ANNUAL REPORT AND ACCOUNTS(cid:41)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:83)(cid:72)(cid:85)(cid:76)(cid:82)(cid:71)(cid:3)(cid:20)(cid:3)(cid:36)(cid:83)(cid:85)(cid:76)(cid:79)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:22)(cid:20)(cid:3)(cid:48)(cid:68)(cid:85)(cid:70)(cid:75)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)6(cid:53)(cid:72)(cid:74)(cid:76)(cid:86)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:49)(cid:88)(cid:80)(cid:69)(cid:72)(cid:85)(cid:3)05387837(cid:20)5 Contents(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Company(cid:3)Information(cid:3)1(cid:3)Highlights(cid:3)2(cid:3)Chairman’s(cid:3)Statement(cid:3)3(cid:3)Strategic(cid:3)Report(cid:3)4(cid:3)Operational(cid:3)Review(cid:3)8(cid:3)Directors’(cid:3)Report(cid:3)12(cid:3)Corporate(cid:3)Governance(cid:3)Report(cid:3)16(cid:3)Statement(cid:3)of(cid:3)Directors’(cid:3)Responsibilities(cid:3)18(cid:3)Report(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Independent(cid:3)Auditors(cid:3)19(cid:3)Statement(cid:3)of(cid:3)Comprehensive(cid:3)Income(cid:3)20(cid:3)Statement(cid:3)of(cid:3)Financial(cid:3)Position(cid:3)21(cid:3)Statement(cid:3)of(cid:3)Cash(cid:3)Flows(cid:3)22(cid:3)Statement(cid:3)of(cid:3)Changes(cid:3)in(cid:3)Equity(cid:3)23(cid:3)Statement(cid:3)of(cid:3)Accounting(cid:3)Policies(cid:3)24(cid:3)Notes(cid:3)to(cid:3)Financial(cid:3)Statements(cid:3)30(cid:3) Company(cid:3)Information(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)1(cid:3)Directors(cid:3)Patrick(cid:3)Cross(cid:3)(Non(cid:882)Executive(cid:3)Chairman)(cid:3)(cid:3)Thomas(cid:3)Kelly(cid:3)(Chief(cid:3)Executive(cid:3)Officer)(cid:3)(cid:3)Frank(cid:3)Brophy(cid:3)(Technical(cid:3)Director)(cid:3)(cid:3)John(cid:3)Laycock(cid:3)(Finance(cid:3)Director)(cid:3)(cid:3)Secretary(cid:3)and(cid:3)Registered(cid:3)Office(cid:3)Amanda(cid:3)Wilton(cid:882)Heald(cid:3)200(cid:3)Strand(cid:3)London(cid:3)WC2R(cid:3)1DJ(cid:3)UNITED(cid:3)KINGDOM(cid:3)Principal(cid:3)Administrative(cid:3)Office(cid:3)Level(cid:3)11,London(cid:3)House,216St(cid:3)Georges(cid:3)Terrace(cid:3)Perth(cid:3)WA(cid:3)6000(cid:3)Australia(cid:3)GPO(cid:3)Box(cid:3)2517(cid:3)Perth(cid:3)WA(cid:3)6831(cid:3)AUSTRALIA(cid:3)(cid:3)Phone:(cid:3)+61(cid:3)8(cid:3)9481(cid:3)0389(cid:3)Fax:(cid:3)+61(cid:3)8(cid:3)9463(cid:3)6103(cid:3)(cid:3)Email:(cid:3)enquiries@empyreanenergy.com(cid:3)(cid:3)Auditors(cid:3)BDO(cid:3)LLP(cid:3)55(cid:3)Baker(cid:3)Street(cid:3)London(cid:3)W1U(cid:3)7EUUNITED(cid:3)KINGDOM(cid:3)(cid:3)Nominated(cid:3)Adviser(cid:3)and(cid:3)Broker(cid:3)Cenkos(cid:3)Securities(cid:3)Plc(cid:3)66(cid:3)Hanover(cid:3)Street(cid:3)EdinburghEH2(cid:3)1EL(cid:3)UNITED(cid:3)KINGDOM(cid:3)Solicitors(cid:3)Kerman(cid:3)&(cid:3)Co(cid:3)LLP(cid:3)200(cid:3)Strand(cid:3)London(cid:3)WC2R(cid:3)1DJ(cid:3)UNITED(cid:3)KINGDOM(cid:3)Registrars(cid:3)Capita(cid:3)Registrars(cid:3)Bourne(cid:3)House(cid:3)34(cid:3)Beckenham(cid:3)Road(cid:3)Beckenham,(cid:3)Kent(cid:3)BR3(cid:3)4TU(cid:3)UNITED(cid:3)KINGDOM(cid:3)(cid:3) Highlights(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)2(cid:3)(cid:120) Strategic(cid:3)restructuring(cid:3)(cid:882)(cid:3)finalised(cid:3)sale(cid:3)of(cid:3)3%(cid:3)working(cid:3)interest(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)Sugarloaf(cid:3)AMI(cid:3)project(cid:3)on(cid:3)19(cid:3)February(cid:3)for(cid:3)US$61.5m(cid:3)plus(cid:3)contingency(cid:3)payments(cid:3)of(cid:3)up(cid:3)to(cid:3)a(cid:3)further(cid:3)US$10m(cid:3)(the(cid:3)“Sale”)(cid:3)(cid:120) The(cid:3)Company(cid:3)settled(cid:3)outstanding(cid:3)Commodity(cid:3)Swap(cid:3)Transactions(cid:3)(the(cid:3)“SWAP”)(cid:3)with(cid:3)Macquarie(cid:3)Bank(cid:3)when(cid:3)the(cid:3)West(cid:3)Texas(cid:3)Intermediate(cid:3)oil(cid:3)price(cid:3)was(cid:3)approximately(cid:3)US$30,(cid:3)for(cid:3)a(cid:3)settlement(cid:3)amount(cid:3)of(cid:3)US$1.582m.(cid:3)(cid:3)Further(cid:3)details(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)SWAP(cid:3)are(cid:3)provided(cid:3)under(cid:3)Commodity(cid:3)risk(cid:3)section(cid:3)of(cid:3)this(cid:3)report.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)proceeds(cid:3)from(cid:3)the(cid:3)SWAP(cid:3)were(cid:3)used(cid:3)to(cid:3)repay(cid:3)the(cid:3)debt(cid:3)owed(cid:3)to(cid:3)Macquarie(cid:3)Bank(cid:3)under(cid:3)the(cid:3)loan(cid:3)facility(cid:3)(cid:120) US$17m(cid:3)converted(cid:3)to(cid:3)approximately(cid:3)£12m(cid:3)to(cid:3)create(cid:3)a(cid:3)natural(cid:3)currency(cid:3)hedge(cid:3)given(cid:3)that(cid:3)further(cid:3)receipts(cid:3)in(cid:3)US$(cid:3)are(cid:3)expected(cid:3)under(cid:3)the(cid:3)Sale(cid:3)and(cid:3)Purchase(cid:3)Agreement(cid:3)(approximately(cid:3)US$6.15m,(cid:3)being(cid:3)10%(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Initial(cid:3)Purchase(cid:3)Price,(cid:3)subject(cid:3)to(cid:3)adjustments(cid:3)under(cid:3)the(cid:3)terms(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Sale)(cid:3)for(cid:3)the(cid:3)Sugarloaf(cid:3)AMI(cid:3)sale(cid:3)(cid:120) Repayment(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Company’s(cid:3)loan(cid:3)facility(cid:3)with(cid:3)Macquarie(cid:3)Bank(cid:3)was(cid:3)achieved(cid:3)subsequent(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)Sale(cid:3)(cid:120) Empyrean(cid:3)is(cid:3)now(cid:3)debt(cid:882)free(cid:3)with(cid:3)surplus(cid:3)cash(cid:3)and(cid:3)(cid:3)it(cid:3)remains(cid:3)the(cid:3)Company's(cid:3)intention(cid:3)to(cid:3)retain(cid:3)sufficient(cid:3)funds(cid:3)to(cid:3)meet(cid:3)its(cid:3)on(cid:882)going(cid:3)working(cid:3)capital(cid:3)requirements(cid:3)and(cid:3)the(cid:3)maintenance(cid:3)and(cid:3)development(cid:3)of(cid:3)its(cid:3)remaining(cid:3)assets(cid:3)(cid:120) Plans(cid:3)to(cid:3)return(cid:3)all(cid:3)surplus(cid:3)funds(cid:3)received(cid:3)from(cid:3)the(cid:3)Sale(cid:3)to(cid:3)shareholders(cid:3)as(cid:3)quickly(cid:3)and(cid:3)efficiently(cid:3)as(cid:3)possible(cid:3)(cid:120) Major(cid:3)costs(cid:3)across(cid:3)all(cid:3)areas(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)business(cid:3)are(cid:3)being(cid:3)reduced(cid:3)with(cid:3)total(cid:3)Directors(cid:3)salaries(cid:3)already(cid:3)having(cid:3)been(cid:3)reduced(cid:3)by(cid:3)37%(cid:3)during(cid:3)the(cid:3)reporting(cid:3)period(cid:3)(cid:120) Revenue,(cid:3)profit(cid:3)and(cid:3)production(cid:3)down(cid:3)over(cid:3)the(cid:3)period(cid:3)due(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)sale(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Sugarloaf(cid:3)AMI(cid:3)o profit(cid:3)after(cid:3)tax(cid:3)for(cid:3)the(cid:3)12(cid:3)months(cid:3)to(cid:3)31(cid:3)March(cid:3)2016(cid:3)of(cid:3)US$0.913m(cid:3)(2015:(cid:3)US$1.747m(cid:3)profit)(cid:3)o Sugarloaf(cid:3)AMI(cid:3)production(cid:3)net(cid:3)to(cid:3)Empyrean(cid:3)(after(cid:3)royalties)(cid:3)for(cid:3)the(cid:3)6(cid:3)months(cid:3)to(cid:3)30(cid:3)September(cid:3)2015(cid:3)of(cid:3)224,182(cid:3)barrels(cid:3)of(cid:3)oil(cid:3)equivalent(cid:3)(2015:(cid:3)366,469(cid:3)barrels(cid:3)of(cid:3)oil(cid:3)equivalent)(cid:3)(cid:3)Empyrean(cid:3)CEO(cid:3)Tom(cid:3)Kelly(cid:3)said,(cid:3)“The(cid:3)sale(cid:3)of(cid:3)our(cid:3)flagship(cid:3)Sugarloaf(cid:3)AMI(cid:3)Project(cid:3)in(cid:3)February(cid:3)2016(cid:3)for(cid:3)US$61.5m(cid:3)with(cid:3)the(cid:3)potential(cid:3)for(cid:3)contingency(cid:3)payments(cid:3)of(cid:3)up(cid:3)to(cid:3)a(cid:3)further(cid:3)US$10m(cid:3)if(cid:3)the(cid:3)oil(cid:3)price(cid:3)rises(cid:3)is(cid:3)an(cid:3)excellent(cid:3)deal(cid:3)for(cid:3)Empyrean(cid:3)under(cid:3)challenging(cid:3)market(cid:3)conditions.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Sale(cid:3)has(cid:3)allowed(cid:3)us(cid:3)to(cid:3)repay(cid:3)our(cid:3)loan(cid:3)facility(cid:3)with(cid:3)Macquarie(cid:3)Bank(cid:3)Limited,(cid:3)pay(cid:3)all(cid:3)costs(cid:3)associated(cid:3)with(cid:3)the(cid:3)Sale(cid:3)and(cid:3)be(cid:3)debt(cid:3)free(cid:3)with(cid:3)surplus(cid:3)cash.(cid:3)(cid:3)In(cid:3)addition(cid:3)we(cid:3)took(cid:3)advantage(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)low(cid:3)oil(cid:3)price(cid:3)in(cid:3)a(cid:3)timely(cid:3)fashion(cid:3)as(cid:3)the(cid:3)Sale(cid:3)was(cid:3)nearing(cid:3)completion(cid:3)and(cid:3)closed(cid:3)out(cid:3)our(cid:3)hedging(cid:3)facility(cid:3)to(cid:3)generate(cid:3)a(cid:3)further(cid:3)US$1.582m.(cid:3)(cid:3)We(cid:3)have(cid:3)announced(cid:3)plans(cid:3)to(cid:3)complete(cid:3)a(cid:3)return(cid:3)of(cid:3)capital(cid:3)to(cid:3)shareholders,(cid:3)which(cid:3)is(cid:3)a(cid:3)priority,(cid:3)and(cid:3)will(cid:3)seek(cid:3)opportunities(cid:3)to(cid:3)maximise(cid:3)value(cid:3)for(cid:3)shareholders(cid:3)from(cid:3)our(cid:3)remaining(cid:3)assets.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)last(cid:3)12(cid:3)months(cid:3)have(cid:3)been(cid:3)for(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)and(cid:3)the(cid:3)oil(cid:3)and(cid:3)gas(cid:3)industry(cid:3)as(cid:3)a(cid:3)whole,(cid:3)with(cid:3)a(cid:3)number(cid:3)of(cid:3)companies(cid:3)unable(cid:3)to(cid:3)raise(cid:3)capital(cid:3)or(cid:3)repay(cid:3)debts.(cid:3)(cid:3)Empyrean(cid:3)would(cid:3)like(cid:3)to(cid:3)thank(cid:3)its(cid:3)shareholders(cid:3)for(cid:3)continuing(cid:3)to(cid:3)be(cid:3)supportive(cid:3)and(cid:3)patient(cid:3)during(cid:3)this(cid:3)time.”(cid:3)(cid:3)(cid:3) Chairman’s(cid:3)Statement(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)3(cid:3)I(cid:3)am(cid:3)pleased(cid:3)to(cid:3)report(cid:3)that(cid:3)Empyrean(cid:3)has(cid:3)completed(cid:3)its(cid:3)eleventh(cid:3)year(cid:3)of(cid:3)operations,(cid:3)and(cid:3)has(cid:3)successfully(cid:3)implemented(cid:3)a(cid:3)major(cid:3)restructuring(cid:3)of(cid:3)its(cid:3)activities.(cid:3)(cid:3)In(cid:3)the(cid:3)first(cid:3)half(cid:3)of(cid:3)this(cid:3)financial(cid:3)year(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)continued(cid:3)its(cid:3)growth,(cid:3)increasing(cid:3)its(cid:3)oil(cid:3)and(cid:3)gas(cid:3)production(cid:3)substantially,(cid:3)while(cid:3)an(cid:3)independent(cid:3)appraisal(cid:3)and(cid:3)updated(cid:3)reserves(cid:3)report(cid:3)by(cid:3)DeGolyer(cid:3)and(cid:3)MacNaughton(cid:3)revealed(cid:3)a(cid:3)further(cid:3)significant(cid:3)increase(cid:3)of(cid:3)our(cid:3)Reserves(cid:3)and(cid:3)Resources(cid:3)at(cid:3)our(cid:3)principal(cid:3)asset(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)Sugarloaf(cid:3)AMI.(cid:3)(cid:3)Building(cid:3)on(cid:3)these(cid:3)consistently(cid:3)improving(cid:3)results,(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)announced(cid:3)on(cid:3)18(cid:3)January(cid:3)2016(cid:3)that(cid:3)it(cid:3)had(cid:3)secured(cid:3)a(cid:3)conditional(cid:3)purchase(cid:3)and(cid:3)sale(cid:3)agreement(cid:3)with(cid:3)Carrier(cid:3)Energy(cid:3)Partners(cid:3)II(cid:3)LLC(cid:3)(“CEPII”),(cid:3)a(cid:3)Delaware(cid:3)corporation,(cid:3)to(cid:3)dispose(cid:3)of(cid:3)its(cid:3)interest(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)Sugarloaf(cid:3)AMI(cid:3)development(cid:3)for(cid:3)an(cid:3)initial(cid:3)cash(cid:3)consideration(cid:3)of(cid:3)US$61.5m.(cid:3)(cid:3)We(cid:3)may(cid:3)also(cid:3)receive(cid:3)additional(cid:3)contingent(cid:3)payments,(cid:3)of(cid:3)up(cid:3)to(cid:3)a(cid:3)maximum(cid:3)of(cid:3)US$10m,(cid:3)subject(cid:3)to(cid:3)specified(cid:3)increases(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)oil(cid:3)price(cid:3)before(cid:3)31(cid:3)December(cid:3)2017.(cid:3)(cid:3)This(cid:3)agreement,(cid:3)which(cid:3)had(cid:3)an(cid:3)effective(cid:3)date(cid:3)of(cid:3)1(cid:3)October(cid:3)2015,(cid:3)was(cid:3)approved(cid:3)by(cid:3)shareholders(cid:3)at(cid:3)a(cid:3)General(cid:3)Meeting(cid:3)on(cid:3)9(cid:3)February(cid:3)2016,(cid:3)and(cid:3)the(cid:3)transaction(cid:3)reached(cid:3)financial(cid:3)close(cid:3)on(cid:3)19(cid:3)February(cid:3)2016.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)transaction(cid:3)crystallised(cid:3)the(cid:3)value(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Sugarloaf(cid:3)AMI(cid:3)Project(cid:3)at(cid:3)a(cid:3)time(cid:3)when(cid:3)there(cid:3)were(cid:3)significant(cid:3)challenges(cid:3)facing(cid:3)the(cid:3)resources(cid:3)sector(cid:3)in(cid:3)general(cid:3)and,(cid:3)specifically,(cid:3)when(cid:3)the(cid:3)additional(cid:3)financing(cid:3)required(cid:3)to(cid:3)support(cid:3)the(cid:3)Company's(cid:3)continued(cid:3)participation(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)development(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)asset(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)prevailing(cid:3)low(cid:3)oil(cid:3)price(cid:3)environment(cid:3)would(cid:3)have(cid:3)incurred(cid:3)either(cid:3)an(cid:3)unacceptable(cid:3)cost(cid:3)or(cid:3)an(cid:3)unacceptable(cid:3)dilution,(cid:3)or(cid:3)both.(cid:3)(cid:3)In(cid:3)line(cid:3)with(cid:3)the(cid:3)Board's(cid:3)stated(cid:3)strategy,(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)last(cid:3)year(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)had(cid:3)continued(cid:3)to(cid:3)demonstrate(cid:3)the(cid:3)future(cid:3)upside(cid:3)potential(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Sugarloaf(cid:3)AMI(cid:3)project(cid:3)and(cid:3)to(cid:3)deliver(cid:3)significant(cid:3)increases(cid:3)to(cid:3)its(cid:3)reserves.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Board(cid:3)concluded(cid:3)that(cid:3)it(cid:3)was(cid:3)the(cid:3)right(cid:3)time(cid:3)to(cid:3)realise(cid:3)the(cid:3)value(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)asset,(cid:3)and(cid:3)shareholders(cid:3)endorsed(cid:3)that(cid:3)decision.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)terms(cid:3)secured(cid:3)will(cid:3)unlock(cid:3)opportunities(cid:3)to(cid:3)develop(cid:3)our(cid:3)remaining(cid:3)assets(cid:3)and(cid:3)others(cid:3)that(cid:3)may(cid:3)arise(cid:3)at(cid:3)a(cid:3)time(cid:3)when(cid:3)drilling(cid:3)and(cid:3)associated(cid:3)costs(cid:3)are(cid:3)significantly(cid:3)reduced,(cid:3)and(cid:3)when(cid:3)a(cid:3)number(cid:3)of(cid:3)operators(cid:3)and(cid:3)market(cid:3)participants(cid:3)are(cid:3)financially(cid:3)distressed.(cid:3)(cid:3)Empyrean(cid:3)will,(cid:3)as(cid:3)a(cid:3)debt(cid:882)free(cid:3)entity(cid:3)with(cid:3)sufficient(cid:3)working(cid:3)capital,(cid:3)be(cid:3)well(cid:3)placed(cid:3)to(cid:3)build(cid:3)value.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Company(cid:3)also(cid:3)relinquished(cid:3)its(cid:3)interests(cid:3)in(cid:3)Block(cid:3)A(cid:3)on(cid:3)1(cid:3)March(cid:3)2016.(cid:3)(cid:3)It(cid:3)had(cid:3)held(cid:3)a(cid:3)7.5(cid:3)%(cid:3)interest(cid:3)in(cid:3)two(cid:3)wells(cid:3)and(cid:3)lesser(cid:3)interests(cid:3)in(cid:3)another(cid:3)6(cid:3)wells(cid:3)all(cid:3)of(cid:3)which(cid:3)produced(cid:3)gas,(cid:3)condensate(cid:3)and(cid:3)natural(cid:3)gas(cid:3)liquids,(cid:3)but(cid:3)in(cid:3)declining(cid:3)volumes.(cid:3)(cid:3)In(cid:3)conclusion,(cid:3)our(cid:3)remaining(cid:3)assets(cid:3)and,(cid:3)in(cid:3)particular(cid:3)the(cid:3)Eagle(cid:3)Oil(cid:3)Pool(cid:3)Development(cid:3)project(cid:3)in(cid:3)California(cid:3)will(cid:3)provide(cid:3)possible(cid:3)future(cid:3)development(cid:3)opportunities(cid:3)as(cid:3)energy(cid:3)prices(cid:3)recover.(cid:3)(cid:3)We(cid:3)have(cid:3)been(cid:3)fortunate(cid:3)enough(cid:3)to(cid:3)be(cid:3)able(cid:3)to(cid:3)repay(cid:3)all(cid:3)of(cid:3)our(cid:3)debts(cid:3)and(cid:3)have(cid:3)embarked(cid:3)upon(cid:3)analysis(cid:3)for(cid:3)the(cid:3)efficient(cid:3)return(cid:3)of(cid:3)capital(cid:3)to(cid:3)shareholders.(cid:3)We(cid:3)will(cid:3)also(cid:3)continue(cid:3)to(cid:3)look(cid:3)for(cid:3)suitable(cid:3)opportunities(cid:3)to(cid:3)increase(cid:3)shareholder(cid:3)value.(cid:3)(cid:3)(cid:3)______________________________(cid:3)Patrick(cid:3)Cross(cid:3)Non(cid:882)Executive(cid:3)Chairman(cid:3)17(cid:3)August(cid:3)2016(cid:3)(cid:3)(cid:3) Strategic(cid:3)Report(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)4(cid:3)Business(cid:3)Overview(cid:3)and(cid:3)Likely(cid:3)Future(cid:3)Developments(cid:3)Empyrean(cid:3)was(cid:3)established(cid:3)to(cid:3)finance(cid:3)the(cid:3)exploration,(cid:3)development(cid:3)and(cid:3)production(cid:3)of(cid:3)energy(cid:3)resource(cid:3)projects(cid:3)in(cid:3)geopolitically(cid:3)stable(cid:3)environments.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Company(cid:3)has(cid:3)typically(cid:3)focused(cid:3)on(cid:3)non(cid:882)operating(cid:3)working(cid:3)interest(cid:3)positions(cid:3)in(cid:3)projects(cid:3)that(cid:3)have(cid:3)drill(cid:3)ready(cid:3)targets(cid:3)that(cid:3)substantially(cid:3)short(cid:3)cut(cid:3)the(cid:3)life(cid:882)cycle(cid:3)of(cid:3)hydrocarbon(cid:3)projects(cid:3)by(cid:3)entering(cid:3)the(cid:3)project(cid:3)after(cid:3)exploration(cid:3)concept,(cid:3)initial(cid:3)exploration(cid:3)and(cid:3)drill(cid:3)target(cid:3)identification(cid:3)work(cid:3)has(cid:3)largely(cid:3)been(cid:3)completed.(cid:3)(cid:3)Empyrean’s(cid:3)core(cid:3)asset(cid:3)was(cid:3)a(cid:3)3%(cid:3)working(cid:3)interest(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)Sugarloaf(cid:3)AMI(cid:3)in(cid:3)Texas(cid:3)which(cid:3)was(cid:3)an(cid:3)advanced(cid:3)Eagle(cid:3)Ford(cid:3)Shale(cid:3)condensate,(cid:3)gas(cid:3)and(cid:3)natural(cid:3)gas(cid:3)liquids(cid:3)development(cid:3)operated(cid:3)by(cid:3)Marathon(cid:3)Oil(cid:3)Corporation(cid:3)(“Marathon”,(cid:3)NYSE:MRO).(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Company(cid:3)identified(cid:3)and(cid:3)negotiated(cid:3)an(cid:3)interest(cid:3)in(cid:3)this(cid:3)project(cid:3)at(cid:3)the(cid:3)exploration(cid:3)stage(cid:3)immediately(cid:3)prior(cid:3)to(cid:3)drilling(cid:3)and(cid:3)was(cid:3)part(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)initial(cid:3)discovery(cid:3)well.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Company’s(cid:3)shareholders(cid:3)approved(cid:3)the(cid:3)sale(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Sugarloaf(cid:3)AMI(cid:3)for(cid:3)US$61.5m,(cid:3)plus(cid:3)contingency(cid:3)payments(cid:3)of(cid:3)up(cid:3)to(cid:3)a(cid:3)further(cid:3)US$10m(cid:3)if(cid:3)oil(cid:3)prices(cid:3)rise,(cid:3)on(cid:3)9(cid:3)February(cid:3)2016(cid:3)and(cid:3)financial(cid:3)close(cid:3)occurred(cid:3)on(cid:3)19(cid:3)February(cid:3)2016.(cid:3)(cid:3)After(cid:3)repaying(cid:3)its(cid:3)debts,(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)now(cid:3)has(cid:3)surplus(cid:3)cash.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Company(cid:3)has(cid:3)applied(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)Internal(cid:3)Revenue(cid:3)Service(cid:3)(IRS)(cid:3)for(cid:3)a(cid:3)Withholding(cid:3)Tax(cid:3)Certificate(cid:3)that(cid:3)has(cid:3)now(cid:3)been(cid:3)accepted(cid:3)by(cid:3)the(cid:3)IRS(cid:3)and(cid:3)the(cid:3)surplus(cid:3)tax(cid:3)that(cid:3)was(cid:3)withheld(cid:3)has(cid:3)been(cid:3)released(cid:3)back(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)Company.(cid:3)(cid:3)At(cid:3)financial(cid:3)close,(cid:3)on(cid:3)19(cid:3)February(cid:3)2016,(cid:3)US$10.725m(cid:3)was(cid:3)withheld(cid:3)in(cid:3)escrow(cid:3)under(cid:3)US(cid:3)taxation(cid:3)law(cid:3)to(cid:3)meet(cid:3)Empyrean’s(cid:3)US(cid:3)taxation(cid:3)liability(cid:3)on(cid:3)the(cid:3)Sale.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Company’s(cid:3)US(cid:3)tax(cid:3)advisors(cid:3)have(cid:3)estimated(cid:3)that(cid:3)a(cid:3)total(cid:3)of(cid:3)approximately(cid:3)US$3.5m(cid:3)in(cid:3)tax(cid:3)may(cid:3)be(cid:3)due(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)sale.(cid:3)(cid:3)In(cid:3)addition(cid:3)there(cid:3)is(cid:3)US$6.15m(cid:3)held(cid:3)in(cid:3)escrow(cid:3)under(cid:3)the(cid:3)terms(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Purchase(cid:3)and(cid:3)Sale(cid:3)Agreement(cid:3)(PSA).(cid:3)(cid:3)Up(cid:3)to(cid:3)half(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)escrowed(cid:3)amount,(cid:3)subject(cid:3)to(cid:3)any(cid:3)adjustments,(cid:3)is(cid:3)due(cid:3)to(cid:3)be(cid:3)released(cid:3)six(cid:3)months(cid:3)following(cid:3)financial(cid:3)close(cid:3)with(cid:3)the(cid:3)balance(cid:3)of(cid:3)escrowed(cid:3)funds,(cid:3)subject(cid:3)to(cid:3)any(cid:3)adjustments,(cid:3)due(cid:3)to(cid:3)be(cid:3)released(cid:3)one(cid:3)year(cid:3)following(cid:3)the(cid:3)financial(cid:3)close.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Board(cid:3)believes(cid:3)that(cid:3)it(cid:3)is(cid:3)prudent(cid:3)to(cid:3)receive(cid:3)both(cid:3)the(cid:3)judgement(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)IRS(cid:3)in(cid:3)respect(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Application(cid:3)(and(cid:3)any(cid:3)refund(cid:3)due(cid:3)thereafter,(cid:3)which(cid:3)has(cid:3)now(cid:3)been(cid:3)received)(cid:3)as(cid:3)well(cid:3)as(cid:3)the(cid:3)first(cid:3)tranche(cid:3)of(cid:3)escrowed(cid:3)funds(cid:3)under(cid:3)the(cid:3)PSA,(cid:3)both(cid:3)of(cid:3)which(cid:3)will(cid:3)materially(cid:3)impact(cid:3)the(cid:3)funds(cid:3)available(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)Company,(cid:3)before(cid:3)finalising(cid:3)plans(cid:3)for(cid:3)a(cid:3)distribution(cid:3)to(cid:3)shareholders.(cid:3)(cid:3)In(cid:3)the(cid:3)meantime,(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)continues(cid:3)to(cid:3)take(cid:3)advice(cid:3)on(cid:3)the(cid:3)most(cid:3)tax(cid:3)efficient(cid:3)manner(cid:3)in(cid:3)which(cid:3)to(cid:3)effect(cid:3)such(cid:3)a(cid:3)distribution(cid:3)and(cid:3)to(cid:3)clarify(cid:3)the(cid:3)procedure(cid:3)required,(cid:3)which(cid:3)may(cid:3)involve(cid:3)both(cid:3)shareholder(cid:3)approval(cid:3)and(cid:3)court(cid:3)approval.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Company’s(cid:3)non(cid:882)core(cid:3)assets(cid:3)are(cid:3)outlined(cid:3)within(cid:3)the(cid:3)Operational(cid:3)Review.(cid:3)(cid:3)Operations(cid:3)and(cid:3)Outlook(cid:3)As(cid:3)at(cid:3)31(cid:3)March(cid:3)2016(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)had(cid:3)a(cid:3)58.084%(cid:3)working(cid:3)interest(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)Eagle(cid:3)Oil(cid:3)Pool(cid:3)Development(cid:3)Project(cid:3)asset(cid:3)in(cid:3)California(cid:3)and(cid:3)a(cid:3)10%(cid:3)working(cid:3)interest(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)Riverbend(cid:3)Project(cid:3)in(cid:3)Texas.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Company(cid:3)intends(cid:3)to(cid:3)continue(cid:3)to(cid:3)re(cid:882)focus(cid:3)on(cid:3)its(cid:3)exploration(cid:3)assets(cid:3)and(cid:3)other(cid:3)opportunities(cid:3)that(cid:3)arise.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Company(cid:3)has(cid:3)commenced(cid:3)a(cid:3)review(cid:3)to(cid:3)reduce(cid:3)costs(cid:3)across(cid:3)all(cid:3)sectors(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)business(cid:3)as(cid:3)it(cid:3)transitions(cid:3)from(cid:3)a(cid:3)producer(cid:3)back(cid:3)to(cid:3)exploration.(cid:3)(cid:3)Strategy(cid:3)Our(cid:3)goal(cid:3)is(cid:3)to(cid:3)maximise(cid:3)value(cid:3)for(cid:3)shareholders.(cid:3)(cid:3)Our(cid:3)strategy(cid:3)is(cid:3)to(cid:3)allocate(cid:3)our(cid:3)resources(cid:3)appropriately(cid:3)given(cid:3)the(cid:3)risk(cid:3)versus(cid:3)reward(cid:3)profile(cid:3)of(cid:3)our(cid:3)projects(cid:3)in(cid:3)order(cid:3)to(cid:3)achieve(cid:3)our(cid:3)goal.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)last(cid:3)few(cid:3)years(cid:3)have(cid:3)seen(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)focus(cid:3)resources(cid:3)and(cid:3)effort(cid:3)on(cid:3)its(cid:3)flagship(cid:3)development(cid:3)asset,(cid:3)the(cid:3)Sugarloaf(cid:3)AMI.(cid:3)(cid:3)Risk(cid:3)assessment(cid:3)and(cid:3)evaluation(cid:3)is(cid:3)an(cid:3)essential(cid:3)part(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Company’s(cid:3)planning(cid:3)and(cid:3)an(cid:3)important(cid:3)aspect(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Company’s(cid:3)internal(cid:3)control(cid:3)system.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)principal(cid:3)risks(cid:3)and(cid:3)uncertainties(cid:3)are(cid:3)considered(cid:3)to(cid:3)be(cid:3)the(cid:3)following:(cid:3)(cid:3) Strategic(cid:3)Report(cid:3)(Continued)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)5(cid:3)Exploration,(cid:3)Development(cid:3)and(cid:3)Production(cid:3)Risks(cid:3)(cid:3)Exploration(cid:3)and(cid:3)development(cid:3)activities(cid:3)may(cid:3)be(cid:3)delayed(cid:3)or(cid:3)adversely(cid:3)affected(cid:3)by(cid:3)factors(cid:3)outside(cid:3)the(cid:3)Company’s(cid:3)control,(cid:3)in(cid:3)particular;(cid:3)climatic(cid:3)conditions;(cid:3)performance(cid:3)of(cid:3)joint(cid:3)venture(cid:3)partners(cid:3)or(cid:3)suppliers;(cid:3)availability,(cid:3)delays(cid:3)or(cid:3)failures(cid:3)in(cid:3)commissioning(cid:3)or(cid:3)installing(cid:3)plant(cid:3)and(cid:3)equipment;(cid:3)unknown(cid:3)geological(cid:3)conditions(cid:3)resulting(cid:3)in(cid:3)uneconomic(cid:3)or(cid:3)dry(cid:3)wells;(cid:3)remoteness(cid:3)of(cid:3)location;(cid:3)failure(cid:3)to(cid:3)achieve(cid:3)estimated(cid:3)capital(cid:3)costs,(cid:3)operating(cid:3)costs,(cid:3)reserves,(cid:3)recovery(cid:3)and(cid:3)production(cid:3)levels;(cid:3)actions(cid:3)of(cid:3)host(cid:3)governments(cid:3)or(cid:3)other(cid:3)regulatory(cid:3)authorities;(cid:3)and(cid:3)failure(cid:3)to(cid:3)find(cid:3)a(cid:3)hydrocarbon(cid:3)or(cid:3)finding(cid:3)uneconomic(cid:3)hydrocarbons.(cid:3)(cid:3)Commodity(cid:3)Risk(cid:3)(cid:3)The(cid:3)demand(cid:3)for,(cid:3)and(cid:3)pricing(cid:3)of,(cid:3)oil(cid:3)and(cid:3)gas(cid:3)is(cid:3)dependent(cid:3)on(cid:3)global(cid:3)and(cid:3)local(cid:3)supply(cid:3)and(cid:3)demand,(cid:3)weather(cid:3)conditions,(cid:3)availability(cid:3)of(cid:3)alternative(cid:3)fuels,(cid:3)actions(cid:3)of(cid:3)governments(cid:3)or(cid:3)cartels(cid:3)and(cid:3)general(cid:3)economic(cid:3)and(cid:3)political(cid:3)developments.(cid:3)(cid:3)Empyrean(cid:3)announced(cid:3)on(cid:3)8(cid:3)April(cid:3)2015(cid:3)that(cid:3)it(cid:3)had(cid:3)entered(cid:3)into(cid:3)Commodity(cid:3)Swap(cid:3)Transaction(cid:3)(the(cid:3)‘SWAP’)(cid:3)contracts(cid:3)with(cid:3)Macquarie(cid:3)bank(cid:3)for(cid:3)an(cid:3)aggregate(cid:3)97,371(cid:3)barrels(cid:3)of(cid:3)oil(cid:3)(‘bbl’)(cid:3)for(cid:3)a(cid:3)period(cid:3)of(cid:3)12(cid:3)months(cid:3)commencing(cid:3)1(cid:3)April(cid:3)2015(cid:3)through(cid:3)to(cid:3)31(cid:3)March(cid:3)2016.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)SWAP(cid:3)was(cid:3)for(cid:3)a(cid:3)fixed(cid:3)price(cid:3)of(cid:3)US$51(cid:3)per(cid:3)bbl(cid:3)based(cid:3)on(cid:3)OIL(cid:882)WTI(cid:882)NYMEX(cid:3)(‘WTI’).(cid:3)(cid:3)In(cid:3)addition,(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)had(cid:3)entered(cid:3)into(cid:3)put(cid:3)and(cid:3)call(cid:3)option(cid:3)arrangements(cid:3)(the(cid:3)‘Options’)(cid:3)with(cid:3)Macquarie(cid:3)to(cid:3)effect(cid:3)a(cid:3)collar(cid:3)in(cid:3)respect(cid:3)of(cid:3)102,469(cid:3)bbl(cid:3)for(cid:3)a(cid:3)period(cid:3)of(cid:3)24(cid:3)months(cid:3)commencing(cid:3)1(cid:3)April(cid:3)2016(cid:3)through(cid:3)to(cid:3)31(cid:3)March(cid:3)2018(cid:3)with(cid:3)prices(cid:3)between(cid:3)US$50(cid:3)and(cid:3)US$62.80(cid:3)per(cid:3)bbl.(cid:3)(cid:3)These(cid:3)contracts(cid:3)were(cid:3)settled(cid:3)on(cid:3)26(cid:3)January(cid:3)2016(cid:3)for(cid:3)an(cid:3)amount(cid:3)of(cid:3)US$1.582m.(cid:3)(cid:3)General(cid:3)and(cid:3)Economic(cid:3)Risk(cid:3)(cid:3)As(cid:3)a(cid:3)consequence(cid:3)of(cid:3)activities(cid:3)in(cid:3)different(cid:3)parts(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)world,(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)may(cid:3)be(cid:3)subject(cid:3)to(cid:3)political,(cid:3)economic(cid:3)and(cid:3)other(cid:3)uncertainties(cid:3)both(cid:3)locally(cid:3)and(cid:3)internationally,(cid:3)including(cid:3)but(cid:3)not(cid:3)limited(cid:3)to(cid:3)inflation,(cid:3)interest(cid:3)rates,(cid:3)market(cid:3)sentiments,(cid:3)equity(cid:3)and(cid:3)financing(cid:3)market(cid:3)conditions.(cid:3)(cid:3)In(cid:3)particular,(cid:3)the(cid:3)Company’s(cid:3)remaining(cid:3)exploration(cid:3)assets(cid:3)are(cid:3)located(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)USA(cid:3)and(cid:3)currently(cid:3)require(cid:3)US$(cid:3)denominated(cid:3)funding(cid:3)to(cid:3)take(cid:3)them(cid:3)forward.(cid:3)(cid:3)Financing(cid:3)Risk(cid:3)(cid:3)Future(cid:3)investment(cid:3)is(cid:3)dependent(cid:3)on(cid:3)having(cid:3)sufficient(cid:3)funds(cid:3)to(cid:3)enable(cid:3)the(cid:3)exploration(cid:3)or(cid:3)development(cid:3)of(cid:3)projects,(cid:3)whether(cid:3)through(cid:3)debt(cid:3)or(cid:3)equity(cid:3)funding.(cid:3)(cid:3)During(cid:3)the(cid:3)financial(cid:3)year,(cid:3)Empyrean(cid:3)repaid(cid:3)all(cid:3)of(cid:3)its(cid:3)debt(cid:3)under(cid:3)a(cid:3)loan(cid:3)facility(cid:3)held(cid:3)with(cid:3)Macquarie(cid:3)Bank.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Company(cid:3)intends(cid:3)to(cid:3)use(cid:3)a(cid:3)portion(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)US(cid:3)Dollar(cid:3)proceeds(cid:3)from(cid:3)release(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)escrow(cid:3)account(cid:3)to(cid:3)fund(cid:3)its(cid:3)exploration(cid:3)asset(cid:3)programme(cid:3)and(cid:3)obligations(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)US(cid:3)and(cid:3)amounts(cid:3)held(cid:3)in(cid:3)Pounds(cid:3)Sterling(cid:3)will(cid:3)be(cid:3)used(cid:3)to(cid:3)settle(cid:3)UK(cid:882)based(cid:3)costs.(cid:3)(cid:3)There(cid:3)is(cid:3)the(cid:3)potential(cid:3)to(cid:3)be(cid:3)exposed(cid:3)to(cid:3)foreign(cid:3)exchange(cid:3)losses(cid:3)or(cid:3)profits(cid:3)on(cid:3)any(cid:3)funds(cid:3)that(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)converts(cid:3)into(cid:3)GBP.(cid:3)(cid:3)Market(cid:3)Risk(cid:3)(cid:3)Securing(cid:3)sufficient(cid:3)and(cid:3)profitable(cid:3)sales(cid:3)contracts(cid:3)to(cid:3)support(cid:3)operations(cid:3)is(cid:3)a(cid:3)key(cid:3)business(cid:3)risk.(cid:3)(cid:3)Empyrean’s(cid:3)exploration(cid:3)project(cid:3)in(cid:3)California,(cid:3)the(cid:3)Eagle(cid:3)Oil(cid:3)Pool(cid:3)Development(cid:3)Project,(cid:3)is(cid:3)currently(cid:3)undergoing(cid:3)renewing(cid:3)of(cid:3)certain(cid:3)leases.(cid:3)(cid:3)Whilst(cid:3)the(cid:3)lease(cid:3)programme(cid:3)is(cid:3)underway(cid:3)a(cid:3)portion(cid:3)of(cid:3)leases(cid:3)have(cid:3)already(cid:3)been(cid:3)successfully(cid:3)re(cid:882)negotiated,(cid:3)there(cid:3)is(cid:3)some(cid:3)risk(cid:3)that(cid:3)some(cid:3)leases(cid:3)may(cid:3)not(cid:3)be(cid:3)able(cid:3)to(cid:3)be(cid:3)negotiated(cid:3)or(cid:3)that(cid:3)the(cid:3)terms(cid:3)may(cid:3)be(cid:3)different.(cid:3)(cid:3) Strategic(cid:3)Report(cid:3)(Continued)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)6(cid:3)Environmental(cid:3)Risk(cid:3)(cid:3)For(cid:3)some(cid:3)assets,(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)is(cid:3)dependent(cid:3)on(cid:3)other(cid:3)operators(cid:3)for(cid:3)the(cid:3)performance(cid:3)of(cid:3)exploration(cid:3)and(cid:3)production(cid:3)activities(cid:3)and(cid:3)will(cid:3)be(cid:3)largely(cid:3)unable(cid:3)to(cid:3)direct,(cid:3)control(cid:3)or(cid:3)influence(cid:3)the(cid:3)activities(cid:3)and(cid:3)costs(cid:3)of(cid:3)these(cid:3)operators.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Company(cid:3)carefully(cid:3)considers(cid:3)the(cid:3)technical,(cid:3)HSSE(cid:3)and(cid:3)financial(cid:3)capabilities(cid:3)of(cid:3)future(cid:3)potential(cid:3)operators(cid:3)during(cid:3)any(cid:3)farm(cid:882)out(cid:3)process.(cid:3)(cid:3)Directors’(cid:3)Remuneration(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Company’s(cid:3)policy(cid:3)on(cid:3)remuneration(cid:3)of(cid:3)Directors(cid:3)is(cid:3)to(cid:3)attract,(cid:3)retain(cid:3)and(cid:3)motivate(cid:3)the(cid:3)best(cid:3)people,(cid:3)recognising(cid:3)they(cid:3)are(cid:3)key(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)ongoing(cid:3)success(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)business.(cid:3)(cid:3)Details(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Directors’(cid:3)emoluments(cid:3)and(cid:3)of(cid:3)payments(cid:3)made(cid:3)for(cid:3)professional(cid:3)services(cid:3)rendered(cid:3)are(cid:3)set(cid:3)out(cid:3)in(cid:3)Note(cid:3)5(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)Financial(cid:3)Statements.(cid:3)(cid:3)Financial(cid:3)Position(cid:3)and(cid:3)Performance(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Business(cid:3)(cid:3)The(cid:3)sale(cid:3)of(cid:3)Sugarloaf(cid:3)AMI(cid:3)has(cid:3)seen(cid:3)the(cid:3)financial(cid:3)position(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)change(cid:3)dramatically:(cid:3)(cid:120) debt(cid:3)repayment(cid:3)of(cid:3)US$23.435m(cid:3)(cid:120) cash(cid:3)position(cid:3)of(cid:3)US$17.473m(cid:3)(cid:120) reduction(cid:3)in(cid:3)oil(cid:3)and(cid:3)gas(cid:3)properties(cid:3)to(cid:3)US$6.998m(cid:3)(cid:3)Net(cid:3)profit(cid:3)after(cid:3)tax(cid:3)for(cid:3)the(cid:3)year(cid:3)was(cid:3)US$0.913m(cid:3)(2015:(cid:3)US$1.747m(cid:3)net(cid:3)profit)(cid:3)which(cid:3)arose(cid:3)due(cid:3)to(cid:3)low(cid:3)oil(cid:3)prices(cid:3)and(cid:3)a(cid:3)loss(cid:3)on(cid:3)the(cid:3)sale(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Sugarloaf(cid:3)Block(cid:3)A(cid:3)project.(cid:3)(cid:3)Key(cid:3)Performance(cid:3)Indicators(cid:3)(cid:3)Over(cid:3)the(cid:3)last(cid:3)few(cid:3)years(cid:3)the(cid:3)key(cid:3)financial(cid:3)performance(cid:3)indicators(cid:3)(“KPI’s”)(cid:3)for(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)have(cid:3)been(cid:3)revenue(cid:3)and(cid:3)net(cid:3)profit(cid:3)detailed(cid:3)above.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)key(cid:3)non(cid:882)financial(cid:3)KPI’s(cid:3)are(cid:3)the(cid:3)Company’s(cid:3)reserves(cid:3)and(cid:3)share(cid:3)price.(cid:3)(cid:3)Given(cid:3)the(cid:3)recent(cid:3)sale(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Company’s(cid:3)primary(cid:3)producing(cid:3)asset,(cid:3)Sugarloaf(cid:3)AMI,(cid:3)revenue,(cid:3)net(cid:3)profit,(cid:3)reserves(cid:3)and(cid:3)share(cid:3)price(cid:3)are(cid:3)no(cid:3)longer(cid:3)a(cid:3)reliable(cid:3)indicator(cid:3)of(cid:3)performance(cid:3)for(cid:3)this(cid:3)period.(cid:3)(cid:3)Moving(cid:3)forward(cid:3)and(cid:3)following(cid:3)the(cid:3)planned(cid:3)distribution(cid:3)to(cid:3)shareholders,(cid:3)the(cid:3)Board(cid:3)will(cid:3)transition(cid:3)the(cid:3)Company’s(cid:3)KPI’s(cid:3)appropriately(cid:3)with(cid:3)an(cid:3)initial(cid:3)focus(cid:3)on(cid:3)the(cid:3)implementation(cid:3)of(cid:3)future(cid:3)exploration(cid:3)strategy,(cid:3)budget(cid:3)and(cid:3)outcomes(cid:3)with(cid:3)a(cid:3)view(cid:3)to(cid:3)adding(cid:3)value(cid:3)for(cid:3)shareholders(cid:3)–(cid:3)it(cid:3)is(cid:3)expected(cid:3)that(cid:3)the(cid:3)Company’s(cid:3)share(cid:3)price(cid:3)will(cid:3)again(cid:3)become(cid:3)a(cid:3)KPI.(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3) Strategic(cid:3)Report(cid:3)(Continued)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)7(cid:3)The(cid:3)Company(cid:3)announced(cid:3)reserves(cid:3)during(cid:3)2015(cid:3)as(cid:3)summarised(cid:3)below:(cid:3)(cid:3)Sugarloaf(cid:3)AMI(cid:3)(cid:3)(EME(cid:3)3%,(cid:3)net(cid:3)2.25%(cid:3)after(cid:3)royalties)(cid:3)Revised30(cid:3)Jun(cid:3)2015MMboeReported(cid:3)as(cid:3)at(cid:3)(cid:3)31(cid:3)Dec(cid:3)2014(cid:3)MMboe(cid:3)Increase%1P(cid:3)Reserves(cid:3)6.585.78(cid:3)142P(cid:3)Reserves(cid:3)14.1112.64(cid:3)123P(cid:3)Reserves(cid:3)23.1920.91(cid:3)112P(cid:3)+(cid:3)2C(cid:3)15.5915.49(cid:3)1(cid:3)The(cid:3)share(cid:3)price(cid:3)performance(cid:3)over(cid:3)the(cid:3)24(cid:3)months(cid:3)to(cid:3)16(cid:3)August(cid:3)2016(cid:3)is(cid:3)represented(cid:3)graphically(cid:3)below.(cid:3)(cid:3)Empyrean(cid:3)shareholders(cid:3)approved(cid:3)the(cid:3)sale(cid:3)of(cid:3)Sugarloaf(cid:3)AMI(cid:3)on(cid:3)9(cid:3)February(cid:3)2016(cid:3)and(cid:3)financial(cid:3)close(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)transaction(cid:3)occurred(cid:3)on(cid:3)19(cid:3)February(cid:3)2016.(cid:3)(cid:3)Global(cid:3)oversupply(cid:3)of(cid:3)oil(cid:3)resulted(cid:3)in(cid:3)a(cid:3)rapid(cid:3)decline(cid:3)in(cid:3)oil(cid:3)prices(cid:3)between(cid:3)third(cid:3)quarter(cid:3)2014(cid:3)and(cid:3)fourth(cid:3)quarter(cid:3)2015.(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)The(cid:3)strategic(cid:3)report(cid:3)was(cid:3)approved(cid:3)by(cid:3)the(cid:3)board(cid:3)on(cid:3)17(cid:3)August(cid:3)2016(cid:3)and(cid:3)signed(cid:3)on(cid:3)the(cid:3)Board’s(cid:3)behalf.(cid:3)(cid:3)(cid:3)____________________(cid:3)Thomas(cid:3)Kelly(cid:3)Chief(cid:3)Executive(cid:3)Officer(cid:3)17(cid:3)August(cid:3)2016(cid:3) Operational(cid:3)Review(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)8(cid:3)Until(cid:3)the(cid:3)sale(cid:3)of(cid:3)its(cid:3)3%(cid:3)working(cid:3)interest(cid:3)(“WI”)(cid:3)in(cid:3)Sugarloaf(cid:3)AMI(cid:3)(formerly(cid:3)Block(cid:3)B),(cid:3)Empyrean’s(cid:3)operational(cid:3)activities(cid:3)had(cid:3)been(cid:3)almost(cid:3)solely(cid:3)focused(cid:3)on(cid:3)development(cid:3)drilling(cid:3)on(cid:3)this(cid:3)project.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)sale(cid:3)of(cid:3)its(cid:3)WI(cid:3)took(cid:3)place(cid:3)on(cid:3)19(cid:3)February(cid:3)2016(cid:3)to(cid:3)CEPII(cid:3)with(cid:3)the(cid:3)transaction(cid:3)having(cid:3)an(cid:3)effective(cid:3)date(cid:3)of(cid:3)1(cid:3)October(cid:3)2015.(cid:3)(cid:3)Located(cid:3)onshore(cid:3)Texas(cid:3)in(cid:3)Karnes(cid:3)County,(cid:3)the(cid:3)Sugarloaf(cid:3)AMI(cid:3)project(cid:3)occupied(cid:3)approximately(cid:3)24,300(cid:3)acres.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)primary(cid:3)objective(cid:3)has(cid:3)always(cid:3)been(cid:3)the(cid:3)Cretaceous(cid:3)Eagle(cid:3)Ford(cid:3)Shale,(cid:3)with(cid:3)the(cid:3)overlying(cid:3)Austin(cid:3)Chalk(cid:3)an(cid:3)important(cid:3)secondary(cid:3)objective.(cid:3)(cid:3)Marathon(cid:3)replaced(cid:3)Hilcorp(cid:3)Resources(cid:3)(“Hilcorp”)(cid:3)as(cid:3)operator(cid:3)in(cid:3)2011,(cid:3)and(cid:3)since(cid:3)then(cid:3)has(cid:3)maintained(cid:3)an(cid:3)accelerated(cid:3)drilling(cid:3)programme(cid:3)involving(cid:3)over(cid:3)this(cid:3)recent(cid:3)12(cid:3)month(cid:3)period(cid:3)an(cid:3)average(cid:3)of(cid:3)nine(cid:3)wells(cid:3)spudded(cid:3)a(cid:3)month.(cid:3)(cid:3)Empyrean(cid:3)also(cid:3)relinquished(cid:3)its(cid:3)interests(cid:3)in(cid:3)Block(cid:3)A(cid:3)with(cid:3)an(cid:3)effective(cid:3)date(cid:3)of(cid:3)1(cid:3)March(cid:3)2016.(cid:3)(cid:3)Until(cid:3)then(cid:3)it(cid:3)held(cid:3)a(cid:3)7.5%(cid:3)WI(cid:3)in(cid:3)two(cid:3)producing(cid:3)wells(cid:3)and(cid:3)lesser(cid:3)interests(cid:3)in(cid:3)another(cid:3)six(cid:3)producing(cid:3)wells(cid:3)all(cid:3)operated(cid:3)by(cid:3)ConocoPhillips.(cid:3)(cid:3)All(cid:3)eight(cid:3)wells(cid:3)produced(cid:3)gas,(cid:3)condensate(cid:3)and(cid:3)natural(cid:3)gas(cid:3)liquids(cid:3)(NGL’s).(cid:3)(cid:3)Empyrean(cid:3)retains(cid:3)a(cid:3)10%(cid:3)WI(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)Riverbend(cid:3)Project(cid:3)located(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)Tyler(cid:3)and(cid:3)Jasper(cid:3)counties,(cid:3)onshore(cid:3)Texas.(cid:3)(cid:3)A(cid:3)58.084%(cid:3)WI(cid:3)is(cid:3)also(cid:3)held(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)Eagle(cid:3)Oil(cid:3)Pool(cid:3)Development(cid:3)Project,(cid:3)located(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)prolific(cid:3)San(cid:3)Joaquin(cid:3)Basin(cid:3)onshore,(cid:3)southern(cid:3)California(cid:3)and(cid:3)operated(cid:3)by(cid:3)Strata(cid:882)X(cid:3)Energy.(cid:3)(cid:3)Sugarloaf(cid:3)AMI(cid:3)(3%(cid:3)WI)(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Eagle(cid:3)Ford(cid:3)Shale(cid:3)is(cid:3)the(cid:3)primary(cid:3)target(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)Sugarloaf(cid:3)AMI.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)lithology(cid:3)is(cid:3)in(cid:3)general(cid:3)a(cid:3)calcareous,(cid:3)shale(cid:3)consisting(cid:3)of(cid:3)a(cid:3)variety(cid:3)of(cid:3)microfacies.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)AMI(cid:3)is(cid:3)well(cid:882)located(cid:3)geologically(cid:3)in(cid:3)a(cid:3)region(cid:3)where(cid:3)the(cid:3)organic(cid:3)material(cid:3)embedded(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)shale(cid:3)has(cid:3)been(cid:3)subjected(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)temperature(cid:3)–time(cid:3)conditions(cid:3)required(cid:3)to(cid:3)generate(cid:3)wet(cid:3)gas(cid:3)(gas(cid:882)condensate).(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Eagle(cid:3)Ford(cid:3)Shale(cid:3)is(cid:3)an(cid:3)“unconventional”(cid:3)play,(cid:3)which(cid:3)means(cid:3)that(cid:3)it(cid:3)can(cid:3)only(cid:3)be(cid:3)exploited(cid:3)by(cid:3)employing(cid:3)horizontal(cid:3)drilling(cid:3)and(cid:3)fraccing.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)fraccing(cid:3)process(cid:3)releases(cid:3)hydrocarbons(cid:3)held(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)shale(cid:3)microfractures(cid:3)by(cid:3)creating,(cid:3)under(cid:3)extreme(cid:3)pressure,(cid:3)larger,(cid:3)interconnected(cid:3)fractures.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)horizontality(cid:3)exposes(cid:3)a(cid:3)greater(cid:3)volume(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)reservoir(cid:3)to(cid:3)a(cid:3)lower(cid:3)pressure(cid:3)regime(cid:3)and(cid:3)hydrocarbon(cid:3)migration(cid:3)is(cid:3)thus(cid:3)made(cid:3)possible(cid:3)in(cid:3)what(cid:3)was(cid:3)once(cid:3)an(cid:3)impermeable(cid:3)source(cid:3)rock.(cid:3)(cid:3)Since(cid:3)becoming(cid:3)operator,(cid:3)Marathon(cid:3)has(cid:3)been(cid:3)instrumental(cid:3)in(cid:3)improving(cid:3)both(cid:3)drilling(cid:3)and(cid:3)fraccing(cid:3)(including(cid:3)“Stack(cid:3)and(cid:3)Fracc”)(cid:3)techniques.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)results(cid:3)are(cid:3)manifest(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)decreased(cid:3)drilling(cid:3)costs(cid:3)and(cid:3)substantial(cid:3)improvements(cid:3)in(cid:3)30(cid:3)day(cid:3)initial(cid:3)well(cid:3)head(cid:3)production.(cid:3)(cid:3)Well(cid:3)spacing(cid:3)of(cid:3)60(cid:3)acres(cid:3)has(cid:3)also(cid:3)improved(cid:3)productivity(cid:3)markedly.(cid:3)(cid:3)During(cid:3)the(cid:3)period(cid:3)1(cid:3)April(cid:3)2015(cid:3)to(cid:3)16(cid:3)February(cid:3)2016(cid:3)(when(cid:3)reporting(cid:3)of(cid:3)well(cid:3)activity(cid:3)ceased),(cid:3)97(cid:3)wells(cid:3)were(cid:3)spudded.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)rate(cid:3)peaked(cid:3)in(cid:3)May(cid:3)2015(cid:3)with(cid:3)a(cid:3)record(cid:3)14(cid:3)wells,(cid:3)while(cid:3)an(cid:3)impressive(cid:3)10(cid:3)wells(cid:3)were(cid:3)spudded(cid:3)in(cid:3)June(cid:3)and(cid:3)December(cid:3)2015.(cid:3)(cid:3)Common(cid:3)pad(cid:3)drilling,(cid:3)sometimes(cid:3)involving(cid:3)up(cid:3)to(cid:3)eight(cid:3)wells,(cid:3)has(cid:3)greatly(cid:3)reduced(cid:3)mob(cid:3)–(cid:3)demobilisation(cid:3)costs.(cid:3)(cid:3)Marathon(cid:3)estimated(cid:3)a(cid:3)reduction(cid:3)in(cid:3)exploration(cid:3)and(cid:3)production(cid:3)costs(cid:3)per(cid:3)oil(cid:3)equivalent(cid:3)barrel(cid:3)of(cid:3)approximately(cid:3)US$8(cid:3)/barrel(cid:3)and(cid:3)completion(cid:3)costs(cid:3)have(cid:3)fallen(cid:3)by(cid:3)approximately(cid:3)15%.(cid:3)(cid:3)(cid:3) Operational(cid:3)Review(cid:3)(Continued)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)9(cid:3)The(cid:3)lithostratigraphic(cid:3)understanding(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)area(cid:3)has(cid:3)evolved(cid:3)as(cid:3)more(cid:3)data(cid:3)becoming(cid:3)available(cid:3)with(cid:3)the(cid:3)increased(cid:3)drilling.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)operator(cid:3)identified(cid:3)four(cid:3)distinct(cid:3)vertical(cid:3)units(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)Late(cid:3)Cretaceous(cid:3)objective(cid:3)formations(cid:3)which(cid:3)are(cid:3)separated(cid:3)by(cid:3)three(cid:3)regional(cid:3)barriers.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)younger(cid:3)Austin(cid:3)Chalk,(cid:3)with(cid:3)an(cid:3)average(cid:3)thickness(cid:3)of(cid:3)100(cid:3)ft,(cid:3)overlies(cid:3)the(cid:3)Upper(cid:3)Eagle(cid:3)Ford(cid:3)Shale(cid:3)(average(cid:3)thickness(cid:3)45(cid:3)ft).(cid:3)(cid:3)The(cid:3)two(cid:3)formations(cid:3)are(cid:3)separated(cid:3)by(cid:3)several(cid:3)layers(cid:3)of(cid:3)volcanic(cid:3)ash(cid:3)which(cid:3)can(cid:3)act(cid:3)as(cid:3)effective(cid:3)permeability(cid:3)barriers.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Upper(cid:3)Eagle(cid:3)Ford(cid:3)Shale(cid:3)overlies(cid:3)the(cid:3)Lower(cid:3)Eagle(cid:3)Ford(cid:3)Shale(cid:3)(average(cid:3)thickness(cid:3)135(cid:3)ft)(cid:3)which(cid:3)is(cid:3)divided(cid:3)into(cid:3)an(cid:3)upper(cid:3)and(cid:3)lower(cid:3)member.(cid:3)(cid:3)These(cid:3)two(cid:3)members(cid:3)are(cid:3)separated(cid:3)by(cid:3)a(cid:3)tight(cid:3)lime(cid:3)band(cid:3)which(cid:3)can(cid:3)also(cid:3)act(cid:3)as(cid:3)an(cid:3)effective,(cid:3)impermeable(cid:3)barrier(cid:3)to(cid:3)vertical(cid:3)hydrocarbon(cid:3)migration.(cid:3)(cid:3)Of(cid:3)the(cid:3)wells(cid:3)spudded(cid:3)between(cid:3)April(cid:3)2015(cid:3)and(cid:3)February(cid:3)2016,(cid:3)Kennedy(cid:3)320H(cid:3)(ex(cid:3)AC(cid:3)7H)(cid:3)had(cid:3)the(cid:3)longest(cid:3)measured(cid:3)depth(cid:3)at(cid:3)20,445’,(cid:3)reached(cid:3)on(cid:3)3(cid:3)September(cid:3)2015(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)Lower(cid:3)Eagle(cid:3)Ford(cid:3)Shale.(cid:3)(cid:3)Measured(cid:3)depths(cid:3)varied(cid:3)depending(cid:3)on(cid:3)geographical(cid:3)location(cid:3)and(cid:3)stratigraphic(cid:3)objective(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)well.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Lower(cid:3)Eagle(cid:3)Ford(cid:3)Shale(cid:3)was(cid:3)the(cid:3)primary(cid:3)target(cid:3)(47(cid:3)wells)(cid:3)while(cid:3)the(cid:3)Upper(cid:3)Eagle(cid:3)Ford(cid:3)Formation(cid:3)(18(cid:3)wells)(cid:3)and(cid:3)overlying(cid:3)Austin(cid:3)Chalk(cid:3)(32(cid:3)wells)(cid:3)secondary(cid:3)targets.(cid:3)Wells(cid:3)completed(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)Upper(cid:3)Eagle(cid:3)Ford(cid:3)Shale(cid:3)sometimes(cid:3)had(cid:3)lesser(cid:3)measured(cid:3)depths(cid:3)of(cid:3)15,684’(cid:3)(Rancho(cid:3)Grande(cid:3)501H).(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Austin(cid:3)Chalk(cid:3)wells(cid:3)ranged(cid:3)between(cid:3)17,758’(cid:3)(Urrutia(cid:3)AC(cid:3)2H)(cid:3)and(cid:3)19,149’(cid:3)(Hollman(cid:3)AC(cid:3)12H)(cid:3)measured(cid:3)depth.(cid:3)(cid:3)In(cid:3)general,(cid:3)the(cid:3)measured(cid:3)depths(cid:3)for(cid:3)all(cid:3)wells(cid:3)averaged(cid:3)between(cid:3)16,000’(cid:3)and(cid:3)19,000’with(cid:3)horizontal(cid:3)distances(cid:3)between(cid:3)4,200’(cid:3)and(cid:3)7,900’.(cid:3)(cid:3)Production(cid:3)figures(cid:3)have(cid:3)improved(cid:3)since(cid:3)2011(cid:3)when(cid:3)Hilcorp,(cid:3)the(cid:3)previous(cid:3)operator,(cid:3)began(cid:3)production(cid:3)from(cid:3)Direct(cid:3)Assets(cid:3)1H.(cid:3)(cid:3)Since(cid:3)April(cid:3)2015,(cid:3)the(cid:3)well(cid:3)May(cid:3)Unit(cid:3)1(cid:3)12H(cid:3)has(cid:3)shown(cid:3)the(cid:3)best(cid:3)1P(cid:3)results(cid:3)of(cid:3)those(cid:3)reported(cid:3)to(cid:3)February(cid:3)2016.(cid:3)(cid:3)It(cid:3)commenced(cid:3)production(cid:3)on(cid:3)6(cid:3)October(cid:3)2015(cid:3)from(cid:3)the(cid:3)Lower(cid:3)Eagle(cid:3)Ford(cid:3)Shale.(cid:3)(cid:3)Having(cid:3)reached(cid:3)a(cid:3)measured(cid:3)depth(cid:3)of(cid:3)16,540’(cid:3)on(cid:3)24(cid:3)May(cid:3)2015,(cid:3)the(cid:3)well(cid:3)produced(cid:3)65,759(cid:3)msc.ft(cid:3)of(cid:3)gas(cid:3)and(cid:3)26,701(cid:3)barrels(cid:3)of(cid:3)condensate(cid:3)during(cid:3)the(cid:3)month(cid:3)of(cid:3)October(cid:3)2015.(cid:3)(cid:3)Robert(cid:3)Bowman(cid:3)4H(cid:3)reached(cid:3)a(cid:3)measured(cid:3)depth(cid:3)of(cid:3)16,530’(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)Lower(cid:3)Eagle(cid:3)Ford(cid:3)Shale(cid:3)on(cid:3)14(cid:3)April(cid:3)2015(cid:3)and(cid:3)commenced(cid:3)producing(cid:3)on(cid:3)3(cid:3)December(cid:3)2015.(cid:3)(cid:3)Well(cid:3)head(cid:3)production(cid:3)for(cid:3)December(cid:3)2015(cid:3)was(cid:3)63,541(cid:3)msc.ft(cid:3)of(cid:3)gas(cid:3)and(cid:3)25,846(cid:3)barrels(cid:3)of(cid:3)condensate.(cid:3)(cid:3)These(cid:3)two(cid:3)wells(cid:3)were(cid:3)the(cid:3)best(cid:3)producers(cid:3)reported(cid:3)during(cid:3)the(cid:3)12(cid:3)month(cid:3)period.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)monthly(cid:3)well(cid:3)head(cid:3)total(cid:3)production(cid:3)rose(cid:3)from(cid:3)3,895,631(cid:3)msc,ft(cid:3)of(cid:3)gas(cid:3)and(cid:3)1,1068,651(cid:3)barrels(cid:3)of(cid:3)condensate(cid:3)in(cid:3)October(cid:3)2015(cid:3)((cid:3)260(cid:3)producers)(cid:3)to(cid:3)5,264,027(cid:3)msc.ft(cid:3)and(cid:3)1,142,962(cid:3)barrels(cid:3)of(cid:3)condensate(cid:3)(290(cid:3)Empyrean(cid:3)producers)(cid:3)at(cid:3)the(cid:3)end(cid:3)of(cid:3)January(cid:3)2016.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)normal(cid:3)depletion(cid:3)trend(cid:3)for(cid:3)similar(cid:3)fractured(cid:3)shale(cid:3)reservoirs(cid:3)has(cid:3)been(cid:3)counterbalanced(cid:3)by(cid:3)the(cid:3)continuous(cid:3)increase(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)number(cid:3)of(cid:3)producing(cid:3)wells.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Austin(cid:3)Chalk(cid:3)overlies(cid:3)the(cid:3)Eagle(cid:3)Ford(cid:3)Shale(cid:3)and(cid:3)in(cid:3)some(cid:3)instances(cid:3)it(cid:3)is(cid:3)difficult(cid:3)to(cid:3)distinguish(cid:3)between(cid:3)the(cid:3)two(cid:3)formations.(cid:3)(cid:3)It(cid:3)is(cid:3)a(cid:3)valid(cid:3)secondary(cid:3)target(cid:3)and(cid:3)Marathon(cid:3)has(cid:3)committed(cid:3)to(cid:3)appraise(cid:3)and(cid:3)pursue(cid:3)co(cid:882)development(cid:3)possibilities.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)formation(cid:3)is(cid:3)still(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)relatively(cid:3)early(cid:3)stages(cid:3)of(cid:3)appraisal.(cid:3)(cid:3)Between(cid:3)April(cid:3)2015(cid:3)and(cid:3)March(cid:3)2016(cid:3)the(cid:3)number(cid:3)of(cid:3)Austin(cid:3)Chalk(cid:3)producers(cid:3)increased(cid:3)to(cid:3)60(cid:3)in(cid:3)which(cid:3)Empyrean(cid:3)was(cid:3)a(cid:3)participant.(cid:3)(cid:3)Empyrean(cid:3)held(cid:3)an(cid:3)interest(cid:3)in(cid:3)27(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)33(cid:3)Austin(cid:3)Chalk(cid:3)wells(cid:3)that(cid:3)commenced(cid:3)producing(cid:3)during(cid:3)April(cid:3)2015(cid:3)to(cid:3)December(cid:3)2015.(cid:3)(cid:3)During(cid:3)that(cid:3)period,(cid:3)May(cid:3)AC(cid:3)12H,(cid:3)which(cid:3)commenced(cid:3)producing(cid:3)on(cid:3)7(cid:3)October(cid:3)2015,(cid:3)was(cid:3)the(cid:3)most(cid:3)impressive(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Austin(cid:3)Chalk(cid:3)wells(cid:3)producing,(cid:3)65,659(cid:3)msc.ft(cid:3)of(cid:3)gas(cid:3)and(cid:3)26,701(cid:3)barrels(cid:3)of(cid:3)condensate(cid:3)at(cid:3)the(cid:3)wellhead.(cid:3)(cid:3)As(cid:3)of(cid:3)18(cid:3)February(cid:3)2016,(cid:3)353(cid:3)wells(cid:3)had(cid:3)been(cid:3)spudded,(cid:3)290(cid:3)in(cid:3)which(cid:3)Empyrean(cid:3)held(cid:3)an(cid:3)interest(cid:3)prior(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)sale(cid:3)to(cid:3)CEPII.(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3) Operational(cid:3)Review(cid:3)(Continued)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)10(cid:3)As(cid:3)the(cid:3)number(cid:3)of(cid:3)producing(cid:3)wells(cid:3)increased(cid:3)during(cid:3)this(cid:3)period,(cid:3)so(cid:3)too(cid:3)have(cid:3)the(cid:3)recoverable(cid:3)reserves(cid:3)attributable(cid:3)to(cid:3)Sugarloaf(cid:3)AMI.(cid:3)(cid:3)On(cid:3)13(cid:3)October(cid:3)2015(cid:3)Empyrean(cid:3)published(cid:3)results(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)independent(cid:3)appraisal(cid:3)carried(cid:3)out(cid:3)by(cid:3)DeGolyer(cid:3)and(cid:3)MacNaughton.(cid:3)(cid:3)These(cid:3)results(cid:3)showed(cid:3)an(cid:3)increase(cid:3)of(cid:3)more(cid:3)than(cid:3)10%(cid:3)across(cid:3)all(cid:3)reserve(cid:3)categories(cid:3)despite(cid:3)the(cid:3)economic(cid:3)climate,(cid:3)which(cid:3)is(cid:3)one(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)essential(cid:3)factors(cid:3)influencing(cid:3)the(cid:3)classification(cid:3)of(cid:3)reserve(cid:3)categories.(cid:3)(cid:3)Effective(cid:3)to(cid:3)30(cid:3)June(cid:3)2015,(cid:3)proven(cid:3)reserves(cid:3)(1P)(cid:3)showed(cid:3)an(cid:3)increase(cid:3)of(cid:3)13.84%(cid:3)over(cid:3)the(cid:3)results(cid:3)of(cid:3)December(cid:3)2014(cid:3)to(cid:3)6.58(cid:3)million(cid:3)barrels(cid:3)of(cid:3)oil(cid:3)equivalent(cid:3)(‘MMBOE’).(cid:3)(cid:3)2P(cid:3)(proven(cid:3)plus(cid:3)probable)(cid:3)showed(cid:3)an(cid:3)11.63%(cid:3)increase(cid:3)to(cid:3)14.11(cid:3)MMBOE.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Upper(cid:3)Eagle(cid:3)Ford(cid:3)Shale(cid:3)was(cid:3)not(cid:3)included(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)estimates.(cid:3)(cid:3)Sugarloaf(cid:3)Block(cid:3)A(cid:3)(7.5%(cid:3)WI)(cid:3)(cid:3)ConocoPhillips(cid:3)continued(cid:3)as(cid:3)operator(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)adjacent(cid:3)Block(cid:3)A.(cid:3)Empyrean(cid:3)participated(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)drilling(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)first(cid:3)well(cid:3)as(cid:3)part(cid:3)of(cid:3)a(cid:3)farm(cid:882)in(cid:3)agreement(cid:3)dating(cid:3)back(cid:3)to(cid:3)May(cid:3)2007(cid:3)(Kunde#3).(cid:3)(cid:3)This(cid:3)well(cid:3)was(cid:3)also(cid:3)the(cid:3)first(cid:3)to(cid:3)commence(cid:3)production(cid:3)in(cid:3)April(cid:3)2008.(cid:3)(cid:3)Empyrean(cid:3)decided(cid:3)not(cid:3)to(cid:3)participate(cid:3)in(cid:3)further(cid:3)exploration(cid:3)drilling(cid:3)in(cid:3)Block(cid:3)A(cid:3)after(cid:3)the(cid:3)drilling(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)fifth(cid:3)well,(cid:3)Marlene(cid:3)Olson#1(cid:3)in(cid:3)2008.(cid:3)(cid:3)However,(cid:3)in(cid:3)more(cid:3)recent(cid:3)times(cid:3)Empyrean(cid:3)has(cid:3)elected(cid:3)to(cid:3)participate,(cid:3)albeit(cid:3)at(cid:3)much(cid:3)reduced(cid:3)working(cid:3)interests,(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)drilling(cid:3)and(cid:3)completion(cid:3)of(cid:3)another(cid:3)seven(cid:3)wells(cid:3)which(cid:3)partly(cid:3)fall(cid:3)within(cid:3)Empyrean’s(cid:3)acreage.(cid:3)(cid:3)These(cid:3)are(cid:3)the(cid:3)wells,(cid:3)Baker(cid:3)Trust(cid:3)4,(cid:3)Marlene(cid:3)Olson(cid:3)3,(cid:3)Lucille(cid:3)Klein(cid:3)A1,(cid:3)and(cid:3)Marlene(cid:3)Olson(cid:3)#4,(cid:3)5,(cid:3)6(cid:3)and(cid:3)7.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)last(cid:3)five(cid:3)wells(cid:3)were(cid:3)spudded(cid:3)in(cid:3)2014(cid:3)and(cid:3)Marlene(cid:3)Olson(cid:3)#5,(cid:3)6(cid:3)and(cid:3)7(cid:3)commenced(cid:3)producing(cid:3)in(cid:3)April(cid:3)2015.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)more(cid:3)recently(cid:3)drilled(cid:3)wells(cid:3)have(cid:3)all(cid:3)measured(cid:3)total(cid:3)depths(cid:3)of(cid:3)greater(cid:3)than(cid:3)20,000(cid:3)ft.(cid:3)(cid:3)Production(cid:3)continues(cid:3)to(cid:3)be(cid:3)from(cid:3)the(cid:3)Lower(cid:3)Eagle(cid:3)Ford(cid:3)Shale(cid:3)and(cid:3)rates(cid:3)have(cid:3)been(cid:3)maintained(cid:3)at(cid:3)a(cid:3)fairly(cid:3)consistent(cid:3)level(cid:3)for(cid:3)the(cid:3)more(cid:3)recently(cid:3)producing(cid:3)Marlene(cid:3)Olson(cid:3)wells(cid:3)5,(cid:3)6(cid:3)and(cid:3)7.(cid:3)(cid:3)Kunde(cid:3)Unit(cid:3)A(cid:3)B1(cid:3)(formerly(cid:3)Lucille(cid:3)Klein(cid:3)A1),(cid:3)is(cid:3)the(cid:3)eighth(cid:3)well(cid:3)drilled(cid:3)in(cid:3)which(cid:3)Empyrean(cid:3)held(cid:3)an(cid:3)interest(cid:3)(WI(cid:3)3.154661%).(cid:3)(cid:3)The(cid:3)well(cid:3)was(cid:3)once(cid:3)was(cid:3)the(cid:3)best(cid:3)producer.(cid:3)(cid:3)It(cid:3)reached(cid:3)a(cid:3)measured(cid:3)TD(cid:3)of(cid:3)19,325’(cid:3)and(cid:3)commenced(cid:3)production(cid:3)on(cid:3)17(cid:3)July(cid:3)2014.(cid:3)(cid:3)During(cid:3)the(cid:3)first(cid:3)complete(cid:3)month(cid:3)of(cid:3)production(cid:3)in(cid:3)August(cid:3)2014(cid:3)the(cid:3)well(cid:3)produced(cid:3)48,874(cid:3)msc.ft(cid:3)of(cid:3)gas(cid:3)and(cid:3)17,100(cid:3)barrels(cid:3)of(cid:3)condensate.(cid:3)(cid:3)A(cid:3)year(cid:3)later(cid:3)in(cid:3)September(cid:3)2015,(cid:3)it(cid:3)produced(cid:3)10,236(cid:3)barrels(cid:3)of(cid:3)condensate(cid:3)and(cid:3)37,955(cid:3)msc.ft(cid:3)of(cid:3)gas.(cid:3)(cid:3)More(cid:3)recently,(cid:3)in(cid:3)February(cid:3)2016(cid:3)there(cid:3)has(cid:3)been(cid:3)a(cid:3)decline(cid:3)to(cid:3)4,075(cid:3)msc.ft(cid:3)of(cid:3)gas(cid:3)and(cid:3)2,039(cid:3)barrels(cid:3)of(cid:3)condensate.(cid:3)(cid:3)Marlene(cid:3)Olson(cid:3)5,(cid:3)which(cid:3)commenced(cid:3)producing(cid:3)on(cid:3)the(cid:3)8(cid:3)April(cid:3)2015,(cid:3)produced(cid:3)53,667(cid:3)msc.ft(cid:3)of(cid:3)gas(cid:3)and(cid:3)10,024(cid:3)barrels(cid:3)of(cid:3)condensate(cid:3)in(cid:3)February(cid:3)2016(cid:3)but(cid:3)output(cid:3)appears(cid:3)to(cid:3)have(cid:3)subsequently(cid:3)declined.(cid:3)(cid:3)As(cid:3)of(cid:3)1(cid:3)March(cid:3)2016,(cid:3)Empyrean(cid:3)relinquished(cid:3)all(cid:3)of(cid:3)its(cid:3)interests(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)8(cid:3)producing(cid:3)wells(cid:3)and(cid:3)all(cid:3)of(cid:3)its(cid:3)rights(cid:3)to(cid:3)participate(cid:3)in(cid:3)further(cid:3)drilling(cid:3)in(cid:3)Block(cid:3)A.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)total(cid:3)well(cid:3)head(cid:3)production(cid:3)for(cid:3)February(cid:3)2016(cid:3)of(cid:3)65,659(cid:3)msc.ft(cid:3)of(cid:3)gas(cid:3)and(cid:3)34,289(cid:3)barrels(cid:3)of(cid:3)condensate(cid:3)showed(cid:3)a(cid:3)marked(cid:3)decline(cid:3)from(cid:3)the(cid:3)December(cid:3)2015(cid:3)figures(cid:3)of(cid:3)288,254(cid:3)msc.ft(cid:3)of(cid:3)gas(cid:3)and(cid:3)50,755(cid:3)barrels(cid:3)of(cid:3)condensate.(cid:3)(cid:3)Riverbend(cid:3)Project(cid:3)(10%(cid:3)WI)(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Cartwright(cid:3)No1(cid:3)re(cid:882)entry(cid:3)well(cid:3)produces(cid:3)from(cid:3)the(cid:3)arenaceous(cid:3)Wilcox(cid:3)Formation.(cid:3)(cid:3)Production(cid:3)commenced(cid:3)on(cid:3)13(cid:3)May(cid:3)2013,(cid:3)and(cid:3)well(cid:3)head(cid:3)rates(cid:3)rapidly(cid:3)decreased(cid:3)to(cid:3)a(cid:3)monthly(cid:3)production(cid:3)in(cid:3)June(cid:3)2014(cid:3)of(cid:3)2,687(cid:3)msc.ft(cid:3)of(cid:3)gas(cid:3)and(cid:3)83(cid:3)barrels(cid:3)of(cid:3)condensate.(cid:3)(cid:3)Thereafter,(cid:3)Cartwright(cid:3)No1(cid:3)re(cid:882)entry(cid:3)has(cid:3)been(cid:3)shut(cid:3)in(cid:3)intermittently.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)well(cid:3)is(cid:3)now(cid:3)virtually(cid:3)suspended(cid:3)producing(cid:3)only(cid:3)nominal(cid:3)amounts(cid:3)of(cid:3)gas(cid:3)condensate.(cid:3)(cid:3)Full(cid:3)production(cid:3)will(cid:3)recommence(cid:3)once(cid:3)the(cid:3)economic(cid:3)environment(cid:3)improves.(cid:3)(cid:3) Operational(cid:3)Review(cid:3)(Continued)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)11(cid:3)Eagle(cid:3)Oil(cid:3)Pool(cid:3)Development(cid:3)Project(cid:3)(58.084%(cid:3)WI)(cid:3)(cid:3)Located(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)prolific(cid:3)San(cid:3)Joaquin(cid:3)Basin(cid:3)onshore,(cid:3)southern(cid:3)California(cid:3)this(cid:3)Development(cid:3)project(cid:3)has(cid:3)received(cid:3)little(cid:3)attention(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)last(cid:3)12(cid:3)months(cid:3)due(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)economic(cid:3)climate.(cid:3)(cid:3)No(cid:3)appraisal(cid:3)operations(cid:3)were(cid:3)carried(cid:3)out(cid:3)during(cid:3)this(cid:3)12(cid:3)month(cid:3)period.(cid:3)(cid:3)It(cid:3)is(cid:3)anticipated(cid:3)that(cid:3)a(cid:3)vertical(cid:3)well(cid:3)test(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)primary(cid:3)objective,(cid:3)the(cid:3)Gatchell(cid:3)sands,(cid:3)followed(cid:3)by(cid:3)a(cid:3)horizontal(cid:3)appraisal(cid:3)well,(cid:3)would(cid:3)be(cid:3)the(cid:3)most(cid:3)likely(cid:3)scenario(cid:3)at(cid:3)some(cid:3)future(cid:3)time,(cid:3)dependent(cid:3)on(cid:3)world(cid:3)oil(cid:3)prices.(cid:3)(cid:3)Definitions(cid:3)(cid:3)1P(cid:3)(cid:3)Proven(cid:3)reserves.(cid:3)There(cid:3)should(cid:3)be(cid:3)at(cid:3)least(cid:3)a(cid:3)90(cid:3)percent(cid:3)probability(cid:3)that(cid:3)the(cid:3)quantities(cid:3)actually(cid:3)recovered(cid:3)will(cid:3)equal(cid:3)or(cid:3)exceed(cid:3)the(cid:3)estimate(cid:3)under(cid:3)existing(cid:3)economic(cid:3)and(cid:3)political(cid:3)conditions(cid:3)2P(cid:3)(cid:3)Proven(cid:3)plus(cid:3)probable.(cid:3)There(cid:3)should(cid:3)be(cid:3)at(cid:3)least(cid:3)a(cid:3)50(cid:3)percent(cid:3)probability(cid:3)that(cid:3)the(cid:3)actual(cid:3)quantities(cid:3)recovered(cid:3)will(cid:3)equal(cid:3)or(cid:3)exceed(cid:3)the(cid:3)2P(cid:3)estimate(cid:3)2C(cid:3)(cid:3)Contingent(cid:3)resources(cid:3)are(cid:3)quantities(cid:3)of(cid:3)petroleum(cid:3)estimated,(cid:3)as(cid:3)of(cid:3)a(cid:3)given(cid:3)date,(cid:3)to(cid:3)be(cid:3)potentially(cid:3)recoverable(cid:3)from(cid:3)known(cid:3)accumulations(cid:3)by(cid:3)application(cid:3)of(cid:3)development(cid:3)projects,(cid:3)but(cid:3)which(cid:3)are(cid:3)not(cid:3)currently(cid:3)considered(cid:3)to(cid:3)be(cid:3)commercially(cid:3)recoverable.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)range(cid:3)of(cid:3)uncertainty(cid:3)is(cid:3)expressed(cid:3)as(cid:3)1C(cid:3)(low),(cid:3)2C(cid:3)(best)(cid:3)and(cid:3)3C(cid:3)(high)(cid:3)3P(cid:3)(cid:3)Proven(cid:3)plus(cid:3)probable(cid:3)plus(cid:3)possible.(cid:3)(cid:3)There(cid:3)should(cid:3)be(cid:3)at(cid:3)least(cid:3)a(cid:3)10(cid:3)percent(cid:3)probability(cid:3)that(cid:3)the(cid:3)actual(cid:3)quantities(cid:3)will(cid:3)equal(cid:3)or(cid:3)exceed(cid:3)the(cid:3)3P(cid:3)estimate(cid:3)MMBOE(cid:3)(cid:3)Million(cid:3)barrels(cid:3)of(cid:3)oil(cid:3)equivalent(cid:3)Production(cid:3)(cid:3)Production(cid:3)available(cid:3)for(cid:3)sale(cid:3)WTI(cid:3)(cid:3)West(cid:3)Texas(cid:3)intermediate(cid:3)crude,(cid:3)type(cid:3)of(cid:3)oil(cid:3)used(cid:3)as(cid:3)a(cid:3)benchmark(cid:3)in(cid:3)oil(cid:3)pricing(cid:3)(cid:3)(cid:3)____________________(cid:3)Frank(cid:3)Brophy(cid:3)BSc(cid:3)(Hons)(cid:3)Executive(cid:3)Technical(cid:3)Director(cid:3)17(cid:3)August(cid:3)2016(cid:3)(cid:3) Directors’(cid:3)Report(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)12(cid:3)The(cid:3)Directors(cid:3)are(cid:3)pleased(cid:3)to(cid:3)present(cid:3)their(cid:3)report(cid:3)on(cid:3)the(cid:3)affairs(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Company,(cid:3)together(cid:3)with(cid:3)the(cid:3)audited(cid:3)financial(cid:3)statements(cid:3)for(cid:3)the(cid:3)period(cid:3)1(cid:3)April(cid:3)2015(cid:3)to(cid:3)31(cid:3)March(cid:3)2016.(cid:3)(cid:3)Dividends(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Directors(cid:3)do(cid:3)not(cid:3)propose(cid:3)the(cid:3)payment(cid:3)of(cid:3)a(cid:3)dividend,(cid:3)however(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)is(cid:3)currently(cid:3)investigating(cid:3)the(cid:3)mechanics(cid:3)and(cid:3)quantum(cid:3)of(cid:3)a(cid:3)potential(cid:3)distribution(cid:3)of(cid:3)surplus(cid:3)funds(cid:3)to(cid:3)shareholders.(cid:3)(cid:3)Directors(cid:3)and(cid:3)Directors’(cid:3)Interests(cid:3)(cid:3)Patrick(cid:3)Cross(cid:3)–(cid:3)Non(cid:882)Executive(cid:3)Chairman(cid:3)(cid:3)Patrick(cid:3)Cross(cid:3)has(cid:3)international(cid:3)experience(cid:3)in(cid:3)corporate(cid:3)finance,(cid:3)organisation(cid:3)structures,(cid:3)marketing(cid:3)and(cid:3)joint(cid:3)venture(cid:3)operations.(cid:3)(cid:3)His(cid:3)previous(cid:3)positions(cid:3)include(cid:3)25(cid:3)years(cid:3)with(cid:3)BP(cid:3)specialising(cid:3)in(cid:3)marketing,(cid:3)strategic(cid:3)planning(cid:3)and(cid:3)business(cid:3)development(cid:3)across(cid:3)different(cid:3)cultures.(cid:3)(cid:3)He(cid:3)also(cid:3)worked(cid:3)for(cid:3)two(cid:3)years(cid:3)as(cid:3)President(cid:3)of(cid:3)Cable(cid:3)and(cid:3)Wireless(cid:3)Japan,(cid:3)and(cid:3)six(cid:3)years(cid:3)as(cid:3)Managing(cid:3)Director(cid:3)of(cid:3)BBC(cid:3)World(cid:3)Ltd.(cid:3)(cid:3)Patrick(cid:3)Cross(cid:3)has(cid:3)operated(cid:3)in(cid:3)South(cid:3)America,(cid:3)Asia,(cid:3)Europe(cid:3)and(cid:3)the(cid:3)United(cid:3)Kingdom(cid:3)establishing(cid:3)relationships(cid:3)at(cid:3)senior(cid:3)levels(cid:3)with(cid:3)major(cid:3)companies,(cid:3)Governments(cid:3)and(cid:3)the(cid:3)European(cid:3)Commission.(cid:3)(cid:3)He(cid:3)is(cid:3)non(cid:882)executive(cid:3)chairman(cid:3)of(cid:3)Mercom(cid:3)Capital(cid:3)Plc,(cid:3)was(cid:3)a(cid:3)non(cid:882)executive(cid:3)director(cid:3)of(cid:3)Orca(cid:3)Interactive(cid:3)Limited,(cid:3)until(cid:3)the(cid:3)company(cid:3)was(cid:3)successfully(cid:3)sold(cid:3)in(cid:3)2008(cid:3)and(cid:3)is(cid:3)a(cid:3)Trustee(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Royal(cid:3)Society(cid:3)of(cid:3)Tropical(cid:3)Medicine(cid:3)and(cid:3)Hygiene.(cid:3)(cid:3)Thomas(cid:3)Kelly(cid:3)–(cid:3)Chief(cid:3)Executive(cid:3)Officer(cid:3)(cid:3)Thomas(cid:3)Kelly(cid:3)has(cid:3)had(cid:3)more(cid:3)than(cid:3)20(cid:3)years(cid:3)corporate,(cid:3)finance(cid:3)and(cid:3)investment(cid:3)banking(cid:3)experience.(cid:3)(cid:3)During(cid:3)this(cid:3)period,(cid:3)Thomas(cid:3)Kelly(cid:3)has(cid:3)had(cid:3)involvement(cid:3)in(cid:3)and(cid:3)been(cid:3)responsible(cid:3)for(cid:3)the(cid:3)financing(cid:3)of(cid:3)numerous(cid:3)listed(cid:3)companies(cid:3)on(cid:3)the(cid:3)Australian(cid:3)Securities(cid:3)Exchange(cid:3)(ASX)(cid:3)and(cid:3)several(cid:3)mergers(cid:3)and(cid:3)acquisitions(cid:3)within(cid:3)the(cid:3)Australian(cid:3)corporate(cid:3)sector.(cid:3)(cid:3)Thomas(cid:3)Kelly(cid:3)is(cid:3)a(cid:3)founding(cid:3)director(cid:3)of(cid:3)Empyrean(cid:3)Energy(cid:3)Plc.(cid:3)(cid:3)Frank(cid:3)Brophy(cid:3)–(cid:3)Technical(cid:3)Director(cid:3)(cid:3)Frank(cid:3)Brophy(cid:3)has(cid:3)over(cid:3)50(cid:3)years’(cid:3)experience(cid:3)as(cid:3)a(cid:3)petroleum(cid:3)geologist(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)exploration,(cid:3)development(cid:3)and(cid:3)production(cid:3)of(cid:3)many(cid:3)world(cid:3)class(cid:3)projects.(cid:3)(cid:3)Frank(cid:3)Brophy’s(cid:3)roles(cid:3)have(cid:3)seen(cid:3)him(cid:3)involved(cid:3)with(cid:3)operations(cid:3)in(cid:3)many(cid:3)locations(cid:3)around(cid:3)the(cid:3)world(cid:3)including(cid:3)Australia,(cid:3)Asia,(cid:3)Europe,(cid:3)USA,(cid:3)Africa(cid:3)and(cid:3)the(cid:3)Middle(cid:3)East.(cid:3)(cid:3)Recent(cid:3)experience(cid:3)includes(cid:3)four(cid:3)years(cid:3)as(cid:3)General(cid:3)Manager(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Hanoi(cid:3)operation(cid:3)in(cid:3)North(cid:3)Vietnam,(cid:3)for(cid:3)France(cid:3)based(cid:3)company(cid:3)Maurel(cid:3)et(cid:3)Prom,(cid:3)and(cid:3)almost(cid:3)two(cid:3)years(cid:3)in(cid:3)Sicily(cid:3)representing(cid:3)the(cid:3)same(cid:3)company(cid:3)in(cid:3)gas(cid:3)appraisal(cid:3)and(cid:3)development.(cid:3)(cid:3)Frank(cid:3)Brophy’s(cid:3)previous(cid:3)positions(cid:3)also(cid:3)include(cid:3)his(cid:3)former(cid:3)role(cid:3)as(cid:3)International(cid:3)Business(cid:3)Development(cid:3)Manager(cid:3)for(cid:3)Ampolex(cid:3)Limited,(cid:3)Chief(cid:3)Geologist(cid:3)of(cid:3)Elf(cid:3)Aquitaine(cid:3)Australia(cid:3)and(cid:3)Exploration(cid:3)Manager(cid:3)for(cid:3)five(cid:3)years(cid:3)with(cid:3)Peko(cid:3)Oil(cid:3)Limited.(cid:3)(cid:3)John(cid:3)Laycock(cid:3)–(cid:3)Finance(cid:3)Director(cid:3)(cid:3)John(cid:3)Laycock(cid:3)has(cid:3)over(cid:3)30(cid:3)years’(cid:3)experience(cid:3)in(cid:3)accounting,(cid:3)finance(cid:3)and(cid:3)risk(cid:3)management.(cid:3)(cid:3)His(cid:3)previous(cid:3)positions(cid:3)include(cid:3)22(cid:3)years(cid:3)with(cid:3)BP(cid:3)both(cid:3)in(cid:3)UK(cid:3)and(cid:3)international(cid:3)experience(cid:3)in(cid:3)France(cid:3)and(cid:3)Japan.(cid:3)(cid:3)John(cid:3)Laycock(cid:3)has(cid:3)a(cid:3)degree(cid:3)in(cid:3)Mechanical(cid:3)Engineering(cid:3)from(cid:3)Bristol(cid:3)University(cid:3)and(cid:3)is(cid:3)a(cid:3)Fellow(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Chartered(cid:3)Institute(cid:3)of(cid:3)Management(cid:3)Accountants,(cid:3)who(cid:3)is(cid:3)based(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)UK.(cid:3) Directors’(cid:3)Report(cid:3)(Continued)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)13(cid:3)The(cid:3)Directors(cid:3)who(cid:3)served(cid:3)during(cid:3)the(cid:3)year(cid:3)to(cid:3)31(cid:3)March(cid:3)2016(cid:3)had,(cid:3)at(cid:3)that(cid:3)time,(cid:3)the(cid:3)following(cid:3)beneficial(cid:3)interests(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)securities(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Company:(cid:3)(cid:3)(cid:3)31(cid:3)March(cid:3)201631(cid:3)March(cid:3)2015(cid:3)(cid:3)Number(cid:3)of(cid:3)ordinary(cid:3)shares(cid:3)Number(cid:3)of(cid:3)options(cid:3)over(cid:3)ordinary(cid:3)shares(cid:3)Number(cid:3)of(cid:3)ordinary(cid:3)shares(cid:3)Number(cid:3)of(cid:3)options(cid:3)over(cid:3)ordinary(cid:3)shares(cid:3)Patrick(cid:3)Cross(cid:3)340,000(cid:3)750,000*340,000(cid:3)750,000Thomas(cid:3)Kelly(cid:3)20,881,563(cid:3)7,500,000*20,881,563(cid:3)7,500,000Frank(cid:3)Brophy(cid:3)2,233,333(cid:3)5,000,000*2,233,333(cid:3)5,000,000John(cid:3)Laycock(cid:3)1,200,000(cid:3)450,000*1,200,000(cid:3)450,000(cid:3)*Granted(cid:3)2(cid:3)March(cid:3)2012(cid:3)for(cid:3)an(cid:3)exercise(cid:3)price(cid:3)of(cid:3)£0.08.(cid:3)(cid:3)These(cid:3)options(cid:3)expired(cid:3)19(cid:3)July(cid:3)2016.(cid:3)Other(cid:3)than(cid:3)those(cid:3)items(cid:3)disclosed(cid:3)above,(cid:3)there(cid:3)have(cid:3)been(cid:3)no(cid:3)changes(cid:3)in(cid:3)Directors’(cid:3)interests(cid:3)since(cid:3)the(cid:3)year(cid:882)end.(cid:3)(cid:3)(cid:3)Insurance(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Company(cid:3)maintains(cid:3)liability(cid:3)insurance(cid:3)for(cid:3)the(cid:3)Directors(cid:3)and(cid:3)officers(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Company.(cid:3)(cid:3)Significant(cid:3)Shareholdings(cid:3)(cid:3)On(cid:3)16(cid:3)August(cid:3)2016(cid:3)the(cid:3)following(cid:3)were(cid:3)registered(cid:3)as(cid:3)being(cid:3)interested(cid:3)in(cid:3)3%(cid:3)or(cid:3)more(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Company’s(cid:3)ordinary(cid:3)share(cid:3)capital,(cid:3)inclusive(cid:3)of(cid:3)Directors(cid:3)holdings(cid:3)above(cid:3)3%:(cid:3)(cid:3)(cid:3)16August(cid:3)2016(cid:3)Ordinary(cid:3)shares(cid:3)of(cid:3)£0.002(cid:3)each%(cid:3)of(cid:3)issued(cid:3)share(cid:3)capitalJames(cid:3)Kight(cid:3)(cid:3)21,050,0009.50%Thomas(cid:3)Kelly(cid:3)20,881,5639.41%Richard(cid:3)Appleby(cid:3)13,336,0006.01%(cid:3)Share(cid:3)Capital(cid:3)(cid:3)Information(cid:3)relating(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)capital(cid:3)structure(cid:3)is(cid:3)given(cid:3)in(cid:3)Note(cid:3)19(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)Financial(cid:3)Statements.(cid:3)(cid:3)In(cid:3)summary,(cid:3)at(cid:3)the(cid:3)date(cid:3)of(cid:3)these(cid:3)Financial(cid:3)Statements,(cid:3)there(cid:3)are(cid:3)221,833,853(cid:3)ordinary(cid:3)shares(cid:3)on(cid:3)issue(cid:3)and(cid:3)a(cid:3)total(cid:3)of(cid:3)60,000,000(cid:3)options(cid:3)granted.(cid:3)(cid:3)Going(cid:3)Concern(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Directors(cid:3)consider(cid:3)that(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)has(cid:3)adequate(cid:3)resources(cid:3)to(cid:3)continue(cid:3)in(cid:3)operational(cid:3)existence(cid:3)for(cid:3)the(cid:3)foreseeable(cid:3)future(cid:3)and(cid:3)that(cid:3)it(cid:3)is(cid:3)therefore(cid:3)appropriate(cid:3)to(cid:3)adopt(cid:3)the(cid:3)going(cid:3)concern(cid:3)basis(cid:3)in(cid:3)preparing(cid:3)its(cid:3)financial(cid:3)statements.(cid:3)(cid:3)Financial(cid:3)Risk(cid:3)Management(cid:3)(cid:3)Refer(cid:3)to(cid:3)Note(cid:3)21(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)financial(cid:3)statements(cid:3)for(cid:3)further(cid:3)details.(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3) Directors’(cid:3)Report(cid:3)(Continued)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)14(cid:3)Post(cid:3)Reporting(cid:3)Date(cid:3)Events(cid:3)(cid:3)There(cid:3)were(cid:3)no(cid:3)significant(cid:3)events(cid:3)post(cid:3)reporting(cid:3)date(cid:3)other(cid:3)than(cid:3)the(cid:3)following:(cid:3)(cid:3)On(cid:3)17(cid:3)May(cid:3)2016(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)announced(cid:3)that(cid:3)it(cid:3)had(cid:3)assigned(cid:3)all(cid:3)of(cid:3)its(cid:3)interest(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)Sugarloaf(cid:3)Block(cid:3)A(cid:3)project(cid:3)to(cid:3)ConocoPhillips(cid:3)with(cid:3)an(cid:3)effective(cid:3)date(cid:3)of(cid:3)1(cid:3)March(cid:3)2016.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)assignment(cid:3)was(cid:3)completed(cid:3)with(cid:3)a(cid:3)consideration(cid:3)equal(cid:3)to(cid:3)all(cid:3)outstanding(cid:3)joint(cid:3)expenditures(cid:3)owed(cid:3)to(cid:3)ConocoPhillips(cid:3)as(cid:3)at(cid:3)the(cid:3)effective(cid:3)date.(cid:3)(cid:3)No(cid:3)funds(cid:3)were(cid:3)required(cid:3)to(cid:3)be(cid:3)exchanged(cid:3)to(cid:3)effect(cid:3)the(cid:3)assignment.(cid:3)(cid:3)On(cid:3)19(cid:3)July(cid:3)2016(cid:3)the(cid:3)remaining(cid:3)Director(cid:3)options(cid:3)expired,(cid:3)refer(cid:3)to(cid:3)Directors(cid:3)and(cid:3)Directors’(cid:3)Interests(cid:3)for(cid:3)further(cid:3)information.(cid:3)(cid:3)On(cid:3)17(cid:3)August(cid:3)2016(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)announced(cid:3)that(cid:3)the(cid:3)Withholding(cid:3)Tax(cid:3)Certificate(cid:3)Application(cid:3)submitted(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)IRS(cid:3)has(cid:3)been(cid:3)approved(cid:3)by(cid:3)the(cid:3)IRS.(cid:3)(cid:3)Following(cid:3)this(cid:3)approval,(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)has(cid:3)received(cid:3)an(cid:3)amount(cid:3)of(cid:3)US$9.724m(cid:3)which(cid:3)comprises(cid:3)the(cid:3)US$10.725m(cid:3)(being(cid:3)15%(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)anticipated(cid:3)maximum(cid:3)consideration(cid:3)of(cid:3)US$71.5m)(cid:3)reduced(cid:3)for(cid:3)the(cid:3)current(cid:3)year(cid:3)tax(cid:3)of(cid:3)US$1.001m(cid:3)which(cid:3)has(cid:3)been(cid:3)remitted(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)IRS.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)amount(cid:3)of(cid:3)US$6.15m(cid:3)(being(cid:3)10%(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)initial(cid:3)purchase(cid:3)price)(cid:3)is(cid:3)currently(cid:3)deposited(cid:3)with(cid:3)an(cid:3)escrow(cid:3)agent(cid:3)to(cid:3)secure(cid:3)the(cid:3)representation,(cid:3)warranty(cid:3)and(cid:3)indemnity(cid:3)obligations(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)under(cid:3)the(cid:3)PSA(cid:3)entered(cid:3)into(cid:3)with(cid:3)Carrier.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Company(cid:3)now(cid:3)estimates(cid:3)that(cid:3)it(cid:3)will(cid:3)receive(cid:3)US$2.519m(cid:3)due(cid:3)on(cid:3)or(cid:3)about(cid:3)19(cid:3)August(cid:3)2016.(cid:3)(cid:3)This(cid:3)amount(cid:3)is(cid:3)calculated(cid:3)as(cid:3)50%(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)amount(cid:3)in(cid:3)escrow,(cid:3)reduced(cid:3)for(cid:3)purchase(cid:3)price(cid:3)adjustments(cid:3)of(cid:3)US$0.111m(cid:3)and(cid:3)subject(cid:3)to(cid:3)withholding(cid:3)tax(cid:3)of(cid:3)15%(cid:3)of(cid:3)US$0.445m.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)remainder(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)escrowed(cid:3)funds(cid:3)will(cid:3)also(cid:3)be(cid:3)subject(cid:3)to(cid:3)withholding(cid:3)tax(cid:3)of(cid:3)15%(cid:3)and(cid:3)is(cid:3)due(cid:3)for(cid:3)release(cid:3)on(cid:3)or(cid:3)about(cid:3)19(cid:3)February(cid:3)2017.(cid:3)(cid:3)Strategic(cid:3)Report(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Company(cid:3)has(cid:3)chosen,(cid:3)in(cid:3)accordance(cid:3)with(cid:3)Section(cid:3)414C(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Companies(cid:3)Act(cid:3)2006,(cid:3)to(cid:3)set(cid:3)out(cid:3)the(cid:3)Likely(cid:3)future(cid:3)developments(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)business(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)which(cid:3)would(cid:3)otherwise(cid:3)be(cid:3)required(cid:3)to(cid:3)be(cid:3)contained(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)report(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Directors(cid:3)within(cid:3)the(cid:3)Strategic(cid:3)report(cid:3)on(cid:3)pages(cid:3)4(cid:3)to(cid:3)7.(cid:3)(cid:3)Auditors(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Auditors,(cid:3)BDO(cid:3)LLP,(cid:3)have(cid:3)indicated(cid:3)their(cid:3)willingness(cid:3)to(cid:3)continue(cid:3)in(cid:3)office(cid:3)and(cid:3)a(cid:3)resolution(cid:3)that(cid:3)they(cid:3)be(cid:3)reappointed(cid:3)will(cid:3)be(cid:3)proposed(cid:3)at(cid:3)the(cid:3)Annual(cid:3)General(cid:3)Meeting.(cid:3)(cid:3)Statement(cid:3)of(cid:3)Disclosure(cid:3)to(cid:3)Auditors(cid:3)(cid:3)Each(cid:3)person(cid:3)who(cid:3)is(cid:3)a(cid:3)Director(cid:3)at(cid:3)the(cid:3)date(cid:3)of(cid:3)approval(cid:3)of(cid:3)this(cid:3)Annual(cid:3)Report(cid:3)confirms(cid:3)that:(cid:3)(cid:120) so(cid:3)far(cid:3)as(cid:3)the(cid:3)Director(cid:3)is(cid:3)aware,(cid:3)there(cid:3)is(cid:3)no(cid:3)relevant(cid:3)audit(cid:3)information(cid:3)of(cid:3)which(cid:3)the(cid:3)Company’s(cid:3)Auditors(cid:3)are(cid:3)not(cid:3)informed;(cid:3)and(cid:3)(cid:120) the(cid:3)Director(cid:3)has(cid:3)taken(cid:3)all(cid:3)steps(cid:3)required(cid:3)to(cid:3)make(cid:3)himself(cid:3)aware(cid:3)of(cid:3)any(cid:3)relevant(cid:3)audit(cid:3)information(cid:3)and(cid:3)to(cid:3)establish(cid:3)that(cid:3)the(cid:3)Company’s(cid:3)Auditors(cid:3)are(cid:3)informed(cid:3)of(cid:3)that(cid:3)information.(cid:3)(cid:3)This(cid:3)confirmation(cid:3)is(cid:3)given(cid:3)and(cid:3)should(cid:3)be(cid:3)interpreted(cid:3)in(cid:3)accordance(cid:3)with(cid:3)the(cid:3)provisions(cid:3)of(cid:3)s418(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Companies(cid:3)Act(cid:3)2006.(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3) Directors’(cid:3)Report(cid:3)(Continued)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)15(cid:3)By(cid:3)order(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Board(cid:3)(cid:3)(cid:3)____________________(cid:3)Thomas(cid:3)Kelly(cid:3)Chief(cid:3)Executive(cid:3)Officer(cid:3)17(cid:3)August(cid:3)2016(cid:3)(cid:3)(cid:3) Corporate(cid:3)Governance(cid:3)Report(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)16(cid:3)The(cid:3)Directors(cid:3)are(cid:3)committed(cid:3)to(cid:3)maintaining(cid:3)high(cid:3)standards(cid:3)of(cid:3)corporate(cid:3)governance.(cid:3)(cid:3)Under(cid:3)the(cid:3)AIM(cid:3)rules,(cid:3)compliance(cid:3)with(cid:3)the(cid:3)UK(cid:3)Corporate(cid:3)Governance(cid:3)Code(cid:3)(“UK(cid:3)Code”)(cid:3)as(cid:3)published(cid:3)in(cid:3)September(cid:3)2014(cid:3)is(cid:3)voluntary.(cid:3)(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Directors(cid:3)have(cid:3)established(cid:3)procedures,(cid:3)so(cid:3)far(cid:3)as(cid:3)is(cid:3)practicable,(cid:3)given(cid:3)the(cid:3)Company’s(cid:3)size,(cid:3)to(cid:3)comply(cid:3)with(cid:3)the(cid:3)UK(cid:3)Code(cid:3)and(cid:3)the(cid:3)recommendations(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Quoted(cid:3)Companies(cid:3)Alliance(cid:3)(“QCA(cid:3)Code”)(cid:3)published(cid:3)by(cid:3)Corporate(cid:3)Governance(cid:3)Guidelines.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Company(cid:3)has(cid:3)adopted(cid:3)and(cid:3)operates(cid:3)a(cid:3)share(cid:3)dealing(cid:3)code(cid:3)for(cid:3)directors(cid:3)and(cid:3)senior(cid:3)employees(cid:3)on(cid:3)substantially(cid:3)the(cid:3)same(cid:3)terms(cid:3)as(cid:3)the(cid:3)Model(cid:3)Code(cid:3)appended(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)Listing(cid:3)Rules(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)UK(cid:3)Listing(cid:3)Authority.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Board(cid:3)The(cid:3)Board(cid:3)met(cid:3)12(cid:3)times(cid:3)throughout(cid:3)the(cid:3)year(cid:3)and(cid:3)each(cid:3)member(cid:3)was(cid:3)in(cid:3)attendance(cid:3)at(cid:3)each(cid:3)meeting(cid:3)except(cid:3)the(cid:3)CEO(cid:3)who(cid:3)as(cid:3)unable(cid:3)to(cid:3)attend(cid:3)one(cid:3)meeting(cid:3)and(cid:3)the(cid:3)Technical(cid:3)Director(cid:3)who(cid:3)was(cid:3)unable(cid:3)to(cid:3)attend(cid:3)one(cid:3)meeting.(cid:3)(cid:3)To(cid:3)enable(cid:3)the(cid:3)Board(cid:3)to(cid:3)perform(cid:3)its(cid:3)duties,(cid:3)each(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Directors(cid:3)has(cid:3)full(cid:3)access(cid:3)to(cid:3)all(cid:3)relevant(cid:3)information(cid:3)and(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)services(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)Secretary.(cid:3)(cid:3)If(cid:3)necessary(cid:3)the(cid:3)non(cid:882)executive(cid:3)directors(cid:3)may(cid:3)take(cid:3)independent(cid:3)professional(cid:3)advice(cid:3)at(cid:3)the(cid:3)Company’s(cid:3)expense.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Board(cid:3)currently(cid:3)includes(cid:3)one(cid:3)executive(cid:3)director(cid:3)and(cid:3)three(cid:3)non(cid:882)executive(cid:3)directors.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Board(cid:3)has(cid:3)delegated(cid:3)specific(cid:3)responsibilities(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)committees(cid:3)described(cid:3)below.(cid:3)(cid:3)Patrick(cid:3)Cross(cid:3)is(cid:3)a(cid:3)Non(cid:882)Executive(cid:3)Director(cid:3)and(cid:3)Chairman(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)and(cid:3)meets(cid:3)the(cid:3)Company’s(cid:3)criteria(cid:3)for(cid:3)independence.(cid:3)(cid:3)His(cid:3)experience(cid:3)and(cid:3)knowledge(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)makes(cid:3)his(cid:3)contribution(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)Board(cid:3)such(cid:3)that(cid:3)it(cid:3)is(cid:3)appropriate(cid:3)for(cid:3)him(cid:3)to(cid:3)remain(cid:3)on(cid:3)the(cid:3)Board(cid:3)and(cid:3)in(cid:3)his(cid:3)position(cid:3)as(cid:3)Chairman.(cid:3)(cid:3)John(cid:3)Laycock(cid:3)is(cid:3)a(cid:3)Non(cid:882)Executive(cid:3)Director(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)and(cid:3)meets(cid:3)the(cid:3)Company’s(cid:3)criteria(cid:3)for(cid:3)independence.(cid:3)(cid:3)Performance(cid:3)Evaluation(cid:3)The(cid:3)Chairman(cid:3)is(cid:3)responsible(cid:3)for(cid:3)the(cid:3)performance(cid:3)evaluation(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)executive(cid:3)and(cid:3)non(cid:882)executive(cid:3)directors.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Non(cid:882)Executive(cid:3)Finance(cid:3)Director(cid:3)is(cid:3)responsible(cid:3)for(cid:3)the(cid:3)performance(cid:3)evaluation(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Chairman.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Board(cid:3)as(cid:3)a(cid:3)whole(cid:3)is(cid:3)responsible(cid:3)for(cid:3)the(cid:3)performance(cid:3)evaluation(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Committees(cid:3)and(cid:3)its(cid:3)own(cid:3)performance.(cid:3)(cid:3)These(cid:3)assessments(cid:3)occurred(cid:3)throughout(cid:3)the(cid:3)year.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Audit(cid:3)Committee(cid:3)The(cid:3)Audit(cid:3)Committee(cid:3)comprises(cid:3)Patrick(cid:3)Cross(cid:3)and(cid:3)John(cid:3)Laycock,(cid:3)and(cid:3)is(cid:3)chaired(cid:3)by(cid:3)John(cid:3)Laycock.(cid:3)(cid:3)During(cid:3)the(cid:3)year(cid:3)the(cid:3)Audit(cid:3)Committee(cid:3)met(cid:3)twice(cid:3)and(cid:3)each(cid:3)member(cid:3)was(cid:3)in(cid:3)attendance(cid:3)at(cid:3)each(cid:3)meeting.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Audit(cid:3)Committee(cid:3)reviews(cid:3)the(cid:3)Company’s(cid:3)annual(cid:3)and(cid:3)interim(cid:3)financial(cid:3)statements(cid:3)before(cid:3)submission(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)Board(cid:3)for(cid:3)approval.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Audit(cid:3)Committee(cid:3)also(cid:3)reviews(cid:3)regular(cid:3)reports(cid:3)from(cid:3)management(cid:3)and(cid:3)the(cid:3)external(cid:3)auditors(cid:3)on(cid:3)accounting(cid:3)and(cid:3)internal(cid:3)control(cid:3)matters.(cid:3)(cid:3)When(cid:3)appropriate,(cid:3)the(cid:3)Audit(cid:3)Committee(cid:3)monitors(cid:3)the(cid:3)progress(cid:3)of(cid:3)action(cid:3)taken(cid:3)in(cid:3)relation(cid:3)to(cid:3)such(cid:3)matters.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Audit(cid:3)Committee(cid:3)also(cid:3)assesses(cid:3)the(cid:3)independence(cid:3)of,(cid:3)recommends(cid:3)the(cid:3)appointment(cid:3)of,(cid:3)and(cid:3)reviews(cid:3)the(cid:3)fees(cid:3)of,(cid:3)the(cid:3)external(cid:3)auditors.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Audit(cid:3)Committee(cid:3)has(cid:3)considered(cid:3)the(cid:3)need(cid:3)for(cid:3)an(cid:3)internal(cid:3)audit(cid:3)function(cid:3)and(cid:3)has(cid:3)deemed(cid:3)the(cid:3)need(cid:3)unnecessary(cid:3)as(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)is(cid:3)not(cid:3)of(cid:3)a(cid:3)size(cid:3)to(cid:3)warrant(cid:3)such(cid:3)a(cid:3)function.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Audit(cid:3)Committee(cid:3)Charter(cid:3)can(cid:3)be(cid:3)found(cid:3)on(cid:3)the(cid:3)Company’s(cid:3)website(cid:3)(www.empyreanenergy.com/corporate/governance).(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Remuneration(cid:3)Committee(cid:3)The(cid:3)Remuneration(cid:3)Committee(cid:3)is(cid:3)made(cid:3)up(cid:3)of(cid:3)Patrick(cid:3)Cross(cid:3)and(cid:3)John(cid:3)Laycock,(cid:3)and(cid:3)is(cid:3)chaired(cid:3)by(cid:3)John(cid:3)Laycock.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Remuneration(cid:3)Committee(cid:3)met(cid:3)once(cid:3)during(cid:3)the(cid:3)year(cid:3)ended(cid:3)31(cid:3)March(cid:3)2016(cid:3)and(cid:3)each(cid:3)member(cid:3)was(cid:3)in(cid:3)attendance(cid:3)at(cid:3)each(cid:3)meeting.(cid:3)(cid:3)It(cid:3)is(cid:3)responsible(cid:3)for(cid:3)reviewing(cid:3)the(cid:3)performance(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Executive(cid:3)Director(cid:3)and(cid:3)for(cid:3)setting(cid:3)the(cid:3)scale(cid:3)and(cid:3)structure(cid:3)of(cid:3)their(cid:3)remuneration,(cid:3)paying(cid:3)due(cid:3)regard(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)interests(cid:3)of(cid:3)shareholders(cid:3)as(cid:3)a(cid:3)whole(cid:3)and(cid:3)the(cid:3)performance(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Company.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Remuneration(cid:3)Committee(cid:3)Charter(cid:3)can(cid:3)be(cid:3)found(cid:3)on(cid:3)the(cid:3)Company’s(cid:3)website(cid:3)(www.empyreanenergy.com/corporate/governance).(cid:3) Corporate(cid:3)Governance(cid:3)Report(cid:3)(Continued)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)17(cid:3)Nomination(cid:3)Committee(cid:3)The(cid:3)role(cid:3)of(cid:3)a(cid:3)Nomination(cid:3)Committee(cid:3)is(cid:3)to(cid:3)help(cid:3)achieve(cid:3)a(cid:3)structured(cid:3)Board(cid:3)that(cid:3)adds(cid:3)value(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)by(cid:3)ensuring(cid:3)an(cid:3)appropriate(cid:3)mix(cid:3)of(cid:3)skills(cid:3)are(cid:3)present(cid:3)in(cid:3)Directors(cid:3)on(cid:3)the(cid:3)Board(cid:3)at(cid:3)all(cid:3)times.(cid:3)(cid:3)As(cid:3)the(cid:3)whole(cid:3)Board(cid:3)only(cid:3)consists(cid:3)of(cid:3)4(cid:3)members,(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)does(cid:3)not(cid:3)have(cid:3)a(cid:3)Nomination(cid:3)Committee(cid:3)because(cid:3)it(cid:3)would(cid:3)not(cid:3)be(cid:3)a(cid:3)more(cid:3)efficient(cid:3)mechanism(cid:3)than(cid:3)the(cid:3)full(cid:3)Board(cid:3)for(cid:3)focusing(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)on(cid:3)specific(cid:3)issues.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)full(cid:3)Board(cid:3)carries(cid:3)out(cid:3)the(cid:3)functions(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Nomination(cid:3)Committee.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Board(cid:3)did(cid:3)not(cid:3)meet(cid:3)formally(cid:3)as(cid:3)the(cid:3)Nomination(cid:3)Committee(cid:3)during(cid:3)the(cid:3)financial(cid:3)year(cid:3)however(cid:3)any(cid:3)relevant(cid:3)matters(cid:3)were(cid:3)discussed(cid:3)on(cid:3)an(cid:3)as(cid:882)required(cid:3)basis(cid:3)from(cid:3)time(cid:3)to(cid:3)time(cid:3)during(cid:3)regular(cid:3)meetings(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Board.(cid:3)(cid:3)Internal(cid:3)Control(cid:3)The(cid:3)Board(cid:3)is(cid:3)responsible(cid:3)for(cid:3)the(cid:3)Company’s(cid:3)system(cid:3)of(cid:3)internal(cid:3)control(cid:3)and(cid:3)for(cid:3)reviewing(cid:3)its(cid:3)effectiveness(cid:3)annually.(cid:3)(cid:3)Such(cid:3)a(cid:3)system(cid:3)is(cid:3)designed(cid:3)to(cid:3)manage(cid:3)rather(cid:3)than(cid:3)eliminate(cid:3)risk(cid:3)of(cid:3)failure(cid:3)to(cid:3)achieve(cid:3)business(cid:3)objectives(cid:3)and(cid:3)can(cid:3)only(cid:3)provide(cid:3)reasonable(cid:3)and(cid:3)not(cid:3)absolute(cid:3)assurance(cid:3)against(cid:3)material(cid:3)misstatement(cid:3)or(cid:3)loss.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Board(cid:3)has(cid:3)established(cid:3)a(cid:3)continuous(cid:3)process(cid:3)for(cid:3)identifying,(cid:3)evaluating(cid:3)and(cid:3)managing(cid:3)the(cid:3)Company’s(cid:3)significant(cid:3)risks.(cid:3)(cid:3)This(cid:3)process(cid:3)involves(cid:3)the(cid:3)monitoring(cid:3)of(cid:3)all(cid:3)controls(cid:3)including(cid:3)financial,(cid:3)operational(cid:3)and(cid:3)compliance(cid:3)controls(cid:3)and(cid:3)risk(cid:3)management.(cid:3)(cid:3)It(cid:3)is(cid:3)based(cid:3)principally(cid:3)on(cid:3)reviewing(cid:3)reports(cid:3)from(cid:3)senior(cid:3)management(cid:3)and(cid:3)professional(cid:3)advisors(cid:3)to(cid:3)ensure(cid:3)any(cid:3)significant(cid:3)weaknesses(cid:3)are(cid:3)promptly(cid:3)remedied(cid:3)and(cid:3)to(cid:3)indicate(cid:3)a(cid:3)need(cid:3)for(cid:3)more(cid:3)extensive(cid:3)monitoring.(cid:3)(cid:3)Relationship(cid:3)with(cid:3)Shareholders(cid:3)The(cid:3)Board(cid:3)attaches(cid:3)a(cid:3)high(cid:3)importance(cid:3)to(cid:3)maintaining(cid:3)good(cid:3)relationships(cid:3)with(cid:3)shareholders(cid:3)and(cid:3)seeks(cid:3)to(cid:3)keep(cid:3)them(cid:3)fully(cid:3)updated(cid:3)on(cid:3)the(cid:3)Company’s(cid:3)performance,(cid:3)strategy(cid:3)and(cid:3)management.(cid:3)(cid:3)In(cid:3)addition(cid:3)the(cid:3)Board(cid:3)welcomes(cid:3)as(cid:3)many(cid:3)shareholders(cid:3)as(cid:3)possible(cid:3)to(cid:3)attend(cid:3)its(cid:3)general(cid:3)meeting(cid:3)and(cid:3)encourages(cid:3)open(cid:3)discussion(cid:3)after(cid:3)formal(cid:3)proceedings.(cid:3)(cid:3)Corporate(cid:3)Social(cid:3)Responsibility(cid:3)Whilst(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)is(cid:3)cognisant(cid:3)of(cid:3)its(cid:3)corporate(cid:3)social(cid:3)responsibilities,(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)considers(cid:3)that(cid:3)it(cid:3)is(cid:3)not(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)size(cid:3)to(cid:3)warrant(cid:3)a(cid:3)formal(cid:3)policy(cid:3)as(cid:3)the(cid:3)issues(cid:3)that(cid:3)are(cid:3)relevant(cid:3)to(cid:3)this(cid:3)policy(cid:3)are(cid:3)mostly(cid:3)the(cid:3)responsibility(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)operators(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)wells(cid:3)with(cid:3)which(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)has(cid:3)agreements.(cid:3)(cid:3)Bribery(cid:3)Act(cid:3)Whilst(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)is(cid:3)cognisant(cid:3)of(cid:3)its(cid:3)responsibilities(cid:3)under(cid:3)the(cid:3)Bribery(cid:3)Act,(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)considers(cid:3)that(cid:3)it(cid:3)is(cid:3)not(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)size(cid:3)to(cid:3)warrant(cid:3)a(cid:3)formal(cid:3)policy(cid:3)as(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)ensures,(cid:3)through(cid:3)due(cid:3)diligence,(cid:3)that(cid:3)it(cid:3)does(cid:3)not(cid:3)deal(cid:3)with(cid:3)countries(cid:3)known(cid:3)to(cid:3)participate(cid:3)in(cid:3)bribery.(cid:3)(cid:3)UK(cid:3)City(cid:3)Code(cid:3)on(cid:3)Takeovers(cid:3)and(cid:3)Mergers(cid:3)The(cid:3)Company(cid:3)is(cid:3)subject(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)UK(cid:3)City(cid:3)Code(cid:3)on(cid:3)Takeovers(cid:3)and(cid:3)Mergers.(cid:3)(cid:3)Market(cid:3)Abuse(cid:3)Regime(cid:3)The(cid:3)Company(cid:3)has(cid:3)adopted(cid:3)and(cid:3)operates(cid:3)a(cid:3)share(cid:3)dealing(cid:3)code(cid:3)for(cid:3)directors(cid:3)and(cid:3)senior(cid:3)employees(cid:3)on(cid:3)substantially(cid:3)the(cid:3)same(cid:3)terms(cid:3)as(cid:3)the(cid:3)Model(cid:3)Code(cid:3)and(cid:3)MAR(cid:3)appended(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)Listing(cid:3)Rules(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)UKLA.(cid:3)(cid:3) Statement(cid:3)of(cid:3)Directors’(cid:3)Responsibilities(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)18(cid:3)The(cid:3)directors(cid:3)are(cid:3)responsible(cid:3)for(cid:3)preparing(cid:3)the(cid:3)annual(cid:3)report(cid:3)and(cid:3)the(cid:3)financial(cid:3)statements(cid:3)in(cid:3)accordance(cid:3)with(cid:3)applicable(cid:3)law(cid:3)and(cid:3)regulations.(cid:3)(cid:3)Company(cid:3)law(cid:3)requires(cid:3)the(cid:3)directors(cid:3)to(cid:3)prepare(cid:3)financial(cid:3)statements(cid:3)for(cid:3)each(cid:3)financial(cid:3)year.(cid:3)(cid:3)Under(cid:3)that(cid:3)law(cid:3)the(cid:3)directors(cid:3)have(cid:3)elected(cid:3)to(cid:3)prepare(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)financial(cid:3)statements(cid:3)in(cid:3)accordance(cid:3)with(cid:3)International(cid:3)Financial(cid:3)Reporting(cid:3)Standards(cid:3)(IFRSs)(cid:3)as(cid:3)adopted(cid:3)by(cid:3)the(cid:3)European(cid:3)Union.(cid:3)(cid:3)Under(cid:3)company(cid:3)law(cid:3)the(cid:3)directors(cid:3)must(cid:3)not(cid:3)approve(cid:3)the(cid:3)financial(cid:3)statements(cid:3)unless(cid:3)they(cid:3)are(cid:3)satisfied(cid:3)that(cid:3)they(cid:3)give(cid:3)a(cid:3)true(cid:3)and(cid:3)fair(cid:3)view(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)state(cid:3)of(cid:3)affairs(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)company(cid:3)and(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)profit(cid:3)or(cid:3)loss(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)for(cid:3)that(cid:3)period.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)directors(cid:3)are(cid:3)also(cid:3)required(cid:3)to(cid:3)prepare(cid:3)financial(cid:3)statements(cid:3)in(cid:3)accordance(cid:3)with(cid:3)the(cid:3)rules(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)London(cid:3)Stock(cid:3)Exchange(cid:3)for(cid:3)companies(cid:3)trading(cid:3)securities(cid:3)on(cid:3)the(cid:3)Alternative(cid:3)Investment(cid:3)Market.(cid:3)(cid:3)(cid:3)In(cid:3)preparing(cid:3)those(cid:3)financial(cid:3)statements,(cid:3)the(cid:3)directors(cid:3)are(cid:3)required(cid:3)to:(cid:3)(cid:3)(cid:120) select(cid:3)suitable(cid:3)accounting(cid:3)policies(cid:3)and(cid:3)then(cid:3)apply(cid:3)them(cid:3)consistently;(cid:3)(cid:120) make(cid:3)judgements(cid:3)and(cid:3)estimates(cid:3)that(cid:3)are(cid:3)reasonable(cid:3)and(cid:3)prudent;(cid:3)(cid:120) state(cid:3)whether(cid:3)they(cid:3)have(cid:3)been(cid:3)prepared(cid:3)in(cid:3)accordance(cid:3)with(cid:3)IFRSs(cid:3)as(cid:3)adopted(cid:3)by(cid:3)the(cid:3)European(cid:3)Union,(cid:3)subject(cid:3)to(cid:3)any(cid:3)material(cid:3)departures(cid:3)disclosed(cid:3)and(cid:3)explained(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)financial(cid:3)statements;(cid:3)(cid:120) prepare(cid:3)the(cid:3)financial(cid:3)statements(cid:3)on(cid:3)the(cid:3)going(cid:3)concern(cid:3)basis(cid:3)unless(cid:3)it(cid:3)is(cid:3)inappropriate(cid:3)to(cid:3)presume(cid:3)that(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)will(cid:3)continue(cid:3)in(cid:3)business.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Directors(cid:3)are(cid:3)responsible(cid:3)for(cid:3)keeping(cid:3)adequate(cid:3)accounting(cid:3)records(cid:3)that(cid:3)are(cid:3)sufficient(cid:3)to(cid:3)show(cid:3)and(cid:3)explain(cid:3)the(cid:3)Company’s(cid:3)transactions(cid:3)and(cid:3)disclose(cid:3)with(cid:3)reasonable(cid:3)accuracy(cid:3)at(cid:3)any(cid:3)time(cid:3)the(cid:3)financial(cid:3)position(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)and(cid:3)enable(cid:3)them(cid:3)to(cid:3)ensure(cid:3)that(cid:3)the(cid:3)financial(cid:3)statements(cid:3)comply(cid:3)with(cid:3)the(cid:3)requirements(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Companies(cid:3)Act(cid:3)2006.(cid:3)(cid:3)They(cid:3)are(cid:3)also(cid:3)responsible(cid:3)for(cid:3)safeguarding(cid:3)the(cid:3)assets(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)and(cid:3)hence(cid:3)for(cid:3)taking(cid:3)reasonable(cid:3)steps(cid:3)for(cid:3)the(cid:3)prevention(cid:3)and(cid:3)detection(cid:3)of(cid:3)fraud(cid:3)and(cid:3)other(cid:3)irregularities.(cid:3)(cid:3)Website(cid:3)Publication(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Directors(cid:3)are(cid:3)responsible(cid:3)for(cid:3)ensuring(cid:3)the(cid:3)annual(cid:3)report(cid:3)and(cid:3)the(cid:3)financial(cid:3)statements(cid:3)are(cid:3)made(cid:3)available(cid:3)on(cid:3)a(cid:3)website.(cid:3)(cid:3)Financial(cid:3)statements(cid:3)are(cid:3)published(cid:3)on(cid:3)the(cid:3)Company's(cid:3)website(cid:3)in(cid:3)accordance(cid:3)with(cid:3)legislation(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)United(cid:3)Kingdom(cid:3)governing(cid:3)the(cid:3)preparation(cid:3)and(cid:3)dissemination(cid:3)of(cid:3)financial(cid:3)statements,(cid:3)which(cid:3)may(cid:3)vary(cid:3)from(cid:3)legislation(cid:3)in(cid:3)other(cid:3)jurisdictions.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)maintenance(cid:3)and(cid:3)integrity(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Company's(cid:3)website(cid:3)is(cid:3)the(cid:3)responsibility(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Directors.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Directors'(cid:3)responsibility(cid:3)also(cid:3)extends(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)ongoing(cid:3)integrity(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)financial(cid:3)statements(cid:3)contained(cid:3)therein.(cid:3)(cid:3)Company(cid:3)Number:(cid:3)05387837(cid:3)(cid:3)(cid:3)____________________(cid:3)Thomas(cid:3)Kelly(cid:3)Chief(cid:3)Executive(cid:3)Officer(cid:3)17(cid:3)August(cid:3)2016(cid:3)(cid:3)(cid:3) Independent(cid:3)Auditor’s(cid:3)Report(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)Members(cid:3)of(cid:3)Empyrean(cid:3)Energy(cid:3)Plc(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)19(cid:3)We(cid:3)have(cid:3)audited(cid:3)the(cid:3)financial(cid:3)statements(cid:3)of(cid:3)Empyrean(cid:3)Energy(cid:3)Plc(cid:3)for(cid:3)the(cid:3)year(cid:3)ended(cid:3)31(cid:3)March(cid:3)2016(cid:3)which(cid:3)comprise(cid:3)the(cid:3)statement(cid:3)of(cid:3)comprehensive(cid:3)income,(cid:3)the(cid:3)statement(cid:3)of(cid:3)financial(cid:3)position,(cid:3)the(cid:3)statement(cid:3)of(cid:3)cash(cid:3)flows,(cid:3)the(cid:3)statement(cid:3)of(cid:3)changes(cid:3)in(cid:3)equity(cid:3)and(cid:3)the(cid:3)related(cid:3)notes.(cid:3)The(cid:3)financial(cid:3)reporting(cid:3)framework(cid:3)that(cid:3)has(cid:3)been(cid:3)applied(cid:3)in(cid:3)their(cid:3)preparation(cid:3)is(cid:3)applicable(cid:3)law(cid:3)and(cid:3)International(cid:3)Financial(cid:3)Reporting(cid:3)Standards(cid:3)(IFRSs)(cid:3)as(cid:3)adopted(cid:3)by(cid:3)the(cid:3)European(cid:3)Union.(cid:3)(cid:3)This(cid:3)report(cid:3)is(cid:3)made(cid:3)solely(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)company’s(cid:3)members,(cid:3)as(cid:3)a(cid:3)body,(cid:3)in(cid:3)accordance(cid:3)with(cid:3)Chapter(cid:3)3(cid:3)of(cid:3)Part(cid:3)16(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Companies(cid:3)Act(cid:3)2006.(cid:3)(cid:3)Our(cid:3)audit(cid:3)work(cid:3)has(cid:3)been(cid:3)undertaken(cid:3)so(cid:3)that(cid:3)we(cid:3)might(cid:3)state(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)company’s(cid:3)members(cid:3)those(cid:3)matters(cid:3)we(cid:3)are(cid:3)required(cid:3)to(cid:3)state(cid:3)to(cid:3)them(cid:3)in(cid:3)an(cid:3)auditor’s(cid:3)report(cid:3)and(cid:3)for(cid:3)no(cid:3)other(cid:3)purpose.(cid:3)(cid:3)To(cid:3)the(cid:3)fullest(cid:3)extent(cid:3)permitted(cid:3)by(cid:3)law,(cid:3)we(cid:3)do(cid:3)not(cid:3)accept(cid:3)or(cid:3)assume(cid:3)responsibility(cid:3)to(cid:3)anyone(cid:3)other(cid:3)than(cid:3)the(cid:3)company(cid:3)and(cid:3)the(cid:3)company’s(cid:3)members(cid:3)as(cid:3)a(cid:3)body,(cid:3)for(cid:3)our(cid:3)audit(cid:3)work,(cid:3)for(cid:3)this(cid:3)report,(cid:3)or(cid:3)for(cid:3)the(cid:3)opinions(cid:3)we(cid:3)have(cid:3)formed.(cid:3)(cid:3)Respective(cid:3)responsibilities(cid:3)of(cid:3)directors(cid:3)and(cid:3)auditors(cid:3)(cid:3)As(cid:3)explained(cid:3)more(cid:3)fully(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)statement(cid:3)of(cid:3)directors’(cid:3)responsibilities,(cid:3)the(cid:3)directors(cid:3)are(cid:3)responsible(cid:3)for(cid:3)the(cid:3)preparation(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)financial(cid:3)statements(cid:3)and(cid:3)for(cid:3)being(cid:3)satisfied(cid:3)that(cid:3)they(cid:3)give(cid:3)a(cid:3)true(cid:3)and(cid:3)fair(cid:3)view.(cid:3)(cid:3)Our(cid:3)responsibility(cid:3)is(cid:3)to(cid:3)audit(cid:3)and(cid:3)express(cid:3)an(cid:3)opinion(cid:3)on(cid:3)the(cid:3)financial(cid:3)statements(cid:3)in(cid:3)accordance(cid:3)with(cid:3)applicable(cid:3)law(cid:3)and(cid:3)International(cid:3)Standards(cid:3)on(cid:3)Auditing(cid:3)(UK(cid:3)and(cid:3)Ireland).(cid:3)(cid:3)Those(cid:3)standards(cid:3)require(cid:3)us(cid:3)to(cid:3)comply(cid:3)with(cid:3)the(cid:3)Financial(cid:3)Reporting(cid:3)Council’s(cid:3)(FRC’s)(cid:3)Ethical(cid:3)Standards(cid:3)for(cid:3)Auditors.(cid:3)(cid:3)Scope(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)audit(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)financial(cid:3)statements(cid:3)(cid:3)A(cid:3)description(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)scope(cid:3)of(cid:3)an(cid:3)audit(cid:3)of(cid:3)financial(cid:3)statements(cid:3)is(cid:3)provided(cid:3)on(cid:3)the(cid:3)FRC’s(cid:3)website(cid:3)at(cid:3)www.frc.org.uk/auditscopeukprivate.(cid:3)(cid:3)(cid:3)Opinion(cid:3)on(cid:3)financial(cid:3)statements(cid:3)(cid:3)In(cid:3)our(cid:3)opinion(cid:3)(cid:3)• the(cid:3)financial(cid:3)statements(cid:3)give(cid:3)a(cid:3)true(cid:3)and(cid:3)fair(cid:3)view(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)state(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)company’s(cid:3)affairs(cid:3)as(cid:3)at(cid:3)31(cid:3)March(cid:3)2016(cid:3)and(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)company’s(cid:3)profit(cid:3)for(cid:3)the(cid:3)year(cid:3)then(cid:3)ended;(cid:3)• the(cid:3)financial(cid:3)statements(cid:3)have(cid:3)been(cid:3)properly(cid:3)prepared(cid:3)in(cid:3)accordance(cid:3)with(cid:3)IFRSs(cid:3)as(cid:3)adopted(cid:3)by(cid:3)the(cid:3)European(cid:3)Union;(cid:3)• the(cid:3)financial(cid:3)statements(cid:3)have(cid:3)been(cid:3)prepared(cid:3)in(cid:3)accordance(cid:3)with(cid:3)the(cid:3)requirements(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Companies(cid:3)Act(cid:3)2006.(cid:3)(cid:3)Opinion(cid:3)on(cid:3)other(cid:3)matters(cid:3)prescribed(cid:3)by(cid:3)the(cid:3)Companies(cid:3)Act(cid:3)2006(cid:3)(cid:3)In(cid:3)our(cid:3)opinion(cid:3)the(cid:3)information(cid:3)given(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)Directors’(cid:3)report(cid:3)and(cid:3)Strategic(cid:3)Report(cid:3)for(cid:3)the(cid:3)financial(cid:3)year(cid:3)for(cid:3)which(cid:3)the(cid:3)financial(cid:3)statements(cid:3)are(cid:3)prepared(cid:3)is(cid:3)consistent(cid:3)with(cid:3)the(cid:3)financial(cid:3)statements.(cid:3)(cid:3)Matters(cid:3)on(cid:3)which(cid:3)we(cid:3)are(cid:3)required(cid:3)to(cid:3)report(cid:3)by(cid:3)exception(cid:3)(cid:3)We(cid:3)have(cid:3)nothing(cid:3)to(cid:3)report(cid:3)in(cid:3)respect(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)following(cid:3)matters(cid:3)where(cid:3)the(cid:3)Companies(cid:3)Act(cid:3)2006(cid:3)requires(cid:3)us(cid:3)to(cid:3)report(cid:3)to(cid:3)you(cid:3)if,(cid:3)in(cid:3)our(cid:3)opinion:(cid:3)• adequate(cid:3)accounting(cid:3)records(cid:3)have(cid:3)not(cid:3)been(cid:3)kept,(cid:3)or(cid:3)returns(cid:3)adequate(cid:3)for(cid:3)our(cid:3)audit(cid:3)have(cid:3)not(cid:3)been(cid:3)received(cid:3)from(cid:3)branches(cid:3)not(cid:3)visited(cid:3)by(cid:3)us;(cid:3)or(cid:3)• the(cid:3)financial(cid:3)statements(cid:3)are(cid:3)not(cid:3)in(cid:3)agreement(cid:3)with(cid:3)the(cid:3)accounting(cid:3)records(cid:3)and(cid:3)returns;(cid:3)or(cid:3)• certain(cid:3)disclosures(cid:3)of(cid:3)directors’(cid:3)remuneration(cid:3)specified(cid:3)by(cid:3)law(cid:3)are(cid:3)not(cid:3)made;(cid:3)or(cid:3)• we(cid:3)have(cid:3)not(cid:3)received(cid:3)all(cid:3)the(cid:3)information(cid:3)and(cid:3)explanations(cid:3)we(cid:3)require(cid:3)for(cid:3)our(cid:3)audit.(cid:3)(cid:3)(cid:3)Scott(cid:3)Knight,(cid:3)(senior(cid:3)statutory(cid:3)auditor)(cid:3)For(cid:3)and(cid:3)on(cid:3)behalf(cid:3)of(cid:3)BDO(cid:3)LLP,(cid:3)statutory(cid:3)auditor(cid:3)London,(cid:3)United(cid:3)Kingdom(cid:3)17(cid:3)August(cid:3)2016(cid:3)BDO(cid:3)LLP(cid:3)is(cid:3)a(cid:3)limited(cid:3)liability(cid:3)partnership(cid:3)registered(cid:3)in(cid:3)England(cid:3)and(cid:3)Wales(cid:3)(with(cid:3)registered(cid:3)number(cid:3)OC305127)(cid:3) Statement(cid:3)of(cid:3)Comprehensive(cid:3)Income(cid:3)(cid:3)(cid:3)For(cid:3)the(cid:3)Year(cid:3)Ended(cid:3)31(cid:3)March(cid:3)2016(cid:3)(cid:3)(cid:3)20(cid:3)(cid:3)2016(cid:3)2015(cid:3)NotesUS$’000(cid:3)US$’000(cid:3)(cid:3)Revenue(cid:3)10(cid:3)(cid:882)(cid:3)(cid:3)Cost(cid:3)of(cid:3)sales(cid:3)(cid:3)Operating(cid:3)costs(cid:3)(28)(cid:3)(2)Impairment(cid:3)of(cid:3)oil(cid:3)and(cid:3)gas(cid:3)properties(cid:3)10,11(6)(cid:3)(113)Amortisation(cid:3)11(12)(cid:3)(11)Total(cid:3)cost(cid:3)of(cid:3)sales(cid:3)(46)(cid:3)(126)(cid:3)(cid:3)Gross(cid:3)loss(cid:3)(36)(cid:3)(126)(cid:3)(cid:3)Administrative(cid:3)expenditure(cid:3)Administrative(cid:3)expenses(cid:3)2(46)(cid:3)(298)Directors’(cid:3)remuneration(cid:3)(577)(cid:3)(922)Compliance(cid:3)fees(cid:3)(518)(cid:3)(697)Total(cid:3)administrative(cid:3)expenditure(cid:3)(1,141)(cid:3)(1,917)(cid:3)(cid:3)Operating(cid:3)loss(cid:3)(1,177)(cid:3)(2,043)(cid:3)(cid:3)Finance(cid:3)income(cid:3)and(cid:3)expense(cid:3)3(3,836)(cid:3)(1,781)(cid:3)(cid:3)Loss(cid:3)from(cid:3)continuing(cid:3)operations(cid:3)before(cid:3)taxation(5,013)(cid:3)(3,824)Tax(cid:3)expense(cid:3)in(cid:3)current(cid:3)year6(709)(cid:3)(cid:882)(cid:3)(cid:3)Loss(cid:3)from(cid:3)continuing(cid:3)operations(cid:3)after(cid:3)taxation(5,722)(cid:3)(3,824)(cid:3)(cid:3)Profit(cid:3)on(cid:3)discontinued(cid:3)operations(cid:3)net(cid:3)of(cid:3)tax76,635(cid:3)5,571(cid:3)(cid:3)Profit(cid:3)after(cid:3)taxation(cid:3)913(cid:3)1,747(cid:3)(cid:3)Total(cid:3)comprehensive(cid:3)profit(cid:3)for(cid:3)the(cid:3)year(cid:3)913(cid:3)1,747Attributable(cid:3)to:(cid:3)(cid:3)Equity(cid:3)shareholders(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)913(cid:3)1,747(cid:3)(cid:3)Earnings(cid:3)per(cid:3)share(cid:3)from(cid:3)continuing(cid:3)operations(cid:3)(expressed(cid:3)in(cid:3)cents)(cid:3)(cid:882)(cid:3)Basic(cid:3)8(2.58)c(cid:3)(1.73)c(cid:882)(cid:3)Diluted(cid:3)(2.58)c(cid:3)(1.73)c(cid:3)(cid:3)Earnings(cid:3)per(cid:3)share(cid:3)from(cid:3)discontinued(cid:3)operations(cid:3)(expressed(cid:3)in(cid:3)cents)(cid:3)(cid:882)(cid:3)Basic(cid:3)82.99c(cid:3)2.51c(cid:882)(cid:3)Diluted(cid:3)2.99c(cid:3)1.98c(cid:3)(cid:3)The(cid:3)accompanying(cid:3)accounting(cid:3)policies(cid:3)and(cid:3)notes(cid:3)form(cid:3)an(cid:3)integral(cid:3)part(cid:3)of(cid:3)these(cid:3)financial(cid:3)statements.(cid:3)(cid:3)(cid:3) Statement(cid:3)of(cid:3)Financial(cid:3)Position(cid:3)(cid:3)(cid:3)As(cid:3)at(cid:3)31(cid:3)March(cid:3)2016(cid:3)(cid:3)(cid:3)21(cid:3)Company(cid:3)Number:(cid:3)05387837(cid:3)(cid:3)2016(cid:3)2015(cid:3)(cid:3)Notes(cid:3)US$’000(cid:3)US$’000(cid:3)Assets(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Non(cid:882)current(cid:3)assets(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Derivative(cid:3)financial(cid:3)asset(cid:3)9(cid:3)371(cid:3)(cid:882)(cid:3)Oil(cid:3)and(cid:3)gas(cid:3)properties:(cid:3)exploration(cid:3)and(cid:3)evaluation(cid:3)10(cid:3)6,842(cid:3)11,132(cid:3)Oil(cid:3)and(cid:3)gas(cid:3)properties:(cid:3)development(cid:3)and(cid:3)production(cid:3)11(cid:3)156(cid:3)47,788(cid:3)Total(cid:3)non(cid:882)current(cid:3)assets(cid:3)(cid:3)7,369(cid:3)58,920(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Current(cid:3)assets(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Trade(cid:3)and(cid:3)other(cid:3)receivables(cid:3)12(cid:3)17,055(cid:3)1,745(cid:3)Cash(cid:3)and(cid:3)cash(cid:3)equivalents(cid:3)(cid:3)17,473(cid:3)3,955(cid:3)Total(cid:3)current(cid:3)assets(cid:3)(cid:3)34,528(cid:3)5,700(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Liabilities(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Current(cid:3)liabilities(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Trade(cid:3)and(cid:3)other(cid:3)payables(cid:3)13(cid:3)648(cid:3)3,654(cid:3)Provisions(cid:3)14(cid:3)42(cid:3)62(cid:3)Provision(cid:3)for(cid:3)corporation(cid:3)tax(cid:3)6(cid:3)2,848(cid:3)(cid:882)(cid:3)Borrowings(cid:3)15(cid:3)(cid:882)(cid:3)3,544(cid:3)Derivative(cid:3)financial(cid:3)liabilities(cid:3)16(cid:3)195(cid:3)428(cid:3)Total(cid:3)current(cid:3)liabilities(cid:3)(cid:3)3,733(cid:3)7,688(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Net(cid:3)current(cid:3)assets(cid:3)/(cid:3)(liabilities)(cid:3)(cid:3)30,795(cid:3)(1,988)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Non(cid:882)current(cid:3)liabilities(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Provisions(cid:3)14(cid:3)(cid:882)(cid:3)477(cid:3)Provision(cid:3)for(cid:3)corporation(cid:3)tax(cid:3)6(cid:3)750(cid:3)(cid:882)(cid:3)Borrowings(cid:3)15(cid:3)(cid:882)(cid:3)17,288(cid:3)Deferred(cid:3)tax(cid:3)liability(cid:3)17(cid:3)709(cid:3)3,375(cid:3)Total(cid:3)non(cid:882)current(cid:3)liabilities(cid:3)(cid:3)1,459(cid:3)21,140(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Net(cid:3)assets(cid:3)(cid:3)36,705(cid:3)35,792(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Shareholders’(cid:3)equity(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Share(cid:3)capital(cid:3)19(cid:3)710(cid:3)710(cid:3)Share(cid:3)premium(cid:3)(cid:3)40,250(cid:3)40,250(cid:3)Share(cid:3)based(cid:3)payment(cid:3)reserve(cid:3)20(cid:3)2,946(cid:3)2,946(cid:3)Retained(cid:3)losses(cid:3)(cid:3)(7,201)(cid:3)(8,114)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Total(cid:3)equity(cid:3)(cid:3)36,705(cid:3)35,792(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Financial(cid:3)Statements(cid:3)were(cid:3)approved(cid:3)by(cid:3)the(cid:3)Board(cid:3)of(cid:3)Directors(cid:3)on(cid:3)17(cid:3)August(cid:3)2016(cid:3)and(cid:3)were(cid:3)signed(cid:3)on(cid:3)its(cid:3)behalf(cid:3)by:(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)______________________________(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)____________________(cid:3)Patrick(cid:3)Cross(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Thomas(cid:3)Kelly(cid:3)Chairman(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Chief(cid:3)Executive(cid:3)Officer(cid:3)The(cid:3)accompanying(cid:3)accounting(cid:3)policies(cid:3)and(cid:3)notes(cid:3)form(cid:3)an(cid:3)integral(cid:3)part(cid:3)of(cid:3)these(cid:3)financial(cid:3)statements.(cid:3) Statement(cid:3)of(cid:3)Cash(cid:3)Flows(cid:3)(cid:3)(cid:3)For(cid:3)the(cid:3)Year(cid:3)Ended(cid:3)31(cid:3)March(cid:3)2016(cid:3)(cid:3)(cid:3)22(cid:3)(cid:3)2016(cid:3)2015(cid:3)NotesUS$’000(cid:3)US$’000(cid:3)(cid:3)Cash(cid:3)generated(cid:3)from(cid:3)operating(cid:3)activities(cid:3)–(cid:3)continuing(cid:3)operations(1,253)(cid:3)(1,717)Cash(cid:3)generated(cid:3)from(cid:3)operating(cid:3)activities(cid:3)–(cid:3)discontinued(cid:3)operations6,804(cid:3)13,426Net(cid:3)cash(cid:3)inflow(cid:3)from(cid:3)operating(cid:3)activities(cid:3)185,551(cid:3)11,709(cid:3)(cid:3)Net(cid:3)proceeds(cid:3)from(cid:3)disposal(cid:3)of(cid:3)discontinued(cid:3)operations760,474(cid:3)(cid:882)Amounts(cid:3)held(cid:3)in(cid:3)escrow(cid:3)(16,875)(cid:3)(cid:882)Purchase(cid:3)of(cid:3)oil(cid:3)and(cid:3)gas(cid:3)properties(cid:3):(cid:3)exploration(cid:3)and(cid:3)evaluation(cid:3)–continuing(cid:3)operations(cid:3)(cid:3)(3,212)(cid:3)(1,656)(cid:3)Purchase(cid:3)of(cid:3)oil(cid:3)and(cid:3)gas(cid:3)properties:(cid:3)development(cid:3)and(cid:3)production(cid:3)–continuing(cid:3)operations(cid:3)(cid:3)(8,909)(cid:3)(17,806)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Net(cid:3)cash(cid:3)inflow(cid:3)/(cid:3)(outflow)(cid:3)for(cid:3)investing(cid:3)activities31,478(cid:3)(19,462)(cid:3)(cid:3)Issue(cid:3)of(cid:3)ordinary(cid:3)share(cid:3)capital(cid:3)(cid:882)(cid:3)49Proceeds(cid:3)from(cid:3)borrowings3,038(cid:3)17,000Proceeds(cid:3)from(cid:3)hedging(cid:3)1,582(cid:3)(cid:882)Repayment(cid:3)of(cid:3)borrowings(25,435)(cid:3)(6,000)Finance(cid:3)expenses(cid:3)paid(cid:3)(2,944)(cid:3)(854)(cid:3)(cid:3)Net(cid:3)cash(cid:3)inflow(cid:3)/(cid:3)(outflow)(cid:3)from(cid:3)financing(cid:3)activities(23,759)(cid:3)10,195(cid:3)(cid:3)Net(cid:3)increase(cid:3)in(cid:3)cash(cid:3)and(cid:3)cash(cid:3)equivalents(cid:3)13,270(cid:3)2,442Cash(cid:3)and(cid:3)cash(cid:3)equivalents(cid:3)at(cid:3)the(cid:3)start(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)year3,955(cid:3)1,513Forex(cid:3)on(cid:3)cash(cid:3)held(cid:3)248(cid:3)(cid:882)(cid:3)(cid:3)Cash(cid:3)and(cid:3)cash(cid:3)equivalents(cid:3)at(cid:3)the(cid:3)end(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)year17,473(cid:3)3,955(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3) Statement(cid:3)of(cid:3)Changes(cid:3)in(cid:3)Equity(cid:3)(cid:3)(cid:3)For(cid:3)the(cid:3)Year(cid:3)Ended(cid:3)31(cid:3)March(cid:3)2016(cid:3)(cid:3)(cid:3)23(cid:3)(cid:3)Share(cid:3)capital(cid:3)Share(cid:3)premium(cid:3)reserve(cid:3)Share(cid:3)based(cid:3)payment(cid:3)reserve(cid:3)Retained(cid:3)loss(cid:3)Total(cid:3)equity(cid:3)(cid:3)US$’000US$’000US$’000(cid:3)US$’000(cid:3)US$’000(cid:3)(cid:3)(cid:3)Balance(cid:3)at(cid:3)31(cid:3)March(cid:3)201470940,2022,946(cid:3)(9,861)(cid:3)33,996(cid:3)(cid:3)(cid:3)Share(cid:3)capital(cid:3)issued(cid:3)148(cid:882)(cid:3)(cid:882)(cid:3)49(cid:3)(cid:3)(cid:3)Profit(cid:3)after(cid:3)tax(cid:3)for(cid:3)the(cid:3)year(cid:882)(cid:882)(cid:882)(cid:3)1,747(cid:3)1,747Total(cid:3)comprehensive(cid:3)income(cid:3)for(cid:3)the(cid:3)year(cid:3)(cid:882)(cid:882)(cid:882)(cid:3)1,747(cid:3)1,747(cid:3)(cid:3)(cid:3)Balance(cid:3)at(cid:3)31(cid:3)March(cid:3)201571040,2502,946(cid:3)(8,114)(cid:3)35,792(cid:3)(cid:3)(cid:3)Profit(cid:3)after(cid:3)tax(cid:3)for(cid:3)the(cid:3)year(cid:882)(cid:882)(cid:882)(cid:3)913(cid:3)913Total(cid:3)comprehensive(cid:3)loss(cid:3)for(cid:3)the(cid:3)year(cid:3)(cid:882)(cid:882)(cid:882)(cid:3)913(cid:3)913(cid:3)(cid:3)(cid:3)Balance(cid:3)at(cid:3)31(cid:3)March(cid:3)201671040,2502,946(cid:3)(7,201)(cid:3)36,705(cid:3)(cid:3)(cid:3)The(cid:3)accompanying(cid:3)accounting(cid:3)policies(cid:3)and(cid:3)notes(cid:3)form(cid:3)an(cid:3)integral(cid:3)part(cid:3)of(cid:3)these(cid:3)financial(cid:3)statements.(cid:3)(cid:3)(cid:3) Statement(cid:3)of(cid:3)Accounting(cid:3)Policies(cid:3)(cid:3)(cid:3)For(cid:3)the(cid:3)Year(cid:3)Ended(cid:3)31(cid:3)March(cid:3)2016(cid:3)(cid:3)(cid:3)24(cid:3)Basis(cid:3)of(cid:3)preparation(cid:3)The(cid:3)Company’s(cid:3)financial(cid:3)statements(cid:3)have(cid:3)been(cid:3)prepared(cid:3)in(cid:3)accordance(cid:3)with(cid:3)International(cid:3)Financial(cid:3)Reporting(cid:3)Standards(cid:3)(“IFRS”)(cid:3)as(cid:3)adopted(cid:3)by(cid:3)the(cid:3)European(cid:3)Union(cid:3)and(cid:3)Companies(cid:3)Act(cid:3)2006.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)principal(cid:3)accounting(cid:3)policies(cid:3)are(cid:3)summarised(cid:3)below.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)financial(cid:3)report(cid:3)is(cid:3)presented(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)functional(cid:3)currency,(cid:3)US(cid:3)dollars(cid:3)and(cid:3)all(cid:3)values(cid:3)are(cid:3)shown(cid:3)in(cid:3)thousands(cid:3)of(cid:3)US(cid:3)dollars(cid:3)(US$’000).(cid:3)(cid:3)The(cid:3)financial(cid:3)statements(cid:3)have(cid:3)been(cid:3)prepared(cid:3)on(cid:3)a(cid:3)historical(cid:3)cost(cid:3)basis(cid:3)and(cid:3)fair(cid:3)value(cid:3)for(cid:3)certain(cid:3)assets(cid:3)and(cid:3)liabilities.(cid:3)(cid:3)Nature(cid:3)of(cid:3)business(cid:3)The(cid:3)Company(cid:3)is(cid:3)a(cid:3)public(cid:3)limited(cid:3)company(cid:3)incorporated(cid:3)and(cid:3)domiciled(cid:3)in(cid:3)England.(cid:3)The(cid:3)address(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)registered(cid:3)office(cid:3)is(cid:3)200(cid:3)Strand,(cid:3)London,(cid:3)WC2R(cid:3)1DJ.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Company(cid:3)was(cid:3)established(cid:3)to(cid:3)finance(cid:3)the(cid:3)exploration,(cid:3)development(cid:3)and(cid:3)production(cid:3)of(cid:3)energy(cid:3)resource(cid:3)projects(cid:3)in(cid:3)geopolitically(cid:3)stable(cid:3)environments.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Company(cid:3)has(cid:3)typically(cid:3)focused(cid:3)on(cid:3)non(cid:882)operating(cid:3)working(cid:3)interest(cid:3)positions(cid:3)in(cid:3)projects(cid:3)that(cid:3)have(cid:3)drill(cid:3)ready(cid:3)targets(cid:3)that(cid:3)substantially(cid:3)short(cid:3)cut(cid:3)the(cid:3)life(cid:882)cycle(cid:3)of(cid:3)hydrocarbon(cid:3)projects(cid:3)by(cid:3)entering(cid:3)the(cid:3)project(cid:3)after(cid:3)exploration(cid:3)concept,(cid:3)initial(cid:3)exploration(cid:3)and(cid:3)drill(cid:3)target(cid:3)identification(cid:3)work(cid:3)has(cid:3)largely(cid:3)been(cid:3)completed.(cid:3)(cid:3)Going(cid:3)concern(cid:3)The(cid:3)Directors(cid:3)consider(cid:3)that(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)has(cid:3)adequate(cid:3)resources(cid:3)to(cid:3)continue(cid:3)in(cid:3)operational(cid:3)existence(cid:3)for(cid:3)the(cid:3)foreseeable(cid:3)future(cid:3)and(cid:3)that(cid:3)it(cid:3)is(cid:3)therefore(cid:3)appropriate(cid:3)to(cid:3)adopt(cid:3)the(cid:3)going(cid:3)concern(cid:3)basis(cid:3)in(cid:3)preparing(cid:3)its(cid:3)financial(cid:3)statements.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Company(cid:3)had(cid:3)a(cid:3)cash(cid:3)balance(cid:3)of(cid:3)US$17.473m(cid:3)at(cid:3)31(cid:3)March(cid:3)2016(cid:3)and(cid:3)has(cid:3)repaid(cid:3)its(cid:3)Macquarie(cid:3)loan(cid:3)facility.(cid:3)(cid:3)Basis(cid:3)of(cid:3)accounting(cid:3)and(cid:3)adoption(cid:3)of(cid:3)new(cid:3)and(cid:3)revised(cid:3)standards(cid:3)a)(cid:3)New(cid:3)and(cid:3)amended(cid:3)standards(cid:3)adopted(cid:3)by(cid:3)the(cid:3)Company:(cid:3)There(cid:3)were(cid:3)no(cid:3)new(cid:3)standards(cid:3)effective(cid:3)for(cid:3)the(cid:3)first(cid:3)time(cid:3)for(cid:3)periods(cid:3)beginning(cid:3)on(cid:3)or(cid:3)after(cid:3)1(cid:3)April(cid:3)2015.(cid:3)(cid:3)b)(cid:3)Standards,(cid:3)amendments(cid:3)and(cid:3)interpretations(cid:3)that(cid:3)are(cid:3)not(cid:3)yet(cid:3)effective(cid:3)and(cid:3)have(cid:3)not(cid:3)been(cid:3)early(cid:3)adopted:(cid:3)Any(cid:3)standards(cid:3)and(cid:3)interpretations(cid:3)that(cid:3)have(cid:3)been(cid:3)issued(cid:3)but(cid:3)are(cid:3)not(cid:3)yet(cid:3)effective,(cid:3)and(cid:3)that(cid:3)are(cid:3)available(cid:3)for(cid:3)early(cid:3)application,(cid:3)have(cid:3)not(cid:3)been(cid:3)applied(cid:3)by(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)in(cid:3)these(cid:3)financial(cid:3)statements.(cid:3)(cid:3)International(cid:3)Financial(cid:3)Reporting(cid:3)Standards(cid:3)that(cid:3)have(cid:3)recently(cid:3)been(cid:3)issued(cid:3)or(cid:3)amended(cid:3)but(cid:3)are(cid:3)not(cid:3)yet(cid:3)effective(cid:3)have(cid:3)not(cid:3)been(cid:3)adopted(cid:3)for(cid:3)the(cid:3)annual(cid:3)reporting(cid:3)period(cid:3)ended(cid:3)31(cid:3)March(cid:3)2016:(cid:3)(cid:3)IFRS(cid:3)15(cid:3)Revenue(cid:3)from(cid:3)Contracts(cid:3)with(cid:3)Customers(cid:3)IFRS(cid:3)15(cid:3)is(cid:3)intended(cid:3)to(cid:3)clarify(cid:3)the(cid:3)principles(cid:3)of(cid:3)revenue(cid:3)recognition(cid:3)and(cid:3)establish(cid:3)a(cid:3)single(cid:3)framework(cid:3)for(cid:3)revenue(cid:3)recognition.(cid:3)The(cid:3)core(cid:3)principle(cid:3)is(cid:3)that(cid:3)an(cid:3)entity(cid:3)should(cid:3)recognise(cid:3)revenue(cid:3)to(cid:3)depict(cid:3)the(cid:3)transfer(cid:3)of(cid:3)promised(cid:3)goods(cid:3)or(cid:3)services(cid:3)to(cid:3)customers(cid:3)in(cid:3)an(cid:3)amount(cid:3)that(cid:3)reflects(cid:3)the(cid:3)consideration(cid:3)to(cid:3)which(cid:3)the(cid:3)entity(cid:3)expects(cid:3)to(cid:3)be(cid:3)entitled(cid:3)in(cid:3)exchange(cid:3)for(cid:3)those(cid:3)goods(cid:3)or(cid:3)services.(cid:3)This(cid:3)standard(cid:3)is(cid:3)effective(cid:3)for(cid:3)periods(cid:3)beginning(cid:3)on(cid:3)or(cid:3)after(cid:3)1(cid:3)January(cid:3)2018.(cid:3)IFRS(cid:3)15(cid:3)is(cid:3)not(cid:3)yet(cid:3)endorsed(cid:3)by(cid:3)the(cid:3)EU.(cid:3)(cid:3)As(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)no(cid:3)longer(cid:3)has(cid:3)significant(cid:3)revenue(cid:3)generating(cid:3)assets,(cid:3)there(cid:3)is(cid:3)currently(cid:3)no(cid:3)impact(cid:3)of(cid:3)IFRS(cid:3)15(cid:3)but(cid:3)management(cid:3)will(cid:3)continue(cid:3)to(cid:3)monitor(cid:3)the(cid:3)position.(cid:3)(cid:3)IFRS(cid:3)9(cid:3)Financial(cid:3)Instruments(cid:3)IFRS(cid:3)9(cid:3)Financial(cid:3)Instruments(cid:3)replaces(cid:3)IAS(cid:3)39(cid:3)Financial(cid:3)Instruments:(cid:3)Recognition(cid:3)and(cid:3)Measurement(cid:3)in(cid:3)its(cid:3)entirety.(cid:3)This(cid:3)standard(cid:3)is(cid:3)effective(cid:3)for(cid:3)periods(cid:3)beginning(cid:3)on(cid:3)or(cid:3)after(cid:3)1(cid:3)January(cid:3)2018(cid:3)with(cid:3)retrospective(cid:3)application.(cid:3)IFRS(cid:3)9(cid:3)is(cid:3)not(cid:3)yet(cid:3)endorsed(cid:3)by(cid:3)the(cid:3)EU.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)effects(cid:3)of(cid:3)IFRS(cid:3)15(cid:3)Revenues(cid:3)from(cid:3)Contracts(cid:3)with(cid:3)Customers(cid:3)and(cid:3)IFRS(cid:3)9(cid:3)Financial(cid:3)Instruments(cid:3)are(cid:3)still(cid:3)being(cid:3)assessed,(cid:3)as(cid:3)these(cid:3)new(cid:3)standards(cid:3)may(cid:3)have(cid:3)a(cid:3)significant(cid:3)effect(cid:3)on(cid:3)the(cid:3)Company’s(cid:3)future(cid:3)financial(cid:3)statements.(cid:3)The(cid:3)Company(cid:3)does(cid:3)not(cid:3)expect(cid:3)other(cid:3)pronouncements(cid:3)to(cid:3)have(cid:3)a(cid:3)material(cid:3)impact(cid:3)upon(cid:3)the(cid:3)primary(cid:3)statements(cid:3)and(cid:3)disclosure.(cid:3) Statement(cid:3)of(cid:3)Accounting(cid:3)Policies(cid:3)(Continued)(cid:3)(cid:3)For(cid:3)the(cid:3)Year(cid:3)Ended(cid:3)31(cid:3)March(cid:3)2016(cid:3)(cid:3)(cid:3)25(cid:3)Revenue(cid:3)recognition(cid:3)Revenue(cid:3)is(cid:3)derived(cid:3)from(cid:3)sales(cid:3)of(cid:3)oil(cid:3)and(cid:3)gas(cid:3)to(cid:3)third(cid:3)party(cid:3)customers.(cid:3)Sales(cid:3)of(cid:3)oil(cid:3)and(cid:3)gas(cid:3)production(cid:3)are(cid:3)recognised(cid:3)at(cid:3)the(cid:3)time(cid:3)of(cid:3)delivery(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)product(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)purchaser(cid:3)which(cid:3)is(cid:3)when(cid:3)the(cid:3)risks(cid:3)and(cid:3)rewards(cid:3)of(cid:3)ownership(cid:3)pass(cid:3)and(cid:3)are(cid:3)included(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)statement(cid:3)of(cid:3)comprehensive(cid:3)income(cid:3)as(cid:3)Revenue.(cid:3)(cid:3)Revenue(cid:3)is(cid:3)recognised(cid:3)net(cid:3)of(cid:3)local(cid:3)ad(cid:3)valorem(cid:3)taxes.(cid:3)(cid:3)Interest(cid:3)revenue(cid:3)is(cid:3)accrued(cid:3)on(cid:3)a(cid:3)time(cid:3)basis,(cid:3)by(cid:3)reference(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)principal(cid:3)outstanding(cid:3)at(cid:3)the(cid:3)effective(cid:3)interest(cid:3)rate(cid:3)applicable.(cid:3)(cid:3)Cash(cid:3)and(cid:3)cash(cid:3)equivalents(cid:3)Cash(cid:3)and(cid:3)short(cid:882)term(cid:3)deposits(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)Statement(cid:3)of(cid:3)Financial(cid:3)Position(cid:3)comprise(cid:3)cash(cid:3)at(cid:3)bank(cid:3)and(cid:3)in(cid:3)hand(cid:3)and(cid:3)short(cid:882)term(cid:3)deposits(cid:3)with(cid:3)an(cid:3)original(cid:3)maturity(cid:3)of(cid:3)three(cid:3)months(cid:3)or(cid:3)less.(cid:3)(cid:3)For(cid:3)the(cid:3)purposes(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Cash(cid:3)Flow(cid:3)Statement,(cid:3)cash(cid:3)and(cid:3)cash(cid:3)equivalents(cid:3)consist(cid:3)of(cid:3)cash(cid:3)and(cid:3)cash(cid:3)equivalents(cid:3)as(cid:3)defined(cid:3)above,(cid:3)net(cid:3)of(cid:3)outstanding(cid:3)bank(cid:3)overdrafts.(cid:3)(cid:3)Tax(cid:3)The(cid:3)major(cid:3)components(cid:3)of(cid:3)tax(cid:3)on(cid:3)profit(cid:3)or(cid:3)loss(cid:3)include(cid:3)current(cid:3)and(cid:3)deferred(cid:3)tax.(cid:3)(cid:3)Current(cid:3)tax(cid:3)is(cid:3)based(cid:3)on(cid:3)the(cid:3)profit(cid:3)or(cid:3)loss(cid:3)adjusted(cid:3)for(cid:3)items(cid:3)that(cid:3)are(cid:3)non(cid:882)assessable(cid:3)or(cid:3)disallowed(cid:3)and(cid:3)is(cid:3)calculated(cid:3)using(cid:3)tax(cid:3)rates(cid:3)that(cid:3)have(cid:3)been(cid:3)enacted(cid:3)or(cid:3)substantively(cid:3)enacted(cid:3)by(cid:3)the(cid:3)reporting(cid:3)date.(cid:3)(cid:3)Tax(cid:3)is(cid:3)charged(cid:3)or(cid:3)credited(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)income(cid:3)statement,(cid:3)except(cid:3)when(cid:3)the(cid:3)tax(cid:3)relates(cid:3)to(cid:3)items(cid:3)credited(cid:3)or(cid:3)charged(cid:3)directly(cid:3)to(cid:3)equity,(cid:3)in(cid:3)which(cid:3)case(cid:3)the(cid:3)tax(cid:3)is(cid:3)also(cid:3)dealt(cid:3)with(cid:3)in(cid:3)equity.(cid:3)(cid:3)Deferred(cid:3)tax(cid:3)Deferred(cid:3)tax(cid:3)assets(cid:3)and(cid:3)liabilities(cid:3)are(cid:3)recognised(cid:3)where(cid:3)the(cid:3)carrying(cid:3)amount(cid:3)of(cid:3)an(cid:3)asset(cid:3)or(cid:3)liability(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)statement(cid:3)of(cid:3)financial(cid:3)position(cid:3)differs(cid:3)to(cid:3)its(cid:3)tax(cid:3)base.(cid:3)(cid:3)Recognition(cid:3)of(cid:3)deferred(cid:3)tax(cid:3)assets(cid:3)is(cid:3)restricted(cid:3)to(cid:3)those(cid:3)instances(cid:3)where(cid:3)it(cid:3)is(cid:3)probable(cid:3)that(cid:3)taxable(cid:3)profit(cid:3)will(cid:3)be(cid:3)available,(cid:3)against(cid:3)which(cid:3)the(cid:3)difference(cid:3)can(cid:3)be(cid:3)utilised.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)amount(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)asset(cid:3)or(cid:3)liability(cid:3)is(cid:3)determined(cid:3)using(cid:3)tax(cid:3)rates(cid:3)that(cid:3)have(cid:3)been(cid:3)enacted(cid:3)or(cid:3)substantively(cid:3)enacted(cid:3)by(cid:3)the(cid:3)reporting(cid:3)date(cid:3)and(cid:3)are(cid:3)expected(cid:3)to(cid:3)apply(cid:3)when(cid:3)the(cid:3)deferred(cid:3)tax(cid:3)liabilities/(assets)(cid:3)are(cid:3)settled/(recovered).(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Company(cid:3)has(cid:3)considered(cid:3)whether(cid:3)to(cid:3)recognise(cid:3)a(cid:3)deferred(cid:3)tax(cid:3)asset(cid:3)and(cid:3)has(cid:3)determined(cid:3)that(cid:3)this(cid:3)is(cid:3)not(cid:3)appropriate(cid:3)in(cid:3)line(cid:3)with(cid:3)IAS(cid:3)12(cid:3)as(cid:3)the(cid:3)conditions(cid:3)for(cid:3)recognition(cid:3)are(cid:3)not(cid:3)satisfied.(cid:3)(cid:3)Royalties(cid:3)Royalties(cid:3)or(cid:3)taxes(cid:3)based(cid:3)on(cid:3)production(cid:3)quantities(cid:3)or(cid:3)calculated(cid:3)as(cid:3)a(cid:3)percentage(cid:3)of(cid:3)revenue(cid:3)taken(cid:3)out(cid:3)of(cid:3)net(cid:3)revenue(cid:3)proceeds(cid:3)received.(cid:3)(cid:3)Foreign(cid:3)currencies(cid:3)Transactions(cid:3)denominated(cid:3)in(cid:3)foreign(cid:3)currencies(cid:3)are(cid:3)translated(cid:3)into(cid:3)US(cid:3)dollars(cid:3)at(cid:3)contracted(cid:3)rates(cid:3)or,(cid:3)where(cid:3)no(cid:3)contract(cid:3)exists,(cid:3)at(cid:3)average(cid:3)monthly(cid:3)rates.(cid:3)(cid:3)Monetary(cid:3)assets(cid:3)and(cid:3)liabilities(cid:3)denominated(cid:3)in(cid:3)foreign(cid:3)currencies(cid:3)which(cid:3)are(cid:3)held(cid:3)at(cid:3)the(cid:3)year(cid:882)end(cid:3)are(cid:3)translated(cid:3)into(cid:3)US(cid:3)dollars(cid:3)at(cid:3)year(cid:882)end(cid:3)exchange(cid:3)rates.(cid:3)(cid:3)Exchange(cid:3)differences(cid:3)on(cid:3)monetary(cid:3)items(cid:3)are(cid:3)taken(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)Statement(cid:3)of(cid:3)Comprehensive(cid:3)Income.(cid:3)(cid:3)Items(cid:3)included(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)financial(cid:3)statements(cid:3)are(cid:3)measured(cid:3)using(cid:3)the(cid:3)currency(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)primary(cid:3)economic(cid:3)environment(cid:3)in(cid:3)which(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)operates(cid:3)(the(cid:3)functional(cid:3)currency).(cid:3)(cid:3)Provisions(cid:3)Provisions(cid:3)are(cid:3)recognised(cid:3)when(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)has(cid:3)a(cid:3)present(cid:3)obligation(cid:3)as(cid:3)a(cid:3)result(cid:3)of(cid:3)a(cid:3)past(cid:3)event(cid:3)which(cid:3)it(cid:3)is(cid:3)probable(cid:3)will(cid:3)result(cid:3)in(cid:3)an(cid:3)outflow(cid:3)of(cid:3)economic(cid:3)benefits(cid:3)that(cid:3)can(cid:3)be(cid:3)reliably(cid:3)estimated.(cid:3)(cid:3)Joint(cid:3)arrangements(cid:3)Joint(cid:3)arrangements(cid:3)are(cid:3)arrangements(cid:3)in(cid:3)which(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)shares(cid:3)joint(cid:3)control(cid:3)with(cid:3)one(cid:3)or(cid:3)more(cid:3)parties.(cid:3)Joint(cid:3)control(cid:3)is(cid:3)the(cid:3)contractually(cid:3)agreed(cid:3)sharing(cid:3)of(cid:3)control(cid:3)of(cid:3)an(cid:3)arrangement,(cid:3)and(cid:3)exists(cid:3)only(cid:3)when(cid:3)decisions(cid:3)about(cid:3)the(cid:3)activities(cid:3)that(cid:3)significantly(cid:3)affect(cid:3)the(cid:3)arrangement’s(cid:3)returns(cid:3)require(cid:3)the(cid:3)unanimous(cid:3)consent(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)parties(cid:3)sharing(cid:3)control.(cid:3)(cid:3)Joint(cid:3)arrangements(cid:3)are(cid:3)classified(cid:3)as(cid:3)either(cid:3)joint(cid:3)operations(cid:3)or(cid:3)joint(cid:3)ventures(cid:3)based(cid:3)on(cid:3)the(cid:3)rights(cid:3)and(cid:3)obligations(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)parties(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)arrangement.(cid:3)In(cid:3)joint(cid:3)operations,(cid:3)the(cid:3)parties(cid:3)have(cid:3)rights(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)assets(cid:3)and(cid:3)obligations(cid:3)for(cid:3)the(cid:3)liabilities(cid:3)relating(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)arrangement,(cid:3)whereas(cid:3)in(cid:3)joint(cid:3)ventures,(cid:3)the(cid:3)parties(cid:3)have(cid:3)rights(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)net(cid:3)assets(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)arrangement.(cid:3)(cid:3) Statement(cid:3)of(cid:3)Accounting(cid:3)Policies(cid:3)(Continued)(cid:3)(cid:3)For(cid:3)the(cid:3)Year(cid:3)Ended(cid:3)31(cid:3)March(cid:3)2016(cid:3)(cid:3)(cid:3)26(cid:3)Joint(cid:3)arrangements(cid:3)that(cid:3)are(cid:3)not(cid:3)structured(cid:3)through(cid:3)a(cid:3)separate(cid:3)vehicle(cid:3)are(cid:3)always(cid:3)joint(cid:3)operations.(cid:3)Joint(cid:3)arrangements(cid:3)that(cid:3)are(cid:3)structured(cid:3)through(cid:3)a(cid:3)separate(cid:3)vehicle(cid:3)may(cid:3)be(cid:3)either(cid:3)joint(cid:3)operations(cid:3)or(cid:3)joint(cid:3)ventures(cid:3)depending(cid:3)on(cid:3)the(cid:3)substance(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)arrangement.(cid:3)(cid:3)In(cid:3)these(cid:3)cases,(cid:3)consideration(cid:3)is(cid:3)given(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)legal(cid:3)form(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)separate(cid:3)vehicle,(cid:3)the(cid:3)terms(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)contractual(cid:3)arrangement(cid:3)and,(cid:3)when(cid:3)relevant,(cid:3)other(cid:3)facts(cid:3)and(cid:3)circumstances.(cid:3)(cid:3)When(cid:3)the(cid:3)activities(cid:3)of(cid:3)an(cid:3)arrangement(cid:3)are(cid:3)primarily(cid:3)designed(cid:3)for(cid:3)the(cid:3)provision(cid:3)of(cid:3)output(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)parties,(cid:3)and(cid:3)the(cid:3)parties(cid:3)are(cid:3)substantially(cid:3)the(cid:3)only(cid:3)source(cid:3)of(cid:3)cash(cid:3)flows(cid:3)contributing(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)continuity(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)operations(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)arrangement,(cid:3)this(cid:3)indicates(cid:3)the(cid:3)parties(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)arrangements(cid:3)have(cid:3)rights(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)assets(cid:3)and(cid:3)obligations(cid:3)for(cid:3)the(cid:3)liabilities.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Company(cid:3)accounts(cid:3)for(cid:3)all(cid:3)its(cid:3)joint(cid:3)arrangements(cid:3)as(cid:3)joint(cid:3)operations(cid:3)by(cid:3)recognising(cid:3)the(cid:3)assets,(cid:3)liabilities,(cid:3)and(cid:3)expenses(cid:3)for(cid:3)which(cid:3)it(cid:3)has(cid:3)rights(cid:3)or(cid:3)obligations,(cid:3)including(cid:3)its(cid:3)share(cid:3)of(cid:3)such(cid:3)items(cid:3)held(cid:3)or(cid:3)incurred(cid:3)jointly.(cid:3)(cid:3)Oil(cid:3)and(cid:3)gas(cid:3)assets:(cid:3)exploration(cid:3)and(cid:3)evaluation(cid:3)The(cid:3)Company(cid:3)applies(cid:3)the(cid:3)full(cid:3)cost(cid:3)method(cid:3)of(cid:3)accounting(cid:3)for(cid:3)Exploration(cid:3)and(cid:3)Evaluation(cid:3)(‘E&E’)(cid:3)costs,(cid:3)having(cid:3)regard(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)requirements(cid:3)of(cid:3)IFRS(cid:3)6(cid:3)‘Exploration(cid:3)for(cid:3)and(cid:3)Evaluation(cid:3)of(cid:3)Mineral(cid:3)Resources’.(cid:3)(cid:3)Under(cid:3)the(cid:3)full(cid:3)cost(cid:3)method(cid:3)of(cid:3)accounting,(cid:3)costs(cid:3)of(cid:3)exploring(cid:3)for(cid:3)and(cid:3)evaluating(cid:3)oil(cid:3)and(cid:3)gas(cid:3)properties(cid:3)are(cid:3)accumulated(cid:3)and(cid:3)capitalised(cid:3)by(cid:3)reference(cid:3)to(cid:3)appropriate(cid:3)cash(cid:3)generating(cid:3)units(cid:3)(‘CGUs’).(cid:3)(cid:3)Such(cid:3)CGUs(cid:3)are(cid:3)based(cid:3)on(cid:3)geographic(cid:3)areas(cid:3)such(cid:3)as(cid:3)a(cid:3)concession(cid:3)and(cid:3)are(cid:3)not(cid:3)larger(cid:3)than(cid:3)a(cid:3)segment.(cid:3)(cid:3)E&E(cid:3)costs(cid:3)are(cid:3)initially(cid:3)capitalised(cid:3)within(cid:3)‘Intangible(cid:3)assets’.(cid:3)(cid:3)Such(cid:3)E&E(cid:3)costs(cid:3)may(cid:3)include(cid:3)costs(cid:3)of(cid:3)license(cid:3)acquisition,(cid:3)third(cid:3)party(cid:3)technical(cid:3)services(cid:3)and(cid:3)studies,(cid:3)seismic(cid:3)acquisition,(cid:3)exploration(cid:3)drilling(cid:3)and(cid:3)testing,(cid:3)but(cid:3)do(cid:3)not(cid:3)include(cid:3)costs(cid:3)incurred(cid:3)prior(cid:3)to(cid:3)having(cid:3)obtained(cid:3)the(cid:3)legal(cid:3)rights(cid:3)to(cid:3)explore(cid:3)an(cid:3)area,(cid:3)which(cid:3)are(cid:3)expensed(cid:3)directly(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)income(cid:3)statement(cid:3)as(cid:3)they(cid:3)are(cid:3)incurred.(cid:3)(cid:3)Plant,(cid:3)Property(cid:3)and(cid:3)Equipment(cid:3)(‘PPE’)(cid:3)acquired(cid:3)for(cid:3)use(cid:3)in(cid:3)E&E(cid:3)activities(cid:3)are(cid:3)classified(cid:3)as(cid:3)property,(cid:3)plant(cid:3)and(cid:3)equipment.(cid:3)(cid:3)However,(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)extent(cid:3)that(cid:3)such(cid:3)PPE(cid:3)is(cid:3)consumed(cid:3)in(cid:3)developing(cid:3)an(cid:3)intangible(cid:3)E&E(cid:3)asset,(cid:3)the(cid:3)amount(cid:3)reflecting(cid:3)that(cid:3)consumption(cid:3)is(cid:3)recorded(cid:3)as(cid:3)part(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)cost(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)intangible(cid:3)E&E(cid:3)asset.(cid:3)(cid:3)Intangible(cid:3)E&E(cid:3)assets(cid:3)related(cid:3)to(cid:3)exploration(cid:3)licenses(cid:3)are(cid:3)not(cid:3)depreciated(cid:3)and(cid:3)are(cid:3)carried(cid:3)forward(cid:3)until(cid:3)the(cid:3)existence(cid:3)(or(cid:3)otherwise)(cid:3)of(cid:3)commercial(cid:3)reserves(cid:3)has(cid:3)been(cid:3)determined.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Company’s(cid:3)definition(cid:3)of(cid:3)commercial(cid:3)reserves(cid:3)for(cid:3)such(cid:3)purpose(cid:3)is(cid:3)proven(cid:3)and(cid:3)probable(cid:3)reserves(cid:3)on(cid:3)an(cid:3)entitlement(cid:3)basis.(cid:3)(cid:3)If(cid:3)commercial(cid:3)reserves(cid:3)have(cid:3)been(cid:3)discovered,(cid:3)the(cid:3)related(cid:3)E&E(cid:3)assets(cid:3)are(cid:3)assessed(cid:3)for(cid:3)impairment(cid:3)on(cid:3)a(cid:3)CGU(cid:3)basis(cid:3)as(cid:3)set(cid:3)out(cid:3)below(cid:3)and(cid:3)any(cid:3)impairment(cid:3)loss(cid:3)is(cid:3)recognised(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)income(cid:3)statement.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)carrying(cid:3)value,(cid:3)after(cid:3)any(cid:3)impairment(cid:3)loss,(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)relevant(cid:3)E&E(cid:3)assets(cid:3)is(cid:3)then(cid:3)reclassified(cid:3)as(cid:3)development(cid:3)and(cid:3)production(cid:3)assets(cid:3)within(cid:3)property,(cid:3)plant(cid:3)and(cid:3)equipment(cid:3)and(cid:3)are(cid:3)amortised(cid:3)on(cid:3)a(cid:3)unit(cid:3)of(cid:3)production(cid:3)basis(cid:3)over(cid:3)the(cid:3)life(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)commercial(cid:3)reserves(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)pool(cid:3)to(cid:3)which(cid:3)they(cid:3)relate.(cid:3)(cid:3)Intangible(cid:3)E&E(cid:3)assets(cid:3)that(cid:3)relate(cid:3)to(cid:3)E&E(cid:3)activities(cid:3)that(cid:3)are(cid:3)not(cid:3)yet(cid:3)determined(cid:3)to(cid:3)have(cid:3)resulted(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)discovery(cid:3)of(cid:3)commercial(cid:3)reserves(cid:3)remain(cid:3)capitalised(cid:3)as(cid:3)intangible(cid:3)E&E(cid:3)assets(cid:3)at(cid:3)cost,(cid:3)subject(cid:3)to(cid:3)meeting(cid:3)impairment(cid:3)tests(cid:3)as(cid:3)set(cid:3)out(cid:3)below.(cid:3)(cid:3)E&E(cid:3)assets(cid:3)are(cid:3)assessed(cid:3)for(cid:3)impairment(cid:3)when(cid:3)facts(cid:3)and(cid:3)circumstances(cid:3)suggest(cid:3)that(cid:3)the(cid:3)carrying(cid:3)amount(cid:3)may(cid:3)exceed(cid:3)its(cid:3)recoverable(cid:3)amount.(cid:3)(cid:3)Such(cid:3)indicators(cid:3)include(cid:3)the(cid:3)point(cid:3)at(cid:3)which(cid:3)a(cid:3)determination(cid:3)is(cid:3)made(cid:3)as(cid:3)to(cid:3)whether(cid:3)or(cid:3)not(cid:3)commercial(cid:3)reserves(cid:3)exist.(cid:3)(cid:3)Where(cid:3)the(cid:3)E&E(cid:3)assets(cid:3)concerned(cid:3)fall(cid:3)within(cid:3)the(cid:3)scope(cid:3)of(cid:3)an(cid:3)established(cid:3)CGU,(cid:3)the(cid:3)E&E(cid:3)assets(cid:3)are(cid:3)tested(cid:3)for(cid:3)impairment(cid:3)together(cid:3)with(cid:3)all(cid:3)development(cid:3)and(cid:3)production(cid:3)assets(cid:3)associated(cid:3)with(cid:3)that(cid:3)CGU,(cid:3)as(cid:3)a(cid:3)single(cid:3)cash(cid:3)generating(cid:3)unit.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)aggregate(cid:3)carrying(cid:3)value(cid:3)is(cid:3)compared(cid:3)against(cid:3)the(cid:3)expected(cid:3)recoverable(cid:3)amount(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)pool.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)recoverable(cid:3)amount(cid:3)is(cid:3)the(cid:3)higher(cid:3)of(cid:3)value(cid:3)in(cid:3)use(cid:3)and(cid:3)the(cid:3)fair(cid:3)value(cid:3)less(cid:3)costs(cid:3)to(cid:3)sell.(cid:3)(cid:3)Value(cid:3)in(cid:3)use(cid:3)is(cid:3)assessed(cid:3)generally(cid:3)by(cid:3)reference(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)present(cid:3)value(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)future(cid:3)net(cid:3)cash(cid:3)flows(cid:3)expected(cid:3)to(cid:3)be(cid:3)derived(cid:3)from(cid:3)production(cid:3)of(cid:3)commercial(cid:3)reserves.(cid:3)(cid:3)Where(cid:3)the(cid:3)E&E(cid:3)assets(cid:3)to(cid:3)be(cid:3)tested(cid:3)fall(cid:3)outside(cid:3)the(cid:3)scope(cid:3)of(cid:3)any(cid:3)established(cid:3)CGU,(cid:3)there(cid:3)will(cid:3)generally(cid:3)be(cid:3)no(cid:3)commercial(cid:3)reserves(cid:3)and(cid:3)the(cid:3)E&E(cid:3)assets(cid:3)concerned(cid:3)will(cid:3)generally(cid:3)be(cid:3)written(cid:3)off(cid:3)in(cid:3)full.(cid:3)(cid:3)Any(cid:3)impairment(cid:3)loss(cid:3)is(cid:3)recognised(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)income(cid:3)statement.(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3) Statement(cid:3)of(cid:3)Accounting(cid:3)Policies(cid:3)(Continued)(cid:3)(cid:3)For(cid:3)the(cid:3)Year(cid:3)Ended(cid:3)31(cid:3)March(cid:3)2016(cid:3)(cid:3)(cid:3)27(cid:3)Oil(cid:3)and(cid:3)gas(cid:3)assets:(cid:3)development(cid:3)and(cid:3)production(cid:3)Development(cid:3)and(cid:3)production(cid:3)assets(cid:3)are(cid:3)accumulated(cid:3)on(cid:3)a(cid:3)field(cid:882)by(cid:882)field(cid:3)basis(cid:3)and(cid:3)represent(cid:3)the(cid:3)cost(cid:3)of(cid:3)developing(cid:3)the(cid:3)commercial(cid:3)reserves(cid:3)discovered(cid:3)and(cid:3)bringing(cid:3)them(cid:3)into(cid:3)production,(cid:3)together(cid:3)with(cid:3)the(cid:3)decommissioning(cid:3)asset(cid:3)(see(cid:3)below)(cid:3)and(cid:3)the(cid:3)E&E(cid:3)expenditures(cid:3)incurred(cid:3)in(cid:3)finding(cid:3)commercial(cid:3)reserves(cid:3)transferred(cid:3)from(cid:3)intangible(cid:3)E&E(cid:3)assets(cid:3)as(cid:3)outlined(cid:3)above.(cid:3)(cid:3)They(cid:3)are(cid:3)presented(cid:3)as(cid:3)oil(cid:3)and(cid:3)gas(cid:3)properties(cid:3)in(cid:3)Note(cid:3)11.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)net(cid:3)book(cid:3)values(cid:3)of(cid:3)producing(cid:3)assets(cid:3)are(cid:3)depreciated(cid:3)on(cid:3)units(cid:3)of(cid:3)production(cid:3)basis.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)depletion(cid:3)rate(cid:3)was(cid:3)calculated(cid:3)using(cid:3)the(cid:3)proven(cid:3)1P(cid:3)reserves.(cid:3)(cid:3)An(cid:3)impairment(cid:3)test(cid:3)is(cid:3)performed(cid:3)whenever(cid:3)events(cid:3)and(cid:3)circumstances(cid:3)arising(cid:3)during(cid:3)the(cid:3)development(cid:3)or(cid:3)production(cid:3)phase(cid:3)indicate(cid:3)that(cid:3)the(cid:3)carrying(cid:3)value(cid:3)of(cid:3)a(cid:3)development(cid:3)or(cid:3)production(cid:3)asset(cid:3)may(cid:3)exceed(cid:3)its(cid:3)recoverable(cid:3)amount.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)aggregate(cid:3)carrying(cid:3)value(cid:3)is(cid:3)compared(cid:3)against(cid:3)the(cid:3)expected(cid:3)recoverable(cid:3)amount(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)cash(cid:3)generating(cid:3)unit.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)recoverable(cid:3)amount(cid:3)is(cid:3)the(cid:3)higher(cid:3)of(cid:3)value(cid:3)in(cid:3)use(cid:3)and(cid:3)the(cid:3)fair(cid:3)value(cid:3)less(cid:3)costs(cid:3)to(cid:3)sell.(cid:3)(cid:3)Value(cid:3)in(cid:3)use(cid:3)is(cid:3)assessed(cid:3)generally(cid:3)by(cid:3)reference(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)present(cid:3)value(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)future(cid:3)net(cid:3)cash(cid:3)flows(cid:3)expected(cid:3)to(cid:3)be(cid:3)derived(cid:3)from(cid:3)production(cid:3)of(cid:3)commercial(cid:3)reserves.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)cash(cid:3)generating(cid:3)unit(cid:3)applied(cid:3)for(cid:3)impairment(cid:3)test(cid:3)purposes(cid:3)is(cid:3)generally(cid:3)the(cid:3)field,(cid:3)except(cid:3)that(cid:3)a(cid:3)number(cid:3)of(cid:3)field(cid:3)interests(cid:3)may(cid:3)be(cid:3)grouped(cid:3)as(cid:3)a(cid:3)single(cid:3)cash(cid:3)generating(cid:3)unit(cid:3)where(cid:3)the(cid:3)cash(cid:3)flows(cid:3)of(cid:3)each(cid:3)field(cid:3)are(cid:3)interdependent.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Company(cid:3)had(cid:3)potential(cid:3)decommissioning(cid:3)obligations(cid:3)in(cid:3)respect(cid:3)of(cid:3)its(cid:3)producing(cid:3)interests.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)extent(cid:3)to(cid:3)which(cid:3)a(cid:3)provision(cid:3)is(cid:3)required(cid:3)in(cid:3)respect(cid:3)of(cid:3)these(cid:3)potential(cid:3)obligations(cid:3)depends,(cid:3)inter(cid:3)alia,(cid:3)on(cid:3)the(cid:3)legal(cid:3)requirements(cid:3)at(cid:3)the(cid:3)time(cid:3)of(cid:3)decommissioning,(cid:3)the(cid:3)cost(cid:3)and(cid:3)timing(cid:3)of(cid:3)any(cid:3)necessary(cid:3)decommissioning(cid:3)works,(cid:3)and(cid:3)the(cid:3)discount(cid:3)rate(cid:3)to(cid:3)be(cid:3)applied(cid:3)to(cid:3)such(cid:3)costs.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Company(cid:3)recognised(cid:3)a(cid:3)provision(cid:3)in(cid:3)its(cid:3)accounts(cid:3)at(cid:3)31(cid:3)March(cid:3)2015(cid:3)and(cid:3)reversed(cid:3)the(cid:3)provision(cid:3)upon(cid:3)the(cid:3)sale(cid:3)of(cid:3)its(cid:3)producing(cid:3)projects.(cid:3)(cid:3)Assets(cid:3)held(cid:3)for(cid:3)sale(cid:3)and(cid:3)discontinued(cid:3)operations(cid:3)Assets(cid:3)are(cid:3)classified(cid:3)as(cid:3)held(cid:3)for(cid:3)sale(cid:3)if(cid:3)their(cid:3)carrying(cid:3)value(cid:3)will(cid:3)be(cid:3)recovered(cid:3)through(cid:3)a(cid:3)sale(cid:3)transaction(cid:3)rather(cid:3)than(cid:3)through(cid:3)continuing(cid:3)use.(cid:3)This(cid:3)condition(cid:3)is(cid:3)regarded(cid:3)as(cid:3)met(cid:3)if(cid:3)the(cid:3)sale(cid:3)is(cid:3)highly(cid:3)probable,(cid:3)the(cid:3)asset(cid:3)is(cid:3)available(cid:3)for(cid:3)sale(cid:3)in(cid:3)its(cid:3)present(cid:3)condition,(cid:3)being(cid:3)actively(cid:3)marketed(cid:3)and(cid:3)management(cid:3)is(cid:3)committed(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)sale(cid:3)which(cid:3)should(cid:3)be(cid:3)expected(cid:3)to(cid:3)qualify(cid:3)for(cid:3)recognition(cid:3)as(cid:3)a(cid:3)completed(cid:3)sale(cid:3)within(cid:3)one(cid:3)year(cid:3)from(cid:3)the(cid:3)date(cid:3)of(cid:3)classification.(cid:3)(cid:3)A(cid:3)discontinued(cid:3)operation(cid:3)is(cid:3)a(cid:3)component(cid:3)of(cid:3)an(cid:3)entity(cid:3)that(cid:3)either(cid:3)has(cid:3)been(cid:3)disposed(cid:3)of,(cid:3)or(cid:3)that(cid:3)is(cid:3)classified(cid:3)as(cid:3)held(cid:3)for(cid:3)sale,(cid:3)and(cid:3)represents(cid:3)a(cid:3)separate(cid:3)major(cid:3)line(cid:3)of(cid:3)business(cid:3)or(cid:3)geographical(cid:3)area(cid:3)of(cid:3)operations;(cid:3)and(cid:3)is(cid:3)a(cid:3)part(cid:3)of(cid:3)a(cid:3)single(cid:3)coordinated(cid:3)plan(cid:3)to(cid:3)dispose(cid:3)of(cid:3)a(cid:3)separate(cid:3)major(cid:3)line(cid:3)of(cid:3)business(cid:3)or(cid:3)geographical(cid:3)area(cid:3)of(cid:3)operations;(cid:3)or(cid:3)is(cid:3)a(cid:3)subsidiary(cid:3)acquired(cid:3)exclusively(cid:3)with(cid:3)a(cid:3)view(cid:3)to(cid:3)resale.(cid:3)(cid:3)Non(cid:882)current(cid:3)assets(cid:3)held(cid:3)for(cid:3)sale(cid:3)and(cid:3)discontinued(cid:3)operations(cid:3)are(cid:3)carried(cid:3)at(cid:3)the(cid:3)lower(cid:3)of(cid:3)carrying(cid:3)value(cid:3)or(cid:3)fair(cid:3)value(cid:3)less(cid:3)costs(cid:3)to(cid:3)sell.(cid:3)Any(cid:3)gain(cid:3)or(cid:3)loss(cid:3)from(cid:3)disposal(cid:3)of(cid:3)a(cid:3)business,(cid:3)together(cid:3)with(cid:3)the(cid:3)results(cid:3)of(cid:3)these(cid:3)operations(cid:3)until(cid:3)the(cid:3)date(cid:3)of(cid:3)disposal,(cid:3)is(cid:3)reported(cid:3)separately(cid:3)as(cid:3)discontinued(cid:3)operations.(cid:3)The(cid:3)financial(cid:3)information(cid:3)of(cid:3)discontinued(cid:3)operations(cid:3)is(cid:3)excluded(cid:3)from(cid:3)the(cid:3)respective(cid:3)captions(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)financial(cid:3)statements(cid:3)and(cid:3)related(cid:3)notes(cid:3)for(cid:3)the(cid:3)current(cid:3)and(cid:3)comparative(cid:3)period(cid:3)and(cid:3)disclosed(cid:3)as(cid:3)results(cid:3)from(cid:3)discontinued(cid:3)operations.(cid:3)(cid:3)Financial(cid:3)assets(cid:3)Financial(cid:3)assets(cid:3)are(cid:3)recognised(cid:3)at(cid:3)initial(cid:3)recognition(cid:3)at(cid:3)fair(cid:3)value(cid:3)plus,(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)case(cid:3)of(cid:3)financial(cid:3)assets(cid:3)not(cid:3)recorded(cid:3)at(cid:3)fair(cid:3)value(cid:3)through(cid:3)profit(cid:3)and(cid:3)loss,(cid:3)transaction(cid:3)costs(cid:3)that(cid:3)are(cid:3)attributable(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)acquisition(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)financial(cid:3)asset.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Company’s(cid:3)financial(cid:3)assets(cid:3)consist(cid:3)of(cid:3)derivative(cid:3)financial(cid:3)assets,(cid:3)loans(cid:3)and(cid:3)receivables,(cid:3)cash(cid:3)and(cid:3)cash(cid:3)equivalents(cid:3)and(cid:3)financial(cid:3)assets(cid:3)classified(cid:3)as(cid:3)fair(cid:3)value(cid:3)through(cid:3)profit(cid:3)or(cid:3)loss.(cid:3)(cid:3)All(cid:3)financials(cid:3)assets,(cid:3)other(cid:3)than(cid:3)the(cid:3)derivative(cid:3)financial(cid:3)asset(cid:3)and(cid:3)cash(cid:3)and(cid:3)cash(cid:3)equivalents(cid:3)are(cid:3)initially(cid:3)measured(cid:3)at(cid:3)fair(cid:3)value(cid:3)and(cid:3)subsequently(cid:3)at(cid:3)amortised(cid:3)cost.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)derivative(cid:3)financial(cid:3)asset(cid:3)is(cid:3)measured(cid:3)at(cid:3)fair(cid:3)value(cid:3)through(cid:3)the(cid:3)profit(cid:3)or(cid:3)loss(cid:3)at(cid:3)the(cid:3)point(cid:3)of(cid:3)initial(cid:3)recognition(cid:3)and(cid:3)subsequent(cid:3)revised(cid:3)at(cid:3)each(cid:3)reporting(cid:3)date.(cid:3)(cid:3)Movements(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)fair(cid:3)value(cid:3)of(cid:3)derivative(cid:3)financial(cid:3)assets(cid:3)are(cid:3)recognised(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)profit(cid:3)or(cid:3)loss,(cid:3)unless(cid:3)they(cid:3)are(cid:3)designated(cid:3)and(cid:3)effective(cid:3)as(cid:3)hedging(cid:3)instruments.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Company(cid:3)doesn’t(cid:3)not(cid:3)currently(cid:3)have(cid:3)any(cid:3)hedging(cid:3)instruments.(cid:3)(cid:3)Cash(cid:3)and(cid:3)cash(cid:3)equivalents(cid:3)comprise(cid:3)cash(cid:3)on(cid:3)hand(cid:3)or(cid:3)held(cid:3)on(cid:3)current(cid:3)account(cid:3)or(cid:3)on(cid:3)short(cid:882)term(cid:3)deposits(cid:3)(up(cid:3)to(cid:3)90(cid:3)days)(cid:3)at(cid:3)variable(cid:3)interest(cid:3)rates.(cid:3)(cid:3)Any(cid:3)interest(cid:3)earned(cid:3)is(cid:3)accrued(cid:3)monthly(cid:3)and(cid:3)classified(cid:3)as(cid:3)finance(cid:3)income.(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3) Statement(cid:3)of(cid:3)Accounting(cid:3)Policies(cid:3)(Continued)(cid:3)(cid:3)For(cid:3)the(cid:3)Year(cid:3)Ended(cid:3)31(cid:3)March(cid:3)2016(cid:3)(cid:3)(cid:3)28(cid:3)Financial(cid:3)liabilities(cid:3)All(cid:3)financial(cid:3)liabilities(cid:3)are(cid:3)recognised(cid:3)initially(cid:3)at(cid:3)fair(cid:3)value(cid:3)and,(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)case(cid:3)of(cid:3)loans(cid:3)and(cid:3)borrowings(cid:3)and(cid:3)payables,(cid:3)net(cid:3)of(cid:3)directly(cid:3)attributable(cid:3)transaction(cid:3)costs.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Company’s(cid:3)financial(cid:3)liabilities(cid:3)include(cid:3)trade(cid:3)and(cid:3)other(cid:3)payables,(cid:3)loans(cid:3)and(cid:3)borrowings(cid:3)including(cid:3)bank(cid:3)loans(cid:3)and(cid:3)derivative(cid:3)financial(cid:3)liabilities.(cid:3)(cid:3)Financial(cid:3)liabilities,(cid:3)including(cid:3)trade(cid:3)and(cid:3)other(cid:3)payables,(cid:3)loans(cid:3)and(cid:3)borrowings,(cid:3)are(cid:3)initially(cid:3)stated(cid:3)at(cid:3)their(cid:3)fair(cid:3)value(cid:3)and(cid:3)subsequently(cid:3)at(cid:3)amortised(cid:3)cost.(cid:3)(cid:3)Interest(cid:3)and(cid:3)other(cid:3)borrowing(cid:3)costs(cid:3)are(cid:3)recognised(cid:3)on(cid:3)a(cid:3)time(cid:882)proportion(cid:3)basis(cid:3)using(cid:3)the(cid:3)effective(cid:3)interest(cid:3)method(cid:3)and(cid:3)expensed(cid:3)as(cid:3)part(cid:3)of(cid:3)financing(cid:3)costs(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)statement(cid:3)of(cid:3)comprehensive(cid:3)income.(cid:3)(cid:3)Derivative(cid:3)financial(cid:3)liabilities(cid:3)are(cid:3)initially(cid:3)recognised(cid:3)at(cid:3)fair(cid:3)value(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)date(cid:3)a(cid:3)derivative(cid:3)contract(cid:3)is(cid:3)entered(cid:3)into(cid:3)and(cid:3)subsequently(cid:3)re(cid:882)measured(cid:3)at(cid:3)each(cid:3)reporting(cid:3)date.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)method(cid:3)of(cid:3)recognising(cid:3)the(cid:3)resulting(cid:3)gain(cid:3)or(cid:3)loss(cid:3)depends(cid:3)on(cid:3)whether(cid:3)the(cid:3)derivative(cid:3)is(cid:3)designated(cid:3)as(cid:3)a(cid:3)hedging(cid:3)instrument,(cid:3)and(cid:3)if(cid:3)so,(cid:3)the(cid:3)nature(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)item(cid:3)being(cid:3)hedged.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Company(cid:3)has(cid:3)not(cid:3)designated(cid:3)any(cid:3)derivatives(cid:3)as(cid:3)hedges(cid:3)as(cid:3)at(cid:3)31(cid:3)March(cid:3)2015(cid:3)or(cid:3)31(cid:3)March(cid:3)2016.(cid:3)(cid:3)When(cid:3)the(cid:3)Company’s(cid:3)borrowings(cid:3)are(cid:3)refinanced,(cid:3)the(cid:3)difference(cid:3)between(cid:3)the(cid:3)carrying(cid:3)amount(cid:3)of(cid:3)a(cid:3)financial(cid:3)liability(cid:3)(or(cid:3)part(cid:3)of(cid:3)a(cid:3)financial(cid:3)liability)(cid:3)extinguished(cid:3)or(cid:3)transferred(cid:3)to(cid:3)another(cid:3)party(cid:3)and(cid:3)the(cid:3)consideration(cid:3)paid,(cid:3)including(cid:3)any(cid:3)non(cid:882)cash(cid:3)assets(cid:3)transferred(cid:3)or(cid:3)liabilities(cid:3)assumed,(cid:3)is(cid:3)accelerated(cid:3)when(cid:3)the(cid:3)refinancing(cid:3)is(cid:3)considered(cid:3)to(cid:3)be(cid:3)a(cid:3)substantial(cid:3)modification(cid:3)of(cid:3)terms.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)refinancing(cid:3)is(cid:3)considered(cid:3)a(cid:3)substantial(cid:3)modification(cid:3)if(cid:3)either(cid:3)the(cid:3)quantitative(cid:3)tests(cid:3)set(cid:3)out(cid:3)by(cid:3)IFRS(cid:3)are(cid:3)breached(cid:3)or(cid:3)the(cid:3)Directors(cid:3)consider(cid:3)the(cid:3)qualitative(cid:3)factors(cid:3)(coupon(cid:3)rate,(cid:3)security,(cid:3)term,(cid:3)etc.)(cid:3)to(cid:3)be(cid:3)a(cid:3)substantial(cid:3)modification.(cid:3)Upfront(cid:3)fees(cid:3)are(cid:3)set(cid:882)off(cid:3)against(cid:3)the(cid:3)fair(cid:3)value(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)liability(cid:3)upon(cid:3)initial(cid:3)recognition(cid:3)and(cid:3)amortised(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)income(cid:3)statement(cid:3)using(cid:3)the(cid:3)effective(cid:3)interest(cid:3)method.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)derivative(cid:3)recognised(cid:3)at(cid:3)31(cid:3)March(cid:3)2016(cid:3)relates(cid:3)to(cid:3)share(cid:3)options(cid:3)issued(cid:3)to(cid:3)Macquarie(cid:3)Bank(cid:3)as(cid:3)part(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)refinancing.(cid:3)(cid:3)These(cid:3)options(cid:3)were(cid:3)subject(cid:3)to(cid:3)shareholder(cid:3)approval(cid:3)which(cid:3)was(cid:3)received(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)post(cid:3)balance(cid:3)sheet(cid:3)period.(cid:3)(cid:3)This(cid:3)transaction(cid:3)falls(cid:3)outside(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)scope(cid:3)of(cid:3)IFRS(cid:3)2(cid:3)and(cid:3)is(cid:3)fair(cid:3)valued(cid:3)as(cid:3)a(cid:3)derivative(cid:3)financial(cid:3)liability.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)cost(cid:3)is(cid:3)recognised(cid:3)as(cid:3)a(cid:3)transaction(cid:3)cost(cid:3)netted(cid:3)off(cid:3)against(cid:3)the(cid:3)loan(cid:3)balance.(cid:3)(cid:3)Share(cid:3)based(cid:3)payments(cid:3)The(cid:3)Company(cid:3)issues(cid:3)equity(cid:882)settled(cid:3)share(cid:882)based(cid:3)payments(cid:3)to(cid:3)certain(cid:3)employees.(cid:3)(cid:3)Equity(cid:882)settled(cid:3)share(cid:882)based(cid:3)payments(cid:3)are(cid:3)measured(cid:3)at(cid:3)fair(cid:3)value(cid:3)at(cid:3)the(cid:3)date(cid:3)of(cid:3)grant.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)fair(cid:3)value(cid:3)determined(cid:3)at(cid:3)the(cid:3)grant(cid:3)date(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)equity(cid:882)settled(cid:3)share(cid:882)based(cid:3)payments(cid:3)is(cid:3)expensed(cid:3)on(cid:3)a(cid:3)straight(cid:882)line(cid:3)basis(cid:3)over(cid:3)the(cid:3)vesting(cid:3)period,(cid:3)based(cid:3)on(cid:3)the(cid:3)Company’s(cid:3)estimate(cid:3)of(cid:3)shares(cid:3)that(cid:3)will(cid:3)eventually(cid:3)vest.(cid:3)(cid:3)Where(cid:3)equity(cid:3)instruments(cid:3)are(cid:3)granted(cid:3)to(cid:3)persons(cid:3)other(cid:3)than(cid:3)employees,(cid:3)the(cid:3)income(cid:3)statement(cid:3)is(cid:3)charged(cid:3)with(cid:3)the(cid:3)fair(cid:3)value(cid:3)of(cid:3)goods(cid:3)and(cid:3)services(cid:3)received.(cid:3)(cid:3)Significant(cid:3)accounting(cid:3)judgements(cid:3)estimates(cid:3)and(cid:3)assumptions(cid:3)The(cid:3)Company(cid:3)makes(cid:3)judgements(cid:3)and(cid:3)assumptions(cid:3)concerning(cid:3)the(cid:3)future(cid:3)that(cid:3)impact(cid:3)the(cid:3)application(cid:3)of(cid:3)policies(cid:3)and(cid:3)reported(cid:3)amounts.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)resulting(cid:3)accounting(cid:3)estimates(cid:3)calculated(cid:3)using(cid:3)these(cid:3)judgements(cid:3)and(cid:3)assumptions(cid:3)will,(cid:3)by(cid:3)definition,(cid:3)seldom(cid:3)equal(cid:3)the(cid:3)related(cid:3)actual(cid:3)results(cid:3)but(cid:3)are(cid:3)based(cid:3)on(cid:3)historical(cid:3)experience(cid:3)and(cid:3)expectations(cid:3)of(cid:3)future(cid:3)events.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)judgements(cid:3)and(cid:3)key(cid:3)sources(cid:3)of(cid:3)estimation(cid:3)uncertainty(cid:3)that(cid:3)have(cid:3)a(cid:3)significant(cid:3)effect(cid:3)on(cid:3)the(cid:3)amounts(cid:3)recognised(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)financial(cid:3)statements(cid:3)are(cid:3)discussed(cid:3)below.(cid:3)(cid:3)Impairment(cid:3)of(cid:3)assets(cid:3)Financial(cid:3)and(cid:3)non(cid:882)financial(cid:3)assets(cid:3)are(cid:3)subject(cid:3)to(cid:3)impairment(cid:3)reviews(cid:3)based(cid:3)on(cid:3)whether(cid:3)current(cid:3)or(cid:3)future(cid:3)events(cid:3)and(cid:3)circumstances(cid:3)suggest(cid:3)that(cid:3)their(cid:3)recoverable(cid:3)amount(cid:3)may(cid:3)be(cid:3)less(cid:3)than(cid:3)their(cid:3)carrying(cid:3)value.(cid:3)(cid:3)Recoverable(cid:3)amount(cid:3)is(cid:3)based(cid:3)on(cid:3)a(cid:3)calculation(cid:3)of(cid:3)expected(cid:3)future(cid:3)cash(cid:3)flows(cid:3)which(cid:3)includes(cid:3)management(cid:3)assumptions(cid:3)around(cid:3)future(cid:3)production,(cid:3)costs,(cid:3)capital(cid:3)expenditure,(cid:3)inflation(cid:3)and(cid:3)discount(cid:3)rates.(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3) Statement(cid:3)of(cid:3)Accounting(cid:3)Policies(cid:3)(Continued)(cid:3)(cid:3)For(cid:3)the(cid:3)Year(cid:3)Ended(cid:3)31(cid:3)March(cid:3)2016(cid:3)(cid:3)(cid:3)29(cid:3)Exploration(cid:3)and(cid:3)evaluation(cid:3)expenditure(cid:3)The(cid:3)Company’s(cid:3)policy(cid:3)for(cid:3)E&E(cid:3)expenditure(cid:3)requires(cid:3)an(cid:3)assessment(cid:3)of(cid:3)both(cid:3)the(cid:3)future(cid:3)likely(cid:3)economic(cid:3)benefits(cid:3)from(cid:3)future(cid:3)exploitation(cid:3)or(cid:3)sale(cid:3)and(cid:3)whether(cid:3)the(cid:3)activities(cid:3)are(cid:3)at(cid:3)a(cid:3)stage(cid:3)that(cid:3)permit(cid:3)a(cid:3)reasonable(cid:3)assessment(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)existence(cid:3)of(cid:3)reserves.(cid:3)(cid:3)Any(cid:3)such(cid:3)assessment(cid:3)may(cid:3)change(cid:3)as(cid:3)new(cid:3)information(cid:3)becomes(cid:3)available.(cid:3)If(cid:3)after(cid:3)capitalisation,(cid:3)information(cid:3)becomes(cid:3)available(cid:3)suggesting(cid:3)that(cid:3)the(cid:3)recovery(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)carrying(cid:3)amount(cid:3)is(cid:3)unlikely,(cid:3)the(cid:3)relevant(cid:3)capitalised(cid:3)amount(cid:3)is(cid:3)written(cid:3)off(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)statement(cid:3)of(cid:3)comprehensive(cid:3)income(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)period(cid:3)when(cid:3)the(cid:3)new(cid:3)information(cid:3)becomes(cid:3)available.(cid:3)(cid:3)Sale(cid:3)of(cid:3)Sugarloaf(cid:3)Projects(cid:3)and(cid:3)associated(cid:3)tax(cid:3)provisions(cid:3)The(cid:3)valuation(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)taxes(cid:3)associated(cid:3)with(cid:3)the(cid:3)sale(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Sugarloaf(cid:3)projects(cid:3)has(cid:3)been(cid:3)made(cid:3)by(cid:3)the(cid:3)Company’s(cid:3)US(cid:3)tax(cid:3)advisors(cid:3)and(cid:3)as(cid:3)such,(cid:3)is(cid:3)subject(cid:3)to(cid:3)certain(cid:3)assumptions(cid:3)with(cid:3)respect(cid:3)to(cid:3)dealings(cid:3)with(cid:3)the(cid:3)IRS.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Company(cid:3)has(cid:3)assessed(cid:3)that(cid:3)the(cid:3)completion(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)sale,(cid:3)through(cid:3)the(cid:3)legal(cid:3)process,(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Sugarloaf(cid:3)Block(cid:3)A(cid:3)project(cid:3)was(cid:3)effected(cid:3)at(cid:3)year(cid:3)end(cid:3)as(cid:3)court(cid:3)approval(cid:3)was(cid:3)deemed(cid:3)to(cid:3)be(cid:3)an(cid:3)administrative(cid:3)process(cid:3)and(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)has(cid:3)used(cid:3)the(cid:3)effective(cid:3)date(cid:3)of(cid:3)sale,(cid:3)as(cid:3)per(cid:3)the(cid:3)agreement.(cid:3)(cid:3)As(cid:3)announced(cid:3)on(cid:3)17(cid:3)May(cid:3)2016,(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)had(cid:3)completed(cid:3)its(cid:3)assignment(cid:3)of(cid:3)interests(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)Sugarloaf(cid:3)Block(cid:3)A(cid:3)project.(cid:3)(cid:3)Valuation(cid:3)of(cid:3)potential(cid:3)contingent(cid:3)consideration(cid:3)amounts(cid:3)receivable(cid:3)In(cid:3)order(cid:3)to(cid:3)calculate(cid:3)the(cid:3)fair(cid:3)value(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)contingent(cid:3)consideration(cid:3)as(cid:3)a(cid:3)derivative(cid:3)financial(cid:3)asset,(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)makes(cid:3)estimates(cid:3)principally(cid:3)relating(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)assumptions(cid:3)used(cid:3)in(cid:3)its(cid:3)option(cid:882)pricing(cid:3)model(cid:3)as(cid:3)set(cid:3)out(cid:3)in(cid:3)Note(cid:3)9.(cid:3)(cid:3)(cid:3) Notes(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)Financial(cid:3)Statements(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)For(cid:3)the(cid:3)Year(cid:3)Ended(cid:3)31(cid:3)March(cid:3)2016(cid:3)(cid:3)(cid:3)30(cid:3)1.(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Segmental(cid:3)analysis(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)The(cid:3)primary(cid:3)segmental(cid:3)reporting(cid:3)format(cid:3)is(cid:3)determined(cid:3)to(cid:3)be(cid:3)the(cid:3)geographical(cid:3)segment(cid:3)according(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)location(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)asset.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Directors(cid:3)consider(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)to(cid:3)have(cid:3)two(cid:3)businesses(cid:3)being(cid:3)the(cid:3)exploration(cid:3)for,(cid:3)development(cid:3)and(cid:3)production(cid:3)of(cid:3)oil(cid:3)and(cid:3)gas(cid:3)properties.(cid:3)(cid:3)There(cid:3)is(cid:3)one(cid:3)geographical(cid:3)trading(cid:3)segment(cid:3)being(cid:3)North(cid:3)America(cid:3)which(cid:3)is(cid:3)involved(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)exploration(cid:3)for,(cid:3)development(cid:3)and(cid:3)production(cid:3)of(cid:3)oil(cid:3)and(cid:3)gas(cid:3)properties.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Company’s(cid:3)registered(cid:3)office(cid:3)is(cid:3)located(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)United(cid:3)Kingdom.(cid:3)(cid:3)Details(cid:3)Oil(cid:3)and(cid:3)Gas(cid:3)Properties:Exploration(cid:3)and(cid:3)Evaluation(cid:3)Oil(cid:3)and(cid:3)Gas(cid:3)Properties:Development(cid:3)and(cid:3)Production(cid:3)Total(cid:3)31(cid:3)Mar(cid:3)16(cid:3)31(cid:3)Mar(cid:3)1531(cid:3)Mar(cid:3)1631(cid:3)Mar(cid:3)15(cid:3)31(cid:3)Mar(cid:3)16(cid:3)31(cid:3)Mar(cid:3)15(cid:3)US$’000(cid:3)US$’000US$’000US$’000(cid:3)US$’000(cid:3)US$’000(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Revenue(cid:3)from(cid:3)continued(cid:3)operations(cid:3)(cid:3)(cid:882)(cid:3)(cid:882)(cid:3)10(cid:3)(cid:3)(cid:882)(cid:3)(cid:3)10(cid:3)(cid:882)(cid:3)Revenue(cid:3)from(cid:3)discontinued(cid:3)operations(cid:3)(cid:3)(cid:882)(cid:3)(cid:882)(cid:3)6,205(cid:3)(cid:3)16,010(cid:3)(cid:3)6,205(cid:3)16,010(cid:3)Profit/(loss)(cid:3)on(cid:3)sale(cid:3)of(cid:3)discontinued(cid:3)operations(cid:3)(cid:3)246(cid:3)(cid:882)(cid:3)1,329(cid:3)(cid:3)(cid:882)(cid:3)(cid:3)1,575(cid:3)(cid:882)(cid:3)Cost(cid:3)of(cid:3)sales(cid:3)of(cid:3)continued(cid:3)operations(cid:3)(cid:3)(6)(cid:3)(114)(cid:3)(40)(cid:3)(cid:3)(12)(cid:3)(cid:3)(46)(cid:3)(126)(cid:3)Cost(cid:3)of(cid:3)sales(cid:3)of(cid:3)discontinued(cid:3)operations(cid:3)(cid:3)(141)(cid:3)(100)(cid:3)(780)(cid:3)(cid:3)(6,964)(cid:3)(cid:3)(921)(cid:3)(7,064)(cid:3)Tax(cid:3)expense(cid:3)on(cid:3)discontinued(cid:3)operations(cid:3)(cid:3)(18)(cid:3)(cid:882)(cid:3)(205)(cid:3)(cid:3)(3,375)(cid:3)(cid:3)(223)(cid:3)(3,375)(cid:3)Segment(cid:3)result(cid:3)81(cid:3)(214)6,5195,659(cid:3)6,600(cid:3)5,445(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Unallocated(cid:3)corporate(cid:3)expenses(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(1,142)(cid:3)(1,917)(cid:3)Operating(cid:3)profit(cid:3)(cid:3)(cid:3)5,458(cid:3)3,528Finance(cid:3)income(cid:3)and(cid:3)expense(cid:3)(cid:3)(cid:3)(3,836)(cid:3)(1,781)Profit/(loss)(cid:3)before(cid:3)taxation(cid:3)(cid:3)(cid:3)1,622(cid:3)1,747Tax(cid:3)expense(cid:3)in(cid:3)current(cid:3)year(cid:3)(cid:3)(cid:3)(709)(cid:3)(cid:882)Profit(cid:3)after(cid:3)taxation(cid:3)(cid:3)(cid:3)913(cid:3)1,747Total(cid:3)comprehensive(cid:3)profit(cid:3)for(cid:3)the(cid:3)financial(cid:3)year(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)913(cid:3)1,747(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Segment(cid:3)assets(cid:3)7,003(cid:3)11,29417,40749,300(cid:3)24,410(cid:3)60,594Unallocated(cid:3)corporate(cid:3)assets(cid:3)(cid:3)(cid:3)17,487(cid:3)4,026Total(cid:3)assets(cid:3)(cid:3)(cid:3)41,897(cid:3)64,620 Notes(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)Financial(cid:3)Statements(cid:3)(Continued)(cid:3)(cid:3)For(cid:3)the(cid:3)Year(cid:3)Ended(cid:3)31(cid:3)March(cid:3)2016(cid:3)(cid:3)(cid:3)31(cid:3)1.(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Segmental(cid:3)analysis(cid:3)(Continued)(cid:3)(cid:3)Details(cid:3)Oil(cid:3)and(cid:3)Gas(cid:3)Properties:Exploration(cid:3)and(cid:3)Evaluation(cid:3)Oil(cid:3)and(cid:3)Gas(cid:3)Properties:Development(cid:3)and(cid:3)Production(cid:3)Total(cid:3)31(cid:3)Mar(cid:3)16(cid:3)31(cid:3)Mar(cid:3)1531(cid:3)Mar(cid:3)1631(cid:3)Mar(cid:3)15(cid:3)31(cid:3)Mar(cid:3)16(cid:3)31(cid:3)Mar(cid:3)15(cid:3)US$’000(cid:3)US$’000US$’000US$’000(cid:3)US$’000(cid:3)US$’000(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Segment(cid:3)liabilities(cid:3)130(cid:3)1,1633032,814(cid:3)433(cid:3)3,977Unallocated(cid:3)corporate(cid:3)liabilities(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)4,759(cid:3)24,851(cid:3)Total(cid:3)liabilities(cid:3)(cid:3)(cid:3)5,192(cid:3)28,828(cid:3)(cid:3)2016(cid:3)2015(cid:3)US$’000(cid:3)US$’000(cid:3)(cid:3)2.(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Administrative(cid:3)expenses(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)The(cid:3)operating(cid:3)profit/(loss)(cid:3)is(cid:3)stated(cid:3)after(cid:3)charging:(cid:3)Audit(cid:3)and(cid:3)tax(cid:3)fees(cid:3)(UK(cid:3)advisors)(cid:3)(64)(cid:3)(49)Bank(cid:3)charges(cid:3)(6)(cid:3)(7)Communications(cid:3)(11)(cid:3)(18)Consultancy(cid:3)fees(cid:3)(35)(cid:3)(10)Exchange(cid:3)gain(cid:3)/(cid:3)(loss)(cid:3)244(cid:3)(45)Formal(cid:3)sales(cid:3)process(cid:3)costs(cid:3)not(cid:3)included(cid:3)in(cid:3)compliance(cid:3)fees(cid:882)(cid:3)(30)Insurance(cid:3)(48)(cid:3)(45)Travel(cid:3)(50)(cid:3)(49)Other(cid:3)(76)(cid:3)(45)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(46)(cid:3)(298)(cid:3)(cid:3)Auditor’s(cid:3)Remuneration(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Amounts(cid:3)paid(cid:3)to(cid:3)BDO(cid:3)LLP(cid:3)and(cid:3)their(cid:3)associates(cid:3)in(cid:3)respect(cid:3)of(cid:3)both(cid:3)audit(cid:3)and(cid:3)non(cid:882)audit(cid:3)services:(cid:3)Fees(cid:3)payable(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)Company’s(cid:3)auditor(cid:3)for(cid:3)the(cid:3)audit(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)annual(cid:3)accounts(cid:3)59(cid:3)42Fees(cid:3)payable(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)Company’s(cid:3)auditor(cid:3)and(cid:3)its(cid:3)associates(cid:3)in(cid:3)respect(cid:3)of:(cid:3)(cid:3)(cid:882)(cid:3)Other(cid:3)services(cid:3)relating(cid:3)to(cid:3)taxation(cid:3)5(cid:3)7(cid:3)(cid:3)(cid:3)64(cid:3)49(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3) Notes(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)Financial(cid:3)Statements(cid:3)(Continued)(cid:3)(cid:3)For(cid:3)the(cid:3)Year(cid:3)Ended(cid:3)31(cid:3)March(cid:3)2016(cid:3)(cid:3)(cid:3)32(cid:3)(cid:3)2016(cid:3)2015(cid:3)US$’000(cid:3)US$’000(cid:3)(cid:3)3.(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Finance(cid:3)income(cid:3)and(cid:3)expense(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Revaluation(cid:3)gain(cid:3)on(cid:3)derivative(cid:3)financial(cid:3)asset232(cid:3)(cid:882)(cid:3)(cid:3)Finance(cid:3)income(cid:3)232(cid:3)(cid:882)(cid:3)(cid:3)Amortisation(cid:3)of(cid:3)finance(cid:3)cost(cid:3)(606)(cid:3)(803)Interest(cid:3)paid(cid:3)/(cid:3)payable(cid:3)(2,112)(cid:3)(978)Fees(cid:3)associated(cid:3)with(cid:3)finance(cid:3)facility(cid:3)(1,350)(cid:3)(cid:882)(cid:3)(cid:3)Finance(cid:3)expense(cid:3)(4,068)(cid:3)(1,781)(cid:3)(cid:3)Total(cid:3)finance(cid:3)income(cid:3)and(cid:3)expense(cid:3)(3,836)(cid:3)(1,781)(cid:3)(cid:3)4.(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Share(cid:3)based(cid:3)payments(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Company(cid:3)had(cid:3)no(cid:3)employees(cid:3)during(cid:3)the(cid:3)year,(cid:3)other(cid:3)than(cid:3)Directors(cid:3)and(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)Secretary(cid:3)who(cid:3)are(cid:3)either(cid:3)directly(cid:3)employed(cid:3)or(cid:3)employed(cid:3)on(cid:3)a(cid:3)consultancy(cid:3)basis(cid:3)or(cid:3)a(cid:3)combination.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Company’s(cid:3)equity(cid:3)settled(cid:3)share(cid:3)based(cid:3)payments(cid:3)comprise(cid:3)options(cid:3)granted(cid:3)to(cid:3)Macquarie(cid:3)Bank.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)option(cid:3)value(cid:3)per(cid:3)security(cid:3)is(cid:3)being(cid:3)spread(cid:3)over(cid:3)the(cid:3)expected(cid:3)life(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)loan(cid:3)facility.(cid:3)(cid:3)During(cid:3)the(cid:3)year(cid:3)ended(cid:3)31(cid:3)March(cid:3)2016,(cid:3)there(cid:3)were(cid:3)no(cid:3)options(cid:3)were(cid:3)granted(cid:3)to(cid:3)Directors(cid:3)and(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)Secretary.(cid:3)(cid:3)Options(cid:3)were(cid:3)granted(cid:3)to(cid:3)Macquarie(cid:3)Bank(cid:3)in(cid:3)relation(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)loan(cid:3)facility(cid:3)in(cid:3)a(cid:3)prior(cid:3)year.(cid:3)(cid:3)These(cid:3)are(cid:3)disclosed(cid:3)in(cid:3)detail(cid:3)under(cid:3)Note(cid:3)19.(cid:3)(cid:3)5.(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Directors’(cid:3)emoluments(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Fees(cid:3)and(cid:3)salary(cid:3)(short(cid:882)term(cid:3)benefits)(cid:3)Contractual(cid:3)obligations(cid:3)(post(cid:882)employment(cid:3)benefits)(cid:3)Share(cid:3)based(cid:3)payments(cid:3)2016(cid:3)2015201620152016(cid:3)2015(cid:3)US$’000(cid:3)US$’000US$’000US$’000US$’000(cid:3)US$’000(cid:3)(cid:3)(cid:3)Non(cid:882)Executive(cid:3)Directors:(cid:3)(cid:3)(cid:3)Patrick(cid:3)Cross(cid:3)41(cid:3)6547(cid:882)(cid:3)(cid:882)John(cid:3)Laycock(cid:3)25(cid:3)4835(cid:882)(cid:3)(cid:882)Frank(cid:3)Brophy(2)(cid:3)141(cid:3)2741327(cid:882)(cid:3)(cid:882)Executive(cid:3)Director:(cid:3)(cid:3)(cid:3)Thomas(cid:3)Kelly(1)(cid:3)306(cid:3)3633136(cid:882)(cid:3)(cid:882)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)513(cid:3)7505175(cid:882)(cid:3)(cid:882)(cid:3)(1)(cid:3)Services(cid:3)provided(cid:3)by(cid:3)Apnea(cid:3)Holdings(cid:3)Pty(cid:3)Ltd(cid:3)(2)(cid:3)Services(cid:3)provided(cid:3)by(cid:3)F(cid:3)J(cid:3)Brophy(cid:3)Pty(cid:3)Ltd(cid:3)for(cid:3)technical(cid:3)services(cid:3)No(cid:3)UK(cid:3)pension(cid:3)benefits(cid:3)are(cid:3)provided(cid:3)for(cid:3)any(cid:3)UK(cid:3)resident(cid:3)Director.(cid:3)(cid:3)There(cid:3)has(cid:3)been(cid:3)no(cid:3)increase(cid:3)in(cid:3)Directors(cid:3)emoluments(cid:3)during(cid:3)the(cid:3)period.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)remuneration(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)highest(cid:3)paid(cid:3)Director(cid:3)during(cid:3)the(cid:3)year(cid:3)was(cid:3)US$337,000(cid:3)(2015:(cid:3)US$399,000).(cid:3)(cid:3)The(cid:3)average(cid:3)number(cid:3)of(cid:3)Directors(cid:3)was(cid:3)4(cid:3)during(cid:3)2016(cid:3)and(cid:3)2015.(cid:3) Notes(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)Financial(cid:3)Statements(cid:3)(Continued)(cid:3)(cid:3)For(cid:3)the(cid:3)Year(cid:3)Ended(cid:3)31(cid:3)March(cid:3)2016(cid:3)(cid:3)(cid:3)33(cid:3)(cid:3)2016(cid:3)2015(cid:3)US$’000(cid:3)US$’000(cid:3)(cid:3)6.(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Taxation(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)UK(cid:3)corporation(cid:3)tax(cid:3)charge(cid:3)at(cid:3)20%(cid:3)(cid:882)(cid:3)(cid:882)US(cid:3)corporation(cid:3)tax(cid:3)chargeat(cid:3)35%(cid:3)(cid:882)(cid:3)current(cid:3)2,848(cid:3)(cid:882)US(cid:3)corporation(cid:3)tax(cid:3)charge(cid:3)at(cid:3)35%(cid:3)(cid:882)(cid:3)non(cid:882)current750(cid:3)(cid:3)(cid:3)Total(cid:3)corporation(cid:3)tax(cid:3)3,598(cid:3)(cid:882)(cid:3)(cid:3)Factors(cid:3)affecting(cid:3)the(cid:3)tax(cid:3)charge(cid:3)for(cid:3)the(cid:3)year(cid:3)(cid:3)(cid:3)Loss(cid:3)from(cid:3)continuing(cid:3)operations(cid:3)(5,013)(cid:3)(3,824)Profit(cid:3)on(cid:3)discontinued(cid:3)operations(cid:3)6,858(cid:3)8,946Profit(cid:3)on(cid:3)ordinary(cid:3)activities(cid:3)before(cid:3)tax(cid:3)1,845(cid:3)5,122(cid:3)Profit(cid:3)on(cid:3)ordinary(cid:3)activities(cid:3)at(cid:3)US(cid:3)rate(cid:3)of(cid:3)35%(cid:3)(2015:(cid:3)39%)(cid:3)(cid:3)646(cid:3)1,997(cid:3)Expenses(cid:3)not(cid:3)deductible(cid:3)for(cid:3)tax(cid:3)purposes(cid:3)80(cid:3)2,264Income(cid:3)not(cid:3)taxable(cid:3)(551)(cid:3)(cid:882)Deferred(cid:3)tax(cid:3)previously(cid:3)unrecognised(cid:3)on(cid:3)capital(cid:3)allowances(18,555)(cid:3)18,555Deferred(cid:3)tax(cid:3)previously(cid:3)recognised(cid:3)on(cid:3)losses15,180(cid:3)(15,180)Tax(cid:3)profit(cid:3)on(cid:3)sale(cid:3)of(cid:3)assets16,496(cid:3)(cid:882)Excess(cid:3)of(cid:3)capital(cid:3)allowances(cid:3)709(cid:3)(3,715)Utilisation(cid:3)of(cid:3)tax(cid:3)losses(cid:3)brought(cid:3)forward(cid:3)(13,073)(cid:3)(546)(cid:3)932(cid:3)3,375Analysed(cid:3)as:(cid:3)(cid:3)Tax(cid:3)charge(cid:3)on(cid:3)continuing(cid:3)operations(cid:3)709(cid:3)(cid:882)Tax(cid:3)charge(cid:3)on(cid:3)discontinued(cid:3)operations(cid:3)223(cid:3)3,375Tax(cid:3)expense(cid:3)in(cid:3)current(cid:3)year932(cid:3)3,375(cid:3)(cid:3)7.(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Discontinued(cid:3)operations(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)In(cid:3)February(cid:3)2016,(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)disposed(cid:3)of(cid:3)its(cid:3)working(cid:3)interest(cid:3)the(cid:3)Sugarloaf(cid:3)AMI(cid:3)project,(cid:3)for(cid:3)a(cid:3)cash(cid:3)consideration(cid:3)of(cid:3)US$61,500,000.(cid:3)(cid:3)In(cid:3)March(cid:3)2016,(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)disposed(cid:3)of(cid:3)its(cid:3)working(cid:3)interest(cid:3)the(cid:3)Sugarloaf(cid:3)Block(cid:3)A(cid:3)project,(cid:3)for(cid:3)a(cid:3)consideration(cid:3)of(cid:3)US$538,000.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)consideration(cid:3)shown(cid:3)below(cid:3)is(cid:3)stated(cid:3)after(cid:3)immaterial(cid:3)purchase(cid:3)price(cid:3)adjustments.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)post(cid:882)tax(cid:3)gain(cid:3)on(cid:3)disposal(cid:3)of(cid:3)discontinued(cid:3)operations(cid:3)was(cid:3)determined(cid:3)as(cid:3)follows:(cid:3)(cid:3)(cid:3)Consideration(cid:3)received(cid:3)61,464(cid:3)(cid:882)Costs(cid:3)of(cid:3)disposal(cid:3)(851)(cid:3)(cid:882)Net(cid:3)consideration(cid:3)60,613(cid:3)(cid:882)Net(cid:3)assets(cid:3)disposed:(cid:3)(cid:3)Oil(cid:3)and(cid:3)gas(cid:3)properties:(cid:3)exploration(cid:3)and(cid:3)evaluation(4,784)(cid:3)(cid:882)Oil(cid:3)and(cid:3)gas(cid:3)properties:(cid:3)development(cid:3)and(cid:3)production(54,254)(cid:3)(cid:882)(cid:3)(59,038)(cid:3)(cid:882)(cid:3)(cid:3)Gain(cid:3)on(cid:3)disposal(cid:3)of(cid:3)discontinued(cid:3)operations1,575(cid:3)(cid:882)(cid:3)(cid:3) Notes(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)Financial(cid:3)Statements(cid:3)(Continued)(cid:3)(cid:3)For(cid:3)the(cid:3)Year(cid:3)Ended(cid:3)31(cid:3)March(cid:3)2016(cid:3)(cid:3)(cid:3)34(cid:3)(cid:3)2016(cid:3)2015(cid:3)US$’000(cid:3)US$’000(cid:3)(cid:3)7.(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Discontinued(cid:3)operations(cid:3)(continued)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Results(cid:3)of(cid:3)discontinued(cid:3)operations(cid:3)(cid:3)Revenue(cid:3)6,205(cid:3)16,010Cost(cid:3)of(cid:3)sales(cid:3)(922)(cid:3)(7,064)Tax(cid:3)expense(cid:3)(223)(cid:3)(3,375)Gain(cid:3)on(cid:3)disposal(cid:3)of(cid:3)discontinued(cid:3)operations1,575(cid:3)(cid:882)(cid:3)(cid:3)Profit(cid:3)on(cid:3)discontinued(cid:3)operations(cid:3)after(cid:3)taxation6,635(cid:3)5,571(cid:3)(cid:3)Proceeds(cid:3)from(cid:3)disposal(cid:3)of(cid:3)discontinued(cid:3)operations(cid:3)Gain(cid:3)on(cid:3)disposal(cid:3)of(cid:3)discontinued(cid:3)operations1,575(cid:3)(cid:882)Oil(cid:3)and(cid:3)gas(cid:3)properties:(cid:3)exploration(cid:3)and(cid:3)evaluation4,784(cid:3)(cid:882)Oil(cid:3)and(cid:3)gas(cid:3)properties:(cid:3)development(cid:3)and(cid:3)production54,254(cid:3)(cid:882)Amounts(cid:3)held(cid:3)in(cid:3)escrow(cid:3)(Note(cid:3)11)(cid:3)(16,875)(cid:3)(cid:882)Derivative(cid:3)financial(cid:3)asset(cid:3)before(cid:3)revaluation(139)(cid:3)(cid:882)(cid:3)(cid:3)Proceeds(cid:3)from(cid:3)disposal(cid:3)of(cid:3)discontinued(cid:3)operations43,599(cid:3)(cid:882)(cid:3)(cid:3)Contingent(cid:3)considerationUnder(cid:3)the(cid:3)terms(cid:3)and(cid:3)conditions(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)PSA(cid:3)for(cid:3)Sugarloaf(cid:3)AMI,(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)is(cid:3)entitled(cid:3)to(cid:3)certain(cid:3)additional(cid:3)amounts(cid:3)if(cid:3)the(cid:3)conditions(cid:3)are(cid:3)met.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)conditions(cid:3)for(cid:3)receipt(cid:3)are(cid:3)described(cid:3)below:(cid:3)(cid:3)(cid:120) If(cid:3)the(cid:3)average(cid:3)New(cid:3)York(cid:3)Mercantile(cid:3)Exchange(cid:3)strip(cid:3)price(cid:3)of(cid:3)light(cid:3)sweet(cid:3)crude(cid:3)oil(cid:3)(WTI)(cid:3)for(cid:3)the(cid:3)calendar(cid:3)period(cid:3)of(cid:3)1(cid:3)January(cid:3)2016(cid:3)until(cid:3)30(cid:3)June(cid:3)2016(cid:3)or(cid:3)1(cid:3)July(cid:3)2016(cid:3)until(cid:3)31(cid:3)December(cid:3)2016(cid:3)exceeds(cid:3)US$55.00(cid:3)per(cid:3)barrel(cid:3)(the(cid:3)“First(cid:3)Contingency”),(cid:3)then(cid:3)CEP(cid:3)II(cid:3)shall(cid:3)pay(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)an(cid:3)additional(cid:3)US$1,000,000(cid:3)for(cid:3)every(cid:3)whole(cid:3)dollar(cid:3)in(cid:3)excess(cid:3)of(cid:3)US$55.00(cid:3)per(cid:3)barrel(cid:3)(collectively,(cid:3)the(cid:3)“First(cid:3)Contingent(cid:3)Payment”);(cid:3)provided,(cid:3)however,(cid:3)the(cid:3)First(cid:3)Contingent(cid:3)Payment(cid:3)shall(cid:3)not(cid:3)exceed(cid:3)US$5,000,000;(cid:3)(cid:3)(cid:120) If(cid:3)the(cid:3)average(cid:3)New(cid:3)York(cid:3)Mercantile(cid:3)Exchange(cid:3)strip(cid:3)price(cid:3)of(cid:3)light(cid:3)sweet(cid:3)crude(cid:3)oil(cid:3)(WTI)(cid:3)for(cid:3)the(cid:3)calendar(cid:3)period(cid:3)of(cid:3)1(cid:3)January(cid:3)2017(cid:3)until(cid:3)30(cid:3)June(cid:3)2017(cid:3)or(cid:3)1(cid:3)July(cid:3)2017(cid:3)until(cid:3)31(cid:3)December(cid:3)2017(cid:3)exceeds(cid:3)US$60.00(cid:3)per(cid:3)barrel(cid:3)(the(cid:3)“Second(cid:3)Contingency”),(cid:3)then(cid:3)CEP(cid:3)II(cid:3)shall(cid:3)pay(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)an(cid:3)additional(cid:3)US$1,000,000(cid:3)for(cid:3)every(cid:3)whole(cid:3)dollar(cid:3)in(cid:3)excess(cid:3)of(cid:3)US$60.00(cid:3)per(cid:3)barrel(cid:3)(collectively,(cid:3)the(cid:3)“Second(cid:3)Contingent(cid:3)Payment”)(cid:3)provided(cid:3)the(cid:3)Second(cid:3)Contingent(cid:3)Payment(cid:3)shall(cid:3)not(cid:3)exceed(cid:3)US$5,000,000.(cid:3)If(cid:3)there(cid:3)is(cid:3)no(cid:3)First(cid:3)Contingency(cid:3)Payment,(cid:3)this(cid:3)shall(cid:3)not(cid:3)preclude(cid:3)a(cid:3)Second(cid:3)Contingent(cid:3)Payment(cid:3)if(cid:3)the(cid:3)Second(cid:3)Contingency(cid:3)is(cid:3)met.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)contingent(cid:3)consideration(cid:3)amounts(cid:3)that(cid:3)are(cid:3)potentially(cid:3)receivable(cid:3)are(cid:3)linked(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)underlying(cid:3)oil(cid:3)price(cid:3)which(cid:3)is(cid:3)outside(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Company’s(cid:3)control,(cid:3)are(cid:3)settled(cid:3)at(cid:3)a(cid:3)date(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)future(cid:3)and(cid:3)require(cid:3)no(cid:3)initial(cid:3)investment.(cid:3)(cid:3)As(cid:3)such,(cid:3)the(cid:3)right(cid:3)to(cid:3)receive(cid:3)these(cid:3)amounts(cid:3)therefore(cid:3)represents(cid:3)a(cid:3)derivative.(cid:3)(cid:3)As(cid:3)such(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)has(cid:3)estimated(cid:3)the(cid:3)fair(cid:3)value(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)contingent(cid:3)consideration(cid:3)at(cid:3)the(cid:3)date(cid:3)that(cid:3)the(cid:3)sale(cid:3)completed(cid:3)using(cid:3)a(cid:3)Black(cid:3)Average(cid:3)(Asian)(cid:3)Model.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)fair(cid:3)value(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)contingent(cid:3)consideration(cid:3)at(cid:3)the(cid:3)date(cid:3)that(cid:3)the(cid:3)sale(cid:3)completed(cid:3)which(cid:3)has(cid:3)been(cid:3)included(cid:3)within(cid:3)the(cid:3)overall(cid:3)calculation(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)gain(cid:3)arising(cid:3)on(cid:3)disposal(cid:3)of(cid:3)Sugarloaf(cid:3)AMI.(cid:3)(cid:3)Details(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)inputs(cid:3)and(cid:3)assumptions(cid:3)used(cid:3)are(cid:3)disclosed(cid:3)in(cid:3)Note(cid:3)9.(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3) Notes(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)Financial(cid:3)Statements(cid:3)(Continued)(cid:3)(cid:3)For(cid:3)the(cid:3)Year(cid:3)Ended(cid:3)31(cid:3)March(cid:3)2016(cid:3)(cid:3)(cid:3)35(cid:3)(cid:3)(cid:3)2016(cid:3)20158.(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Earnings(cid:3)per(cid:3)share(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)The(cid:3)basic(cid:3)earnings(cid:3)per(cid:3)share(cid:3)is(cid:3)derived(cid:3)by(cid:3)dividing(cid:3)the(cid:3)profit/(loss)(cid:3)after(cid:3)taxation(cid:3)for(cid:3)the(cid:3)year(cid:3)attributable(cid:3)to(cid:3)ordinary(cid:3)shareholders(cid:3)by(cid:3)the(cid:3)weighted(cid:3)average(cid:3)number(cid:3)of(cid:3)shares(cid:3)in(cid:3)issue(cid:3)being(cid:3)221,833,853(cid:3)(2015:(cid:3)221,833,853).(cid:3)(cid:3)(cid:3)Earnings(cid:3)per(cid:3)share(cid:3)from(cid:3)continuing(cid:3)operations(cid:3)Loss(cid:3)after(cid:3)taxation(cid:3)from(cid:3)continuing(cid:3)operations(US$5,722,000)(cid:3)(US$3,824,000)Earnings(cid:3)per(cid:3)share(cid:3)–(cid:3)basic(2.58)c(cid:3)(1.73)c(cid:3)(cid:3)Loss(cid:3)after(cid:3)taxation(cid:3)from(cid:3)continuing(cid:3)operations(cid:3)adjusted(cid:3)for(cid:3)dilutive(cid:3)effects(cid:3)(cid:3)(US$5,722,000)(cid:3)(US$3,824,000)(cid:3)Earnings(cid:3)per(cid:3)share(cid:3)–(cid:3)diluted(cid:3)(2.58)c(cid:3)(1.73)c(cid:3)(cid:3)Earnings(cid:3)per(cid:3)share(cid:3)from(cid:3)discontinued(cid:3)operations(cid:3)Profit(cid:3)after(cid:3)taxation(cid:3)from(cid:3)discontinued(cid:3)operationsUS$6,635,000(cid:3)US$5,571,000Earnings(cid:3)per(cid:3)share(cid:3)–(cid:3)basic2.99c(cid:3)2.51c(cid:3)(cid:3)Profit(cid:3)after(cid:3)taxation(cid:3)from(cid:3)discontinued(cid:3)operations(cid:3)adjusted(cid:3)for(cid:3)dilutive(cid:3)effects(cid:3)(cid:3)US$6,635,000(cid:3)US$5,571,000(cid:3)Earnings(cid:3)per(cid:3)share(cid:3)–(cid:3)diluted(cid:3)2.99c(cid:3)1.98c(cid:3)(cid:3)For(cid:3)the(cid:3)current(cid:3)financial(cid:3)year,(cid:3)the(cid:3)average(cid:3)price(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Company’s(cid:3)shares(cid:3)has(cid:3)been(cid:3)lower(cid:3)than(cid:3)the(cid:3)exercise(cid:3)price(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)options(cid:3)and(cid:3)warrants(cid:3)in(cid:3)issue(cid:3)and(cid:3)therefore(cid:3)the(cid:3)exercise(cid:3)of(cid:3)such(cid:3)instruments(cid:3)would(cid:3)be(cid:3)anti(cid:882)dilutive.(cid:3)(cid:3)As(cid:3)such(cid:3)the(cid:3)diluted(cid:3)earnings(cid:3)per(cid:3)share(cid:3)is(cid:3)the(cid:3)same(cid:3)as(cid:3)the(cid:3)basic(cid:3)loss(cid:3)per(cid:3)share.(cid:3)(cid:3)In(cid:3)the(cid:3)prior(cid:3)year,(cid:3)these(cid:3)options(cid:3)and(cid:3)warrants(cid:3)were(cid:3)dilutive(cid:3)and(cid:3)the(cid:3)weighted(cid:3)average(cid:3)number(cid:3)of(cid:3)dilutive(cid:3)shares(cid:3)were(cid:3)281,396,593.(cid:3)(cid:3)Details(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)potentially(cid:3)issuable(cid:3)shares(cid:3)that(cid:3)could(cid:3)dilute(cid:3)earnings(cid:3)per(cid:3)share(cid:3)in(cid:3)future(cid:3)periods(cid:3)is(cid:3)set(cid:3)out(cid:3)in(cid:3)Note(cid:3)19.(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)2016(cid:3)2015(cid:3)US$’000(cid:3)US$’000(cid:3)(cid:3)9.(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Derivative(cid:3)financial(cid:3)asset(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Derivative(cid:3)associated(cid:3)with(cid:3)sale(cid:3)of(cid:3)Sugarloaf(cid:3)AMI:(cid:3)Opening(cid:3)balance(cid:3)(cid:882)(cid:3)(cid:882)Additions(cid:3)139(cid:3)(cid:882)Revaluation(cid:3)of(cid:3)derivative(cid:3)financial(cid:3)asset(cid:3)(refer(cid:3)Note(cid:3)3)232(cid:3)(cid:882)(cid:3)(cid:3)(cid:3)371(cid:3)(cid:882)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3) Notes(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)Financial(cid:3)Statements(cid:3)(Continued)(cid:3)(cid:3)For(cid:3)the(cid:3)Year(cid:3)Ended(cid:3)31(cid:3)March(cid:3)2016(cid:3)(cid:3)(cid:3)36(cid:3)9.(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Derivative(cid:3)financial(cid:3)asset(cid:3)(continued)(cid:3)(cid:3)Derivative(cid:3)financial(cid:3)assets(cid:3)consist(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)fair(cid:3)value(cid:3)of(cid:3)contingent(cid:3)consideration(cid:3)amounts(cid:3)attached(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)sale(cid:3)of(cid:3)Sugarloaf(cid:3)AMI(cid:3)during(cid:3)the(cid:3)year.(cid:3)(cid:3)Further(cid:3)details(cid:3)on(cid:3)contingent(cid:3)consideration(cid:3)are(cid:3)given(cid:3)in(cid:3)Note(cid:3)7.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)fair(cid:3)value(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)options(cid:3)was(cid:3)initially(cid:3)measured(cid:3)at(cid:3)the(cid:3)effective(cid:3)date(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)sale,(cid:3)being(cid:3)19(cid:3)February(cid:3)2016(cid:3)and(cid:3)was(cid:3)subsequently(cid:3)remeasured(cid:3)at(cid:3)31(cid:3)March(cid:3)2016.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)fair(cid:3)value(cid:3)is(cid:3)measured(cid:3)using(cid:3)a(cid:3)Black(cid:3)Average(cid:3)(Asian)(cid:3)Model(cid:3)with(cid:3)the(cid:3)following(cid:3)inputs:(cid:3)(cid:3)Fair(cid:3)value(cid:3)assumptions(cid:3)At(cid:3)19(cid:3)February(cid:3)2016(cid:3)At(cid:3)31(cid:3)March(cid:3)2016(cid:3)(cid:3)Spot(cid:3)price(cid:3)US$29.64(cid:3)US$38.34Expected(cid:3)volatility(cid:3)720(cid:3)–day(cid:3)historical(cid:3)720(cid:3)–day(cid:3)historicalRisk(cid:882)free(cid:3)interest(cid:3)rate(cid:3)0.385%(cid:3)to(cid:3)0.538%(cid:3)0.385%(cid:3)to(cid:3)0.538%(cid:3)(cid:3)The(cid:3)expected(cid:3)volatility(cid:3)is(cid:3)based(cid:3)on(cid:3)the(cid:3)720(cid:882)day(cid:3)historical(cid:3)standard(cid:3)deviation(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)log(cid:3)daily(cid:3)returns(cid:3)from(cid:3)WTI(cid:3)oil.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)valuation(cid:3)is(cid:3)sensitive(cid:3)to(cid:3)changes(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)volatility(cid:3)applied.(cid:3)(cid:3)Sensitivity(cid:3)analysis(cid:3)is(cid:3)provided(cid:3)below:(cid:3)(cid:3)(cid:3)Volatility(cid:3)applied(cid:3)Total(cid:3)(US$’000)(cid:3)Impact(cid:3)on(cid:3)Income(cid:3)statement(cid:3)(US$’000)(cid:3)720(cid:3)day(cid:3)historical(cid:3)(as(cid:3)used)371(cid:3)23315%(cid:3)84(cid:3)5925%(cid:3)583(cid:3)27350%(cid:3)1,673(cid:3)407(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)2016(cid:3)2015(cid:3)US$’000(cid:3)US$’000(cid:3)(cid:3)10.(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Oil(cid:3)and(cid:3)gas(cid:3)properties:(cid:3)exploration(cid:3)and(cid:3)evaluation(cid:3)(cid:3)(cid:3)Balance(cid:3)brought(cid:3)forward(cid:3)11,132(cid:3)8,929Additions(cid:3)3,067(cid:3)3,110Reclassified(cid:3)to(cid:3)oil(cid:3)and(cid:3)gas(cid:3)properties:(cid:3)development(cid:3)and(cid:3)production(cid:3)(cid:3)(Note(cid:3)11)(cid:3)(cid:3)(2,526)(cid:3)(757)(cid:3)Impairment1(cid:3)(47)(cid:3)(150)Discontinued(cid:3)operations(cid:3)(4,784)(cid:3)(cid:882)(cid:3)(cid:3)Net(cid:3)book(cid:3)value(cid:3)6,842(cid:3)11,132(cid:3)(cid:3)12015(cid:3)impairment(cid:3)resulted(cid:3)from(cid:3)Riverbend(cid:3)well(cid:3)review(cid:3)of(cid:3)Wilcox(cid:3)Phase.(cid:3)(cid:3)In(cid:3)the(cid:3)prior(cid:3)year,(cid:3)the(cid:3)carrying(cid:3)value(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Riverbend(cid:3)well(cid:3)was(cid:3)tested(cid:3)for(cid:3)impairment(cid:3)by(cid:3)comparing(cid:3)the(cid:3)carrying(cid:3)value(cid:3)with(cid:3)the(cid:3)recent(cid:3)capitalised(cid:3)expenditure.(cid:3)(cid:3)As(cid:3)the(cid:3)well(cid:3)only(cid:3)remains(cid:3)suspended,(cid:3)with(cid:3)a(cid:3)view(cid:3)to(cid:3)recommencing(cid:3)production(cid:3)in(cid:3)an(cid:3)improved(cid:3)economic(cid:3)environment,(cid:3)it(cid:3)has(cid:3)been(cid:3)partially(cid:3)impaired(cid:3)for(cid:3)the(cid:3)Wilcox(cid:3)Phase(cid:3)of(cid:3)expenditure.(cid:3)(cid:3)2016(cid:3)impairment(cid:3)relates(cid:3)to(cid:3)wells(cid:3)that(cid:3)did(cid:3)not(cid:3)spud.(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3) Notes(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)Financial(cid:3)Statements(cid:3)(Continued)(cid:3)(cid:3)For(cid:3)the(cid:3)Year(cid:3)Ended(cid:3)31(cid:3)March(cid:3)2016(cid:3)(cid:3)(cid:3)37(cid:3)(cid:3)2016(cid:3)2015(cid:3)US$’000(cid:3)US$’000(cid:3)(cid:3)11.(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Oil(cid:3)and(cid:3)gas(cid:3)properties:(cid:3)development(cid:3)and(cid:3)production(cid:3)(cid:3)(cid:3)Balance(cid:3)brought(cid:3)forward(cid:3)47,788(cid:3)33,325Additions(cid:3)6,263(cid:3)18,292Reclassified(cid:3)from(cid:3)oil(cid:3)and(cid:3)gas(cid:3)properties:(cid:3)exploration(cid:3)and(cid:3)evaluation(Note(cid:3)10)(cid:3)(cid:3)2,526(cid:3)757(cid:3)Movement(cid:3)in(cid:3)Oil(cid:3)and(cid:3)gas(cid:3)decommissioning(cid:3)asset(469)(cid:3)252Impairment2(cid:3)(cid:882)(cid:3)(1,905)Amortisation(cid:3)(1,698)(cid:3)(2,933)Discontinued(cid:3)operations(cid:3)(54,254)(cid:3)(cid:882)(cid:3)(cid:3)Net(cid:3)book(cid:3)value(cid:3)156(cid:3)47,788(cid:3)(cid:3)22015(cid:3)impairment(cid:3)resulted(cid:3)from(cid:3)Sugarloaf(cid:3)Block(cid:3)A(cid:3)wells(cid:3)review(cid:3)of(cid:3)future(cid:3)revenue(cid:3)assessment.(cid:3)(cid:3)An(cid:3)impairment(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)wells’(cid:3)net(cid:3)book(cid:3)value(cid:3)was(cid:3)made(cid:3)where(cid:3)there(cid:3)was(cid:3)no(cid:3)future(cid:3)revenue(cid:3)expected.(cid:3)(cid:3)A(cid:3)partial(cid:3)impairment(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)wells’(cid:3)net(cid:3)book(cid:3)value(cid:3)was(cid:3)made(cid:3)where(cid:3)expected(cid:3)future(cid:3)revenue(cid:3)was(cid:3)lower(cid:3)than(cid:3)the(cid:3)current(cid:3)net(cid:3)book(cid:3)value.(cid:3)(cid:3)Refer(cid:3)to(cid:3)Statement(cid:3)of(cid:3)Accounting(cid:3)Policies:(cid:3)Significant(cid:3)accounting(cid:3)judgements(cid:3)estimates(cid:3)and(cid:3)assumptions(cid:3)–(cid:3)Impairment(cid:3)of(cid:3)assets.(cid:3)(cid:3)(cid:3)Project(cid:3)Operator(cid:3)Working(cid:3)InterestRiverbend(cid:3)Huff(cid:3)Energy(cid:3)10%Eagle(cid:3)Oil(cid:3)Pool(cid:3)Development(cid:3)Strata(cid:882)X(cid:3)58.084%Falks(cid:3)Gas(cid:3)Talisman(cid:3)Energy(cid:3)/(cid:3)Statoil(cid:3)0.418%(cid:3)(cid:3)(cid:3)2016(cid:3)2015(cid:3)US$’000(cid:3)US$’000(cid:3)(cid:3)12.(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Trade(cid:3)and(cid:3)other(cid:3)receivables(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Trade(cid:3)and(cid:3)other(cid:3)receivables(cid:3)161(cid:3)161Amounts(cid:3)held(cid:3)in(cid:3)escrow(cid:3)(Note(cid:3)7)(cid:3)16,875(cid:3)(cid:882)Accrued(cid:3)revenue(cid:3)5(cid:3)1,513Prepayments(cid:3)(cid:882)(cid:3)49VAT(cid:3)receivable(cid:3)14(cid:3)22(cid:3)(cid:3)Total(cid:3)trade(cid:3)and(cid:3)other(cid:3)receivables(cid:3)17,055(cid:3)1,745(cid:3)(cid:3)At(cid:3)31(cid:3)March(cid:3)2016,(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)had(cid:3)US$16.875mrestricted(cid:3)cashheld(cid:3)in(cid:3)escrow.(cid:3)(cid:3)This(cid:3)comprises(cid:3)US$6.150m(cid:3)as(cid:3)a(cid:3)10%(cid:3)holdback(cid:3)arising(cid:3)from(cid:3)the(cid:3)sale(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Sugarloaf(cid:3)AMI(cid:3)project(cid:3)and(cid:3)US$10.725m(cid:3)placed(cid:3)in(cid:3)escrow(cid:3)for(cid:3)tax(cid:3)purposes.(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3) Notes(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)Financial(cid:3)Statements(cid:3)(Continued)(cid:3)(cid:3)For(cid:3)the(cid:3)Year(cid:3)Ended(cid:3)31(cid:3)March(cid:3)2016(cid:3)(cid:3)(cid:3)38(cid:3)(cid:3)2016(cid:3)2015(cid:3)US$’000(cid:3)US$’000(cid:3)(cid:3)13.(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Current(cid:3)trade(cid:3)and(cid:3)other(cid:3)payables(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Trade(cid:3)payables(cid:3)495(cid:3)3,536Accrued(cid:3)expenses(cid:3)153(cid:3)118(cid:3)(cid:3)Total(cid:3)trade(cid:3)and(cid:3)other(cid:3)payables(cid:3)648(cid:3)3,654(cid:3)(cid:3)14.(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Provisions(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Current(cid:3)provisions(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Provision(cid:3)for(cid:3)annual(cid:3)leave42(cid:3)62(cid:3)(cid:3)Total(cid:3)current(cid:3)provisions(cid:3)42(cid:3)62(cid:3)(cid:3)Non(cid:882)current(cid:3)provisions(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Opening(cid:3)balance(cid:3)477(cid:3)218Provision(cid:3)for(cid:3)decommissioning(cid:3)costs(cid:3)(cid:882)(cid:3)259Reversal(cid:3)of(cid:3)decommissioning(cid:3)provision(cid:3)followingsaleof(cid:3)related(cid:3)assets(cid:3)(cid:3)(477)(cid:3)(cid:882)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Total(cid:3)non(cid:882)current(cid:3)provisions(cid:3)(cid:882)(cid:3)477(cid:3)(cid:3)15.(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Borrowings(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Current(cid:3)borrowings(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Macquarie(cid:3)Bank(cid:3)loan(cid:3)facility(1)(cid:3)(cid:882)(cid:3)3,544(cid:3)(cid:3)Total(cid:3)current(cid:3)borrowings(cid:3)(cid:882)(cid:3)3,544(cid:3)(cid:3)Non(cid:882)current(cid:3)borrowings(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Macquarie(cid:3)Bank(cid:3)loan(cid:3)facility(1)(cid:3)(cid:882)(cid:3)17,288(cid:3)(cid:3)Total(cid:3)non(cid:882)current(cid:3)borrowings(cid:3)(cid:882)(cid:3)17,288(cid:3)(cid:3)(1)(cid:3)The(cid:3)Macquarie(cid:3)Bank(cid:3)loan(cid:3)facility(cid:3)was(cid:3)entered(cid:3)into(cid:3)on(cid:3)30(cid:3)May(cid:3)2012,(cid:3)drawn(cid:3)down(cid:3)on(cid:3)twice(cid:3)during(cid:3)the(cid:3)year(cid:3)and(cid:3)was(cid:3)repayable(cid:3)at(cid:3)an(cid:3)interest(cid:3)rate(cid:3)of(cid:3)11%pa(cid:3)plus(cid:3)LIBOR.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)first(cid:3)repayment(cid:3)was(cid:3)on(cid:3)28(cid:3)June(cid:3)2013(cid:3)and(cid:3)full(cid:3)repayment(cid:3)was(cid:3)made(cid:3)upon(cid:3)completion(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)sale(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Sugarloaf(cid:3)AMI(cid:3)project.(cid:3)(cid:3)Macquarie(cid:3)Bank(cid:3)released(cid:3)the(cid:3)fixed(cid:3)and(cid:3)floating(cid:3)charge(cid:3)over(cid:3)the(cid:3)Company,(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)guarantee(cid:3)and(cid:3)the(cid:3)specific(cid:3)charge(cid:3)over(cid:3)the(cid:3)Sugarloaf(cid:3)AMI(cid:3)project.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)unamortised(cid:3)portion(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)options,(cid:3)which(cid:3)were(cid:3)granted(cid:3)to(cid:3)Macquarie(cid:3)Bank(cid:3)in(cid:3)relation(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)loan(cid:3)facility,(cid:3)was(cid:3)accelerated(cid:3)through(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)income(cid:3)statement(cid:3)on(cid:3)repayment(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)loan(cid:3)during(cid:3)the(cid:3)year.(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3) Notes(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)Financial(cid:3)Statements(cid:3)(Continued)(cid:3)(cid:3)For(cid:3)the(cid:3)Year(cid:3)Ended(cid:3)31(cid:3)March(cid:3)2016(cid:3)(cid:3)(cid:3)39(cid:3)(cid:3)2016(cid:3)2015(cid:3)US$’000(cid:3)US$’000(cid:3)(cid:3)16.(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Derivative(cid:3)financial(cid:3)liabilities(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Derivative(cid:3)associated(cid:3)with(cid:3)Macquarie(cid:3)Bank(cid:3)loan(cid:3)facility:(cid:3)Opening(cid:3)balance(cid:3)428(cid:3)(cid:882)Additions(cid:3)(cid:882)(cid:3)428Revaluation(cid:3)(Note(cid:3)3)(cid:3)(233)(cid:3)(cid:882)(cid:3)(cid:3)(cid:3)195(cid:3)428(cid:3)(cid:3)Derivative(cid:3)financial(cid:3)liabilities(cid:3)consist(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)fair(cid:3)value(cid:3)of(cid:3)options(cid:3)attached(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)Macquarie(cid:3)Bank(cid:3)loan(cid:3)facility.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)options(cid:3)were(cid:3)granted(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)2015(cid:3)financial(cid:3)year(cid:3)but(cid:3)issued(cid:3)following(cid:3)shareholder(cid:3)approval(cid:3)at(cid:3)the(cid:3)General(cid:3)Meeting(cid:3)on(cid:3)27(cid:3)July(cid:3)2015.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)15,000,000(cid:3)options(cid:3)are(cid:3)exercisable(cid:3)at(cid:3)£0.10(cid:3)per(cid:3)option,(cid:3)expiring(cid:3)26(cid:3)July(cid:3)2019.(cid:3)(cid:3)This(cid:3)transaction(cid:3)falls(cid:3)outside(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)scope(cid:3)of(cid:3)IFRS(cid:3)2(cid:3)and(cid:3)is(cid:3)fair(cid:3)valued(cid:3)as(cid:3)a(cid:3)derivative(cid:3)financial(cid:3)liability.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)fair(cid:3)value(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)options(cid:3)was(cid:3)initially(cid:3)measured(cid:3)at(cid:3)31(cid:3)March(cid:3)2015(cid:3)and(cid:3)is(cid:3)subsequently(cid:3)remeasured(cid:3)at(cid:3)each(cid:3)reporting(cid:3)date.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)fair(cid:3)value(cid:3)is(cid:3)measured(cid:3)using(cid:3)a(cid:3)Black(cid:882)Scholes(cid:3)Model(cid:3)with(cid:3)the(cid:3)following(cid:3)inputs:(cid:3)(cid:3)Revised(cid:3)inputs(cid:3)Number:(cid:3)15,000,000;(cid:3)Expiry:(cid:3)26(cid:3)July(cid:3)2019;(cid:3)Exercise(cid:3)price:(cid:3)£0.10;(cid:3)Volatility:(cid:3)50.00%;(cid:3)Dividends:(cid:3)Nil;(cid:3)Risk(cid:882)free(cid:3)rate:0.61%.(cid:3)(cid:3)Expected(cid:3)volatility(cid:3)was(cid:3)determined(cid:3)by(cid:3)calculating(cid:3)the(cid:3)historical(cid:3)volatility(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Company’s(cid:3)share(cid:3)price(cid:3)over(cid:3)the(cid:3)expected(cid:3)remaining(cid:3)life(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)options.(cid:3)(cid:3)Original(cid:3)inputs(cid:3)Number:(cid:3)15,000,000;(cid:3)Expiry:(cid:3)26(cid:3)July(cid:3)2019;(cid:3)Exercise(cid:3)price:(cid:3)£0.10;(cid:3)Volatility:(cid:3)50.00%;(cid:3)Dividends:(cid:3)Nil;(cid:3)Risk(cid:882)free(cid:3)rate:0.99%.(cid:3)(cid:3)Expected(cid:3)volatility(cid:3)was(cid:3)determined(cid:3)by(cid:3)calculating(cid:3)the(cid:3)historical(cid:3)volatility(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Company’s(cid:3)share(cid:3)price(cid:3)over(cid:3)the(cid:3)expected(cid:3)remaining(cid:3)life(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)options.(cid:3)(cid:3)17.(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Deferred(cid:3)tax(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Balance(cid:3)at(cid:3)beginning(cid:3)of(cid:3)year(cid:3)3,375(cid:3)(cid:882)Income(cid:3)statement(cid:3)(credit)/charge(cid:3)(2,666)(cid:3)3,375(cid:3)(cid:3)Balance(cid:3)at(cid:3)end(cid:3)of(cid:3)year(cid:3)709(cid:3)3,375(cid:3)(cid:3)Comprising:(cid:3)(cid:3)Deferred(cid:3)tax(cid:3)asset(cid:3)(cid:882)(cid:3)(15,180)Deferred(cid:3)tax(cid:3)liability(cid:3)709(cid:3)18,555(cid:3)(cid:3)(cid:3)709(cid:3)3,375(cid:3)(cid:3)The(cid:3)deferred(cid:3)tax(cid:3)assets(cid:3)and(cid:3)liabilities(cid:3)are(cid:3)offset(cid:3)to(cid:3)determine(cid:3)the(cid:3)amounts(cid:3)stated(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)Consolidated(cid:3)Statement(cid:3)of(cid:3)Financial(cid:3)Position(cid:3)when(cid:3)the(cid:3)taxes(cid:3)can(cid:3)legally(cid:3)be(cid:3)offset(cid:3)and(cid:3)will(cid:3)be(cid:3)settled(cid:3)net.(cid:3)(cid:3)Deferred(cid:3)taxation(cid:3)comprises:(cid:3)(cid:3)(cid:3) Notes(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)Financial(cid:3)Statements(cid:3)(Continued)(cid:3)(cid:3)For(cid:3)the(cid:3)Year(cid:3)Ended(cid:3)31(cid:3)March(cid:3)2016(cid:3)(cid:3)(cid:3)40(cid:3)17.(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Deferred(cid:3)tax(cid:3)(continued)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)2016(cid:3)Recognised(cid:3)2016(cid:3)Unrecognised(cid:3)(cid:3)(cid:3)Deferred(cid:3)tax(cid:3)liability:(cid:3)(cid:3)Oil(cid:3)and(cid:3)gas(cid:3)properties(cid:3)709(cid:3)(cid:882)(cid:3)709(cid:3)(cid:882)Deferred(cid:3)tax(cid:3)asset:(cid:3)(cid:3)Tax(cid:3)losses(cid:3)(cid:882)(cid:3)(270)(cid:3)(cid:882)(cid:3)(270)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Net(cid:3)deferred(cid:3)taxation(cid:3)liability/(asset)(cid:3)709(cid:3)(270)(cid:3)(cid:3)2015(cid:3)Recognised(cid:3)2015(cid:3)Unrecognised(cid:3)(cid:3)(cid:3)Deferred(cid:3)tax(cid:3)liability:(cid:3)(cid:3)Oil(cid:3)and(cid:3)gas(cid:3)properties(cid:3)18,555(cid:3)(cid:882)(cid:3)18,555(cid:3)(cid:882)Deferred(cid:3)tax(cid:3)asset:(cid:3)(cid:3)Tax(cid:3)losses(cid:3)(15,180)(cid:3)(1,506)(cid:3)(15,180)(cid:3)(1,506)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Net(cid:3)deferred(cid:3)taxation(cid:3)liability/(asset)(cid:3)3,375(cid:3)(1,506)(cid:3)Deferred(cid:3)tax(cid:3)assets(cid:3)of(cid:3)US$Nil(cid:3)(31(cid:3)March(cid:3)2015:(cid:3)US$15,181,000)(cid:3)have(cid:3)been(cid:3)recognised(cid:3)in(cid:3)respect(cid:3)of(cid:3)tax(cid:3)losses(cid:3)and(cid:3)to(cid:3)be(cid:3)utilised(cid:3)by(cid:3)future(cid:3)taxable(cid:3)profits(cid:3)generated(cid:3)by(cid:3)operations(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)US.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)unrecognised(cid:3)deferred(cid:3)tax(cid:3)asset(cid:3)represents(cid:3)losses(cid:3)at(cid:3)a(cid:3)UK(cid:3)company(cid:3)level(cid:3)(2016:(cid:3)$1,500,000;(cid:3)2015:(cid:3)$6,000,000).(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Company(cid:3)does(cid:3)not(cid:3)expect(cid:3)to(cid:3)pay(cid:3)tax(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)UK(cid:3)as(cid:3)all(cid:3)profits(cid:3)are(cid:3)generated(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)US(cid:3)branch(cid:3)and(cid:3)subject(cid:3)to(cid:3)tax(cid:3)in(cid:3)that(cid:3)jurisdiction.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Company(cid:3)claims(cid:3)double(cid:3)tax(cid:3)treaty(cid:3)relief(cid:3)for(cid:3)those(cid:3)taxable(cid:3)profits(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)UK.(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3) Notes(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)Financial(cid:3)Statements(cid:3)(Continued)(cid:3)(cid:3)For(cid:3)the(cid:3)Year(cid:3)Ended(cid:3)31(cid:3)March(cid:3)2016(cid:3)(cid:3)(cid:3)41(cid:3)(cid:3)2016(cid:3)2015(cid:3)US$’000(cid:3)US$’000(cid:3)(cid:3)18.(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Reconciliation(cid:3)of(cid:3)net(cid:3)profit/(loss)(cid:3)before(cid:3)taxation(cid:3)to(cid:3)operating(cid:3)cash(cid:3)flows(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Net(cid:3)profit(cid:3)before(cid:3)taxation1,845(cid:3)5,122Gain(cid:3)on(cid:3)sale(cid:3)of(cid:3)assets(cid:3)(1,575)(cid:3)(cid:882)Amortisation(cid:3)–(cid:3)oil(cid:3)and(cid:3)gas(cid:3)properties(cid:3)1,698(cid:3)2,933(Profit)/loss(cid:3)on(cid:3)hedging(cid:3)liability(cid:3)(1,676)(cid:3)16Revaluation(cid:3)gain(cid:3)on(cid:3)derivative(cid:3)financial(cid:3)asset(232)(cid:3)(cid:882)Finance(cid:3)costs(cid:3)4,068(cid:3)1,781Forex(cid:3)gain(cid:3)(244)(cid:3)(cid:882)Impairment(cid:3)–(cid:3)oil(cid:3)and(cid:3)gas(cid:3)properties:(cid:3)exploration(cid:3)and(cid:3)evaluation47(cid:3)2,055Decrease(cid:3)in(cid:3)trade(cid:3)receivables(cid:3)1,516(cid:3)132(Increase)/decrease(cid:3)in(cid:3)trade(cid:3)payable(cid:3)124(cid:3)(392)(Decrease)/increase(cid:3)(cid:3)in(cid:3)provisions(cid:3)(20)(cid:3)62(cid:3)(cid:3)Net(cid:3)cash(cid:3)inflow(cid:3)from(cid:3)operating(cid:3)activities(cid:3)5,551(cid:3)11,709(cid:3)(cid:3)19.(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Called(cid:3)up(cid:3)share(cid:3)capital(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Issued(cid:3)and(cid:3)fully(cid:3)paid(cid:3)(cid:3)221,833,853(cid:3)(2015:(cid:3)221,833,853)(cid:3)ordinary(cid:3)shares(cid:3)of(cid:3)0.2p(cid:3)eachUS$710(cid:3)US$710(cid:3)(cid:3)Opening(cid:3)balance(cid:3)710(cid:3)709300,000(cid:3)shares(cid:3)issued(cid:3)for(cid:3)8p(cid:3)on(cid:3)27(cid:3)February(cid:3)2015(cid:882)(cid:3)1(cid:3)(cid:3)Closing(cid:3)balance(cid:3)710(cid:3)710(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Companies(cid:3)Act(cid:3)2006(cid:3)(as(cid:3)amended)(cid:3)abolishes(cid:3)the(cid:3)requirement(cid:3)for(cid:3)a(cid:3)company(cid:3)to(cid:3)have(cid:3)an(cid:3)authorised(cid:3)share(cid:3)capital.(cid:3)(cid:3)Therefore(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)has(cid:3)taken(cid:3)advantage(cid:3)of(cid:3)these(cid:3)provisions(cid:3)and(cid:3)has(cid:3)an(cid:3)unlimited(cid:3)authorised(cid:3)share(cid:3)capital.(cid:3)(cid:3)(cid:3) Notes(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)Financial(cid:3)Statements(cid:3)(Continued)(cid:3)(cid:3)For(cid:3)the(cid:3)Year(cid:3)Ended(cid:3)31(cid:3)March(cid:3)2016(cid:3)(cid:3)(cid:3)42(cid:3)19.(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Called(cid:3)up(cid:3)share(cid:3)capital(cid:3)(continued)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Share(cid:3)options(cid:3)and(cid:3)warrants(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)The(cid:3)following(cid:3)equity(cid:3)instruments(cid:3)have(cid:3)been(cid:3)issued(cid:3)by(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)and(cid:3)have(cid:3)not(cid:3)been(cid:3)exercised(cid:3)at(cid:3)31(cid:3)March(cid:3)2016(cid:3)(also(cid:3)refer(cid:3)to(cid:3)Note(cid:3)16):(cid:3)(cid:3)Option(cid:3)Class(cid:3)Director(cid:3)and(cid:3)Company(cid:3)Secretary(cid:3)options(cid:3)Financier(cid:3)options(cid:3)Financier(cid:3)options(cid:3)Financier(cid:3)options(cid:3)Financier(cid:3)options(3)(cid:3)Grant(cid:3)Date(cid:3)2(cid:3)March(cid:3)201219(cid:3)July(cid:3)201219(cid:3)July(cid:3)201225(cid:3)March(cid:3)2013(cid:3)27(cid:3)July(cid:3)2015Options(cid:3)/(cid:3)warrants(cid:3)held(cid:3)31(cid:3)March(cid:3)2015(cid:3)14,400,00015,000,00015,000,00015,000,000(cid:3)(cid:882)Options(cid:3)/(cid:3)warrants(cid:3)granted(cid:3)during(cid:3)year(cid:3)(cid:882)(cid:882)(cid:882)(cid:882)(cid:3)15,000,000Options(cid:3)/(cid:3)warrants(cid:3)held(cid:3)31(cid:3)March(cid:3)2016(cid:3)14,400,00015,000,00015,000,00015,000,000(cid:3)15,000,000Exercise(cid:3)price(cid:3)(£)(cid:3)£0.08£0.08£0.10£0.12(cid:3)£0.10Expiry(cid:3)date(cid:3)19(cid:3)July(cid:3)2016(1)19(cid:3)July(cid:3)201719(cid:3)July(cid:3)201725(cid:3)March(cid:3)2018(cid:3)26(cid:3)July(cid:3)2019Value(cid:3)per(cid:3)security(cid:3)£0.0311£0.018(2)£0.014(2)£0.016(2)(cid:3)£0.018(2)(cid:3)(1)As(cid:3)announced(cid:3)on(cid:3)2(cid:3)March(cid:3)2015,(cid:3)these(cid:3)options(cid:3)had(cid:3)their(cid:3)expiry(cid:3)date(cid:3)extended(cid:3)to(cid:3)19(cid:3)July(cid:3)2017.(cid:3)(2)The(cid:3)value(cid:3)of(cid:3)these(cid:3)options(cid:3)is(cid:3)being(cid:3)expensed(cid:3)over(cid:3)a(cid:3)period(cid:3)of(cid:3)4(cid:3)years.(cid:3)The(cid:3)options(cid:3)outstanding(cid:3)at(cid:3)31(cid:3)March(cid:3)2016(cid:3)had(cid:3)a(cid:3)weighted(cid:3)average(cid:3)remaining(cid:3)contractual(cid:3)life(cid:3)of(cid:3)0.47(cid:3)years(cid:3)and(cid:3)a(cid:3)weighted(cid:3)average(cid:3)exercise(cid:3)price(cid:3)of(cid:3)£0.095.(cid:3)(3)These(cid:3)options(cid:3)have(cid:3)been(cid:3)excluded(cid:3)from(cid:3)the(cid:3)weighted(cid:3)average(cid:3)remaining(cid:3)contractual(cid:3)life(cid:3)calculation(cid:3)above(cid:3)as(cid:3)they(cid:3)do(cid:3)not(cid:3)fall(cid:3)under(cid:3)the(cid:3)scope(cid:3)of(cid:3)IFRS(cid:3)2.(cid:3)(cid:3)See(cid:3)Note(cid:3)16.(cid:3)(cid:3)(cid:3)20.(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Related(cid:3)party(cid:3)transactions(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)There(cid:3)were(cid:3)no(cid:3)related(cid:3)party(cid:3)transactions(cid:3)during(cid:3)the(cid:3)year(cid:3)ended(cid:3)31(cid:3)March(cid:3)2016other(cid:3)than(cid:3)disclosed(cid:3)in(cid:3)Note(cid:3)5.(cid:3)(cid:3)21.(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Financial(cid:3)instruments(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Company’s(cid:3)operations(cid:3)expose(cid:3)it(cid:3)to(cid:3)a(cid:3)number(cid:3)of(cid:3)financial(cid:3)risks.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Board(cid:3)of(cid:3)Directors(cid:3)determine,(cid:3)as(cid:3)required,(cid:3)the(cid:3)degree(cid:3)to(cid:3)which(cid:3)it(cid:3)is(cid:3)appropriate(cid:3)to(cid:3)use(cid:3)financial(cid:3)instruments(cid:3)to(cid:3)mitigate(cid:3)risk.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Company’s(cid:3)financial(cid:3)assets(cid:3)comprise(cid:3)derivative(cid:3)financial(cid:3)assets,(cid:3)cash(cid:3)and(cid:3)cash(cid:3)equivalents(cid:3)and(cid:3)trade(cid:3)and(cid:3)other(cid:3)receivables.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Company’s(cid:3)financial(cid:3)liabilities(cid:3)comprise(cid:3)of(cid:3)derivative(cid:3)financial(cid:3)liabilities,(cid:3)trade(cid:3)and(cid:3)other(cid:3)payables.(cid:3)(cid:3)It(cid:3)is(cid:3)the(cid:3)Directors’(cid:3)opinion(cid:3)that(cid:3)the(cid:3)carrying(cid:3)value(cid:3)of(cid:3)all(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Company’s(cid:3)financial(cid:3)assets(cid:3)and(cid:3)financial(cid:3)liabilities(cid:3)approximates(cid:3)to(cid:3)their(cid:3)fair(cid:3)value.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)principal(cid:3)financial(cid:3)risks(cid:3)relate(cid:3)to:(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3) Notes(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)Financial(cid:3)Statements(cid:3)(Continued)(cid:3)(cid:3)For(cid:3)the(cid:3)Year(cid:3)Ended(cid:3)31(cid:3)March(cid:3)2016(cid:3)(cid:3)(cid:3)43(cid:3)(cid:3)21.(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Financial(cid:3)instruments(cid:3)(continued)(cid:3)(cid:3)Currency(cid:3)risk(cid:3)The(cid:3)Company(cid:3)principally(cid:3)holds(cid:3)cash(cid:3)and(cid:3)cash(cid:3)equivalents(cid:3)and(cid:3)amounts(cid:3)held(cid:3)in(cid:3)escrow(cid:3)in(cid:3)Pounds(cid:3)Sterling(cid:3)and(cid:3)US(cid:3)dollars.(cid:3)(cid:3)Exchange(cid:3)rate(cid:3)fluctuations(cid:3)may(cid:3)adversely(cid:3)affect(cid:3)the(cid:3)Company’s(cid:3)financial(cid:3)position(cid:3)and(cid:3)results.(cid:3)The(cid:3)Company’s(cid:3)financial(cid:3)results(cid:3)are(cid:3)reported(cid:3)in(cid:3)US(cid:3)Dollars(cid:3)and(cid:3)its(cid:3)costs(cid:3)are(cid:3)also(cid:3)primarily(cid:3)incurred(cid:3)in(cid:3)US(cid:3)Dollars.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)depreciation(cid:3)of(cid:3)Pound(cid:3)Sterling(cid:3)against(cid:3)the(cid:3)US(cid:3)Dollar(cid:3)could(cid:3)increase(cid:3)the(cid:3)actual(cid:3)capital(cid:3)and(cid:3)operating(cid:3)costs(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Company’s(cid:3)mineral(cid:3)exploration(cid:3)projects(cid:3)and(cid:3)materially(cid:3)adversely(cid:3)affect(cid:3)the(cid:3)results(cid:3)presented(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)Company’s(cid:3)financial(cid:3)statements.(cid:3)Currency(cid:3)exchange(cid:3)fluctuations(cid:3)may(cid:3)also(cid:3)materially(cid:3)adversely(cid:3)affect(cid:3)the(cid:3)Company’s(cid:3)future(cid:3)cash(cid:3)flows(cid:3)from(cid:3)operations,(cid:3)its(cid:3)results(cid:3)of(cid:3)operations,(cid:3)financial(cid:3)condition(cid:3)and(cid:3)prospects.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Company(cid:3)intends(cid:3)to(cid:3)use(cid:3)a(cid:3)portion(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)US(cid:3)Dollar(cid:3)proceeds(cid:3)from(cid:3)release(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)escrow(cid:3)account(cid:3)to(cid:3)fund(cid:3)its(cid:3)exploration(cid:3)asset(cid:3)programme(cid:3)and(cid:3)obligations(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)US(cid:3)and(cid:3)amounts(cid:3)held(cid:3)in(cid:3)Pounds(cid:3)Sterling(cid:3)will(cid:3)be(cid:3)used(cid:3)to(cid:3)settle(cid:3)UK(cid:882)based(cid:3)costs.(cid:3)(cid:3)There(cid:3)is(cid:3)the(cid:3)potential(cid:3)to(cid:3)be(cid:3)exposed(cid:3)to(cid:3)foreign(cid:3)exchange(cid:3)losses(cid:3)or(cid:3)profits(cid:3)on(cid:3)any(cid:3)funds(cid:3)that(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)converts(cid:3)into(cid:3)GBP.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Company(cid:3)has(cid:3)a(cid:3)general(cid:3)policy(cid:3)of(cid:3)not(cid:3)hedging(cid:3)against(cid:3)foreign(cid:3)currency(cid:3)risks.(cid:3)The(cid:3)Company(cid:3)manages(cid:3)foreign(cid:3)currency(cid:3)risk(cid:3)by(cid:3)regularly(cid:3)reviewing(cid:3)the(cid:3)balances(cid:3)held(cid:3)in(cid:3)currencies(cid:3)other(cid:3)than(cid:3)the(cid:3)functional(cid:3)currency(cid:3)to(cid:3)match(cid:3)expected(cid:3)expenditure(cid:3)in(cid:3)foreign(cid:3)currency.(cid:3)(cid:3)Commodity(cid:3)price(cid:3)risk(cid:3)By(cid:3)the(cid:3)nature(cid:3)of(cid:3)its(cid:3)activities(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)is(cid:3)exposed(cid:3)to(cid:3)fluctuations(cid:3)in(cid:3)commodity(cid:3)prices(cid:3)and(cid:3)in(cid:3)particular(cid:3)the(cid:3)price(cid:3)of(cid:3)WTI(cid:3)oil(cid:3)which(cid:3)could(cid:3)affect(cid:3)its(cid:3)ability(cid:3)to(cid:3)further(cid:3)finance(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)future(cid:3)and(cid:3)the(cid:3)viability(cid:3)of(cid:3)its(cid:3)projects.(cid:3)(cid:3)In(cid:3)addition(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)is(cid:3)entitled(cid:3)to(cid:3)contingent(cid:3)consideration(cid:3)amounts(cid:3)relating(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)Sale(cid:3)of(cid:3)Sugarloaf(cid:3)AMI(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)year.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)amount(cid:3)that(cid:3)may(cid:3)be(cid:3)received(cid:3)is(cid:3)linked(cid:3)to(cid:3)oil(cid:3)prices(cid:3)and(cid:3)may(cid:3)increase(cid:3)or(cid:3)decrease(cid:3)depending(cid:3)on(cid:3)fluctuations(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)future(cid:3)price(cid:3)of(cid:3)oil.(cid:3)(cid:3)Further(cid:3)details(cid:3)are(cid:3)provided(cid:3)in(cid:3)Notes(cid:3)7(cid:3)and(cid:3)9.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Company(cid:3)closely(cid:3)monitors(cid:3)the(cid:3)price(cid:3)of(cid:3)WTI(cid:3)oil(cid:3)and(cid:3)will(cid:3)consider(cid:3)the(cid:3)use(cid:3)of(cid:3)hedging(cid:3)instruments,(cid:3)where(cid:3)appropriate(cid:3)and(cid:3)as(cid:3)necessary.(cid:3)(cid:3)Credit(cid:3)risk(cid:3)Credit(cid:3)risk(cid:3)is(cid:3)the(cid:3)risk(cid:3)of(cid:3)financial(cid:3)loss(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)if(cid:3)a(cid:3)customer(cid:3)or(cid:3)a(cid:3)counter(cid:3)party(cid:3)to(cid:3)a(cid:3)financial(cid:3)instrument(cid:3)fails(cid:3)to(cid:3)meet(cid:3)its(cid:3)contractual(cid:3)obligations.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Company(cid:3)is(cid:3)mainly(cid:3)exposed(cid:3)to(cid:3)credit(cid:3)risk(cid:3)through(cid:3)cash(cid:3)and(cid:3)cash(cid:3)equivalents(cid:3)and(cid:3)the(cid:3)amounts(cid:3)held(cid:3)in(cid:3)escrow(cid:3)and(cid:3)lesser(cid:3)so(cid:3)from(cid:3)its(cid:3)trade(cid:3)and(cid:3)other(cid:3)receivables.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)combined(cid:3)total(cid:3)is(cid:3)considered(cid:3)to(cid:3)represent(cid:3)the(cid:3)Company’s(cid:3)maximum(cid:3)exposure(cid:3)arising(cid:3)from(cid:3)credit(cid:3)risk.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)risk(cid:3)is(cid:3)principally(cid:3)mitigated(cid:3)by(cid:3)reviewing(cid:3)and(cid:3)only(cid:3)placing(cid:3)amounts(cid:3)on(cid:3)deposit(cid:3)with(cid:3)financial(cid:3)institutions(cid:3)that(cid:3)hold(cid:3)acceptable(cid:3)credit(cid:3)ratings.(cid:3)The(cid:3)Company(cid:3)holds(cid:3)all(cid:3)of(cid:3)its(cid:3)cash(cid:3)and(cid:3)funds(cid:3)held(cid:3)in(cid:3)escrow(cid:3)with(cid:3)two(cid:3)financial(cid:3)institutions(cid:3)which(cid:3)represents(cid:3)a(cid:3)concentration(cid:3)of(cid:3)credit(cid:3)risk,(cid:3)however(cid:3)these(cid:3)institutions(cid:3)have(cid:3)been(cid:3)assessed(cid:3)as(cid:3)having(cid:3)adequate(cid:3)credit(cid:3)rating(cid:3)and(cid:3)therefore(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)does(cid:3)not(cid:3)consider(cid:3)the(cid:3)concentration(cid:3)of(cid:3)credit(cid:3)risk(cid:3)to(cid:3)represent(cid:3)a(cid:3)significant(cid:3)risk.(cid:3)(cid:3)Liquidity(cid:3)risk(cid:3)The(cid:3)Company’s(cid:3)policy(cid:3)throughout(cid:3)the(cid:3)year(cid:3)has(cid:3)been(cid:3)to(cid:3)ensure(cid:3)that(cid:3)it(cid:3)has(cid:3)adequate(cid:3)liquidity(cid:3)by(cid:3)careful(cid:3)management(cid:3)of(cid:3)its(cid:3)working(cid:3)capital.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)following(cid:3)table(cid:3)details(cid:3)the(cid:3)remaining(cid:3)contractual(cid:3)maturity(cid:3)for(cid:3)the(cid:3)non(cid:882)derivative(cid:3)liabilities(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Company.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)table(cid:3)has(cid:3)been(cid:3)drawn(cid:3)up(cid:3)based(cid:3)on(cid:3)the(cid:3)undiscounted(cid:3)cash(cid:3)flows(cid:3)of(cid:3)financial(cid:3)liabilities(cid:3)based(cid:3)on(cid:3)the(cid:3)earliest(cid:3)date(cid:3)on(cid:3)which(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)can(cid:3)be(cid:3)required(cid:3)to(cid:3)pay.(cid:3)(cid:3)(cid:3)The(cid:3)table(cid:3)includes(cid:3)both(cid:3)interest(cid:3)and(cid:3)principal(cid:3)cash(cid:3)flows(cid:3)including(cid:3)rates(cid:3)for(cid:3)loan(cid:3)liabilities(cid:3)and(cid:3)cash(cid:3)deposits(cid:3)on(cid:3)actual(cid:3)contractual(cid:3)arrangements.(cid:3)(cid:3)(cid:3) Notes(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)Financial(cid:3)Statements(cid:3)(Continued)(cid:3)(cid:3)For(cid:3)the(cid:3)Year(cid:3)Ended(cid:3)31(cid:3)March(cid:3)2016(cid:3)(cid:3)(cid:3)44(cid:3)(cid:3)21.(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Financial(cid:3)instruments(cid:3)(continued)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Less(cid:3)than(cid:3)6(cid:3)months(cid:3)6(cid:3)months(cid:3)to(cid:3)1(cid:3)year(cid:3)1(cid:3)to(cid:3)6(cid:3)years(cid:3)Total(cid:3)US$’000US$’000US$’000(cid:3)US$’000Trade(cid:3)and(cid:3)other(cid:3)payables(cid:3)(2016)(cid:3)648(cid:882)(cid:882)(cid:3)648Borrowings(cid:3)(2016)(cid:3)(cid:882)(cid:882)(cid:882)(cid:3)(cid:882)(cid:3)(cid:3)Trade(cid:3)and(cid:3)other(cid:3)payables(cid:3)(2015)(cid:3)3,654(cid:882)(cid:882)(cid:3)3,654Borrowings(cid:3)(2015)(cid:3)1,0003,00019,000(cid:3)23,000(cid:3)Capital(cid:3)In(cid:3)managing(cid:3)its(cid:3)capital,(cid:3)the(cid:3)Company’s(cid:3)primary(cid:3)objective(cid:3)is(cid:3)to(cid:3)maintain(cid:3)a(cid:3)sufficient(cid:3)funding(cid:3)base(cid:3)to(cid:3)enable(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)to(cid:3)meet(cid:3)its(cid:3)working(cid:3)capital(cid:3)and(cid:3)strategic(cid:3)investment(cid:3)needs.(cid:3)(cid:3)In(cid:3)making(cid:3)decisions(cid:3)to(cid:3)adjust(cid:3)its(cid:3)capital(cid:3)structure(cid:3)to(cid:3)achieve(cid:3)these(cid:3)aims,(cid:3)through(cid:3)new(cid:3)share(cid:3)issues,(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)considers(cid:3)not(cid:3)only(cid:3)its(cid:3)short(cid:882)term(cid:3)position(cid:3)but(cid:3)also(cid:3)its(cid:3)long(cid:882)term(cid:3)operational(cid:3)and(cid:3)strategic(cid:3)objectives.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Company(cid:3)continues(cid:3)to(cid:3)take(cid:3)advice(cid:3)on(cid:3)the(cid:3)most(cid:3)tax(cid:3)efficient(cid:3)manner(cid:3)in(cid:3)which(cid:3)to(cid:3)effect(cid:3)a(cid:3)distribution(cid:3)to(cid:3)shareholders(cid:3)and(cid:3)to(cid:3)clarify(cid:3)the(cid:3)procedure(cid:3)required,(cid:3)which(cid:3)may(cid:3)involve(cid:3)both(cid:3)shareholder(cid:3)approval(cid:3)and(cid:3)court(cid:3)approval.(cid:3)(cid:3)Determination(cid:3)of(cid:3)fair(cid:3)values(cid:3)A(cid:3)number(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Company’s(cid:3)accounting(cid:3)policies(cid:3)and(cid:3)disclosures(cid:3)require(cid:3)the(cid:3)determination(cid:3)of(cid:3)fair(cid:3)value,(cid:3)for(cid:3)both(cid:3)financial(cid:3)and(cid:3)non(cid:882)financial(cid:3)assets(cid:3)and(cid:3)liabilities.(cid:3)(cid:3)Fair(cid:3)values(cid:3)have(cid:3)been(cid:3)determined(cid:3)for(cid:3)measurement(cid:3)and(cid:3)/(cid:3)or(cid:3)disclosure(cid:3)purposes(cid:3)based(cid:3)on(cid:3)the(cid:3)following(cid:3)methods.(cid:3)(cid:3)When(cid:3)applicable,(cid:3)further(cid:3)information(cid:3)about(cid:3)the(cid:3)assumptions(cid:3)made(cid:3)in(cid:3)determining(cid:3)fair(cid:3)values(cid:3)is(cid:3)disclosed(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)notes(cid:3)specific(cid:3)to(cid:3)that(cid:3)asset(cid:3)or(cid:3)liability.(cid:3)(cid:3)(i)(cid:3)Cash(cid:3)&(cid:3)cash(cid:3)equivalents,(cid:3)accounts(cid:3)receivable,(cid:3)accounts(cid:3)payable(cid:3)and(cid:3)accrued(cid:3)expenses(cid:3)The(cid:3)fair(cid:3)value(cid:3)of(cid:3)cash(cid:3)&(cid:3)cash(cid:3)equivalents,(cid:3)accounts(cid:3)receivable,(cid:3)accounts(cid:3)payable(cid:3)and(cid:3)accrued(cid:3)expenses(cid:3)is(cid:3)estimated(cid:3)as(cid:3)the(cid:3)present(cid:3)value(cid:3)of(cid:3)future(cid:3)cash(cid:3)flows,(cid:3)discounted(cid:3)at(cid:3)the(cid:3)market(cid:3)rate(cid:3)of(cid:3)interest(cid:3)at(cid:3)the(cid:3)reporting(cid:3)date.(cid:3)(cid:3)As(cid:3)at(cid:3)31(cid:3)March(cid:3)2016(cid:3)and(cid:3)31(cid:3)March(cid:3)2015,(cid:3)the(cid:3)fair(cid:3)value(cid:3)of(cid:3)cash(cid:3)and(cid:3)cash(cid:3)equivalents,(cid:3)accounts(cid:3)receivable,(cid:3)accounts(cid:3)payable(cid:3)and(cid:3)accrued(cid:3)expenses(cid:3)approximated(cid:3)their(cid:3)carrying(cid:3)value(cid:3)due(cid:3)to(cid:3)their(cid:3)short(cid:3)term(cid:3)to(cid:3)maturity.(cid:3)(cid:3)(ii)(cid:3)Derivatives(cid:3)(cid:3)Macquarie(cid:3)options(cid:3)(derivative(cid:3)financial(cid:3)liability)(cid:3)The(cid:3)fair(cid:3)value(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Macquarie(cid:3)Bank(cid:3)options(cid:3)is(cid:3)calculated(cid:3)using(cid:3)a(cid:3)Black(cid:882)Scholes(cid:3)Model.(cid:3)(cid:3)Measurement(cid:3)inputs(cid:3)include(cid:3)share(cid:3)price(cid:3)on(cid:3)measurement(cid:3)date,(cid:3)exercise(cid:3)price(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)instrument,(cid:3)expected(cid:3)volatility(cid:3)(based(cid:3)on(cid:3)weighted(cid:3)average(cid:3)historic(cid:3)volatility(cid:3)adjusted(cid:3)for(cid:3)changes(cid:3)expected(cid:3)due(cid:3)to(cid:3)publicly(cid:3)available(cid:3)information),(cid:3)weighted(cid:3)average(cid:3)expected(cid:3)life(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)instruments(cid:3)(based(cid:3)on(cid:3)historical(cid:3)experience(cid:3)and(cid:3)general(cid:3)option(cid:3)holder(cid:3)behaviour),(cid:3)expected(cid:3)dividends,(cid:3)and(cid:3)the(cid:3)risk(cid:882)free(cid:3)interest(cid:3)rate(cid:3)(based(cid:3)on(cid:3)government(cid:3)bonds).(cid:3)(cid:3)A(cid:3)forfeiture(cid:3)rate(cid:3)is(cid:3)estimated(cid:3)on(cid:3)the(cid:3)grant(cid:3)date(cid:3)and(cid:3)is(cid:3)adjusted(cid:3)to(cid:3)reflect(cid:3)the(cid:3)actual(cid:3)number(cid:3)of(cid:3)incentive(cid:3)stock(cid:3)options(cid:3)that(cid:3)vest.(cid:3)(cid:3)Refer(cid:3)to(cid:3)Note(cid:3)16.(cid:3)(cid:3)Sugarloaf(cid:3)AMI(cid:3)Contingent(cid:3)consideration(cid:3)(derivative(cid:3)financial(cid:3)asset)(cid:3)The(cid:3)fair(cid:3)value(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)contingent(cid:3)consideration(cid:3)is(cid:3)calculated(cid:3)using(cid:3)a(cid:3)Black(cid:3)Average(cid:3)(Asian)(cid:3)Model.(cid:3)(cid:3)Measurement(cid:3)inputs(cid:3)include(cid:3)price(cid:3)of(cid:3)WTI(cid:3)oil(cid:3)on(cid:3)measurement(cid:3)date,(cid:3)threshold(cid:3)price(cid:3)required(cid:3)under(cid:3)the(cid:3)terms(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)sale(cid:3)agreement,(cid:3)expected(cid:3)volatility(cid:3)(based(cid:3)on(cid:3)the(cid:3)historical(cid:3)720(cid:882)day(cid:3)standard(cid:3)deviation(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)log(cid:3)daily(cid:3)returns(cid:3)from(cid:3)WTI(cid:3)oil),(cid:3)expected(cid:3)period,(cid:3)and(cid:3)the(cid:3)risk(cid:882)free(cid:3)interest(cid:3)rate(cid:3)(based(cid:3)on(cid:3)government(cid:3)bonds).(cid:3) Notes(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)Financial(cid:3)Statements(cid:3)(Continued)(cid:3)(cid:3)For(cid:3)the(cid:3)Year(cid:3)Ended(cid:3)31(cid:3)March(cid:3)2016(cid:3)(cid:3)(cid:3)45(cid:3)(cid:3)21.(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Financial(cid:3)instruments(cid:3)(continued)(cid:3)(cid:3)Details(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)inputs(cid:3)and(cid:3)assumptions(cid:3)are(cid:3)provided(cid:3)in(cid:3)Note(cid:3)9.(cid:3)(cid:3)(cid:3)31(cid:3)March(cid:3)2016Carrying(cid:3)ValueUS$’000(cid:3)31March(cid:3)2016Fair(cid:3)ValueUS$’000(cid:3)31(cid:3)March(cid:3)2015(cid:3)Carrying(cid:3)Value(cid:3)US$’000(cid:3)31(cid:3)March(cid:3)2015Fair(cid:3)ValueUS$’000(cid:3)(cid:3)(cid:3)Financial(cid:3)assets:(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Derivative(cid:3)financial(cid:3)asset(cid:3)371371(cid:882)(cid:3)(cid:882)Cash(cid:3)and(cid:3)cash(cid:3)equivalents(cid:3)17,47317,4733,955(cid:3)3,955Trade(cid:3)and(cid:3)other(cid:3)receivables161161161(cid:3)161Amounts(cid:3)held(cid:3)in(cid:3)escrow(cid:3)16,87516,875(cid:882)(cid:3)(cid:882)(cid:3)(cid:3)Financial(cid:3)liabilities:(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Borrowings(cid:3)(cid:882)(cid:882)20,832(cid:3)20,832Trade(cid:3)payables(cid:3)4954953,532(cid:3)3,532Accrued(cid:3)expenses(cid:3)153153118(cid:3)118Derivative(cid:3)financial(cid:3)liability195195428(cid:3)428(cid:3)The(cid:3)derivatives(cid:3)noted(cid:3)above(cid:3)in(cid:3)respect(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Macquarie(cid:3)options(cid:3)and(cid:3)the(cid:3)contingent(cid:3)consideration(cid:3)represent(cid:3)level(cid:3)3(cid:3)fair(cid:3)measurements.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)inputs(cid:3)and(cid:3)assumptions(cid:3)at(cid:3)grant(cid:3)and(cid:3)the(cid:3)reporting(cid:3)date(cid:3)and(cid:3)reconciliation(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)movements(cid:3)have(cid:3)been(cid:3)provided(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)respective(cid:3)notes:(cid:3)(cid:120) Derivative(cid:3)financial(cid:3)asset(cid:3)–(cid:3)Note(cid:3)9(cid:3)(cid:120) Derivative(cid:3)financial(cid:3)liability(cid:3)–(cid:3)Note(cid:3)16(cid:3)(cid:3)(cid:3)22.(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Events(cid:3)after(cid:3)the(cid:3)reporting(cid:3)date(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)There(cid:3)were(cid:3)no(cid:3)significant(cid:3)events(cid:3)post(cid:3)reporting(cid:3)dateother(cid:3)than(cid:3)the(cid:3)following:(cid:3)On(cid:3)17(cid:3)May(cid:3)2016(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)announced(cid:3)that(cid:3)it(cid:3)had(cid:3)assigned(cid:3)all(cid:3)of(cid:3)its(cid:3)interest(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)Sugarloaf(cid:3)Block(cid:3)A(cid:3)project(cid:3)to(cid:3)ConocoPhillips(cid:3)with(cid:3)an(cid:3)effective(cid:3)date(cid:3)of(cid:3)1(cid:3)March(cid:3)2016.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)assignment(cid:3)was(cid:3)completed(cid:3)with(cid:3)a(cid:3)consideration(cid:3)equal(cid:3)to(cid:3)all(cid:3)outstanding(cid:3)joint(cid:3)expenditures(cid:3)owed(cid:3)to(cid:3)ConocoPhillips(cid:3)as(cid:3)at(cid:3)the(cid:3)effective(cid:3)date.(cid:3)(cid:3)No(cid:3)funds(cid:3)were(cid:3)required(cid:3)to(cid:3)be(cid:3)exchanged(cid:3)to(cid:3)effect(cid:3)the(cid:3)assignment.(cid:3)(cid:3)On(cid:3)19(cid:3)July(cid:3)2016(cid:3)the(cid:3)remaining(cid:3)Director(cid:3)options(cid:3)expired,(cid:3)refer(cid:3)to(cid:3)Directors(cid:3)and(cid:3)Directors’(cid:3)Interests(cid:3)in(cid:3)the(cid:3)Directors’(cid:3)Report(cid:3)for(cid:3)further(cid:3)information.(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3) Notes(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)Financial(cid:3)Statements(cid:3)(Continued)(cid:3)(cid:3)For(cid:3)the(cid:3)Year(cid:3)Ended(cid:3)31(cid:3)March(cid:3)2016(cid:3)(cid:3)(cid:3)46(cid:3)(cid:3)22.(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)Events(cid:3)after(cid:3)the(cid:3)reporting(cid:3)date(cid:3)(continued)(cid:3)(cid:3)On(cid:3)17(cid:3)August(cid:3)2016(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)announced(cid:3)that(cid:3)the(cid:3)Withholding(cid:3)Tax(cid:3)Certificate(cid:3)Application(cid:3)submitted(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)IRS(cid:3)has(cid:3)been(cid:3)approved(cid:3)by(cid:3)the(cid:3)IRS.(cid:3)(cid:3)Following(cid:3)this(cid:3)approval,(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)has(cid:3)received(cid:3)an(cid:3)amount(cid:3)of(cid:3)US$9.724m(cid:3)which(cid:3)comprises(cid:3)the(cid:3)US$10.725m(cid:3)(being(cid:3)15%(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)anticipated(cid:3)maximum(cid:3)consideration(cid:3)of(cid:3)US$71.5m)(cid:3)reduced(cid:3)for(cid:3)the(cid:3)current(cid:3)year(cid:3)tax(cid:3)of(cid:3)US$1.001m(cid:3)which(cid:3)has(cid:3)been(cid:3)remitted(cid:3)to(cid:3)the(cid:3)IRS.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)amount(cid:3)of(cid:3)US$6.15m(cid:3)(being(cid:3)10%(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)initial(cid:3)purchase(cid:3)price)(cid:3)is(cid:3)currently(cid:3)deposited(cid:3)with(cid:3)an(cid:3)escrow(cid:3)agent(cid:3)to(cid:3)secure(cid:3)the(cid:3)representation,(cid:3)warranty(cid:3)and(cid:3)indemnity(cid:3)obligations(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)Company(cid:3)under(cid:3)the(cid:3)PSA(cid:3)entered(cid:3)into(cid:3)with(cid:3)Carrier.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)Company(cid:3)now(cid:3)estimates(cid:3)that(cid:3)it(cid:3)will(cid:3)receive(cid:3)US$2.519m(cid:3)due(cid:3)on(cid:3)or(cid:3)about(cid:3)19(cid:3)August(cid:3)2016.(cid:3)(cid:3)This(cid:3)amount(cid:3)is(cid:3)calculated(cid:3)as(cid:3)50%(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)amount(cid:3)in(cid:3)escrow,(cid:3)reduced(cid:3)for(cid:3)purchase(cid:3)price(cid:3)adjustments(cid:3)of(cid:3)US$0.111m(cid:3)and(cid:3)subject(cid:3)to(cid:3)withholding(cid:3)tax(cid:3)of(cid:3)15%(cid:3)of(cid:3)US$0.445m.(cid:3)(cid:3)The(cid:3)remainder(cid:3)of(cid:3)the(cid:3)escrowed(cid:3)funds(cid:3)will(cid:3)also(cid:3)be(cid:3)subject(cid:3)to(cid:3)withholding(cid:3)tax(cid:3)of(cid:3)15%(cid:3)and(cid:3)is(cid:3)due(cid:3)for(cid:3)release(cid:3)on(cid:3)or(cid:3)about(cid:3)19(cid:3)February(cid:3)2017.(cid:3)(cid:3)
Continue reading text version or see original annual report in PDF format above