Viad
Annual Report 2020

Plain-text annual report

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K (Mark One) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2020 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ____________ to ____________ Commission file number: 001-11015 Viad Corp (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware (State or other jurisdiction of incorporation or organization) 1850 North Central Avenue, Suite 1900 Phoenix, Arizona (Address of principal executive offices) 36-1169950 (I.R.S. Employer Identification No.) 85004-4565 (Zip Code) (602) 207-1000 (Registrant’s telephone number, including area code) Securities registered pursuant to Section 12(b) of the Act: Title of each class Common Stock, $1.50 Par Value Preferred Stock Purchase Rights Trading Symbol(s) VVI __ Name of each exchange on which registered New York Stock Exchange New York Stock Exchange Securities registered pursuant to Section 12(g) of the Act: None Indicate by check mark if the registrant is a well-known seasoned issuer, as defined by Rule 405 of the Securities Act.    Yes  ☒    No  ☐ Indicate by check mark if the registrant is not required to file reports pursuant to Section 13 or 15(d) of the Act.    Yes  ☐    No  ☒ Indicate by check mark whether the registrant (1) has filed all reports required to be filed by Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to file such reports), and (2) has been subject to such filing requirements for the past 90 days.    Yes  ☒    No  ☐ Indicate by check mark whether the registrant has submitted electronically every Interactive Data File required to be submitted pursuant to Rule 405 of Regulation S-T (§ 232.405 of this chapter) during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to submit such files.)    Yes  ☒    No  ☐ Indicate  by  check  mark  whether  registrant  is  a  large  accelerated  filer,  an  accelerated  filer,  a  non-accelerated  filer,  a  smaller  reporting  company,  or  an  emerging  growth  company.  See  the definitions of “large accelerated filer,” “accelerated filer,” “smaller reporting company,” and “emerging growth company” in Rule 12b-2 of the Exchange Act. Large accelerated filer Non-accelerated filer ☐ ☐ Accelerated filer Smaller reporting company Emerging growth company ☒ ☐ ☐ If  an  emerging  growth  company,  indicate  by  check  mark  if  the  registrant  has  elected  not  to  use  the  extended  transition  period  for  complying  with  any  new  or  revised  financial  accounting standards provided pursuant to Section 13(a) of the Exchange Act. ☐     Indicate by check mark whether the registrant has filed a report on and attestation to its management’s assessment of the effectiveness of its internal control over financial reporting under Section 404(b) of the Sarbanes-Oxley Act (15 U.S.C. 7262(b)) by the registered public accounting firm that prepared or issued its audit report.  ☒ Indicate by check mark whether the registrant is a shell company (as defined in Rule 12b-2 of the Act).    Yes  ☐    No  ☒ The aggregate market value of the Common Stock (based on its closing price per share on such date) held by non-affiliates on the last business day of the registrant’s most recently completed second fiscal quarter (June 30, 2020) was approximately $381.0 million. Registrant had 20,464,515 shares of Common Stock ($1.50 par value) outstanding as of February 15, 2021. A portion of the Proxy Statement for the Viad Corp Annual Meeting of Shareholders scheduled for May 14, 2021, is incorporated by reference into Part III of this Annual Report. Documents Incorporated by Reference                                                   INDEX Business Risk Factors Unresolved Staff Comments Properties Legal Proceedings Mine Safety Disclosures Information about our Executive Officers Market for Registrant’s Common Equity, Related Stockholder Matters and Issuer Purchases of Equity Securities Reserved Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations Quantitative and Qualitative Disclosures About Market Risk Financial Statements and Supplementary Data Changes in and Disagreements With Accountants on Accounting and Financial Disclosure Controls and Procedures Other Information Directors, Executive Officers and Corporate Governance Executive Compensation Security Ownership of Certain Beneficial Owners and Management and Related Stockholder Matters Certain Relationships and Related Transactions, and Director Independence Principal Accountant Fees and Services Part I Item 1. Item 1A. Item 1B. Item 2. Item 3. Item 4. Other. Part II Item 5. Item 6. Item 7. Item 7A. Item 8. Item 9. Item 9A. Item 9B. Part III Item 10. Item 11. Item 12. Item 13. Item 14. Part IV Item 15. Item 16. Exhibits and Financial Statement Schedule Form 10-K Summary In this report, for periods presented, “we,” “us,” “our,” “the Company,” and “Viad Corp” refer to Viad Corp and its subsidiaries. Page 2 12 16 16 16 16 17 18 19 20 32 34 84 84 86 87 87 87 87 87 87 92                                           Forward-Looking Statements PART I This Annual Report on Form 10-K (“2020 Form 10-K”) contains a number of forward-looking statements within the meaning of the Private Securities Litigation Reform Act of 1995. Forward-looking statements may appear throughout this 2020 Form 10-K, including the following sections: “Business” (Part I, Item 1), “Risk Factors”  (Part  I,  Item  1A),  “Management’s  Discussion  and  Analysis  of  Financial  Condition  and  Results  of  Operations”  (Part  II,  Item  7),  and  “Quantitative  and Qualitative  Disclosures  About  Market  Risk”  (Part  II,  Item  7A).  Words,  and  variations  of  words,  such  as  “will,”  “may,”  “expect,”  “would,”  “could,”  “might,” “intend,” “plan,” “believe,” “estimate,” “anticipate,” “deliver,” “seek,” “aim,” “potential,” “target,” “outlook,” and similar expressions are intended to identify our forward-looking statements. Similarly, statements that describe our business strategy, outlook, objectives, plans, initiatives, intentions, or goals also are forward- looking statements. These forward-looking statements are not historical facts and are subject to a host of risks and uncertainties, many of which are beyond our control, which could cause actual results to differ materially from those in the forward-looking statements. Such risks, uncertainties, and other important factors include, among others: the short- and longer-term effects of the COVID-19 pandemic, including the demand for travel, event business and travel experiences, and levels  of  consumer  confidence;  actions  that  governments,  businesses,  and  individuals  take  in  response  to  the  COVID-19  pandemic  or  any  future  resurgence, including  limiting  or  banning  travel;  the  impact  of  the  COVID-19 pandemic,  or  any  future  resurgence,  on global  and  regional  economies,  travel,  and  economic activity, including the duration and magnitude of its impact on unemployment rates and consumer discretionary spending; and the pace of recovery following the COVID-19 pandemic or any future resurgence. Important  factors  that  could  cause  actual  results  to  differ  materially  from  those  described  in  our  forward-looking  statements  include,  but  are  not  limited  to,  the following: • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • the impact of the COVID-19 pandemic on our financial condition, liquidity, and cash flow; our ability to anticipate and adjust for the impact of the COVID-19 pandemic on our businesses; general economic uncertainty in key global markets and a worsening of global economic conditions; travel industry disruptions; our ability to successfully integrate and achieve established financial and strategic goals from acquisitions; our dependence on large exhibition event clients; the importance of key members of our account teams to our business relationships; the competitive nature of the industries in which we operate; unanticipated delays and cost overruns of our capital projects, and our ability to achieve established financial and strategic goals for such projects; seasonality of our businesses; transportation disruptions and increases in transportation costs; natural disasters, weather conditions, and other catastrophic events; our multi-employer pension plan funding obligations; our exposure to labor cost increases and work stoppages related to unionized employees; liabilities relating to prior and discontinued operations; adverse effects of show rotation on our periodic results and operating margins; our exposure to currency exchange rate fluctuations; our exposure to cybersecurity attacks and threats; compliance with laws governing the storage, collection, handling, and transfer of personal data and our exposure to legal claims and fines for data breaches or improper handling of such data; and changes affecting the London Inter-bank Offered Rate (“LIBOR”) and the Canadian Dollar Offered Rate (“CDOR”). For a more complete discussion of the risks and uncertainties that may affect our business or financial results, refer to “Risk Factors” (Part I, Item 1A of this 2020 Form 10-K). We disclaim and do not undertake any obligation to update or revise any forward-looking statement in this 2020 Form 10-K except as required by applicable law or regulation. 1                                               Item 1. BUSINESS We are a leading provider of experiential leisure travel and face-to-face events and marketing experiences company with operations in the United States, Canada, the  United  Kingdom,  continental  Europe,  the  United  Arab  Emirates,  and  Iceland.  We  are  committed  to  providing  unforgettable  experiences  to  our  clients  and guests. We operate through three reportable business segments: GES North America, GES EMEA (collectively, “GES”), and Pursuit: • • GES is a global, full-service live events company offering a comprehensive range of services to the world’s leading brands and event organizers. Pursuit is an attractions and hospitality company that provides a collection of inspiring and unforgettable experiences in iconic destinations. COVID-19 Pandemic In March 2020, the World Health Organization declared COVID-19 a “pandemic.” COVID-19 has spread rapidly, with a high concentration of confirmed cases in the U.S. and other countries in which we operate. The rapid spread has resulted in authorities around the world implementing numerous measures to contain the virus,  such  as  travel  bans  and  restrictions,  quarantines,  shelter-in-place  orders,  social  distancing,  and  business  shutdowns.  The  COVID-19  pandemic  and  these containment measures have had, and are expected to continue to have, a substantial negative impact on businesses around the world and on global, regional, and national economies. In  early  March  2020,  we  began  to  see  event  postponements  and  cancellations  at  GES,  as  well  as  cancelled  bookings  at  Pursuit.  This  quickly  escalated  into  the shutdown of event  activity  and tourism as government  mandated  closures  and stay-at-home  orders went more  broadly  into effect  around the world. As demand halted, we essentially placed our businesses into a state of hibernation to preserve cash. As government mandated closures and stay-at-home orders started to be lifted,  we  began  to  restart  our  business  with  enhanced  health  and  safety  protocols  in  place.  We  phased  in  most  of  Pursuit’s  attractions  and  lodging  operations starting in May 2020, with most open during the second half of 2020, although generally at reduced capacities. However, exhibition and event activity remained largely dormant. As the pandemic persists, we have been and may be required to re-close certain attractions or events based on local or governmental restrictions. The extent of the COVID-19 pandemic’s effect on our operational and financial performance will depend on future developments including the duration, spread, and intensity of the virus as well as the success of vaccination efforts, all of which are uncertain and difficult to predict. Due to the evolving and uncertain nature of COVID-19,  we  are  not  able  at  this  time  to  fully  estimate  the  effect  of  these  factors  on  our  business;  however,  the  adverse  impact  on  our  business,  results  of operations, and cash flows has been material. Refer to Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations (Part II, Item 7 of this 2020 Form 10-K) for further discussion regarding the impact of COVID-19 on our 2020 financial results. Refer to Risk Factors (Part I. Item 1A of this 2020 Form 10-K) for a discussion of risks and uncertainties that may affect our business. GES is a global, full-service provider for live events that partners with show organizers, exhibitors, and brand marketers to create high-value, face-to-face events. GES offers a comprehensive range of live event services, from the design and production of compelling, immersive experiences that engage audiences and build brand awareness, to material handling, rigging, electrical, and other on-site event services. In addition, GES offers clients a full suite of audio-visual services from creative and technology to content and design, along with registration, data analytics, engagement, and online tools powered by next generation technologies that help clients easily manage the complexities of their event. GES’ clients include event organizers and corporate brand marketers. Event organizers schedule and run the event from start to finish. Corporate brand marketers include exhibitors and domestic and international corporations that want to promote their brands, services and innovations, feature new products, and build business relationships. GES serves corporate brand marketers when they exhibit at shows and when GES is engaged to manage their global exhibit program or produce their proprietary corporate events. GES has a leading position in the U.S., serving every major exhibition market, including Las Vegas, Chicago, and Orlando. Additionally, GES produces events at many  of the  most  active  and popular  international  event  destinations  and  venues  in  the  United  Kingdom,  Canada,  Germany,  the  United  Arab  Emirates,  and  the Netherlands. 2         Markets Served GES  provides  a  full  suite  of  services  for  event  organizers  and  corporate  brand  marketers  across  four  live  event  markets:  Exhibitions,  Conferences,  Corporate Events, and Consumer Events (collectively, “Live Events”). • • • • Exhibitions – Facilitates business-to-business and business-to-consumer sales and marketing. Conferences – Facilitates attendee education. May also include an expo or trade show to further facilitate attendee education and to facilitate business- to-business and business-to-consumer sales and marketing. Corporate Events – Facilitates attendee education of sponsoring company’s products or product ecosystem. Consumer Events – Entertains, educates, or creates an experience, typically around a specific genre. We made the decision to exit the consumer events market in 2020. During 2020, many of our corporate clients transitioned to virtual and hybrid events largely as a result of face-to-face event cancellations and postponements during the COVID-19 pandemic. Services Offered GES  offers  a  comprehensive  range  of  services  and  innovative  technology  to  event  organizers  and  corporate  brand  marketers,  including  Core  Services,  Event Technology, and Audio-visual.   GES  provides  official  contracting  services  and  products  to  event  organizers  and  corporate  brand  marketers,  which  are  provided primarily to Exhibitions and Conferences and to a lesser extent to Corporate Events and Consumer Events. Core Services Under  various  agreements  with  Live  Event  organizers,  GES  has  the  exclusive  right  to  provide  certain  contracting  services  to participating exhibitors. This gives exhibitors a single point of contact to facilitate a timely, safe, and efficient move-in/out of a Live Event and to facilitate an organized, professional, during-show experience. GES also competes with other service providers to sell discretionary services to exhibitors. Exclusive Services Event Organizers Event planning and production Look and feel design Layout and floor plan designs Furnishings and carpet Show traffic analysis Marketing and strategy Electrical distribution Cleaning Plumbing Overhead rigging Booth rigging   Corporate Brand Marketers   Material handling Electrical   distribution Cleaning Plumbing Overhead rigging Booth rigging Exclusive Products Event Organizers Signage Common area structures Discretionary Services Corporate Brand Marketers Creative design and strategy Data analytics and insights Integrated marketing and pre/post event communications Event surveys Return on investment analysis Online management tools Attendee/exhibit booth traffic analysis Staff training Logistics/transportation Exhibit storage/refurbishment Furnishings and carpet Installation and dismantling labor Tradeshow program management Discretionary Products Corporate Brand Marketers Custom exhibit design/construction Portable/modular exhibits and design Graphics and signage 3                                                                         Event accommodation solutions: •Researching and selection of local hotels •Negotiating and contracting •Room block management •Group reservation management •Rate integrity and monitoring •Marketing services •On-site services •Post-event reporting Event Technology Registration and data analytics: •Registration and ticketing •Lead management •Reporting and analytics •Web-based enterprise-wide application •Software-as-a-service model or partial and fully managed options Event management tools: •Online ordering capabilities •Sponsorship management solutions •Content management systems •Live Event tracking •Video production •Lighting design •Digital studio services •Entertainment services and talent coordination •Projection mapping •Computer rental and support Audio-visual Seasonality and Show Rotation GES’ exhibition and event activity can vary significantly from quarter to quarter and year to year depending on the frequency and timing of shows. Some shows are not  held  annually  and  some  shift  between  quarters.  Show  rotation  refers  to  shows  that  occur  less  frequently  than  annually,  as  well  as  annual  shows  that  shift quarters from one year to the next. During 2019, GES reported its highest revenue during second and fourth quarters. During 2020, exhibition and event activity was largely cancelled or postponed after mid-March due to the COVID-19 pandemic. Competition In  the  Live  Events  industry,  GES  generally  competes  across  all  classes  of  services  and  all  markets  on the  basis  of  discernible  differences,  value,  quality,  price, convenience,  and  service.  GES  has  a  competitive  advantage  through  its  worldwide  network  of  resources,  history  of  serving  as  an  extension  of  clients’  teams, experienced  and  knowledgeable  personnel,  client  focus,  creativity,  reliable  execution,  proprietary  technology  platforms,  and  financial  strength.  All  known  U.S. competitors  and  most  international  competitors  are  privately  held  companies  that  provide  limited  public  information  regarding  their  operations.  GES’  primary competitor  within  its  Core  Services  is  a  privately-held,  U.S.-headquartered  company;  however,  there  is  substantial  competition  from  a  large  number  of  service providers in GES’ other service offerings. Transformation Strategy GES recently made structural changes to transform and streamline efforts to significantly free up capital, reduce costs, and create a lower and more variable cost structure focused on servicing GES’ more profitable market segments. In 2020, GES exited 21 leased facilities across its warehouse and office network and sold its San Diego area production warehouse. As additional leases come to an end at other facilities, GES will continue to evaluate its physical presence and potentially find  additional  opportunities  to  improve  its  cost  structure.  Additionally,  GES  outsourced  capital-intensive  services  by  closing  its  United  Kingdom-based  audio- visual services business, which will now be serviced by third parties in the United Kingdom, and outsourced the management, cleaning, and storage of aisle carpet in the U.S. As GES anticipates the gradual return of face-to-face Live Events, the company has partnered with a third-party staffing agency to roll out an industry- wide Flex Talent Pool program. Through this program, GES can offer flexible and temporary work opportunities for exhibition professionals as business operations return, while managing its costs.  4         Pursuit is an attractions and hospitality company that provides a collection of inspiring and unforgettable travel experiences in iconic destinations. From world-class attractions,  distinctive  lodges,  and  engaging  tours  in  stunning  national  parks  and  renowned  global  travel  locations,  Pursuit’s  elevated  attraction  and  hospitality experiences  enable  visitors  to  discover  and  connect  with  these  iconic  destinations.  With  a  strategic  direction  to  build  an  expanding  portfolio  of  extraordinary experiences,  Pursuit remains  focused on refreshing,  improving, and growing its collection  in outstanding places around the globe. Pursuit draws its guests from major markets, including the U.S., Canada, China, the United Kingdom, Australia/New Zealand, Asia Pacific, and Europe. Pursuit markets directly to consumers, as  well  as  through  distribution  channels  that  include  tour  operators,  tour  wholesalers,  destination  management  companies,  and  retail  travel  agencies.  Pursuit comprises the following collections: Banff Jasper Collection Alaska Collection Glacier Park Collection FlyOver Attractions Sky Lagoon With  over  120  years  of  history  in  Canada’s  oldest  national  parks,  the  Banff  Jasper Collection  provides  experiential  travel  experiences  in  the  majestic  Canadian  Rockies. Featuring  sun-swept  lake  cruises  in  Banff  and  Jasper  National  Parks,  top-of-the-mountain views at the Banff Gondola, and glacier exploration at the toe of the Columbia Icefield, the collection  offers  visitors  unique  hotel  experiences,  attractions,  culinary  destinations,  and retail  offerings.  The  collection  is  also  complemented  by  a  robust  sightseeing  tour  and transportation portfolio. From the dramatic and rugged landscapes of Denali National Park to the glaciers, fjords and lush  vegetation  surrounding  Kenai  Fjords  National  Park,  the  Alaska  Collection  offers wilderness  tours  and  glacier  cruises  complemented  by  unique  lodging  experiences  across some  of  Alaska’s  most  recognizable  interior  and  southcentral  landscapes.  From  the  port town  of  Seward,  to  the  authentic  mountain  town  of  Talkeetna  to  the  end  of  the  road  in Denali  National  Park,  Pursuit  offers  a  collection  of  unique  attractions  and  hotels, complemented by culinary and retail services.   Located  in  and  around  two  stunning  national  parks,  the  Glacier  Park  Collection  features lodging,  culinary  and  retail  experiences  and  attractions  designed  to  enable  guests  to experience  both  Montana  and  Southern  Alberta’s  stunning  outdoors.  The  collection’s unique  portfolio  of  lodging  surrounding  Glacier  and  Waterton  Lakes  National  Parks  also includes three historic lodges built by the Great Northern Railroad along with RV and rustic cabin stays.   Pursuit’s  FlyOver  flight  ride  attractions  provide  guests  with  an  exhilarating  flying experience  over  iconic  natural  wonders,  hard  to  reach  locations,  and  picturesque  scenery. Utilizing  state-of-the-art  ride  and  audio-visual  technology,  each  FlyOver  experience features moving ride vehicles with six degrees of motion, multi-sensory special effects, and a  spherical  screen  that  provides  guests  with  a  flight  across  stunning  landscapes.  Special effects,  including  wind,  mist  and  scents,  combine  with  the  ride’s  motion  to  create  an unforgettable visceral experience. Pursuit’s Sky Lagoon is an oceanfront geothermal lagoon located in Reykjavik, Iceland. It is  a  seven-step  experience  inspired  by the  traditions  of  Icelandic  bathing  culture.  The  sky lagoon  is  anticipated  to  open  in  the  second  quarter  of  2021.  It  will  feature  an  ocean-side infinity-edge  in  addition  to  cold  pool  and  sauna  experiences.  It  will  also  feature  an  in- lagoon bar, dining experiences and retail offerings. 5                           Pursuit’s collection of experiences focuses on four distinct lines of business. These include attractions, including food and beverage services and retail operations; hospitality, including food and beverage services and retail operations; transportation; and travel planning. Banff Jasper Collection Banff Gondola transports visitors to an elevation of over 7,000 feet above sea level to the top of Sulphur Mountain in Banff, Alberta, Canada offering an unobstructed view of the Canadian Rockies and overlooking the town of Banff  and  the  Bow  Valley.  The  Banff  Gondola  was  a  2020  Trip  Advisor Travelers  Choice  award  winner  and  the  Sky  Bistro  restaurant,  which  is located at the top of the Banff Gondola, is currently #1 of 104 restaurants in Banff on Trip Advisor. Lake Minnewanka Cruise provides  guests  a  unique  sightseeing experience  through  interpretive  boat  cruises  on  Lake  Minnewanka  in  the Canadian  Rockies.  The  Lake  Minnewanka  Cruise  operations  are  located adjacent to the town of Banff and include boat tours, small boat rentals, and charter fishing expeditions. Attractions Columbia Icefield Adventure is  a  tour  of  the  Athabasca  Glacier  on  the Columbia  Icefield,  and  provides  guests  a  view  of  one  of  the  largest accumulations of ice and snow south of the Arctic Circle. Guests ride in a giant “Ice Explorer,” a unique vehicle specially designed for glacier travel. Columbia Icefield Skywalk is  a  1,312-foot  guided  interpretive  walkway with  a  98-foot  glass-floored  observation  area  overlooking  the  Sunwapta Valley, near our Columbia Icefield Adventure attraction in Jasper National Park,  Alberta,  Canada.  Since  opening  in  2014,  the  Columbia  Icefield Skywalk continues to win awards and receive international recognition for its innovative design and environmentally sound architecture, including the prestigious Governor General’s Medals in Architecture in 2016. Maligne Lake Cruise provides interpretive boat tours at Maligne Lake, the largest  lake  in  Jasper  National  Park,  Alberta,  Canada.  In  addition  to  boat tours,  Maligne  Lake  has  a  marina  and  day  lodge  that  offers  food  and beverage and retail services, an historic chalet complex and boat house that offers canoes, kayaks, and rowboats for rental. 6                           Open Top Touring is Pursuit’s newest attraction that opened in September 2020.  Open  Top  Touring  offers  guests  a  guided  scenic  tour  of  Banff, including  the Bow River,  Tunnel  Mountain,  the  Banff  Center,  and  Mount Norquay. Guests ride in a vintage-style 1930s coach, which includes a fully open roof and a guide in period costume. Alaska Collection Kenai Fjords Tours is  a  leading  Alaska  wildlife  and  glacier  day  cruise, offering  guests  unforgettable  sights  of  towering  glaciers,  humpback  and grey whales, orcas, arctic birdlife, sea lions, seals, and porpoises of Kenai Fjords National Park. Tours range from a few hours to full days, with some tours including a full meal of wild Alaskan salmon, prime rib, and Alaskan King Crab on Fox Island. Sky Lagoon Sky Lagoon is a 230-foot premium oceanfront geothermal lagoon. Located in Kársnes Harbour, Kópavogur, just minutes from Reykjavik’s vibrant city centre and iconic urban landmarks, the sky lagoon will showcase expansive ocean  vistas  punctuated  by  awe-inspiring  sunsets,  Northern  Lights,  and dark  sky  views.  Development  of  the  sky  lagoon  began  in  2019  with  the anticipated opening in the second quarter of 2021. Attractions FlyOver Attractions FlyOver  flight  ride  attractions  provide  guests  with  an  exhilarating  flying experience  over  iconic  natural  wonders,  hard  to  reach  locations,  and picturesque  scenery.  ride  and  audio-visual technology,  each  FlyOver  experience  features  moving  ride  vehicles  with six degrees of motion and multi-sensory special effects before a spherical screen.    Utilizing  state-of-the-art •FlyOver Canada is located along Vancouver’s waterfront in the heart of downtown. •FlyOver Iceland is located in Reykjavik’s Grandi Harbour District •FlyOver Las Vegas is  scheduled  to  open  during  the  third  quarter  of 2021. It is located on Las Vegas Boulevard in Las Vegas, Nevada. •FlyOver Canada Toronto is scheduled to open near the end of 2023. It  will be  located  at  the  base  of  the  CN  Tower  in  Toronto’s Entertainment District. 7               Hospitality Banff Jasper Collection •Elk + Avenue Hotel (164 rooms) •Mount Royal Hotel (133 rooms) •Glacier View Lodge (32 rooms) •Sawridge Inn & Conference Centre (152 rooms) •Lobstick Lodge (139 rooms) •Chateau Jasper Hotel (119 rooms) •Marmot Lodge (107 rooms) •The Crimson Hotel (99 rooms) •Pyramid Lake Resort (62 rooms) •Pocahontas Cabins (56 rooms) Alaska Collection •Denali Backcountry Lodge (42 rooms) •Denali Cabins (46 rooms) •Talkeetna Alaskan Lodge (212 rooms) •Windsong Lodge (216 rooms) •Kenai Fjords Wilderness Lodge (8 rooms) Hospitality Glacier Park Collection •Glacier Park Lodge (162 rooms) •Grouse Mountain Lodge (145 rooms) •St. Mary Lodge (116 rooms) •Prince of Wales Hotel (86 rooms) •Apgar Village Lodge (48 rooms) •West Glacier Motel & Cabins (32 rooms) •Glacier Basecamp Lodge (32 rooms) •Belton Chalet (27 rooms) •Motel Lake McDonald (27 rooms) •West Glacier RV Park & Cabins (20 rooms) The Banff Jasper Collection: Transportation  operations  include  sightseeing  tours,  airport  shuttle  services,  and  seasonal  charter  motorcoach  services.  The sightseeing services include seasonal half- and full-day tours from Calgary, Banff, Lake Louise, and Jasper, Canada and bring guests to the most scenic areas of Banff, Jasper, and Yoho National Parks. The charter business operates a fleet of luxury motorcoaches, available  for  groups  of  any  size,  for  travel  throughout  the  Canadian  provinces  of  Alberta  and  British  Columbia  during  the  winter months. Transportation Alaska Collection: Transportation  includes  a  Denali  Backcountry  Adventure,  which  is  a  unique  photo  safari  tour  92 miles  deep  into  Denali  National Park. Travel Planning The Banff Jasper Collection: Travel planning services include a full suite of corporate and event management services for meetings, conferences, incentive travel, sports,  and  special  events.  Event-related  service  offerings  include  staffing,  off-site  events,  tours/activities,  team  building, accommodations, event management, theme development, production, and audio-visual services. The Banff Jasper Collection also owns  and  operates  eight  Pursuit  Adventure  Centers,  which  help  guests  book  their  leisure  activities  in  Banff  and  Jasper  National Parks. Alaska Collection: Travel planning services provide complete travel planning services throughout Alaska. 8                         Seasonality Pursuit experiences peak activity during the summer months. During 2019, 85% of Pursuit’s revenue was earned in the second and third quarters. During 2020, we experienced lower visitation to Pursuit’s properties due to the COVID-19 pandemic as travel restrictions and border closures largely remained in place. To help reduce  the  spread  of  COVID-19,  Pursuit’s  year-round  attractions  (the  Banff  Gondola,  FlyOver  Canada,  and  FlyOver  Iceland)  and  year-round  lodging properties  (Elk  +  Avenue  Hotel,  the  Mount  Royal  Hotel,  the  Mountain  Park  Lodges,  Grouse  Mountain  Lodge,  and  Glacier  Basecamp  Lodge)  were  closed temporarily  starting  in  mid-March  and  remained  closed  during  most  of  the  second  quarter  of  2020.  We  phased  in  most  of  Pursuit’s  attractions  and  lodging operations starting in May 2020 with the majority of properties open and operational during the third quarter of 2020, although at reduced capacities. We seasonally closed  our  non-year-round  properties  during  the  fourth  quarter  of  2020;  however,  temporary  government  mandated  closures  occurred  at  FlyOver  Canada  and FlyOver Iceland during the fourth quarter. Competition Pursuit generally competes based on location, uniqueness of facilities, service, quality, and price. Competition exists both locally and regionally across all four lines of business. The hospitality industry has a large number of competitors and competes for leisure travelers (both individual and tour groups) across the U.S. and Canada. Pursuit’s competitive advantage is its distinctive attractions, iconic destinations, and strong culture of hospitality and guest services. Growth Strategy Pursuit’s growth strategy is to become a leading attractions hospitality company through its Refresh-Build-Buy initiatives: • • • Refresh. Refreshing our existing assets and processes to optimize guest experience, market position, and maximize returns Build. Building new assets that create new guest experiences and additional revenue streams with economies of scale and scope Buy. Buying strategic assets that drive guest experience, economies of scale and scope, and improving financial performance We continue to search for opportunities to acquire or to build high return tourism assets in iconic natural and cultural destinations that enjoy perennial demand, bring meaningful scale and market share, and offer cross-selling advantages with a combination of attractions and hotels. Recent Pursuit Developments In order to mitigate the negative financial and operational impacts due to the COVID-19 pandemic, we reduced all non-essential capital expenditures during most of 2020  resulting  in  the  delay  of  the  opening  of  FlyOver  Canada  Toronto,  which  is  now  anticipated  to  open  near  the  end  of  2023.  We  resumed  important  growth investments in September of 2020, and we now anticipate opening the Sky Lagoon in the second quarter of 2021 and FlyOver Las Vegas in the third quarter of 2021. In January 2020, we purchased the Glacier Basecamp Lodge, which is located in Columbia Falls, Montana just 15 miles from the west entrance to Glacier National Park and includes 32 rooms and cabins. In September 2020, we opened Pursuit’s newest attraction, Open Top Touring. It is a guided scenic tour of Banff in Alberta, Canada and guests ride in a fully open roof of a vintage-style 1930s coach. Intellectual Property Our intellectual property rights (including trademarks, patents, copyrights, registered designs, technology, and know-how) are material to our business. We own or have the right to use numerous trademarks and patents in many countries. Depending on the country, trademarks remain valid for as long as we use them, or as long as we maintain their registration status. Trademark registrations are generally for renewable, fixed terms. We also have patents for current and potential products. Our patents cover inventions ranging from a modular structure having a load-bearing surface that we use in our event and exhibition services, to a surface-covering installation tool and method that reduces our labor costs and improves worker safety. Our U.S. issued utility patents extend for 20 years from the patent application filing date, and our U.S. issued design patents are currently granted for 14 years from the grant date. We also have an extensive design library. Many of the designs have copyright protection and we have also registered many of the copyrights. In the U.S., copyright protection is for 95 years from the date of publication or 120 years from creation, whichever is shorter. While we believe that certain of our patents, trademarks, and copyrights have substantial value, the loss of any one of them would not have a material adverse effect on our financial condition or results of operations. 9           Our Trademarks Our U.S. registered trademarks and trademarks pending registration include Global Experience Specialists & design®, GES®, GES Servicenter®, GES National Servicenter®, GES MarketWorks®, GES Measurement & Insight®, GES Project Central, The Art and Science of Engagement®, Trade Show Rigging TSR®, TSE Trade Show Electrical & design®, Earth Explorers®, Compass Direct®, ethnoMetrics®, eXPRESSO®, FIT®, ON Services, a GES Company & design®, ON Site Audio  Visual  &  design®,  FLYOVER®  &  design,  FLYOVER Canada  &  design®,  FLYOVER Iceland  &  design®,  eco-sense®,  ONPEAK®, Mount  Royal,  Above Banff®, Alaska Denali Travel®, Alaska Denali Escapes®, Alaska Heritage Tours®, by Pursuit, Kenai Fjords Tours & design®, Kenai Fjords Wilderness Lodge® & design, Seward Windsong Lodge & design®, Talkeetna Alaskan Lodge®, Explore Rockies®, Denali Backcountry Adventure®, Denali Backcountry Lodge®, and Denali Cabins & design®. We also own or have the right to use many registered trademarks and trademarks pending registration outside of the U.S., including GES®, ShowTech®, Poken®, Visit®, Visit by GES®, Blitz, a GES Company & design®, Brewster Inc. & design®, Brewster Attractions Explore & design®, Brewster Hospitality  Refresh & design®, Glacier Skywalk®, Above Banff®, Explore Rockies®, FLYOVER & design®, FLYOVER ICELAND & design, FLYOVER Canada & design, GES Event  and Intelligence  AG®, escape.connect.refresh.explore®.  Brewster  Epic  Summer  Pass®,  Soaring  Over  Canada®,  Elk  +  Avenue  Hotel®,  Ský  Lagoon®,  by  Pursuit®,  Pursuit®, Government Regulation and Compliance The  principal  rules  and  regulations  affecting  our  day-to-day  business  relate  to  transportation  (such  as  regulations  promulgated  by  the  U.S.  Department  of Transportation  and  its  state  counterparts),  our  employees  (such  as  regulations  implemented  by  the  Occupational  Safety  and  Health  Administration,  equal employment opportunity laws, guidelines implemented pursuant to the Americans with Disabilities Act, and general federal and state employment laws), unionized labor (such as guidelines imposed by the National Labor Relations Act), U.S. and Canadian regulations relating to national parks (such as regulations established by Parks Canada, the U.S. Department of the Interior, and the U.S. National Park Service), and U.S. and Canadian regulations relating to boating (such as regulations implemented by the U.S. and Canadian Coast Guard and state boating laws). Our current and former businesses are subject to federal and state environmental  regulations. Compliance with these provisions, and environmental  stewardship generally, is key to our ongoing operations. To date, these provisions have not had, and we do not expect them to have, a material effect on our results of current and discontinued operations. On July 18, 2020, an off-road Ice Explorer operated by our Pursuit business was involved in an accident while enroute to the Athabasca Glacier, resulting in three fatalities  and  multiple  other  serious  injuries.  We  continue  to  support  the  victims  and  their  families,  and  we  are  fully  cooperating  with  the  applicable  regulatory authorities to investigate this accident. Human Capital Our business strategy  focuses  on providing  superior  experiential  services  to our  customers  to generate  financial  results  that  create  attractive  returns  on invested capital  to  our  shareholders.  We  employ  the  highest  quality  individuals  who  embody  our  values,  provide  innovative  leadership,  and  deliver  superior  guest experiences and client services. We are committed to providing great places to work that are diverse and inclusive, creating safe and environmentally conscious experiential services, and giving back to our communities. We had the following number of employees as of December 31, 2020: GES Pursuit Viad Corporate Total Number of Employees (1) 828  836  33  1,697 (1) Includes 104 employees covered by collective bargaining agreements and excludes seasonal or temporary employees. The employees covered by collective bargaining agreements are largely used to staff our shows, events, and production facilities pursuant to business demands. We believe that relations with our employees are good and that collective bargaining agreements expiring in 2021 will be renegotiated in the ordinary course of business without adverse effects on our operations. GES hires temporary employees on a show-by-show basis, including operations and exhibitor service positions. The number of temporary employees fluctuates depending on the size and location of the exhibition or event. Pursuit hires approximately 2,000 seasonal employees, or 70% of its total workforce, during the peak summer months to help operate its attractions and hospitality properties. We are governed by a Board of Directors comprising eight non-employee directors and one employee director, and we have an executive management team with five executive officers. 10                           Safety and well-being: The  safety  and  well-being  of  team  members  and  guests  is  a  leading  core  value.  We  believe  that  maintaining  strong  standards  of  health  and  safety  improves employee  productivity  and  operational  efficiency  and  enhances  employee  well-being.  Our  employees  have  a  responsibility  to  maintain  a  safe  and  healthy  work environment.  We  take  prompt  action  to  correct  unsafe  or  hazardous  conditions;  we  promptly  report  work-related  accidents  and  injuries  in  accordance  with established  procedures;  we  follow  all  established  work  rules  related  to  safety;  we  ensure  that  our  workers  understand  the  risks,  know  how  to  handle  hazardous products  safely,  and  are  familiar  with  available  information  for  all  hazardous  materials  used.  In  response  to  mitigating  the  spread  of  the  COVID-19  virus,  we implemented enhanced health and safety protocols including employees working from home and additional safety measures for employees continuing critical on- site work. Our Experience Modification Rating assigned by the National Council on Compensation Insurance was 0.77 as of December 31, 2020 and 0.87 as of December 31, 2019, which is considered a rating of better than average. Compliance and Ethics As  leaders  in  the  live  event  and  adventure  travel  industries,  we  uphold  and  are  dedicated  to  being  a  responsible  corporate  citizen  and  a  good  steward  of  our environment.  This  is  reinforced  every  day  in  our  businesses  through  our  Always  Honest  Compliance  and  Ethics  Program.  Our  Always  Honest  Program  was established  in  1994  and  is  our  guide  to  operating  with  integrity.  The  Always  Honest  Program  guides  our  employees  in  conducting  themselves  on  behalf  of  the Company, with each other, and with everyone the Company partners with. It guides employees to act honestly, ethically, and always in compliance with the law. We believe that maintaining a culture of high ethical standards gives us a distinct advantage in recruiting and retaining top talent, driving the best value for our customers, and attracting shareholders.  Community involvement: Giving  back  to  the  community  is  very  important  to  us.  We  are  committed  to  making  a  positive  impact  within  the  communities  we  serve  through  educational programs such as GES’ Exhibition Sponsorships, volunteer services, and environmental/economic sustainable efforts in the community. Many of our offices pull together to volunteer and support local and national organizations. For example, Pursuit was the first corporate donor to Banff Canmore Community Foundation’s “Funding  the  Future”  campaign  reinforcing  our  commitment  to  the  Bow  Valley  community.  Also,  in  response  to  the  COVID-19  pandemic  and  the  temporary closure of Pursuit’s operations, Pursuit quickly developed an at-cost, ready-made meal program for its staff and community members in Banff and Jasper. Led by Pursuit’s food and beverage team and staffed by volunteers from across its operations, more than 20,000 takeaway meals were served to the communities. Diversity, equity, and inclusion: Our team includes people from different backgrounds, all of whom contribute to our continued success. We do not discriminate against employees or applicants based on race, color, age, disability, ethnicity, citizenship, religion, sex, national origin, sexual orientation, genetics or genetic information, or any other categories protected by law. Our emphasis on equality permeates throughout the organization and helps drive our success. For example, Pursuit conducted its first diversity, equity, and inclusion survey in 2020. Pursuit’s Promise to People census was designed to help us understand, recognize, and respect the diversity we have within our team. The key learnings from this voluntary survey are shaping our training and development plans for 2021 and beyond. Rewards and Performance Management: Beyond a competitive salary, we offer a range of healthcare benefits to full-time employees, their spouses, and dependents. We encourage our employees to grow professionally,  with  perks  like  tuition  reimbursement,  ongoing  training,  and  internal  career  opportunities.  We  utilize  a  Performance  Management  Cycle,  which provides  a  framework  of  six  continuous  steps  designed  to  maximize  performance  and  cultivate  talent  consisting  of:  SMART  Goals  (Specific,  Measurable, Achievable, Realistic/Relevant, and Time-bound); Coaching and Recognition; Learning and Development; Quarterly Checkpoints; Annual Performance Appraisal; and Performance and Rewards Alignment. Salary increases are based on merit. Short- and long-term incentive compensation for senior managers and executives is based on the Company’s and/or stock performance. Available Information We were incorporated in Delaware in 1991. Our common stock trades on the New York Stock Exchange under the symbol “VVI.” Our website address is www.viad.com. All of our SEC filings, including our Annual Reports on Form 10-K, quarterly reports on Form 10-Q, current reports on Form 8-K, and amendments to those reports, are available free of charge on our website as soon as reasonably practicable after we electronically file that material with, or furnish it to, the SEC. The information contained on our website is neither a part of, nor incorporated by reference into, this 2020 Form 10-K. 11   Our  investor  relations  website  is  www.viad.com/investors/investor-center/default.aspx and  includes  key  information  about  our  corporate  governance  initiatives, including our Corporate Governance Guidelines, our Board of Directors committee charters, our Code of Ethics, and information concerning our Board members and how to communicate with them. Item 1A. RISK FACTORS Our  operations  and  financial  results  are  subject  to  known  and  unknown  risks.  As  a  result,  past  financial  performance  and  historical  trends  may  not  be  reliable indicators of our future performance. Macroeconomic Risks The COVID-19 pandemic and related responsive actions have adversely affected our financial condition, liquidity, and cash flow, and may continue to do so in the future. The COVID-19 pandemic forced the cancellation of many of our events and the temporary closure of substantially all of our attractions, hotels, and other operations. The substantial reduction in our operations has and will result in near-term losses and negative cash flow from operations. The full impact of the pandemic on our longer-term operational and financial performance is highly uncertain and will depend on future developments that we cannot predict, including the  duration  and  spread  of  the  pandemic,  any  future  resurgences  of  COVID-19,  and  related  social-distancing  orders,  travel  restrictions,  and/or  government limitations on group gatherings. Our GES business depends on exhibitions, conferences, and other live events and the size of marketing expenditures relating to those events. The continuation of government orders prohibiting large group gatherings will continue to significantly and adversely affect our revenue and results of operations.  Even  if  exhibitions  or  other  live  events  do  occur,  we  also  could  suffer  from  reduced  spending  for  our  services  because  many  exhibitors’  marketing budgets are partly discretionary and are frequently among the first expenditures reduced when economic conditions deteriorate, and people may be unwilling to attend large group events. In  addition,  the  attractions  and  hospitality  operations  within  our  Pursuit  business  may  be  subject  to  government  closure  orders  designed  to  limit  the  spread  of COVID-19, which adversely affects our profitability and cash flow. Future revenue from our Pursuit operations will depend on any further spread of the virus, our ability to keep our operations open, the willingness of people to travel to our locations, and the amount of disposable income that consumers have available for travel and vacations, which decreases during periods of weak general economic conditions. Both our GES and Pursuit businesses may also experience increased costs  in  order  to  supply  our  customers  or  guests  with  personal  protection  equipment,  conduct  comprehensive  cleaning  regimens,  and  other  measures  that  we determine are in the best interests of our employees, customers, guests, and/or event participants. Even with additional personal protection measures in place, there can be no assurance that employees, customers, guests, and/or event participants will not contract COVID-19. Any such occurrence could result in litigation, legal costs, and reputational risk. The potential adverse COVID-19 impacts to our businesses could have a correspondingly negative effect on our overall liquidity. Our revolving credit facility contains a minimum liquidity requirement that requires us to maintain a minimum level of cash and cash equivalents plus available debt capacity.  If  we  are  unable  to  maintain  compliance  with  this  minimum  liquidity  requirement,  our  lenders  may  exercise  remedies  against  us,  including  the acceleration of our outstanding indebtedness. A prolonged recovery from the COVID-19 pandemic or a resurgence in cases of COVID-19 could further materially and adversely affect our business, financial condition, and results of operations. Our businesses will face new challenges presented by the ramifications of the COVID-19 pandemic. In addition to the direct economic impacts of the pandemic, it is clear that as our businesses recover, they will be operating in new environments in light of societal, regulatory, and industry changes that have occurred since March 2020. Our ability to adjust to these changes and deliver expected business results may be hampered by ongoing uncertainty presented by the pandemic in terms of proper safety protocols, social norms, and a potential of uneven demand for our services. In addition, our ability to deliver such services and otherwise execute  against  our  recovery  and  growth  strategies  may  be  impacted  by  the  extreme  reduction  of  our  workforce  over  the  past  year  and  the  resulting  loss  of knowledge  of  and  experience  in  our  businesses.  Moreover,  our  go-forward  strategy  includes  a  heightened  use  of  temporary  employees  in  the  delivery  of  our services, and while those employees will likely include those who were previously employed by us on a full-time basis, the level of execution may not be consistent with  previous  performance.  Taken  together,  our  ability  to  anticipate  and  adjust  to  these  changes  and  new  conditions  may  lead  to  additional  costs,  which  may materially and adversely impact our business and results of operations. We are vulnerable to deterioration in general economic conditions. Our business is particularly sensitive to fluctuations in general economic conditions in the U.S. and other global markets in which we operate, including as a result of the economic uncertainty caused by the COVID-19 pandemic. The success of our GES business largely depends on the number of exhibitions or other live events held, the size of marketing expenditures at those events, and on the strength of particular industries that support those events. The number and size of exhibitions generally decrease when the economy weakens, which our business has experienced due to the COVID-19 pandemic. We also could suffer from reduced spending for our services because many live event marketing budgets are partly discretionary and are frequently  among the  first  expenditures  reduced  when economic  conditions  deteriorate.  In  addition,  revenue  from  our  Pursuit  operations  depends  largely  on the amount of disposable income that consumers have available for travel and vacations, which decreases during periods of weak general economic conditions. As a result, any deterioration in general economic conditions could further materially and adversely affect our business, product sales, financial condition, and results of operations. 12   Travel industry disruptions, particularly those affecting the hotel and airline industries, could adversely affect our business. Our business depends largely on the ability and willingness of people, whether exhibitors, event attendees, tourists, or others, to travel. Factors adversely affecting the travel industry, and particularly the airline and hotel industries, generally also adversely affect our business and results of operations. Factors that could adversely affect the travel industry include high or rising fuel prices, increased security and passport requirements, weather conditions, health epidemics and pandemics, airline accidents, acts of terrorism, and international political instability and hostilities. For example, the COVID-19 pandemic and social distancing orders resulted in severe global travel restrictions, mandatory  shutdowns  of  event  venues,  hotels,  attractions  and  other  operations, and  limitations  on  large  gatherings  of  people.  These  circumstances  had  severe effects  on  our  businesses.  The  occurrence  of  additional  disruptions,  a  prolonged  recovery  from  the  COVID-19  pandemic  or  a  spike or  resurgence  in  cases  of COVID-19, or other unexpected events that affect the availability and pricing of air travel and accommodations, could further materially and adversely affect our business and results of operations. Transportation disruptions and increases in transportation costs could adversely affect our business and results of operations. GES  relies  on  independent transportation carriers to send materials and exhibits to and from exhibition, warehouse, and customer facilities. If our customers and suppliers are unable to secure the  services  of  those  independent  transportation  carriers  at  favorable  rates,  it  could  materially  and  adversely  affect  our  business  and  results  of  operations.  In addition, disruption of transportation services due to weather-related problems, labor strikes, lockouts, or other events could adversely affect our ability to supply services to customers and could cause the cancellation of exhibitions, which could materially and adversely affect our business and results of operations. Natural disasters, weather conditions, accidents, and other catastrophic events could negatively affect our business. The  occurrence  of  catastrophic  events ranging from natural disasters (such as hurricanes, fires, floods, and earthquakes), acts of war or terrorism, accidents involving our travel offerings or experiences, the effects of climate change, including any impact of global warming, or the prospect of these events could disrupt our business. Changes in climates may increase the frequency and intensity of adverse weather patterns and make certain destinations less desirable. Such catastrophic events have, and could have, an adverse impact on Pursuit, which is heavily dependent on the ability and willingness of its guests to travel and/or visit our attractions. Pursuit guests tend to delay or postpone vacations if natural conditions differ from those that typically prevail at competing lodges, resorts, and attractions,  and  catastrophic  events  and  heightened  travel  security  measures  instituted  in  response  to  such  events  could  impede  the  guests’  ability  to  travel,  and interrupt our business operations, including damaging our properties. For example, the accident on July 18, 2020, at Pursuit’s Columbia Icefield attraction, which involved  one  of  our  off-road  Ice  Explorers  and  resulted  in  three  fatalities  and  other  serious  injuries,  may  have  a  negative  impact  on our  reputation  and  traveler willingness  to  visit  that  attraction  in  the  future.  We  continue  to  support  the  victims  and  their  families,  and  we  are  fully  cooperating  with  applicable  regulatory authorities  to  investigate  the  accident.  This  accident  has  affected  the  results  of  operations  of  Pursuit,  and  future  developments  relating  to  that  incident  could continue to impact us negatively. Such catastrophic  events  could also  have  a negative  impact  on GES, causing  a cancellation  of exhibitions  and other  events  held in public  venues or disrupt  the services we provide to our customers at convention centers, exhibition halls, hotels, and other public venues. Such events could also have a negative impact on GES’ production facilities, preventing us from timely completing exhibit fabrication and other projects for customers. In addition, unfavorable media attention, or negative publicity, in the wake of any catastrophic event or accident could damage our reputation or reduce the demand for our services. If the conditions arising from such events persist or worsen, they could materially and adversely affect our results of operations and financial condition. Strategic, Business, and Operational Risks Completed acquisitions may not perform as anticipated or be integrated as planned. We regularly evaluate and pursue opportunities to acquire businesses that complement,  enhance,  or  expand  our  current  business,  or  offer  growth  opportunities.  Our  acquired  businesses  might  not  meet  our  financial  and  non-financial expectations  or  yield  anticipated  benefits.  Our  success  depends,  in  part,  on  our  ability  to  conform  controls,  policies  and  procedures,  and  business  cultures; consolidate  and  streamline  operations  and  infrastructures;  identify  and  eliminate  redundant  and  underperforming  operations  and  assets;  manage  inefficiencies associated with the integration of operations; and retain the acquired business’s key personnel and customers. Moreover, our acquisition activity may subject us to new regulatory requirements, distract our senior management and employees, and expose us to unknown liabilities or contingencies that we may fail to identify prior to closing. If we are forced to make changes to our business strategy or if external conditions adversely affect our business operations, including the duration and impact of COVID-19, we may be required to record additional future impairment charges, as we did in the first and second quarters of 2020. Additionally, we may borrow funds to finance strategic acquisitions. Debt leverage resulting from future acquisitions would reduce our debt capacity, increase our interest expense, and limit our ability to capitalize on future business opportunities. Such borrowings may also be subject to fluctuations in interest rates. Any of these risks could materially and adversely affect our business, product and service sales, financial condition, and results of operations. We depend on our large exhibition event clients to renew their service contracts and on our exclusive right to provide those services. GES has a number of large exhibition  event  organizers  and  large  customer  accounts.  If  any  of  these  large  clients  do  not  renew  their  service  contracts,  our  results  of  operations  could  be materially and adversely affected. 13   Moreover,  when  event  organizers  hire  GES  as  the  official  services  contractor,  they  usually  also  grant  GES  an  exclusive  right  to  perform  material  handling, electrical,  rigging,  and  other  services  at  the  exhibition  facility.  However,  some  exhibition  facilities  have  taken  certain  steps  to  in-source  certain  event  services (either  by  performing  the  services  themselves  or  by  hiring  a  separate  service  provider)  as  a  result  of conditions  generally  affecting  their  industry,  such  as  an increased supply of or reduced demand for exhibition space. If exhibition facilities choose to in-source certain event services, GES will lose the ability to provide certain event services, and our results of operations could be materially and adversely affected. We operate in highly competitive and dynamic industries. Competition in the Live Events markets is driven by price and service quality, among other factors. To the extent competitors seek to gain or retain market presence through aggressive underpricing strategies, we may be required to lower our prices and rates to avoid the loss of related business. Moreover, customer consolidations and other actions have caused downward pricing pressure for our products and services and could affect our ability to negotiate favorable terms with our customers. If we are unable to anticipate and respond as effectively as our competitors to changing business conditions, including new technologies and business models, we could lose market share. Our inability to meet the challenges presented by the competitive and dynamic environment of our industry could materially and adversely affect our results of operations. New capital projects may not be commercially successful. From time to time, we pursue capital projects, such as our current construction of FlyOver Las Vegas, FlyOver Canada Toronto, the Sky Lagoon, and other efforts to upgrade some of our Pursuit offerings, in order to enhance and expand our business. Capital projects are  subject  to  a  number  of  risks,  including  unanticipated  delays,  cost  overruns,  and  the  failure  to  achieve  established  financial  and  strategic  goals,  as  well  as additional  project-specific  risks.  For  example,  we  recently  had  to  delay  FlyOver  Canada  Toronto  due  to  poor  market  conditions  as  a  result  of  the  COVID-19 pandemic and a need to preserve capital. Some of our other capital projects, such as Sky Lagoon and FlyOver Las Vegas, have also been impacted by the COVID- 19  pandemic.  Although  Sky  Lagoon  and  FlyOver  Las  Vegas  are  on  track  to  open  in  2021,  and  FlyOver  Canada  Toronto’s  opening  is  planned  for  2023,  these attractions  may  be  further  delayed  by  market  conditions  as  a  result  of  the  COVID-19  pandemic.  A  prolonged  delay  in  these  capital  projects,  or  our  failure  to accurately  predict  the  revenue  or  profit  that  will  be  generated  from  these  projects,  could  prevent  them  from  performing  in  accordance  with  our  commercial expectations and could materially and adversely affect our future success, business, and results of operations. The seasonality of our business makes us particularly sensitive to adverse events during peak periods. The peak activity for our Pursuit business is during the summer months, as the vast majority  of Pursuit’s revenue is earned in the second and third quarters.  Our GES exhibition  and event activity  varies  significantly because  it  is  based  on  the  frequency  and  timing  of  shows,  many  of  which  are  not  held  each  year,  and  which  may  shift  between  quarters.  If  adverse  events  or conditions occur during these peak periods, such as the COVID-19 pandemic or natural disasters such as forest fires, our results of operations could continue to be materially and adversely affected. Liabilities relating to prior and discontinued operations may adversely affect our results of operations. We  and  our  predecessors  have  a  corporate  history spanning decades and involving diverse businesses. Some of those businesses owned properties and used raw materials that have been, and may continue to be, subject to litigation. Moreover, some of the raw materials used and the waste produced by those businesses have been and are the subject of U.S. federal and state environmental  regulations,  including  laws  enacted  under  the  Comprehensive  Environmental  Response,  Compensation  and  Liability  Act,  or  its  state  law counterparts. In addition, we may incur other liabilities resulting from indemnification claims involving previously sold properties and subsidiaries, or obligations under defined benefit plans or other employee plans, as well as claims from past operations of predecessors or their subsidiaries. Although we believe we have adequate  reserves  and  sufficient  insurance  coverage  to  cover  those  potential  liabilities,  future  events  or  proceedings  could  render  our  reserves  or  insurance protections inadequate, any of which could materially and adversely affect our business and results of operations. Show rotation affects our profitability and makes comparisons between periods difficult. GES  results  are  largely  dependent  upon  the  frequency,  timing,  and location of exhibitions and events. Some large exhibitions are not held annually (they may be held once every two, three, or four years) or may be held at different times of the year from when they were previously held. In addition, the same exhibition may change locations from year to year resulting in lower margins if the exhibition shifts to a higher-cost location. Any of these factors could cause our results of operations to fluctuate significantly from quarter to quarter or from year to year, making periodic comparisons difficult. We are subject to currency exchange rate fluctuations. We  have  operations  outside  of  the  U.S.  primarily  in  Canada,  the  United  Kingdom,  Iceland,  the Netherlands, and Germany. During 2020 and 2019, GES EMEA, GES Canada, and Pursuit’s international operations accounted for approximately 30% and 33% of our  consolidated  revenue,  respectively,  and  36%  and  66%  of  our  segment  operating  income  and  loss,  respectively.  Consequently,  a  significant  portion  of  our business is exposed to currency exchange rate fluctuations. We do not currently hedge equity risk arising from the translation of non-U.S. denominated assets and liabilities. Our financial results and capital ratios are sensitive to movements in currency exchange rates because a large portion of our assets, liabilities, revenue, and expenses must be translated into U.S. dollars for reporting purposes. The unrealized gains or losses resulting from the currency translation are included as a component of accumulated other comprehensive income (loss) in our Consolidated Balance Sheets. We also have certain loans in currencies other than the entity’s functional currency, which results in gains or losses as exchange rates 14   fluctuate. As a result, significant fluctuations in currency exchange rates could result in material changes to the net equity position we report in our Consolidated Balance Sheets and could adversely affect our results of operations. Changes affecting the availability of the London Inter-bank Offered Rate (“LIBOR”) and the Canadian Dollar Offered Rate (“CDOR”) or increases in interest rates may have consequences for us that cannot yet be reasonably predicted. We have outstanding debt with variable interest rates based on LIBOR and CDOR. Borrowings under the 2018 Credit Facility are indexed to the prime rate or LIBOR, plus appropriate spreads tied to our leverage ratio. The LIBOR benchmark has been the subject of national, international, and other regulatory guidance and proposals to reform. In July 2017, the United Kingdom Financial Conduct Authority (the authority that regulates LIBOR) announced that it intends to stop compelling banks to submit rates for the calculation of LIBOR after 2021. These reforms may cause LIBOR to perform differently than in the past and LIBOR may ultimately cease to exist after 2021. However,  on  November  30,  2020,  the  ICE  Benchmark  Administration,  the  administrator  of  LIBOR,  announced  plans  to  consult  on  ceasing  publication  of  U.S. dollar LIBOR tenors on December 31, 2021 for only the one-week and two-month U.S. dollar LIBOR tenors, and on June 30, 2023 for all other U.S. dollar LIBOR tenors.  In  2017,  the  Alternative  Reference  Rates  Committee  announced  that  the  Secured  Overnight  Financing  Rate  (“SOFR”),  a  broad  measure  of  the  cost  of borrowing cash overnight collateralized by Treasury securities, as its preferred alternative to LIBOR. In November 2020, Refinitiv, the administrator of the CDOR, announced that it will abandon the six-month and 12-month CDOR tenors effective May 17, 2021. All other CDOR tenors will be available for the foreseeable future.  The  Canadian  Alternative  Reference  Rate  Committee  is  promoting  the  use  of  the  Canadian  Overnight  Repo  Rate  Average  (“CORRA”)  as  the  preferred alternative to the CDOR. Our 2018 Credit Facility includes a method for determining an alternative or successor rate of interest that gives consideration to the new prevailing market convention. The alternative rate could affect our debt and debt payments. At this time, it is not possible to predict the effect of any changes to LIBOR  or  CDOR,  any  phase  out  of  LIBOR  or  CDOR  or  any  establishment  of  alternative  benchmark  rates.  Any  new  benchmark  rate  will  likely  not  replicate LIBOR or CDOR exactly, which could impact our contracts which terminate after 2021. There is uncertainty about how applicable law, the courts, or the Company will address the replacement of LIBOR or CDOR with alternative rates. When U.S. LIBOR ceases to exist after June 30, 2023, the interest rates under our revolving credit facility and the discount rates we apply to finance lease obligations will be based on the alternative rate, which may result in higher interest rates and debt obligations. In addition, any increases to our benchmark interest rates could have an uncertain impact on our cost of funds and our access to the capital markets, which could impact our results of operations and cash flows. Uncertainty as to the nature of such potential changes may also adversely affect the trading market for our securities. Labor and Employment Risks Our business is relationship driven. Our GES business is heavily focused on client relationships, and, specifically, on having close collaboration and interaction with our clients. To be successful, our account teams must be able to understand clients’ desires and expectations in order to provide top-quality service. If we are unable  to  maintain  our  client  relationships,  including  due  to  the  loss  of  key  members  of  our  account  teams,  we  could  also  lose  customers  and  our  results  of operations could be materially and adversely affected. Our participation in multi-employer pension plans could substantially increase our pension costs. We sponsor a number of defined benefit plans for our U.S. and Canada-based employees. In addition, we are obligated to contribute to multi-employer pension plans under collective bargaining agreements covering our union- represented employees. We contributed $8.6 million in 2020, $27.3 million in 2019, and $26.4 million in 2018 to those multi-employer pension plans. Third-party boards of trustees manage these multi-employer  plans. Based upon the information we receive  from plan administrators,  we believe that several of those multi- employer plans are underfunded. The Pension Protection Act of 2006 requires us to reduce the underfunded status over defined time periods. Moreover, we would be  required  to  make  additional  payments  of  our  proportionate  share  of  a  plan’s  unfunded  vested  liabilities  if  a  plan  terminates,  or  other  contributing  employers withdraw, due to insolvency or other reasons, or if we voluntarily withdraw from a plan. In 2019, we withdrew from the underfunded Central States Pension Plan and accordingly, we recorded a charge of $15.5 million, which represents the estimated present value of future contributions we will be required to make as a result of  the  union’s  withdrawal.  At  this  time,  we  do  not  anticipate  triggering  any  significant  withdrawal  from  any  other  multi-employer  pension  plan  to  which  we currently  contribute.  However,  significant  plan  contribution  increases  could  materially  and  adversely  affect  our  consolidated  financial  condition,  results  of operations, and cash flows. Refer to Note 18 – Pension and Postretirement Benefits of the Notes to Consolidated Financial Statements (Part II, Item 8 of this 2020 Form 10-K) for further information. Union-represented labor increases our risk of higher labor costs and work stoppages. Significant  portions  of  our  employees  are  unionized.  We  have approximately  100  collective  bargaining  agreements,  and  we  are  required  to  renegotiate  approximately  one-third  of  those  each  year.  If  we  increase  wages  or benefits as a result of labor negotiations, either our operating margins will suffer, or we could increase the cost of our services to our customers, which could lead those customers to turn to other vendors with lower prices. Either event could materially and adversely affect our business and results of operations. Additionally, if we are unable to reach an agreement with a union during the collective bargaining process, the union may strike or carry out other types of work stoppages. If that happens, we might be unable to find substitute workers with the necessary skills to perform many of the services, or we may incur additional costs to do so, both of which could materially and adversely affect our business and results of operations. 15   Cybersecurity and Data Privacy Risks We are vulnerable to cybersecurity attacks and threats. We regularly collect and process credit, financial, and other personal and confidential information from individuals and entities who attend or participate in events and exhibitions that we produce, or who visit our attractions and other offerings. In addition, our devices, servers, computer systems, and business systems are vulnerable to cybersecurity risk, including cyberattacks, or we may be the target of email scams that attempt to acquire  personal  information  and  company  assets.  Despite  our  efforts  to  protect  ourselves  with  insurance,  and  create  security  barriers  to  such  threats,  including regularly reviewing our systems for vulnerabilities and continually updating our protections, we might not be able to entirely mitigate these risks. Our failure to effectively prevent, detect, and recover from the increasing number and sophistication of information security threats could lead to business interruptions, delays or loss of critical  data, misuse, modification, or destruction of information, including trade secrets and confidential  business information, reputational damage, and third-party claims, any of which could materially and adversely affect our results of operations. Laws and regulations relating to the handling of personal data are evolving and could result in increased costs, legal claims, or fines. We store and process the personally identifiable information of our customers, employees, and third parties with whom we have business relationships. The legal requirements restricting the way we store, collect, handle, and transfer personal data continue to evolve, and there are an increasing number of authorities issuing privacy laws and regulations. These data privacy laws and regulations are subject to differing interpretations, creating uncertainty and inconsistency across jurisdictions. Our compliance with these  myriad  requirements  could  involve  making  changes  in  our  services,  business  practices,  or  internal  systems,  any  of  which  could  increase  our  costs,  lower revenue,  or  reduce  efficiency.  Our  failure  to  comply  with  existing  or  new  rules  could  result  in  significant  penalties  or  orders  to  stop  the  alleged  noncompliant activity, litigation, adverse publicity, or could cause our customers to lose trust in our services. In addition, if the third parties we work with violate applicable laws, contractual obligations, or suffer a security breach, those violations could also put us in breach of our obligations under privacy laws and regulations. In addition, the costs of maintaining adequate protection, including insurance protection against such threats, as they develop in the future (or as legal requirements related to data  security  increase)  are  expected  to  increase  and  could  be  material.  Any  of  these  risks  could  materially  and  adversely  affect  our  business  and  results  of operations. Item 1B. UNRESOLVED STAFF COMMENTS None. Item 2. PROPERTIES We lease our corporate headquarters in Phoenix, Arizona. Our other principal properties are owned or leased by GES and Pursuit. GES primarily  leases  its  properties,  both  domestically  and  internationally.  GES properties  consist  of  offices  and  multi-use  facilities.  Multi-use  facilities  include manufacturing, sales and design, office, storage and/or warehouse, and truck marshaling yards. Multi-use facilities vary in size up to approximately 677,800 square feet in the U.S. and approximately 136,000 square feet in the United Kingdom. Pursuit primarily owns its properties, both domestically and internationally, and leases its properties related to the FlyOver attractions. Pursuit’s properties mainly include attractions, hotels and lodges, retail stores, and offices. Properties located in Canada and Iceland are subject to multiple long-term ground leases with their respective governments. For further information on Pursuit’s attractions and hospitality assets, refer to the Business Section (Part I, Item 1 of this 2020 Form 10-K). We believe our owned and leased properties are adequate and suitable for our business operations and that capacity is sufficient for current needs. For additional information related to our lease obligations, refer to Note 12 – Debt and Finance Lease Obligations and Note 20 – Leases and Other of the Notes to Consolidated Financial Statements (Part II, Item 8 of this 2020 Form 10-K). Item 3. LEGAL PROCEEDINGS Refer to Note 21 – Litigation, Claims, Contingencies, and Other of the Notes to Consolidated Financial Statements (Part II, Item 8 of this 2020 Form 10-K) for information regarding legal proceedings in which we are involved, which information is incorporated by reference herein. Item 4. MINE SAFETY DISCLOSURES Not applicable. 16   Other. INFORMATION ABOUT OUR EXECUTIVE OFFICERS Our executive officers as of the date of this 2020 Form 10-K were as follows: Name Steven W. Moster Ellen M. Ingersoll David W. Barry Derek P. Linde Leslie S. Striedel Age   Business Experience During the Past Five Years and Other Information 51 56 58 45 58 President  and  Chief Executive  Officer  of Viad  since  2014;  President  of  GES from  November  2010 to  February  2019; prior  thereto,  held  various  executive  management  roles  within  the  GES  organization,  including  Executive  Vice President-Chief Sales & Marketing Officer from 2008 to February 2010; Executive Vice President-Products and Services from 2006 to 2008; and Vice President-Products & Services Business from 2005 to 2006; and prior thereto, Engagement Manager, Management Strategy Consulting for McKinsey & Company, a global management consulting firm, from 2000 to 2004. Mr. Moster is a director of Cavco Industries, Inc (NASDAQ: CVCO), which designs and produces factory-built housing products, and serves as the Chair of the Compensation Committee. Chief  Financial  Officer  since  July  2002;  prior  thereto,  Vice  President-Controller  or  similar  position  since  2002;  prior thereto,  Controller  of  CashX,  Inc.,  a  service  provider  of  stored  value  internet  cards,  from  June  2001  through  October 2001; prior thereto, Operations Finance Director of LeapSource, Inc., a provider of business process outsourcing, since January  2000;  and  prior  thereto,  Vice  President  and  Controller  of  Franchise  Finance  Corporation  of  America,  a  real estate investment trust, from 1992 to 2000. President of Pursuit since June 2015; prior thereto, Chief Executive Officer and President of Trust Company of America, an independent registered investment adviser custodian, from 2011 to June 2015; prior thereto, Chief Executive Officer of Alpine/CMH, a helicopter skiing company, from 2007 to 2011; and prior thereto, Chief Operating Officer for all U.S. resort operations of Intrawest Corporation (formerly NYSE: IDR) (now Alterra Mountain Company) a North American mountain resort and adventure company, from 2004 to 2007. General Counsel and Corporate Secretary since 2018; prior thereto, Deputy General Counsel and Assistant Secretary at Illinois  Tool  Works  Inc.  (NYSE:  ITW),  a  diversified  manufacturer  of  specialized  industrial  equipment,  from  2014  to 2018, and Associate General Counsel and Assistant Secretary from 2011 to 2014; prior thereto, a partner at the law firm of Winston & Strawn LLP, from 2008 to 2011, and an Associate from 2000 to 2008. Chief  Accounting  Officer  since  2014;  prior  thereto,  Vice  President  of  Finance  from  March  2014  to  April  2014;  prior thereto,  Vice  President  of  Finance  and  Administration  or  similar  positions  with  Colt  Defense  LLC,  a  firearms manufacturer,  from  2010  to  2013;  prior  thereto,  Vice  President  of  Finance,  Director  of  Financial  Reporting  and Compliance,  and  Corporate  Controller  of  White  Electronics  Designs  Corp.  (formerly  NASDAQ:  WEDC)  (now  a subsidiary  of  Microsemi  Corporation,  a  wholly  owned  subsidiary  of  Microchip  Technology  Inc.),  a  circuits  and semiconductors  manufacturer,  from  2004  to  2010;  prior  thereto,  Corporate  Controller  of  MD  Helicopters,  an international  helicopter  manufacturer,  from  2002  to  2004;  prior  thereto,  Corporate  Controller  of  Fluke  Networks (formerly Microtest, Inc. NASDAQ: MTST), a manufacturing and technology company, from 1999 to 2002; and prior thereto,  Senior  Tax  Manager  for  KPMG  LLP,  a  global  firm  providing  audit,  tax,  and  advisory  services,  from  1998  to 1999. Our executive officers’ term of office is until our next Board of Directors annual organization meeting to be held on May 14, 2021. 17                                                                     Item 5. MARKET FOR REGISTRANT’S COMMON EQUITY, RELATED STOCKHOLDER MATTERS AND ISSUER PURCHASES OF EQUITY SECURITIES PART II Market Information Our common stock is traded on the New York Stock Exchange under the symbol VVI. Holders As of February 15, 2021, there were 4,772 shareholders of record of our common stock, including 154 shareholders that had not converted their shares following a reverse stock split effective on July 1, 2004. Issuer Purchases of Equity Securities Period October 1, 2020 - October 31, 2020 November 1, 2020 - November 30, 2020 December 1, 2020 - December 31, 2020 Total Total Number of Shares Purchased Average Price Paid Per Share Total Number of Shares Purchased as Part of Publicly Announced Plans or Programs —    $ 202    $ 104    $ 306    $ —    25.83    33.78    28.53    —    —    —    —    Maximum Number of Shares That May Yet Be Purchased Under the Plans or Programs 546,283  546,283  546,283  546,283 Pursuant to previously announced authorizations, our Board of Directors authorized us to repurchase shares of our common stock from time to time at prevailing market prices. Effective February 7, 2019, our Board of Directors authorized the repurchase of an additional 500,000 shares. No shares were repurchased on the open market during the three months ended December 31, 2020. The Board of Directors’ authorization does not have an expiration date. During the fourth quarter of 2020, certain previously owned shares of common stock were surrendered by employees, former employees, and non-employee directors for tax withholding requirements on vested share-based awards. In March 2020, our Board of Directors suspended future dividend payments and our share repurchase program for the foreseeable future. 18                                         Performance Graph The following graph compares the change in the cumulative total shareholder return, from December 31, 2015 to December 31, 2020, on our common stock, the Standard  &  Poor’s  SmallCap  600  Hotels,  Restaurants  &  Leisure,  the  Standard  &  Poor’s  SmallCap  600  Media  Index,  the  Standard  &  Poor’s  SmallCap  600 Commercial  Services  &  Supplies  Index,  the  Standard  &  Poor’s  SmallCap  600  Index,  the  Russell  2000  Index,  and  Standard  &  Poor’s  500  Index  (assuming reinvestment of dividends, as applicable). The graph assumes $100 was invested on December 31, 2015. Viad Corp S&P 500 Russell 2000 S&P SmallCap 600 S&P SmallCap 600 Comm. Services & Supplies S&P SmallCap 600 Media S&P SmallCap 600 Hotels, Restaurants & Leisure Item 6. RESERVED Not applicable.  Year Ended December 31, 2015 2016 2017 2018 2019 2020   $   $   $   $   $   $   $ 100.00    $ 100.00    $ 100.00    $ 100.00    $ 100.00    $ 100.00    $ 100.00    $ 158.03    $ 111.95    $ 121.28    $ 126.46    $ 127.65    $ 89.72    $ 127.16    $ 200.12    $ 136.38    $ 139.02    $ 143.09    $ 136.69    $ 103.42    $ 174.05    $ 182.30    $ 130.39    $ 123.69    $ 130.90    $ 122.42    $ 120.86    $ 183.47    $ 247.23    $ 171.44    $ 155.21    $ 160.66    $ 151.17    $ 129.77    $ 202.64    $ 132.92  202.96  186.15  178.72  132.88  122.84  257.00 19                 Item 7. MANAGEMENT’S DISCUSSION AND ANALYSIS OF FINANCIAL CONDITION AND RESULTS OF OPERATIONS The following Management’s Discussion and Analysis (“MD&A”) should be read in conjunction with the consolidated financial statements and related notes. The MD&A is intended to assist in understanding our financial condition and results of operations. This discussion contains forward-looking statements that involve risks and uncertainties. Our actual results could differ materially from those anticipated due to various factors discussed under “Risk Factors,” “Forward-Looking Statements,” and elsewhere in this 2020 Form 10-K. Overview We are a leading provider of experiential leisure travel and face-to-face events and marketing experiences company with operations in the U.S., Canada, the United Kingdom,  continental  Europe,  the  United  Arab  Emirates,  and  Iceland. We  are  committed  to  providing  unforgettable  experiences  to  our  clients  and  guests.  We operate through three reportable business segments: GES North America, GES EMEA (collectively, “GES”), and Pursuit. Impact of COVID-19 The COVID-19 pandemic is having and will likely continue to have a significant and negative impact on our operations and financial performance, with live events largely  shut  down  and  tourism  activity  significantly  disrupted.  In  response  to  the  COVID-19  pandemic,  we  implemented  aggressive  cost  reduction  measures  to preserve cash, including furloughs, layoffs, mandatory unpaid time off, or salary reductions for all employees, and the reduction of discretionary spending. We also suspended  future  dividend  payments  and  share  repurchases,  and  we  availed  ourselves  of  governmental  assistance  programs  for  wages  and  tax  relief.  As  event activity  essentially  halted,  GES  partnered  with  other  members  in  the  event  trade  business  to  convert  convention  centers  into  temporary  hospitals  in  early  April 2020. GES also completed virtual and hybrid events during the second half of 2020. We continue to implement measures to successfully adapt for the long-term impact  of  COVID-19.  In  August  2020,  we  secured  additional  capital  to  strengthen  our  liquidity  position  by  entering  into  an  investment  agreement  with  funds managed by private equity firm Crestview Partners who made an initial investment of $135 million, offset in part by $9.2 million in fees, in newly issued perpetual convertible preferred stock. Refer to Note 15 – Common and Preferred Stock of the Notes to Consolidated Financial Statements (Part II, Item 8 of this 2020 Form 10-K) for further information. In August 2020, we also amended our Second Amended and Restated Credit Agreement (the “2018 Credit Agreement”) to provide financial flexibility, which, among other things waives our financial covenants until September 30, 2022. Refer to Note 12 – Debt and Finance Lease Obligations of the Notes to Consolidated Financial Statements (Part II, Item 8 of this 2020 Form 10-K) for further information. Due to the deteriorating macroeconomic environment related to the COVID-19 pandemic, resulting in disruptions to our operations and the decline in our stock price, we determined interim triggering events occurred in the first and second quarters of 2020, which required us to assess the carrying values of goodwill and intangible assets. Based on this assessment, we recorded non-cash goodwill impairment charges of $185.8 million during 2020, which included a full impairment charge to the remaining GES goodwill balance. Our remaining goodwill balance as of December 31, 2020 of $99.8 million pertains to our Pursuit business. We also recorded a non-cash impairment charge to intangible assets of $15.7 million during 2020 related to our U.S. audio-visual production business. The duration and impact of COVID-19 may result in additional future impairment charges as facts and circumstances evolve. Refer to Note 9 – Goodwill and Other Intangible Assets of the Notes to Consolidated Financial Statements (Part II, Item 8 of this 2020 Form 10-K) for further information.  20   Results of Operations A discussion related to our results of operations for 2020 compared to 2019 is presented below. A discussion related to our results of operations for 2019 compared to 2018 can be found under Part II, Item 7 of our Annual Report on Form 10-K for the year ended December 31, 2019, filed with the SEC on February 26, 2020, and is incorporated herein by reference. Financial Highlights (in thousands, except per share data) Total revenue(1) Net income (loss) attributable to Viad Segment operating income (loss)(2) Diluted income (loss) per common share from continuing operations attributable to Viad common stockholders $ $ $ $ Year Ended December 31, 2020 2019 Change vs. 2019 415,435    (374,094)   (116,240)   (18.55)   $ $ $ $ 1,302,736    22,035    90,243    1.02    (68.1)% **  **  ** (1) Subsequent to the issuance of the December 31, 2019 consolidated financial statements, we identified prior period errors related to the recognition of revenue of GES’ Corporate Accounts’ third-party services. Revenue from these services should have been recorded on a net basis to reflect only the fees received for arranging these services, whereas previously, we recorded this revenue on a gross basis, thus overstating revenue and cost of services by the same amount. As a result, GES’ 2019 revenue has been corrected to reflect this immaterial gross-to-net adjustment. Refer to Note 1 – Overview and Summary of Significant Accounting Policies for additional information. (2) Refer to Note 23 – Segment Information of the Notes to Consolidated Financial Statements (Part II, Item 8 of this 2020 Form 10-K) for a reconciliation of the non-GAAP financial measure, segment operating income (loss), to the most directly comparable GAAP measure. ** Change is greater than +/- 100% • • • Total revenue decreased $887.3 million,  primarily  due  to  the  impact  of  the  COVID-19  pandemic  as  GES  experienced  show postponements  and cancellations as exhibition and event activity remained largely dormant. Additionally, Pursuit temporarily closed its properties in mid-March through most of the second quarter of 2020 and was affected by lower visitation due to continued border closures and other travel restrictions. Net loss attributable to Viad was $374.1 million during 2020 as compared to income of $22.0 million during 2019. The 2020 net loss was primarily due  to  lower  revenue,  impairment  charges  of  $203.1  million  mainly  related  to  goodwill  impairment  charges,  and  restructuring  charges  of  $13.4 million primarily related to transformation efforts at GES to significantly reduce costs and create a lower and more flexible cost structure, offset in part by lower performance-based compensation expense as we reduced our estimated performance achievement to zero as a result of the COVID-19 pandemic.  During  2019,  we  recorded  charges  related  to  our  partial  withdrawal  from  the  Central  States  Pension  Plan  of  $15.7  million,  a  legal settlement  charge  of  $8.5  million,  restructuring  charges  of  $8.4  million,  and  an  asset  impairment  charge  of  $5.3  million,  primarily  related  to  our audio-visual production business in the United Kingdom. Total segment operating loss(1) was $116.2 million during 2020 as compared to income of $90.2 million during 2019. The 2020 losses are primarily due to lower revenue at GES and Pursuit as a result of the COVID-19 pandemic, offset in part by the elimination of performance-based incentives. 21                           Foreign Exchange Rate Variances We conduct our foreign operations primarily in Canada, the United Kingdom, Iceland, the Netherlands, Germany, and to a lesser extent, in certain other countries. The following table summarizes the foreign exchange rate variance effects (or “FX Impact”) on revenue and segment operating income (loss) from our significant international operations: GES North America: Canada (CAD) GES EMEA: United Kingdom (GBP) Europe (EUR) Pursuit: Canada (CAD) Iceland (ISK) Total Revenue Weighted-Average Exchange Rates 2020 2019 Segment Operating Income (Loss) FX Impact (in thousands)     Weighted-Average Exchange Rates 2020 2019 FX Impact (in thousands)     $ 0.74    $ 0.75    $ (358)   $ 0.74    $ 0.75    $ (31)   $   $   $   $ 1.28    $ 1.11    $ 0.75    $ 0.01    $ 1.27    $ 1.12           $ 0.75    $ 0.01           $     $ (568)   $ (107)   $ (675)     (239)   $ (40)   $ (279)     (1,312)     1.32    $ 1.14    $ 0.75    $ 0.01    $ 1.27    $ 1.11           $ 0.76    $ 0.01           $      $ (409) (168) (577) 198  125  323  (285) Revenue and segment operating income (loss) were primarily impacted by variances of the British pound, the Canadian dollar, the Euro, and the Icelandic krona relative to the U.S. dollar. Future changes in exchange rates may impact overall expected profitability and historical period-to-period comparisons when revenue and segment operating income (loss) are translated into U.S. dollars. Analysis of Revenue and Operating Results by Reportable Segment GES The following table  presents a comparison of GES’ reported  revenue and segment operating  income (loss) to organic  revenue(2) and organic segment operating income (loss)(2) for the years ended December 31, 2020 and 2019. (in thousands) Revenue: GES(1): North America EMEA Intersegment eliminations Total GES Segment operating income (loss)(3): GES: North America EMEA Total GES ** Change is greater than +/- 100% Year Ended December 31, 2020 Year Ended December 31, 2019 As Reported Acquisitions FX Impact Organic(2)   As Reported Acquisitions Organic(2)   Change vs. 2019 As Reported Organic(2)     $ 288,921    $     53,384      (3,680)     $ 338,625    $ (358)   $ 289,279    $ 884,105    $ —    $ 216,559      (675)     54,059      —      —      (20,741)     (3,680)     —    $ (1,033)   $ 339,658    $ 1,079,923    $ —      —    $ 884,105      216,559      —      —      (20,741)     —    $ 1,079,923      (67.3)%     (75.3)%     82.3%     (68.6)%     (67.3)% (75.0)% 82.3% (68.5)%   $ (56,446)   $     (17,451)     $ (73,897)   $ —    $ —      —    $ (31)   $ (56,415)   $ (577)     (16,874)     (608)   $ (73,289)   $ 27,659    $ 8,274      35,933    $ —    $ —      —    $ 27,659    8,274    35,933    **  **  **  **  **  ** 22                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        (1) (2) (3) Subsequent to the issuance of the December 31, 2019 consolidated financial statements, we identified prior period errors related to the recognition of revenue of GES’ Corporate Accounts’ third-party services. Revenue from these services should have been recorded on a net basis to reflect only the fees received for arranging these services, whereas previously, we recorded this revenue on a gross basis, thus overstating revenue and cost of services by the same amount. As  a  result,  GES’  2019  revenue  has  been  corrected  to  reflect  this  immaterial  gross-to-net  adjustment.  Refer  to  Note  1  –  Overview  and  Summary  of Significant Accounting Policies. Organic revenue and organic segment operating income (loss) are non-GAAP financial measures that adjust for the impacts of exchange rate variances and acquisitions, if any, until such acquisitions are included in the entirety of both comparable periods presented. For more information about organic revenue and organic segment operating income (loss), see the “Non-GAAP Measures” section of this MD&A. Refer to Note 23 – Segment Information of the Notes to Consolidated Financial Statements (Part II, Item 8 of this 2020 Form 10-K) for a reconciliation of the non-GAAP financial measure, segment operating income (loss), to the most directly comparable GAAP measure. GES North America GES North America revenue decreased  $595.2  million  or  67.3%,  primarily  due  to  show  postponements  and  cancellations  due  to  the  COVID-19  pandemic. Revenue earned during 2020 was primarily  driven  by shows completed  during the first quarter  of 2020, compensation  for work completed  on cancelled  shows, storage, and the conversion of convention centers into temporary hospitals in early April 2020, as well as virtual and hybrid events completed during the second half of 2020. Organic revenue* decreased $594.8 million or 67.3%. GES North America segment operating loss was $56.4 million during 2020 as compared to income of $27.7 million during 2019. The 2020 losses are primarily due to the decrease in revenue, offset in part by the elimination of performance-based incentives and by the reduction in operating costs by reducing wages and discretionary costs. Organic segment operating loss* was $56.4 million during 2020 as compared to income of $27.7 million during 2019. GES EMEA GES EMEA revenue decreased  $163.2  million  or  75.3%,  primarily  due  to  show  postponements  and  cancellations  due  to  the  COVID-19  pandemic.  Revenue earned  during  2020  was  primarily  driven  by  shows  completed  during  the  first  quarter  of  2020,  compensation  for  work  completed  on  cancelled  shows,  and  the conversion  of  convention  centers  into  temporary  hospitals  in  early  April  2020,  as  well  as  virtual  and  hybrid  events  completed  during  the  second  half  of  2020. Organic revenue* decreased $162.5 million or 75.0%. GES EMEA segment operating loss was $17.5 million during 2020 as compared to income of $8.3 million during 2019. The 2020 losses are primarily due to the decrease in revenue, offset in part by the elimination of performance-based incentives and by the reduction in operating costs by reducing wages and discretionary costs. Organic segment operating loss* was $16.9 million during 2020 as compared to income of $8.3 million during 2019. * Refer to footnote (2) in the above table for more information about the non-GAAP financial measures of organic revenue and organic segment operating income (loss). 23     Pursuit The following table presents a comparison of Pursuit’s reported revenue and segment operating income (loss) to organic revenue(3) and organic segment operating income (loss)(3) for the years ended December 31, 2020 and 2019. (in thousands) Revenue(1): Pursuit: Year Ended December 31, 2020 Year Ended December 31, 2019 As Reported Acquisitions(2)  FX Impact Organic(3)  As Reported Acquisitions(2)  Organic(3)   Change vs. 2019 As Reported Organic(3)   Attractions Hospitality Transportation Travel Planning Intra-Segment Eliminations & Other Total Pursuit   $ 28,126    $     45,838      2,696      467      (317)     $ 76,810    $ —    $ 17,037      —      —      —      17,037    $ (189)   $ 28,315    $ 110,369    $ (86)     28,887      94,149      2,703      14,861      (7)     4,504      (2)     469      (1,070)     5      (322)     (279)   $ 60,052    $ 222,813    $ —    $ 110,369      19,874      74,275      —      14,861      4,504      —      (1,070)     —      19,874    $ 202,939      (74.5)%     (51.3)%     (81.9)%     (89.6)%     70.4%     (65.5)%     (74.3)% (61.1)% (81.8)% (89.6)% 69.9% (70.4)% Segment operating income (loss)(4): Total Pursuit $ (42,343)   $ 719    $ 323    $ (43,385)   $ 54,310    $ 5,693    $ 48,617    **  ** (1) (2) (3) (4) Revenue by line of business does not agree to Note 2 – Revenue and Related Contract Costs and Contract Liabilities of the Notes to Consolidated Financial Statements (Part II, Item 8 of this 2020 Form 10-K) as the amounts in the above table include product revenue from food and beverage and retail operations within each line of business.   Acquisitions include Mountain Park Lodges (acquired June 2019) and Belton Chalet (acquired May 2019). Organic revenue and organic segment operating income (loss) are non-GAAP financial measures that adjust for the impacts of exchange rate variances and acquisitions, if any, until such acquisitions are included in the entirety of both comparable periods presented. For more information about organic revenue and organic segment operating income (loss), see the “Non-GAAP Measures” section of this MD&A. Refer to Note 23 – Segment Information of the Notes to Consolidated Financial Statements (Part II, Item 8 of this 2020 Form 10-K) for a reconciliation of the non-GAAP financial measure, segment operating income (loss), to the most directly comparable GAAP measure. Pursuit revenue decreased $146.0 million or 65.5%, primarily due to the impact of the COVID-19 pandemic as Pursuit temporarily closed its properties in mid- March through most of the second quarter of 2020. We phased in most of Pursuit’s attractions and lodging operations starting in May 2020 with most open and operational during the third quarter of 2020, although at reduced capacities. The travel and hospitality industry continues to be negatively impacted by the COVID- 19 pandemic as travel restrictions and border closures largely remain in place. Organic revenue* decreased $142.9 million or 70.4%. Pursuit segment operating loss was $42.3 million during 2020 as compared to income of $54.3 million during 2019. The 2020 declines are primarily due to the decrease in revenue, offset in part by the reduction in operating costs through efforts to maximize profitability. Organic segment operating loss* was $43.4 million during 2020 as compared to income of $48.6 million during 2019. * Refer to footnote (3) in the above table for more information about the non-GAAP financial measures of organic revenue and organic segment operating income (loss). 24                                                                                                                                                                                                                                                                                   Performance Measures We use the following key business metrics to evaluate the performance of Pursuit’s attractions business: • • • Number of visitors. The number of visitors allows us to assess the volume of tickets sold at each attraction during the period. Revenue per attraction visitor. Revenue per attraction visitor is calculated as total attractions revenue divided by the total number of visitors at all Pursuit attractions during the period. Total attractions revenue includes ticket sales and ancillary revenue generated by attractions, such as food and beverage and retail revenue. Total attractions revenue per visitor measures the total spend per visitor that attraction properties are able to capture, which is important to the profitability of the attractions business. Effective ticket price. Effective ticket price is calculated as revenue from the sale of attraction tickets divided by the total number of visitors at all comparable Pursuit attractions during the period. We use the following key business metrics, common in the hospitality industry, to evaluate Pursuit’s hospitality business: • • • Revenue per Available Room. RevPAR is calculated as total rooms revenue divided by the total number of room nights available for all comparable Pursuit  hospitality  properties  during  the  period.  Total  rooms  revenue  does  not  include  non-rooms  revenue,  which  consists  of  ancillary  revenue generated by hospitality properties, such as food and beverage and retail revenue. RevPAR measures the period-over-period change in rooms revenue per available room for comparable hospitality properties. RevPAR is affected by average daily rate and occupancy, which have different implications on profitability. Average Daily Rate. ADR is calculated as total rooms revenue divided by the total number of room nights sold for all comparable Pursuit hospitality properties  during  the  period.  ADR is  used  to  assess  the  pricing  levels  that  the  hospitality  properties  are  able  to  realize.  Increases  in  ADR lead  to increases in rooms revenue with no substantial effect on variable costs, therefore having a greater impact on margins than increases in occupancy. Occupancy. Occupancy is calculated as the total number of room nights sold divided by the total number of room nights available for all comparable Pursuit hospitality properties during the period. Occupancy measures the utilization of the available capacity at the hospitality properties. Increases in occupancy result in increases in rooms revenue and additional variable operating costs (including housekeeping services, utilities, and room amenity costs), as well as increases in ancillary non-rooms revenue (including food and beverage and retail revenue). The  following  table  provides  Pursuit’s  same-store  key  performance  indicators.  The  same-store  metrics  indicate  the  performance  of  all  Pursuit’s  properties  and attractions  that  we  owned  and  operated  at  full  capacity,  considering  seasonal  closures,  for  the  entirety  of  both  periods  presented.  For  Pursuit  properties  and attractions located outside of the U.S., comparisons to the prior year are on a constant U.S. dollar basis, using the current year quarterly average exchange rates for previous periods, to eliminate the FX Impact. We believe this same-store constant currency basis provides better comparability between reporting periods. Same-Store Key Performance Indicators (1) Attractions: Number of visitors Revenue per attraction visitor Effective ticket price Hospitality: Room nights available (2) RevPAR (2) ADR Occupancy (2) 2020 Year Ended December 31, 2019 Change vs. 2019   $   $   $   $ 549,760  44  30    $   $ 167,442  69  150  45.9%    $   $ 2,348,069  46  35  283,483  144  206  70.1%  (76.6)% (4.3)% (14.3)% (40.9)% (52.1)% (27.2)% (24.2)%  (1)  (2) Attractions  Same-Store  Key  Performance  Indicators  exclude  FlyOver  Iceland  (opened  August  2019)  and  Open  Top  Touring  (opened  September  2020). Hospitality  Same-Store  Key  Performance  Indicators  exclude  the  Glacier  Basecamp  Lodge  (purchased  January  2020),  West  Glacier  RV  Park  &  Cabins (opened July 2019), the Mountain Park Lodges (acquired in June 2019), and the Belton Chalet (acquired in May 2019). The  rooms  that  were  out  of  service  as  a  result  of  property  closures  due  to  the  COVID-19  pandemic  were  excluded  from  room  nights  available  when calculating hospitality RevPAR and occupancy. On July 18, 2020, one of our off-road Ice Explorers was involved in an accident while enroute to the Athabasca Glacier, resulting in three fatalities and multiple other serious injuries. We continue to support the victims and their families, and we are fully cooperating 25                                                                                                                                    with the applicable regulatory authorities to investigate this accident. The Columbia Icefield Adventure attraction remained closed through the rest of the season while the investigation was underway. For the health and well-being of our employees, guests, and community, Pursuit’s year-round attractions and lodging properties were closed temporarily starting in mid-March and remained closed during most of the second quarter of 2020. The majority of Pursuit’s properties were open and operational during the third quarter of 2020, although at reduced capacities. St. Mary Lodge and Glacier Park Lodge remained closed due to a government-imposed closure at the East Glacier entrance at  Glacier  National  Park.  We seasonally  closed  our non-year-round  properties  during  the fourth  quarter  of 2020. Additionally,  temporary  government  mandated closures occurred at FlyOver Canada and FlyOver Iceland during the fourth quarter of 2020. In order to mitigate the negative financial and operational impacts, we reduced all non-essential capital expenditures during the first and second quarters of 2020 resulting in the delay of the opening of FlyOver Canada Toronto, which is now anticipated to open near the end of 2023. We resumed important growth investments in September of 2020, and now anticipate opening FlyOver Las Vegas in the third quarter of 2021 and the Sky Lagoon in the second quarter of 2021. Attractions. The decrease in same-store visitors and revenue per attraction was driven by the temporary closure of our attractions and lower visitation due to the continued border closures and travel restrictions as a result of the COVID-19 pandemic. Pursuit’s attractions were open during the third quarter of 2020, although at reduced capacities. Hospitality. The decrease in RevPAR and ADR was driven by lower demand as a result of the COVID-19 pandemic. During  2020  and  2019,  Pursuit  derived  approximately  67%  and  66%  of  its  revenue,  respectively,  and  44%  and  88%  of  its  segment  operating  loss  and  income, respectively, from its Canadian operations. Accordingly, the strengthening or weakening of the Canadian dollar, relative to other currencies, could affect customer volumes and the results of operations. The 2020 results were negatively impacted by travel restrictions and border closures, which affected long-haul travelers to Canada that is largely dependent on foreign customer visitation. Other Expenses (in thousands) Corporate activities Interest expense Multi-employer pension plan withdrawal Other expense, net Restructuring charges Legal settlement Impairment charges Income tax expense Loss from discontinued operations ** Change is greater than +/- 100%. Year Ended December 31, 2020 2019 Change vs. 2019 $ $ $ $ $ $ $ $ $ 8,687    18,264    462    1,132    13,440    —    203,076    14,246    (1,847)   $ $ $ $ $ $ $ $ $ 10,865    14,199    15,693    1,586    8,380    8,500    5,346    2,506    (81)   (20.0)% 28.6% (97.1)% (28.6)% 60.4% **  **  **  ** Corporate Activities – The decrease in corporate activities expense during 2020 relative to 2019 was primarily due to lower headcount, lower performance-based compensation expense as we reduced our estimated performance achievement to zero as a result of the COVID-19 pandemic, and higher acquisition transaction- related costs in 2019, offset in part by fees and expenses related to the equity raise and credit facility amendment in 2020. Interest Expense – The increase in interest expense relative to 2019 was primarily due to higher debt balances during the first half of 2020. Multi-Employer Pension Plan Withdrawal – During 2019, we finalized the terms of a new collective bargaining agreement with the Teamsters 727 union. The terms  included  a  withdrawal  from  the  underfunded  Central  States  Pension  Plan.  Accordingly,  we  recorded  a  charge  of  $15.5  million,  which  represented  the estimated  present  value  of  future  contributions  we  will  be  required  to  make  to  the  plan  as  a  result  of  this  withdrawal  from  the  plan  and  $0.2  million  of  other withdrawal costs. Additionally, we recorded $0.5 million in 2020 related to the withdrawal from one of our multi-employer plans. Restructuring Charges – Restructuring charges during 2020 and 2019 were primarily related to the elimination of certain positions and facility closures at GES, as well  as  charges  related  to  the  closure  and  liquidation  of  GES’  United  Kingdom-based  audio-visual  services  business  during  2020.  The  2019  actions  arose  in connection with our ongoing efforts to simplify and transform GES for greater profitability. In response to the COVID-19 pandemic in 2020, we accelerated our transformation  and  streamlining  efforts  at  GES  to  significantly  reduce  costs  and  create  a  lower  and  more  flexible  cost  structure  focused  on  servicing  our  more profitable market segments. 26                                   The 2020 charges also included amounts related to the elimination of certain positions at our corporate office in response to the COVID-19 pandemic. Legal Settlement – During 2019, we recorded a charge to resolve a legal dispute at GES involving a former industry contractor. Impairment Charges –  During  2020,  due  to  the  deteriorating  macroeconomic  environment  related  to  the  COVID-19  pandemic,  resulting  in  disruptions  to  our operations  and  the  decline  in  our  stock  price,  we  recorded  non-cash  goodwill  impairment  charges  of  $185.8  million  primarily  related  to  the  write-off  of  GES’ goodwill, a non-cash impairment charge to intangible assets of $15.7 million related to our audio-visual production business in the U.S., and fixed asset impairment charges of $1.6 million. During 2019, we recorded asset impairment charges of $5.3 million related to our audio-visual production business in the United Kingdom. Income Tax Expense – Our effective income tax rate was negative 3.9% for 2020 as compared to 9.6% for 2019. The negative effective tax rate for 2020 was due to no tax benefits being recorded in our U.S., United Kingdom, and other European jurisdictions as a result of recording a valuation allowance during the second quarter of 2020 against our net deferred tax assets in these jurisdictions due to our belief that it is more likely than not that we will be unable to realize the tax benefits  from  our  current  year  losses  in  these  jurisdictions.  The  9.6%  effective  rate  for  2019  was  low  primarily  due  a  $4.5  million  benefit  resulting  from  the remeasurement of our Alberta deferred tax assets due to a statutory rate reduction. Loss from Discontinued Operations – Loss from discontinued operations during 2020 was primarily due to settlement and legal expenses related to previously sold  operations.  Loss  from  discontinued  operations  for  2019  was  primarily  related  to  legal  expenses,  offset  in  part  by  a  favorable  legal  settlement  related  to previously sold operations. Liquidity and Capital Resources In  early  March  2020,  we  began  to  see  event  postponements  and  cancellations  at  GES,  as  well  as  cancelled  bookings  at  Pursuit  as  a  result  of  the  COVID-19 pandemic. Although we were in compliance with the financial covenants of our 2018 Credit Agreement as of March 31, 2020, we entered into an amendment to our 2018 Credit Agreement in May 2020, which waived our financial covenants for the quarter ending June 30, 2020. As the shut-down of live events and tourism activities escalated, we expected to be unable to meet our financial covenants beginning with the quarter ending September 30, 2020. During the third quarter of 2020, we secured additional capital to strengthen our liquidity position and amended our 2018 Credit Agreement to provide financial covenant relief and financial flexibility as described below. On August 5, 2020, we entered into an investment agreement with funds managed by private equity firm Crestview Partners (the “Investment Agreement”) who made  an  initial  investment  of  $135  million,  offset  in  part  by  $9.2  million  in  fees,  in  newly  issued  perpetual  convertible  preferred  stock  that  carries  a  5.5% cumulative  quarterly  dividend,  which  is  payable  in  cash  or  in-kind  at  Viad’s  option  (the  “Convertible  Preferred  Stock”).  The  Convertible  Preferred  Stock  is convertible into shares of our common stock at a conversion price of $21.25 per share. The Investment Agreement also includes a delayed draw commitment of up to $45 million in additional Convertible Preferred Stock, which we may access during the 12 months following the August 5, 2020 closing date on the same terms and conditions as the initial investment. The proceeds from Crestview’s initial investment were used to repay a portion of our 2018 Credit Facility, will provide additional short-term liquidity, will fund capital expenditures, and will support general corporate purposes. On August 5, 2020, we entered into an amendment to our  2018  Credit  Agreement,  which,  among  other  things,  (i)  waives  our  financial  covenants  until  September  30,  2022  (the  “Covenant  Waiver  Period”)  and  (ii) requires  us  to  maintain  minimum  liquidity  of  $100  million,  with  liquidity  defined  as  unrestricted  cash  and  available  capacity  on  our  2018  Credit  Facility.  The interest  rate  on  the  borrowings  is  equal  to  the  London  Interbank  Offered  Rate  (“LIBOR”)  plus  350  basis  points,  with  a  LIBOR  floor  of  one  percent  during  the Covenant Waiver Period. The LIBOR floor continues until the end of the 2018 Credit Agreement. Viad pledged 100% of the capital stock of its wholly-owned domestic subsidiaries and its top-tier foreign subsidiaries (other than Esja Attractions ehf.). Fees related to the amendment were approximately $1.7 million. Cash, cash equivalents, and restricted cash were $42.0 million as of December 31, 2020, as compared to $62.0 million as of December 31, 2019. Our total available liquidity was $258.0 million, including the available capacity on our 2018 Credit Facility of $173.5 million, unrestricted cash of $39.5 million, and an additional $45 million available through the delayed draw commitment from Crestview Partners. During the year ended December 31, 2020, we used net cash from operating activities of $80.2 million. We believe that our existing sources of liquidity will be sufficient to fund operations and capital commitments, including approximately $60 million in capital expenditures in select growth investments, for at least the next 12 months. As of December 31, 2020, we held approximately $36.1 million of our cash and cash equivalents outside of the U.S., consisting of $15.6 million in Canada, $9.8 million  in  the  United  Kingdom,  $7.2  million  in  the  Netherlands,  $1.8  million  in  Iceland,  $1.2  million  in  the  United  Arab  Emirates,  and  $0.5  million  in  other countries. 27   Cash Flows Operating Activities (in thousands) Net income (loss) Depreciation and amortization Deferred income taxes Loss from discontinued operations Restructuring charges Legal settlement Impairment charges Gains on dispositions of property and other assets Share-based compensation expense Multi-employer pension plan withdrawal Other non-cash items Changes in assets and liabilities   $ Net cash (used in) provided by operating activities $ Year Ended December 31, 2020 2019 (376,952)   $ 56,565    15,097    1,847    13,440    —    203,076    (14,935)   2,653    462    8,056    10,443    (80,248)   $ 23,523  58,964  (10,398) 81  8,380  8,500  5,346  (1,475) 7,190  15,693  3,791  (11,456) 108,139 The change in net cash (used in) provided by operating activities of $188.4 million was due to net losses at GES and Pursuit due to the COVID-19 pandemic, offset in part by a reduction in the working capital needed to support lower business volumes and active working capital management. Investing Activities (in thousands) Capital expenditures Cash surrender value of life insurance policies Cash paid for acquisitions, net Proceeds from dispositions of property and other assets Net cash used in investing activities Year Ended December 31, 2020 2019 (53,567) 24,767  —  22,027  (6,773)  $  $ (76,147) —  (90,992) 1,583  (165,556)   $ $ The decrease in net cash used in investing activities of $158.8 million was primarily due to proceeds from the termination of our life insurance policies, proceeds from dispositions of property and other assets in 2020, including $17.1 million from the sale of the GES warehouse in San Diego, cash paid for acquisitions in 2019, and a decrease in capital expenditures as we reduced all non-essential capital expenditures during most of 2020 in response to the COVID-19 pandemic. Financing Activities (in thousands) Proceeds from borrowings Payments on debt and finance lease obligations Dividends paid on common stock Distributions to noncontrolling interest Payments of debt issuance costs Payment of payroll taxes on stock-based compensation through shares withheld or repurchased Common stock purchased for treasury Proceeds from issuance of Convertible Series A Preferred Stock, net of issuance costs Proceeds from exercise of stock options Net cash provided by financing activities 28 Year Ended December 31, 2020 2019   $   $ 225,422  (275,327) (4,064) (1,526) (1,585) (1,688) (2,785) 125,763  2,077  66,287   $  $ 200,473  (115,708) (8,094) (407) (39) (3,046) —  —  293  73,472                                                                                                                                                                        The decrease in net cash provided by financing activities of $7.2 million was primarily due to net debt payments of $49.9 million during 2020 compared to net debt proceeds  of  $84.8  million  during  2019  under  the  2018  Credit  Facility,  offset  substantially  in  part  by  the  proceeds  from  the  issuance  of  Convertible  Series  A Preferred Stock. Debt and Finance Lease Obligations Refer to Note 12 – Debt and Finance Lease Obligations of the Notes to Consolidated Financial Statements (Part II, Item 8 of this 2020 Form 10-K) for further discussion. Guarantees Refer to Note 21 – Litigation, Claims, Contingencies, and Other of the Notes to Consolidated Financial Statements (Part II, Item 8 of this 2020 Form 10-K) for further discussion. Share Repurchases Our Board of Directors previously authorized us to repurchase shares of our common stock from time to time at prevailing market prices. Effective February 7, 2019, our Board of Directors authorized the repurchase of an additional 500,000 shares.  In March 2020, our Board of Directors suspended our share repurchase program for the foreseeable future. Prior to the suspension, we repurchased 53,784 shares on the open market for $2.8 million in 2020. No shares were repurchased on the open market during 2019. As of December 31, 2020, 546,283 shares remained available for repurchase. The Board of Directors’ authorization does not have an expiration date. Additionally, we repurchased shares related to tax withholding requirements on vested restricted share-based awards. Critical Accounting Policies and Estimates The consolidated financial statements are prepared in accordance with U.S. GAAP. We are required to make estimates and assumptions that affect our reported amounts of assets, liabilities, revenue, and expenses. Critical accounting policies are those policies that are most important to the portrayal of our financial position and results of operations, and that require us to make the most difficult and subjective judgments, often as a result of the need to make estimates of matters that are inherently  uncertain.  We  identified  and  discussed  with  our  audit  committee  the  following  critical  accounting  policies  and  estimates  and  the  methodology  and disclosures related to those estimates: Revenue recognition — Revenue is measured based on a specified amount of consideration in a contract with a customer, net of commissions paid to customers and amounts collected on behalf of third parties. We recognize revenue when a performance obligation is satisfied by transferring control of a product or service to a customer.  Revenue  for  goods  and  services  provided  for  which  we  do  not  have  control  of  the  goods  or  services  before  that  good  or  service  is  transferred  to  a customer is recorded on a net basis to reflect only the fees received for arranging these services. GES’ service revenue is primarily derived through its comprehensive range of services to event organizers and corporate brand marketers including Core Services, Audio-visual, and Event Technology. GES’ service revenue is earned over time over the duration of the exhibition, conference or corporate event, which generally lasts one to three days; however, we use the practical expedient of recognizing service revenue at the close of the event when we have the right to invoice, or when a customer cancels a contract. GES’ product revenue is derived from the build of exhibits and environments and graphics. GES’ product revenue is recognized at a point in time upon delivery of the product, or when a customer cancels a contract.  Pursuit’s  service  revenue  is  derived  through  its  accommodations,  admissions,  transportation,  and  travel  planning  services.  Pursuit’s  product  revenue  is  derived through food and beverage and retail sales. Pursuit’s revenue is recognized at the time services are performed or upon delivery of the product. Pursuit’s service revenue is recognized over time as the customer simultaneously receives and consumes the benefits. Pursuit’s product revenue is recognized at a point in time. Goodwill and Other Intangible Assets — Goodwill and other intangible assets with indefinite useful lives are not amortized, but instead are tested for impairment at least annually. Intangible assets with finite lives are amortized over their respective estimated useful lives and are reviewed for impairment if an event occurs or circumstances change that would indicate the intangible asset’s carrying value may not be recoverable. Our reporting units are defined, and goodwill is tested, at either an operating segment level or at the component level of an operating segment, depending on various factors including the internal reporting structure of the operating  segment,  the  level  of  integration  among  components,  the  sharing  of  assets  and  other  resources  among  components,  and  the  benefits  and  likely recoverability of goodwill by the component’s operations. Goodwill is tested for impairment  at the reporting unit level on an annual basis as of October 31, and between annual tests if an event occurs or circumstances change that would more-likely-than-not reduce the fair value of a reporting unit below its carrying value. Due to the deteriorating  macroeconomic environment related to the COVID-19 pandemic, resulting in disruptions to our operations and the decline in our stock price, we determined interim triggering events occurred in the first and second quarters of 2020, which required us 29     to assess the carrying values of goodwill and intangible assets. Based on this assessment, we recorded non-cash goodwill impairment charges of $185.8 million during 2020, which included a full impairment charge to the remaining GES goodwill balance. We also recorded a non-cash impairment charge to intangible assets of $15.7 million during 2020 related to our U.S. audio-visual production business. GES North America’s goodwill was assigned to, and tested at, the operating segment level (GES U.S. and GES Canada (collectively “GES North America”). GES EMEA’s goodwill was assigned to and tested at the operating segment level. Pursuit’s goodwill impairment testing is performed at the reporting unit level (Banff Jasper Collection, the Alaska Collection, the Glacier Park Collection, and FlyOver). For  purposes  of  goodwill  impairment  testing,  we  use  a  discounted  expected  future  cash  flow  methodology  (income  approach)  to  estimate  the  fair  value  of  our reporting units. The estimates and assumptions regarding expected future cash flows (the most significant being revenue and EBITDA margins), discount rates, and terminal values require considerable judgment and are based on market conditions, financial forecasts, industry trends, and historical experience. The most critical assumptions and estimates in determining the estimated fair value of our reporting units relate to the amounts and timing of expected future cash flows for each reporting unit and the reporting unit cost of capital (discount rate) applied to those cash flows. We estimate the assumed reporting unit cost of capital rates (discount rates) using a build-up method based on the perceived risk associated with the cash flows pertaining to the specific reporting unit. In order to assess the reasonableness of our fair value estimates, we perform a reconciliation of the aggregate fair values of our reporting units to our market capitalization. As noted above, the estimates  and assumptions regarding  expected  future cash flows, discount rates, and terminal  values require considerable  judgment and are based on market conditions, financial forecasts, industry trends, and historical experience. These estimates have inherent uncertainties, and different assumptions could lead to materially different results. As of December 31, 2020, our aggregate goodwill was $99.8 million. As a result of our most recent impairment analysis performed  as  of  October  31, 2020, the  excess  of  the estimated  fair  value  over  the  carrying  value  for  our  reporting  units  with  reported  goodwill  (expressed  as  a percentage of the carrying amounts) under step one of the impairment test for the Banff Jasper Collection and the Alaska Collection was significant, and FlyOver was 6%. Significant reductions in FlyOver and our other reporting unit’s expected future revenue, operating income, or cash flow forecasts and projections, or an increase in a reporting unit’s cost of capital, could trigger additional goodwill impairment testing, which may result in impairment charges. If  an  impairment  indicator  related  to  intangible  assets  is  identified,  or  if  other  circumstances  indicate  an  impairment  may  exist,  we  perform  an  assessment  to determine if an impairment loss should be recognized. This assessment includes a recoverability test to identify if the expected future undiscounted cash flows are less  than  the  carrying  value  of  the  related  assets.  If  the  results  of  the  recoverability  test  indicate  that  expected  future  undiscounted  cash  flows  are  less  than  the carrying value of the related assets, we perform a measurement of impairment and we recognize any carrying amount in excess of fair value as an impairment. We periodically  evaluate  the  continued  recoverability  of  intangible  assets  which  were  previously  evaluated  due  to  an  impairment  indicator  to  determine  if remeasurement is necessary.   Income taxes — We are required to estimate and record provisions for income taxes in each of the jurisdictions in which we operate. Accordingly, we must estimate our  actual  current  income  tax  liability,  and  assess  temporary  differences  arising  from  the  treatment  of  items  for  tax  purposes,  as  compared  to  the  treatment  for accounting  purposes.  These  differences  result  in  deferred  tax  assets  and  liabilities,  which  are  included  in  the  Consolidated  Balance  Sheets.  We  use  significant judgment in forming conclusions regarding the recoverability of our deferred tax assets and evaluate all available positive and negative evidence to determine if it is more-likely-than-not that the deferred tax assets will be realized. To the extent recovery does not appear likely, a valuation allowance must be recorded. We had gross  deferred  tax  assets  of  $99.2  million  as  of  December  31,  2020  and  $40.5  million  as  of  December  31,  2019.  We  had  a  valuation  allowance  against  gross deferred tax assets of $81.8 million as of December 31, 2020 and $4.3 million as of December 31, 2019. While we believe that the deferred tax assets, net of existing valuation allowances, will be utilized in future periods, there are inherent uncertainties regarding the ultimate  realization  of  these  assets.  It  is  possible  that  the  relative  weight  of  positive  and  negative  evidence  regarding  the  realization  of  deferred  tax  assets  may change, which could result in a material increase or decrease in our valuation allowance. Such a change could result in a material increase or decrease to income tax expense in the period the assessment was made. We record uncertain tax positions on the basis of a two-step process: first we determine whether it is more-likely-than-not that the tax positions will be sustained on the basis of the technical merits of the position; and, if so, we recognize the largest amount of tax benefit that is more than 50% likely to be realized upon ultimate settlement with the related tax authority. Pension  and  postretirement  benefits —  Our  pension  plans  use  traditional  defined  benefit  formulas  based  on  years  of  service  and  final  average  compensation. Funding policies provide that payments to defined benefit pension trusts shall be at least equal to the minimum 30   funding required by applicable regulations. We presently anticipate contributing $0.8 million to our funded pension plans and $0.9 million to our unfunded pension plans in 2021. We  have  defined  benefit  postretirement  plans  that  provide  medical  and  life  insurance  for  certain  eligible  employees,  retirees,  and  dependents.  The  related postretirement benefit liabilities are recognized over the employees’ service period. In addition, we retain the obligations for these benefits for retirees of certain sold businesses. While the plans have no funding requirements, we expect to contribute $0.9 million to the plans in 2021. The discount rates used in determining future pension and postretirement benefit obligations are based on rates determined by actuarial analysis and management review and reflect the estimated rates of return on a high-quality, hypothetical bond portfolio whose cash flows match the timing and amounts of expected benefit payments. Refer to Note 18 – Pension and Postretirement Benefits of the Notes to Consolidated Financial Statements (Part II, Item 8 of this 2020 Form 10-K) for further information. Share-based compensation — We grant share-based compensation awards to our officers, directors, and certain key employees pursuant to the 2017 Viad Corp Omnibus Incentive Plan, which has a 10-year term and provides for the following types of awards: (a) incentive and non-qualified stock options; (b) restricted stock awards and restricted  stock units; (c) performance  units or performance  shares; (d) stock appreciation  rights; (e) cash-based  awards; and (f) certain  other stock- based awards. Share-based compensation expense recognized in the consolidated financial statements was $2.7 million in 2020, $7.2 million in 2019, and $4.9 million in 2018. There was no income tax benefit related to such cost in 2020 due to the valuation allowance on our deferred tax assets. We recorded total tax benefits related to such costs of $2.2 million in 2019 and $1.2 million in 2018. No share-based compensation costs were capitalized during 2020, 2019, or 2018. We account for share-based payment awards that will be settled in cash as liability-based awards. We measure share-based compensation expense of liability-based awards at fair value at each reporting date until the date of settlement based on the number of units expected to vest and, where applicable, the level of achievement of predefined performance goals. These awards are remeasured on each reporting date based on our stock price and the Monte Carlo simulation model. A Monte Carlo simulation requires the use of several assumptions, including historical volatility and correlation between our stock price and the price of the common shares of a comparator group, a risk-free rate of return, and an expected term. We account for share-based awards that will be settled in shares of our common stock as equity-based awards. We measure share-based compensation expense of equity-based awards at fair value on the grant date on a straight-line basis over the vesting period. The estimated number of shares to be achieved is updated each reporting period based on the number of units expected to vest and, where applicable, the level of achievement of predefined performance goals, until the date of settlement. The fair value of stock option grants is estimated on the date of grant using the Black-Scholes stock option pricing model. The Black-Scholes model requires the use of several assumptions, including expected volatility, a risk-free interest rate, a forfeiture rate, and expected life. We measure share-based compensation for performance-based options on a straight-line basis over the performance period and the  underlying  shares  expected  to  be  settled  are  adjusted  each  reporting  period  based  on  estimated  future  achievement  of  the  respective  performance  metrics. Service-based  options  are  recognized  on  a  straight-line  basis  over  the  requisite  service  period  on  a  graded-vesting  schedule.  Refer  to  Note  3  –  Share-Based Compensation of the Notes to Consolidated Financial Statements (Part II, Item 8 of this 2020 Form 10-K) for further information. Self-Insurance Liabilities — We are self-insured up to certain limits for workers’ compensation and general liabilities, which includes automobile, product general liability, and client property loss claims. We have also retained and provided for certain workers’ compensation insurance liabilities in conjunction with previously sold  businesses.  We  are  also  self-insured  for  certain  employee  health  benefits.  Provisions  for  losses  for  claims  incurred,  including  actuarially  derived  estimated claims incurred but not yet reported, are made based on historical experience, claims frequency, and other factors. We have purchased insurance for amounts in excess of the self-insured levels. Impact of Recent Accounting Pronouncements Refer to Note 1 – Overview and Summary of Significant Accounting Policies of the Notes to Consolidated Financial Statements (Part II, Item 8 of this 2020 Form 10-K) for further information. Non-GAAP Measures In addition  to disclosing  financial  results  that  are  determined  in accordance  with U.S. generally  accepted  accounting  principles  (“GAAP”), we also disclose  the following non-GAAP financial measures: Segment operating income (loss), organic revenue, and organic segment operating income (loss) (collectively, the “Non- GAAP Measures”). Our use of Non-GAAP Measures is supplemental to, but not as a substitute for, other measures of financial performance reported in accordance with  GAAP.  As  not  all  companies  use  identical  calculations,  our  Non-GAAP  Measures  may  not  be  comparable  to  similarly  titled  measures  used  by  other companies. We believe that our use of Non-GAAP Measures provides useful information to investors regarding our results of operations for trending, analyzing, and benchmarking our performance and the value of our business. 31   • • “Segment operating income (loss)” is net income (loss) attributable to Viad before income (loss) from discontinued operations, corporate activities, interest  expense  and  interest  income,  income  taxes,  restructuring  charges,  impairment  charges  and  recoveries,  and  the  reduction  for  income attributable to noncontrolling interest. Segment operating income (loss) is used to measure the profit and performance of our operating segments to facilitate period-to-period comparisons. Refer to Note 23 – Segment Information of the Notes to Consolidated Financial Statements (Part II, Item 8 of this 2020 Form 10-K) for a reconciliation of segment operating income (loss) to income (loss) from continuing operations before income taxes. “Organic revenue” and  “organic segment operating income (loss)” are  revenue  and  segment  operating  income  (loss)  (as  defined  above), respectively,  without  the  impact  of  exchange  rate  variances  and  acquisitions,  if  any,  until  such  acquisitions  are  included  in  the  entirety  of  both comparable periods. The impact of exchange rate variances is calculated as the difference between current period activity translated at the current period’s exchange rates and the comparable prior period’s exchange rates. We believe the presentation of “organic” results permits investors to better understand our performance without the effects of exchange rate variances or acquisitions and to facilitate period-to-period comparisons and analysis of our operating performance. Refer to the “Results of Operations” section of this MD&A for reconciliations of organic revenue and organic segment operating income (loss) to the most directly comparable GAAP measures. We believe non-GAAP Measures are useful operating metrics as they eliminate potential variations arising from taxes, debt service costs, impairment charges and recoveries,  and  the  effects  of  discontinued  operations,  resulting  in  additional  measures  considered  to  be  indicative  of  our  ongoing  operations  and  segment performance. Although we use Non-GAAP Measures to assess the performance of our business, the use of these measures is limited because these measures do not consider material costs, expenses, and other items necessary to operate our business. These items include debt service costs, expenses related to U.S. federal, state, local and foreign income taxes, impairment charges and recoveries, and the effects of discontinued operations. As the Non-GAAP Measures do not consider these items, net income (loss) attributable to Viad should be considered as an important measure of financial performance because it provides a more complete measure of our performance. Item 7A. QUANTITATIVE AND QUALITATIVE DISCLOSURES ABOUT MARKET RISK Our market risk exposure relates to fluctuations in foreign exchange rates and interest rates. Foreign exchange risk is the risk that fluctuating exchange rates will adversely affect our financial condition or results of operations. Interest rate risk is the risk that changing interest rates will adversely affect our financial position or results of operations. Our foreign operations are primarily in Canada, the United Kingdom, Iceland, the Netherlands, and Germany. The functional currency of our foreign subsidiaries is their local currency. Accordingly, for purposes of consolidation, we translate the assets and liabilities of our foreign subsidiaries into U.S. dollars at the foreign exchange rates in effect at the balance sheet date. The unrealized gains or losses resulting from the translation of these foreign denominated assets and liabilities are included  as  a  component  of  accumulated  other  comprehensive  income  (loss)  in  the  Consolidated  Balance  Sheets.  As  a  result,  significant  fluctuations  in  foreign exchange rates relative to the U.S. dollar may result in material changes to our net equity position reported in the Consolidated Balance Sheets. We do not currently hedge  our  equity  risk  arising  from  the  translation  of  foreign  denominated  assets  and  liabilities.  We  recorded  cumulative  unrealized  foreign  currency  translation losses in  stockholders’  equity  of  $16.7 million  as  of December  31, 2020 and $23.8 million  as of  December  31, 2019. We recorded  unrealized  foreign  currency translation gains in other comprehensive income of $7.1 million during the year ended December 31, 2020 and $12.5 million during the year ended December 31, 2019. For purposes of consolidation, revenue, expenses, gains, and losses related to our foreign operations are translated into U.S. dollars at the average foreign exchange rates  for  the  period.  As  a  result,  our  consolidated  results  of  operations  are  exposed  to  fluctuations  in  foreign  exchange  rates  as  revenue  and  segment  operating income  (loss)  of  our  foreign  operations,  when  translated,  may  vary  from  period  to  period,  even  when  the  functional  currency  amounts  have  not  changed.  Such fluctuations may adversely impact overall expected profitability and historical period-to-period comparisons. We do not currently hedge our net earnings exposure arising from the translation of our foreign revenue and segment operating income (loss). Refer to “Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations – Foreign Exchange Rate Variances” (Part II, Item 7 of this 2020 Form 10-K) for a further discussion. A hypothetical change of 10% in the Canadian dollar exchange rate would result in a change to 2020 operating loss of approximately $2.1 million. A hypothetical change of 10% in the British pound exchange rate would result in a change to 2020 operating loss of approximately $1.0 million. A hypothetical change of 10% in the Euro exchange rate would result in a change to 2020 operating loss of approximately $0.4 million. We  are  exposed  to  foreign  exchange  transaction  risk,  as  our  foreign  subsidiaries  have  certain  revenue  transactions  denominated  in  currencies  other  than  the functional currency of the respective subsidiary. From time to time, we utilize forward contracts to mitigate the impact on earnings related to these transactions due to fluctuations in foreign exchange rates. As of December 31, 2020 and 2019, we did not have any outstanding foreign currency forward contracts. 32       We are exposed to short-term and long-term interest rate risk on certain of our debt obligations. A hypothetical change of 10% in interest rates would result in a change to 2020 interest expense of approximately $2 million. We do not currently use derivative financial instruments to hedge cash flows for such obligations. 33   Item 8. FINANCIAL STATEMENTS AND SUPPLEMENTARY DATA INDEX TO FINANCIAL STATEMENTS Consolidated Balance Sheets Consolidated Statements of Operations Consolidated Statements of Comprehensive Income (Loss) Consolidated Statements of Stockholders’ Equity and Mezzanine Equity Consolidated Statements of Cash Flows Notes to Consolidated Financial Statements Report of Independent Registered Public Accounting Firm Schedule II – Valuation and Qualifying Accounts 34 Page 35 36 37 38 39 40 82 93                 VIAD CORP CONSOLIDATED BALANCE SHEETS (in thousands, except share data) Current assets Assets Cash and cash equivalents Accounts receivable, net of allowances for doubtful accounts of $5,310 and $1,200,    respectively Inventories Current contract costs Other current assets Total current assets Property and equipment, net Other investments and assets Operating lease right-of-use assets Deferred income taxes Goodwill Other intangible assets, net Total Assets Liabilities, Mezzanine Equity, and Stockholders’ Equity Current liabilities Accounts payable Contract liabilities Accrued compensation Operating lease obligations Other current liabilities Current portion of debt and finance lease obligations Total current liabilities Long-term debt and finance lease obligations Pension and postretirement benefits Long-term operating lease obligations Other deferred items and liabilities Total liabilities Commitments and contingencies Convertible Series A Preferred Stock, $0.01 par value, 180,000 shares authorized, 135,000 shares issued and outstanding at December 31, 2020 Redeemable noncontrolling interest Stockholders’ equity Viad Corp stockholders’ equity: Common stock, $1.50 par value, 200,000,000 shares authorized, 24,934,981 shares    issued and outstanding Additional capital Retained earnings (deficit) Accumulated other comprehensive loss Common stock in treasury, at cost, 4,475,489 and 4,588,084 shares, respectively Total Viad stockholders’ equity Non-redeemable noncontrolling interest Total stockholders’ equity Total Liabilities, Mezzanine Equity, and Stockholders’ Equity December 31, 2020 2019   $ 39,545    $ 61,999  17,837    8,727    7,923    17,225    91,257    492,154    15,492    82,739    563    99,847    71,172    853,224    $ 21,037    $ 18,595    7,030    15,697    27,039    8,335    97,733    285,356    27,264    70,150    64,628    545,131    128,769    5,225    37,402    568,100    (253,164)   (30,641)   (225,742)   95,955    78,144    174,099    853,224    $ 126,246  17,269  24,535  30,854  260,903  500,901  45,119  103,314  26,163  287,983  94,308  1,318,691  86,660  50,671  32,658  22,180  39,824  5,330  237,323  335,162  26,247  82,851  83,707  765,290  —  6,172  37,402  574,473  122,971  (35,699) (231,649) 467,498  79,731  547,229  1,318,691 $   $ $ Refer to Notes to Consolidated Financial Statements. 35                                                                                                                                                                                                                                                                                               VIAD CORP CONSOLIDATED STATEMENTS OF OPERATIONS 2020 Year Ended December 31, 2019 2018 (in thousands, except per share data) Revenue: Services Products Total revenue Costs and expenses: Costs of services Costs of products Business interruption gain Corporate activities Interest income Interest expense Multi-employer pension plan withdrawal Other expense, net Restructuring charges Legal settlement Impairment charges (recoveries) Total costs and expenses Income (loss) from continuing operations before income taxes Income tax expense Income (loss) from continuing operations Income (loss) from discontinued operations Net income (loss) Net (income) loss attributable to non-redeemable noncontrolling interest Net loss attributable to redeemable noncontrolling interest Net income (loss) attributable to Viad Diluted income (loss) per common share: Continuing operations attributable to Viad common stockholders Discontinued operations attributable to Viad common stockholders Net income (loss) attributable to Viad common stockholders Weighted-average outstanding and potentially dilutive common    shares Basic income (loss) per common share: Continuing operations attributable to Viad common stockholders Discontinued operations attributable to Viad common stockholders Net income (loss) attributable to Viad common stockholders Weighted-average outstanding common shares Dividends declared per common share Amounts attributable to Viad common stockholders Income (loss) from continuing operations Income (loss) from discontinued operations Net income (loss)   $   $   $   $   $   $   $   $   $ 351,528    $ 63,907    415,435    457,827    73,783    —    8,687    (377)   18,264    462    1,132    13,440    —    203,076    776,294    (360,859)   14,246    (375,105)   (1,847)   (376,952)   1,376    1,482    (374,094)   $ (18.55)   $ (0.09)   (18.64)   $  $ 1,101,534  201,202  1,302,736  1,031,187  181,380  (141) 10,865  (369) 14,199  15,693  1,586  8,380  8,500  5,346  1,276,626  26,110  2,506  23,604  (81) 23,523  (2,309) 821  22,035  1.02  —  1.02   $  $  $ 20,279    20,284  (18.55)   $ (0.09)   (18.64)   $ 20,279    0.10    $ (372,247)   $ (1,847)   (374,094)   $ 1.02  —  1.02   $  $ 20,146  0.40   $ 22,116  (81) 22,035   $  $ 1,051,389  185,935  1,237,324  980,543  168,799  (602) 10,993  (354) 9,640  —  1,744  1,587  —  (35) 1,172,315  65,009  17,095  47,914  1,481  49,395  (542) 317  49,170  2.33  0.07  2.40  20,404  2.33  0.07  2.40  20,168  0.40  47,689  1,481  49,170 Refer to Notes to Consolidated Financial Statements. 36                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           CONSOLIDATED STATEMENTS OF COMPREHENSIVE INCOME (LOSS) VIAD CORP (in thousands) Net income (loss) Other comprehensive income (loss): Unrealized foreign currency translation adjustments Change in net actuarial loss, net of tax effects of $(55), $(44), and $305 Change in prior service cost, net of tax effects of $(46), $(48), and $(52) Comprehensive income (loss) Non-redeemable noncontrolling interest: Comprehensive (income) loss attributable to non-redeemable noncontrolling interest Unrealized foreign currency translation adjustments Redeemable noncontrolling interest: 2020 Year Ended December 31, 2019 2018   $ (376,952)   $ 23,523   $ 49,395  7,113    (1,955)   (100)   (371,894)   1,376    1,315    12,533  (116) (141) 35,799  (2,309) 1,080  (24,306) 1,236  (153) 26,172  (542) —  317  25,947 Comprehensive loss attributable to redeemable noncontrolling interest Comprehensive income (loss) attributable to Viad   $ 1,482    (367,721)   $ 821  35,391   $ Refer to Notes to Consolidated Financial Statements. 37                                                                                                                                          (in thousands) Balance, December 31, 2017 Net income Dividends on common stock ($0.40 per share) Payment of payroll taxes on stock- based compensation through shares withheld Common stock purchased for treasury   Employee benefit plans Share-based compensation - equity awards Unrealized foreign currency translation adjustment Amortization of net actuarial gain, net of tax Amortization of prior service cost, net of tax Adoption of ASU 2016-01 Adoption of ASU 2018-02 Other, net Balance, December 31, 2018   $ Net income Dividends on common stock ($0.40 per share) Distributions to noncontrolling interest   Payment of payroll taxes on stock- based compensation through shares withheld Employee benefit plans Share-based compensation - equity awards Unrealized foreign currency translation adjustment Amortization of net actuarial loss, net of tax Amortization of prior service cost, net of tax Acquisitions Other, net Balance, December 31, 2019   $ Net loss Dividends on common stock ($0.10 per share) Issuance of Series A convertible preferred stock Dividends on convertible preferred stock Distributions to noncontrolling interest   Payment of payroll taxes on stock- based compensation through shares withheld Common stock purchased for treasury   Employee benefit plans Share-based compensation - equity awards Unrealized foreign currency translation adjustment Amortization of net actuarial loss, net of tax Amortization of prior service cost, net of tax Other, net Balance, December 31, 2020   $ VIAD CORP CONSOLIDATED STATEMENTS OF STOCKHOLDERS’ EQUITY AND MEZZANINE EQUITY Common Stock Additional Capital 37,402   —     $ 574,458   —   Retained Earnings (Deficit) 65,836   49,170     $ Unearned Employee Benefits and Other     $   $ 218   —   Accumulated Other Comprehensive Income (Loss) (22,568 ) —     $ Non- Redeemable Non- Controlling Interest Total Stockholders’ Equity Mezzanine Equity Redeemable Non- Controlling Interest Convertible Series A Preferred Stock   $ 13,806   542     $ 442,937   49,712     $ 6,648   (317 )   $ Common Stock in Treasury   $ (226,215 ) —   Total Viad Equity   $ 429,131   49,170   —   (8,154 ) (1,209 ) (17,174 ) 6,807   —   —   —   —   —   —   1     $ (237,790 ) —   —   —   (3,046 ) 9,189   —   —   —   —   —   (2 )   (1,209 ) (17,174 ) 4,902   2,849   (24,306 ) 1,236   (153 ) —   —   (85 )     $ 436,207     $ 22,035   (8,094 ) —   (3,046 ) 5,530   2,755   (116 ) (141 ) —   (165 )     $ (231,649 )   $ 467,498     $ —   —   —   —   —   (1,688 ) (2,785 ) 10,380   —   —   —   (374,094 ) (2,038 ) —   (3,006 ) —   (1,688 ) (2,785 ) 2,479   4,444   7,113   (1,955 ) —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   (19 )   199     $ —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   (199 )   —     $ —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   (24,306 ) 1,236   (153 ) (616 ) (1,568 ) —   (47,975 ) —   —   —   —   —   —   12,533   (116 ) (141 ) —   —   (35,699 ) —   —   —   —   —   —   —   —   —   7,113   (1,955 ) —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   14,348   2,309   —   (407 ) —   —   —     $ (8,154 ) (1,209 ) (17,174 ) 4,902   2,849   (24,306 ) 1,236   (153 ) —   —   (85 ) 450,555   24,344   (8,094 ) (407 ) (3,046 ) 5,530   2,755   —   (116 ) —   62,401   —   79,731   (1,376 ) —   —   —   (1,526 ) —   —   —   —   1,315   (141 ) 62,401   (165 ) 547,229   (375,470 )   $ (2,038 ) —   (3,006 ) (1,526 ) (1,688 ) (2,785 ) 2,479   4,444   8,428   12,533   1,080   13,613   —   (8,154 )   —   —   (1,905 )   2,849   —   —   —   —   —   (63 )   —   —   —   —   —   —   —   616   1,568   (4 )     $ 575,339     $ 109,032     $ —   —   —   22,035   (8,094 )   —   —   —   —   37,402     $ —   —   38   574,473     $ 122,971     $ (374,094 )   (2,038 )   —   (3,659 )   2,755   —   —   —   —   —   (3,006 )   —   —   —   (7,901 )   4,444   —   —   —   —   —   —   —   —   —   (2 )   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   37,402   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   37,402     $ —   90   568,100     $ (253,164 )   $ —   (3 )   (100 ) 87   95,955   Refer to Notes to Consolidated Financial Statements. —   —     $ (225,742 ) (100 ) —   (30,641 ) —   —   —     $   $ 38 —   (1,955 ) —   —   78,144     $ (100 ) 87   174,099     $   $ —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —     $   $   $   $ —   —   —   —   —   (673 ) —   —   —   —   251   5,909   (821 ) —   —   —   —   —   (234 ) —   —   —   1,318   6,172   (1,482 ) —   —   —   —   —   —   —   —   (390 ) —   —   925   5,225   125,763   3,006   —   —   —   —   —   —   —   —   —   128,769     $                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             VIAD CORP CONSOLIDATED STATEMENTS OF CASH FLOWS 2020 Year Ended December 31, 2019 2018   $ (376,952)   $ 23,523   $ (in thousands) Cash flows from operating activities Net income (loss) Adjustments to reconcile net income (loss) to net cash provided by (used in) operating activities: Depreciation and amortization Deferred income taxes (Income) loss from discontinued operations Restructuring charges Legal settlement Impairment charges (recoveries) (Gains) losses on dispositions of property and other assets Share-based compensation expense Multi-employer pension plan withdrawal Other non-cash items, net Change in operating assets and liabilities (excluding the impact of acquisitions): Receivables Inventories Current contract costs Accounts payable Restructuring liabilities Accrued compensation Contract liabilities Income taxes payable Other assets and liabilities, net Net cash (used in) provided by operating activities Cash flows from investing activities Capital expenditures Cash surrender value of life insurance policies Cash paid for acquisitions, net Proceeds from dispositions of property and other assets Net cash used in investing activities Cash flows from financing activities Proceeds from borrowings Payments on debt and finance lease obligations Dividends paid on common stock Distributions to noncontrolling interest Payments of debt issuance costs Payment of payroll taxes on stock-based compensation through shares withheld or repurchased Common stock purchased for treasury Proceeds from issuance of Convertible Series A Preferred Stock, net of issuance costs Proceeds from exercise of stock options Net cash provided by (used in) financing activities Effect of exchange rate changes on cash, cash equivalents, and restricted cash Net change in cash, cash equivalents, and restricted cash Cash, cash equivalents, and restricted cash, beginning of year Cash, cash equivalents, and restricted cash, end of year   $ 56,565    15,097    1,847    13,440    —    203,076    (14,935)   2,653    462    8,056    106,082    8,644    16,279    (88,251)   (7,427)   (26,375)   (31,585)   770    32,306    (80,248)   (53,567)   24,767    —    22,027    (6,773)   225,422    (275,327)   (4,064)   (1,526)   (1,585)   (1,688)   (2,785)   125,763    2,077    66,287    701    (20,033)   62,004    41,971    $ 58,964  (10,398) 81  8,380  8,500  5,346  (1,475) 7,190  15,693  3,791  (16,959) (328) (6,333) 9,726  (6,047) 6,853  16,796  195  (15,359) 108,139  (76,147) —  (90,992) 1,583  (165,556) 200,473  (115,708) (8,094) (407) (39) (3,046) —  293  73,472  1,050  17,105  44,899  62,004   $ 49,395  56,842  5,350  (1,481) 1,587  —  (35) 473  4,870  —  4,306  (6,200) (1,573) (4,976) (1,645) (1,716) (12,818) 3,677  (7,696) 2,235  90,595  (83,345) —  (4,628) 925  (87,048) 146,580  (128,211) (8,154) —  (1,823) (1,209) (17,174) 84  (9,907) (2,470) (8,830) 53,729  44,899   Refer to Notes to Consolidated Financial Statements. 39                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           VIAD CORP NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Note 1. Overview and Summary of Significant Accounting Policies Basis of Presentation and Principles of Consolidation The accompanying consolidated financial statements were prepared in accordance with accounting principles generally accepted in the United States of America (“GAAP”)  and  include  the  accounts  of  Viad  and  its  subsidiaries.  All  significant  intercompany  account  balances  and  transactions  have  been  eliminated  in consolidation. Nature of Business We are a leading provider of experiential leisure travel and face-to-face events and marketing experiences company with operations in the U.S., Canada, the United Kingdom,  continental  Europe,  the  United  Arab  Emirates,  and  Iceland.  We  are  committed  to  providing  unforgettable  experiences  to  our  clients  and  guests.  We operate through three reportable business segments: GES North America, GES EMEA (collectively, “GES”), and Pursuit. GES GES is a global, full-service live events company offering a comprehensive range of services to event organizers and corporate brand marketers. Event organizers schedule and run events from start to finish. Corporate brand marketers include exhibitors and domestic and international corporations that want to promote their brands, services and innovations, feature new products, and build business relationships. GES serves corporate brand marketers when they exhibit at shows and when GES is engaged to manage their global exhibit program or produce their proprietary corporate events. Pursuit Pursuit is a collection of inspiring and unforgettable travel experiences that includes recreational attractions, unique hotels and lodges, food and beverage, retail, sightseeing, and ground transportation services. Pursuit comprises the Banff Jasper Collection, the Alaska Collection, the Glacier Park Collection, and FlyOver. Impact of COVID-19 On  March  11,  2020,  the  World  Health  Organization  declared  COVID-19  a  “pandemic.”  COVID-19  has  spread  rapidly,  with  a  high  concentration  of  confirmed cases  in  the  U.S.  and  other  countries  in  which  we  operate.  The  rapid  spread  has  resulted  in  authorities  around  the  world  implementing  numerous  measures  to contain  the  virus,  such  as  travel  bans  and  restrictions,  quarantines,  shelter-in-place  orders,  and  business  shutdowns.  The  COVID-19  pandemic  and  these containment measures have had, and are expected to continue to have, a substantial negative impact on businesses around the world and on global, regional, and national economies. The COVID-19 pandemic is having and will likely continue to have a significant and negative impact on our operations and financial performance, with live events largely shut down and severe tourism activity disruptions. In response to the COVID-19 pandemic, we implemented aggressive cost reduction measures to preserve cash, including furloughs, layoffs, mandatory unpaid time off, or salary reductions for all employees, and the reduction of discretionary spending. We continue to implement measures to successfully adapt for the long-term impact of COVID-19. During 2020, we secured additional capital to strengthen our liquidity position and amended our Second Amended and Restated Credit Agreement (the “2018 Credit Agreement”) to provide financial covenant relief and financial flexibility. Investment Agreement On August 5, 2020, we entered into an investment agreement with funds managed by private equity firm Crestview Partners (the “Investment Agreement”) who made  an  initial  investment  of  $135  million,  offset  in  part  by  $9.2  million  in  fees,  in  newly  issued  perpetual  convertible  preferred  stock  that  carries  a  5.5% cumulative  quarterly  dividend,  which  is  payable  in  cash  or  in-kind  at  Viad’s  option  (the  “Convertible  Preferred  Stock”).  The  Convertible  Preferred  Stock  is convertible into shares of our common stock at a conversion price of $21.25 per share. The Investment Agreement also includes a delayed draw commitment of up to $45 million in additional Convertible Preferred Stock, which we may access during the 12 months following the August 5, 2020 closing date on the same terms and conditions as the initial investment. The proceeds from Crestview’s initial investment were used to repay a portion of our 2018 Credit Facility, will provide additional short-term liquidity, will fund capital expenditures, and will support general corporate purposes. Pursuant to the Investment Agreement, two Crestview Partners’ designees joined our Board of Directors, increasing the size of our board from seven to nine directors. 40   Credit Agreement Amendment On August 5, 2020, we entered into an amendment to our 2018 Credit Agreement, which, among other things, (i) waives our financial covenants until September 30,  2022  (the  “Covenant  Waiver  Period”)  and  (ii)  requires  us  to  maintain  minimum  liquidity  of  $100  million,  with  liquidity  defined  as  unrestricted  cash  and available capacity on our 2018 Credit Facility. The interest rate on the borrowings is equal to the London Inter-bank Offered Rate (“LIBOR”) plus 350 basis points, with a LIBOR floor  of one percent  during  the  Covenant Waiver  Period.  The LIBOR floor  continues  until  the  end of the  2018 Credit  Agreement.  Viad pledged 100%  of  the  capital  stock  of  its  wholly-owned  domestic  subsidiaries  and  its  top-tier  foreign  subsidiaries  (other  than  Esja  Attractions  ehf.).  Fees  related  to  the amendment were approximately $1.7 million. Management anticipates that the initial cash proceeds from Crestview Partners, existing cash and cash equivalents, and the amendment to waive financial covenants within the 2018 Credit Agreement until September 30, 2022 will be sufficient to fund operations for at least the next 12 months. Goodwill and Other Intangible Assets Impairments Due to the deteriorating macroeconomic environment related to the COVID-19 pandemic, resulting in disruptions to our operations and the decline in our stock price, we determined interim triggering events had occurred in the first and second quarters of 2020, which required us to assess the carrying values of goodwill and intangible  assets  in  accordance  with  Accounting  Standards  Codification  (“ASC”)  No.  350,  Intangibles  –  Goodwill  and  Other.  Based  on  this  assessment,  we recorded non-cash goodwill impairment charges of $185.8 million during 2020, which included a full impairment charge to the remaining GES goodwill balance. Our remaining goodwill balance as of December 31, 2020 of $99.8 million pertains to our Pursuit business. We also recorded a non-cash impairment charge to intangible assets of $15.7 million during 2020 related to our U.S. audio-visual production business. The duration and impact of COVID-19 may result in additional future impairment charges as facts and circumstances evolve. Refer to Note 9 – Goodwill and Other Intangible Assets for additional information. Correction to Prior Period Financial Statements Subsequent to the issuance of the December 31, 2019 consolidated financial statements, we identified prior period errors related to the recognition of revenue of GES’ Corporate Accounts’ third-party services. Revenue from these services should have been recorded on a net basis to reflect only the fees received for arranging these services, whereas previously, we recorded this revenue on a gross basis, thus overstating revenue and cost of services by the same amount. As a result, we corrected the accompanying Consolidated Statements of Operations for the years ended December 31, 2019 and 2018 related to this gross-to-net adjustment. We determined that the error is not material to the previously issued financial statements. Note 2 – Revenue and Related Contract Costs and Contract Liabilities, Note 23 – Segment Information, and Note 24 – Selected Quarterly Financial Information reflect this correction. (in thousands) As previously reported Gross to net correction for GES North America Gross to net correction for GES EMEA Total as corrected Services Revenue Cost of Services Services Revenue Cost of Services   $   $ 1,170,493    $ (51,927)   (17,032)   1,101,534    $ 1,100,146    $ (51,927)   (17,032)   1,031,187    $ 1,110,249    $ (43,603)   (15,257)   1,051,389    $ 1,039,403  (43,603) (15,257) 980,543 Year Ended December 31, 2019 2018 Significant Accounting Policies Use of Estimates The preparation of financial statements in conformity with U.S. GAAP requires management to make estimates and assumptions that affect the reported amounts of assets and liabilities at the date of the financial statements and the reported amounts of revenue and expenses during the reported period. Estimates and assumptions are used in accounting for, among other things: impairment testing of recorded goodwill and intangible assets and long-lived assets; allowances for uncollectible accounts receivable; sales reserve allowances; provisions for income taxes, including uncertain tax positions; valuation allowances related to deferred tax assets; liabilities for losses related to self-insured liability claims; liabilities for losses related to environmental remediation obligations; sublease income associated with restructuring liabilities; pension and postretirement benefit costs and obligations; share-based compensation costs; the discount rates used to value lease obligations; the redemption value of redeemable noncontrolling interests; and the allocation of purchase price of acquired businesses. Actual results could differ from these and other estimates. 41                                         Cash, Cash Equivalents, and Restricted Cash Cash equivalents are highly-liquid investments with remaining maturities when purchased of three months or less. Cash and cash equivalents consist of cash and bank demand deposits and money market funds. Investments in money market funds are classified as available-for-sale and carried at fair value. Restricted cash represents collateral required for surety bonds and letters of credit. Cash, cash equivalents, and restricted cash balances presented in the Consolidated Statements of Cash Flows consisted of the following: (in thousands) Cash and cash equivalents Restricted cash included in other current assets Cash, cash equivalents, and restricted cash shown in the statement of cash flows December 31, 2020 2019   $   $ 39,545    $ 2,426    41,971    $ 61,999  5  62,004 Allowances for Doubtful Accounts Allowances for doubtful accounts reflect the best estimate of probable losses inherent in the accounts receivable balance. The allowances for doubtful accounts, including a sales allowance for discounts at the time of sale, are based upon an evaluation of the aging of receivables, historical trends, and the current economic environment. Inventories We state inventories, which consist primarily of exhibit design and construction materials and supplies, as well as retail inventory, at the lower of cost (first-in, first-out and specific identification methods) or net realizable value. Property and Equipment Property  and  equipment  are  stated  at  cost,  net  of  accumulated  depreciation.  Property  and  equipment  are  depreciated  using  the  straight-line  method  over  the estimated useful lives of the assets: buildings, 15 to 40 years; equipment, 3 to 12 years; and leasehold improvements, over the shorter of the lease term or useful life. Property and equipment are tested for potential impairment whenever events or changes in circumstances indicate that the carrying amount of the long-lived asset may not be recoverable through undiscounted cash flows. Leases We recognize a right-of-use (“ROU”) asset and lease liability on the balance sheet and classify leases as either finance or operating leases. The classification of the lease determines whether the lease expense is recognized on an effective interest method basis (finance lease) or on a straight-line basis (operating lease) over the lease term. In determining whether an agreement contains a lease, we consider if we have a right to control the use of the underlying asset during the lease term in exchange for an obligation to make lease payments arising from the lease. We recognize ROU assets and lease liabilities at commencement date, which is when the underlying asset is available for use to a lessee, based on the present value of lease payments over the lease term. Our operating and finance leases are primarily facility, equipment, and land leases. Our facility leases comprise mainly manufacturing facilities, sales and design facilities, offices, storage and/or warehouses, and truck marshaling yards. These facility leases generally have lease terms ranging up to 23 years. Our equipment leases comprise mainly vehicles, hardware, and office equipment, each with various lease terms. Our land leases comprise mainly leases in Canada and Iceland on which our hotels or attractions are located and have lease terms ranging up to 47 years. If a lease contains a renewal option that is reasonably certain to be exercised, then the lease term includes the optional periods in measuring a ROU asset and lease liability. The reasonably certain threshold is evaluated at lease commencement and is typically met if we identify substantial economic incentives or termination penalties. We do not include variable leases and variable non-lease components in the calculation of the ROU asset and corresponding lease liability. For facility leases, variable lease costs include the costs of common area maintenance, taxes, and insurance for which we pay our lessors an estimate that is adjusted to actual expense on a quarterly or annual basis depending on the underlying contract terms. We expense these variable lease payments as incurred. Our lease agreements do not contain any significant residual value guarantees or restrictive covenants. Substantially all of our lease agreements do not specify an implicit borrowing rate, and as such, we utilize an incremental borrowing rate based on lease term and country, in order to calculate the present value of our future lease payments. The discount rate represents a risk-adjusted rate on a collateralized basis and is the expected rate at which we would borrow funds to satisfy the scheduled lease liability payment streams commensurate with the lease term and the country.   We are also a lessor to third party tenants  who either  lease  certain  portions of facilities  that we own or sublease certain  portions of facilities  that we lease. We record lease income from owned facilities as rental income and we record sublease income from leased 42                     facilities against lease expense in the Consolidated Statements of Operations. We classify all of our leases for which we are the lessor as operating leases. Goodwill Goodwill is tested for impairment  at the reporting unit level on an annual basis as of October 31, and between annual tests if an event occurs or circumstances change  that  would  more-likely-than-not  reduce  the  fair  value  of  a  reporting  unit  below  its  carrying  value.  We  use  a  discounted  expected  future  cash  flow methodology  (income  approach)  in  order  to  estimate  the  fair  value  of  our  reporting  units  for  purposes  of  goodwill  impairment  testing.  The  estimates  and assumptions regarding expected future cash flows, discount rates, and terminal values require considerable judgment and are based on market conditions, financial forecasts,  industry  trends,  and  historical  experience.  These  estimates,  however,  have  inherent  uncertainties  and  different  assumptions  could  lead  to  materially different results. Cash Surrender Value of Life Insurance We had Company-owned life insurance contracts that were intended to fund the cost of certain employee compensation and benefit programs. These contracts were carried  at  cash  surrender  value,  net  of  outstanding  policy  loans.  The  cash  surrender  value  represented  the  amount  of  cash  we could  receive  if  the  policies  were discontinued  before  maturity.  The  changes  in  the  cash  surrender  value  of  the  policies,  net  of  insurance  premiums,  were  included  as  a  component  of  “Costs  of services” in the Consolidated Statements of Operations. In 2020, we terminated the life insurance policies and received cash proceeds of $24.8 million. Self-Insurance Liabilities We are self-insured up to certain limits for workers’ compensation and general liabilities, which includes automobile, product general liability, and client property loss claims. We have also retained and provided for certain workers’ compensation insurance liabilities in conjunction with previously sold operations. We are also self-insured  for  certain  employee  health  benefits.  Provisions  for  losses  for  claims  incurred,  including  actuarially  derived  estimated  claims  incurred  but  not  yet reported,  are  made  based  on  historical  experience,  claims  frequency,  and  other  factors.  We  have  purchased  insurance  for  amounts  in  excess  of  the  self-insured levels. Environmental Remediation Liabilities Environmental remediation liabilities represent the estimated cost of environmental remediation obligations primarily associated with previously sold operations. The amounts accrued primarily  consist of the estimated direct incremental  costs, on an undiscounted basis, for contractor  and other services related  to remedial actions and post-remediation site monitoring. Environmental remediation liabilities are recorded when the specific obligation is considered probable and the costs are reasonably estimable. Subsequent recoveries from third parties, if any, are recorded through discontinued operations when realized. Environmental insurance is maintained that provides coverage for new and undiscovered pre-existing conditions at both our continuing and discontinued operations. Fair Value of Financial Instruments The carrying value of cash and cash equivalents, receivables, and accounts payable approximate fair value due to the short-term maturities of these instruments. Refer to Note 12 – Debt and Finance Lease Obligations for the estimated fair value of debt obligations. Convertible Preferred Stock We record shares of convertible preferred stock based on proceeds received net of costs on the date of issuance. Redeemable preferred stock (including preferred stock that features redemption rights that are either within the control of the holder or subject to redemption upon the occurrence of uncertain events not solely within our control) is classified as temporary equity and is reported between liabilities and stockholders’ equity in the Consolidated Balance Sheets. Noncontrolling Interests – Non-redeemable and Redeemable Non-redeemable  noncontrolling interest  represents the portion of equity in a subsidiary  that is not attributable,  directly  or indirectly, to us. Our non-redeemable noncontrolling interest relates to the 20% equity ownership interest that we do not own in Glacier Park, Inc., the 40% equity interest that we do not own in the Mountain  Park  Lodges,  and  the  49%  equity  interest  that  we  do  not  own  in  the  new  entity  that  will  operate  the  Pursuit  Sky  Lagoon  attraction.  We  report  non- redeemable noncontrolling interest within stockholders’ equity in the Consolidated Balance Sheets. The amount of consolidated net income or loss attributable to Viad and the non-redeemable noncontrolling interest is presented in the Consolidated Statements of Operations.   We  consider  noncontrolling  interests  with  redemption  features  that  are  not  solely  within  our  control  to  be  redeemable  noncontrolling  interests.  Our  redeemable noncontrolling  interest  relates  to  our  54.5%  equity  ownership  interest  in  Esja  Attractions  ehf.  (“Esja”),  which  owns  the  FlyOver  Iceland  attraction.  The  Esja shareholders  agreement  contains  a  put  option  that  gives  the  minority  Esja  shareholders  the  right  to  sell  (or  “put”)  their  Esja  shares  to  us  based  on  a  calculated formula  within a predefined  term.  This redeemable  noncontrolling  interest  is considered  temporary  equity and we report it between liabilities  and stockholders’ equity in the Consolidated Balance Sheets. The amount of the net income or loss attributable to redeemable noncontrolling interests is recorded in the Consolidated Statements of 43   Operations and the accretion of the redemption value is recorded as an adjustment to retained earnings (deficit) and is included in our income (loss) per share. Refer to Note 22 – Redeemable Noncontrolling Interest for additional information. Foreign Currency Translation Our foreign  operations  are  primarily  in Canada,  the  United  Kingdom, Iceland,  the  Netherlands,  Germany,  and  to  a  lesser  extent,  in  certain  other  countries.  The functional  currency  of  our  foreign  subsidiaries  is  their  local  currency.  Accordingly,  for  purposes  of  consolidation,  we  translate  the  assets  and  liabilities  of  our foreign subsidiaries into U.S. dollars at the foreign exchange rates in effect at the balance sheet date. The unrealized gains or losses resulting from the translation of these foreign denominated assets and liabilities are included as a component of accumulated other comprehensive income (loss) in the Consolidated Balance Sheets. For purposes of consolidation, revenue, expenses, gains, and losses related to our foreign operations are translated into U.S. dollars at the average foreign exchange rates for the period. Revenue Recognition Revenue is measured based on a specified amount of consideration in a contract with a customer, net of commissions paid to customers and amounts collected on behalf of third parties. We recognize revenue when a performance obligation is satisfied by transferring control of a product or service to a customer. GES’ service revenue is primarily derived through its comprehensive range of services to event organizers and corporate brand marketers including Core Services, Event Technology, and Audio-visual. GES’ service revenue is earned over time over the duration of the exhibition, conference or corporate event, which generally lasts one to three days. Revenue for goods and services provided for which we do not have control of the goods or services before that good or service is transferred to a customer is recorded on a net basis to reflect only the fees received for arranging these services. GES’ product revenue is derived from the build of exhibits and environments and graphics. GES’ product revenue is recognized at a point in time upon delivery of the product. Pursuit’s  service  revenue  is  derived  through  its  admissions,  accommodations,  transportation,  and  travel  planning  services.  Pursuit’s  product  revenue  is  derived through food and beverage and retail sales. Pursuit’s revenue is recognized at the time services are performed or upon delivery of the product. Pursuit’s service revenue is recognized over time as the customer simultaneously receives and consumes the benefits. Pursuit’s product revenue is recognized at a point in time. Share-Based Compensation Share-based compensation costs related to all share-based payment awards are recognized and measured using the fair value method of accounting. These awards generally include restricted stock awards, restricted stock units, performance units, and stock options, and contain forfeiture and non-compete provisions. We issue share-based payment awards from shares held in treasury. Future vesting is generally subject to continued employment. Holders of share-based awards have the right to receive  dividends and vote the shares, but may not sell, assign, transfer,  pledge, or otherwise encumber the stock, except to the extent restrictions  have lapsed and in accordance with our stock trading policy. We account for share-based payment awards that will be settled in cash as liability-based awards, which includes performance units and restricted stock units. We measure share-based compensation expense of liability-based awards at fair value at each reporting date until the date of settlement based on the number of units expected to vest and, where applicable, the level of achievement of predefined performance goals. These awards are remeasured on each reporting date based on our  stock  price  and  the  Monte  Carlo  simulation  model.  A  Monte  Carlo  simulation  requires  the  use  of  several  assumptions,  including  historical  volatility  and correlation  between  our  stock  price  and  the  price  of  the  common  shares  of  a  comparator  group,  a  risk-free  rate  of  return,  and  an  expected  term.  Share-based compensation expense related to liability-based awards is recognized ratably over the requisite service period of approximately three years. We account for share-based awards that will be settled in shares of our common stock as equity-based awards, which include performance units, restricted stock units, and restricted stock awards. We measure share-based compensation expense of equity-based awards at fair value on the grant date on a straight-line basis over the vesting period. The estimated number of shares to be achieved is updated each reporting period based on the number of units expected to vest and, where applicable,  the  level  of  achievement  of  predefined  performance  goals,  until  the  date  of  settlement.  Share-based  compensation  expense  related  to  equity-based awards is recognized ratably over the requisite service period ranging from three months to three years. The fair value of stock option grants is estimated on the date of grant using the Black-Scholes stock option pricing model. We grant non-qualified stock options that are  performance-based  and  service-based.  The  performance-based  awards  are  recognized  on  a  straight-line  basis  over  the  performance  period  ranging  up  to  3.4 years,  and the underlying  shares  expected  to be settled  are adjusted  each  reporting  period  based on estimated  future  achievement  of the respective  performance metrics.  The  service-based  awards  are  recognized  on  a  straight-line  basis  over  the  requisite  service  period  on  a  graded-vesting  schedule  over  two  years.  The exercise price of stock options is based on the market value of our common stock at the date of grant. 44   Common Stock in Treasury Common stock purchased for treasury is recorded at historical cost. Subsequent share reissuances are primarily related to share-based compensation programs and recorded at weighted-average cost. Income (Loss) Per Common Share Diluted income per common share is calculated using the more dilutive of the two-class method or as-converted method. The two-class method uses net income available to common stockholders and assumes conversion of all potential shares other than the participating securities. The as-converted method uses net income and assumes conversion of all potential shares including the participating securities. Dilutive potential common shares include outstanding stock options, unvested restricted share units and convertible preferred stock. We apply the two-class method in calculating income per common share as unvested share-based payment awards that contain nonforfeitable rights to dividends and preferred stock are considered participating securities. Accordingly, such securities are included in the earnings  allocation  in  calculating  income  per  share.  The  adjustment  to  the  carrying  value  of  the  redeemable  noncontrolling  interest  is  reflected  in  income  per common share. Impact of Recent Accounting Pronouncements The following table provides a brief description of recent accounting pronouncements: Standard Description Standards Not Yet Adopted ASU 2020-06, Debt - Debt with Conversion and Other Options (Subtopic 470-20) and Derivatives and Hedging - Contracts in Entity’s Own Equity (Subtopic 815-40)   The amendment simplifies the accounting for convertible instruments by reducing the number of accounting models available for convertible debt instruments and convertible preferred stock. The amendment also requires expanded disclosures about the terms and features of convertible instruments. Early adoption is permitted, but no earlier than fiscal years beginning after December 15, 2020. Standard Description Standards Recently Adopted ASU 2016-13, Financial Instruments – Credit Losses (Topic 326) - Measurement of Credit Losses on Financial Instruments ASU 2020-04, Reference Rate Reform (Topic 848) ASU 2019-12, Income Taxes (Topic 740) Simplifying the Accounting for Income Taxes The amendment eliminates the incurred credit loss impairment methodology and replaces it with an expected credit loss concept based on historical experience, current conditions, and reasonable and supportable forecasts. The amendment provides temporary optional guidance to ease the potential burden in accounting for reference rate reform. Topic 848 provides optional expedients and exceptions for applying U.S. GAAP to transactions affected by reference rate reform if certain criteria are met. The amendment enhances and simplifies various aspects of the income tax accounting guidance, including requirements such as ownership changes in investments, and interim-period accounting for enacted changes in tax law. Date of adoption Effect on the financial statements 1/1/2022   We are currently evaluating the potential impact of the adoption of this new guidance on our consolidated financial statements and if there are applicable provisions that will simplify our accounting or reporting we will likely pursue early adoption. Date of adoption 1/1/2020 Effect on the financial statements We adopted this new standard on a modified retrospective basis. The adoption of this new standard on January 1, 2020 did not have a material impact on our consolidated financial statements. 3/12/2020 Topic 848 was effective beginning on March 12, 2020, and we will apply the amendments prospectively through December 31, 2022. There was no impact to our consolidated financial statements as a result of adopting this amendment. 1/1/2021 The adoption of this new standard on January 1, 2021 did not have a material impact on our consolidated financial statements. Note 2. Revenue and Related Contract Costs and Contract Liabilities GES’ performance obligations consist of services or product(s) outlined in a contract. While we often sign multi-year contracts for recurring events, the obligations for  each  occurrence  are  well  defined  and  conclude  upon  the  occurrence  of  each  event.  The  obligations  are  typically  the  provision  of  services  and/or  sale  of  a product in connection with an exhibition, conference, or other event. Revenue for 45           goods and services provided for which we do not have control of the goods or services before that good or service is transferred to a customer is recorded on a net basis  to  reflect  only  the  fees  received  for  arranging  these  services.  We  recognize  revenue  for  services  generally  at  the  close  of  the  exhibition,  conference,  or corporate event. We recognize revenue for products either upon delivery to the customer’s location, upon delivery to an event that we are serving, or when we have the right to invoice. In circumstances where a customer cancels a contract, we generally have the right to bill the customer for costs incurred to date. Payment terms are generally within 30-60 days and contain no significant financing components. Pursuit’s performance obligations are short-term in nature. They include the provision of a hotel room, an attraction admission, a chartered or ticketed bus or van ride, the fulfillment of travel planning itineraries, and/or the sale of food, beverage, or retail products. Revenue is recognized when the service has been provided or the product has been delivered. When credit is extended, payment terms are generally within 30 days and contain no significant financing components. Contract Liabilities GES  and  Pursuit  typically  receive  customer  deposits  prior  to  transferring  the  related  product  or  service  to  the  customer.  We  record  these  deposits  as  a  contract liability,  which  are  recognized  as  revenue  upon  satisfaction  of  the  related  contract  performance  obligation(s).  GES  also  provides  customer  rebates  and  volume discounts to certain event organizers that we recognize as a reduction of revenue. We include these amounts in the Consolidated Balance Sheets under the captions “Contract liabilities” and “Other deferred items and liabilities.” The decrease in contract liabilities for the year ended December 31, 2020 was primarily due to the reduction of planned shows in the first half of 2021 due to the COVID-19 pandemic. Changes to contract liabilities are as follows: (in thousands) Balance at January 1, 2019 Cash additions Revenue recognized Foreign exchange translation adjustment Balance at December 31, 2019 Cash additions Revenue recognized Foreign exchange translation adjustment Balance at December 31, 2020 Contract Costs $ $ 35,600  210,871  (196,158) 483  50,796  154,057  (186,518) 283  18,618 GES capitalizes certain incremental costs incurred in obtaining and fulfilling contracts. Capitalized costs principally relate to direct costs of materials and services incurred in fulfilling services of future exhibitions, conferences, and events, and also include up-front incentives and commissions incurred upon contract signing. We expense costs associated with preliminary contract activities (i.e. proposal activities) as incurred. Capitalized contract costs are expensed upon the transfer of the related  goods or services and are included in cost of services  or cost of products, as applicable. We include  the deferred incremental  costs of obtaining and fulfilling contracts in the Consolidated Balance Sheets under the captions “Current contract costs” and “Other investments and assets.” Changes to contract costs are as follows: (in thousands) Balance at January 1, 2019 Additions Expenses Cancelled Foreign exchange translation adjustment Balance at December 31, 2019 Additions Expenses Cancelled Foreign exchange translation adjustment Balance at December 31, 2020   $   $ 21,478  74,274  (67,425) (68) 237  28,496  19,517  (25,381) (11,482) (315) 10,835 As of  December  31, 2020, capitalized  contract  costs  consisted  of  $0.9  million  to  obtain  contracts  and  $9.9 million  to  fulfill  contracts.  We  did  not  recognize  an impairment loss with respect to capitalized contract costs during the years ended December 31, 2020 or 2019. 46                                                                                       Disaggregation of Revenue The following tables disaggregate GES and Pursuit revenue by major product line, timing of revenue recognition, and markets served: GES (in thousands) Services: Core services Audio-visual Event technology Intersegment eliminations Total services Products: Core products Total revenue Timing of revenue recognition: Services transferred over time Products transferred over time(1) Products transferred at a point in time Total revenue Markets: Exhibitions Conferences Corporate events Consumer events Intersegment eliminations Total revenue GES North America Year Ended December 31, 2020 GES EMEA Intersegment Eliminations Total   $   $   $   $   $   $ 231,666    $ 20,148    9,150    —    260,964    27,957    288,921    $ 260,964    $ 13,068    14,889    288,921    $ 211,953    $ 41,371    24,521    11,076    —    288,921    $ 33,556    $ 4,126    3,979    —    41,661    11,723    53,384    $ 41,661    $ 2,449    9,274    53,384    $ 40,077    $ 7,789    5,353    165    —    53,384    $ —    $ —    —    (3,680)   (3,680)   —    (3,680)   $ (3,680)   $ —    —    (3,680)   $ —    $ —    —    —    (3,680)   (3,680)   $ 265,222  24,274  13,129  (3,680) 298,945  39,680  338,625  298,945  15,517  24,163  338,625  252,030  49,160  29,874  11,241  (3,680) 338,625 (1) GES’ graphics product revenue is earned over time over the duration of an event as it is considered a part of the single performance obligation satisfied over time. 47                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     (in thousands) Services: Core services Audio-visual Event technology Intersegment eliminations Total services Products: Core products Total revenue Timing of revenue recognition: Services transferred over time Products transferred over time(1) Products transferred at a point in time Total revenue Markets: Exhibitions Conferences Corporate events Consumer events Intersegment eliminations Total revenue GES North America Year Ended December 31, 2019 GES EMEA Intersegment Eliminations 701,721    $ 78,178    29,600    —    809,499    113,900    $ 24,197    9,749    —    147,846    —    $ —    —    (20,741)   (20,741)   Total 815,621  102,375  39,349  (20,741) 936,604  74,606    884,105    $ 68,713    216,559    $ —    (20,741)   $ 143,319  1,079,923  809,499    $ 45,597    29,009    884,105    $ 147,846    $ 16,071    52,642    216,559    $ (20,741)   $ —    —    (20,741)   $ 936,604  61,668  81,651  1,079,923  463,653    $ 253,511    139,935    27,006    —    884,105    $ 159,397    $ 24,499    31,627    1,036    —    216,559    $ —    $ —    —    —    (20,741)   (20,741)   $ 623,050  278,010  171,562  28,042  (20,741) 1,079,923   $   $   $   $   $   $ (1) GES’ graphics product revenue is earned over time over the duration of an event as it is considered a part of the single performance obligation satisfied over time. 48                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       (in thousands) Services: Core services Audio-visual Event technology Intersegment eliminations Total services Products: Core products Total revenue Timing of revenue recognition: Services transferred over time Products transferred over time(1) Products transferred at a point in time Total revenue Markets: Exhibitions Conferences Corporate events Consumer events Intersegment eliminations Total revenue GES North America Year Ended December 31, 2018 GES EMEA Intersegment Eliminations 689,804    $ 73,331      30,208      —      793,343      105,114    $ 22,011      10,658      —      137,783      —    $ —      —      (17,140)     (17,140)     Total 794,918  95,342  40,866  (17,140) 913,986  72,844      866,187    $ 65,207      202,990    $ —      (17,140)   $ 138,051  1,052,037  793,343    $ 44,109      28,735      866,187    $ 137,783    $ 16,084      49,123      202,990    $ (17,140)   $ —      —      (17,140)   $ 913,986  60,193  77,858  1,052,037  486,400    $ 223,096      126,084      30,607      —      866,187    $ 149,338    $ 24,209      27,413      2,030      —      202,990    $ —    $ —      —      —      (17,140)     (17,140)   $ 635,738  247,305  153,497  32,637  (17,140) 1,052,037   $   $   $   $   $   $ (1) GES’ graphics product revenue is earned over time over the duration of an event as it is considered a part of the single performance obligation satisfied over time. 49                                                                                                                                                                                                                                                                     Pursuit (in thousands) Services: Admissions Accommodations Transportation Travel planning Intersegment eliminations Total services revenue Products: Food and beverage Retail operations Total products revenue Total revenue Timing of revenue recognition: Services transferred over time Products transferred at a point in time Total revenue Markets: Banff Jasper Collection Alaska Collection Glacier Park Collection FlyOver Total revenue Note 3. Share-Based Compensation Year Ended December 31, 2020 2019 2018 19,939    $ 29,800    2,694    467    (317)   52,583    10,295    13,932    24,227    76,810    $ 85,371    $ 60,672    14,594    5,979    (1,686)   164,930    31,838    26,045    57,883    222,813    $ 52,583    $ 24,227    76,810    $ 164,930    $ 57,883    222,813    $ 46,913    $ 6,282    17,596    6,019    76,810    $ 133,229    $ 39,406    37,121    13,057    222,813    $ 83,000  37,470  13,956  4,529  (1,551) 137,404  25,962  21,921  47,883  185,287  137,404  47,883  185,287  106,106  36,451  31,465  11,265  185,287   $   $   $   $   $   $ We  grant  share-based  compensation  awards  to  our  officers,  directors,  and  certain  key  employees  pursuant  to  the  2017  Viad  Corp  Omnibus  Incentive  Plan  (the “2017 Plan”). The 2017 Plan has a 10-year term and provides for the following types of awards: (a) incentive and non-qualified stock options; (b) restricted stock awards and restricted  stock units; (c) performance  units or performance  shares; (d) stock appreciation  rights; (e) cash-based  awards; and (f) certain  other stock- based awards. In June 2017, we registered 1,750,000 shares of common stock issuable under the 2017 Plan. As of December 31, 2020, there were 1,081,404 shares available for future grant under the 2017 Plan. The following table summarizes share-based compensation (income) expense: (in thousands) Performance unit incentive plan (“PUP”) Restricted stock awards and restricted stock units Stock options Share-based compensation expense before income tax Income tax benefit(1) Share-based compensation expense, net of income tax 2020 Year Ended December 31, 2019 2018   $   $ (2,187) 4,523  317  2,653  —  2,653   $  $ 3,990    $ 3,200    —    7,190    (2,241)   4,949    $ 2,260  2,610  —  4,870  (1,227) 3,643 (1) There was no income tax benefit for the year ended 2020 due to the valuation allowance on our deferred tax assets. Refer to Note 17 – Income Taxes. We recorded no share-based compensation expense through restructuring charges in 2020, $0.1 million in 2019, and none in 2018. No share-based compensation costs were capitalized during 2020, 2019, or 2018. 50                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     PUP Awards PUP awards are performance-based restricted stock units that are tied to our stock price and the expected achievement of certain performance-based criteria. The vesting of PUP award shares is based upon the achievement of the performance-based criteria over a three-year period. We account for PUP awards that will be settled in shares of our common stock as equity-based awards. We measure share-based compensation expense of equity-based awards at fair value on the grant date on a straight-line basis over the vesting period. The estimated number of shares to be achieved is updated each reporting period. We account for PUP awards that will be settled in cash as liability-based awards. We measure share-based compensation expense of liability-based awards at fair value at each reporting date until the date of settlement. Forfeitures are recorded when they occur. During  the  year  ended  December  31,  2020,  we  granted  PUP  awards  with  a  grant  date  fair  value  of  $4.8  million  of  which  $1.8  million  are  payable  in  shares. Liabilities related to PUP awards were $0.8 million as of December 31, 2020 and $5.3 million as of December 31, 2019. During the year ended December 31, 2020, the value of the PUP awards decreased due to the reduction of our estimated performance achievement and the decline in our stock price as a result of the COVID- 19 pandemic. In 2020, PUP awards granted in 2017 vested and we paid $2.6 million in cash. No PUP awards were paid in shares in 2020. In 2019, PUP awards granted in 2016 vested and we paid $5.6 million in cash and $3.4 million in shares. In 2019, we withheld 25,771 shares for $1.5 million related to tax withholding requirements on vested PUP awards paid in shares. In 2018, PUP awards granted in 2015 vested and we paid $5.9 million in cash. No PUP awards were paid in shares in 2018. The following table summarizes the activity of the outstanding PUP awards: Balance at December 31, 2019 Granted Vested Forfeited Balance at December 31, 2020 Restricted Stock Awards and Restricted Stock Units Equity-Based PUP Awards Liability-Based PUP Awards Shares Weighted-Average Grant Date Fair Value Shares Weighted-Average Grant Date Fair Value 59,714    $ 32,367    $ —    $ (30,873)   $ 61,208    $ 55.10      56.23      —      52.15      57.18      155,190    $ 52,531    $ (67,866)   $ (18,370)   $ 121,485    $ 52.53  56.10  47.43  56.40  56.34 Restricted stock awards and restricted stock units are service-based awards. We account for restricted stock awards and restricted stock units that will be settled in shares of our common stock as equity-based awards. We measure share-based compensation expense of equity-based awards at fair value on the grant date on a straight-line basis over the vesting period. We account for restricted stock units that will be settled in cash as liability-based awards. We measure share-based compensation expense of liability-based awards at fair value at each reporting date until the date of settlement. Forfeitures are recorded when they occur. As of December 31, 2020, the unamortized cost of outstanding equity-based restricted stock awards and restricted stock units was $4.2 million, which we expect to recognize over a weighted-average period of approximately 1.3 years. We repurchased 42,185 shares for $1.7 million during 2020, 24,995 shares for $1.5 million in 2019, and 22,358 shares for $1.2 million in 2018 related to tax withholding requirements on vested share-based awards. Aggregate liabilities related to liability-based restricted stock units were $0.2 million as of December 31, 2020 and $0.4 million as of December 31, 2019. In 2020, restricted stock units vested, and we paid $0.2 million in cash and $2.0 million in shares. In 2019, restricted stock units vested, and we paid $0.6 million in cash and $0.2 million in shares. In 2018, the 2015 restricted stock units vested and we paid $0.2 million in cash. 51                           The following table summarizes the activity of the outstanding restricted stock awards and restricted stock units: Balance at December 31, 2019 Granted Vested Forfeited Balance at December 31, 2020 Stock Options Equity-Based Restricted Stock Awards Equity-Based Restricted Stock Units Liability-Based Restricted Stock Units Weighted- Average Grant Date Fair Value 52.66      51.06      49.99      54.11      53.23      Shares 136,123    $ 55,171    $ (66,054)   $ (18,133)   $ 107,107    $ Weighted- Average Grant Date Fair Value —      19.44      19.30      19.47      19.51      Weighted- Average Grant Date Fair Value 52.17  50.43  47.45  56.13  51.91 Shares 11,623    $ 3,952    $ (2,815)   $ (2,301)   $ 10,459    $ Shares —    $ 232,435    $ (77,725)   $ (3,449)   $ 151,261    $ We grant non-qualified stock options that are performance-based, as well as non-qualified stock options that are service-based. The performance-based awards are recognized on a straight-line basis over the performance period ranging from 1.0 to 3.4 years, and the underlying shares expected to be settled are adjusted each reporting  period based on estimated  future  achievement  of the respective  performance  metrics.  The service-based  awards are recognized  on a straight-line  basis over the requisite service period on a graded-vesting schedule over two years. The following table summarizes stock option activity: Options outstanding and exercisable at December 31, 2019 Granted Exercised Options outstanding at December 31, 2020 Options exercisable at December 31, 2020 Shares Weighted-Average Exercise Price Aggregate Intrinsic Value(1) 41,143    $ 204,150    $ (41,143)   $ 204,150    $ —    $ 16.62    19.98    16.62    19.98    $ —    $ 3,305,928  — (1) The aggregate intrinsic value of stock options outstanding represents the difference between our closing stock price at the end of the reporting period and the exercise price, multiplied by the number of in-the-money stock options.   The following table summarizes stock options outstanding and exercisable as of December 31, 2020: Range of exercise prices $ 19.30 $ 21.85 $19.30 - $21.85 Shares 150,000    54,150    204,150    Options Outstanding Weighted-Average Remaining Contractual Life (in years) Options Exercisable Weighted-Average Exercise Price Shares Weighted-Average Exercise Price 8.00    $ 6.65    $ 7.64    $ 19.30  21.85  19.98  —    $ —    $ —    $ —  —  — The fair value of stock options granted in 2020 was estimated on the date of grant using the Black-Scholes stock option pricing model. Following is additional information on stock options and the underlying assumptions used in assessing fair value: Assumptions used to estimate fair value of stock options granted: Risk-free interest rate Expected life Expected volatility Expected dividend yield Weighted average grant-date fair value per share of options granted Cash received from exercise of options (in thousands) 52 Year Ended December 31, 2020 0.27% - 0.31%  4.3 - 5.4 years  46.9% - 52.2%  —  8.38  2,077 $ $                                                                                                                                                As of December 31, 2020, the total unrecognized compensation cost related to non-vested stock option awards was $1.4 million. We expect to recognize such costs over a weighted-average period of approximately 2.1 years. No stock options were granted in 2019 or 2018. Note 4. Acquisitions 2019 Acquisitions Belton Chalet On  May  16,  2019,  we  acquired  the  Belton  Chalet  in  Glacier  National  Park  for  total  cash  consideration  of  $3.2  million.  Transaction  costs  associated  with  the acquisition were $0.3 million during 2019, which are included in “Cost of services” in the Consolidated Statements of Operations. We included these assets in the consolidated financial statements from the date of acquisition. Mountain Park Lodges On June 8, 2019, we acquired a 60% equity interest in Mountain Park Lodges’ group of seven hotels and an undeveloped land parcel located in Jasper National Park for total consideration of $100.6 million Canadian dollars (approximately $76 million U.S. dollars). As the majority owner of these properties, we consolidate 100% of the results of operations in our consolidated financial statements and record the 40% owners’ share of the net income or loss attributable to non-redeemable noncontrolling interest. The following table summarizes the final allocation of the aggregate purchase price paid and amounts of assets acquired and liabilities assumed based upon the estimated fair value at the date of acquisition. (in thousands) Purchase price paid as: Cash Net working capital adjustment Consideration transferred Right to manage Purchase price, net Fair value of net assets acquired: Accounts receivable Inventories Prepaid expenses Property and equipment Intangible assets Total assets acquired Accounts payable Advanced deposits payable Deferred tax liability Other liabilities Total liabilities assumed Noncontrolling interest equity Total fair value of net assets acquired Excess purchase price over fair value of net assets acquired (“goodwill”)     $ 75,837  18  75,855  (1,276) 74,579  $ 333    152    276    103,642    20,180    124,583    329    400    19,734    16    20,479    49,719      $ 54,385  20,194 Under the acquisition method of accounting, the purchase price as shown in the table above is allocated to the tangible and identifiable intangible assets acquired and  liabilities  assumed  based  on  their  estimated  fair  values.  The  excess  purchase  price  over  the  fair  value  of  net  assets  acquired  was  recorded  as  “Goodwill.” Goodwill  is  included  in  the  Pursuit  business  group.  The  primary  factor  that  contributed  to  the  purchase  price  resulting  in  the  recognition  of  goodwill  related  to future  growth  opportunities  when  combined  with  our  other  businesses.  Goodwill  is  not  deductible  for  tax  purposes.  The  estimated  values  of  current  assets  and liabilities were based upon their historical costs on the acquisition date due to their short-term nature. Transaction costs associated with the Mountain Park Lodges were $0.9 million in 2019 and $0.1 million in 2018, which are included in “Corporate activities” in the Consolidated Statements of Operations. The results of operations of Mountain Park Lodges have been included in the consolidated financial statements from the date of acquisition. 53                                                                                                                                                                                                                                         Identifiable intangible assets acquired in the Mountain Park Lodges acquisition were $20.2 million and consist primarily of in-place leases, customer relationships, and trade names. The weighted average amortization period related to the intangible assets was approximately 30.8 years. Sky Lagoon Attraction On July 25, 2019, we announced plans for a new geothermal lagoon attraction that is located on an oceanfront lot just outside downtown Reykjavik, Iceland. We acquired  a  51%  controlling  interest  for  $13.2  million  in  the  new  entity  that  will  manage  the  Sky  Lagoon  attraction,  which  we  will  operate  in  partnership  with Geothermal  Lagoon  ehf.,  the  Icelandic  entity  that  owns  the  lagoon  assets.  The  noncontrolling  interest’s  carrying  value  was  determined  by  the  fair  value  of  the noncontrolling  interest  as  of  the  acquisition  date  and  the  noncontrolling  interest’s  share  of  the  subsequent  net  income  or  loss.  The  amortization  of  the  resulting operating contract intangible is not deductible for tax purposes. We expect to open our new attraction in the second quarter of 2021. Supplementary pro forma financial information The  following  table  summarizes  the  unaudited  pro  forma  results  of  operations  attributable  to  Viad,  assuming  the  completion  of  the  Mountain  Park  Lodges acquisition  was  on  January  1,  2018.  We  do  not  consider  the  Sky  Lagoon  attraction  or  the  Belton  Chalet  significant  acquisitions  and  accordingly,  they  are  not included in the following pro forma results of operations: (in thousands, except per share data) Revenue Depreciation and amortization Income from continuing operations Net income attributable to Viad Diluted income per share Basic income per share 2018 Acquisition Maligne Canyon Restaurant Year Ended December 31, 2019 Year Ended December 31, 2018   $   $   $   $   $   $ 1,310,997    $ 61,597    $ 22,195    $ 21,337    $ 0.99    $ 0.99    $ 1,264,664  62,261  48,312  49,070  2.39  2.40 In March 2018,  we  acquired  the  Maligne  Canyon  Restaurant  and  Gift  Shop  for  total  cash  consideration  of  $6.0  million  Canadian  dollars  (approximately  $4.6 million U.S. dollars).  Transaction costs associated with the acquisition were $24 thousand in 2018, which are included in “Cost of services” in the Consolidated Statements of Operations. These assets have been included in the consolidated financial statements from the date of acquisition. The Maligne Canyon Restaurant has been renovated and rebranded as the Maligne Canyon Wilderness Kitchen. Note 5. Inventories The components of inventories consisted of the following: (in thousands) Raw materials Finished goods Inventories December 31, 2020 2019   $   $ 3,362    $ 5,365    8,727    $ 11,788  5,481  17,269 54                           Note 6. Other Current Assets Other current assets consisted of the following: (in thousands) Prepaid insurance Prepaid software maintenance Restricted cash Prepaid vendor payments Prepaid taxes Income tax receivable Prepaid other Other Other current assets Note 7. Property and Equipment Property and equipment consisted of the following: (in thousands) Land and land interests(1) Buildings and leasehold improvements Equipment and other Gross property and equipment Accumulated depreciation Property and equipment, net (excluding finance leases) Finance lease ROU assets, net Property and equipment, net December 31, 2020 2019 4,297    $ 3,058    2,426    1,835    345    337    1,296    3,631    17,225    $ December 31, 2020 2019 32,849    $ 386,751    401,288    820,888    (352,100)   468,788    23,366    492,154    $ 5,573  3,875  5  4,698  917  13,250  1,904  632  30,854 34,532  377,754  417,239  829,525  (353,974) 475,551  25,350  500,901   $ $   $ $ (1) Land  and  land  interests  include  certain  leasehold  interests  in  land  within  Pursuit  for  which  we  are  considered  to  have  perpetual  use  rights.  The  carrying amount of these leasehold interests was $8.3 million as of December 31, 2020 and $8.2 million as of December 31, 2019. These land interests are not subject to amortization. Depreciation expense was $46.5 million during 2020, $45.6 million during 2019, and $45.8 million during 2018. Property and equipment purchased through accounts payable and accrued liabilities decreased $6.9 million during 2020, increased $4.2 million during 2019, and decreased $1.9 million during 2018. We  recorded  fixed  asset  impairment  charges  of  $1.6  million  during  2020  primarily  related  to  capitalized  software  and  $3.8  million  to  equipment  during  2019 primarily related to our audio-visual production business in the United Kingdom. Note 8. Other Investments and Assets Other investments and assets consisted of the following: (in thousands) Self-insured liability receivable Other mutual funds Contract costs Cash surrender value of life insurance Other Other investments and assets December 31, 2020 2019   $   $ 6,358    $ 3,457    2,912    —    2,765    15,492    $ 9,982  3,107  3,961  24,873  3,196  45,119 55                                                                                                                                     Note 9. Goodwill and Other Intangible Assets The changes in the carrying amount of goodwill are as follows: (in thousands) Balance at December 31, 2018 Business acquisitions Foreign currency translation adjustments Balance at December 31, 2019 Goodwill impairment Foreign currency translation adjustments Other Balance at December 31, 2020 The following table summarizes goodwill by reporting unit and segment: GES North America GES EMEA Pursuit Total   $   $ 154,944    $ —    332    155,276    (154,989)   (287)   —    —    $ 29,954    $ —    875    30,829    (29,042)   (1,787)   —    —    $ 76,432    $ 20,684    4,762    101,878    (1,758)   1,659    (1,932)   99,847    $ 261,330  20,684  5,969  287,983  (185,789) (415) (1,932) 99,847 (in thousands) GES: GES North America: U.S. Canada GES EMEA Total GES Pursuit: Banff Jasper Collection Alaska Collection Glacier Park Collection FlyOver Total Pursuit Total Goodwill December 31, 2020 2019   $   $ —    $ —    —    —    54,856    3,184    —    41,807    99,847    99,847    $ 148,277  6,999  30,829  186,105  55,524  3,184  1,758  41,412  101,878  287,983 Goodwill is tested for impairment  at the reporting unit level on an annual basis as of October 31, and between annual tests if an event occurs or circumstances change  that  would  more-likely-than-not  reduce  the  fair  value  of  a  reporting  unit  below  its  carrying  value.  We  use  a  discounted  expected  future  cash  flow methodology (income approach) to estimate the fair value of our reporting units for purposes of goodwill impairment testing. In early March 2020, as a result of COVID-19 concerns, we began to see event postponements and cancellations at GES, as well as cancelled bookings at Pursuit. This quickly escalated into the shut-down of event activity and tourism as government mandated closures and stay-at-home orders went more broadly into effect around the world. As demand halted, we essentially placed our businesses into a state of hibernation to preserve cash. As government mandated closures and stay- at-home orders started to be lifted, we began to restart our business with enhanced health and safety protocols in place. We phased in most of Pursuit’s attractions and lodging operations starting in May 2020. However, exhibition and event activity remain largely dormant. For GES, we believe that as governments continue to lift restrictions, events in certain geographies will gradually increase. During the first quarter of 2020, we determined that an interim triggering event had occurred due to the deteriorating macroeconomic environment related to the COVID-19 pandemic, resulting in disruptions to our operations and the decline in our stock price. As such, we performed an interim evaluation of goodwill as of March 31, 2020. As a result, we recorded non-cash goodwill impairment charges of $41.9 million associated with GES U.S., $29.0 million associated with GES EMEA, and $1.8 million  associated  with Pursuit’s  Glacier  Park  Collection.  We  recorded  an  income  tax  benefit  of  $12.4 million  during  the  three  months  ended March 31, 2020 related to these goodwill impairment charges. This income tax benefit was reversed during the second quarter of 2020 due to the recording of a valuation allowance. Refer to Note 17 – Income Taxes. During the second quarter of 2020, GES continued to experience event postponements and cancellations and we experienced further declines in our stock price. There was also an increased spread of the COVID-19 virus throughout the United States, which resulted in further closures and government orders that we believed had increased the uncertainty regarding when the live event industry would re-commence and how long it would take to get back to similar pre-COVID-19 business levels.  The  uncertainty  regarding  the  duration  of  the  current  domestic  and  global  economic  conditions  and  whether  further  deterioration  in  the  macroeconomic environment would 56                                                                                                                                                                         continue as a result of the COVID-19 pandemic was factored into our second quarter goodwill impairment  analysis. As a result, we recorded a full impairment charge to the remaining GES goodwill balance of $113.1 million during the second quarter of 2020. Our remaining goodwill balance as of December 31, 2020 of $99.8 million pertains to our Pursuit business. Although Pursuit’s reporting units continued to operate at a loss due to travel restrictions, we did not record any additional impairment charges during the third or fourth  quarter  of  2020  as  there  were  no  significant  changes  to  our  outlook  for  the  future  years  and  the  risk  profile  of  the  reporting  units  had  not  changed. Additionally, we experienced a slight increase in our stock price during the third and fourth quarters of 2020 once news of a vaccine was announced and the vaccine was rolled out. Given  the  evolving  nature  of  COVID-19  and  the  uncertain  government  and  consumer  reactions,  the  estimates  and  assumptions  regarding  expected  future  cash flows, discount rates, and terminal values used in our goodwill impairment analysis require considerable judgment and are based on our current estimates of market conditions,  financial  forecasts,  and  industry  trends.  These  estimates,  however,  have  inherent  uncertainties  and  different  assumptions  could  lead  to  materially different results including additional impairment charges in the future. Our accumulated goodwill impairment was $415.5 million as of December 31, 2020 and $229.7 million as of December 31, 2019. Other intangible assets consisted of the following: (in thousands) Intangible assets subject to amortization: Customer contracts and relationships Operating contracts and licenses In-place lease Tradenames Non-compete agreements Other Total amortized intangible assets Indefinite-lived intangible assets: Business licenses Other intangible assets December 31, 2020 December 31, 2019 Useful Life (Years) Gross Carrying Value Accumulated Amortization Net Carrying Value Gross Carrying Value Accumulated Amortization Net Carrying Value 6.4 36.7 13.3 5.3 1.0 7.2   $  $ 38,214    $ 42,012      15,347      5,940      770      818      103,101      (26,288)  $ (2,405)    (656)    (2,435)    (616)    (102)    (32,502)    11,926  39,607  14,691  3,505  154  716  70,599  72,219    $ 43,329      15,044      9,423      2,077      802      142,894  (40,866)  $ (1,881)    (231)    (4,338)    (1,775)    (66)    (49,157)    31,353  41,448  14,813  5,085  302  736  93,737  573        $ 103,674    $ —  (32,502)  $ 573  71,172  571   $ 143,465   $ —  (49,157)  $ 571  94,308 Intangible  asset  amortization  expense  was  $6.4  million  during  2020,  $10.6  million  during  2019,  and  $11.0  million  during  2018.  We  recorded  a  non-cash impairment charge to intangible assets of $15.7 million during 2020 related our U.S audio-visual production business and $1.5 million during 2019 related to our United  Kingdom  audio-visual  production  business.  The  duration  and  impact  of  COVID-19  may  result  in  additional  future  impairment  charges  as  facts  and circumstances evolve. At December 31, 2020, the estimated future amortization expense related to intangible assets subject to amortization is as follows: (in thousands) Year ending December 31, 2021 2022 2023 2024 2025 Thereafter Total $ $ 5,216  5,129  4,466  3,510  2,218  50,060  70,599 57                                                                                                                                                                                                                      Note 10. Other Current Liabilities Other current liabilities consisted of the following: (in thousands) Continuing operations: Self-insured liability Accrued interest payable Accrued restructuring Accrued employee benefit costs Current portion of pension and postretirement liabilities Accrued professional fees Accrued sales and use taxes Commissions payable Accommodation services deposits Accrued legal settlement Accrued dividends Other taxes Other Total continuing operations Discontinued operations: Environmental remediation liabilities Self-insured liability Other Total discontinued operations Total other current liabilities Note 11. Other Deferred Items and Liabilities Other deferred items and liabilities consisted of the following: (in thousands) Continuing operations: Foreign deferred tax liability Multi-employer pension plan withdrawal liability Self-insured liability Self-insured excess liability Accrued compensation Accrued restructuring Contract liabilities Other Total continuing operations Discontinued operations: Environmental remediation liabilities Self-insured liability Other Total discontinued operations Total other deferred items and liabilities 58 December 31, 2020 2019 5,715    $ 3,042    2,479    2,363    1,805    1,691    1,547    903    304    —    —    1,872    4,819    26,540    61    347    91    499    27,039    $ December 31, 2020 2019 21,336    $ 15,864    6,662    6,358    5,821    2,751    23    1,456    60,271    2,179    1,639    539    4,357    64,628    $ 5,668  399  2,130  3,564  1,899  1,248  5,451  8,274  959  2,500  2,019  278  4,788  39,177  311  260  76  647  39,824 32,570  15,693  8,682  9,982  7,485  2,383  125  2,423  79,343  1,964  2,018  382  4,364  83,707   $   $   $   $                                                                                                                                                                                                                                                                         Note 12. Debt and Finance Lease Obligations The components of debt and finance lease obligations consisted of the following: (in thousands, except interest rates) 2018 Credit Facility, 4.5% weighted-average interest rate at December 31, 2020 and 3.9% at December 31, 2019, due through 2023(1) FlyOver Iceland Credit Facility, 4.9% weighted-average interest rate at December 31, 2020 and 2019, due through 2023(1) FlyOver Iceland Term Loans, 3.8% weighted-average interest rate at December 31, 2020, due through 2024(1) Less unamortized debt issuance costs Total debt(2) Finance lease obligations, 8.0% weighted-average interest rate at December 31,   2020 and 7.7% at December 31, 2019, due through 2039 Total debt and finance lease obligations(3) Current portion(4) Long-term debt and finance lease obligations   $ December 31, 2020 2019   $ 266,762    $ 311,464  5,820    705    (2,737)   270,550    23,141    293,691    (8,335)   285,356    $ 5,607  —  (1,836) 315,235  25,257  340,492  (5,330) 335,162 (1) (2) (3) (4) Represents  the  weighted-average  interest  rate  in  effect  at  the  respective  periods,  including  any  applicable  margin.  The  interest  rates  do  not  include amortization of debt issuance costs or commitment fees. The weighted-average interest rate on total debt (including unamortized debt issuance costs and commitment fees) was 4.6% for 2020, 4.2% for 2019 and 4.3% for 2018. The estimated fair value of total debt and finance leases was $254.0 million as of December 31, 2020 and $304.0 million as of December 31, 2019. The fair value of debt was estimated by discounting the future cash flows using rates currently available for debt of similar terms and maturity, which is a Level 2 measurement. Refer to Note 13 – Fair Value Measurements. Cash paid for interest on debt was $14.0 million during 2020, $11.9 million during 2019, and $8.5 million during 2018. Subsequent to the filing of our 2019 Form 10-K, we identified a correction related to the classification of the 2018 Credit Facility (as defined below) from current  to  long-term  given  that  the  2018  Credit  Facility’s  contractual  maturity  was  not  within  12  months of  the  balance  sheet  date,  and  we  were  in compliance  with  all  applicable  covenants  as  of  December  31,  2019.  As  a  result,  we  corrected  the  classification  of  the  debt  on  the  accompanying Consolidated Balance Sheet and the disclosure related to classification of debt in the table above as of December 31, 2019 to present the 2018 Credit Facility as long-term. Except for this change, the correction had no impact upon this Annual Report on Form 10-K. We determined that the error is not material to the previously issued financial statements. 2018 Credit Agreement Effective October 24, 2018, we entered into a Second Amended and Restated Credit Agreement (the “2018 Credit Agreement”). The 2018 Credit Agreement has a maturity date of October 24, 2023 and provides for a $450 million revolving credit facility (“2018 Credit Facility”). The 2018 Credit Facility may be increased up to an additional $250 million under certain circumstances and has a $20 million sublimit for letters of credit. Borrowings and letters of credit can be denominated in U.S. dollars, Euros, Canadian dollars, or British pounds. Our lenders under the 2018 Credit Agreement have a first perfected security interest in all of our personal property. Dividends are permitted up to $15 million in any calendar year. In addition, we can declare and pay dividends or repurchase our common stock up to $20 million per calendar year. Dividends and repurchases above those thresholds are permitted as long as our pro forma leverage ratio is less than or equal to 2.75 to 1.00. Unsecured debt is allowed provided we are in compliance with the leverage ratio. In addition, the unsecured debt must mature after the expiration of the 2018 Credit  Facility,  cannot  have  scheduled  principal  payments  while  the  2018  Credit  Facility  is  in  place,  and  any  covenants  for  unsecured  debt  cannot  be  more restrictive than the 2018 Credit Facility. Significant other covenants include limitations on investments, additional indebtedness, sales and dispositions of assets, and liens on property. As of December 31, 2020, we were not in compliance with our financial covenants, however, we obtained financial covenant relief until September 30, 2022 pursuant to the amendment to the 2018 Credit Agreement described below. Effective  August  5,  2020,  we  entered  into  an  amendment  to  the  2018  Credit  Agreement,  which,  among  other  things,  (i)  waives  our  financial  covenants  until September 30, 2022 (the “Covenant Waiver Period”) and (ii) requires us to maintain minimum liquidity of $100 million, with liquidity defined as unrestricted cash and available capacity on our 2018 Credit Facility. The Covenant Waiver Period will be in effect until the earlier of September 30, 2022 or the fiscal quarter when our  leverage  ratio  is  less  than  or  equal  to  4.00  to  1.00.  Post  Covenant  Waiver  Period,  the  maximum  leverage  ratio  will  be  less  than  or  equal  to  4.50  to  1.00  at September  30,  2022  with  a  step  down  to  less  than  or  equal  to  4.00  to  1.00  at  December  31,  2022  and  thereafter  until  the  maturity  date.  The  minimum  interest coverage ratio will be greater than or equal to 2.00 to 1.00 post Covenant Waiver Period and until maturity of the facility. The interest rate on the borrowings is equal to LIBOR plus 350 basis points, with a LIBOR floor of one percent, during the Covenant Waiver Period. The 59                                                     LIBOR floor continues until the end of the 2018 Credit Agreement. A revised pricing grid goes into effect after the Covenant Waiver Period ends. Additionally, we are precluded from paying cash dividends, from issuing unsecured debt, and from accessing the $250 million expansion feature during the Covenant Waiver Period. The amendment allows us to make acquisitions under certain conditions. In connection with the amendment, Viad pledged 100% of the capital stock of its wholly- owned domestic subsidiaries and its top-tier foreign subsidiaries (other than Esja). Fees related to the amendment were approximately $1.7 million. Refer to Note 1 – Overview and Summary of Significant Accounting Policies (Impact of COVID-19) for additional information. As  of  December  31,  2020,  capacity  remaining  under  the  2018  Credit  Facility  was  $173.5  million,  reflecting  borrowings  of  $266.8  million  and  $9.7  million  in outstanding letters of credit. We  index  borrowings  under  the  2018  Credit  Facility  to  the  prime  rate  or  the  London  Inter-bank  Offered  Rate  (“LIBOR”),  plus  appropriate  spreads  tied  to  our leverage ratio. As LIBOR will begin to be phased out in 2021, our 2018 Credit Facility includes a method for determining an alternative or successor rate of interest that  gives  consideration  to  the  new  prevailing  market  convention.  The  vast  majority  of  our  borrowings  under  the  2018  Credit  Facility  are  indexed  to  LIBOR. Commitment fees and letters of credit fees are also tied to our leverage ratio. The fees on the unused portion of the 2018 Credit Facility were 0.50% annually as of December 31, 2020. Only our borrowings under the 2018 Credit Facility and the discount rates we use to account for some leases are indexed to LIBOR. We do not expect the alternative or successor rate to LIBOR to have a material impact on either our 2018 Credit Facility or the accounting for our leases. FlyOver Iceland Credit Facility Effective  February  15,  2019, FlyOver  Iceland  ehf.,  (“FlyOver  Iceland”)  a  wholly-owned  subsidiary  of  Esja,  entered  into  a  credit  agreement  with  a  €5.0 million (approximately $5.6 million U.S. dollars) credit facility (the “FlyOver Iceland Credit Facility”) with a maturity date of March 1, 2022. The loan proceeds were used to complete the development of the FlyOver Iceland attraction. In response to the COVID-19 pandemic, we entered into an addendum to the FlyOver Iceland Credit Facility  effective  January  8,  2021  wherein  the  principal  payments  were  deferred  for  twelve  months  beginning  December  1,  2020,  with  the  first  payment  due December 1, 2021. The addendum also extended the maturity date to September 1, 2023. There were no other changes to the terms of the FlyOver Iceland Credit Facility. We obtained a waiver of certain covenants to the FlyOver Iceland Credit Facility through December 2020. We expect to be unable to meet our financial covenants  under  the  FlyOver  Iceland  Credit  Facility  beginning  with  the  six  months  ending  June  30,  2021,  and  as  a  result,  the  €4.8  million  (approximately $5.8 million U.S. dollars) balance outstanding as of December 31, 2020 has been classified as a current liability. We intend to seek a waiver for the June 30, 2021 financial covenants. FlyOver Iceland Term Loans During  2020,  FlyOver  Iceland  entered  into  three  term  loans  totaling  ISK  90.0  million  (approximately  $0.7  million  U.S.  dollars)  (the  “FlyOver  Iceland  Term Loans”). The first term loan for ISK 10.0 million was entered into effective October 15, 2020 with a maturity date of April 1, 2023 and bears interest on a seven- day term deposit at the Central Bank of Iceland. The second term loan for ISK 30.0 million was entered into effective October 15, 2020 with a maturity date of October 1, 2024 and bears interest on a seven-day term deposit at the Central Bank of Iceland plus 3.07%. The third term loan for ISK 50.0 million was entered into effective December 29, 2020 with a maturity date of February 1, 2023 and bears interest at one-month Reykjavik InterBank Offered Rate (“REIBOR”) plus 4.99%. The Icelandic State Treasury guarantees supplemental loans provided by credit institutions to companies impacted by the COVID-19 pandemic. Accordingly, the Icelandic State Treasury guaranteed the repayment of up to 85% of the principal and interest on the ISK 10.0 million and ISK 30.0 million term loans and 70% of the principal amount on the ISK 50.0 million term loan. Loan proceeds will be used to fund operations. Aggregate annual maturities of long-term debt (excluding finance leases) as of December 31, 2020 are as follows: (in thousands) Year ending December 31, 2021 2022 2023 2024 2025 Thereafter Total Credit Facilities 5,820  53  267,306  108  —  —  273,287 $ $ The aggregate annual maturities and the related amounts representing interest on finance lease obligations are included in Note 20 – Leases and Other. 60                               Note 13. Fair Value Measurements The fair value  of an asset or liability  is defined  as the price  that would be received  by selling an asset or paying to transfer  a liability  in an orderly  transaction between market participants at the measurement date. The fair value guidance requires an entity to maximize the use of quoted prices and other observable inputs and  minimize  the  use  of  unobservable  inputs  when  measuring  fair  value,  and  also  establishes  a  fair  value  hierarchy,  which  prioritizes  the  inputs  to  valuation techniques used to measure fair value as follows: Level 1 - Quoted prices in active markets for identical assets or liabilities. Level 2 - Observable inputs other than quoted prices included within Level 1 that are observable for the asset or liability, either directly or indirectly. Level 3 - Unobservable inputs to the valuation methodology that are significant to the measurement of fair value. Money  market  mutual  funds  and  certain  other  mutual  fund  investments  are  measured  at  fair  value  on  a  recurring  basis  using  Level  1  inputs.  The  fair  value information related to these assets is summarized in the following tables: (in thousands) Assets: Money market funds(1) Other mutual funds(2) Total assets at fair value on a recurring basis (in thousands) Assets: Money market funds(1) Other mutual funds(2) Total assets at fair value on a recurring basis Fair Value Measurements at Reporting Date Using Significant Other Observable Inputs (Level 2) Significant Unobservable Inputs (Level 3) Quoted Prices in Active Markets (Level 1)   December 31, 2020   $   $ 2    $ 3,457    3,459    $ 2    $ 3,457    3,459    $ —    $ —    —    $ Fair Value Measurements at Reporting Date Using Quoted Prices in Active Markets (Level 1) Significant Other Observable Inputs (Level 2) Significant Unobservable Inputs (Level 3)   December 31, 2019   $   $ 123    $ 3,107    3,230    $ 123    $ 3,107    3,230    $ —    $ —    —    $ —  —  — —  —  — (1) (2) We include money market funds in “Cash and cash equivalents” in the Consolidated Balance Sheets. We classify these investments as available-for-sale and recorded  them  at  fair  value.  There  have  been  no  realized  gains  or  losses  related  to  these  investments  and  we  have  not  experienced  any  redemption restrictions with respect to any of the money market mutual funds. We include other mutual funds in “Other investments and assets” in the Consolidated Balance Sheets. The carrying values of cash and cash equivalents, receivables, and accounts payable approximate fair value due to the short-term nature of these instruments. Refer to Note 12 – Debt and Finance Lease Obligations for the estimated fair value of debt obligations. 61                                                                                                             Note 14. Income (Loss) Per Share The components of basic and diluted income per share are as follows: (in thousands, except per share data) Net income (loss) attributable to Viad (diluted) Less: Allocation to non-vested shares Convertible preferred stock dividends Adjustment to the redemption value of redeemable noncontrolling interest Net income (loss) allocated to Viad common stockholders (basic) Basic weighted-average outstanding common shares Additional dilutive shares related to share-based compensation Diluted weighted-average outstanding shares Income (loss) per share: Basic income (loss) attributable to Viad common stockholders Diluted income (loss) attributable to Viad common stockholders(1) (1) Diluted loss per share amount cannot exceed basic loss per share. 2020 Year Ended December 31, 2019 2018   $   $   $   $  $  $ (374,094) —  (3,006) (926) (378,026) 20,279  —  20,279  (18.64) (18.64)  $  $ 22,035    $ (147)   —    (1,318)   20,570    $ 20,146    138    20,284    1.02    $ 1.02    $ 49,170  (458) —  (251) 48,461  20,168  236  20,404  2.40  2.40 We excluded the following weighted-average potential common shares from the calculations of diluted net income (loss) per common share during the applicable periods because their inclusion would have been anti-dilutive: Convertible preferred stock (as converted to common stock) Unvested restricted share-based awards Stock options 2020 6,406,324  115,089  24,205  Year Ended December 31, 2019 2018 —    8,000    —    —  500  — 62                                                                                                                                    Note 15. Common and Preferred Stock Preferred Stock We  authorized  two  million  shares  of  Junior  Participating  Preferred  Stock,  none  of  which  was  outstanding  on  December  31,  2020  and  five  million  shares  of Preferred Stock of which 135,000 shares are outstanding. Convertible Series A Preferred Stock On August 5, 2020, we entered into an Investment Agreement with funds managed by private equity firm Crestview Partners, relating to the issuance of 135,000 shares of newly issued Convertible Series A Preferred Stock, par value $0.01 per share, for an aggregate purchase price of $135 million or $1,000 per share. The $135  million  issuance  was  offset  in  part  by  $9.2  million  of  expenses  related  to  the  capital  raise.  The  Investment  Agreement  also  includes  a  delayed  draw commitment of up to $45 million in additional Convertible Series A Preferred Stock, which we may access during the 12 months following the August 5, 2020 closing date on the same terms and conditions as the initial investment. We have classified the convertible preferred stock as temporary equity in our Consolidated Balance Sheet due to the existence of certain change in control provisions that are not solely within our control. The Convertible Series A Preferred Stock carries a 5.5% cumulative quarterly dividend, which is payable in cash or in-kind at Viad’s option and is convertible at the option of the holders into shares of our common stock at a conversion price of $21.25 per share. Upon the occurrence of a change in control event, the holders have a right to require Viad to repurchase such preferred stock. During the year ended December 31, 2020, $3.0 million of dividends were deemed declared and paid in-kind. Holders of the Convertible Series A Preferred Stock are entitled to vote with holders of Viad’s common stock on an as-converted basis. Common Stock Repurchases Our Board of Directors previously authorized us to repurchase shares of our common stock from time to time at prevailing market prices. Effective February 7, 2019, our Board of Directors authorized the repurchase of an additional 500,000 shares. In March 2020, our Board of Directors suspended our share repurchase program for the foreseeable future. Prior to the suspension, we repurchased 53,784 shares on the open market for $2.8 million in 2020. No shares were repurchased on the open market during 2019. During 2018, we repurchased 340,473 shares on the open market for $17.2 million. As of December 31, 2020, 546,283 shares remain available for repurchase. Additionally, we repurchase shares related to tax withholding requirements on vested restricted stock awards. Refer to Note 3 – Share-Based Compensation. Stockholder Rights Plan On March 29, 2020, our Board of Directors adopted a short-term stockholder rights plan and declared a dividend payable to stockholders of record on April 13, 2020  of  one  preferred  stock  purchase  right  per  each  outstanding  share  of  Viad  common  stock  to  purchase  one  one-hundredth  of  a  share  of  Viad’s  Junior Participating Preferred Stock at an exercise price of $115. Our Board of Directors will be able to redeem the rights at $0.01 per right at any time before a person or group acquired 10% (20% in the case of a passive institutional investor) or more of the outstanding common stock. On August 5, 2020, the stockholder rights plan was amended, whereby Crestview and affiliated parties were designated as exempt persons, and as such, the issuance of preferred stock to Crestview did not result in a triggering event. The rights expired on February 28, 2021 in accordance with its original terms. Subject to limited exceptions, if a person or group acquired 10% (20% in the case of a passive institutional investor) or more of our common stock (including shares that were synthetically owned pursuant to derivative transactions or ownership of derivative securities) or announced a tender offer, and the consummation of that offer would have resulted in such ownership (we refer to such a person or group as an “acquiring person”), each right entitled its holder to purchase, at the right’s then-current exercise price, a number of shares of common stock having a market value at that time of twice the right’s exercise price. Rights held by the acquiring person would have become void and would not be exercisable. If the Company had been acquired in a merger or other business combination transaction that had not been approved by our Board of Directors after the rights would have become exercisable, each right would have entitled its holder to purchase, at the right’s then-current exercise price, a number of shares of the acquiring company’s common stock having a market value at that time of twice the right’s exercise price. 63         Note 16. Accumulated Other Comprehensive Income (Loss) Changes in accumulated other comprehensive income (“AOCI”) by component are as follows: (in thousands) Balance at December 31, 2018 Other comprehensive income (loss) before reclassifications Amounts reclassified from AOCI, net of tax Net other comprehensive income (loss) Balance at December 31, 2019 Other comprehensive income (loss) before reclassifications Amounts reclassified from AOCI, net of tax Net other comprehensive income (loss) Balance at December 31, 2020 Cumulative Foreign Currency Translation Adjustments Unrecognized Net Actuarial Loss and Prior Service Credit, Net Accumulated Other Comprehensive Income (Loss)   $   $   $ (36,332)   $ 12,533    —    12,533    (23,799)   $ 7,113    —    7,113    (16,686)   $ (11,643)   $ (10)   (247)   (257)   (11,900)   $ (27)   (2,028)   (2,055)   (13,955)   $ (47,975) 12,523  (247) 12,276  (35,699) 7,086  (2,028) 5,058  (30,641) Amounts  reclassified  that  relate  to  our  defined  benefit  pension  and  postretirement  plans  include  the  amortization  of  prior  service  costs  and  actuarial  net  losses recognized during each period presented. These costs are recorded as components of net periodic cost for each period presented. Refer to Note 18 – Pension and Postretirement Benefits for additional information. Note 17. Income Taxes We record current income tax expense for the amounts that we expect to report and pay on our income tax returns and deferred income tax expense for the change in the deferred tax assets and liabilities. On December 22, 2017, the U.S. enacted the Tax Cuts and Jobs Act (the “Tax Act”) that significantly changed U.S. tax law. One part of this Tax Act required the Company to pay a deemed repatriation tax of $5.2 million on its cumulative foreign E&P.  After application of tax payments and credits, $1.0 million of the liability remains outstanding as of December 31, 2020 and is due in 2024. Income from continuing operations before income taxes consisted of the following:  (in thousands) Foreign United States Income (loss) from continuing operations before income taxes Significant components of the income tax provision from continuing operations are as follows: (in thousands) Current: United States: Federal State Foreign Total current Deferred: United States: Federal State Foreign Total deferred Income tax expense 64 2020 Year Ended December 31, 2019 2018 (95,919)   $ (264,940)   (360,859)   $ 49,171    $ (23,061)   26,110    $ 54,753  10,256  65,009 2020 Year Ended December 31, 2019 2018 (128)   $ 674    (1,397)   (851)   17,171    2,896    (4,970)   15,097    14,246    $ (2,260)   $ 1,400    13,764    12,904    (3,355)   (1,619)   (5,424)   (10,398)   2,506    $ 41  (335) 12,039  11,745  1,860  860  2,630  5,350  17,095   $   $   $   $                                                                                                                                                                                                                         We are subject to income tax in jurisdictions in which we operate. A reconciliation of the statutory federal income tax rate to the effective tax rate is as follows: (in thousands) Computed income tax (benefit) expense at statutory federal income tax rate State income tax (benefit), net of federal benefit Deemed mandatory repatriation state tax Deemed mandatory repatriation federal tax, net of foreign tax credit Remeasurement of deferred taxes due to change in tax rates Foreign tax rate differential U.S. tax (benefit) on current year foreign earnings, net of foreign tax credits Goodwill impairment Change in valuation allowance Other adjustments, net Income tax expense $ 2020   $ (75,780)     (4,138)     —      —      —      (401)     —      16,471      77,369      725      14,246      Year Ended December 31, 2019 2018 21.0%   $ 1.1%     0.0%     0.0%     0.0%     0.1%     0.0%     (4.6)%     (21.3)%     (0.2)%     (3.9)%   $ 5,483      (173)     —      —      (4,517)     3,122      (1,792)     —      920      (537)     2,506      21.0%   $ (0.2)%     0.0%     13,665      3,489      (909)     0.0%     (17.3)%     12.0%     (6.9)%     0.0%     1.8%     (0.8)%     9.6%   $ (1,690)     (510)     4,138      (223)     —      (653)     (212)     17,095      The components of deferred income tax assets and liabilities included in the Consolidated Balance Sheets are as follows: (in thousands) Deferred tax assets: Tax credit carryforwards Pension, compensation, and other employee benefits Provisions for losses Net operating loss carryforwards State income taxes Leases Goodwill and other intangible assets Other deferred income tax assets Total deferred tax assets Valuation allowance Foreign deferred tax assets included above United States net deferred tax assets Deferred tax liabilities: Property and equipment Goodwill and other intangible assets Leases Life insurance Other deferred income tax liabilities Total deferred tax liabilities Foreign deferred tax liabilities included above United States net deferred tax assets (liabilities) December 31, 2020 2019   $ 5,326    $ 11,991    4,623    44,358    —    660    18,055    14,175    99,188    (81,795)   (7,717)   9,676    (24,017)   (8,846)   (857)   —    (4,485)   (38,205)   28,490    $ (39)   $ 21.0% 5.4% (1.4)% (2.6)% (0.8)% 6.4% (0.3)% 0.0% (1.0)% (0.3)% 26.4% 7,879  17,231  4,778  5,371  3,089  —  —  2,177  40,525  (4,276) (2,351) 33,898  (20,681) (16,172) —  (3,945) (1,858) (42,656) 31,192  22,434 We use significant judgment in forming conclusions regarding the recoverability of our deferred tax assets and evaluate all available positive and negative evidence to determine if it is more-likely-than-not that the deferred tax assets will be realized. To the extent recovery does not appear likely, a valuation allowance must be recorded. In determining the recoverability of our deferred assets, we considered our cumulative loss incurred over the four-year period ended December 31, 2020 in each tax jurisdiction. Given the weight of objectively verifiable historical losses from our operations, we recorded a valuation allowance on all deferred tax assets in  the  U.S.,  United  Kingdom,  Germany,  and  Switzerland.  We  had  gross  deferred  tax  assets  of  $99.2  million  as  of  December  31,  2020  and  $40.5  million  as  of December 31, 2019. 65                                                                                                                                                                                                 The valuation allowance was $81.8 million at December 31, 2020 and $4.3 million at December 31, 2019. The increase was primarily due to an increase for net operating losses, credit carryforwards, and deferred tax assets that do not meet the more likely-than-not threshold for recognition.   As of December 31, 2020, foreign tax credit carryforwards were $4.5 million, of which $3.8 million are foreign tax credits against U.S. income tax, which will begin to expire in 2022 and $0.7 million are creditable against United Kingdom taxes, which can be carried forward indefinitely. As of December 31, 2020, we had $0.7 million of U.S. research and development credit carryforwards. We had gross federal, state, and foreign net operating loss carryforwards of $371.2 million as of December 31, 2020 and $55.2 million as of December 31, 2019, for  which  we  had  deferred  tax  assets  of  $44.4  million  as  of  December  31,  2020  and  $5.4  million  as  of  December  31,  2019.  Certain  state  net  operating  loss carryforwards of $181.5 million expire from 2020 through 2039, although many states now have unlimited carryforwards. We recorded a valuation allowance on all net operating losses except losses generated in Canada, the Netherlands, Iceland, and Poland. The Canadian net operating loss carryforwards of $28.4 million may be carried back three years and carried forward 20 years. The net operating losses of Iceland and Poland of $8.8 million will expire between five and ten years. The remaining amount of foreign net operating losses of $25.6 million may be carried forward indefinitely. We  have  not  recorded  deferred  taxes  for  withholding  taxes  on  current  unremitted  earnings  of  our  subsidiaries  located  in  Canada,  the  United  Kingdom,  and  the Netherlands as we expect to reinvest those earnings in operations outside of the U.S. We exercise judgment in determining the income tax provision for positions taken on prior returns when the ultimate tax determination is uncertain. We classify liabilities associated with uncertain tax positions as “Other deferred items and liabilities” in the Consolidated Balance Sheets unless expected to be paid or released within one year. We had liabilities associated with uncertain tax positions of $0.3 million as of December 31, 2020 and $0.2 million as of December 31, 2019. As of December 31, 2020, these amounts do not include any accrual of interest nor penalties as none would be owed on these amounts. We elected that all uncertain tax positions, including interest and penalties, are classified as a component of income tax expense. A reconciliation of the liabilities associated with uncertain tax positions (excluding interest and penalties) is as follows: (in thousands) Balance at December 31, 2017 Additions for tax positions taken in prior years Reductions for lapse of applicable statutes Balance at December 31, 2018 Additions for tax positions taken in prior years Reductions for lapse of applicable statutes Balance at December 31, 2019 Additions for tax positions taken in prior years Reductions for lapse of applicable statutes Balance at December 31, 2020 $ $ 1,425  31  (1,086) 370  151  (296) 225  25  —  250 Our 2017 through 2019 U.S. federal tax years and various state tax years from 2015 through 2019 remain subject to income tax examinations by tax authorities. The tax years 2016 through 2019 remain subject to examination by various foreign taxing jurisdictions. We received cash refunds from income taxes of $14.9 million during 2020 and paid cash for income taxes of $17.2 million during 2019 and $27.3 million during 2018. 66                                     Note 18. Pension and Postretirement Benefits Domestic Plans We have frozen defined benefit  pension plans held in trust for certain  employees  which we funded.  We also maintain  certain  unfunded defined  benefit  pension plans, which provide supplemental benefits to select management employees. These plans use traditional defined benefit formulas based on years of service and final average compensation. Funding policies provide that payments to defined benefit pension trusts shall be at least equal to the minimum funding required by applicable regulations. We  also  have  certain  defined  benefit  postretirement  plans  that  provide  medical  and  life  insurance  for  certain  eligible  employees,  retirees,  and  dependents.  The related postretirement benefit liabilities are recognized over the period that services are provided by employees. In addition, we retained the obligations for these benefits for retirees of certain sold businesses. While the plans have no funding requirements, we may fund the plans. The components of net periodic benefit cost and other amounts recognized in other comprehensive income (loss) of our pension plans consist of the following: (in thousands) Net periodic benefit cost: Service cost Interest cost Expected return on plan assets Recognized net actuarial loss Net periodic benefit cost Other changes in plan assets and benefit obligations recognized in other    comprehensive income: Net actuarial (gain) loss Reversal of amortization item: Net actuarial loss Total recognized in other comprehensive income Total recognized in net periodic benefit cost and other comprehensive income 2020 December 31, 2019 2018   $ —    $ 653    (145)   526    1,034    1,587    (526)   1,061    61    $ 861    (99)   403    1,226    1,305    (403)   902    $ 2,095    $ 2,128    $ 64  780  (193) 494  1,145  (76) (494) (570) 575 The  components  of  net  periodic  benefit  cost  and  other  amounts  recognized  in  other  comprehensive  income  of  our  postretirement  benefit  plans  consist  of  the following: (in thousands) Net periodic benefit cost: Service cost Interest cost Amortization of prior service credit Recognized net actuarial loss Net periodic benefit cost Other changes in plan assets and benefit obligations recognized in other    comprehensive income: Net actuarial (gain) loss Prior service credit Reversal of amortization item: Net actuarial loss Prior service credit Total recognized in other comprehensive income Total recognized in net periodic benefit cost and other comprehensive income 2020 December 31, 2019 2018   $ 51    $ 64    $ 296    (146)   18    219    688    —    (18)   146    816    458    (189)   112    445    (1,117)   —    (112)   189    (1,040)   $ 1,035    $ (595)   $ 67 80  449  (205) 405  729  170  —  (405) 205  (30) 699                                                                                                                                                                                                                                                                         The following table indicates the funded status of the plans as of December 31: (in thousands) Change in benefit obligation: Benefit obligation at beginning of year Service cost Interest cost Actuarial adjustments Benefits paid Benefit obligation at end of year Change in plan assets: Fair value of plan assets at beginning of year Actual return on plan assets Company contributions Benefits paid Fair value of plan assets at end of year Funded status at end of year Funded Plans 2020 2019 Unfunded Plans 2020 2019 Postretirement Benefit Plans 2020 2019   $ $ 15,572    $ —      406      1,242      (889)     16,331      11,291      584      892      (889)     11,878      (4,453)   $ 14,235    $ —      527      1,611      (801)     15,572      10,299      1,157      636      (801)     11,291      (4,281)   $ 9,462    $ —      247      784      (717)     9,776      —      —      717      (717)     —      (9,776)   $ 9,271    $ 61      333      753      (956)     9,462      —      —      956      (956)     —      (9,462)   $ 11,986    $ 51      296      688      (802)     12,219      —      —      802      (802)     —      (12,219)   $ 13,454  64  458  (1,117) (873) 11,986  —  —  873  (873) —  (11,986) The net amounts recognized in the Consolidated Balance Sheets under the caption “Pension and postretirement benefits” as of December 31 are as follows: (in thousands) Other current liabilities Non-current liabilities Net amount recognized Amounts recognized in AOCI as of December 31 are as follows: Funded Plans Unfunded Plans Postretirement Benefit Plans 2020 2019 2020 2019 2020 2019   $   $ —    $ 4,453      4,453    $ —    $ 4,281      4,281    $ 687    $ 9,089      9,776    $ 703    $ 8,759      9,462    $ 931    $ 11,288      12,219    $ 1,019  10,967  11,986 (in thousands) Net actuarial loss Prior service credit Subtotal Less tax effect Total Funded Plans 2020 2019 Unfunded Plans 2020 2019 Postretirement Benefit Plans 2020 2019   $   $ 9,252    $ —      9,252      —      9,252    $ 8,856    $ —      8,856      (2,236)     6,620    $ 3,409    $ —      3,409      —      3,409    $ 2,744    $ —      2,744      (693)     2,051    $ 1,990    $ 189      2,179      —      2,179    $ 1,320    $ 43      1,363      (344)     1,019    $ Total 2020 14,651    $ 189      14,840      —      14,840    $ Total 2019 12,920  43  12,963  (3,273) 9,690 The fair value of the domestic plans’ assets by asset class are as follows: (in thousands) Domestic pension plans: Fixed income securities Equity securities Cash Other Total Fair Value Measurements at December 31, 2020 Quoted Prices in Active Markets (Level 1) Significant Other Observable Inputs (Level 2) Significant Unobservable Inputs (Level 3) Total 6,430  4,485  774  189  11,878   $  $ 6,430  4,485  774  —  11,689   $  $ —  —  —  189  189   $  $ —  —  —  —  —   $   $ 68                                                                                                                                                                                                                                     (in thousands) Domestic pension plans: Fixed income securities Equity securities Cash Other Total Fair Value Measurements at December 31, 2019 Quoted Prices in Active Markets (Level 1) Significant Other Observable Inputs (Level 2) Significant Unobservable Inputs (Level 3) 5,267  5,518  316  —  11,101   $  $ —  —  —  190  190   $  $ —  —  —  —  — Total   $   $ 5,267  5,518  316  190  11,291   $  $ We employ a total return investment approach whereby a mix of equities and fixed income securities is used to maximize the long-term return of plan assets for a prudent  level  of  risk.  Risk  tolerance  is  established  through  careful  consideration  of  plan  liabilities,  plan  funded  status,  and  corporate  financial  condition.  The investment  portfolio  contains  a  diversified  blend  of  equity  and  fixed  income  securities.  Furthermore,  equity  securities  are  diversified  across  U.S.  and  non-U.S. stocks, as well as growth and value. Investment risk is measured and monitored on an ongoing basis through quarterly investment portfolio reviews and annual liability measurements. We utilize a building-block approach in determining the long-term expected rate of return on plan assets. Historical markets are studied and long-term historical relationships between equity securities and fixed income securities are preserved consistent with the widely accepted capital market principle that assets with higher volatility  generate  a  greater  return  over  the  long  run.  Current  market  factors  such  as  inflation  and  interest  rates  are  evaluated  before  long-term  capital  market assumptions are determined. The long-term portfolio return also considers diversification and rebalancing. Peer data and historical returns are reviewed relative to our assumed rates for reasonableness and appropriateness. The following pension and postretirement benefit payments, which reflect expected future service, as appropriate, are expected to be paid: (in thousands) 2021 2022 2023 2024 2025 2026-2030 Foreign Pension Plans Funded Plans Unfunded Plans Postretirement Benefit Plans  $   $   $   $   $   $ 1,439   $ 1,020    $ 1,012    $ 975    $ 1,044    $ 4,641    $ 695    $  $ 699   $ 684   $ 666   $ 648   $ 2,919  943  925  902  875  835  3,541 Certain of our foreign operations also maintain defined benefit pension plans held in trust for certain employees which are funded by the companies, and unfunded defined benefit pension plans providing supplemental benefits to select management employees. These plans use traditional defined benefit formulas based on years of service and final average compensation. Funding policies provide that 69                                                                               payments  to  defined  benefit  pension  trusts  shall  be  at  least  equal  to  the  minimum  funding  required  by  applicable  regulations.  The  components  of  net  periodic benefit cost and other amounts recognized in other comprehensive income (loss) included the following: (in thousands) Net periodic benefit cost: Service cost Interest cost Expected return on plan assets Recognized net actuarial loss Settlement Net periodic benefit cost Other changes in plan assets and benefit obligations recognized in other    comprehensive income (loss): Net actuarial loss Reversal of amortization of net actuarial loss Total recognized in other comprehensive income (loss) Total recognized in net periodic benefit cost and other comprehensive income (loss) The following table represents the funded status of the plans as of December 31: (in thousands) Change in benefit obligation: Benefit obligation at beginning of year Service cost Interest cost Actuarial adjustments Benefits paid Translation adjustment Benefit obligation at end of year Change in plan assets: Fair value of plan assets at beginning of year Actual return on plan assets Company contributions Benefits paid Translation adjustment Fair value of plan assets at end of year Funded status at end of year 2020 December 31, 2019 2018   $ 444    $ 365    (530)   162    —    441    368    (162)   206    405    $ 397    (487)   127    —    442    605    (127)   478      $ 647    $ 920    $ 552  381  (505) 139  —  567  (238) (139) (377) 190 Funded Plans Unfunded Plans 2020 2019 2020 2019   $ 9,990    $ 444    295    686    (743)   244    10,916    10,013    1,044    253    (743)   231    10,798    8,134    $ 405    320    1,037    (336)   430    9,990    8,243    1,156    515    (336)   435    10,013      $ (118)   $ 23    $ 2,331    $ —    70    111    (180)   117    2,449    —    —    180    (180)   —    —    (2,449)   $ 2,290  —  77  106  (178) 36  2,331  —  —  178  (178) —  —  (2,331) The net amounts recognized in the Consolidated Balance Sheets under the caption “Pension and postretirement benefits” as of December 31 were as follows: (in thousands) Non-current assets Other current liabilities Non-current liabilities Net amount recognized Funded Plans Unfunded Plans 2020 2019 2020 2019   $   $ (31)   $ —    149    118    $ (43)   $ —    20    (23)   $ —    $ 187    2,262    2,449    $ —  177  2,154  2,331 Net actuarial losses for the foreign funded plans recognized in AOCI were $2.7 million ($2.0 million after-tax) as of December 31, 2020 and $2.6 million ($1.9 million after-tax) as of December 31, 2019. Net actuarial losses for the foreign unfunded plans recognized in AOCI were $0.8 million ($0.6 million after-tax) as of December 31, 2020 and $0.7 million ($0.5 million after-tax) as of December 31, 2019. 70                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                    The fair value information related to the foreign pension plans’ assets is summarized in the following tables: (in thousands) Assets: Fixed income securities Equity securities Other Total (in thousands) Assets: Fixed income securities Equity securities Other Total Fair Value Measurements at Reporting Date Using December 31, 2020 Quoted Prices in Active Markets (Level 1) Significant Other Observable Inputs (Level 2) Significant Unobserved Inputs (Level 3) 5,450  5,153  195  10,798   $  $ 5,450    $ 5,153    195    10,798    $ —    $ —    —    —    $ Fair Value Measurements at Reporting Date Using December 31, 2019 Quoted Prices in Active Markets (Level 1) Significant Other Observable Inputs (Level 2) Significant Unobserved Inputs (Level 3) 5,194  4,669  150  10,013   $  $ 5,194    $ 4,669    150    10,013    $ —    $ —    —    —    $   $   $   $   $ The following payments, which reflect expected future service, as appropriate, are expected to be paid: (in thousands) 2021 2022 2023 2024 2025 2026-2030 Information for Pension Plans with an Accumulated Benefit Obligation in Excess of Plan Assets The accumulated benefit obligations in excess of plan assets as of December 31 were as follows: Funded Plans Unfunded Plans  $   $   $   $   $   $ 444   $ 402    $ 440    $ 442    $ 441    $ 2,359    $ —  —  —  — —  —  —  — 190  189  188  188  187  920 (in thousands) Projected benefit obligation Accumulated benefit obligation Fair value of plan assets (in thousands) Projected benefit obligation Accumulated benefit obligation Fair value of plan assets Contributions Funded Plans Unfunded Plans 2020 2019 2020 2019 Domestic Plans 16,331   $ 16,331    $ 11,878    $ 15,572    $  $ 15,572   $ 11,291  9,776    $ 9,776    $ —    $ Foreign Plans Funded Plans Unfunded Plans 2020 2019 2020 2019  $ 10,916  10,447    $ 10,798    $ 9,990    $  $ 9,347   $ 10,013  2,449    $ 2,449    $ —    $ 9,462  9,454  — 2,331  2,331  —  $   $   $  $   $   $ In aggregate for both the domestic and foreign plans, we anticipate contributing $0.8 million to the funded pension plans, $0.9 million to the unfunded pension plans, and $0.9 million to the postretirement benefit plans in 2021. 71                                                                                                                               Weighted-Average Assumptions Weighted-average assumptions used to determine benefit obligations as of December 31 were as follows: Domestic Plans Funded Plans 2020 2019 Unfunded Plans 2020 2019 Postretirement Benefit Plans Foreign Plans 2020 2019 2020 2019 Discount rate Rate of compensation increase 2.38%    N/A  3.15%    N/A  2.35%    3.00%    3.13%    3.00%  2.47%    N/A  3.17%    N/A  2.34%    2.35%    2.92% 2.34% Weighted-average assumptions used to determine net periodic benefit costs as of December 31 were as follows: Discount rate Expected return on plan assets Rate of compensation increase Multi-employer Plans Domestic Plans Funded Plans 2020 2019 Unfunded Plans 2020 2019 Postretirement Benefit Plans Foreign Plans 2020 2019 2020 2019 3.12%    5.50%    N/A  4.28%    5.50%  N/A  3.13%    N/A  3.00%    4.22%    N/A  3.00%  3.19%    0.00%    N/A  4.29%    0.00%    N/A  2.93%    4.39%    2.35%    3.68% 4.55% 2.34% We  contribute  to  various  defined  benefit  pension  plans  under  the  terms  of  collective  bargaining  agreements  that  cover  our  union-represented  employees.  The financial risks of participating in these multi-employer pension plans generally include the fact that the unfunded obligations of the plan may be borne by solvent participating employers. In addition, if we were to discontinue participating in some of our multi-employer pension plans, we could be required to pay a withdrawal liability amount based on the underfunded status of the plan. During the year ended December 31, 2019, we finalized the terms of the new collective bargaining agreement  with  the  Teamsters  727  union.  The  terms  included  a  withdrawal  from  the  underfunded  Central  States  pension  plan.  Accordingly,  for  the  year  ended December 31, 2019, we recorded a charge of $15.5 million, which represents the estimated present value of future contributions we will be required to make to the plan  as  a  result  of  this  withdrawal  and  $0.2  million  of  other  withdrawal  costs.  Currently,  we  do  not  anticipate  triggering  any  withdrawal  from  any  other  multi- employer pension plan to which we currently contribute. We also contribute to defined contribution plans pursuant to collective bargaining agreements, which are generally not subject to the funding risks inherent in defined benefit pension plans. The overall level of contributions to our multi-employer plans may significantly vary from year to year based on the demand for union-represented labor to support our operations. We do not have any minimum contribution requirements for future periods pursuant to our collective bargaining agreements for individually significant multi-employer plans. 72                                                       Our participation in multi-employer pension plans for 2020 is outlined in the following table. Unless otherwise noted, the most recent Pension Protection Act zone status available in 2020 and 2019 relates to the plan’s year end as of December 31, 2019 and 2018, respectively, and is based on information received from the plan. Among other factors, plans in the red zone are generally less than 65% funded, plans in the yellow zone are less than 80% funded, and plans in the green zone are at least  80%  funded.  The  “FIP/RP  Status  Pending/Implemented”  column  indicates  plans  for  which  a  financial  improvement  plan  or  a  rehabilitation  plan  is  either pending or has been implemented. EIN   51-6030753    95-6376874    91-6145047    88-6023284    36-6130207  (in thousands) Pension Fund: Western Conference of  Teamsters Pension Plan Southern California Local 831 —Employer Pension Fund(1) IBEW Local Union  No 357 Pension Plan A Chicago Regional Council of Carpenters Pension Fund Electrical Contractors Assoc. Chicago Local Union 134, IBEW Joint Pension Trust of Chicago Plan #2 Machinery Movers Riggers & Mach Erect Local 136 Supplemental Retirement Plan(1) Southwest Carpenters Pension Trust Sign Pictorial & Display Industry Pension Plan(1) Southern California IBEW- NECA Pension Fund New England Teamsters & Trucking Industry Pension Central States, Southeast and Southwest Areas Pension Plan   36-6044243  All other funds(2) Total contributions to defined benefit plans Total contributions to other plans Total contributions to multi- employer plans   94-6278490    36-1416355    95-6042875    04-6372430    95-6392774  Pension Protection Act Zone Status 2020 2019 Plan No. FIP/RP Status Pending/ Implemented Viad Contributions 2019 2018 2020 Expiration Date of Collective Bargaining Agreement(s) Surcharge Paid 1    Green   Green   1    Green   Green   1    Green   Green   No No No   $ 2,898    $ 6,754    $ 6,471    943    3,427    3,087    843    1,074    1,025    1    Green   Green   Yes 608    2,877    2,876    No No No No 5/31/2021 8/31/2021 6/16/2021 5/31/2024 2    Green   Green   No 509    1,651    927    No 6/6/2021 11    Yellow   Yellow   Yes 337    797    1,328    Yes 6/30/2024 1    Green   Green   1    Green   Green   No No 195    717    789    92    768    778    No No 7/31/2023 3/31/2021 1    Yellow   Yellow   Yes 89    799    881    Yes 8/31/2021 1    Red 1    Red Red Red Yes Yes 42    506    423    7    963    872    3,625    1,177    3,734    No No 3/31/2022 3/31/2023 7,526      23,867      23,496    1,066    3,416    2,900       $ 8,592    $ 27,283    $ 26,396    (1) (2) We contributed more than 5% of total plan contributions for the plan year detailed in the plans’ most recent Form 5500s. Represents participation in 31 pension funds during 2020. Other Employee Benefits We match U.S. employee contributions to the 401(k) Plan with shares of our common stock held in treasury up to 100% of the first 3% of a participant’s salary plus 50%  of  the  next  2%.  The  expense  associated  with  our  match  was  $1.7  million  for  2020,  $5.0  million  for  2019,  and  $4.8  million  for  2018.  In  April  2020,  we suspended our 401(k) Plan employer match contributions. The employer match was reinstated in October 2020. 73                                                                                                                                                                                                                                                                                                            Note 19. Restructuring Charges GES As part of our efforts to drive efficiencies and simplify our business operations, we took certain restructuring actions designed to simplify and transform GES for greater profitability. In response to the COVID-19 pandemic in 2020, we accelerated  our transformation and streamlining  efforts at GES to significantly reduce costs  and  create  a  lower  and  more  flexible  cost  structure  focused  on  servicing  our  more  profitable  market  segments.  These  initiatives  included  recording restructuring charges related to the elimination of certain positions and facility closures at GES, as well as charges related to the closure and liquidation of GES’ United Kingdom-based audio-visual services business. During 2019, we completed some strategic simplification actions, including a facility consolidation in Las Vegas and other restructuring actions. As a result, we recorded restructuring charges primarily consisting of severance and related benefits as a result of workforce reductions and charges related to the consolidation and downsizing of facilities representing the remaining operating lease obligations (net of estimated sublease income) and related costs. Other Restructurings We  recorded  restructuring  charges  in  connection  with  the  consolidation  of  certain  support  functions  at  our  corporate  headquarters  and  certain  reorganization activities within Pursuit. These charges primarily consist of severance and related benefits due to headcount reductions and charges related to the downsizing of facilities. Changes to the restructuring liability by major restructuring activity are as follows: (in thousands) Balance at December 31, 2017 Restructuring charges Cash payments Adjustment to liability Balance at December 31, 2018 Restructuring charges Cash payments Adjustment to liability Balance at December 31, 2019 Restructuring charges Cash payments Non-cash items(1) Adjustment to liability Balance at December 31, 2020 (1) GES Severance & Employee Benefits Facilities Other Restructurings Severance & Employee Benefits Total $   $ 1,551  1,457  (1,379)     410  2,039  6,071  (5,169)     (6)     2,935  6,563  (7,051)     —  (7)       $   $ 807  —  (156)     (451)     200  1,817  (752)     74  1,339  5,784  (2,573)     (1,789)     5  2,766    $ 191  130  (181)     (128)     12  492  (272)     7  239  1,093  (1,201)     —  (107)       $ 24  2,549  1,587  (1,716) (169) 2,251  8,380  (6,193) 75  4,513  13,440  (10,825) (1,789) (109) 5,230 $ Represents the impact related to the closure and liquidation of GES’ United Kingdom-based audio-visual services business during the year ended December 31, 2020. 2,440    $ 74                                                                                                                   As of December 31, 2020, we expect to pay all but $1.6 million of the liabilities related to severance and employee benefits by the end of 2021. The liability related to future lease payments will be paid over the remaining lease terms. Refer to Note 23 – Segment Information, for information regarding restructuring charges by segment. Note 20. Leases and Other The balance sheet presentation of our operating and finance leases is as follows: (in thousands) Assets: Operating lease assets Finance lease assets Total lease assets Liabilities: Current: Operating lease obligations Finance lease obligations Noncurrent: Operating lease obligations Finance lease obligations Total lease liabilities Classification on the Consolidated Balance Sheet   Operating lease right-of-use assets   Property and equipment, net   Operating lease obligations   Current portion of debt and finance lease obligations   Long-term operating lease obligations   Long-term debt and finance lease obligations December 31, 2020 2019 82,739    $ 23,366      106,105    $ 103,314  25,350  128,664  15,697    $ 2,514      22,180  3,386  70,150      20,627      108,988    $ 82,851  21,871  130,288   $   $   $   $ The components of lease expense consisted of the following: (in thousands) Finance lease cost: Amortization of right-of-use assets Interest on lease liabilities Operating lease cost Short-term lease cost Variable lease cost Total lease cost, net Other information related to operating and finance leases are as follows: (in thousands) Cash paid for amounts included in the measurement of lease liabilities: Operating cash flows from operating leases Operating cash flows from finance leases Financing cash flows from finance leases ROU assets obtained in exchange for lease obligations: Operating leases Finance leases Weighted-average remaining lease term (years): Operating leases Finance leases Weighted-average discount rate: Operating leases Finance leases 75   $   $   $   $   $   $   $ Year Ended December 31, 2020 2019 3,662    $ 1,668    27,259    701    5,672    38,962    $ Year Ended December 31, 2020 2019 26,250  1,948  3,543  659  2,141    $   $   $   $   $ 2,780  924  26,511  1,932  6,271  38,418 28,146  502  2,698  125,755  18,822  December 31, 2020 2019 8.39  13.97  6.93%     7.99%     8.17  14.01  5.77% 7.73%                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             As  of  December  31,  2020,  the  estimated  future  minimum  lease  payments  under  non-cancellable  leases,  excluding  variable  leases  and  variable  non-lease components, are as follows: (in thousands) 2021 2022 2023 2024 2025 Thereafter Total future lease payments Less: Amount representing interest Present value of minimum lease payments Current portion Long-term portion Operating Leases Finance Leases Total   $   $ 22,046  16,567  13,489  10,314  8,994  45,101  116,511  (30,664) 85,847  15,697  70,150   $  $ 4,405    $ 3,917    3,397    2,724    2,193    22,973    39,609    (16,468)   23,141    2,514    20,627    $ 26,451  20,484  16,886  13,038  11,187  68,074  156,120  (47,132) 108,988  18,211  90,777 As of December 31, 2020, the estimated  future minimum rentals under non-cancellable  leases, which includes rental income from facilities  that we own, are as follows: (in thousands) 2021 2022 2023 2024 2025 Thereafter Total minimum sublease rents Leases Not Yet Commenced $ $ 1,612  1,089  869  646  493  1,332  6,041 As of December 31, 2020, we had executed certain facility and land leases for which we did not have control of the underlying assets. Accordingly, we did not record the lease liabilities and ROU assets on our Consolidated Balance Sheets. These leases include future planned attractions for Pursuit that are currently in the planning or development phase and that we expect the lease commencement dates to begin between fiscal years 2021 and 2023 with lease terms of 23 to 47 years. Note 21. Litigation, Claims, Contingencies, and Other We  are  plaintiffs  or  defendants  to  various  actions,  proceedings,  and  pending  claims,  some  of  which  involve,  or  may  involve,  compensatory,  punitive,  or  other damages. Litigation is subject to many uncertainties and it is possible that some of the legal actions, proceedings, or claims could be decided against us. During the year ended December 31, 2019, we recorded an $8.5 million charge to resolve a legal dispute at GES involving a former industry contractor. Although the amount of  liability  as  of  December  31,  2020  with  respect  to  unresolved  legal  matters  is  not  ascertainable,  we  believe  that  any  resulting  liability,  after  taking  into consideration amounts already provided for and insurance coverage, will not have a material effect on our business, financial position, or results of operations. On July 18, 2020, an off-road Ice Explorer operated by our Pursuit business was involved in an accident while enroute to the Athabasca Glacier, resulting in three fatalities  and  multiple  other  serious  injuries.  We  continue  to  support  the  victims  and  their  families,  and  we  are  fully  cooperating  with  the  applicable  regulatory authorities  to  investigate  this  accident.  We  immediately  reported  the  accident  to  our  relevant  insurance  carriers,  who  are  also  supporting  the  investigation  and subsequent claims. Subject to customary deductibles, we believe that our insurance coverage is sufficient to cover potential claims related to this accident. We are subject to various U.S. federal, state, and foreign laws and regulations governing the prevention of pollution and the protection of the environment in the jurisdictions in which we have or had operations. If we fail to comply with these environmental laws and regulations, civil and criminal penalties could be imposed, and we could become subject to regulatory enforcement actions in the form of injunctions and cease and desist orders. As is the case with many companies, we also face exposure to actual or potential claims and lawsuits involving environmental matters relating to our past operations. As of December 31, 2020, we had recorded environmental remediation liabilities of $2.2 million related to previously sold operations. Although we are a party to certain environmental disputes, we believe that any resulting liabilities, after taking into consideration amounts already provided for and insurance coverage, will not have a material effect on our financial position or results of operations. 76                                                                                                                        As of December 31, 2020, on behalf of our subsidiaries, we had certain obligations under guarantees to third parties. These guarantees are not subject to liability recognition  in  the  consolidated  financial  statements  and  relate  to  leased  facilities  and  equipment  leases  entered  into  by  our  subsidiary  operations.  We  would generally be required to make payments to the respective third parties under these guarantees in the event that the related subsidiary could not meet its own payment obligations. The maximum potential amount of future payments that we would be required to make under all guarantees existing as of December 31, 2020 would be $91.7  million.  These  guarantees  relate  to  our  leased  equipment  and  facilities  through  January  2040.  There  are  no  recourse  provisions  that  would  enable  us  to recover  from  third  parties  any  payments  made  under  the  guarantees.  Furthermore,  there  are  no  collateral  or  similar  arrangements  pursuant  to  which  we  could recover payments. A  significant  number  of  our  employees  are  unionized  and  we  are  a  party  to  approximately  100  collective  bargaining  agreements,  with  approximately  one-third requiring renegotiation each year. If we are unable to reach an agreement with a union during the collective bargaining process, the union may call for a strike or work stoppage, which may, under certain circumstances, adversely impact our business and results of operations. We believe that relations with our employees are satisfactory  and that collective  bargaining agreements  expiring in 2021 will be renegotiated  in the ordinary course of business. Although our labor relations are currently stable, disruptions could occur, with the possibility of an adverse impact on the operating results of GES. During 2019, we finalized the terms of a new collective  bargaining  agreement  with  the  Teamsters  Local  727  union.  The  terms  included  a  withdrawal  from  the  underfunded  Central  States  Pension  Plan. Accordingly, during 2019 we recorded a charge of $15.5 million, which represents the estimated present value of future contributions we will be required to make to  the  plan  as  a  result  of  this  withdrawal.  Refer  to  Note  18  –  Pension  and  Postretirement  Benefits  for  additional  information  on  specific  union-related  pension issues. We are self-insured up to certain limits for workers’ compensation and general liabilities, which includes automobile, product general liability, and client property loss claims.  The aggregate  amount of insurance  liabilities  (up to our retention  limit)  related  to our continuing operations  was $12.4 million  as of December  31, 2020,  which  includes  $7.8  million  related  to  workers’  compensation  liabilities,  and  $4.6  million  related  to  general  liability  claims.  We  have  also  retained  and provided for certain workers’ compensation insurance liabilities in conjunction with previously sold businesses of $2.0 million as of December 31, 2020. We are also  self-insured  for  certain  employee  health  benefits  and  the  estimated  employee  health  benefit  claims  incurred  but  not  yet  reported  was  $0.8  million  as  of December 31, 2020. Provisions for losses for claims incurred, including actuarially derived estimated claims incurred but not yet reported, are made based on our historical  experience,  claims  frequency,  and  other  factors.  A  change  in  the  assumptions  used  could  result  in  an  adjustment  to  recorded  liabilities.  We  have purchased  insurance  for  amounts  in  excess  of  the  self-insured  levels,  which  generally  range  from  $0.2  million  to  $0.5  million  on  a  per  claim  basis.  We  do  not maintain a self-insured retention pool fund as claims are paid from current cash resources at the time of settlement. Our net cash payments in connection with these insurance liabilities were $5.0 million for 2020, $6.9 million for 2019, and $5.4 million for 2018. In addition, as of December 31, 2020, we have recorded insurance liabilities of $6.4 million related to continuing operations, which represents the amount for which we remain the primary obligor after self-insured insurance limits, without taking into consideration the above-referenced insurance coverage. The $6.4 million is related  to  workers’  compensation  liabilities,  which  is  recorded  in  other  deferred  items  and  liabilities  in  the  Consolidated  Balance  Sheets  with  a  corresponding receivable in other investments. Note 22. Redeemable Noncontrolling Interest On November 3, 2017, we acquired the controlling interest (54.5% of the common stock) in Esja, a private corporation in Reykjavik, Iceland. Through Esja and its wholly-owned subsidiary, we are operating a new FlyOver Iceland attraction. The minority Esja shareholders have the right to sell (or “put”) their Esja shares to us based on a multiple of 5.0x EBITDA as calculated on the trailing 12 months from the most recently completed quarter before the put option exercise. The put option is only exercisable after 36 months of business operation (the “Reference Date”)  and  if  the  FlyOver  Iceland  attraction  has  earned  a  minimum  of  €3.25  million  in  unadjusted  EBITDA  during  the  most  recent  fiscal  year  and  during  the trailing 12-month period prior to exercise (the “Put Option Condition”). The put option is exercisable during a period of 12 months following the Reference Date (the “Option Period”) if the Put Option Condition has been met. If the Put Option Condition has not been met during the first Option Period, the Reference Date will be extended for an additional 12 months up to three times. If after 72 months, the FlyOver Iceland attraction has not achieved the Put Option Condition, the put option expires. If the Put Option Condition is met during any of the Option Periods, yet the shares are not exercised prior to the end of the 12-month Option Period, the put option will expire.   The noncontrolling interest’s carrying value is determined by the fair value of the noncontrolling interest as of the acquisition date and the noncontrolling interest’s share of the subsequent net income or loss. This value is benchmarked against the redemption value of the sellers’ put option. The carrying value is adjusted to the redemption value, provided that it does not fall below the initial carrying value, as determined by the purchase price allocation. We have made a policy election to reflect any changes caused by such an adjustment to retained earnings, rather than to current earnings. 77     Changes in the redeemable noncontrolling interest are as follows: (in thousands) Balance at December 31, 2018 Net loss attributable to redeemable noncontrolling interest Adjustment to the redemption value Foreign currency translation adjustment Balance at December 31, 2019 Net loss attributable to redeemable noncontrolling interest Adjustment to the redemption value Foreign currency translation adjustment Balance at December 31, 2020 78   $   $ 5,909  (821) 1,318  (234) 6,172  (1,482) 926  (391) 5,225                                           Note 23. Segment Information We measure the profit and performance of our operations on the basis of segment operating income (loss) which excludes restructuring charges and recoveries and impairment charges and recoveries. Intersegment sales are eliminated in consolidation and intersegment transfers are not significant. Corporate activities include expenses  not  allocated  to  operations.  Depreciation  and  amortization  and  share-based  compensation  expense  are  the  only  significant  non-cash  items  for  the reportable segments. Our reportable segments, with reconciliations to consolidated totals, are as follows: (in thousands) Revenue: GES: GES North America GES EMEA Intersegment eliminations Total GES Pursuit Total revenue Segment operating income (loss): GES: GES North America GES EMEA Total GES Pursuit Segment operating income (loss) Corporate eliminations (1) Corporate activities Operating income (loss) Interest income Interest expense Multi-employer pension plan withdrawal Other expense Restructuring (charges) recoveries: GES North America GES EMEA Pursuit Corporate Impairment (charges) recoveries: GES North America GES EMEA Pursuit Legal settlement: GES 2020 Year Ended December 31, 2019 2018   $   $   $ 288,921    $ 53,384    (3,680)   338,625    76,810    415,435    $ (56,446)   $ (17,451)   (73,897)   (42,343)   (116,240)   65    (8,687)   (124,862)   377    (18,264)   (462)   (1,132)   (3,825)   (8,522)   (132)   (961)   (171,095)   (30,223)   (1,758)   —    884,105    $ 216,559    (20,741)   1,079,923    222,813    1,302,736    $ 866,187  202,990  (17,140) 1,052,037  185,287  1,237,324  27,659    $ 8,274    35,933    54,310    90,243    67    (10,865)   79,445    369    (14,199)   (15,693)   (1,586)   (6,157)   (1,731)   (52)   (440)   (5,346)   —    —    29,981  9,621  39,602  48,915  88,517  67  (10,993) 77,591  354  (9,640) —  (1,744) (408) (1,049) (140) 10  —  —  35  (8,500)   26,110    $ —  65,009 Income (loss) from continuing operations before income taxes   $ (360,859)   $ (1) Corporate  eliminations  represent  the  elimination  of  depreciation  expense  recorded  by  Pursuit  associated  with  previously  eliminated  intercompany  profit realized by GES for renovations to Pursuit’s Banff Gondola. 79                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              (in thousands) Assets: GES: GES North America GES EMEA Pursuit Corporate and other Depreciation and amortization: GES: GES North America GES EMEA Pursuit Corporate and other Capital expenditures: GES: GES North America GES EMEA Pursuit Corporate and other Geographic Areas 2020 December 31, 2019 2018   $   $   $   $   $   $ 134,162    $ 50,644    620,413    48,005    853,224    $ 475,279    $ 132,975    589,205    121,232    1,318,691    $ 24,022    $ 4,053    28,393    97    56,565    $ 9,003    $ 1,388    43,176    —    53,567    $ 29,321    $ 6,260    23,154    229    58,964    $ 19,099    $ 7,098    49,934    16    76,147    $ 406,484  111,798  357,630  46,629  922,541  30,855  7,071  18,690  226  56,842  19,263  7,065  56,865  152  83,345 Our foreign operations are primarily in Canada, the United Kingdom, Iceland, the Netherlands, Germany, and to a lesser extent, in certain other countries. GES revenue  is  designated  as domestic  or foreign  based  on the originating  location  of the  product  or service.  Long-lived  assets  are  attributed  to domestic  or foreign based principally on the physical location of the assets. Long-lived assets consist of “Property and equipment, net” and “Other investments and assets.” The table below presents the financial information by major geographic area: (in thousands) Revenue: United States EMEA Canada Total revenue Long-lived assets: United States EMEA Canada Total long-lived assets 2020 December 31, 2019 2018   $ $   $ $ 290,541    $ 56,656    68,238    415,435    $ 173,790    $ 56,996    276,860    507,646    $ 873,213    $ 218,404    211,119    1,302,736    $ 205,399    $ 63,582    277,039    546,020    $ 850,839  202,990  183,495  1,237,324  182,140  48,553  146,064  376,757 80                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       Note 24. Selected Quarterly Financial Information (Unaudited) The following table sets forth selected unaudited consolidated quarterly financial information: 2020 (in thousands, except per share data) Revenue as previously reported Gross to net correction(1) Revenue as corrected Operating income (loss): Ongoing operations(2) Business interruption gain Corporate activities Interest income Interest expense Multi-employer pension plan withdrawal Other expense, net Restructuring charges Legal settlement Impairment charges Income (loss) from continuing operations before income taxes Income (loss) from continuing operations attributable to Viad Net income (loss) attributable to Viad Diluted income (loss) per common share:(3) 2020 2019 First Quarter Second Quarter Third Quarter Fourth Quarter First Quarter Second Quarter Third Quarter Fourth Quarter   $   $ 306,008    $ (11,350)     294,658    $ 30,863    $ (796)     30,067    $ 63,072      (265)     62,807    $      $ 27,903    $ 285,594    $ (12,572)     273,022    $ 402,279    $ (25,815)     376,464    $ 353,743    $ (1,234)     352,509    $ 321,334  (20,593) 300,741    $ (9,400)   $ —      (789)     79      (4,018)     —      (419)     (851)     —      (88,380)     (49,736)   $ —      (2,468)     176      (5,186)     (462)     (265)     (260)     —      (114,020)       $ (103,778)   $ (172,221)   $ (86,131)   $ (205,899)   $   $ (86,585)   $ (206,278)   $   $ (6,765)   $ —      (2,645)     58      (5,508)     —      (210)     (11,259)     —      (676)     (27,005)   $ (29,769)   $ (30,758)   $ (50,274)   $ —      (2,785)     64      (3,552)     —      (238)     (1,070)     —      —      (57,855)   $ (50,448)   $ (50,473)   $ (11,236)   $ —      (1,833)     98      (2,915)     —      (455)     (688)     (8,500)     —      (25,529)   $ (17,490)   $ (17,777)   $ 46,442    $ 141      (3,282)     83      (2,957)     (15,508)     (456)     (4,455)     —      —      20,008    $ 13,364    $ 13,824    $ 54,822    $ —      (2,680)     79      (3,740)     —      (281)     (1,702)     —      —      46,498    $ 31,557    $ 31,416    $ 141  —  (3,070) 109  (4,587) (185) (394) (1,535) —  (5,346) (14,867) (5,315) (5,428) Income (loss) from continuing operations attributable to Viad   $ common stockholders Net income (loss) attributable to Viad common stockholders   $ (4.27)   $ (4.29)   $ (10.17)   $ (10.19)   $ (1.54)   $ (1.59)   $ (2.57)   $ (2.58)   $ (0.88)   $ (0.89)   $ 0.65    $ 0.67    $ 1.54    $ 1.53    $ (0.30) (0.31) The quarterly financial data for the four quarters of 2019 and the first three quarters of 2020 were adjusted for immaterial errors related to the recognition of revenue  of GES’ Corporate  Accounts’  third-party  services.  Refer  to Note  1 – Overview  and Summary  of  Significant  Accounting  Policies  for  additional information. The Company intends to correct for these errors prospectively in subsequent quarterly filings. Represents revenue less costs of services and cost of products sold. The sum of quarterly income per share amounts may not equal annual income per share due to rounding.  (1)  (2)  (3) Note 25. Subsequent Event Sale of Orlando warehouse On January 25, 2021, we sold a GES warehouse in Orlando and received cash proceeds of approximately $14 million. 81                                                                                                                                                                                                                                      REPORT OF INDEPENDENT REGISTERED PUBLIC ACCOUNTING FIRM To the Board of Directors and Stockholders of Viad Corp Opinion on the Financial Statements We have audited the accompanying consolidated balance sheets of Viad Corp and subsidiaries (the “Company”) as of December 31, 2020 and 2019, the related consolidated statements of operations, comprehensive income (loss), stockholders’ equity and mezzanine equity, and cash flows, for each of the three years in the period ended December 31, 2020, and the related notes and the schedule listed in the Index at Item 15 (collectively referred to as the “financial statements”). In our opinion, the financial statements present fairly, in all material respects, the financial position of the Company as of December 31, 2020 and 2019, and the results of its operations and its cash flows for each of the three years in the period ended December 31, 2020, in conformity with accounting principles generally accepted in the United States of America. We have also audited, in accordance  with the standards of the Public Company Accounting Oversight Board (United States) (PCAOB), the Company’s internal control  over  financial  reporting  as  of  December  31,  2020,  based  on  criteria  established  in  Internal  Control  —  Integrated  Framework  (2013) issued  by  the Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission and our report dated March 1, 2021 expressed an unqualified opinion on the Company’s internal control over financial reporting. Basis for Opinion These financial statements are the responsibility of the Company’s management. Our responsibility is to express an opinion on the Company’s financial statements based on our audits. We are a public accounting firm registered with the PCAOB and are required to be independent with respect to the Company in accordance with the U.S. federal securities laws and the applicable rules and regulations of the Securities and Exchange Commission and the PCAOB. We  conducted  our  audits  in  accordance  with  the  standards  of  the  PCAOB.  Those  standards  require  that  we  plan  and  perform  the  audit  to  obtain  reasonable assurance about whether the financial statements are free of material misstatement, whether due to error or fraud. Our audits included performing procedures to assess the risks of material misstatement of the financial statements, whether due to error or fraud, and performing procedures that respond to those risks. Such procedures included examining, on a test basis, evidence regarding the amounts and disclosures in the financial statements. Our audits also included evaluating the accounting principles used and significant estimates made by management, as well as evaluating the overall presentation of the financial statements. We believe that our audits provide a reasonable basis for our opinion. Critical Audit Matters The critical audit matters communicated below are matters arising from the current-period audit of the financial statements that were communicated or required to be communicated to the audit committee and that (1) relate to accounts or disclosures that are material to the financial statements and (2) involved our especially challenging, subjective, or complex judgments. The communication of critical audit matters does not alter in any way our opinion on the financial statements, taken as  a  whole,  and  we  are  not,  by  communicating  the  critical  audit  matters  below,  providing  a  separate  opinion  on  the  critical  audit  matters  or  on  the  accounts  or disclosures to which they relate. Litigation, Claims, Contingencies, and Other—Self Insurance Reserves —Refer to Notes 1 and 21 to the financial statements Critical Audit Matter Description The Company is self-insured up to certain limits for workers’ compensation, automobile, product and general liability claims. Reserves for losses for claims incurred, including actuarially derived estimated claims incurred but not reported, are made by the Company based on historical experience, claims frequency, insurance coverage, and other factors. The Company purchases insurance for amounts in excess of self-insured levels. The aggregate amount of these insurance liabilities related to continuing operations was $18.7 million as of December 31, 2020. Given the subjectivity of estimating the projected settlement value of reported and unreported claims, auditing the self-insurance reserves involved especially subjective auditor judgment and an increased extent of effort, including the need to involve our actuarial specialists when auditing the self-insurance reserves, and therefore we have identified this as a critical audit matter. How the Critical Audit Matter Was Addressed in the Audit Our audit procedures related to the self-insurance reserves included the following, among others: • We tested the effectiveness of controls related to self-insurance reserves, including those over the projection of settlement value of reported and unreported claims. 82     • We evaluated the methods and assumptions used by management to estimate the self-insurance reserves by: • • Agreeing the underlying claims data to source documents that served as the basis for the Company’s actuarial analysis, to evaluate whether the inputs to the actuarial estimate were reasonable. Comparing management’s prior-year assumptions of expected development and ultimate loss to actuals incurred during the current year to identify potential bias in the determination of the self-insurance reserves. • With  the  assistance  of  our  actuarial  specialists,  we  developed  independent  estimates  of  the  self-insurance  reserves,  using  standard  traditional  actuarial methodologies, and compared our estimates to management’s estimates. Goodwill — GES U.S., GES EMEA, GES Canada, and FlyOver – Refer to Notes 1 and 9 to the financial statements Critical Audit Matter Description The Company’s evaluation of goodwill for impairment involves the comparison of the fair value of each reporting unit to its carrying value. The Company used the discounted cash flow model to estimate fair value, which requires management to make significant estimates and assumptions related to discount rates and forecasts of future revenues and earnings before interest, taxes, depreciation, and amortization (EBITDA) margins. Changes in these assumptions could have a significant impact on either the fair value, the amount of goodwill impairment charge, or both. The fair value of GES US, GES EMEA, and GES Canada reporting units did not exceed their carrying values and therefore, the Company recorded total impairment charges across these reporting units of $184 million. The fair value of the FlyOver reporting unit exceeded its carrying value and therefore no impairment was recognized. Given the significant judgments made by management to estimate the fair value of these reporting units, performing audit procedures to evaluate the reasonableness of management’s estimates and assumptions related to selection of the discount rate and forecasts of future revenue and EBITDA margins required a high degree of auditor judgment and an increased extent of effort, including the need to involve our fair value specialists. How the Critical Audit Matter Was Addressed in the Audit Our audit procedures related to the discount rates and forecasts of future revenue and EBITDA margins (“forecasts”) used by management to estimate the fair values of GES U.S., GES EMEA, GES Canada and FlyOver reporting units included the following procedures: • We tested the effectiveness of controls over management’s goodwill impairment evaluation, including those over the determination of the fair values of the reporting units, such as the control related to management’s selection of the discount rates and forecasts. • We evaluated the reasonableness of management’s forecasts by comparing the forecasts to (1) historical results of the Company, (2) internal communications to management, and (3) forecasted information included in industry reports of the Company. • With the assistance of our fair value specialists, we evaluated the reasonableness of the (1) valuation methodology and (2) discount rate, including testing the source information underlying the determination of the discount rate, testing the mathematical accuracy of the calculation, and developing a range of independent estimates and comparing those to the discount rate selected by management. /s/ Deloitte & Touche LLP Phoenix, Arizona March 1, 2021 We have served as the Company’s auditor since at least 1929; however, an earlier year could not be reliably determined. 83                     Item 9. CHANGES IN AND DISAGREEMENTS WITH ACCOUNTANTS ON ACCOUNTING AND FINANCIAL DISCLOSURE None. Item 9A. CONTROLS AND PROCEDURES We have established disclosure controls and procedures that are designed to ensure that information required to be disclosed in our reports filed or submitted under the Securities Exchange Act of 1934, as amended (the “Exchange Act”) is recorded, processed, summarized, and reported within the time periods specified in SEC rules and forms, and such information is accumulated and communicated to our management, including our Chief Executive Officer (“CEO”) and Chief Financial Officer (“CFO”), as appropriate to allow timely decisions regarding required disclosure. Management, together with our CEO and CFO, evaluated the effectiveness of  our  disclosure  controls  and  procedures  as  of  December  31,  2020.  Based  on  this  evaluation,  the  CEO  and  CFO  concluded  that  our  disclosure  controls  and procedures were effective as of December 31, 2020. There were no changes in our internal control over financial reporting during the fourth quarter of 2020 that have materially affected, or are reasonably likely to materially affect, our internal control over financial reporting. 84   MANAGEMENT’S REPORT ON INTERNAL CONTROL OVER FINANCIAL REPORTING Management is responsible for establishing and maintaining adequate internal control over financial reporting. Internal control over financial reporting is defined in Rule 13a-15(f) or 15d-15(f) of the Exchange Act as a process designed by, or under the supervision of, our principal executive and principal financial officers and effected  by our board of directors,  our management  and other personnel,  to provide reasonable  assurance  regarding  the reliability  of financial  reporting  and the preparation of financial statements for external purposes in accordance with U.S. GAAP and includes those policies and procedures that: • • • Pertain to the maintenance of records that in reasonable detail accurately and fairly reflect the transactions and dispositions of our assets; Provide  reasonable  assurance  that  transactions  are  recorded  as  necessary  to  permit  preparation  of  financial  statements  in  accordance  with  U.S. GAAP, and that our receipts and expenditures are being made only in accordance with authorizations of our management and directors; and Provide reasonable assurance regarding prevention or timely detection of unauthorized acquisition, use or disposition of our assets that could have a material effect on our financial statements. Because of inherent limitations, internal control over financial reporting may not prevent or detect misstatements. Projections of any evaluation of effectiveness to future periods are subject to the risk that controls may become inadequate because of changes in conditions, or that the degree of compliance with the policies or procedures may deteriorate. All internal control systems, no matter how well designed, have inherent limitations. Therefore, even those systems determined to be effective  can  provide  only  reasonable  assurance  with  respect  to  financial  statement  preparation  and  presentation.  Because  of  the  inherent  limitations  of  internal control, there is a risk that material misstatements may not be prevented or detected on a timely basis by internal control over financial reporting. However, these inherent  limitations  are  known  features  of  the  financial  reporting  process.  Therefore,  it  is  possible  to  design  into  the  process  safeguards  to  reduce,  though  not eliminate, this risk. Management  performed  an assessment  of the effectiveness  of our internal  control  over  financial  reporting  using the  criteria  described  in the “Internal  Control  - Integrated  Framework  (2013),”  issued  by  the  Committee  of  Sponsoring  Organizations  of  the  Treadway  Commission.  The  objective  of  this  assessment  was  to determine whether our internal control over financial reporting was effective as of December 31, 2020. Based on our assessment, we concluded that, as of December 31, 2020, our internal control over financial reporting is effective based on those criteria. Our independent registered public accounting firm, Deloitte & Touche LLP, has issued a report relating to our audit of the effectiveness of our internal control over financial reporting, which appears on the following page of this 2020 Form 10-K. 85           REPORT OF INDEPENDENT REGISTERED PUBLIC ACCOUNTING FIRM To the Board of Directors and Stockholders of Viad Corp Opinion on Internal Control over Financial Reporting We have audited the internal control over financial reporting of Viad Corp and subsidiaries (the “Company”) as of December 31, 2020, based on criteria established in Internal Control — Integrated Framework (2013) issued by the Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission (COSO). In our opinion, the  Company  maintained,  in  all  material  respects,  effective  internal  control  over  financial  reporting  as  of  December  31,  2020,  based  on  criteria  established  in Internal Control — Integrated Framework (2013) issued by COSO. We have also audited, in accordance with the standards of the Public Company Accounting Oversight Board (United States) (PCAOB), the consolidated financial statements  as  of  and  for  the  year  ended  December  31,  2020,  of  the  Company  and  our  report  dated  March  1,  2021,  expressed  an  unqualified  opinion  on  those consolidated financial statements and financial statement schedule. Basis for Opinion The Company’s management is responsible for maintaining effective internal control over financial reporting and for its assessment of the effectiveness of internal control over financial reporting, included in the accompanying Management’s Report on Internal Control over Financial Reporting. Our responsibility is to express an opinion on the Company’s internal  control over financial  reporting  based on our audit. We are a public accounting  firm registered with the PCAOB and are required to be independent with respect to the Company in accordance with the U.S. federal securities laws and the applicable rules and regulations of the Securities and Exchange Commission and the PCAOB. We conducted our audit in accordance with the standards of the PCAOB. Those standards require that we plan and perform the audit to obtain reasonable assurance about whether effective internal control over financial reporting was maintained in all material respects. Our audit included obtaining an understanding of internal control over financial reporting, assessing the risk that a material weakness exists, testing and evaluating the design and operating effectiveness of internal control based on the assessed risk, and performing such other procedures as we considered necessary in the circumstances. We believe that our audit provides a reasonable basis for our opinion. Definition and Limitations of Internal Control over Financial Reporting A company’s internal control over financial reporting is a process designed to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of financial statements for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles. A company’s internal control over financial reporting includes those policies and procedures that (1) pertain to the maintenance of records that, in reasonable detail, accurately and fairly reflect the transactions and  dispositions  of  the  assets  of  the  company;  (2)  provide  reasonable  assurance  that  transactions  are  recorded  as  necessary  to  permit  preparation  of  financial statements in accordance with generally accepted accounting principles, and that receipts and expenditures of the company are being made only in accordance with authorizations  of  management  and  directors  of  the  company;  and  (3)  provide  reasonable  assurance  regarding  prevention  or  timely  detection  of  unauthorized acquisition, use, or disposition of the company’s assets that could have a material effect on the financial statements. Because  of  its  inherent  limitations,  internal  control  over  financial  reporting  may  not  prevent  or  detect  misstatements.  Also,  projections  of  any  evaluation  of effectiveness to future periods are subject to the risk that controls may become inadequate because of changes in conditions, or that the degree of compliance with the policies or procedures may deteriorate. /s/ Deloitte & Touche LLP Phoenix, Arizona March 1, 2021 Item 9B. OTHER INFORMATION Not applicable. 86         PART III Item 10. DIRECTORS, EXECUTIVE OFFICERS AND CORPORATE GOVERNANCE Information regarding our directors, director nomination procedures, and the Audit Committee of our Board of Directors is included in our Proxy Statement for the Annual  Meeting  of  Shareholders  to  be  held  on  May  14,  2021  (the  “Proxy  Statement”),  under  the  captions  “Election  of  Directors,”  “Board  of  Directors  and Corporate Governance,” and “Stock Ownership Information,” and are incorporated herein by reference. Information regarding our executive officers is located in Part I, “Other – Information about our Executive Officers” of this 2020 Form 10-K. We adopted a Code of Ethics for all of our directors, officers and employees. A copy of our Code of Ethics is available at our website at www.viad.com/about- us/corporate-governance/documents-and-charters/default.aspx and is also available  without charge  to any shareholder  upon written request to: Viad Corp, 1850 North Central Avenue, Suite 1900, Phoenix, Arizona 85004-4565, Attention: Corporate Secretary. Item 11. EXECUTIVE COMPENSATION Information in the Proxy Statement under the captions “Compensation Discussion and Analysis,” “Board of Directors and Corporate Governance,” and “Executive Compensation” is incorporated herein by reference. Item 12. SECURITY OWNERSHIP OF CERTAIN BENEFICIAL OWNERS AND MANAGEMENT AND RELATED STOCKHOLDER MATTERS Information in the Proxy Statement under the captions “Executive Compensation” and “Stock Ownership Information” is incorporated herein by reference. Item 13. CERTAIN RELATIONSHIPS AND RELATED TRANSACTIONS, AND DIRECTOR INDEPENDENCE Information in the Proxy Statement under the caption “Board of Directors and Corporate Governance” is incorporated herein by reference. Item 14. PRINCIPAL ACCOUNTANT FEES AND SERVICES Information  regarding  principal  accountant  fees  and  services  and  the  pre-approval  policies  and  procedures  for  such  fees  and  services,  as  adopted  by  the  Audit Committee  of  the  Board  of  Directors,  is  contained  in  the  Proxy  Statement  under  the  caption  “Ratification  of  the  Selection  of  Deloitte  &  Touche  LLP  as  Our Independent Registered Public Accounting Firm for 2021” and is incorporated herein by reference. PART IV Item 15. EXHIBITS AND FINANCIAL STATEMENT SCHEDULE (a) Financial Statements and Schedule See Index to Financial Statements and Financial Statement Schedule at Item 8 of this 2020 Form 10-K. (b) Exhibit Index 87       Exhibit Number Exhibit Description Share Purchase Agreement, dated May 27, 2019, by and among Brewster Travel Canada Inc., Jas-Day Investments Ltd., and 2192449 Alberta Ltd. Share and Unit Purchase Agreement, dated May 27, 2019, by and among Brewster Travel Canada Inc., Jas-Day Investments Ltd., 2187582 Alberta Ltd., and The Sawridge Hotels Limited Partnership. Incorporated by Reference Period Ending Exhibit Filing Date 2.1 5/30/2019 2.2 5/30/2019 Form 8-K 8-K Restated Certificate of Incorporation of Viad Corp, as amended through July 1, 2004 (SEC File No. 001-11015; SEC Film No. 04961107). 10-Q 6/30/2004 3.A   8/9/2004   Bylaws of Viad Corp, as amended through December 5, 2013.   Certificate of Designations of 5.5% Series A Convertible Preferred Stock. Rights Agreement, dated as of March 30, 2020, between Viad Corp and Equiniti Trust Company, which includes the Form of Right Certificate as Exhibit A and the Summary of Rights to Purchase Preferred Stock as Exhibit B. Amendment to Rights Agreement, dated August 5, 2020, by and between Viad Corp and Equiniti Trust Company. Registration Rights Agreement, dated August 5, 2020, by and among Viad Corp, Crestview IV VC TE Holdings, LLC, Crestview IV VC Holdings, L.P., and Crestview IV VC CI Holdings, L.P. 8-K 8-K 8-K 8-K 8-K 3 3.1 12/9/2013 8/5/2020 4.1 3/30/2020 10.3 8/5/2020 4.1 8/5/2020   Description of Viad Corp’s Securities 10-K 12/31/2019 4.B   2/26/2020 2.A 2.B 3.A 3.B 3.C 4.A1 4.A2 4.B 4.C 10.A1   + 2007 Viad Corp Omnibus Incentive Plan, filed as Appendix A to Viad Corp’s Proxy Statement for the 2012 Annual Meeting of Shareholders.   DEF 14A   4/13/2012 10.A2   + Form of Restricted Stock Agreement - Executives, (three-year cliff vesting), effective as of March 26, 2014, pursuant to the 2007 Viad Corp Omnibus Incentive Plan. 10.A3   + Form of Restricted Stock Units Agreement, effective as of March 26, 2014, pursuant to the 2007 Viad Corp Omnibus Incentive Plan. 10.A4   + Form of Restricted Stock Agreement for Outside Directors, effective as of February 25, 2008, pursuant to the 2007 Viad Corp Omnibus Incentive Plan. 10.A5   + Form of Non-Qualified Stock Option Agreement, effective as of February 25, 2010, pursuant to the 2007 Viad Corp Omnibus Incentive Plan. 8-K 8-K 8-K 8-K 10.A   3/28/2014 10.B   3/28/2014 10.F   2/28/2008 10.B   2/26/2010 88                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                    Exhibit Number Exhibit Description 10.A6   + Form of Incentive Stock Option Agreement, effective as of February 25, 2010, pursuant to the 2007 Viad Corp Omnibus Incentive Plan. Incorporated by Reference Period Ending   Exhibit Filing Date 10.A   2/26/2010 Form 8-K 10.A7 Form of Incentive Stock Option Agreement, effective as of August 26, 2020, pursuant to the 2017 Viad Corp Omnibus Incentive Award Plan. 10-Q 9/30/2020 10.7 11/6/2020 10.A8   + Viad Corp Performance Unit Incentive Plan, effective as of February 27, 2013, pursuant to the 2007 Viad Corp Omnibus Incentive Plan. 10.A9   + Amendment to the Viad Corp Performance Unit Incentive Plan, as amended February 27, 2013 pursuant to the 2007 Viad Corp Omnibus Incentive Plan, effective as of February 24, 2016. 10.A10   + Form of Performance Unit Agreement, effective as of March 26, 2014, pursuant to the 2007 Viad Corp Omnibus Incentive Plan. 10.A11 10.B1   +   + Form of Performance Unit Agreement, effective as of February 24, 2016, pursuant to the 2007 Viad Corp Omnibus Incentive Plan.   2017 Viad Corp Omnibus Incentive Plan, effective as of May 18, 2017. 10.B3   + Form of Restricted Stock Units Agreement, effective as of May 18, 2017, pursuant to the 2017 Viad Corp Omnibus Incentive Plan. 8-K 8-K 8-K 8-K 8-K 8-K 10.D   3/5/2013 10.B   3/1/2016 10.C   3/28/2014 10.A   3/1/2016 10.1 5/23/2017 10.4 5/23/2017 + + + + + 10.B4 10.B5 10.B6 10.B7 10.B8 Form of Management Incentive Plan (MIP) Administrative Guidelines, effective February 27, 2018, pursuant to the 2017 Viad Corp Omnibus Incentive Plan, effective as of May 18, 2017. 10-K 12/31/2017   10.B4   2/28/2018 Form of Management Incentive Plan, effective as of February 27, 2018, pursuant to the 2017 Viad Corp Omnibus Incentive Plan, effective as of May 18, 2017. 10-K 12/31/2017   10.B5   2/28/2018 Form of Performance Unit Incentive Plan (“PUP”) Administrative Guidelines, effective February 27, 2018, pursuant to the 2017 Viad Corp Omnibus Incentive Plan, effective as of May 18, 2017. Form of 2017 Viad Corp Omnibus Incentive Plan Performance Unit Agreement, effective February 27, 2018, pursuant to the 2017 Viad Corp Omnibus Incentive Plan, effective as of May 18, 2017. Form of Viad Corp Performance Unit Incentive Plan, effective as of February 27, 2018, pursuant to the 2017 Viad Corp Omnibus Incentive Plan, effective as of May 18, 2017. 10-K 12/31/2017   10.B6   2/28/2018 10-K 12/31/2017   10.B7   2/28/2018 10-K 12/31/2017   10.B8   2/28/2018 10.B9   + Form of Restricted Stock Agreement – Non-Employee Directors, effective as of May 18, 2017, pursuant to the 2017 Viad Corp Omnibus Incentive Plan. 8-K 10.2 5/23/2017 89                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       Exhibit Number 10.B10 Exhibit Description Incorporated by Reference Form Period Ending   Exhibit Filing Date + Form of Restricted Stock Agreement – Non-Employee Directors, effective as of February 27, 2018, pursuant to the 2017 Viad Corp Omnibus Incentive Plan. 10-K 12/31/2017   10.B10   2/28/2018 10.C1   + Forms of Viad Corp Executive Severance Plans (Tier I and II), amended and restated for Code Section 409A as of January 1, 2005. 10.C2   + Form of Viad Corp Executive Severance Plan (Tier I-2013) effective as February 27, 2013. 10.C3   + Amendment No. 1 to Viad Corp Executive Severance Plan (Tier I), effective as of February 26, 2014. 10.C4   + Severance Agreement (No Change in Control) between Viad Corp and Steven W. Moster, effective as of December 3, 2014. 8-K 8-K 8-K 8-K 10.B   8/29/2007 10.B   3/5/2013 10 3/4/2014 10.B   12/5/2014 10.C5   + Severance Agreement (No Change in Control) between Viad Corp and David W. Barry, effective as of April 22, 2015. 10-K 12/31/2015   10.H4   3/11/2016 10.C6   + Severance Agreement and General Release between Viad Corp and Deborah J. DePaoli, effective as of November 29, 2017. 8-K/A 10.1 12/1/2017 Severance Agreement and General Release between Viad Corp and Jay Altizer, effective as of May 22, 2020. 10-Q 3/31/2020 10.1 6/22/2020 10.C7 10. D1 10.D2 10.D3 10.D4 $450,000,000 Second Amended and Restated Credit Agreement by and among Viad Corp, JP Morgan Chase Bank, N.A., as administrative agent, and the lenders party thereto, dated as of October 24, 2018. Amendment No. 1, dated July 23, 2019, to the Second Amended and Restated Credit Agreement, Dated October 24, 2018, between Viad Corp and JPMorgan Chase Bank, N.A., as Lender, as LC Issuer, as Swing Line Lender, and as administrative agent, and other lenders party thereto. Amendment No. 2 to $450 million Second Amended and Restated Credit Agreement, dated May 8, 2020. Amendment No. 3 to Second Amended and Restated Credit Agreement and Amendment No. 1 to Security Agreements, dated August 5, 2020, by and among Viad Corp, the guarantors party thereto, JPMorgan Chase Bank, N.A., and the lenders party thereto. 10.E1   + Viad Corp Supplemental Pension Plan, amended and restated as of January 1, 2005 for Code Section 409A. 10.F1 10.G1   +   + Viad Corp Defined Contribution Supplemental Executive Retirement Plan, effective as of January 1, 2013.   Executive Officer Pay Continuation Policy adopted February 7, 2007. 90 8-K 8-K 8-K 8-K 8-K 8-K 8-K 4.1 10/25/2018 4.A2 7/25/2019 4.A3 5/11/2020 10.6 8/5/2020 10.A   8/29/2007 10.E   3/5/2013 10.A   2/13/2007                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  Exhibit Number 10.H1 10.I1   +   + Exhibit Description   Viad Corp Directors’ Matching Gift Program, effective as of February 18, 1999.   Form 10-K Incorporated by Reference Period Ending 12/31/2018   Exhibit   10.H1   Filing Date 2/27/2019 Form of Indemnification Agreement between Viad Corp and Directors of Viad Corp, as approved by Viad Corp stockholders on October 16, 1987. 10-K 12/31/2008 10.1 2/27/2009 10.1 8/5/2020 10.2 10.4 10.5 8/5/2020 8/5/2020 8/5/2020 10.J1   + * Summary of Compensation Program of Non-Employee Directors of Viad Corp, effective as of February 27, 2018. 10.K1 10.K2 10.K3 10.K4 Investment Agreement, dated August 5, 2020, by and among Viad Corp, Crestview IV VC TE Holdings, LLC, Crestview IV VC Holdings, L.P., and Crestview IV VC CI Holdings, L.P. Stockholders Agreement, dated August 5, 2020, by and among Viad Corp, Crestview IV VC TE Holdings, LLC, Crestview IV VC Holdings, L.P., and Crestview IV VC CI Holdings, L.P.   Form of Indemnification Agreement.   Form of Crestview Designee Indemnification Agreement. 8-K 8-K 8-K 8-K 21   *   List of Viad Corp Subsidiaries. 23 24 31.1 31.2   *   *   *   * Consent of Independent Registered Public Accounting Firm to the incorporation by reference into specified registration statements on Form S-8 of its report contained in this Annual Report.   Power of Attorney signed by Viad Corp Directors. Certification of Chief Executive Officer of Viad Corp pursuant to Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002. Certification of Chief Financial Officer of Viad Corp pursuant to Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002. 32.1   ** Certifications of Chief Executive Officer and Chief Financial Officer of Viad Corp pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002. 101.INS   ***   XBRL Instance Document. 101.SCH   ****   XBRL Taxonomy Extension Schema Document. 101.CAL   ****   XBRL Taxonomy Extension Calculation Linkbase Document. 101.LAB   ****   XBRL Taxonomy Extension Label Linkbase Document. 101.PRE   ****   XBRL Taxonomy Extension Presentation Linkbase Document. 101.DEF   ****   XBRL Taxonomy Extension Definition Linkbase Document. 104   ***   Cover Page Interactive Data File 91                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  * ** *** Filed herewith. Furnished herewith. The  XBRL  Instance  Document  and  Cover  Page  Interactive  Data  File  do  not  appear  in  the  Interactive  Data  File  because  their  XBRL  tags  are  embedded within the Inline XBRL document. **** Submitted electronically herewith + Management contract or compensation plan or arrangement. Item 16. FORM 10-K SUMMARY None. 92       VIAD CORP SCHEDULE II – VALUATION AND QUALIFYING ACCOUNTS (in thousands) Allowances for doubtful accounts: December 31, 2018 December 31, 2019 December 31, 2020 Deferred tax valuation allowance: December 31, 2018 December 31, 2019 December 31, 2020 Additions Deductions Balance at Beginning of Year Charged to Expense Charged to Other Accounts Write-Offs Other(1) Balance at End of Year 2,023      1,288      1,200      4,010      3,356      4,276      414      1,050      6,712      1,230      884      77,369      39      45      17      —      —      —      (1,170)    (1,182)    (2,628)    (1,851)    —  —  (18)     (1)     9      (33)     36      150      1,288  1,200  5,310  3,356  4,276  81,795 (1) “Other” primarily includes foreign exchange translation adjustments. 93                                                                                                                             Pursuant to the requirements of Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934, the registrant has duly caused this report to be signed on its behalf by the undersigned, thereunto duly authorized, on March 1, 2021. SIGNATURES VIAD CORP By: /s/ Steven W. Moster Steven W. Moster President and Chief Executive Officer Pursuant to the requirements of the Securities Exchange Act of 1934, this report has been signed below by the following persons on behalf of the registrant and in the capacities and on the dates indicated: Date: March 1, 2021 Date: March 1, 2021 Date: March 1, 2021 Date: March 1, 2021 * Pursuant to power of attorney filed as Exhibit 24 to this 2020 Form 10-K 94 Principal Executive Officer By: /s/ Steven W. Moster Steven W. Moster President and Chief Executive Officer, Director Principal Financial Officer By: /s/ Ellen M. Ingersoll Ellen M. Ingersoll Chief Financial Officer Principal Accounting Officer By: /s/ Leslie S. Striedel Leslie S. Striedel Chief Accounting Officer Directors Andrew B. Benett* Brian P. Cassidy* Denise M. Coll* Richard H. Dozer* Virginia L. Henkels* Edward E. Mace* Kevin M. Rabbit* Joshua E. Schechter* By: /s/ Ellen M. Ingersoll Ellen M. Ingersoll Attorney-in-Fact                                                                                                                                                                                                                                                                                   VIAD CORP SUMMARY OF COMPENSATION PROGRAM FOR NON-EMPLOYEE DIRECTORS AS OF FEBRUARY 25, 2020 Exhibit 10.J1 Board of Directors      Annual Retainer      Per Meeting Attendance Fee (for special meetings in excess of 8 in one calendar year)      Annual Restricted Stock Grant1Value Independent Chairman of Board of Directors      Annual Retainer Audit Committee      Committee Membership Annual Retainer      Committee Chairman Annual Retainer Corporate Governance and Nominating Committee      Committee Membership Annual Retainer      Committee Chairman Annual Retainer Human Resources Committee      Committee Membership Annual Retainer      Committee Chairman Annual Retainer Additional Benefits2 $65,000 $1,500 $125,000 $100,000 $20,500 $25,000 $5,000 $15,000 $10,000 $20,000 --------------------- 1 The annual restricted stock grant occurs in February of each year and vests 100% one year from the date of the grant, in accordance with the terms and conditions of the forms of the Restricted Stock Agreement for Non-Employee Directors, effective as of February 27, 2018, pursuant to the 2017 Viad Corp  Omnibus  Incentive  Plan,  filed  as  Exhibit  10.1  to  Viad  Corp’s  Form  8-K  filed  May  23,  2017;  or  the  successor  form  of  such  restricted  stock agreement filed thereafter.   2 Non-employee  directors  may  participate  in  the  Directors'  Matching  Gift  Program,  which  provides  for  corporate  matching  of  charitable  contributions made  by  non-employee  directors,  on  a  dollar-for-dollar  basis,  up  to  an  aggregate  maximum  of  $5,000  per  year  to  qualified  non-profit  organizations having tax exempt status under Section 501(c)(3) of the Internal Revenue Code. Viad Corp also provides non-employee directors with accidental death and dismemberment insurance benefits of $300,000 and travel accident insurance benefits of $300,000 when they are traveling on corporate business.                                         Viad Corp Foreign and Domestic Subsidiaries Exhibit 21 Company Name 2121885 Alberta Ltd. 2187587 Alberta Ltd. 2195137 Alberta Ltd. Alaskan Park Properties, Inc. Astonics Limited Banff Hospitality Residence Ltd. Banff-Jasper Collection Holding Corp. Blitz Communications (Trustees) Limited Blitz Communications Group Limited Blitz Communications Limited Brewster Inc. Brewster Travel Canada Inc. CATC Alaska Tourism Corporation Esja Attractions ehf. ESR Exposition Service, Inc. Expo Accessories, Inc. Expo Display & Design, Inc. Exposervice Polska Spzoo FlyOver Attractions, Inc. FlyOver Canada, Inc. Flyover Iceland ehf. FlyOver Las Vegas LLC G E S Global Experience Specialists Carpentry L.L.C. GES Canada Limited GES Event Intelligence AG GES Event Intelligence Ltd. GES Event Intelligence Services Limited GES Event Intelligence Services, Inc. GES Global Experience Specialists Events L.L.C. GES GmbH & Co. KG GES Service Companies Limited GES Verwaltungs GmbH Glacier Park, Inc. Global Experience Specialists (GES) Asia Limited Global Experience Specialists (GES) Exhibition Services L.L.C. Global Experience Specialists (GES) Holdings Ltd. Global Experience Specialists (GES) Limited Global Experience Specialists (GES) Logistics GmbH Global Experience Specialists, Inc. N200 Holding B.V. N200.com B.V. ON Services - AV Specialists, Inc. onPeak LLC Poken's Transylvanian Outpost SRL Pursuit Collection, Inc. Pursuit Iceland ehf Pursuit Investment Holdings, Inc. SDD Exhibitions Limited Jurisdiction Canada Canada Canada Arizona United Kingdom Canada Canada United Kingdom United Kingdom United Kingdom Canada Canada Alaska Iceland New Jersey New York New Jersey Poland Delaware Canada Iceland Delaware United Arab Emirates Canada Switzerland United Kingdom United Kingdom Delaware United Arab Emirates Germany United Kingdom Germany Arizona Hong Kong United Arab Emirates United Kingdom United Kingdom Germany Nevada Netherlands Netherlands Delaware Delaware Romania Delaware Iceland Delaware United Kingdom Telecast Communications (Audio Visual) Limited Tradeshow Convention Services Inc. Travel and Event Services, LLC Viad Holding GmbH Viad Service Companies Limited VREC, Inc. Waterton Transport Company, Limited United Kingdom Washington Delaware Germany United Kingdom Delaware Canada       CONSENT OF INDEPENDENT REGISTERED PUBLIC ACCOUNTING FIRM We consent to the incorporation by reference in Registration Statement Nos. 333-218682 and 333-145969 on Form S-8 of our reports dated March 1, 2021, relating to  the  consolidated  financial  statements  and  financial  statement  schedule  of  Viad  Corp  and  subsidiaries,  and  the  effectiveness  of  Viad  Corp  and  subsidiaries’ internal control over financial reporting appearing in this Annual Report on Form 10-K of Viad Corp for the year ended December 31, 2020. Exhibit 23 /s/ Deloitte & Touche LLP Phoenix, Arizona March 1, 2021           Power of Attorney Exhibit 24 KNOW ALL BY THESE PRESENTS, that each director whose signature appears below constitutes and appoints Steven W. Moster and Ellen M. Ingersoll, and each of them severally, his or her true and lawful attorneys-in-fact and agents, with full power of substitution and resubstitution, for him or her and in his or her name, place and stead, in any and all capacities, to sign the Form 10-K Annual Report of Viad Corp for the fiscal year ended December 31, 2020, and any and all amendments thereto, and to file the same, with all exhibits thereto, and other documents in connection therewith, with the Securities and Exchange Commission, granting unto said attorneys-in-fact and agents, and each of them, full power and authority to do and perform each and every act and thing requisite or necessary to be  done  in  and  about  the  premises,  as  fully  to  all  intents  and  purposes  as  he  or  she  might  or  could  do  in  person,  hereby  ratifying  and  confirming  all  that  said attorneys-in-fact and agents or any of them, or their or her substitutes or substitute, may lawfully do or cause to be done by virtue hereof. IN WITNESS WHEREOF, this Power of Attorney has been signed on this 26th day of February 2021, by the following persons: /s/ Andrew B. Benett Andrew B. Benett Director of Viad Corp /s/ Brian P. Cassidy Brian P. Cassidy Director of Viad Corp /s/ Denise M. Coll Denise M. Coll Director of Viad Corp /s/ Richard H. Dozer Richard H. Dozer Director of Viad Corp /s/ Virginia L. Henkels   Virginia L. Henkels   Director of Viad Corp /s/ Edward E. Mace   Edward E. Mace   Director of Viad Corp /s/ Kevin M. Rabbit   Kevin M. Rabbit   Director of Viad Corp /s/ Joshua E. Schechter Joshua E. Schechter   Director of Viad Corp                                     CERTIFICATION Exhibit 31.1 I, Steven W. Moster, certify that: 1.    I have reviewed this annual report on Form 10-K of Viad Corp; 2.    Based on my knowledge, this report does not contain any untrue statement of a material fact or omit to state a material fact necessary to make the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report; 3.    Based on my knowledge, the financial statements, and other financial information included in this report, fairly present in all material respects the financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report; 4.    The registrant’s other certifying officer and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(e) and 15d-15(e)) and internal control over financial reporting (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(f) and 15d-15(f)) for the registrant and have: a)    Designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to be designed under our supervision, to ensure that material information relating to the registrant, including its consolidated subsidiaries, is made known to us by others within those entities, particularly during the period in which this report is being prepared; b)    Designed such internal control over financial reporting, or caused such internal control over financial reporting to be designed under our supervision, to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of financial statements for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles; c)    Evaluated the effectiveness of the registrant’s disclosure controls and procedures and presented in this report our conclusions about the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and d)    Disclosed in this report any change in the registrant’s internal control over financial reporting that occurred during the registrant’s most recent fiscal quarter (the registrant’s fourth fiscal quarter in the case of an annual report) that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the registrant’s internal control over financial reporting; and 5.    The registrant’s other certifying officer and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal control over financial reporting, to the registrant’s auditors and the audit committee of the registrant’s board of directors (or persons performing the equivalent functions): a)    All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant’s ability to record, process, summarize and report financial information; and b)    Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the registrant’s internal control over financial reporting. Date: March 1, 2021   By: /s/ Steven W. Moster   Steven W. Moster   President and Chief Executive Officer         CERTIFICATION Exhibit 31.2 I, Ellen M. Ingersoll, certify that: 1.    I have reviewed this annual report on Form 10-K of Viad Corp; 2.    Based on my knowledge, this report does not contain any untrue statement of a material fact or omit to state a material fact necessary to make the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report; 3.    Based on my knowledge, the financial statements, and other financial information included in this report, fairly present in all material respects the financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report; 4.    The registrant’s other certifying officer and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(e) and 15d-15(e)) and internal control over financial reporting (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(f) and 15d-15(f)) for the registrant and have: a)    Designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to be designed under our supervision, to ensure that material information relating to the registrant, including its consolidated subsidiaries, is made known to us by others within those entities, particularly during the period in which this report is being prepared; b)    Designed such internal control over financial reporting, or caused such internal control over financial reporting to be designed under our supervision, to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of financial statements for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles; c)    Evaluated the effectiveness of the registrant’s disclosure controls and procedures and presented in this report our conclusions about the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and d)    Disclosed in this report any change in the registrant’s internal control over financial reporting that occurred during the registrant’s most recent fiscal quarter (the registrant’s fourth fiscal quarter in the case of an annual report) that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the registrant’s internal control over financial reporting; and 5.    The registrant’s other certifying officer and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal control over financial reporting, to the registrant’s auditors and the audit committee of the registrant’s board of directors (or persons performing the equivalent functions): a)    All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant’s ability to record, process, summarize and report financial information; and b)    Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the registrant’s internal control over financial reporting. Date: March 1, 2021   By: /s/ Ellen M. Ingersoll   Ellen M. Ingersoll   Chief Financial Officer         Certifications of Chief Executive Officer and Chief Financial Officer Pursuant To 18 U.S.C. Section 1350, As Adopted Pursuant To Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002 Exhibit 32.1 I, Steven W. Moster, Chief Executive Officer of Viad Corp, certify, pursuant to 18 U.S.C. Section 1350, as adopted pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002, that Viad Corp’s Annual Report on Form 10-K for the fiscal year ended December 31, 2020, fully complies with the requirements of Section 13(a) or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 and the information contained in Viad Corp’s Annual Report on Form 10-K fairly presents, in all material respects, Viad Corp’s financial condition and results of operations. Date:  March 1, 2021  By: /s/ Steven W. Moster Steven W. Moster President and Chief Executive Officer I, Ellen M. Ingersoll, Chief Financial Officer of Viad Corp, certify, pursuant to 18 U.S.C. Section 1350, as adopted pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002, that Viad Corp’s Annual Report on Form 10-K for the fiscal year ended December 31, 2020, fully complies with the requirements of Section 13(a) or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 and the information contained in Viad Corp’s Annual Report on Form 10-K fairly presents, in all material respects, Viad Corp’s financial condition and results of operations. Date:  March 1, 2021 By: /s/ Ellen M. Ingersoll Ellen M. Ingersoll Chief Financial Officer                                         

Continue reading text version or see original annual report in PDF format above