid:12)(cid:16)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:15)(cid:18)(cid:12)(cid:16)(cid:3)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
Our Total Revenue for the year ended December 31, 2023 increased $121.2 million, or 14.2%, compared to the year ended 
(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:45)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17) (cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59) (cid:2)(cid:15)(cid:14)(cid:22)(cid:12)(cid:16)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:15)(cid:17)(cid:12)(cid:15)(cid:3)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
December 31, 2022 and our Total Net Revenue for the year ended December 31, 2023 increased $108.2 million, or 13.1%, compared 
(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:56)(cid:77)(cid:64)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
to the year ended December 31, 2022. The comparability of results for the year ended December 31, 2023 was heavily impacted by the 
(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:33)(cid:64)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:37)(cid:56)(cid:1)(cid:43)(cid:70)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:1)(cid:26)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:51)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:51)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:71)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
temporary closure of Hilton La Romana All-Inclusive Resort and Hyatt Ziva and Hyatt Zilara Cap Cana for a portion of the third and 
(cid:61)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:71)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:73)(cid:66)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:33)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:45)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)
fourth quarters of 2022 to expedite necessary clean up and repair work as a result of Hurricane Fiona. The increase in Total Net 
(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:24)
Revenue was due to the following: 

•  a 14.6% increase in Net Package ADR as a result of: 
(cid:56)(cid:1)(cid:15)(cid:18)(cid:12)(cid:20)(cid:3) (cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:29)(cid:43)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:24)
(cid:89)

(cid:89) (cid:63)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:94)(cid:38)(cid:34)(cid:28)(cid:30)(cid:95)(cid:7)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:71)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:57)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:79)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:70)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)
•  higher meetings, incentives, conventions and events ("MICE") group contribution to our guest mix, the ongoing 
(cid:67)(cid:60)(cid:64)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:64)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:74)(cid:61)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:25)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)
leisure travel recovery, and pricing discipline to coincide with investments in guest satisfaction at our resorts; and 

(cid:17)(cid:21)
37 

(cid:56)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:64)(cid:61)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:63)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:26)(cid:29)(cid:43)(cid:1)(cid:73)(cid:70)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:69)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:35)(cid:60)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:41)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)
(cid:71)
•  a shift towards higher ADR room nights due to reduced occupancy at Jewel Punta Cana and the temporary closure 
(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:35)(cid:60)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:67)(cid:68)(cid:1)(cid:27)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:65)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:73)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)
of Jewel Palm Beach for the majority of the first quarter, as we transitioned the management of the resorts to us 
(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:74)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:71)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:66)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:71)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:66)(cid:60)(cid:80)(cid:1)
from a third-party resulting in a slower ramp since we were unable to make up ground after missing the key 
(cid:74)(cid:76)(cid:68)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:12)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:29)(cid:43)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:15)(cid:15)(cid:12)(cid:16)(cid:3)(cid:12)
summer selling season. Excluding these resorts, Net Package ADR increased 11.2%. 

(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:18)(cid:12)(cid:19)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:12)(cid:23)(cid:3)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:24)
(cid:89)
•  an increase in Net Non-package Revenue of $4.5 million, or 3.9%, which includes: 

(cid:56)(cid:1)(cid:63)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:38)(cid:34)(cid:28)(cid:30)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:71)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:57)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:79)(cid:25)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
(cid:89)
•  a higher MICE group contribution to our guest mix; and 

•  a decrease of $3.6 million from the expiration of our Extended Stay Program late in the second quarter of 2022 as 
(cid:56)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:17)(cid:12)(cid:20)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:64)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:41)(cid:73)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)
(cid:89)
COVID-19-related travel restrictions were no longer in effect. Net Non-package Revenue was also impacted by a 
(cid:28)(cid:40)(cid:47)(cid:34)(cid:29)(cid:11)(cid:15)(cid:23)(cid:11)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:12)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:1)
$6.2 million drag from Jewel Punta Cana and Jewel Palm Beach compared to the year ended December 31, 2022; 
(cid:2)(cid:20)(cid:12)(cid:16)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:35)(cid:60)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:41)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:35)(cid:60)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:67)(cid:68)(cid:1)(cid:27)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:25)(cid:1)
partially offset by 
(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:80)

(cid:56)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:40)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:14)(cid:12)(cid:16)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:40)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:35)(cid:60)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:41)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:35)(cid:60)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:67)(cid:68)(cid:1)
(cid:89)
•  a decrease in Occupancy of 0.2 percentage points as a result of lower Occupancies at Jewel Punta Cana and Jewel Palm 
(cid:27)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:12)
Beach. 

(cid:89) (cid:30)(cid:79)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:35)(cid:60)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:41)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:35)(cid:60)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:67)(cid:68)(cid:1)(cid:27)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:10)(cid:1)(cid:40)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:19)(cid:12)(cid:16)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
•  Excluding Jewel Punta Cana and Jewel Palm Beach, Occupancy increased 5.2 percentage points compared to the 

(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:12)
year ended December 31, 2022. 

(cid:15)(cid:44)(cid:50)(cid:61)(cid:59)(cid:60)(cid:45)(cid:44)(cid:1)(cid:19)(cid:16)(cid:23)(cid:34)(cid:18)(cid:15)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:15)(cid:44)(cid:50)(cid:61)(cid:59)(cid:60)(cid:45)(cid:44)(cid:1)(cid:19)(cid:16)(cid:23)(cid:34)(cid:18)(cid:15)(cid:1)(cid:27)(cid:41)(cid:58)(cid:47)(cid:49)(cid:54)
Adjusted EBITDA and Adjusted EBITDA Margin 

(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:26)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:2)(cid:16)(cid:23)(cid:12)(cid:17)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:15)(cid:16)(cid:12)(cid:15)(cid:3)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
Our Adjusted EBITDA for the year ended December 31, 2023 increased $29.3 million, or 12.1%, compared to the year ended 
(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:56)(cid:77)(cid:64)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:33)(cid:64)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:37)(cid:56)(cid:1)(cid:43)(cid:70)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:1)(cid:26)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)
December 31, 2022, when our operations were heavily impacted by the temporary closure of Hilton La Romana All-Inclusive Resort 
(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:51)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:51)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:71)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:10)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:80)
and Hyatt Ziva and Hyatt Zilara Cap Cana, partially offset by 

(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:61)(cid:56)(cid:77)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:16)(cid:18)(cid:12)(cid:21)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:41)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:25)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)
(cid:89)
•  an unfavorable impact of $24.7 million from the appreciation of the Mexican Peso; and 

(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:64)(cid:76)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:62)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:12)
(cid:89)
•  an increase in insurance premiums and energy costs. 

(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:26)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:14)(cid:12)(cid:17)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:15)(cid:12)(cid:14)(cid:3)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
Our Adjusted EBITDA Margin for the year ended December 31, 2023 decreased 0.3 percentage points, or 1.0%, compared to the 

(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:16)(cid:20)(cid:14)(cid:1)
year ended December 31, 2022. Adjusted EBITDA Margin for the year ended December 31, 2023 was negatively impacted by 260 
(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:41)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:21)(cid:14)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)
basis points due to the appreciation of the Mexican Peso, which was partially offset by a positive impact of 70 basis points from 
(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:76)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:26)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)
business interruption proceeds and recoverable expenses. For the year ended December 31, 2022, Adjusted EBITDA Margin was 
(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:22)(cid:14)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:76)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)
positively impacted by 80 basis points from business interruption proceeds and recoverable expenses. Excluding these impacts, 
(cid:26)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:12)(cid:14)(cid:3)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:16)(cid:12)(cid:20)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)
Adjusted EBITDA Margin would have been 31.0%, an increase of 2.6 percentage points compared to the year ended December 31, 
(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:12)
2022. 

38 
(cid:17)(cid:22)

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:70)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:31)(cid:60)(cid:60)(cid:1)
The following table shows a reconciliation of comparable Net Package Revenue, Net Non-package Revenue, Management Fee 

(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:45)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16) (cid:5)(cid:2)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:58)(cid:64)(cid:62)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:62)(cid:6)(cid:24)
Revenue and Total Net Revenue to total revenue for the years ended December 31, 2023 and 2022 ($ in thousands): 

(cid:38)(cid:56)(cid:71)(cid:1)(cid:40)(cid:52)(cid:54)(cid:62)(cid:52)(cid:58)(cid:56)(cid:1)(cid:42)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:65)(cid:72)(cid:56)
Net Package Revenue 

(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)
Comparable Net Package Revenue 

(cid:39)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)
Non-comparable Net Package Revenue 

(cid:38)(cid:56)(cid:71)(cid:1)(cid:40)(cid:52)(cid:54)(cid:62)(cid:52)(cid:58)(cid:56)(cid:1)(cid:42)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:65)(cid:72)(cid:56)
Net Package Revenue 

(cid:38)(cid:56)(cid:71)(cid:1)(cid:38)(cid:66)(cid:65)(cid:10)(cid:67)(cid:52)(cid:54)(cid:62)(cid:52)(cid:58)(cid:56)(cid:1)(cid:42)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:65)(cid:72)(cid:56)
Net Non-package Revenue 

(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)
Comparable Net Non-package Revenue 

(cid:39)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)
Non-comparable Net Non-package Revenue 

(cid:38)(cid:56)(cid:71)(cid:1)(cid:38)(cid:66)(cid:65)(cid:10)(cid:67)(cid:52)(cid:54)(cid:62)(cid:52)(cid:58)(cid:56)(cid:1)(cid:42)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:65)(cid:72)(cid:56)
Net Non-package Revenue 

(cid:44)(cid:59)(cid:56)(cid:1)(cid:40)(cid:63)(cid:52)(cid:76)(cid:52)(cid:1)(cid:27)(cid:66)(cid:63)(cid:63)(cid:56)(cid:54)(cid:71)(cid:60)(cid:66)(cid:65)(cid:1)(cid:42)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:65)(cid:72)(cid:56)
The Playa Collection Revenue 

(cid:37)(cid:52)(cid:65)(cid:52)(cid:58)(cid:56)(cid:64)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:1)(cid:30)(cid:56)(cid:56)(cid:1)(cid:42)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:65)(cid:72)(cid:56)
Management Fee Revenue 

(cid:39)(cid:71)(cid:59)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:42)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:65)(cid:72)(cid:56)(cid:70)
Other Revenues 

(cid:44)(cid:66)(cid:71)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:71)(cid:1)(cid:42)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:65)(cid:72)(cid:56)
Total Net Revenue 

(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:45)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)
Comparable Total Net Revenue 

(cid:39)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:45)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)
Non-comparable Total Net Revenue 

(cid:44)(cid:66)(cid:71)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:71)(cid:1)(cid:42)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:65)(cid:72)(cid:56)
Total Net Revenue 

(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:76)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:71)(cid:74)
Compulsory tips 

(cid:28)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:64)(cid:68)(cid:57)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)
Cost Reimbursements 

(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:60)(cid:74)
Contract termination fees 

(cid:44)(cid:66)(cid:71)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:65)(cid:72)(cid:56)
Total revenue 

Direct Expenses 
(cid:18)(cid:49)(cid:58)(cid:45)(cid:43)(cid:60)(cid:1)(cid:19)(cid:64)(cid:56)(cid:45)(cid:54)(cid:59)(cid:45)(cid:59)

(cid:49)(cid:56)(cid:52)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:65)(cid:55)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)
Year Ended December 31, 

(cid:33)(cid:65)(cid:54)(cid:69)(cid:56)(cid:52)(cid:70)(cid:56)(cid:12)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:69)(cid:56)(cid:52)(cid:70)(cid:56)
Increase/Decrease 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:16)
2023 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:15)
2022 

(cid:27)(cid:59)(cid:52)(cid:65)(cid:58)(cid:56)(cid:1)
Change 

(cid:3)(cid:1)(cid:27)(cid:59)(cid:52)(cid:65)(cid:58)(cid:56)(cid:1)
% Change 

(cid:2)(cid:1)

(cid:19)(cid:22)(cid:17)(cid:10)(cid:15)(cid:23)(cid:22)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
583,198  $ 

(cid:19)(cid:14)(cid:20)(cid:10)(cid:23)(cid:18)(cid:21)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
506,947  $ 

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:16)(cid:15)(cid:22)(cid:10)(cid:17)(cid:14)(cid:23)(cid:1)
218,309 

(cid:21)(cid:13)(cid:14)(cid:9)(cid:18)(cid:13)(cid:20)(cid:1)
801,507 

(cid:22)(cid:18)(cid:10)(cid:19)(cid:18)(cid:20)(cid:1)
84,546 

(cid:17)(cid:19)(cid:10)(cid:17)(cid:23)(cid:15)(cid:1)
35,391 

(cid:14)(cid:14)(cid:22)(cid:9)(cid:22)(cid:16)(cid:20)(cid:1)
119,937 

(cid:16)(cid:9)(cid:19)(cid:17)(cid:15)(cid:1)
3,642 

(cid:20)(cid:9)(cid:13)(cid:16)(cid:13)(cid:1)
7,030 

(cid:15)(cid:9)(cid:16)(cid:15)(cid:21)(cid:1)
2,328 

(cid:20)(cid:22)(cid:14)(cid:10)(cid:21)(cid:18)(cid:18)(cid:1)
680,744 

(cid:16)(cid:19)(cid:17)(cid:10)(cid:21)(cid:14)(cid:14)(cid:1)
253,700 

(cid:22)(cid:16)(cid:17)(cid:9)(cid:17)(cid:17)(cid:17)(cid:1)
934,444 

(cid:16)(cid:18)(cid:10)(cid:15)(cid:14)(cid:14)(cid:1)
24,100 

(cid:15)(cid:16)(cid:10)(cid:18)(cid:21)(cid:19)(cid:1)
12,475 

(cid:20)(cid:10)(cid:18)(cid:22)(cid:19)(cid:1)
6,485 

(cid:15)(cid:23)(cid:21)(cid:10)(cid:16)(cid:22)(cid:17)(cid:1)
197,283 

(cid:20)(cid:13)(cid:17)(cid:9)(cid:15)(cid:16)(cid:13)(cid:1)
704,230 

(cid:22)(cid:15)(cid:10)(cid:21)(cid:18)(cid:16)(cid:1)
81,742 

(cid:17)(cid:17)(cid:10)(cid:20)(cid:22)(cid:23)(cid:1)
33,689 

(cid:14)(cid:14)(cid:18)(cid:9)(cid:17)(cid:16)(cid:14)(cid:1)
115,431 

(cid:14)(cid:9)(cid:20)(cid:18)(cid:15)(cid:1)
1,752 

(cid:16)(cid:9)(cid:21)(cid:15)(cid:21)(cid:1)
3,828 

(cid:14)(cid:9)(cid:13)(cid:13)(cid:13)(cid:1)
1,000 

(cid:19)(cid:23)(cid:19)(cid:10)(cid:16)(cid:20)(cid:23)(cid:1)
595,269 

(cid:16)(cid:17)(cid:14)(cid:10)(cid:23)(cid:21)(cid:16)(cid:1)
230,972 

(cid:21)(cid:15)(cid:19)(cid:9)(cid:15)(cid:17)(cid:14)(cid:1)
826,241 

(cid:16)(cid:14)(cid:10)(cid:17)(cid:15)(cid:20)(cid:1)
20,316 

(cid:23)(cid:10)(cid:21)(cid:14)(cid:20)(cid:1)
9,706 

(cid:93)(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:21)(cid:20)(cid:10)(cid:16)(cid:19)(cid:15)(cid:1)
76,251 

(cid:16)(cid:15)(cid:10)(cid:14)(cid:16)(cid:20)(cid:1)
21,026 

(cid:22)(cid:20)(cid:9)(cid:15)(cid:20)(cid:20)(cid:1)
97,277 

(cid:16)(cid:10)(cid:22)(cid:14)(cid:18)(cid:1)
2,804 

(cid:15)(cid:10)(cid:21)(cid:14)(cid:16)(cid:1)
1,702 

(cid:17)(cid:9)(cid:18)(cid:13)(cid:19)(cid:1)
4,506 

(cid:14)(cid:9)(cid:21)(cid:22)(cid:13)(cid:1)
1,890 

(cid:16)(cid:9)(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:1)
3,202 

(cid:14)(cid:9)(cid:16)(cid:15)(cid:21)(cid:1)
1,328 

(cid:22)(cid:19)(cid:10)(cid:18)(cid:21)(cid:19)(cid:1)
85,475 

(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:21)(cid:16)(cid:22)(cid:1)
22,728 

(cid:14)(cid:13)(cid:21)(cid:9)(cid:15)(cid:13)(cid:16)(cid:1)
108,203 

(cid:17)(cid:10)(cid:21)(cid:22)(cid:18)(cid:1)
3,784 

(cid:16)(cid:10)(cid:21)(cid:20)(cid:23)(cid:1)
2,769 

(cid:20)(cid:10)(cid:18)(cid:22)(cid:19)(cid:1)
6,485 

(cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:22)(cid:20)(cid:20)(cid:9)(cid:18)(cid:13)(cid:17)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
977,504  $ 

(cid:21)(cid:18)(cid:19)(cid:9)(cid:15)(cid:19)(cid:16)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
856,263  $ 

(cid:14)(cid:15)(cid:14)(cid:9)(cid:15)(cid:17)(cid:14)(cid:1)
121,241 

(cid:1)(cid:15)(cid:19)(cid:12)(cid:14)(cid:1) (cid:3)
15.0  % 

(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:12)(cid:21)(cid:1) (cid:3)
10.7  % 

(cid:1)(cid:14)(cid:16)(cid:11)(cid:21)(cid:1)(cid:3)
13.8 % 

(cid:1)(cid:17)(cid:12)(cid:18)(cid:1) (cid:3)
3.4  % 

(cid:1)(cid:19)(cid:12)(cid:15)(cid:1) (cid:3)
5.1  % 

(cid:1)(cid:16)(cid:11)(cid:22)(cid:1)(cid:3)
3.9 % 

(cid:1)(cid:14)(cid:13)(cid:20)(cid:11)(cid:22)(cid:1)(cid:3)
107.9 % 

(cid:1)(cid:21)(cid:16)(cid:11)(cid:19)(cid:1)(cid:3)
83.6 % 

(cid:1)(cid:14)(cid:16)(cid:15)(cid:11)(cid:21)(cid:1)(cid:3)
132.8 % 

(cid:1)(cid:15)(cid:18)(cid:12)(cid:18)(cid:1) (cid:3)
14.4  % 

(cid:1)(cid:23)(cid:12)(cid:22)(cid:1) (cid:3)
9.8  % 

(cid:1)(cid:14)(cid:16)(cid:11)(cid:14)(cid:1)(cid:3)
13.1 % 

(cid:1)(cid:15)(cid:22)(cid:12)(cid:20)(cid:1) (cid:3)
18.6  % 

(cid:1)(cid:16)(cid:22)(cid:12)(cid:19)(cid:1) (cid:3)
28.5  % 

(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:14)(cid:12)(cid:14)(cid:1) (cid:3)
100.0  % 

(cid:1)(cid:14)(cid:17)(cid:11)(cid:15)(cid:1)(cid:3)
14.2  % 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:70)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:29)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)
The following table shows a reconciliation of our direct expenses to Net Direct Expenses for the years ended December 31, 2023 

(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16) (cid:5)(cid:2)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:58)(cid:64)(cid:62)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:62)(cid:6)(cid:20)
and 2022 ($ in thousands): 

(cid:29)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)
Direct expenses 

(cid:37)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:24)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:76)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:71)(cid:74)
Less: compulsory tips 

(cid:38)(cid:56)(cid:71)(cid:1)(cid:28)(cid:60)(cid:69)(cid:56)(cid:54)(cid:71)(cid:1)(cid:29)(cid:75)(cid:67)(cid:56)(cid:65)(cid:70)(cid:56)(cid:70)
Net Direct Expenses 

(cid:49)(cid:56)(cid:52)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:65)(cid:55)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)
Year Ended December 31, 

(cid:33)(cid:65)(cid:54)(cid:69)(cid:56)(cid:52)(cid:70)(cid:56)(cid:12)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:69)(cid:56)(cid:52)(cid:70)(cid:56)
Increase/Decrease 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:16)
2023 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:15)
2022 

(cid:27)(cid:59)(cid:52)(cid:65)(cid:58)(cid:56)(cid:1)
Change 

(cid:3)(cid:1)(cid:27)(cid:59)(cid:52)(cid:65)(cid:58)(cid:56)(cid:1)
% Change 

(cid:2)(cid:1)

(cid:1)

(cid:2)(cid:1)

(cid:19)(cid:15)(cid:20)(cid:10)(cid:18)(cid:18)(cid:23)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
516,449  $ 

(cid:18)(cid:19)(cid:23)(cid:10)(cid:14)(cid:17)(cid:14)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
459,030  $ 

(cid:19)(cid:21)(cid:10)(cid:18)(cid:15)(cid:23)(cid:1)
57,419 

(cid:16)(cid:18)(cid:10)(cid:15)(cid:14)(cid:14)(cid:1)
24,100 

(cid:1)

(cid:16)(cid:14)(cid:10)(cid:17)(cid:15)(cid:20)(cid:1)
20,316 

(cid:1)

(cid:17)(cid:10)(cid:21)(cid:22)(cid:18)(cid:1)
3,784 

(cid:17)(cid:22)(cid:15)(cid:9)(cid:16)(cid:17)(cid:22)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
492,349  $ 

(cid:17)(cid:16)(cid:21)(cid:9)(cid:20)(cid:14)(cid:17)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
438,714  $ 

(cid:18)(cid:16)(cid:9)(cid:19)(cid:16)(cid:18)(cid:1)
53,635 

(cid:1)(cid:15)(cid:16)(cid:12)(cid:19)(cid:1) (cid:3)
12.5  % 

(cid:1)(cid:15)(cid:22)(cid:12)(cid:20)(cid:1) (cid:3)
18.6  % 

(cid:1)(cid:14)(cid:15)(cid:11)(cid:15)(cid:1)(cid:3)
12.2  % 

(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:70)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)
Our direct expenses include resort expenses, such as food and beverage, salaries and wages, utilities and other ongoing 
(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:29)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:67)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)
operational expenses. Direct operating expenses fluctuate based on various factors, including changes in occupancy, labor costs, 
(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:76)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)
utilities, repair and maintenance costs and license and property taxes. Management fees and franchise fees, which are computed as a 
(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:12)
percentage of revenue, increase or decrease as a result of changes in revenues. 

(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:29)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:2)(cid:18)(cid:23)(cid:16)(cid:12)(cid:17)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:19)(cid:16)(cid:12)(cid:21)(cid:3)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:45)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:2)(cid:18)(cid:17)(cid:22)(cid:12)(cid:21)(cid:1)
Our Net Direct Expenses were $492.3 million, or 52.7% of Total Net Revenue for the year ended December 31, 2023 and $438.7 

(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:19)(cid:17)(cid:12)(cid:15)(cid:3)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:45)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:24)
million, or 53.1% of Total Net Revenue for the year ended December 31, 2022. The increase was primarily due to the following: 

(cid:89)

(cid:89)

(cid:89)

(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:41)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:65)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)
appreciation of the Mexican Peso compared to the year ended December 31, 2022, which impacted the majority of our 
(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:25)
expenses in Mexico but primarily increased labor and food and beverage expenses during the year ended December 31, 2023; 

(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:69)(cid:60)(cid:62)(cid:70)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:62)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:11)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)
increased labor and related expenses as a result of union-negotiated and government-mandated wage and benefit increases 
(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:25)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:80)
compared to the year ended December 31, 2022; partially offset by 

(cid:56)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:64)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:41)(cid:73)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)
a decrease in guest costs due to the expiration of our Extended Stay Program late in the second quarter of 2022 as 
(cid:28)(cid:40)(cid:47)(cid:34)(cid:29)(cid:11)(cid:15)(cid:23)(cid:11)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:12)
COVID-19-related travel restrictions were no longer in effect. 

(cid:17)(cid:23)
39 

(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:29)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:5)(cid:2)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:58)(cid:64)(cid:62)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:62)(cid:6)(cid:24)
Our Net Direct Expenses consist of the following ($ in thousands): 

(cid:34)(cid:55)(cid:60)(cid:41)(cid:52)(cid:1)(cid:30)(cid:55)(cid:58)(cid:60)(cid:46)(cid:55)(cid:52)(cid:49)(cid:55)
Total Portfolio 

Food and beverages 
(cid:31)(cid:70)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:74)

Guest costs 
(cid:32)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)

(cid:44)(cid:56)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:74)
Salary and wages 

Repairs and maintenance 
(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)

Utilities and sewerage 
(cid:46)(cid:75)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:60)

Licenses and property taxes 
(cid:37)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:60)(cid:74)

Incentive and management fees 
(cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:60)(cid:74)

Franchise/license fees 
(cid:31)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:13)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:60)(cid:74)

Transportation and travel expenses 
(cid:45)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)

Laundry and cleaning expenses 
(cid:37)(cid:56)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)

Property and equipment rental expense 
(cid:41)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:71)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)

Entertainment expenses and decoration 
(cid:30)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)

Office supplies 
(cid:40)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:74)

Other operational expenses 
(cid:40)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)

Total Net Direct Expenses 
(cid:44)(cid:66)(cid:71)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:71)(cid:1)(cid:28)(cid:60)(cid:69)(cid:56)(cid:54)(cid:71)(cid:1)(cid:29)(cid:75)(cid:67)(cid:56)(cid:65)(cid:70)(cid:56)(cid:70)

(cid:17)(cid:55)(cid:53)(cid:56)(cid:41)(cid:58)(cid:41)(cid:42)(cid:52)(cid:45)(cid:1)(cid:30)(cid:55)(cid:58)(cid:60)(cid:46)(cid:55)(cid:52)(cid:49)(cid:55)
Comparable Portfolio 

Food and beverages 
(cid:31)(cid:70)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:74)

Guest costs 
(cid:32)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)

Salary and wages 
(cid:44)(cid:56)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:74)

Repairs and maintenance 
(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)

Utilities and sewerage 
(cid:46)(cid:75)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:60)

Licenses and property taxes 
(cid:37)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:60)(cid:74)

Franchise/license fees 
(cid:31)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:13)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:60)(cid:74)

Transportation and travel expenses 
(cid:45)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)

Laundry and cleaning expenses 
(cid:37)(cid:56)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)

(cid:41)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:71)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)
Property and equipment rental expense 

Entertainment expenses and decoration 
(cid:30)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)

Office supplies 
(cid:40)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:74)

Other operational expenses 
(cid:40)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)

(cid:44)(cid:66)(cid:71)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:71)(cid:1)(cid:28)(cid:60)(cid:69)(cid:56)(cid:54)(cid:71)(cid:1)(cid:29)(cid:75)(cid:67)(cid:56)(cid:65)(cid:70)(cid:56)(cid:70)
Total Net Direct Expenses 

(cid:49)(cid:56)(cid:52)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:65)(cid:55)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)
Year Ended December 31, 

(cid:33)(cid:65)(cid:54)(cid:69)(cid:56)(cid:52)(cid:70)(cid:56)(cid:12)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:69)(cid:56)(cid:52)(cid:70)(cid:56)
Increase/Decrease 

2023 
(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:16)

2022 
(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:15)

Change 
(cid:27)(cid:59)(cid:52)(cid:65)(cid:58)(cid:56)(cid:1)

% Change 
(cid:3)(cid:1)(cid:27)(cid:59)(cid:52)(cid:65)(cid:58)(cid:56)(cid:1)

(cid:2)(cid:1)

113,070  $ 
(cid:15)(cid:15)(cid:17)(cid:10)(cid:14)(cid:21)(cid:14)(cid:1) (cid:2)(cid:1)

103,191  $ 
(cid:15)(cid:14)(cid:17)(cid:10)(cid:15)(cid:23)(cid:15)(cid:1) (cid:2)(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

21,430 
(cid:16)(cid:15)(cid:10)(cid:18)(cid:17)(cid:14)(cid:1)

(cid:15)(cid:23)(cid:18)(cid:10)(cid:19)(cid:16)(cid:19)(cid:1)
194,525 

23,503 
(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:19)(cid:14)(cid:17)(cid:1)

47,744 
(cid:18)(cid:21)(cid:10)(cid:21)(cid:18)(cid:18)(cid:1)

(cid:17)(cid:10)(cid:21)(cid:15)(cid:21)(cid:1)
3,717 

41 
(cid:18)(cid:15)(cid:1)

47,785 
(cid:18)(cid:21)(cid:10)(cid:21)(cid:22)(cid:19)(cid:1)

(cid:1)

7,084 
(cid:21)(cid:10)(cid:14)(cid:22)(cid:18)(cid:1)

(cid:20)(cid:10)(cid:23)(cid:23)(cid:17)(cid:1)
6,993 

6,225 
(cid:20)(cid:10)(cid:16)(cid:16)(cid:19)(cid:1)

12,839 
(cid:15)(cid:16)(cid:10)(cid:22)(cid:17)(cid:23)(cid:1)

(cid:1)

1,346 
(cid:15)(cid:10)(cid:17)(cid:18)(cid:20)(cid:1)

(cid:20)(cid:10)(cid:14)(cid:18)(cid:21)(cid:1)
6,047 

28,212 
(cid:16)(cid:22)(cid:10)(cid:16)(cid:15)(cid:16)(cid:1)

(cid:15)(cid:19)(cid:20)(cid:10)(cid:16)(cid:16)(cid:19)(cid:1)
156,225 

23,420 
(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:18)(cid:16)(cid:14)(cid:1)

46,078 
(cid:18)(cid:20)(cid:10)(cid:14)(cid:21)(cid:22)(cid:1)

(cid:17)(cid:10)(cid:14)(cid:18)(cid:23)(cid:1)
3,049 

(cid:17)(cid:10)(cid:16)(cid:21)(cid:23)(cid:1)
3,279 

39,558 
(cid:17)(cid:23)(cid:10)(cid:19)(cid:19)(cid:22)(cid:1)

5,495 
(cid:19)(cid:10)(cid:18)(cid:23)(cid:19)(cid:1)

6,123 
(cid:20)(cid:10)(cid:15)(cid:16)(cid:17)(cid:1)

5,243 
(cid:19)(cid:10)(cid:16)(cid:18)(cid:17)(cid:1)

11,491 
(cid:15)(cid:15)(cid:10)(cid:18)(cid:23)(cid:15)(cid:1)

1,351 
(cid:15)(cid:10)(cid:17)(cid:19)(cid:15)(cid:1)

(cid:19)(cid:10)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:1)
5,999 

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:23)(cid:10)(cid:22)(cid:21)(cid:23)(cid:1)
9,879 

(6,782) 
(cid:6)(cid:20)(cid:10)(cid:21)(cid:22)(cid:16)(cid:7)(cid:1)

(cid:17)(cid:22)(cid:10)(cid:17)(cid:14)(cid:14)(cid:1)
38,300 

83 
(cid:22)(cid:17)(cid:1)

1,666 
(cid:15)(cid:10)(cid:20)(cid:20)(cid:20)(cid:1)

668 
(cid:20)(cid:20)(cid:22)(cid:1)

(3,238) 
(cid:6)(cid:17)(cid:10)(cid:16)(cid:17)(cid:22)(cid:7)(cid:1)

(cid:22)(cid:10)(cid:16)(cid:16)(cid:21)(cid:1)
8,227 

(cid:15)(cid:10)(cid:19)(cid:22)(cid:23)(cid:1)
1,589 

870 
(cid:22)(cid:21)(cid:14)(cid:1)

982 
(cid:23)(cid:22)(cid:16)(cid:1)

1,348 
(cid:15)(cid:10)(cid:17)(cid:18)(cid:22)(cid:1)

(cid:6)(cid:19)(cid:7)(cid:1)
(5) 

48 
(cid:18)(cid:22)(cid:1)

(cid:2)(cid:1)

492,349  $ 
(cid:17)(cid:22)(cid:15)(cid:9)(cid:16)(cid:17)(cid:22)(cid:1) (cid:2)(cid:1)

438,714  $ 
(cid:17)(cid:16)(cid:21)(cid:9)(cid:20)(cid:14)(cid:17)(cid:1) (cid:2)(cid:1)

53,635 
(cid:18)(cid:16)(cid:9)(cid:19)(cid:16)(cid:18)(cid:1)

(cid:1)(cid:23)(cid:12)(cid:20)(cid:1) (cid:3)
9.6  % 

(cid:1)(cid:6)(cid:16)(cid:18)(cid:12)(cid:14)(cid:7)(cid:1)(cid:3)
(24.0)% 

(cid:1)(cid:16)(cid:18)(cid:12)(cid:19)(cid:1) (cid:3)
24.5  % 

0.4  % 
(cid:1)(cid:14)(cid:12)(cid:18)(cid:1) (cid:3)

3.6  % 
(cid:1)(cid:17)(cid:12)(cid:20)(cid:1) (cid:3)

(cid:1)(cid:16)(cid:15)(cid:12)(cid:23)(cid:1) (cid:3)
21.9  % 

(cid:1)(cid:6)(cid:23)(cid:22)(cid:12)(cid:21)(cid:7)(cid:1)(cid:3)
(98.7)% 

20.8  % 
(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:12)(cid:22)(cid:1) (cid:3)

(cid:1)(cid:16)(cid:22)(cid:12)(cid:23)(cid:1) (cid:3)
28.9  % 

14.2  % 
(cid:1)(cid:15)(cid:18)(cid:12)(cid:16)(cid:1) (cid:3)

(cid:1)(cid:15)(cid:22)(cid:12)(cid:21)(cid:1) (cid:3)
18.7  % 

(cid:1)(cid:15)(cid:15)(cid:12)(cid:21)(cid:1) (cid:3)
11.7  % 

(0 4)% 
(cid:1)(cid:6)(cid:14)(cid:12)(cid:18)(cid:7)(cid:1)(cid:3)

0.8  % 
(cid:1)(cid:14)(cid:12)(cid:22)(cid:1) (cid:3)

12.2  % 
(cid:1)(cid:14)(cid:15)(cid:11)(cid:15)(cid:1)(cid:3)

Year Ended December 31, 
(cid:49)(cid:56)(cid:52)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:65)(cid:55)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)

Increase/Decrease 
(cid:33)(cid:65)(cid:54)(cid:69)(cid:56)(cid:52)(cid:70)(cid:56)(cid:12)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:69)(cid:56)(cid:52)(cid:70)(cid:56)

2023 
(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:16)

2022 
(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:15)

Change 
(cid:27)(cid:59)(cid:52)(cid:65)(cid:58)(cid:56)(cid:1)

% Change 
(cid:3)(cid:1)(cid:27)(cid:59)(cid:52)(cid:65)(cid:58)(cid:56)(cid:1)

(cid:2)(cid:1)

(cid:21)(cid:21)(cid:10)(cid:17)(cid:17)(cid:23)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
77,339  $ 

(cid:21)(cid:14)(cid:10)(cid:19)(cid:20)(cid:23)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
70,569  $ 

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

13,235 
(cid:15)(cid:17)(cid:10)(cid:16)(cid:17)(cid:19)(cid:1)

(cid:15)(cid:18)(cid:21)(cid:10)(cid:21)(cid:15)(cid:23)(cid:1)
147,719 

17,584 
(cid:15)(cid:21)(cid:10)(cid:19)(cid:22)(cid:18)(cid:1)

29,244 
(cid:16)(cid:23)(cid:10)(cid:16)(cid:18)(cid:18)(cid:1)

2,106 
(cid:16)(cid:10)(cid:15)(cid:14)(cid:20)(cid:1)

34,754 
(cid:17)(cid:18)(cid:10)(cid:21)(cid:19)(cid:18)(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:16)(cid:10)(cid:21)(cid:22)(cid:23)(cid:1)
2,789 

4,854 
(cid:18)(cid:10)(cid:22)(cid:19)(cid:18)(cid:1)

(cid:16)(cid:10)(cid:18)(cid:16)(cid:14)(cid:1)
2,420 

9,975 
(cid:23)(cid:10)(cid:23)(cid:21)(cid:19)(cid:1)

817 
(cid:22)(cid:15)(cid:21)(cid:1)

4,056 
(cid:18)(cid:10)(cid:14)(cid:19)(cid:20)(cid:1)

17,903 
(cid:15)(cid:21)(cid:10)(cid:23)(cid:14)(cid:17)(cid:1)

115,294 
(cid:15)(cid:15)(cid:19)(cid:10)(cid:16)(cid:23)(cid:18)(cid:1)

(cid:15)(cid:21)(cid:10)(cid:22)(cid:19)(cid:23)(cid:1)
17,859 

(cid:16)(cid:22)(cid:10)(cid:19)(cid:21)(cid:21)(cid:1)
28,577 

1,690 
(cid:15)(cid:10)(cid:20)(cid:23)(cid:14)(cid:1)

30,311 
(cid:17)(cid:14)(cid:10)(cid:17)(cid:15)(cid:15)(cid:1)

2,032 
(cid:16)(cid:10)(cid:14)(cid:17)(cid:16)(cid:1)

(cid:18)(cid:10)(cid:16)(cid:23)(cid:23)(cid:1)
4,299 

(cid:16)(cid:10)(cid:17)(cid:23)(cid:21)(cid:1)
2,397 

9,303 
(cid:23)(cid:10)(cid:17)(cid:14)(cid:17)(cid:1)

835 
(cid:22)(cid:17)(cid:19)(cid:1)

3,446 
(cid:17)(cid:10)(cid:18)(cid:18)(cid:20)(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:20)(cid:10)(cid:21)(cid:21)(cid:14)(cid:1)
6,770 

(4,668) 
(cid:6)(cid:18)(cid:10)(cid:20)(cid:20)(cid:22)(cid:7)(cid:1)

32,425 
(cid:17)(cid:16)(cid:10)(cid:18)(cid:16)(cid:19)(cid:1)

(275) 
(cid:6)(cid:16)(cid:21)(cid:19)(cid:7)(cid:1)

667 
(cid:20)(cid:20)(cid:21)(cid:1)

416 
(cid:18)(cid:15)(cid:20)(cid:1)

4,443 
(cid:18)(cid:10)(cid:18)(cid:18)(cid:17)(cid:1)

(cid:21)(cid:19)(cid:21)(cid:1)
757 

555 
(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:1)

(cid:16)(cid:17)(cid:1)
23 

672 
(cid:20)(cid:21)(cid:16)(cid:1)

(18) 
(cid:6)(cid:15)(cid:22)(cid:7)(cid:1)

610 
(cid:20)(cid:15)(cid:14)(cid:1)

$ 
(cid:2)(cid:1)

(cid:16)(cid:17)(cid:19)(cid:9)(cid:21)(cid:22)(cid:15)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
346,892  $ 

(cid:16)(cid:13)(cid:17)(cid:9)(cid:18)(cid:14)(cid:18)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
304,515  $ 

(cid:17)(cid:15)(cid:9)(cid:16)(cid:20)(cid:20)(cid:1)
42,377 

(cid:1)(cid:23)(cid:12)(cid:20)(cid:1) (cid:3)
9.6  % 

(cid:1)(cid:6)(cid:16)(cid:20)(cid:12)(cid:15)(cid:7)(cid:1)(cid:3)
(26.1)% 

28.1  % 
(cid:1)(cid:16)(cid:22)(cid:12)(cid:15)(cid:1) (cid:3)

(1.5)% 
(cid:1)(cid:6)(cid:15)(cid:12)(cid:19)(cid:7)(cid:1)(cid:3)

2.3  % 
(cid:1)(cid:16)(cid:12)(cid:17)(cid:1) (cid:3)

24.6  % 
(cid:1)(cid:16)(cid:18)(cid:12)(cid:20)(cid:1) (cid:3)

(cid:1)(cid:15)(cid:18)(cid:12)(cid:21)(cid:1) (cid:3)
14.7  % 

(cid:1)(cid:17)(cid:21)(cid:12)(cid:17)(cid:1) (cid:3)
37.3  % 

12.9  % 
(cid:1)(cid:15)(cid:16)(cid:12)(cid:23)(cid:1) (cid:3)

(cid:1)(cid:15)(cid:12)(cid:14)(cid:1) (cid:3)
1.0  % 

(cid:1)(cid:21)(cid:12)(cid:16)(cid:1) (cid:3)
7.2  % 

(2.2)% 
(cid:1)(cid:6)(cid:16)(cid:12)(cid:16)(cid:7)(cid:1)(cid:3)

(cid:1)(cid:15)(cid:21)(cid:12)(cid:21)(cid:1) (cid:3)
17.7  % 

(cid:1)(cid:14)(cid:16)(cid:11)(cid:22)(cid:1)(cid:3)
13.9 % 

(cid:33)(cid:45)(cid:52)(cid:52)(cid:49)(cid:54)(cid:47)(cid:6)(cid:1)(cid:21)(cid:45)(cid:54)(cid:45)(cid:58)(cid:41)(cid:52)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:15)(cid:44)(cid:53)(cid:49)(cid:54)(cid:49)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:62)(cid:45)(cid:1)(cid:19)(cid:64)(cid:56)(cid:45)(cid:54)(cid:59)(cid:45)(cid:59)
Selling, General and Administrative Expenses 

(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:10)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17) (cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59) (cid:2)(cid:20)(cid:12)(cid:16)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:12)(cid:17)(cid:3)(cid:10)(cid:1)
Our selling, general and administrative expenses for the year ended December 31, 2023 increased $6.2 million, or 3.3%, 

(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:14)(cid:12)(cid:17)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69) (cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)
compared to the year ended December 31, 2022. The increase was primarily driven by a $10.3 million increase in insurance expense 
(cid:59)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:63)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:64)(cid:76)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:2)(cid:16)(cid:12)(cid:21)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69) (cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)
driven by higher insurance premiums for the current year, a $2.7 million increase in travel agent and tour operator commissions 
(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:2)(cid:16)(cid:12)(cid:15)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69) (cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:12)(cid:16)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69) (cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:76)(cid:57)(cid:75)(cid:61)(cid:76)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)
expense, a $2.1 million increase in credit card commissions, and a $1.2 million increase in the provision for doubtful accounts due to 
(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:40)(cid:47)(cid:34)(cid:29)(cid:11)(cid:15)(cid:23)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:68)(cid:64)(cid:58)(cid:12)(cid:1)
the reversal of expense during the year ended December 31, 2022 following the economic recovery from the COVID-19 pandemic. 
(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:14)(cid:12)(cid:18)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69) (cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:28)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)
The increases were partially offset by a $10.4 million decrease in transaction expenses due to the repayment of the Additional Credit 
(cid:31)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:41)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:37)(cid:70)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:45)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:37)(cid:70)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:12)(cid:1)
Facility and Property Loan in December 2022 as well as our December 2022 Term Loan refinancing. 

40 
(cid:18)(cid:14)

(cid:18)(cid:45)(cid:56)(cid:58)(cid:45)(cid:43)(cid:49)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:15)(cid:53)(cid:55)(cid:58)(cid:60)(cid:49)(cid:66)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:1)(cid:19)(cid:64)(cid:56)(cid:45)(cid:54)(cid:59)(cid:45)
Depreciation and Amortization Expense 

(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:81)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:2)(cid:17)(cid:12)(cid:19)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:18)(cid:12)(cid:18)(cid:3)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)
Our depreciation and amortization expense for the year ended December 31, 2023 increased $3.5 million, or 4.4%, compared to 

(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:60)(cid:67)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:51)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:87)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:70)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)
the year ended December 31, 2022 due to accelerated depreciation recorded on asset disposals at Hyatt Zilara Cancun and ongoing 
(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:70)(cid:77)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:51)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:1)(cid:41)(cid:76)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:47)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:51)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:1)(cid:37)(cid:70)(cid:74)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:57)(cid:70)(cid:74)(cid:12)
renovations of the Hyatt Ziva Puerto Vallarta and Hyatt Ziva Los Cabos. 

(cid:26)(cid:55)(cid:59)(cid:59)(cid:1)(cid:55)(cid:54)(cid:1)(cid:33)(cid:41)(cid:52)(cid:45)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:15)(cid:59)(cid:59)(cid:45)(cid:60)(cid:59)
Loss on Sale of Assets 

(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:2)(cid:19)(cid:12)(cid:15)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:22)(cid:18)(cid:10)(cid:17)(cid:22)(cid:17)(cid:12)(cid:17)(cid:3)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)
Our loss on sale of assets for the year ended December 31, 2023 increased $5.1 million, or 84,383.3%, compared to the year 

(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:35)(cid:60)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:41)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:12)(cid:1)
ended December 31, 2022 due to the sale of the Jewel Punta Cana in December 2023. 

(cid:21)(cid:41)(cid:49)(cid:54)(cid:1)(cid:55)(cid:54)(cid:1)(cid:23)(cid:54)(cid:59)(cid:61)(cid:58)(cid:41)(cid:54)(cid:43)(cid:45)(cid:1)(cid:30)(cid:58)(cid:55)(cid:43)(cid:45)(cid:45)(cid:44)(cid:59)
Gain on Insurance Proceeds 

(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:62)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:2)(cid:19)(cid:12)(cid:20)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:14)(cid:12)(cid:14)(cid:3)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)
Our gain on insurance proceeds for the year ended December 31, 2023 increased $5.6 million, or 100.0%, compared to the year 

(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:76)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:56)(cid:77)(cid:70)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)
ended December 31, 2022 as a result of business interruption insurance proceeds received in 2023 in excess of our unavoidable 
(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:78)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:67)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)
operating costs incurred related to the temporary closure of two of our resorts in the Dominican Republic in the second half of 2022 
(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:33)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:59)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:62)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:12)(cid:1)
from Hurricane Fiona. We had no gain on insurance proceeds during the year ended December 31, 2022. 

(cid:16)(cid:61)(cid:59)(cid:49)(cid:54)(cid:45)(cid:59)(cid:59)(cid:1)(cid:23)(cid:54)(cid:60)(cid:45)(cid:58)(cid:58)(cid:61)(cid:56)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:1)(cid:23)(cid:54)(cid:59)(cid:61)(cid:58)(cid:41)(cid:54)(cid:43)(cid:45)(cid:1)(cid:32)(cid:45)(cid:43)(cid:55)(cid:62)(cid:45)(cid:58)(cid:49)(cid:45)(cid:59)
Business Interruption Insurance Recoveries 

(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:76)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:2)(cid:20)(cid:12)(cid:21)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:23)(cid:16)(cid:12)(cid:17)(cid:3)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)
Our business interruption insurance recoveries for the year ended December 31, 2023 decreased $6.7 million, or 92.3%, as 

(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:65)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:56)(cid:77)(cid:70)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)
compared to the year ended December 31, 2022 as we collected the majority of our expected recoveries of unavoidable operating costs 
(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:78)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)
that we incurred in 2022, net of our deductible, while two of our resorts in the Dominican Republic were temporarily closed from 
(cid:33)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:59)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:56)(cid:77)(cid:70)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:12)
Hurricane Fiona. We did not incur any significant unavoidable costs during the year ended December 31, 2023. 

(cid:23)(cid:54)(cid:60)(cid:45)(cid:58)(cid:45)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:19)(cid:64)(cid:56)(cid:45)(cid:54)(cid:59)(cid:45)
Interest Expense 

(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:2)(cid:18)(cid:18)(cid:12)(cid:14)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:20)(cid:22)(cid:12)(cid:20)(cid:3)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
Our interest expense for the year ended December 31, 2023 increased $44.0 million, or 68.6%, as compared to the year ended 
(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:2)(cid:17)(cid:23)(cid:12)(cid:21)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:45)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:37)(cid:70)(cid:56)(cid:69)(cid:1)
December 31, 2022. The increase in interest expense was driven primarily by $39.7 million of additional interest from the Term Loan 
(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:23)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:44)(cid:40)(cid:31)(cid:43)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:17)(cid:12)(cid:16)(cid:19)(cid:3)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:2)(cid:16)(cid:14)(cid:12)(cid:19)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
due 2029, which incurs interest based on SOFR plus a margin of 3.25%. The increase was also due to a $20.5 million increase related 
(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:61)(cid:56)(cid:77)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:37)(cid:34)(cid:27)(cid:40)(cid:43)(cid:11)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:78)(cid:56)(cid:71)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:12)(cid:1)(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:44)(cid:40)(cid:31)(cid:43)(cid:11)
to unfavorable changes in fair value of our prior LIBOR-based interest rate swaps, which matured on March 31, 2023. Our SOFR-
(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:78)(cid:56)(cid:71)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:26)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:67)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:59)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)
based interest rate swaps effective in April 2023 meet the criteria for hedge accounting and therefore, changes in fair value are 
(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:6)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:7)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:22)(cid:12)(cid:20)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)
recognized through other comprehensive income (loss). These increases were partially offset by an $18.6 million decrease in interest 
(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:28)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:31)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:41)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:37)(cid:70)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)
expense due to the repayment of the entire outstanding balance of the Additional Credit Facility and Property Loan in December 2022 
(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:69)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:12)
in connection with the December 2022 debt refinancing. 

(cid:28)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:2)(cid:23)(cid:21)(cid:12)(cid:15)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:2)(cid:16)(cid:15)(cid:12)(cid:20)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:22)(cid:12)(cid:20)(cid:3)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)
Cash interest paid was $97.1 million for the year ended December 31, 2023, representing a $21.6 million, or 28.6% increase as 
(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:2)(cid:18)(cid:19)(cid:12)(cid:15)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:59)(cid:1)
compared to the year ended December 31, 2022. The increase was primarily driven by a $45.1 million increase in cash interest paid 
(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:45)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:37)(cid:70)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:23)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:2)(cid:16)(cid:18)(cid:12)(cid:15)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)
for our Term Loan due 2029. This increase was partially offset by a $24.1 million decrease in cash interest paid due to the repayment 
(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:26)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:28)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:31)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:41)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:37)(cid:70)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:69)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)
of the entire outstanding balance of our Additional Credit Facility and Property Loan in connection with our December 2022 debt 
(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:12)
refinancing. 

(cid:23)(cid:54)(cid:43)(cid:55)(cid:53)(cid:45)(cid:1)(cid:34)(cid:41)(cid:64)(cid:1)(cid:30)(cid:58)(cid:55)(cid:62)(cid:49)(cid:59)(cid:49)(cid:55)(cid:54)
Income Tax Provision 

(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:15)(cid:12)(cid:21)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:21)(cid:12)(cid:17)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
Our income tax provision for the year ended December 31, 2023 was $11.7 million, an increase of $17.3 million compared to the 

(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:19)(cid:12)(cid:20)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:1)
year ended December 31, 2022, during which time we reported an income tax benefit of $5.6 million. The increase was driven 
(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:2)(cid:17)(cid:12)(cid:21)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:70)(cid:66)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:2)(cid:21)(cid:12)(cid:18)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
primarily by a $3.7 million increase in tax expense due to an increase in book income for our taxpaying entities, a $7.4 million 
(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:12)(cid:19)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:67)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:2)(cid:21)(cid:12)(cid:18)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
increase in tax expense due to inflation, a $1.5 million increase in tax expense due to foreign exchange rate fluctuations, a $7.4 million 
(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:16)(cid:12)(cid:14)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:62)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
increase in tax expense related to changes in the valuation allowance, $12.0 million of tax expense due to a capital gains tax recorded 
(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:35)(cid:60)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:41)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:2)(cid:20)(cid:12)(cid:19)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:58)(cid:66)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)
on the equity sale of Jewel Punta Cana in December 2023, and $6.5 million related to a stock compensation and other non-deductible 
(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:2)(cid:16)(cid:14)(cid:12)(cid:19)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:11)(cid:61)(cid:56)(cid:77)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:65)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)
expenses. These increases were partially offset by a $20.5 million increased tax benefit from rate-favorable jurisdictions where we are 
(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:16)(cid:19)(cid:12)(cid:22)(cid:3)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:76)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:2)(cid:14)(cid:12)(cid:23)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)
subject to tax at rates below the 25.8% Netherlands statutory tax rate, and a $0.9 million decrease in tax expense related to prior year 
(cid:75)(cid:73)(cid:76)(cid:60)(cid:11)(cid:76)(cid:71)(cid:74)(cid:1)(cid:4)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:12)
true-ups & others. 

(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:76)(cid:75)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:38)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:68)(cid:76)(cid:68)(cid:1)(cid:45)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:26)(cid:58)(cid:75)(cid:1)
Our income tax provision for the year ended December 31, 2024 is expected to be impacted by the Dutch Minimum Tax Act 
(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:80)(cid:81)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:76)(cid:75)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:38)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:68)(cid:76)(cid:68)(cid:1)(cid:45)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:26)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)
2024. We are in the process of analyzing the impact of the Dutch Minimum Tax Act 2024 to determine the potential effect on our 
(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:74)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:76)(cid:75)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:38)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:68)(cid:76)(cid:68)(cid:1)(cid:45)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:26)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)
results and to ensure compliance with the legislation. We currently expect that the Dutch Minimum Tax Act 2024 will increase our 
(cid:78)(cid:70)(cid:73)(cid:67)(cid:59)(cid:78)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:63)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)
worldwide effective tax rate and have a material impact on our net income in fiscal year 2024. While the specific amount of the impact 
(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:66)(cid:69)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:12)
is currently unknown, it could be significant. 

41 
(cid:18)(cid:15)

(cid:35)(cid:56)(cid:76)(cid:1)(cid:33)(cid:65)(cid:55)(cid:60)(cid:54)(cid:52)(cid:71)(cid:66)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:57)(cid:1)(cid:30)(cid:60)(cid:65)(cid:52)(cid:65)(cid:54)(cid:60)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:52)(cid:65)(cid:55)(cid:1)(cid:39)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:52)(cid:71)(cid:60)(cid:65)(cid:58)(cid:1)(cid:40)(cid:56)(cid:69)(cid:57)(cid:66)(cid:69)(cid:64)(cid:52)(cid:65)(cid:54)(cid:56)(cid:1)
Key Indicators of Financial and Operating Performance 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:44)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
We use a variety of financial and other information to monitor the financial and operating performance of our business. Some of 

(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:32)(cid:26)(cid:26)(cid:41)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:76)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)
this is financial information prepared in accordance with U.S. GAAP, while other information, though financial in nature, is not 
(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:32)(cid:26)(cid:26)(cid:41)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:32)(cid:26)(cid:26)(cid:41)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)
prepared in accordance with U.S. GAAP. For reconciliations of non-U.S. GAAP financial measures to the most comparable U.S. 
(cid:32)(cid:26)(cid:26)(cid:41)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:94)(cid:39)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:32)(cid:26)(cid:26)(cid:41)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:95)(cid:1)(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)
GAAP financial measure, see "Non-U. S. GAAP Financial Measures." Our management also uses other information that is not 
(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:56)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:59)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)
financial in nature, including statistical information and comparative data that are commonly used within the lodging industry to 
(cid:60)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:12)(cid:1)(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)
evaluate the financial and operating performance of our portfolio. Our management uses this information to measure the performance 
(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)
of our segments and consolidated portfolio. We use this information for planning and monitoring our business, as well as in 
(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:66)(cid:60)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:24)
determining management and employee compensation. These key indicators include: 

•  Net Package Revenue 
(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)
(cid:89)

(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)
(cid:89)
•  Net Non-package Revenue 

(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)
(cid:89)
•  Owned Net Revenue 

(cid:89) (cid:38)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:31)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)
•  Management Fee Revenue 

•  Total Net Revenue 
(cid:45)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)
(cid:89)

(cid:40)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:80)(cid:1)
(cid:89)
•  Occupancy 

•  Net Package ADR 
(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:29)(cid:43)(cid:1)
(cid:89)

(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:41)(cid:26)(cid:43)(cid:1)
(cid:89)
•  Net Package RevPAR 

•  Net Direct Expenses 
(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:29)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)
(cid:89)

(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)
(cid:89)
•  EBITDA 

•  Adjusted EBITDA 
(cid:26)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:1)
(cid:89)

(cid:26)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:1)
(cid:89)
•  Adjusted EBITDA Margin 

•  Owned Resort EBITDA 
(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)
(cid:89)

(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:1)
(cid:89)
•  Owned Resort EBITDA Margin 

•  Comparable Non-U.S. GAAP Financial Measures 
(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:32)(cid:26)(cid:26)(cid:41)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)
(cid:89)

(cid:28)(cid:45)(cid:60)(cid:1)(cid:30)(cid:41)(cid:43)(cid:51)(cid:41)(cid:47)(cid:45)(cid:1)(cid:32)(cid:45)(cid:62)(cid:45)(cid:54)(cid:61)(cid:45)(cid:6)(cid:1)(cid:28)(cid:45)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:55)(cid:54)(cid:7)(cid:56)(cid:41)(cid:43)(cid:51)(cid:41)(cid:47)(cid:45)(cid:1)(cid:32)(cid:45)(cid:62)(cid:45)(cid:54)(cid:61)(cid:45)(cid:6)(cid:1)(cid:29)(cid:63)(cid:54)(cid:45)(cid:44)(cid:1)(cid:28)(cid:45)(cid:60)(cid:1)(cid:32)(cid:45)(cid:62)(cid:45)(cid:54)(cid:61)(cid:45)(cid:6)(cid:1)(cid:27)(cid:41)(cid:54)(cid:41)(cid:47)(cid:45)(cid:53)(cid:45)(cid:54)(cid:60)(cid:1)(cid:20)(cid:45)(cid:45)(cid:1)(cid:32)(cid:45)(cid:62)(cid:45)(cid:54)(cid:61)(cid:45)(cid:6)(cid:1)(cid:17)(cid:55)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:32)(cid:45)(cid:49)(cid:53)(cid:42)(cid:61)(cid:58)(cid:59)(cid:45)(cid:53)(cid:45)(cid:54)(cid:60)(cid:59)(cid:6)(cid:1)(cid:34)(cid:55)(cid:60)(cid:41)(cid:52)(cid:1)
Net Package Revenue, Net Non-package Revenue, Owned Net Revenue, Management Fee Revenue, Cost Reimbursements, Total 
(cid:28)(cid:45)(cid:60)(cid:1)(cid:32)(cid:45)(cid:62)(cid:45)(cid:54)(cid:61)(cid:45)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:28)(cid:45)(cid:60)(cid:1)(cid:18)(cid:49)(cid:58)(cid:45)(cid:43)(cid:60)(cid:1)(cid:19)(cid:64)(cid:56)(cid:45)(cid:54)(cid:59)(cid:45)(cid:59)(cid:1)
Net Revenue and Net Direct Expenses 

"Net Package Revenue" is derived from the sale of all-inclusive packages, which include room accommodations and premium 
(cid:94)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:95)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:70)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:70)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:64)(cid:76)(cid:68)(cid:1)

room upgrades, food and beverage services, and entertainment activities, net of compulsory tips paid to employees. Government 
(cid:73)(cid:70)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:76)(cid:71)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:76)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:71)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:32)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)
mandated compulsory tips in the Dominican Republic are not included in this adjustment, as they are already excluded from revenue. 
(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:76)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:71)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:59)(cid:80)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:12)(cid:1)
Revenue is recognized, net of discounts and rebates, when the rooms are occupied and/or the relevant services have been rendered. 
(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:57)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:70)(cid:70)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:71)(cid:64)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:13)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:12)(cid:1)
Advance deposits received from guests are deferred and included in trade and other payables until the rooms are occupied and/or the 
(cid:26)(cid:59)(cid:77)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:67)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:70)(cid:70)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:71)(cid:64)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:13)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
relevant services have been rendered, at which point the revenue is recognized. 
(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:12)(cid:1)(cid:1)

"Net Non-package Revenue" includes revenue associated with premium services and amenities that are not included in net 
(cid:94)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:95)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:70)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:64)(cid:76)(cid:68)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)

package revenue, such as dining experiences, wines and spirits, and spa packages, net of compulsory tips paid to employees. 
(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:71)(cid:64)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:71)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:76)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:71)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
Government mandated compulsory tips in the Dominican Republic are not included in this adjustment, as they are already excluded 
(cid:32)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:76)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:71)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:59)(cid:80)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
from revenue. Net Non-package Revenue is recognized after the completion of the sale when the product or service is transferred to 
(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)
the customer. Food and beverage revenue not included in a guests all-inclusive package is recognized when the goods are consumed. 
(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:5)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:70)(cid:70)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:68)(cid:60)(cid:59)(cid:12)(cid:1)(cid:1)

(cid:94)(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:95)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:66)(cid:60)(cid:80)(cid:1)
"Owned Net Revenue" represents Net Package Revenue and Net Non-Package Revenue. Owned Net Revenue represents a key 

indicator to assess the overall performance of our business and analyze trends, such as consumer demand, brand preference and 
(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:80)(cid:81)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
competition. In analyzing our Owned Net Revenues, our management differentiates between Net Package Revenue and Net Non-
(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:80)(cid:81)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:75)(cid:78)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:69)(cid:11)
package Revenue. Guests at our resorts purchase packages at stated rates, which include room accommodations, food and beverage 
(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:32)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:70)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:70)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)
services and entertainment activities, in contrast to other lodging business models, which typically only include the room 
(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:59)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:59)(cid:60)(cid:67)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:80)(cid:71)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:70)(cid:70)(cid:68)(cid:1)
accommodations in the stated rate. The amenities at all-inclusive resorts typically include a variety of buffet and a la carte restaurants, 
(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:70)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:80)(cid:71)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:82)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)
bars, activities, and shows and entertainment throughout the day. 
(cid:57)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:70)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:62)(cid:63)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:80)(cid:12)(cid:1)

"Management Fee Revenue" is derived from fees earned for managing resorts owned by third-parties. The fees earned are 
(cid:94)(cid:38)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:31)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:95)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)
typically composed of a base fee, which is computed as a percentage of resort revenue, and an incentive fee, which is computed as a 
(cid:75)(cid:80)(cid:71)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:76)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:76)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)

42 
(cid:18)(cid:16)

(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:12)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:31)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:57)(cid:76)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
percentage of resort profitability. Management Fee Revenue was a minor contributor to our operating results for the years ended 
(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:31)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)
December 31, 2023, 2022 and 2021, but we expect Management Fee Revenue to be a more relevant indicator to assess the overall 
(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:61)(cid:76)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:1)(cid:1)
performance of our business in the future to the extent we are successful in entering into more management contracts. 

(cid:94)(cid:45)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:95)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:31)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)
"Total Net Revenue" represents Net Package Revenue, Net Non-package Revenue, Management Fee Revenue, The Playa 
(cid:28)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:40)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:94)(cid:28)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:64)(cid:68)(cid:57)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:95)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:45)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:1)
Collection revenue and certain Other revenues. "Cost Reimbursements" is excluded from Total Net Revenue as it is not considered a 
(cid:66)(cid:60)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:68)(cid:57)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:68)(cid:57)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
key indicator of financial and operating performance. Cost reimbursements is derived from the reimbursement of certain costs incurred 
(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:63)(cid:56)(cid:67)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:68)(cid:57)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)
by Playa on behalf of resorts managed by Playa and owned by third parties. This revenue is fully offset by reimbursable costs and has 
(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:40)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
no net impact on operating income or net income. Contract termination fees, which are recorded as Other revenues, are also excluded 
(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:45)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:70)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
from Total Net Revenue as they are not an indicator of the performance of our ongoing business. 

(cid:94)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:29)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:95)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:76)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:71)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:12)
"Net Direct Expenses" represents direct expenses, net of compulsory tips paid to employees. 

(cid:29)(cid:43)(cid:43)(cid:61)(cid:56)(cid:41)(cid:54)(cid:43)(cid:65)(cid:1)
Occupancy 

(cid:94)(cid:40)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:80)(cid:95)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:69)(cid:76)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:73)(cid:70)(cid:70)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:69)(cid:76)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:73)(cid:70)(cid:70)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:77)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)
"Occupancy" represents the total number of rooms sold for a period divided by the total number of rooms available during such 
(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:69)(cid:76)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:73)(cid:70)(cid:70)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:77)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:70)(cid:70)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:94)(cid:40)(cid:76)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:40)(cid:73)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:95)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:70)(cid:77)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:68)(cid:1)
period. The total number of rooms available excludes any rooms considered "Out of Order" due to renovation or a temporary problem 
(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:68)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:40)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:61)(cid:76)(cid:67)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:81)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:96)(cid:74)(cid:1)
rendering them inadequate for occupancy for an extended period of time. Occupancy is a useful measure of the utilization of a resort's 
(cid:75)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:77)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:62)(cid:56)(cid:76)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:71)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:62)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:12)(cid:1)(cid:40)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:80)(cid:1)
total available capacity and can be used to gauge demand at a specific resort or group of properties during a given period. Occupancy 
(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:29)(cid:43)(cid:1)(cid:6)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:7)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)
levels also enable us to optimize Net Package ADR (as defined below) by increasing or decreasing the stated rate for our all-inclusive 
(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
packages as demand for a resort increases or decreases. 

(cid:28)(cid:45)(cid:60)(cid:1)(cid:30)(cid:41)(cid:43)(cid:51)(cid:41)(cid:47)(cid:45)(cid:1)(cid:15)(cid:18)(cid:32)(cid:1)
Net Package ADR 

(cid:94)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:29)(cid:43)(cid:95)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:69)(cid:76)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:73)(cid:70)(cid:70)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)
"Net Package ADR" represents total Net Package Revenue for a period divided by the total number of rooms sold during such 
(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:12)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:29)(cid:43)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:61)(cid:76)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:77)(cid:64)(cid:73)(cid:70)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
period. Net Package ADR trends and patterns provide useful information concerning the pricing environment and the nature of the 
(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:29)(cid:43)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
guest base of our portfolio or comparable portfolio, as applicable. Net Package ADR is a commonly used performance measure in the 
(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:59)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:62)(cid:63)(cid:1)
all-inclusive segment of the lodging industry, and is commonly used to assess the stated rates that guests are willing to pay through 
(cid:77)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:57)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:69)(cid:60)(cid:67)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
various distribution channels. 

(cid:28)(cid:45)(cid:60)(cid:1)(cid:30)(cid:41)(cid:43)(cid:51)(cid:41)(cid:47)(cid:45)(cid:1)(cid:32)(cid:45)(cid:62)(cid:30)(cid:15)(cid:32)(cid:1)
Net Package RevPAR 

(cid:94)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:41)(cid:26)(cid:43)(cid:95)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:29)(cid:43)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:41)(cid:26)(cid:43)(cid:1)
"Net Package RevPAR" is the product of Net Package ADR and the average daily occupancy percentage. Net Package RevPAR 
(cid:59)(cid:70)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:67)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:76)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:41)(cid:26)(cid:43)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:1)
does not reflect the impact of Net Non-package Revenue. Although Net Package RevPAR does not include this additional revenue, it 
(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:66)(cid:60)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:59)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:61)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
generally is considered the key performance statistic in the all-inclusive segment of the lodging industry to identify trend information 
(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:70)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)
with respect to net room revenue produced by our portfolio or comparable portfolio, as applicable, and to evaluate operating 
(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:12)(cid:1)
performance on a consolidated basis or a regional basis, as applicable. 

(cid:19)(cid:16)(cid:23)(cid:34)(cid:18)(cid:15)(cid:6)(cid:1)(cid:15)(cid:44)(cid:50)(cid:61)(cid:59)(cid:60)(cid:45)(cid:44)(cid:1)(cid:19)(cid:16)(cid:23)(cid:34)(cid:18)(cid:15)(cid:6)(cid:1)(cid:15)(cid:44)(cid:50)(cid:61)(cid:59)(cid:60)(cid:45)(cid:44)(cid:1)(cid:19)(cid:16)(cid:23)(cid:34)(cid:18)(cid:15)(cid:1)(cid:27)(cid:41)(cid:58)(cid:47)(cid:49)(cid:54)(cid:6)(cid:1)(cid:29)(cid:63)(cid:54)(cid:45)(cid:44)(cid:1)(cid:32)(cid:45)(cid:59)(cid:55)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:19)(cid:16)(cid:23)(cid:34)(cid:18)(cid:15)(cid:6)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:29)(cid:63)(cid:54)(cid:45)(cid:44)(cid:1)(cid:32)(cid:45)(cid:59)(cid:55)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:19)(cid:16)(cid:23)(cid:34)(cid:18)(cid:15)(cid:1)(cid:27)(cid:41)(cid:58)(cid:47)(cid:49)(cid:54)
EBITDA, Adjusted EBITDA, Adjusted EBITDA Margin, Owned Resort EBITDA, and Owned Resort EBITDA Margin 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:32)(cid:26)(cid:26)(cid:41)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:32)(cid:26)(cid:26)(cid:41)(cid:10)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)
We define EBITDA, a non-U.S. GAAP financial measure, as net income or loss, determined in accordance with U.S. GAAP, for 
(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:81)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:26)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)
the period presented, before interest expense, income tax and depreciation and amortization expense. EBITDA and Adjusted EBITDA 
(cid:6)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:7)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:63)(cid:60)(cid:56)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:71)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:10)(cid:1)
(as defined below) include corporate expenses, which are overhead costs that are essential to support the operation of the Company, 
(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:71)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:32)(cid:26)(cid:26)(cid:41)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)
including the operations and development of our resorts. We define Adjusted EBITDA, a non-U.S. GAAP financial measure, as 
(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:73)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:74)(cid:24)(cid:1)
EBITDA further adjusted to exclude the following items: 

•  Other miscellaneous non-operating income or expense 
(cid:40)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:60)(cid:70)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)
(cid:89)

(cid:89)
• 

• 
(cid:89)

(cid:89)
• 

(cid:41)(cid:73)(cid:60)(cid:11)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)
Pre-opening expense 

Losses or gains on sales of assets 
(cid:37)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:62)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)

(cid:44)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:11)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)
Share-based compensation 

•  Other tax expense 
(cid:40)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:1)
(cid:89)

(cid:45)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:1)
(cid:89)
•  Transaction expenses 

• 
(cid:89)

Severance expense for employee terminations resulting from non-recurring or unusual events, such as the departure of an 
(cid:44)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:76)(cid:74)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)
executive officer or the disposition of a resort 
(cid:60)(cid:79)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)

(cid:32)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:12)(cid:60)(cid:12)(cid:10)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:69)(cid:1)
(cid:89)
•  Gains from property damage insurance proceeds (i.e., property damage insurance proceeds in excess of repair and clean 
(cid:76)(cid:71)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:7)(cid:1)(cid:1)
up costs incurred) 

43 
(cid:18)(cid:17)

(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:63)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:12)(cid:60)(cid:12)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:71)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)
(cid:89)
•  Repairs from hurricanes and tropical storms (i.e., significant repair and clean up costs incurred which are not offset by 
(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:74)(cid:7)
property damage insurance proceeds) 

(cid:89)
• 

(cid:37)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:76)(cid:64)(cid:74)(cid:63)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)
Loss on extinguishment of debt 

(cid:40)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:24)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:25)(cid:1)(cid:62)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:62)(cid:56)(cid:67)(cid:1)
(cid:89)
•  Other items which may include, but are not limited to the following: contract termination fees; gains or losses from legal 
(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:75)(cid:67)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:25)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:12)
settlements; and impairment losses. 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)
We include the non-service cost components of net periodic pension cost or benefit recorded within other income or expense in 
(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:40)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:58)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:26)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:70)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)
the Consolidated Statements of Operations in our calculation of Adjusted EBITDA as they are considered part of our ongoing resort 
(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)
operations. 

(cid:94)(cid:26)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:95)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:26)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:45)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:12)
"Adjusted EBITDA Margin" represents Adjusted EBITDA as a percentage of Total Net Revenue. 

(cid:94)(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:95)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:26)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
"Owned Resort EBITDA" represents Adjusted EBITDA before corporate expenses, The Playa Collection revenue and 

(cid:38)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:31)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:12)
Management Fee Revenue. 

(cid:94)(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:95)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:12)
"Owned Resort EBITDA Margin" represents Owned Resort EBITDA as a percentage of Owned Net Revenue. 

(cid:35)(cid:59)(cid:45)(cid:46)(cid:61)(cid:52)(cid:54)(cid:45)(cid:59)(cid:59)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:26)(cid:49)(cid:53)(cid:49)(cid:60)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:28)(cid:55)(cid:54)(cid:7)(cid:35)(cid:8)(cid:33)(cid:8)(cid:1)(cid:21)(cid:15)(cid:15)(cid:30)(cid:1)(cid:27)(cid:45)(cid:41)(cid:59)(cid:61)(cid:58)(cid:45)(cid:59)
Usefulness and Limitation of Non-U.S.  GAAP Measures 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:45)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)
We believe that each of Net Package Revenue, Net Non-package Revenue, Owned Net Revenue, Total Net Revenue, and Net 

(cid:29)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:61)(cid:76)(cid:67)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:80)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:76)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:71)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)
Direct Expenses are all useful to investors as they more accurately reflect our operating results by excluding compulsory tips. These 
(cid:75)(cid:64)(cid:71)(cid:74)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:81)(cid:60)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:12)
tips have a margin of zero and do not represent our operating results. 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:26)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:61)(cid:76)(cid:67)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:78)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:71)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:73)(cid:74)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)
We also believe that Adjusted EBITDA is useful to investors for two principal reasons. First, we believe Adjusted EBITDA 
(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)
assists investors in comparing our performance over various reporting periods on a consistent basis by removing from our operating 
(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:56)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)
results the impact of items that do not reflect our core operating performance. For example, changes in foreign exchange rates (which 
(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:71)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:59)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:7)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)
are the principal driver of changes in other income or expense), and expenses related to capital raising, strategic initiatives and other 
(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:78)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:71)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:59)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:7)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)
corporate initiatives, such as expansion into new markets (which are the principal drivers of changes in transaction expenses), are not 
(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:26)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)
indicative of the operating performance of our resorts. The other adjustments included in our definition of Adjusted EBITDA relate to 
(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)
items that occur infrequently and therefore would obstruct the comparability of our operating results over reporting periods. For 
(cid:60)(cid:79)(cid:56)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:76)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:1)
example, revenue from insurance policies, other than business interruption insurance policies, is infrequent in nature, and we believe 
(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)
excluding these expense and revenue items permits investors to better evaluate the core operating performance of our resorts over 
(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:61)(cid:76)(cid:67)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:1)
time. We believe Adjusted EBITDA Margin provides our investors a useful measurement of operating profitability for the same 
(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:26)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:61)(cid:76)(cid:67)(cid:12)(cid:1)
reasons we find Adjusted EBITDA useful. 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:71)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:61)(cid:76)(cid:67)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:66)(cid:60)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)
The second principal reason that we believe Adjusted EBITDA is useful to investors is that it is considered a key performance 
(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:94)(cid:27)(cid:70)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:95)(cid:7)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:27)(cid:70)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:1)
indicator by our board of directors (our "Board") and management. In addition, the compensation committee of our Board determines 
(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:69)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:10)(cid:1)
a portion of the annual variable compensation for certain members of our management, including our executive officers, based, in part, 
(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:26)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:26)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:61)(cid:76)(cid:67)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:58)(cid:56)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)
on consolidated Adjusted EBITDA. We believe that Adjusted EBITDA is useful to investors because it provides investors with 
(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:27)(cid:70)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:6)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:58)(cid:73)(cid:64)(cid:57)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:7)(cid:1)
information utilized by our Board and management to assess our performance and may (subject to the limitations described below) 
(cid:60)(cid:69)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:1)
enable investors to compare the performance of our portfolio to our competitors. 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:61)(cid:76)(cid:67)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)
We believe that Owned Resort EBITDA and Owned Resort EBITDA Margin are useful to investors as they allow investors to 
(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:11)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)
measure resort-level performance and profitability by excluding expenses not directly tied to our resorts, such as corporate expenses, 
(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)
and excluding ancillary revenues not derived from our resorts, such as management fee revenue. We believe Owned Resort EBITDA 
(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:67)(cid:71)(cid:61)(cid:76)(cid:67)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:12)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:1)
is also helpful to investors that use it in estimating the value of our resort portfolio. Management uses these measures to monitor 
(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:11)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:12)
property-level performance and profitability. 

(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:32)(cid:26)(cid:26)(cid:41)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:76)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)
Our non-U.S. GAAP financial measures are not substitutes for revenue, net income or any other measure determined in 

(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:32)(cid:26)(cid:26)(cid:41)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:32)(cid:26)(cid:26)(cid:41)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:26)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:12)(cid:1)
accordance with U.S. GAAP. There are limitations to the utility of non-U.S. GAAP financial measures, such as Adjusted EBITDA. 
(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:56)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)
For example, other companies in our industry may define Adjusted EBITDA differently than we do. As a result, it may be difficult to 
(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:69)(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:32)(cid:26)(cid:26)(cid:41)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
use Adjusted EBITDA or similarly named non-U.S. GAAP financial measures that other companies publish to compare the 
(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:27)(cid:60)(cid:58)(cid:56)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:32)(cid:26)(cid:26)(cid:41)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)
performance of those companies to our performance. Because of these limitations, our non-U.S. GAAP financial measures should not 
(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:77)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)
be considered as a measure of the income or loss generated by our business or discretionary cash available for investment in our 
(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:76)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:32)(cid:26)(cid:26)(cid:41)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:12)(cid:1)
business, and investors should carefully consider our U.S. GAAP results presented. 

(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:10)(cid:1)(cid:26)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:6)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:7)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:76)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)
For a reconciliation of EBITDA, Adjusted EBITDA and Owned Resort EBITDA to net income (loss) as computed under U.S. 

(cid:32)(cid:26)(cid:26)(cid:41)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:94)(cid:39)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:32)(cid:26)(cid:26)(cid:41)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:95)(cid:1)(cid:1)
GAAP, see "Non-U. S. GAAP Financial Measures." 

44 
(cid:18)(cid:18)

(cid:17)(cid:55)(cid:53)(cid:56)(cid:41)(cid:58)(cid:41)(cid:42)(cid:52)(cid:45)(cid:1)(cid:28)(cid:55)(cid:54)(cid:7)(cid:35)(cid:8)(cid:33)(cid:8)(cid:1)(cid:21)(cid:15)(cid:15)(cid:30)(cid:1)(cid:27)(cid:45)(cid:41)(cid:59)(cid:61)(cid:58)(cid:45)(cid:59)
Comparable Non-U.S.  GAAP Measures 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:26)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:10)(cid:1)(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:10)(cid:1)(cid:45)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:69)(cid:11)
We believe that presenting Adjusted EBITDA, Owned Resort EBITDA, Total Net Revenue, Net Package Revenue, Net Non-
(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:29)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:61)(cid:76)(cid:67)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:58)(cid:56)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)
package Revenue and Net Direct Expenses on a comparable basis is useful to investors because these measures include only the results 
(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
of resorts owned and in operation for the entirety of the periods presented and thereby eliminate disparities in results due to the 
(cid:56)(cid:58)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:11)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:69)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:71)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:70)(cid:77)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
acquisition or disposition of resorts or the impact of resort closures or re-openings in connection with redevelopment or renovation 
(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)
projects. As a result, we believe these measures provide more consistent metrics for comparing the performance of our operating 
(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:58)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:10)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:10)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:45)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:10)(cid:1)
resorts. We calculate Comparable Adjusted EBITDA, Comparable Owned Resort EBITDA, Comparable Total Net Revenue, 
(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)
Comparable Net Package Revenue and Comparable Net Non-package Revenue as the total amount of each respective measure less 
(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:57)(cid:76)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:74)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
amounts attributable to non-comparable resorts, by which we mean resorts that were not owned or in operation during some or all of 
(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:12)(cid:1)
the relevant reporting period. 

(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:24)
Our comparable portfolio for the year ended December 31, 2023 excludes the following resorts: 

(cid:33)(cid:64)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:37)(cid:56)(cid:1)(cid:43)(cid:70)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:1)(cid:26)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:51)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:51)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:71)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
(cid:89)
•  Hilton La Romana All-Inclusive Resort and Hyatt Ziva and Hyatt Zilara Cap Cana, which were closed for a portion of the 
(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:71)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:73)(cid:66)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:33)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:25)(cid:1)
third and fourth quarters of 2022 to expedite necessary clean up and repair work as a result of Hurricane Fiona; 

(cid:89)

(cid:89)

(cid:35)(cid:60)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:67)(cid:68)(cid:1)(cid:27)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:65)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:73)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
Jewel Palm Beach, which was closed for a majority of the first quarter of 2023 as we transitioned the management of the 
(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:25)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)
resort to us from a third-party; and 

(cid:35)(cid:60)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:41)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:12)(cid:1)
Jewel Punta Cana, which was sold in December 2023. 

(cid:26)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:76)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:32)(cid:26)(cid:26)(cid:41)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:94)(cid:39)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)
A reconciliation of net income or loss as computed under U.S. GAAP to comparable Adjusted EBITDA is presented in "Non-U.S. 

(cid:32)(cid:26)(cid:26)(cid:41)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:95)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)
GAAP Financial Measures," below. For a reconciliation of Comparable Net Package Revenue, Comparable Net Non-package 
(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:31)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:45)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:76)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:32)(cid:26)(cid:26)(cid:41)(cid:10)(cid:1)
Revenue, Comparable Management Fee Revenue and Comparable Total Net Revenue to total revenue as computed under U.S. GAAP, 
(cid:74)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:94)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:40)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)(cid:95)
see "Results of Operations." 

45 
(cid:18)(cid:19)

(cid:43)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:1)(cid:42)(cid:56)(cid:70)(cid:72)(cid:63)(cid:71)(cid:70)
Segment Results 

(cid:38)(cid:45)(cid:41)(cid:58)(cid:59)(cid:1)(cid:19)(cid:54)(cid:44)(cid:45)(cid:44)(cid:1)(cid:18)(cid:45)(cid:43)(cid:45)(cid:53)(cid:42)(cid:45)(cid:58)(cid:1)(cid:13)(cid:11)(cid:6)(cid:1)(cid:12)(cid:10)(cid:12)(cid:13)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:12)(cid:10)(cid:12)(cid:12)
Years Ended December 31, 2023 and 2022 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)
We evaluate our business segment operating performance using segment Owned Net Revenue and segment Owned Resort 
(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:68)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
EBITDA. The following tables summarize segment Owned Net Revenue and segment Owned Resort EBITDA for the years ended 
(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16) (cid:5)(cid:2)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:58)(cid:64)(cid:62)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:62)(cid:6)(cid:24)(cid:1)
December 31, 2023 and 2022 ($ in thousands): 

(cid:39)(cid:74)(cid:65)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:71)(cid:1)(cid:42)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:65)(cid:72)(cid:56)
Owned Net Revenue 

(cid:50)(cid:76)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:82)(cid:69)(cid:1)(cid:41)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:56)
Yucatan Peninsula 

(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:56)(cid:74)(cid:75)
Pacific Coast 

(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)
Dominican Republic 

(cid:35)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:58)(cid:56)
Jamaica 

(cid:43)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:1)(cid:39)(cid:74)(cid:65)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:71)(cid:1)(cid:42)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:65)(cid:72)(cid:56)
Segment Owned Net Revenue 

(cid:40)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)
Other 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)
The Playa Collection Revenue 

(cid:38)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:31)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)
Management Fee Revenue 

(cid:44)(cid:66)(cid:71)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:71)(cid:1)(cid:42)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:65)(cid:72)(cid:56)
Total Net Revenue 

(cid:39)(cid:74)(cid:65)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:42)(cid:56)(cid:70)(cid:66)(cid:69)(cid:71)(cid:1)(cid:29)(cid:26)(cid:33)(cid:44)(cid:28)(cid:25)
Owned Resort EBITDA 

(cid:50)(cid:76)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:82)(cid:69)(cid:1)(cid:41)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:56)
Yucatan Peninsula 

(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:56)(cid:74)(cid:75)
Pacific Coast 
(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:6)(cid:15)(cid:7)
Dominican Republic (1)

(cid:35)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:58)(cid:56)
Jamaica 

(cid:43)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:1)(cid:39)(cid:74)(cid:65)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:42)(cid:56)(cid:70)(cid:66)(cid:69)(cid:71)(cid:1)(cid:29)(cid:26)(cid:33)(cid:44)(cid:28)(cid:25)(cid:1)(cid:1)(cid:1)
Segment Owned Resort EBITDA 

(cid:40)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)
Other corporate 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)
The Playa Collection Revenue 

(cid:38)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:31)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)
Management Fee Revenue 

(cid:44)(cid:66)(cid:71)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:25)(cid:55)(cid:61)(cid:72)(cid:70)(cid:71)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:29)(cid:26)(cid:33)(cid:44)(cid:28)(cid:25)
Total Adjusted EBITDA 

(cid:49)(cid:56)(cid:52)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:65)(cid:55)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)
Year Ended December 31, 

(cid:33)(cid:65)(cid:54)(cid:69)(cid:56)(cid:52)(cid:70)(cid:56)(cid:1)(cid:12)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:69)(cid:56)(cid:52)(cid:70)(cid:56)
Increase / Decrease 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:16)
2023 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:15)
2022 

(cid:27)(cid:59)(cid:52)(cid:65)(cid:58)(cid:56)
Change 

(cid:3)(cid:1)(cid:27)(cid:59)(cid:52)(cid:65)(cid:58)(cid:56)
% Change 

(cid:2)(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:17)(cid:14)(cid:20)(cid:10)(cid:16)(cid:19)(cid:23)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
306,259  $ 

(cid:16)(cid:22)(cid:14)(cid:10)(cid:15)(cid:20)(cid:15)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
280,161  $ 

(cid:15)(cid:18)(cid:15)(cid:10)(cid:19)(cid:22)(cid:16)(cid:1)
141,582 

(cid:16)(cid:19)(cid:17)(cid:10)(cid:21)(cid:14)(cid:14)(cid:1)
253,700 

(cid:16)(cid:15)(cid:23)(cid:10)(cid:23)(cid:14)(cid:17)(cid:1)
219,903 

(cid:22)(cid:15)(cid:14)(cid:9)(cid:17)(cid:17)(cid:17)(cid:1)
921,444 

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:16)(cid:10)(cid:17)(cid:16)(cid:22)(cid:1)
2,328 

(cid:17)(cid:10)(cid:20)(cid:18)(cid:16)(cid:1)
3,642 

(cid:21)(cid:10)(cid:14)(cid:17)(cid:14)(cid:1)
7,030 

(cid:15)(cid:16)(cid:22)(cid:10)(cid:16)(cid:15)(cid:14)(cid:1)
128 210 

(cid:16)(cid:17)(cid:14)(cid:10)(cid:23)(cid:21)(cid:16)(cid:1)
230,972 

(cid:15)(cid:22)(cid:14)(cid:10)(cid:17)(cid:15)(cid:22)(cid:1)
180,318 

(cid:21)(cid:14)(cid:22)(cid:9)(cid:19)(cid:19)(cid:14)(cid:1)
819,661 

(cid:15)(cid:10)(cid:14)(cid:14)(cid:14)(cid:1)
1,000 

(cid:15)(cid:10)(cid:21)(cid:19)(cid:16)(cid:1)
1,752 

(cid:17)(cid:10)(cid:22)(cid:16)(cid:22)(cid:1)
3,828 

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:16)(cid:20)(cid:10)(cid:14)(cid:23)(cid:22)(cid:1)
26,098 

(cid:15)(cid:17)(cid:10)(cid:17)(cid:21)(cid:16)(cid:1)
13,372 

(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:21)(cid:16)(cid:22)(cid:1)
22,728 

(cid:17)(cid:23)(cid:10)(cid:19)(cid:22)(cid:19)(cid:1)
39,585 

(cid:14)(cid:13)(cid:14)(cid:9)(cid:20)(cid:21)(cid:16)(cid:1)
101,783 

(cid:15)(cid:10)(cid:17)(cid:16)(cid:22)(cid:1)
1,328 

(cid:15)(cid:10)(cid:22)(cid:23)(cid:14)(cid:1)
1,890 

(cid:17)(cid:10)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:1)
3,202 

(cid:2)(cid:1)

(cid:22)(cid:16)(cid:17)(cid:9)(cid:17)(cid:17)(cid:17)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
934,444  $ 

(cid:21)(cid:15)(cid:19)(cid:9)(cid:15)(cid:17)(cid:14)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
826,241  $ 

(cid:14)(cid:13)(cid:21)(cid:9)(cid:15)(cid:13)(cid:16)(cid:1)
108,203 

(cid:1)(cid:23)(cid:12)(cid:17)(cid:1) (cid:3)
9.3  % 

(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:12)(cid:18)(cid:1) (cid:3)
10.4  % 

(cid:1)(cid:23)(cid:12)(cid:22)(cid:1) (cid:3)
9.8  % 

(cid:1)(cid:16)(cid:16)(cid:12)(cid:14)(cid:1) (cid:3)
22.0  % 

(cid:1)(cid:14)(cid:15)(cid:11)(cid:17)(cid:1)(cid:3)
12.4 % 

(cid:1)(cid:15)(cid:17)(cid:16)(cid:12)(cid:22)(cid:1) (cid:3)
132.8  % 

(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:21)(cid:12)(cid:23)(cid:1) (cid:3)
107.9  % 

(cid:1)(cid:22)(cid:17)(cid:12)(cid:20)(cid:1) (cid:3)
83.6  % 

(cid:1)(cid:14)(cid:16)(cid:11)(cid:14)(cid:1)(cid:3)
13.1 % 

(cid:49)(cid:56)(cid:52)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:65)(cid:55)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)
Year Ended December 31, 

(cid:33)(cid:65)(cid:54)(cid:69)(cid:56)(cid:52)(cid:70)(cid:56)(cid:1)(cid:12)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:69)(cid:56)(cid:52)(cid:70)(cid:56)
Increase / Decrease 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:16)
2023 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:15)
2022 

(cid:27)(cid:59)(cid:52)(cid:65)(cid:58)(cid:56)
Change 

(cid:3)(cid:1)(cid:27)(cid:59)(cid:52)(cid:65)(cid:58)(cid:56)
% Change 

(cid:2)(cid:1)

(cid:15)(cid:14)(cid:18)(cid:10)(cid:22)(cid:18)(cid:15)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
104,841  $ 

(cid:15)(cid:14)(cid:19)(cid:10)(cid:18)(cid:15)(cid:20)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
105,416  $ 

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:19)(cid:17)(cid:10)(cid:19)(cid:14)(cid:23)(cid:1)
53,509 

(cid:22)(cid:14)(cid:10)(cid:14)(cid:21)(cid:22)(cid:1)
80,078 

(cid:22)(cid:14)(cid:10)(cid:19)(cid:14)(cid:14)(cid:1)
80,500 

(cid:16)(cid:14)(cid:21)(cid:9)(cid:22)(cid:15)(cid:21)(cid:1)
318,928 

(cid:6)(cid:19)(cid:21)(cid:10)(cid:20)(cid:19)(cid:17)(cid:7)(cid:1)
(57,653) 

(cid:17)(cid:10)(cid:20)(cid:18)(cid:16)(cid:1)
3,642 

(cid:21)(cid:10)(cid:14)(cid:17)(cid:14)(cid:1)
7,030 

AL 

(cid:19)(cid:15)(cid:10)(cid:15)(cid:18)(cid:22)(cid:1)
51,148 

(cid:21)(cid:20)(cid:10)(cid:22)(cid:19)(cid:18)(cid:1)
76,854 

(cid:19)(cid:20)(cid:10)(cid:16)(cid:21)(cid:23)(cid:1)
56,279 

(cid:15)(cid:21)(cid:22)(cid:9)(cid:19)(cid:22)(cid:20)(cid:1)
289,697 

(cid:6)(cid:19)(cid:16)(cid:10)(cid:20)(cid:19)(cid:22)(cid:7)(cid:1)
(52,658) 

(cid:15)(cid:10)(cid:21)(cid:19)(cid:16)(cid:1)
1,752 

(cid:17)(cid:10)(cid:22)(cid:16)(cid:22)(cid:1)
3,828 

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:6)(cid:19)(cid:21)(cid:19)(cid:7)(cid:1)
(575) 

(cid:16)(cid:10)(cid:17)(cid:20)(cid:15)(cid:1)
2,361 

(cid:17)(cid:10)(cid:16)(cid:16)(cid:18)(cid:1)
3,224 

(cid:16)(cid:18)(cid:10)(cid:16)(cid:16)(cid:15)(cid:1)
24,221 

(cid:15)(cid:22)(cid:9)(cid:15)(cid:16)(cid:14)(cid:1)
29,231 

(cid:6)(cid:18)(cid:10)(cid:23)(cid:23)(cid:19)(cid:7)(cid:1)
(4,995) 

(cid:15)(cid:10)(cid:22)(cid:23)(cid:14)(cid:1)
1,890 

(cid:17)(cid:10)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:1)
3,202 

(cid:2)(cid:1)

(cid:15)(cid:20)(cid:14)(cid:9)(cid:22)(cid:17)(cid:20)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
271,947  $ 

(cid:15)(cid:17)(cid:15)(cid:9)(cid:19)(cid:14)(cid:22)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
242,619  $ 

(cid:15)(cid:22)(cid:9)(cid:16)(cid:15)(cid:21)(cid:1)
29,328 

(cid:1)(cid:6)(cid:14)(cid:12)(cid:19)(cid:7)(cid:1)(cid:3)
(0.5)% 

(cid:1)(cid:18)(cid:12)(cid:20)(cid:1) (cid:3)
4.6  % 

(cid:1)(cid:18)(cid:12)(cid:16)(cid:1) (cid:3)
4.2  % 

(cid:1)(cid:18)(cid:17)(cid:12)(cid:14)(cid:1) (cid:3)
43.0  % 

(cid:1)(cid:14)(cid:13)(cid:11)(cid:14)(cid:1)(cid:3)
10.1 % 

(cid:1)(cid:23)(cid:12)(cid:19)(cid:1) (cid:3)
9.5  % 

(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:21)(cid:12)(cid:23)(cid:1) (cid:3)
107.9  % 

(cid:1)(cid:22)(cid:17)(cid:12)(cid:20)(cid:1) (cid:3)
83.6  % 

(cid:1)(cid:14)(cid:15)(cid:11)(cid:14)(cid:1)(cid:3)
12.1 % 

(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)
(cid:6)(cid:15)(cid:7)(cid:1)(cid:1)(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16) (cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:2)(cid:20)(cid:12)(cid:15)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:2)(cid:21)(cid:12)(cid:16)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)
(')  Owned Resort EBITDA in the Dominican Republic segment for the years ended December 31, 2023 and 2022 includes $6.1 million and $7.2 million, 

respectively, of business interruption insurance proceeds and recoverable expenses due to the impact of Hurricane Fiona in 2022. 
(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:76)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:33)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:12)

(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:10)(cid:1)
For a reconciliation of segment Owned Net Revenue and segment Owned Resort EBITDA to total revenue and net income or loss, 

(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:76)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:32)(cid:26)(cid:26)(cid:41)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:60) (cid:39)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:15)(cid:21)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:12)
respectively, each as computed under U.S. GAAP, see Note 17 to our Consolidated Financial Statements. 

46 
(cid:18)(cid:20)

(cid:38)(cid:61)(cid:43)(cid:41)(cid:60)(cid:67)(cid:54)(cid:1)(cid:30)(cid:45)(cid:54)(cid:49)(cid:54)(cid:59)(cid:61)(cid:52)(cid:41)(cid:1)
Yucatan Peninsula 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:50)(cid:76)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:82)(cid:69)(cid:1)(cid:41)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)
The following tables set forth information with respect to our operating metrics for our Yucatan Peninsula segment for the years 

(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:24)(cid:1)
ended December 31, 2023 and 2022 for the total segment portfolio: 

Occupancy 
(cid:40)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:80)

Net Package ADR 
(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:29)(cid:43)

Net Package RevPAR 
(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:41)(cid:26)(cid:43)

(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:6)(cid:15)(cid:7)
Net Package Revenue(I)
(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:6)(cid:15)(cid:7)
Net Non-package Revenue(I)
Owned Net Revenue 
(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)

Owned Resort EBITDA 
(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)

Owned Resort EBITDA Margin 
(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:64)(cid:69)

Year Ended December 31, 
(cid:49)(cid:56)(cid:52)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:65)(cid:55)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)
2022 
2023 
(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:15)
(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:16)

Increase / Decrease 
(cid:33)(cid:65)(cid:54)(cid:69)(cid:56)(cid:52)(cid:70)(cid:56)(cid:1)(cid:12)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:69)(cid:56)(cid:52)(cid:70)(cid:56)

Change 
(cid:27)(cid:59)(cid:52)(cid:65)(cid:58)(cid:56)(cid:1)

% Change 
(cid:3)(cid:1)(cid:27)(cid:59)(cid:52)(cid:65)(cid:58)(cid:56)

(cid:2)(cid:1)

(cid:2)(cid:1)

(cid:2)(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:2)(cid:1)

79.5% 
(cid:1)(cid:21)(cid:23)(cid:12)(cid:19)(cid:1)(cid:3)

76.3% 
(cid:1)(cid:21)(cid:20)(cid:12)(cid:17)(cid:1)(cid:3)

3.2  pts 
(cid:1)(cid:17)(cid:12)(cid:16)(cid:1)(cid:71)(cid:75)(cid:74)

440.13 
(cid:18)(cid:18)(cid:14)(cid:12)(cid:15)(cid:17)(cid:1)

$ 
(cid:2)(cid:1)

413.49 
(cid:18)(cid:15)(cid:17)(cid:12)(cid:18)(cid:23)(cid:1)

349.99 
(cid:17)(cid:18)(cid:23)(cid:12)(cid:23)(cid:23)(cid:1)

315.53 
(cid:17)(cid:15)(cid:19)(cid:12)(cid:19)(cid:17)(cid:1)

(cid:2)(cid:1)
$ 
($ in thousands) 
(cid:6)(cid:2)(cid:1)(cid:60)(cid:65)(cid:1)(cid:71)(cid:59)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:52)(cid:65)(cid:55)(cid:70)(cid:7)

271,589 
(cid:16)(cid:21)(cid:15)(cid:10)(cid:19)(cid:22)(cid:23)(cid:1)
34,670 
(cid:17)(cid:18)(cid:10)(cid:20)(cid:21)(cid:14)(cid:1)

306,259 
(cid:17)(cid:14)(cid:20)(cid:10)(cid:16)(cid:19)(cid:23)(cid:1)

$ 
(cid:2)(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

244,848 
(cid:16)(cid:18)(cid:18)(cid:10)(cid:22)(cid:18)(cid:22)(cid:1)
35,313 
(cid:17)(cid:19)(cid:10)(cid:17)(cid:15)(cid:17)(cid:1)

280,161 
(cid:16)(cid:22)(cid:14)(cid:10)(cid:15)(cid:20)(cid:15)(cid:1)

$ 
(cid:2)(cid:1)
$ 
(cid:2)(cid:1)

$ 
(cid:2)(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

26.64 
(cid:16)(cid:20)(cid:12)(cid:20)(cid:18)(cid:1)

34.46 
(cid:17)(cid:18)(cid:12)(cid:18)(cid:20)(cid:1)

26,741 
(cid:16)(cid:20)(cid:10)(cid:21)(cid:18)(cid:15)(cid:1)
(643) 
(cid:6)(cid:20)(cid:18)(cid:17)(cid:7)(cid:1)

26,098 
(cid:16)(cid:20)(cid:10)(cid:14)(cid:23)(cid:22)(cid:1)

104,841 
(cid:15)(cid:14)(cid:18)(cid:10)(cid:22)(cid:18)(cid:15)(cid:1)

$ 
(cid:2)(cid:1)

105,416 
(cid:15)(cid:14)(cid:19)(cid:10)(cid:18)(cid:15)(cid:20)(cid:1)

$ 
(cid:2)(cid:1)

(575) 
(cid:6)(cid:19)(cid:21)(cid:19)(cid:7)(cid:1)

34.2% 
(cid:1)(cid:17)(cid:18)(cid:12)(cid:16)(cid:1)(cid:3)

37.6% 
(cid:1)(cid:17)(cid:21)(cid:12)(cid:20)(cid:1)(cid:3)

(3.4)pts 
(cid:1)(cid:6)(cid:17)(cid:12)(cid:18)(cid:7)(cid:1)(cid:71)(cid:75)(cid:74)

4.2 % 
(cid:1)(cid:18)(cid:12)(cid:16)(cid:1)(cid:3)

6.4 % 
(cid:1)(cid:20)(cid:12)(cid:18)(cid:1)(cid:3)

10.9 % 
(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:12)(cid:23)(cid:1)(cid:3)

10.9 % 
(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:12)(cid:23)(cid:1)(cid:3)
(1.8)% 
(cid:1)(cid:6)(cid:15)(cid:12)(cid:22)(cid:7)(cid:1)(cid:3)

9.3 % 
(cid:1)(cid:23)(cid:12)(cid:17)(cid:1)(cid:3)

(0.5)% 
(cid:1)(cid:6)(cid:14)(cid:12)(cid:19)(cid:7)(cid:1)(cid:3)

(9.0)% 
(cid:1)(cid:6)(cid:23)(cid:12)(cid:14)(cid:7)(cid:1)(cid:3)

(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)
(cid:6)(cid:15)(cid:7)
(') 

For the year ended December 31, 2022, includes $4.1 million of on-property room upgrade revenue that was reclassified from net non-package revenue to 
(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:2)(cid:18)(cid:12)(cid:15)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:70)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:76)(cid:71)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:67)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)
net package revenue to conform with current period presentation. 
(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)

(cid:38)(cid:48)(cid:50)(cid:56)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:1)(cid:35)(cid:66)(cid:57)(cid:48)(cid:47)(cid:1)(cid:34)(cid:48)(cid:63)(cid:1)(cid:37)(cid:48)(cid:65)(cid:48)(cid:57)(cid:64)(cid:48)(cid:12)(cid:1)(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17) (cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59) (cid:2)(cid:16)(cid:20)(cid:12)(cid:15)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:23)(cid:12)(cid:17)(cid:3)(cid:10)(cid:1)
Segment Owned Net Revenue. Our Owned Net Revenue for the year ended December 31, 2023 increased $26.1 million, or 9.3%, 

(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:24)(cid:1)
compared to the year ended December 31, 2022 and was driven by: 

(cid:89)

(cid:89)

(cid:89)

(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:40)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:17)(cid:12)(cid:16)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:25)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)
an increase in Occupancy of 3.2 percentage points; and 

an increase in Net Package ADR of 6.4%; offset by 
(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:29)(cid:43)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:20)(cid:12)(cid:18)(cid:3)(cid:25)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:80)

(cid:56)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:14)(cid:12)(cid:20)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)
a decrease in Net Non-package Revenue of $0.6 million. 

(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:70)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59) (cid:19)(cid:12)(cid:22)(cid:3)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:12)(cid:14)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69) (cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:64)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
(cid:89)
•  Net Non-package Revenue per sold room decreased 5.8% primarily due to a decrease of $1.0 million from the expiration 
(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:41)(cid:73)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:28)(cid:40)(cid:47)(cid:34)(cid:29)(cid:11)(cid:15)(cid:23)(cid:11)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:73)(cid:1)
of our Extended Stay Program late in the second quarter of 2022 as COVID-19-related travel restrictions were no longer 
(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:12)
in effect. 

(cid:38)(cid:48)(cid:50)(cid:56)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:1)(cid:35)(cid:66)(cid:57)(cid:48)(cid:47)(cid:1)(cid:37)(cid:48)(cid:62)(cid:58)(cid:61)(cid:63)(cid:1)(cid:26)(cid:23)(cid:29)(cid:39)(cid:25)(cid:22)(cid:9)(cid:1)(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17) (cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59) (cid:2)(cid:14)(cid:12)(cid:20)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)
Segment Owned Resort EBITDA. Our Owned Resort EBITDA for the year ended December 31, 2023 decreased $0.6 million, or 

(cid:14)(cid:12)(cid:19)(cid:3)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:24)
0.5%, compared to the year ended December 31, 2022 as a result of: 

(cid:89)

(cid:89)

(cid:89)

(cid:89)

(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:61)(cid:56)(cid:77)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61) (cid:2)(cid:15)(cid:21)(cid:12)(cid:14)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69) (cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:41)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:25)(cid:1)
an unfavorable impact of $17.0 million due to the appreciation of the Mexican Peso; 

an increase in labor and related expenses, which were partially due to union-negotiated and government-mandated wage 
(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:69)(cid:60)(cid:62)(cid:70)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:62)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:11)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)
benefit increases; and 
(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:25)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)

(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:64)(cid:76)(cid:68)(cid:74)(cid:12)
an increase in insurance premiums. 

(cid:89)
• 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74) (cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:65)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:62)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:29)(cid:43)(cid:1)
These increases were partially offset due to us leveraging a majority of our direct expenses given the Net Package ADR 
(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:12)
growth compared to the year ended December 31, 2022. 

(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:17)(cid:18)(cid:12)(cid:16)(cid:3)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:17)(cid:12)(cid:18)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:74)
Our Owned Resort EBITDA Margin for the year ended December 31, 2023 was 34.2%, a decrease of 3.4 percentage points 
(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:12)(cid:1)(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:64)(cid:69) (cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80) (cid:19)(cid:20)(cid:14)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:1)
compared to the year ended December 31, 2022. Owned Resort EBITDA Margin was negatively impacted by 560 basis 
(cid:71)(cid:70)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:74) (cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:41)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:16)(cid:16)(cid:14)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:74) (cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
points due to the appreciation of the Mexican Peso and by 220 basis points due to increases in labor and related expenses. 
(cid:30)(cid:79)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:41)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:10)(cid:1)(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:17)(cid:23)(cid:12)(cid:22)(cid:3)(cid:10)(cid:1)
Excluding the impact from the appreciation of the Mexican Peso, Owned Resort EBITDA Margin would have been 39.8%, 
(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:16)(cid:12)(cid:16)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:12)
an increase of 2.2 percentage points compared to the year ended December 31, 2022. 

(cid:18)(cid:21)
47 

(cid:30)(cid:41)(cid:43)(cid:49)(cid:46)(cid:49)(cid:43)(cid:1)(cid:17)(cid:55)(cid:41)(cid:59)(cid:60)(cid:1)
Pacific Coast 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:56)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
The following tables set forth information with respect to our operating metrics for our Pacific Coast segment for the years ended 

(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:24)
December 31, 2023 and 2022 for the total segment portfolio: 

Occupancy 
(cid:40)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:80)

Net Package ADR 
(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:29)(cid:43)

Net Package RevPAR 
(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:41)(cid:26)(cid:43)

(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:6)(cid:15)(cid:7)
Net Package Revenue(I)
(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:6)(cid:15)(cid:7)
Net Non-package Revenue(I)
Owned Net Revenue 
(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)

Owned Resort EBITDA 
(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)

Owned Resort EBITDA Margin 
(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:64)(cid:69)

Year Ended December 31, 
(cid:49)(cid:56)(cid:52)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:65)(cid:55)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)
2022 
2023 
(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:15)
(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:16)

Increase / Decrease 
(cid:33)(cid:65)(cid:54)(cid:69)(cid:56)(cid:52)(cid:70)(cid:56)(cid:1)(cid:12)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:69)(cid:56)(cid:52)(cid:70)(cid:56)

Change 
(cid:27)(cid:59)(cid:52)(cid:65)(cid:58)(cid:56)(cid:1)

% Change 
(cid:3)(cid:1)(cid:27)(cid:59)(cid:52)(cid:65)(cid:58)(cid:56)(cid:1)

(cid:2)(cid:1)

(cid:2)(cid:1)

(cid:2)(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:2)(cid:1)

70.2% 
(cid:1)(cid:21)(cid:14)(cid:12)(cid:16)(cid:1)(cid:3)

522.94 
(cid:19)(cid:16)(cid:16)(cid:12)(cid:23)(cid:18)(cid:1)

$ 
(cid:2)(cid:1)

71.9% 
(cid:1)(cid:21)(cid:15)(cid:12)(cid:23)(cid:1)(cid:3)

464.66 
(cid:18)(cid:20)(cid:18)(cid:12)(cid:20)(cid:20)(cid:1)

367.23 
(cid:17)(cid:20)(cid:21)(cid:12)(cid:16)(cid:17)(cid:1)

334.20 
(cid:17)(cid:17)(cid:18)(cid:12)(cid:16)(cid:14)(cid:1)

$ 
(cid:2)(cid:1)
($ in thousands) 
(cid:6)(cid:2)(cid:1)(cid:60)(cid:65)(cid:1)(cid:71)(cid:59)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:52)(cid:65)(cid:55)(cid:70)(cid:7)

(1.7)pts 
(cid:1)(cid:6)(cid:15)(cid:12)(cid:21)(cid:7)(cid:1)(cid:71)(cid:75)(cid:74)

$ 
(cid:2)(cid:1)

$ 
(cid:2)(cid:1)

58.28 
(cid:19)(cid:22)(cid:12)(cid:16)(cid:22)(cid:1)

33.03 
(cid:17)(cid:17)(cid:12)(cid:14)(cid:17)(cid:1)

124,120 
(cid:15)(cid:16)(cid:18)(cid:10)(cid:15)(cid:16)(cid:14)(cid:1)
17,462 
(cid:15)(cid:21)(cid:10)(cid:18)(cid:20)(cid:16)(cid:1)
141,582 
(cid:15)(cid:18)(cid:15)(cid:10)(cid:19)(cid:22)(cid:16)(cid:1)

$ 
(cid:2)(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

112,957 
(cid:15)(cid:15)(cid:16)(cid:10)(cid:23)(cid:19)(cid:21)(cid:1)
15,253 
(cid:15)(cid:19)(cid:10)(cid:16)(cid:19)(cid:17)(cid:1)
128,210 
(cid:15)(cid:16)(cid:22)(cid:10)(cid:16)(cid:15)(cid:14)(cid:1)

$ 
(cid:2)(cid:1)

11,163 
(cid:15)(cid:15)(cid:10)(cid:15)(cid:20)(cid:17)(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

2,209 
(cid:16)(cid:10)(cid:16)(cid:14)(cid:23)(cid:1)
13,372 
(cid:15)(cid:17)(cid:10)(cid:17)(cid:21)(cid:16)(cid:1)

53,509 
(cid:19)(cid:17)(cid:10)(cid:19)(cid:14)(cid:23)(cid:1)

$ 
(cid:2)(cid:1)

51,148 
(cid:19)(cid:15)(cid:10)(cid:15)(cid:18)(cid:22)(cid:1)

$ 
(cid:2)(cid:1)

2,361 
(cid:16)(cid:10)(cid:17)(cid:20)(cid:15)(cid:1)

37.8% 
(cid:1)(cid:17)(cid:21)(cid:12)(cid:22)(cid:1)(cid:3)

39.9% 
(cid:1)(cid:17)(cid:23)(cid:12)(cid:23)(cid:1)(cid:3)

(2.1)pts 
(cid:1)(cid:6)(cid:16)(cid:12)(cid:15)(cid:7)(cid:1)(cid:71)(cid:75)(cid:74)

(2.4)% 
(cid:1)(cid:6)(cid:16)(cid:12)(cid:18)(cid:7)(cid:1)(cid:3)

12.5 % 
(cid:1)(cid:15)(cid:16)(cid:12)(cid:19)(cid:1)(cid:3)

9.9 % 
(cid:1)(cid:23)(cid:12)(cid:23)(cid:1)(cid:3)

9.9 % 
(cid:1)(cid:23)(cid:12)(cid:23)(cid:1)(cid:3)
14.5 % 
(cid:1)(cid:15)(cid:18)(cid:12)(cid:19)(cid:1)(cid:3)
10.4 % 
(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:12)(cid:18)(cid:1)(cid:3)

4.6 % 
(cid:1)(cid:18)(cid:12)(cid:20)(cid:1)(cid:3)

(5.3)% 
(cid:1)(cid:6)(cid:19)(cid:12)(cid:17)(cid:7)(cid:1)(cid:3)

(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)
(cid:6)(cid:15)(cid:7)
(') 

For the year ended December 31, 2022, includes $1.1 million of on-property room upgrade revenue that was reclassified from net non-package revenue to 
(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:12)(cid:15)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:70)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:76)(cid:71)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:67)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)
net package revenue to conform with current period presentation. 
(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)

(cid:38)(cid:48)(cid:50)(cid:56)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:1)(cid:35)(cid:66)(cid:57)(cid:48)(cid:47)(cid:1)(cid:34)(cid:48)(cid:63)(cid:1)(cid:37)(cid:48)(cid:65)(cid:48)(cid:57)(cid:64)(cid:48)(cid:12)(cid:1)(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17) (cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59) (cid:2)(cid:15)(cid:17)(cid:12)(cid:18)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:12)(cid:18)(cid:3)(cid:10)(cid:1)
Segment Owned Net Revenue. Our Owned Net Revenue for the year ended December 31, 2023 increased $13.4 million, or 10.4%, 

(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:24)
compared to the year ended December 31, 2022 and was driven by: 

(cid:89)

(cid:89)

(cid:89)

(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:29)(cid:43)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:15)(cid:16)(cid:12)(cid:19)(cid:3)(cid:25)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
an increase in Net Package ADR of 12.5%; and 

(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:16)(cid:12)(cid:16)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:15)(cid:18)(cid:12)(cid:19)(cid:3)(cid:12)
an increase in Net Non-package Revenue of $2.2 million, or 14.5%. 

(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:70)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59) (cid:15)(cid:21)(cid:12)(cid:16)(cid:3)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:14)(cid:12)(cid:21)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69) (cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:64)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)
(cid:89)
•  Net Non-package Revenue per sold room increased 17.2% despite a decrease of $0.7 million from the expiration of our 
(cid:30)(cid:79)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:41)(cid:73)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:28)(cid:40)(cid:47)(cid:34)(cid:29)(cid:11)(cid:15)(cid:23)(cid:11)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)
Extended Stay Program late in the second quarter of 2022 as COVID-19-related travel restrictions were no longer in 
(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:12)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:70)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59) (cid:16)(cid:16)(cid:12)(cid:23)(cid:3)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
effect. Excluding this impact, Net Non-package Revenue per sold room increased 22.9% compared to the year ended 
(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16) (cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:63)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:38)(cid:34)(cid:28)(cid:30)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:71)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:57)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:79)(cid:25)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:80)
December 31, 2022 as a result of a higher MICE group contribution to our guest mix; partially offset by 

(cid:56)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:40)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:15)(cid:12)(cid:21)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16) (cid:59)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:70)(cid:77)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)
a decrease in Occupancy of 1.7 percentage points compared to the year ended December 31, 2022 driven by renovations at 
(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:78)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:30)(cid:76)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:26)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)
the two resorts in this segment and higher demand for European travel destinations from American sourced guests, which 
(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:70)(cid:12)
were partially offset by an increase in guests sourced from Mexico. 

(cid:38)(cid:48)(cid:50)(cid:56)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:1)(cid:35)(cid:66)(cid:57)(cid:48)(cid:47)(cid:1)(cid:37)(cid:48)(cid:62)(cid:58)(cid:61)(cid:63)(cid:1)(cid:26)(cid:23)(cid:29)(cid:39)(cid:25)(cid:22)(cid:12) (cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17) (cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59) (cid:2)(cid:16)(cid:12)(cid:18)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)
Segment Owned Resort EBITDA. Our Owned Resort EBITDA for the year ended December 31, 2023 increased $2.4 million, or 

(cid:18)(cid:12)(cid:20)(cid:3)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:24)
4.6%, compared to the year ended December 31, 2022 and includes: 

(cid:89)

(cid:89)

(cid:89)

(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:61)(cid:56)(cid:77)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:21)(cid:12)(cid:15)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69) (cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:41)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:25)
an unfavorable impact of $7.1 million due to the appreciation of the Mexican Peso; 

(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:69)(cid:60)(cid:62)(cid:70)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:62)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:11)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
an increase in labor and related expenses, which were partially due to union-negotiated and government-mandated wage and 
(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:25)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)
benefit increases; and 

(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:64)(cid:76)(cid:68)(cid:74)(cid:12)
an increase in insurance premiums. 

• 
(cid:89)

These increases were partially offset due to us leveraging a majority of our direct expenses given the Net Package ADR 
(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:65)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:62)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:29)(cid:43)(cid:1)
growth compared to the year ended December 31, 2022. 
(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:12)

(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:17)(cid:21)(cid:12)(cid:22)(cid:3)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:16)(cid:12)(cid:15)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:74)
(cid:71)
•  Our Owned Resort EBITDA Margin for the year ended December 31, 2023 was 37.8%, a decrease of 2.1 percentage points 
(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:12)(cid:1)(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:64)(cid:69) (cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80) (cid:19)(cid:14)(cid:14)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:1)
compared to the year ended December 31, 2022. Owned Resort EBITDA Margin was negatively impacted by 500 basis 
(cid:71)(cid:70)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:74) (cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:41)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:15)(cid:20)(cid:14)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:74) (cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
points due to the appreciation of the Mexican Peso and by 160 basis points due to increases in labor and related expenses. 
(cid:30)(cid:79)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:41)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:10)(cid:1)(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:18)(cid:16)(cid:12)(cid:22)(cid:3)(cid:10)(cid:1)
Excluding the impact from the appreciation of the Mexican Peso, Owned Resort EBITDA Margin would have been 42.8%, 
(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:16)(cid:12)(cid:23)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:12)
an increase of 2.9 percentage points compared to the year ended December 31, 2022. 

48 
(cid:18)(cid:22)

(cid:18)(cid:55)(cid:53)(cid:49)(cid:54)(cid:49)(cid:43)(cid:41)(cid:54)(cid:1)(cid:32)(cid:45)(cid:56)(cid:61)(cid:42)(cid:52)(cid:49)(cid:43)
Dominican Republic 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)
The following tables set forth information with respect to our operating metrics for our Dominican Republic segment for the years 

(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:35)(cid:60)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:41)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
ended December 31, 2023 and 2022 for the total segment portfolio and the total segment portfolio excluding Jewel Punta Cana and 
(cid:35)(cid:60)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:67)(cid:68)(cid:1)(cid:27)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:24)
Jewel Palm Beach: 

(cid:34)(cid:55)(cid:60)(cid:41)(cid:52)(cid:1)(cid:30)(cid:55)(cid:58)(cid:60)(cid:46)(cid:55)(cid:52)(cid:49)(cid:55)
Total Portfolio 

(cid:40)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:80)
Occupancy 

(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:29)(cid:43)
Net Package ADR 

(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:41)(cid:26)(cid:43)
Net Package RevPAR 

(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:6)(cid:15)(cid:7)
Net Package Revenue(I)
(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:6)(cid:15)(cid:7)
Net Non-package Revenue(I)
(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)
Owned Net Revenue 
(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:6)(cid:16)(cid:7)
Owned Resort EBITDA (2)
(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:6)(cid:16)(cid:7)
Owned Resort EBITDA Margin (2)

(cid:49)(cid:56)(cid:52)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:65)(cid:55)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)
Year Ended December 31, 

(cid:33)(cid:65)(cid:54)(cid:69)(cid:56)(cid:52)(cid:70)(cid:56)(cid:1)(cid:12)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:69)(cid:56)(cid:52)(cid:70)(cid:56)
Increase / Decrease 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:16)
2023 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:15)
2022 

(cid:27)(cid:59)(cid:52)(cid:65)(cid:58)(cid:56)
Change 

(cid:3)(cid:1)(cid:27)(cid:59)(cid:52)(cid:65)(cid:58)(cid:56)
% Change 

(cid:2)(cid:1)

(cid:2)(cid:1)

(cid:2)(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:2)(cid:1)

(cid:1)(cid:20)(cid:16)(cid:12)(cid:17)(cid:1)(cid:3)
62.3 % 

(cid:17)(cid:20)(cid:20)(cid:12)(cid:22)(cid:17)(cid:1)
366.83 

(cid:16)(cid:16)(cid:22)(cid:12)(cid:21)(cid:15)(cid:1)
228.71 

(cid:2)(cid:1)

(cid:2)(cid:1)

(cid:1)(cid:20)(cid:22)(cid:12)(cid:15)(cid:1)(cid:3)
68.1 % 

(cid:1)(cid:6)(cid:19)(cid:12)(cid:22)(cid:7)(cid:1)(cid:71)(cid:75)(cid:74)
(5.8)pts 

(cid:17)(cid:14)(cid:14)(cid:12)(cid:15)(cid:19)(cid:1)
300.15 

(cid:16)(cid:14)(cid:18)(cid:12)(cid:18)(cid:17)(cid:1)
204.43 

(cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:20)(cid:20)(cid:12)(cid:20)(cid:22)(cid:1)
66.68 

(cid:16)(cid:18)(cid:12)(cid:16)(cid:22)(cid:1)
24.28 

(cid:6)(cid:2)(cid:1)(cid:60)(cid:65)(cid:1)(cid:71)(cid:59)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:52)(cid:65)(cid:55)(cid:70)(cid:7)
($ in thousands) 

(cid:16)(cid:15)(cid:22)(cid:10)(cid:17)(cid:14)(cid:23)(cid:1)
218,309 

(cid:2)(cid:1)

(cid:15)(cid:23)(cid:21)(cid:10)(cid:16)(cid:22)(cid:17)(cid:1)
197,283 

(cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:16)(cid:15)(cid:10)(cid:14)(cid:16)(cid:20)(cid:1)
21,026 

(cid:17)(cid:19)(cid:10)(cid:17)(cid:23)(cid:15)(cid:1)
35,391 

(cid:16)(cid:19)(cid:17)(cid:10)(cid:21)(cid:14)(cid:14)(cid:1)
253,700 

(cid:1)

(cid:1)

(cid:17)(cid:17)(cid:10)(cid:20)(cid:22)(cid:23)(cid:1)
33,689 

(cid:16)(cid:17)(cid:14)(cid:10)(cid:23)(cid:21)(cid:16)(cid:1)
230,972 

(cid:1)

(cid:1)

(cid:15)(cid:10)(cid:21)(cid:14)(cid:16)(cid:1)
1,702 

(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:21)(cid:16)(cid:22)(cid:1)
22,728 

(cid:22)(cid:14)(cid:10)(cid:14)(cid:21)(cid:22)(cid:1)
80,078 

(cid:2)(cid:1)

(cid:21)(cid:20)(cid:10)(cid:22)(cid:19)(cid:18)(cid:1)
76,854 

(cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:17)(cid:10)(cid:16)(cid:16)(cid:18)(cid:1)
3,224 

(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:12)(cid:20)(cid:1)(cid:3)
31.6 % 

(cid:1)(cid:17)(cid:17)(cid:12)(cid:17)(cid:1)(cid:3)
33.3 % 

(cid:1)(cid:6)(cid:15)(cid:12)(cid:21)(cid:7)(cid:1)(cid:71)(cid:75)(cid:74)
(1.7)pts 

(cid:1)(cid:6)(cid:22)(cid:12)(cid:19)(cid:7)(cid:1)(cid:3)
(8.5)% 

(cid:1)(cid:16)(cid:16)(cid:12)(cid:16)(cid:1)(cid:3)
22.2 % 

(cid:1)(cid:15)(cid:15)(cid:12)(cid:23)(cid:1)(cid:3)
11.9 % 

(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:12)(cid:21)(cid:1)(cid:3)
10.7 % 

(cid:1)(cid:19)(cid:12)(cid:15)(cid:1)(cid:3)
5.1 % 

(cid:1)(cid:23)(cid:12)(cid:22)(cid:1)(cid:3)
9.8 % 

(cid:1)(cid:18)(cid:12)(cid:16)(cid:1)(cid:3)
4.2 % 

(cid:1)(cid:6)(cid:19)(cid:12)(cid:15)(cid:7)(cid:1)(cid:3)
(5.1)% 

(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)
(cid:6)(cid:15)(cid:7)
(') 

For the year ended December 31, 2022, includes $3.9 million of on-property 
room upgrade revenue that was reclassified from net non-package revenue to 
(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:2)(cid:17)(cid:12)(cid:23)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:70)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:76)(cid:71)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:67)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)
net package revenue to conform with current period presentation. 
(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)(cid:1)

(cid:34)(cid:55)(cid:60)(cid:41)(cid:52)(cid:1)(cid:30)(cid:55)(cid:58)(cid:60)(cid:46)(cid:55)(cid:52)(cid:49)(cid:55)(cid:1)(cid:45)(cid:64)(cid:43)(cid:52)(cid:61)(cid:44)(cid:49)(cid:54)(cid:47)(cid:1)(cid:24)(cid:45)(cid:63)(cid:45)(cid:52)(cid:1)(cid:30)(cid:61)(cid:54)(cid:60)(cid:41)(cid:1)(cid:17)(cid:41)(cid:54)(cid:41)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:24)(cid:45)(cid:63)(cid:45)(cid:52)(cid:1)(cid:30)(cid:41)(cid:52)(cid:53)(cid:1)(cid:16)(cid:45)(cid:41)(cid:43)(cid:48)
Total Portfolio excluding Jewel Punta Cana and Jewel Palm 
Beach 

(cid:40)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:80)
Occupancy 

(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:29)(cid:43)
Net Package ADR 

(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:41)(cid:26)(cid:43)
Net Package RevPAR 

(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:6)(cid:15)(cid:7)
Net Package Revenue(I)
(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:6)(cid:15)(cid:7)
Net Non-package Revenue(I)
(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)
Owned Net Revenue 
(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:6)(cid:16)(cid:7)
Owned Resort EBITDA (2)
(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:6)(cid:16)(cid:7)
Owned Resort EBITDA Margin (2)

(cid:49)(cid:56)(cid:52)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:65)(cid:55)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)
Year Ended December 31, 

(cid:33)(cid:65)(cid:54)(cid:69)(cid:56)(cid:52)(cid:70)(cid:56)(cid:1)(cid:12)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:69)(cid:56)(cid:52)(cid:70)(cid:56)
Increase / Decrease 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:16)
2023 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:15)
2022 

(cid:27)(cid:59)(cid:52)(cid:65)(cid:58)(cid:56)
Change 

(cid:3)(cid:1)(cid:27)(cid:59)(cid:52)(cid:65)(cid:58)(cid:56)
% Change 

(cid:2)(cid:1)

(cid:2)(cid:1)

(cid:2)(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:2)(cid:1)

(cid:1)(cid:21)(cid:17)(cid:12)(cid:23)(cid:1)(cid:3)
73.9 % 

(cid:18)(cid:21)(cid:15)(cid:12)(cid:22)(cid:17)(cid:1)
471.83 

(cid:17)(cid:18)(cid:22)(cid:12)(cid:21)(cid:17)(cid:1)
348.73 

(cid:2)(cid:1)

(cid:2)(cid:1)

(cid:1)(cid:20)(cid:16)(cid:12)(cid:15)(cid:1)(cid:3)
62.1 % 

(cid:1)(cid:15)(cid:15)(cid:12)(cid:22)(cid:1)(cid:71)(cid:75)(cid:74)
11.8 pts 

(cid:18)(cid:15)(cid:21)(cid:12)(cid:23)(cid:22)(cid:1)
417.98 

(cid:16)(cid:19)(cid:23)(cid:12)(cid:21)(cid:17)(cid:1)
259.73 

(cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:19)(cid:17)(cid:12)(cid:22)(cid:19)(cid:1)
53.85 

(cid:22)(cid:23)(cid:12)(cid:14)(cid:14)(cid:1)
89.00 

(cid:6)(cid:2)(cid:1)(cid:60)(cid:65)(cid:1)(cid:71)(cid:59)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:52)(cid:65)(cid:55)(cid:70)(cid:7)
($ in thousands) 

(cid:15)(cid:23)(cid:17)(cid:10)(cid:23)(cid:22)(cid:17)(cid:1)
193,983 

(cid:2)(cid:1)

(cid:15)(cid:18)(cid:18)(cid:10)(cid:18)(cid:21)(cid:20)(cid:1)
144,476 

(cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:18)(cid:23)(cid:10)(cid:19)(cid:14)(cid:21)(cid:1)
49,507 

(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:16)(cid:16)(cid:18)(cid:1)
31,224 

(cid:16)(cid:16)(cid:19)(cid:10)(cid:16)(cid:14)(cid:21)(cid:1)
225,207 

(cid:1)

(cid:1)

(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:17)(cid:14)(cid:22)(cid:1)
23,308 

(cid:15)(cid:20)(cid:21)(cid:10)(cid:21)(cid:22)(cid:18)(cid:1)
167,784 

(cid:1)

(cid:1)

(cid:21)(cid:10)(cid:23)(cid:15)(cid:20)(cid:1)
7,916 

(cid:19)(cid:21)(cid:10)(cid:18)(cid:16)(cid:17)(cid:1)
57,423 

(cid:23)(cid:19)(cid:10)(cid:18)(cid:20)(cid:22)(cid:1)
95,468 

(cid:2)(cid:1)

(cid:20)(cid:18)(cid:10)(cid:23)(cid:15)(cid:22)(cid:1)
64,918 

(cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:17)(cid:14)(cid:10)(cid:19)(cid:19)(cid:14)(cid:1)
30,550 

(cid:1)(cid:18)(cid:16)(cid:12)(cid:18)(cid:1)(cid:3)
42.4 % 

(cid:1)(cid:17)(cid:22)(cid:12)(cid:21)(cid:1)(cid:3)
38.7 % 

(cid:1)(cid:17)(cid:12)(cid:21)(cid:1)(cid:71)(cid:75)(cid:74)
3.7 pts 

(cid:1)(cid:15)(cid:23)(cid:12)(cid:14)(cid:1)(cid:3)
19.0% 

(cid:1)(cid:15)(cid:16)(cid:12)(cid:23)(cid:1)(cid:3)
12.9 % 

(cid:1)(cid:17)(cid:18)(cid:12)(cid:17)(cid:1)(cid:3)
34.3 % 

(cid:1)(cid:17)(cid:18)(cid:12)(cid:17)(cid:1)(cid:3)
34.3 % 

(cid:1)(cid:17)(cid:18)(cid:12)(cid:14)(cid:1)(cid:3)
34.0 % 

(cid:1)(cid:17)(cid:18)(cid:12)(cid:16)(cid:1)(cid:3)
34.2 % 

(cid:1)(cid:18)(cid:21)(cid:12)(cid:15)(cid:1)(cid:3)
47.1 % 

(cid:1)(cid:23)(cid:12)(cid:20)(cid:1)(cid:3)
9.6 % 

(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)
(cid:6)(cid:15)(cid:7)

(2) 
(cid:6)(cid:16)(cid:7)

(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:2)(cid:16)(cid:12)(cid:16)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:70)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:76)(cid:71)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:67)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)
For the year ended December 31, 2022, includes $2.2 million of on-property room upgrade revenue that was reclassified from net non-package revenue to 
net package revenue to conform with current period presentation. 
(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)(cid:1)
(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61) (cid:2)(cid:20)(cid:12)(cid:15)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:2)(cid:21)(cid:12)(cid:16)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:76)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
For the years ended December 31, 2023 and 2022, includes a benefit of $6.1 million and $7.2 million, respectively, from business interruption proceeds and 
recoverable expenses related to Hurricane Fiona that impacted the Dominican Republic in the second half of 2022. Excluding these benefits, Owned Resort 
(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:33)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:67)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:12)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)
EBITDA increased $31.6 million, or 54.8%, compared to the year ended December 31, 2022, and Owned Resort EBITDA Margin was 39.7%, an increase of 
(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26) (cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59) (cid:2)(cid:17)(cid:15)(cid:12)(cid:20)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:19)(cid:18)(cid:12)(cid:22)(cid:3)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:17)(cid:23)(cid:12)(cid:21)(cid:3)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
(cid:19)(cid:12)(cid:17)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:12)
5.3 percentage points compared to the year ended December 31, 2022. 

(cid:38)(cid:48)(cid:50)(cid:56)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:1)(cid:35)(cid:66)(cid:57)(cid:48)(cid:47)(cid:1)(cid:34)(cid:48)(cid:63)(cid:1)(cid:37)(cid:48)(cid:65)(cid:48)(cid:57)(cid:64)(cid:48)(cid:1)(cid:48)(cid:67)(cid:46)(cid:55)(cid:64)(cid:47)(cid:52)(cid:57)(cid:50)(cid:1)(cid:30)(cid:48)(cid:66)(cid:48)(cid:55)(cid:1)(cid:36)(cid:64)(cid:57)(cid:63)(cid:44)(cid:1)(cid:24)(cid:44)(cid:57)(cid:44)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:30)(cid:48)(cid:66)(cid:48)(cid:55)(cid:1)(cid:36)(cid:44)(cid:55)(cid:56)(cid:1)(cid:23)(cid:48)(cid:44)(cid:46)(cid:51)(cid:12)(cid:1)(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:35)(cid:60)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:1)
Segment Owned Net Revenue excluding Jewel Punta Cana and Jewel Palm Beach. Our Owned Net Revenue excluding Jewel 
(cid:41)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:35)(cid:60)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:67)(cid:68)(cid:1)(cid:27)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17) (cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59) (cid:2)(cid:19)(cid:21)(cid:12)(cid:18)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:18)(cid:12)(cid:16)(cid:3)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)
Punta Cana and Jewel Palm Beach for the year ended December 31, 2023 increased $57.4 million, or 34.2%, compared to the year 
(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:56)(cid:77)(cid:64)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)
ended December 31, 2022. The increase in Owned Net Revenue, as well as all of the increases noted below, were heavily impacted by 
(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:33)(cid:64)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:37)(cid:56)(cid:1)(cid:43)(cid:70)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:1)(cid:26)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:51)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:51)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:71)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:1)
the temporary closure of Hilton La Romana All-Inclusive Resort and Hyatt Ziva and Hyatt Zilara Cap Cana for a portion of the third 
(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:71)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:73)(cid:66)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:33)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:24)
and fourth quarters of 2022 to expedite necessary clean up and repair work as a result of Hurricane Fiona. The increase includes: 

(cid:1)

(cid:89)

(cid:89)

(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:40)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:15)(cid:15)(cid:12)(cid:22)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:25)
an increase in Occupancy of 11.8 percentage points; 

(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:29)(cid:43)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:15)(cid:16)(cid:12)(cid:23)(cid:3)(cid:25)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)
an increase in Net Package ADR of 12.9%; and 

an increase in Net Non-package Revenue of $7.9 million, or 34.0%. 
(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:21)(cid:12)(cid:23)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:18)(cid:12)(cid:14)(cid:3)(cid:12)(cid:1)

(cid:18)(cid:23)
49 

(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:70)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59) (cid:15)(cid:16)(cid:12)(cid:20)(cid:3)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:24)
(cid:89)
•  Net Non-package Revenue per sold room increased 12.6%, which includes: 

(cid:1)
• 

(cid:56)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:14)(cid:12)(cid:22)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69) (cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:64)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:41)(cid:73)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)
a decrease of $0.8 million from the expiration of our Extended Stay Program late in the second quarter of 2022 as 
(cid:28)(cid:40)(cid:47)(cid:34)(cid:29)(cid:11)(cid:15)(cid:23)(cid:11)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:12)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:1)
COVID-19-related travel restrictions were no longer in effect. Excluding this impact, Net Non-package Revenue per 
(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:70)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59) (cid:15)(cid:20)(cid:12)(cid:22)(cid:3)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:59)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:63)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:38)(cid:34)(cid:28)(cid:30)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:71)(cid:1)
sold room increased 16.8% compared to the year ended December 31, 2022, driven by a higher MICE group 
(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:57)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:79)(cid:12)
contribution to our guest mix. 

(cid:38)(cid:48)(cid:50)(cid:56)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:1)(cid:35)(cid:66)(cid:57)(cid:48)(cid:47)(cid:1)(cid:37)(cid:48)(cid:62)(cid:58)(cid:61)(cid:63)(cid:1)(cid:26)(cid:23)(cid:29)(cid:39)(cid:25)(cid:22)(cid:1)(cid:48)(cid:67)(cid:46)(cid:55)(cid:64)(cid:47)(cid:52)(cid:57)(cid:50)(cid:1)(cid:30)(cid:48)(cid:66)(cid:48)(cid:55)(cid:1)(cid:36)(cid:64)(cid:57)(cid:63)(cid:44)(cid:1)(cid:24)(cid:44)(cid:57)(cid:44)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:30)(cid:48)(cid:66)(cid:48)(cid:55)(cid:1)(cid:36)(cid:44)(cid:55)(cid:56)(cid:1)(cid:23)(cid:48)(cid:44)(cid:46)(cid:51)(cid:12)(cid:1)(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)
Segment Owned Resort EBJTDA excluding Jewel Punta Cana and Jewel Palm Beach. Our Owned Resort EBITDA excluding 

(cid:35)(cid:60)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:41)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:35)(cid:60)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:67)(cid:68)(cid:1)(cid:27)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17) (cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59) (cid:2)(cid:17)(cid:14)(cid:12)(cid:20)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:18)(cid:21)(cid:12)(cid:15)(cid:3)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
Jewel Punta Cana and Jewel Palm Beach for the year ended December 31, 2023 increased $30.6 million, or 47.1%, compared to the 
(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:56)(cid:77)(cid:64)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:33)(cid:64)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:37)(cid:56)(cid:1)(cid:43)(cid:70)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:1)(cid:26)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
year ended December 31, 2022, which was heavily impacted by the temporary closure of Hilton La Romana All-Inclusive Resort and 
(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:51)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:51)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:71)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:71)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)
Hyatt Ziva and Hyatt Zilara Cap Cana for a portion of the third and fourth quarters of 2022 to expedite necessary clean up and repair 
(cid:78)(cid:70)(cid:73)(cid:66)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:33)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:12)
work as a result of Hurricane Fiona. 

(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:35)(cid:60)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:41)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:35)(cid:60)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:67)(cid:68)(cid:1)(cid:27)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)
(cid:89)
•  Our Owned Resort EBITDA Margin excluding Jewel Punta Cana and Jewel Palm Beach for the year ended December 31, 
(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:18)(cid:16)(cid:12)(cid:18)(cid:3)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:17)(cid:12)(cid:21)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:12)
2023 was 42.4%, an increase of 3.7 percentage points compared to the year ended December 31, 2022. 

(cid:24)(cid:41)(cid:53)(cid:41)(cid:49)(cid:43)(cid:41)
Jamaica 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:35)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
The following tables set forth information with respect to our operating metrics for our Jamaica segment for the year ended 

(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:24)
December 31, 2023 and 2022 for the total segment portfolio: 

Occupancy 
(cid:40)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:80)

Net Package ADR 
(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:29)(cid:43)

Net Package RevPAR 
(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:41)(cid:26)(cid:43)

(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:6)(cid:15)(cid:7)
Net Package Revenue(I)
(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:6)(cid:15)(cid:7)
Net Non-package Revenue(I)
Owned Net Revenue 
(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)

Owned Resort EBITDA 
(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)
Owned Resort EBITDA Margin 
(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:64)(cid:69)

Year Ended December 31, 
(cid:49)(cid:56)(cid:52)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:65)(cid:55)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)
2022 
2023 
(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:15)
(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:16)

Increase / Decrease 
(cid:33)(cid:65)(cid:54)(cid:69)(cid:56)(cid:52)(cid:70)(cid:56)(cid:1)(cid:12)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:69)(cid:56)(cid:52)(cid:70)(cid:56)

Change 
(cid:27)(cid:59)(cid:52)(cid:65)(cid:58)(cid:56)

% Change 
(cid:3)(cid:1)(cid:27)(cid:59)(cid:52)(cid:65)(cid:58)(cid:56)

(cid:2)(cid:1)

(cid:2)(cid:1)

(cid:2)(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:2)(cid:1)

79.4 % 
(cid:1)(cid:21)(cid:23)(cid:12)(cid:18)(cid:1)(cid:3)

73.6 % 
(cid:1)(cid:21)(cid:17)(cid:12)(cid:20)(cid:1)(cid:3)

5.8  pts 
(cid:1)(cid:19)(cid:12)(cid:22)(cid:1)(cid:71)(cid:75)(cid:74)

452.96 
(cid:18)(cid:19)(cid:16)(cid:12)(cid:23)(cid:20)(cid:1)

359.71 
(cid:17)(cid:19)(cid:23)(cid:12)(cid:21)(cid:15)(cid:1)

187,489 
(cid:15)(cid:22)(cid:21)(cid:10)(cid:18)(cid:22)(cid:23)(cid:1)

32,414 
(cid:17)(cid:16)(cid:10)(cid:18)(cid:15)(cid:18)(cid:1)

219,903 
(cid:16)(cid:15)(cid:23)(cid:10)(cid:23)(cid:14)(cid:17)(cid:1)

80,500 
(cid:22)(cid:14)(cid:10)(cid:19)(cid:14)(cid:14)(cid:1)

(cid:2)(cid:1)

388.61 
(cid:17)(cid:22)(cid:22)(cid:12)(cid:20)(cid:15)(cid:1)

286.14 
(cid:16)(cid:22)(cid:20)(cid:12)(cid:15)(cid:18)(cid:1)
(cid:2)(cid:1)
($ in thousands) 
(cid:6)(cid:2)(cid:1)(cid:60)(cid:65)(cid:1)(cid:71)(cid:59)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:52)(cid:65)(cid:55)(cid:70)(cid:7)
149,142 
(cid:15)(cid:18)(cid:23)(cid:10)(cid:15)(cid:18)(cid:16)(cid:1)

(cid:2)(cid:1)

$ 
(cid:2)(cid:1)

(cid:2)(cid:1)
$ 

64.35 
(cid:20)(cid:18)(cid:12)(cid:17)(cid:19)(cid:1)

73.57 
(cid:21)(cid:17)(cid:12)(cid:19)(cid:21)(cid:1)

$ 
(cid:2)(cid:1)

38,347 
(cid:17)(cid:22)(cid:10)(cid:17)(cid:18)(cid:21)(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:2)(cid:1)

31,176 
(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:15)(cid:21)(cid:20)(cid:1)

180,318 
(cid:15)(cid:22)(cid:14)(cid:10)(cid:17)(cid:15)(cid:22)(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

1,238 
(cid:15)(cid:10)(cid:16)(cid:17)(cid:22)(cid:1)

39,585 
(cid:17)(cid:23)(cid:10)(cid:19)(cid:22)(cid:19)(cid:1)

56,279 
(cid:19)(cid:20)(cid:10)(cid:16)(cid:21)(cid:23)(cid:1)

$ 
(cid:2)(cid:1)

24,221 
(cid:16)(cid:18)(cid:10)(cid:16)(cid:16)(cid:15)(cid:1)

36.6 % 
(cid:1)(cid:17)(cid:20)(cid:12)(cid:20)(cid:1)(cid:3)

31.2 % 
(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:12)(cid:16)(cid:1)(cid:3)

5.4  pts 
(cid:1)(cid:19)(cid:12)(cid:18)(cid:1)(cid:71)(cid:75)(cid:74)

7.9 % 
(cid:1)(cid:21)(cid:12)(cid:23)(cid:1)(cid:3)
16.6 % 
(cid:1)(cid:15)(cid:20)(cid:12)(cid:20)(cid:1)(cid:3)

25.7 % 
(cid:1)(cid:16)(cid:19)(cid:12)(cid:21)(cid:1)(cid:3)

25.7 % 
(cid:1)(cid:16)(cid:19)(cid:12)(cid:21)(cid:1)(cid:3)

4.0 % 
(cid:1)(cid:18)(cid:12)(cid:14)(cid:1)(cid:3)
22.0 % 
(cid:1)(cid:16)(cid:16)(cid:12)(cid:14)(cid:1)(cid:3)
43.0 % 
(cid:1)(cid:18)(cid:17)(cid:12)(cid:14)(cid:1)(cid:3)

17.3 % 
(cid:1)(cid:15)(cid:21)(cid:12)(cid:17)(cid:1)(cid:3)

(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)
(cid:6)(cid:15)(cid:7)
(') 

For the year ended December 31, 2022, includes $1.0 million of on-property room upgrade revenue that was reclassified from net non-package revenue to 
(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:12)(cid:14)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:70)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:76)(cid:71)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:67)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)
net package revenue to conform with current period presentation. 
(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)(cid:1)

Segment Owned Net Revenue. Our Owned Net Revenue for the year ended December 31, 2023 increased $39.6 million, or 22.0%, 
(cid:38)(cid:48)(cid:50)(cid:56)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:1)(cid:35)(cid:66)(cid:57)(cid:48)(cid:47)(cid:1)(cid:34)(cid:48)(cid:63)(cid:1)(cid:37)(cid:48)(cid:65)(cid:48)(cid:57)(cid:64)(cid:48)(cid:12)(cid:1)(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17) (cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59) (cid:2)(cid:17)(cid:23)(cid:12)(cid:20)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:16)(cid:12)(cid:14)(cid:3)(cid:10)(cid:1)

compared to the year ended December 31, 2022. The increase was due to the following: 
(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:24)

(cid:89)
• 

(cid:89)
• 

(cid:89)
• 

(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:40)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:19)(cid:12)(cid:22)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:25)
an increase in Occupancy of 5.8 percentage points; 

(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:29)(cid:43)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:15)(cid:20)(cid:12)(cid:20)(cid:3)(cid:25)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)
an increase in Net Package ADR of 16.6%; and 

(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:12)(cid:16)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:18)(cid:12)(cid:14)(cid:3)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:12)(cid:14)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
an increase in Net Non-package Revenue of $1.2 million, or 4.0%, which includes a decrease of $1.0 million due to the 
(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:64)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:41)(cid:73)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:28)(cid:40)(cid:47)(cid:34)(cid:29)(cid:11)(cid:15)(cid:23)(cid:11)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)
expiration of our Extended Stay Program late in the second quarter of 2022 as COVID-19-related travel restrictions were 
(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:12)
no longer in effect. 

(cid:30)(cid:79)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59) (cid:21)(cid:12)(cid:18)(cid:3)(cid:12)
(cid:71)
•  Excluding this impact, Net Non-Package Revenue increased 7.4%. 

(cid:38)(cid:48)(cid:50)(cid:56)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:1)(cid:35)(cid:66)(cid:57)(cid:48)(cid:47)(cid:1)(cid:37)(cid:48)(cid:62)(cid:58)(cid:61)(cid:63)(cid:1)(cid:26)(cid:23)(cid:29)(cid:39)(cid:25)(cid:22)(cid:12)(cid:1)(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17) (cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59) (cid:2)(cid:16)(cid:18)(cid:12)(cid:16)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)
Segment Owned Resort EBJTDA. Our Owned Resort EBITDA for the year ended December 31, 2023 increased $24.2 million, or 

(cid:18)(cid:17)(cid:12)(cid:14)(cid:3)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:29)(cid:43)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:40)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:80) (cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)
43.0%, compared to the year ended December 31, 2022. The increase was a result of Net Package ADR and Occupancy growth that 
(cid:60)(cid:69)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:62)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)
enabled the segment to expand margins and offset pressures on wages and benefit related expenses and a decline in energy prices, 
(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:64)(cid:76)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60) (cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:12)
partially offset by increases in insurance premiums compared to the year ended December 31, 2022. 

(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17) (cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59) (cid:19)(cid:12)(cid:18)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:15)(cid:21)(cid:12)(cid:17)(cid:3)(cid:10)(cid:1)
(cid:89)
•  Our Owned Resort EBITDA Margin for the year ended December 31, 2023 increased 5.4 percentage points, or 17.3%, 
(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:12)(cid:1)(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:20)(cid:14)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:1)
compared to the year ended December 31, 2022. Owned Resort EBITDA Margin was positively impacted by 60 basis 
(cid:71)(cid:70)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:74) (cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:62)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60) (cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:12)
points due to a decline in utilities expenses and energy prices compared to the year ended December 31, 2022. 

50 
(cid:19)(cid:14)

(cid:38)(cid:66)(cid:65)(cid:10)(cid:45)(cid:11)(cid:43)(cid:11)(cid:1)(cid:31)(cid:25)(cid:25)(cid:40)(cid:1)(cid:30)(cid:60)(cid:65)(cid:52)(cid:65)(cid:54)(cid:60)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:37)(cid:56)(cid:52)(cid:70)(cid:72)(cid:69)(cid:56)(cid:70)
Non-U.S. GAAP Financial Measures 

(cid:32)(cid:45)(cid:43)(cid:55)(cid:54)(cid:43)(cid:49)(cid:52)(cid:49)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:28)(cid:45)(cid:60)(cid:1)(cid:23)(cid:54)(cid:43)(cid:55)(cid:53)(cid:45)(cid:1)(cid:60)(cid:55)(cid:1)(cid:15)(cid:44)(cid:50)(cid:61)(cid:59)(cid:60)(cid:45)(cid:44)(cid:1)(cid:19)(cid:16)(cid:23)(cid:34)(cid:18)(cid:15)(cid:1)(cid:4)(cid:19)(cid:41)(cid:58)(cid:54)(cid:49)(cid:54)(cid:47)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:45)(cid:46)(cid:55)(cid:58)(cid:45)(cid:1)(cid:23)(cid:54)(cid:60)(cid:45)(cid:58)(cid:45)(cid:59)(cid:60)(cid:6)(cid:1)(cid:34)(cid:41)(cid:64)(cid:45)(cid:59)(cid:6)(cid:1)(cid:18)(cid:45)(cid:56)(cid:58)(cid:45)(cid:43)(cid:49)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:15)(cid:53)(cid:55)(cid:58)(cid:60)(cid:49)(cid:66)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:5)
Reconciliation of Net Income to Adjusted EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:32)(cid:26)(cid:26)(cid:41)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:26)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
The following is a reconciliation of our U.S. GAAP net income or loss to EBITDA and Adjusted EBITDA for the years ended 

(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)(cid:1)(cid:6)(cid:2)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:58)(cid:64)(cid:62)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:62)(cid:7)(cid:24)
December 31, 2023, 2022 and 2021 ($ in thousands): 

Net income (loss) 
(cid:38)(cid:56)(cid:71)(cid:1)(cid:60)(cid:65)(cid:54)(cid:66)(cid:64)(cid:56)(cid:1)(cid:6)(cid:63)(cid:66)(cid:70)(cid:70)(cid:7)

Interest expense 
(cid:34)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)

(cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:6)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:7)
Income tax provision (benefit) 

(cid:29)(cid:60)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:81)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)
Depreciation and amortization expense 

EBITDA 
(cid:29)(cid:26)(cid:33)(cid:44)(cid:28)(cid:25)

(cid:40)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:6)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:7)(cid:1)(cid:6)(cid:56)(cid:7)
Other income (expense) (a)
(cid:44)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:11)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)
Share-based compensation 
(cid:45)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:6)(cid:57)(cid:7)
Transaction expense (b)
(cid:44)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:6)(cid:58)(cid:7)
Severance expense (c)
(cid:40)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:7)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:6)(cid:59)(cid:7)
Other tax (income) expense (d)
(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:60)(cid:74)
Contract termination fees 

(cid:37)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:76)(cid:64)(cid:74)(cid:63)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)
Loss on extinguishment of debt 

Impairment loss 
(cid:34)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)
Loss on sale of assets 
(cid:37)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)
(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:63)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:60)(cid:7)
Repairs from hurricanes and tropical storms (e)
(cid:39)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)
Non-service cost components of net periodic pension cost 

Adjusted EBITDA 
(cid:25)(cid:55)(cid:61)(cid:72)(cid:70)(cid:71)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:29)(cid:26)(cid:33)(cid:44)(cid:28)(cid:25)
(cid:40)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:6)(cid:61)(cid:7)
Other corporate (() 
(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)
The Playa Collection 

(cid:38)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:60)(cid:74)
Management fees 

(cid:39)(cid:74)(cid:65)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:42)(cid:56)(cid:70)(cid:66)(cid:69)(cid:71)(cid:1)(cid:29)(cid:26)(cid:33)(cid:44)(cid:28)(cid:25)(cid:1)(cid:6)(cid:62)(cid:7)
Owned Resort EBITDA (g)

(cid:37)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:24)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:6)(cid:63)(cid:7)
Less: Non-comparable Owned Resort EBITDA (h)

(cid:27)(cid:66)(cid:64)(cid:67)(cid:52)(cid:69)(cid:52)(cid:53)(cid:63)(cid:56)(cid:1)(cid:39)(cid:74)(cid:65)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:42)(cid:56)(cid:70)(cid:66)(cid:69)(cid:71)(cid:1)(cid:29)(cid:26)(cid:33)(cid:44)(cid:28)(cid:25)
Comparable Owned Resort EBITDA 

(cid:49)(cid:56)(cid:52)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:65)(cid:55)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)
Year Ended December 31, 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:16)
2023 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:15)
2022 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:14)
2021 

(cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:1)

(cid:1)

53,852  $ 
(cid:18)(cid:16)(cid:9)(cid:21)(cid:18)(cid:15)(cid:1) (cid:2)(cid:1)

(cid:18)(cid:19)(cid:9)(cid:20)(cid:13)(cid:19)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
56,706  $ 

108,184 
(cid:15)(cid:14)(cid:22)(cid:10)(cid:15)(cid:22)(cid:18)(cid:1)

(cid:15)(cid:15)(cid:10)(cid:21)(cid:15)(cid:18)(cid:1)
11,714 

(cid:22)(cid:15)(cid:10)(cid:22)(cid:16)(cid:21)(cid:1)
81,827 

64,164 
(cid:20)(cid:18)(cid:10)(cid:15)(cid:20)(cid:18)(cid:1)

(cid:6)(cid:19)(cid:10)(cid:19)(cid:19)(cid:17)(cid:7)(cid:1)
(5,553) 

(cid:21)(cid:22)(cid:10)(cid:17)(cid:21)(cid:16)(cid:1)
78,372 

(cid:15)(cid:18)(cid:18)(cid:9)(cid:18)(cid:20)(cid:20)(cid:1)
255,577 

(cid:1)

(cid:14)(cid:22)(cid:16)(cid:9)(cid:19)(cid:21)(cid:22)(cid:1)
193,689 

(cid:17)(cid:19)(cid:17)(cid:1)
353 

(cid:15)(cid:17)(cid:10)(cid:16)(cid:14)(cid:21)(cid:1)
13,207 

(cid:18)(cid:10)(cid:21)(cid:14)(cid:19)(cid:1)
4,705 

1,655 
(cid:15)(cid:10)(cid:20)(cid:19)(cid:19)(cid:1)

(34) 
(cid:6)(cid:17)(cid:18)(cid:7)(cid:1)

(cid:6)(cid:20)(cid:10)(cid:18)(cid:22)(cid:19)(cid:7)(cid:1)
(6,485) 

(cid:22)(cid:23)(cid:18)(cid:1)
894 

(cid:93)(cid:1)

(cid:19)(cid:10)(cid:14)(cid:20)(cid:23)(cid:1)
5,069 

(cid:6)(cid:22)(cid:16)(cid:17)(cid:7)(cid:1)
(823) 

(cid:6)(cid:16)(cid:10)(cid:15)(cid:21)(cid:15)(cid:7)(cid:1)
(2,171) 

(cid:6)(cid:17)(cid:10)(cid:22)(cid:19)(cid:21)(cid:7)(cid:1)
(3,857) 

(cid:15)(cid:15)(cid:10)(cid:22)(cid:23)(cid:16)(cid:1)
11,892 

(cid:15)(cid:19)(cid:10)(cid:15)(cid:15)(cid:14)(cid:1)
15,110 

(cid:93)(cid:1)

502 
(cid:19)(cid:14)(cid:16)(cid:1)

(cid:93)(cid:1)

(cid:15)(cid:22)(cid:10)(cid:17)(cid:14)(cid:21)(cid:1)
18,307 

(cid:93)(cid:1)
6 
(cid:20)(cid:1)

(cid:22)(cid:10)(cid:14)(cid:21)(cid:18)(cid:1)
8,074 

(cid:6)(cid:15)(cid:10)(cid:15)(cid:14)(cid:18)(cid:7)(cid:1)
(1,104) 

(cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:15)(cid:20)(cid:14)(cid:9)(cid:22)(cid:17)(cid:20)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
271,947  $ 

(cid:15)(cid:17)(cid:15)(cid:9)(cid:19)(cid:14)(cid:22)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
242,619  $ 

57,653 
(cid:19)(cid:21)(cid:10)(cid:20)(cid:19)(cid:17)(cid:1)

(3,642) 
(cid:6)(cid:17)(cid:10)(cid:20)(cid:18)(cid:16)(cid:7)(cid:1)

(cid:6)(cid:21)(cid:10)(cid:14)(cid:17)(cid:14)(cid:7)(cid:1)
(7,030) 

52,658 
(cid:19)(cid:16)(cid:10)(cid:20)(cid:19)(cid:22)(cid:1)

(1,752) 
(cid:6)(cid:15)(cid:10)(cid:21)(cid:19)(cid:16)(cid:7)(cid:1)

(cid:6)(cid:17)(cid:10)(cid:22)(cid:16)(cid:22)(cid:7)(cid:1)
(3,828) 

(cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:16)(cid:14)(cid:21)(cid:9)(cid:22)(cid:15)(cid:21)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
318,928  $ 

(cid:15)(cid:21)(cid:22)(cid:9)(cid:19)(cid:22)(cid:20)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
289,697  $ 

80,078 
(cid:22)(cid:14)(cid:10)(cid:14)(cid:21)(cid:22)(cid:1)

76,854 
(cid:21)(cid:20)(cid:10)(cid:22)(cid:19)(cid:18)(cid:1)

(cid:15)(cid:16)(cid:21)(cid:9)(cid:21)(cid:18)(cid:13)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
238,850  $ 

(cid:15)(cid:14)(cid:15)(cid:9)(cid:21)(cid:17)(cid:16)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
212,843  $ 

(89,682) 
(cid:6)(cid:21)(cid:22)(cid:9)(cid:19)(cid:21)(cid:15)(cid:7)(cid:1)

71,378 
(cid:21)(cid:15)(cid:10)(cid:17)(cid:21)(cid:22)(cid:1)

(cid:6)(cid:21)(cid:10)(cid:18)(cid:14)(cid:17)(cid:7)(cid:1)
(7,403) 

(cid:22)(cid:15)(cid:10)(cid:19)(cid:14)(cid:22)(cid:1)
81,508 

55,801 
(cid:18)(cid:18)(cid:9)(cid:21)(cid:13)(cid:14)(cid:1)

1,471 
(cid:15)(cid:10)(cid:18)(cid:21)(cid:15)(cid:1)

(cid:15)(cid:17)(cid:10)(cid:15)(cid:20)(cid:17)(cid:1)
13,163 

(cid:15)(cid:10)(cid:17)(cid:16)(cid:15)(cid:1)
1,321 

1,756 
(cid:15)(cid:10)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:1)

617 
(cid:20)(cid:15)(cid:21)(cid:1)

(cid:18)(cid:14)(cid:14)(cid:1)
400 

(cid:93)(cid:1)

24,011 
(cid:16)(cid:18)(cid:10)(cid:14)(cid:15)(cid:15)(cid:1)
676 
(cid:20)(cid:21)(cid:20)(cid:1)

(cid:18)(cid:21)(cid:19)(cid:1)
475 

(cid:6)(cid:19)(cid:16)(cid:14)(cid:7)(cid:1)
(520) 

99,171 
(cid:22)(cid:22)(cid:9)(cid:14)(cid:20)(cid:14)(cid:1)

39,401 
(cid:17)(cid:23)(cid:10)(cid:18)(cid:14)(cid:15)(cid:1)

(cid:93)(cid:1)

(cid:6)(cid:16)(cid:10)(cid:16)(cid:23)(cid:15)(cid:7)(cid:1)
(2,291) 

136,281 
(cid:14)(cid:16)(cid:19)(cid:9)(cid:15)(cid:21)(cid:14)(cid:1)

38,140 
(cid:17)(cid:22)(cid:10)(cid:15)(cid:18)(cid:14)(cid:1)

(cid:22)(cid:21)(cid:9)(cid:14)(cid:17)(cid:14)(cid:1)
98,141 

(cid:6)(cid:58)(cid:7)(cid:1)

(cid:6)(cid:60)(cid:7)(cid:1)

(cid:1)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)
(cid:6)(cid:56)(cid:7)(cid:1) (cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:60)(cid:70)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:12)
Represents changes in foreign exchange rates and other miscellaneous non-operating expenses or income. 
(cid:6)(cid:57)(cid:7)(cid:1) (cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:69)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:24)(cid:1)(cid:74)(cid:80)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:25)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:25)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:25)(cid:1)
Represents expenses incurred in connection with corporate initiatives, such as: system implementations; debt refinancing costs; other capital raising efforts; 
(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:66)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:76)(cid:69)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:78)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:78)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
and strategic initiatives, like the launch of a new resort or possible expansion into new markets. For the year ended December 31, 2023, our transaction 
(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:12)(cid:21)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:12)
expenses included $1.7 million of costs specifically related to our debt refinancing in December 2023. 
Includes severance expenses for employee terminations resulting from non-recurring or unusual events, such as the departure of an executive officer or the 
(cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:76)(cid:74)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
disposition of a resort. It does not include severance expenses for employee terminations resulting from our ongoing resort operations. For the year ended 
(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:70)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:35)(cid:60)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:41)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:12)
December 31, 2023, represents severance expenses for terminated employees related to the sale of the Jewel Punta Cana. 
(cid:6)(cid:59)(cid:7)(cid:1) (cid:43)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)
Relates primarily to a Dominican Republic asset tax, which is an alternative tax that is similar to income tax in the Dominican Republic. We eliminate this 
expense from Adjusted EBITDA because it is similar to the income tax provision or benefit we eliminate from our calculation of EBITDA. 
(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:26)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:58)(cid:56)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:58)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:12)(cid:1)
(cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:69)(cid:11)(cid:76)(cid:71)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:75)(cid:1)
Includes significant repair and clean-up expenses incurred from natural events which are not expected to be offset by property damage insurance proceeds. It 
(cid:59)(cid:70)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:69)(cid:11)(cid:76)(cid:71)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10) (cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)
does not include repair and clean-up costs from natural events that are not considered significant. For the year ended December 31, 2023, represents changes 
in the expected repair and clean-up expenses for the Jewel Punta Cana related to the impact of Hurricane Fiona. 
(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:69)(cid:11)(cid:76)(cid:71)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:35)(cid:60)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:41)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:33)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:12)
(cid:6)(cid:61)(cid:7)(cid:1) (cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:18)(cid:14)(cid:12)(cid:15)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:2)(cid:17)(cid:19)(cid:12)(cid:23)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
For the years ended December 31, 2023, 2022 and 2021, represents corporate salaries and benefits of $40.1 million for 2023, $35.9 million for 2022 and 
(cid:2)(cid:16)(cid:20)(cid:12)(cid:18)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:61)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:23)(cid:12)(cid:21)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:2)(cid:23)(cid:12)(cid:15)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:2)(cid:21)(cid:12)(cid:18)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
$26.4 million for 2021, professional fees of $9.7 million for 2023, $9.1 million for 2022, and $7.4 million for 2021, corporate rent and insurance of 
(cid:2)(cid:17)(cid:12)(cid:23)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:2)(cid:17)(cid:12)(cid:23)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:2)(cid:17)(cid:12)(cid:21)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:70)(cid:61)(cid:75)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:60)(cid:70)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)
$3.9 million for 2023, $3.9 million for 2022, and $3.7 million for 2021, and corporate travel, software licenses, board fees and other miscellaneous corporate 
expenses of $4.0 million for 2023, $3.8 million for 2022, and $1.9 million for 2021. 
(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:18)(cid:12)(cid:14)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:2)(cid:17)(cid:12)(cid:22)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:12)(cid:23)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)(cid:12)(cid:1)(cid:1)
(cid:6)(cid:62)(cid:7)(cid:1) (cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16) (cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:2)(cid:20)(cid:12)(cid:15)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:2)(cid:21)(cid:12)(cid:16)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:76)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
Owned Resort EBITDA for the years ended December 31, 2023 and 2022 includes $6.1 million and $7.2 million, respectively, of business interruption 
(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:33)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:12)
insurance proceeds and recoverable expenses due to the impact of Hurricane Fiona in 2022. 
(cid:6)(cid:63)(cid:7)(cid:1) (cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:24)(cid:1)(cid:33)(cid:64)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:37)(cid:56)(cid:1)(cid:43)(cid:70)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:1)(cid:26)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:51)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
Our comparable portfolio for the year ended December 31, 2023 excludes the following resorts: Hilton La Romana All-Inclusive Resort and Hyatt Ziva and 
Hyatt Zilara Cap Cana, which were closed for a portion of the third and fourth quarters of 2022 for necessary clean up and repair work as a result of 
(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:51)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:71)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:71)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:73)(cid:66)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
Hurricane Fiona, Jewel Palm Beach, which was closed for a majority of the first quarter of 2023 as we transitioned the management of the resort to us from a 
(cid:33)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:10)(cid:1)(cid:35)(cid:60)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:67)(cid:68)(cid:1)(cid:27)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:65)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:73)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:56)(cid:1)
third-party, and Jewel Punta Cana, which was sold in December 2023. 
(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:35)(cid:60)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:41)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:12)

(cid:19)(cid:15)
51 

(cid:43)(cid:56)(cid:52)(cid:70)(cid:66)(cid:65)(cid:52)(cid:63)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:1)
Seasonality 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:59)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:70)(cid:10)(cid:1)(cid:35)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)
The seasonality of the lodging industry and the location of our resorts in Mexico, Jamaica and the Dominican Republic have 
(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:75)(cid:78)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:59)(cid:11)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:26)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:80)(cid:64)(cid:60)(cid:67)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:63)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:80)(cid:1)
historically resulted in the greatest demand for our resorts between mid-December and April of each year, yielding higher occupancy 
(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:67)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
levels and package rates during this period. This seasonality in demand has resulted in predictable fluctuations in revenue, results of 
(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:63)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:73)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
operations and liquidity, which are consistently higher during the first quarter of each year than in successive quarters. 

(cid:1)(cid:33)(cid:65)(cid:57)(cid:63)(cid:52)(cid:71)(cid:60)(cid:66)(cid:65)(cid:1)
Inflation 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:61)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
We have experienced an elevated level of inflationary pressure on our direct resort expenses since the beginning of 2022. Inflation 

(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:63)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:67)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:76)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
effects were experienced mostly through higher labor costs, food and beverage prices, and utility costs. Although we experienced 
(cid:74)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)(cid:10)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:73)(cid:12)(cid:1)
some improvement during 2023, we expect that inflationary pressures may remain elevated into 2024, but could continue for longer. 
(cid:48)(cid:63)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:66)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:59)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:70)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)
While we, like most operators of lodging properties, have the ability to adjust room rates to reflect the effects of inflation, competitive 
(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:70)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:12)
pricing pressures may limit our ability to raise room rates to fully offset inflationary cost increases. 

(cid:36)(cid:60)(cid:68)(cid:72)(cid:60)(cid:55)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:1)(cid:52)(cid:65)(cid:55)(cid:1)(cid:27)(cid:52)(cid:67)(cid:60)(cid:71)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:42)(cid:56)(cid:70)(cid:66)(cid:72)(cid:69)(cid:54)(cid:56)(cid:70)
Liquidity and Capital Resources 

(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:17)(cid:20)(cid:12)(cid:18)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)
Our net cash provided by operating activities for the year ended December 31, 2023 was $136.4 million, representing a decrease 
(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:77)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:62)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:77)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)
over 2022. We believe that our sources of cash, which consist of available cash and cash from operations, together with the available 
(cid:57)(cid:70)(cid:73)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:70)(cid:67)(cid:77)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:6)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:94)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:70)(cid:67)(cid:77)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:28)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:31)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:95)(cid:7)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)
borrowing capacity under our revolving credit facility (the "Revolving Credit Facility") and our access to the capital markets, will be 
(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:79)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:63)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:80)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:12)
adequate to meet our cash requirements, including our contractual obligations, over the next twelve months and beyond. 

(cid:33)(cid:55)(cid:61)(cid:58)(cid:43)(cid:45)(cid:59)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:17)(cid:41)(cid:59)(cid:48)
Sources of Cash 

(cid:26)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:59)(cid:1)(cid:2)(cid:16)(cid:21)(cid:16)(cid:12)(cid:19)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:77)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:2)(cid:16)(cid:22)(cid:17)(cid:12)(cid:23)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)
As of December 31, 2023, we had $272.5 million of available cash, which decreased from $283.9 million as of December 31, 
(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:77)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:2)(cid:16)(cid:14)(cid:14)(cid:12)(cid:14)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:1)
2022. The decrease in available cash was primarily due to increased spending under our $200.0 million share repurchase program 
(cid:62)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:73)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:29)(cid:43)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)
given improved performance across our portfolio as a result of increases in both Net Package ADR and Net Non-package Revenue 
(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:70)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:64)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:64)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:74)(cid:61)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:12)
from the ongoing leisure travel recovery and our pricing discipline to coincide with investments in guest satisfaction at our resorts. 

(cid:26)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:35)(cid:56)(cid:69)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:79)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:2)(cid:16)(cid:23)(cid:15)(cid:12)(cid:22)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:77)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:59)(cid:1)(cid:2)(cid:16)(cid:16)(cid:19)(cid:12)(cid:14)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:77)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)
As of January 31, 2024, we had approximately $291.8 million of available cash, and also had $225.0 million available on our 

(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:70)(cid:67)(cid:77)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:28)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:31)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:12)
Revolving Credit Facility. 

(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:11)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)
Our primary short-term cash needs are paying operating expenses, maintaining our resorts, and servicing our outstanding 

(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:11)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
indebtedness. We expect to meet our short-term liquidity requirements generally through our existing cash balances, net cash provided 
(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:11)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:73)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:70)(cid:67)(cid:77)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:28)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:31)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:12)
by operations, sales of our equity securities or short-term borrowings under our Revolving Credit Facility. 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:11)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:77)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:11)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)
We expect to meet our long-term liquidity requirements generally through the sources of cash available for short-term needs, net 

(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:12)
cash provided by operations, as well as equity or debt issuances or proceeds from the potential disposal of assets. 

(cid:17)(cid:41)(cid:59)(cid:48)(cid:1)(cid:32)(cid:45)(cid:57)(cid:61)(cid:49)(cid:58)(cid:45)(cid:53)(cid:45)(cid:54)(cid:60)(cid:59)
Cash Requirements 

(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:61)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:7)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)
Our expected material cash requirements for the year ended December 31, 2024 and thereafter consist of (i) contractually 
(cid:70)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:71)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:25)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:64)(cid:7)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)
obligated expenditures, including payments of principal and interest; (ii) other essential expenditures, including operating expenses 
(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:25)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:64)(cid:64)(cid:7)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:71)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)
and maintenance of our resorts; and (iii) opportunistic expenditures, including possible property developments, expansions, 
(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:70)(cid:77)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)
renovations, repositioning and rebranding projects, potential acquisitions, the repayment of indebtedness and discretionary repurchases 
(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:12)
of our securities. 

52 
(cid:19)(cid:16)

(cid:26)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:59)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:14)(cid:14)(cid:12)(cid:22)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:74)(cid:58)(cid:63)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)
As of December 31, 2023, we had $100.8 million of scheduled contractual obligations in 2024, which primarily relate to servicing 

(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:12)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:68)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:6)(cid:2)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)
our outstanding debt. Refer to the table below for a summary of our contractual commitments as of December 31, 2023 ($ in 
(cid:63)(cid:51)(cid:58)(cid:64)(cid:62)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:62)(cid:7)(cid:24)
thousands): 

(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:70)(cid:67)(cid:77)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:28)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:31)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:15)(cid:7)
Revolving Credit Facility commitment fees (1)

(cid:45)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:37)(cid:70)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:23)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:71)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)
Term Loan due 2029 principal payments 
(cid:45)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:37)(cid:70)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:23)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:16)(cid:7)
Term Loan due 2029 interest payments (2)

(cid:40)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)
Operating and finance lease obligations 

(cid:41)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)
Pension obligation 

(cid:14)(cid:1)(cid:49)(cid:56)(cid:52)(cid:69)
1  Year 

(cid:28)(cid:72)(cid:56)(cid:1)(cid:60)(cid:65)(cid:1)(cid:14)(cid:1)(cid:71)(cid:66)(cid:1)
Due in 1  to 
(cid:16)(cid:1)(cid:76)(cid:56)(cid:52)(cid:69)(cid:70)
3 years 

(cid:28)(cid:72)(cid:56)(cid:1)(cid:60)(cid:65)(cid:1)(cid:16)(cid:1)(cid:71)(cid:66)(cid:1)
Due in 3 to 
(cid:18)(cid:1)(cid:76)(cid:56)(cid:52)(cid:69)(cid:70)(cid:1)
5 years 

(cid:28)(cid:72)(cid:56)(cid:1)(cid:60)(cid:65)(cid:1)
Due in 
(cid:39)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:18)(cid:1)(cid:76)(cid:56)(cid:52)(cid:69)(cid:70)
Over 5 years 

(cid:44)(cid:66)(cid:71)(cid:52)(cid:63)(cid:1)
Total 

S 

(cid:2)(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:22)(cid:20)(cid:17)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
863  $ 

(cid:15)(cid:10)(cid:15)(cid:18)(cid:15)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
1,141  $ 

(cid:19)(cid:21)(cid:22)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
578  $ 

(cid:93)(cid:1) (cid:2)(cid:1)

(cid:16)(cid:10)(cid:19)(cid:22)(cid:16)(cid:1)
2,582 

11,000 
(cid:15)(cid:15)(cid:10)(cid:14)(cid:14)(cid:14)(cid:1)

(cid:22)(cid:19)(cid:10)(cid:20)(cid:22)(cid:19)(cid:1)
85,685 

(cid:16)(cid:10)(cid:14)(cid:14)(cid:23)(cid:1)
2,009 

(cid:15)(cid:10)(cid:16)(cid:19)(cid:20)(cid:1)
1,256 

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:14)(cid:14)(cid:14)(cid:1)
22,000 

(cid:15)(cid:18)(cid:15)(cid:10)(cid:18)(cid:23)(cid:15)(cid:1)
141,491 

(cid:18)(cid:10)(cid:15)(cid:16)(cid:14)(cid:1)
4,120 

(cid:16)(cid:10)(cid:21)(cid:23)(cid:23)(cid:1)
2,799 

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:14)(cid:14)(cid:14)(cid:1)
22,000 

(cid:15)(cid:17)(cid:19)(cid:10)(cid:20)(cid:17)(cid:16)(cid:1)
135,632 

(cid:17)(cid:10)(cid:23)(cid:23)(cid:15)(cid:1)
3,991 

(cid:17)(cid:10)(cid:15)(cid:21)(cid:17)(cid:1)
3,173 

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:15)(cid:10)(cid:14)(cid:17)(cid:18)(cid:10)(cid:14)(cid:14)(cid:14)(cid:1)
1,034,000 

(cid:17)(cid:10)(cid:21)(cid:16)(cid:23)(cid:1)
3,729 

(cid:19)(cid:10)(cid:20)(cid:16)(cid:18)(cid:1)
5,624 

(cid:21)(cid:10)(cid:18)(cid:21)(cid:23)(cid:1)
7,479 

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:15)(cid:10)(cid:14)(cid:22)(cid:23)(cid:10)(cid:14)(cid:14)(cid:14)(cid:1)
1,089,000 

(cid:17)(cid:20)(cid:20)(cid:10)(cid:19)(cid:17)(cid:21)(cid:1)
366,537 

(cid:15)(cid:19)(cid:10)(cid:21)(cid:18)(cid:18)(cid:1)
15,744 

(cid:15)(cid:18)(cid:10)(cid:21)(cid:14)(cid:21)(cid:1)
14,707 

(cid:44)(cid:66)(cid:71)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:54)(cid:66)(cid:65)(cid:71)(cid:69)(cid:52)(cid:54)(cid:71)(cid:72)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:66)(cid:53)(cid:63)(cid:60)(cid:58)(cid:52)(cid:71)(cid:60)(cid:66)(cid:65)(cid:70)
Total contractual obligations 

(cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:14)(cid:13)(cid:13)(cid:9)(cid:21)(cid:14)(cid:16)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
100,813  $ 

(cid:14)(cid:20)(cid:14)(cid:9)(cid:18)(cid:18)(cid:14)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
171,551  $ 

(cid:14)(cid:19)(cid:18)(cid:9)(cid:16)(cid:20)(cid:17)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
165,374  $ 

(cid:14)(cid:9)(cid:13)(cid:18)(cid:13)(cid:9)(cid:21)(cid:16)(cid:15)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
1,050,832  $ 

(cid:14)(cid:9)(cid:17)(cid:21)(cid:21)(cid:9)(cid:18)(cid:20)(cid:13)(cid:1)
1,488,570 

(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)
(cid:6)(cid:15)(cid:7) (cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:14)(cid:12)(cid:16)(cid:19)(cid:3)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:14)(cid:12)(cid:19)(cid:14)(cid:3)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:14)(cid:12)(cid:17)(cid:22)(cid:3)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:2)(cid:16)(cid:16)(cid:19)(cid:12)(cid:14)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:73)(cid:56)(cid:78)(cid:69)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
(')  The commitment fee, which may range from 0.25% to 0.50% depending on certain leverage ratios, was 0.38% on the $225.0 million undrawn balance of 

our Revolving Credit Facility as of December 31, 2023. 
(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:70)(cid:67)(cid:77)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:28)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:31)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:12)

(cid:6)(cid:16)(cid:7) (cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:45)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:37)(cid:70)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:23)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:58)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:44)(cid:40)(cid:31)(cid:43)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:17)(cid:16)(cid:19)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:14)(cid:12)(cid:19)(cid:14)(cid:3)(cid:1)(cid:44)(cid:40)(cid:31)(cid:43)(cid:1)(cid:61)(cid:67)(cid:70)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)
(2)  The interest commitment on our Term Loan due 2029 is calculated based on SOFR plus 325 basis points with a 0.50% SOFR floor and the estimated net 

(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:75)(cid:67)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:78)(cid:56)(cid:71)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:41)(cid:73)(cid:70)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:75)(cid:78)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:20)(cid:12)(cid:16)(cid:22)(cid:3)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:22)(cid:12)(cid:19)(cid:23)(cid:3)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:58)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
settlement of the related interest rate swaps. Projected interest rates range between 6.28% and 8.59%. Interest payments were calculated using the 
forecasted one-month forward-looking SOFR curve. 
(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:11)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:11)(cid:67)(cid:70)(cid:70)(cid:66)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:44)(cid:40)(cid:31)(cid:43)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:77)(cid:60)(cid:12)

(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:75)(cid:78)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:2)(cid:22)(cid:14)(cid:12)(cid:14)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:2)(cid:23)(cid:14)(cid:12)(cid:14)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)
In addition, as of December 31, 2023, we estimate that we will incur between $80.0 million and $90.0 million of capital 
(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:2)(cid:17)(cid:19)(cid:12)(cid:14)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:2)(cid:18)(cid:14)(cid:12)(cid:14)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)
expenditures for 2024, of which $35.0 million to $40.0 million is related to maintenance of our resorts and the remainder relates to 
(cid:73)(cid:60)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:69)(cid:11)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:12)
return-on-investment oriented projects. 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:76)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:77)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
We are continuing to monitor our liquidity and we may pursue additional sources of liquidity as needed. The availability of 
(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:77)(cid:64)(cid:73)(cid:70)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)
additional liquidity options will depend on the economic and financial environment, our credit, our historical and projected financial 
(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)
and operating performance and continued compliance with financial covenants. If operating conditions decline or are materially 
(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)
adversely impacted, we may not be able to maintain our current liquidity position or access additional sources of liquidity at 
(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:60)(cid:71)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:12)
acceptable terms or at all. 

(cid:20)(cid:49)(cid:54)(cid:41)(cid:54)(cid:43)(cid:49)(cid:54)(cid:47)(cid:1)(cid:33)(cid:60)(cid:58)(cid:41)(cid:60)(cid:45)(cid:47)(cid:65)
Financing Strategy 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:74)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:77)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:69)(cid:66)(cid:74)(cid:10)(cid:1)
We intend to use other financing sources that may be available to us from time to time, including financing from banks, 

(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:64)(cid:59)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:65)(cid:70)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:1)
institutional investors or other lenders, such as bridge loans, letters of credit, joint ventures and other arrangements. Future financings 
(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:62)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)
may be unsecured or may be secured by mortgages or other interests in our assets. In addition, we may issue publicly or privately 
(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:63)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:64)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:60)(cid:66)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:11)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:11)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:12)(cid:1)
placed debt or equity securities. When possible and desirable, we will seek to replace short-term financing with long-term financing. 
(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)
We may use the proceeds from any financings to refinance existing indebtedness, to finance resort projects or acquisitions or for 
(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:73)(cid:66)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:12)
general working capital or other purposes. 

(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:11)(cid:58)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:79)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)
Our indebtedness may be recourse, non-recourse or cross-collateralized and may be fixed rate or variable rate. If the indebtedness 
(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:62)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)
is non-recourse, the obligation to repay such indebtedness will generally be limited to the particular resort or resorts pledged to secure 
(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:62)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)
such indebtedness. In addition, we may invest in resorts subject to existing loans secured by mortgages or similar liens on the resorts 
(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:12)
or may refinance resorts acquired on a leveraged basis. 

(cid:32)(cid:45)(cid:43)(cid:45)(cid:54)(cid:60)(cid:1)(cid:34)(cid:58)(cid:41)(cid:54)(cid:59)(cid:41)(cid:43)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:59)(cid:1)(cid:15)(cid:46)(cid:46)(cid:45)(cid:43)(cid:60)(cid:49)(cid:54)(cid:47)(cid:1)(cid:29)(cid:61)(cid:58)(cid:1)(cid:26)(cid:49)(cid:57)(cid:61)(cid:49)(cid:44)(cid:49)(cid:60)(cid:65)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:17)(cid:41)(cid:56)(cid:49)(cid:60)(cid:41)(cid:52)(cid:1)(cid:32)(cid:45)(cid:59)(cid:55)(cid:61)(cid:58)(cid:43)(cid:45)(cid:59)
Recent Transactions Affecting Our Liquidity and Capital Resources 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:68)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)
The following table summarizes our net cash provided by or used in operating activities, investing activities and financing 

(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:65)(cid:76)(cid:69)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:31)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
activities for the periods indicated and should be read in conjunction with our Consolidated Statements of Cash Flows and 
(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74) (cid:5)(cid:2)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:58)(cid:64)(cid:62)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:62)(cid:6)(cid:20)
accompanying notes thereto included in the Consolidated Financial Statements ($ in thousands): 

(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)
Net cash provided by operating activities 

(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:6)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:7)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)
Net cash provided by (used in) investing activities 

(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)
Net cash used in financing activities 
(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:69)(cid:56)(cid:52)(cid:70)(cid:56)(cid:1)(cid:60)(cid:65)(cid:1)(cid:54)(cid:52)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:52)(cid:65)(cid:55)(cid:1)(cid:54)(cid:52)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:72)(cid:60)(cid:73)(cid:52)(cid:63)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:70)
Decrease in cash and cash equivalents 

(cid:49)(cid:56)(cid:52)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:65)(cid:55)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)
Year Ended December 31, 
(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:15)
(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:16)
2022 
2023 

(cid:2)(cid:1)

(cid:1)

(cid:2)(cid:1)

(cid:15)(cid:17)(cid:20)(cid:10)(cid:17)(cid:21)(cid:18)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
136,374  $ 

(cid:19)(cid:14)(cid:10)(cid:19)(cid:17)(cid:16)(cid:1)
50,532 
(198,331) 
(cid:6)(cid:15)(cid:23)(cid:22)(cid:10)(cid:17)(cid:17)(cid:15)(cid:7)(cid:1) (cid:1)

(cid:6)(cid:14)(cid:14)(cid:9)(cid:17)(cid:15)(cid:18)(cid:7)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
(11,425)  $ 

(cid:15)(cid:19)(cid:22)(cid:10)(cid:16)(cid:17)(cid:14)(cid:1)
158,230 

(cid:6)(cid:16)(cid:21)(cid:10)(cid:15)(cid:18)(cid:23)(cid:7)(cid:1)
(27,149) 
(140,713) 
(cid:6)(cid:15)(cid:18)(cid:14)(cid:10)(cid:21)(cid:15)(cid:17)(cid:7)(cid:1)

(cid:6)(cid:22)(cid:9)(cid:19)(cid:16)(cid:15)(cid:7)(cid:1)
(9,632) 

53 
(cid:19)(cid:17)

(cid:17)(cid:41)(cid:59)(cid:48)(cid:1)(cid:20)(cid:52)(cid:55)(cid:63)(cid:59)(cid:1)(cid:46)(cid:58)(cid:55)(cid:53)(cid:1)(cid:29)(cid:56)(cid:45)(cid:58)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:54)(cid:47)(cid:1)(cid:15)(cid:43)(cid:60)(cid:49)(cid:62)(cid:49)(cid:60)(cid:49)(cid:45)(cid:59)
Cash Flows from Operating Activities 

(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)
Our net cash from operating activities is generated primarily from operating income from our resorts. Our net cash provided by 

(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:17)(cid:20)(cid:12)(cid:18)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:19)(cid:22)(cid:12)(cid:16)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
operating activities for the year ended December 31, 2023 was $136.4 million, compared to $158.2 million for the year ended 
(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:12)
December 31, 2022. 

(cid:17)(cid:41)(cid:59)(cid:48)(cid:1)(cid:20)(cid:52)(cid:55)(cid:63)(cid:59)(cid:1)(cid:46)(cid:58)(cid:55)(cid:53)(cid:1)(cid:23)(cid:54)(cid:62)(cid:45)(cid:59)(cid:60)(cid:49)(cid:54)(cid:47)(cid:1)(cid:15)(cid:43)(cid:60)(cid:49)(cid:62)(cid:49)(cid:60)(cid:49)(cid:45)(cid:59)(cid:1)
Cash Flows from Investing Activities 

(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:2)(cid:19)(cid:14)(cid:12)(cid:19)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
For the year ended December 31, 2023, our net cash provided by investing activities was $50.5 million. For the year ended 

(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:2)(cid:16)(cid:21)(cid:12)(cid:15)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)
December 31, 2022, our net cash used in investing activities was $27.1 million. 

(cid:26)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:24)
Activity for the year ended December 31, 2023: 

(cid:68)

(cid:89)

(cid:89)

(cid:89)

(cid:41)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:71)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:71)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)
Purchases of property and equipment, which primarily consisted of maintenance expenditures and developmental 
(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:70)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:70)(cid:77)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:51)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:1)(cid:41)(cid:76)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:47)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:51)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:1)(cid:37)(cid:70)(cid:74)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:57)(cid:70)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:18)(cid:20)(cid:12)(cid:16)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:25)
expenditures for ongoing renovations of the Hyatt Ziva Puerto Vallarta and Hyatt Ziva Los Cabos, of $46.2 million; 

(cid:41)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:33)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:22)(cid:12)(cid:14)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:25)
Property damage insurance proceeds related to the impacts of Hurricane Fiona of $18.0 million; 

(cid:41)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:64)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:14)(cid:12)(cid:16)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:25)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)
Purchases of intangible assets of $0.2 million; and 

(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:35)(cid:60)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:41)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:21)(cid:23)(cid:12)(cid:14)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)
Net proceeds from the sale of assets, primarily consisting of the Jewel Punta Cana, of $79.0 million. 

(cid:26)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:24)(cid:1)
Activity for the year ended December 31, 2022: 

(cid:89)

(cid:89)

(cid:89)

(cid:89)

(cid:89)

(cid:41)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:71)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:16)(cid:22)(cid:12)(cid:21)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:25)
Purchases of property and equipment, which primarily consisted of maintenance expenditures, of $28.7 million; 

(cid:41)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:33)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:20)(cid:12)(cid:18)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:25)
Property damage insurance proceeds related to the impacts of Hurricane Fiona of $6.4 million; 

(cid:41)(cid:56)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:18)(cid:12)(cid:19)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:66)(cid:60)(cid:80)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:25)
Payment of $4.5 million in key money to the owner of one of our managed resorts; 

(cid:41)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:64)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:14)(cid:12)(cid:19)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:25)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)
Purchases of intangible assets of $0.5 million; and 

(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:14)(cid:12)(cid:16)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)
Net proceeds from the sale of assets of $0.2 million. 

(cid:17)(cid:41)(cid:56)(cid:49)(cid:60)(cid:41)(cid:52)(cid:1)(cid:19)(cid:64)(cid:56)(cid:45)(cid:54)(cid:44)(cid:49)(cid:60)(cid:61)(cid:58)(cid:45)(cid:59)
Capital Expenditures 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:62)(cid:70)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:1)
We maintain each of our properties in good repair and condition and in conformity with applicable laws and regulations, franchise 

(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:61)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
and license agreements and management agreements. Capital expenditures made to extend the service life or increase the capacity of 
(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:12)(cid:60)(cid:12)(cid:10)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)
our assets, including expenditures for the replacement, improvement or expansion of existing capital assets (i.e., maintenance capital 
(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:7)(cid:10)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:70)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:65)(cid:76)(cid:59)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:61)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)
expenditures), differ from ongoing repair and maintenance expense items, which do not in our judgment extend the service life or 
(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:62)(cid:70)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)
increase the capacity of assets and are charged to expense as incurred. From time to time, certain of our resorts may be undergoing 
(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:70)(cid:77)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:76)(cid:71)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:70)(cid:70)(cid:68)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:74)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:74)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:62)(cid:80)(cid:68)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:71)(cid:56)(cid:74)(cid:1)
renovations as a result of our decision to upgrade portions of the resorts, such as guestrooms, public space, meeting space, gyms, spas 
(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:13)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:12)
and/or restaurants, in order to better compete with other resorts in our markets. 

(cid:17)(cid:41)(cid:59)(cid:48)(cid:1)(cid:20)(cid:52)(cid:55)(cid:63)(cid:59)(cid:1)(cid:46)(cid:58)(cid:55)(cid:53)(cid:1)(cid:20)(cid:49)(cid:54)(cid:41)(cid:54)(cid:43)(cid:49)(cid:54)(cid:47)(cid:1)(cid:15)(cid:43)(cid:60)(cid:49)(cid:62)(cid:49)(cid:60)(cid:49)(cid:45)(cid:59)(cid:1)
Cash Flows from Financing Activities 

(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:23)(cid:22)(cid:12)(cid:17)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:18)(cid:14)(cid:12)(cid:21)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
Our net cash used in financing activities was $198.3 million for the year ended December 31, 2023, compared to $140.7 million 

(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:12)(cid:1)
of net cash used in financing activities for the year ended December 31, 2022. 

(cid:26)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:24)
Activity for the year ended December 31, 2023: 

(cid:89)

(cid:89)

(cid:42)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:45)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:37)(cid:70)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:23)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:15)(cid:12)(cid:14)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:25)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
Quarterly repayments on our Term Loan due 2029 of $11.0 million; and 

(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:22)(cid:20)(cid:12)(cid:23)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)
Repurchases of ordinary shares of $186.9 million. 

(cid:26)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:24)(cid:1)
Activity for the year ended December 31, 2022: 

(cid:89)

(cid:89)

(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:45)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:37)(cid:70)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:23)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:10)(cid:14)(cid:20)(cid:15)(cid:12)(cid:19)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:25)
Net proceeds from our Term Loan due 2029 resulting from our December 2022 refinancing of $1,061.5 million; 

(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:71)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:45)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:37)(cid:70)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:23)(cid:18)(cid:15)(cid:12)(cid:23)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:71)(cid:56)(cid:67)(cid:1)
Repayment of the entire outstanding principal balance of our prior Term Loan of $941.9 million due to quarterly principal 
(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:2)(cid:16)(cid:18)(cid:12)(cid:18)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:35)(cid:76)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)
payments, a $24.4 million mandatory repayment as a result of the sale of Capri Resort in June 2021, and the December 2022 
(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:25)
debt refinancing; 

54 
(cid:19)(cid:18)

(cid:89)

(cid:89)

(cid:89)

(cid:89)

(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:41)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:37)(cid:70)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:15)(cid:14)(cid:12)(cid:14)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:25)
Repayment of the entire outstanding balance of our Property Loan of $110.0 million; 

Repayment of the entire outstanding balance of our Term Al Loan, Term A2 Loan, and Term A3 Loan of $93.3 million; 
(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:45)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:26)(cid:15)(cid:1)(cid:37)(cid:70)(cid:56)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:45)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:26)(cid:16)(cid:1)(cid:37)(cid:70)(cid:56)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:45)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:26)(cid:17)(cid:1)(cid:37)(cid:70)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:23)(cid:17)(cid:12)(cid:17)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:25)(cid:1)

(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:18)(cid:18)(cid:12)(cid:20)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:25)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
Repurchases of ordinary shares of $44.6 million; and 

(cid:34)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:20)(cid:12)(cid:22)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)(cid:1)
Issuance costs of debt for the December 2022 refinancing of $6.8 million. 

(cid:33)(cid:48)(cid:41)(cid:58)(cid:45)(cid:1)(cid:32)(cid:45)(cid:56)(cid:61)(cid:58)(cid:43)(cid:48)(cid:41)(cid:59)(cid:45)(cid:59)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:18)(cid:49)(cid:62)(cid:49)(cid:44)(cid:45)(cid:54)(cid:44)(cid:59)
Share Repurchases and Dividends 

(cid:40)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:21)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:27)(cid:70)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:78)(cid:1)(cid:2)(cid:16)(cid:14)(cid:14)(cid:12)(cid:14)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:64)(cid:70)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:2)(cid:16)(cid:14)(cid:14)(cid:12)(cid:14)(cid:1)
On December 7, 2023, our Board authorized a new $200.0 million share repurchase program, replacing the previous $200.0 
(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:81)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:69)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:31)(cid:60)(cid:57)(cid:73)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:76)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)
million repurchase authorization announced in February 2023, pursuant to which we may repurchase our outstanding ordinary shares 
(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:29)(cid:76)(cid:75)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
as market conditions and our liquidity warrant. The repurchase program is subject to certain limitations under Dutch law, including the 
(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:81)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)
existing repurchase authorization granted by our shareholders. Repurchases may be made from time to time in the open market, in 
(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:62)(cid:70)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:43)(cid:76)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:57)(cid:19)(cid:11)(cid:15)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:7)(cid:12)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)
privately negotiated transactions or by other means (including Rule 10b5-1 trading plans). Depending on market conditions and other 
(cid:61)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:12)(cid:1)
factors, these repurchases may be commenced or suspended from time to time without prior notice. 

(cid:29)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:16)(cid:23)(cid:19)(cid:10)(cid:14)(cid:23)(cid:17)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
During the year ended December 31, 2023, we repurchased 23,295,093 ordinary shares under the programs at an average price of 
(cid:2)(cid:21)(cid:12)(cid:23)(cid:19)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:21)(cid:10)(cid:22)(cid:17)(cid:22)(cid:10)(cid:23)(cid:23)(cid:16)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:64)(cid:70)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:1)
$7.95 per share, and during the year ended December 31, 2022, we repurchased 7,838,992 ordinary shares under the previous program 
(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:19)(cid:12)(cid:23)(cid:14)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:79)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:23)(cid:20)(cid:12)(cid:18)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)
at an average price of $5.90 per share. As of December 31, 2023, we had approximately $196.4 million remaining under our share 
(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:12)(cid:1)
repurchase program. 

(cid:39)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)
No cash dividends were paid for the year ended December 31, 2023. We also do not plan on paying cash dividends on our 

(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:60)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:12)
ordinary shares in the foreseeable future. 

(cid:33)(cid:45)(cid:54)(cid:49)(cid:55)(cid:58)(cid:1)(cid:33)(cid:45)(cid:43)(cid:61)(cid:58)(cid:45)(cid:44)(cid:1)(cid:17)(cid:58)(cid:45)(cid:44)(cid:49)(cid:60)(cid:1)(cid:20)(cid:41)(cid:43)(cid:49)(cid:52)(cid:49)(cid:60)(cid:65)
Senior Secured Credit Facility 

(cid:26)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:10)(cid:14)(cid:23)(cid:18)(cid:12)(cid:16)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:10)(cid:14)(cid:22)(cid:23)(cid:12)(cid:14)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:71)(cid:56)(cid:67)(cid:1)
As of December 31, 2023, our total debt obligations were $1,094.2 million, which represents the $1,089.0 million principal 
(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:45)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:37)(cid:70)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:23)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:70)(cid:67)(cid:77)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:28)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:31)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:62)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:28)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)
amount outstanding under our Term Loan due 2029 and Revolving Credit Facility, which together comprise our Senior Secured Credit 
(cid:31)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:2)(cid:19)(cid:12)(cid:16)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:2)(cid:16)(cid:20)(cid:12)(cid:19)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:2)(cid:20)(cid:12)(cid:18)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
Facility, and the $5.2 million finance lease obligation, excluding $26.5 million of issuance discounts and $6.4 million of unamortized 
(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:12)
debt issuance costs. 

(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:76)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)
For discussion of our debt obligations, including the amendment executed in December 2023 to decrease the applicable interest 

(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:15)(cid:16)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:12)
rate, refer to Note 12 to the Consolidated Financial Statements. 

(cid:30)(cid:52)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:46)(cid:52)(cid:63)(cid:72)(cid:56)(cid:1)(cid:66)(cid:57)(cid:1)(cid:30)(cid:60)(cid:65)(cid:52)(cid:65)(cid:54)(cid:60)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:33)(cid:65)(cid:70)(cid:71)(cid:69)(cid:72)(cid:64)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:70)
Fair Value of Financial Instruments 

(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:76)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)
Our financial instruments consist of cash and cash equivalents, restricted cash, trade and other receivables, accounts receivable 
(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)
from related parties, certain prepayments and other assets, trade and other payables, payables to related parties, derivative financial 
(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:76)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:12)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:15)(cid:18)(cid:10)(cid:1)(cid:94)(cid:31)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:76)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:95)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)
instruments, other liabilities, including our pension obligation, and debt. See Note 14, "Fair value of financial instruments," to our 
(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)
Consolidated Financial Statements for more information. 

(cid:42)(cid:56)(cid:63)(cid:52)(cid:71)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:40)(cid:52)(cid:69)(cid:71)(cid:76)(cid:1)(cid:44)(cid:69)(cid:52)(cid:65)(cid:70)(cid:52)(cid:54)(cid:71)(cid:60)(cid:66)(cid:65)(cid:70)
Related Party Transactions 

(cid:44)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:20)(cid:10)(cid:1)(cid:94)(cid:43)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:95)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
See Note 6, "Related party transactions," to our Consolidated Financial Statements for information on these transactions. 

(cid:27)(cid:69)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:54)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:25)(cid:54)(cid:54)(cid:66)(cid:72)(cid:65)(cid:71)(cid:60)(cid:65)(cid:58)(cid:1)(cid:29)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:64)(cid:52)(cid:71)(cid:56)(cid:70)(cid:1)
Critical Accounting Estimates 

(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:32)(cid:26)(cid:26)(cid:41)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
Our Consolidated Financial Statements included herein have been prepared in accordance with U.S. GAAP. The preparation of 

(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:66)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:68)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
these financial statements requires management to make estimates and assumptions that affect the reported amounts and related 
(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:1)(cid:69)(cid:76)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:70)(cid:67)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
disclosures. A number of our significant accounting policies are critical due to the fact that they involve a significant level of 
(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:66)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
estimation uncertainty and have had or are reasonably likely to have a material impact on our financial condition or results of 
(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:68)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:65)(cid:76)(cid:59)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:76)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
operations. We believe our estimates, assumptions and judgments with respect to such policies are reasonable based upon information 
(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:77)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:33)(cid:70)(cid:78)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:68)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:65)(cid:76)(cid:59)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)
presently available. However, actual results may differ significantly from these estimates under different assumptions, judgments or 
(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:12)
conditions, which could have a material effect on our financial position, results of operations and related disclosures. 

(cid:30)(cid:58)(cid:55)(cid:56)(cid:45)(cid:58)(cid:60)(cid:65)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:45)(cid:57)(cid:61)(cid:49)(cid:56)(cid:53)(cid:45)(cid:54)(cid:60)(cid:6)(cid:1)(cid:54)(cid:45)(cid:60)(cid:1)(cid:7)(cid:1)(cid:19)(cid:59)(cid:60)(cid:49)(cid:53)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:54)(cid:47)(cid:1)(cid:61)(cid:59)(cid:45)(cid:46)(cid:61)(cid:52)(cid:1)(cid:52)(cid:49)(cid:62)(cid:45)(cid:59)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:55)(cid:56)(cid:45)(cid:58)(cid:60)(cid:65)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:45)(cid:57)(cid:61)(cid:49)(cid:56)(cid:53)(cid:45)(cid:54)(cid:60)
Property and equipment, net - Estimating useful lives of property and equipment 

(cid:41)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:71)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:11)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:61)(cid:76)(cid:67)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:61)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)
Property and equipment are recorded at cost and depreciated using the straight-line method over an estimated useful life of five to 

(cid:19)(cid:14)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:64)(cid:67)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:15)(cid:22)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:79)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:15)(cid:16)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:73)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:79)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
50 years for buildings, seven to 18 years for fixtures and machinery and four to 12 years for furniture and other fixed assets. 

55 
(cid:19)(cid:19)

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:65)(cid:76)(cid:59)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:61)(cid:76)(cid:67)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:71)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
We are required to apply judgment in determining the estimated useful lives of our property and equipment for purposes of 
(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:58)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:28)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:68)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)
calculating the amount of depreciation expense to record each year with respect to the assets. Changes to the significant assumptions 
(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:61)(cid:76)(cid:67)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:25)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:78)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)
or estimates of useful lives could materially affect our results of operations; however, there were no significant changes to our 
(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:61)(cid:76)(cid:67)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:12)
estimates of useful lives during the year ended December 31, 2023. 

(cid:30)(cid:58)(cid:55)(cid:56)(cid:45)(cid:58)(cid:60)(cid:65)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:45)(cid:57)(cid:61)(cid:49)(cid:56)(cid:53)(cid:45)(cid:54)(cid:60)(cid:6)(cid:1)(cid:54)(cid:45)(cid:60)(cid:1)(cid:7)(cid:1)(cid:19)(cid:59)(cid:60)(cid:49)(cid:53)(cid:41)(cid:60)(cid:45)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:52)(cid:41)(cid:60)(cid:45)(cid:44)(cid:1)(cid:60)(cid:55)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:1)(cid:49)(cid:53)(cid:56)(cid:41)(cid:49)(cid:58)(cid:53)(cid:45)(cid:54)(cid:60)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:55)(cid:56)(cid:45)(cid:58)(cid:60)(cid:65)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:45)(cid:57)(cid:61)(cid:49)(cid:56)(cid:53)(cid:45)(cid:54)(cid:60)(cid:1)
Property and equipment, net - Estimates related to the impairment of property and equipment 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:65)(cid:76)(cid:59)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:1)
We are required to apply judgment in determining whether indicators of impairment are present at one or more of our asset 
(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:71)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:62)(cid:62)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:66)(cid:69)(cid:70)(cid:78)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)
groups, or resorts. The determination as to whether a triggering event exists is based on our knowledge of the industry, historical 
(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:64)(cid:73)(cid:58)(cid:76)(cid:68)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
experience, market and economic conditions, the business climate, our operations and other relevant facts and circumstances as of the 
(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:61)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:80)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:71)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
assessment date. If we determine that an indicator is present, we compare the carrying amount of the asset group to the estimated 
(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:61)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:80)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)
undiscounted future cash flows and measure the amount of the impairment loss by comparing the carrying amount of the asset to its 
(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:12)
estimated fair value. 

(cid:35)(cid:76)(cid:59)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:71)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:12)(cid:1)
Judgment is also required in estimating the fair value of our resorts when quantitatively assessing an asset group for impairment. 
(cid:48)(cid:63)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:61)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:59)(cid:60)(cid:67)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:46)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:61)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:1)
When determining fair value, we generally rely on discounted cash flow models. Under the discounted cash flow approach, we utilize 
(cid:77)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:68)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:11)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
various assumptions and estimates including projections of revenues and expenses based on estimated long-term growth rates and 
(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:11)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:12)(cid:1)(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:11)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:56)(cid:1)
discount rates based on the weighted-average cost of capital. Our estimates of long-term growth and costs are based on historical data 
(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:11)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:5)(cid:74)(cid:1)
as well as various internal projections and external sources. The weighted-average cost of capital is estimated based on each resort's 
(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:12)
cost of debt and equity and a selected capital structure. 

(cid:26)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:19)(cid:12)(cid:14)(cid:3)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:67)(cid:80)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:61)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)
As of December 31, 2023, incorporating a 5.0% decline in our underlying undiscounted future cash flow projections would not 

(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:61)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:80)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:71)(cid:74)(cid:12)
result in the estimated cash flows falling below the carrying value for any of our asset groups. 

(cid:23)(cid:54)(cid:43)(cid:55)(cid:53)(cid:45)(cid:1)(cid:60)(cid:41)(cid:64)(cid:45)(cid:59)(cid:1)(cid:7)(cid:1)(cid:19)(cid:59)(cid:60)(cid:49)(cid:53)(cid:41)(cid:60)(cid:45)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:52)(cid:41)(cid:60)(cid:45)(cid:44)(cid:1)(cid:60)(cid:55)(cid:1)(cid:60)(cid:41)(cid:64)(cid:1)(cid:52)(cid:49)(cid:41)(cid:42)(cid:49)(cid:52)(cid:49)(cid:60)(cid:49)(cid:45)(cid:59)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:41)(cid:52)(cid:49)(cid:66)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:44)(cid:45)(cid:46)(cid:45)(cid:58)(cid:58)(cid:45)(cid:44)(cid:1)(cid:60)(cid:41)(cid:64)(cid:1)(cid:41)(cid:59)(cid:59)(cid:45)(cid:60)(cid:59)
Income taxes - Estimates related to tax liabilities and realization of deferred tax assets 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:75)(cid:78)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
We recognize deferred tax assets and liabilities based on the differences between the financial statement bases and tax bases of 

(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:12)(cid:1)
our assets and liabilities using currently enacted tax rates for the period in which the deferred tax items are expected to reverse. 
(cid:44)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:65)(cid:76)(cid:59)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:58)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:1)
Significant judgment is required in the calculation of our tax provision and the resulting tax liabilities as well as our ability to realize 
(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:62)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:12)(cid:1)(cid:44)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)
our deferred tax assets. Our estimates of future taxable income can significantly affect our tax provision in a given period. Significant 
(cid:65)(cid:76)(cid:59)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:57)(cid:76)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)
judgment is required in determining our ability to realize our deferred tax assets related to federal, state and foreign tax attributes 
(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:80)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)
within their carryforward periods, as we estimate the amount and timing of the future reversal of deferred tax items in our projections 
(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
of future taxable income. We establish a valuation allowance to reduce deferred tax assets to the amounts we expect to realize in the 
(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:12)(cid:1)
future. 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:94)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:66)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:95)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)
We recognize income tax positions only when we estimate that it is "more likely than not" that the position will be sustainable 
(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:58)(cid:63)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:68)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:65)(cid:76)(cid:59)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:94)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:66)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:95)(cid:1)
based on its technical merits. Assumptions, judgment and the use of estimates are required in determining if the "more likely than not" 
(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:71)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:28)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:94)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:66)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:95)(cid:1)
standard has been met when developing our provision for income taxes. Changes to the assessment of the "more likely than not" 
(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:12)
standard could materially impact our Consolidated Financial Statements. 

(cid:21)(cid:55)(cid:55)(cid:44)(cid:63)(cid:49)(cid:52)(cid:52)(cid:1)(cid:7)(cid:1)(cid:19)(cid:59)(cid:60)(cid:49)(cid:53)(cid:41)(cid:60)(cid:45)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:52)(cid:41)(cid:60)(cid:45)(cid:44)(cid:1)(cid:60)(cid:55)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:1)(cid:49)(cid:53)(cid:56)(cid:41)(cid:49)(cid:58)(cid:53)(cid:45)(cid:54)(cid:60)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:47)(cid:55)(cid:55)(cid:44)(cid:63)(cid:49)(cid:52)(cid:52)
Goodwill - Estimates related to the impairment of goodwill 

(cid:32)(cid:70)(cid:70)(cid:59)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:64)(cid:60)(cid:78)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:69)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:64)(cid:73)(cid:58)(cid:76)(cid:68)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)
Goodwill is reviewed for impairment annually, or more frequently if events or changes in circumstances indicate a potential 

(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:12)(cid:1)
impairment. 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:65)(cid:76)(cid:59)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)
We are required to apply judgment in determining whether indicators of impairment are present at one or more of our reporting 

(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:62)(cid:62)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:66)(cid:69)(cid:70)(cid:78)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:10)(cid:1)
units. The determination as to whether a triggering event exists is based on our knowledge of the industry, historical experience, 
(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:64)(cid:73)(cid:58)(cid:76)(cid:68)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:12)(cid:1)
market and economic conditions, the business climate and other relevant facts and circumstances as of the assessment date. 

(cid:35)(cid:76)(cid:59)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:46)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:61)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:1)
Judgment is also required in estimating the fair value of our reporting units. Under the discounted cash flow approach, we utilize 
(cid:77)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:68)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)
various assumptions and estimates including projections of revenues and expenses based on estimated growth rates and discount rates 
(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:11)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:12)(cid:1)(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:56)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:76)(cid:74)(cid:1)
based on the weighted-average cost of capital. Our estimates of growth and costs are based on historical data as well as various 
(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:11)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:5)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)
internal projections and external sources. The weighted-average cost of capital is estimated based on each reporting unit's cost of debt 
(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:46)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:68)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)
and equity and a selected capital structure. Under the market transaction approach, we rely on assumptions and estimates including 
(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:12)
comparable asset sales. 

(cid:28)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:68)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:70)(cid:70)(cid:59)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)
Changes in the estimates and assumptions used in our qualitative or quantitative goodwill impairment testing could result in future 

(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)
impairment losses, which could be material to our results of operations. 

56 
(cid:19)(cid:20)

(cid:18)(cid:45)(cid:58)(cid:49)(cid:62)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:62)(cid:45)(cid:1)(cid:46)(cid:49)(cid:54)(cid:41)(cid:54)(cid:43)(cid:49)(cid:41)(cid:52)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:61)(cid:53)(cid:45)(cid:54)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:7)(cid:1)(cid:19)(cid:59)(cid:60)(cid:49)(cid:53)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:54)(cid:47)(cid:1)(cid:46)(cid:61)(cid:60)(cid:61)(cid:58)(cid:45)(cid:1)(cid:55)(cid:54)(cid:45)(cid:7)(cid:53)(cid:55)(cid:54)(cid:60)(cid:48)(cid:1)(cid:33)(cid:29)(cid:20)(cid:32)
Derivative financial instruments - Estimating future one-month SOFR 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:76)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:78)(cid:56)(cid:71)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:59)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:12)(cid:1)(cid:44)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)
We use derivative financial instruments, primarily interest rate swap contracts, to hedge our exposure to interest rate risk. Such 
(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:76)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)
derivative financial instruments are initially recorded at fair value on the date on which a derivative contract is entered into and are 
(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:74)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:12)(cid:1)(cid:28)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:60)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
subsequently remeasured to fair value at period end. Changes in the fair value of a derivative contract that is qualified, designated and 
(cid:63)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:61)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:59)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:67)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)
highly effective as a cash flow hedge are recorded in total other comprehensive income or loss and reclassified into interest expense in 
(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:59)(cid:62)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:10)(cid:1)
the same period or periods during which the hedged transaction affects earnings. If a derivative contract does not meet this criteria, 
(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:78)(cid:56)(cid:71)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)
then the change in fair value is recognized in earnings. The fair value of our interest rate swaps is the present value of estimated future 
(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:61)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:58)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:75)(cid:78)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:79)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:10)(cid:1)
cash flows, calculated as the difference between the fixed rate paid by us and the variable rate received from our counterparty, 
(cid:68)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:64)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:71)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:12)
multiplied by the notional principal amount. 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:78)(cid:56)(cid:71)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:11)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
The fair value of our interest rate swaps at period end is most significantly affected by our estimate of future one-month Secured 
(cid:40)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:43)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:6)(cid:94)(cid:44)(cid:40)(cid:31)(cid:43)(cid:95)(cid:7)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:1)
Overnight Financing Rate ("SOFR") interest rates through the contractual period to maturity. It is also affected by changes in our own 
(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:5)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)
and our counterparty's specific credit risk, which are incorporated into the credit valuation adjustment, as well as the discount rate 
(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:61)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:78)(cid:56)(cid:71)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:28)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:71)(cid:76)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)
applied to our estimated future cash flows of the interest rate swaps. Changes to these significant inputs or estimates could materially 
(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)
affect our recorded interest expense and our results of operations. 

(cid:26)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:19)(cid:14)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:11)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:44)(cid:40)(cid:31)(cid:43)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)
As of December 31, 2023, incorporating a 50 basis point decrease in the forecasted one-month SOFR rates through the maturity 

(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:76)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:2)(cid:19)(cid:12)(cid:15)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)
date of our derivative financial instruments would result in a $5.1 million impact to our results of operations by increasing interest 
(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:12)
expense. 

(cid:42)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:1)(cid:25)(cid:54)(cid:54)(cid:66)(cid:72)(cid:65)(cid:71)(cid:60)(cid:65)(cid:58)(cid:1)(cid:40)(cid:69)(cid:66)(cid:65)(cid:66)(cid:72)(cid:65)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:70)(cid:1)
Recent Accounting Pronouncements 

(cid:44)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:69)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:94)(cid:22)(cid:46)(cid:46)(cid:58)(cid:64)(cid:57)(cid:63)(cid:52)(cid:57)(cid:50)(cid:1)(cid:62)(cid:63)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:44)(cid:61)(cid:47)(cid:62)(cid:95)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:16)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)
See the recent accounting pronouncements in the "Accounting standards" section of Note 2 to our Consolidated Financial 

(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:12)
Statements. 

(cid:33)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:1)(cid:20)(cid:25)(cid:11)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:31)(cid:61)(cid:41)(cid:54)(cid:60)(cid:49)(cid:60)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:62)(cid:45)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:31)(cid:61)(cid:41)(cid:52)(cid:49)(cid:60)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:62)(cid:45)(cid:1)(cid:18)(cid:49)(cid:59)(cid:43)(cid:52)(cid:55)(cid:59)(cid:61)(cid:58)(cid:45)(cid:59)(cid:1)(cid:15)(cid:42)(cid:55)(cid:61)(cid:60)(cid:1)(cid:27)(cid:41)(cid:58)(cid:51)(cid:45)(cid:60)(cid:1)(cid:32)(cid:49)(cid:59)(cid:51)(cid:8)
Item 7A.  Quantitative and Qualitative Disclosures About Market Risk. 

(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)
In the normal course of operations, we are exposed to interest rate risk and foreign currency risk which may impact future income 

(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:61)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
and cash flows. 

(cid:23)(cid:54)(cid:60)(cid:45)(cid:58)(cid:45)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:32)(cid:41)(cid:60)(cid:45)(cid:1)(cid:32)(cid:49)(cid:59)(cid:51)(cid:1)
Interest Rate Risk 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:67)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:11)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)
The risk from market interest rate fluctuations mainly affects our long-term debt bearing interest at a variable interest rate. We 
(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:78)(cid:56)(cid:71)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:74)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:15)(cid:17)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:7)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
currently use interest rate swaps (see Note 13 to our Consolidated Financial Statements) to manage our exposure to this risk. As of 
(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:19)(cid:15)(cid:3)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:67)(cid:70)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:45)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:37)(cid:70)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:23)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)
December 31, 2023, 51% of our outstanding indebtedness bore interest at floating rates, as our Term Loan due 2029 incurs interest 
(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:44)(cid:40)(cid:31)(cid:43)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:17)(cid:12)(cid:16)(cid:19)(cid:3)(cid:12)
based on SOFR plus a margin of 3.25%. 

(cid:89)

(cid:89)

(cid:34)(cid:61)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:44)(cid:40)(cid:31)(cid:43)(cid:11)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:67)(cid:70)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:15)(cid:12)(cid:14)(cid:3)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
If market rates of interest on our SOFR-based floating rate debt were to increase by 1.0%, the increase in interest expense on 
(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:67)(cid:70)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:61)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:79)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:2)(cid:19)(cid:12)(cid:19)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:69)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)
our floating rate debt would decrease our future earnings and cash flows by approximately $5.5 million annually, assuming 
(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:70)(cid:67)(cid:77)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:28)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:31)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:2)(cid:14)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)(cid:1)
the balance outstanding under our Revolving Credit Facility remained at $0 million. 

(cid:34)(cid:61)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:44)(cid:40)(cid:31)(cid:43)(cid:11)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:67)(cid:70)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:15)(cid:12)(cid:14)(cid:3)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
If market rates of interest on our SOFR-based floating rate debt were to decrease by 1.0%, the decrease in interest expense on 
(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:67)(cid:70)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:61)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:79)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:2)(cid:19)(cid:12)(cid:19)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:69)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)
our floating rate debt would increase our future earnings and cash flows by approximately $5.5 million annually, assuming 
(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:70)(cid:67)(cid:77)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:28)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:31)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:2)(cid:14)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)
the balance outstanding under our Revolving Credit Facility remained at $0 million. 

(cid:20)(cid:55)(cid:58)(cid:45)(cid:49)(cid:47)(cid:54)(cid:1)(cid:17)(cid:61)(cid:58)(cid:58)(cid:45)(cid:54)(cid:43)(cid:65)(cid:1)(cid:32)(cid:49)(cid:59)(cid:51)(cid:1)
Foreign Currency Risk 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:67)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:58)(cid:56)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:80)(cid:1)
We are exposed to exchange rate fluctuations because all of our resort investments are based in locations where the local currency 
(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:80)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:79)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:15)(cid:3)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)
is not the U.S. dollar, which is our reporting currency. For the year ended December 31, 2023 approximately 1% of our revenues were 
(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:40)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)
denominated in currencies other than the U.S. dollar. As a result, our revenues reported on our Consolidated Statements of Operations 
(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:12)
are affected by movements in exchange rates. 

(cid:26)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:79)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:21)(cid:18)(cid:3)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:11)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)
Approximately 74% of our resort-level operating expenses for the year ended December 31, 2023 were denominated in the local 

(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
currencies in the countries in which we operate. As a result, our operating expenses reported on our Consolidated Statements of 

(cid:19)(cid:21)
57 

(cid:40)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)
Operations are affected by movements in exchange rates. The foreign currencies in which our expenses are primarily denominated are 
(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:41)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:10)(cid:1)(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:41)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:35)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:12)(cid:1)
the Mexican Peso, Dominican Peso and the Jamaican Dollar. 

(cid:89)

(cid:89)
• 

(cid:89)
• 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:68)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:19)(cid:12)(cid:14)(cid:3)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:41)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:11)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)
The effect of an immediate 5.0% adverse change in foreign exchange rates on Mexican Peso-denominated expenses at 
(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:79)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:15)(cid:12)(cid:14)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:11)(cid:75)(cid:70)(cid:11)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)
December 31, 2023 would have impacted our Owned Resort EBITDA by approximately $11.0 million on a year-to-date 
(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
basis. 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:68)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:19)(cid:12)(cid:14)(cid:3)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:41)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:11)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)
The effect of an immediate 5.0% adverse change in foreign exchange rates on Dominican Peso-denominated expenses at 
(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:79)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:2)(cid:20)(cid:12)(cid:22)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:11)(cid:75)(cid:70)(cid:11)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
December 31, 2023 would have impacted our Owned Resort EBITDA by approximately $6.8 million on a year-to-date basis. 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:68)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:19)(cid:12)(cid:14)(cid:3)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:35)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:11)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)
The effect of an immediate 5.0% adverse change in foreign exchange rates on Jamaican Dollar-denominated expenses at 
(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:79)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:2)(cid:19)(cid:12)(cid:19)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:11)(cid:75)(cid:70)(cid:11)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:12)
December 31, 2023 would have impacted our Owned Resort EBITDA by approximately $5.5 million on a year-to-date basis. 

(cid:40)(cid:69)(cid:1)(cid:35)(cid:56)(cid:69)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:59)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:61)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:74)(cid:1)
On January 10, 2024, we entered into foreign currency forward contracts to hedge certain portions of our forecasted cash flows 
(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:41)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:14)(cid:23)(cid:12)(cid:19)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:38)(cid:49)(cid:39)(cid:1)(cid:15)(cid:12)(cid:23)(cid:1)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)
that are denominated in Mexican Pesos. The forward contracts have a total notional amount of $109.5 million, or MXN 1.9 billion, 
(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:75)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:63)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:46)(cid:44)(cid:29)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:75)(cid:78)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:35)(cid:56)(cid:69)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)(cid:12)
and will be settled monthly in USD with maturity dates between January 2024 and December 2024. 

58 
(cid:19)(cid:22)

(cid:33)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:1)(cid:21)(cid:11)(cid:1)(cid:20)(cid:49)(cid:54)(cid:41)(cid:54)(cid:43)(cid:49)(cid:41)(cid:52)(cid:1)(cid:33)(cid:60)(cid:41)(cid:60)(cid:45)(cid:53)(cid:45)(cid:54)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:33)(cid:61)(cid:56)(cid:56)(cid:52)(cid:45)(cid:53)(cid:45)(cid:54)(cid:60)(cid:41)(cid:58)(cid:65)(cid:1)(cid:18)(cid:41)(cid:60)(cid:41)
Item 8. Financial Statements and Supplementary Data 

(cid:33)(cid:38)(cid:28)(cid:29)(cid:48)(cid:1)(cid:44)(cid:39)(cid:1)(cid:30)(cid:33)(cid:38)(cid:25)(cid:38)(cid:27)(cid:33)(cid:25)(cid:36)(cid:1)(cid:43)(cid:44)(cid:25)(cid:44)(cid:29)(cid:37)(cid:29)(cid:38)(cid:44)(cid:43)
INDEX TO FINANCIAL STATEMENTS 

(cid:27)(cid:66)(cid:65)(cid:70)(cid:66)(cid:63)(cid:60)(cid:55)(cid:52)(cid:71)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:30)(cid:60)(cid:65)(cid:52)(cid:65)(cid:54)(cid:60)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:43)(cid:71)(cid:52)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:70)
Consolidated Financial Statements 

(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:41)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:26)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:5)(cid:36)(cid:24)(cid:22)(cid:35)(cid:23)(cid:1)(cid:29)(cid:25)(cid:1)(cid:34)(cid:58)(cid:9)(cid:1)(cid:14)(cid:15)(cid:6)
Report of Independent Registered Public Accounting Firm (PCAOB ID No. 34) 

(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:27)(cid:56)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:44)(cid:63)(cid:60)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)
Consolidated Balance Sheets as of December 31, 2023 and 2022 

(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:40)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)
Consolidated Statements of Operations for the years ended December 31, 2023, 2022 and 2021 

(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:6)(cid:37)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:7)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)
Consolidated Statements of Comprehensive Income (Loss) for the years ended December 31, 2023, 2022 and 2021 

(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:44)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:96)(cid:1)(cid:30)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)
Consolidated Statements of Shareholders' Equity for the years ended December 31, 2023, 2022 and 2021 

(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:31)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)
Consolidated Statements of Cash Flows for the years ended December 31, 2023, 2022 and 2021 

(cid:39)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)
Notes to the Consolidated Financial Statements 

(cid:30)(cid:60)(cid:65)(cid:52)(cid:65)(cid:54)(cid:60)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:43)(cid:71)(cid:52)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:1)(cid:43)(cid:54)(cid:59)(cid:56)(cid:55)(cid:72)(cid:63)(cid:56)
Financial Statement Schedule 

(cid:44)(cid:58)(cid:63)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:34)(cid:1)(cid:11)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)
Schedule I - Condensed Financial Information of Registrant 

Page 
(cid:40)(cid:52)(cid:58)(cid:56)

(cid:20)(cid:14)
60 

(cid:20)(cid:17)
63 

(cid:20)(cid:18)
64 

(cid:20)(cid:19)
65 

(cid:20)(cid:20)
66 

(cid:20)(cid:21)
67 

(cid:20)(cid:23)
69 

(cid:23)(cid:23)
99 

59 
(cid:19)(cid:23)

(cid:42)(cid:29)(cid:40)(cid:39)(cid:42)(cid:44)(cid:1)(cid:39)(cid:30)(cid:1)(cid:33)(cid:38)(cid:28)(cid:29)(cid:40)(cid:29)(cid:38)(cid:28)(cid:29)(cid:38)(cid:44)(cid:1)(cid:42)(cid:29)(cid:31)(cid:33)(cid:43)(cid:44)(cid:29)(cid:42)(cid:29)(cid:28)(cid:1)(cid:40)(cid:45)(cid:26)(cid:36)(cid:33)(cid:27)(cid:1)(cid:25)(cid:27)(cid:27)(cid:39)(cid:45)(cid:38)(cid:44)(cid:33)(cid:38)(cid:31)(cid:1)(cid:30)(cid:33)(cid:42)(cid:37)(cid:1)
REPORT OF INDEPENDENT REGISTERED PUBLIC ACCOUNTING FIRM 

(cid:45)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:44)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:27)(cid:70)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:33)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:4)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:39)(cid:12)(cid:47)(cid:12)
To the Shareholders and the Board of Directors of Playa Hotels & Resorts N.V. 

(cid:39)(cid:67)(cid:60)(cid:65)(cid:60)(cid:66)(cid:65)(cid:1)(cid:66)(cid:65)(cid:1)(cid:71)(cid:59)(cid:56)(cid:1)(cid:30)(cid:60)(cid:65)(cid:52)(cid:65)(cid:54)(cid:60)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:43)(cid:71)(cid:52)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:70)
Opinion on the Financial Statements 

We have audited the accompanying consolidated balance sheets of Playa Hotels & Resorts N.V. and subsidiaries (the "Company") as 
(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:60)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:33)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:4)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:39)(cid:12)(cid:47)(cid:12)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:94)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:95)(cid:7)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)
of December 31, 2023 and 2022, the related consolidated statements of operations, comprehensive income (loss), shareholders' equity, 
(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:6)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:7)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:96)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:10)(cid:1)
and cash flows, for each of the three years in the period ended December 31, 2023, and the related notes and the schedule listed in the 
(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:61)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:58)(cid:63)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
Index at Item 15 (collectively referred to as the "financial statements"). In our opinion, the financial statements present fairly, in all 
(cid:34)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:79)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:34)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:1)(cid:15)(cid:19)(cid:1)(cid:6)(cid:58)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:94)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:95)(cid:7)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:67)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)
material respects, the financial position of the Company as of December 31, 2023 and 2022, and the results of its operations and its 
(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)
cash flows for each of the three years in the period ended December 31, 2023, in conformity with accounting principles generally 
(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:61)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)
accepted in the United States of America. 
(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:60)(cid:71)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:46)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:26)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:12)(cid:1)

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:41)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:26)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:40)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:1)(cid:27)(cid:70)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:6)(cid:46)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:7)(cid:1)
We have also audited, in accordance with the standards of the Public Company Accounting Oversight Board (United States) 
(cid:6)(cid:41)(cid:28)(cid:26)(cid:40)(cid:27)(cid:7)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:70)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:74)(cid:63)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:57)(cid:63)(cid:48)(cid:61)(cid:57)(cid:44)(cid:55)(cid:1)
(PCAOB), the Company's internal control over financial reporting as of December 31, 2023, based on criteria established in Internal 
(cid:24)(cid:58)(cid:57)(cid:63)(cid:61)(cid:58)(cid:55)(cid:1)(cid:74)(cid:1)(cid:29)(cid:57)(cid:63)(cid:48)(cid:50)(cid:61)(cid:44)(cid:63)(cid:48)(cid:47)(cid:1)(cid:27)(cid:61)(cid:44)(cid:56)(cid:48)(cid:66)(cid:58)(cid:61)(cid:54)(cid:1)(cid:5)(cid:13)(cid:11)(cid:12)(cid:14)(cid:6)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:44)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:40)(cid:73)(cid:62)(cid:56)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:45)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:59)(cid:78)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)
Control — Integrated Framework (2013) issued by the Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission and our 
(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:31)(cid:60)(cid:57)(cid:73)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)(cid:10)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:70)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:12)
report dated February 22, 2024, expressed an unqualified opinion on the Company's internal control over financial reporting. 

(cid:26)(cid:52)(cid:70)(cid:60)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:66)(cid:69)(cid:1)(cid:39)(cid:67)(cid:60)(cid:65)(cid:60)(cid:66)(cid:65)
Basis for Opinion 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:12)(cid:1)(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
These financial statements are the responsibility of the Company's management. Our responsibility is to express an opinion on the 
(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:5)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:41)(cid:28)(cid:26)(cid:40)(cid:27)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)
Company's financial statements based on our audits. We are a public accounting firm registered with the PCAOB and are required to 
(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:76)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
be independent with respect to the Company in accordance with the U.S. federal securities laws and the applicable rules and 
(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:41)(cid:28)(cid:26)(cid:40)(cid:27)(cid:12)
regulations of the Securities and Exchange Commission and the PCAOB. 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:41)(cid:28)(cid:26)(cid:40)(cid:27)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)
We conducted our audits in accordance with the standards of the PCAOB. Those standards require that we plan and perform the audit 
(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:56)(cid:76)(cid:59)(cid:12)(cid:1)
to obtain reasonable assurance about whether the financial statements are free of material misstatement, whether due to error or fraud. 
(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)
Our audits included performing procedures to assess the risks of material misstatement of the financial statements, whether due to 
(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:56)(cid:76)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:44)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:56)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)
error or fraud, and performing procedures that respond to those risks. Such procedures included examining, on a test basis, evidence 
(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
regarding the amounts and disclosures in the financial statements. Our audits also included evaluating the accounting principles used 
(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:1)
and significant estimates made by management, as well as evaluating the overall presentation of the financial statements. We believe 
(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)
that our audits provide a reasonable basis for our opinion. 

(cid:27)(cid:69)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:54)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:25)(cid:72)(cid:55)(cid:60)(cid:71)(cid:1)(cid:37)(cid:52)(cid:71)(cid:71)(cid:56)(cid:69)
Critical Audit Matter 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:11)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)
The critical audit matter communicated below is a matter arising from the current-period audit of the financial statements that was 
(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:6)(cid:15)(cid:7)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)
communicated or required to be communicated to the audit committee and that (1) relates to accounts or disclosures that are material 
(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:6)(cid:16)(cid:7)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:70)(cid:67)(cid:77)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:60)(cid:69)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:79)(cid:1)(cid:65)(cid:76)(cid:59)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
to the financial statements and (2) involved our especially challenging, subjective, or complex judgments. The communication of 
(cid:58)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:66)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)
critical audit matters does not alter in any way our opinion on the financial statements, taken as a whole, and we are not, by 
(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:10)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)
communicating the critical audit matter below, providing a separate opinion on the critical audit matter or on the accounts or 
(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
disclosures to which it relates. 

(cid:23)(cid:54)(cid:43)(cid:55)(cid:53)(cid:45)(cid:1)(cid:34)(cid:41)(cid:64)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:36)(cid:41)(cid:52)(cid:61)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:1)(cid:15)(cid:52)(cid:52)(cid:55)(cid:63)(cid:41)(cid:54)(cid:43)(cid:45)(cid:59)(cid:1)(cid:7)(cid:1)(cid:32)(cid:45)(cid:46)(cid:45)(cid:58)(cid:1)(cid:60)(cid:55)(cid:1)(cid:28)(cid:55)(cid:60)(cid:45)(cid:1)(cid:12)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:28)(cid:55)(cid:60)(cid:45)(cid:1)(cid:14)(cid:1)(cid:60)(cid:55)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:1)(cid:46)(cid:49)(cid:54)(cid:41)(cid:54)(cid:43)(cid:49)(cid:41)(cid:52)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:41)(cid:60)(cid:45)(cid:53)(cid:45)(cid:54)(cid:60)(cid:59)
Income Tax and Valuation Allowances - Refer to Note 2 and Note 5 to the financial statements 

(cid:24)(cid:61)(cid:52)(cid:63)(cid:52)(cid:46)(cid:44)(cid:55)(cid:1)(cid:22)(cid:64)(cid:47)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:33)(cid:44)(cid:63)(cid:63)(cid:48)(cid:61)(cid:1)(cid:25)(cid:48)(cid:62)(cid:46)(cid:61)(cid:52)(cid:59)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)
Critical Audit Matter Description 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)
The Company accounts for income taxes using the asset and liability method, under which the Company recognizes deferred income 
(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:57)(cid:76)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:75)(cid:78)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:80)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
taxes for the tax consequences attributable to differences between the financial statement carrying amounts and the tax bases of 
(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:80)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:26)(cid:44)(cid:28)(cid:1)(cid:21)(cid:18)(cid:14)(cid:12)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)
existing assets and liabilities, as well as for tax loss carryforwards in accordance with ASC 740. Deferred tax assets and liabilities are 
(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:75)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:12)(cid:1)
measured using enacted tax rates in effect for the year in which those temporary differences are expected to be recovered or settled. 
(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:78)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)
The effect on deferred tax assets and liabilities of a change in tax rates is recognized in earnings in the period when the new rate is 
(cid:60)(cid:69)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:66)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)
enacted. The Company provides a valuation allowance against deferred tax assets if it is more likely than not that a portion will not be 
(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:66)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:77)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)
realized. In assessing whether it is more likely than not that deferred tax assets will be realized, the Company considers all available 
(cid:60)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:11)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:68)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:13)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:77)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)
evidence, both positive and negative, including three- year cumulative earnings/loss and expectations of future available taxable 
(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:65)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:57)(cid:76)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:80)(cid:57)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:77)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)
income of the appropriate character by taxing jurisdiction, tax attribute carryback and carry forward periods available for tax reporting 
(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:21)(cid:21)(cid:12)(cid:22)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)
purposes, and prudent and feasible tax planning strategies. The Company's valuation allowances were $177.8 million as of December 
(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:2)(cid:16)(cid:16)(cid:16)(cid:12)(cid:21)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:12)(cid:1)
31, 2022, and $222.7 million as of December 31, 2023. 

60 
(cid:20)(cid:14)

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:10)(cid:1)(cid:62)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:57)(cid:76)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)
The Company's valuation allowances have historically been material, given the losses in prior years primarily attributable to 
(cid:28)(cid:40)(cid:47)(cid:34)(cid:29)(cid:11)(cid:15)(cid:23)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:80)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:26)(cid:44)(cid:28)(cid:1)(cid:21)(cid:18)(cid:14)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:80)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)
COVID-19. Additionally, the analysis of valuation allowances is a subjective area of ASC 740 as the analysis includes the weighting 
(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:76)(cid:73)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)
of positive and negative evidence that is both objective and subjective in nature. Further, the Company's profitability profile has been 
(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:78)(cid:70)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:40)(cid:47)(cid:34)(cid:29)(cid:11)(cid:15)(cid:23)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:68)(cid:64)(cid:58)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
changing over the past two years as the Company recovers from the impact of the COVID-19 pandemic. As a result, certain valuation 
(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:12)(cid:1)
allowances were released in the current year. 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:65)(cid:76)(cid:59)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:68)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)
We identified valuation allowances as a critical audit matter due to the significant judgments and assumptions management utilizes to 
(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)
estimate valuation allowances and future forecasts, including the material release of current year valuation allowances that were 
(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:74)(cid:63)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:63)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:65)(cid:76)(cid:59)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)
established in prior years. This requires a high degree of auditor judgment and an increased level of effort, including the need to 
(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:70)(cid:67)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:65)(cid:76)(cid:59)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
involve income tax specialists, when performing audit procedures to evaluate the reasonableness of management's judgements and 
(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:12)
estimates of taxable income. 

(cid:28)(cid:58)(cid:66)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:1)(cid:24)(cid:61)(cid:52)(cid:63)(cid:52)(cid:46)(cid:44)(cid:55)(cid:1)(cid:22)(cid:64)(cid:47)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:33)(cid:44)(cid:63)(cid:63)(cid:48)(cid:61)(cid:1)(cid:42)(cid:44)(cid:62)(cid:1)(cid:22)(cid:47)(cid:47)(cid:61)(cid:48)(cid:62)(cid:62)(cid:48)(cid:47)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:1)(cid:22)(cid:64)(cid:47)(cid:52)(cid:63)
How the Critical Audit Matter  Was Addressed in  the Audit 

(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:47)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:26)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:24)(cid:1)
Our audit procedures related to Valuation Allowances included the following, among others: 

(cid:89) (cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:70)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:5)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:81)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)
•  We tested the design and effectiveness of controls over managements estimates of the realization of the deferred tax assets, 
(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:66)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
including those over the estimates of taxable income and the determination of whether it is more likely than not that the 
(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:64)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)(cid:1)
deferred tax assets will be realized prior to expiration. 

(cid:89) (cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:5)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
•  We evaluated the reasonableness of managements assessment of the significance and weighting of negative evidence and 

(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:67)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:11)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:68)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:13)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:80)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)
positive evidence that is objectively verifiable, particularly, the Company's three- year cumulative income / loss analysis by 
(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:12)(cid:1)
tax paying component. 

(cid:89) (cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:59)(cid:70)(cid:67)(cid:70)(cid:62)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
We evaluated the Company's transfer pricing methodology and the impact to the relevant operating results as part of the 
(cid:56)(cid:57)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)
above evaluation. 

(cid:89) (cid:48)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:5)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)
With the assistance of our income tax specialists, we assessed the reasonableness of managements estimates of taxable 
(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:58)(cid:73)(cid:64)(cid:57)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:26)(cid:44)(cid:28)(cid:1)(cid:21)(cid:18)(cid:14)(cid:24)
income by considering the four sources of income as prescribed under ASC 740: 

(cid:15)(cid:12) (cid:31)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:12)(cid:60)(cid:12)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:96)(cid:74)(cid:1)
1.  Future reversals of existing taxable temporary differences (i.e., assessing the reasonableness of the Company's 

(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:7)
estimate of the turning of its most significant deferred tax liabilities) 

(cid:16)(cid:12) (cid:31)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:11)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:68)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)
2.  Future taxable income exclusion of reversing of temporary differences, leveraging the historic three-year cumulative 

(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:13)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:80)(cid:74)(cid:64)(cid:74)
income /  loss analysis 

(cid:17)(cid:12) (cid:45)(cid:56)(cid:79)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:80)(cid:57)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:6)(cid:74)(cid:7)(cid:1)
3.  Taxable income in prior carryback year(s) 

(cid:18)(cid:12) (cid:45)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)
4.  Tax planning strategies 

(cid:89) (cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
We evaluated whether the estimates of future taxable income were consistent with evidence obtained in other areas of the 
(cid:56)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:12)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:11)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:74)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:7)(cid:12)
audit (i.e. forecasted pre-tax income, if source applicable). 

(cid:89)

(cid:27)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:5)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)
Based on the above, with the assistance of our income tax specialists, we evaluated Managements assessment that sufficient 
(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:66)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:12)
taxable income will likely be generated in the future to realize their net deferred tax assets. 

(cid:89) (cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:73)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)
We assessed the appropriateness of the timing of any significant valuation allowance accrual or release to determine whether 
(cid:38)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:12)(cid:1)
Management has accounted for any change in evidence in the appropriate period. 

(cid:89) (cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:80)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:26)(cid:44)(cid:28)(cid:1)(cid:21)(cid:18)(cid:14)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)
We evaluated whether management has included disclosures, beyond those specifically required by ASC 740, that are 
(cid:69)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:64)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)
necessary to achieve the fair presentation of the financial statements as a whole or whether the disclosures are those that are 
(cid:69)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:74)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:12)
necessary for the financial statements not to be misleading. 

(cid:13)(cid:74)(cid:13)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:64)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:4)(cid:1)(cid:45)(cid:70)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:37)(cid:37)(cid:41)
/s/ Deloitte & Touche LLP 
(cid:38)(cid:58)(cid:37)(cid:60)(cid:56)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:47)(cid:26)
McLean, VA 
(cid:31)(cid:60)(cid:57)(cid:73)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)
February 22, 2024 
(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:18)(cid:12)
We have served as the Company's auditor since 2014. 

61 
(cid:20)(cid:15)

(cid:42)(cid:29)(cid:40)(cid:39)(cid:42)(cid:44)(cid:1)(cid:39)(cid:30)(cid:1)(cid:33)(cid:38)(cid:28)(cid:29)(cid:40)(cid:29)(cid:38)(cid:28)(cid:29)(cid:38)(cid:44)(cid:1)(cid:42)(cid:29)(cid:31)(cid:33)(cid:43)(cid:44)(cid:29)(cid:42)(cid:29)(cid:28)(cid:1)(cid:40)(cid:45)(cid:26)(cid:36)(cid:33)(cid:27)(cid:1)(cid:25)(cid:27)(cid:27)(cid:39)(cid:45)(cid:38)(cid:44)(cid:33)(cid:38)(cid:31)(cid:1)(cid:30)(cid:33)(cid:42)(cid:37)
REPORT OF INDEPENDENT REGISTERED PUBLIC ACCOUNTING FIRM 

(cid:45)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:44)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:27)(cid:70)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:33)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:4)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:39)(cid:12)(cid:47)(cid:12)
To the Shareholders and the Board of Directors of Playa Hotels & Resorts N.V. 

(cid:39)(cid:67)(cid:60)(cid:65)(cid:60)(cid:66)(cid:65)(cid:1)(cid:66)(cid:65)(cid:1)(cid:33)(cid:65)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:65)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:27)(cid:66)(cid:65)(cid:71)(cid:69)(cid:66)(cid:63)(cid:1)(cid:66)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:30)(cid:60)(cid:65)(cid:52)(cid:65)(cid:54)(cid:60)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:42)(cid:56)(cid:67)(cid:66)(cid:69)(cid:71)(cid:60)(cid:65)(cid:58)
Opinion on Internal Control over Financial Reporting 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:70)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:33)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:4)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:39)(cid:12)(cid:47)(cid:12)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:94)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:95)(cid:7)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
We have audited the internal control over financial reporting of Playa Hotels & Resorts N.V. and subsidiaries (the "Company") as of 
(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:74)(cid:63)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:57)(cid:63)(cid:48)(cid:61)(cid:57)(cid:44)(cid:55)(cid:1)(cid:24)(cid:58)(cid:57)(cid:63)(cid:61)(cid:58)(cid:55)(cid:1)(cid:74)(cid:29)(cid:57)(cid:63)(cid:48)(cid:50)(cid:61)(cid:44)(cid:63)(cid:48)(cid:47)(cid:1)(cid:27)(cid:61)(cid:44)(cid:56)(cid:48)(cid:66)(cid:58)(cid:61)(cid:54)(cid:1)(cid:5)(cid:13)(cid:11)(cid:12)(cid:14)(cid:6)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
December 31, 2023, based on criteria established in Internal Control —Integrated Framework (2013) issued by the Committee of 
(cid:44)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:40)(cid:73)(cid:62)(cid:56)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:45)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:59)(cid:78)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:6)(cid:28)(cid:40)(cid:44)(cid:40)(cid:7)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)
Sponsoring Organizations of the Treadway Commission (COSO). In our opinion, the Company maintained, in all material respects, 
(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:70)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:74)(cid:63)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:57)(cid:63)(cid:48)(cid:61)(cid:57)(cid:44)(cid:55)(cid:1)(cid:24)(cid:58)(cid:57)(cid:63)(cid:61)(cid:58)(cid:55)(cid:1)(cid:74)(cid:1)
effective internal control over financial reporting as of December 31, 2023, based on criteria established in Internal Control —
(cid:29)(cid:57)(cid:63)(cid:48)(cid:50)(cid:61)(cid:44)(cid:63)(cid:48)(cid:47)(cid:1)(cid:27)(cid:61)(cid:44)(cid:56)(cid:48)(cid:66)(cid:58)(cid:61)(cid:54)(cid:1)(cid:5)(cid:13)(cid:11)(cid:12)(cid:14)(cid:6)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:28)(cid:40)(cid:44)(cid:40)(cid:12)
Integrated Framework (2013) issued by COSO. 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:41)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:26)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:40)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:1)(cid:27)(cid:70)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:6)(cid:46)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:7)(cid:1)
We have also audited, in accordance with the standards of the Public Company Accounting Oversight Board (United States) 
(cid:6)(cid:41)(cid:28)(cid:26)(cid:40)(cid:27)(cid:7)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
(PCAOB), the consolidated financial statements as of and for the year ended December 31, 2023, of the Company and our report dated 
(cid:31)(cid:60)(cid:57)(cid:73)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)(cid:10)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:12)
February 22, 2024, expressed an unqualified opinion on those financial statements. 

(cid:26)(cid:52)(cid:70)(cid:60)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:66)(cid:69)(cid:1)(cid:39)(cid:67)(cid:60)(cid:65)(cid:60)(cid:66)(cid:65)
Basis for Opinion 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:70)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
The Company's management is responsible for maintaining effective internal control over financial reporting and for its assessment of 
(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:70)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:70)(cid:67)(cid:1)
the effectiveness of internal control over financial reporting, included in the accompanying Management's Report on Internal Control 
(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:12)(cid:1)(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:70)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
over Financial Reporting. Our responsibility is to express an opinion on the Company's internal control over financial reporting based 
(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:41)(cid:28)(cid:26)(cid:40)(cid:27)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
on our audit. We are a public accounting firm registered with the PCAOB and are required to be independent with respect to the 
(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:76)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)
Company in accordance with the U.S. federal securities laws and the applicable rules and regulations of the Securities and Exchange 
(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:41)(cid:28)(cid:26)(cid:40)(cid:27)(cid:12)
Commission and the PCAOB. 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:41)(cid:28)(cid:26)(cid:40)(cid:27)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)
We conducted our audit in accordance with the standards of the PCAOB. Those standards require that we plan and perform the audit 
(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:70)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
to obtain reasonable assurance about whether effective internal control over financial reporting was maintained in all material respects. 
(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:70)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:56)(cid:66)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)
Our audit included obtaining an understanding of internal control over financial reporting, assessing the risk that a material weakness 
(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:70)(cid:67)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)
exists, testing and evaluating the design and operating effectiveness of internal control based on the assessed risk, and performing such 
(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:64)(cid:73)(cid:58)(cid:76)(cid:68)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)
other procedures as we considered necessary in the circumstances. We believe that our audit provides a reasonable basis for our 
(cid:70)(cid:71)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)
opinion. 

(cid:28)(cid:56)(cid:57)(cid:60)(cid:65)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:66)(cid:65)(cid:1)(cid:52)(cid:65)(cid:55)(cid:1)(cid:36)(cid:60)(cid:64)(cid:60)(cid:71)(cid:52)(cid:71)(cid:60)(cid:66)(cid:65)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:57)(cid:1)(cid:33)(cid:65)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:65)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:27)(cid:66)(cid:65)(cid:71)(cid:69)(cid:66)(cid:63)(cid:1)(cid:66)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:30)(cid:60)(cid:65)(cid:52)(cid:65)(cid:54)(cid:60)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:42)(cid:56)(cid:67)(cid:66)(cid:69)(cid:71)(cid:60)(cid:65)(cid:58)
Definition and Limitations of Internal Control over Financial Reporting 

(cid:26)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:70)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
A company's internal control over financial reporting is a process designed to provide reasonable assurance regarding the reliability of 
(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:60)(cid:71)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)
financial reporting and the preparation of financial statements for external purposes in accordance with generally accepted accounting 
(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:70)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:6)(cid:15)(cid:7)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
principles. A company's internal control over financial reporting includes those policies and procedures that (1) pertain to the 
(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
maintenance of records that, in reasonable detail, accurately and fairly reflect the transactions and dispositions of the assets of the 
(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:25)(cid:1)(cid:6)(cid:16)(cid:7)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)
company; (2) provide reasonable assurance that transactions are recorded as necessary to permit preparation of financial statements in 
(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:60)(cid:71)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:64)(cid:71)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)
accordance with generally accepted accounting principles, and that receipts and expenditures of the company are being made only in 
(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:81)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:25)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:6)(cid:17)(cid:7)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)
accordance with authorizations of management and directors of the company; and (3) provide reasonable assurance regarding 
(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:56)(cid:76)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)
prevention or timely detection of unauthorized acquisition, use, or disposition of the company's assets that could have a material effect 
(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:12)
on the financial statements. 

(cid:27)(cid:60)(cid:58)(cid:56)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:70)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:10)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)
Because of its inherent limitations, internal control over financial reporting may not prevent or detect misstatements. Also, projections 
(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:70)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:58)(cid:56)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)
of any evaluation of effectiveness to future periods are subject to the risk that controls may become inadequate because of changes in 
(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:12)
conditions, or that the degree of compliance with the policies or procedures may deteriorate. 

(cid:13)(cid:74)(cid:13)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:64)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:4)(cid:1)(cid:45)(cid:70)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:37)(cid:37)(cid:41)
/s/ Deloitte & Touche LLP 
(cid:38)(cid:58)(cid:37)(cid:60)(cid:56)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:47)(cid:26)
McLean, VA 
(cid:31)(cid:60)(cid:57)(cid:73)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)
February 22, 2024 

62 
(cid:20)(cid:16)

(cid:6)(cid:52)(cid:7)(cid:1)(cid:27)(cid:66)(cid:65)(cid:70)(cid:66)(cid:63)(cid:60)(cid:55)(cid:52)(cid:71)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:30)(cid:60)(cid:65)(cid:52)(cid:65)(cid:54)(cid:60)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:43)(cid:71)(cid:52)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:70)
(a) Consolidated Financial Statements 

(cid:40)(cid:63)(cid:52)(cid:76)(cid:52)(cid:1)(cid:32)(cid:66)(cid:71)(cid:56)(cid:63)(cid:70)(cid:1)(cid:4)(cid:1)(cid:42)(cid:56)(cid:70)(cid:66)(cid:69)(cid:71)(cid:70)(cid:1)(cid:38)(cid:11)(cid:46)(cid:11)
Playa Hotels & Resorts N.V. 
(cid:27)(cid:66)(cid:65)(cid:70)(cid:66)(cid:63)(cid:60)(cid:55)(cid:52)(cid:71)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:26)(cid:52)(cid:63)(cid:52)(cid:65)(cid:54)(cid:56)(cid:1)(cid:43)(cid:59)(cid:56)(cid:56)(cid:71)(cid:70)
Consolidated Balance Sheets 
(cid:6)(cid:2)(cid:1)(cid:60)(cid:65)(cid:1)(cid:71)(cid:59)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:52)(cid:65)(cid:55)(cid:70)(cid:9)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:54)(cid:56)(cid:67)(cid:71)(cid:1)(cid:70)(cid:59)(cid:52)(cid:69)(cid:56)(cid:1)(cid:55)(cid:52)(cid:71)(cid:52)(cid:7)(cid:1)
($ in thousands, except share data) 

(cid:25)(cid:43)(cid:43)(cid:29)(cid:44)(cid:43)
ASSETS 
Cash and cash equivalents 
(cid:28)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)

(cid:45)(cid:73)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)
Trade and other receivables, net 

(cid:34)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)
Insurance recoverable 

(cid:26)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)
Accounts receivable from related parties 

(cid:34)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:74)
Inventories 

(cid:41)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)
Prepayments and other assets 

(cid:41)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:71)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)
Property and equipment, net 

(cid:29)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:76)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)
Derivative financial instruments 
Goodwill, net 
(cid:32)(cid:70)(cid:70)(cid:59)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:10)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)
(cid:40)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:64)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)
Other intangible assets 

(cid:29)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)
Deferred tax assets 
(cid:44)(cid:66)(cid:71)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:52)(cid:70)(cid:70)(cid:56)(cid:71)(cid:70)
Total assets 
LIABILITIES AND SHAREHOLDERS' EQUITY 
(cid:36)(cid:33)(cid:25)(cid:26)(cid:33)(cid:36)(cid:33)(cid:44)(cid:33)(cid:29)(cid:43)(cid:1)(cid:25)(cid:38)(cid:28)(cid:1)(cid:43)(cid:32)(cid:25)(cid:42)(cid:29)(cid:32)(cid:39)(cid:36)(cid:28)(cid:29)(cid:42)(cid:43)(cid:5)(cid:1)(cid:29)(cid:41)(cid:45)(cid:33)(cid:44)(cid:49)
(cid:45)(cid:73)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:74)
Trade and other payables 

(cid:41)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)
Payables to related parties 
(cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)
Income tax payable 

(cid:29)(cid:60)(cid:57)(cid:75)
Debt 
(cid:40)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)
Other liabilities 

(cid:29)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)
Deferred tax liabilities 
(cid:44)(cid:66)(cid:71)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:52)(cid:53)(cid:60)(cid:63)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:56)(cid:70)
Total liabilities 
Commitments and contingencies (see Note 7) 
(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:74)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:21)(cid:7)
(cid:43)(cid:59)(cid:52)(cid:69)(cid:56)(cid:59)(cid:66)(cid:63)(cid:55)(cid:56)(cid:69)(cid:70)(cid:5)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:72)(cid:60)(cid:71)(cid:76)
Shareholders' equity 
(cid:40)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:97)(cid:14)(cid:12)(cid:15)(cid:14)(cid:25)(cid:1)(cid:19)(cid:14)(cid:14)(cid:10)(cid:14)(cid:14)(cid:14)(cid:10)(cid:14)(cid:14)(cid:14)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:15)(cid:20)(cid:23)(cid:10)(cid:18)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:23)(cid:22)(cid:14)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)
Ordinary shares (par value €0.10;  500,000,000 shares authorized, 169,423,980 shares 
(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:15)(cid:17)(cid:20)(cid:10)(cid:14)(cid:22)(cid:15)(cid:10)(cid:22)(cid:23)(cid:15)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:15)(cid:20)(cid:22)(cid:10)(cid:16)(cid:21)(cid:19)(cid:10)(cid:19)(cid:14)(cid:18)
issued and 136,081,891 shares outstanding as of December 31, 2023, and 168,275,504 
(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:15)(cid:19)(cid:22)(cid:10)(cid:16)(cid:16)(cid:22)(cid:10)(cid:19)(cid:14)(cid:22)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:7)
shares issued and 158,228,508 shares outstanding as of December 31, 2022) 

(cid:45)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:17)(cid:17)(cid:10)(cid:17)(cid:18)(cid:16)(cid:10)(cid:14)(cid:22)(cid:23)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:10)(cid:14)(cid:18)(cid:20)(cid:10)(cid:23)(cid:23)(cid:20)
Treasury shares (at cost, 33,342,089 shares as of December 31, 2023 and 10,046,996 
(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:7)
shares as of December 31, 2022) 
(cid:41)(cid:56)(cid:64)(cid:59)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)
Paid-in capital 
(cid:26)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:68)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:6)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:7)
Accumulated other comprehensive income (loss) 
Accumulated deficit 
(cid:26)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:68)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:75)
(cid:44)(cid:66)(cid:71)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:59)(cid:52)(cid:69)(cid:56)(cid:59)(cid:66)(cid:63)(cid:55)(cid:56)(cid:69)(cid:70)(cid:5)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:72)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:1)
Total shareholders' equity 
(cid:44)(cid:66)(cid:71)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:52)(cid:53)(cid:60)(cid:63)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:56)(cid:70)(cid:1)(cid:52)(cid:65)(cid:55)(cid:1)(cid:70)(cid:59)(cid:52)(cid:69)(cid:56)(cid:59)(cid:66)(cid:63)(cid:55)(cid:56)(cid:69)(cid:70)(cid:5)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:72)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:1)
Total liabilities and shareholders' equity 

(cid:25)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:57)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)
As of December 31, 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:16)
2023 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:15)
2022 

(cid:2)(cid:1)
$ 

272,520  $ 
(cid:16)(cid:21)(cid:16)(cid:10)(cid:19)(cid:16)(cid:14)(cid:1) (cid:2)(cid:1)

283,945 
(cid:16)(cid:22)(cid:17)(cid:10)(cid:23)(cid:18)(cid:19)(cid:1)

(cid:21)(cid:18)(cid:10)(cid:21)(cid:20)(cid:16)(cid:1)
74,762 

(cid:23)(cid:10)(cid:22)(cid:16)(cid:15)(cid:1)
9,821 

(cid:19)(cid:10)(cid:22)(cid:20)(cid:15)(cid:1)
5,861 
19,963 
(cid:15)(cid:23)(cid:10)(cid:23)(cid:20)(cid:17)(cid:1)

(cid:19)(cid:18)(cid:10)(cid:16)(cid:23)(cid:18)(cid:1)
54,294 

(cid:20)(cid:16)(cid:10)(cid:23)(cid:18)(cid:20)(cid:1)
62,946 

(cid:17)(cid:18)(cid:10)(cid:15)(cid:23)(cid:15)(cid:1)
34,191 

(cid:22)(cid:10)(cid:22)(cid:14)(cid:20)(cid:1)
8,806 
20,046 
(cid:16)(cid:14)(cid:10)(cid:14)(cid:18)(cid:20)(cid:1)

(cid:18)(cid:18)(cid:10)(cid:15)(cid:21)(cid:21)(cid:1)
44,177 

(cid:1)

(cid:15)(cid:10)(cid:18)(cid:15)(cid:19)(cid:10)(cid:19)(cid:21)(cid:16)(cid:1)
1,415,572 

(cid:1)

(cid:15)(cid:10)(cid:19)(cid:17)(cid:20)(cid:10)(cid:19)(cid:20)(cid:21)(cid:1)
1,536,567 

(cid:16)(cid:10)(cid:23)(cid:20)(cid:20)(cid:1)
2,966 
60,642 
(cid:20)(cid:14)(cid:10)(cid:20)(cid:18)(cid:16)(cid:1)
(cid:18)(cid:10)(cid:17)(cid:19)(cid:21)(cid:1)
4,357 

(cid:15)(cid:16)(cid:10)(cid:23)(cid:20)(cid:21)(cid:1)
12,967 
(cid:14)(cid:9)(cid:22)(cid:16)(cid:16)(cid:9)(cid:20)(cid:15)(cid:18)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
1,933,725  $ 

(cid:15)(cid:23)(cid:20)(cid:10)(cid:18)(cid:17)(cid:16)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
196,432  $ 

(cid:15)(cid:14)(cid:10)(cid:21)(cid:18)(cid:17)(cid:1)
10,743 
(cid:15)(cid:15)(cid:10)(cid:19)(cid:23)(cid:16)(cid:1)
11,592 
1,061,376 
(cid:15)(cid:10)(cid:14)(cid:20)(cid:15)(cid:10)(cid:17)(cid:21)(cid:20)(cid:1)
(cid:17)(cid:17)(cid:10)(cid:23)(cid:21)(cid:14)(cid:1)
33,970 

(cid:20)(cid:18)(cid:10)(cid:22)(cid:15)(cid:19)(cid:1)
64,815 
(cid:14)(cid:9)(cid:16)(cid:20)(cid:21)(cid:9)(cid:22)(cid:15)(cid:21)(cid:1)
1,378,928 

(cid:1)

(cid:1)

(cid:17)(cid:10)(cid:19)(cid:15)(cid:14)(cid:1)
3,510 
61,654 
(cid:20)(cid:15)(cid:10)(cid:20)(cid:19)(cid:18)(cid:1)
(cid:20)(cid:10)(cid:19)(cid:19)(cid:20)(cid:1)
6,556 

(cid:21)(cid:10)(cid:18)(cid:16)(cid:16)(cid:1)
7,422 
(cid:15)(cid:9)(cid:13)(cid:19)(cid:22)(cid:9)(cid:21)(cid:15)(cid:13)(cid:1)
2,069,820 

(cid:16)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:20)(cid:19)(cid:16)(cid:1)
231,652 

(cid:20)(cid:10)(cid:22)(cid:19)(cid:16)(cid:1)
6,852 
(cid:23)(cid:23)(cid:14)(cid:1)
990 
1,065,453 
(cid:15)(cid:10)(cid:14)(cid:20)(cid:19)(cid:10)(cid:18)(cid:19)(cid:17)(cid:1)
(cid:17)(cid:14)(cid:10)(cid:20)(cid:22)(cid:19)(cid:1)
30,685 

(cid:20)(cid:23)(cid:10)(cid:17)(cid:16)(cid:20)(cid:1)
69,326 
(cid:14)(cid:9)(cid:17)(cid:13)(cid:17)(cid:9)(cid:22)(cid:18)(cid:21)(cid:1)
1,404,958 

(cid:15)(cid:22)(cid:10)(cid:22)(cid:16)(cid:16)(cid:1)
18,822 

(cid:15)(cid:22)(cid:10)(cid:21)(cid:14)(cid:14)(cid:1)
18,700 

(cid:6)(cid:16)(cid:18)(cid:22)(cid:10)(cid:15)(cid:21)(cid:18)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(248,174) 
(cid:1)
(cid:15)(cid:10)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:10)(cid:15)(cid:21)(cid:19)(cid:1)
1,202,175 
(cid:15)(cid:10)(cid:15)(cid:15)(cid:16)(cid:1)
1,112 
(419,138) 
(cid:6)(cid:18)(cid:15)(cid:23)(cid:10)(cid:15)(cid:17)(cid:22)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(cid:1)
(cid:18)(cid:18)(cid:17)(cid:9)(cid:20)(cid:22)(cid:20)(cid:1)
554,797 
(cid:14)(cid:9)(cid:22)(cid:16)(cid:16)(cid:9)(cid:20)(cid:15)(cid:18)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
1,933,725  $ 

(cid:6)(cid:20)(cid:16)(cid:10)(cid:23)(cid:19)(cid:17)(cid:7)(cid:1)
(62,953) 
(cid:15)(cid:10)(cid:15)(cid:22)(cid:23)(cid:10)(cid:14)(cid:23)(cid:14)(cid:1)
1,189,090 
(cid:6)(cid:20)(cid:10)(cid:23)(cid:22)(cid:19)(cid:7)(cid:1)
(6,985) 
(cid:6)(cid:18)(cid:21)(cid:16)(cid:10)(cid:23)(cid:23)(cid:14)(cid:7)(cid:1)
(472,990) 
(cid:19)(cid:19)(cid:17)(cid:9)(cid:21)(cid:19)(cid:15)(cid:1)
664,862 
(cid:15)(cid:9)(cid:13)(cid:19)(cid:22)(cid:9)(cid:21)(cid:15)(cid:13)(cid:1)
2,069,820 

(cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)
(cid:1)

(cid:1)
(cid:1)
(cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:12)
The accompanying Notes form an integral part of the Consolidated Financial Statements. 

63 
(cid:20)(cid:17)

(cid:40)(cid:63)(cid:52)(cid:76)(cid:52)(cid:1)(cid:32)(cid:66)(cid:71)(cid:56)(cid:63)(cid:70)(cid:1)(cid:4)(cid:1)(cid:42)(cid:56)(cid:70)(cid:66)(cid:69)(cid:71)(cid:70)(cid:1)(cid:38)(cid:11)(cid:46)(cid:11)
Playa Hotels & Resorts N.V. 
(cid:27)(cid:66)(cid:65)(cid:70)(cid:66)(cid:63)(cid:60)(cid:55)(cid:52)(cid:71)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:43)(cid:71)(cid:52)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:57)(cid:1)(cid:39)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:52)(cid:71)(cid:60)(cid:66)(cid:65)(cid:70)
Consolidated Statements of Operations 
(cid:6)(cid:2)(cid:1)(cid:60)(cid:65)(cid:1)(cid:71)(cid:59)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:52)(cid:65)(cid:55)(cid:70)(cid:9)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:54)(cid:56)(cid:67)(cid:71)(cid:1)(cid:70)(cid:59)(cid:52)(cid:69)(cid:56)(cid:1)(cid:55)(cid:52)(cid:71)(cid:52)(cid:7)(cid:1)
($ in thousands, except share data) 

(cid:49)(cid:56)(cid:52)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:65)(cid:55)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)
Year Ended December 31, 
(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:15)
2022 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:16)
2023 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:14)
2021 

(cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:22)(cid:16)(cid:18)(cid:10)(cid:15)(cid:16)(cid:16)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
824,122  $ 

(cid:21)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:17)(cid:21)(cid:19)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
723,375  $ 

(cid:42)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:65)(cid:72)(cid:56)
Revenue 

(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)
Package 

(cid:39)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)
Non-package 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)
The Playa Collection 

(cid:38)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:60)(cid:74)
Management fees 

(cid:28)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:68)(cid:57)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)
Cost reimbursements 

(cid:40)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:74)
Other revenues 

(cid:45)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)
Total revenue 

(cid:28)(cid:60)(cid:69)(cid:56)(cid:54)(cid:71)(cid:1)(cid:52)(cid:65)(cid:55)(cid:1)(cid:70)(cid:56)(cid:63)(cid:63)(cid:60)(cid:65)(cid:58)(cid:9)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:65)(cid:56)(cid:69)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:52)(cid:65)(cid:55)(cid:1)(cid:52)(cid:55)(cid:64)(cid:60)(cid:65)(cid:60)(cid:70)(cid:71)(cid:69)(cid:52)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:67)(cid:56)(cid:65)(cid:70)(cid:56)(cid:70)
Direct and selling, general and administrative expenses 

Direct 
(cid:29)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)

(cid:44)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:10)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)
Selling, general and administrative 
(cid:29)(cid:60)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:81)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)
Depreciation and amortization 

(cid:43)(cid:60)(cid:64)(cid:68)(cid:57)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)
Reimbursed costs 
Impairment loss 
(cid:34)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)

(cid:37)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)
Loss on sale of assets 
(cid:32)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:74)
Gain on insurance proceeds 

(cid:27)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:76)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)
Business interruption insurance recoveries 
Direct and selling, general and administrative expenses 
(cid:29)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:10)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)

(cid:40)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:6)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:7)
Operating income (loss) 

(cid:34)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)
Interest expense 

(cid:37)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:76)(cid:64)(cid:74)(cid:63)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)
Loss on extinguishment of debt 
Other (expense) income 
(cid:40)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:6)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:7)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)

(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:6)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:7)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)
Net income (loss) before tax 

(cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:6)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:7)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)
Income tax (provision) benefit 

(cid:38)(cid:56)(cid:71)(cid:1)(cid:60)(cid:65)(cid:54)(cid:66)(cid:64)(cid:56)(cid:1)(cid:6)(cid:63)(cid:66)(cid:70)(cid:70)(cid:7)
Net income (loss) 

(cid:29)(cid:52)(cid:69)(cid:65)(cid:60)(cid:65)(cid:58)(cid:70)(cid:1)(cid:6)(cid:63)(cid:66)(cid:70)(cid:70)(cid:7)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:59)(cid:52)(cid:69)(cid:56)
Earnings (loss) per share 
(cid:27)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:58)
Basic 
(cid:29)(cid:64)(cid:67)(cid:76)(cid:75)(cid:60)(cid:59)
Diluted 
Weighted average number of shares outstanding during the period - Basic 
(cid:48)(cid:60)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:76)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:11)(cid:1)(cid:27)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:58)
(cid:48)(cid:60)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:76)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:11)(cid:1)(cid:29)(cid:64)(cid:67)(cid:76)(cid:75)(cid:60)(cid:59)
Weighted average number of shares outstanding during the period - Diluted 

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)
(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)
(cid:1)

(cid:1)
(cid:1)

(cid:1)
(cid:1)

(cid:1)
(cid:1)

(cid:1)
(cid:1)

(cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:2)(cid:1)
$ 
(cid:2)(cid:1)
$ 
(cid:1)
(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)
(cid:1)

(cid:1)

(cid:15)(cid:16)(cid:15)(cid:10)(cid:18)(cid:16)(cid:16)(cid:1)
121,422 

(cid:17)(cid:10)(cid:20)(cid:18)(cid:16)(cid:1)
3,642 

(cid:21)(cid:10)(cid:14)(cid:17)(cid:14)(cid:1)
7,030 

(cid:15)(cid:16)(cid:10)(cid:18)(cid:21)(cid:19)(cid:1)
12,475 

(cid:22)(cid:10)(cid:22)(cid:15)(cid:17)(cid:1)
8,813 

(cid:23)(cid:21)(cid:21)(cid:10)(cid:19)(cid:14)(cid:18)(cid:1)
977,504 

516,449 
(cid:19)(cid:15)(cid:20)(cid:10)(cid:18)(cid:18)(cid:23)(cid:1)

(cid:15)(cid:23)(cid:16)(cid:10)(cid:22)(cid:16)(cid:16)(cid:1)
192,822 
(cid:22)(cid:15)(cid:10)(cid:22)(cid:16)(cid:21)(cid:1)
81,827 

(cid:15)(cid:16)(cid:10)(cid:18)(cid:21)(cid:19)(cid:1)
12,475 
(cid:93)(cid:1)

(cid:19)(cid:10)(cid:14)(cid:20)(cid:23)(cid:1)
5,069 
(cid:6)(cid:19)(cid:10)(cid:19)(cid:22)(cid:14)(cid:7)(cid:1)
(5,580) 

(cid:6)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(555) 
(cid:1)

802,507 
(cid:22)(cid:14)(cid:16)(cid:10)(cid:19)(cid:14)(cid:21)(cid:1)

(cid:1)
(cid:15)(cid:21)(cid:18)(cid:10)(cid:23)(cid:23)(cid:21)(cid:1)
174,997 
(cid:6)(cid:15)(cid:14)(cid:22)(cid:10)(cid:15)(cid:22)(cid:18)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(108,184) 

(cid:6)(cid:22)(cid:23)(cid:18)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(894) 
(353) 
(cid:6)(cid:17)(cid:19)(cid:17)(cid:7)(cid:1) (cid:1)

(cid:1)
(cid:20)(cid:19)(cid:10)(cid:19)(cid:20)(cid:20)(cid:1)
65,566 
(cid:6)(cid:15)(cid:15)(cid:10)(cid:21)(cid:15)(cid:18)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(11,714) 

(cid:15)(cid:15)(cid:20)(cid:10)(cid:20)(cid:14)(cid:16)(cid:1)
116,602 

(cid:15)(cid:10)(cid:21)(cid:19)(cid:16)(cid:1)
1,752 

(cid:17)(cid:10)(cid:22)(cid:16)(cid:22)(cid:1)
3,828 

(cid:23)(cid:10)(cid:21)(cid:14)(cid:20)(cid:1)
9,706 

(cid:15)(cid:10)(cid:14)(cid:14)(cid:14)(cid:1)
1,000 

(cid:22)(cid:19)(cid:20)(cid:10)(cid:16)(cid:20)(cid:17)(cid:1)
856,263 

459,030 
(cid:18)(cid:19)(cid:23)(cid:10)(cid:14)(cid:17)(cid:14)(cid:1)

(cid:15)(cid:22)(cid:20)(cid:10)(cid:20)(cid:14)(cid:22)(cid:1)
186,608 
(cid:21)(cid:22)(cid:10)(cid:17)(cid:21)(cid:16)(cid:1)
78,372 

(cid:23)(cid:10)(cid:21)(cid:14)(cid:20)(cid:1)
9,706 
(cid:93)(cid:1)

(cid:20)(cid:1)
6 
(cid:93)(cid:1)

(cid:6)(cid:21)(cid:10)(cid:16)(cid:16)(cid:20)(cid:7)(cid:1)
(7,226) 
726,496 
(cid:21)(cid:16)(cid:20)(cid:10)(cid:18)(cid:23)(cid:20)(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)
(cid:1)

(cid:1)
(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)
(cid:15)(cid:16)(cid:23)(cid:10)(cid:21)(cid:20)(cid:21)(cid:1)
129,767 
(cid:6)(cid:20)(cid:18)(cid:10)(cid:15)(cid:20)(cid:18)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(64,164) 

(cid:6)(cid:15)(cid:22)(cid:10)(cid:17)(cid:14)(cid:21)(cid:7)(cid:1)
(18,307) 
(cid:17)(cid:10)(cid:22)(cid:19)(cid:21)(cid:1)
3,857 

(cid:19)(cid:15)(cid:10)(cid:15)(cid:19)(cid:17)(cid:1)
51,153 
(cid:19)(cid:10)(cid:19)(cid:19)(cid:17)(cid:1)
5,553 

(cid:1)

(cid:1)
(cid:1)

(cid:18)(cid:16)(cid:9)(cid:21)(cid:18)(cid:15)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
53,852  $ 

(cid:18)(cid:19)(cid:9)(cid:20)(cid:13)(cid:19)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
56,706  $ 

(cid:18)(cid:18)(cid:19)(cid:10)(cid:21)(cid:20)(cid:17)(cid:1)
445,763 

(cid:21)(cid:23)(cid:10)(cid:22)(cid:14)(cid:19)(cid:1)
79,805 

(cid:93)(cid:1)

(cid:16)(cid:10)(cid:16)(cid:23)(cid:15)(cid:1)
2,291 

(cid:19)(cid:10)(cid:22)(cid:14)(cid:20)(cid:1)
5,806 

(cid:23)(cid:21)(cid:18)(cid:1)
974 

(cid:19)(cid:17)(cid:18)(cid:10)(cid:20)(cid:17)(cid:23)(cid:1)
534,639 

(cid:17)(cid:16)(cid:20)(cid:10)(cid:23)(cid:21)(cid:23)(cid:1)
326,979 

(cid:15)(cid:15)(cid:23)(cid:10)(cid:22)(cid:23)(cid:19)(cid:1)
119,895 
(cid:22)(cid:15)(cid:10)(cid:19)(cid:14)(cid:22)(cid:1)
81,508 

(cid:19)(cid:10)(cid:22)(cid:14)(cid:20)(cid:1)
5,806 
24,011 
(cid:16)(cid:18)(cid:10)(cid:14)(cid:15)(cid:15)(cid:1)

(cid:20)(cid:21)(cid:20)(cid:1)
676 
(cid:93)(cid:1)

(cid:93)(cid:1)
558,875 
(cid:19)(cid:19)(cid:22)(cid:10)(cid:22)(cid:21)(cid:19)(cid:1)

(cid:6)(cid:16)(cid:18)(cid:10)(cid:16)(cid:17)(cid:20)(cid:7)(cid:1)
(24,236) 
(cid:6)(cid:21)(cid:15)(cid:10)(cid:17)(cid:21)(cid:22)(cid:7)(cid:1)
(71,378) 
(cid:93)(cid:1)

(cid:6)(cid:15)(cid:10)(cid:18)(cid:21)(cid:15)(cid:7)(cid:1)
(1,471) 

(cid:6)(cid:23)(cid:21)(cid:10)(cid:14)(cid:22)(cid:19)(cid:7)(cid:1)
(97,085) 
(cid:21)(cid:10)(cid:18)(cid:14)(cid:17)(cid:1)
7,403 

(cid:6)(cid:21)(cid:22)(cid:9)(cid:19)(cid:21)(cid:15)(cid:7)(cid:1)
(89,682) 

(cid:14)(cid:12)(cid:17)(cid:20)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
0.36  $ 
(cid:14)(cid:12)(cid:17)(cid:20)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
0.36  $ 

(cid:14)(cid:12)(cid:17)(cid:18)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
0.34  $ 
(cid:14)(cid:12)(cid:17)(cid:18)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
0.34  $ 

148,063,358 
(cid:15)(cid:18)(cid:22)(cid:10)(cid:14)(cid:20)(cid:17)(cid:10)(cid:17)(cid:19)(cid:22)(cid:1)
(cid:15)(cid:19)(cid:14)(cid:10)(cid:17)(cid:14)(cid:23)(cid:10)(cid:20)(cid:21)(cid:18)(cid:1)
150,309,674 

(cid:1)
(cid:1)

164,782,886 
(cid:15)(cid:20)(cid:18)(cid:10)(cid:21)(cid:22)(cid:16)(cid:10)(cid:22)(cid:22)(cid:20)(cid:1)
(cid:15)(cid:20)(cid:20)(cid:10)(cid:14)(cid:21)(cid:21)(cid:10)(cid:22)(cid:14)(cid:16)(cid:1)
166,077,802 

(cid:1)
(cid:1)

(cid:6)(cid:14)(cid:12)(cid:19)(cid:19)(cid:7)(cid:1)
(0.55) 
(cid:6)(cid:14)(cid:12)(cid:19)(cid:19)(cid:7)(cid:1)
(0.55) 
163,370,410 
(cid:15)(cid:20)(cid:17)(cid:10)(cid:17)(cid:21)(cid:14)(cid:10)(cid:18)(cid:15)(cid:14)(cid:1)
(cid:15)(cid:20)(cid:17)(cid:10)(cid:17)(cid:21)(cid:14)(cid:10)(cid:18)(cid:15)(cid:14)(cid:1)
163,370,410 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:12)
The accompanying Notes form an integral part of the Consolidated Financial Statements. 

64 
(cid:20)(cid:18)

(cid:40)(cid:63)(cid:52)(cid:76)(cid:52)(cid:1)(cid:32)(cid:66)(cid:71)(cid:56)(cid:63)(cid:70)(cid:1)(cid:4)(cid:1)(cid:42)(cid:56)(cid:70)(cid:66)(cid:69)(cid:71)(cid:70)(cid:1)(cid:38)(cid:11)(cid:46)(cid:11)
Playa Hotels & Resorts N.V. 
(cid:27)(cid:66)(cid:65)(cid:70)(cid:66)(cid:63)(cid:60)(cid:55)(cid:52)(cid:71)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:43)(cid:71)(cid:52)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:57)(cid:1)(cid:27)(cid:66)(cid:64)(cid:67)(cid:69)(cid:56)(cid:59)(cid:56)(cid:65)(cid:70)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:1)(cid:33)(cid:65)(cid:54)(cid:66)(cid:64)(cid:56)(cid:1)(cid:6)(cid:36)(cid:66)(cid:70)(cid:70)(cid:7)
Consolidated Statements of Comprehensive Income (Loss) 
(cid:6)(cid:2)(cid:1)(cid:60)(cid:65)(cid:1)(cid:71)(cid:59)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:52)(cid:65)(cid:55)(cid:70)(cid:7)(cid:1)
($ in thousands) 

(cid:38)(cid:56)(cid:71)(cid:1)(cid:60)(cid:65)(cid:54)(cid:66)(cid:64)(cid:56)(cid:1)(cid:6)(cid:63)(cid:66)(cid:70)(cid:70)(cid:7)
Net income (loss) 

(cid:39)(cid:71)(cid:59)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:54)(cid:66)(cid:64)(cid:67)(cid:69)(cid:56)(cid:59)(cid:56)(cid:65)(cid:70)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:1)(cid:60)(cid:65)(cid:54)(cid:66)(cid:64)(cid:56)
Other comprehensive income 

(cid:32)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:78)(cid:56)(cid:71)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:74)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:15)(cid:17)(cid:7)
Gain on interest rate swaps (see Note 13) 
(cid:43)(cid:60)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:74)(cid:60)(cid:60)(cid:1)
Release of foreign currency translation reserve related to resort sales (see 
Note 4) 
(cid:39)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:18)(cid:7)

(cid:41)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:6)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:7)(cid:1)(cid:62)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:6)(cid:74)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:15)(cid:19)(cid:7)
Pension obligation (loss) gain, net of tax (see Note 15) 

(cid:45)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)
Total other comprehensive income 

(cid:27)(cid:66)(cid:64)(cid:67)(cid:69)(cid:56)(cid:59)(cid:56)(cid:65)(cid:70)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:1)(cid:60)(cid:65)(cid:54)(cid:66)(cid:64)(cid:56)(cid:1)(cid:6)(cid:63)(cid:66)(cid:70)(cid:70)(cid:7)
Comprehensive income (loss) 

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:49)(cid:56)(cid:52)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:65)(cid:55)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)
Year Ended December 31, 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:16)
2023 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:15)
2022 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:14)
2021 

(cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:18)(cid:16)(cid:9)(cid:21)(cid:18)(cid:15)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
53,852  $ 

(cid:18)(cid:19)(cid:9)(cid:20)(cid:13)(cid:19)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
56,706  $ 

(cid:6)(cid:21)(cid:22)(cid:9)(cid:19)(cid:21)(cid:15)(cid:7)(cid:1)
(89,682) 

(cid:19)(cid:10)(cid:18)(cid:21)(cid:18)(cid:1)
5,474 

(cid:1)

(cid:15)(cid:15)(cid:10)(cid:21)(cid:17)(cid:21)(cid:1)
11,737 

(cid:1)

(cid:1)

(cid:93)(cid:1)

(cid:6)(cid:19)(cid:15)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(51) 

(cid:15)(cid:15)(cid:10)(cid:21)(cid:17)(cid:21)(cid:1)
11,737 

140 
(cid:15)(cid:18)(cid:14)(cid:1)

(cid:18)(cid:14)(cid:15)(cid:1)
401 

(cid:15)(cid:15)(cid:10)(cid:20)(cid:22)(cid:20)(cid:1)
11,686 

(cid:1)

(cid:15)(cid:16)(cid:10)(cid:16)(cid:21)(cid:22)(cid:1)
12,278 

2,652 
(cid:16)(cid:10)(cid:20)(cid:19)(cid:16)(cid:1)

(cid:6)(cid:16)(cid:23)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(29) 

(cid:22)(cid:10)(cid:14)(cid:23)(cid:21)(cid:1)
8,097 

(cid:1)

(cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:19)(cid:14)(cid:9)(cid:22)(cid:17)(cid:22)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
61,949  $ 

(cid:19)(cid:21)(cid:9)(cid:16)(cid:22)(cid:15)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
68,392  $ 

(cid:6)(cid:20)(cid:20)(cid:9)(cid:17)(cid:13)(cid:17)(cid:7)(cid:1)
(77,404) 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:12)
The accompanying Notes form an integral part of the Consolidated Financial Statements. 

65 
(cid:20)(cid:19)

(cid:40)(cid:63)(cid:52)(cid:76)(cid:52)(cid:1)(cid:32)(cid:66)(cid:71)(cid:56)(cid:63)(cid:70)(cid:1)(cid:4)(cid:1)(cid:42)(cid:56)(cid:70)(cid:66)(cid:69)(cid:71)(cid:70)(cid:1)(cid:38)(cid:11)(cid:46)(cid:11)
Playa Hotels & Resorts N.V. 
(cid:27)(cid:66)(cid:65)(cid:70)(cid:66)(cid:63)(cid:60)(cid:55)(cid:52)(cid:71)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:43)(cid:71)(cid:52)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:57)(cid:1)(cid:43)(cid:59)(cid:52)(cid:69)(cid:56)(cid:59)(cid:66)(cid:63)(cid:55)(cid:56)(cid:69)(cid:70)(cid:5) (cid:29)(cid:68)(cid:72)(cid:60)(cid:71)(cid:76)
Consolidated Statements of Shareholders' Equity 
(cid:6)(cid:2)(cid:1)(cid:60)(cid:65)(cid:1)(cid:71)(cid:59)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:52)(cid:65)(cid:55)(cid:70)(cid:9)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:54)(cid:56)(cid:67)(cid:71)(cid:1)(cid:70)(cid:59)(cid:52)(cid:69)(cid:56)(cid:1)(cid:55)(cid:52)(cid:71)(cid:52)(cid:7)
($ in thousands, except share data) 

(cid:39)(cid:69)(cid:55)(cid:60)(cid:65)(cid:52)(cid:69)(cid:76)(cid:1)(cid:43)(cid:59)(cid:52)(cid:69)(cid:56)(cid:70)
Ordinary Shares 

(cid:44)(cid:69)(cid:56)(cid:52)(cid:70)(cid:72)(cid:69)(cid:76)(cid:1)(cid:43)(cid:59)(cid:52)(cid:69)(cid:56)(cid:70)
Treasury Shares 

(cid:43)(cid:59)(cid:52)(cid:69)(cid:56)(cid:70)
Shares 

(cid:25)(cid:64)(cid:66)(cid:72)(cid:65)(cid:71)
Amount 

(cid:43)(cid:59)(cid:52)(cid:69)(cid:56)(cid:70)
Shares 

(cid:25)(cid:64)(cid:66)(cid:72)(cid:65)(cid:71)
Amount 

(cid:40)(cid:52)(cid:60)(cid:55)(cid:10)(cid:33)(cid:65)(cid:1)
Paid-In 
(cid:27)(cid:52)(cid:67)(cid:60)(cid:71)(cid:52)(cid:63)
Capital 

(cid:25)(cid:54)(cid:54)(cid:72)(cid:64)(cid:72)(cid:63)(cid:52)(cid:71)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:39)(cid:71)(cid:59)(cid:56)(cid:69)(cid:1)
Accumulated Other 
(cid:27)(cid:66)(cid:64)(cid:67)(cid:69)(cid:56)(cid:59)(cid:56)(cid:65)(cid:70)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:1)
Comprehensive 
(cid:6)(cid:36)(cid:66)(cid:70)(cid:70)(cid:7)(cid:1)(cid:33)(cid:65)(cid:54)(cid:66)(cid:64)(cid:56)
(Loss) Income 

(cid:25)(cid:54)(cid:54)(cid:72)(cid:64)(cid:72)(cid:63)(cid:52)(cid:71)(cid:56)(cid:55)(cid:1)
Accumulated 
(cid:28)(cid:56)(cid:57)(cid:60)(cid:54)(cid:60)(cid:71)
Deficit 

(cid:44)(cid:66)(cid:71)(cid:52)(cid:63)
Total 

Balance at December 31, 2020 
(cid:26)(cid:52)(cid:63)(cid:52)(cid:65)(cid:54)(cid:56)(cid:1)(cid:52)(cid:71)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)(cid:1)(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:13)

Cumulative effect of accounting changes, 
(cid:28)(cid:76)(cid:68)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)
(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)
net of tax 

(cid:26)(cid:52)(cid:63)(cid:52)(cid:65)(cid:54)(cid:56)(cid:1)(cid:52)(cid:71)(cid:1)(cid:34)(cid:52)(cid:65)(cid:72)(cid:52)(cid:69)(cid:76)(cid:1)(cid:14)(cid:9)(cid:1)(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:14)
Balance at January 1, 2021 

Net loss 
(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)

(cid:40)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)
Other comprehensive income 

(cid:30)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)
Equity issuance, net 
(cid:44)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:11)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)
Share-based compensation, net of tax 
(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)
withholdings 

(cid:26)(cid:52)(cid:63)(cid:52)(cid:65)(cid:54)(cid:56)(cid:1)(cid:52)(cid:71)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)(cid:1)(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:14)
Balance at December 31, 2021 

(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)
Net income 

(cid:40)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)
Other comprehensive income 

(cid:44)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:11)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)
Share-based compensation 

Repurchase of ordinary shares 
(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)

(cid:26)(cid:52)(cid:63)(cid:52)(cid:65)(cid:54)(cid:56)(cid:1)(cid:52)(cid:71)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)(cid:1)(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:15)
Balance at December 31, 2022 

(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)
Net income 

(cid:40)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)
Other comprehensive income 

(cid:44)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:11)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)
Share-based compensation 

(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)
Repurchase of ordinary shares 

Balance at December 31, 2023 
(cid:26)(cid:52)(cid:63)(cid:52)(cid:65)(cid:54)(cid:56)(cid:1)(cid:52)(cid:71)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)(cid:1)(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:16)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:9)(cid:18)(cid:20)(cid:14)(cid:9)(cid:15)(cid:22)(cid:13)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
134,571,290  $ 

(cid:14)(cid:17)(cid:9)(cid:21)(cid:20)(cid:14)(cid:1)
14,871 

(cid:1)

2,198,796  $ 
(cid:15)(cid:9)(cid:14)(cid:22)(cid:21)(cid:9)(cid:20)(cid:22)(cid:19)(cid:1) (cid:2)(cid:1)

(16,642)  $ 
(cid:6)(cid:14)(cid:19)(cid:9)(cid:19)(cid:17)(cid:15)(cid:7)(cid:1) (cid:2)(cid:1)

(cid:14)(cid:9)(cid:13)(cid:16)(cid:13)(cid:9)(cid:14)(cid:17)(cid:21)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
1,030,148  $ 

(30,949)  $ 
(cid:6)(cid:16)(cid:13)(cid:9)(cid:22)(cid:17)(cid:22)(cid:7)(cid:1) (cid:2)(cid:1)

(436,606)  $ 
(cid:6)(cid:17)(cid:16)(cid:19)(cid:9)(cid:19)(cid:13)(cid:19)(cid:7)(cid:1) (cid:2)(cid:1)

560,822 
(cid:18)(cid:19)(cid:13)(cid:9)(cid:21)(cid:15)(cid:15)(cid:1)

(cid:93)(cid:1)

(cid:1)

(cid:93)(cid:1)

(cid:93)(cid:1)

(cid:1)

(cid:93)(cid:1)

(cid:1)

(cid:93)(cid:1)

(cid:93)(cid:1)

(cid:1)

(cid:6)(cid:17)(cid:10)(cid:18)(cid:14)(cid:22)(cid:7)(cid:1)
(3,408) 

(cid:1)

(cid:6)(cid:17)(cid:10)(cid:18)(cid:14)(cid:22)(cid:7)(cid:1)
(3,408) 

(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:9)(cid:18)(cid:20)(cid:14)(cid:9)(cid:15)(cid:22)(cid:13)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
134,571,290  $ 

(cid:14)(cid:17)(cid:9)(cid:21)(cid:20)(cid:14)(cid:1)
14,871 

(cid:1)

(cid:15)(cid:9)(cid:14)(cid:22)(cid:21)(cid:9)(cid:20)(cid:22)(cid:19)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
2,198,796  $ 

(cid:6)(cid:14)(cid:19)(cid:9)(cid:19)(cid:17)(cid:15)(cid:7)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
(16,642)  $ 

(cid:14)(cid:9)(cid:13)(cid:16)(cid:13)(cid:9)(cid:14)(cid:17)(cid:21)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
1,030,148  $ 

(cid:6)(cid:16)(cid:13)(cid:9)(cid:22)(cid:17)(cid:22)(cid:7)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
(30,949)  $ 

(cid:6)(cid:17)(cid:17)(cid:13)(cid:9)(cid:13)(cid:14)(cid:17)(cid:7)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
(440,014)  $ 

(cid:18)(cid:18)(cid:20)(cid:9)(cid:17)(cid:14)(cid:17)(cid:1)
557,414 

(cid:93)(cid:1)

(cid:93)(cid:1)

(cid:16)(cid:22)(cid:10)(cid:21)(cid:19)(cid:14)(cid:10)(cid:14)(cid:14)(cid:14)(cid:1)
28,750,000 

(cid:15)(cid:10)(cid:15)(cid:15)(cid:20)(cid:10)(cid:23)(cid:23)(cid:14)(cid:1)
1,116,990 

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:93)(cid:1)

(cid:93)(cid:1)

(cid:17)(cid:10)(cid:19)(cid:15)(cid:16)(cid:1)
3,512 

(cid:15)(cid:17)(cid:19)(cid:1)
135 

(cid:14)(cid:19)(cid:17)(cid:9)(cid:17)(cid:16)(cid:21)(cid:9)(cid:15)(cid:21)(cid:13)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
164,438,280  $ 

(cid:14)(cid:21)(cid:9)(cid:18)(cid:14)(cid:21)(cid:1)
18,518 

(cid:93)(cid:1)

(cid:93)(cid:1)

(cid:15)(cid:10)(cid:20)(cid:16)(cid:23)(cid:10)(cid:16)(cid:16)(cid:14)(cid:1)
Ire9,220 

(7,838,992) 
(cid:6)(cid:21)(cid:10)(cid:22)(cid:17)(cid:22)(cid:10)(cid:23)(cid:23)(cid:16)(cid:7)(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:93)(cid:1)

(cid:93)(cid:1)

(cid:15)(cid:22)(cid:16)(cid:1)
182 

(cid:93)(cid:1)

(cid:14)(cid:18)(cid:21)(cid:9)(cid:15)(cid:15)(cid:21)(cid:9)(cid:18)(cid:13)(cid:21)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
158,228,508  $ 

(cid:14)(cid:21)(cid:9)(cid:20)(cid:13)(cid:13)(cid:1)
18,700 

(cid:93)(cid:1)

(cid:93)(cid:1)

(cid:15)(cid:10)(cid:15)(cid:18)(cid:22)(cid:10)(cid:18)(cid:21)(cid:20)(cid:1)
1,148,476 

(cid:6)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:16)(cid:23)(cid:19)(cid:10)(cid:14)(cid:23)(cid:17)(cid:7)(cid:1)
(23,295,093) 

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:93)(cid:1)

(cid:93)(cid:1)

(cid:15)(cid:16)(cid:16)(cid:1)
122 

(cid:93)(cid:1)

(cid:14)(cid:16)(cid:19)(cid:9)(cid:13)(cid:21)(cid:14)(cid:9)(cid:21)(cid:22)(cid:14)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
136,081,891  $ 

18,822 
(cid:14)(cid:21)(cid:9)(cid:21)(cid:15)(cid:15)(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:93)(cid:1)

(cid:93)(cid:1)

(cid:93)(cid:1)

(cid:23)(cid:10)(cid:16)(cid:14)(cid:22)(cid:1)
9,208 

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:93)(cid:1)

(cid:93)(cid:1)

(cid:93)(cid:1)

(cid:6)(cid:19)(cid:19)(cid:7)(cid:1)
(55) 

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:93)(cid:1)

(cid:93)(cid:1)

(cid:15)(cid:17)(cid:18)(cid:10)(cid:16)(cid:14)(cid:18)(cid:1)
134,204 

(cid:15)(cid:17)(cid:10)(cid:14)(cid:16)(cid:22)(cid:1)
13,028 

(cid:93)(cid:1)

(cid:1)

(89,682) 
(cid:6)(cid:22)(cid:23)(cid:10)(cid:20)(cid:22)(cid:16)(cid:7)(cid:1)

(cid:15)(cid:16)(cid:10)(cid:16)(cid:21)(cid:22)(cid:1)
12,278 

(cid:93)(cid:1)

(cid:93)(cid:1)

(cid:93)(cid:1)

(cid:93)(cid:1)

(cid:93)(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(89,682) 
(cid:6)(cid:22)(cid:23)(cid:10)(cid:20)(cid:22)(cid:16)(cid:7)(cid:1)

(cid:15)(cid:16)(cid:10)(cid:16)(cid:21)(cid:22)(cid:1)
12,278 

(cid:15)(cid:17)(cid:21)(cid:10)(cid:21)(cid:15)(cid:20)(cid:1)
137,716 

(cid:15)(cid:17)(cid:10)(cid:15)(cid:14)(cid:22)(cid:1)
13,108 

(cid:15)(cid:9)(cid:15)(cid:13)(cid:21)(cid:9)(cid:13)(cid:13)(cid:17)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
2,208,004  $ 

(cid:6)(cid:14)(cid:19)(cid:9)(cid:19)(cid:22)(cid:20)(cid:7)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
(16,697)  $ 

(cid:14)(cid:9)(cid:14)(cid:20)(cid:20)(cid:9)(cid:16)(cid:21)(cid:13)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
1,177,380  $ 

(cid:6)(cid:14)(cid:21)(cid:9)(cid:19)(cid:20)(cid:14)(cid:7)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
(18,671)  $ 

(cid:6)(cid:18)(cid:15)(cid:22)(cid:9)(cid:19)(cid:22)(cid:19)(cid:7)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
(529,696)  $ 

(cid:19)(cid:16)(cid:13)(cid:9)(cid:21)(cid:16)(cid:17)(cid:1)
630,834 

(cid:93)(cid:1)

(cid:93)(cid:1)

(cid:93)(cid:1)

7,838,992 
(cid:21)(cid:10)(cid:22)(cid:17)(cid:22)(cid:10)(cid:23)(cid:23)(cid:16)(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:93)(cid:1)

(cid:93)(cid:1)

(cid:93)(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(46,256) 
(cid:6)(cid:18)(cid:20)(cid:10)(cid:16)(cid:19)(cid:20)(cid:7)(cid:1) (cid:1)

(cid:93)(cid:1)

(cid:93)(cid:1)

(cid:15)(cid:15)(cid:10)(cid:21)(cid:15)(cid:14)(cid:1)
11,710 

(cid:93)(cid:1)

(cid:93)(cid:1)

(cid:1)

(cid:19)(cid:20)(cid:10)(cid:21)(cid:14)(cid:20)(cid:1)
56,706 

(cid:15)(cid:15)(cid:10)(cid:20)(cid:22)(cid:20)(cid:1)
11,686 

(cid:93)(cid:1)

(cid:93)(cid:1)

(cid:93)(cid:1)

(cid:93)(cid:1)

(cid:93)(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:19)(cid:20)(cid:10)(cid:21)(cid:14)(cid:20)(cid:1)
56,706 

(cid:15)(cid:15)(cid:10)(cid:20)(cid:22)(cid:20)(cid:1)
11,686 

(cid:15)(cid:15)(cid:10)(cid:22)(cid:23)(cid:16)(cid:1)
11,892 

(46,256) 
(cid:6)(cid:18)(cid:20)(cid:10)(cid:16)(cid:19)(cid:20)(cid:7)(cid:1)

(cid:14)(cid:13)(cid:9)(cid:13)(cid:17)(cid:19)(cid:9)(cid:22)(cid:22)(cid:19)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
10,046,996  $ 

(cid:6)(cid:19)(cid:15)(cid:9)(cid:22)(cid:18)(cid:16)(cid:7)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
(62,953)  $ 

(cid:14)(cid:9)(cid:14)(cid:21)(cid:22)(cid:9)(cid:13)(cid:22)(cid:13)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
1,189,090  $ 

(cid:6)(cid:19)(cid:9)(cid:22)(cid:21)(cid:18)(cid:7)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
(6,985)  $ 

(cid:6)(cid:17)(cid:20)(cid:15)(cid:9)(cid:22)(cid:22)(cid:13)(cid:7)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
(472,990)  $ 

(cid:19)(cid:19)(cid:17)(cid:9)(cid:21)(cid:19)(cid:15)(cid:1)
664,862 

(cid:93)(cid:1)

(cid:93)(cid:1)

(cid:93)(cid:1)

(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:16)(cid:23)(cid:19)(cid:10)(cid:14)(cid:23)(cid:17)(cid:1)
23,295,093 

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:93)(cid:1)

(cid:93)(cid:1)

(cid:93)(cid:1)

(cid:6)(cid:15)(cid:22)(cid:19)(cid:10)(cid:16)(cid:16)(cid:15)(cid:7)(cid:1)
(185,221) 

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:93)(cid:1)

(cid:93)(cid:1)

(cid:15)(cid:17)(cid:10)(cid:14)(cid:22)(cid:19)(cid:1)
13,085 

(cid:93)(cid:1)

(cid:93)(cid:1)

(cid:1)

(cid:19)(cid:17)(cid:10)(cid:22)(cid:19)(cid:16)(cid:1)
53,852 

(cid:22)(cid:10)(cid:14)(cid:23)(cid:21)(cid:1)
8,097 

(cid:93)(cid:1)

(cid:93)(cid:1)

(cid:93)(cid:1)

(cid:93)(cid:1)

(cid:93)(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:19)(cid:17)(cid:10)(cid:22)(cid:19)(cid:16)(cid:1)
53,852 

(cid:22)(cid:10)(cid:14)(cid:23)(cid:21)(cid:1)
8,097 

(cid:15)(cid:17)(cid:10)(cid:16)(cid:14)(cid:21)(cid:1)
13,207 

(cid:6)(cid:15)(cid:22)(cid:19)(cid:10)(cid:16)(cid:16)(cid:15)(cid:7)(cid:1)
(185,221) 

33,342,089  $ 
(cid:16)(cid:16)(cid:9)(cid:16)(cid:17)(cid:15)(cid:9)(cid:13)(cid:21)(cid:22)(cid:1) (cid:2)(cid:1)

(248,174)  $ 
(cid:6)(cid:15)(cid:17)(cid:21)(cid:9)(cid:14)(cid:20)(cid:17)(cid:7)(cid:1) (cid:2)(cid:1)

(cid:14)(cid:9)(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:9)(cid:14)(cid:20)(cid:18)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
1,202,175  $ 

1,112  $ 
(cid:14)(cid:9)(cid:14)(cid:14)(cid:15)(cid:1) (cid:2)(cid:1)

(419,138)  $ 
(cid:6)(cid:17)(cid:14)(cid:22)(cid:9)(cid:14)(cid:16)(cid:21)(cid:7)(cid:1) (cid:2)(cid:1)

(cid:18)(cid:18)(cid:17)(cid:9)(cid:20)(cid:22)(cid:20)(cid:1)
554,797 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:12)
The accompanying Notes form an integral part of the Consolidated Financial Statements. 

(cid:20)(cid:20)
66 

(cid:40)(cid:63)(cid:52)(cid:76)(cid:52)(cid:1)(cid:32)(cid:66)(cid:71)(cid:56)(cid:63)(cid:70)(cid:1)(cid:4)(cid:1)(cid:42)(cid:56)(cid:70)(cid:66)(cid:69)(cid:71)(cid:70)(cid:1)(cid:38)(cid:11)(cid:46)(cid:11)
Playa Hotels & Resorts N.V. 
(cid:27)(cid:66)(cid:65)(cid:70)(cid:66)(cid:63)(cid:60)(cid:55)(cid:52)(cid:71)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:43)(cid:71)(cid:52)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:57)(cid:1)(cid:27)(cid:52)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:63)(cid:66)(cid:74)(cid:70)
Consolidated Statements of Cash Flows 
(cid:6)(cid:2)(cid:1)(cid:60)(cid:65)(cid:1)(cid:71)(cid:59)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:52)(cid:65)(cid:55)(cid:70)(cid:7)
($ in thousands) 

(cid:27)(cid:25)(cid:43)(cid:32)(cid:1)(cid:30)(cid:36)(cid:39)(cid:47)(cid:43)(cid:1)(cid:30)(cid:42)(cid:39)(cid:37)(cid:1)(cid:39)(cid:40)(cid:29)(cid:42)(cid:25)(cid:44)(cid:33)(cid:38)(cid:31)(cid:1)(cid:25)(cid:27)(cid:44)(cid:33)(cid:46)(cid:33)(cid:44)(cid:33)(cid:29)(cid:43)
CASH FLOWS FROM OPERATING ACTIVITIES 
(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:6)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:7)
Net income (loss) 
(cid:26)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:6)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:7)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:24)
Adjustments to reconcile net income (loss) to net cash provided by operating activities: 

(cid:49)(cid:56)(cid:52)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:65)(cid:55)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)
Year Ended December 31, 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:16)
2023 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:15)
2022 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:14)
2021 

(cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:19)(cid:17)(cid:10)(cid:22)(cid:19)(cid:16)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
53,852  $ 

(cid:19)(cid:20)(cid:10)(cid:21)(cid:14)(cid:20)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
56,706  $ 

(cid:6)(cid:22)(cid:23)(cid:10)(cid:20)(cid:22)(cid:16)(cid:7)(cid:1)
(89,682) 

Depreciation and amortization 
(cid:29)(cid:60)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:81)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)
Amortization of debt discount and issuance costs 
(cid:26)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:81)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)
(cid:37)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:76)(cid:64)(cid:74)(cid:63)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)
Loss on extinguishment of debt 
(cid:44)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:11)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)
Share-based compensation 
(cid:37)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:62)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:7)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:76)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)
Loss (gain) on derivative financial instruments 
Impairment loss 
(cid:34)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)
Deferred income taxes 
(cid:29)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:60)(cid:74)
Loss on sale of assets 
(cid:37)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)
Amortization of key money 
(cid:26)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:81)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:66)(cid:60)(cid:80)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:80)
Provision for (recovery of) doubtful accounts 
(cid:41)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:6)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:7)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:76)(cid:57)(cid:75)(cid:61)(cid:76)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)
(cid:40)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)
Other 
(cid:28)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:24)
Changes in assets and liabilities: 

(cid:45)(cid:73)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)
Trade and other receivables, net 
(cid:34)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)
Insurance recoverable 
(cid:26)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)
Accounts receivable from related parties 
(cid:34)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:74)
Inventories 
(cid:41)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)
Prepayments and other assets 
Trade and other payables 
(cid:45)(cid:73)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:74)
Payables to related parties 
(cid:41)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)
Income tax payable 
(cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)
Other liabilities 
(cid:40)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)

Net cash provided by operating activities 
(cid:38)(cid:56)(cid:71)(cid:1)(cid:54)(cid:52)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:69)(cid:66)(cid:73)(cid:60)(cid:55)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:53)(cid:76)(cid:1)(cid:66)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:52)(cid:71)(cid:60)(cid:65)(cid:58)(cid:1)(cid:52)(cid:54)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:56)(cid:70)

INVESTING ACTIVITIES 
(cid:33)(cid:38)(cid:46)(cid:29)(cid:43)(cid:44)(cid:33)(cid:38)(cid:31)(cid:1)(cid:25)(cid:27)(cid:44)(cid:33)(cid:46)(cid:33)(cid:44)(cid:33)(cid:29)(cid:43)
Capital expenditures 
(cid:28)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)
Purchase of intangibles 
(cid:41)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:64)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:74)
Receipt of key money 
(cid:43)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:64)(cid:71)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:66)(cid:60)(cid:80)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:80)
Payment of key money 
(cid:41)(cid:56)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:66)(cid:60)(cid:80)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:80)
Proceeds from the sale of assets, net 
(cid:41)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)
(cid:41)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:74)
Property damage insurance proceeds 

(cid:38)(cid:56)(cid:71)(cid:1)(cid:54)(cid:52)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:69)(cid:66)(cid:73)(cid:60)(cid:55)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:53)(cid:76)(cid:1)(cid:6)(cid:72)(cid:70)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:60)(cid:65)(cid:7)(cid:1)(cid:60)(cid:65)(cid:73)(cid:56)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:65)(cid:58)(cid:1)(cid:52)(cid:54)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:56)(cid:70)
Net cash provided by (used in) investing activities 

(cid:30)(cid:33)(cid:38)(cid:25)(cid:38)(cid:27)(cid:33)(cid:38)(cid:31)(cid:1)(cid:25)(cid:27)(cid:44)(cid:33)(cid:46)(cid:33)(cid:44)(cid:33)(cid:29)(cid:43)
FINANCING ACTIVITIES 

(cid:41)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)
Proceeds from debt issuance, net of discount 
(cid:34)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)
Issuance costs of debt 
(cid:41)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)
Proceeds from ordinary shares, net of issuance costs 
(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)
Repayment of debt 
(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)
Repayment of debt from related parties 
(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:73)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:70)(cid:67)(cid:77)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)
Repayments of borrowings on revolving credit facility 
Repurchase of ordinary shares 
(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)
Repurchase of ordinary shares for tax withholdings 
(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)
Principal payments on finance lease obligations 
(cid:41)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:71)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)

Net cash (used in) provided by financing activities 
(cid:38)(cid:56)(cid:71)(cid:1)(cid:54)(cid:52)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:6)(cid:72)(cid:70)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:60)(cid:65)(cid:7)(cid:1)(cid:67)(cid:69)(cid:66)(cid:73)(cid:60)(cid:55)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:53)(cid:76)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:65)(cid:52)(cid:65)(cid:54)(cid:60)(cid:65)(cid:58)(cid:1)(cid:52)(cid:54)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:56)(cid:70)

(DECREASE) INCREASE IN CASH AND CASH EQUIVALENTS 
(cid:6)(cid:28)(cid:29)(cid:27)(cid:42)(cid:29)(cid:25)(cid:43)(cid:29)(cid:7)(cid:1)(cid:33)(cid:38)(cid:27)(cid:42)(cid:29)(cid:25)(cid:43)(cid:29)(cid:1)(cid:33)(cid:38)(cid:1)(cid:27)(cid:25)(cid:43)(cid:32)(cid:1)(cid:25)(cid:38)(cid:28)(cid:1)(cid:27)(cid:25)(cid:43)(cid:32)(cid:1)(cid:29)(cid:41)(cid:45)(cid:33)(cid:46)(cid:25)(cid:36)(cid:29)(cid:38)(cid:44)(cid:43)
CASH, CASH EQUIVALENTS AND RESTRICTED CASH, BEGINNING OF THE 
(cid:27)(cid:25)(cid:43)(cid:32)(cid:9)(cid:1)(cid:27)(cid:25)(cid:43)(cid:32)(cid:1)(cid:29)(cid:41)(cid:45)(cid:33)(cid:46)(cid:25)(cid:36)(cid:29)(cid:38)(cid:44)(cid:43)(cid:1)(cid:25)(cid:38)(cid:28)(cid:1)(cid:42)(cid:29)(cid:43)(cid:44)(cid:42)(cid:33)(cid:27)(cid:44)(cid:29)(cid:28)(cid:1)(cid:27)(cid:25)(cid:43)(cid:32)(cid:9)(cid:1)(cid:26)(cid:29)(cid:31)(cid:33)(cid:38)(cid:38)(cid:33)(cid:38)(cid:31)(cid:1)(cid:39)(cid:30)(cid:1)(cid:44)(cid:32)(cid:29)(cid:1)
(cid:2)(cid:1)
(cid:40)(cid:29)(cid:42)(cid:33)(cid:39)(cid:28)
PERIOD 
(cid:27)(cid:25)(cid:43)(cid:32)(cid:9)(cid:1)(cid:27)(cid:25)(cid:43)(cid:32)(cid:1)(cid:29)(cid:41)(cid:45)(cid:33)(cid:46)(cid:25)(cid:36)(cid:29)(cid:38)(cid:44)(cid:43)(cid:1)(cid:25)(cid:38)(cid:28)(cid:1)(cid:42)(cid:29)(cid:43)(cid:44)(cid:42)(cid:33)(cid:27)(cid:44)(cid:29)(cid:28)(cid:1)(cid:27)(cid:25)(cid:43)(cid:32)(cid:9)(cid:1)(cid:29)(cid:38)(cid:28)(cid:1)(cid:39)(cid:30)(cid:1)(cid:44)(cid:32)(cid:29)(cid:1)(cid:40)(cid:29)(cid:42)(cid:33)(cid:39)(cid:28) (cid:2)(cid:1)
CASH, CASH EQUIVALENTS AND RESTRICTED CASH, END OF THE PERIOD  $ 

(cid:20)(cid:21)
67 

(cid:1)
(cid:1)

(cid:1)
(cid:1)

(cid:1)
(cid:1)
(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)
(cid:1)
(cid:1)
(cid:1)
(cid:1)
(cid:1)
(cid:1)
(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)
(cid:1)

(cid:1)
(cid:1)
(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)
(cid:1)
(cid:1)

(cid:1)
(cid:1)
(cid:1)
(cid:1)
(cid:1)

81,827 
(cid:22)(cid:15)(cid:10)(cid:22)(cid:16)(cid:21)(cid:1)
6,471 
(cid:20)(cid:10)(cid:18)(cid:21)(cid:15)(cid:1)
894 
(cid:22)(cid:23)(cid:18)(cid:1)
13,207 
(cid:15)(cid:17)(cid:10)(cid:16)(cid:14)(cid:21)(cid:1)
6,018 
(cid:20)(cid:10)(cid:14)(cid:15)(cid:22)(cid:1)
(cid:93)(cid:1)
(3,031) 
(cid:6)(cid:17)(cid:10)(cid:14)(cid:17)(cid:15)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(cid:19)(cid:10)(cid:14)(cid:20)(cid:23)(cid:1)
5,069 
(cid:6)(cid:21)(cid:21)(cid:17)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(773) 
(cid:1)
(cid:17)(cid:21)(cid:19)(cid:1)
375 
(cid:6)(cid:20)(cid:21)(cid:15)(cid:7)(cid:1)
(671) 

(cid:6)(cid:15)(cid:16)(cid:10)(cid:17)(cid:15)(cid:14)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(12,310) 
(cid:1)
(cid:20)(cid:10)(cid:17)(cid:22)(cid:15)(cid:1)
6,381 
(cid:1)
(cid:16)(cid:10)(cid:23)(cid:18)(cid:19)(cid:1)
2,945 
(cid:6)(cid:15)(cid:10)(cid:17)(cid:21)(cid:17)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(1,373) 
(cid:6)(cid:22)(cid:10)(cid:18)(cid:20)(cid:23)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(8,469) 
(29,703) 
(cid:6)(cid:16)(cid:23)(cid:10)(cid:21)(cid:14)(cid:17)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
3,891 
(cid:1)
(cid:17)(cid:10)(cid:22)(cid:23)(cid:15)(cid:1)
11,403 
(cid:15)(cid:15)(cid:10)(cid:18)(cid:14)(cid:17)(cid:1)
371 
(cid:17)(cid:21)(cid:15)(cid:1)
136,374 
(cid:14)(cid:16)(cid:19)(cid:9)(cid:16)(cid:20)(cid:17)(cid:1)

(cid:1)
(cid:1)

(46,186) 
(cid:6)(cid:18)(cid:20)(cid:10)(cid:15)(cid:22)(cid:20)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(235) 
(cid:6)(cid:16)(cid:17)(cid:19)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(cid:93)(cid:1)
(cid:93)(cid:1)
78,964 
(cid:21)(cid:22)(cid:10)(cid:23)(cid:20)(cid:18)(cid:1)
(cid:15)(cid:21)(cid:10)(cid:23)(cid:22)(cid:23)(cid:1)
17,989 
(cid:18)(cid:13)(cid:9)(cid:18)(cid:16)(cid:15)(cid:1)
50,532 

(cid:1)
(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)
(cid:93)(cid:1)
(cid:6)(cid:20)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(6) 
(cid:93)(cid:1)
(cid:6)(cid:15)(cid:15)(cid:10)(cid:14)(cid:14)(cid:14)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(11,000) 
(cid:1)

(cid:93)(cid:1)
(cid:93)(cid:1)
(cid:6)(cid:15)(cid:22)(cid:20)(cid:10)(cid:22)(cid:22)(cid:23)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(186,889) 
(cid:93)(cid:1)
(436) 
(cid:6)(cid:18)(cid:17)(cid:20)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(198,331) 
(cid:6)(cid:14)(cid:22)(cid:21)(cid:9)(cid:16)(cid:16)(cid:14)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(11,425) 
(cid:6)(cid:14)(cid:14)(cid:9)(cid:17)(cid:15)(cid:18)(cid:7)(cid:1) (cid:1)

(cid:1)
(cid:1)

78,372 
(cid:21)(cid:22)(cid:10)(cid:17)(cid:21)(cid:16)(cid:1)
3,952 
(cid:17)(cid:10)(cid:23)(cid:19)(cid:16)(cid:1)
18,307 
(cid:15)(cid:22)(cid:10)(cid:17)(cid:14)(cid:21)(cid:1)
11,892 
(cid:1)
(cid:15)(cid:15)(cid:10)(cid:22)(cid:23)(cid:16)(cid:1)
(14,316) 
(cid:6)(cid:15)(cid:18)(cid:10)(cid:17)(cid:15)(cid:20)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(cid:1)
(cid:93)(cid:1)
(cid:6)(cid:20)(cid:10)(cid:23)(cid:23)(cid:18)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(6,994) 
6 
(cid:20)(cid:1)
(1,228) 
(cid:6)(cid:15)(cid:10)(cid:16)(cid:16)(cid:22)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(cid:6)(cid:22)(cid:21)(cid:14)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(870) 
(cid:18)(cid:19)(cid:20)(cid:1)
456 

(cid:6)(cid:15)(cid:20)(cid:10)(cid:19)(cid:22)(cid:19)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(16,585) 
(cid:6)(cid:18)(cid:14)(cid:10)(cid:19)(cid:21)(cid:23)(cid:7)(cid:1)
(40,579) 
(cid:6)(cid:22)(cid:16)(cid:19)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(825) 
(cid:6)(cid:16)(cid:10)(cid:14)(cid:15)(cid:22)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(2,018) 
(cid:6)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(999) 
(cid:1)
(cid:20)(cid:22)(cid:10)(cid:21)(cid:19)(cid:23)(cid:1)
68,759 
1,802 
(cid:1)
(cid:15)(cid:10)(cid:22)(cid:14)(cid:16)(cid:1)
162 
(cid:15)(cid:20)(cid:16)(cid:1)
2,230 
(cid:16)(cid:10)(cid:16)(cid:17)(cid:14)(cid:1)
158,230 
(cid:14)(cid:18)(cid:21)(cid:9)(cid:15)(cid:16)(cid:13)(cid:1)

(cid:1)
(cid:1)

(28,735) 
(cid:6)(cid:16)(cid:22)(cid:10)(cid:21)(cid:17)(cid:19)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(484) 
(cid:6)(cid:18)(cid:22)(cid:18)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(cid:1)
(cid:93)(cid:1)
(4,500) 
(cid:6)(cid:18)(cid:10)(cid:19)(cid:14)(cid:14)(cid:7)(cid:1)
182 
(cid:15)(cid:22)(cid:16)(cid:1)
(cid:20)(cid:10)(cid:17)(cid:22)(cid:22)(cid:1)
6,388 
(cid:6)(cid:15)(cid:20)(cid:9)(cid:14)(cid:17)(cid:22)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(27,149) 

(cid:1)

(cid:15)(cid:10)(cid:14)(cid:20)(cid:15)(cid:10)(cid:19)(cid:14)(cid:14)(cid:1)
1,061,500 
(cid:6)(cid:20)(cid:10)(cid:22)(cid:15)(cid:16)(cid:7)(cid:1)
(6,812) 
(cid:1)
(cid:93)(cid:1)
(cid:6)(cid:23)(cid:18)(cid:15)(cid:10)(cid:22)(cid:20)(cid:22)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(941,868) 
(cid:6)(cid:16)(cid:14)(cid:22)(cid:10)(cid:19)(cid:18)(cid:19)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(208,545) 
(cid:1)

(cid:93)(cid:1)
(44,588) 
(cid:6)(cid:18)(cid:18)(cid:10)(cid:19)(cid:22)(cid:22)(cid:7)(cid:1)
(cid:93)(cid:1)
(400) 
(cid:6)(cid:18)(cid:14)(cid:14)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(140,713) 
(cid:6)(cid:14)(cid:17)(cid:13)(cid:9)(cid:20)(cid:14)(cid:16)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(9,632) 
(cid:6)(cid:22)(cid:9)(cid:19)(cid:16)(cid:15)(cid:7)(cid:1) (cid:1)

(cid:15)(cid:21)(cid:16)(cid:9)(cid:22)(cid:17)(cid:18)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
283,945  $ 
(cid:15)(cid:20)(cid:15)(cid:9)(cid:18)(cid:15)(cid:13)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
272,520  $ 

(cid:15)(cid:22)(cid:16)(cid:9)(cid:18)(cid:20)(cid:20)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
293,577  $ 
(cid:15)(cid:21)(cid:16)(cid:9)(cid:22)(cid:17)(cid:18)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
283,945  $ 

81,508 
(cid:22)(cid:15)(cid:10)(cid:19)(cid:14)(cid:22)(cid:1)
4,116 
(cid:18)(cid:10)(cid:15)(cid:15)(cid:20)(cid:1)
(cid:93)(cid:1)
13,163 
(cid:15)(cid:17)(cid:10)(cid:15)(cid:20)(cid:17)(cid:1)
(12,060) 
(cid:6)(cid:15)(cid:16)(cid:10)(cid:14)(cid:20)(cid:14)(cid:7)(cid:1)
24,011 
(cid:16)(cid:18)(cid:10)(cid:14)(cid:15)(cid:15)(cid:1)
(cid:6)(cid:15)(cid:14)(cid:10)(cid:14)(cid:15)(cid:21)(cid:7)(cid:1)
(10,017) 
676 
(cid:20)(cid:21)(cid:20)(cid:1)
(622) 
(cid:6)(cid:20)(cid:16)(cid:16)(cid:7)(cid:1)
(cid:6)(cid:20)(cid:21)(cid:16)(cid:7)(cid:1)
(672) 
(cid:21)(cid:14)(cid:15)(cid:1)
701 

(cid:6)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:16)(cid:16)(cid:17)(cid:7)(cid:1)
(23,223) 
(cid:93)(cid:1)
(cid:6)(cid:17)(cid:21)(cid:22)(cid:7)(cid:1)
(378) 
(cid:6)(cid:18)(cid:10)(cid:17)(cid:19)(cid:17)(cid:7)(cid:1)
(-
(cid:22)(cid:10)(cid:21)(cid:23)(cid:22)(cid:1)
8,798 
43,13O 
(cid:18)(cid:17)(cid:10)(cid:15)(cid:17)(cid:14)(cid:1)
(cid:6)(cid:19)(cid:10)(cid:17)(cid:21)(cid:21)(cid:7)(cid:1)
(5,377) 
480 
(cid:18)(cid:22)(cid:14)(cid:1)
(555) 
(cid:6)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:7)(cid:1)
29,644 
(cid:15)(cid:22)(cid:9)(cid:19)(cid:17)(cid:17)(cid:1)

(17,33 
(cid:6)(cid:15)(cid:21)(cid:10)(cid:17)(cid:17)(cid:18)(cid:7)(cid:1)
(308) 
(cid:6)(cid:17)(cid:14)(cid:22)(cid:7)(cid:1)
1,863 
(cid:15)(cid:10)(cid:22)(cid:20)(cid:17)(cid:1)
(cid:93)(cid:1)
(cid:22)(cid:23)(cid:10)(cid:15)(cid:21)(cid:23)(cid:1)
89,179 
(cid:93)(cid:1)
(cid:20)(cid:16)(cid:9)(cid:17)(cid:13)(cid:13)(cid:1)
73,400 

(cid:93)(cid:1)
(cid:93)(cid:1)
(cid:15)(cid:17)(cid:21)(cid:10)(cid:21)(cid:15)(cid:20)(cid:1)
137,716 
(cid:6)(cid:17)(cid:18)(cid:10)(cid:18)(cid:21)(cid:23)(cid:7)(cid:1)
(34,479) 
(cid:6)(cid:20)(cid:22)(cid:15)(cid:7)(cid:1)
(681) 
(cid:6)(cid:22)(cid:18)(cid:10)(cid:20)(cid:20)(cid:21)(cid:7)(cid:1)
(84,667) 
(cid:93)(cid:1)
(55) 
(cid:6)(cid:19)(cid:19)(cid:7)(cid:1)
(161) 
(cid:6)(cid:15)(cid:20)(cid:15)(cid:7)(cid:1)
17,673 
(cid:14)(cid:20)(cid:9)(cid:19)(cid:20)(cid:16)(cid:1)
(cid:14)(cid:15)(cid:13)(cid:9)(cid:20)(cid:14)(cid:20)(cid:1)
120,717 

(cid:14)(cid:20)(cid:15)(cid:9)(cid:21)(cid:19)(cid:13)(cid:1)
172,860 
(cid:15)(cid:22)(cid:16)(cid:9)(cid:18)(cid:20)(cid:20)(cid:1)
293,577 

(cid:40)(cid:63)(cid:52)(cid:76)(cid:52)(cid:1)(cid:32)(cid:66)(cid:71)(cid:56)(cid:63)(cid:70)(cid:1)(cid:4)(cid:1)(cid:42)(cid:56)(cid:70)(cid:66)(cid:69)(cid:71)(cid:70)(cid:1)(cid:38)(cid:11)(cid:46)(cid:11)
Playa Hotels & Resorts N.V. 
(cid:27)(cid:66)(cid:65)(cid:70)(cid:66)(cid:63)(cid:60)(cid:55)(cid:52)(cid:71)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:43)(cid:71)(cid:52)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:57)(cid:1)(cid:27)(cid:52)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:63)(cid:66)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:6)(cid:27)(cid:66)(cid:65)(cid:71)(cid:60)(cid:65)(cid:72)(cid:56)(cid:55)(cid:7)
Consolidated Statements of Cash Flows (Continued) 
(cid:6)(cid:2)(cid:1)(cid:60)(cid:65)(cid:1)(cid:71)(cid:59)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:52)(cid:65)(cid:55)(cid:70)(cid:7)
($ in thousands) 

RECONCILIATION OF CASH, CASH EQUIVALENTS AND RESTRICTED CASH 
(cid:42)(cid:29)(cid:27)(cid:39)(cid:38)(cid:27)(cid:33)(cid:36)(cid:33)(cid:25)(cid:44)(cid:33)(cid:39)(cid:38)(cid:1)(cid:39)(cid:30)(cid:1)(cid:27)(cid:25)(cid:43)(cid:32)(cid:9)(cid:1)(cid:27)(cid:25)(cid:43)(cid:32)(cid:1)(cid:29)(cid:41)(cid:45)(cid:33)(cid:46)(cid:25)(cid:36)(cid:29)(cid:38)(cid:44)(cid:43)(cid:1)(cid:25)(cid:38)(cid:28)(cid:1)(cid:42)(cid:29)(cid:43)(cid:44)(cid:42)(cid:33)(cid:27)(cid:44)(cid:29)(cid:28)(cid:1)(cid:27)(cid:25)(cid:43)(cid:32)

Cash and cash equivalents 
(cid:28)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)

Restricted cash 
(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)

TOTAL CASH, CASH EQUIVALENTS AND RESTRICTED CASH 
(cid:44)(cid:39)(cid:44)(cid:25)(cid:36)(cid:1)(cid:27)(cid:25)(cid:43)(cid:32)(cid:9)(cid:1)(cid:27)(cid:25)(cid:43)(cid:32)(cid:1)(cid:29)(cid:41)(cid:45)(cid:33)(cid:46)(cid:25)(cid:36)(cid:29)(cid:38)(cid:44)(cid:43)(cid:1)(cid:25)(cid:38)(cid:28)(cid:1)(cid:42)(cid:29)(cid:43)(cid:44)(cid:42)(cid:33)(cid:27)(cid:44)(cid:29)(cid:28)(cid:1)(cid:27)(cid:25)(cid:43)(cid:32)

SUPPLEMENTAL DISCLOSURES OF CASH FLOW INFORMATION 
(cid:43)(cid:45)(cid:40)(cid:40)(cid:36)(cid:29)(cid:37)(cid:29)(cid:38)(cid:44)(cid:25)(cid:36)(cid:1)(cid:28)(cid:33)(cid:43)(cid:27)(cid:36)(cid:39)(cid:43)(cid:45)(cid:42)(cid:29)(cid:43)(cid:1)(cid:39)(cid:30)(cid:1)(cid:27)(cid:25)(cid:43)(cid:32)(cid:1)(cid:30)(cid:36)(cid:39)(cid:47)(cid:1)(cid:33)(cid:38)(cid:30)(cid:39)(cid:42)(cid:37)(cid:25)(cid:44)(cid:33)(cid:39)(cid:38)

Cash paid for interest, net of interest capitalized 
(cid:28)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)

Cash paid for income taxes, net 
(cid:28)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)

SUPPLEMENTAL DISCLOSURES OF NON-CASH ACTIVITIES 
(cid:43)(cid:45)(cid:40)(cid:40)(cid:36)(cid:29)(cid:37)(cid:29)(cid:38)(cid:44)(cid:25)(cid:36)(cid:1)(cid:28)(cid:33)(cid:43)(cid:27)(cid:36)(cid:39)(cid:43)(cid:45)(cid:42)(cid:29)(cid:43)(cid:1)(cid:39)(cid:30)(cid:1)(cid:38)(cid:39)(cid:38)(cid:10)(cid:27)(cid:25)(cid:43)(cid:32)(cid:1)(cid:25)(cid:27)(cid:44)(cid:33)(cid:46)(cid:33)(cid:44)(cid:33)(cid:29)(cid:43)

Capital expenditures incurred but not yet paid 
(cid:28)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:75)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:59)

Costs of sale not yet paid 
(cid:28)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:59)

Intangible assets capitalized but not yet paid 
(cid:34)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:64)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:75)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:59)

Repurchase of ordinary shares not yet settled 
(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:75)(cid:67)(cid:60)(cid:59)

Par value of vested restricted share awards 
(cid:41)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)

Right-of-use assets obtained in exchange for new operating lease liabilities 
(cid:43)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:11)(cid:70)(cid:61)(cid:11)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:78)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)

Right-of-use assets obtained in exchange for new finance lease liabilities 
(cid:43)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:11)(cid:70)(cid:61)(cid:11)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:78)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)

(cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:2)(cid:1)
$ 
$ 
(cid:2)(cid:1)
(cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:2)(cid:1)
$ 
$ 
(cid:2)(cid:1)

(cid:49)(cid:56)(cid:52)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:65)(cid:55)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)
Year Ended December 31, 
(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:15)
2022 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:16)
2023 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:14)
2021 

(cid:16)(cid:21)(cid:16)(cid:10)(cid:19)(cid:16)(cid:14)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
272,520  $ 

(cid:16)(cid:22)(cid:17)(cid:10)(cid:23)(cid:18)(cid:19)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
283,945  $ 

(cid:93)(cid:1)

(cid:93)(cid:1)

(cid:1)

272,520  $ 
(cid:15)(cid:20)(cid:15)(cid:9)(cid:18)(cid:15)(cid:13)(cid:1) (cid:2)(cid:1)

283,945  $ 
(cid:15)(cid:21)(cid:16)(cid:9)(cid:22)(cid:17)(cid:18)(cid:1) (cid:2)(cid:1)

270,088 
(cid:16)(cid:21)(cid:14)(cid:10)(cid:14)(cid:22)(cid:22)(cid:1)

23,489 
(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:18)(cid:22)(cid:23)(cid:1)

(cid:15)(cid:22)(cid:16)(cid:9)(cid:18)(cid:20)(cid:20)(cid:1)
293,577 

(cid:23)(cid:21)(cid:10)(cid:14)(cid:23)(cid:21)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
97,097  $ 

(cid:18)(cid:10)(cid:17)(cid:23)(cid:17)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
4,393  $ 

(cid:21)(cid:19)(cid:10)(cid:18)(cid:23)(cid:16)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
75,492  $ 

(cid:15)(cid:10)(cid:14)(cid:23)(cid:22)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
1,098  $ 

78,945 
(cid:21)(cid:22)(cid:10)(cid:23)(cid:18)(cid:19)(cid:1)

(cid:16)(cid:10)(cid:15)(cid:16)(cid:21)(cid:1)
2,127 

2,430  $ 
(cid:16)(cid:10)(cid:18)(cid:17)(cid:14)(cid:1) (cid:2)(cid:1)

2,328  $ 
(cid:16)(cid:10)(cid:17)(cid:16)(cid:22)(cid:1) (cid:2)(cid:1)

(cid:22)(cid:23)(cid:14)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
890  $ 
$ 
(cid:93)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
(cid:93)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
$ 

122  $ 
(cid:15)(cid:16)(cid:16)(cid:1) (cid:2)(cid:1)

4,151  $ 
(cid:18)(cid:10)(cid:15)(cid:19)(cid:15)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
$ 
(cid:93)(cid:1) (cid:2)(cid:1)

(cid:93)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:93)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
$ 

1,668  $ 
(cid:15)(cid:10)(cid:20)(cid:20)(cid:22)(cid:1) (cid:2)(cid:1)

182  $ 
(cid:15)(cid:22)(cid:16)(cid:1) (cid:2)(cid:1)

(cid:93)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:93)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:23)(cid:16)(cid:23)(cid:1)
929 

(cid:93)(cid:1)

155 
(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:1)

(cid:93)(cid:1)

135 
(cid:15)(cid:17)(cid:19)(cid:1)

262 
(cid:16)(cid:20)(cid:16)(cid:1)

3,925 
(cid:17)(cid:10)(cid:23)(cid:16)(cid:19)(cid:1)

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
The accompanying Notes form an integral part of the Consolidated Financial Statements. 

(cid:20)(cid:22)
68 

Playa Hotels & Resorts N.V. 
(cid:40)(cid:63)(cid:52)(cid:76)(cid:52)(cid:1)(cid:32)(cid:66)(cid:71)(cid:56)(cid:63)(cid:70)(cid:1)(cid:4)(cid:1)(cid:42)(cid:56)(cid:70)(cid:66)(cid:69)(cid:71)(cid:70)(cid:1)(cid:38)(cid:11)(cid:46)(cid:11)
Notes to the Consolidated Financial Statements 
(cid:38)(cid:66)(cid:71)(cid:56)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:66)(cid:1)(cid:71)(cid:59)(cid:56)(cid:1)(cid:27)(cid:66)(cid:65)(cid:70)(cid:66)(cid:63)(cid:60)(cid:55)(cid:52)(cid:71)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:30)(cid:60)(cid:65)(cid:52)(cid:65)(cid:54)(cid:60)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:43)(cid:71)(cid:52)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:70)

(cid:38)(cid:66)(cid:71)(cid:56)(cid:1)(cid:14)(cid:11)(cid:1)(cid:39)(cid:69)(cid:58)(cid:52)(cid:65)(cid:60)(cid:77)(cid:52)(cid:71)(cid:60)(cid:66)(cid:65)(cid:9)(cid:1)(cid:66)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:52)(cid:71)(cid:60)(cid:66)(cid:65)(cid:70)(cid:1)(cid:52)(cid:65)(cid:55)(cid:1)(cid:53)(cid:52)(cid:70)(cid:60)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:57)(cid:1)(cid:67)(cid:69)(cid:56)(cid:70)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:52)(cid:71)(cid:60)(cid:66)(cid:65)(cid:1)
Note 1. Organization, operations and basis of presentation 

(cid:16)(cid:41)(cid:43)(cid:51)(cid:47)(cid:58)(cid:55)(cid:61)(cid:54)(cid:44)
Background 

(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:33)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:4)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:39)(cid:12)(cid:47)(cid:12)(cid:1)(cid:6)(cid:94)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:95)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:94)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:95)(cid:7)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)
Playa Hotels & Resorts N.V. ("Playa" or the "Company") is a leading owner, operator and developer of all-inclusive resorts in 
(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:71)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:13)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:16)(cid:18)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:70)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
prime beachfront locations in popular vacation destinations. We own and/or manage a portfolio of 24 resorts located in Mexico, the 
(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:35)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:12)(cid:1)(cid:46)(cid:69)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:78)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:79)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:78)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
Dominican Republic and Jamaica. Unless otherwise indicated or the context requires otherwise, references in our consolidated 
(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:94)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:95)(cid:7)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:94)(cid:78)(cid:60)(cid:10)(cid:95)(cid:1)(cid:94)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:10)(cid:95)(cid:1)(cid:94)(cid:76)(cid:74)(cid:95)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)
financial statements (our "Consolidated Financial Statements") to "we," "our," "us" and similar expressions refer to Playa and its 
(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:12)
subsidiaries. 

(cid:16)(cid:41)(cid:59)(cid:49)(cid:59)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:45)(cid:56)(cid:41)(cid:58)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:6)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:45)(cid:59)(cid:45)(cid:54)(cid:60)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:53)(cid:45)(cid:41)(cid:59)(cid:61)(cid:58)(cid:45)(cid:53)(cid:45)(cid:54)(cid:60)(cid:1)
Basis of preparation, presentation and measurement 

(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:60)(cid:71)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
Our Consolidated Financial Statements have been prepared in accordance with accounting principles generally accepted in the 

(cid:46)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:26)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:1)(cid:6)(cid:94)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:32)(cid:26)(cid:26)(cid:41)(cid:95)(cid:7)(cid:12)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:67)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)
United States of America ("U.S. GAAP"). Results for the comparative prior periods have been reclassified to conform to the current 
(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)
period presentation. 

(cid:38)(cid:66)(cid:71)(cid:56)(cid:1)(cid:15)(cid:11)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:58)(cid:65)(cid:60)(cid:57)(cid:60)(cid:54)(cid:52)(cid:65)(cid:71)(cid:1)(cid:52)(cid:54)(cid:54)(cid:66)(cid:72)(cid:65)(cid:71)(cid:60)(cid:65)(cid:58)(cid:1)(cid:67)(cid:66)(cid:63)(cid:60)(cid:54)(cid:60)(cid:56)(cid:70)
Note 2. Significant accounting policies 

(cid:30)(cid:58)(cid:49)(cid:54)(cid:43)(cid:49)(cid:56)(cid:52)(cid:45)(cid:59)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:43)(cid:55)(cid:54)(cid:59)(cid:55)(cid:52)(cid:49)(cid:44)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:1)
Principles of consolidation 

(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
Our Consolidated Financial Statements include the accounts of Playa and our subsidiaries, all of which we wholly own and 

(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:70)(cid:67)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
control. All intercompany transactions and balances have been eliminated in the consolidation process. 

(cid:35)(cid:59)(cid:45)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:45)(cid:59)(cid:60)(cid:49)(cid:53)(cid:41)(cid:60)(cid:45)(cid:59)(cid:1)
Use of estimates 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:32)(cid:26)(cid:26)(cid:41)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:66)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)
The preparation of our Consolidated Financial Statements in conformity with U.S. GAAP requires management to make estimates 

(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:68)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)
and assumptions that affect the reported amounts of assets and liabilities and disclosure of contingent assets and liabilities at the date 
(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:58)(cid:75)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:1)
of the financial statements and the reported amounts of revenues and expenses during the reporting periods. Actual results could differ 
(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
materially from those estimates. 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:68)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:12)(cid:1)(cid:30)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)
We evaluate our estimates and assumptions periodically. Estimates are based on historical experience and on other factors that are 

(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:64)(cid:73)(cid:58)(cid:76)(cid:68)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:44)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:60)(cid:73)(cid:58)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:65)(cid:76)(cid:59)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:66)(cid:60)(cid:1)
considered to be reasonable under the circumstances. Significant accounting policies that require us to exercise judgment or make 
(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:61)(cid:76)(cid:67)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:71)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:7)(cid:10)(cid:1)
significant estimates include the useful lives of property and equipment, income taxes (including the valuation allowance), 
(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:11)(cid:67)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:62)(cid:70)(cid:70)(cid:59)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:10)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:1)
commitments and contingencies, long-lived asset and goodwill impairment testing, fair value of restricted share awards with market 
(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:76)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:12)
conditions, and fair value of financial instruments. 

(cid:20)(cid:49)(cid:54)(cid:41)(cid:54)(cid:43)(cid:49)(cid:41)(cid:52)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:61)(cid:53)(cid:45)(cid:54)(cid:60)(cid:59)
Financial instruments 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:27)(cid:56)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:44)(cid:63)(cid:60)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:76)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:10)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:75)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)
The Consolidated Balance Sheets contain various financial instruments, including, but not limited to, cash and cash equivalents, 
(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
restricted cash, trade and other receivables, accounts receivable from related parties, certain prepayments and other assets, trade and 
(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:76)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
other payables, payables to related parties, derivative financial instruments, other liabilities, including our pension obligation, and 
(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:12)(cid:1)
debt. 

(cid:20)(cid:55)(cid:58)(cid:45)(cid:49)(cid:47)(cid:54)(cid:1)(cid:43)(cid:61)(cid:58)(cid:58)(cid:45)(cid:54)(cid:43)(cid:65)(cid:1)
Foreign currency 

(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:69)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)
Our reporting currency is the U.S. dollar. We have determined that the U.S. dollar is the functional currency of all of our 

(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:11)
international operations. Foreign currency denominated monetary asset and liability amounts are remeasured into U.S. dollars at end-
(cid:70)(cid:61)(cid:11)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:79)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
of-period exchange rates. Foreign currency denominated non-monetary assets, such as inventories, prepaid expenses, fixed assets and 
(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:64)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:74)(cid:1)
intangible assets, are recorded in U.S. dollars at historical exchange rates. Foreign currency denominated income and expense items 
(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:12)(cid:1)
are recorded in U.S. dollars at the applicable daily exchange rates in effect during the relevant period. 

(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:58)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:1)(cid:65)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:79)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)
For purposes of calculating our tax liability in certain foreign jurisdictions, we index our depreciable tax bases in certain assets for 

(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:76)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:76)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:79)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)
the effects of inflation based upon statutory inflation factors. The effects of these indexation adjustments are reflected in income tax 
(cid:6)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:7)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:40)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:62)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)
(provision) benefit in the Consolidated Statements of Operations. The remeasurement gains and losses related to deferred tax assets 
(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:6)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:7)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:12)(cid:1)
and liabilities are reported in the income tax (provision) benefit. 

(cid:20)(cid:23)
69 

(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:6)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:7)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:40)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)
Foreign exchange gains and losses are presented within other (expense) income in the Consolidated Statements of Operations. We 

(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:80)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:12)(cid:17)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:2)(cid:14)(cid:12)(cid:23)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:12)(cid:14)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
recognized foreign currency losses of $1.3 million, $0.9 million and $1.0 million for the years ended December 31, 2023, 2022 and 
(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:12)
2021, respectively. 

(cid:30)(cid:58)(cid:55)(cid:56)(cid:45)(cid:58)(cid:60)(cid:65)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:45)(cid:57)(cid:61)(cid:49)(cid:56)(cid:53)(cid:45)(cid:54)(cid:60)(cid:6)(cid:1)(cid:54)(cid:45)(cid:60)(cid:1)
Property and equipment, net 

(cid:41)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:71)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:68)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:61)(cid:60)(cid:1)
Property and equipment are stated at historical cost less accumulated depreciation. The costs of improvements that extend the life 

(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:71)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:71)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:79)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:70)(cid:61)(cid:75)(cid:1)
of property and equipment, such as structural improvements, equipment and fixtures, are capitalized. In addition, we capitalize soft 
(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:71)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)
costs such as interest, insurance, construction administration and other costs that clearly relate to projects under development or 
(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:11)(cid:76)(cid:71)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:70)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:12)(cid:1)(cid:27)(cid:76)(cid:64)(cid:67)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
construction. Start-up costs, ongoing repairs and maintenance are expensed as incurred. Buildings that are being developed or closed 
(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:71)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:67)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:70)(cid:1)
for substantial redevelopment are carried at cost and no depreciation is recorded on these assets until they are put into or back into 
(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:61)(cid:76)(cid:67)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:61)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:64)(cid:67)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:11)(cid:59)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:71)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:11)(cid:60)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:76)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:12)
service. The useful life of buildings under re-development is re-evaluated upon completion of the projects. 

(cid:37)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:12)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:58)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:11)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:64)(cid:73)(cid:1)
Land is not depreciated. Depreciation on other assets is calculated using the straight-line method to allocate their cost to their 

(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:7)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:61)(cid:76)(cid:67)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:74)(cid:24)
residual values (if any) over their estimated useful lives, as follows: 

(cid:27)(cid:76)(cid:64)(cid:67)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)
Buildings 
Fixtures and machinery 
(cid:31)(cid:64)(cid:79)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:80)

(cid:31)(cid:76)(cid:73)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:79)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)
Furniture and other fixed assets 

(cid:1)
(cid:1) (cid:19)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:19)(cid:14)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)
5 to 50 years 
(cid:1)
7 to 18 years 
(cid:1) (cid:21)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:15)(cid:22)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)
(cid:1)
(cid:1) (cid:18)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:15)(cid:16)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)
4 to 12 years 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:96)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:61)(cid:76)(cid:67)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:64)(cid:60)(cid:78)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:69)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)
The assets' estimated useful lives and residual values are reviewed at least annually, with the effect of any changes in estimates 

(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:12)
accounted for on a prospective basis. 

(cid:41)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:71)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:64)(cid:60)(cid:78)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:64)(cid:73)(cid:58)(cid:76)(cid:68)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:80)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)
Property and equipment are reviewed for impairment whenever events or changes in circumstances indicate that the carrying 

(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:80)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)
amount may not be recoverable. An impairment loss is recognized for the amount by which the asset's carrying amount exceeds its 
(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:59)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:71)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)
recoverable amount. We did not recognize any impairment losses on property and equipment for the years ended December 31, 2023 
(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:71)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:16)(cid:18)(cid:12)(cid:14)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)
and 2022. For the year ended December 31, 2021, we recognized impairment losses on property and equipment of $24.0 million. 

(cid:32)(cid:45)(cid:62)(cid:45)(cid:54)(cid:61)(cid:45)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:43)(cid:55)(cid:47)(cid:54)(cid:49)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:1)
Revenue recognition 

(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:73)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:70)(cid:70)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:71)(cid:64)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)
Revenue is recognized on an accrual basis when the rooms are occupied and services have been rendered. We primarily derive our 

(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:74)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:24)
revenue from the following sources: 

(cid:36)(cid:44)(cid:46)(cid:54)(cid:44)(cid:50)(cid:48)(cid:1)(cid:61)(cid:48)(cid:65)(cid:48)(cid:57)(cid:64)(cid:48)(cid:20)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:70)(cid:70)(cid:68)(cid:1)
(cid:71)
•  Package revenue: Revenues derived from all-inclusive packages purchased by our guests, which include room 
(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:70)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:64)(cid:76)(cid:68)(cid:1)(cid:73)(cid:70)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:76)(cid:71)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
accommodations and premium room upgrades, food and beverage services and entertainment activities, are included in the 
(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:40)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)(cid:1)
package revenue line item of the Consolidated Statements of Operations and are considered one performance obligation. 
(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:67)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:70)(cid:70)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:71)(cid:64)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
Contract liabilities consist of advanced deposits received from customers which are deferred until the rooms are occupied and 
(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:59)(cid:77)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:27)(cid:56)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)
the services have been rendered. Advance deposits are included in trade and other payables in the Consolidated Balance 
(cid:44)(cid:63)(cid:60)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)
Sheets. Revenue is measured at the fair value of the consideration received or receivable, stated net of estimated discounts, 
(cid:73)(cid:60)(cid:57)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:76)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:71)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:11)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)
rebates, certain compulsory tips, and value-added taxes and recognized when our performance obligation of all-inclusive 
(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:12)(cid:1)
services is considered transferred to the customer. 

(cid:34)(cid:58)(cid:57)(cid:8)(cid:59)(cid:44)(cid:46)(cid:54)(cid:44)(cid:50)(cid:48)(cid:1)(cid:61)(cid:48)(cid:65)(cid:48)(cid:57)(cid:64)(cid:48)(cid:20)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:70)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:64)(cid:76)(cid:68)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)
(cid:71)
•  Non package revenue: Revenue associated with premium services and amenities that are not included in the all-
(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:71)(cid:64)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:71)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:11)
inclusive package such as dining experiences, wines and spirits and spa packages which are included in the non-
(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:40)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:76)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
package revenue line item of the Consolidated Statements of Operations. Revenue is recognized based on the agreed upon 
(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:76)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:80)(cid:1)
price after the completion of the sale when the product or service is transferred to the customer, net of certain compulsory 
(cid:75)(cid:64)(cid:71)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:70)(cid:70)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:68)(cid:60)(cid:59)(cid:12)(cid:1)
tips. Food and beverage revenue not included in a guest's all-inclusive package is recognized when the goods are consumed. 

(cid:71) (cid:33)(cid:44)(cid:57)(cid:44)(cid:50)(cid:48)(cid:56)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:1)(cid:49)(cid:48)(cid:48)(cid:62)(cid:20)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:80)(cid:71)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:11)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)
•  Management fees: Revenue derived from resorts that we manage, typically under long-term contracts with the property 

(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:12)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:80)(cid:71)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:76)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)
owner. Management fees are typically composed of a base fee, which is computed as a percentage of resort revenue, and an 
(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:76)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)
incentive fee, which is computed as a percentage of resort profitability. We recognize revenue over the term of the service 
(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)
period as the third-party owners benefit from our management services. Revenue from management contracts is included in 
(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:40)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
the management fees line item of the Consolidated Statements of Operations. 

(cid:24)(cid:58)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:61)(cid:48)(cid:52)(cid:56)(cid:45)(cid:64)(cid:61)(cid:62)(cid:48)(cid:56)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:62)(cid:20)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:68)(cid:57)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:63)(cid:56)(cid:67)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)
(cid:71)
•  Cost reimbursements: Revenue derived from the reimbursement of certain costs incurred by Playa on behalf of resorts 
(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:68)(cid:57)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)
managed by Playa and owned by third parties. These revenues are fully offset by reimbursed costs and have no impact on net 
(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:68)(cid:57)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:76)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:68)(cid:57)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)
income or loss. Cost reimbursements are recognized when agreed upon reimbursable costs are incurred from managing 
(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:68)(cid:57)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
resorts owned by third-parties and included in the cost reimbursements line item of the Consolidated Statements of 
(cid:40)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)
Operations. 

70 
(cid:21)(cid:14)

(cid:71)
• 

(cid:39)(cid:51)(cid:48)(cid:1)(cid:36)(cid:55)(cid:44)(cid:68)(cid:44)(cid:1)(cid:24)(cid:58)(cid:55)(cid:55)(cid:48)(cid:46)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:1)(cid:61)(cid:48)(cid:65)(cid:48)(cid:57)(cid:64)(cid:48)(cid:20)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:56)(cid:67)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:10)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
The Playa Collection revenue: Revenue derived from the fees paid to us from the third-party owned loyalty program, The 
(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:80)(cid:71)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:10)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)
Playa Collection. These fees typically consist of license fees to use the intellectual property to operate the program, marketing 
(cid:61)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:71)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:71)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:69)(cid:60)(cid:67)(cid:12)(cid:1)
fees for the right to market and promote the program, and support fees for the cooperation and support from our personnel. 
(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:63)(cid:64)(cid:71)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:71)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:60)(cid:1)
We recognize license fee revenue based on a percentage of membership sales as they occur and marketing and support fee 
(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:70)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:60)(cid:59)(cid:12)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
revenue when we have the right to invoice for services performed. Revenue is included in The Playa Collection line item of 
(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:40)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)
the Consolidated Statements of Operations. 

(cid:35)(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:61)(cid:1)(cid:61)(cid:48)(cid:65)(cid:48)(cid:57)(cid:64)(cid:48)(cid:62)(cid:20)(cid:1)(cid:40)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)
(cid:71)
•  Other revenues: Other operating revenues not included in the above categories, such as centralized service fees charged to 
(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)
third-party owners of the resorts we manage or contract termination fees. Revenue is recognized as our performance 
(cid:70)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
obligation of services is considered transferred to the customer. These revenues are included in the other revenues line item of 
(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:40)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)
the Consolidated Statements of Operations. 

(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:76)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:62)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:76)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:71)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
Revenue from operations in the Dominican Republic is net of statutory withholdings for government mandated compulsory tips of 

(cid:2)(cid:22)(cid:12)(cid:15)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:2)(cid:22)(cid:12)(cid:16)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:2)(cid:18)(cid:12)(cid:19)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:12)
$8.1 million, $8.2 million and $4.5 million for the years ended December 31, 2023, 2022, and 2021, respectively. 

(cid:23)(cid:54)(cid:43)(cid:55)(cid:53)(cid:45)(cid:1)(cid:60)(cid:41)(cid:64)(cid:45)(cid:59)(cid:1)
Income taxes 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)
We account for income taxes using the asset and liability method, under which we recognize deferred income taxes for the tax 
(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:57)(cid:76)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:75)(cid:78)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:80)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
consequences attributable to differences between the financial statement carrying amounts and the tax bases of existing assets and 
(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:80)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:6)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:7)(cid:1)
liabilities, as well as for tax loss carryforwards. For purposes of these Consolidated Financial Statements, our income tax (provision) 
(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:58)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:69)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:76)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:65)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:12)(cid:1)
benefit was calculated on a return basis as though we had filed our tax returns in the applicable jurisdictions in which we operate. 

(cid:29)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)
Deferred tax assets and liabilities are measured using enacted tax rates in effect for the year in which those temporary differences 

(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:75)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)
are expected to be recovered or settled. The effect on deferred tax assets and liabilities of a change in tax rates is recognized in 
(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:78)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:66)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)
earnings in the period when the new rate is enacted. We provide a valuation allowance against deferred tax assets if it is more likely 
(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:66)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)
than not that a portion will not be realized. In assessing whether it is more likely than not that deferred tax assets will be realized, we 
(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:77)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:68)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
consider all available evidence, both positive and negative, including our recent cumulative earnings experience and expectations of 
(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:77)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:65)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:57)(cid:76)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:80)(cid:57)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:80)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:74)(cid:1)
future available taxable income of the appropriate character by taxing jurisdiction, tax attribute carryback and carryforward periods 
(cid:56)(cid:77)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
available to us for tax reporting purposes, and prudent and feasible tax planning strategies. 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:66)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)
We have only recorded financial statement benefits and liabilities for tax positions which we believe are more likely than not to be 

(cid:74)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:76)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:75)(cid:67)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:74)(cid:63)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:73)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)
sustained upon settlement with a taxing authority. We have established income tax accruals in accordance with this guidance where 
(cid:69)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:74)(cid:61)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:66)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:12)(cid:1)(cid:35)(cid:76)(cid:59)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)
necessary, such that a benefit is recognized only for those positions which satisfy the more likely than not threshold. Judgment is 
(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)
required in assessing the future tax consequences of events that have been recognized in our Consolidated Financial Statements or tax 
(cid:73)(cid:60)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:66)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:70)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)
returns, including the application of the more likely than not criteria. We recognize interest and penalties associated with our uncertain 
(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:6)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:7)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:12)(cid:1)
tax benefits as a component of the income tax (provision) benefit. 

(cid:17)(cid:55)(cid:53)(cid:53)(cid:49)(cid:60)(cid:53)(cid:45)(cid:54)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:43)(cid:55)(cid:54)(cid:60)(cid:49)(cid:54)(cid:47)(cid:45)(cid:54)(cid:43)(cid:49)(cid:45)(cid:59)(cid:1)
Commitments and contingencies 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:62)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:56)(cid:64)(cid:68)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:80)(cid:12)(cid:1)
We are subject to various legal proceedings, regulatory proceedings and claims, the outcomes of which are subject to uncertainty. 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:57)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)
We record an estimated loss from a loss contingency, with a corresponding charge to income, if it is probable that an asset has been 
(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
impaired or a liability has been incurred and the amount of the loss can be reasonably estimated. We provide disclosure on 
(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:6)(cid:74)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:21)(cid:7)(cid:12)(cid:1)
contingencies when there is a reasonable possibility that a loss has been incurred (see Note 7). 

(cid:29)(cid:58)(cid:44)(cid:49)(cid:54)(cid:41)(cid:58)(cid:65)(cid:1)(cid:59)(cid:48)(cid:41)(cid:58)(cid:45)(cid:59)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:56)(cid:41)(cid:49)(cid:44)(cid:7)(cid:49)(cid:54)(cid:1)(cid:43)(cid:41)(cid:56)(cid:49)(cid:60)(cid:41)(cid:52)
Ordinary shares and paid-in capital 

(cid:40)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:12)(cid:1)
Ordinary shares are classified as equity when there is no obligation to transfer cash or other assets to the respective holder. 
(cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:57)(cid:76)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:12)
Incremental costs directly attributable to the issuance of ordinary shares are recognized as a reduction of equity, net of any tax effects. 

(cid:33)(cid:48)(cid:41)(cid:58)(cid:45)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:56)(cid:61)(cid:58)(cid:43)(cid:48)(cid:41)(cid:59)(cid:45)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:55)(cid:47)(cid:58)(cid:41)(cid:53)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:60)(cid:58)(cid:45)(cid:41)(cid:59)(cid:61)(cid:58)(cid:65)(cid:1)(cid:59)(cid:48)(cid:41)(cid:58)(cid:45)(cid:59)
Share repurchase program and treasury shares 

(cid:31)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:94)(cid:27)(cid:70)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:95)(cid:7)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:44)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)
From time to time, our board of directors (the "Board") may authorize repurchases of our outstanding ordinary shares. Shares 
(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:27)(cid:70)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:11)(cid:56)(cid:76)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:80)(cid:1)
repurchased under Board-authorized repurchase programs are currently held in treasury for general corporate purposes. Treasury 
(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:27)(cid:56)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:44)(cid:63)(cid:60)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:1)
shares are accounted for on the trade date under the cost method and recorded as treasury shares on the Consolidated Balance Sheets 
(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:5)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:12)
as a reduction to shareholders' equity. 

(cid:18)(cid:49)(cid:62)(cid:49)(cid:44)(cid:45)(cid:54)(cid:44)(cid:59)
Dividends 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:76)(cid:75)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:26)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:26)(cid:74)(cid:74)(cid:70)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:28)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)
We must comply with the provisions of Dutch law, our Articles of Association and the covenants in our Senior Secured Credit 
(cid:31)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:6)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:15)(cid:16)(cid:7)(cid:1)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
Facility (as defined in Note 12) if we want to pay cash dividends. We currently intend to retain any earnings for future operations and 

(cid:21)(cid:15)
71 

(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
expansion. Any future determination to pay dividends will be at the discretion of our shareholders at our general meeting of 
(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:94)(cid:32)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:95)(cid:7)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:27)(cid:70)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)
shareholders (the "General Meeting"), subject to a proposal from our Board, and will depend on our actual and projected financial 
(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:63)(cid:64)(cid:57)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)
condition, liquidity and results of operations, capital requirements, prohibitions and other restrictions contained in current or future 
(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:76)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:27)(cid:70)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:12)
financing instruments and applicable law, and such other factors as our Board deems relevant. 

(cid:18)(cid:45)(cid:42)(cid:60)
Debt 

(cid:29)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:12)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:27)(cid:56)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)
Debt is carried at amortized cost. Debt issuance costs and discounts incurred on debt are recorded in the Consolidated Balance 

(cid:44)(cid:63)(cid:60)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:71)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:59)(cid:12)(cid:1)
Sheets as direct deductions to the principal and are amortized over the term of the debt under the effective interest rate method. 

(cid:28)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:57)(cid:76)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:61)(cid:80)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)
Capitalized interest directly attributable to the acquisition, construction or production of qualifying assets, which are assets that 
(cid:75)(cid:56)(cid:66)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:59)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:67)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
take a substantial period of time to get ready for their intended use, is recognized as part of the cost of such assets until the time the 
(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:59)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:74)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
assets are substantially ready for their intended use. Capitalized interest is subsequently recognized as depreciation expense in the 
(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:40)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:12)
Consolidated Statements of Operations once the assets are placed into service. 

(cid:18)(cid:45)(cid:58)(cid:49)(cid:62)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:62)(cid:45)(cid:1)(cid:46)(cid:49)(cid:54)(cid:41)(cid:54)(cid:43)(cid:49)(cid:41)(cid:52)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:61)(cid:53)(cid:45)(cid:54)(cid:60)(cid:59)
Derivative financial instruments 

(cid:29)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:76)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
Derivative financial instruments are initially recorded at fair value on the date on which a derivative contract is entered into and 
(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:74)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:12)(cid:1)(cid:28)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:60)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
are subsequently remeasured to fair value at period end. Changes in the fair value of a derivative contract that is qualified, designated 
(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:61)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:59)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
and highly effective as a cash flow hedge are recorded in total other comprehensive income in our Consolidated Statements of 
(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:6)(cid:37)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:7)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:67)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:40)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:1)
Comprehensive Income (Loss) and reclassified into interest expense in our Consolidated Statements of Operations in the same period 
(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:59)(cid:62)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)
or periods during which the hedged transaction affects earnings. If a derivative contract does not meet these criteria, then the change in 
(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:61)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:76)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:61)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:59)(cid:62)(cid:60)(cid:1)
fair value is recognized in interest expense. Cash flows from a derivative financial instrument that is classified as a cash flow hedge 
(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:70)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:61)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:59)(cid:62)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:31)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:74)(cid:12)
are recorded in the same category as the cash flows from the items being hedged in the Consolidated Statements of Cash Flows. 

(cid:21)(cid:55)(cid:55)(cid:44)(cid:63)(cid:49)(cid:52)(cid:52)
Goodwill 

(cid:32)(cid:70)(cid:70)(cid:59)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:69)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:57)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)
Goodwill arises in connection with business combinations and is generally allocated to our reporting units, which are also our 

(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:32)(cid:70)(cid:70)(cid:59)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:50)(cid:76)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:82)(cid:69)(cid:1)(cid:41)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:35)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)
operating segments, based on their relative fair values. Goodwill is allocated to our Yucatan Peninsula and Jamaica reportable 
(cid:74)(cid:60)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:64)(cid:60)(cid:78)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:69)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:35)(cid:76)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:15)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:40)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:15)(cid:74)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)
segments and is reviewed for impairment annually on July 1st and October 1st, respectively, or more frequently if events or changes in 
(cid:58)(cid:64)(cid:73)(cid:58)(cid:76)(cid:68)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:12)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:1)(cid:62)(cid:70)(cid:70)(cid:59)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:1)
circumstances indicate a potential impairment. No goodwill impairment was recognized for the years ended December 31, 2023, 2022, 
(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)(cid:12)
and 2021. 

(cid:48)(cid:63)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:62)(cid:70)(cid:70)(cid:59)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:73)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)
When evaluating goodwill for potential impairment, we are permitted to first assess qualitative factors to determine whether it is 
(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:66)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:80)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:61)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)
more likely than not that the fair value of the reporting unit is less than its carrying amount. If we cannot determine qualitatively that 
(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:80)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:71)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)
the fair value is in excess of the carrying value, or if we decide to bypass the qualitative assessment for any reporting unit in any 
(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:80)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:61)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
period, we perform a quantitative analysis. The quantitative test is used to identify both the existence of impairment and the amount of 
(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:80)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:62)(cid:70)(cid:70)(cid:59)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)
the impairment loss by comparing the estimated fair value of the reporting unit to its carrying value, including goodwill. We generally 
(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:57)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:61)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:64)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:1)
estimate the fair value of a reporting unit using a combination of the discounted cash flow approach and the market multiple or market 
(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:80)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:1)
transaction approach. If the carrying amount of a reporting unit exceeds its fair value, an impairment loss is recognized in an amount 
(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:62)(cid:70)(cid:70)(cid:59)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:12)
equal to the excess, limited to the total amount of goodwill allocated to the reporting unit. 

(cid:29)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:58)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:60)(cid:41)(cid:54)(cid:47)(cid:49)(cid:42)(cid:52)(cid:45)(cid:1)(cid:41)(cid:59)(cid:59)(cid:45)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
Other intangible assets 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:61)(cid:76)(cid:67)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:61)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:64)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:61)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)
The useful life for definite lived intangibles is determined to be equal to their economic life. An impairment loss is recognized for 

(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:80)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:12)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:1)
our indefinite or definite lived assets when the amount by which the asset's carrying amount exceeds its recoverable amount. No 
(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)(cid:12)(cid:1)
impairment was recognized for the years ended December 31, 2023, 2022, and 2021. 

(cid:17)(cid:52)(cid:55)(cid:61)(cid:44)(cid:1)(cid:43)(cid:55)(cid:53)(cid:56)(cid:61)(cid:60)(cid:49)(cid:54)(cid:47)(cid:1)(cid:41)(cid:58)(cid:58)(cid:41)(cid:54)(cid:47)(cid:45)(cid:53)(cid:45)(cid:54)(cid:60)(cid:59)
Cloud computing arrangements 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:71)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:70)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:70)(cid:76)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:28)(cid:28)(cid:26)(cid:74)(cid:7)(cid:12)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
We capitalize application development stage costs associated with cloud computing arrangements (CCAs). Capitalized 

(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:27)(cid:56)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:44)(cid:63)(cid:60)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:81)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:58)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
implementation costs are included in prepayments and other assets in our Consolidated Balance Sheets. Amortization is calculated on 
(cid:56)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:11)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:10)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)
a straight-line basis over the term of the hosting arrangement and is included in selling, general and administrative expenses in our 
(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:40)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)
Consolidated Statements of Operations. 

(cid:17)(cid:41)(cid:59)(cid:48)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:43)(cid:41)(cid:59)(cid:48)(cid:1)(cid:45)(cid:57)(cid:61)(cid:49)(cid:62)(cid:41)(cid:52)(cid:45)(cid:54)(cid:60)(cid:59)
Cash and cash equivalents 

(cid:28)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
Cash and cash equivalents are comprised of cash balances and highly liquid cash deposits with maturities at the date of acquisition 

(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:63)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:59)(cid:64)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:69)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)
of three months or less, which are readily convertible to known amounts of cash and are subject to an insignificant risk of changes in 
(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:61)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:76)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:37)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:15)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:76)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:1)
value. We classify these cash instruments as Level 1. Financial instruments that potentially subject us to a concentration of credit risk 

(cid:21)(cid:16)
72 

(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:80)(cid:1)
consist of cash on deposit at financial institutions where the deposits are either uninsured or in excess of insured limits and money 
(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:44)(cid:76)(cid:57)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:63)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:11)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:12)
market fund balances. Substantially all of our cash is held by financial institutions that we believe are of high-credit quality. 

(cid:32)(cid:45)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:49)(cid:43)(cid:60)(cid:45)(cid:44)(cid:1)(cid:43)(cid:41)(cid:59)(cid:48)
Restricted cash 

(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
Restricted cash consists of cash balances restricted in use by contractual obligations with third-parties. 

(cid:34)(cid:58)(cid:41)(cid:44)(cid:45)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:55)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:58)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:43)(cid:45)(cid:49)(cid:62)(cid:41)(cid:42)(cid:52)(cid:45)(cid:59)(cid:6)(cid:1)(cid:54)(cid:45)(cid:60)
Trade and other receivables, net 

(cid:45)(cid:73)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:1)
Trade and other receivables include amounts due from guests, tour operators, travel agents and other vendors for merchandise 
(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:60)(cid:70)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)
sold or services performed in the ordinary course of business as well as other miscellaneous receivables. Collection of these amounts 
(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:63)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:80)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:76)(cid:57)(cid:75)(cid:61)(cid:76)(cid:67)(cid:1)
is expected in one year or less. When necessary, the carrying amount of our receivables is reduced by an allowance for doubtful 
(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:63)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)
accounts that reflects our estimate of amounts that will not be collected. When a trade receivable is considered uncollectible, it is 
(cid:78)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:76)(cid:57)(cid:75)(cid:61)(cid:76)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:44)(cid:76)(cid:57)(cid:74)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:64)(cid:70)(cid:76)(cid:74)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:78)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:1)
written off against the allowance for doubtful accounts. Subsequent recoveries of amounts previously written off are credited against 
(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:28)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:80)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:76)(cid:57)(cid:75)(cid:61)(cid:76)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)
the allowance accounts. Changes in the carrying amount of the allowance for doubtful accounts are recognized as bad debt expense 
(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:10)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:40)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)
within selling, general and administrative expenses in the Consolidated Statements of Operations. 

(cid:23)(cid:54)(cid:62)(cid:45)(cid:54)(cid:60)(cid:55)(cid:58)(cid:49)(cid:45)(cid:59)
Inventories 

(cid:34)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:70)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:68)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:81)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)
Inventories consist of food, beverages and other items related to consumption and are valued at the lower of cost or net realizable 

(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:11)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:12)
value. Cost is determined using the weighted-average cost method, not to exceed the market value. 

(cid:15)(cid:44)(cid:62)(cid:45)(cid:58)(cid:60)(cid:49)(cid:59)(cid:49)(cid:54)(cid:47)(cid:1)(cid:43)(cid:55)(cid:59)(cid:60)(cid:59)
Advertising costs 

(cid:26)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:73)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:66)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:58)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)
Advertising costs are expensed as incurred or the first time the advertising takes place. For the years ended December 31, 2023, 
(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:16)(cid:17)(cid:12)(cid:16)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:2)(cid:16)(cid:17)(cid:12)(cid:14)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:19)(cid:12)(cid:18)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:59)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)
2022, and 2021, we recorded advertising costs of $23.2 million, $23.0 million and $15.4 million, respectively. Advertising costs are 
(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:10)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:40)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)
presented within selling, general and administrative expenses in the Consolidated Statements of Operations. 

(cid:33)(cid:48)(cid:41)(cid:58)(cid:45)(cid:7)(cid:42)(cid:41)(cid:59)(cid:45)(cid:44)(cid:1)(cid:43)(cid:55)(cid:53)(cid:56)(cid:45)(cid:54)(cid:59)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)
Share-based compensation 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)
We have an equity incentive plan that provides for the grant of share options, share appreciation rights, restricted shares, share 
(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:11)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:11)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
units, unrestricted shares, dividend equivalent rights, performance shares and other performance-based awards, other equity-based 
(cid:56)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:69)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:11)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:74)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:74)(cid:24)(cid:1)
awards, and cash bonus awards. We recognized share-based compensation based on the following scenarios: 

(cid:89)

(cid:22)(cid:66)(cid:44)(cid:61)(cid:47)(cid:62)(cid:1)(cid:65)(cid:48)(cid:62)(cid:63)(cid:52)(cid:57)(cid:50)(cid:1)(cid:66)(cid:52)(cid:63)(cid:51)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:48)(cid:1)(cid:59)(cid:44)(cid:62)(cid:62)(cid:44)(cid:50)(cid:48)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:1)(cid:63)(cid:52)(cid:56)(cid:48)(cid:20)(cid:1)(cid:44)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:11)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
Awards vesting with the passage of time: Share-based compensation is measured at the fair value of the award on the date of 
(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:11)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:12)(cid:1)
grant and recognized as an expense on a straight-line basis over the vesting period. 

(cid:22)(cid:66)(cid:44)(cid:61)(cid:47)(cid:62)(cid:1)(cid:65)(cid:48)(cid:62)(cid:63)(cid:52)(cid:57)(cid:50)(cid:1)(cid:66)(cid:52)(cid:63)(cid:51)(cid:1)(cid:56)(cid:44)(cid:61)(cid:54)(cid:48)(cid:63)(cid:1)(cid:46)(cid:58)(cid:57)(cid:47)(cid:52)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:62)(cid:20)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
(cid:71)
•  Awards vesting with market conditions: The market conditions are incorporated into the fair value measurement and 
(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:11)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
recognized as an expense on a straight-line basis over the vesting period. The compensation expense is not adjusted if the 
(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:75)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:70)(cid:67)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)
conditions are not met. The determination of fair value on the date of grant is subjective and involves significant estimates 
(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:68)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:77)(cid:70)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:80)(cid:64)(cid:60)(cid:67)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:68)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
and assumptions including expected volatility of our shares, expected dividend yield, expected term and assumptions of 
(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:64)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:74)(cid:12)
whether these awards will achieve performance thresholds. 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:61)(cid:60)(cid:64)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:12)
The effects of forfeitures are recognized in compensation expense when they occur. 

(cid:26)(cid:45)(cid:41)(cid:59)(cid:45)(cid:59)
Leases 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:12)(cid:1)(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:79)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
We determine if an arrangement is a lease or contains a lease at the inception of the contract. Our leases generally contain fixed 
(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:12)(cid:1)
and variable components. The variable components of our leases are primarily based on operating performance of the leased property. 
(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:79)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:80)(cid:1)
Our lease agreements may also include non-lease components, such as common area maintenance. For our fixtures and machinery 
(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:57)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:67)(cid:80)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:57)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
asset class, we combine the lease and non-lease components. For all other classes of underlying assets, we do not combine lease and 
(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:12)
non-lease components. 

(cid:37)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:66)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:11)(cid:70)(cid:61)(cid:11)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)
Lease liabilities, which represent our obligation to make lease payments arising from the lease, and corresponding right-of-use 
(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:67)(cid:80)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)
assets, which represent our right to use an underlying asset for the lease term, are recognized at the commencement date of the lease 
(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:58)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
based on the present value of future payments over the lease term. We calculate the present value of future payments using the 
(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:77)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:73)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:12)
discount rate implicit in the lease, if available, or our incremental borrowing rate. 

(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:79)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:11)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)
For operating leases, lease expense relating to fixed payments is recognized on a straight-line basis over the lease term and lease 

(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:12)(cid:1)(cid:40)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:10)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)
expense relating to variable payments is expensed as incurred. Operating lease expense is reported in direct expense or selling, general 

(cid:21)(cid:17)
73 

(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:40)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
and administrative expense in the Consolidated Statements of Operations depending on the nature of the lease. For finance leases, the 
(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:81)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:61)(cid:76)(cid:67)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:61)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:67)(cid:80)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:12)(cid:1)(cid:33)(cid:70)(cid:78)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:1)
amortization of the asset is recognized over the shorter of the lease term or useful life of the underlying asset. However, if the lessor 
(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:63)(cid:64)(cid:71)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)
transfers ownership of the finance lease right of use asset to us at the end of the lease term, the finance lease right of use asset is 
(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:61)(cid:76)(cid:67)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:61)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:81)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:81)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
amortized over the useful life of the leased asset. Amortization expense is recorded within depreciation and amortization in the 
(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:40)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:80)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
Consolidated Statements of Operations. Interest expense is incurred based on the carrying value of the lease liability and is recorded 
(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:40)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)
within interest expense in the Consolidated Statements of Operations. 

(cid:15)(cid:59)(cid:59)(cid:45)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:52)(cid:49)(cid:41)(cid:42)(cid:49)(cid:52)(cid:49)(cid:60)(cid:49)(cid:45)(cid:59)(cid:1)(cid:48)(cid:45)(cid:52)(cid:44)(cid:1)(cid:46)(cid:55)(cid:58)(cid:1)(cid:59)(cid:41)(cid:52)(cid:45)
Assets and liabilities held for sale 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:61)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:57)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:1)
We classify resorts as held for sale when the sale is probable, will be completed within one year and actions to complete the sale 
(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:67)(cid:64)(cid:66)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:67)(cid:64)(cid:66)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)
are unlikely to change or it is unlikely that the sale will not occur. This is consistent with our experience with real estate transactions 
(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:66)(cid:69)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:75)(cid:24)
under which the timing and final terms of a sale are frequently not known until all the following conditions are met: 

(cid:89)

(cid:89)

(cid:89)

(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:27)(cid:70)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:6)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:27)(cid:70)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:7)(cid:25)
our Board has approved the sale (to the extent that the dollar amount of the sale requires Board approval); 

a binding agreement to sell the resort has been signed under which the buyer has committed a significant deposit or amount 
(cid:56)(cid:1)(cid:57)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:80)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:1)
of nonrefundable cash; and 
(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:25)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)

(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:12)
no significant financing contingencies exist that could prevent the transaction from being completed in a timely manner. 

(cid:34)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:80)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)
If these criteria are met, we will cease recording depreciation expense, record an impairment loss to the extent the carrying 
(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:61)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:27)(cid:56)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)
amount of the resort exceeds the fair value and classify the assets and related liabilities as held for sale on the Consolidated Balance 
(cid:44)(cid:63)(cid:60)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:80)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)
Sheets. Assets and related liabilities classified as held for sale are measured at the lower of their carrying value or fair value less costs 
(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:12)(cid:1)(cid:32)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:12)
to sell. Gains or losses on sales are recognized at the time of sale. 

(cid:15)(cid:43)(cid:43)(cid:55)(cid:61)(cid:54)(cid:60)(cid:49)(cid:54)(cid:47)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:41)(cid:58)(cid:44)(cid:59)
Accounting standards 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:58)(cid:73)(cid:64)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:69)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:26)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:46)(cid:71)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:94)(cid:26)(cid:44)(cid:46)(cid:95)(cid:7)(cid:1)
The following table provides a brief description of recent accounting pronouncements (Accounting Standards Update or "ASU") 

(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:26)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:27)(cid:70)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:6)(cid:94)(cid:31)(cid:26)(cid:44)(cid:27)(cid:95)(cid:7)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:24)
issued by the Financial Accounting Standards Board ("FASB") that are applicable to us: 

(cid:38)(cid:63)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:44)(cid:61)(cid:47)(cid:62)(cid:1)(cid:57)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:68)(cid:48)(cid:63)(cid:1)(cid:44)(cid:47)(cid:58)(cid:59)(cid:63)(cid:48)(cid:47)
Standards not yet adopted 

Standard 
(cid:43)(cid:71)(cid:52)(cid:65)(cid:55)(cid:52)(cid:69)(cid:55)

ASU No. 2023-07, 
(cid:26)(cid:44)(cid:46)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:12)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:11)(cid:14)(cid:21)(cid:10)(cid:1)
Segment Reporting 
(cid:38)(cid:48)(cid:50)(cid:56)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:1)(cid:37)(cid:48)(cid:59)(cid:58)(cid:61)(cid:63)(cid:52)(cid:57)(cid:50)(cid:1)
(Topic 280): 
(cid:5)(cid:39)(cid:58)(cid:59)(cid:52)(cid:46)(cid:1)(cid:13)(cid:18)(cid:11)(cid:6)(cid:20)(cid:1)
Improvements to 
(cid:29)(cid:56)(cid:59)(cid:61)(cid:58)(cid:65)(cid:48)(cid:56)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:62)(cid:1)(cid:63)(cid:58)(cid:1)
Reportable Segment 
(cid:37)(cid:48)(cid:59)(cid:58)(cid:61)(cid:63)(cid:44)(cid:45)(cid:55)(cid:48)(cid:1)(cid:38)(cid:48)(cid:50)(cid:56)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:1)
Disclosures 
(cid:25)(cid:52)(cid:62)(cid:46)(cid:55)(cid:58)(cid:62)(cid:64)(cid:61)(cid:48)(cid:62)

Description 
(cid:28)(cid:56)(cid:70)(cid:54)(cid:69)(cid:60)(cid:67)(cid:71)(cid:60)(cid:66)(cid:65)

The amendments in this update improve 
(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:71)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:1)
reportable segment disclosure requirements, 
(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)
primarily through enhanced disclosures about 
(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:1)
significant segment expenses. 
(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:12)

Date of Adoption 
(cid:28)(cid:52)(cid:71)(cid:56)(cid:1)(cid:66)(cid:57)(cid:1)(cid:25)(cid:55)(cid:66)(cid:67)(cid:71)(cid:60)(cid:66)(cid:65)
Annual periods 
(cid:26)(cid:69)(cid:69)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:74)(cid:1)
beginning after 
(cid:57)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)
December 15, 
(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:15)(cid:19)(cid:10)(cid:1)
2023 
(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)

Effect on the Financial Statements or Other 
(cid:29)(cid:57)(cid:57)(cid:56)(cid:54)(cid:71)(cid:1)(cid:66)(cid:65)(cid:1)(cid:71)(cid:59)(cid:56)(cid:1)(cid:30)(cid:60)(cid:65)(cid:52)(cid:65)(cid:54)(cid:60)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:43)(cid:71)(cid:52)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:69)(cid:1)(cid:39)(cid:71)(cid:59)(cid:56)(cid:69)(cid:1)
Significant Matters 
(cid:43)(cid:60)(cid:58)(cid:65)(cid:60)(cid:57)(cid:60)(cid:54)(cid:52)(cid:65)(cid:71)(cid:1)(cid:37)(cid:52)(cid:71)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:70)
We are in the process of evaluating the impact 
(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)
of ASU No. 2023-07 on the Consolidated 
(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:26)(cid:44)(cid:46)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:12)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:11)(cid:14)(cid:21)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
Financial Statements with respect to our 
(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)
segment disclosures. 
(cid:74)(cid:60)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:12)

ASU No. 2023-09, 
(cid:26)(cid:44)(cid:46)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:12)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:11)(cid:14)(cid:23)(cid:10)(cid:1)
Income Taxes (Topic 
(cid:29)(cid:57)(cid:46)(cid:58)(cid:56)(cid:48)(cid:1)(cid:39)(cid:44)(cid:67)(cid:48)(cid:62)(cid:1)(cid:5)(cid:39)(cid:58)(cid:59)(cid:52)(cid:46)(cid:1)
740): Improvements to 
(cid:17)(cid:15)(cid:11)(cid:6)(cid:20)(cid:1)(cid:29)(cid:56)(cid:59)(cid:61)(cid:58)(cid:65)(cid:48)(cid:56)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:62)(cid:1)(cid:63)(cid:58)(cid:1)
Income Tax 
(cid:29)(cid:57)(cid:46)(cid:58)(cid:56)(cid:48)(cid:1)(cid:39)(cid:44)(cid:67)(cid:1)
Disclosures 
(cid:25)(cid:52)(cid:62)(cid:46)(cid:55)(cid:58)(cid:62)(cid:64)(cid:61)(cid:48)(cid:62)

The amendments in this update require that public 
(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:71)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:1)
business entities on an annual basis (i) disclose 
(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:69)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:7)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)
specific categories in the rate reconciliation and 
(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
(ii) provide additional information for reconciling 
(cid:6)(cid:64)(cid:64)(cid:7)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)
items that meet a quantitative threshold. 
(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:12)

Annual periods 
(cid:26)(cid:69)(cid:69)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:74)(cid:1)
beginning after 
(cid:57)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)
December 15, 
(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:15)(cid:19)(cid:10)(cid:1)
2024 
(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)

We are in the process of evaluating the impact 
(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)
of ASU No. 2023-09 on the Consolidated 
(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:26)(cid:44)(cid:46)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:12)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:11)(cid:14)(cid:23)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
Financial Statements with respect to our income 
(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)
tax disclosures. 
(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:12)

(cid:21)(cid:18)
74 

(cid:38)(cid:66)(cid:71)(cid:56)(cid:1)(cid:16)(cid:11)(cid:1)(cid:42)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:65)(cid:72)(cid:56)
Note 3. Revenue 

The following tables present our revenues disaggregated by geographic segment (refer to discussion of our reportable segments in 
(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:56)(cid:62)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:71)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:6)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:76)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)

(cid:39)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:15)(cid:21)(cid:7)(cid:1)(cid:6)(cid:2)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:58)(cid:64)(cid:62)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:62)(cid:6)(cid:24)
Note 17) ($ in thousands): 

(cid:49)(cid:56)(cid:52)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:65)(cid:55)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)(cid:1)(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:16)
Year Ended December 31, 2023 

Yucatan 
(cid:49)(cid:72)(cid:54)(cid:52)(cid:71)(cid:78)(cid:65)
Peninsula 
(cid:40)(cid:56)(cid:65)(cid:60)(cid:65)(cid:70)(cid:72)(cid:63)(cid:52)(cid:1)(cid:1)(cid:1)

Pacific 
(cid:40)(cid:52)(cid:54)(cid:60)(cid:57)(cid:60)(cid:54)(cid:1)
Coast 
(cid:27)(cid:66)(cid:52)(cid:70)(cid:71)

Dominican 
(cid:28)(cid:66)(cid:64)(cid:60)(cid:65)(cid:60)(cid:54)(cid:52)(cid:65)
Republic 
(cid:42)(cid:56)(cid:67)(cid:72)(cid:53)(cid:63)(cid:60)(cid:54)

Jamaica 
(cid:34)(cid:52)(cid:64)(cid:52)(cid:60)(cid:54)(cid:52)

(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)
Package revenue 
(cid:39)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)
Non-package revenue 
(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)
The Playa Collection 
Management fees 
(cid:38)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:60)(cid:74)
(cid:28)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:68)(cid:57)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)
Cost reimbursements 
(cid:40)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:74)
Other revenues 

(cid:44)(cid:66)(cid:71)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:65)(cid:72)(cid:56)
Total revenue 

(cid:2)(cid:1)
$ 
(cid:1)
(cid:1)
(cid:1)
(cid:1)
(cid:1)
(cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:16)(cid:22)(cid:14)(cid:10)(cid:19)(cid:18)(cid:18)(cid:1) (cid:2)(cid:1) (cid:15)(cid:16)(cid:21)(cid:10)(cid:22)(cid:17)(cid:14)(cid:1) (cid:2)(cid:1) (cid:16)(cid:15)(cid:22)(cid:10)(cid:17)(cid:14)(cid:23)(cid:1) (cid:2)(cid:1) (cid:15)(cid:23)(cid:21)(cid:10)(cid:18)(cid:17)(cid:23)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
280,544  $  127,830  $  218,309  $  197,439  $ 
(cid:1)
(cid:17)(cid:19)(cid:10)(cid:18)(cid:23)(cid:14)(cid:1)
35,490 
(cid:1)
(cid:93)(cid:1)
152 
(cid:1)
(cid:15)(cid:19)(cid:16)(cid:1)
(cid:1)
(cid:93)(cid:1)
(cid:1)
(cid:93)(cid:1)
(cid:16)(cid:14)(cid:19)(cid:9)(cid:14)(cid:21)(cid:19)(cid:1) (cid:2)(cid:1) (cid:14)(cid:17)(cid:18)(cid:9)(cid:18)(cid:13)(cid:18)(cid:1) (cid:2)(cid:1) (cid:15)(cid:18)(cid:17)(cid:9)(cid:14)(cid:18)(cid:15)(cid:1) (cid:2)(cid:1) (cid:15)(cid:16)(cid:17)(cid:9)(cid:21)(cid:13)(cid:13)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
316,186  $  145,505  $  254,152  $  234,800  $ 

(cid:17)(cid:16)(cid:10)(cid:18)(cid:15)(cid:18)(cid:1)
32,414 
(cid:93)(cid:1)
(cid:93)(cid:1)
(cid:18)(cid:10)(cid:23)(cid:18)(cid:21)(cid:1)
4,947 
(cid:93)(cid:1)

(cid:17)(cid:19)(cid:10)(cid:22)(cid:18)(cid:17)(cid:1)
35,843 
(cid:93)(cid:1)
(cid:93)(cid:1)
(cid:93)(cid:1)
(cid:93)(cid:1)

(cid:15)(cid:21)(cid:10)(cid:20)(cid:21)(cid:19)(cid:1)
17,675 
(cid:93)(cid:1)
(cid:93)(cid:1)
(cid:93)(cid:1)
(cid:93)(cid:1)

(cid:1)
(cid:1)
(cid:1)
(cid:1)
(cid:1)

(cid:1)
(cid:1)
(cid:1)
(cid:1)
(cid:1)

(cid:1)
(cid:1)
(cid:1)
(cid:1)
(cid:1)

(cid:49)(cid:56)(cid:52)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:65)(cid:55)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)(cid:1)(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:15)
Year Ended December 31, 2022 

Yucatan 
(cid:49)(cid:72)(cid:54)(cid:52)(cid:71)(cid:78)(cid:65)
Peninsula 
(cid:40)(cid:56)(cid:65)(cid:60)(cid:65)(cid:70)(cid:72)(cid:63)(cid:52)(cid:1)(cid:1)(cid:1)

Pacific 
(cid:40)(cid:52)(cid:54)(cid:60)(cid:57)(cid:60)(cid:54)
Coast 
(cid:27)(cid:66)(cid:52)(cid:70)(cid:71)

Dominican 
(cid:28)(cid:66)(cid:64)(cid:60)(cid:65)(cid:60)(cid:54)(cid:52)(cid:65)
Republic 
(cid:42)(cid:56)(cid:67)(cid:72)(cid:53)(cid:63)(cid:60)(cid:54)

Jamaica 
(cid:34)(cid:52)(cid:64)(cid:52)(cid:60)(cid:54)(cid:52)

(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:6)(cid:15)(cid:7)
Package revenue (1)
(cid:39)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:6)(cid:15)(cid:7)(cid:6)(cid:16)(cid:7)(cid:6)(cid:17)(cid:7)
Non-package revenue (1)(2)(3)
(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:6)(cid:16)(cid:7)
The Playa Collection (2)  MIP
(cid:38)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:60)(cid:74)
Management fees 
(cid:28)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:68)(cid:57)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)
Cost reimbursements 
(cid:40)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:17)(cid:7)
Other revenues (3)
(cid:44)(cid:66)(cid:71)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:65)(cid:72)(cid:56)
Total revenue 

I

(cid:2)(cid:1)
$ 
(cid:1)
(cid:1)
(cid:1)
(cid:1)
(cid:1)
(cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:16)(cid:19)(cid:15)(cid:10)(cid:21)(cid:22)(cid:22)(cid:1) (cid:2)(cid:1) (cid:15)(cid:15)(cid:20)(cid:10)(cid:15)(cid:21)(cid:16)(cid:1) (cid:2)(cid:1) (cid:15)(cid:23)(cid:21)(cid:10)(cid:18)(cid:18)(cid:14)(cid:1) (cid:2)(cid:1) (cid:15)(cid:19)(cid:21)(cid:10)(cid:23)(cid:21)(cid:19)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
251,788  $  116,172  $  197,440  $  157,975  $ 
(cid:1)
(cid:17)(cid:20)(cid:10)(cid:16)(cid:18)(cid:18)(cid:1)
36,244 
(cid:1)
(cid:93)(cid:1)
(cid:1)
(cid:15)(cid:17)(cid:21)(cid:1)
137 
(cid:1)
(cid:93)(cid:1)
(cid:1)
(cid:93)(cid:1)

(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:15)(cid:21)(cid:20)(cid:1)
31,176 
(cid:93)(cid:1)
(cid:93)(cid:1)
(cid:18)(cid:10)(cid:18)(cid:22)(cid:21)(cid:1)
4,487 
(cid:93)(cid:1)

(cid:17)(cid:17)(cid:10)(cid:20)(cid:22)(cid:23)(cid:1)
33,689 
(cid:93)(cid:1)
(cid:93)(cid:1)
(cid:93)(cid:1)
(cid:93)(cid:1)

(cid:15)(cid:19)(cid:10)(cid:18)(cid:23)(cid:17)(cid:1)
15,493 
(cid:93)(cid:1)
(cid:93)(cid:1)
(cid:93)(cid:1)
(cid:93)(cid:1)

(cid:1)
(cid:1)
(cid:1)
(cid:1)
(cid:1)

(cid:1)
(cid:1)
(cid:1)
(cid:1)
(cid:1)

(cid:1)
(cid:1)
(cid:1)
(cid:1)
(cid:1)

(cid:15)(cid:21)(cid:21)(cid:9)(cid:14)(cid:19)(cid:22)(cid:1) (cid:2)(cid:1) (cid:14)(cid:16)(cid:14)(cid:9)(cid:19)(cid:19)(cid:18)(cid:1) (cid:2)(cid:1) (cid:15)(cid:16)(cid:14)(cid:9)(cid:14)(cid:15)(cid:22)(cid:1) (cid:2)(cid:1) (cid:14)(cid:22)(cid:16)(cid:9)(cid:19)(cid:16)(cid:21)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
288,169  $  131,665  $  231,129  $  193,638  $ 

(cid:49)(cid:56)(cid:52)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:65)(cid:55)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)(cid:1)(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:14)
Year Ended December 31, 2021 

Yucatan 
(cid:49)(cid:72)(cid:54)(cid:52)(cid:71)(cid:78)(cid:65)
Peninsula 
(cid:40)(cid:56)(cid:65)(cid:60)(cid:65)(cid:70)(cid:72)(cid:63)(cid:52)(cid:1)(cid:1)(cid:1)

Pacific 
(cid:40)(cid:52)(cid:54)(cid:60)(cid:57)(cid:60)(cid:54)
Coast 
(cid:27)(cid:66)(cid:52)(cid:70)(cid:71)

Dominican 
(cid:28)(cid:66)(cid:64)(cid:60)(cid:65)(cid:60)(cid:54)(cid:52)(cid:65)
Republic 
(cid:42)(cid:56)(cid:67)(cid:72)(cid:53)(cid:63)(cid:60)(cid:54)

Jamaica 
(cid:34)(cid:52)(cid:64)(cid:52)(cid:60)(cid:54)(cid:52)

(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:6)(cid:15)(cid:7)
Package revenue (1)
(cid:39)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:6)(cid:15)(cid:7)(cid:6)(cid:17)(cid:7)
Non-package revenue (1)(3)
(cid:38)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:60)(cid:74)
Management fees 
(cid:28)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:68)(cid:57)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)
Cost reimbursements 
(cid:40)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:17)(cid:7)
Other revenues (3)
(cid:44)(cid:66)(cid:71)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:65)(cid:72)(cid:56)
Total revenue 

(cid:15)(cid:20)(cid:20)(cid:10)(cid:14)(cid:14)(cid:14)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
(cid:2)(cid:1)
166,000  $ 
$ 
(cid:1)
(cid:16)(cid:22)(cid:10)(cid:20)(cid:22)(cid:21)(cid:1)
(cid:1)
28,687 
(cid:1)
(cid:22)(cid:18)(cid:1)
(cid:1)
84 
(cid:1)
(cid:93)(cid:1)
(cid:1)
(cid:1)
(cid:93)(cid:1)
(cid:1)
(cid:14)(cid:22)(cid:17)(cid:9)(cid:20)(cid:20)(cid:14)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
(cid:2)(cid:1)
$  194,771  $ 

(cid:20)(cid:23)(cid:10)(cid:15)(cid:15)(cid:22)(cid:1) (cid:2)(cid:1) (cid:15)(cid:16)(cid:20)(cid:10)(cid:22)(cid:14)(cid:19)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
69,118  $  126,805  $ 
(cid:1)
(cid:15)(cid:14)(cid:10)(cid:14)(cid:20)(cid:20)(cid:1)
10,066 
(cid:1)
(cid:93)(cid:1)
(cid:1)
(cid:93)(cid:1)
(cid:1)
(cid:93)(cid:1)

(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:14)(cid:22)(cid:20)(cid:1)
23,086 
(cid:93)(cid:1)
(cid:93)(cid:1)
(cid:93)(cid:1)
(cid:20)(cid:22)(cid:9)(cid:14)(cid:21)(cid:17)(cid:1) (cid:2)(cid:1) (cid:14)(cid:17)(cid:22)(cid:9)(cid:21)(cid:22)(cid:14)(cid:1) (cid:2)(cid:1) (cid:14)(cid:13)(cid:17)(cid:9)(cid:19)(cid:18)(cid:22)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
79,184  $  149,891  $  104,659  $ 

(cid:22)(cid:17)(cid:10)(cid:22)(cid:18)(cid:14)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
83,840  $ 
(cid:1)
(cid:15)(cid:21)(cid:10)(cid:23)(cid:20)(cid:20)(cid:1)
17,966 
(cid:1)
(cid:93)(cid:1)
(cid:1)
(cid:16)(cid:10)(cid:22)(cid:19)(cid:17)(cid:1)
2,853 
(cid:1)
(cid:93)(cid:1)

(cid:1)
(cid:1)
(cid:1)
(cid:1)

Other 
(cid:39)(cid:71)(cid:59)(cid:56)(cid:69)

Total 
(cid:44)(cid:66)(cid:71)(cid:52)(cid:63)
(cid:93)(cid:1) (cid:2)(cid:1) (cid:22)(cid:16)(cid:18)(cid:10)(cid:15)(cid:16)(cid:16)(cid:1)
$  824,122 
(cid:1)
(cid:15)(cid:16)(cid:15)(cid:10)(cid:18)(cid:16)(cid:16)(cid:1)
(cid:93)(cid:1)
121,422 
(cid:17)(cid:10)(cid:20)(cid:18)(cid:16)(cid:1)
(cid:1)
(cid:17)(cid:10)(cid:20)(cid:18)(cid:16)(cid:1)
3,642 
3,642 
7,030 
6,878 
(cid:1)
(cid:21)(cid:10)(cid:14)(cid:17)(cid:14)(cid:1)
(cid:20)(cid:10)(cid:22)(cid:21)(cid:22)(cid:1)
(cid:15)(cid:16)(cid:10)(cid:18)(cid:21)(cid:19)(cid:1)
(cid:1)
(cid:21)(cid:10)(cid:19)(cid:16)(cid:22)(cid:1)
12,475 
7,528 
(cid:22)(cid:10)(cid:22)(cid:15)(cid:17)(cid:1)
(cid:1)
(cid:22)(cid:10)(cid:22)(cid:15)(cid:17)(cid:1)
8,813 
8,813 
(cid:15)(cid:19)(cid:9)(cid:21)(cid:19)(cid:14)(cid:1) (cid:2)(cid:1) (cid:22)(cid:20)(cid:20)(cid:9)(cid:18)(cid:13)(cid:17)(cid:1)
26,861  $  977,504 

Other 
(cid:39)(cid:71)(cid:59)(cid:56)(cid:69)

Total 
(cid:44)(cid:66)(cid:71)(cid:52)(cid:63)
(cid:93)(cid:1) (cid:2)(cid:1) (cid:21)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:17)(cid:21)(cid:19)(cid:1)
$  723,375 
(cid:1)
(cid:15)(cid:15)(cid:20)(cid:10)(cid:20)(cid:14)(cid:16)(cid:1)
(cid:93)(cid:1)
116,602 
(cid:1)
(cid:15)(cid:10)(cid:21)(cid:19)(cid:16)(cid:1)
(cid:15)(cid:10)(cid:21)(cid:19)(cid:16)(cid:1)
1,752 
1,752 
(cid:17)(cid:10)(cid:22)(cid:16)(cid:22)(cid:1)
(cid:1)
(cid:17)(cid:10)(cid:20)(cid:23)(cid:15)(cid:1)
3,828 
3,691 
(cid:23)(cid:10)(cid:21)(cid:14)(cid:20)(cid:1)
(cid:1)
(cid:19)(cid:10)(cid:16)(cid:15)(cid:23)(cid:1)
9,706 
5,219 
(cid:15)(cid:10)(cid:14)(cid:14)(cid:14)(cid:1)
(cid:1)
(cid:15)(cid:10)(cid:14)(cid:14)(cid:14)(cid:1)
1,000 
1,000 
(cid:14)(cid:14)(cid:9)(cid:19)(cid:19)(cid:15)(cid:1) (cid:2)(cid:1) (cid:21)(cid:18)(cid:19)(cid:9)(cid:15)(cid:19)(cid:16)(cid:1)
11,662  $  856,263 

Other 
(cid:39)(cid:71)(cid:59)(cid:56)(cid:69)

Total 
(cid:44)(cid:66)(cid:71)(cid:52)(cid:63)
(cid:93)(cid:1) (cid:2)(cid:1) (cid:18)(cid:18)(cid:19)(cid:10)(cid:21)(cid:20)(cid:17)(cid:1)
$  445,763 
(cid:1)
(cid:21)(cid:23)(cid:10)(cid:22)(cid:14)(cid:19)(cid:1)
(cid:93)(cid:1)
79,805 
(cid:1)
(cid:16)(cid:10)(cid:16)(cid:23)(cid:15)(cid:1)
(cid:16)(cid:10)(cid:16)(cid:14)(cid:21)(cid:1)
2,291 
2,207 
(cid:19)(cid:10)(cid:22)(cid:14)(cid:20)(cid:1)
(cid:1)
(cid:16)(cid:10)(cid:23)(cid:19)(cid:17)(cid:1)
5,806 
2,953 
(cid:23)(cid:21)(cid:18)(cid:1)
(cid:1)
(cid:23)(cid:21)(cid:18)(cid:1)
974 
974 
(cid:19)(cid:9)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1) (cid:2)(cid:1) (cid:18)(cid:16)(cid:17)(cid:9)(cid:19)(cid:16)(cid:22)(cid:1)
6,134  $  534,639 

(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)
(cid:6)(cid:15)(cid:7) (cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:14)(cid:12)(cid:15)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:2)(cid:21)(cid:12)(cid:22)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:70)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:76)(cid:71)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)
(')  Includes $10.1 million and $7.8 million of on-property room upgrade revenue for the years ended December 31, 2022 and 2021, respectively, that was 

(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:67)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)(cid:1)
reclassified from non-package revenue to package revenue to conform with current period presentation. 

(cid:6)(cid:16)(cid:7) (cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:12)(cid:22)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:67)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)
(2)  Includes $1.8 million that was reclassified from non-package revenue to The Playa Collection for the year ended December 31, 2022 to conform with 

current period presentation. 
(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)(cid:1)

(cid:6)(cid:17)(cid:7) (cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:12)(cid:14)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69) (cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:67)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)
(3)  Includes $1.0 million that was reclassified from non-package revenue to other revenues for the years ended December 31, 2022 and 2021 to conform with 

(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)(cid:1)
current period presentation. 

(cid:30)(cid:45)(cid:58)(cid:46)(cid:55)(cid:58)(cid:53)(cid:41)(cid:54)(cid:43)(cid:45)(cid:1)(cid:55)(cid:42)(cid:52)(cid:49)(cid:47)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:59)
Performance obligations 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:74)(cid:61)(cid:64)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:70)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)
We recognize revenues when the performance obligations are satisfied by transferring control of the product or service to our 

(cid:58)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:58)(cid:73)(cid:64)(cid:57)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:16)(cid:12)
customers as described in Note 2. 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:74)(cid:61)(cid:64)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)
We do not disclose the value of unsatisfied performance obligations for contracts with consideration determined by our 
(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:69)(cid:62)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:29)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)
performance completed to date or with an expected length of one year or less. Due to the nature of our business, our revenue is not 
(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:80)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:61)(cid:1)
significantly impacted by refunds. Cash payments received in advance of guests staying at our resorts are refunded to resort guests if 
(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:12)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:61)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)
the guest cancels within the specified time period, before any services are rendered. Refunds related to service are generally 
(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:12)
recognized as an adjustment to the transaction price at the time the resort stay occurs or services are rendered. 

(cid:21)(cid:19)
75 

 
 
 
(cid:17)(cid:55)(cid:54)(cid:60)(cid:58)(cid:41)(cid:43)(cid:60)(cid:1)(cid:41)(cid:59)(cid:59)(cid:45)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:52)(cid:49)(cid:41)(cid:42)(cid:49)(cid:52)(cid:49)(cid:60)(cid:49)(cid:45)(cid:59)
Contract assets and liabilities 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)
We do not have any material contract assets as of December 31, 2023 and 2022 other than trade and other receivables on our 
(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:27)(cid:56)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:44)(cid:63)(cid:60)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)
Consolidated Balance Sheets. Our receivables are primarily the result of contracts with customers, which are reduced by an allowance 
(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:76)(cid:57)(cid:75)(cid:61)(cid:76)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:12)(cid:1)
for doubtful accounts that reflects our estimate of amounts that will not be collected. 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:80)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)
We record contract liabilities when cash payments are received or due in advance of guests staying at our resorts, which are 
(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:74)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:15)(cid:20)(cid:7)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:27)(cid:56)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:44)(cid:63)(cid:60)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
presented as advance deposits (see Note 16) within trade and other payables on our Consolidated Balance Sheets. Our advanced 
(cid:59)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:12)
deposits are generally recognized as revenue within one year. 

(cid:17)(cid:55)(cid:54)(cid:60)(cid:58)(cid:41)(cid:43)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:55)(cid:59)(cid:60)(cid:59)
Contract costs 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)
We consider sales commissions earned to be incremental costs of obtaining a contract with our customers. As a practical 
(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:66)(cid:60)(cid:80)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:80)(cid:1)
expedient, we expense these costs as incurred when the period to be benefited is less than one year. We also consider key money 
(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)
payments to be incremental costs of obtaining management contracts. These costs are capitalized within prepayments and other assets 
(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:11)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:6)(cid:74)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:15)(cid:20)(cid:7)(cid:12)
and amortized on a straight-line basis over the term of the management agreement (see Note 16). 

(cid:34)(cid:45)(cid:58)(cid:53)(cid:49)(cid:54)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:27)(cid:41)(cid:54)(cid:41)(cid:47)(cid:45)(cid:53)(cid:45)(cid:54)(cid:60)(cid:1)(cid:15)(cid:47)(cid:58)(cid:45)(cid:45)(cid:53)(cid:45)(cid:54)(cid:60)(cid:59)
Termination of Management Agreements 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:51)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:1)(cid:43)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:87)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:51)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:1)(cid:43)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)
We terminated our management agreements for the Hyatt Ziva Riviera Cancun and Hyatt Zilara Riviera Maya effective December 

(cid:15)(cid:19)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:2)(cid:20)(cid:12)(cid:19)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
15, 2023 and received $6.5 million of termination fees from the owner of the resorts, which are recorded within other revenues in the 
(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:40)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:12)
Consolidated Statements of Operations for the year ended December 31, 2023. 

(cid:38)(cid:66)(cid:71)(cid:56)(cid:1)(cid:17)(cid:11)(cid:1)(cid:40)(cid:69)(cid:66)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:71)(cid:76)(cid:1)(cid:52)(cid:65)(cid:55)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:72)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:1)
Note 4. Property and equipment 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:71)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:5)(cid:2)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:58)(cid:64)(cid:62)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:62)(cid:7)(cid:24)(cid:1)
The balance of property and equipment, net is as follows ($ in thousands): 

(cid:40)(cid:69)(cid:66)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:71)(cid:76)(cid:1)(cid:52)(cid:65)(cid:55)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:72)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:9)(cid:1)(cid:58)(cid:69)(cid:66)(cid:70)(cid:70)
Property and equipment, gross 

(cid:37)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:64)(cid:67)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)
Land, buildings and improvements 
(cid:31)(cid:64)(cid:79)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:80)(cid:6)(cid:15)(cid:7)
Fixtures and machinery(1)
(cid:31)(cid:76)(cid:73)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:79)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)
Furniture and other fixed assets 

(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:74)
Construction in progress 

(cid:44)(cid:66)(cid:71)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:67)(cid:69)(cid:66)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:71)(cid:76)(cid:1)(cid:52)(cid:65)(cid:55)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:72)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:9)(cid:1)(cid:58)(cid:69)(cid:66)(cid:70)(cid:70)
Total property and equipment, gross 

Accumulated depreciation 
(cid:26)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:68)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)

(cid:44)(cid:66)(cid:71)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:67)(cid:69)(cid:66)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:71)(cid:76)(cid:1)(cid:52)(cid:65)(cid:55)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:72)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:9)(cid:1)(cid:65)(cid:56)(cid:71)
Total property and equipment, net 

(cid:25)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:57)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)
As of December 31, 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:16)
2023 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:15)
2022 

$ 
(cid:2)(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)
(cid:2)(cid:1)

(cid:15)(cid:10)(cid:20)(cid:18)(cid:20)(cid:10)(cid:18)(cid:19)(cid:16)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
1,646,452  $ 

(cid:22)(cid:20)(cid:10)(cid:21)(cid:15)(cid:21)(cid:1)
86,717 
(cid:16)(cid:14)(cid:17)(cid:10)(cid:20)(cid:17)(cid:23)(cid:1)
203,639 

(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:14)(cid:21)(cid:21)(cid:1)
22,077 
(cid:15)(cid:10)(cid:23)(cid:19)(cid:22)(cid:10)(cid:22)(cid:22)(cid:19)(cid:1)
1,958,885 
(543,313) 
(cid:6)(cid:19)(cid:18)(cid:17)(cid:10)(cid:17)(cid:15)(cid:17)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(cid:14)(cid:9)(cid:17)(cid:14)(cid:18)(cid:9)(cid:18)(cid:20)(cid:15)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
1,415,572  $ 

(cid:1)

(cid:15)(cid:10)(cid:21)(cid:20)(cid:19)(cid:10)(cid:15)(cid:17)(cid:14)(cid:1)
1,765,130 
88,333 
(cid:22)(cid:22)(cid:10)(cid:17)(cid:17)(cid:17)(cid:1)
(cid:16)(cid:15)(cid:17)(cid:10)(cid:14)(cid:14)(cid:19)(cid:1)
213,005 

(cid:15)(cid:14)(cid:10)(cid:16)(cid:23)(cid:17)(cid:1)
10,293 
(cid:16)(cid:10)(cid:14)(cid:21)(cid:20)(cid:10)(cid:21)(cid:20)(cid:15)(cid:1)
2,076,761 
(540,194) 
(cid:6)(cid:19)(cid:18)(cid:14)(cid:10)(cid:15)(cid:23)(cid:18)(cid:7)(cid:1)
(cid:14)(cid:9)(cid:18)(cid:16)(cid:19)(cid:9)(cid:18)(cid:19)(cid:20)(cid:1)
1,536,567 

(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)
(cid:6)(cid:15)(cid:7)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:11)(cid:70)(cid:61)(cid:11)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:20)(cid:12)(cid:17)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:6)(cid:74)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:22)(cid:7)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:81)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:2)(cid:14)(cid:12)(cid:19)(cid:1)
(') Includes the gross balance of our finance lease right-of-use assets of $6.3 million (see Note 8). Amortization expense for our finance lease assets was $0.5 

(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:2)(cid:14)(cid:12)(cid:19)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:2)(cid:14)(cid:12)(cid:17)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:12)
million, $0.5 million and $0.3 million for the years ended December 31, 2023, 2022 and 2021, respectively. 

(cid:29)(cid:60)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:71)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:2)(cid:21)(cid:23)(cid:12)(cid:21)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:2)(cid:21)(cid:20)(cid:12)(cid:23)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:2)(cid:22)(cid:14)(cid:12)(cid:15)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
Depreciation expense for property and equipment was $79.7 million, $76.9 million and $80.1 million for the years ended 

(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:12)(cid:1)
December 31, 2023, 2022 and 2021, respectively. 

(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:2)(cid:14)(cid:12)(cid:17)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:61)(cid:80)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:11)
For the year ended December 31, 2023, we capitalized $0.3 million of interest expense on qualifying assets using the weighted-

(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:59)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)(cid:12)
average interest rate of our debt. We did not capitalize any interest expense for the years ended December 31, 2022 and 2021. 

(cid:22)(cid:61)(cid:58)(cid:58)(cid:49)(cid:43)(cid:41)(cid:54)(cid:45)(cid:1)(cid:20)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:41)
Hurricane Fiona 

(cid:40)(cid:69)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:71)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:15)(cid:23)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:33)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:70)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:15)(cid:1)(cid:63)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:61)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:56)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:1)
On September 19, 2022, Hurricane Fiona, a Category 1  hurricane, made landfall on the eastern coast of the Dominican Republic 
(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:51)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:51)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:71)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:10)(cid:1)(cid:33)(cid:64)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:37)(cid:56)(cid:1)(cid:43)(cid:70)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:1)(cid:26)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:35)(cid:60)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:41)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:1)
and caused non-structural damage to the Hyatt Ziva and Hyatt Zilara Cap Cana, Hilton La Romana All-Inclusive Resort, Jewel Punta 
(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:35)(cid:60)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:67)(cid:68)(cid:1)(cid:27)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:51)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:51)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:71)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:33)(cid:64)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:37)(cid:56)(cid:1)(cid:43)(cid:70)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:1)
Cana and Jewel Palm Beach resorts. As a result of the hurricane, the Hyatt Ziva and Hyatt Zilara Cap Cana and Hilton La Romana 
(cid:26)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:71)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:69)(cid:11)(cid:76)(cid:71)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)
All-Inclusive Resort were temporarily closed beginning in late September 2022 for necessary clean-up and repairs through November 
(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:80)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:12)(cid:1)(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:76)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)
2022, when they were reopened and fully operational. Our insurance policies provide coverage for business interruption, including lost 
(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:68)(cid:57)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:12)(cid:1)
profits, and reimbursement for costs related to the property damages and losses we have incurred. 

(cid:26)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:33)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:2)(cid:18)(cid:14)(cid:12)(cid:22)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:69)(cid:11)(cid:76)(cid:71)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:2)(cid:14)(cid:12)(cid:21)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:78)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:1)
As a result of Hurricane Fiona, we incurred $40.8 million of estimated clean-up and repair expenses and $0.7 million to write off 

(cid:59)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:71)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
damaged property and equipment and inventory, which were offset with our expected property damage insurance recoveries of 

(cid:21)(cid:20)
76 

(cid:2)(cid:17)(cid:17)(cid:12)(cid:18)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:10)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
$33.4 million. The net expense due to property damage is recorded within selling, general, and administrative expense in the 
(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:40)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:2)(cid:22)(cid:12)(cid:22)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:56)(cid:77)(cid:70)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)
Consolidated Statements of Operations for the year ended December 31, 2022. We also incurred $8.8 million of unavoidable operating 
(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:10)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:10)(cid:1)
costs while the resorts were temporarily closed, which are included in direct expense and selling, general, and administrative expense, 
(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:2)(cid:21)(cid:12)(cid:16)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:80)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)
and estimated we would recover $7.2 million of these costs through insurance, after applying our deductible, which are included in 
(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:76)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:40)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)
business interruption insurance recoveries in the Consolidated Statements of Operations for the year ended December 31, 2022. We 
(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:20)(cid:12)(cid:18)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:12)
received property damage insurance proceeds of $6.4 million during the year ended December 31, 2022. 

We received $13.2 million and $18.0 million of business interruption and property damage insurance proceeds, respectively, 
(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:59) (cid:2)(cid:15)(cid:17)(cid:12)(cid:16)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:22)(cid:12)(cid:14)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:76)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:10)(cid:1)

(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)(cid:12)(cid:1)
during the year ended December 31, 2023. We expect to receive the remaining proceeds in 2024. 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:10)(cid:1)(cid:44)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:75)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:71)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:33)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)
The property we manage in the Dominican Republic, Sanctuary Cap Cana, also sustained damage from Hurricane Fiona and was 

(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:71)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:69)(cid:11)(cid:76)(cid:71)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:35)(cid:56)(cid:69)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:12)
temporarily closed in late September 2022 for necessary clean-up and repairs. The resort reopened on January 20, 2023. 

(cid:33)(cid:41)(cid:52)(cid:45)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:24)(cid:45)(cid:63)(cid:45)(cid:52)(cid:1)(cid:30)(cid:61)(cid:54)(cid:60)(cid:41)(cid:1)(cid:17)(cid:41)(cid:54)(cid:41)
Sale of Jewel Punta Cana 

(cid:40)(cid:69)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:35)(cid:60)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:41)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)
On November 3, 2023, we entered into an agreement to sell our equity interest in Jewel Punta Cana, which is reported within our 

(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:2)(cid:22)(cid:16)(cid:12)(cid:14)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)(cid:1)(cid:40)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:15)(cid:19)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:10)(cid:1)
Dominican Republic reportable segment, for $82.0 million in cash consideration. On December 15, 2023, we completed the sale, 
(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:21)(cid:23)(cid:12)(cid:15)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:19)(cid:12)(cid:14)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)
received total net cash consideration of $79.1 million, after customary closing costs, and recognized a loss of $5.0 million within loss 
(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:40)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:12) (cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:62)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:1)
on sale of assets in the Consolidated Statements of Operations for the year ended December 31, 2023. We also incurred a capital gains 
(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:16)(cid:12)(cid:14)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:62)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:1)
tax of $12.0 million on the sale, which we expect to pay to the taxing authority in the Dominican Republic in 2024. The capital gains 
(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:6)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:7)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:40)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:11)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)
tax is recorded within income tax (provision) benefit in the Consolidated Statements of Operations. We entered into a long-term 
(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:68)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:12)
management agreement to manage the resort immediately following the sale. 

(cid:33)(cid:41)(cid:52)(cid:45)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:17)(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:49)(cid:1)(cid:32)(cid:45)(cid:59)(cid:55)(cid:58)(cid:60)
Sale of Capri Resort 

(cid:40)(cid:69)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)
On March 31, 2021, we entered into an agreement to sell our equity interest in the Capri Resort, which was reported within our 
(cid:50)(cid:76)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:82)(cid:69)(cid:1)(cid:41)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:2)(cid:19)(cid:19)(cid:12)(cid:14)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)(cid:1)(cid:46)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
Yucatan Peninsula reportable segment, for $55.0 million in cash consideration. Upon entering into the agreement, we classified the 
(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:16)(cid:18)(cid:12)(cid:14)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:12)(cid:1)
resort and related deferred tax liabilities as held for sale and recorded an impairment loss of $24.0 million based on the sale price. 

(cid:40)(cid:69)(cid:1)(cid:35)(cid:76)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:16)(cid:18)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:19)(cid:19)(cid:12)(cid:16)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
On June 24, 2021, we completed the sale, received total cash consideration of $55.2 million, after customary closing costs, and 

(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:14)(cid:12)(cid:19)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:40)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)
recognized a loss of $0.5 million within loss on sale of assets in the Consolidated Statements of Operations. 

(cid:38)(cid:66)(cid:71)(cid:56)(cid:1)(cid:18)(cid:11) (cid:33)(cid:65)(cid:54)(cid:66)(cid:64)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:52)(cid:75)(cid:56)(cid:70)
Note 5. Income taxes 

(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:6)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:7)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:68)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:1)(cid:5)(cid:2)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:58)(cid:64)(cid:62)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:62)(cid:6)(cid:24)(cid:1)
Net income (loss) before tax is summarized below ($ in thousands): 

(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:58)
Domestic 
(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:62)(cid:69)
Foreign 
(cid:38)(cid:56)(cid:71)(cid:1)(cid:60)(cid:65)(cid:54)(cid:66)(cid:64)(cid:56)(cid:1)(cid:6)(cid:63)(cid:66)(cid:70)(cid:70)(cid:7)(cid:1)(cid:53)(cid:56)(cid:57)(cid:66)(cid:69)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:52)(cid:75)
Net income (loss) before tax 

(cid:49)(cid:56)(cid:52)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:65)(cid:55)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)
Year Ended December 31, 
(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:15)
2022 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:16)
2023 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:14)
2021 

(cid:2)(cid:1)
(cid:1)
(cid:2)(cid:1)

(cid:15)(cid:15)(cid:10)(cid:18)(cid:21)(cid:15)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
11,471  $ 
54,095 
(cid:1)
(cid:19)(cid:18)(cid:10)(cid:14)(cid:23)(cid:19)(cid:1)
(cid:19)(cid:18)(cid:9)(cid:18)(cid:19)(cid:19)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
65,566  $ 

(cid:15)(cid:10)(cid:22)(cid:23)(cid:20)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
1,896  $ 
(cid:1)
(cid:18)(cid:23)(cid:10)(cid:16)(cid:19)(cid:21)(cid:1)
49,257 
(cid:18)(cid:14)(cid:9)(cid:14)(cid:18)(cid:16)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
51,153  $ 

(cid:15)(cid:10)(cid:19)(cid:15)(cid:21)(cid:1)
1,517 
(98,602) 
(cid:6)(cid:23)(cid:22)(cid:10)(cid:20)(cid:14)(cid:16)(cid:7)(cid:1)
(cid:6)(cid:22)(cid:20)(cid:9)(cid:13)(cid:21)(cid:18)(cid:7)(cid:1)
(97,085) 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:6)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:7)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:5)(cid:2)(cid:1)
The components of our income tax (provision) benefit for the years ended December 31, 2023, 2022 and 2021 were as follows ($ 

(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:58)(cid:64)(cid:62)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:62)(cid:6)(cid:24)
in thousands): 

(cid:27)(cid:72)(cid:69)(cid:69)(cid:56)(cid:65)(cid:71)
Current 

(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:58)
Domestic 
(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:62)(cid:69)
Foreign 
(cid:45)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)
Total current income tax provision 

(cid:28)(cid:56)(cid:57)(cid:56)(cid:69)(cid:69)(cid:56)(cid:55)
Deferred 

(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:58)
Domestic 

(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:62)(cid:69)
Foreign 

(cid:45)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)
Total deferred income tax benefit 

(cid:33)(cid:65)(cid:54)(cid:66)(cid:64)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:52)(cid:75)(cid:1)(cid:6)(cid:67)(cid:69)(cid:66)(cid:73)(cid:60)(cid:70)(cid:60)(cid:66)(cid:65)(cid:7)(cid:1)(cid:53)(cid:56)(cid:65)(cid:56)(cid:57)(cid:60)(cid:71)
Income tax (provision) benefit 

(cid:49)(cid:56)(cid:52)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:65)(cid:55)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)
Year Ended December 31, 
(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:15)
2022 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:16)
2023 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:14)
2021 

(cid:2)(cid:1)
(cid:1)
(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)
(cid:2)(cid:1)

(cid:6)(cid:18)(cid:18)(cid:14)(cid:7)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
(440)  $ 

(cid:93)(cid:1) (cid:2)(cid:1)

(cid:6)(cid:15)(cid:18)(cid:10)(cid:17)(cid:14)(cid:19)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(14,305) 
(cid:6)(cid:15)(cid:18)(cid:10)(cid:21)(cid:18)(cid:19)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(14,745) 

(cid:6)(cid:15)(cid:10)(cid:16)(cid:18)(cid:17)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(1,243) 
(cid:6)(cid:15)(cid:10)(cid:16)(cid:18)(cid:17)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(1,243) 

(cid:6)(cid:16)(cid:10)(cid:18)(cid:21)(cid:15)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(2,471) 

(cid:19)(cid:10)(cid:19)(cid:14)(cid:16)(cid:1)
5,502 

(cid:1)

(cid:1)
(cid:17)(cid:10)(cid:14)(cid:17)(cid:15)(cid:1)
3,031 
(cid:6)(cid:14)(cid:14)(cid:9)(cid:20)(cid:14)(cid:17)(cid:7)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
(11,714)  $ 

(cid:19)(cid:10)(cid:17)(cid:17)(cid:17)(cid:1)
5,333 

(cid:15)(cid:10)(cid:18)(cid:20)(cid:17)(cid:1)
1,463 

(cid:1)

(cid:1)
(cid:20)(cid:10)(cid:21)(cid:23)(cid:20)(cid:1)
6,796 
(cid:18)(cid:9)(cid:18)(cid:18)(cid:16)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
5,553  $ 

(cid:93)(cid:1)
(cid:6)(cid:16)(cid:10)(cid:21)(cid:14)(cid:20)(cid:7)(cid:1)
(2,706) 
(cid:6)(cid:16)(cid:10)(cid:21)(cid:14)(cid:20)(cid:7)(cid:1)
(2,706) 

(cid:93)(cid:1)

(cid:15)(cid:14)(cid:10)(cid:15)(cid:14)(cid:23)(cid:1)
10,109 

(cid:15)(cid:14)(cid:10)(cid:15)(cid:14)(cid:23)(cid:1)
10,109 
(cid:20)(cid:9)(cid:17)(cid:13)(cid:16)(cid:1)
7,403 

(cid:21)(cid:21)
77 

(cid:32)(cid:45)(cid:43)(cid:55)(cid:54)(cid:43)(cid:49)(cid:52)(cid:49)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:1)(cid:28)(cid:45)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:58)(cid:52)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:41)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:55)(cid:58)(cid:65)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:43)(cid:55)(cid:53)(cid:45)(cid:1)(cid:60)(cid:41)(cid:64)(cid:1)(cid:58)(cid:41)(cid:60)(cid:45)(cid:1)(cid:60)(cid:55)(cid:1)(cid:41)(cid:43)(cid:60)(cid:61)(cid:41)(cid:52)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:43)(cid:55)(cid:53)(cid:45)(cid:1)(cid:60)(cid:41)(cid:64)(cid:1)(cid:58)(cid:41)(cid:60)(cid:45)(cid:1)
Reconciliation of the Netherlands statutory income tax rate to actual income tax rate 

(cid:26)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:76)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:76)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)
A reconciliation of the Netherlands statutory income tax rate to our effective income tax rate from continuing operations is as 

(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:5)(cid:2)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:58)(cid:64)(cid:62)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:62)(cid:6)(cid:24)
follows ($ in thousands): 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:16)
2023 

Year Ended December 31, 
(cid:49)(cid:56)(cid:52)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:65)(cid:55)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)
2022 
(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:15)

2021 
(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:14)

Income tax (provision) benefit at statutory rate 
(cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:6)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:7)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:76)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)
Differences between statutory rate and foreign rates 
(cid:29)(cid:64)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:75)(cid:78)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:76)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)
Inflation adjustments 
(cid:34)(cid:69)(cid:61)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)
Nondeductible interest and expenses 
(cid:39)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)
Foreign exchange rate differences 
(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)
Dutch and U.S. tax rate change 
(cid:29)(cid:76)(cid:75)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)
Capital gains tax 
(cid:28)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:62)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)
Change in valuation allowance 
(cid:28)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)
Other 
(cid:40)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)
Income tax (provision) benefit 
(cid:33)(cid:65)(cid:54)(cid:66)(cid:64)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:52)(cid:75)(cid:1)(cid:6)(cid:67)(cid:69)(cid:66)(cid:73)(cid:60)(cid:70)(cid:60)(cid:66)(cid:65)(cid:7)(cid:1)(cid:53)(cid:56)(cid:65)(cid:56)(cid:57)(cid:60)(cid:71)

(cid:2)(cid:1)
$ 
(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)
$ 
(cid:2)(cid:1)

(cid:6)(cid:15)(cid:20)(cid:10)(cid:23)(cid:15)(cid:21)(cid:7)(cid:1)
(16,917) 
51,940 
(cid:19)(cid:15)(cid:10)(cid:23)(cid:18)(cid:14)(cid:1)
2,661 
(cid:16)(cid:10)(cid:20)(cid:20)(cid:15)(cid:1)
(11,742) 
(cid:6)(cid:15)(cid:15)(cid:10)(cid:21)(cid:18)(cid:16)(cid:7)(cid:1)

(cid:6)(cid:19)(cid:10)(cid:14)(cid:18)(cid:23)(cid:7)(cid:1)
(5,049) 

(cid:93)(cid:1)
(12,044) 
(cid:6)(cid:15)(cid:16)(cid:10)(cid:14)(cid:18)(cid:18)(cid:7)(cid:1)
(21,367) 
(cid:6)(cid:16)(cid:15)(cid:10)(cid:17)(cid:20)(cid:21)(cid:7)(cid:1)
804 
(cid:22)(cid:14)(cid:18)(cid:1)
(11,714) 
(cid:6)(cid:14)(cid:14)(cid:9)(cid:20)(cid:14)(cid:17)(cid:7)(cid:1)

(cid:1)(cid:16)(cid:19)(cid:12)(cid:22)(cid:1) (cid:3) (cid:2)(cid:1)
25.8  %  $ 
(79.2)% 
(cid:1)(cid:6)(cid:21)(cid:23)(cid:12)(cid:16)(cid:7)(cid:1)(cid:3) (cid:1)
(4.1)% 
(cid:1)(cid:6)(cid:18)(cid:12)(cid:15)(cid:7)(cid:1)(cid:3) (cid:1)
17.9  % 
(cid:1)(cid:15)(cid:21)(cid:12)(cid:23)(cid:1) (cid:3) (cid:1)

(cid:1)(cid:21)(cid:12)(cid:21)(cid:1) (cid:3) (cid:1)
7.7  % 

(cid:1)(cid:93)(cid:1) (cid:3) (cid:1)

18.4  % 
(cid:1)(cid:15)(cid:22)(cid:12)(cid:18)(cid:1) (cid:3) (cid:1)
32.6  % 
(cid:1)(cid:17)(cid:16)(cid:12)(cid:20)(cid:1) (cid:3) (cid:1)
(1.2)% 
(cid:1)(cid:6)(cid:15)(cid:12)(cid:16)(cid:7)(cid:1)(cid:3) (cid:1)
17.9 %  $ 
(cid:1)(cid:14)(cid:20)(cid:11)(cid:22)(cid:1)(cid:3) (cid:2)(cid:1)

(cid:6)(cid:15)(cid:17)(cid:10)(cid:15)(cid:23)(cid:21)(cid:7)(cid:1)
(13,197) 
31,490 
(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:18)(cid:23)(cid:14)(cid:1)
10,106 
(cid:15)(cid:14)(cid:10)(cid:15)(cid:14)(cid:20)(cid:1)
(5,202) 
(cid:6)(cid:19)(cid:10)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:7)(cid:1)
(3,570) 
(cid:6)(cid:17)(cid:10)(cid:19)(cid:21)(cid:14)(cid:7)(cid:1)

(cid:93)(cid:1)

(cid:93)(cid:1)
(13,941) 
(cid:6)(cid:15)(cid:17)(cid:10)(cid:23)(cid:18)(cid:15)(cid:7)(cid:1)
(133) 
(cid:6)(cid:15)(cid:17)(cid:17)(cid:7)(cid:1)
5,553 
(cid:18)(cid:9)(cid:18)(cid:18)(cid:16)(cid:1)

(cid:1)(cid:16)(cid:19)(cid:12)(cid:22)(cid:1) (cid:3) (cid:2)(cid:1)
25.8  %  $ 
(61.6)% 
(cid:1)(cid:6)(cid:20)(cid:15)(cid:12)(cid:20)(cid:7)(cid:1)(cid:3) (cid:1)
(19.8)% 
(cid:1)(cid:6)(cid:15)(cid:23)(cid:12)(cid:22)(cid:7)(cid:1)(cid:3) (cid:1)
10.2  % 
(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:12)(cid:16)(cid:1) (cid:3) (cid:1)

(cid:1)(cid:21)(cid:12)(cid:14)(cid:1) (cid:3) (cid:1)
7.0  % 

(cid:1)(cid:93)(cid:1) (cid:3) (cid:1)

(cid:1)(cid:93)(cid:1) (cid:3) (cid:1)

27.3  % 
(cid:1)(cid:16)(cid:21)(cid:12)(cid:17)(cid:1) (cid:3) (cid:1)
0.3  % 
(cid:1)(cid:14)(cid:12)(cid:17)(cid:1) (cid:3) (cid:1)
(10.8)%  $ 
(cid:1)(cid:6)(cid:14)(cid:13)(cid:11)(cid:21)(cid:7)(cid:1)(cid:3) (cid:2)(cid:1)

24,272 
(cid:16)(cid:18)(cid:10)(cid:16)(cid:21)(cid:16)(cid:1)
16,741 
(cid:15)(cid:20)(cid:10)(cid:21)(cid:18)(cid:15)(cid:1)
7,312 
(cid:21)(cid:10)(cid:17)(cid:15)(cid:16)(cid:1)
(12,969) 
(cid:6)(cid:15)(cid:16)(cid:10)(cid:23)(cid:20)(cid:23)(cid:7)(cid:1)
(7,950) 
(cid:6)(cid:21)(cid:10)(cid:23)(cid:19)(cid:14)(cid:7)(cid:1)
2,753 
(cid:16)(cid:10)(cid:21)(cid:19)(cid:17)(cid:1)

(cid:93)(cid:1)
(20,820) 
(cid:6)(cid:16)(cid:14)(cid:10)(cid:22)(cid:16)(cid:14)(cid:7)(cid:1)
(1,936) 
(cid:6)(cid:15)(cid:10)(cid:23)(cid:17)(cid:20)(cid:7)(cid:1)
7,403 
(cid:20)(cid:9)(cid:17)(cid:13)(cid:16)(cid:1)

25.0  % 
(cid:1)(cid:16)(cid:19)(cid:12)(cid:14)(cid:1) (cid:3)
17.2  % 
(cid:1)(cid:15)(cid:21)(cid:12)(cid:16)(cid:1) (cid:3)
7.5  % 
(cid:1)(cid:21)(cid:12)(cid:19)(cid:1) (cid:3)
(13.4)% 
(cid:1)(cid:6)(cid:15)(cid:17)(cid:12)(cid:18)(cid:7)(cid:1)(cid:3)
(8.2)% 
(cid:1)(cid:6)(cid:22)(cid:12)(cid:16)(cid:7)(cid:1)(cid:3)
2.8  % 
(cid:1)(cid:16)(cid:12)(cid:22)(cid:1) (cid:3)

(cid:1)(cid:93)(cid:1) (cid:3)
(21.4)% 
(cid:1)(cid:6)(cid:16)(cid:15)(cid:12)(cid:18)(cid:7)(cid:1)(cid:3)
(2.0)% 
(cid:1)(cid:6)(cid:16)(cid:12)(cid:14)(cid:7)(cid:1)(cid:3)
7.5 % 
(cid:1)(cid:20)(cid:11)(cid:18)(cid:1)(cid:3)

We are domiciled in the Netherlands and are taxed in the Netherlands with our other Dutch subsidiaries. Dutch companies are 
(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:29)(cid:76)(cid:75)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:29)(cid:76)(cid:75)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)

subject to Dutch corporate income tax at a general tax rate of 25.8%. 
(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:29)(cid:76)(cid:75)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:16)(cid:19)(cid:12)(cid:22)(cid:3)(cid:12)

For the year ended December 31, 2023, we recognized an income tax expense of $11.7 million, resulting in an effective tax rate 
(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:15)(cid:12)(cid:21)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)

for the year of 17.9%. The 2023 income tax expense was driven primarily by $16.9 million of expense on the tax impact of book 
(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:15)(cid:21)(cid:12)(cid:23)(cid:3)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:20)(cid:12)(cid:23)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:70)(cid:66)(cid:1)
income, $11.7 million of tax expense on non-deductible stock compensation and other expenses, $5.0 million of tax expense due to 
(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:15)(cid:12)(cid:21)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:58)(cid:66)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:2)(cid:19)(cid:12)(cid:14)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)
foreign exchange rate fluctuations, $12.0 million of tax expense related to a capital gains tax recorded on the equity sale of Jewel 
(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:67)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:16)(cid:12)(cid:14)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:62)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:35)(cid:60)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:1)
Punta Cana in December 2023, and a $21.4 million increase in valuation allowance primarily due to current year losses that are not 
(cid:41)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:2)(cid:16)(cid:15)(cid:12)(cid:18)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)
more likely than not realizable. The 2023 income tax expense was partially offset by a $51.9 million tax benefit from our rate-
(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:66)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:81)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:2)(cid:19)(cid:15)(cid:12)(cid:23)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:11)
favorable jurisdictions, and a $2.7 million benefit due to inflation adjustments. 
(cid:61)(cid:56)(cid:77)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:65)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:2)(cid:16)(cid:12)(cid:21)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:12)

For the year ended December 31, 2022, we recognized an income tax benefit of $5.6 million, resulting in an effective tax rate for 
(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:19)(cid:12)(cid:20)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)

the year of (10.8)%. The 2022 income tax benefit was driven primarily by a $10.1 million tax benefit associated with inflation 
(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:6)(cid:15)(cid:14)(cid:12)(cid:22)(cid:7)(cid:3)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:14)(cid:12)(cid:15)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:70)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
adjustments related to our Dominican Republic and Mexico operations and a $31.5 million tax benefit from our rate-favorable 
(cid:56)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:2)(cid:17)(cid:15)(cid:12)(cid:19)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:11)(cid:61)(cid:56)(cid:77)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)
jurisdictions. The 2022 income tax benefit was partially offset by $13.2 million expense on the tax impact of book income, 
(cid:65)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:17)(cid:12)(cid:16)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:70)(cid:66)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:10)(cid:1)
$5.2 million tax expense on non-deductible stock compensation and other expenses, $3.6 million tax expense due to changes in 
(cid:2)(cid:19)(cid:12)(cid:16)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:58)(cid:66)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:2)(cid:17)(cid:12)(cid:20)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)
foreign exchange rates, and a $13.9 million increase in our valuation allowance primarily due to current year losses that are not more 
(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:17)(cid:12)(cid:23)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)
likely than not realizable. 
(cid:67)(cid:64)(cid:66)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:81)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:12)

For the year ended December 31, 2021, we recognized an income tax benefit of $7.4 million, resulting in an effective tax rate for 
(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:21)(cid:12)(cid:18)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)

the year of 7.5%. The 2021 income tax benefit was driven primarily by a $24.3 million benefit on the tax impact of book losses, a 
(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:21)(cid:12)(cid:19)(cid:3)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:2)(cid:16)(cid:18)(cid:12)(cid:17)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:70)(cid:66)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:1)
$7.3 million tax benefit associated with inflation adjustments, a $16.7 million tax benefit from our rate-favorable jurisdictions, and a 
(cid:2)(cid:21)(cid:12)(cid:17)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:70)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:20)(cid:12)(cid:21)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:11)(cid:61)(cid:56)(cid:77)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:65)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:1)
$2.8 million tax benefit on measurement of deferred tax assets and liabilities pursuant to statutory tax rate changes. The 2021 income 
(cid:2)(cid:16)(cid:12)(cid:22)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:76)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:76)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)
tax benefit was partially offset by $13.0 million of tax expense on non-deductible stock compensation and other expenses, an 
(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:17)(cid:12)(cid:14)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:58)(cid:66)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)
(cid:2)(cid:22)(cid:12)(cid:14)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:2)(cid:16)(cid:14)(cid:12)(cid:22)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:1)
$8.0 million tax expense due to changes in foreign exchange rates, a $20.8 million increase in our valuation allowance 1, and a 
$1.9 million tax expense on other miscellaneous items. 
(cid:2)(cid:15)(cid:12)(cid:23)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:60)(cid:70)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:74)(cid:12)

We have a taxable presence in a variety of jurisdictions worldwide, most significantly in Mexico, the Netherlands, the U.S., the 
(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:65)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:73)(cid:67)(cid:59)(cid:78)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:70)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)

Dominican Republic and Jamaica. We have been granted certain "tax holidays," providing us with temporary income tax exemptions. 
(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:35)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:94)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:80)(cid:74)(cid:10)(cid:95)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
Specifically, two of our entities in the Dominican Republic are under a tax holiday. Playa Romana Mar B.V. and Playa Dominican 
(cid:44)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:78)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:80)(cid:12)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:43)(cid:70)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:27)(cid:12)(cid:47)(cid:12)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)
Resorts B.V. began a 15 year tax exemption period in 2019. 
(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:27)(cid:12)(cid:47)(cid:12)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:62)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:15)(cid:19)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:23)(cid:12)

(cid:19)(cid:46)(cid:46)(cid:45)(cid:43)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:34)(cid:41)(cid:64)(cid:1)(cid:26)(cid:45)(cid:47)(cid:49)(cid:59)(cid:52)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:62)(cid:45)(cid:1)(cid:17)(cid:48)(cid:41)(cid:54)(cid:47)(cid:45)(cid:59)(cid:1)
Effects of Tax Legislative Changes 

Our tax provisions for the years ended December 31, 2023 and 2022 were not significantly impacted by income tax legislative 
(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:74)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)

(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:65)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:1)
changes enacted in any jurisdictions. 

(cid:15)(cid:1)(cid:29)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:16)(cid:12)(cid:21)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:16)(cid:12)(cid:21)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
During 2021, we recorded a prior period adjustment that resulted in a $12.7 million increase to deferred tax assets and a $12.7 million increase to the valuation 
(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:29)(cid:76)(cid:75)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:62)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:2)(cid:14)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)
allowance at our Dutch legal entities. The adjustment had a $0 net impact to our 2021 income tax expense and has been excluded from the 2021 rate reconciliation. 

78 
(cid:21)(cid:22)

(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:26)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:67)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:70)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:70)(cid:1)(cid:37)(cid:56)(cid:57)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:37)(cid:56)(cid:78)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)
In April 2021, the Mexico Congress approved amendments to the Mexico Labor Law. The tax provisions of the amendments were 

(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:76)(cid:62)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:70)(cid:71)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:70)(cid:1)(cid:37)(cid:56)(cid:57)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:37)(cid:56)(cid:78)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:59)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)
effective August 1, 2021. The measures we adopted in response to the amendments to the Mexico Labor Law did not have any net 
(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:12)(cid:1)
income tax impact. 

(cid:40)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:76)(cid:75)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:30)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:35)(cid:56)(cid:69)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)
On December 21, 2021, the Dutch Senate approved the 2022 tax package. Effective January 1, 2022, the corporate income tax 
(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:16)(cid:19)(cid:12)(cid:22)(cid:3)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:97)(cid:14)(cid:12)(cid:18)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:80)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)
rate for 2022 and future tax years increased to 25.8% for amounts in excess of €0.4  million. The adjusted rate increased the carrying 
(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:2)(cid:16)(cid:12)(cid:21)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
value of our deferred tax assets that are offset by a full valuation allowance. Our Netherlands deferred tax assets increased $2.7 million 
(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:2)(cid:16)(cid:12)(cid:21)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:12)
and valuation allowance increased $2.7 million and resulted in no net financial statement impact. 

(cid:18)(cid:55)(cid:53)(cid:49)(cid:54)(cid:49)(cid:43)(cid:41)(cid:54)(cid:1)(cid:32)(cid:45)(cid:56)(cid:61)(cid:42)(cid:52)(cid:49)(cid:43)(cid:1)
Dominican Republic 

(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:1)
Our Dominican Republic entities are potentially subject to income tax and asset tax. We account for the Dominican Republic 
(cid:63)(cid:80)(cid:57)(cid:73)(cid:64)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:26)(cid:44)(cid:28)(cid:1)(cid:21)(cid:18)(cid:14)(cid:10)(cid:1)(cid:29)(cid:57)(cid:46)(cid:58)(cid:56)(cid:48)(cid:1)(cid:39)(cid:44)(cid:67)(cid:48)(cid:62)(cid:9)(cid:1)(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)(cid:1)
hybrid tax expense in accordance with ASC 740, Income Taxes. Our Dominican Republic taxes for the year ended December 31, 2021 
(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:76)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:26)(cid:59)(cid:77)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:41)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:26)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:94)(cid:26)(cid:41)(cid:26)(cid:95)(cid:7)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:38)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:12)(cid:1)
were determined based upon Advanced Pricing Agreements ("APA") approved by the Ministry of Finance of the Dominican Republic. 
(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:26)(cid:41)(cid:26)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:12)
We have not yet received any APAs for the years ended December 31, 2023 and 2022. 

(cid:29)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)
During 2023, our Dominican Republic entities were subject to income tax and asset tax. For the year ended December 31, 2023, 

(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:12)(cid:14)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:16)(cid:12)(cid:20)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)
we recorded current tax expense of $1.0 million and a deferred tax benefit of $2.6 million. 

(cid:29)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:1)
During 2022, our Dominican Republic entities were subject to income tax and asset tax. For the year ended December 31, 2022, 

(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:14)(cid:12)(cid:17)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:14)(cid:12)(cid:19)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)
we recorded current tax expense of $0.3 million and a deferred tax benefit of $0.5 million. 

(cid:29)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)
During 2021, our Dominican Republic entities were not subject to income tax. For the year ended December 31, 2021, we 

(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:12)(cid:23)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)
recorded a deferred tax benefit of $1.9 million. 

(cid:18)(cid:45)(cid:46)(cid:45)(cid:58)(cid:58)(cid:45)(cid:44)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:43)(cid:55)(cid:53)(cid:45)(cid:1)(cid:60)(cid:41)(cid:64)(cid:45)(cid:59)
Deferred income taxes 

(cid:29)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:75)(cid:78)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:80)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)
Deferred income tax balances reflect the effects of temporary differences between the carrying amounts of assets and liabilities 

(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:80)(cid:11)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)
and their tax bases, as well as net operating losses and tax credit carry-forwards. We measure those balances using the enacted tax 
(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:77)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:60)(cid:1)
rates we expect will be in effect when we pay or recover taxes. Deferred income tax assets represent amounts available to reduce 
(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)
income taxes we will pay on taxable income in future years. We evaluate our ability to realize these future tax deductions and credits 
(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)
by assessing whether we expect to have sufficient future taxable income from all sources, including reversal of taxable temporary 
(cid:59)(cid:64)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:77)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)
differences, forecasted operating earnings and available tax planning strategies to utilize these future deductions and credits. We 
(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:66)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:12)
establish a valuation allowance when we no longer consider it more likely than not that a deferred tax asset will be realized. 

(cid:21)(cid:23)
79 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:80)(cid:71)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:80)(cid:11)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:62)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)
The tax effect of each type of temporary difference and carry-forward that gives rise to a significant portion of our deferred tax 

(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:5)(cid:2)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:58)(cid:64)(cid:62)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:62)(cid:6)(cid:24)(cid:1)
assets and liabilities as of December 31, 2023 and 2022 were as follows ($ in thousands): 

(cid:28)(cid:56)(cid:57)(cid:56)(cid:69)(cid:69)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:71)(cid:52)(cid:75)(cid:1)(cid:52)(cid:70)(cid:70)(cid:56)(cid:71)(cid:70)
Deferred tax assets 

(cid:26)(cid:59)(cid:77)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:74)
Advance customer deposits 

(cid:45)(cid:73)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:73)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:74)
Trade payables and other accruals 
Labor liability accrual 
(cid:37)(cid:56)(cid:57)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:73)(cid:76)(cid:56)(cid:67)

(cid:37)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)
Lease obligation 

(cid:34)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)
Interest expense 

(cid:40)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)
Other assets 
Net operating losses 
(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)

(cid:44)(cid:66)(cid:71)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:55)(cid:56)(cid:57)(cid:56)(cid:69)(cid:69)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:71)(cid:52)(cid:75)(cid:1)(cid:52)(cid:70)(cid:70)(cid:56)(cid:71)
Total deferred tax asset 

(cid:47)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)
Valuation allowance 

(cid:38)(cid:56)(cid:71)(cid:1)(cid:55)(cid:56)(cid:57)(cid:56)(cid:69)(cid:69)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:71)(cid:52)(cid:75)(cid:1)(cid:52)(cid:70)(cid:70)(cid:56)(cid:71)
Net deferred tax asset 

(cid:28)(cid:56)(cid:57)(cid:56)(cid:69)(cid:69)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:71)(cid:52)(cid:75)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:52)(cid:53)(cid:60)(cid:63)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:56)(cid:70)
Deferred tax liabilities 

(cid:26)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:70)(cid:73)(cid:74)
Accounts receivable and prepayments to vendors 

(cid:41)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:71)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)
Property and equipment 
Other liabilities 
(cid:40)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)

(cid:44)(cid:66)(cid:71)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:55)(cid:56)(cid:57)(cid:56)(cid:69)(cid:69)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:71)(cid:52)(cid:75)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:52)(cid:53)(cid:60)(cid:63)(cid:60)(cid:71)(cid:76)
Total deferred tax liability 
(cid:38)(cid:56)(cid:71)(cid:1)(cid:55)(cid:56)(cid:57)(cid:56)(cid:69)(cid:69)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:71)(cid:52)(cid:75)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:52)(cid:53)(cid:60)(cid:63)(cid:60)(cid:71)(cid:76)
Net deferred tax liability 

(cid:25)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:57)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)
As of December 31, 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:16)
2023 

2022 
(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:15)

(cid:2)(cid:1)

(cid:17)(cid:10)(cid:20)(cid:22)(cid:21)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
3,687  $ 

(cid:19)(cid:10)(cid:21)(cid:15)(cid:15)(cid:1)
5,711 
1,562 
(cid:15)(cid:10)(cid:19)(cid:20)(cid:16)(cid:1)

(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:1)
999 

(cid:23)(cid:21)(cid:10)(cid:14)(cid:17)(cid:18)(cid:1)
97,034 

(cid:16)(cid:10)(cid:20)(cid:20)(cid:21)(cid:1)
2,667 
149,190 
(cid:15)(cid:18)(cid:23)(cid:10)(cid:15)(cid:23)(cid:14)(cid:1)

(cid:15)(cid:19)(cid:13)(cid:9)(cid:21)(cid:18)(cid:13)(cid:1)
260,850 

(cid:6)(cid:16)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:20)(cid:19)(cid:14)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(222,650) 

(cid:16)(cid:21)(cid:9)(cid:15)(cid:13)(cid:13)(cid:1)
38,200 

(cid:21)(cid:21)(cid:15)(cid:1)
771 

(cid:22)(cid:21)(cid:10)(cid:19)(cid:16)(cid:18)(cid:1)
87,524 
1,753 
(cid:15)(cid:10)(cid:21)(cid:19)(cid:17)(cid:1)

(cid:22)(cid:13)(cid:9)(cid:13)(cid:17)(cid:21)(cid:1)
90,048 
(cid:6)(cid:18)(cid:14)(cid:9)(cid:21)(cid:17)(cid:21)(cid:7)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
(51,848)  $ 

(cid:1)

(cid:2)(cid:1)

(cid:16)(cid:10)(cid:16)(cid:20)(cid:17)(cid:1)
2,263 

(cid:15)(cid:15)(cid:10)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)
11,022 
1,190 
(cid:15)(cid:10)(cid:15)(cid:23)(cid:14)(cid:1)

(cid:23)(cid:22)(cid:15)(cid:1)
981 

(cid:18)(cid:22)(cid:10)(cid:23)(cid:23)(cid:19)(cid:1)
48,995 

(cid:17)(cid:10)(cid:15)(cid:14)(cid:20)(cid:1)
3,106 

(cid:15)(cid:18)(cid:17)(cid:10)(cid:23)(cid:19)(cid:23)(cid:1)
143,959 

(cid:15)(cid:14)(cid:14)(cid:9)(cid:18)(cid:14)(cid:19)(cid:1)
211,516 

(cid:6)(cid:15)(cid:21)(cid:21)(cid:10)(cid:22)(cid:15)(cid:21)(cid:7)(cid:1)
(177,817) 

(cid:16)(cid:16)(cid:9)(cid:19)(cid:22)(cid:22)(cid:1)
33,699 

(cid:19)(cid:22)(cid:16)(cid:1)
582 

(cid:23)(cid:17)(cid:10)(cid:18)(cid:18)(cid:23)(cid:1)
93,449 
1,572 
(cid:15)(cid:10)(cid:19)(cid:21)(cid:16)(cid:1)

(cid:22)(cid:18)(cid:9)(cid:19)(cid:13)(cid:16)(cid:1)
95,603 
(cid:6)(cid:19)(cid:14)(cid:9)(cid:22)(cid:13)(cid:17)(cid:7)(cid:1)
(61,904) 

(cid:26)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:79)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:2)(cid:19)(cid:18)(cid:19)(cid:12)(cid:14)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:80)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:16)(cid:12)(cid:17)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
As of December 31, 2023, we had approximately $545.0 million of foreign net operating loss carryforwards and $12.3 million of 
(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:80)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)
U.S. federal and state net operating loss carryforwards. The ability to utilize the tax net operating losses in any single year ultimately 
(cid:59)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:80)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:20)(cid:10)(cid:1)
depends upon our ability to generate sufficient taxable income. The foreign net operating loss carryforwards begin to expire in 2026, 
(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:80)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:17)(cid:19)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:69)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)
and the U.S. federal net operating loss carryforwards begin to expire in 2035. An annual limitation may apply to the use of the U.S. net 
(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:80)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:61)(cid:1)
operating loss carryforwards under the provisions of the Internal Revenue Code and similar state tax provisions that are applicable if 
(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:94)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:63)(cid:64)(cid:71)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:12)(cid:95)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:80)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:81)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)
the Company experiences an "ownership change." We performed an analysis of the potential limitations on the utilization of net 
(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:12)
operating losses and determined that they are subject to limitations that would preclude the use of a portion of the net operating losses. 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:68)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)
We have made no provision for foreign or domestic income taxes on the cumulative unremitted earnings of our subsidiaries. We 

(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:60)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:60)(cid:71)(cid:75)(cid:1)
intend to indefinitely reinvest all foreign earnings and have no intention to repatriate foreign earnings for the foreseeable future, except 
(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:57)(cid:76)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:12)(cid:1)
for repatriation of earnings that can be distributed without incurring significant tax expense. 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:74)(cid:63)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)
The change in the valuation allowance established against our deferred tax assets for the years ended December 31, 2023, 2022 

(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:68)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:5)(cid:2)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:58)(cid:64)(cid:62)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:62)(cid:6)(cid:24)(cid:1)
and 2021 is summarized in the following table ($ in thousands): 

(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)
December 31, 2023 
December 31, 2022 
(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)
(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)
December 31, 2021 

(cid:26)(cid:52)(cid:63)(cid:52)(cid:65)(cid:54)(cid:56)(cid:1)(cid:52)(cid:71)
Balance at 
(cid:34)(cid:52)(cid:65)(cid:72)(cid:52)(cid:69)(cid:76)(cid:1)(cid:14)
January 1 

(cid:25)(cid:55)(cid:55)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:66)(cid:65)(cid:70)
Additions 

(cid:28)(cid:56)(cid:55)(cid:72)(cid:54)(cid:71)(cid:60)(cid:66)(cid:65)(cid:70)
Deductions 

(cid:26)(cid:52)(cid:63)(cid:52)(cid:65)(cid:54)(cid:56)(cid:1)(cid:52)(cid:71)
Balance at 
(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)
December 31 

(cid:2)(cid:1)
$ 
(cid:2)(cid:1)
$ 
(cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:6)(cid:15)(cid:21)(cid:21)(cid:10)(cid:22)(cid:15)(cid:21)(cid:7)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
(177,817)  $ 
(cid:6)(cid:15)(cid:20)(cid:14)(cid:10)(cid:15)(cid:14)(cid:18)(cid:7)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
(160,104)  $ 
(cid:6)(cid:15)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:23)(cid:20)(cid:21)(cid:7)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
(123,967)  $ 

(cid:6)(cid:19)(cid:21)(cid:10)(cid:15)(cid:21)(cid:23)(cid:7)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
(57,179)  $ 
(29,728)  $ 
(cid:6)(cid:16)(cid:23)(cid:10)(cid:21)(cid:16)(cid:22)(cid:7)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
(cid:6)(cid:18)(cid:15)(cid:10)(cid:18)(cid:19)(cid:14)(cid:7)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
(41,450)  $ 

(cid:15)(cid:16)(cid:10)(cid:17)(cid:18)(cid:20)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
12,346  $ 
12,015  $ 
(cid:15)(cid:16)(cid:10)(cid:14)(cid:15)(cid:19)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
(cid:19)(cid:10)(cid:17)(cid:15)(cid:17)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
5,313  $ 

(cid:6)(cid:16)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:20)(cid:19)(cid:14)(cid:7)(cid:1)
(222,650) 
(cid:6)(cid:15)(cid:21)(cid:21)(cid:10)(cid:22)(cid:15)(cid:21)(cid:7)(cid:1)
(177,817) 
(cid:6)(cid:15)(cid:20)(cid:14)(cid:10)(cid:15)(cid:14)(cid:18)(cid:7)(cid:1)
(160,104) 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:66)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:81)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
The valuation allowance for each period is used to reduce the deferred tax asset to a more likely than not realizable value. As of 
(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:80)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:10)(cid:1)
December 31, 2023, our valuation allowance relates primarily to net operating loss carryforwards which we do not expect to utilize, 
(cid:68)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:62)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:35)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:12)
most notably in the Netherlands and certain legal entities in Mexico and Jamaica. 

(cid:26)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:78)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:77)(cid:64)(cid:60)(cid:78)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)
As of each reporting date, management considers new evidence, both positive and negative, that could affect its view of the future 
(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:81)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:58)(cid:56)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:64)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:68)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)
realization of deferred tax assets. As of December 31, 2023, in part because we have achieved three years of cumulative pretax income 
(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:65)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:1)(cid:65)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)
in the U.S. federal and state tax jurisdictions, as well as in certain foreign jurisdictions, management determined that there is sufficient 
(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:66)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61) (cid:2)(cid:15)(cid:14)(cid:12)(cid:21)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)
positive evidence to conclude that it is more likely than not that additional deferred tax assets of $10.7 million will be realized in 

80 
(cid:22)(cid:14)

(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:64)(cid:70)(cid:76)(cid:74)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
future years and released the valuation allowance previously recorded against these deferred tax assets. The change in valuation 
(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:2)(cid:19)(cid:19)(cid:12)(cid:20)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:12)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)
allowance also includes a net $55.6 million increase in valuation allowance due to current year activity. 

(cid:26)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)
As of December 31, 2023, a valuation allowance has been maintained as a reserve on material net deferred tax assets, including 
(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:81)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:1)
loss carry forwards, where the future realization of these deferred tax assets is uncertain. If our operating results continue to improve 
(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:70)(cid:78)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:81)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:57)(cid:76)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)
and our projections show continued utilization of tax attributes, we may consider that as significant positive evidence and our future 
(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)
reassessment may result in the determination that all or a portion of the valuation allowance is no longer required. The exact timing 
(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:76)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:64)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
and amount of the valuation allowance releases are ultimately contingent upon the level of profitability achieved in future periods. 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:62)(cid:67)(cid:70)(cid:57)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:65)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:56)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
We are subject to income taxes in a variety of global jurisdictions. We remain subject to U.S. federal and state examinations of 

(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:21)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:56)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:1)
our income tax returns for tax years 2017 to the present. We are also subject to income tax examinations in various foreign 
(cid:65)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:15)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:56)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)
jurisdictions for tax years 2011 to the present. We consider the potential outcome of current and future examinations in our assessment 
(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:59)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)(cid:12)
of our uncertain tax positions. We had no uncertain tax positions as of December 31, 2023, 2022 and 2021. 

(cid:38)(cid:66)(cid:71)(cid:56)(cid:1)(cid:19)(cid:11)(cid:1)(cid:42)(cid:56)(cid:63)(cid:52)(cid:71)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:67)(cid:52)(cid:69)(cid:71)(cid:76)(cid:1)(cid:71)(cid:69)(cid:52)(cid:65)(cid:70)(cid:52)(cid:54)(cid:71)(cid:60)(cid:66)(cid:65)(cid:70)(cid:1)
Note 6. Related party transactions 

(cid:32)(cid:45)(cid:52)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:59)(cid:48)(cid:49)(cid:56)(cid:1)(cid:63)(cid:49)(cid:60)(cid:48)(cid:1)(cid:22)(cid:65)(cid:41)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:15)(cid:27)(cid:32)(cid:45)(cid:59)(cid:55)(cid:58)(cid:60)(cid:59)
Relationship with Hyatt and AMResorts 

(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:33)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:6)(cid:94)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:95)(cid:7)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:63)(cid:64)(cid:71)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
Hyatt Hotels Corporation ("Hyatt") is considered a related party due to its ownership of our ordinary shares by its affiliated 
(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:70)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:51)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:11)
entities. We pay Hyatt fees associated with the franchise agreements of our resorts operating under the all-ages Hyatt Ziva and adults-
(cid:70)(cid:69)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:51)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:68)(cid:57)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:48)(cid:70)(cid:73)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:90)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:56)(cid:67)(cid:75)(cid:80)(cid:1)
only Hyatt Zilara brands and receive reimbursements for guests who pay for their stay using the World of Hyatt® guest loyalty 
(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:12)(cid:1)
program. 

(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:26)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:37)(cid:60)(cid:64)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:32)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:71)(cid:1)(cid:6)(cid:94)(cid:26)(cid:37)(cid:32)(cid:95)(cid:7)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:26)(cid:38)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
Hyatt also owns Apple Leisure Group ("ALG"), the brand management platform AMResorts, and various tour operators and 
(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:59)(cid:1)(cid:26)(cid:38)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:35)(cid:60)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:41)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:35)(cid:60)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:67)(cid:68)(cid:1)(cid:27)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)
travel agencies. We paid AMResorts and its affiliates, as operators of the Jewel Punta Cana and Jewel Palm Beach through December 
(cid:16)(cid:14)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:35)(cid:56)(cid:69)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:20)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:11)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:26)(cid:37)(cid:32)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)
20, 2022 and January 6, 2023, respectively, management and marketing fees, and sold all-inclusive packages through ALG's tour 
(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:12)
operators and travel agencies. 

(cid:32)(cid:45)(cid:52)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:59)(cid:48)(cid:49)(cid:56)(cid:1)(cid:63)(cid:49)(cid:60)(cid:48)(cid:1)(cid:33)(cid:41)(cid:47)(cid:49)(cid:43)(cid:55)(cid:58)(cid:1)
Relationship with Sagicor 

(cid:44)(cid:56)(cid:62)(cid:64)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:37)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:58)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:94)(cid:44)(cid:56)(cid:62)(cid:64)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:95)(cid:7)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)
Sagicor Financial Corporation Limited and its affiliated entities (collectively "Sagicor") is considered a related party due to its 
(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:63)(cid:64)(cid:71)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:27)(cid:70)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:44)(cid:56)(cid:62)(cid:64)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)
ownership of our ordinary shares and representation on our Board. We pay Sagicor for employee insurance coverage at one of our 
(cid:35)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:44)(cid:56)(cid:62)(cid:64)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:35)(cid:60)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:32)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:38)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:70)(cid:1)(cid:27)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:4)(cid:1)(cid:44)(cid:71)(cid:56)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
Jamaica properties. Sagicor is also a part owner of the Jewel Grande Montego Bay Resort & Spa and compensates us as manager of 
(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:12)(cid:1)
the property. 

(cid:32)(cid:45)(cid:52)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:59)(cid:48)(cid:49)(cid:56)(cid:1)(cid:63)(cid:49)(cid:60)(cid:48)(cid:1)(cid:18)(cid:41)(cid:62)(cid:49)(cid:44)(cid:59)(cid:55)(cid:54)(cid:1)(cid:25)(cid:45)(cid:53)(cid:56)(cid:54)(cid:45)(cid:58)(cid:1)(cid:17)(cid:41)(cid:56)(cid:49)(cid:60)(cid:41)(cid:52)(cid:1)(cid:27)(cid:41)(cid:54)(cid:41)(cid:47)(cid:45)(cid:53)(cid:45)(cid:54)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:8)(cid:30)(cid:8)
Relationship with Davidson Kempner Capital Management L.P. 

(cid:29)(cid:56)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:36)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:37)(cid:12)(cid:41)(cid:12)(cid:1)(cid:6)(cid:94)(cid:29)(cid:36)(cid:28)(cid:38)(cid:95)(cid:7)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:68)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:64)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
Davidson Kempner Capital Management L.P. ("DKCM") is the investment manager of multiple affiliated funds and is considered 

(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:36)(cid:28)(cid:38)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:96)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:63)(cid:64)(cid:71)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:29)(cid:36)(cid:28)(cid:38)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
a related party due to the DKCM funds' ownership of our ordinary shares. The affiliated funds managed by DKCM were also the 
(cid:67)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:41)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:37)(cid:70)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:26)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:28)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:31)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:45)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:26)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:45)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:26)(cid:16)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:45)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:26)(cid:17)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:74)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:1)
lenders to our Property Loan and Additional Credit Facility, which consisted of our Term Al, Term A2 and Term A3 loans (see Note 
(cid:15)(cid:16)(cid:7)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:36)(cid:28)(cid:38)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:15)(cid:20)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
12). We paid DKCM periodic interest payments related to the outstanding debt through December 16, 2022, when we repaid the 
(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:71)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:41)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:37)(cid:70)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:26)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:28)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:31)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:69)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:6)(cid:74)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:15)(cid:16)(cid:7)(cid:12)
principal balances of the Property Loan and Additional Credit Facility in connection with our debt refinancing (see Note 12). 

(cid:26)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:36)(cid:28)(cid:38)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:16)(cid:19)(cid:12)(cid:14)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:71)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:45)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:37)(cid:70)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:23)(cid:1)(cid:6)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:1)
An affiliate of DKCM was also a lender of $25.0 million in aggregate principal of the Term Loan due 2029 (as defined in Note 

(cid:15)(cid:16)(cid:7)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:12)
12) as of December 31, 2022. 

Relationship with HG Vora Capital Management, LLC 
(cid:32)(cid:45)(cid:52)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:59)(cid:48)(cid:49)(cid:56)(cid:1)(cid:63)(cid:49)(cid:60)(cid:48)(cid:1)(cid:22)(cid:21)(cid:1)(cid:36)(cid:55)(cid:58)(cid:41)(cid:1)(cid:17)(cid:41)(cid:56)(cid:49)(cid:60)(cid:41)(cid:52)(cid:1)(cid:27)(cid:41)(cid:54)(cid:41)(cid:47)(cid:45)(cid:53)(cid:45)(cid:54)(cid:60)(cid:6)(cid:1)(cid:26)(cid:26)(cid:17)

(cid:33)(cid:32)(cid:1)(cid:47)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:37)(cid:37)(cid:28)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:63)(cid:64)(cid:71)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
HG Vora Capital Management, LLC is considered a related party due to its ownership of our ordinary shares and was a lender of 

(cid:2)(cid:18)(cid:16)(cid:12)(cid:19)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:71)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:45)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:37)(cid:70)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:23)(cid:1)(cid:6)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:15)(cid:16)(cid:7)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:12)
$42.5 million in aggregate principal of the Term Loan due 2029 (as defined in Note 12) as of December 31, 2022. 

Lease with our Chief Executive Officer 
(cid:26)(cid:45)(cid:41)(cid:59)(cid:45)(cid:1)(cid:63)(cid:49)(cid:60)(cid:48)(cid:1)(cid:55)(cid:61)(cid:58)(cid:1)(cid:17)(cid:48)(cid:49)(cid:45)(cid:46)(cid:1)(cid:19)(cid:64)(cid:45)(cid:43)(cid:61)(cid:60)(cid:49)(cid:62)(cid:45)(cid:1)(cid:29)(cid:46)(cid:46)(cid:49)(cid:43)(cid:45)(cid:58)

(cid:40)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:28)(cid:63)(cid:64)(cid:60)(cid:61)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:40)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:12)
One of our offices is owned by our Chief Executive Officer and we sublease the space at that location from a third party. 

81 
(cid:22)(cid:15)

(cid:34)(cid:58)(cid:41)(cid:54)(cid:59)(cid:41)(cid:43)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:49)(cid:60)(cid:48)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:52)(cid:41)(cid:60)(cid:45)(cid:44)(cid:1)(cid:56)(cid:41)(cid:58)(cid:60)(cid:49)(cid:45)(cid:59)(cid:1)
Transactions with related parties 

(cid:45)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:75)(cid:78)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:2)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)
Transactions between us and related parties during the years ended December 31, 2023, 2022 and 2021 were as follows ($ in 

(cid:63)(cid:51)(cid:58)(cid:64)(cid:62)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:62)(cid:7)(cid:24)
thousands): 

(cid:42)(cid:56)(cid:63)(cid:52)(cid:71)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:40)(cid:52)(cid:69)(cid:71)(cid:76)
Related Party 

(cid:44)(cid:69)(cid:52)(cid:65)(cid:70)(cid:52)(cid:54)(cid:71)(cid:60)(cid:66)(cid:65)
Transaction 

(cid:32)(cid:45)(cid:62)(cid:45)(cid:54)(cid:61)(cid:45)(cid:59)
Revenues 
ALG 
(cid:26)(cid:37)(cid:32)

(cid:44)(cid:56)(cid:62)(cid:64)(cid:58)(cid:70)(cid:73)
Sagicor 
(cid:19)(cid:64)(cid:56)(cid:45)(cid:54)(cid:59)(cid:45)(cid:59)
Expenses 

(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)
Hyatt 
Sagicor 
(cid:44)(cid:56)(cid:62)(cid:64)(cid:58)(cid:70)(cid:73)

(cid:28)(cid:63)(cid:64)(cid:60)(cid:61)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:40)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:73)
Chief Executive Officer 

(cid:29)(cid:36)(cid:28)(cid:38)
DKCM 

(cid:29)(cid:36)(cid:28)(cid:38)
DKCM 
(cid:26)(cid:38)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)
AMResorts 
(cid:26)(cid:38)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)
AMResorts 

Package revenue 
(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)
(cid:28)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:68)(cid:57)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:6)(cid:15)(cid:7)
Cost reimbursements(1)

(cid:31)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:6)(cid:16)(cid:7)
Franchise fees(2)
(cid:34)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:64)(cid:76)(cid:68)(cid:74)(cid:6)(cid:16)(cid:7)
Insurance premiums(2)
(cid:37)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:6)(cid:17)(cid:7)
Lease expense(3)
(cid:34)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:6)(cid:18)(cid:7)
Interest expense)
(cid:30)(cid:56)(cid:73)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:6)(cid:19)(cid:7)
Early termination and other fees(5)
(cid:38)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:6)(cid:16)(cid:7)
Management fees(2)
(cid:38)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:6)(cid:17)(cid:7)
Marketing fees(3)

(cid:49)(cid:56)(cid:52)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:65)(cid:55)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)
Year Ended December 31, 
(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:15)
2022 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:16)
2023 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:14)
2021 

(cid:2)(cid:1)
(cid:2)(cid:1)

$ 
(cid:2)(cid:1)

(cid:2)(cid:1)

(cid:2)(cid:1)

(cid:2)(cid:1)
(cid:2)(cid:1)

(cid:2)(cid:1)

(cid:2)(cid:1)

(cid:93)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
(cid:19)(cid:10)(cid:14)(cid:22)(cid:21)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
5,087  $ 

18,074  $ 
(cid:15)(cid:22)(cid:10)(cid:14)(cid:21)(cid:18)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
(cid:19)(cid:10)(cid:15)(cid:15)(cid:17)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
5,113  $ 

(cid:17)(cid:19)(cid:10)(cid:19)(cid:20)(cid:16)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
35,562  $ 

(cid:15)(cid:10)(cid:18)(cid:22)(cid:23)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
1,489  $ 

(cid:20)(cid:22)(cid:21)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
687  $ 
(cid:93)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
$ 
(cid:93)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
41  $ 
(cid:18)(cid:15)(cid:1) (cid:2)(cid:1)

(cid:17)(cid:21)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
37  $ 

(cid:16)(cid:23)(cid:10)(cid:21)(cid:21)(cid:18)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
29,774  $ 
1,131  $ 
(cid:15)(cid:10)(cid:15)(cid:17)(cid:15)(cid:1) (cid:2)(cid:1)

(cid:21)(cid:22)(cid:20)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
786  $ 

(cid:16)(cid:21)(cid:10)(cid:18)(cid:16)(cid:19)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
27,425  $ 
(cid:19)(cid:10)(cid:16)(cid:16)(cid:20)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
5,226  $ 

(cid:17)(cid:10)(cid:16)(cid:21)(cid:23)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
3,279  $ 

(cid:17)(cid:10)(cid:21)(cid:14)(cid:16)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
3,702  $ 

2,750 
(cid:16)(cid:10)(cid:21)(cid:19)(cid:14)(cid:1)
(cid:17)(cid:10)(cid:16)(cid:19)(cid:17)(cid:1)
3,253 

(cid:15)(cid:22)(cid:10)(cid:20)(cid:14)(cid:17)(cid:1)
18,603 
783 
(cid:21)(cid:22)(cid:17)(cid:1)

(cid:22)(cid:14)(cid:16)(cid:1)
802 

(cid:16)(cid:15)(cid:10)(cid:23)(cid:16)(cid:15)(cid:1)
21,921 
(cid:93)(cid:1)
607 
(cid:20)(cid:14)(cid:21)(cid:1)

(cid:20)(cid:15)(cid:19)(cid:1)
615 

(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)
(cid:6)(cid:15)(cid:7) (cid:30)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:68)(cid:57)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:40)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)
(')  Equivalent amount included as reimbursed costs in the Consolidated Statements of Operations. 
(cid:6)(cid:16)(cid:7) (cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:40)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:60)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:70)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:1)
(2)  Included in direct expense in the Consolidated Statements of Operations with the exception of certain immaterial fees associated with the Hyatt franchise 

agreements, which are included in selling, general, and administrative expense. 
(cid:56)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:10)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:12)

(cid:6)(cid:17)(cid:7) (cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:10)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60) (cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:40)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)
(3)  Included in selling, general, and administrative expense in the Consolidated Statements of Operations. 
(cid:6)(cid:18)(cid:7) (cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:81)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:41)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:37)(cid:70)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:26)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:28)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)
(4)  Includes interest expense and amortization of deferred financing costs and discounts incurred through the date the Property Loan and Additional Credit 
(cid:31)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:2)(cid:20)(cid:12)(cid:17)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
Facility were repaid, as well as $6.3 million of unamortized deferred financing costs and discounts which were written off and included in loss on 
(cid:60)(cid:79)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:76)(cid:64)(cid:74)(cid:63)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:40)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:12)
extinguishment of debt in the Consolidated Statements of Operations for the year ended December 31, 2022. 

(cid:6)(cid:19)(cid:7) (cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:76)(cid:64)(cid:74)(cid:63)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:40)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)
(5)  Included in loss on extinguishment of debt in the Consolidated Statements of Operations. 

(cid:38)(cid:66)(cid:71)(cid:56)(cid:1)(cid:20)(cid:11)(cid:1)(cid:27)(cid:66)(cid:64)(cid:64)(cid:60)(cid:71)(cid:64)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:70)(cid:1)(cid:52)(cid:65)(cid:55)(cid:1)(cid:54)(cid:66)(cid:65)(cid:71)(cid:60)(cid:65)(cid:58)(cid:56)(cid:65)(cid:54)(cid:60)(cid:56)(cid:70)(cid:1)
Note 7. Commitments and contingencies 

(cid:26)(cid:49)(cid:60)(cid:49)(cid:47)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:6)(cid:1)(cid:43)(cid:52)(cid:41)(cid:49)(cid:53)(cid:59)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:41)(cid:59)(cid:59)(cid:45)(cid:59)(cid:59)(cid:53)(cid:45)(cid:54)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
Litigation, claims and assessments 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:70)(cid:67)(cid:77)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:56)(cid:64)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:74)(cid:76)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:70)(cid:67)(cid:77)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
We are involved in various claims and lawsuits arising in the normal course of business, including proceedings involving tort and 
(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:56)(cid:64)(cid:68)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:96)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:56)(cid:64)(cid:68)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:38)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:70)(cid:67)(cid:77)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:56)(cid:64)(cid:68)(cid:74)(cid:1)
other general liability claims, and workers' compensation and other employee claims. Most occurrences involving liability and claims 
(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:62)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:57)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)
of negligence are covered by insurance with solvent insurance carriers. We recognize a liability when we believe the loss is probable 
(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:74)(cid:76)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)
and reasonably estimable. We currently believe that the ultimate outcome of such lawsuits and proceedings will not, individually or in 
(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
the aggregate, have a material effect on our Consolidated Financial Statements. 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:76)(cid:75)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:45)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:26)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)
The Dutch Corporate Income Tax Act provides the option of a fiscal unity, which is a consolidated tax regime wherein the profits 

(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:71)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:60)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:33)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:4)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:39)(cid:12)(cid:47)(cid:12)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:29)(cid:76)(cid:75)(cid:58)(cid:63)(cid:1)
and losses of group companies can be offset against each other. With the exception of Playa Hotels & Resorts N.V., our Dutch 
(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:12)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:33)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:27)(cid:12)(cid:47)(cid:12)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:56)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:29)(cid:76)(cid:75)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)
companies file as a fiscal unity. Playa Resorts Holding B.V. is the head of our Dutch fiscal unity and all members of the fiscal unity 
(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:65)(cid:70)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:60)(cid:12)
are jointly and severally liable for the tax liabilities of the fiscal unity as a whole. 

In 2015, the local taxing authorities in Mexico challenged $3.4 million of value-added tax ("VAT") receivable that was 
(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:19)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:60)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:2)(cid:17)(cid:12)(cid:18)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:11)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:6)(cid:94)(cid:47)(cid:26)(cid:45)(cid:95)(cid:7)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)

recognized in connection with the renovation of the Hyatt Ziva Cancun. During the second quarter of 2022, the tax authorities ruled in 
(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:69)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:70)(cid:77)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:51)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:87)(cid:69)(cid:12)(cid:1)(cid:29)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:76)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)
our favor resulting in receipt of the VAT and an additional $6.2 million for interest and inflation since the date the VAT refund was 
(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:77)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:64)(cid:71)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:47)(cid:26)(cid:45)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:2)(cid:20)(cid:12)(cid:16)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:47)(cid:26)(cid:45)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)
requested. The gain of $6.2 million is reported within other (expense) income in the Consolidated Statements of Operations for the 
(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:20)(cid:12)(cid:16)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:6)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:7)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:40)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
year ended December 31, 2022. 
(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:12)(cid:1)

(cid:38)(cid:66)(cid:71)(cid:56)(cid:1)(cid:21)(cid:11)(cid:1)(cid:36)(cid:56)(cid:52)(cid:70)(cid:56)(cid:70)
Note 8. Leases 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:47)(cid:64)(cid:73)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:56)(cid:10)(cid:1)(cid:31)(cid:67)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
We enter into operating leases primarily for administrative offices. Our administrative offices, located in Virginia, Florida and 
(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:87)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:17)(cid:17)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)
Cancun, are leased under lease agreements that extend for varying periods through 2033. The extension options are reasonably certain 
(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:60)(cid:73)(cid:58)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:12)
to be exercised and included in the amounts recorded. 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:78)(cid:70)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:67)(cid:1)
We also have two finance lease arrangements with third-parties for the construction, management and maintenance of thermal 

(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:62)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:12)
energy plants in the Dominican Republic. 

82 
(cid:22)(cid:16)

 
(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:68)(cid:76)(cid:68)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:5)(cid:2)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:58)(cid:64)(cid:62)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:62)(cid:6)(cid:24)
Our future minimum lease payments as of December 31, 2023 were as follows ($ in thousands): 

Minimum future lease payments 
(cid:37)(cid:60)(cid:65)(cid:60)(cid:64)(cid:72)(cid:64)(cid:1)(cid:57)(cid:72)(cid:71)(cid:72)(cid:69)(cid:56)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:52)(cid:70)(cid:56)(cid:1)(cid:67)(cid:52)(cid:76)(cid:64)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:70)

(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)
2024 

(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:19)
2025 

(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:20)
2026 

(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:21)
2027 

(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:22)
2028 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:61)(cid:75)(cid:60)(cid:73)
Thereafter 

(cid:44)(cid:66)(cid:71)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:60)(cid:65)(cid:60)(cid:64)(cid:72)(cid:64)(cid:1)(cid:57)(cid:72)(cid:71)(cid:72)(cid:69)(cid:56)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:52)(cid:70)(cid:56)(cid:1)(cid:67)(cid:52)(cid:76)(cid:64)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:70)
Total minimum future lease payments 

Less: imputed interest 
(cid:37)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:24)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:76)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)

(cid:44)(cid:66)(cid:71)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:52)(cid:70)(cid:56)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:52)(cid:53)(cid:60)(cid:63)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:6)(cid:14)(cid:7)
Total lease liability(1)

(cid:39)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:52)(cid:71)(cid:60)(cid:65)(cid:58)(cid:1)(cid:36)(cid:56)(cid:52)(cid:70)(cid:56)(cid:70)
Operating Leases 

(cid:30)(cid:60)(cid:65)(cid:52)(cid:65)(cid:54)(cid:56)(cid:1)(cid:36)(cid:56)(cid:52)(cid:70)(cid:56)(cid:70)
Finance Leases 

(cid:2)(cid:1)

(cid:15)(cid:10)(cid:15)(cid:19)(cid:20)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
1,156  $ 

(cid:15)(cid:10)(cid:15)(cid:23)(cid:17)(cid:1)
1,193 

(cid:15)(cid:10)(cid:16)(cid:14)(cid:18)(cid:1)
1,204 
1,214 
(cid:15)(cid:10)(cid:16)(cid:15)(cid:18)(cid:1)

(cid:15)(cid:10)(cid:14)(cid:17)(cid:16)(cid:1)
1,032 

(cid:16)(cid:10)(cid:23)(cid:15)(cid:16)(cid:1)
2,912 

(cid:21)(cid:9)(cid:20)(cid:14)(cid:14)(cid:1)
8,711 
(1,738) 
(cid:6)(cid:15)(cid:10)(cid:21)(cid:17)(cid:22)(cid:7)(cid:1)
(cid:19)(cid:9)(cid:22)(cid:20)(cid:16)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
6,973  $ 

(cid:2)(cid:1)

(cid:22)(cid:19)(cid:17)(cid:1)
853 

(cid:22)(cid:19)(cid:23)(cid:1)
859 

(cid:22)(cid:20)(cid:18)(cid:1)
864 
870 
(cid:22)(cid:21)(cid:14)(cid:1)

(cid:22)(cid:21)(cid:19)(cid:1)
875 

(cid:16)(cid:10)(cid:21)(cid:15)(cid:16)(cid:1)
2,712 

(cid:20)(cid:9)(cid:13)(cid:16)(cid:16)(cid:1)
7,033 
(1,811) 
(cid:6)(cid:15)(cid:10)(cid:22)(cid:15)(cid:15)(cid:7)(cid:1)
(cid:18)(cid:9)(cid:15)(cid:15)(cid:15)(cid:1)
5,222 

(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)
(cid:6)(cid:15)(cid:7)(cid:1)(cid:40)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:27)(cid:56)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:44)(cid:63)(cid:60)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:11)
(') Operating and finance leases are included in other liabilities and debt, respectively, in our Consolidated Balance Sheets. 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:61)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:5)(cid:2)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:58)(cid:64)(cid:62)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:62)(cid:6)(cid:24)
The following table presents the components of lease expense and supplemental cash flow information ($ in thousands): 

(cid:37)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:6)(cid:15)(cid:7)
Lease expense(1)
(cid:27)(cid:52)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:52)(cid:60)(cid:55)(cid:1)(cid:57)(cid:66)(cid:69)(cid:1)(cid:52)(cid:64)(cid:66)(cid:72)(cid:65)(cid:71)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:65)(cid:54)(cid:63)(cid:72)(cid:55)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:60)(cid:65)(cid:1)(cid:71)(cid:59)(cid:56)(cid:1)(cid:64)(cid:56)(cid:52)(cid:70)(cid:72)(cid:69)(cid:56)(cid:64)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:1)(cid:66)(cid:57)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:52)(cid:70)(cid:56)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:52)(cid:53)(cid:60)(cid:63)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:56)(cid:70)
Cash paid for amounts included in the measurement of lease liabilities 

(cid:40)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:61)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)
Operating cash flows for operating leases 
(cid:40)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:61)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)
Operating cash outflows for finance leases 

(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:61)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)
Financing cash outflows for finance leases 

(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)
(cid:6)(cid:15)(cid:7)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:11)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:12)
(') Includes variable and short-term lease expenses. 

(cid:49)(cid:56)(cid:52)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:65)(cid:55)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)
Year Ended December 31, 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:16)
2023 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:15)
2022 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:14)
2021 

(cid:17)(cid:10)(cid:17)(cid:23)(cid:18)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
3,394  $ 

(cid:16)(cid:10)(cid:17)(cid:15)(cid:23)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
2,319  $ 

2,292 
(cid:16)(cid:10)(cid:16)(cid:23)(cid:16)(cid:1)

(cid:20)(cid:20)(cid:15)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
661  $ 
(cid:18)(cid:15)(cid:17)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
413  $ 

(cid:18)(cid:17)(cid:20)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
436  $ 

(cid:22)(cid:16)(cid:19)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
825  $ 
(cid:18)(cid:18)(cid:17)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
443  $ 

(cid:18)(cid:14)(cid:14)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
400  $ 

(cid:21)(cid:17)(cid:15)(cid:1)
731 
(cid:16)(cid:21)(cid:22)(cid:1)
278 

(cid:15)(cid:20)(cid:15)(cid:1)
161 

(cid:2)(cid:1)

(cid:2)(cid:1)
(cid:2)(cid:1)

(cid:2)(cid:1)

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:24)
The following table presents other relevant information related to our leases as of December 31, 2023: 

(cid:48)(cid:60)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:11)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)
Weighted-average remaining lease term 
(cid:48)(cid:60)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:11)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:6)(cid:15)(cid:7)
Weighted-average discount rate (1)

(cid:39)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:52)(cid:71)(cid:60)(cid:65)(cid:58)(cid:1)(cid:36)(cid:56)(cid:52)(cid:70)(cid:56)(cid:70)
Operating Leases 

(cid:30)(cid:60)(cid:65)(cid:52)(cid:65)(cid:54)(cid:56)(cid:1)(cid:36)(cid:56)(cid:52)(cid:70)(cid:56)(cid:70)
Finance Leases 

(cid:21)(cid:12)(cid:20)(cid:23)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)
7.69 years 
5.98 % 
(cid:1)(cid:19)(cid:12)(cid:23)(cid:22)(cid:1)(cid:3)

(cid:23)(cid:12)(cid:16)(cid:22)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)
9.28 years 
(cid:1)(cid:21)(cid:12)(cid:21)(cid:18)(cid:1)(cid:3)
7.74 % 

(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)
(cid:6)(cid:15)(cid:7)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:73)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:1)
(') The discount rates applied to each operating lease reflect our estimated incremental borrowing rate, which was determined based on lending rates specific 

(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:80)(cid:71)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:12)
to the type of leased real estate. The discount rates applied to our finance leases were implicit in the lease. 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
We rent certain real estate to third parties for office and retail space within our resorts. Our lessor contracts are considered 
(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
operating leases and generally have a contractual term of one to three years. The following table presents our rental income for the 
(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15) (cid:5)(cid:2)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:58)(cid:64)(cid:62)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:62)(cid:6)(cid:24)
years ended December 31, 2023, 2022 and 2021 ($ in thousands): 

(cid:49)(cid:56)(cid:52)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:65)(cid:55)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)
Year Ended December 31, 

(cid:36)(cid:56)(cid:52)(cid:70)(cid:56)(cid:70)
Leases 
(cid:40)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:6)(cid:15)(cid:7)
Operating lease income (1) 
(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)
(cid:6)(cid:15)(cid:7) (cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:80)(cid:71)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:58)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:5)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:12)
(1) Includes variable lease revenue, which is typically calculated as a percentage of our tenant's net sales. 

Financial Statement Classification 
(cid:30)(cid:60)(cid:65)(cid:52)(cid:65)(cid:54)(cid:60)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:43)(cid:71)(cid:52)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:1)(cid:27)(cid:63)(cid:52)(cid:70)(cid:70)(cid:60)(cid:57)(cid:60)(cid:54)(cid:52)(cid:71)(cid:60)(cid:66)(cid:65)
(cid:39)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)
Non-package revenue 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:16)
2023 

(cid:2)(cid:1)

(cid:18)(cid:10)(cid:14)(cid:18)(cid:14)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
4,040  $ 

2022 
(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:15)

2021 
(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:14)

(cid:18)(cid:10)(cid:15)(cid:23)(cid:21)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
4,197  $ 

(cid:17)(cid:10)(cid:14)(cid:22)(cid:20)(cid:1)
3,086 

Note 9. Ordinary shares 
(cid:38)(cid:66)(cid:71)(cid:56)(cid:1)(cid:22)(cid:11)(cid:1)(cid:39)(cid:69)(cid:55)(cid:60)(cid:65)(cid:52)(cid:69)(cid:76)(cid:1)(cid:70)(cid:59)(cid:52)(cid:69)(cid:56)(cid:70)

(cid:40)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:21)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:27)(cid:70)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:78)(cid:1)(cid:2)(cid:16)(cid:14)(cid:14)(cid:12)(cid:14)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:64)(cid:70)(cid:76)(cid:74)(cid:1)
On December 7, 2023, our Board authorized a new $200.0 million share repurchase program, replacing the previous 

(cid:2)(cid:16)(cid:14)(cid:14)(cid:12)(cid:14)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:69)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:31)(cid:60)(cid:57)(cid:73)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:76)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)
$200.0 million share repurchase program announced in February 2023, pursuant to which we may repurchase our outstanding ordinary 
(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:29)(cid:76)(cid:75)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:10)(cid:1)
shares as market conditions and our liquidity warrant. The repurchase program is subject to certain limitations under Dutch law, 
(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:81)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:1)
including the existing repurchase authorization granted by our shareholders. Repurchases may be made from time to time in the open 
(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:62)(cid:70)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:43)(cid:76)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:57)(cid:19)(cid:11)(cid:15)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:7)(cid:12)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)
market, in privately negotiated transactions or by other means (including Rule 10b5-1 trading plans). Depending on market conditions 
(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:12)(cid:1)
and other factors, these repurchases may be commenced or suspended from time to time without prior notice. 

83 
(cid:22)(cid:17)

(cid:29)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:16)(cid:23)(cid:19)(cid:10)(cid:14)(cid:23)(cid:17)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:21)(cid:10)(cid:22)(cid:17)(cid:22)(cid:10)(cid:23)(cid:23)(cid:16)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:10)(cid:1)
During the years ended December 31, 2023 and 2022, we repurchased 23,295,093 and 7,838,992 ordinary shares, respectively, 
(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:21)(cid:12)(cid:23)(cid:19)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:2)(cid:19)(cid:12)(cid:23)(cid:14)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:12)(cid:1)(cid:29)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)
under our repurchase programs at an average price of $7.95 and $5.90 per share, respectively. During the year ended December 31, 
(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:59)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:79)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:23)(cid:20)(cid:12)(cid:18)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)
2021, we did not repurchase any shares. As of December 31, 2023, we had approximately $196.4 million remaining under our share 
(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:12)
repurchase program. 

(cid:26)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:15)(cid:17)(cid:20)(cid:10)(cid:14)(cid:22)(cid:15)(cid:10)(cid:22)(cid:23)(cid:15)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:1)
As of December 31, 2023, our ordinary share capital consisted of 136,081,891 ordinary shares outstanding, which have a par 

(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:97)(cid:14)(cid:12)(cid:15)(cid:14)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:18)(cid:10)(cid:21)(cid:18)(cid:23)(cid:10)(cid:16)(cid:16)(cid:18)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:17)(cid:16)(cid:10)(cid:20)(cid:19)(cid:22)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:21)(cid:1)
value of €0.10  per share. In addition, 4,749,224 restricted shares and 32,658 restricted share units were outstanding under the 2017 
(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:6)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:7)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:77)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:75)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:67)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:80)(cid:1)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
Plan (as defined in Note 10). The holders of restricted shares are entitled to vote, but not dispose of, such shares until they vest. The 
(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:77)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:67)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:80)(cid:1)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:12)
holders of restricted share units are neither entitled to vote nor dispose of such shares until they vest. 

(cid:38)(cid:66)(cid:71)(cid:56)(cid:1)(cid:14)(cid:13)(cid:11)(cid:1)(cid:43)(cid:59)(cid:52)(cid:69)(cid:56)(cid:10)(cid:53)(cid:52)(cid:70)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:54)(cid:66)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:65)(cid:70)(cid:52)(cid:71)(cid:60)(cid:66)(cid:65)
Note 10. Share-based compensation 

We adopted our 2017 Omnibus Incentive Plan (the "2017 Plan") to attract and retain independent directors, executive officers and 
(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:70)(cid:71)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:21)(cid:1)(cid:40)(cid:68)(cid:69)(cid:64)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:6)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:94)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:21)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:95)(cid:7)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)

other key employees. The Compensation Committee of our Board may award share options, share appreciation rights, restricted 
(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:66)(cid:60)(cid:80)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:27)(cid:70)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
shares, share units, unrestricted shares, dividend equivalent rights, performance shares and other performance-based awards, other 
(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:11)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)
equity-based awards and cash bonus awards under the 2017 Plan. 
(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:11)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:69)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:21)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:12)(cid:1)

On May 11, 2023, our shareholders approved an amendment to the 2017 Plan to increase the number of ordinary shares 
(cid:40)(cid:69)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:15)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:21)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:76)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)
authorized and available for grant from 12,000,000 shares to 24,000,000 shares. As of December 31, 2023, there were 13,052,617 
(cid:56)(cid:76)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:77)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:15)(cid:16)(cid:10)(cid:14)(cid:14)(cid:14)(cid:10)(cid:14)(cid:14)(cid:14)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:16)(cid:18)(cid:10)(cid:14)(cid:14)(cid:14)(cid:10)(cid:14)(cid:14)(cid:14)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:15)(cid:17)(cid:10)(cid:14)(cid:19)(cid:16)(cid:10)(cid:20)(cid:15)(cid:21)
shares available for future grants under the 2017 Plan. 
(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:77)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:21)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:12)(cid:1)

Compensation expense related to the 2017 Plan is recorded within selling, general and administrative expense in the Consolidated 
(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:21)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:10)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)

Statements of Operations. 
(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:40)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)

(cid:32)(cid:45)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:49)(cid:43)(cid:60)(cid:45)(cid:44)(cid:1)(cid:59)(cid:48)(cid:41)(cid:58)(cid:45)(cid:1)(cid:41)(cid:63)(cid:41)(cid:58)(cid:44)(cid:59)
Restricted share awards 

Restricted share awards consist of restricted shares and restricted share units that are granted to eligible employees, executives, 
(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:64)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)

and board members and consist of ordinary shares (or the right to receive ordinary shares) subject to restrictions and a risk of 
(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:7)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
forfeiture. Restricted share awards issued to employees and executives generally vest over a period of three years, where one-third of 
(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:61)(cid:60)(cid:64)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:11)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
the award vests on each of the first three anniversaries of the grant date of the award. Restricted share awards issued to our directors 
(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:73)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:69)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:12)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)
for their services as directors vest one year from the grant date of the award. 
(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:12)

The vesting of restricted share awards is subject to the holder's continued employment through the applicable vesting date. 
(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:12)(cid:1)

Unvested restricted share awards will be forfeited if the employee's, executive's, or director's employment terminates during the 
(cid:46)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:61)(cid:60)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:60)(cid:60)(cid:96)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:96)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
vesting period, provided that unvested restricted share awards will accelerate upon certain terminations of employment as set forth in 
(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:60)(cid:67)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)
the applicable award agreements. 
(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)

The holders of restricted shares have the right to vote the restricted shares and receive all dividends declared and paid on such 
(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:77)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)
shares, provided that dividends paid on unvested restricted shares will be subject to the same conditions and restrictions applicable to 
(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)
the underlying restricted shares. The holders of restricted share units have no right to vote the underlying shares and may be entitled to 
(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:67)(cid:80)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:77)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:67)(cid:80)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)
be credited with dividend equivalents in respect of each cash dividend declared and paid by us, in an amount per share unit equal to 
(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)
the per-share dividend paid on our ordinary shares, which dividend equivalents will be deemed to have been reinvested in additional 
(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:11)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)
restricted share units that are subject to the same terms and conditions applicable to the underlying restricted share units to which they 
(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:67)(cid:80)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:80)(cid:1)
(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:12)
relate. 

Compensation expense for restricted share awards is measured based upon the fair market value of our ordinary shares at the date 
(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:76)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)

of grant and recognized on a straight-line basis over the vesting period. 
(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:11)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:12)(cid:1)

A summary of our restricted share awards from January 1, 2023 to December 31, 2023 is as follows: 
(cid:26)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:68)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:35)(cid:56)(cid:69)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:74)(cid:24)

(cid:45)(cid:65)(cid:73)(cid:56)(cid:70)(cid:71)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:53)(cid:52)(cid:63)(cid:52)(cid:65)(cid:54)(cid:56)(cid:1)(cid:52)(cid:71)(cid:1)(cid:34)(cid:52)(cid:65)(cid:72)(cid:52)(cid:69)(cid:76)(cid:1)(cid:14)(cid:9)(cid:1)(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:16)
Unvested balance at January 1, 2023 

(cid:32)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:59)
Granted 

(cid:47)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)
Vested 

(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:61)(cid:60)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)
Forfeited 

(cid:45)(cid:65)(cid:73)(cid:56)(cid:70)(cid:71)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:53)(cid:52)(cid:63)(cid:52)(cid:65)(cid:54)(cid:56)(cid:1)(cid:52)(cid:71)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)(cid:1)(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:16)
Unvested balance at December 31, 2023 

84 
(cid:22)(cid:18)

(cid:38)(cid:72)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:66)(cid:57)(cid:1)(cid:43)(cid:59)(cid:52)(cid:69)(cid:56)(cid:70)
Number of Shares 

(cid:47)(cid:56)(cid:60)(cid:58)(cid:59)(cid:71)(cid:56)(cid:55)(cid:10)(cid:25)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:52)(cid:58)(cid:56)(cid:1)
Weighted-Average 
(cid:31)(cid:69)(cid:52)(cid:65)(cid:71)(cid:1)(cid:28)(cid:52)(cid:71)(cid:56)(cid:1)(cid:30)(cid:52)(cid:60)(cid:69)(cid:1)
Grant Date Fair 
(cid:46)(cid:52)(cid:63)(cid:72)(cid:56)
Value 

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:15)(cid:9)(cid:15)(cid:21)(cid:21)(cid:9)(cid:21)(cid:15)(cid:14)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
2,288,821  $ 

(cid:15)(cid:10)(cid:21)(cid:18)(cid:18)(cid:10)(cid:19)(cid:21)(cid:23)(cid:1)
1,744,579 

(cid:6)(cid:15)(cid:10)(cid:15)(cid:18)(cid:22)(cid:10)(cid:18)(cid:21)(cid:20)(cid:7)(cid:1)
(1,148,476) 

(cid:6)(cid:15)(cid:19)(cid:15)(cid:10)(cid:17)(cid:23)(cid:16)(cid:7)(cid:1)
(151,392) 

(cid:15)(cid:9)(cid:20)(cid:16)(cid:16)(cid:9)(cid:18)(cid:16)(cid:15)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
2,733,532  $ 

(cid:19)(cid:11)(cid:22)(cid:17)(cid:1)
6.94 

(cid:20)(cid:12)(cid:21)(cid:21)(cid:1)
6.77 

(cid:20)(cid:12)(cid:23)(cid:15)(cid:1)
6.91 

(cid:20)(cid:12)(cid:23)(cid:17)(cid:1)
6.93 

(cid:19)(cid:11)(cid:21)(cid:17)(cid:1)
6.84 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)
The following table provides additional information on our restricted share awards for the years ended December 31, 2023, 2022 

(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15) (cid:5)(cid:2)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:58)(cid:64)(cid:62)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:62)(cid:7)(cid:1)(cid:48)(cid:67)(cid:46)(cid:48)(cid:59)(cid:63)(cid:1)(cid:59)(cid:48)(cid:61)(cid:1)(cid:62)(cid:51)(cid:44)(cid:61)(cid:48)(cid:1)(cid:47)(cid:44)(cid:63)(cid:44)(cid:6)(cid:24)
and 2021 ($ in thousands, except per share data): 

(cid:48)(cid:60)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:11)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)
Weighted-average grant date fair value 

(cid:31)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)
Fair value of vested restricted share awards 

(cid:44)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:11)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)
Share-based compensation expense 

(cid:49)(cid:56)(cid:52)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:65)(cid:55)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)
Year Ended December 31, 
2022 
(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:15)

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:16)
2023 

2021 
(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:14)

(cid:2)(cid:1)

(cid:2)(cid:1)

(cid:2)(cid:1)

(cid:20)(cid:12)(cid:21)(cid:21)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
6.77  $ 
7,260  $ 
(cid:21)(cid:10)(cid:16)(cid:20)(cid:14)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
9,130  $ 
(cid:23)(cid:10)(cid:15)(cid:17)(cid:14)(cid:1) (cid:2)(cid:1)

(cid:22)(cid:12)(cid:16)(cid:14)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
8.20  $ 

(cid:15)(cid:17)(cid:10)(cid:14)(cid:22)(cid:20)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
13,086  $ 

(cid:22)(cid:10)(cid:20)(cid:20)(cid:19)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
8,665  $ 

(cid:19)(cid:12)(cid:18)(cid:19)(cid:1)
5.45 

(cid:21)(cid:10)(cid:18)(cid:19)(cid:19)(cid:1)
7,455 

(cid:15)(cid:14)(cid:10)(cid:20)(cid:18)(cid:19)(cid:1)
10,645 

(cid:26)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:2)(cid:23)(cid:12)(cid:20)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
As of December 31, 2023, the unrecognized compensation cost related to restricted share awards was $9.6 million and is expected 

(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:11)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:15)(cid:12)(cid:22)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:12)
to be recognized over a weighted-average period of 1.8 years. 

(cid:30)(cid:45)(cid:58)(cid:46)(cid:55)(cid:58)(cid:53)(cid:41)(cid:54)(cid:43)(cid:45)(cid:1)(cid:59)(cid:48)(cid:41)(cid:58)(cid:45)(cid:1)(cid:41)(cid:63)(cid:41)(cid:58)(cid:44)(cid:59)
Performance share awards 

(cid:41)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:64)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
Performance share awards consist of ordinary shares that may become earned and vested based on the achievement of 

(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:70)(cid:71)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:69)(cid:76)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)
performance targets adopted by our Compensation Committee. The actual number of ordinary shares that ultimately vest will range 
(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:14)(cid:3)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:15)(cid:19)(cid:14)(cid:3)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:11)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:78)(cid:70)
from 0% to 150% of the target award and will be determined at the end of the three-year performance period based on two 
(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:12)(cid:1)
performance criteria as defined in the applicable award agreements for the period of performance. 

(cid:26)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:64)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)
Any ordinary shares that ultimately vest based on the achievement of the applicable performance criteria will be deemed to be 

(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:64)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:12)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:58)(cid:60)(cid:71)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)
vested on the date on which our Compensation Committee certifies the level of achievement of such performance criteria. Except in 
(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:69)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:61)(cid:80)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:1)
connection with certain qualifying terminations of employment as set forth in the applicable award agreements, the awards require 
(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:77)(cid:70)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
continued service through the certification date. The holders of these awards have voting rights equivalent to the target level of 
(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:68)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:17)(cid:14)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:80)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
ordinary shares granted to the holder and any dividends declared on such shares will be accumulated and paid within 30 days after and 
(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:12)
to the extent the target ordinary shares vest. 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:38)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:11)(cid:28)(cid:56)(cid:73)(cid:67)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:59)(cid:60)(cid:67)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:1)
The grant date fair value of our awards with market conditions was estimated using a Monte-Carlo model. The table below 

(cid:74)(cid:76)(cid:68)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:66)(cid:60)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:71)(cid:76)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:38)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:11)(cid:28)(cid:56)(cid:73)(cid:67)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:68)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:5)(cid:2)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:58)(cid:64)(cid:62)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:62)(cid:6)(cid:24)(cid:1)
summarizes the key inputs used in the Monte-Carlo simulation ($ in thousands): 

(cid:40)(cid:56)(cid:69)(cid:57)(cid:66)(cid:69)(cid:64)(cid:52)(cid:65)(cid:54)(cid:56)(cid:1)(cid:25)(cid:74)(cid:52)(cid:69)(cid:55)(cid:1)(cid:31)(cid:69)(cid:52)(cid:65)(cid:71)(cid:1)(cid:28)(cid:52)(cid:71)(cid:56)
Performance Award Grant Date 

(cid:40)(cid:56)(cid:69)(cid:54)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:52)(cid:58)(cid:56)(cid:1)(cid:66)(cid:57)(cid:1)
Percentage of 
(cid:44)(cid:66)(cid:71)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:25)(cid:74)(cid:52)(cid:69)(cid:55)
Total Award 

(cid:31)(cid:69)(cid:52)(cid:65)(cid:71)(cid:1)(cid:28)(cid:52)(cid:71)(cid:56)(cid:1)
Grant Date 
(cid:30)(cid:52)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:46)(cid:52)(cid:63)(cid:72)(cid:56)(cid:1)(cid:53)(cid:76)(cid:1)
Fair Value by 
(cid:27)(cid:66)(cid:64)(cid:67)(cid:66)(cid:65)(cid:56)(cid:65)(cid:71)
Component 

(cid:46)(cid:66)(cid:63)(cid:52)(cid:71)(cid:60)(cid:63)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:1)(cid:6)(cid:14)(cid:7)
Volatility (1)

(cid:33)(cid:65)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:70)(cid:71)(cid:1)
Interest 
(cid:42)(cid:52)(cid:71)(cid:56)(cid:1)(cid:6)(cid:15)(cid:7)
Rate (2)

(cid:28)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:55)(cid:56)(cid:65)(cid:55)(cid:1)
Dividend 
(cid:49)(cid:60)(cid:56)(cid:63)(cid:55)
Yield 

(cid:34)(cid:52)(cid:65)(cid:72)(cid:52)(cid:69)(cid:76)(cid:1)(cid:17)(cid:9)(cid:1)(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:14)
January 4, 2021 

(cid:41)(cid:60)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:44)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:69)
Peer Shareholder Return 

(cid:32)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:43)(cid:56)(cid:75)(cid:60)
Growth Rate 
(cid:34)(cid:52)(cid:65)(cid:72)(cid:52)(cid:69)(cid:76)(cid:1)(cid:17)(cid:9)(cid:1)(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:15)
January 4, 2022 

(cid:41)(cid:60)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:44)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:69)
Peer Shareholder Return 
(cid:32)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:43)(cid:56)(cid:75)(cid:60)
Growth Rate 

(cid:34)(cid:52)(cid:65)(cid:72)(cid:52)(cid:69)(cid:76)(cid:1)(cid:14)(cid:21)(cid:9)(cid:1)(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:16)
January 18, 2023 

(cid:41)(cid:60)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:44)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:69)
Peer Shareholder Return 
(cid:32)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:43)(cid:56)(cid:75)(cid:60)
Growth Rate 

(cid:1)(cid:19)(cid:14)(cid:1)(cid:3) (cid:2)(cid:1)
50 %  $ 

(cid:1)(cid:19)(cid:14)(cid:1)(cid:3) (cid:2)(cid:1)
50 %  $ 

(cid:1)(cid:19)(cid:14)(cid:1)(cid:3) (cid:2)(cid:1)
50 %  $ 
(cid:1)(cid:19)(cid:14)(cid:1)(cid:3) (cid:2)(cid:1)
50 %  $ 

(cid:1)(cid:19)(cid:14)(cid:1)(cid:3) (cid:2)(cid:1)
50 %  $ 
(cid:1)(cid:19)(cid:14)(cid:1)(cid:3) (cid:2)(cid:1)
50 %  $ 

(cid:17)(cid:10)(cid:14)(cid:22)(cid:22)(cid:1)
3,088 

(cid:16)(cid:10)(cid:16)(cid:17)(cid:14)(cid:1)
2,230 

(cid:15)(cid:10)(cid:20)(cid:22)(cid:23)(cid:1)
1,689 
(cid:15)(cid:10)(cid:17)(cid:18)(cid:20)(cid:1)
1,346 

(cid:16)(cid:10)(cid:21)(cid:19)(cid:15)(cid:1)
2,751 
(cid:16)(cid:10)(cid:15)(cid:23)(cid:18)(cid:1)
2,194 

(cid:1)(cid:19)(cid:21)(cid:12)(cid:20)(cid:23)(cid:1)(cid:3)
57.69 % 

(cid:1)(cid:19)(cid:21)(cid:12)(cid:20)(cid:23)(cid:1)(cid:3)
57.69 % 

(cid:1)(cid:20)(cid:21)(cid:12)(cid:21)(cid:23)(cid:1)(cid:3)
67.79 % 
(cid:1)(cid:20)(cid:21)(cid:12)(cid:21)(cid:23)(cid:1)(cid:3)
67.79 % 

(cid:1)(cid:21)(cid:15)(cid:12)(cid:22)(cid:16)(cid:1)(cid:3)
71.82 % 
(cid:1)(cid:21)(cid:15)(cid:12)(cid:22)(cid:16)(cid:1)(cid:3)
71.82 % 

(cid:1)(cid:14)(cid:12)(cid:15)(cid:20)(cid:1)(cid:3)
0.16 % 

(cid:1)(cid:14)(cid:12)(cid:15)(cid:20)(cid:1)(cid:3)
0.16 % 

(cid:1)(cid:15)(cid:12)(cid:14)(cid:15)(cid:1)(cid:3)
1.01 % 
(cid:1)(cid:15)(cid:12)(cid:14)(cid:15)(cid:1)(cid:3)
1.01 % 

(cid:1)(cid:17)(cid:12)(cid:21)(cid:14)(cid:1)(cid:3)
3.70% 
(cid:1)(cid:17)(cid:12)(cid:21)(cid:14)(cid:1)(cid:3)
3.70% 

(cid:1)(cid:93)(cid:1)(cid:3)

(cid:1)(cid:93)(cid:1)(cid:3)

(cid:1)(cid:93)(cid:1)(cid:3)
(cid:1)(cid:93)(cid:1)(cid:3)

(cid:1)(cid:93)(cid:1)(cid:3)
(cid:1)(cid:93)(cid:1)(cid:3)

(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)
(cid:6)(cid:15)(cid:7)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:77)(cid:70)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:80)(cid:12)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:77)(cid:70)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)
(') Expected volatility for the 2021 grants was determined based on the historical share prices in our industry. Expected volatility for the 2022 and 2023 

grants was determined based on Playa's historical share prices. 
(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:5)(cid:74)(cid:1)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:12)

(cid:6)(cid:16)(cid:7)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:11)(cid:61)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:81)(cid:60)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:12)
(2) The risk-free rate was based on U.S. Treasury zero coupon issues with a remaining term equal to the remaining term of the measurement period. 

In the table above, the peer shareholder return and growth rate components are market conditions as defined by ASC 718, 
(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:26)(cid:44)(cid:28)(cid:1)(cid:21)(cid:15)(cid:22)(cid:10)(cid:1)
(cid:24)(cid:58)(cid:56)(cid:59)(cid:48)(cid:57)(cid:62)(cid:44)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:74)(cid:38)(cid:63)(cid:58)(cid:46)(cid:54)(cid:1)(cid:24)(cid:58)(cid:56)(cid:59)(cid:48)(cid:57)(cid:62)(cid:44)(cid:63)(cid:52)(cid:58)(cid:57)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:11)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:1)
Compensation—Stock Compensation, and compensation expense related to these components is recognized on a straight-line basis 
over the vesting period. The peer shareholder return component may vest between 0% and 150% of target based on the total 
(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:75)(cid:78)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:14)(cid:3)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:15)(cid:19)(cid:14)(cid:3)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)
shareholder return ("TSR") of our ordinary shares relative to those of our peer group, with the award capped at 100% of target should 
(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:69)(cid:1)(cid:6)(cid:94)(cid:45)(cid:44)(cid:43)(cid:95)(cid:7)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:71)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:14)(cid:3)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)
Playa's TSR be negative. The growth rate component may vest up to 100% of target based on the compound annual growth rate of the 
(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:45)(cid:44)(cid:43)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:76)(cid:71)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:14)(cid:3)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:69)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
price of our ordinary shares. 
(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:12)

85 
(cid:22)(cid:19)

(cid:26)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:68)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:35)(cid:56)(cid:69)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:74)(cid:24)
A summary of our performance share awards from January 1, 2023 to December 31, 2023 is as follows: 

(cid:45)(cid:65)(cid:73)(cid:56)(cid:70)(cid:71)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:53)(cid:52)(cid:63)(cid:52)(cid:65)(cid:54)(cid:56)(cid:1)(cid:52)(cid:71)(cid:1)(cid:34)(cid:52)(cid:65)(cid:72)(cid:52)(cid:69)(cid:76)(cid:1)(cid:14)(cid:9)(cid:1)(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:16)
Unvested balance at January 1, 2023 

(cid:32)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:59)
Granted 

Unvested balance at December 31, 2023 
(cid:45)(cid:65)(cid:73)(cid:56)(cid:70)(cid:71)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:53)(cid:52)(cid:63)(cid:52)(cid:65)(cid:54)(cid:56)(cid:1)(cid:52)(cid:71)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)(cid:1)(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:16)

(cid:38)(cid:72)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:66)(cid:57)(cid:1)(cid:43)(cid:59)(cid:52)(cid:69)(cid:56)(cid:70)
Number of Shares 

(cid:47)(cid:56)(cid:60)(cid:58)(cid:59)(cid:71)(cid:56)(cid:55)(cid:10)(cid:25)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:52)(cid:58)(cid:56)(cid:1)
Weighted-Average 
(cid:31)(cid:69)(cid:52)(cid:65)(cid:71)(cid:1)(cid:28)(cid:52)(cid:71)(cid:56)(cid:1)(cid:30)(cid:52)(cid:60)(cid:69)(cid:1)
Grant Date Fair 
(cid:46)(cid:52)(cid:63)(cid:72)(cid:56)
Value 

(cid:1)

(cid:1)

(cid:14)(cid:9)(cid:16)(cid:15)(cid:22)(cid:9)(cid:14)(cid:15)(cid:16)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
1,329,123  $ 

(cid:21)(cid:15)(cid:23)(cid:10)(cid:16)(cid:16)(cid:21)(cid:1)
719,227 

(cid:15)(cid:9)(cid:13)(cid:17)(cid:21)(cid:9)(cid:16)(cid:18)(cid:13)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
2,048,350  $ 

(cid:19)(cid:11)(cid:13)(cid:18)(cid:1)
6.05 

(cid:20)(cid:12)(cid:22)(cid:22)(cid:1)
6.88 

(cid:19)(cid:11)(cid:16)(cid:17)(cid:1)
6.34 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)
The following table provides additional information on our performance share awards for the years ended December 31, 2023, 

(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15) (cid:5)(cid:2)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:58)(cid:64)(cid:62)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:62)(cid:7)(cid:1)(cid:48)(cid:67)(cid:46)(cid:48)(cid:59)(cid:63)(cid:1)(cid:59)(cid:48)(cid:61)(cid:1)(cid:62)(cid:51)(cid:44)(cid:61)(cid:48)(cid:1)(cid:47)(cid:44)(cid:63)(cid:44)(cid:6)(cid:24)
2022 and 2021 ($ in thousands, except per share data): 

(cid:48)(cid:60)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:11)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)
Weighted-average grant date fair value 

(cid:31)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)
Fair value of vested performance share awards 

(cid:44)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:11)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)
Share-based compensation expense 

(cid:49)(cid:56)(cid:52)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:65)(cid:55)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)
Year Ended December 31, 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:16)
2023 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:15)
2022 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:14)
2021 

(cid:2)(cid:1)

(cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:2)(cid:1)

(cid:20)(cid:12)(cid:22)(cid:22)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
6.88  $ 

(cid:93)(cid:1) (cid:2)(cid:1)

(cid:18)(cid:10)(cid:14)(cid:21)(cid:21)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
4,077  $ 

(cid:22)(cid:12)(cid:15)(cid:14)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
8.10  $ 

(cid:15)(cid:17)(cid:14)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
130  $ 

(cid:17)(cid:10)(cid:16)(cid:16)(cid:21)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
3,227  $ 

(cid:19)(cid:12)(cid:15)(cid:22)(cid:1)
5.18 

(cid:93)(cid:1)

(cid:16)(cid:10)(cid:19)(cid:15)(cid:22)(cid:1)
2,518 

(cid:26)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:2)(cid:18)(cid:12)(cid:19)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)
As of December 31, 2023, the unrecognized compensation cost related to performance share awards was $4.5 million and is 

(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:11)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:15)(cid:12)(cid:22)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
expected to be recognized over a weighted-average period of 1.8 years. 

(cid:38)(cid:66)(cid:71)(cid:56)(cid:1)(cid:14)(cid:14)(cid:11)(cid:1)(cid:29)(cid:52)(cid:69)(cid:65)(cid:60)(cid:65)(cid:58)(cid:70)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:59)(cid:52)(cid:69)(cid:56)(cid:1)
Note 11. Earnings per share 

(cid:27)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:67)(cid:76)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:6)(cid:94)(cid:30)(cid:41)(cid:44)(cid:95)(cid:7)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:2)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:58)(cid:64)(cid:62)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:62)(cid:7)(cid:1)(cid:48)(cid:67)(cid:46)(cid:48)(cid:59)(cid:63)(cid:1)(cid:62)(cid:51)(cid:44)(cid:61)(cid:48)(cid:1)(cid:47)(cid:44)(cid:63)(cid:44)(cid:7)(cid:24)(cid:1)
Basic and diluted earnings or loss per share ("EPS") were as follows ($ in thousands, except share data): 

(cid:38)(cid:72)(cid:64)(cid:56)(cid:69)(cid:52)(cid:71)(cid:66)(cid:69)
Numerator 

(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:6)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:7)
Net income (loss) 

Denominator 
(cid:28)(cid:56)(cid:65)(cid:66)(cid:64)(cid:60)(cid:65)(cid:52)(cid:71)(cid:66)(cid:69)

(cid:29)(cid:60)(cid:69)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:30)(cid:41)(cid:44)(cid:1)(cid:11)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:11)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:76)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)
Denominator for basic EPS - weighted-average number of shares outstanding 

(cid:29)(cid:57)(cid:57)(cid:56)(cid:54)(cid:71)(cid:1)(cid:66)(cid:57)(cid:1)(cid:55)(cid:60)(cid:63)(cid:72)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:1)(cid:70)(cid:56)(cid:54)(cid:72)(cid:69)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:56)(cid:70)
Effect of dilutive securities 

(cid:46)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)
Unvested performance share awards 
Unvested restricted share awards 
(cid:46)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)

(cid:29)(cid:60)(cid:69)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:67)(cid:76)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:41)(cid:44)(cid:1)(cid:11)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:11)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:76)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)
Denominator for diluted EPS - adjusted weighted-average number of shares 
(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)
outstanding 
(cid:29)(cid:40)(cid:43)(cid:1)(cid:10)(cid:1)(cid:26)(cid:52)(cid:70)(cid:60)(cid:54)
EPS - Basic 

(cid:29)(cid:40)(cid:43)(cid:1)(cid:10)(cid:1)(cid:28)(cid:60)(cid:63)(cid:72)(cid:71)(cid:56)(cid:55)
EPS - Diluted 

Year Ended December 31, 
(cid:49)(cid:56)(cid:52)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:65)(cid:55)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:16)
2023 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:15)
2022 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:14)
2021 

(cid:2)(cid:1)

(cid:19)(cid:17)(cid:10)(cid:22)(cid:19)(cid:16)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
53,852  $ 

(cid:19)(cid:20)(cid:10)(cid:21)(cid:14)(cid:20)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
56,706  $ 

(cid:6)(cid:22)(cid:23)(cid:10)(cid:20)(cid:22)(cid:16)(cid:7)(cid:1)
(89,682) 

(cid:1)

(cid:1)
(cid:1)
(cid:1)

(cid:2)(cid:1)

(cid:2)(cid:1)

(cid:15)(cid:18)(cid:22)(cid:10)(cid:14)(cid:20)(cid:17)(cid:10)(cid:17)(cid:19)(cid:22)(cid:1)
148,063,358 

(cid:15)(cid:10)(cid:16)(cid:20)(cid:22)(cid:10)(cid:21)(cid:17)(cid:20)(cid:1)
1,268,736 
977,580 
(cid:23)(cid:21)(cid:21)(cid:10)(cid:19)(cid:22)(cid:14)(cid:1)
(cid:15)(cid:19)(cid:14)(cid:10)(cid:17)(cid:14)(cid:23)(cid:10)(cid:20)(cid:21)(cid:18)(cid:1)
150,309,674 

(cid:1)

(cid:1)
(cid:1)
(cid:1)

(cid:15)(cid:20)(cid:18)(cid:10)(cid:21)(cid:22)(cid:16)(cid:10)(cid:22)(cid:22)(cid:20)(cid:1)
164,782,886 

(cid:1)

(cid:15)(cid:20)(cid:17)(cid:10)(cid:17)(cid:21)(cid:14)(cid:10)(cid:18)(cid:15)(cid:14)(cid:1)
163,370,410 

(cid:19)(cid:18)(cid:20)(cid:10)(cid:21)(cid:23)(cid:14)(cid:1)
546,790 
748,126 
(cid:21)(cid:18)(cid:22)(cid:10)(cid:15)(cid:16)(cid:20)(cid:1)
(cid:15)(cid:20)(cid:20)(cid:10)(cid:14)(cid:21)(cid:21)(cid:10)(cid:22)(cid:14)(cid:16)(cid:1)
166,077,802 

(cid:1)

(cid:93)(cid:1)
(cid:93)(cid:1)
(cid:15)(cid:20)(cid:17)(cid:10)(cid:17)(cid:21)(cid:14)(cid:10)(cid:18)(cid:15)(cid:14)(cid:1)
163,370,410 

(cid:13)(cid:11)(cid:16)(cid:19)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
0.36  $ 
(cid:13)(cid:11)(cid:16)(cid:19)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
0.36  $ 

(cid:13)(cid:11)(cid:16)(cid:17)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
0.34  $ 

(cid:13)(cid:11)(cid:16)(cid:17)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
0.34  $ 

(cid:6)(cid:13)(cid:11)(cid:18)(cid:18)(cid:7)(cid:1)
(0.55) 

(cid:6)(cid:13)(cid:11)(cid:18)(cid:18)(cid:7)(cid:1)
(0.55) 

(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:59)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:11)(cid:59)(cid:64)(cid:67)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
For the year ended December 31, 2023, we had no anti-dilutive unvested performance share awards. For the years ended 
(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:15)(cid:22)(cid:21)(cid:10)(cid:19)(cid:14)(cid:14)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:15)(cid:10)(cid:14)(cid:16)(cid:21)(cid:10)(cid:19)(cid:15)(cid:23)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
December 31, 2022 and 2021, unvested performance share awards of 187,500 and 1,027,519, respectively, were not included in the 
(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:76)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:67)(cid:76)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:41)(cid:44)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:68)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:11)(cid:59)(cid:64)(cid:67)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)
computation of diluted EPS after assumed conversions as their effect would have been anti-dilutive. The performance targets of our 
(cid:76)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:64)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
unvested performance share awards granted in 2023 and 2022 were partially achieved as of December 31, 2023 and 2022. The 
(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:64)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:12)(cid:1)
performance targets of our unvested performance share awards granted in 2021 were fully achieved as of December 31, 2023. 

(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:59)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:11)(cid:59)(cid:64)(cid:67)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
For the years ended December 31, 2023 and 2022, we had no anti-dilutive unvested restricted share awards. For the year ended 
(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:17)(cid:10)(cid:14)(cid:14)(cid:20)(cid:10)(cid:21)(cid:23)(cid:15)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:76)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:67)(cid:76)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:41)(cid:44)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)
December 31, 2021, unvested restricted share awards of 3,006,791 were not included in the computation of diluted EPS as their effect 
(cid:78)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:11)(cid:59)(cid:64)(cid:67)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:12)(cid:1)
would have been anti-dilutive. 

(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:69)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:16)(cid:10)(cid:23)(cid:22)(cid:21)(cid:10)(cid:21)(cid:21)(cid:14)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)
For the year ended December 31, 2021, outstanding earnout warrants to acquire a total of 2,987,770 ordinary shares were not 
(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:76)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:67)(cid:76)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:41)(cid:44)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:68)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:58)(cid:56)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:60)(cid:73)(cid:58)(cid:64)(cid:74)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
included in the computation of diluted EPS after assumed conversions because the warrants were not exercisable as of the end of the 
(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:12)(cid:1)(cid:40)(cid:69)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:15)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:59)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:67)(cid:76)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:41)(cid:44)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)
respective reporting period. On March 12, 2022, all of our outstanding warrants expired and had no impact on diluted EPS for the year 
(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:12)
ended December 31, 2022. 

86 
(cid:22)(cid:20)

(cid:38)(cid:66)(cid:71)(cid:56)(cid:1)(cid:14)(cid:15)(cid:11)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:53)(cid:71)
Note 12. Debt 

(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16) (cid:5)(cid:2)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:58)(cid:64)(cid:62)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:62)(cid:6)(cid:24)
Our debt consists of the following as of December 31, 2023 and 2022 ($ in thousands): 

(cid:33)(cid:65)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:70)(cid:71)(cid:1)(cid:42)(cid:52)(cid:71)(cid:56)
Interest Rate 

(cid:37)(cid:52)(cid:71)(cid:72)(cid:69)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:1)(cid:28)(cid:52)(cid:71)(cid:56)
Maturity Date 

(cid:39)(cid:72)(cid:71)(cid:70)(cid:71)(cid:52)(cid:65)(cid:55)(cid:60)(cid:65)(cid:58)(cid:1)(cid:26)(cid:52)(cid:63)(cid:52)(cid:65)(cid:54)(cid:56)(cid:1)(cid:52)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:57)
Outstanding Balance as of 
(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)(cid:1)(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:16) (cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)(cid:1)(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:15)
December 31, 2023  December 31, 2022 

(cid:43)(cid:56)(cid:65)(cid:60)(cid:66)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:56)(cid:54)(cid:72)(cid:69)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:27)(cid:69)(cid:56)(cid:55)(cid:60)(cid:71)(cid:1)(cid:30)(cid:52)(cid:54)(cid:60)(cid:63)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:56)(cid:70)
Senior Secured Credit Facilities 
(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:70)(cid:67)(cid:77)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:28)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:31)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:6)(cid:15)(cid:7)
Revolving Credit Facility (1) 
(cid:45)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:37)(cid:70)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:23)(cid:1)(cid:6)(cid:16)(cid:7)
Term Loan due 2029 (2) 
(cid:45)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:28)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:31)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:7)
Total Senior Secured Credit Facilities (at stated value) 

(cid:44)(cid:40)(cid:31)(cid:43)(cid:1)(cid:9)(cid:1)(cid:17)(cid:12)(cid:19)(cid:14)(cid:3)
SOFR + 3.50% 
(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:44)(cid:40)(cid:31)(cid:43)(cid:1)(cid:9)(cid:1)(cid:17)(cid:12)(cid:16)(cid:19)(cid:3)(cid:6)(cid:17)(cid:7)
SOFR + 3.25°/0(3)

(cid:35)(cid:56)(cid:69)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:19)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:22)
January 5, 2028 

(cid:35)(cid:56)(cid:69)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:19)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:23)
January 5, 2029 

(cid:46)(cid:69)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)
Unamortized discount 

(cid:46)(cid:69)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)
Unamortized debt issuance costs 

(cid:45)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:28)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:31)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)
Total Senior Secured Credit Facilities, net 

(cid:30)(cid:60)(cid:65)(cid:52)(cid:65)(cid:54)(cid:56)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:52)(cid:70)(cid:56)(cid:1)(cid:66)(cid:53)(cid:63)(cid:60)(cid:58)(cid:52)(cid:71)(cid:60)(cid:66)(cid:65)(cid:70)(cid:1)(cid:6)(cid:17)(cid:7)
Finance lease obligations (4)

(cid:44)(cid:66)(cid:71)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:55)(cid:56)(cid:53)(cid:71)(cid:9)(cid:1)(cid:65)(cid:56)(cid:71)
Total debt, net 

(cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:2)(cid:1)

(cid:2)(cid:1)

(cid:2)(cid:1)

(cid:93)(cid:1) (cid:2)(cid:1)

(cid:93)(cid:1)

(cid:15)(cid:10)(cid:14)(cid:22)(cid:23)(cid:10)(cid:14)(cid:14)(cid:14)(cid:1)
1,089,000 

(cid:15)(cid:10)(cid:14)(cid:22)(cid:23)(cid:10)(cid:14)(cid:14)(cid:14)(cid:1)
1,089,000 

(cid:1)

(cid:1)

(cid:6)(cid:16)(cid:20)(cid:10)(cid:18)(cid:20)(cid:20)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(26,466) 

(cid:6)(cid:20)(cid:10)(cid:17)(cid:22)(cid:14)(cid:7)(cid:1)
(6,380) 

(cid:15)(cid:10)(cid:15)(cid:14)(cid:14)(cid:10)(cid:14)(cid:14)(cid:14)(cid:1)
1,100,000 

(cid:15)(cid:10)(cid:15)(cid:14)(cid:14)(cid:10)(cid:14)(cid:14)(cid:14)(cid:1)
1,100,000 

(cid:6)(cid:17)(cid:16)(cid:10)(cid:18)(cid:16)(cid:22)(cid:7)(cid:1)
(32,428) 

(cid:6)(cid:21)(cid:10)(cid:21)(cid:21)(cid:20)(cid:7)(cid:1)
(7,776) 

(cid:15)(cid:10)(cid:14)(cid:19)(cid:20)(cid:10)(cid:15)(cid:19)(cid:18)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
1,056,154  $ 

(cid:15)(cid:10)(cid:14)(cid:19)(cid:23)(cid:10)(cid:21)(cid:23)(cid:20)(cid:1)
1,059,796 

(cid:19)(cid:10)(cid:16)(cid:16)(cid:16)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
5,222  $ 

(cid:19)(cid:10)(cid:20)(cid:19)(cid:21)(cid:1)
5,657 

(cid:14)(cid:9)(cid:13)(cid:19)(cid:14)(cid:9)(cid:16)(cid:20)(cid:19)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
1,061,376  $ 

(cid:14)(cid:9)(cid:13)(cid:19)(cid:18)(cid:9)(cid:17)(cid:18)(cid:16)(cid:1)
1,065,453 

(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)
(cid:6)(cid:15)(cid:7) (cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:59)(cid:1)(cid:2)(cid:16)(cid:16)(cid:19)(cid:12)(cid:14)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:77)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:70)(cid:67)(cid:77)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:28)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:31)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:12)
(')  We had $225.0 million available on the Revolving Credit Facility as of December 31, 2023 and 2022. 
(cid:6)(cid:16)(cid:7) (cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:45)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:37)(cid:70)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:23)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:22)(cid:12)(cid:19)(cid:23)(cid:3)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:22)(cid:12)(cid:19)(cid:22)(cid:3)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:12)(cid:1)
(2)  The effective interest rate for the Term Loan due 2029 was 8.59% and 8.58% as of December 31, 2023 and 2022, respectively. 
(cid:6)(cid:17)(cid:7) (cid:26)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:45)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:37)(cid:70)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:23)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:44)(cid:40)(cid:31)(cid:43)(cid:1)(cid:9)(cid:1)(cid:18)(cid:12)(cid:16)(cid:19)(cid:3)(cid:12)
(3)  As of December 31, 2022, the Term Loan due 2029 bore interest at SOFR + 4.25%. 
(cid:6)(cid:18)(cid:7) (cid:34)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:2)(cid:14)(cid:12)(cid:18)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:2)(cid:14)(cid:12)(cid:18)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:2)(cid:14)(cid:12)(cid:17)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)(cid:10)(cid:1)
(4)  Interest expense for our finance leases was $0.4 million, $0.4 million and $0.3 million for the years ended December 31, 2023, 2022 and 2021, 

(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:12)(cid:1)
respectively. 

Aggregate debt maturities for future annual periods are as follows ($ in thousands): 
(cid:26)(cid:62)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:69)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:5)(cid:2)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:58)(cid:64)(cid:62)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:62)(cid:6)(cid:24)

(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)
2024 

(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:19)
2025 
(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:20)
2026 

(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:21)
2027 
(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:22)
2028 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:61)(cid:75)(cid:60)(cid:73)
Thereafter 
(cid:44)(cid:66)(cid:71)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:55)(cid:56)(cid:53)(cid:71)(cid:1)(cid:64)(cid:52)(cid:71)(cid:72)(cid:69)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:56)(cid:70)
Total debt maturities 

Senior Secured Credit Facility 
(cid:33)(cid:45)(cid:54)(cid:49)(cid:55)(cid:58)(cid:1)(cid:33)(cid:45)(cid:43)(cid:61)(cid:58)(cid:45)(cid:44)(cid:1)(cid:17)(cid:58)(cid:45)(cid:44)(cid:49)(cid:60)(cid:1)(cid:20)(cid:41)(cid:43)(cid:49)(cid:52)(cid:49)(cid:60)(cid:65)

(cid:25)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:57)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)(cid:1)(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:16)
As of December 31, 2023 
(cid:44)(cid:56)(cid:69)(cid:64)(cid:1)(cid:36)(cid:66)(cid:52)(cid:65)(cid:1)(cid:55)(cid:72)(cid:56)(cid:1)(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:22)
Term Loan due 2029 

(cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:2)(cid:1)

(cid:15)(cid:15)(cid:10)(cid:14)(cid:14)(cid:14)(cid:1)
11,000 

(cid:15)(cid:15)(cid:10)(cid:14)(cid:14)(cid:14)(cid:1)
11,000 
(cid:15)(cid:15)(cid:10)(cid:14)(cid:14)(cid:14)(cid:1)
11,000 

(cid:15)(cid:15)(cid:10)(cid:14)(cid:14)(cid:14)(cid:1)
11,000 
(cid:15)(cid:15)(cid:10)(cid:14)(cid:14)(cid:14)(cid:1)
11,000 

(cid:15)(cid:10)(cid:14)(cid:17)(cid:18)(cid:10)(cid:14)(cid:14)(cid:14)(cid:1)
1,034,000 
(cid:14)(cid:9)(cid:13)(cid:21)(cid:22)(cid:9)(cid:13)(cid:13)(cid:13)(cid:1)
1,089,000 

(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:33)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:27)(cid:12)(cid:47)(cid:12)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:64)(cid:70)(cid:76)(cid:74)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:26)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:67)(cid:1)(cid:16)(cid:21)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:21)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)
Playa Resorts Holding B.V., a subsidiary of ours, previously held a senior secured credit facility dated as of April 27, 2017, which 

(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:58)(cid:63)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:26)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:67)(cid:1)(cid:16)(cid:21)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:70)(cid:67)(cid:77)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:58)(cid:63)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)
consisted of a term loan facility that was scheduled to mature on April 27, 2024 and a revolving credit facility that was scheduled to 
(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:35)(cid:56)(cid:69)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:16)(cid:21)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)(cid:12)
mature on January 27, 2024. 

(cid:40)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:15)(cid:20)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:26)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)
On December 16, 2022, we entered into the Second Restatement Agreement to amend and restate our senior secured credit facility 

(cid:6)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:94)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:28)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:31)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:95)(cid:7)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:28)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:31)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:7)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:2)(cid:16)(cid:16)(cid:19)(cid:12)(cid:14)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:70)(cid:67)(cid:77)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)
(the "Restated Credit Facility"). The Restated Credit Facility consisted of (i) a $225.0 million revolving line of credit with a maturity 
(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:35)(cid:56)(cid:69)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:19)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:22)(cid:1)(cid:6)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:94)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:70)(cid:67)(cid:77)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:28)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:31)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:95)(cid:7)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:64)(cid:7)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:12)(cid:15)(cid:1)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:35)(cid:56)(cid:69)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:19)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:23)(cid:1)(cid:6)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
date of January 5, 2028 (the "Revolving Credit Facility") and (ii) a $1.1 billion term loan with a maturity of January 5, 2029 (the 
(cid:94)(cid:45)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:37)(cid:70)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:23)(cid:95)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:70)(cid:67)(cid:77)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:28)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:31)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:94)(cid:44)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:28)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:31)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:95)(cid:7)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:70)(cid:67)(cid:77)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)
"Term Loan due 2029" and collectively with the Revolving Credit Facility, the "Senior Secured Credit Facility"). The Revolving 
(cid:28)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:31)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:2)(cid:16)(cid:19)(cid:12)(cid:14)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:11)(cid:61)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:2)(cid:16)(cid:19)(cid:12)(cid:14)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:70)(cid:67)(cid:77)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)
Credit Facility also includes a $25.0 million sub-facility for the issuance of standby letters of credit and $25.0 million of the Revolving 
(cid:28)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:31)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:77)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:28)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:31)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
Credit Facility is available as swingline loans. The Restated Credit Facility includes provisions permitting future increases in the 
(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:70)(cid:67)(cid:77)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:78)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:1)
amount of term loans and revolving loan commitments, subject to the agreement of one or more new or existing lenders to provide 
(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)
such additional amounts and certain other customary conditions. 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:70)(cid:67)(cid:77)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:28)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:31)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:60)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:16)(cid:12)(cid:16)(cid:19)(cid:3)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:16)(cid:12)(cid:21)(cid:19)(cid:3)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)
The Revolving Credit Facility bears interest at our option of either a base rate plus a margin ranging from 2.25% to 2.75% or 
(cid:44)(cid:40)(cid:31)(cid:43)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:17)(cid:12)(cid:16)(cid:19)(cid:3)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:17)(cid:12)(cid:21)(cid:19)(cid:3)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:1)
SOFR plus a margin ranging from 3.25% to 3.75%, in each case, depending on the level of our consolidated secured net leverage ratio 
(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:70)(cid:67)(cid:77)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:28)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:31)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)
in effect from time to time. In addition, under the Revolving Credit Facility, we will pay an unused commitment fee on the average 
(cid:59)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:73)(cid:56)(cid:78)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:75)(cid:78)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:14)(cid:12)(cid:16)(cid:19)(cid:3)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:14)(cid:12)(cid:19)(cid:14)(cid:3)(cid:10)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)
daily undrawn amount at a rate that varies between 0.25% and 0.50%, depending on the level of our consolidated secured net leverage 

(cid:22)(cid:21)
87 

(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:45)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:37)(cid:70)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:23)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:17)(cid:12)(cid:16)(cid:19)(cid:3)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:44)(cid:40)(cid:31)(cid:43)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)
ratio in effect from time to time. The Term Loan due 2029 bore interest at either a base rate plus a margin of 3.25% or SOFR plus a 
(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:18)(cid:12)(cid:16)(cid:19)(cid:3)(cid:12)
margin of 4.25%. 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:28)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:31)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)
The obligations under the Restated Credit Facility are guaranteed by substantially all of our material subsidiaries, subject to 
(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:60)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:73)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)
certain exceptions. The obligations are further guaranteed by the Company on a limited recourse basis, with such guaranty being 
(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:58)(cid:66)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:73)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:73)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:7)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)
secured by a lien on the capital stock of the borrower. The obligations are further secured by, among other things, a lien on (i) all 
(cid:63)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:70)(cid:10)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:64)(cid:7)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:70)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:64)(cid:64)(cid:7)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)
hotels located in Mexico, (ii) certain personal property associated with such hotel properties and (iii) pledges of equity interests in 
(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:12)
certain subsidiaries that directly or indirectly own equity interests in any hotel property or certain management companies. 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:45)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:37)(cid:70)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:23)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:56)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:45)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:26)(cid:15)(cid:1)(cid:37)(cid:70)(cid:56)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:45)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:26)(cid:16)(cid:1)
The proceeds received from the Term Loan due 2029 were used to repay our prior term loan, and the Term Al  Loan, Term A2 

(cid:37)(cid:70)(cid:56)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:45)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:26)(cid:17)(cid:1)(cid:37)(cid:70)(cid:56)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:26)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:28)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:31)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:12)
Loan, Term A3 Loan, and property loan under our former Additional Credit Facility, and for other corporate purposes. 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:45)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:37)(cid:70)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:23)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:59)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)
The Term Loan due 2029 and repayment of our prior term loan were accounted for as a partial modification and partial 

(cid:60)(cid:79)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:76)(cid:64)(cid:74)(cid:63)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:76)(cid:64)(cid:74)(cid:63)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:20)(cid:12)(cid:22)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:16)(cid:12)(cid:23)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
extinguishment of debt, which resulted in a loss on extinguishment of debt of $6.8 million and transaction costs of $12.9 million. The 
(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:10)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:40)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)
transaction costs are included in selling, general, and administrative expense in the Consolidated Statements of Operations. 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:45)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:26)(cid:15)(cid:1)(cid:37)(cid:70)(cid:56)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:45)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:26)(cid:16)(cid:1)(cid:37)(cid:70)(cid:56)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:45)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:26)(cid:17)(cid:1)(cid:37)(cid:70)(cid:56)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:76)(cid:64)(cid:74)(cid:63)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)
The repayment of the Term Al Loan, Term A2 Loan, Term A3 Loan, and property loan was accounted for as an extinguishment 
(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:19)(cid:12)(cid:16)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:2)(cid:20)(cid:12)(cid:17)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)
of debt. We were required to pay early termination and other fees of $5.2 million and expense $6.3 million of unamortized discounts 
(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:76)(cid:64)(cid:74)(cid:63)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:15)(cid:12)(cid:19)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)
and debt issuance costs, which resulted in a loss on extinguishment of debt of $11.5 million. 

(cid:20)(cid:49)(cid:58)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:15)(cid:53)(cid:45)(cid:54)(cid:44)(cid:53)(cid:45)(cid:54)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:55)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:1)(cid:33)(cid:45)(cid:43)(cid:55)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:32)(cid:45)(cid:59)(cid:60)(cid:41)(cid:60)(cid:45)(cid:53)(cid:45)(cid:54)(cid:60)(cid:1)(cid:15)(cid:47)(cid:58)(cid:45)(cid:45)(cid:53)(cid:45)(cid:54)(cid:60)
First Amendment to the Second Restatement Agreement 

(cid:40)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:73)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:26)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:26)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:28)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:26)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:6)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:94)(cid:31)(cid:64)(cid:73)(cid:74)(cid:75)(cid:1)
On December 22, 2023, we entered into the First Amendment to the Second Amended and Restated Credit Agreement (the "First 

(cid:26)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:95)(cid:7)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:45)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:37)(cid:70)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:23)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:14)(cid:12)(cid:21)(cid:19)(cid:3)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:15)(cid:12)(cid:14)(cid:14)(cid:3)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:60)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)
Amendment") to decrease the interest rate applicable to the Term Loan due 2029 by 0.75% or 1.00% to, at our option, either a base 
(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:60)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:12)(cid:16)(cid:19)(cid:3)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:16)(cid:12)(cid:19)(cid:14)(cid:3)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:44)(cid:40)(cid:31)(cid:43)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:60)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:12)(cid:16)(cid:19)(cid:3)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:12)(cid:19)(cid:14)(cid:3)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
rate plus a margin of either 2.25% to 2.50% or SOFR plus a margin of either 3.25% or 3.50%, in each case, depending on the level of 
(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:28)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:31)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:12)
our consolidated net leverage ratio in effect from time to time. All other terms of the Senior Secured Credit Facility remain in effect. 

The repricing of the Term Loan due 2029 was accounted for as a partial modification and partial extinguishment of debt, which 
(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:45)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:37)(cid:70)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:23)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:59)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:76)(cid:64)(cid:74)(cid:63)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)

resulted in a loss on extinguishment of debt of $0.9 million and transaction costs of $1.7 million. The transaction costs are included in 
(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:76)(cid:64)(cid:74)(cid:63)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:14)(cid:12)(cid:23)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:12)(cid:21)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)
selling, general, and administrative expense in the Consolidated Statements of Operations. 
(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:10)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:40)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)

(cid:20)(cid:49)(cid:54)(cid:41)(cid:54)(cid:43)(cid:49)(cid:41)(cid:52)(cid:1)(cid:53)(cid:41)(cid:49)(cid:54)(cid:60)(cid:45)(cid:54)(cid:41)(cid:54)(cid:43)(cid:45)(cid:1)(cid:43)(cid:55)(cid:62)(cid:45)(cid:54)(cid:41)(cid:54)(cid:60)(cid:59)
Financial maintenance covenants 

We were in compliance with all applicable covenants as of December 31, 2023. A summary of our applicable covenants and 
(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:68)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)

restrictions is as follows: 
(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:74)(cid:24)

(cid:28)(cid:56)(cid:53)(cid:71)
Debt 
(cid:44)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:28)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:31)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)
Senior Secured Credit Facility 

(cid:38)(cid:66)(cid:71)(cid:56)(cid:1)(cid:14)(cid:16)(cid:11)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:52)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:65)(cid:52)(cid:65)(cid:54)(cid:60)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:60)(cid:65)(cid:70)(cid:71)(cid:69)(cid:72)(cid:64)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:70)
Note 13. Derivative financial instruments 

(cid:27)(cid:66)(cid:73)(cid:56)(cid:65)(cid:52)(cid:65)(cid:71)(cid:1)(cid:44)(cid:56)(cid:69)(cid:64)(cid:70)
Covenant Terms 
(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:19)(cid:12)(cid:16)(cid:14)(cid:79)(cid:1)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:17)(cid:19)(cid:3)
We are subject to a total net leverage ratio of 5.20x if we have more than 35% 
(cid:59)(cid:73)(cid:56)(cid:78)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:70)(cid:67)(cid:77)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:28)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:31)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:12)(cid:1)
drawn on the Revolving Credit Facility. 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:78)(cid:56)(cid:71)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:67)(cid:70)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:12)(cid:1)(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:78)(cid:56)(cid:71)(cid:74)(cid:1)
We have entered into interest rate swaps to mitigate the interest rate risk inherent to our floating rate debt. Our interest rate swaps 

(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60) (cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:74)(cid:24)
outstanding during the years ended December 31, 2023, 2022, and 2021 are as follows: 

(cid:38)(cid:66)(cid:71)(cid:60)(cid:66)(cid:65)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:25)(cid:64)(cid:66)(cid:72)(cid:65)(cid:71)
Notional Amount 
(cid:28)(cid:56)(cid:70)(cid:60)(cid:58)(cid:65)(cid:52)(cid:71)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:52)(cid:70)(cid:1)(cid:27)(cid:52)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:63)(cid:66)(cid:74)(cid:1)(cid:32)(cid:56)(cid:55)(cid:58)(cid:56)(cid:70)
Designated as Cash Flow Hedges 

(cid:33)(cid:65)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:70)(cid:71)(cid:1)(cid:42)(cid:52)(cid:71)(cid:56)(cid:1)(cid:42)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:55)
Interest Rate Received 

(cid:30)(cid:60)(cid:75)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:42)(cid:52)(cid:71)(cid:56)(cid:1)(cid:40)(cid:52)(cid:60)(cid:55)
Fixed Rate Paid 

(cid:29)(cid:57)(cid:57)(cid:56)(cid:54)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:52)(cid:71)(cid:56)
Effective Date 

(cid:37)(cid:52)(cid:71)(cid:72)(cid:69)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:1)(cid:28)(cid:52)(cid:71)(cid:56)
Maturity Date 

(cid:2)(cid:16)(cid:21)(cid:19)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)
$275 million 
(cid:2)(cid:16)(cid:21)(cid:19)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)
$275 million 

(cid:40)(cid:69)(cid:60)(cid:11)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:44)(cid:40)(cid:31)(cid:43)
One-month SOFR 
(cid:40)(cid:69)(cid:60)(cid:11)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:44)(cid:40)(cid:31)(cid:43)
One-month SOFR 

(cid:18)(cid:12)(cid:14)(cid:19)(cid:3)
4.05% 
(cid:17)(cid:12)(cid:21)(cid:15)(cid:3)
3.71% 

(cid:26)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:67)(cid:1)(cid:15)(cid:19)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)
April 15, 2023 
(cid:26)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:67)(cid:1)(cid:15)(cid:19)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)
April 15, 2023 

(cid:26)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:67)(cid:1)(cid:15)(cid:19)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:19)
April 15, 2025 
(cid:26)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:67)(cid:1)(cid:15)(cid:19)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:20)
April 15, 2026 

(cid:38)(cid:66)(cid:71)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:70)(cid:60)(cid:58)(cid:65)(cid:52)(cid:71)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:52)(cid:70)(cid:1)(cid:32)(cid:56)(cid:55)(cid:58)(cid:60)(cid:65)(cid:58)(cid:1)(cid:33)(cid:65)(cid:70)(cid:71)(cid:69)(cid:72)(cid:64)(cid:56)(cid:65)(cid:71) (cid:6)(cid:15)(cid:7)
Not Designated as Hedging Instrument (1)

(cid:2)(cid:22)(cid:14)(cid:14)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)
$800 million 

(cid:40)(cid:69)(cid:60)(cid:11)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:37)(cid:34)(cid:27)(cid:40)(cid:43)
One-month LIBOR 

(cid:16)(cid:12)(cid:22)(cid:19)(cid:3)
2.85% 

(cid:38)(cid:56)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:16)(cid:23)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:22)
March 29, 2018 

(cid:38)(cid:56)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)
March 31, 2023 

(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)
(cid:6)(cid:15)(cid:7)(cid:1)(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:37)(cid:34)(cid:27)(cid:40)(cid:43)(cid:11)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:78)(cid:56)(cid:71)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:61)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:59)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:23)(cid:10)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:31)(cid:60)(cid:57)(cid:73)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:14)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
(') Our LIBOR-based interest rate swaps were designated as cash flow hedges in March 2019, but were deemed ineffective in February 2020 due to the 

decrease in interest rates. 
(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:12)

88 
(cid:22)(cid:22)

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:78)(cid:56)(cid:71)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)
The following tables present the effect of our interest rate swaps, net of tax, in the Consolidated Statements of Comprehensive 
(cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:6)(cid:37)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:7)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:40)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74) (cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15) (cid:5)(cid:2)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:58)(cid:64)(cid:62)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:62)(cid:6)(cid:24)
Income (Loss) and Consolidated Statements of Operations for the years ended December 31, 2023, 2022, and 2021 ($ in thousands): 

(cid:25)(cid:39)(cid:27)(cid:33)(cid:1)(cid:57)(cid:69)(cid:66)(cid:64)(cid:1)(cid:66)(cid:72)(cid:69)(cid:1)(cid:54)(cid:52)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:63)(cid:66)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:55)(cid:58)(cid:56)(cid:70)(cid:1)(cid:52)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:57)(cid:1)(cid:34)(cid:52)(cid:65)(cid:72)(cid:52)(cid:69)(cid:76)(cid:1)(cid:14)
AOCI from our cash flow hedges as of January 1 

(cid:2)(cid:1)

(cid:15)(cid:9)(cid:21)(cid:22)(cid:18)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
2,895  $ 

(cid:14)(cid:17)(cid:9)(cid:19)(cid:16)(cid:15)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
14,632  $ 

(cid:15)(cid:19)(cid:9)(cid:16)(cid:19)(cid:22)(cid:1)
26,369 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:16)
2023 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:15)
2022 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:14)
2021 

(cid:28)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)
Change in fair value 

(cid:43)(cid:60)(cid:58)(cid:67)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:26)(cid:40)(cid:28)(cid:34)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)
Reclassification from AOCI to interest expense 

(cid:25)(cid:39)(cid:27)(cid:33)(cid:1)(cid:57)(cid:69)(cid:66)(cid:64)(cid:1)(cid:66)(cid:72)(cid:69)(cid:1)(cid:54)(cid:52)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:63)(cid:66)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:55)(cid:58)(cid:56)(cid:70)(cid:1)(cid:52)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:57)(cid:1)(cid:37)(cid:52)(cid:69)(cid:54)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)
AOCI from our cash flow hedges as of March 31 

(cid:28)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)
Change in fair value 
Reclassification from AOCI to interest expense 
(cid:43)(cid:60)(cid:58)(cid:67)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:26)(cid:40)(cid:28)(cid:34)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)
(cid:25)(cid:39)(cid:27)(cid:33)(cid:1)(cid:57)(cid:69)(cid:66)(cid:64)(cid:1)(cid:66)(cid:72)(cid:69)(cid:1)(cid:54)(cid:52)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:63)(cid:66)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:55)(cid:58)(cid:56)(cid:70)(cid:1)(cid:52)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:57)(cid:1)(cid:34)(cid:72)(cid:65)(cid:56)(cid:1)(cid:16)(cid:13)
AOCI from our cash flow hedges as of June 30 

(cid:28)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)
Change in fair value 

(cid:43)(cid:60)(cid:58)(cid:67)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:26)(cid:40)(cid:28)(cid:34)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)
Reclassification from AOCI to interest expense 

(cid:25)(cid:39)(cid:27)(cid:33)(cid:1)(cid:57)(cid:69)(cid:66)(cid:64)(cid:1)(cid:66)(cid:72)(cid:69)(cid:1)(cid:54)(cid:52)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:63)(cid:66)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:55)(cid:58)(cid:56)(cid:70)(cid:1)(cid:52)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:57)(cid:1)(cid:43)(cid:56)(cid:67)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:13)
AOCI from our cash flow hedges as of September 30 

(cid:28)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)
Change in fair value 

(cid:43)(cid:60)(cid:58)(cid:67)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:26)(cid:40)(cid:28)(cid:34)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)
Reclassification from AOCI to interest expense 

(cid:25)(cid:39)(cid:27)(cid:33)(cid:1)(cid:57)(cid:69)(cid:66)(cid:64)(cid:1)(cid:66)(cid:72)(cid:69)(cid:1)(cid:54)(cid:52)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:63)(cid:66)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:55)(cid:58)(cid:56)(cid:70)(cid:1)(cid:52)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:57)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:6)(cid:14)(cid:7)
AOCI from our cash flow hedges as of December 31(1)

(cid:93)(cid:1)

(cid:6)(cid:16)(cid:10)(cid:22)(cid:23)(cid:19)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(2,895) 

(cid:1)

(cid:80)(cid:1)
(cid:6)(cid:23)(cid:10)(cid:22)(cid:21)(cid:18)(cid:7)(cid:1)
(9,874) 
1,316 
(cid:1)
(cid:15)(cid:10)(cid:17)(cid:15)(cid:20)(cid:1)
(cid:6)(cid:21)(cid:9)(cid:18)(cid:18)(cid:21)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(8,558) 
(cid:6)(cid:18)(cid:10)(cid:14)(cid:19)(cid:18)(cid:7)(cid:1)
(4,054) 

(cid:15)(cid:10)(cid:23)(cid:18)(cid:17)(cid:1)
1,943 

(cid:1)

(cid:6)(cid:14)(cid:13)(cid:9)(cid:19)(cid:19)(cid:22)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(10,669) 

(cid:20)(cid:10)(cid:14)(cid:17)(cid:22)(cid:1)
6,038 

(cid:1)
(cid:16)(cid:10)(cid:14)(cid:19)(cid:16)(cid:1)
2,052 
(cid:6)(cid:15)(cid:9)(cid:18)(cid:20)(cid:22)(cid:7)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
(2,579)  $ 

(cid:1)

(cid:1)
(cid:1)
(cid:1)
(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)
(cid:2)(cid:1)

(cid:93)(cid:1)

(cid:6)(cid:16)(cid:10)(cid:22)(cid:23)(cid:18)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(2,894) 

(cid:1)

(cid:14)(cid:14)(cid:9)(cid:20)(cid:16)(cid:21)(cid:1)
11,738 
(cid:93)(cid:1)
(2,926) 
(cid:6)(cid:16)(cid:10)(cid:23)(cid:16)(cid:20)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(cid:1)
(cid:21)(cid:9)(cid:21)(cid:14)(cid:15)(cid:1)
8,812 
(cid:93)(cid:1)

(cid:6)(cid:16)(cid:10)(cid:23)(cid:19)(cid:22)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(2,958) 

(cid:18)(cid:9)(cid:21)(cid:18)(cid:17)(cid:1)
5,854 

(cid:1)

(cid:93)(cid:1)

(cid:6)(cid:16)(cid:10)(cid:23)(cid:19)(cid:23)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(2,959) 
(cid:15)(cid:9)(cid:21)(cid:22)(cid:18)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
2,895  $ 

(cid:93)(cid:1)

(cid:6)(cid:16)(cid:10)(cid:22)(cid:23)(cid:18)(cid:7)(cid:1)
(2,894) 

(cid:15)(cid:16)(cid:9)(cid:17)(cid:20)(cid:18)(cid:1)
23,475 
(cid:93)(cid:1)
(2,926) 
(cid:6)(cid:16)(cid:10)(cid:23)(cid:16)(cid:20)(cid:7)(cid:1)
(cid:15)(cid:13)(cid:9)(cid:18)(cid:17)(cid:22)(cid:1)
20,549 
(cid:93)(cid:1)

(cid:6)(cid:16)(cid:10)(cid:23)(cid:19)(cid:22)(cid:7)(cid:1)
(2,958) 

(cid:14)(cid:20)(cid:9)(cid:18)(cid:22)(cid:14)(cid:1)
17,591 

(cid:93)(cid:1)

(cid:6)(cid:16)(cid:10)(cid:23)(cid:19)(cid:23)(cid:7)(cid:1)
(2,959) 
(cid:14)(cid:17)(cid:9)(cid:19)(cid:16)(cid:15)(cid:1)
14,632 

(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)
(cid:6)(cid:15)(cid:7)(cid:1)(cid:1)(cid:26)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:67)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:26)(cid:40)(cid:28)(cid:34)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:79)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:63)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:2)(cid:18)(cid:12)(cid:16)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)
(') As of December 31, 2023, the total amount expected to be reclassified from AOCI to interest expense during the next twelve months is $4.2 million. 

(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:52)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:1)(cid:30)(cid:60)(cid:65)(cid:52)(cid:65)(cid:54)(cid:60)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:33)(cid:65)(cid:70)(cid:71)(cid:69)(cid:72)(cid:64)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:70)
Derivative Financial Instruments 

(cid:28)(cid:56)(cid:70)(cid:60)(cid:58)(cid:65)(cid:52)(cid:71)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:52)(cid:70)(cid:1)(cid:27)(cid:52)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:63)(cid:66)(cid:74)(cid:1)(cid:32)(cid:56)(cid:55)(cid:58)(cid:56)(cid:70)
Designated as Cash Flow Hedges 
(cid:34)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:78)(cid:56)(cid:71)(cid:74)
Interest rate swaps 

(cid:38)(cid:66)(cid:71)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:70)(cid:60)(cid:58)(cid:65)(cid:52)(cid:71)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:52)(cid:70)(cid:1)(cid:32)(cid:56)(cid:55)(cid:58)(cid:60)(cid:65)(cid:58)(cid:1)(cid:33)(cid:65)(cid:70)(cid:71)(cid:69)(cid:72)(cid:64)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:70)
Not Designated as Hedging Instruments 
(cid:34)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:78)(cid:56)(cid:71)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:15)(cid:7)
Interest rate swaps (1)

(cid:30)(cid:60)(cid:65)(cid:52)(cid:65)(cid:54)(cid:60)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:43)(cid:71)(cid:52)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:1)
Financial Statement 
(cid:27)(cid:63)(cid:52)(cid:70)(cid:70)(cid:60)(cid:57)(cid:60)(cid:54)(cid:52)(cid:71)(cid:60)(cid:66)(cid:65)
Classification 

(cid:49)(cid:56)(cid:52)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:65)(cid:55)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)
Year Ended December 31, 
(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:15)
2022 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:14)
2021 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:16)
2023 

(cid:34)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)
Interest expense 

(cid:34)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)
Interest expense 

(cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:6)(cid:19)(cid:10)(cid:17)(cid:14)(cid:14)(cid:7)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
(5,300)  $ 

(cid:93)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:93)(cid:1)

(cid:17)(cid:10)(cid:14)(cid:15)(cid:17)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
3,013  $ 

(cid:6)(cid:18)(cid:10)(cid:23)(cid:18)(cid:22)(cid:7)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
(4,948)  $ 

(cid:15)(cid:14)(cid:10)(cid:16)(cid:16)(cid:17)(cid:1)
10,223 

(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)
(cid:6)(cid:15)(cid:7)(cid:1)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:6)(cid:62)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:7)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:78)(cid:56)(cid:71)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:63)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:75)(cid:67)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
(') Includes the (gain) or loss from the change in fair value of our interest rate swaps and the cash interest paid or received for the monthly settlements of the 

(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:12)
derivative. 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:78)(cid:56)(cid:71)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:27)(cid:56)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:44)(cid:63)(cid:60)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17) (cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
The following table presents the effect of our interest rate swaps in the Consolidated Balance Sheets as of December 31, 2023 and 

(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:5)(cid:2)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:58)(cid:64)(cid:62)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:62)(cid:6)(cid:24)
2022 ($ in thousands): 

(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:52)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:1)(cid:30)(cid:60)(cid:65)(cid:52)(cid:65)(cid:54)(cid:60)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:33)(cid:65)(cid:70)(cid:71)(cid:69)(cid:72)(cid:64)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:70)
Derivative Financial Instruments 

(cid:28)(cid:56)(cid:70)(cid:60)(cid:58)(cid:65)(cid:52)(cid:71)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:52)(cid:70)(cid:1)(cid:27)(cid:52)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:63)(cid:66)(cid:74)(cid:1)(cid:32)(cid:56)(cid:55)(cid:58)(cid:56)(cid:70)
Designated as Cash Flow Hedges 
Interest rate swap 
(cid:34)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:78)(cid:56)(cid:71)

(cid:38)(cid:66)(cid:71)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:70)(cid:60)(cid:58)(cid:65)(cid:52)(cid:71)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:52)(cid:70)(cid:1)(cid:32)(cid:56)(cid:55)(cid:58)(cid:60)(cid:65)(cid:58)(cid:1)(cid:33)(cid:65)(cid:70)(cid:71)(cid:69)(cid:72)(cid:64)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:70)
Not Designated as Hedging Instruments 
(cid:34)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:78)(cid:56)(cid:71)
Interest rate swap 

(cid:30)(cid:60)(cid:65)(cid:52)(cid:65)(cid:54)(cid:60)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:43)(cid:71)(cid:52)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:1)
Financial Statement 
(cid:27)(cid:63)(cid:52)(cid:70)(cid:70)(cid:60)(cid:57)(cid:60)(cid:54)(cid:52)(cid:71)(cid:60)(cid:66)(cid:65)
Classification 

(cid:25)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:57)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)
As of December 31, 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:16)
2023 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:15)
2022 

Derivative financial instruments 
(cid:29)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:76)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)

(cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:16)(cid:10)(cid:23)(cid:20)(cid:20)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
2,966  $ 

(cid:93)(cid:1)

(cid:29)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:76)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)
Derivative financial instruments 

(cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:93)(cid:1) (cid:2)(cid:1)

(cid:17)(cid:10)(cid:19)(cid:15)(cid:14)(cid:1)
3,510 

(cid:29)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:76)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
Derivative financial instruments expose us to credit risk in the event of non-performance by the counterparty under the terms of 

(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:78)(cid:56)(cid:71)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:74)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:15)(cid:18)(cid:7)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)
the interest rate swaps. We incorporate these counterparty credit risks in our fair value measurements (see Note 14) and believe we 
(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:65)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:78)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:63)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)
minimize this credit risk by transacting with major creditworthy financial institutions. 

(cid:38)(cid:66)(cid:71)(cid:56)(cid:1)(cid:14)(cid:17)(cid:11)(cid:1)(cid:30)(cid:52)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:52)(cid:63)(cid:72)(cid:56)(cid:1)(cid:66)(cid:57)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:65)(cid:52)(cid:65)(cid:54)(cid:60)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:60)(cid:65)(cid:70)(cid:71)(cid:69)(cid:72)(cid:64)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:70)(cid:1)(cid:1)
Note 14. Fair value of financial instruments 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
The objective of a fair value measurement is to estimate the price at which an orderly transaction to sell the asset or to transfer the 

(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:66)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:75)(cid:78)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:32)(cid:26)(cid:26)(cid:41)(cid:1)
liability would take place between market participants at the measurement date under current market conditions. U.S. GAAP 
(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:74)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:63)(cid:64)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:78)(cid:70)(cid:73)(cid:66)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:66)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:71)(cid:76)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)
establishes a hierarchical disclosure framework, which prioritizes and ranks the level of observability of inputs used in measuring fair 
(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:74)(cid:24)(cid:1)
value as follows: 

(cid:89)

(cid:89)

(cid:37)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:15)(cid:24)(cid:1)(cid:46)(cid:69)(cid:56)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:72)(cid:76)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
Level 1: Unadjusted quoted prices in active markets for identical assets or liabilities. 

(cid:37)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:16)(cid:24)(cid:1)(cid:46)(cid:69)(cid:56)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:72)(cid:76)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:56)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:72)(cid:76)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)
Level 2: Unadjusted quoted prices for similar assets or liabilities in active markets, or unadjusted quoted prices for identical 
(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:71)(cid:76)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:72)(cid:76)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:1)
or similar assets or liabilities in markets that are not active, or inputs other than quoted prices that are observable for the asset 
(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:12)(cid:1)
or liability. 

(cid:22)(cid:23)
89 

 
(cid:37)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:17)(cid:24)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:71)(cid:76)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:70)(cid:57)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:65)(cid:76)(cid:59)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:68)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)
(cid:89)
•  Level 3: Inputs are unobservable and reflect our judgments about assumptions that market participants would use in pricing 
(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:12)(cid:1)
an asset or liability. 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:80)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:76)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:79)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)
We believe the carrying value of our financial instruments, excluding our debt, approximate their fair values as of December 31, 

(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:12)(cid:1)(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:37)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:17)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:76)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:6)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)
2023 and 2022. Our only Level 3 financial instrument in our Consolidated Financial Statements is our pension obligation (refer to 
(cid:39)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:15)(cid:19)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:73)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:76)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:7)(cid:12)
Note 15 for further discussion). 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:64)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
The following tables present our fair value hierarchy for our financial assets measured at fair value on a recurring basis as of 

(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:5)(cid:2)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:58)(cid:64)(cid:62)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:62)(cid:6)(cid:24)
December 31, 2023 and 2022 ($ in thousands): 

(cid:30)(cid:60)(cid:65)(cid:52)(cid:65)(cid:54)(cid:60)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:25)(cid:70)(cid:70)(cid:56)(cid:71)(cid:70)
Financial Assets 
(cid:30)(cid:52)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:52)(cid:63)(cid:72)(cid:56)(cid:1)(cid:64)(cid:56)(cid:52)(cid:70)(cid:72)(cid:69)(cid:56)(cid:64)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:65)(cid:1)(cid:52)(cid:1)(cid:69)(cid:56)(cid:54)(cid:72)(cid:69)(cid:69)(cid:60)(cid:65)(cid:58)(cid:1)(cid:53)(cid:52)(cid:70)(cid:60)(cid:70)
Fair value measurements on a recurring basis 
Interest rate swap 
(cid:34)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:78)(cid:56)(cid:71)

(cid:30)(cid:60)(cid:65)(cid:52)(cid:65)(cid:54)(cid:60)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:25)(cid:70)(cid:70)(cid:56)(cid:71)(cid:70)
Financial Assets 
(cid:30)(cid:52)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:52)(cid:63)(cid:72)(cid:56)(cid:1)(cid:64)(cid:56)(cid:52)(cid:70)(cid:72)(cid:69)(cid:56)(cid:64)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:65)(cid:1)(cid:52)(cid:1)(cid:69)(cid:56)(cid:54)(cid:72)(cid:69)(cid:69)(cid:60)(cid:65)(cid:58)(cid:1)(cid:53)(cid:52)(cid:70)(cid:60)(cid:70)
Fair value measurements on a recurring basis 

(cid:34)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:78)(cid:56)(cid:71)
Interest rate swap 

(cid:2)(cid:1)

(cid:2)(cid:1)

(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)(cid:1)(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:16)
December 31, 2023 

(cid:36)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:63)(cid:1)(cid:14)
Level 1 

(cid:36)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:63)(cid:1)(cid:15)
Level 2 

(cid:36)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:63)(cid:1)(cid:16)
Level 3 

(cid:16)(cid:10)(cid:23)(cid:20)(cid:20)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
2,966  $ 

(cid:93)(cid:1) (cid:2)(cid:1)

(cid:16)(cid:10)(cid:23)(cid:20)(cid:20)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
2,966  $ 

(cid:93)(cid:1)

(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)(cid:1)(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:15)
December 31, 2022 

(cid:36)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:63)(cid:1)(cid:14)
Level 1 

(cid:36)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:63)(cid:1)(cid:15)
Level 2 

(cid:36)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:63)(cid:1)(cid:16)
Level 3 

(cid:17)(cid:10)(cid:19)(cid:15)(cid:14)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
3,510  $ 

(cid:93)(cid:1) (cid:2)(cid:1)

(cid:17)(cid:10)(cid:19)(cid:15)(cid:14)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
3,510  $ 

(cid:93)(cid:1)

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:64)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)
The following tables present our fair value hierarchy for our financial liabilities not measured at fair value as of December 31, 

(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16) (cid:5)(cid:2)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:58)(cid:64)(cid:62)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:62)(cid:6)(cid:24)
2023 and 2022 ($ in thousands): 

(cid:27)(cid:52)(cid:69)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:65)(cid:58)(cid:1)(cid:46)(cid:52)(cid:63)(cid:72)(cid:56)
Carrying Value 
(cid:25)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:57)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)(cid:1)(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:16)
As of December 31, 2023 

(cid:36)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:63)(cid:1)(cid:14)
Level 1 

(cid:30)(cid:52)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:46)(cid:52)(cid:63)(cid:72)(cid:56)
Fair Value 
(cid:36)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:63)(cid:1)(cid:15)
Level 2 

(cid:36)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:63)(cid:1)(cid:16)
Level 3 

Financial liabilities not recorded at fair value 
(cid:30)(cid:60)(cid:65)(cid:52)(cid:65)(cid:54)(cid:60)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:52)(cid:53)(cid:60)(cid:63)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:56)(cid:70)(cid:1)(cid:65)(cid:66)(cid:71)(cid:1)(cid:69)(cid:56)(cid:54)(cid:66)(cid:69)(cid:55)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:52)(cid:71)(cid:1)(cid:57)(cid:52)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:52)(cid:63)(cid:72)(cid:56)

(cid:45)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:37)(cid:70)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:23)
Term Loan due 2029 

(cid:44)(cid:66)(cid:71)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:52)(cid:53)(cid:60)(cid:63)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:56)(cid:70)
Total liabilities 

(cid:2)(cid:1)
(cid:2)(cid:1)

(cid:15)(cid:10)(cid:14)(cid:19)(cid:20)(cid:10)(cid:15)(cid:19)(cid:18)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
1,056,154  $ 
(cid:14)(cid:9)(cid:13)(cid:18)(cid:19)(cid:9)(cid:14)(cid:18)(cid:17)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
1,056,154  $ 

(cid:93)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
(cid:80)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
—  $ 

(cid:93)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
  $ 
(cid:80)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
—  $ 

(cid:15)(cid:10)(cid:14)(cid:23)(cid:21)(cid:10)(cid:14)(cid:22)(cid:15)(cid:1)
1,097,081 
(cid:14)(cid:9)(cid:13)(cid:22)(cid:20)(cid:9)(cid:13)(cid:21)(cid:14)(cid:1)
1,097,081 

(cid:27)(cid:52)(cid:69)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:65)(cid:58)(cid:1)(cid:46)(cid:52)(cid:63)(cid:72)(cid:56)
Carrying Value 
(cid:25)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:57)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)(cid:1)(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:15)
As of December 31, 2022 

(cid:36)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:63)(cid:1)(cid:14)
Level 1 

(cid:30)(cid:52)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:46)(cid:52)(cid:63)(cid:72)(cid:56)
Fair Value 
(cid:36)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:63)(cid:1)(cid:15)
Level 2 

(cid:36)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:63)(cid:1)(cid:16)
Level 3 

(cid:30)(cid:60)(cid:65)(cid:52)(cid:65)(cid:54)(cid:60)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:52)(cid:53)(cid:60)(cid:63)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:56)(cid:70)(cid:1)(cid:65)(cid:66)(cid:71)(cid:1)(cid:69)(cid:56)(cid:54)(cid:66)(cid:69)(cid:55)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:52)(cid:71)(cid:1)(cid:57)(cid:52)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:52)(cid:63)(cid:72)(cid:56)
Financial liabilities not recorded at fair value 

(cid:45)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:37)(cid:70)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:23)
Term Loan due 2029 

(cid:44)(cid:66)(cid:71)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:52)(cid:53)(cid:60)(cid:63)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:56)(cid:70)
Total liabilities 

(cid:2)(cid:1)

(cid:2)(cid:1)

(cid:15)(cid:10)(cid:14)(cid:19)(cid:23)(cid:10)(cid:21)(cid:23)(cid:20)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
1,059,796  $ 

(cid:14)(cid:9)(cid:13)(cid:18)(cid:22)(cid:9)(cid:20)(cid:22)(cid:19)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
1,059,796  $ 

(cid:93)(cid:1) (cid:2)(cid:1)

(cid:80)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
—  $ 

(cid:93)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
$ 
—  $ 
(cid:80)(cid:1) (cid:2)(cid:1)

(cid:15)(cid:10)(cid:15)(cid:15)(cid:18)(cid:10)(cid:22)(cid:20)(cid:14)(cid:1)
1,114,860 

(cid:14)(cid:9)(cid:14)(cid:14)(cid:17)(cid:9)(cid:21)(cid:19)(cid:13)(cid:1)
1,114,860 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:68)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:58)(cid:63)(cid:69)(cid:64)(cid:72)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:76)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)
The following table summarizes the valuation techniques used to estimate the fair value of our financial instruments measured at 

(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:76)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:24)
fair value on a recurring basis and our financial instruments not measured at fair value: 

(cid:30)(cid:60)(cid:65)(cid:52)(cid:65)(cid:54)(cid:60)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:60)(cid:65)(cid:70)(cid:71)(cid:69)(cid:72)(cid:64)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:70)(cid:1)(cid:69)(cid:56)(cid:54)(cid:66)(cid:69)(cid:55)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:52)(cid:71)(cid:1)(cid:57)(cid:52)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:52)(cid:63)(cid:72)(cid:56)
Financial instruments recorded at fair value 

(cid:34)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:78)(cid:56)(cid:71)(cid:74)
Interest rate swaps 

Financial instruments not recorded at fair value 
(cid:30)(cid:60)(cid:65)(cid:52)(cid:65)(cid:54)(cid:60)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:60)(cid:65)(cid:70)(cid:71)(cid:69)(cid:72)(cid:64)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:70)(cid:1)(cid:65)(cid:66)(cid:71)(cid:1)(cid:69)(cid:56)(cid:54)(cid:66)(cid:69)(cid:55)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:52)(cid:71)(cid:1)(cid:57)(cid:52)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:52)(cid:63)(cid:72)(cid:56)

(cid:45)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:37)(cid:70)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:23)
Term Loan due 2029 

(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:70)(cid:67)(cid:77)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:28)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:31)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)
Revolving Credit Facility 

(cid:46)(cid:52)(cid:63)(cid:72)(cid:52)(cid:71)(cid:60)(cid:66)(cid:65)(cid:1)(cid:44)(cid:56)(cid:54)(cid:59)(cid:65)(cid:60)(cid:68)(cid:72)(cid:56)
Valuation Technique 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:78)(cid:56)(cid:71)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
The fair value of the interest rate swaps is estimated based on the expected 
(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:61)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:78)(cid:56)(cid:71)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
future cash flows by incorporating the notional amount of the swaps, the 
contractual period to maturity, and observable market-based inputs, 
(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:11)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:71)(cid:76)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)
(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)
including interest rate curves. The fair value also incorporates credit 
(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
valuation adjustments to appropriately reflect nonperformance risk. The 
(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:78)(cid:56)(cid:71)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
fair value of our interest rate swaps is largely dependent on forecasted 
(cid:44)(cid:40)(cid:31)(cid:43)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:61)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:74)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
SOFR as of the measurement date. If, in subsequent periods, forecasted 
(cid:44)(cid:40)(cid:31)(cid:43)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:79)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:78)(cid:56)(cid:71)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)
SOFR exceeds the fixed rates we pay on our interest rate swaps, we will 
recognize a gain and future cash inflows. Conversely, if forecasted SOFR 
(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:62)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:61)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:40)(cid:31)(cid:43)(cid:1)
(cid:61)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:79)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:78)(cid:56)(cid:71)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:74)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)
falls below the fixed rates we pay on our interest rate swaps in subsequent 
(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:61)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:74)(cid:12)
periods, we will recognize a loss and future cash outflows. 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:45)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:37)(cid:70)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:23)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:61)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:1)
The fair value of our Term Loan due 2029 is estimated using cash flow 
(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:80)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:1)
projections over the remaining contractual period by applying market 
(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:12)
forward rates and discounting back at the appropriate discount rate. 
(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:58)(cid:63)(cid:69)(cid:64)(cid:72)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:70)(cid:67)(cid:77)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:28)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:31)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)
The valuation technique of our Revolving Credit Facility is consistent with 
(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:45)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:37)(cid:70)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:23)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:70)(cid:67)(cid:77)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:28)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:31)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)
our Term Loan due 2029. The fair value of the Revolving Credit Facility 
(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:79)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:80)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)
generally approximates its carrying value as the expected term is 
(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)
significantly shorter in duration. 

(cid:23)(cid:14)
90 

 
(cid:38)(cid:66)(cid:71)(cid:56)(cid:1)(cid:14)(cid:18)(cid:11)(cid:1)(cid:29)(cid:64)(cid:67)(cid:63)(cid:66)(cid:76)(cid:56)(cid:56)(cid:1)(cid:53)(cid:56)(cid:65)(cid:56)(cid:57)(cid:60)(cid:71)(cid:1)(cid:67)(cid:63)(cid:52)(cid:65)
Note 15. Employee benefit plan 

In accordance with labor law regulations in Mexico, certain employees are legally entitled to receive severance that is 
(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:70)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:62)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)

commensurate with the tenure they had with us at the time of termination. Our pension obligation is a Level 3 financial instrument that 
(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:80)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)(cid:1)(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:37)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:17)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:76)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)
is recorded at fair value and calculated using actuarial valuations by applying the "projected unit credit method." The fair value as of 
(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:58)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:80)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:94)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:59)(cid:12)(cid:95)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
December 31, 2023 and 2022 was determined based on the application of certain assumptions including a discount rate, mortality 
(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:68)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)
(using the EMSSAH-09 and EMSSAM-09 mortality tables), salary increase and estimated personnel turnover and disability. 
(cid:6)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:30)(cid:38)(cid:44)(cid:44)(cid:26)(cid:33)(cid:11)(cid:14)(cid:23)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:38)(cid:44)(cid:44)(cid:26)(cid:38)(cid:11)(cid:14)(cid:23)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:7)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:69)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:69)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:12)

The following table sets forth our pension obligation, funded status and accumulated pension obligation as of December 31, 2023 
(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:68)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)

(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:6)(cid:2)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:58)(cid:64)(cid:62)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:62)(cid:7)(cid:24)
and 2022 ($ in thousands): 

(cid:27)(cid:59)(cid:52)(cid:65)(cid:58)(cid:56)(cid:1)(cid:60)(cid:65)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:65)(cid:70)(cid:60)(cid:66)(cid:65)(cid:1)(cid:66)(cid:53)(cid:63)(cid:60)(cid:58)(cid:52)(cid:71)(cid:60)(cid:66)(cid:65)
Change in pension obligation 

(cid:27)(cid:56)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:1)
Balance at beginning of period 
Service cost 
(cid:44)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)

(cid:34)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)
Interest cost 

(cid:26)(cid:58)(cid:75)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)
Actuarial loss 

(cid:30)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)
Effect of foreign exchange rates 
Benefits paid 
(cid:27)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:59)

(cid:26)(cid:52)(cid:63)(cid:52)(cid:65)(cid:54)(cid:56)(cid:1)(cid:52)(cid:71)(cid:1)(cid:56)(cid:65)(cid:55)(cid:1)(cid:66)(cid:57)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:60)(cid:66)(cid:55)(cid:1)
Balance at end of period 

(cid:46)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:76)(cid:74)
Underfunded status 

(cid:25)(cid:54)(cid:54)(cid:72)(cid:64)(cid:72)(cid:63)(cid:52)(cid:71)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:65)(cid:70)(cid:60)(cid:66)(cid:65)(cid:1)(cid:66)(cid:53)(cid:63)(cid:60)(cid:58)(cid:52)(cid:71)(cid:60)(cid:66)(cid:65)
Accumulated pension obligation 

(cid:25)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:57)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)
As of December 31, 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:16)
2023 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:15)
2022 

(cid:2)(cid:1)

(cid:2)(cid:1)

(cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:21)(cid:10)(cid:21)(cid:21)(cid:21)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
7,777  $ 
1,161 
(cid:15)(cid:10)(cid:15)(cid:20)(cid:15)(cid:1)

(cid:22)(cid:15)(cid:23)(cid:1)
819 

(cid:18)(cid:17)(cid:1)
43 

(cid:15)(cid:10)(cid:16)(cid:15)(cid:17)(cid:1)
1,213 
(1,033) 
(cid:6)(cid:15)(cid:10)(cid:14)(cid:17)(cid:17)(cid:7)(cid:1)
(cid:22)(cid:9)(cid:22)(cid:21)(cid:13)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
9,980  $ 

(cid:6)(cid:23)(cid:10)(cid:23)(cid:22)(cid:14)(cid:7)(cid:1)
(9,980) 
(cid:6)(cid:20)(cid:9)(cid:17)(cid:21)(cid:16)(cid:7)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
(7,483)  $ 

(cid:19)(cid:10)(cid:23)(cid:23)(cid:14)(cid:1)
5,990 

(cid:22)(cid:19)(cid:21)(cid:1)
857 

(cid:19)(cid:15)(cid:21)(cid:1)
517 

(cid:17)(cid:21)(cid:23)(cid:1)
379 

(cid:18)(cid:17)(cid:15)(cid:1)
431 

(cid:6)(cid:17)(cid:23)(cid:21)(cid:7)(cid:1)
(397) 
(cid:20)(cid:9)(cid:20)(cid:20)(cid:20)(cid:1)
7,777 

(cid:6)(cid:21)(cid:10)(cid:21)(cid:21)(cid:21)(cid:7)(cid:1)
(7,777) 
(cid:6)(cid:18)(cid:9)(cid:17)(cid:21)(cid:19)(cid:7)(cid:1)
(5,486) 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:57)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:59)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
There were no plan assets as of December 31, 2023 or 2022 as contributions are made only to the extent benefits are paid. The 

(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:27)(cid:56)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:44)(cid:63)(cid:60)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:58)(cid:75)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:62)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)
underfunded status of the plan is recorded in other liabilities in the Consolidated Balance Sheets. Actuarial gains and losses are 
(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:40)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)
recognized in the Consolidated Statements of Operations. 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)
The following table presents the components of net periodic pension cost for the years ended December 31, 2023, 2022, and 2021 

(cid:5)(cid:2)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:58)(cid:64)(cid:62)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:62)(cid:6)(cid:24)
($ in thousands): 

(cid:44)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)
Service cost 

(cid:34)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)
Interest cost 
(cid:30)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)
Effect of foreign exchange rates 

(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:73)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:11)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:74)
Compensation-non-retirement post-employment benefits 
(cid:44)(cid:60)(cid:75)(cid:75)(cid:67)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:62)(cid:56)(cid:64)(cid:69)
Settlement and curtailment gain 
(cid:40)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)
Other 
(cid:44)(cid:66)(cid:71)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:65)(cid:56)(cid:71)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:60)(cid:66)(cid:55)(cid:60)(cid:54)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:65)(cid:70)(cid:60)(cid:66)(cid:65)(cid:1)(cid:54)(cid:66)(cid:70)(cid:71)
Total net periodic pension cost 

(cid:49)(cid:56)(cid:52)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:65)(cid:55)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)
Year Ended December 31, 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:16)
2023 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:15)
2022 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:14)
2021 

(cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:1)
(cid:1)

(cid:1)
(cid:1)

(cid:2)(cid:1)

(cid:15)(cid:10)(cid:15)(cid:20)(cid:15)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
1,161  $ 

(cid:22)(cid:15)(cid:23)(cid:1)
819 
(cid:15)(cid:10)(cid:16)(cid:15)(cid:17)(cid:1)
1,213 

(cid:1)
(cid:1)

(cid:1)
(cid:15)(cid:22)(cid:17)(cid:1)
183 
(cid:6)(cid:20)(cid:16)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(62) 
(cid:15)(cid:22)(cid:1)
18 
(cid:16)(cid:9)(cid:16)(cid:16)(cid:15)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
3,332  $ 

(cid:22)(cid:19)(cid:21)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
857  $ 

(cid:19)(cid:15)(cid:21)(cid:1)
517 
(cid:18)(cid:17)(cid:15)(cid:1)
431 

(cid:1)
(cid:1)

(cid:1)
(cid:16)(cid:17)(cid:21)(cid:1)
237 
(cid:6)(cid:22)(cid:16)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(82) 
(cid:15)(cid:1)
1 
(cid:14)(cid:9)(cid:22)(cid:19)(cid:14)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
1,961  $ 

(cid:22)(cid:17)(cid:16)(cid:1)
832 

(cid:18)(cid:16)(cid:17)(cid:1)
423 
(cid:6)(cid:15)(cid:23)(cid:18)(cid:7)(cid:1)
(194) 

(cid:20)(cid:23)(cid:18)(cid:1)
694 
(cid:6)(cid:18)(cid:14)(cid:20)(cid:7)(cid:1)
(406) 
(cid:17)(cid:1)
3 
(cid:14)(cid:9)(cid:16)(cid:18)(cid:15)(cid:1)
1,352 

The service cost component of net periodic pension cost is recorded within direct expense in the Consolidated Statements of 
(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)

Operations, while all other components are recorded within other (expense) income. 
(cid:40)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:6)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:7)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:12)

The weighted-average assumptions used to determine the pension obligation as of December 31, 2023 and 2022 and the net 
(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:11)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:68)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)

periodic pension cost for the years ended December 31, 2023, 2022, and 2021 were as follows: 
(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:74)(cid:24)

Discount rate 
(cid:29)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)

(cid:43)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)
Rate of compensation increase 

(cid:25)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:57)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)
As of December 31, 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:16)
2023 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:15)
2022 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:14)
2021 

(cid:1)(cid:23)(cid:12)(cid:21)(cid:14)(cid:1)(cid:3)
9.70 % 

(cid:1)(cid:18)(cid:12)(cid:21)(cid:23)(cid:1)(cid:3)
4.79 % 

9.22 % 
(cid:1)(cid:23)(cid:12)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:3)

(cid:1)(cid:18)(cid:12)(cid:21)(cid:23)(cid:1)(cid:3)
4.79 % 

8.00 % 
(cid:1)(cid:22)(cid:12)(cid:14)(cid:14)(cid:1)(cid:3)

(cid:1)(cid:18)(cid:12)(cid:21)(cid:23)(cid:1)(cid:3)
4.79 % 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:75)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:12)(cid:1)
The discount rate reflects the current rate at which our pension obligations could be effectively settled on the measurement date. 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:80)(cid:64)(cid:60)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:81)(cid:60)(cid:73)(cid:70)(cid:11)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:62)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)
The discount rate was determined by our actuary based on a yield curve constructed from a portfolio of zero-coupon government 

91 
(cid:23)(cid:15)

(cid:57)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:61)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:79)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
bonds for which the timing and amount of cash flows approximate the estimated benefit payments of the plan. The plan's expected 
(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:61)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:64)(cid:60)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:12)(cid:1)
cash flows are then discounted using the applicable spot rate from the yield curve to determine a single effective discount rate. 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:79)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:61)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:6)(cid:2)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:58)(cid:64)(cid:62)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:62)(cid:7)(cid:24)
The following table represents our expected plan payments for the next five years and thereafter ($ in thousands): 

(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)
2024 
2025 
(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:19)

(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:20)
2026 

(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:21)
2027 

(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:22)
2028 
Thereafter 
(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:61)(cid:75)(cid:60)(cid:73)

(cid:25)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:57)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)(cid:1)
As of December 31, 
(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:16)
2023 

(cid:2)(cid:1)

(cid:15)(cid:10)(cid:16)(cid:19)(cid:20)(cid:1)
1,256 
1,353 
(cid:15)(cid:10)(cid:17)(cid:19)(cid:17)(cid:1)

(cid:15)(cid:10)(cid:18)(cid:18)(cid:20)(cid:1)
1,446 

(cid:15)(cid:10)(cid:19)(cid:17)(cid:19)(cid:1)
1,535 

(cid:15)(cid:10)(cid:20)(cid:17)(cid:22)(cid:1)
1,638 

(cid:21)(cid:10)(cid:18)(cid:21)(cid:23)(cid:1)
7,479 

(cid:44)(cid:66)(cid:71)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:67)(cid:56)(cid:54)(cid:71)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:67)(cid:63)(cid:52)(cid:65)(cid:1)(cid:67)(cid:52)(cid:76)(cid:64)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:70)
Total expected plan payments 

(cid:2)(cid:1)

(cid:14)(cid:17)(cid:9)(cid:20)(cid:13)(cid:20)(cid:1)
14,707 

Note 16. Other balance sheet items 
(cid:38)(cid:66)(cid:71)(cid:56)(cid:1)(cid:14)(cid:19)(cid:11)(cid:1)(cid:39)(cid:71)(cid:59)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:53)(cid:52)(cid:63)(cid:52)(cid:65)(cid:54)(cid:56)(cid:1)(cid:70)(cid:59)(cid:56)(cid:56)(cid:71)(cid:1)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:70)(cid:1)

Trade and other receivables, net 
(cid:34)(cid:58)(cid:41)(cid:44)(cid:45)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:55)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:58)(cid:1)(cid:58)(cid:45)(cid:43)(cid:45)(cid:49)(cid:62)(cid:41)(cid:42)(cid:52)(cid:45)(cid:59)(cid:6)(cid:1)(cid:54)(cid:45)(cid:60)(cid:1)

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:68)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16) (cid:5)(cid:2)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:58)(cid:64)(cid:62)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:62)(cid:6)(cid:20)
The following summarizes the balances of trade and other receivables, net as of December 31, 2023 and 2022 ($ in thousands): 

(cid:32)(cid:73)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:6)(cid:15)(cid:7)
Gross trade and other receivables(1)
Allowance for doubtful accounts 
(cid:26)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:76)(cid:57)(cid:75)(cid:61)(cid:76)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)
(cid:44)(cid:66)(cid:71)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:71)(cid:69)(cid:52)(cid:55)(cid:56)(cid:1)(cid:52)(cid:65)(cid:55)(cid:1)(cid:66)(cid:71)(cid:59)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:69)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:60)(cid:73)(cid:52)(cid:53)(cid:63)(cid:56)(cid:70)(cid:9)(cid:1)(cid:65)(cid:56)(cid:71)
Total trade and other receivables, net 

(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)
(cid:6)(cid:15)(cid:7)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:35)(cid:56)(cid:69)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:2)(cid:18)(cid:21)(cid:12)(cid:18)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)
(1) The opening balance as of January 1, 2022 was $47.4 million. 

(cid:25)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:57)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)
As of December 31, 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:16)
2023 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:15)
2022 

(cid:2)(cid:1)

(cid:2)(cid:1)

75,051  $ 
(cid:21)(cid:19)(cid:10)(cid:14)(cid:19)(cid:15)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
(289) 
(cid:6)(cid:16)(cid:22)(cid:23)(cid:7)(cid:1)
(cid:20)(cid:17)(cid:9)(cid:20)(cid:19)(cid:15)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
74,762  $ 

(cid:20)(cid:17)(cid:10)(cid:17)(cid:23)(cid:20)(cid:1)
63,396 
(450) 
(cid:6)(cid:18)(cid:19)(cid:14)(cid:7)(cid:1)
(cid:19)(cid:15)(cid:9)(cid:22)(cid:17)(cid:19)(cid:1)
62,946 

(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:76)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:65)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:73)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)
Financial instruments that are subject to credit risk consist primarily of trade accounts receivable. Trade accounts receivable are 

(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:46)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:59)(cid:56)(cid:10)(cid:1)(cid:30)(cid:76)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:37)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:26)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:26)(cid:74)(cid:64)(cid:56)(cid:12)(cid:1)(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)
generated from sales of services to customers in the United States, Canada, Europe, Latin America and Asia. Our policy is to mitigate 
(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:77)(cid:70)(cid:67)(cid:76)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)
this risk by granting a credit limit to each client depending on the client's volume and credit quality. In order to increase the initially 
(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:74)(cid:63)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:73)(cid:12)(cid:1)(cid:30)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:64)(cid:60)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:96)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)
established credit limit, approval is required from the credit manager. Each resort periodically reviews the age of the clients' balances 
(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:76)(cid:57)(cid:75)(cid:61)(cid:76)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:12)
and the balances which may be of doubtful recoverability. 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:71)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)
We do not require collateral or other security in support of accounts receivable. Allowances are provided for individual accounts 

(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:69)(cid:66)(cid:73)(cid:76)(cid:71)(cid:75)(cid:58)(cid:80)(cid:10)(cid:1)
receivable when we become aware of a customer's inability to meet its financial obligations, such as in the case of bankruptcy, 
(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:64)(cid:73)(cid:58)(cid:76)(cid:68)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:10)(cid:1)
deterioration in the customer's operating results, or change in financial position. If circumstances related to customers change, 
(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:73)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:73)(cid:70)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:80)(cid:1)
estimates of the recoverability of receivables would be further adjusted. We also consider broader factors in evaluating the sufficiency 
(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:76)(cid:57)(cid:75)(cid:61)(cid:76)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:69)(cid:62)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:11)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
of our allowances for doubtful accounts, including the length of time receivables are past due, significant one-time events and 
(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:12)
historical experience. 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:80)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:76)(cid:57)(cid:75)(cid:61)(cid:76)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)
The gross carrying amount of the trade and other receivables balance is reduced by an allowance for doubtful accounts that 

(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:66)(cid:74)(cid:1)
reflects our estimate of amounts that will not be collected. The allowance is based on historical loss experience, specific risks 
(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:80)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)
identified in collection matters and analysis of past due balances identified in the aging detail. We have not experienced any 
(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:11)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:12)(cid:1)
significant write-offs to our accounts receivable. 

(cid:29)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:12)(cid:19)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:2)(cid:14)(cid:12)(cid:22)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)
During the years ended December 31, 2022 and 2021, we reversed $1.5 million and $0.8 million, respectively, of our allowance 

(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:76)(cid:57)(cid:75)(cid:61)(cid:76)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:40)(cid:47)(cid:34)(cid:29)(cid:11)(cid:15)(cid:23)(cid:1)
for doubtful accounts and bad debt expense as a result of cash collections following the economic recovery from the COVID-19 
(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:68)(cid:64)(cid:58)(cid:12)(cid:1)
pandemic. 

(cid:23)(cid:16)
92 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:76)(cid:57)(cid:75)(cid:61)(cid:76)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:68)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
The change in the allowance for doubtful accounts for the years ended December 31, 2023, 2022, and 2021 is summarized in the 

(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:5)(cid:2)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:58)(cid:64)(cid:62)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:62)(cid:6)(cid:24)
following table ($ in thousands): 

(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)
December 31, 2023 
(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)
December 31, 2022 
December 31, 2021 
(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)

(cid:1)(cid:26)(cid:52)(cid:63)(cid:52)(cid:65)(cid:54)(cid:56)(cid:1)(cid:52)(cid:71)(cid:1)
Balance at 
(cid:34)(cid:52)(cid:65)(cid:72)(cid:52)(cid:69)(cid:76)(cid:1)(cid:14)(cid:1)
January 1 

(cid:2)(cid:1)
(cid:2)(cid:1)
(cid:2)(cid:1)

(cid:6)(cid:18)(cid:19)(cid:14)(cid:7)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
(450)  $ 
(cid:6)(cid:15)(cid:10)(cid:23)(cid:18)(cid:14)(cid:7)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
(1,940)  $ 
(cid:6)(cid:16)(cid:10)(cid:23)(cid:15)(cid:17)(cid:7)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
(2,913)  $ 

(cid:25)(cid:55)(cid:55)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:66)(cid:65)(cid:70)
Additions 

(cid:28)(cid:56)(cid:55)(cid:72)(cid:54)(cid:71)(cid:60)(cid:66)(cid:65)(cid:70)(cid:6)(cid:14)(cid:7)
Deductions(1)

(cid:26)(cid:52)(cid:63)(cid:52)(cid:65)(cid:54)(cid:56)(cid:1)(cid:52)(cid:71)(cid:1)
Balance at 
(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)
December 31 

(cid:6)(cid:17)(cid:21)(cid:19)(cid:7)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
(375)  $ 
(cid:6)(cid:20)(cid:19)(cid:20)(cid:7)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
(656)  $ 
(cid:6)(cid:15)(cid:14)(cid:21)(cid:7)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
(107)  $ 

(cid:19)(cid:17)(cid:20)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
536  $ 
(cid:16)(cid:10)(cid:15)(cid:18)(cid:20)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
2,146  $ 
1,080  $ 
(cid:15)(cid:10)(cid:14)(cid:22)(cid:14)(cid:1) (cid:2)(cid:1)

(cid:6)(cid:16)(cid:22)(cid:23)(cid:7)(cid:1)
(289) 
(cid:6)(cid:18)(cid:19)(cid:14)(cid:7)(cid:1)
(450) 
(1,940) 
(cid:6)(cid:15)(cid:10)(cid:23)(cid:18)(cid:14)(cid:7)(cid:1)

(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)
(cid:6)(cid:15)(cid:7)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:11)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:76)(cid:57)(cid:75)(cid:61)(cid:76)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:12)
(1) Includes reversals of our bad debt expense and write-offs of our allowance for doubtful accounts. 

(cid:30)(cid:58)(cid:45)(cid:56)(cid:41)(cid:65)(cid:53)(cid:45)(cid:54)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:55)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:58)(cid:1)(cid:41)(cid:59)(cid:59)(cid:45)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
Prepayments and other assets 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:68)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16) (cid:5)(cid:2)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:58)(cid:64)(cid:62)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:62)(cid:6)(cid:24)(cid:1)
The following summarizes the balances of prepayments and other assets as of December 31, 2023 and 2022 ($ in thousands): 

(cid:26)(cid:59)(cid:77)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:60)(cid:73)(cid:74)
Advances to suppliers 
(cid:41)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:60)(cid:74)
Prepaid income taxes 
(cid:41)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:60)(cid:74)(cid:6)(cid:15)(cid:7)
Prepaid other taxes(1)
(cid:40)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:11)(cid:70)(cid:61)(cid:11)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)
Operating lease right-of-use assets 
(cid:36)(cid:60)(cid:80)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:80)
Key money 
(cid:40)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)
Other assets 
(cid:44)(cid:66)(cid:71)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:67)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:52)(cid:76)(cid:64)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:70)(cid:1)(cid:52)(cid:65)(cid:55)(cid:1)(cid:66)(cid:71)(cid:59)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:52)(cid:70)(cid:70)(cid:56)(cid:71)(cid:70)
Total prepayments and other assets 

(cid:25)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:57)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)
As of December 31, 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:16)
2023 

2022 
(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:15)

(cid:2)(cid:1)

(cid:2)(cid:1)

(cid:15)(cid:22)(cid:10)(cid:16)(cid:15)(cid:17)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
18,213  $ 
(cid:15)(cid:15)(cid:10)(cid:19)(cid:15)(cid:14)(cid:1)
11,510 
(cid:19)(cid:10)(cid:20)(cid:18)(cid:15)(cid:1)
5,641 
(cid:20)(cid:10)(cid:18)(cid:16)(cid:20)(cid:1)
6,426 
(cid:20)(cid:10)(cid:18)(cid:21)(cid:19)(cid:1)
6,475 
(cid:20)(cid:10)(cid:14)(cid:16)(cid:23)(cid:1)
6,029 
(cid:18)(cid:17)(cid:9)(cid:15)(cid:22)(cid:17)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
54,294  $ 

(cid:15)(cid:16)(cid:10)(cid:20)(cid:22)(cid:17)(cid:1)
12,683 
(cid:15)(cid:15)(cid:10)(cid:22)(cid:14)(cid:23)(cid:1)
11,809 
(cid:18)(cid:10)(cid:19)(cid:17)(cid:23)(cid:1)
4,539 
(cid:16)(cid:10)(cid:23)(cid:20)(cid:22)(cid:1)
2,968 
(cid:20)(cid:10)(cid:21)(cid:17)(cid:19)(cid:1)
6,735 
(cid:19)(cid:10)(cid:18)(cid:18)(cid:17)(cid:1)
5,443 
(cid:17)(cid:17)(cid:9)(cid:14)(cid:20)(cid:20)(cid:1)
44,177 

(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)
(cid:6)(cid:15)(cid:7)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:11)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:10)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:68)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:68)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:70)(cid:10)(cid:1)(cid:35)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:10)(cid:1)(cid:29)(cid:76)(cid:75)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:1)
(') Includes recoverable value-added tax, general consumption tax, and other sales tax accumulated by our Mexico, Jamaica, Dutch and Dominican Republic 

(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:12)
entities. 

(cid:21)(cid:55)(cid:55)(cid:44)(cid:63)(cid:49)(cid:52)(cid:52)
Goodwill 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:62)(cid:70)(cid:70)(cid:59)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)(cid:12)(cid:1)
We recognized no goodwill impairment losses on our reporting units during the years ended December 31, 2023, 2022 and 2021. 
(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:80)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:68)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:62)(cid:70)(cid:70)(cid:59)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:6)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:76)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)
The gross carrying values and accumulated impairment losses of goodwill by reportable segment (refer to discussion of our reportable 
(cid:74)(cid:60)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:15)(cid:21)(cid:7)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61) (cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:5)(cid:2)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:58)(cid:64)(cid:62)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:62)(cid:6)(cid:20)
segments in Note 17) as of December 31, 2023 and 2022 were as follows ($ in thousands): 

Balance at December 31, 2022 
(cid:26)(cid:52)(cid:63)(cid:52)(cid:65)(cid:54)(cid:56)(cid:1)(cid:52)(cid:71)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)(cid:1)(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:15)
(cid:32)(cid:73)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:80)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)
Gross carrying value 

(cid:26)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:68)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)
Accumulated impairment losses 

(cid:38)(cid:56)(cid:71)(cid:1)(cid:54)(cid:52)(cid:69)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:65)(cid:58)(cid:1)(cid:73)(cid:52)(cid:63)(cid:72)(cid:56)(cid:1)
Net carrying value 

(cid:25)(cid:54)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:1)(cid:55)(cid:72)(cid:69)(cid:60)(cid:65)(cid:58)(cid:1)(cid:71)(cid:59)(cid:56)(cid:1)(cid:76)(cid:56)(cid:52)(cid:69)
Activity during the year 
(cid:26)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:80)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:6)(cid:15)(cid:7)
Adjustment to gross carrying value (1)
(cid:26)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:68)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:15)(cid:7)
Adjustment to accumulated impairment losses (1)

Balance at December 31, 2023 
(cid:26)(cid:52)(cid:63)(cid:52)(cid:65)(cid:54)(cid:56)(cid:1)(cid:52)(cid:71)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)(cid:1)(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:16)
(cid:32)(cid:73)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:80)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)
Gross carrying value 

(cid:26)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:68)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)
Accumulated impairment losses 

(cid:38)(cid:56)(cid:71)(cid:1)(cid:54)(cid:52)(cid:69)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:65)(cid:58)(cid:1)(cid:73)(cid:52)(cid:63)(cid:72)(cid:56)
Net carrying value 

(cid:2)(cid:1)
$ 
(cid:1)
(cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:2)(cid:1)
$ 
(cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:2)(cid:1)
$ 
(cid:1)
(cid:2)(cid:1)
$ 

Yucatan 
(cid:49)(cid:72)(cid:54)(cid:52)(cid:71)(cid:78)(cid:65)(cid:1)
(cid:40)(cid:56)(cid:65)(cid:60)(cid:65)(cid:70)(cid:72)(cid:63)(cid:52)
Peninsula 

(cid:40)(cid:52)(cid:54)(cid:60)(cid:57)(cid:60)(cid:54)(cid:1)(cid:27)(cid:66)(cid:52)(cid:70)(cid:71)
Pacific Coast 

Dominican 
(cid:28)(cid:66)(cid:64)(cid:60)(cid:65)(cid:60)(cid:54)(cid:52)(cid:65)(cid:1)
(cid:42)(cid:56)(cid:67)(cid:72)(cid:53)(cid:63)(cid:60)(cid:54)
Republic 

(cid:34)(cid:52)(cid:64)(cid:52)(cid:60)(cid:54)(cid:52)
Jamaica 

(cid:44)(cid:66)(cid:71)(cid:52)(cid:63)
Total 

(cid:19)(cid:15)(cid:10)(cid:21)(cid:17)(cid:15)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
51,731  $ 
(cid:6)(cid:20)(cid:10)(cid:15)(cid:20)(cid:22)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(6,168) 
(cid:17)(cid:18)(cid:9)(cid:18)(cid:19)(cid:16)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
45,563  $ 

(cid:93)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
(cid:1)
(cid:93)(cid:1)
(cid:80)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
—  $ 

(cid:93)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
  $ 
(cid:1)
(cid:93)(cid:1)
(cid:80)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
—  $ 

(cid:17)(cid:19)(cid:10)(cid:22)(cid:21)(cid:23)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
35,879  $ 
(cid:6)(cid:15)(cid:23)(cid:10)(cid:21)(cid:22)(cid:22)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(19,788) 
(cid:14)(cid:19)(cid:9)(cid:13)(cid:22)(cid:14)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
16,091  $ 

(cid:22)(cid:21)(cid:10)(cid:20)(cid:15)(cid:14)(cid:1)
87,610 
(cid:6)(cid:16)(cid:19)(cid:10)(cid:23)(cid:19)(cid:20)(cid:7)(cid:1)
(25,956) 
(cid:19)(cid:14)(cid:9)(cid:19)(cid:18)(cid:17)(cid:1)
61,654 

(cid:93)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
$ 
(cid:93)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:93)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
(cid:93)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
  $ 

(cid:93)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
  $ 
(cid:93)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
  $ 

(cid:6)(cid:16)(cid:10)(cid:14)(cid:14)(cid:14)(cid:7)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
(2,000)  $ 
(cid:23)(cid:22)(cid:22)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
988  $ 

(cid:6)(cid:16)(cid:10)(cid:14)(cid:14)(cid:14)(cid:7)(cid:1)
(2,000) 
(cid:23)(cid:22)(cid:22)(cid:1)
988 

(cid:19)(cid:15)(cid:10)(cid:21)(cid:17)(cid:15)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
51,731  $ 
(cid:6)(cid:20)(cid:10)(cid:15)(cid:20)(cid:22)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(6,168) 
(cid:17)(cid:18)(cid:9)(cid:18)(cid:19)(cid:16)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
45,563  $ 

(cid:93)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
(cid:93)(cid:1)
(cid:1)
(cid:80)(cid:1) (cid:2)(cid:1)

(cid:93)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
  $ 
(cid:1)
(cid:93)(cid:1)
(cid:80)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
—  $ 

(cid:17)(cid:17)(cid:10)(cid:22)(cid:21)(cid:23)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
33,879  $ 
(cid:6)(cid:15)(cid:22)(cid:10)(cid:22)(cid:14)(cid:14)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(18,800) 
(cid:14)(cid:18)(cid:9)(cid:13)(cid:20)(cid:22)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
15,079  $ 

(cid:22)(cid:19)(cid:10)(cid:20)(cid:15)(cid:14)(cid:1)
85,610 
(cid:6)(cid:16)(cid:18)(cid:10)(cid:23)(cid:20)(cid:22)(cid:7)(cid:1)
(24,968) 
(cid:19)(cid:13)(cid:9)(cid:19)(cid:17)(cid:15)(cid:1)
60,642 

(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)
(cid:6)(cid:15)(cid:7)(cid:1)(cid:29)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:62)(cid:70)(cid:70)(cid:59)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
(') During the year ended December 31, 2023, we recognized an adjustment to goodwill representing a correction of an immaterial error to acquired land 
from the business combination with Sagicor in 2018. The adjustment was not significant and had no impact to our previously reported Consolidated 
(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:57)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:44)(cid:56)(cid:62)(cid:64)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:22)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:59)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:64)(cid:70)(cid:76)(cid:74)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
Financial Statements. 
(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)

(cid:23)(cid:17)
93 

 
 
 
 
 
 
 
(cid:29)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:58)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:60)(cid:41)(cid:54)(cid:47)(cid:49)(cid:42)(cid:52)(cid:45)(cid:1)(cid:41)(cid:59)(cid:59)(cid:45)(cid:60)(cid:59)
Other intangible assets 

(cid:40)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:64)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:6)(cid:2)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:58)(cid:64)(cid:62)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:62)(cid:7)(cid:24)(cid:1)
Other intangible assets as of December 31, 2023 and 2022 consisted of the following ($ in thousands): 

(cid:31)(cid:69)(cid:66)(cid:70)(cid:70)(cid:1)(cid:54)(cid:52)(cid:69)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:65)(cid:58)(cid:1)(cid:73)(cid:52)(cid:63)(cid:72)(cid:56)
Gross carrying value 

(cid:28)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:6)(cid:15)(cid:7)
Casino and other licenses(1)
(cid:38)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)
Management contract 
(cid:30)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:74)(cid:80)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:6)(cid:16)(cid:7)
Enterprise resource planning system(2)
(cid:40)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)
Other 

Total gross carrying value 
(cid:44)(cid:66)(cid:71)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:69)(cid:66)(cid:70)(cid:70)(cid:1)(cid:54)(cid:52)(cid:69)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:65)(cid:58)(cid:1)(cid:73)(cid:52)(cid:63)(cid:72)(cid:56)

(cid:25)(cid:54)(cid:54)(cid:72)(cid:64)(cid:72)(cid:63)(cid:52)(cid:71)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:52)(cid:64)(cid:66)(cid:69)(cid:71)(cid:60)(cid:77)(cid:52)(cid:71)(cid:60)(cid:66)(cid:65)
Accumulated amortization 

(cid:38)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)
Management contract 
(cid:30)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:74)(cid:80)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:6)(cid:16)(cid:7)
Enterprise resource planning system(2)
(cid:40)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)
Other 

(cid:44)(cid:66)(cid:71)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:52)(cid:54)(cid:54)(cid:72)(cid:64)(cid:72)(cid:63)(cid:52)(cid:71)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:52)(cid:64)(cid:66)(cid:69)(cid:71)(cid:60)(cid:77)(cid:52)(cid:71)(cid:60)(cid:66)(cid:65)
Total accumulated amortization 

Net carrying value 
(cid:38)(cid:56)(cid:71)(cid:1)(cid:54)(cid:52)(cid:69)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:65)(cid:58)(cid:1)(cid:73)(cid:52)(cid:63)(cid:72)(cid:56)

(cid:28)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:6)(cid:15)(cid:7)
Casino and other licenses(1)
(cid:38)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)
Management contract 
(cid:30)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:74)(cid:80)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:6)(cid:16)(cid:7)
Enterprise resource planning system(2)
Other 
(cid:40)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)

(cid:44)(cid:66)(cid:71)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:65)(cid:56)(cid:71)(cid:1)(cid:54)(cid:52)(cid:69)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:65)(cid:58)(cid:1)(cid:73)(cid:52)(cid:63)(cid:72)(cid:56)
Total net carrying value 

(cid:25)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:57)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)
As of December 31, 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:16)
2023 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:15)
2022 

(cid:2)(cid:1)

(cid:20)(cid:14)(cid:21)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
607  $ 

(cid:15)(cid:10)(cid:23)(cid:14)(cid:14)(cid:1)
1,900 
(cid:20)(cid:10)(cid:17)(cid:19)(cid:16)(cid:1)
6,352 

(cid:18)(cid:10)(cid:20)(cid:21)(cid:18)(cid:1)
4,674 

(cid:14)(cid:16)(cid:9)(cid:18)(cid:16)(cid:16)(cid:1)
13,533 

(cid:6)(cid:19)(cid:16)(cid:17)(cid:7)(cid:1)
(523) 

(cid:6)(cid:18)(cid:10)(cid:17)(cid:18)(cid:23)(cid:7)(cid:1)
(4,349) 

(cid:6)(cid:18)(cid:10)(cid:17)(cid:14)(cid:18)(cid:7)(cid:1)
(4,304) 
(cid:6)(cid:22)(cid:9)(cid:14)(cid:20)(cid:19)(cid:7)(cid:1)
(9,176) 

(cid:20)(cid:14)(cid:21)(cid:1)
607 

(cid:15)(cid:10)(cid:17)(cid:21)(cid:21)(cid:1)
1,377 
(cid:16)(cid:10)(cid:14)(cid:14)(cid:17)(cid:1)
2,003 
370 
(cid:17)(cid:21)(cid:14)(cid:1)

(cid:2)(cid:1)

(cid:17)(cid:9)(cid:16)(cid:18)(cid:20)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
4,357  $ 

875 
(cid:22)(cid:21)(cid:19)(cid:1)

(cid:15)(cid:10)(cid:23)(cid:14)(cid:14)(cid:1)
1,900 
(cid:20)(cid:10)(cid:17)(cid:21)(cid:19)(cid:1)
6,375 

(cid:18)(cid:10)(cid:18)(cid:23)(cid:23)(cid:1)
4,499 

(cid:14)(cid:16)(cid:9)(cid:19)(cid:17)(cid:22)(cid:1)
13,649 

(cid:6)(cid:18)(cid:16)(cid:22)(cid:7)(cid:1)
(428) 

(cid:6)(cid:16)(cid:10)(cid:21)(cid:21)(cid:15)(cid:7)(cid:1)
(2,771) 

(cid:6)(cid:17)(cid:10)(cid:22)(cid:23)(cid:18)(cid:7)(cid:1)
(3,894) 
(cid:6)(cid:20)(cid:9)(cid:13)(cid:22)(cid:16)(cid:7)(cid:1)
(7,093) 

(cid:22)(cid:21)(cid:19)(cid:1)
875 

(cid:15)(cid:10)(cid:18)(cid:21)(cid:16)(cid:1)
1,472 
(cid:17)(cid:10)(cid:20)(cid:14)(cid:18)(cid:1)
3,604 
605 
(cid:20)(cid:14)(cid:19)(cid:1)

(cid:19)(cid:9)(cid:18)(cid:18)(cid:19)(cid:1)
6,556 

(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)
(cid:6)(cid:15)(cid:7)(cid:1)(cid:1)(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:67)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:70)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:81)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:68)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:81)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)
(') Our casino licenses have indefinite lives. Accordingly, there is no associated amortization expense or accumulated amortization. 
(cid:6)(cid:16)(cid:7)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:70)(cid:61)(cid:75)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:71)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:71)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:44)(cid:26)(cid:41)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:74)(cid:80)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:2)(cid:14)(cid:12)(cid:16)(cid:1)
(2) Represents software development costs incurred to develop and implement SAP as our integrated enterprise resource planning system, of which $0.2 

million was placed into service in 2022 and is being amortized over a weighted-average amortization period of 7 years. 
(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:11)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:81)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:21)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:12)

(cid:26)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:81)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:64)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:2)(cid:16)(cid:12)(cid:15)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:12)(cid:19)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:12)(cid:18)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)
Amortization expense for intangible assets was $2.1 million, $1.5 million and $1.4 million for the years ended December 31, 
(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:81)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:64)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:2)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)
2023, 2022, and 2021, respectively. Amortization expense for our intangible assets with finite lives is expected to be as follows ($ in 
(cid:63)(cid:51)(cid:58)(cid:64)(cid:62)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:62)(cid:7)(cid:24)
thousands): 

(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)
2024 

(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:19)
2025 
(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:20)
2026 
(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:21)
2027 
(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:22)
2028 
(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:61)(cid:75)(cid:60)(cid:73)
Thereafter 

(cid:25)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:57)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)(cid:1)
As of December 31, 
(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:16)
2023 

(cid:2)(cid:1)

(cid:15)(cid:10)(cid:23)(cid:19)(cid:16)(cid:1)
1,952 

(cid:19)(cid:16)(cid:16)(cid:1)
522 
(cid:15)(cid:17)(cid:23)(cid:1)
139 
(cid:15)(cid:16)(cid:23)(cid:1)
129 
(cid:15)(cid:14)(cid:17)(cid:1)
103 
(cid:23)(cid:14)(cid:19)(cid:1)
905 

(cid:44)(cid:66)(cid:71)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:57)(cid:72)(cid:71)(cid:72)(cid:69)(cid:56)(cid:1)(cid:52)(cid:64)(cid:66)(cid:69)(cid:71)(cid:60)(cid:77)(cid:52)(cid:71)(cid:60)(cid:66)(cid:65)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:67)(cid:56)(cid:65)(cid:70)(cid:56)
Total future amortization expense 

(cid:2)(cid:1)

(cid:16)(cid:9)(cid:20)(cid:18)(cid:13)(cid:1)
3,750 

(cid:23)(cid:18)
94 

(cid:34)(cid:58)(cid:41)(cid:44)(cid:45)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:55)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:58)(cid:1)(cid:56)(cid:41)(cid:65)(cid:41)(cid:42)(cid:52)(cid:45)(cid:59)(cid:1)
Trade and other payables 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:68)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16) (cid:5)(cid:2)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:58)(cid:64)(cid:62)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:62)(cid:6)(cid:24)(cid:1)
The following summarizes the balances of trade and other payables as of December 31, 2023 and 2022 ($ in thousands): 

(cid:45)(cid:73)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:74)
Trade payables 
(cid:26)(cid:59)(cid:77)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:6)(cid:15)(cid:7)
Advance deposits(1)
(cid:48)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)
Withholding and other taxes payable 

(cid:34)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)
Interest payable 

(cid:41)(cid:56)(cid:80)(cid:73)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:73)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:74)
Payroll and related accruals 
(cid:26)(cid:58)(cid:58)(cid:73)(cid:76)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:6)(cid:16)(cid:7)
Accrued expenses and other payables(2)
(cid:44)(cid:66)(cid:71)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:71)(cid:69)(cid:52)(cid:55)(cid:56)(cid:1)(cid:52)(cid:65)(cid:55)(cid:1)(cid:66)(cid:71)(cid:59)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:67)(cid:52)(cid:76)(cid:52)(cid:53)(cid:63)(cid:56)(cid:70)
Total trade and other payables 

(cid:25)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:57)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)
As of December 31, 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:16)
2023 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:15)
2022 

(cid:2)(cid:1)

(cid:16)(cid:19)(cid:10)(cid:23)(cid:16)(cid:23)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
25,929  $ 

(cid:22)(cid:14)(cid:10)(cid:19)(cid:14)(cid:20)(cid:1)
80,506 

(cid:15)(cid:19)(cid:10)(cid:15)(cid:20)(cid:18)(cid:1)
15,164 

(cid:16)(cid:10)(cid:20)(cid:14)(cid:17)(cid:1)
2,603 

(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:18)(cid:20)(cid:20)(cid:1)
31,466 
(cid:18)(cid:14)(cid:10)(cid:21)(cid:20)(cid:18)(cid:1)
40,764 

(cid:16)(cid:22)(cid:10)(cid:18)(cid:16)(cid:16)(cid:1)
28,422 

(cid:22)(cid:17)(cid:10)(cid:16)(cid:20)(cid:16)(cid:1)
83,262 

(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:15)(cid:15)(cid:15)(cid:1)
31,111 

(cid:17)(cid:10)(cid:23)(cid:23)(cid:20)(cid:1)
3,996 

(cid:16)(cid:23)(cid:10)(cid:16)(cid:21)(cid:17)(cid:1)
29,273 
(cid:19)(cid:19)(cid:10)(cid:19)(cid:22)(cid:22)(cid:1)
55,588 

(cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:14)(cid:22)(cid:19)(cid:9)(cid:17)(cid:16)(cid:15)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
196,432  $ 

(cid:15)(cid:16)(cid:14)(cid:9)(cid:19)(cid:18)(cid:15)(cid:1)
231,652 

(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)
(cid:6)(cid:15)(cid:7)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:35)(cid:56)(cid:69)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:2)(cid:20)(cid:16)(cid:12)(cid:20)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)
(') The opening balance as of January 1, 2022 was $62.6 million. 
(cid:6)(cid:16)(cid:7)(cid:1)(cid:26)(cid:58)(cid:58)(cid:73)(cid:76)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:20)(cid:12)(cid:22)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:2)(cid:16)(cid:23)(cid:12)(cid:21)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:76)(cid:71)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:33)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
(2) Accrued expenses and other payables includes $16.8 million and $29.7 million of unpaid clean up and repair expenses related to Hurricane Fiona as of 

December 31, 2023 and 2022, respectively, and $1.7 million related to share repurchases not yet settled as of December 31, 2022. 
(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:12)(cid:21)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:75)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61) (cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:12)

(cid:29)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:58)(cid:1)(cid:52)(cid:49)(cid:41)(cid:42)(cid:49)(cid:52)(cid:49)(cid:60)(cid:49)(cid:45)(cid:59)(cid:1)
Other liabilities 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:68)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16) (cid:5)(cid:2)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:58)(cid:64)(cid:62)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:62)(cid:6)(cid:24)(cid:1)
The following summarizes the balances of other liabilities as of December 31, 2023 and 2022 ($ in thousands): 

(cid:41)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)
Pension obligation 
(cid:40)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)
Operating lease liabilities 

(cid:46)(cid:69)(cid:61)(cid:56)(cid:77)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)
Unfavorable ground lease liability 
(cid:36)(cid:60)(cid:80)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:80)
Key money 

(cid:40)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)
Other 
(cid:44)(cid:66)(cid:71)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:66)(cid:71)(cid:59)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:52)(cid:53)(cid:60)(cid:63)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:56)(cid:70)
Total other liabilities 

(cid:38)(cid:66)(cid:71)(cid:56)(cid:1)(cid:14)(cid:20)(cid:11)(cid:1)(cid:26)(cid:72)(cid:70)(cid:60)(cid:65)(cid:56)(cid:70)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:70)
Note 17. Business segments 

(cid:25)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:57)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)
As of December 31, 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:16)
2023 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:15)
2022 

9,980  $ 
(cid:23)(cid:10)(cid:23)(cid:22)(cid:14)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
(cid:20)(cid:10)(cid:23)(cid:21)(cid:17)(cid:1)
6,973 

(cid:15)(cid:10)(cid:21)(cid:18)(cid:22)(cid:1)
1,748 
(cid:15)(cid:18)(cid:10)(cid:17)(cid:17)(cid:15)(cid:1)
14,331 

(cid:23)(cid:17)(cid:22)(cid:1)
938 
(cid:16)(cid:16)(cid:9)(cid:22)(cid:20)(cid:13)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
33,970  $ 

(cid:21)(cid:10)(cid:21)(cid:21)(cid:21)(cid:1)
7,777 
(cid:17)(cid:10)(cid:18)(cid:21)(cid:16)(cid:1)
3,472 

(cid:15)(cid:10)(cid:22)(cid:19)(cid:21)(cid:1)
1,857 
(cid:15)(cid:19)(cid:10)(cid:17)(cid:20)(cid:16)(cid:1)
15,362 

(cid:16)(cid:10)(cid:16)(cid:15)(cid:21)(cid:1)
2,217 
(cid:16)(cid:13)(cid:9)(cid:19)(cid:21)(cid:18)(cid:1)
30,685 

(cid:2)(cid:1)

(cid:2)(cid:1)

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)
We consider each one of our owned resorts to be an operating segment, none of which meets the threshold for a reportable 
(cid:74)(cid:60)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
segment. We also allocate resources and assess operating performance based on individual resorts. Our operating segments meet the 
(cid:56)(cid:62)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:76)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:71)(cid:63)(cid:80)(cid:24)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:7)(cid:1)(cid:50)(cid:76)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:82)(cid:69)(cid:1)(cid:41)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:10)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:64)(cid:7)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:56)(cid:74)(cid:75)(cid:10)(cid:1)
aggregation criteria and thus, we report four separate reportable segments by geography: (i) Yucatan Peninsula, (ii) Pacific Coast, 
(cid:6)(cid:64)(cid:64)(cid:64)(cid:7)(cid:1)(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:77)(cid:7)(cid:1)(cid:35)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:12)(cid:1)
(iii) Dominican Republic, and (iv) Jamaica. 

(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
Our operating segments are components of the business that are managed discretely and for which discrete financial information 
(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:64)(cid:60)(cid:78)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:28)(cid:63)(cid:64)(cid:60)(cid:61)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:40)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:28)(cid:63)(cid:64)(cid:60)(cid:61)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:40)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:28)(cid:63)(cid:64)(cid:60)(cid:61)(cid:1)(cid:40)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:40)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)
is reviewed regularly by our Chief Executive Officer, Chief Financial Officer and Chief Operating Officer, all of whom represent our 
(cid:58)(cid:63)(cid:64)(cid:60)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:66)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:6)(cid:94)(cid:28)(cid:40)(cid:29)(cid:38)(cid:95)(cid:7)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:64)(cid:60)(cid:78)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:40)(cid:29)(cid:38)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)
chief operating decision maker ("CODM"). Financial information for each reportable segment is reviewed by the CODM to assess 
(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:66)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)
performance and make decisions regarding the allocation of resources. For the years ended December 31, 2023, 2022 and 2021, we 
(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:68)(cid:57)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)
have excluded the immaterial amounts of management fees, cost reimbursements, The Playa Collection revenues and other from our 
(cid:74)(cid:60)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:12)(cid:1)
segment reporting. 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:6)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:7)(cid:1)
The performance of our business is evaluated primarily on adjusted earnings before interest expense, income tax (provision) 
(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:81)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:6)(cid:94)(cid:26)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:95)(cid:7)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
benefit, and depreciation and amortization expense ("Adjusted EBITDA") and the performance of our segments is evaluated on 
(cid:26)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:94)(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:95)(cid:7)(cid:12)(cid:1)
Adjusted EBITDA before corporate expenses, The Playa Collection revenue and management fees ("Owned Resort EBITDA"). 
(cid:26)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:6)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:7)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
Adjusted EBITDA and Owned Resort EBITDA should not be considered alternatives to net income (loss) or other measures of 
(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:32)(cid:26)(cid:26)(cid:41)(cid:12)
financial performance or liquidity derived in accordance with U.S. GAAP. 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:6)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:7)(cid:10)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:32)(cid:26)(cid:26)(cid:41)(cid:10)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)
We define Adjusted EBITDA as net income (loss), determined in accordance with U.S. GAAP, for the period presented, before 

(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:6)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:7)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:81)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:73)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)
interest expense, income tax (provision) benefit, and depreciation and amortization expense, further adjusted to exclude the following 
(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:74)(cid:24)(cid:1)(cid:6)(cid:56)(cid:7)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:25)(cid:1)(cid:6)(cid:57)(cid:7)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:25)(cid:1)(cid:6)(cid:58)(cid:7)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:76)(cid:64)(cid:74)(cid:63)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)(cid:25)(cid:1)(cid:6)(cid:59)(cid:7)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:6)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:7)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:25)(cid:1)(cid:6)(cid:60)(cid:7)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)
items: (a) impairment loss; (b) loss on sale of assets; (c) loss on extinguishment of debt; (d) other (expense) income; (e) repairs from 
(cid:63)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:74)(cid:25)(cid:1)(cid:6)(cid:61)(cid:7)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:25)(cid:1)(cid:6)(cid:62)(cid:7)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:11)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:25)(cid:1)(cid:6)(cid:63)(cid:7)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:25)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:7)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
hurricanes and tropical storms; (f) contract termination fees; (g) share-based compensation; (h) other tax expense; (i) transaction 

(cid:23)(cid:19)
95 

(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:25)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:6)(cid:65)(cid:7)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:63)(cid:60)(cid:56)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)
expense; and (j) severance expense. Adjusted EBITDA includes corporate expenses, which are overhead costs that are essential to 
(cid:74)(cid:76)(cid:71)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:71)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
support the operation of the Company, including the operations and development of our resorts. 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:26)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:12)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:56)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)
There are limitations to using financial measures such as Adjusted EBITDA and Owned Resort EBITDA. For example, other 

(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
companies in our industry may define Adjusted EBITDA differently than we do. As a result, it may be difficult to use Adjusted 
(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:69)(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)
EBITDA or similarly named financial measures that other companies publish to compare the performance of those companies to our 
(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:27)(cid:60)(cid:58)(cid:56)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:26)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
performance. Because of these limitations, Adjusted EBITDA should not be considered as a measure of the income or loss generated 
(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:73)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:77)(cid:56)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:76)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:1)(cid:32)(cid:26)(cid:26)(cid:41)(cid:1)
by our business or discretionary cash available for investment in our business and investors should carefully consider our U.S. GAAP 
(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:12)
results presented in our Consolidated Financial Statements. 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:76)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:71)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)
The following table presents segment Owned Net Revenue, defined as total revenue less compulsory tips paid to employees, cost 

(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:68)(cid:57)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:60)(cid:70)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)
reimbursements, management fees, The Playa Collection revenue, and other miscellaneous revenue not derived from segment 
(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)(cid:1)(cid:6)(cid:2)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:58)(cid:64)(cid:62)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:62)(cid:7)(cid:24)
operations, and a reconciliation to total revenue for the years ended December 31, 2023, 2022, and 2021 ($ in thousands): 

(cid:39)(cid:74)(cid:65)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:65)(cid:56)(cid:71)(cid:1)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:65)(cid:72)(cid:56)
Owned net revenue 

(cid:50)(cid:76)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:82)(cid:69)(cid:1)(cid:41)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:56)
Yucatan Peninsula 

(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:56)(cid:74)(cid:75)
Pacific Coast 
Dominican Republic 
(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)

(cid:35)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:58)(cid:56)
Jamaica 

(cid:43)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:1)(cid:66)(cid:74)(cid:65)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:65)(cid:56)(cid:71)(cid:1)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:65)(cid:72)(cid:56)
Segment owned net revenue 

(cid:40)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)
Other 
Management fees 
(cid:38)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:60)(cid:74)

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)
The Playa Collection 
(cid:28)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:68)(cid:57)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)
Cost reimbursements 

(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:76)(cid:67)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:71)(cid:74)
Compulsory tips 

Total revenue 
(cid:44)(cid:66)(cid:71)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:65)(cid:72)(cid:56)

(cid:49)(cid:56)(cid:52)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:65)(cid:55)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)
Year Ended December 31, 
2022 
(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:15)

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:16)
2023 

2021 
(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:14)

(cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:17)(cid:14)(cid:20)(cid:10)(cid:16)(cid:19)(cid:23)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
306,259  $ 

(cid:16)(cid:22)(cid:14)(cid:10)(cid:15)(cid:20)(cid:15)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
280,161  $ 

(cid:1)
(cid:1)

(cid:1)
(cid:1)

(cid:1)
(cid:1)

(cid:1)
(cid:1)

(cid:15)(cid:18)(cid:15)(cid:10)(cid:19)(cid:22)(cid:16)(cid:1)
141,582 
253,700 
(cid:16)(cid:19)(cid:17)(cid:10)(cid:21)(cid:14)(cid:14)(cid:1)

(cid:16)(cid:15)(cid:23)(cid:10)(cid:23)(cid:14)(cid:17)(cid:1)
219,903 
(cid:22)(cid:15)(cid:14)(cid:9)(cid:17)(cid:17)(cid:17)(cid:1)
921,444 

(cid:22)(cid:10)(cid:22)(cid:15)(cid:17)(cid:1)
8,813 
7,030 
(cid:21)(cid:10)(cid:14)(cid:17)(cid:14)(cid:1)

(cid:17)(cid:10)(cid:20)(cid:18)(cid:16)(cid:1)
3,642 
(cid:15)(cid:16)(cid:10)(cid:18)(cid:21)(cid:19)(cid:1)
12,475 

(cid:1)
(cid:1)

(cid:1)
(cid:1)

(cid:1)
(cid:1)

(cid:1)
(cid:1)

(cid:15)(cid:16)(cid:22)(cid:10)(cid:16)(cid:15)(cid:14)(cid:1)
128,210 
(cid:16)(cid:17)(cid:14)(cid:10)(cid:23)(cid:21)(cid:16)(cid:1)
230,972 

(cid:15)(cid:22)(cid:14)(cid:10)(cid:17)(cid:15)(cid:22)(cid:1)
180,318 
(cid:21)(cid:14)(cid:22)(cid:9)(cid:19)(cid:19)(cid:14)(cid:1)
819,661 

(cid:15)(cid:10)(cid:14)(cid:14)(cid:14)(cid:1)
1,000 
3,828 
(cid:17)(cid:10)(cid:22)(cid:16)(cid:22)(cid:1)

(cid:15)(cid:10)(cid:21)(cid:19)(cid:16)(cid:1)
1,752 
(cid:23)(cid:10)(cid:21)(cid:14)(cid:20)(cid:1)
9,706 

(cid:1)
(cid:1)

(cid:1)
(cid:1)

(cid:1)
(cid:1)

(cid:1)

(cid:15)(cid:22)(cid:22)(cid:10)(cid:23)(cid:15)(cid:15)(cid:1)
188,911 

(cid:21)(cid:20)(cid:10)(cid:22)(cid:15)(cid:15)(cid:1)
76,811 
(cid:15)(cid:18)(cid:23)(cid:10)(cid:21)(cid:21)(cid:18)(cid:1)
149,774 

(cid:23)(cid:21)(cid:10)(cid:14)(cid:17)(cid:20)(cid:1)
97,036 
(cid:18)(cid:14)(cid:15)(cid:9)(cid:18)(cid:16)(cid:15)(cid:1)
512,532 

(cid:23)(cid:21)(cid:18)(cid:1)
974 
2,291 
(cid:16)(cid:10)(cid:16)(cid:23)(cid:15)(cid:1)

(cid:93)(cid:1)
(cid:19)(cid:10)(cid:22)(cid:14)(cid:20)(cid:1)
5,806 

(cid:1)
(cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:1)
(cid:16)(cid:18)(cid:10)(cid:15)(cid:14)(cid:14)(cid:1)
24,100 
(cid:22)(cid:20)(cid:20)(cid:9)(cid:18)(cid:13)(cid:17)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
977,504  $ 

(cid:1)
(cid:16)(cid:14)(cid:10)(cid:17)(cid:15)(cid:20)(cid:1)
20,316 
(cid:21)(cid:18)(cid:19)(cid:9)(cid:15)(cid:19)(cid:16)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
856,263  $ 

(cid:15)(cid:17)(cid:10)(cid:14)(cid:17)(cid:20)(cid:1)
13,036 
(cid:18)(cid:16)(cid:17)(cid:9)(cid:19)(cid:16)(cid:22)(cid:1)
534,639 

96 
(cid:23)(cid:20)

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:40)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:10)(cid:1)(cid:26)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:6)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:7)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
The following table presents segment Owned Resort EBITDA, Adjusted EBITDA and a reconciliation to net income (loss) for the 

(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)(cid:1)(cid:6)(cid:2)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:58)(cid:64)(cid:62)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:62)(cid:7)(cid:24)
years ended December 31, 2023, 2022, and 2021 ($ in thousands): 

(cid:49)(cid:56)(cid:52)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:65)(cid:55)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)
Year Ended December 31, 
(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:15)
2022 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:16)
2023 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:14)
2021 

(cid:39)(cid:74)(cid:65)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:42)(cid:56)(cid:70)(cid:66)(cid:69)(cid:71)(cid:1)(cid:29)(cid:26)(cid:33)(cid:44)(cid:28)(cid:25)
Owned Resort EBITDA 

(cid:50)(cid:76)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:82)(cid:69)(cid:1)(cid:41)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:56)
Yucatan Peninsula 

(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:56)(cid:74)(cid:75)
Pacific Coast 
(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:6)(cid:15)(cid:7)
Dominican Republic(1)
(cid:35)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:58)(cid:56)
Jamaica 

(cid:43)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:1)(cid:39)(cid:74)(cid:65)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:42)(cid:56)(cid:70)(cid:66)(cid:69)(cid:71)(cid:1)(cid:29)(cid:26)(cid:33)(cid:44)(cid:28)(cid:25)
Segment Owned Resort EBITDA 

(cid:40)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)
Other corporate 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)
The Playa Collection 

(cid:38)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:60)(cid:74)
Management fees 
(cid:25)(cid:55)(cid:61)(cid:72)(cid:70)(cid:71)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:29)(cid:26)(cid:33)(cid:44)(cid:28)(cid:25)
Adjusted EBITDA 

(cid:34)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)
Interest expense 

(cid:29)(cid:60)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:81)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)
Depreciation and amortization 
Impairment loss 
(cid:34)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)
(cid:37)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)
Loss on sale of assets 

(cid:37)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:76)(cid:64)(cid:74)(cid:63)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:57)(cid:75)
Loss on extinguishment of debt 
(cid:40)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:6)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:7)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)
Other (expense) income 
Repairs from hurricanes and tropical storms 
(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:63)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:74)
(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:61)(cid:60)(cid:60)(cid:74)
Contract termination fees 

(cid:44)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:11)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)
Share-based compensation 
(cid:40)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:6)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:7)
Other tax income (expense) 
Transaction expense 
(cid:45)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)
(cid:44)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)
Severance expense 
(cid:39)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:6)(cid:16)(cid:7)
Non-service cost components of net periodic pension cost(2)

(cid:38)(cid:56)(cid:71)(cid:1)(cid:60)(cid:65)(cid:54)(cid:66)(cid:64)(cid:56)(cid:1)(cid:6)(cid:63)(cid:66)(cid:70)(cid:70)(cid:7)(cid:1)(cid:53)(cid:56)(cid:57)(cid:66)(cid:69)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:52)(cid:75)
Net income (loss) before tax 

Income tax (provision) benefit 
(cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:6)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:7)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)

(cid:38)(cid:56)(cid:71)(cid:1)(cid:60)(cid:65)(cid:54)(cid:66)(cid:64)(cid:56)(cid:1)(cid:6)(cid:63)(cid:66)(cid:70)(cid:70)(cid:7)
Net income (loss) 

(cid:2)(cid:1)

(cid:15)(cid:14)(cid:18)(cid:10)(cid:22)(cid:18)(cid:15)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
104,841  $ 

(cid:15)(cid:14)(cid:19)(cid:10)(cid:18)(cid:15)(cid:20)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
105,416  $ 

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)
(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)
(cid:1)

(cid:1)
(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)
(cid:1)
(cid:1)

(cid:1)
(cid:1)

(cid:19)(cid:17)(cid:10)(cid:19)(cid:14)(cid:23)(cid:1)
53,509 

(cid:22)(cid:14)(cid:10)(cid:14)(cid:21)(cid:22)(cid:1)
80,078 

(cid:22)(cid:14)(cid:10)(cid:19)(cid:14)(cid:14)(cid:1)
80,500 

(cid:16)(cid:14)(cid:21)(cid:9)(cid:22)(cid:15)(cid:21)(cid:1)
318,928 

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:19)(cid:15)(cid:10)(cid:15)(cid:18)(cid:22)(cid:1)
51,148 

(cid:21)(cid:20)(cid:10)(cid:22)(cid:19)(cid:18)(cid:1)
76,854 

(cid:19)(cid:20)(cid:10)(cid:16)(cid:21)(cid:23)(cid:1)
56,279 

(cid:15)(cid:21)(cid:22)(cid:9)(cid:19)(cid:22)(cid:20)(cid:1)
289,697 

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:6)(cid:19)(cid:21)(cid:10)(cid:20)(cid:19)(cid:17)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(57,653) 

(cid:6)(cid:19)(cid:16)(cid:10)(cid:20)(cid:19)(cid:22)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(52,658) 

(cid:17)(cid:10)(cid:20)(cid:18)(cid:16)(cid:1)
3,642 

(cid:21)(cid:10)(cid:14)(cid:17)(cid:14)(cid:1)
7,030 
(cid:15)(cid:20)(cid:14)(cid:9)(cid:22)(cid:17)(cid:20)(cid:1)
271,947 

(cid:1)

(cid:1)
(cid:1)

(cid:6)(cid:15)(cid:14)(cid:22)(cid:10)(cid:15)(cid:22)(cid:18)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(108,184) 

(cid:6)(cid:22)(cid:15)(cid:10)(cid:22)(cid:16)(cid:21)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(81,827) 

(cid:93)(cid:1)
(cid:6)(cid:19)(cid:10)(cid:14)(cid:20)(cid:23)(cid:7)(cid:1)
(5,069) 

(cid:6)(cid:22)(cid:23)(cid:18)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(894) 
(cid:6)(cid:17)(cid:19)(cid:17)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(353) 
823 
(cid:22)(cid:16)(cid:17)(cid:1)
(cid:20)(cid:10)(cid:18)(cid:22)(cid:19)(cid:1)
6,485 

(cid:1)

(cid:6)(cid:15)(cid:17)(cid:10)(cid:16)(cid:14)(cid:21)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(13,207) 
(cid:1)

(cid:17)(cid:18)(cid:1)
34 
(4,705) 
(cid:6)(cid:18)(cid:10)(cid:21)(cid:14)(cid:19)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(cid:6)(cid:15)(cid:10)(cid:20)(cid:19)(cid:19)(cid:7)(cid:1)
(1,655) 
(cid:16)(cid:10)(cid:15)(cid:21)(cid:15)(cid:1)
2,171 

(cid:1)

(cid:1)
(cid:19)(cid:18)(cid:9)(cid:18)(cid:19)(cid:19)(cid:1)
65,566 
(11,714) 
(cid:6)(cid:15)(cid:15)(cid:10)(cid:21)(cid:15)(cid:18)(cid:7)(cid:1) (cid:1)

(cid:15)(cid:10)(cid:21)(cid:19)(cid:16)(cid:1)
1,752 

(cid:17)(cid:10)(cid:22)(cid:16)(cid:22)(cid:1)
3,828 
(cid:15)(cid:17)(cid:15)(cid:9)(cid:19)(cid:14)(cid:22)(cid:1)
242,619 

(cid:1)
(cid:1)

(cid:6)(cid:20)(cid:18)(cid:10)(cid:15)(cid:20)(cid:18)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(64,164) 

(cid:6)(cid:21)(cid:22)(cid:10)(cid:17)(cid:21)(cid:16)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(78,372) 

(cid:1)
(cid:93)(cid:1)
(cid:6)(cid:20)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(6) 

(cid:1)

(cid:6)(cid:15)(cid:22)(cid:10)(cid:17)(cid:14)(cid:21)(cid:7)(cid:1)
(18,307) 
(cid:17)(cid:10)(cid:22)(cid:19)(cid:21)(cid:1)
3,857 
(8,074) 
(cid:6)(cid:22)(cid:10)(cid:14)(cid:21)(cid:18)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(cid:1)
(cid:93)(cid:1)

(cid:6)(cid:15)(cid:15)(cid:10)(cid:22)(cid:23)(cid:16)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(11,892) 
(cid:6)(cid:19)(cid:14)(cid:16)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(502) 

(15,110) 
(cid:6)(cid:15)(cid:19)(cid:10)(cid:15)(cid:15)(cid:14)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(cid:1)
(cid:1)

(cid:93)(cid:1)
(cid:15)(cid:10)(cid:15)(cid:14)(cid:18)(cid:1)
1,104 

(cid:18)(cid:14)(cid:9)(cid:14)(cid:18)(cid:16)(cid:1)
51,153 
5,553 
(cid:19)(cid:10)(cid:19)(cid:19)(cid:17)(cid:1)

(cid:1)
(cid:1)

(cid:2)(cid:1)

(cid:18)(cid:16)(cid:9)(cid:21)(cid:18)(cid:15)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
53,852  $ 

(cid:18)(cid:19)(cid:9)(cid:20)(cid:13)(cid:19)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
56,706  $ 

(cid:19)(cid:23)(cid:10)(cid:19)(cid:17)(cid:22)(cid:1)
59,538 

(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:21)(cid:21)(cid:20)(cid:1)
23,776 

(cid:17)(cid:22)(cid:10)(cid:15)(cid:18)(cid:15)(cid:1)
38,141 

(cid:15)(cid:18)(cid:10)(cid:22)(cid:16)(cid:20)(cid:1)
14,826 

(cid:14)(cid:16)(cid:19)(cid:9)(cid:15)(cid:21)(cid:14)(cid:1)
136,281 

(cid:6)(cid:17)(cid:23)(cid:10)(cid:18)(cid:14)(cid:15)(cid:7)(cid:1)
(39,401) 

(cid:93)(cid:1)

(cid:16)(cid:10)(cid:16)(cid:23)(cid:15)(cid:1)
2,291 
(cid:22)(cid:22)(cid:9)(cid:14)(cid:20)(cid:14)(cid:1)
99,171 

(cid:6)(cid:21)(cid:15)(cid:10)(cid:17)(cid:21)(cid:22)(cid:7)(cid:1)
(71,378) 

(cid:6)(cid:22)(cid:15)(cid:10)(cid:19)(cid:14)(cid:22)(cid:7)(cid:1)
(81,508) 
(24,011) 
(cid:6)(cid:16)(cid:18)(cid:10)(cid:14)(cid:15)(cid:15)(cid:7)(cid:1)
(cid:6)(cid:20)(cid:21)(cid:20)(cid:7)(cid:1)
(676) 

(cid:93)(cid:1)
(cid:6)(cid:15)(cid:10)(cid:18)(cid:21)(cid:15)(cid:7)(cid:1)
(1,471) 
(475) 
(cid:6)(cid:18)(cid:21)(cid:19)(cid:7)(cid:1)
(cid:6)(cid:18)(cid:14)(cid:14)(cid:7)(cid:1)
(400) 

(cid:6)(cid:15)(cid:17)(cid:10)(cid:15)(cid:20)(cid:17)(cid:7)(cid:1)
(13,163) 
(cid:6)(cid:20)(cid:15)(cid:21)(cid:7)(cid:1)
(617) 
(1,321) 
(cid:6)(cid:15)(cid:10)(cid:17)(cid:16)(cid:15)(cid:7)(cid:1)
(cid:6)(cid:15)(cid:10)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:7)(cid:1)
(1,756) 
(cid:19)(cid:16)(cid:14)(cid:1)
520 

(cid:6)(cid:22)(cid:20)(cid:9)(cid:13)(cid:21)(cid:18)(cid:7)(cid:1)
(97,085) 
7,403 
(cid:21)(cid:10)(cid:18)(cid:14)(cid:17)(cid:1)

(cid:6)(cid:21)(cid:22)(cid:9)(cid:19)(cid:21)(cid:15)(cid:7)(cid:1)
(89,682) 

(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)
(cid:6)(cid:15)(cid:7)(cid:1) (cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:2)(cid:19)(cid:12)(cid:20)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:62)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:2)(cid:14)(cid:12)(cid:20)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:2)(cid:21)(cid:12)(cid:16)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)
(1)  Includes a $5.6 million gain on insurance proceeds for the year ended December 31, 2023, as well as $0.6 million and $7.2 million of business 

(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:73)(cid:76)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:56)(cid:77)(cid:70)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
interruption insurance recoveries for the years ended December 31, 2023 and 2022, respectively, related to unavoidable operating costs incurred, net of 
our deductible, while our resorts were temporarily closed due to the impact of Hurricane Fiona. 
(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:33)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:12)

(cid:6)(cid:16)(cid:7)(cid:1)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:74)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:6)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:7)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
(2)  Represents the non-service cost components of net periodic pension cost or benefit recorded within other (expense) income in the Consolidated 

Statements of Operations. We include these costs in Adjusted EBITDA as they are considered part of our ongoing resort operations. 
(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:40)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:26)(cid:59)(cid:65)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:27)(cid:34)(cid:45)(cid:29)(cid:26)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:70)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)

(cid:23)(cid:21)
97 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:71)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:71)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)
The following table presents segment property and equipment, gross and a reconciliation to total property and equipment, net as 

(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:6)(cid:2)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:58)(cid:64)(cid:62)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:62)(cid:7)(cid:24)
of December 31, 2023 and 2022 ($ in thousands): 

Segment property and equipment, gross 
(cid:43)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:1)(cid:67)(cid:69)(cid:66)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:71)(cid:76)(cid:1)(cid:52)(cid:65)(cid:55)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:72)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:9)(cid:1)(cid:58)(cid:69)(cid:66)(cid:70)(cid:70)

(cid:50)(cid:76)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:82)(cid:69)(cid:1)(cid:41)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:56)
Yucatan Peninsula 

(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:56)(cid:74)(cid:75)
Pacific Coast 

(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)
Dominican Republic 
Jamaica 
(cid:35)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:58)(cid:56)

(cid:44)(cid:66)(cid:71)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:1)(cid:67)(cid:69)(cid:66)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:71)(cid:76)(cid:1)(cid:52)(cid:65)(cid:55)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:72)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:9)(cid:1)(cid:58)(cid:69)(cid:66)(cid:70)(cid:70)
Total segment property and equipment, gross 

(cid:28)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:71)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:74)(cid:74)
Corporate property and equipment, gross 

(cid:26)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:68)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)
Accumulated depreciation 

Total property and equipment, net 
(cid:44)(cid:66)(cid:71)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:67)(cid:69)(cid:66)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:71)(cid:76)(cid:1)(cid:52)(cid:65)(cid:55)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:72)(cid:60)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:9)(cid:1)(cid:65)(cid:56)(cid:71)

(cid:25)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:57)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)
As of December 31, 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:16)
2023 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:15)
2022 

(cid:2)(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:2)(cid:1)

(cid:20)(cid:22)(cid:17)(cid:10)(cid:14)(cid:21)(cid:17)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
683,073  $ 

(cid:17)(cid:14)(cid:19)(cid:10)(cid:19)(cid:22)(cid:22)(cid:1)
305,588 

(cid:19)(cid:18)(cid:15)(cid:10)(cid:20)(cid:16)(cid:23)(cid:1)
541,629 

(cid:18)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:21)(cid:21)(cid:16)(cid:1)
422,772 

(cid:14)(cid:9)(cid:22)(cid:18)(cid:16)(cid:9)(cid:13)(cid:19)(cid:15)(cid:1)
1,953,062 

(cid:1)

(cid:19)(cid:10)(cid:22)(cid:16)(cid:17)(cid:1)
5,823 

(cid:6)(cid:19)(cid:18)(cid:17)(cid:10)(cid:17)(cid:15)(cid:17)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(543,313) 

(cid:14)(cid:9)(cid:17)(cid:14)(cid:18)(cid:9)(cid:18)(cid:20)(cid:15)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
1,415,572  $ 

(cid:20)(cid:21)(cid:20)(cid:10)(cid:16)(cid:15)(cid:22)(cid:1)
676,218 

(cid:16)(cid:23)(cid:15)(cid:10)(cid:17)(cid:21)(cid:16)(cid:1)
291,372 

(cid:20)(cid:23)(cid:14)(cid:10)(cid:15)(cid:22)(cid:15)(cid:1)
690,181 
413,563 
(cid:18)(cid:15)(cid:17)(cid:10)(cid:19)(cid:20)(cid:17)(cid:1)

(cid:15)(cid:9)(cid:13)(cid:20)(cid:14)(cid:9)(cid:16)(cid:16)(cid:17)(cid:1)
2,071,334 

(cid:19)(cid:10)(cid:18)(cid:16)(cid:21)(cid:1)
5,427 

(cid:6)(cid:19)(cid:18)(cid:14)(cid:10)(cid:15)(cid:23)(cid:18)(cid:7)(cid:1)
(540,194) 

(cid:14)(cid:9)(cid:18)(cid:16)(cid:19)(cid:9)(cid:18)(cid:19)(cid:20)(cid:1)
1,536,567 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:62)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
The following table presents segment capital expenditures and a reconciliation to total capital expenditures for the years ended 

(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)(cid:1)(cid:6)(cid:2)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:63)(cid:51)(cid:58)(cid:64)(cid:62)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:62)(cid:7)(cid:24)
December 31, 2023, 2022 and 2021 ($ in thousands): 

(cid:43)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:1)(cid:54)(cid:52)(cid:67)(cid:60)(cid:71)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:67)(cid:56)(cid:65)(cid:55)(cid:60)(cid:71)(cid:72)(cid:69)(cid:56)(cid:70)
Segment capital expenditures 

(cid:50)(cid:76)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:82)(cid:69)(cid:1)(cid:41)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:56)
Yucatan Peninsula 
Pacific Coast 
(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:56)(cid:74)(cid:75)

(cid:29)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)
Dominican Republic 
(cid:35)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:58)(cid:56)
Jamaica 

(cid:44)(cid:66)(cid:71)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:1)(cid:54)(cid:52)(cid:67)(cid:60)(cid:71)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:67)(cid:56)(cid:65)(cid:55)(cid:60)(cid:71)(cid:72)(cid:69)(cid:56)(cid:70)
Total segment capital expenditures 

Corporate 
(cid:28)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)

(cid:44)(cid:66)(cid:71)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:54)(cid:52)(cid:67)(cid:60)(cid:71)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:67)(cid:56)(cid:65)(cid:55)(cid:60)(cid:71)(cid:72)(cid:69)(cid:56)(cid:70)(cid:6)(cid:14)(cid:7)
Total capital expenditures(1)

(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)
(cid:6)(cid:15)(cid:7)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:71)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:12)
(') Represents gross additions to property and equipment excluding our finance leases. 

(cid:38)(cid:66)(cid:71)(cid:56)(cid:1)(cid:14)(cid:21)(cid:11)(cid:1)(cid:43)(cid:72)(cid:53)(cid:70)(cid:56)(cid:68)(cid:72)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:70)
Note 18. Subsequent events 

(cid:33)(cid:48)(cid:41)(cid:58)(cid:45)(cid:1)(cid:32)(cid:45)(cid:56)(cid:61)(cid:58)(cid:43)(cid:48)(cid:41)(cid:59)(cid:45)(cid:59)
Share Repurchases 

Year Ended December 31, 
(cid:49)(cid:56)(cid:52)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:65)(cid:55)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:16)
2023 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:15)
2022 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:14)
2021 

(cid:2)(cid:1)
(cid:1)

(cid:1)
(cid:1)

(cid:1)
(cid:1)
(cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:15)(cid:17)(cid:10)(cid:14)(cid:15)(cid:15)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
13,011  $ 
(cid:1)
(cid:15)(cid:19)(cid:10)(cid:17)(cid:17)(cid:21)(cid:1)
15,337 

(cid:23)(cid:10)(cid:19)(cid:16)(cid:20)(cid:1)
9,526 
(cid:22)(cid:10)(cid:15)(cid:17)(cid:20)(cid:1)
8,136 

(cid:1)
(cid:1)

(cid:1)
(cid:17)(cid:19)(cid:9)(cid:13)(cid:14)(cid:13)(cid:1)
46,010 
742 
(cid:1)
(cid:21)(cid:18)(cid:16)(cid:1)
(cid:17)(cid:19)(cid:9)(cid:20)(cid:18)(cid:15)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
46,752  $ 

(cid:15)(cid:14)(cid:10)(cid:14)(cid:15)(cid:22)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
10,018  $ 
(cid:1)

4,782 
(cid:18)(cid:10)(cid:21)(cid:22)(cid:16)(cid:1)

(cid:22)(cid:10)(cid:15)(cid:20)(cid:17)(cid:1)
8,163 
(cid:20)(cid:10)(cid:17)(cid:14)(cid:18)(cid:1)
6,304 

(cid:1)
(cid:1)

(cid:1)
(cid:15)(cid:22)(cid:9)(cid:15)(cid:19)(cid:20)(cid:1)
29,267 
698 
(cid:1)
(cid:20)(cid:23)(cid:22)(cid:1)
(cid:15)(cid:22)(cid:9)(cid:22)(cid:19)(cid:18)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
29,965  $ 

(cid:18)(cid:10)(cid:23)(cid:19)(cid:21)(cid:1)
4,957 
1,138 
(cid:15)(cid:10)(cid:15)(cid:17)(cid:22)(cid:1)

(cid:17)(cid:10)(cid:18)(cid:15)(cid:21)(cid:1)
3,417 
(cid:18)(cid:10)(cid:16)(cid:15)(cid:14)(cid:1)
4,210 

(cid:14)(cid:16)(cid:9)(cid:20)(cid:15)(cid:15)(cid:1)
13,722 
353 
(cid:17)(cid:19)(cid:17)(cid:1)
(cid:14)(cid:17)(cid:9)(cid:13)(cid:20)(cid:18)(cid:1)
14,075 

(cid:29)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:35)(cid:56)(cid:69)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:31)(cid:60)(cid:57)(cid:73)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:15)(cid:10)(cid:21)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:23)(cid:18)(cid:21)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:22)(cid:12)(cid:18)(cid:16)
During the period from January 1, 2024 through February 20, 2024, we purchased 1,731,947 shares at an average price of $8.42 

(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:31)(cid:60)(cid:57)(cid:73)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:59)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:22)(cid:15)(cid:12)(cid:22)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:2)(cid:16)(cid:14)(cid:14)(cid:12)(cid:14)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:12)
per share. As of February 20, 2024, we had $181.8 million remaining under our $200.0 million share repurchase program. 

(cid:20)(cid:55)(cid:58)(cid:45)(cid:49)(cid:47)(cid:54)(cid:1)(cid:17)(cid:61)(cid:58)(cid:58)(cid:45)(cid:54)(cid:43)(cid:65)(cid:1)(cid:19)(cid:64)(cid:43)(cid:48)(cid:41)(cid:54)(cid:47)(cid:45)(cid:1)(cid:18)(cid:45)(cid:58)(cid:49)(cid:62)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:62)(cid:45)(cid:59)
Foreign Currency Exchange Derivatives 

(cid:40)(cid:69)(cid:1)(cid:35)(cid:56)(cid:69)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:59)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:61)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:74)(cid:1)
On January 10, 2024, we entered into foreign currency forward contracts to hedge certain portions of our forecasted cash flows 
(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:41)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:14)(cid:23)(cid:12)(cid:19)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:38)(cid:49)(cid:39)(cid:1)(cid:15)(cid:12)(cid:23)(cid:1)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)
that are denominated in Mexican Pesos. The forward contracts have a total notional amount of $109.5 million, or MXN 1.9 billion, 
(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:75)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:63)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:46)(cid:44)(cid:29)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:75)(cid:78)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:35)(cid:56)(cid:69)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)(cid:12)
and will be settled monthly in USD with maturity dates between January 2024 and December 2024. 

(cid:30)(cid:45)(cid:58)(cid:46)(cid:55)(cid:58)(cid:53)(cid:41)(cid:54)(cid:43)(cid:45)(cid:1)(cid:33)(cid:48)(cid:41)(cid:58)(cid:45)(cid:1)(cid:15)(cid:63)(cid:41)(cid:58)(cid:44)(cid:59)
Performance Share Awards 

(cid:40)(cid:69)(cid:1)(cid:35)(cid:56)(cid:69)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:15)(cid:21)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:31)(cid:60)(cid:57)(cid:73)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:22)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:15)(cid:10)(cid:16)(cid:20)(cid:18)(cid:10)(cid:21)(cid:14)(cid:20)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
On January 17, 2024 and February 8, 2024, we issued a total of 1,264,706 performance shares that may become earned and vested 
(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:64)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:11)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:16)(cid:19)(cid:3)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)(cid:1)
based on the achievement of performance targets during a three-year performance period, where 25% of the performance share awards 
(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:45)(cid:44)(cid:43)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:71)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:21)(cid:19)(cid:3)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
will vest based on the TSR of our ordinary shares relative to those of our peer group and 75% will vest based on the compounded 
(cid:56)(cid:69)(cid:69)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:27)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:76)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)
annual growth rate of our ordinary shares. Both performance targets constitute market conditions. 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:75)(cid:78)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:14)(cid:3)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:14)(cid:3)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:60)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:14)(cid:3)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:60)(cid:75)(cid:1)
The peer shareholder return component may vest between 0% and 200% of target, with the award capped at 100% of target 

(cid:74)(cid:63)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:45)(cid:44)(cid:43)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:76)(cid:71)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:14)(cid:3)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:60)(cid:75)(cid:12)
should Playa's TSR be negative. The growth rate component may vest up to 100% of target. 

98 
(cid:23)(cid:22)

(cid:6)(cid:53)(cid:7)(cid:1)(cid:30)(cid:60)(cid:65)(cid:52)(cid:65)(cid:54)(cid:60)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:43)(cid:71)(cid:52)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:1)(cid:43)(cid:54)(cid:59)(cid:56)(cid:55)(cid:72)(cid:63)(cid:56)
(b) Financial Statement Schedule 

(cid:43)(cid:27)(cid:32)(cid:29)(cid:28)(cid:45)(cid:36)(cid:29)(cid:1)(cid:33)(cid:1)(cid:10)(cid:1)(cid:27)(cid:39)(cid:38)(cid:28)(cid:29)(cid:38)(cid:43)(cid:29)(cid:28)(cid:1)(cid:30)(cid:33)(cid:38)(cid:25)(cid:38)(cid:27)(cid:33)(cid:25)(cid:36)(cid:1)(cid:33)(cid:38)(cid:30)(cid:39)(cid:42)(cid:37)(cid:25)(cid:44)(cid:33)(cid:39)(cid:38)(cid:1)(cid:39)(cid:30)(cid:1)(cid:42)(cid:29)(cid:31)(cid:33)(cid:43)(cid:44)(cid:42)(cid:25)(cid:38)(cid:44)
SCHEDULE I - CONDENSED FINANCIAL INFORMATION OF REGISTRANT 
(cid:40)(cid:63)(cid:52)(cid:76)(cid:52)(cid:1)(cid:32)(cid:66)(cid:71)(cid:56)(cid:63)(cid:70)(cid:1)(cid:4)(cid:1)(cid:42)(cid:56)(cid:70)(cid:66)(cid:69)(cid:71)(cid:70)(cid:1)(cid:38)(cid:11)(cid:46)(cid:11)(cid:1)
Playa Hotels & Resorts N.V. 
(cid:6)(cid:40)(cid:52)(cid:69)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:1)(cid:27)(cid:66)(cid:64)(cid:67)(cid:52)(cid:65)(cid:76)(cid:7)
(Parent Company) 
(cid:26)(cid:52)(cid:63)(cid:52)(cid:65)(cid:54)(cid:56)(cid:1)(cid:43)(cid:59)(cid:56)(cid:56)(cid:71)(cid:70)
Balance Sheets 
(cid:6)(cid:2)(cid:1)(cid:60)(cid:65)(cid:1)(cid:71)(cid:59)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:52)(cid:65)(cid:55)(cid:70)(cid:7)
($ in thousands) 

(cid:25)(cid:43)(cid:43)(cid:29)(cid:44)(cid:43)
ASSETS 
(cid:28)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)
Cash and cash equivalents 

(cid:43)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:64)(cid:77)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:74)
Receivables from subsidiaries 

(cid:41)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)
Prepayments and other assets 

(cid:34)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:74)
Investment in subsidiaries 

(cid:44)(cid:66)(cid:71)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:52)(cid:70)(cid:70)(cid:56)(cid:71)(cid:70)(cid:1)
Total assets 

(cid:36)(cid:33)(cid:25)(cid:26)(cid:33)(cid:36)(cid:33)(cid:44)(cid:33)(cid:29)(cid:43)(cid:1)(cid:25)(cid:38)(cid:28)(cid:1)(cid:43)(cid:32)(cid:25)(cid:42)(cid:29)(cid:32)(cid:39)(cid:36)(cid:28)(cid:29)(cid:42)(cid:43)(cid:5)(cid:1)(cid:29)(cid:41)(cid:45)(cid:33)(cid:44)(cid:49)
LIABILITIES AND SHAREHOLDERS' EQUITY 

(cid:45)(cid:73)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)
Trade and other payables 

(cid:26)(cid:59)(cid:77)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:74)
Advances from subsidiaries 
(cid:44)(cid:66)(cid:71)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:52)(cid:53)(cid:60)(cid:63)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:56)(cid:70)(cid:1)
Total liabilities 

(cid:44)(cid:66)(cid:71)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:59)(cid:52)(cid:69)(cid:56)(cid:59)(cid:66)(cid:63)(cid:55)(cid:56)(cid:69)(cid:70)(cid:81)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:72)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:1)
Total shareholders' equity 
(cid:44)(cid:66)(cid:71)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:52)(cid:53)(cid:60)(cid:63)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:56)(cid:70)(cid:1)(cid:52)(cid:65)(cid:55)(cid:1)(cid:70)(cid:59)(cid:52)(cid:69)(cid:56)(cid:59)(cid:66)(cid:63)(cid:55)(cid:56)(cid:69)(cid:70)(cid:5)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:72)(cid:60)(cid:71)(cid:76)
Total liabilities and shareholders' equity 

(cid:25)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:57)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)
As of December 31, 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:16)
2023 

2022 
(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:15)

(cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:16)(cid:10)(cid:18)(cid:23)(cid:16)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
2,492  $ 

(cid:23)(cid:15)(cid:17)(cid:1)
913 

(cid:18)(cid:18)(cid:21)(cid:1)
447 

(cid:20)(cid:19)(cid:18)(cid:10)(cid:15)(cid:23)(cid:20)(cid:1)
654,196 

(cid:19)(cid:18)(cid:21)(cid:9)(cid:13)(cid:17)(cid:21)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
658,048  $ 

(cid:15)(cid:15)(cid:22)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
118  $ 

(cid:15)(cid:14)(cid:17)(cid:10)(cid:15)(cid:17)(cid:17)(cid:1)
103,133 
(cid:14)(cid:13)(cid:16)(cid:9)(cid:15)(cid:18)(cid:14)(cid:1)
103,251 

(cid:18)(cid:18)(cid:17)(cid:9)(cid:20)(cid:22)(cid:20)(cid:1)
554,797 
(cid:19)(cid:18)(cid:21)(cid:9)(cid:13)(cid:17)(cid:21)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
658,048  $ 

(cid:15)(cid:17)(cid:10)(cid:14)(cid:23)(cid:16)(cid:1)
13,092 

(cid:16)(cid:16)(cid:20)(cid:1)
226 

(cid:15)(cid:20)(cid:18)(cid:1)
164 

(cid:21)(cid:18)(cid:20)(cid:10)(cid:18)(cid:22)(cid:21)(cid:1)
746,487 

(cid:20)(cid:18)(cid:22)(cid:9)(cid:22)(cid:19)(cid:22)(cid:1)
759,969 

(cid:15)(cid:10)(cid:23)(cid:21)(cid:19)(cid:1)
1,975 

(cid:23)(cid:17)(cid:10)(cid:15)(cid:17)(cid:16)(cid:1)
93,132 
(cid:22)(cid:18)(cid:9)(cid:14)(cid:13)(cid:20)(cid:1)
95,107 

(cid:19)(cid:19)(cid:17)(cid:9)(cid:21)(cid:19)(cid:15)(cid:1)
664,862 
(cid:20)(cid:18)(cid:22)(cid:9)(cid:22)(cid:19)(cid:22)(cid:1)
759,969 

The accompanying notes are an integral part of these Condensed Financial Statements. 
(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:12)

(cid:23)(cid:23)
99 

(cid:43)(cid:27)(cid:32)(cid:29)(cid:28)(cid:45)(cid:36)(cid:29)(cid:1)(cid:33)(cid:1)(cid:10)(cid:1)(cid:27)(cid:39)(cid:38)(cid:28)(cid:29)(cid:38)(cid:43)(cid:29)(cid:28)(cid:1)(cid:30)(cid:33)(cid:38)(cid:25)(cid:38)(cid:27)(cid:33)(cid:25)(cid:36)(cid:1)(cid:33)(cid:38)(cid:30)(cid:39)(cid:42)(cid:37)(cid:25)(cid:44)(cid:33)(cid:39)(cid:38)(cid:1)(cid:39)(cid:30)(cid:1)(cid:42)(cid:29)(cid:31)(cid:33)(cid:43)(cid:44)(cid:42)(cid:25)(cid:38)(cid:44)
SCHEDULE I - CONDENSED FINANCIAL INFORMATION OF REGISTRANT 
(cid:40)(cid:63)(cid:52)(cid:76)(cid:52)(cid:1)(cid:32)(cid:66)(cid:71)(cid:56)(cid:63)(cid:70)(cid:1)(cid:4)(cid:1)(cid:42)(cid:56)(cid:70)(cid:66)(cid:69)(cid:71)(cid:70)(cid:1)(cid:38)(cid:11)(cid:46)(cid:11)(cid:1)
Playa Hotels & Resorts N.V. 
(cid:6)(cid:40)(cid:52)(cid:69)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:1)(cid:27)(cid:66)(cid:64)(cid:67)(cid:52)(cid:65)(cid:76)(cid:7)
(Parent Company) 
(cid:43)(cid:71)(cid:52)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:57)(cid:1)(cid:39)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:52)(cid:71)(cid:60)(cid:66)(cid:65)(cid:70)
Statements of Operations 
(cid:6)(cid:2)(cid:1)(cid:60)(cid:65)(cid:1)(cid:71)(cid:59)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:52)(cid:65)(cid:55)(cid:70)(cid:7)
($ in thousands) 

(cid:43)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:76)(cid:60)
Revenue 

(cid:44)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:10)(cid:1)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:74)
Selling, general and administrative expenses 

(cid:43)(cid:60)(cid:64)(cid:68)(cid:57)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)
Reimbursed costs 

(cid:40)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)
Operating loss 

(cid:40)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:6)(cid:60)(cid:79)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:7)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)
Other (expense) income 

(cid:34)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)
Interest income 

Net (loss) income before equity in net income (loss) of subsidiaries 
(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:6)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:7)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:6)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:7)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:74)

(cid:30)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:6)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:7)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:74)
Equity in net income (loss) of subsidiaries 

(cid:38)(cid:56)(cid:71)(cid:1)(cid:60)(cid:65)(cid:54)(cid:66)(cid:64)(cid:56)(cid:1)(cid:6)(cid:63)(cid:66)(cid:70)(cid:70)(cid:7)(cid:1)
Net income (loss) 

Year Ended December 31, 
(cid:49)(cid:56)(cid:52)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:65)(cid:55)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:16)
2023 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:15)
2022 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:14)
2021 

(cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:17)(cid:18)(cid:16)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
342  $ 

(cid:93)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:93)(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:6)(cid:15)(cid:18)(cid:10)(cid:19)(cid:19)(cid:17)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(14,553) 
(342) 
(cid:6)(cid:17)(cid:18)(cid:16)(cid:7)(cid:1)

(cid:6)(cid:15)(cid:18)(cid:10)(cid:19)(cid:19)(cid:17)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(14,553) 

(cid:6)(cid:22)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(8) 
(cid:16)(cid:14)(cid:17)(cid:1)
203 
(14,358) 
(cid:6)(cid:15)(cid:18)(cid:10)(cid:17)(cid:19)(cid:22)(cid:7)(cid:1) (cid:1)

(cid:20)(cid:22)(cid:10)(cid:16)(cid:15)(cid:14)(cid:1)
68,210 

(cid:1)

(cid:6)(cid:15)(cid:16)(cid:10)(cid:22)(cid:16)(cid:21)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(12,827) 

(cid:6)(cid:15)(cid:18)(cid:10)(cid:15)(cid:18)(cid:17)(cid:7)(cid:1)
(14,143) 

(cid:93)(cid:1)

(cid:93)(cid:1)

(cid:6)(cid:15)(cid:16)(cid:10)(cid:22)(cid:16)(cid:21)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(12,827) 

(cid:6)(cid:15)(cid:18)(cid:10)(cid:15)(cid:18)(cid:17)(cid:7)(cid:1)
(14,143) 

(cid:19)(cid:22)(cid:10)(cid:15)(cid:21)(cid:15)(cid:1)
58,171 

(cid:17)(cid:15)(cid:1)
31 
45,375 
(cid:18)(cid:19)(cid:10)(cid:17)(cid:21)(cid:19)(cid:1)

(cid:15)(cid:15)(cid:10)(cid:17)(cid:17)(cid:15)(cid:1)
11,331 

(cid:1)

(cid:1)

(cid:6)(cid:18)(cid:7)(cid:1)
(4) 

(cid:93)(cid:1)

(cid:6)(cid:15)(cid:18)(cid:10)(cid:15)(cid:18)(cid:21)(cid:7)(cid:1)
(14,147) 

(cid:6)(cid:21)(cid:19)(cid:10)(cid:19)(cid:17)(cid:19)(cid:7)(cid:1)
(75,535) 

(cid:6)(cid:21)(cid:22)(cid:9)(cid:19)(cid:21)(cid:15)(cid:7)(cid:1)
(89,682) 

(cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:18)(cid:16)(cid:9)(cid:21)(cid:18)(cid:15)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
53,852  $ 

(cid:18)(cid:19)(cid:9)(cid:20)(cid:13)(cid:19)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
56,706  $ 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:12)
The accompanying notes are an integral part of these Condensed Financial Statements. 

100 
(cid:15)(cid:14)(cid:14)

 
(cid:43)(cid:27)(cid:32)(cid:29)(cid:28)(cid:45)(cid:36)(cid:29)(cid:1)(cid:33)(cid:1)(cid:10)(cid:1)(cid:27)(cid:39)(cid:38)(cid:28)(cid:29)(cid:38)(cid:43)(cid:29)(cid:28)(cid:1)(cid:30)(cid:33)(cid:38)(cid:25)(cid:38)(cid:27)(cid:33)(cid:25)(cid:36)(cid:1)(cid:33)(cid:38)(cid:30)(cid:39)(cid:42)(cid:37)(cid:25)(cid:44)(cid:33)(cid:39)(cid:38)(cid:1)(cid:39)(cid:30)(cid:1)(cid:42)(cid:29)(cid:31)(cid:33)(cid:43)(cid:44)(cid:42)(cid:25)(cid:38)(cid:44)
SCHEDULE I - CONDENSED FINANCIAL INFORMATION OF REGISTRANT 
(cid:40)(cid:63)(cid:52)(cid:76)(cid:52)(cid:1)(cid:32)(cid:66)(cid:71)(cid:56)(cid:63)(cid:70)(cid:1)(cid:4)(cid:1)(cid:42)(cid:56)(cid:70)(cid:66)(cid:69)(cid:71)(cid:70)(cid:1)(cid:38)(cid:11)(cid:46)(cid:11)(cid:1)
Playa Hotels & Resorts N.V. 
(cid:6)(cid:40)(cid:52)(cid:69)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:1)(cid:27)(cid:66)(cid:64)(cid:67)(cid:52)(cid:65)(cid:76)(cid:7)
(Parent Company) 
(cid:43)(cid:71)(cid:52)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:57)(cid:1)(cid:27)(cid:52)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:63)(cid:66)(cid:74)(cid:70)
Statements of Cash Flows 
(cid:6)(cid:2)(cid:1)(cid:60)(cid:65)(cid:1)(cid:71)(cid:59)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:52)(cid:65)(cid:55)(cid:70)(cid:7)
($ in thousands) 

(cid:39)(cid:40)(cid:29)(cid:42)(cid:25)(cid:44)(cid:33)(cid:38)(cid:31)(cid:1)(cid:25)(cid:27)(cid:44)(cid:33)(cid:46)(cid:33)(cid:44)(cid:33)(cid:29)(cid:43)
OPERATING ACTIVITIES 

(cid:38)(cid:56)(cid:71)(cid:1)(cid:54)(cid:52)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:69)(cid:66)(cid:73)(cid:60)(cid:55)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:53)(cid:76)(cid:1)(cid:6)(cid:72)(cid:70)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:60)(cid:65)(cid:7)(cid:1)(cid:66)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:52)(cid:71)(cid:60)(cid:65)(cid:58)(cid:1)(cid:52)(cid:54)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:56)(cid:70)
Net cash provided by (used in) operating activities 

(cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:14)(cid:22)(cid:14)(cid:9)(cid:19)(cid:21)(cid:22)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
191,689  $ 

(cid:17)(cid:21)(cid:9)(cid:20)(cid:20)(cid:20)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
48,777  $ 

(cid:6)(cid:16)(cid:17)(cid:20)(cid:7)(cid:1)
(347) 

For the Year Ended December 31, 
(cid:30)(cid:66)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:59)(cid:56)(cid:1)(cid:49)(cid:56)(cid:52)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:65)(cid:55)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:54)(cid:56)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:9)

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:16)
2023 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:15)
2022 

(cid:15)(cid:13)(cid:15)(cid:14)
2021 

(cid:6)(cid:15)(cid:19)(cid:10)(cid:18)(cid:14)(cid:14)(cid:7)(cid:1)
(15,400) 

(cid:6)(cid:14)(cid:18)(cid:9)(cid:17)(cid:13)(cid:13)(cid:7)(cid:1)
(15,400) 

(cid:93)(cid:1)

(cid:80)(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:6)(cid:15)(cid:17)(cid:23)(cid:10)(cid:14)(cid:14)(cid:14)(cid:7)(cid:1)
(139,000) 

(cid:6)(cid:14)(cid:16)(cid:22)(cid:9)(cid:13)(cid:13)(cid:13)(cid:7)(cid:1)
(139,000) 

(cid:6)(cid:15)(cid:22)(cid:20)(cid:10)(cid:22)(cid:22)(cid:23)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(186,889) 

(44,588) 
(cid:6)(cid:18)(cid:18)(cid:10)(cid:19)(cid:22)(cid:22)(cid:7)(cid:1)

(cid:93)(cid:1)

(cid:6)(cid:14)(cid:21)(cid:19)(cid:9)(cid:21)(cid:21)(cid:22)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(186,889) 
(cid:6)(cid:14)(cid:13)(cid:9)(cid:19)(cid:13)(cid:13)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(10,600) 

(cid:14)(cid:16)(cid:9)(cid:13)(cid:22)(cid:15)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
13,092  $ 
(cid:15)(cid:9)(cid:17)(cid:22)(cid:15)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
2,492  $ 

(cid:93)(cid:1)

(cid:1)

(cid:6)(cid:17)(cid:17)(cid:9)(cid:18)(cid:21)(cid:21)(cid:7)(cid:1) (cid:1)
(44,588) 
(cid:1)
(cid:17)(cid:9)(cid:14)(cid:21)(cid:22)(cid:1)
4,189 

(cid:21)(cid:9)(cid:22)(cid:13)(cid:16)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
8,903  $ 
(cid:14)(cid:16)(cid:9)(cid:13)(cid:22)(cid:15)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
13,092  $ 

(cid:93)(cid:1)

(cid:15)(cid:17)(cid:21)(cid:10)(cid:21)(cid:15)(cid:20)(cid:1)
137,716 

(cid:14)(cid:16)(cid:20)(cid:9)(cid:20)(cid:14)(cid:19)(cid:1)
137,716 
(cid:6)(cid:14)(cid:9)(cid:19)(cid:16)(cid:14)(cid:7)(cid:1)
(1,631) 

(cid:14)(cid:13)(cid:9)(cid:18)(cid:16)(cid:17)(cid:1)
10,534 
(cid:21)(cid:9)(cid:22)(cid:13)(cid:16)(cid:1)
8,903 

55 
(cid:19)(cid:19)(cid:1)
(cid:15)(cid:17)(cid:19)(cid:1)
135 
(cid:93)(cid:1)

INVESTING ACTIVITIES 
(cid:33)(cid:38)(cid:46)(cid:29)(cid:43)(cid:44)(cid:33)(cid:38)(cid:31)(cid:1)(cid:25)(cid:27)(cid:44)(cid:33)(cid:46)(cid:33)(cid:44)(cid:33)(cid:29)(cid:43)

(cid:34)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)
Investment in subsidiaries 

(cid:38)(cid:56)(cid:71)(cid:1)(cid:54)(cid:52)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:72)(cid:70)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:60)(cid:65)(cid:1)(cid:60)(cid:65)(cid:73)(cid:56)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:65)(cid:58)(cid:1)(cid:52)(cid:54)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:56)(cid:70)
Net cash used in investing activities 

(cid:30)(cid:33)(cid:38)(cid:25)(cid:38)(cid:27)(cid:33)(cid:38)(cid:31)(cid:1)(cid:25)(cid:27)(cid:44)(cid:33)(cid:46)(cid:33)(cid:44)(cid:33)(cid:29)(cid:43)
FINANCING ACTIVITIES 

Repurchase of ordinary shares 
(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)

(cid:41)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)
Proceeds from ordinary shares, net of issuance costs 

(cid:38)(cid:56)(cid:71)(cid:1)(cid:54)(cid:52)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:6)(cid:72)(cid:70)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:60)(cid:65)(cid:7)(cid:1)(cid:67)(cid:69)(cid:66)(cid:73)(cid:60)(cid:55)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:53)(cid:76)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:65)(cid:52)(cid:65)(cid:54)(cid:60)(cid:65)(cid:58)(cid:1)(cid:52)(cid:54)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:56)(cid:70)
Net cash (used in) provided by financing activities 

(cid:6)(cid:28)(cid:29)(cid:27)(cid:42)(cid:29)(cid:25)(cid:43)(cid:29)(cid:7)(cid:1)(cid:33)(cid:38)(cid:27)(cid:42)(cid:29)(cid:25)(cid:43)(cid:29)(cid:1)(cid:33)(cid:38)(cid:1)(cid:27)(cid:25)(cid:43)(cid:32)(cid:1)(cid:25)(cid:38)(cid:28)(cid:1)(cid:27)(cid:25)(cid:43)(cid:32)(cid:1)(cid:29)(cid:41)(cid:45)(cid:33)(cid:46)(cid:25)(cid:36)(cid:29)(cid:38)(cid:44)(cid:43)
(DECREASE) INCREASE IN CASH AND CASH EQUIVALENTS 
CASH AND CASH EQUIVALENTS, BEGINNING OF THE PERIOD 
(cid:27)(cid:25)(cid:43)(cid:32)(cid:1)(cid:25)(cid:38)(cid:28)(cid:1)(cid:27)(cid:25)(cid:43)(cid:32)(cid:1)(cid:29)(cid:41)(cid:45)(cid:33)(cid:46)(cid:25)(cid:36)(cid:29)(cid:38)(cid:44)(cid:43)(cid:9)(cid:1)(cid:26)(cid:29)(cid:31)(cid:33)(cid:38)(cid:38)(cid:33)(cid:38)(cid:31)(cid:1)(cid:39)(cid:30)(cid:1)(cid:44)(cid:32)(cid:29)(cid:1)(cid:40)(cid:29)(cid:42)(cid:33)(cid:39)(cid:28)(cid:1)
(cid:27)(cid:25)(cid:43)(cid:32)(cid:1)(cid:25)(cid:38)(cid:28)(cid:1)(cid:27)(cid:25)(cid:43)(cid:32)(cid:1)(cid:29)(cid:41)(cid:45)(cid:33)(cid:46)(cid:25)(cid:36)(cid:29)(cid:38)(cid:44)(cid:43)(cid:9)(cid:1)(cid:29)(cid:38)(cid:28)(cid:1)(cid:39)(cid:30)(cid:1)(cid:44)(cid:32)(cid:29)(cid:1)(cid:40)(cid:29)(cid:42)(cid:33)(cid:39)(cid:28)(cid:1)
CASH AND CASH EQUIVALENTS, END OF THE PERIOD 

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)
(cid:1)

(cid:2)(cid:1)
$ 
(cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:43)(cid:45)(cid:40)(cid:40)(cid:36)(cid:29)(cid:37)(cid:29)(cid:38)(cid:44)(cid:25)(cid:36)(cid:1)(cid:28)(cid:33)(cid:43)(cid:27)(cid:36)(cid:39)(cid:43)(cid:45)(cid:42)(cid:29)(cid:43)(cid:1)(cid:39)(cid:30)(cid:1)(cid:38)(cid:39)(cid:38)(cid:10)(cid:27)(cid:25)(cid:43)(cid:32)(cid:1)(cid:33)(cid:38)(cid:46)(cid:29)(cid:43)(cid:44)(cid:33)(cid:38)(cid:31)(cid:1)(cid:25)(cid:38)(cid:28)(cid:1)(cid:30)(cid:33)(cid:38)(cid:25)(cid:38)(cid:27)(cid:33)(cid:38)(cid:31)(cid:1)(cid:25)(cid:27)(cid:44)(cid:33)(cid:46)(cid:33)(cid:44)(cid:33)(cid:29)(cid:43)
SUPPLEMENTAL DISCLOSURES OF NON-CASH INVESTING AND FINANCING ACTIVITIES 

(cid:39)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)
Non-cash repurchases of ordinary shares for tax withholdings 
(cid:41)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:78)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:74)
Par value of vested restricted share awards 
(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:75)(cid:67)(cid:60)(cid:59)
Repurchase of ordinary shares not yet settled 

(cid:2)(cid:1)
$ 
(cid:2)(cid:1)
$ 
(cid:2)(cid:1)
$ 

(cid:93)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
$ 
(cid:15)(cid:16)(cid:16)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
122  $ 
(cid:93)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
$ 

$ 
(cid:93)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
(cid:15)(cid:22)(cid:16)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
182  $ 
(cid:15)(cid:10)(cid:20)(cid:20)(cid:22)(cid:1) (cid:2)(cid:1)
1,668  $ 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:62)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:12)
The accompanying notes are an integral part of these Condensed Financial Statements. 

101 
(cid:15)(cid:14)(cid:15)

 
 
 
(cid:43)(cid:27)(cid:32)(cid:29)(cid:28)(cid:45)(cid:36)(cid:29)(cid:1)(cid:33)(cid:1)(cid:10)(cid:1)(cid:27)(cid:39)(cid:38)(cid:28)(cid:29)(cid:38)(cid:43)(cid:29)(cid:28)(cid:1)(cid:30)(cid:33)(cid:38)(cid:25)(cid:38)(cid:27)(cid:33)(cid:25)(cid:36)(cid:1)(cid:33)(cid:38)(cid:30)(cid:39)(cid:42)(cid:37)(cid:25)(cid:44)(cid:33)(cid:39)(cid:38)(cid:1)(cid:39)(cid:30)(cid:1)(cid:42)(cid:29)(cid:31)(cid:33)(cid:43)(cid:44)(cid:42)(cid:25)(cid:38)(cid:44)
SCHEDULE I - CONDENSED FINANCIAL INFORMATION OF REGISTRANT 
(cid:40)(cid:63)(cid:52)(cid:76)(cid:52)(cid:1)(cid:32)(cid:66)(cid:71)(cid:56)(cid:63)(cid:70)(cid:1)(cid:4)(cid:1)(cid:42)(cid:56)(cid:70)(cid:66)(cid:69)(cid:71)(cid:70)(cid:1)(cid:38)(cid:11)(cid:46)(cid:11)(cid:1)
Playa Hotels & Resorts N.V. 
(cid:6)(cid:40)(cid:52)(cid:69)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:1)(cid:27)(cid:66)(cid:64)(cid:67)(cid:52)(cid:65)(cid:76)(cid:7)
(Parent Company) 
(cid:38)(cid:66)(cid:71)(cid:56)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:66)(cid:1)(cid:27)(cid:66)(cid:65)(cid:55)(cid:56)(cid:65)(cid:70)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:30)(cid:60)(cid:65)(cid:52)(cid:65)(cid:54)(cid:60)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:43)(cid:71)(cid:52)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:70)
Notes to Condensed Financial Statements 

(cid:14)(cid:11)(cid:1)(cid:26)(cid:52)(cid:54)(cid:62)(cid:58)(cid:69)(cid:66)(cid:72)(cid:65)(cid:55)(cid:1)(cid:52)(cid:65)(cid:55)(cid:1)(cid:53)(cid:52)(cid:70)(cid:60)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:57)(cid:1)(cid:67)(cid:69)(cid:56)(cid:70)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:52)(cid:71)(cid:60)(cid:66)(cid:65)
1. Background and basis of presentation 

(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:33)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:4)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:39)(cid:12)(cid:47)(cid:12)(cid:1)(cid:6)(cid:94)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:10)(cid:95)(cid:1)(cid:94)(cid:78)(cid:60)(cid:10)(cid:95)(cid:1)(cid:94)(cid:76)(cid:74)(cid:10)(cid:95)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:94)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:95)(cid:7)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)
Playa Hotels & Resorts N.V. ("Playa," "we," "us," or the "Company") was incorporated as a public limited liability company in 

(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:57)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:76)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:33)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:4)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)
the Netherlands concurrent with a business combination pursuant to a transaction agreement by and among us, Playa Hotels & Resorts 
(cid:27)(cid:12)(cid:47)(cid:12)(cid:10)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:33)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:12)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:62)(cid:60)(cid:73)(cid:1)
B.V., Pace Holdings Corp., an entity that was formed as a special purpose acquisition company for the purpose of effecting a merger 
(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:57)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:73)(cid:62)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:78)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:33)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:12)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:58)(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)
or other similar business combination with one or more target businesses, and New Pace Holdings Corp. Playa became the parent 
(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:6)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:7)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:62)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:11)(cid:70)(cid:78)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:33)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:27)(cid:12)(cid:47)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:63)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)
company (holding) of the Company's portfolio through its wholly-owned subsidiary Playa Resorts Holding B.V. When presenting 
(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:94)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:95)(cid:7)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)
parent company financial statements (our "Condensed Financial Statements"), the Company accounts for its investment in subsidiaries 
(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:12)
using the equity method of accounting. 

(cid:28)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:66)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
Certain of the Company's subsidiaries have material restrictions on their ability to pay dividends or make intercompany loans and 

(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:76)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:28)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:31)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:6)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:15)(cid:16)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)
advances pursuant to the Senior Secured Credit Facility (as defined in Note 12 of the Company's Consolidated Financial Statements 
(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:67)(cid:74)(cid:60)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:7)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:43)(cid:76)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:15)(cid:16)(cid:11)(cid:14)(cid:18)(cid:10)(cid:1)
included elsewhere in this filing). These Condensed Financial Statements have been prepared in accordance with Rule 12-04, 
(cid:44)(cid:58)(cid:63)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:34)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:62)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:44)(cid:11)(cid:49)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:76)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:16)(cid:19)(cid:3)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:75)(cid:1)
Schedule I of Regulation S-X, as the restricted net assets of Playa and its subsidiaries constitute more than 25% of the consolidated net 
(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:70)(cid:76)(cid:67)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:65)(cid:76)(cid:69)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
assets of the Company and its subsidiaries. This information should be read in conjunction with the Company's Consolidated 
(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:67)(cid:74)(cid:60)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:12)(cid:1)
Financial Statements included elsewhere in this filing. 

(cid:15)(cid:11)(cid:1)(cid:27)(cid:66)(cid:64)(cid:64)(cid:60)(cid:71)(cid:64)(cid:56)(cid:65)(cid:71)(cid:70)(cid:1)(cid:52)(cid:65)(cid:55)(cid:1)(cid:54)(cid:66)(cid:65)(cid:71)(cid:60)(cid:65)(cid:58)(cid:56)(cid:65)(cid:54)(cid:60)(cid:56)(cid:70)
2. Commitments and contingencies 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:62)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:62)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:71)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:16)(cid:24)(cid:18)(cid:14)(cid:17)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:1)
The legal entity has guaranteed liabilities of certain consolidated group companies, as meant in article 2:403 of the Netherlands 

(cid:28)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:67)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:59)(cid:60)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:62)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:65)(cid:70)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:62)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:71)(cid:1)
Civil Code. The legal entity is therefore jointly and severally liable for the liabilities arising from the legal acts of those group 
(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:77)(cid:70)(cid:67)(cid:77)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:62)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:56)(cid:64)(cid:68)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:58)(cid:67)(cid:56)(cid:64)(cid:68)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)
companies. The Company and its subsidiaries are involved in certain litigation and claims, including claims and assessments with 
(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:12)
taxing authorities, which are incidental to the conduct of its business. 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:76)(cid:75)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:45)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:26)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:61)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)
The Dutch Corporate Income Tax Act provides the option of a fiscal unity, which is a consolidated tax regime wherein the profits 

(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:62)(cid:73)(cid:70)(cid:76)(cid:71)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:62)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:58)(cid:60)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:33)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:4)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:39)(cid:12)(cid:47)(cid:12)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:29)(cid:76)(cid:75)(cid:58)(cid:63)(cid:1)
and losses of group companies can be offset against each other. With the exception of Playa Hotels & Resorts N.V., our Dutch 
(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:12)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:33)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:27)(cid:12)(cid:47)(cid:12)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:56)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:29)(cid:76)(cid:75)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:68)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)
companies file as a fiscal unity. Playa Resorts Holding B.V. is the head of our Dutch fiscal unity and all members of the fiscal unity 
(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:65)(cid:70)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:79)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:57)(cid:64)(cid:67)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:60)(cid:12)
are jointly and severally liable for the tax liabilities of the fiscal unity as a whole. 

(cid:16)(cid:11)(cid:1)(cid:28)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:55)(cid:56)(cid:65)(cid:55)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:69)(cid:66)(cid:64)(cid:1)(cid:70)(cid:72)(cid:53)(cid:70)(cid:60)(cid:55)(cid:60)(cid:52)(cid:69)(cid:60)(cid:56)(cid:70)
3. Dividends from subsidiaries 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:2)(cid:15)(cid:22)(cid:18)(cid:12)(cid:14)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:2)(cid:19)(cid:14)(cid:12)(cid:14)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)
We received $184.0 million and $50.0 million in cash dividends during the years ended December 31, 2023 and 2022, which are 
(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:31)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:59)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)
included within operating activities in the Condensed Statements of Cash Flows for all periods presented. We did not receive any cash 
(cid:59)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)(cid:12)
dividends during the year ended December 31, 2021. 

(cid:17)(cid:11)(cid:1)(cid:25)(cid:55)(cid:73)(cid:52)(cid:65)(cid:54)(cid:56)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:69)(cid:66)(cid:64)(cid:1)(cid:70)(cid:72)(cid:53)(cid:70)(cid:60)(cid:55)(cid:60)(cid:52)(cid:69)(cid:60)(cid:56)(cid:70)
4. Advances from subsidiaries 

(cid:29)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:77)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:35)(cid:56)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:62)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:76)(cid:67)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:2)(cid:19)(cid:22)(cid:12)(cid:16)(cid:1)
During the year ending December 31, 2022, the cash advances from our Jamaican subsidiaries were forgiven and resulted in $58.2 

(cid:68)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:40)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)
million of other income within the Condensed Statement of Operations. 

102 
(cid:15)(cid:14)(cid:16)

(cid:33)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:1)(cid:22)(cid:11)(cid:1)(cid:17)(cid:48)(cid:41)(cid:54)(cid:47)(cid:45)(cid:59)(cid:1)(cid:49)(cid:54)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:18)(cid:49)(cid:59)(cid:41)(cid:47)(cid:58)(cid:45)(cid:45)(cid:53)(cid:45)(cid:54)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:49)(cid:60)(cid:48)(cid:1)(cid:15)(cid:43)(cid:43)(cid:55)(cid:61)(cid:54)(cid:60)(cid:41)(cid:54)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:55)(cid:54)(cid:1)(cid:15)(cid:43)(cid:43)(cid:55)(cid:61)(cid:54)(cid:60)(cid:49)(cid:54)(cid:47)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:20)(cid:49)(cid:54)(cid:41)(cid:54)(cid:43)(cid:49)(cid:41)(cid:52)(cid:1)(cid:18)(cid:49)(cid:59)(cid:43)(cid:52)(cid:55)(cid:59)(cid:61)(cid:58)(cid:45)(cid:8)(cid:1)
Item 9. Changes in and Disagreements with Accountants on Accounting and Financial Disclosure. 

(cid:39)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:12)
None. 

(cid:33)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:1)(cid:22)(cid:25)(cid:11)(cid:1)(cid:17)(cid:55)(cid:54)(cid:60)(cid:58)(cid:55)(cid:52)(cid:59)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:30)(cid:58)(cid:55)(cid:43)(cid:45)(cid:44)(cid:61)(cid:58)(cid:45)(cid:59)
Item 9A. Controls and Procedures 

(cid:25)(cid:52)(cid:62)(cid:46)(cid:55)(cid:58)(cid:62)(cid:64)(cid:61)(cid:48)(cid:1)(cid:24)(cid:58)(cid:57)(cid:63)(cid:61)(cid:58)(cid:55)(cid:62)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:36)(cid:61)(cid:58)(cid:46)(cid:48)(cid:47)(cid:64)(cid:61)(cid:48)(cid:62)
Disclosure Controls and Procedures 

(cid:48)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:70)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:76)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:15)(cid:17)(cid:56)(cid:11)(cid:15)(cid:19)(cid:6)(cid:60)(cid:7)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:15)(cid:19)(cid:59)(cid:11)(cid:15)(cid:19)(cid:6)(cid:60)(cid:7)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
We maintain a set of disclosure controls and procedures (as that term is defined in Rules 13a-15(e) and 15d-15(e) under the 
(cid:30)(cid:79)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:58)(cid:75)(cid:7)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:57)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)
Exchange Act) designed to ensure that information required to be disclosed by us in reports that we file or submit under the Securities 
(cid:30)(cid:79)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:15)(cid:23)(cid:17)(cid:18)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:6)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:94)(cid:30)(cid:79)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:58)(cid:75)(cid:95)(cid:7)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:68)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:74)(cid:1)
Exchange Act of 1934, as amended (the "Exchange Act"), is recorded, processed, summarized and reported within the time periods 
(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:44)(cid:30)(cid:28)(cid:1)(cid:73)(cid:76)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:76)(cid:68)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)
specified in SEC rules and forms, and that such information is accumulated and communicated to our management, including our 
(cid:28)(cid:63)(cid:64)(cid:60)(cid:61)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:40)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:6)(cid:94)(cid:28)(cid:30)(cid:40)(cid:95)(cid:7)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:70)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:41)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:71)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:40)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:28)(cid:63)(cid:64)(cid:60)(cid:61)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:40)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:6)(cid:94)(cid:28)(cid:31)(cid:40)(cid:95)(cid:7)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:70)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
Chief Executive Officer ("CEO") in the role of Principal Executive Officer and our Chief Financial Officer ("CFO") in the role of 
(cid:41)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:71)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:40)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:58)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)
Principal Financial Officer, as appropriate, to allow timely decisions regarding required disclosures. 

(cid:34)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:59)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:43)(cid:76)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:15)(cid:17)(cid:56)(cid:11)(cid:15)(cid:19)(cid:6)(cid:57)(cid:7)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:58)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:69)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
In accordance with Rule 13a-15(b) of the Exchange Act, as of the end of the period covered by this annual report, an evaluation 
(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:75)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:71)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:28)(cid:30)(cid:40)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:28)(cid:31)(cid:40)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)
was carried out under the supervision and with the participation of our management, including our CEO and CFO, of the effectiveness 
(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:70)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:27)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:28)(cid:30)(cid:40)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:28)(cid:31)(cid:40)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:70)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)
of our disclosure controls and procedures. Based on that evaluation, our CEO and CFO concluded that our disclosure controls and 
(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:58)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:12)(cid:1)
procedures were effective as of December 31, 2023. 

(cid:33)(cid:44)(cid:57)(cid:44)(cid:50)(cid:48)(cid:56)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:77)(cid:62)(cid:1)(cid:37)(cid:48)(cid:59)(cid:58)(cid:61)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:57)(cid:1)(cid:29)(cid:57)(cid:63)(cid:48)(cid:61)(cid:57)(cid:44)(cid:55)(cid:1)(cid:24)(cid:58)(cid:57)(cid:63)(cid:61)(cid:58)(cid:55)(cid:1)(cid:58)(cid:65)(cid:48)(cid:61)(cid:1)(cid:27)(cid:52)(cid:57)(cid:44)(cid:57)(cid:46)(cid:52)(cid:44)(cid:55)(cid:1)(cid:37)(cid:48)(cid:59)(cid:58)(cid:61)(cid:63)(cid:52)(cid:57)(cid:50)
Management's Report on Internal Control over Financial Reporting 

(cid:38)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:74)(cid:63)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:70)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)
Management is responsible for establishing and maintaining adequate internal control over financial reporting, as such term is 

(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:76)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:15)(cid:17)(cid:56)(cid:11)(cid:15)(cid:19)(cid:6)(cid:61)(cid:7)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:15)(cid:19)(cid:59)(cid:11)(cid:15)(cid:19)(cid:6)(cid:61)(cid:7)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:58)(cid:75)(cid:12)(cid:1)(cid:40)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:70)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:80)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)
defined in Rule 13a-15(f) and 15d-15(t) under the Exchange Act. Our internal control system is designed to provide reasonable 
(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:57)(cid:70)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:74)(cid:63)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)
assurance to our management and the board of directors regarding the preparation and fair presentation of published financial 
(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:26)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:70)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:80)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:78)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:80)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:74)(cid:1)
statements. All internal control systems, no matter how well designed, have inherent limitations. Therefore, even those systems 
(cid:59)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:71)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)
determined to be effective can provide only reasonable assurance with respect to financial statement preparation and presentation. 

(cid:38)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:28)(cid:30)(cid:40)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:28)(cid:31)(cid:40)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:60)(cid:77)(cid:56)(cid:67)(cid:76)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:70)(cid:67)(cid:1)
Management conducted, under the supervision of our CEO and CFO, an evaluation of the effectiveness of our internal control 

(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:57)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:78)(cid:70)(cid:73)(cid:66)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:57)(cid:63)(cid:48)(cid:61)(cid:57)(cid:44)(cid:55)(cid:1)(cid:24)(cid:58)(cid:57)(cid:63)(cid:61)(cid:58)(cid:55)(cid:1)(cid:73)(cid:1)(cid:29)(cid:57)(cid:63)(cid:48)(cid:50)(cid:61)(cid:44)(cid:63)(cid:48)(cid:47)(cid:1)(cid:27)(cid:61)(cid:44)(cid:56)(cid:48)(cid:66)(cid:58)(cid:61)(cid:54)(cid:1)(cid:6)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:17)(cid:7)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
over financial reporting based on the framework in Internal Control — Integrated Framework (2013) issued by the Committee of 
(cid:44)(cid:71)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:40)(cid:73)(cid:62)(cid:56)(cid:69)(cid:64)(cid:81)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:45)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:59)(cid:78)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:12)(cid:1)(cid:27)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:60)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)
Sponsoring Organizations of the Treadway Commission. Based on the assessment performed, management concluded that our internal 
(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:70)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:78)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:12)
control over financial reporting was effective as of December 31, 2023. 

(cid:29)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:64)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:4)(cid:1)(cid:45)(cid:70)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:37)(cid:37)(cid:41)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:73)(cid:68)(cid:10)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)
Deloitte & Touche LLP, an independent registered public accounting firm, has audited the 2023 Consolidated Financial 

(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:26)(cid:69)(cid:69)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:11)(cid:36)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
Statements included in this Annual Report on Form 10-K and, as part of its audit, has issued an attestation report, included herein, on 
(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:70)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:12)(cid:1)
the effectiveness of our internal control over financial reporting. 

(cid:24)(cid:51)(cid:44)(cid:57)(cid:50)(cid:48)(cid:62)(cid:1)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:29)(cid:57)(cid:63)(cid:48)(cid:61)(cid:57)(cid:44)(cid:55)(cid:1)(cid:24)(cid:58)(cid:57)(cid:63)(cid:61)(cid:58)(cid:55)(cid:1)(cid:35)(cid:65)(cid:48)(cid:61)(cid:1)(cid:27)(cid:52)(cid:57)(cid:44)(cid:57)(cid:46)(cid:52)(cid:44)(cid:55)(cid:1)(cid:37)(cid:48)(cid:59)(cid:58)(cid:61)(cid:63)(cid:52)(cid:57)(cid:50)
Changes in Internal Control Over Financial Reporting 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:70)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:6)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:76)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:15)(cid:17)(cid:56)(cid:11)(cid:15)(cid:19)(cid:6)(cid:61)(cid:7)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:15)(cid:19)(cid:59)(cid:11)(cid:15)(cid:19)(cid:6)(cid:61)(cid:7)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
There has been no change in our internal control over financial reporting (as defined in Rule 13a-15(f) and 15d-15(t) under the 

(cid:30)(cid:79)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:58)(cid:75)(cid:7)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:56)(cid:75)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:56)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:67)(cid:64)(cid:66)(cid:60)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)
Exchange Act) during the most recent fiscal year that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, our internal 
(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:70)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:12)(cid:1)
control over financial reporting. 

(cid:33)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:1)(cid:22)(cid:26)(cid:11)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:48)(cid:45)(cid:58)(cid:1)(cid:23)(cid:54)(cid:46)(cid:55)(cid:58)(cid:53)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:8)
Item 9B. Other Information. 

(cid:25)(cid:52)(cid:61)(cid:48)(cid:46)(cid:63)(cid:58)(cid:61)(cid:1)(cid:44)(cid:57)(cid:47)(cid:1)(cid:35)(cid:49)(cid:49)(cid:52)(cid:46)(cid:48)(cid:61)(cid:1)(cid:37)(cid:64)(cid:55)(cid:48)(cid:1)(cid:12)(cid:11)(cid:45)(cid:16)(cid:8)(cid:12)(cid:1)(cid:39)(cid:61)(cid:44)(cid:47)(cid:52)(cid:57)(cid:50)(cid:1)(cid:22)(cid:50)(cid:61)(cid:48)(cid:48)(cid:56)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:62)
Director and Officer Rule 10b5-1 Trading Agreements 

(cid:29)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:63)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:59)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:70)(cid:71)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:94)(cid:43)(cid:76)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:57)(cid:19)(cid:11)(cid:15)(cid:1)
During the three months ended December 31, 2023, no director or officer of the Company adopted or terminated a "Rule 10b5-1 

(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:95)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:94)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:11)(cid:43)(cid:76)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:57)(cid:19)(cid:11)(cid:15)(cid:1)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:95)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:56)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:34)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:1)(cid:18)(cid:14)(cid:22)(cid:6)(cid:56)(cid:7)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:62)(cid:76)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:44)(cid:11)(cid:36)(cid:12)
trading arrangement" or "non-Rule 10b5-1 trading arrangement," as each term is defined in Item 408(a) of Regulation S-K. 

(cid:22)(cid:56)(cid:48)(cid:57)(cid:47)(cid:56)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:49)(cid:1)(cid:23)(cid:58)(cid:44)(cid:61)(cid:47)(cid:1)(cid:37)(cid:64)(cid:55)(cid:48)(cid:62)
Amendment of Board Rules 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:27)(cid:70)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:76)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:27)(cid:70)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:31)(cid:60)(cid:57)(cid:73)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
The Board Rules of the Company were amended by the Company's Board of Directors, effective February 22, 2024. The 

(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:27)(cid:70)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:76)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:66)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:56)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:76)(cid:71)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:76)(cid:75)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:67)(cid:56)(cid:78)(cid:12)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:76)(cid:68)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)
amended Board Rules make certain ministerial updates consistent with recent changes to the Dutch corporation law. This summary is 
(cid:72)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:27)(cid:70)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:76)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:78)(cid:63)(cid:64)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:63)(cid:64)(cid:57)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:17)(cid:12)(cid:16)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:26)(cid:69)(cid:69)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:11)
qualified in its entirety by reference to the Board Rules, as amended, which are filed as Exhibit 3.2 to this Annual Report on Form 10-
(cid:36)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:69)(cid:12)
K and incorporated by reference herein. 

(cid:33)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:1)(cid:22)(cid:27)(cid:11)(cid:1)(cid:18)(cid:49)(cid:59)(cid:43)(cid:52)(cid:55)(cid:59)(cid:61)(cid:58)(cid:45)(cid:1)(cid:32)(cid:45)(cid:47)(cid:41)(cid:58)(cid:44)(cid:49)(cid:54)(cid:47)(cid:1)(cid:20)(cid:55)(cid:58)(cid:45)(cid:49)(cid:47)(cid:54)(cid:1)(cid:24)(cid:61)(cid:58)(cid:49)(cid:59)(cid:44)(cid:49)(cid:43)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:48)(cid:41)(cid:60)(cid:1)(cid:30)(cid:58)(cid:45)(cid:62)(cid:45)(cid:54)(cid:60)(cid:1)(cid:23)(cid:54)(cid:59)(cid:56)(cid:45)(cid:43)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:59)
Item 9C. Disclosure Regarding Foreign Jurisdictions that Prevent Inspections 

(cid:39)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:12)
None. 

103 
(cid:15)(cid:14)(cid:17)

(cid:33)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:1)(cid:14)(cid:13)(cid:11)(cid:1)(cid:18)(cid:49)(cid:58)(cid:45)(cid:43)(cid:60)(cid:55)(cid:58)(cid:59)(cid:6)(cid:1)(cid:19)(cid:64)(cid:45)(cid:43)(cid:61)(cid:60)(cid:49)(cid:62)(cid:45)(cid:1)(cid:29)(cid:46)(cid:46)(cid:49)(cid:43)(cid:45)(cid:58)(cid:59)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:17)(cid:55)(cid:58)(cid:56)(cid:55)(cid:58)(cid:41)(cid:60)(cid:45)(cid:1)(cid:21)(cid:55)(cid:62)(cid:45)(cid:58)(cid:54)(cid:41)(cid:54)(cid:43)(cid:45)(cid:8)
Item 10. Directors, Executive Officers and Corporate Governance. 

(cid:40)(cid:25)(cid:42)(cid:44)(cid:1)(cid:33)(cid:33)(cid:33)
PART III 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:5)(cid:74)(cid:1)(cid:41)(cid:73)(cid:70)(cid:79)(cid:80)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)(cid:1)(cid:26)(cid:69)(cid:69)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)
The information required by this item is incorporated by reference to the Company's Proxy Statement for the 2024 Annual 

(cid:32)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:44)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:44)(cid:30)(cid:28)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:15)(cid:16)(cid:14)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:80)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:12)
General Meeting of Shareholders to be filed with the SEC within 120 days of the fiscal year ended December 31, 2023. 

(cid:33)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:1)(cid:14)(cid:14)(cid:11)(cid:1)(cid:19)(cid:64)(cid:45)(cid:43)(cid:61)(cid:60)(cid:49)(cid:62)(cid:45)(cid:1)(cid:17)(cid:55)(cid:53)(cid:56)(cid:45)(cid:54)(cid:59)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:8)
Item 11. Executive Compensation. 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:5)(cid:74)(cid:1)(cid:41)(cid:73)(cid:70)(cid:79)(cid:80)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)(cid:1)(cid:26)(cid:69)(cid:69)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)
The information required by this item is incorporated by reference to the Company's Proxy Statement for the 2024 Annual 

(cid:32)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:44)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:44)(cid:30)(cid:28)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:15)(cid:16)(cid:14)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:80)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:12)
General Meeting of Shareholders to be filed with the SEC within 120 days of the fiscal year ended December 31, 2023. 

(cid:33)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:1)(cid:14)(cid:15)(cid:11)(cid:1)(cid:33)(cid:45)(cid:43)(cid:61)(cid:58)(cid:49)(cid:60)(cid:65)(cid:1)(cid:29)(cid:63)(cid:54)(cid:45)(cid:58)(cid:59)(cid:48)(cid:49)(cid:56)(cid:1)(cid:55)(cid:46)(cid:1)(cid:17)(cid:45)(cid:58)(cid:60)(cid:41)(cid:49)(cid:54)(cid:1)(cid:16)(cid:45)(cid:54)(cid:45)(cid:46)(cid:49)(cid:43)(cid:49)(cid:41)(cid:52)(cid:1)(cid:29)(cid:63)(cid:54)(cid:45)(cid:58)(cid:59)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:27)(cid:41)(cid:54)(cid:41)(cid:47)(cid:45)(cid:53)(cid:45)(cid:54)(cid:60)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:32)(cid:45)(cid:52)(cid:41)(cid:60)(cid:45)(cid:44)(cid:1)(cid:33)(cid:60)(cid:55)(cid:43)(cid:51)(cid:48)(cid:55)(cid:52)(cid:44)(cid:45)(cid:58)(cid:1)(cid:27)(cid:41)(cid:60)(cid:60)(cid:45)(cid:58)(cid:59)(cid:8)
Item 12. Security Ownership of Certain Beneficial Owners and Management and Related Stockholder Matters. 

(cid:30)(cid:79)(cid:58)(cid:60)(cid:71)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:5)(cid:74)(cid:1)(cid:41)(cid:73)(cid:70)(cid:79)(cid:80)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)
Except as provided below, the information required by this item is incorporated by reference to the Company's Proxy Statement 

(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)(cid:1)(cid:26)(cid:69)(cid:69)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:32)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:44)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:44)(cid:30)(cid:28)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:15)(cid:16)(cid:14)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:80)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)
for the 2024 Annual General Meeting of Shareholders to be filed with the SEC within 120 days of the fiscal year ended December 31, 
(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:12)
2023. 

(cid:43)(cid:56)(cid:54)(cid:72)(cid:69)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:56)(cid:70)(cid:1)(cid:25)(cid:72)(cid:71)(cid:59)(cid:66)(cid:69)(cid:60)(cid:77)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:57)(cid:66)(cid:69)(cid:1)(cid:33)(cid:70)(cid:70)(cid:72)(cid:52)(cid:65)(cid:54)(cid:56)(cid:1)(cid:45)(cid:65)(cid:55)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:68)(cid:72)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:1)(cid:27)(cid:66)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:65)(cid:70)(cid:52)(cid:71)(cid:60)(cid:66)(cid:65)(cid:1)(cid:40)(cid:63)(cid:52)(cid:65)
Securities Authorized for Issuance Under Equity Compensation Plan 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:75)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)
The following table sets forth information regarding securities authorized for issuance under our equity compensation plan, our 

(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:21)(cid:1)(cid:40)(cid:68)(cid:69)(cid:64)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:12)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)
2017 Omnibus Incentive Plan, as of December 31, 2023. See Note 10 to the accompanying Consolidated Financial Statements for 
(cid:56)(cid:59)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:21)(cid:1)(cid:40)(cid:68)(cid:69)(cid:64)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:12)
additional information regarding our 2017 Omnibus Incentive Plan. 

(cid:38)(cid:72)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:66)(cid:57)(cid:1)
Number of 
(cid:70)(cid:56)(cid:54)(cid:72)(cid:69)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:56)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:66)(cid:1)(cid:53)(cid:56)(cid:1)
securities to be 
(cid:60)(cid:70)(cid:70)(cid:72)(cid:56)(cid:55)(cid:1)(cid:72)(cid:67)(cid:66)(cid:65)(cid:1)
issued upon 
(cid:56)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:54)(cid:60)(cid:70)(cid:56)(cid:1)(cid:66)(cid:57)(cid:1)
exercise of 
(cid:66)(cid:72)(cid:71)(cid:70)(cid:71)(cid:52)(cid:65)(cid:55)(cid:60)(cid:65)(cid:58)(cid:1)
outstanding 
(cid:66)(cid:67)(cid:71)(cid:60)(cid:66)(cid:65)(cid:70)(cid:9)(cid:1)(cid:74)(cid:52)(cid:69)(cid:69)(cid:52)(cid:65)(cid:71)(cid:70)(cid:1)
options, warrants 
(cid:52)(cid:65)(cid:55)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:58)(cid:59)(cid:71)(cid:70)(cid:6)(cid:14)(cid:7)
and rights(1)

(cid:17)(cid:16)(cid:10)(cid:20)(cid:19)(cid:22)(cid:1)
32,658 
(cid:80)(cid:1)
(cid:16)(cid:15)(cid:9)(cid:19)(cid:18)(cid:21)(cid:1)
32,658 

(cid:47)(cid:56)(cid:60)(cid:58)(cid:59)(cid:71)(cid:56)(cid:55)(cid:10)(cid:52)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:52)(cid:58)(cid:56)(cid:1)
Weighted-average 
(cid:56)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:54)(cid:60)(cid:70)(cid:56)(cid:1)(cid:67)(cid:69)(cid:60)(cid:54)(cid:56)(cid:1)(cid:66)(cid:57)(cid:1)
exercise price of 
(cid:66)(cid:72)(cid:71)(cid:70)(cid:71)(cid:52)(cid:65)(cid:55)(cid:60)(cid:65)(cid:58)(cid:1)
outstanding 
(cid:66)(cid:67)(cid:71)(cid:60)(cid:66)(cid:65)(cid:70)(cid:9)(cid:1)(cid:74)(cid:52)(cid:69)(cid:69)(cid:52)(cid:65)(cid:71)(cid:70)(cid:1)
options, warrants 
(cid:52)(cid:65)(cid:55)(cid:1)(cid:69)(cid:60)(cid:58)(cid:59)(cid:71)(cid:70)(cid:6)(cid:15)(cid:7)
and rights(2)

(cid:38)(cid:72)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:66)(cid:57)(cid:1)
Number of 
securities 
(cid:70)(cid:56)(cid:54)(cid:72)(cid:69)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:56)(cid:70)(cid:1)
(cid:69)(cid:56)(cid:64)(cid:52)(cid:60)(cid:65)(cid:60)(cid:65)(cid:58)(cid:1)(cid:57)(cid:66)(cid:69)(cid:1)
remaining for 
(cid:57)(cid:72)(cid:71)(cid:72)(cid:69)(cid:56)(cid:1)(cid:60)(cid:70)(cid:70)(cid:72)(cid:52)(cid:65)(cid:54)(cid:56)(cid:1)
future issuance 
(cid:72)(cid:65)(cid:55)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:72)(cid:60)(cid:71)(cid:76)(cid:1)
under equity 
(cid:54)(cid:66)(cid:64)(cid:67)(cid:56)(cid:65)(cid:70)(cid:52)(cid:71)(cid:60)(cid:66)(cid:65)(cid:1)
compensation 
(cid:67)(cid:63)(cid:52)(cid:65)(cid:70)
plans 

(cid:80)(cid:1)
(cid:80)(cid:1)
(cid:80)(cid:1)

(cid:1)

(cid:1)

(cid:15)(cid:17)(cid:10)(cid:14)(cid:19)(cid:16)(cid:10)(cid:20)(cid:15)(cid:21)(cid:1)
13,052,617 
(cid:93)(cid:1)
(cid:14)(cid:16)(cid:9)(cid:13)(cid:18)(cid:15)(cid:9)(cid:19)(cid:14)(cid:20)(cid:1)
13,052,617 

(cid:40)(cid:63)(cid:52)(cid:65)(cid:1)(cid:27)(cid:52)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:66)(cid:69)(cid:76)
Plan Category 
(cid:30)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)
Equity compensation plans approved by security holders 
(cid:30)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)
Equity compensation plans not approved by security holders 
(cid:44)(cid:66)(cid:71)(cid:52)(cid:63)
Total 

(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)(cid:54)
(cid:6)(cid:15)(cid:7)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:77)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:12)
(') Represents unvested restricted share units. 
(cid:6)(cid:16)(cid:7)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:74)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:70)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:60)(cid:73)(cid:58)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:12)
(2) Restricted share units do not have any exercise price. 

(cid:33)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:1)(cid:14)(cid:16)(cid:11)(cid:1)(cid:17)(cid:45)(cid:58)(cid:60)(cid:41)(cid:49)(cid:54)(cid:1)(cid:32)(cid:45)(cid:52)(cid:41)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:59)(cid:48)(cid:49)(cid:56)(cid:59)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:32)(cid:45)(cid:52)(cid:41)(cid:60)(cid:45)(cid:44)(cid:1)(cid:34)(cid:58)(cid:41)(cid:54)(cid:59)(cid:41)(cid:43)(cid:60)(cid:49)(cid:55)(cid:54)(cid:59)(cid:6)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:18)(cid:49)(cid:58)(cid:45)(cid:43)(cid:60)(cid:55)(cid:58)(cid:1)(cid:23)(cid:54)(cid:44)(cid:45)(cid:56)(cid:45)(cid:54)(cid:44)(cid:45)(cid:54)(cid:43)(cid:45)(cid:8)
Item 13. Certain Relationships and Related Transactions, and Director Independence. 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:5)(cid:74)(cid:1)(cid:41)(cid:73)(cid:70)(cid:79)(cid:80)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)(cid:1)(cid:26)(cid:69)(cid:69)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)
The information required by this item is incorporated by reference to the Company's Proxy Statement for the 2024 Annual 

(cid:32)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:44)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:44)(cid:30)(cid:28)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:15)(cid:16)(cid:14)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:80)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:12)
General Meeting of Shareholders to be filed with the SEC within 120 days of the fiscal year ended December 31, 2023. 

(cid:33)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:1)(cid:14)(cid:17)(cid:11)(cid:1)(cid:30)(cid:58)(cid:49)(cid:54)(cid:43)(cid:49)(cid:56)(cid:41)(cid:52)(cid:1)(cid:15)(cid:43)(cid:43)(cid:55)(cid:61)(cid:54)(cid:60)(cid:49)(cid:54)(cid:47)(cid:1)(cid:20)(cid:45)(cid:45)(cid:59)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:33)(cid:45)(cid:58)(cid:62)(cid:49)(cid:43)(cid:45)(cid:59)(cid:8)
Item 14. Principal Accounting Fees and Services. 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:5)(cid:74)(cid:1)(cid:41)(cid:73)(cid:70)(cid:79)(cid:80)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)(cid:1)(cid:26)(cid:69)(cid:69)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)
The information required by this item is incorporated by reference to the Company's Proxy Statement for the 2024 Annual 

(cid:32)(cid:60)(cid:69)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:44)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:44)(cid:30)(cid:28)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:15)(cid:16)(cid:14)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:80)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:74)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:12)
General Meeting of Shareholders to be filed with the SEC within 120 days of the fiscal year ended December 31, 2023. 

104 
(cid:15)(cid:14)(cid:18)

(cid:33)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:1)(cid:14)(cid:18)(cid:11)(cid:1)(cid:19)(cid:64)(cid:48)(cid:49)(cid:42)(cid:49)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:41)(cid:54)(cid:44)(cid:1)(cid:20)(cid:49)(cid:54)(cid:41)(cid:54)(cid:43)(cid:49)(cid:41)(cid:52)(cid:1)(cid:33)(cid:60)(cid:41)(cid:60)(cid:45)(cid:53)(cid:45)(cid:54)(cid:60)(cid:1)(cid:33)(cid:43)(cid:48)(cid:45)(cid:44)(cid:61)(cid:52)(cid:45)(cid:59)(cid:11)
Item 15. Exhibits and Financial Statement Schedules. 

(cid:40)(cid:25)(cid:42)(cid:44)(cid:1)(cid:33)(cid:46)
PART IV 

(cid:6)(cid:15)(cid:7)(cid:1)
(1) 

(cid:27)(cid:52)(cid:57)(cid:44)(cid:57)(cid:46)(cid:52)(cid:44)(cid:55)(cid:1)(cid:38)(cid:63)(cid:44)(cid:63)(cid:48)(cid:56)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:62)
Financial Statements 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:1)(cid:74)(cid:60)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:94)(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:76)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:29)(cid:56)(cid:75)(cid:56)(cid:95)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:41)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:1)
The following financial statements are included under a separate caption "Financial Statements and Supplementary Data" in Part 

(cid:34)(cid:34)(cid:10)(cid:1)(cid:34)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:1)(cid:22)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:26)(cid:69)(cid:69)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:11)(cid:36)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:24)
II, Item 8 of this Annual Report on the Form 10-K and are incorporated herein by reference: 

(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:41)(cid:76)(cid:57)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:1)(cid:26)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:73)(cid:68)
Report of Independent Registered Public Accounting Firm 

(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:27)(cid:56)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:44)(cid:63)(cid:60)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)
Consolidated Balance Sheets as of December 31, 2023 and 2022 

(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:40)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)
Consolidated Statements of Operations for the years ended December 31, 2023, 2022 and 2021 

(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:6)(cid:37)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:7)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)(cid:1)
Consolidated Statements of Comprehensive Income (Loss) for the years ended December 31, 2023, 2022 and 2021 

(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:44)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:5)(cid:1)(cid:30)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)
Consolidated Statements of Shareholders' Equity for the years ended December 31, 2023, 2022 and 2021 

(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:31)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)
Consolidated Statements of Cash Flows for the years ended December 31, 2023, 2022 and 2021 

(cid:39)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)
Notes to Consolidated Financial Statements 

(cid:44)(cid:58)(cid:63)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:34)(cid:1)(cid:11)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)
Schedule I - Condensed Financial Information of Registrant 

(cid:6)(cid:16)(cid:7)(cid:1)(cid:1)
(2) 

(cid:27)(cid:52)(cid:57)(cid:44)(cid:57)(cid:46)(cid:52)(cid:44)(cid:55)(cid:1)(cid:38)(cid:63)(cid:44)(cid:63)(cid:48)(cid:56)(cid:48)(cid:57)(cid:63)(cid:1)(cid:38)(cid:46)(cid:51)(cid:48)(cid:47)(cid:64)(cid:55)(cid:48)(cid:62)
Financial Statement Schedules 

(cid:26)(cid:67)(cid:67)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:74)(cid:58)(cid:63)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:58)(cid:56)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:58)(cid:56)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
All other financial statement schedules are omitted either because they are not required or are not applicable, or because the 

(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:75)(cid:70)(cid:12)
required information is included in the financial statements or notes thereto. 

(cid:6)(cid:17)(cid:7)(cid:1)
(3) 

(cid:26)(cid:67)(cid:51)(cid:52)(cid:45)(cid:52)(cid:63)(cid:62)
Exhibits 

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:63)(cid:64)(cid:57)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:61)(cid:76)(cid:73)(cid:69)(cid:64)(cid:74)(cid:63)(cid:60)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:26)(cid:69)(cid:69)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:11)(cid:36)(cid:24)(cid:1)
The following exhibits are filed or furnished, as the case may be, as part of this Annual Report on Form 10-K: 

Exhibit 
(cid:29)(cid:75)(cid:59)(cid:60)(cid:53)(cid:60)(cid:71)
(cid:38)(cid:72)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)
Number 
(cid:17)(cid:12)(cid:15)
3.1 

(cid:17)(cid:12)(cid:16)
3.2 

4.1 
(cid:18)(cid:12)(cid:15)

(cid:15)(cid:14)(cid:12)(cid:15)
10.1 

(cid:15)(cid:14)(cid:12)(cid:16)
10.2 

(cid:15)(cid:14)(cid:12)(cid:17)(cid:8)
10.3* 

(cid:15)(cid:14)(cid:12)(cid:18)(cid:8)
10.4* 

(cid:15)(cid:14)(cid:12)(cid:19)(cid:8)
10.5* 

(cid:15)(cid:14)(cid:12)(cid:20)(cid:8)
10.6* 

(cid:15)(cid:14)(cid:12)(cid:21)(cid:8)
10.7* 

(cid:15)(cid:14)(cid:12)(cid:22)
10.8 

10.9 
(cid:15)(cid:14)(cid:12)(cid:23)

(cid:29)(cid:75)(cid:59)(cid:60)(cid:53)(cid:60)(cid:71)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:70)(cid:54)(cid:69)(cid:60)(cid:67)(cid:71)(cid:60)(cid:66)(cid:65)
Exhibit Description 
(cid:26)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:26)(cid:74)(cid:74)(cid:70)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:33)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:4)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:39)(cid:12)(cid:47)(cid:12)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:63)(cid:64)(cid:57)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:17)(cid:12)(cid:15)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:42)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)
Articles of Association of Playa Hotels & Resorts N.V. (incorporated by reference to Exhibit 3.1 to the Quarterly Report 
(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:11)(cid:42)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:26)(cid:76)(cid:62)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:20)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:14)(cid:7)
on Form 10-Q filed by the Company on August 6, 2020) 

(cid:27)(cid:70)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:76)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:33)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:4)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:39)(cid:12)(cid:47)(cid:12)(cid:10)(cid:1)(cid:60)(cid:61)(cid:61)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:31)(cid:60)(cid:57)(cid:73)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)(cid:8)(cid:8)
Board Rules for Playa Hotels & Resorts N.V., effective February 22, 2024** 

Description of Securities of Playa Hotels & Resorts N.Y.** 
(cid:29)(cid:60)(cid:74)(cid:58)(cid:73)(cid:64)(cid:71)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:33)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:4)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:39)(cid:12)(cid:47)(cid:12)(cid:8)(cid:8)

(cid:43)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:64)(cid:62)(cid:63)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:26)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:63)(cid:64)(cid:57)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:12)(cid:16)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:44)(cid:11)(cid:18)(cid:1)
Registration Rights Agreement (incorporated by reference to Exhibit 10.2 to the Registration Statement on Form S-4 
(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:41)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:33)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:58)(cid:70)(cid:1)(cid:27)(cid:12)(cid:47)(cid:12)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:31)(cid:60)(cid:57)(cid:73)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:21)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:21)(cid:7)
filed by Porto Holdco B.V. with the Securities and Exchange Commission on February 7, 2017) 

(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:4)(cid:1)(cid:40)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:68)(cid:69)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:26)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:63)(cid:64)(cid:57)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:12)(cid:15)(cid:15)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
Form of Director & Officer Indemnification Agreement (incorporated by reference to Exhibit 10.11 to the Registration 
(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:44)(cid:11)(cid:18)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:41)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:33)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:58)(cid:70)(cid:1)(cid:27)(cid:12)(cid:47)(cid:12)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:31)(cid:60)(cid:57)(cid:73)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:21)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:21)(cid:7)
Statement on Form S-4 filed by Porto Holdco B.V. with the Securities and Exchange Commission on February 7, 2017) 

(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:21)(cid:1)(cid:40)(cid:68)(cid:69)(cid:64)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:63)(cid:64)(cid:57)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:12)(cid:15)(cid:16)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:44)(cid:11)(cid:18)(cid:1)
2017 Omnibus Incentive Plan (incorporated by reference to Exhibit 10.12 to the Registration Statement on Form S-4 
(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:41)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:33)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:58)(cid:70)(cid:1)(cid:27)(cid:12)(cid:47)(cid:12)(cid:1)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:64)(cid:74)(cid:74)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:31)(cid:60)(cid:57)(cid:73)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:21)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:21)(cid:7)
filed by Porto Holdco B.V. with the Securities and Exchange Commission on February 7, 2017) 

(cid:31)(cid:64)(cid:73)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:26)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:21)(cid:1)(cid:40)(cid:68)(cid:69)(cid:64)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:63)(cid:64)(cid:57)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:12)(cid:19)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:42)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
First Amendment to 2017 Omnibus Incentive Plan (incorporated by reference to Exhibit 10.5 to the Quarterly Report on 
Form 10-Q filed by the Company on May 7, 2019) 
(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:11)(cid:42)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:21)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:23)(cid:7)

(cid:44)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:26)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:21)(cid:1)(cid:40)(cid:68)(cid:69)(cid:64)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:63)(cid:64)(cid:57)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:12)(cid:15)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
Second Amendment to 2017 Omnibus Incentive Plan (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Current Report on 
(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:22)(cid:11)(cid:36)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:16)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:23)(cid:7)
Form 8-K filed by the Company on May 21, 2019) 
(cid:45)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:26)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:21)(cid:1)(cid:40)(cid:68)(cid:69)(cid:64)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:63)(cid:64)(cid:57)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:12)(cid:20)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:69)(cid:69)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
Third Amendment to 2017 Omnibus Incentive Plan (incorporated by reference to Exhibit 10.6 to the Annual Report on 
(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:11)(cid:36)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:31)(cid:60)(cid:57)(cid:73)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:7)
Form 10-K filed by the Company on February 23, 2023) 

(cid:31)(cid:70)(cid:76)(cid:73)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:26)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:21)(cid:1)(cid:40)(cid:68)(cid:69)(cid:64)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:63)(cid:64)(cid:57)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:12)(cid:15)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:42)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)
Fourth Amendment to 2017 Omnibus Incentive Plan (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Quarterly Report 
(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:11)(cid:42)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:26)(cid:76)(cid:62)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:7)
on Form 10-Q filed by the Company on August 3, 2023) 

(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:26)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:31)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:31)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:31)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:37)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:1)
Form of Amended and Restated Franchise Agreement by Franchisee named therein and Hyatt Franchising Latin 
(cid:26)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:10)(cid:1)(cid:37)(cid:12)(cid:37)(cid:12)(cid:28)(cid:12)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:63)(cid:64)(cid:57)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:12)(cid:15)(cid:21)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:22)(cid:11)(cid:36)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)
America, L.L.C. (incorporated by reference to Exhibit 10.17 to the Current Report on Form 8-K filed by the Company 
(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:15)(cid:18)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:21)(cid:7)
on March 14, 2017) 

Form of First Amendment to the Amended and Restated Franchise Agreement by Franchisee named therein and Hyatt 
(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:73)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:26)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:31)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:31)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)
(cid:31)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:37)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:26)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:10)(cid:1)(cid:37)(cid:12)(cid:37)(cid:12)(cid:28)(cid:12)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:63)(cid:64)(cid:57)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:12)(cid:15)(cid:22)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:22)(cid:11)(cid:36)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
Franchising Latin America, L.L.C. (incorporated by reference to Exhibit 10.18 to the Current Report on Form 8-K filed 
(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:15)(cid:18)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:21)(cid:7)
by the Company on March 14, 2017) 

105 
(cid:15)(cid:14)(cid:19)

Exhibit 
(cid:29)(cid:75)(cid:59)(cid:60)(cid:53)(cid:60)(cid:71)
Number 
(cid:38)(cid:72)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)
(cid:15)(cid:14)(cid:12)(cid:15)(cid:14)(cid:8)
10.10* 

10.11* 
(cid:15)(cid:14)(cid:12)(cid:15)(cid:15)(cid:8)

(cid:15)(cid:14)(cid:12)(cid:15)(cid:16)(cid:8)
10.12* 

Exhibit Description 
(cid:29)(cid:75)(cid:59)(cid:60)(cid:53)(cid:60)(cid:71)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:70)(cid:54)(cid:69)(cid:60)(cid:67)(cid:71)(cid:60)(cid:66)(cid:65)

(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:26)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:63)(cid:64)(cid:57)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:12)(cid:16)(cid:21)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:22)(cid:11)(cid:36)(cid:1)
Form of Restricted Shares Agreement (incorporated by reference to Exhibit 10.27 to the Current Report on Form 8-K 
(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:73)(cid:58)(cid:63)(cid:1)(cid:15)(cid:18)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:21)(cid:7)
filed by the Registrant on March 14, 2017) 

Form of Time-Based Restricted Shares Agreement (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Current Report on 
(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:45)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:11)(cid:27)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:26)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:63)(cid:64)(cid:57)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:12)(cid:15)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:22)(cid:11)(cid:36)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:35)(cid:76)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:21)(cid:7)
Form 8-K filed by the Registrant on June 2, 2017) 

(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:41)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:11)(cid:27)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:26)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:63)(cid:64)(cid:57)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:12)(cid:16)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)
Form of Performance-Based Restricted Shares Agreement (incorporated by reference to Exhibit 10.2 to the Current 
(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:22)(cid:11)(cid:36)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:35)(cid:76)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:21)(cid:7)
Report on Form 8-K filed by the Registrant on June 2, 2017) 

(cid:15)(cid:14)(cid:12)(cid:15)(cid:17)(cid:8)
10.13* 

(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:45)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:11)(cid:27)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:26)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:6)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)(cid:7)(cid:8)(cid:8)
Form of Time-Based Restricted Shares Agreement (2024)** 

(cid:15)(cid:14)(cid:12)(cid:15)(cid:18)(cid:8)
10.14* 

(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:41)(cid:60)(cid:73)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:11)(cid:27)(cid:56)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:26)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:6)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)(cid:7)(cid:8)(cid:8)
Form of Performance-Based Restricted Shares Agreement (2024)** 

(cid:15)(cid:14)(cid:12)(cid:15)(cid:19)
10.15 

(cid:15)(cid:14)(cid:12)(cid:15)(cid:20)
10.16 

(cid:15)(cid:14)(cid:12)(cid:15)(cid:21)
10.17 

(cid:15)(cid:14)(cid:12)(cid:15)(cid:22)(cid:8)
10.18* 

(cid:15)(cid:14)(cid:12)(cid:15)(cid:23)(cid:8)
10.19* 

(cid:15)(cid:14)(cid:12)(cid:16)(cid:14)(cid:8)
10.20* 

10.21* 
(cid:15)(cid:14)(cid:12)(cid:16)(cid:15)(cid:8)

10.22* 
(cid:15)(cid:14)(cid:12)(cid:16)(cid:16)(cid:8)

(cid:15)(cid:14)(cid:12)(cid:16)(cid:17)
10.23 

(cid:15)(cid:14)(cid:12)(cid:16)(cid:18)
10.24 

(cid:16)(cid:15)(cid:12)(cid:15)
21.1 

23.1 
(cid:16)(cid:17)(cid:12)(cid:15)

(cid:17)(cid:15)(cid:12)(cid:15)
31.1 

(cid:17)(cid:15)(cid:12)(cid:16)
31.2 

(cid:17)(cid:16)(cid:12)(cid:15)
32.1 

(cid:17)(cid:16)(cid:12)(cid:16)
32.2 

(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:26)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:31)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:31)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:60)(cid:1)(cid:69)(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)(cid:31)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:37)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:1)
Form of Second Amendment to Franchise Agreement by Franchisee named therein and Hyatt Franchising Latin 
(cid:26)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:10)(cid:1)(cid:37)(cid:12)(cid:37)(cid:12)(cid:28)(cid:12)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:63)(cid:64)(cid:57)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:12)(cid:16)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:22)(cid:11)(cid:36)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
America, L.L.C. (incorporated by reference to Exhibit 10.2 to the Current Report on Form 8-K filed by the Registrant on 
February 27, 2018) 
(cid:31)(cid:60)(cid:57)(cid:73)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:16)(cid:21)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:22)(cid:7)

(cid:40)(cid:68)(cid:69)(cid:64)(cid:57)(cid:76)(cid:74)(cid:1)(cid:45)(cid:63)(cid:64)(cid:73)(cid:59)(cid:1)(cid:26)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:31)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:26)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:31)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:69)(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:1)
Omnibus Third Amendment to Franchise Agreement Amendment by and among Franchisees named therein and Hyatt 
(cid:31)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:37)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:26)(cid:68)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:10)(cid:1)(cid:37)(cid:12)(cid:37)(cid:12)(cid:28)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:63)(cid:64)(cid:57)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:12)(cid:15)(cid:23)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:1)(cid:26)(cid:69)(cid:69)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:11)(cid:36)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
Franchising Latin America, L.L.C (incorporated by reference to Exhibit 10.19 to the  Annual Report on Form 10-K filed 
(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:31)(cid:60)(cid:57)(cid:73)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:16)(cid:18)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:7)
by the Company on February 24, 2022) 

(cid:44)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:26)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:80)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:22)(cid:10)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:35)(cid:28)(cid:44)(cid:29)(cid:1)(cid:45)(cid:73)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:73)(cid:77)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:37)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:49)(cid:1)(cid:31)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:41)(cid:73)(cid:70)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)
Shareholder Agreement, dated as of May 31, 2018, by and among JCSD Trustees Services Limited, X Fund Properties 
(cid:37)(cid:64)(cid:68)(cid:64)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:33)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:4)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:39)(cid:12)(cid:47)(cid:12)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:63)(cid:64)(cid:57)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:12)(cid:15)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:22)(cid:11)(cid:36)(cid:1)
Limited and Playa Hotels & Resorts N.V. (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Current Report on Form 8-K 
(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:35)(cid:76)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:18)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:15)(cid:22)(cid:7)
filed by the Company on June 4, 2018) 

(cid:30)(cid:79)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:30)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:26)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:37)(cid:37)(cid:28)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:27)(cid:73)(cid:76)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:12)(cid:1)
Executive Employment Agreement, dated as of December 20, 2021, by Playa Resorts Management, LLC, and Bruce D. 
(cid:48)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:66)(cid:64)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:63)(cid:64)(cid:57)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:12)(cid:16)(cid:16)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:69)(cid:69)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:11)(cid:36)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
Wardinski (incorporated by reference to Exhibit 10.22 to the Annual Report on Form 10-K filed by the Company on 
(cid:31)(cid:60)(cid:57)(cid:73)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:16)(cid:18)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:7)
February 24, 2022) 

(cid:30)(cid:79)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:30)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:26)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:37)(cid:37)(cid:28)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:80)(cid:56)(cid:69)(cid:1)
Executive Employment Agreement, dated as of December 20, 2021, by Playa Resorts Management, LLC, and Ryan 
(cid:33)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:67)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:63)(cid:64)(cid:57)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:12)(cid:16)(cid:17)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:69)(cid:69)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:11)(cid:36)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
Hymel (incorporated by reference to Exhibit 10.23 to the Annual Report on Form 10-K filed by the Company on 
(cid:31)(cid:60)(cid:57)(cid:73)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:16)(cid:18)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:7)
February 24, 2022) 

(cid:30)(cid:79)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:30)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:26)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:37)(cid:37)(cid:28)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:45)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:80)(cid:11)
Executive Employment Agreement, dated as of December 20, 2021, by Playa Resorts Management, LLC, and Tracy-
(cid:38)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:1)(cid:35)(cid:12)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:63)(cid:64)(cid:57)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:12)(cid:16)(cid:18)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:69)(cid:69)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:11)(cid:36)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)
Marie J. Colden (incorporated by reference to Exhibit 10.24 to the Annual Report on Form 10-K filed by the Company 
(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:31)(cid:60)(cid:57)(cid:73)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:16)(cid:18)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:7)
on February 24, 2022) 

Executive Employment Agreement, dated as of December 20, 2021, by Playa Resorts Management, LLC, and Grigorios 
(cid:30)(cid:79)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:30)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:26)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:37)(cid:37)(cid:28)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:32)(cid:73)(cid:64)(cid:62)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:74)(cid:1)
(cid:38)(cid:56)(cid:67)(cid:64)(cid:56)(cid:74)(cid:74)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:63)(cid:64)(cid:57)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:12)(cid:16)(cid:19)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:69)(cid:69)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:11)(cid:36)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
Maliassas (incorporated by reference to Exhibit 10.25 to the Annual Report on Form 10-K filed by the Company on 
(cid:31)(cid:60)(cid:57)(cid:73)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:16)(cid:18)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:7)
February 24, 2022) 

Executive Employment Agreement, dated as of December 20, 2021, by Playa Resorts Management, LLC, and Fernando 
(cid:30)(cid:79)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:30)(cid:68)(cid:71)(cid:67)(cid:70)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:26)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:37)(cid:37)(cid:28)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:31)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:70)(cid:1)
(cid:38)(cid:76)(cid:67)(cid:60)(cid:75)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:63)(cid:64)(cid:57)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:12)(cid:16)(cid:20)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:69)(cid:69)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:11)(cid:36)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
Mulet (incorporated by reference to Exhibit 10.26 to the Annual Report on Form 10-K filed by the Company on 
(cid:31)(cid:60)(cid:57)(cid:73)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:16)(cid:18)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:7)
February 24, 2022) 

(cid:44)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:26)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:15)(cid:20)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:33)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:4)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:39)(cid:12)(cid:47)(cid:12)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:33)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:74)(cid:10)(cid:1)
Second Restatement Agreement, dated as of December 16, 2022, among Playa Hotels & Resorts N.V., as Holdings, 
(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:33)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:27)(cid:12)(cid:47)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:27)(cid:70)(cid:73)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:32)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:10)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:76)(cid:75)(cid:74)(cid:58)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:27)(cid:56)(cid:69)(cid:66)(cid:1)(cid:26)(cid:32)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:78)(cid:1)(cid:50)(cid:70)(cid:73)(cid:66)(cid:1)
Playa Resorts Holding B.V, as Borrower, the Guarantors party thereto from time to time, Deutsche Bank AG New York 
Branch, as Administrative Agent and Swing Line Lender, Deutsche Bank Mexico, S.A. Institucion de Banca Multiple, 
(cid:27)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:63)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:26)(cid:59)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:37)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:37)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:76)(cid:75)(cid:74)(cid:58)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:27)(cid:56)(cid:69)(cid:66)(cid:1)(cid:38)(cid:84)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:70)(cid:10)(cid:1)(cid:44)(cid:12)(cid:26)(cid:12)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:74)(cid:75)(cid:64)(cid:75)(cid:76)(cid:58)(cid:64)(cid:86)(cid:69)(cid:1)(cid:59)(cid:60)(cid:1)(cid:27)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:56)(cid:1)(cid:38)(cid:87)(cid:67)(cid:75)(cid:64)(cid:71)(cid:67)(cid:60)(cid:10)(cid:1)
(cid:29)(cid:64)(cid:77)(cid:64)(cid:74)(cid:64)(cid:86)(cid:69)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:59)(cid:76)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:1)(cid:64)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:69)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:29)(cid:27)(cid:13)(cid:15)(cid:21)(cid:15)(cid:19)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:38)(cid:60)(cid:79)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:26)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:37)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)
Division Fiduciaria identified internally as DB/1715, as Mexican Collateral Agent, and the Lenders party thereto from 
(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:63)(cid:64)(cid:57)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:12)(cid:15)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:22)(cid:11)(cid:36)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
time to time (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Current Report on Form 8-K filed by the Company on 
(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:15)(cid:20)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:16)(cid:7)
December 16, 2022) 

(cid:31)(cid:64)(cid:73)(cid:74)(cid:75)(cid:1)(cid:26)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:26)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:28)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:26)(cid:62)(cid:73)(cid:60)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:10)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)
First Amendment to Second Amended and Restated Credit Agreement, dated as of December 22, 2023, among Playa 
(cid:33)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:4)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:39)(cid:12)(cid:47)(cid:12)(cid:10)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:33)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:27)(cid:12)(cid:47)(cid:12)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:27)(cid:70)(cid:73)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:60)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:32)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:75)(cid:70)(cid:10)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:76)(cid:75)(cid:74)(cid:58)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:27)(cid:56)(cid:69)(cid:66)(cid:1)(cid:26)(cid:32)(cid:1)(cid:39)(cid:60)(cid:78)(cid:1)
Hotels & Resorts N.V., Playa Resorts Holding B.V., as Borrower, the Guarantors party thereto, Deutsche Bank AG New 
(cid:50)(cid:70)(cid:73)(cid:66)(cid:1)(cid:27)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:63)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:26)(cid:59)(cid:68)(cid:64)(cid:69)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:62)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:64)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:73)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)
York Branch, as Administrative Agent and lender and the other lenders party thereto from time to time (incorporated by 
(cid:73)(cid:60)(cid:61)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:63)(cid:64)(cid:57)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:12)(cid:15)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:22)(cid:11)(cid:36)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:7)(cid:12)
reference to Exhibit 10.1 to the Current Report on Form 8-K filed by the Company on December 22, 2023). 
Subsidiaries of Playa Hotels & Resorts N.Y.** 
(cid:44)(cid:76)(cid:57)(cid:74)(cid:64)(cid:59)(cid:64)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:33)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:4)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:39)(cid:12)(cid:47)(cid:12)(cid:8)(cid:8)(cid:1)

Consent of Deloitte & Touche LLP, independent registered accounting firm 
(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:64)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:1)(cid:4)(cid:1)(cid:45)(cid:70)(cid:76)(cid:58)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:37)(cid:37)(cid:41)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:73)(cid:68)

(cid:28)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:63)(cid:64)(cid:60)(cid:61)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:40)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:76)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:43)(cid:76)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:15)(cid:17)(cid:56)(cid:11)(cid:15)(cid:18)(cid:6)(cid:56)(cid:7)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:15)(cid:19)(cid:59)(cid:11)(cid:15)(cid:18)(cid:6)(cid:56)(cid:7)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
Certification of the Chief Executive Officer pursuant to Rules 13a-14(a) and 15d-14(a) of the Securities Exchange Act of 
(cid:15)(cid:23)(cid:17)(cid:18)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:70)(cid:71)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:76)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:17)(cid:14)(cid:16)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:44)(cid:56)(cid:73)(cid:57)(cid:56)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:11)(cid:40)(cid:79)(cid:67)(cid:60)(cid:80)(cid:1)(cid:26)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:14)(cid:16)
1934, as amended, as adopted pursuant to Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002 

(cid:28)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:63)(cid:64)(cid:60)(cid:61)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:40)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:76)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:43)(cid:76)(cid:67)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:15)(cid:17)(cid:56)(cid:11)(cid:15)(cid:18)(cid:6)(cid:56)(cid:7)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:15)(cid:19)(cid:59)(cid:11)(cid:15)(cid:18)(cid:6)(cid:56)(cid:7)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
Certification of the Chief Financial Officer pursuant to Rules 13a-14(a) and 15d-14(a) of the Securities Exchange Act of 
(cid:15)(cid:23)(cid:17)(cid:18)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:70)(cid:71)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:76)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:17)(cid:14)(cid:16)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:44)(cid:56)(cid:73)(cid:57)(cid:56)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:11)(cid:40)(cid:79)(cid:67)(cid:60)(cid:80)(cid:1)(cid:26)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:14)(cid:16)
1934, as amended, as adopted pursuant to Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002 

(cid:28)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:63)(cid:64)(cid:60)(cid:61)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:40)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:76)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:15)(cid:22)(cid:1)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:28)(cid:12)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:15)(cid:17)(cid:19)(cid:14)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:70)(cid:71)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:76)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:23)(cid:14)(cid:20)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
Certification of the Chief Executive Officer pursuant to 18 U.S.C. Section 1350, as adopted pursuant to Section 906 of 
(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:44)(cid:56)(cid:73)(cid:57)(cid:56)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:11)(cid:40)(cid:79)(cid:67)(cid:60)(cid:80)(cid:1)(cid:26)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:14)(cid:16)
the Sarbanes-Oxley Act of 2002 

(cid:28)(cid:60)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:63)(cid:64)(cid:60)(cid:61)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:40)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:76)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:15)(cid:22)(cid:1)(cid:46)(cid:12)(cid:44)(cid:12)(cid:28)(cid:12)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:15)(cid:17)(cid:19)(cid:14)(cid:10)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:59)(cid:70)(cid:71)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:76)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:23)(cid:14)(cid:20)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)
Certification of the Chief Financial Officer pursuant to 18 U.S.C. Section 1350, as adopted pursuant to Section 906 of 
(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:44)(cid:56)(cid:73)(cid:57)(cid:56)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:11)(cid:40)(cid:79)(cid:67)(cid:60)(cid:80)(cid:1)(cid:26)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:14)(cid:16)
the Sarbanes-Oxley Act of 2002 

(cid:23)(cid:21)(cid:12)(cid:15)
97.1 

(cid:30)(cid:79)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:41)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:80)(cid:8)(cid:8)
Executive Compensation Recovery Policy** 

106 
(cid:15)(cid:14)(cid:20)

Exhibit 
(cid:29)(cid:75)(cid:59)(cid:60)(cid:53)(cid:60)(cid:71)
Number 
(cid:38)(cid:72)(cid:64)(cid:53)(cid:56)(cid:69)
(cid:15)(cid:14)(cid:15)
101 

(cid:15)(cid:14)(cid:18)
104 

(cid:8)

(cid:8)(cid:8)
** 

Exhibit Description 
(cid:29)(cid:75)(cid:59)(cid:60)(cid:53)(cid:60)(cid:71)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:70)(cid:54)(cid:69)(cid:60)(cid:67)(cid:71)(cid:60)(cid:66)(cid:65)

(cid:45)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:61)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:41)(cid:67)(cid:56)(cid:80)(cid:56)(cid:1)(cid:33)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:67)(cid:74)(cid:1)(cid:4)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:74)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:39)(cid:12)(cid:47)(cid:12)(cid:96)(cid:74)(cid:1)(cid:26)(cid:69)(cid:69)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:11)(cid:36)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:64)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
The following materials from Playa Hotels & Resorts N.V.'s Annual Report on Form 10-K for the period ended 
(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:49)(cid:27)(cid:43)(cid:37)(cid:1)(cid:6)(cid:60)(cid:49)(cid:75)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:27)(cid:76)(cid:74)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:74)(cid:74)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:37)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:76)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:7)(cid:24)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:7)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:27)(cid:56)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:44)(cid:63)(cid:60)(cid:60)(cid:75)(cid:74)(cid:10)(cid:1)
December 31, 2023, formatted in XBRL (eXtensible Business Reporting Language): (i) Consolidated Balance Sheets, 
(cid:6)(cid:64)(cid:64)(cid:7)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:40)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:64)(cid:64)(cid:7)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:60)(cid:1)(cid:6)(cid:37)(cid:70)(cid:74)(cid:74)(cid:7)(cid:10)(cid:1)(cid:6)(cid:64)(cid:77)(cid:7)(cid:1)
(ii) Consolidated Statements of Operations, (iii) Consolidated Statements of Comprehensive Income (Loss), (iv) 
(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:44)(cid:63)(cid:56)(cid:73)(cid:60)(cid:63)(cid:70)(cid:67)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:96)(cid:1)(cid:30)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:75)(cid:80)(cid:10)(cid:1)(cid:6)(cid:77)(cid:7)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:28)(cid:56)(cid:74)(cid:63)(cid:1)(cid:31)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:6)(cid:77)(cid:64)(cid:7)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)
Consolidated Statements of Shareholders' Equity, (v) Consolidated Statements of Cash Flows, (vi) the Notes to the 
(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:67)(cid:64)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:6)(cid:77)(cid:64)(cid:64)(cid:7)(cid:1)(cid:44)(cid:58)(cid:63)(cid:60)(cid:59)(cid:76)(cid:67)(cid:60)(cid:1)(cid:34)(cid:1)(cid:11)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)
Consolidated Financial Statements_and (vii) Schedule I - Condensed Financial Information of Registrant 

(cid:34)(cid:69)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:49)(cid:27)(cid:43)(cid:37)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:77)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:26)(cid:69)(cid:69)(cid:76)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:43)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:11)(cid:36)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:80)(cid:60)(cid:56)(cid:73)(cid:1)(cid:60)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:29)(cid:60)(cid:58)(cid:60)(cid:68)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:17)(cid:15)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:17)(cid:10)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:1)
Inline XBRL for the cover page of this Annual Report on Form 10-K for the year ended December 31, 2023, filed 
(cid:60)(cid:67)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:73)(cid:70)(cid:69)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:67)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)(cid:10)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:67)(cid:76)(cid:59)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:63)(cid:64)(cid:57)(cid:64)(cid:75)(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:15)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:67)(cid:64)(cid:69)(cid:60)(cid:1)(cid:49)(cid:27)(cid:43)(cid:37)(cid:1)(cid:29)(cid:70)(cid:58)(cid:76)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:75)(cid:12)
electronically herewith, included in the Exhibit 101 Inline XBRL Document Set. 

(cid:38)(cid:56)(cid:69)(cid:56)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:69)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:58)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:68)(cid:71)(cid:60)(cid:69)(cid:74)(cid:56)(cid:75)(cid:70)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:67)(cid:56)(cid:69)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:60)(cid:79)(cid:63)(cid:64)(cid:57)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:76)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:34)(cid:75)(cid:60)(cid:68)(cid:1)(cid:15)(cid:19)(cid:6)(cid:57)(cid:7)(cid:1)
Management contracts and compensatory plans and arrangements required to be filed as exhibits pursuant to Item 15(b) 
(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:31)(cid:70)(cid:73)(cid:68)(cid:1)(cid:15)(cid:14)(cid:11)(cid:36)(cid:12)
of Form 10-K. 
(cid:31)(cid:64)(cid:67)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:78)(cid:64)(cid:75)(cid:63)
Filed herewith 

(cid:33)(cid:71)(cid:56)(cid:64)(cid:1)(cid:14)(cid:19)(cid:11)(cid:1)(cid:20)(cid:55)(cid:58)(cid:53)(cid:1)(cid:11)(cid:10)(cid:7)(cid:25)(cid:1)(cid:33)(cid:61)(cid:53)(cid:53)(cid:41)(cid:58)(cid:65)(cid:11)
Item 16. Form 10-K Summary. 

(cid:39)(cid:70)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:71)(cid:71)(cid:67)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:57)(cid:67)(cid:60)(cid:12)
Not applicable. 

107 
(cid:15)(cid:14)(cid:21)

(cid:41)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:76)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:64)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:15)(cid:17)(cid:1)(cid:70)(cid:73)(cid:1)(cid:15)(cid:19)(cid:6)(cid:59)(cid:7)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:15)(cid:23)(cid:17)(cid:18)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:76)(cid:74)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)
Pursuant to the requirements of Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934, the registrant has duly caused this 

(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:64)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:63)(cid:56)(cid:67)(cid:61)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:76)(cid:69)(cid:59)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:73)(cid:60)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:59)(cid:76)(cid:67)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:76)(cid:75)(cid:63)(cid:70)(cid:73)(cid:64)(cid:81)(cid:60)(cid:59)(cid:12)
report to be signed on its behalf by the undersigned thereunto duly authorized. 

(cid:43)(cid:33)(cid:31)(cid:38)(cid:25)(cid:44)(cid:45)(cid:42)(cid:29)(cid:43)(cid:1)
SIGNATURES 

(cid:29)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:24) (cid:31)(cid:60)(cid:57)(cid:73)(cid:76)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:16)(cid:16)(cid:10)(cid:1)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)
Date:  February 22, 2024 

(cid:40)(cid:63)(cid:52)(cid:76)(cid:52)(cid:1)(cid:32)(cid:66)(cid:71)(cid:56)(cid:63)(cid:70)(cid:1)(cid:4)(cid:1)(cid:42)(cid:56)(cid:70)(cid:66)(cid:69)(cid:71)(cid:70)(cid:1)(cid:38)(cid:11)(cid:46)(cid:11)
Playa Hotels & Resorts N.V. 

(cid:27)(cid:80)(cid:24) (cid:13)(cid:74)(cid:13)(cid:1)(cid:27)(cid:73)(cid:76)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:66)(cid:64)
By:  /s/ Bruce D. Wardinski 
(cid:26)(cid:69)(cid:72)(cid:54)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:11)(cid:1)(cid:47)(cid:52)(cid:69)(cid:55)(cid:60)(cid:65)(cid:70)(cid:62)(cid:60)
Bruce D. Wardinski 
(cid:27)(cid:59)(cid:52)(cid:60)(cid:69)(cid:64)(cid:52)(cid:65)(cid:1)(cid:52)(cid:65)(cid:55)(cid:1)(cid:27)(cid:59)(cid:60)(cid:56)(cid:57)(cid:1)(cid:29)(cid:75)(cid:56)(cid:54)(cid:72)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:56)(cid:1)(cid:39)(cid:57)(cid:57)(cid:60)(cid:54)(cid:56)(cid:69)
Chairman and Chief Executive Officer 

(cid:41)(cid:76)(cid:73)(cid:74)(cid:76)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:75)(cid:70)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:72)(cid:76)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:68)(cid:60)(cid:69)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:44)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:73)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:58)(cid:63)(cid:56)(cid:69)(cid:62)(cid:60)(cid:1)(cid:26)(cid:58)(cid:75)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:15)(cid:23)(cid:17)(cid:18)(cid:10)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:64)(cid:74)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:71)(cid:70)(cid:73)(cid:75)(cid:1)(cid:63)(cid:56)(cid:74)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:60)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:64)(cid:62)(cid:69)(cid:60)(cid:59)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:1)(cid:57)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:61)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:78)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:71)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:1)
Pursuant to the requirements of the Securities Exchange Act of 1934, this report has been signed below by the following persons 

(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:57)(cid:60)(cid:63)(cid:56)(cid:67)(cid:61)(cid:1)(cid:70)(cid:61)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:73)(cid:60)(cid:62)(cid:64)(cid:74)(cid:75)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:75)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:58)(cid:56)(cid:71)(cid:56)(cid:58)(cid:64)(cid:75)(cid:64)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:75)(cid:63)(cid:60)(cid:1)(cid:59)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:74)(cid:1)(cid:64)(cid:69)(cid:59)(cid:64)(cid:58)(cid:56)(cid:75)(cid:60)(cid:59)(cid:12)
on behalf of the registrant and in the capacities and on the dates indicated. 

(cid:43)(cid:60)(cid:58)(cid:65)(cid:52)(cid:71)(cid:72)(cid:69)(cid:56)(cid:70)
Signatures 

(cid:13)(cid:74)(cid:13)(cid:1)(cid:27)(cid:73)(cid:76)(cid:58)(cid:60)(cid:1)(cid:29)(cid:12)(cid:1)(cid:48)(cid:56)(cid:73)(cid:59)(cid:64)(cid:69)(cid:74)(cid:66)(cid:64)
/s/ Bruce D. Wardinski 
Bruce D. Wardinski 
(cid:26)(cid:69)(cid:72)(cid:54)(cid:56)(cid:1)(cid:28)(cid:11)(cid:1)(cid:47)(cid:52)(cid:69)(cid:55)(cid:60)(cid:65)(cid:70)(cid:62)(cid:60)

(cid:13)(cid:74)(cid:13)(cid:1)(cid:43)(cid:80)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:33)(cid:80)(cid:68)(cid:60)(cid:67)
/s/ Ryan Hymel 
(cid:42)(cid:76)(cid:52)(cid:65)(cid:1)(cid:32)(cid:76)(cid:64)(cid:56)(cid:63)
Ryan Hymel 

(cid:13)(cid:74)(cid:13)(cid:1)(cid:27)(cid:73)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:27)(cid:12)(cid:1)(cid:27)(cid:76)(cid:63)(cid:67)(cid:60)(cid:73)
/s/ Brandon B. Buhler 
(cid:26)(cid:69)(cid:52)(cid:65)(cid:55)(cid:66)(cid:65)(cid:1)(cid:26)(cid:11)(cid:1)(cid:26)(cid:72)(cid:59)(cid:63)(cid:56)(cid:69)
Brandon B. Buhler 

(cid:13)(cid:74)(cid:13)(cid:1)(cid:33)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:44)(cid:75)(cid:56)(cid:69)(cid:67)(cid:60)(cid:80)(cid:1)(cid:35)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:74)
/s/ Hal Stanley Jones 
(cid:32)(cid:52)(cid:63)(cid:1)(cid:43)(cid:71)(cid:52)(cid:65)(cid:63)(cid:56)(cid:76)(cid:1)(cid:34)(cid:66)(cid:65)(cid:56)(cid:70)
Hal Stanley Jones 

(cid:13)(cid:74)(cid:13)(cid:1)(cid:30)(cid:67)(cid:64)(cid:81)(cid:56)(cid:57)(cid:60)(cid:75)(cid:63)(cid:1)(cid:37)(cid:64)(cid:60)(cid:57)(cid:60)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)
/s/ Elizabeth Lieberman 
(cid:29)(cid:63)(cid:60)(cid:77)(cid:52)(cid:53)(cid:56)(cid:71)(cid:59)(cid:1)(cid:36)(cid:60)(cid:56)(cid:53)(cid:56)(cid:69)(cid:64)(cid:52)(cid:65)
Elizabeth Lieberman 

/s/ Karl Peterson 
(cid:13)(cid:74)(cid:13)(cid:1)(cid:36)(cid:56)(cid:73)(cid:67)(cid:1)(cid:41)(cid:60)(cid:75)(cid:60)(cid:73)(cid:74)(cid:70)(cid:69)
(cid:35)(cid:52)(cid:69)(cid:63)(cid:1)(cid:40)(cid:56)(cid:71)(cid:56)(cid:69)(cid:70)(cid:66)(cid:65)
Karl Peterson 

(cid:13)(cid:74)(cid:13)(cid:1)(cid:37)(cid:60)(cid:75)(cid:64)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:1)(cid:39)(cid:56)(cid:77)(cid:56)(cid:73)(cid:73)(cid:70)
/s/ Leticia Navarro 
(cid:36)(cid:56)(cid:71)(cid:60)(cid:54)(cid:60)(cid:52)(cid:1)(cid:38)(cid:52)(cid:73)(cid:52)(cid:69)(cid:69)(cid:66)
Leticia Navarro 

(cid:13)(cid:74)(cid:13)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:63)(cid:68)(cid:70)(cid:70)(cid:59)(cid:1)(cid:36)(cid:63)(cid:64)(cid:68)(cid:65)(cid:64)
/s/ Mahmood Khimji 
(cid:37)(cid:52)(cid:59)(cid:64)(cid:66)(cid:66)(cid:55)(cid:1)(cid:35)(cid:59)(cid:60)(cid:64)(cid:61)(cid:60)
Mahmood Khimji 

(cid:13)(cid:74)(cid:13)(cid:1)(cid:38)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:56)(cid:1)(cid:38)(cid:64)(cid:67)(cid:67)(cid:60)(cid:73)
/s/ Maria Miller 
(cid:37)(cid:52)(cid:69)(cid:60)(cid:52)(cid:1)(cid:37)(cid:60)(cid:63)(cid:63)(cid:56)(cid:69)
Maria Miller 

(cid:13)(cid:74)(cid:13)(cid:1)(cid:35)(cid:60)(cid:56)(cid:69)(cid:68)(cid:56)(cid:73)(cid:64)(cid:60)(cid:1)(cid:28)(cid:70)(cid:70)(cid:69)(cid:60)(cid:80)
/s/ Jeanmarie Cooney 
(cid:34)(cid:56)(cid:52)(cid:65)(cid:64)(cid:52)(cid:69)(cid:60)(cid:56)(cid:1)(cid:27)(cid:66)(cid:66)(cid:65)(cid:56)(cid:76)
Jeanmarie Cooney 

(cid:44)(cid:60)(cid:71)(cid:63)(cid:56)
Title 

(cid:28)(cid:52)(cid:71)(cid:56)
Date 

(cid:28)(cid:63)(cid:56)(cid:64)(cid:73)(cid:68)(cid:56)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:69)(cid:59)(cid:1)(cid:28)(cid:63)(cid:64)(cid:60)(cid:61)(cid:1)(cid:30)(cid:79)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:40)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:6)(cid:41)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:71)(cid:56)(cid:67)(cid:1)
Chairman and Chief Executive Officer (Principal 
(cid:30)(cid:79)(cid:60)(cid:58)(cid:76)(cid:75)(cid:64)(cid:77)(cid:60)(cid:1)(cid:40)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:7)
Executive Officer) 

(cid:16)(cid:13)(cid:16)(cid:16)(cid:13)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)
2/22/2024 

(cid:28)(cid:63)(cid:64)(cid:60)(cid:61)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:40)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:6)(cid:41)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:71)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:31)(cid:64)(cid:69)(cid:56)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:40)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:7)
Chief Financial Officer (Principal Financial Officer) 

(cid:16)(cid:13)(cid:16)(cid:16)(cid:13)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)
2/22/2024 

(cid:28)(cid:63)(cid:64)(cid:60)(cid:61)(cid:1)(cid:26)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:40)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:1)(cid:6)(cid:41)(cid:73)(cid:64)(cid:69)(cid:58)(cid:64)(cid:71)(cid:56)(cid:67)(cid:1)(cid:26)(cid:58)(cid:58)(cid:70)(cid:76)(cid:69)(cid:75)(cid:64)(cid:69)(cid:62)(cid:1)(cid:40)(cid:61)(cid:61)(cid:64)(cid:58)(cid:60)(cid:73)(cid:7) (cid:16)(cid:13)(cid:16)(cid:16)(cid:13)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)
Chief Accounting Officer (Principal Accounting Officer)  2/22/2024 

(cid:16)(cid:13)(cid:16)(cid:16)(cid:13)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)
2/22/2024 

(cid:16)(cid:13)(cid:16)(cid:16)(cid:13)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)
2/22/2024 

(cid:16)(cid:13)(cid:16)(cid:16)(cid:13)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)
2/22/2024 

(cid:16)(cid:13)(cid:16)(cid:16)(cid:13)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)
2/22/2024 

(cid:16)(cid:13)(cid:16)(cid:16)(cid:13)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)
2/22/2024 

(cid:16)(cid:13)(cid:16)(cid:16)(cid:13)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)
2/22/2024 

(cid:16)(cid:13)(cid:16)(cid:16)(cid:13)(cid:16)(cid:14)(cid:16)(cid:18)
2/22/2024 

(cid:29)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)
Director 

(cid:29)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)
Director 

(cid:29)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)
Director 

(cid:29)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)
Director 

(cid:29)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)
Director 

(cid:29)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)
Director 

(cid:29)(cid:64)(cid:73)(cid:60)(cid:58)(cid:75)(cid:70)(cid:73)
Director 

108 
(cid:15)(cid:14)(cid:22)

           HYATT ZIVA ROSE HALL

EXECUTIVE MANAGEMENT TEAM

BOARD OF DIRECTORS

Bruce D. Wardinski 
Chairman and  
(cid:38)(cid:75)(cid:76)(cid:72)(cid:73)(cid:3)(cid:40)(cid:91)(cid:72)(cid:70)(cid:88)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:3)(cid:50)(cid:73)(cid:403)(cid:70)(cid:72)(cid:85)

Ryan Hymel 
Executive Vice President  
(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:38)(cid:75)(cid:76)(cid:72)(cid:73)(cid:3)(cid:41)(cid:76)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:50)(cid:73)(cid:403)(cid:70)(cid:72)(cid:85)(cid:3)

Greg Maliassas 
Executive Vice President  
(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:38)(cid:75)(cid:76)(cid:72)(cid:73)(cid:3)(cid:50)(cid:83)(cid:72)(cid:85)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:50)(cid:73)(cid:403)(cid:70)(cid:72)(cid:85)

Tracy M. J. Colden 
Executive Vice President  
and General Counsel

Fernando Mulet 
Executive Vice President  
(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:38)(cid:75)(cid:76)(cid:72)(cid:73)(cid:3)(cid:44)(cid:81)(cid:89)(cid:72)(cid:86)(cid:87)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:50)(cid:73)(cid:403)(cid:70)(cid:72)(cid:85)

Dayna Blank 
Executive Vice President  
(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:38)(cid:75)(cid:76)(cid:72)(cid:73)(cid:3)(cid:51)(cid:72)(cid:82)(cid:83)(cid:79)(cid:72)(cid:3)(cid:50)(cid:73)(cid:403)(cid:70)(cid:72)(cid:85)

Pedram Saif 
Senior Vice President  
Investor Relations & Strategy

Bruce D. Wardinski 

Jeanmarie Cooney 

Hal Stanley Jones

Mahmood Khimji 

Elizabeth Lieberman  

Maria Miller

Leticia Navarro  

Karl Peterson

STOCKHOLDER INFORMATION

STOCK MARKET INFORMATION

INVESTOR RELATIONS

Ticker Symbol: PLYA
Market Listed and Traded: NASDAQ

INDEPENDENT REGISTERED PUBLIC 
ACCOUNTING FIRM

Deloitte & Touche LLP
7900 Tysons One Place, Suite 800
McLean, VA 22102
703.251.1000

3950 University Drive, Suite 301
Fairfax, VA 22030
571.529.6000
ir@playaresorts.com

ANNUAL MEETING OF STOCKHOLDERS

May 16, 2024

TRANSFER AGENT

Deloitte Accountants B.V.
Gustav Mahlerlaan 2970
1081 LA Amsterdam, the Netherlands
+31.88.288.2888

Computershare Investor Services
150 Royall Street, Suite 101
Canton, MA, 02021
877.373.6374

Nieuwezijds Voorburgwal 104  |  1012 SG Amsterdam, the Netherlands  |  +31.68.255.8430

AMSTERDAM (HEADQUARTERS) 

3950 University Drive, Suite 301  |  Fairfax, VA 22030  |  571.529.6000

FAIRFAX

1560 Sawgrass Corporate Parkway, Suite 140  |  Sunrise, FL 33323  |  954.453.4531

FORT LAUDERDALE

Blvd. Kukulcan M27, LT 1-02 UC27, 2 LOC B 01 B  |  Zona Hotelera, Cancun, Benito Juarez

CANCUN

Quintana Roo, Mexico C.P. 77500  |  Marina Town Center

+52.998.881.8470

P L A Y A R E S O R T S . C O M